趁低吸納國藥控股和上海醫藥 股壇老兵鍾記
http://blog.yahoo.com/_W7IRY52UUXB7Z6MXPPNXD2UOR4/articles/624656/index
醫藥股板塊是去年股價表現最差的板塊之一，主要原因是行業受到價格管制的影響（《國家基本藥品目錄》和《國家醫保藥品目錄》），令到藥廠和分銷商的毛利率下跌，盈利增長低於預期。整個板塊的估值出現下調（de-rating）的壓力，預計市盈率從高峰期的逾30倍，下跌到現時的10-20倍，我認為大部份的政策風險已被反映，今年醫藥股板塊大有機會跑贏大市。
疲弱的股價正為我提供低吸的黃金機會，我於本週買入了國藥控股（1099.HK）和上海醫藥（2607.HK），作中長線投資。前者今年預測市盈率大概18倍，後者是14倍，我認為她們作為國內最大和第二大的醫藥分銷商（市場佔有率分別是12%和5%），現價估值合理。假如股價再下跌的話，我樂於增持。
毫無疑問，我看好中國醫藥行業的長遠發展。人口老化、城鎮化、居民收入增長、醫療保健意識增強、政府增加醫療支出等都是長遠利好的因素。我相信醫藥行業未來幾年的發展速度一定高於中國GDP的增長。
藥 廠和分銷商兩個子行業之間，我寧願選分銷商來投資，原因很簡單，藥廠生產的藥品我完全不懂，不知怎樣分析。我只是知道，藥廠生產的藥都需要分銷商把她們的 產品銷售到醫院、社區醫療中心、診所（處方藥）或零售藥房（非處方藥）。擁有龐大的分銷網絡和渠道絕對是分銷商的競爭優勢和議價能力，所以國藥過去五年的 毛利率都能維持在8%以上，受到價格管制的影響不是很大。
現時醫藥分銷市場比較分散，頭三大分銷商只佔整個行業約20%的份額，相對其他發達國家的60-80%明顯偏低，未來整合趨勢會繼續，對龍頭分銷商有利。
面對跌市，我選擇趁低吸納的股票 燕歸來
http://xueqiu.com/7889176837/28252117面對跌市，我選擇趁低吸納的股票一般是估值低、具有穩定盈利及派息的股票。這些股票不一定是當炒股或耳熟能詳的，但最少可以給我足夠的信心去作中長線持有，直至價值得到合理反映為止。
上星期五趁低買入的股票分別有
$新鴻基公司 (00086)$、
$英皇娛樂酒店(00296)$及
$常茂生物 (00954)$。
新鴻基公司(00086) 是我之前一直持有的股份，只是前一段日子升至5元以上後才沽清的。上週五股價突然大跌1成，也不知是什麼原因，但見估值逐漸吸引，故於4.4元先買回部份持股。新鴻基公司上半年核心盈利是大幅增長超過35%至約5億元，如果保守估計下半年的盈利與上半年相若，即全年核心盈利達到10億元，現價預期市盈率只是9倍多，股息率接近5釐的。
至於英皇娛樂酒店(00296)，1年多前股價只有1.5元時我曾買入，可惜升至2元已沽清。上星期五於3.47元重新買入，對比一年多前是貴了很多，但與其它濠賭股相比，其估值仍是很便宜的。英皇娛樂酒店上半年盈利是2.78億元，而過去兩年都是下半年盈利高於上半年的，故自己保守估計全年盈利應有6億元，即現價預期市盈率只有7.6倍、股息率約4釐，估值便宜；再加上自己覺得澳門賭業的增長高峰期雖然已過，但未來兩三年保持平穩低增長應不是難事，行業出現大變化的機會較微，故英皇娛樂的盈利也應該相對穩定。
最後是持有一段較長時間、帳面盈利甚豐的常茂生物 (00954)。在全年業績公佈前，我曾估計常茂全年每股盈利不低於0.157港元，故實際結果每股盈利0.166港元是優於自己預期的。業績公佈前，股價已大升，自己也順勢於1.58元及1.7元減持了2/3的持股獲利；業績後，股價出現獲利回吐，自己也分別於1.53元、1.43及1.44元買回減持了的持股。誠如我之前所言，以我最後買入價計算，常茂生物股價除息後的往績市盈率只有8.3倍左右、股息率4.5%，以一隻盈利大幅增長的股票而言，估值應是偏低。更何況新廠房將於今年投入營運，根據管理層言論，新廠房不只增加產能，還會令生產成本大降。其它利好因素包括公司將開發新產品，將產品組合從原有的食品添加劑進一步擴闊，生產醫藥、保健品等新領域，可能是日後股價炒作的藉口。
