投資思考：10倍PE做安全邊際 閒來一坐s話投資
http://xueqiu.com/3491303582/29925157作為價值投資者都知道安全邊際的重要性，然而如何給安全邊際做一個定量的界定又是一件十分不容易的事情。理論上講，一家企業的安全邊際還應該與企業發展的具體生命階段緊密相關，然而理論上、概念上說說容易，具體操作實踐中又不容易把握。所以，究竟如何把握所投企業的安全邊際，實際上更多的是個人的投資知識，特別是投資經驗在起著關鍵的作用。 依照本人的經驗，對於一些知名品牌的消費企業來講，10倍市盈率往往可以作為一個安全邊際的參照。
理由：1、國外一些知名品牌消費企業「成熟"後，股票市場上一般多享受10倍以上的市盈率水平；2、10倍市盈率理論上的收益率10%，假使企業不成長了，並將利潤全部用於分紅，理論上我們可以得到年化10%的收益率，從超長期講，這個收益率是可以接受的。
例如：云南白藥13年的每股收益2.23元（送股後攤薄，未扣非），那麼其10倍市盈率便是23.3元。假設云南白藥企業現在已步入「成熟」階段了，那麼其「安全」的估值大抵在23元左右，有了這個價格底限，對自己買入的價格究竟有多大的安全邊際，心中大抵就有個」譜兒」了。
特別重要的是，我們還可以以此為安全底限，預留一部分資金（自己向來主張股票要分段買入)，萬一我們買入的價格過高，還可以等待其下跌之後攤低買入成本。
仍以云南白藥為例，6月27日的收盤價為51.60元，以13年每股收益計算，其當下的市盈率23.14倍，如果認為估值已經便宜或者合理，以現價買入，那麼還可以預留一部分資金，等待其跌得更便宜之時再予以補倉（當然如果真的有一天跌至10倍市盈率最好不過，不過，這種情況自己判斷在云南白藥目前的發展階段不是那麼容易，所以還需要根據基本面情況綜合考量），進而使自己無論是面對上漲還是下跌，都處於一個比較主動的地步。
當然，經驗表明，一般情況下，處於快速和穩定增長期之間的一些知名消費品牌企業其股價是很難掉到這個極端地步的，除非它們的生命週期真的已步入「成熟」階段，或者有重大的利空或者整體市場熊氣極度瀰漫，從而讓我們揀拾便宜貨。實際的情況是，我們常常需要結合市場的整體狀況與企業的生命週期進行溢價買入，比如，以15倍、20倍、甚或是30倍市盈率買入。但是正所謂做人做事均需要給自己留條後路，不可做那麼絕對，在處處充滿風險的股市投資更應如此。10倍市盈率作安全邊際，其實就是在股市投資上我們給自己留的一條「後路」。
當然，需要說明，將10倍市盈率做為安全邊際，對於強週期性股票並不適用，因為在熊市條件下，一些強週期性股票跌至個三、四倍市盈率也往往是常事。