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現代教育(1082)購買的物業是誰的? (第2次更新)

(1)
2012年7月31日，現代教育(1082)向群盛發展有限公司購買兩個物業，分別位於旺角信和中心10樓1001至1003室及號旺角中心一期13樓1303室，作價合共3,680萬。據稱，這兩項物業是用於健康檢查及保健相關服務。其中前者並無用作租賃用途，但後者在購入後仍由賣方售後租回。

現代教育稱，該兩項物業是用於多元化其投資組合及增加本集團的收入來源的良機，並具有長線升值潛力。在未來而言，或會把有關物業用作教育業務之經營用途。

但根據資料，這項物業賣家群盛發展有限公司是由中國保綠投資(397，前合一集團、金寶國際集團、元開達利環保、星虹控股、康健醫療科技、香港體檢)在2007年購入48.87%股權。其後，估計經增持、減持及由關係人士注資後，中國保綠投資及康健國際仍透過持有控股公司的股權控制群盛發展絕大部分股權。網站亦有包括這個2個服務中心所在。

(2)
如果深刻些來說，這兩間公司也有一些關係。

在當年減持後，群盛發展主要股東是前股東之一康健國際(3886，轉版前8138)的旗下公司，這兩間公司的關係淵源很多，除以上交易外，亦包括以下各項:

1.  2005年12月，康健國際認購該公司6,000萬的可換股票據，用作發展醫學檢查業務。
2.  2007年12月，康健國際和該公司各出資7,500萬，合計1.5億，成立珍成集團有限公司，以認購確思醫藥(8250，前普施基因生物科技，現中國天然投資)的可換股票據，兌換後成為確思醫藥的大股東。
3.  2008年6月，該公司提出以10股換7股方式全面收購確思醫藥，其後取得超過80%股權，之後在1次減持、配售、2次減持、3次減持及4次減持，把全部確思醫藥全數減持，套現合計約2.6億，以不用成本的股票換到這麼多的現金，確實高手。
4.  2009年5月，和康健國際及一位獨立關連第三方何政慧成立百利源有限公司，購入沙田資訊工業中心，作價1.21億，該公司佔20%股權。其後把權益予康健國際，作價2,636.8萬。



相片來源: 明報

5. 2009年8月，該公司向康健國際購入觀塘一批物業，作價3,850萬。

6. 2011年12月，該公司向易寶(8086)購入沙田都會廣場19樓及20樓部分樓面的及車位，此前康健國際也曾購入該公司的可換股債券。這兒還有一篇還沒寫完的東西，可以參考一下，稍後會補上剩下的。

另外，該公司和鉑陽太陽能也有大量的關係，鉑陽、康健和這間公司的關係，可參考這文章。

至於康健國際也有投資卓悅(653)的股權，分別以兩次送股前的9元(送股後75仙)購入900萬股(送股後1.08億股)及15元(述股後1.25元)購入190萬股(送股後2,280萬股)，合計動用資金1.095億，購入經送股後的1.308億股，平均價83.71仙。以現價1.12元，及經調整所得股息16.62仙計算，獲利約53.64%。

在卓悅的董事中，在Webb先生系統的資料中，勞恆晃擔任Z-Obee的董事，從首都創投(2324)的2011年的年報，我們會看到他們在2011年底持有的Z-Obee的0.18%股權。前者擔任的董事、及後者買的部分股票很有劉央的影子。

首都創投的大股東的大名鼎鼎的威利國際(273，前怡南實業、首創、後易名中聯控股、互聯控股)，至於正如之前所稱，均屬於華匯陣營。至於現代教育的一位非執董陳美寶女士，擔任中國置業投資(736，前銳鴻國際、上億國北方興業)及科地農業(8153，前智庫科技、中國3C投資)的董事，這兩間公司均是華匯系的，所以他們都很有關的。

(3)
岔開一筆，何政慧真是扮演公司該公司多項交易的賣家。何政慧估計為一大律師。她估計在2007年6月以未拆股、未合股、未供股前17仙(不計供股調整為85仙，計及供股調整為59仙)，出資約315萬，購入確思醫藥第一批配售股份的其中18,530,770股，約佔配售股份7,483.6萬股的約33%。

在2007年底，股份快速炒上，並1拆10股，何小姐股票增至185,307,700股。其後，中國保綠投資以換股方式購入確思醫藥，何小姐接受了中國保綠投資的2008年6月的要約，以7股確思醫藥換10股方式，換成264,724,385股中國保綠投資，但其後未見他減持，就因為進一步發行換股股份，使股權降至約1.96%。

何小姐在2008年5月參與上述的地產投資以外，亦把手她上大連排宏達工業大廈5樓的幾個單位售予中國保綠投資，作價3,050萬。筆者有理由相信，何小姐和這家公司的高層絕不是獨立第三方這樣簡單。

何小姐的辦公室地址也是正峰集團(2389，前旺城國際)的前辦公地址及最後不能上市的昌盛中國(前使用編號1683，現由思嘉集團採用)的所在。

(4)

他們買的兩物業，其中一個仍由他們租回，那為甚麼要一併賣出去呢? 是否預示物業見頂，那現代教育應該知道這一點，面對大約3%的租金回報，實不太算是理想，你以這些資金購買一隻REIT，也許回報及升值能力更勝購入物業，為甚麼要購入這低效的物業呢? 既然這家公司集資的資金都是購入回報較低的東西，為何不直接分派予股東?