今個星期股市相信仍會大幅波動，多隻大藍籌將會公佈業績，也將左右大市走勢；此外，手上不少持股將於本週公佈業績，會密切留意，可能會進行汰弱留強，以優化組合。
趁低吸納金山軟件（十一） 股壇老兵鍾記
來源: http://www.bennychungwai.blogspot.hk/2014/08/blog-post_20.html
網誌分類：股票經 |
網誌日期：2014-08-20
今年三月份，當市場非理性追捧金山軟件（3888.HK）的時候，我建議投資者減持，當時的股價超過31港元，估值過高，現在看來，這個建議是對的。過去幾個月，金山的股價因為短期業績不理想而下跌，從高位33.5港元，下跌到最低21.4港元，跌幅超過36%！
問題是：甚麼時候應該買回金山的股票？
今天早上，我參加了金山中期業績後的分析員會議，對公司各個業務板塊的前景有進一步了解，分析過後，我認為公司在移動互聯網和雲業務方面的前景非常秀麗，短期的股價弱勢正是長線投資者買入的機會，現時她的股價已經調整至估值合理的時候（雖然不便宜），於是我今天決定在23港元以下趁低買回部份年初賣出的數量，假如股價繼續下跌，我會再買。
金山今年上半年經營利潤同比下跌了21%，經營利潤率從去年同期的34%下降到今年的18%，主要原因是公司加大了移動互聯網的研發和銷售開支，為未來的盈利增長打下基礎。管理層預計未來12個月，這方面的投入將會持續，意味短期的盈利增長有限，投資者應該有長線的心理準備！
趁低吸納匯豐的好時機（六） 股壇老兵鍾記
來源: http://www.bennychungwai.blogspot.hk/2014/08/blog-post_17.html
網誌分類：股票經
網誌日期：2014-8-18
匯豐（5.HK）被恒生指數服務公司降低權重，如果股價因此而下跌，我認為是趁低吸納的好時機，主要原因如下：
- 降低權重只是技術調整，只會影響匯豐短期的股價，長遠來說，她的股價表現將取決於其基本因素，即未來的盈利能力；
- 權重上限分一年時間逐步降低約5個百份點（從15%減到10%），市場估計跟蹤恒生指數的指數基金規模只有約1000億港元，即未來一年需要沽出約50億港元的匯豐股票，平均每天2000萬港元，相對於匯豐平均每天10億港元的成交量來說，只占2%，實在微不足道；
- 翻查美國聯邦基金利率過去26年的歷史，最高是12%，最低是現在不到0.1%，平均是3.6%（難怪本地銀行做樓按時的壓力測試是假設利率上調3%）。美國QE政策從2008年推出至今已經超過6年，超低利息維持了6年，未來的利息走勢必然向上，市場的估計是明年開始加息！匯豐擁有龐大的存款基礎，她明顯地將會是加息周期的受惠者，只要利息向上，公司盈利增長便會加速，ROE便會增加，估值將會提高；
- 以現價82.8港元計算，匯豐現時的估值偏低，今年預測市盈率不到12倍（跟過去10年平均12倍差不多），明年預測市盈率不到11倍，市賬率只有1.1倍（低於過去10年平均1.4倍，部份原因是ROE下跌），最重要的是，股息率超過5%，提供了很好的安全網。
女人仔看 Tec：趁低吸納 IT男
1 :
GS(14)@2010-09-25 17:22:34http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14486940
