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美股屢創新高 華爾街死空頭轉身變大多頭

華爾街最大的空頭之一，現在搖身一變成為的大多頭。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

Stifel Nicolaus金融公司首席宏觀和組合策略師Barry Banniste，把標普500指數年底目標上調了24%，從1800點上調到2300點。

他對CNBC說：“沒錯，美股無疑已是牛市，現在看平就是看空。”

2013年標普50指數上漲了25%，去年年底Bannister預期美股見頂下跌，當時他預計標普500指數會下跌2%。

現在Bannister認為今年標普迄今7%的漲幅，只是最新一輪上漲周期的一小部分。

他認為低利率和並沒有“真正創造價值，只是在重新分配價格。而你現在所做的只是在前置市場回報。”

“記住，在周期的前三分之二才有容易賺到的錢，之後你必須觀察財報和經濟表現。然後你就必須立場因為將出現衰退的跡象。”

“我們正處於最新周期的三分之一階段，牛市還有約5年半的時間”

美股屢創歷史新高的時候：買還是不買？

全球唱空美股的聲音層出不窮，但在過去一個月中，美股卻連連創下歷史新高。

有意思的是，8月11日，標普 500指數、道瓊斯工業指數和納斯達克指數同步創下歷史新高，是1999年12月31日以來的首次;8月12日，納指再創新高。然而，早在8月初，高盛便開始“轉熊”並警告稱，是時候賣出部分股票了，股票現在“非常昂貴，而且收益幾乎沒有增長”。高盛預計，美國和歐洲股市的回調幅度最高可達約為10%。

問題來了，美股連創歷史新高背後，究竟是強勁牛市的持續，還是拐點將至的前兆?

美股屢創歷史新高

在全球經濟低迷的背景下，8月11日的美股奇觀令市場嘆為觀止。標普500漲0.47%，收於2185.79;道指漲0.64%，收於18613.52點;納斯達克指數漲0.46%，收5228.4點。當日油價飆升4%，標普500指數的10大板塊中，9漲1跌，能源板塊領漲，日常消費品板塊領跌。

而在上周的最後一個交易日(8月12日)，美股並未出現重大反轉。納斯達克指數連續第二日刷新收盤紀錄高位，漲幅0.09%，報5232.90點，本周累漲0.23%。至此，納指已經七周連漲，創2012年以來最長連續上漲周數，6月底以來累計上漲接近14%；標普500、道指較上日的紀錄高位小幅滑落，標普500指數收跌1.74點，報2184.05點，本周累漲0.05%;道指收跌37.05點，報18576.47點，本周累漲0.17%。

“上一次出現這一盛況還是在2013年，當時是股市最為輝煌的年份之一。” Instinet LLC執行董事Frank Cappelleri表示，2013年標普500指數漲幅達30%。今年以來，道指漲6.8%，標普漲6.9%，納斯達克指數漲4.4%。

市場都還忘不了年初的“恐慌性拋售”。今年2月11日，標普500指數創下全年最低點，不過至今已經反彈愈20%。值得註意的是，在眾多美國市場人士看來，當前的高位可能仍將持續，而並非崩潰的前兆。

“美股每隔幾年都會創下新高，因此新高只是指數上的問題，無需過度擔憂沖高回落。” 美盛集團業務拓展董事曾邵科對第一財經記者指出，當前資金回流美國，美國企業整體資產負債表穩健，坐擁充裕的現金及較低的負債，且一直在增加派息。企業盈利持續保持強勁，並預計將從目前的水平進一步改善。有預測數據顯示，盈利可能在2017年創歷史新高。

嘉盛集團Kelvin Wong對第一財經記者表示，我們依然看漲並且支點支撐加固。只要標普500指數守住2180/78的日圖短線支點支撐，股指就可能展開新一輪漲勢，目標指向下個阻力2194、2200。 另一方面，如果失守上述支點支撐，我們偏向於認可的看漲情境可能落空，並打開加深盤整力度的空間，首先再度考驗2172支撐(2016年8月11日小波段低點)。

對於一些交易員而言，這一趨勢意味著，股市可能會出現一波突然上漲。這可能出現在交易員夏季休假回歸之後。美股交易量在近幾周處於2016年平均低位。

如果你仍無法理解緣何美股能屢創歷史新高，那麽上世紀90年代晚期股市瘋漲也被作為一個經典教學案例——在股市叠創新高的情況下，還可能再創新高。當時，納斯達克指數在1998年11月創歷史新高，而截至2000年3月，該指數幾乎較當時翻倍。

在上世紀90年代晚期，美國市場擺脫了亞洲金融風暴的陰霾，以及美國長期資本管理公司(LTCM)崩盤帶來的後遺癥，投資者專註於投資一系列具有顛覆性創新力的新興科技公司。

1999年的互聯網泡沫時期，納斯達克指數在短短三個月間暴漲24%，在2000年3月10日觸及5048點，而之後的崩盤也世人皆知。 2000年3月10日，納斯達克市值縮水1/3，在2000年4月14日暴跌至3321.29點。當然，業內人士也指出，將目前的情況和當年相比似乎有失公允。就PE水平來看，當年納斯達克股數平均PE達到72倍，當前僅21，標普500指數PE僅18倍。

談及股市的融漲可能性，一些分析師表示，這種可能性在於投資者改變了其衡量股票價值的方式。盡管PE正處於10年均值的歷史高位，但很多投資者仍希望買入更多股票，因為債市收益率已創下歷史新低，這也意味著市盈率會再攀新高，股市仍具吸引力。

“唱空”不等於牛市終結

不可否認的是，美股估值已經偏貴，美國經濟也尚未徹底走出低迷，前路還有很多未知風險，經濟增速放緩，地緣政治威脅，以及美國大選。

（圖說：標普500指數歷史市盈率走勢圖）

然而，在上周日的一份致客戶的報告中，高盛策略師卻將其團隊投資組合的股票權重推薦從“中性”調至“減倉”，即在未來三個月減持美股。

“在我們看來，股市依然處在‘寬幅扁平’區間的上限位置，並且現在接近頂點。我們不建議增持股票，尤其在此輪股市上漲後。”高盛也指出，中國經濟放緩、全球政策的不確定性(尤其是歐洲)、意大利銀行壞賬問題，以及美聯儲溫和加息相關預期等，這都令人感到擔憂。

牛津經濟研究所全球策略師Bronka Rzepkowski也對第一記者表示，美股利潤率已經見頂，未來很可能會下行，這背後有三大原因：1)美元指數可能會在當前基礎上升值2%;2)新的監管法規使得銀行盈利進一步承壓; 3)美國信用周期已經收緊，2016年第二季度已經是信貸標準連續三個季度收緊。

“當前，美股估值已經被高估近30%，較之於年初，當前美股平均PE已經反彈8.5%。我們並不認為PE擴張還能給予股市上行動力。因為貨幣政策正在逐步趨緊，這會加大公司的借貸成本，擴大公司違約概率。” Bronka Rzepkowski指出，如果美國政府決定對於本國跨國企業實施全球征稅制度，那麽企業利潤會進一步下降。

不過，高盛的唱空並非意在宣布“美股末日”，美股牛市仍未結束。對於未來一年，高盛建議客戶維持對股市“中性”的看法，並且認為可以“尋找機會，乘股市回落時再次進場”。

PNC金融服務集團首席經濟學家StuartHoffman 指出，“我認為可能美股下一階段可能會下挫5%，但到時可能是一個買入的好時機。”畢竟，美國經濟似乎是全球唯一的亮點，而負利率大環境也使得股市成了“收益追逐者”的必經地。