這家公司在上市前3年約已分派了2.27億元的股息，其中僅約1,690萬為非現金股息外，均為現金股息，但集資僅1.3億，遠少於派息總額，有點懷疑其上市所有現金是不是用作讓公司大股東自肥。

在上市前派發高額股息，大股東現金充足下，在2012年6月7日，大股東把手上的股權放入福財證券有限公司，估計是方便財務周轉之用。而根據CCASS紀錄，福財證券在康健國際、中國保綠投資的持倉均頗為主要，均為第二名，另外最新委任的董事郭純恬，在上面提及的期間也擔任過中國天然投資的獨立非執行董事，所以以上的物業這交易是不是有一些巧合呢，相信大家可以再想一想。

匯富金融(0188)在現代教育(1082)投資中有虧錢嗎?

表面看來是，但答案顯然不是。

2012年9月21日，匯富金融旗下倍智有限公司(Primo Result Limited) 在62仙賣出在上市前作為投資者購入的21,305,585股，但是這一批股票當年是在1.22元購入，在62仙拋出，都虧了49%，大約虧了1,278萬。剩下在2012年後增持的75萬股，假設他們在這幾個月平均價約80仙增持，這批股份約虧損32仙，現時即虧損24萬，即是合計共輸了1,302萬，但實際上是不是這樣簡單呢? 其實又不是，那又為何呢? 讓我們細說。

在招股書的「歷史及公司架構」中，其實有一段提及這批股份有利潤擔保的細節，由大股東吳錦倫私人擔保，不計入公司業務，補償金額，載之如下:

「(i) 本公司及其附屬公司截至2010年6月30日止年度的經審核綜合純利不得少於43,350,000港元，否則彼等須向倍智支付相當於差額 x 8.0 x 7.5%的金額；

(ii) 本公司及其附屬公司截至2011年6月30日止年度的經審核綜合純利不得少於20,000,000港元，否則彼等須向倍智支付相當於差額 x 17.20 x 7.5%的金額；及

(iii) 本公司及其附屬公司截至2012年6月30日止年度的經審核綜合純利不得少於45,000,000港元，否則彼等須向倍智支付相當於差額 x 8.0 x 7.5%的金額。」

從以上文字中，各年的擔保盈利金額分別為4,335萬、4,300萬及4,500萬，且該等金額在上市後是仍然有效的，根據招股書，因為2010年盈利因一次性事件短少了330萬，所以補付了200萬予匯富。

由於他們在2011年1月入股，根據招股書，在2011年4月分派的4,000萬股息應該有份，以當時持股7.5%計算，分派有300萬，在6月又因重組分派140萬，可以見到上市前已取回740萬了。

根據2011年業績，公司的盈利剛好多於2,000萬，有2,069萬，所以不用補差額。2011年中期，公司分派2.5仙股息，以他們持股21,305,585股計算，分派有52.6萬。

但在2012年全年業績，盈利只有3,115.7萬，所以短缺的1,384.3萬要由大股東私人補約830.58萬的差額，由於擔保期已經結束，未來收益又無保障，所以當然沽出為敬。

總計以上各項，補償及派息合共1,623.8萬，加上招股書提及匯富協助他們兩次失敗的收購的顧問費，加上上次配售1.16億股一半，即是5,800萬股，的2.5%佣金大約188.5萬，相信以上各項超過了1,812.3萬，所以整體上他們賺了500萬才對呢。

至於大股東，由於補貼了這大約830萬，加上可能認購不足，取得的資金或多或少以很多人名稱購入了不少股票，花去不少錢，加以大股東高昂的消費模式及大量投入資金進房地產，手頭現金不多，負債亦高，所以這就埋下他抵押股份的伏線，並愈陷愈深，導致近來一連串古怪的交易發生。至於前三日認購聯夢活力世界(8100，前活力世界)的2,000萬可換股債券交易，稍後我們會配合其他解釋下，會有特別的發現。

現代教育(1082)新聞專區(關係:華匯、8153、0736、0188)

1 : GS(14)@2010-08-17 23:22:28

2009-9-29 HT
現代教育籌上市 集近8億   

　　市場消息透露，補習天王吳錦倫（Ken Sir）正籌組將其創立的現代教育上市，時間表暫定為明年初，集資金額1億美元（約7.8億港元），倘成功將成為本港首家上市教育機構。