《福布斯》公佈今年美國 400大富豪榜， Facebook創辦人朱克伯格（ Mark Zuckerberg）身家暴升近 2.5倍，成為富豪榜大贏家，這個人應該是現時世上最有錢的 80後，是不少女士的偶像，甚至是理想對象，高絲上網查一查才發現，他的女友原來是個疑似港女── Priscilla Chan，這位陳小姐真的「恨死隔籬」，不過想學她，除了要有能力去哈佛讀書外，還要懂得趁低吸納！
FB創辦人女友疑似港女
話說朱克伯格當年剛畢業， Facebook業務剛剛起步，他找學校的教授介紹同學到 Facebook工作，陳小姐接受了他的工作邀請，他們便認識了。
試試代入當年的陳小姐想一想，一個男人全職做 Startup搞網站，起初未有投資者時更是燒錢為主，如果是傳統中國女性，或會覺得這種男人不務正業，難以付託，不過就因陳小姐肯趁低吸納，信任這隻「優質股」，才有今時今日。
高絲上星期出席朋友的婚禮，新郎有點像朱克伯格，不是樣子，而是搞 Startup的毅力，一直堅持，同類網站對手死盡只剩下他，最後婚禮當日公佈網站終於有好消息，而高絲覺得新娘更是個獨具慧眼的「投資者」。
女人希望揀個成功的男友無可厚非，相信自己的選擇，看遠點，終有一天會修成正果。
高絲
宋漢生、莫乃光及高絲專欄將每周輪流刊出
趁低吸納的荒謬
1 :
GS(14)@2011-10-20 21:50:54http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15722073
股市從高位下滑，財經演員必定會送上一句「趁低吸納」，這句廢話雖然是廢，但投資者聽後心裏還是舒服。投資者在高位入貨，如今股價不見了一大截，有人安慰投資者，不是你買得貴，只是現價便宜。
趁低吸納的荒謬是財經演員沒說清楚定義？財經演員的答案可能是，跌到驚就是低。硬要他們說出一個數字，是兩成，至於兩成怎計算，無從稽考。以財經演員投資在鑽研自己的一門手藝的時間來看，其實他們時時刻刻都應該在驚。股價從高位回落兩成，只代表── Well──股價從高位回落兩成。「股價從高位回落兩成」這句話，當中不含價值判斷，跌了兩成有可能未跌夠，仍是昂貴。
我甚至大膽斷言，財經演員推出「趁低吸納」的時候，可肯定股價仍是昂貴。原因簡單，財經演員平日懶做功課，吓報價機睇吓報紙便落場踢波，根本分不開股價甚麼是高，甚麼是低。股價牛皮橫行的話，普遍台詞是現股價加減兩成做止賺和止蝕位。就是股市大上大落，財經演員才加入「趁低吸納」這台詞，令場面更生動，但股價從高位回落兩成，通常仍是昂貴。
低買而不能高賣 廢話
舉一個慘烈的例子，藍籌股花旗銀行在雷曼爆煲前，股價逾 200美元，爆煲後的一段時間股價只回落兩成。假如投資者趁低吸納，持股至今輸九成。低，這單字沒意思。
「趁低吸納」的另一問題是不完整，吸納是一個動作，需要另一個動作配合，令整件事情完整；另一動作是沽出。
很多時候趁低吸納的「低」可能不錯是低，但股價低不代表日後股價一定會上升，很多股票股價注定是低，原因例如投資者不信任管理層，公司從事的行業不吸引等，股價可以低一段很長時間，甚至一世是低。因此，低買而不能高賣，又是講完等於冇講的廢話。
人是簡單易受騙的動物，見到大減價的標語，心情立即變靚，覺得自己在執平貨。價錢嘜高後減價這不老的招數，千秋萬載地通行。
大局似危實安 應趁低吸納 周顯
1 :
GS(14)@2014-10-22 09:18:42http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】在這個市不好的時間，最需要做的不是買股票，而是分析大局，因為必須要把局勢看清了之後，才能夠決定未來的投資方向。
