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新能源汽車“未來”屬於豐田而非特斯拉？--燃料電池車進...

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=792

本帖最後由 股語者 於 2014-11-28 13:47 編輯

新能源汽車“未來”屬於豐田而非特斯拉？--燃料電池車進入新時代！
作者：陳果


相關公司：東嶽集團、同濟科技、長城電工、南都電源、上汽集團、新大洲、貴研鉑業、江蘇醫藥（集團）、複星醫藥（集團)等。


主要內容：


2014年12月15日，新能源汽車史將記住這一天。這一天的意義究竟有多大，也許需要經過許多年才能有定論。


從這一天起，全球首款量產型燃料電池汽車—— 豐田的 Mirai (意譯“未來”)開始銷售，燃料電池汽車被作為概念車的歷史也就此終結。


Mirai將於2014年12月15日在日本銷售，定價670萬日元價格（57400美元）。日本政府支持燃料電池汽車的商業化給予200萬日日元（19600美元）的補貼，因此去除補貼後的價格為37800美元，另加8%的消費稅。


豐田 Mirai 的車身尺寸為 4,890 × 1,815 ×1,535 mm ，軸距長度 2,780 mm ；動力部分由豐田燃料電池系統與同步發電機組成，電池系統可獨立輸出155馬力，電機則可輸出154馬力與335Nm扭矩；FF驅動布局，整備質量1,850kg。





豐田將這款汽車命名為“未來”，其雄心與自信顯露無疑。


與特斯拉相比，這塊氫燃料電池車在某些實用性設計上具備很強的競爭力。根據豐田自己提供的數據，在參照日本JC08燃油模式測試的情況下，Mirai 的巡航里程達到650公里，同時完成單次氫燃料補給僅需約3分鐘。這使得特斯拉Model S的350公里的續航水平以及數小時的充電時長相形見拙。其在日本的售價（補貼後不含稅27.2萬人民幣，含稅37.9萬人民幣與特斯拉（約43萬人民幣）相比也極具競爭力。


但另一方面，Mirai在加速速度和燃料費用和特斯拉相比還有一定的距離，其外形樸實無華，也遠不如特斯拉的Model S 酷炫現代。但作為豐田的第一款量產型燃料電池汽車，我們認為雖然其銷量預計還不能與特斯拉的成熟款產品Model S相提並論，但這很可能是一個偉大的開始。


雖然以豐田路線為代表的燃料電池汽車還處於相對以特斯拉為代表的鋰電池汽車更早期的過程，但是新能源汽車的“未來”究竟屬於前者還是後者，我們認為資本市場未必在目前就能給予比豐田汽車公司更好的評估與判斷。


相對明確的是，對於A股市場來說，燃料電池汽車成為未來趨勢的概率確實在增大，我們認為由此引發的一輪海外映射主題投資也一觸即發。


市場還記得，特斯拉乃至整個新能源汽車產業鏈股票的崛起就是一個從被嘲笑到有爭議到越來越多人認同的過程。


需要說明的是，在目前還無法下結論的階段，市場對燃料電池汽車鏈興起的關註增加並不必然意味著其就會對鋰電池汽車鏈轉向看空態度。


相對明確的是，對於A股市場來說，燃料電池汽車成為未來趨勢的概率確實在增大，我們認為由此引發的一輪海外映射主題投資也一觸即發。從主題時間劃分看，2014年12月15日前是概念擴散期，2014年12月15日後則進入業績（銷量）驗證期。


中國：不甘落後


值得關註的是中國政府對於燃料電池車的積極態度。目前我國已經開始投入資金鼓勵建設加氫站，11月27日，根據媒體報道，中央財政擬安排資金，對新能源汽車推廣城市或城市群給予充電設施建設獎勵。對於符合條件的新建燃料電池汽車加氫站，每個站獎勵400萬元。根據報道，目前每個加氫站的建設成本約為150萬美元，400萬元的財政獎勵將顯著的降低建設成本。另外，“中國氫能與燃料電池協會”也正在籌備中。


我們認為，目前看氫燃料電池車技術完全可能是未來的發展方向，中國不會甘於落後於日本等國，隨著氫燃料電池汽車技術繼續升級發展，中國對於相關研發技術的投入加碼值得期待。


這是該海外映射主題的重要邏輯基礎。

中國燃料電池汽車產業鏈相關公司：


東嶽集團：


東嶽集團2007 年在香港上市，是中國氟矽行業龍頭企業，公司在新環保、新材料、新能源等領域掌控了大量自主知識權。2008 年東嶽集團公司承擔863 項目“燃料電池高溫質子交換膜制備”課題，根據同濟大學的測試數據，東嶽集團的中溫質子交換膜品質已經接近杜邦的Nafion112 膜。


2013年11月27日，東嶽集團與奔馳福特（合資，英文名AFCC）車用燃料電池膜合作協議在淄博簽署。雙方合作的目標是在確保現有燃料電池膜批量供膜樣品基礎上，合作研制下一代高性能低成本燃料電池膜和催化層，合作期三年，旨在進軍燃料電池膜歐美市場。