在分析政治市時，最重要的要點，並非政治本身，而是外國勢力會不會介入，因為在現代的政治世界，人民的政治運動，如果沒有外國勢力的幫助，是難以成就大事。
香港現在的情，是外國早就宣布了不干涉中國的內政，前提是中國和香港不會出動暴力鎮壓，所以，現時的局勢，是似危實安，最惡劣的情已經過去了，當然了，佔領運動也許一時半刻完結不了，但是，也不會發生不可逆料的惡化。這叫做﹕小病好不了，大病死不了。
滬港通料可刺激港股升市半年
下一個利好消息，是滬港通，相信在政治局勢穩定了之後，便會推出。這個好消息，相信會刺激港股，有超過半年的升市。
所以，在現階段，我的策略是逐步買進股票，重新建立投資組合。因為我堅決認為，在股市低迷的時候，去進入市場，是賺大錢的不二法門。當然了，這種做法的大前提，是必須要很有耐性，能夠等待它的上升，而且手上也有充裕的現金，才可以做到。
我一直認為，大阪最好吃的餐廳是多田，但由於它是會員制，我的朋友去訂位，也不接受。最離譜的是，由於我也有好幾年沒去，所以連我訂位也訂不到了。所以，現在我正發散關係，希望能夠訂到位子，一旦訂到了，我馬上會飛去吃，如果有人能夠幫忙，請快告訴我！
[周顯 投資二三事]
林少陽：長和系落難天使趁低吸
1 :
GS(14)@2016-05-17 03:39:32http://www.mpfinance.com/htm/fin ... lumnist/ed5_ed5.htm
【明報專訊】今個5月，愈來愈像是一個先高後低的月份。5月至今只是過了兩個星期，恒指已累積了逾1300點的跌幅。假如今次跌市跟2012年5月份的跌市差不多，則現時只是這次跌市的中途站。本欄對今個5月的看法較為審慎，除了因為這是傳統的淡季月份之外，更重要的是目前看不到重大的利好因素，足以推動港股向上。事實上，即使上月中國公布連串利好的宏觀經濟數據，結果卻成為不少投資者趁好消息出貨的機會。
本周二至四，全國人大委員長張德江將訪港，部分傳媒及專欄作者均預期，屆時將有利好消息公布。若從過去一個星期市場的反應來看，以真金白銀投票的港股，則似乎不太相信張委員長今次會帶來一些對本港經濟或金融市場有驚喜的禮物。即使屆時真的有好消息出現，投資者亦不必太過興奮，因為除非相關措施具深遠經濟影響(如2004年推出的旅客自由行政策)，否則屆時很可能再次成為淡友踩多一腳的藉口。
另外，過去7年一直領先全球的美股，年初至今仍然維持強勢。然而，這點反而更加令港股的投資者不太放心，因為美股的強勢並不能協助港股維持於4月的高位，一旦美股回落，本已弱勢的港股或將跟隨其進一步回落。現時要解5月港股之困，看來必須美股破頂而上，港股才有望在現水平企穩或稍作反彈。否則的話，港股或將應驗老外「Sell in May and go away」的傳統格言。
解港股之困 還看美股
上周中港兩地股市的弱勢，很大程度上是受美國上市中概股「回家」受阻，以及《人民日報》引述「權威人士」對宏觀經濟前景不太樂觀的言論所打擊。「權威人士」重提「供給側經濟結構改革」，必須透過以去產能以達至供求平衡，而不是繼續行過往強行刺激經濟的老路。從大局看，供給側改革方向絕對正確，然而，年初至今大規模的貨幣寬鬆，以至房地產及商品市場連場的火熱投機活動，卻與上述的政策目標背道而馳。
要重拾H股信心 政府須落實改革
毫無疑問，H股目前已經是全世界最廉宜的資產類別，只是投資者着眼的是企業的前景，要投資者重拾對H股的信心，國家政策必須言行一致。要改革又怕痛的折衷經濟方案，是很難獲得真正的成效的。
現時支撐着港股的少數潛在利好因素，是不少股份的價格已經頗為低殘，以及看淡的投資者佔據大多數(從港股沽空數據逼近1998年以來新高可見一斑)。但是，大市在反彈之前，或者要先等沽盤枯竭後才行，正如2012年經過5月及6月上旬的急跌之後，市况便見回升一樣。