另據媒體報道，在2014年兩會上：全國人大代表、東嶽集團首席科學家張永明博士代表張建宏董事長，給李克強總理提交了東嶽集團的燃料電池膜和氯堿離子膜。2008年11月3日，李克強總理在視察東嶽集團時，對張建宏和張永明說：“希望能早一天聽到你們的好消息，不僅要把離子膜研發成功，還要實現產業化、商品化。”


同濟科技：


同濟科技是同濟大學控股的上市企業，是氫燃料電池的綜合研究龍頭。公司參與研發並建設了上海首座為燃料電池汽車服務加氫站，是國內加氫站研發建設的龍頭公司。由於目前中央財政擬安排資金給予每個加氫站400萬元的獎勵，有望大幅度降低加氫站建設成本，未來我國可能迎來一波加氫站建設的高峰。


除了加氫站外，同濟科技子公司中科同力研制的質子膜也已經成功並且投放市場。中科同力是中國科學院上海有機化學研究所、上海同濟科技實業股份有限公司以及上海神力科技有限公司等共同組建，同濟科技持股36.23%的中科同力，與中科院的研究人員合作，主要致力於研制和生產國產質子膜燃料電池汽車核心部件——質子膜，質子膜燃料電池已經同濟大學研制成功並投放市場，使我國在質子交換膜技術的燃料電池技術方面已經達到世界先進水平。從氫動力車構成來看，燃料電池無疑是核心，造價約占總成本的三分之二，而質子交換膜又是燃料電池的核心。因此，掌握了質子交換膜技術的企業都值得我們重點關註。


此外，2003年8月由大股東——同濟大學與上海汽車集團聯合推出了我國首輛燃料電池混合動力轎車“超越一號”，現在該項目已成為國家自然科學基金基礎研究項目、國家“863”高技術研究項目、國家重點科技攻關項目及中國科學院重大項目。作為集團公司的窗口，不排除該項目會註入上市公司中。


新源動力（股東上汽集團、長城電工、南都電源、新大洲）


大連新源動力成立於2001 年，由中科院大連化學物理研究所等單位發起設立，主要從事質子交換膜燃料電池及組件的研制生產，被國家相關部委授予“燃料電池及氫源技術國家工程研究中心”，是目前國內燃料電池領域規模最大的企業， 2007年由新源動力提供燃料電池發動機的首輛“PASSAT－領馭燃料電池轎車”研制成功，2010 年公司為世博燃料電池車提供燃料電池堆。


大連新源動力已實現燃料電池關鍵材料及關鍵部件、電堆組裝的小批量生產，建成可年產5500KW燃料電池堆用關鍵部件的批量生產線，同時在車用燃料電池系統集成安裝、調試、運行等方面擁有優勢地位。A股公司上汽集團、長城電工、南都電源、新大洲都是其股東。


另外上汽集團新能源和技術管理部副總經理黃晨東在2013年8月底曾公開表示，燃料電池汽車目前要做大量的可靠性、耐久性的試驗，試驗完成後將小批量的生產，2014年將會生產20輛。


新源動力股權結構






貴研鉑業


公司的主營業務包括貴金屬特種功能材料、貴金屬高純功能材料、貴金屬信息功能材料及貴金屬環境及催化功能材料四大產業領域，主要產品為：汽車尾氣凈化催化劑等；　


據媒體報道，貴研鉑業正在積極布局燃料電池相關產業，目前已於上汽集團就燃料電池催化劑簽署合作協議，並預計在2015年投產。

神力科技（股東江蘇陽光集團，複星醫藥集團）


上海神力科技有限公司成立於1998年，目前尚未上市。上海神力科技主營氫質子交換膜燃料電池，是我國燃料電池技術研發和產業化的領先者。已成為具有完全自主知識產權的燃料電池技術並達到國際先進水平。2010年公司作為世博會燃料電池汽車中的燃料電池發動機的主要供應商之一，共為30輛轎車，1輛客車提供了燃料電池發動機動力系統。其股東為為江蘇陽光集團（參股31.04%）、複星醫藥集團（參股5.23%）。神力科技也是中科同力股東之一。


其他有可能被投資者納入相關公司的包括生產硼氫化鈉(被認為“有可能作為氫燃料電池的即時供應氫源””）的華昌化工。華昌化工最近的一則相關公告是在7月23日，其聲稱公司沒有氫燃料電池裝置的生產，公司硼氫化鈉產品主要用於還原劑，未用於氫燃料電池。


另外一家可能被投資者納入相關公司的是生產水合肼的（肼與接式硼氫化鈉-肼混合燃料電池技術相關）天原集團。天原集團在深交所互動易中回複對此回應道，公司沒有與硼氫化鈉-肼混合燃料電池生產廠商合作的意向。公司公告稱，公司主營業務為聚氯乙烯樹脂、離子膜燒堿、水合肼、三氯乙烯、水泥及三聚磷酸鈉的生產和銷售。公司沒有進行水合肼深加工的研發，也未涉及硼氫化鈉肼電池產品的生產。目前公司水合肼銷售對象以農藥中間體、醫藥中間體、發泡劑以及化學處理為主。（廣發策略研究 ）



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