凡事總有周期，去年受惠企業重組的消息，令股價急升的長和系股份，近日因為長和(0001)收購英國電訊商O2遭監管機構否決，以及長建(1038)與電能(0006)合併遭電能股東否決，上周電能派發特別股息的預期再次落空，連串利淡消息打擊之下，近月股價跌近今年低位。
電能跌近今年低位
即使強如長建，亦在重返恒指成分股這「最後一則利好消息」出現之後，股價亦開始露出疲態。趁住未來一個月的市况弱勢，投資者或有機會於較現時吸引的價錢，增持長和系股份。
(作者客戶持有電能股份)
以立投資董事總經理
[email protected]
[林少陽 細味．投資]
輪輪相扣：趁低部署中移動好倉
1 :
GS(14)@2017-10-09 03:17:41中移動（941）昨日股價再次回落，全日表現向下，尾段更一度跌穿近過去三年的長期支持位80元，收市報80.15元，跌0.68%。近日中移動公佈8月份數據，淨上戶達387萬戶，較本年7月的335.1萬戶加快。近日國家工信部亦公佈8月份數據，內地電信業務總量完成按年增長77.8%達2,375億元人民幣，電信業務收入完成達1,077億元人民幣，按年增長5.8%，較上月低1.9個百分點。近日有券商發表報告，預期中資電訊行業整體增長前景穩固，該行將中移動列入行業首選。觀察近日個股認股證資金流向，截至本周三的5個交易日計，錄得近500萬元資金流入。中移動今年表現大幅落後大市，累計跌幅約2.5%，昨日更曾跌穿80元關口。進一步觀察中移動近期表現，可見其股價已整固一段時間。就上述因素，投資者如看好及或計劃以短線部署股價反彈，追回與大市表現的部份差距，宜留意較貼價的產品，不應將目標行使價定得太高。投資者可留意價外幅度約5%，今年11月到期的短期價外證，該類產品所提供的實際槓桿普遍超過20倍，然而此類條款的產品，當中的街貨量各有不同，投資者宜多加留意。投資者可留意中移購16738，行使價83.555元，2017年11月27日到期，實際槓桿25.2倍，為類近條款產品之中槓桿較高及街貨較低的選擇。註:以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站由高盛（亞洲）有限責任公司發出。c版權所有2017年，高盛（亞洲）有限責任公司。一切權利已被保留。以上資料僅供參考，並不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。投資前閣下應理解產品特性及風險，考慮該投資是否適合閣下的個別情況，並向有關的專業顧問查詢。認股證及牛熊證乃複雜之產品，除相關資產之價格及其變動外，還有其他因素影響認股證價格。本產品並無抵押品，投資者所依賴的是發行人及擔保人的信譽。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。認股證及牛熊證的價值可急升亦可急跌，持有人的投資可能會蒙受全盤損失。牛熊證更備強制贖回機制而可能被提早終止，屆時（i）N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而（ii）R類牛熊證之剩餘價值可能為零。過往表現並不預示未來表現。在某些情況下，高盛的流通量提供者可能是港交所上唯一為高盛認股證及高盛牛熊證提供買賣報價者。閣下應詳細閱讀載有認股證及牛熊證條款及風險披露的有關上市文件。有關上市文件可於此網頁下載:
http://www.gswarrants.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170922/20160197
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