　　據悉，現代教育希望集資在內地拓展補習社，並已委託麥格理出任保薦人。本報向現代教育查詢，但未獲回覆。

星級補習老師 成主要資產

　　香港現時雖有多家星級補習社，但未有一家上市，相反內地就有多家教育機構在美國上市，最著名的是內地補習學校新東方教育科技集團。新東方自2006年在紐約上市後，股價節節上升，3年後股價上升逾4倍。現代教育一直在香港發展，現希望集資在內地大展拳腳。內地補習市場龐大，以新東方為例，學生總數達151.95萬人，上個財政年度盈利6,100萬美元（約4.76億港元），同比上升24.5%。

　　香港未有相類的機構上市，補習社又沒有資產，主要資產就是星級補習老師，故會參考內地教育企業來定價。新東方2006年上市每股15美元，上周五收市報77.2美元，今年市盈率高達48.55倍，以2010年盈利估計，也高達33.52倍，市值29.37億美元（約229億港元）。

　　本港現時的補習學校四分天下，除現代教育外，還有英皇教育、遵理學校及活學教育，每年本地市場收入約3億元。現代教育現有15間分校，補習天王除Ken Sir外，又有K.Oten及Dick Hui。補習學校將收入與老師按六四分帳，具名氣者更可跟學校五五分帳。此外，老師需每月向補習社支付每名學生行政及筆記費用。


吳錦倫「書中自有黃金屋」   

　　現化教育創辦人吳錦倫可說是將補習學校企業化的始創者，他顛覆傳統補習社的教學方法，更將老師形象明星化，令自己日進斗金，令教書教出一家黃金屋。

　　吳錦倫讀書至中五時，因姐姐嫁往加拿大而舉家移民。回港後曾於西環一家津校教授英語，閒時在太古城一帶上門補習，由於懂得教學生考試技巧，找他補習的人愈來愈多，觸發起他成立補習社的念頭。1988年成立現代教育，因貼中會考題目而聲名大噪，他要求旗下老師需打扮入時，穿着有型，上課時要能帶動氣氛，說話幽默。

　　現代教育很快已闖出名堂，吳錦倫財富亦滾滾而來，住洋房，駕法拉利，一身名牌，手戴勞力士手錶，身穿LV西裝，形象獨特鮮明。

　　吳錦倫特別喜愛買賣物業，1992年居於寶馬山花園，1997年以6,300萬元購入紅山半島獨立屋。2004及05年，斥資7千多萬元購入九龍機鐵站上蓋的君臨天下及凱旋門，他自己亦由紅山半島遷居於凱旋門。今年，他又以2,200萬元購入天璽作為員工宿舍。

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2 : GS(14)@2010-08-17 23:24:30

2009-10-14 EW
補習天王上市吸水 萬元起家變10億王國   

每年會考放榜，十個狀元九個都說有補習，補習社已成為其中一門最賺錢的教育生意，每年總收入逾四十億元，造就補習天王天后年薪動輒過千萬。

其中一間大型補習社「現代教育」，計劃今年底上市集資五至七億元，壯大實力。補習社創辦人吳錦倫（Ken Sir）發迹經過相當傳奇，二十年前以幾萬元在旺角搞補習社起家，多年來靠大賣廣告將補習老師包裝成明星，結果殺出一條血路。他亦憑着不斷炒樓錢搵錢開分校，奠定現代教育「一哥」地位。若上市大計成功，Ken Sir將搖身一變成為身家約十億的城中新富豪。

本港補習市場四分天下，行內爾虞我詐，競爭劇烈，加上近年不斷有新對手加入，四大補習社亦要開拓新「地盤」搵大錢。

書中自有黃金屋？在側重考試成績的香港，站在補習社立場完全成立。

現代教育若成功上市，將開創本港補習界先河。補習社創辦人兼大股東Ken Sir去年底開始籌備上市大計，並已委任澳洲投資銀行麥格理做保薦人，最快今年底掛牌。

Ken Sir不但貼公開試題目叻，做生意也甚有計。為部署上市，今年初積極開拓內地業務，先在北京設立總部，繼而在各大城市開分校，目前內地分校有二十多間。他的如意算盤是，以批出特許經營方式增加內地據點，「一些分校會自行經營，部分會特許經營，未來會在大城市大展拳腳。」Ken Sir的助手說。

一名投資銀行企業融資部高層向本刊透露，本地補習行業每年收入介乎三十五億至四十億元，但由於競爭激烈，加上入行門檻不高，該行業已接近飽和。此刻有補習社上市，不排除是管理層希望套現，「上市難再以香港業務招徠，管理層和保薦人都是醒目仔，大打中國牌做賣點。」近日掛牌的新股紛紛「潛水」，Ken Sir卻無有怕，按照現代教育初步集資規模，並以去年十倍市盈率及Ken Sir上市後持股六成計算，現代教育去年純利約一億五千萬，掛牌後Ken Sir身家將暴漲至九億元。

特許經營攻內地市場

Ken Sir透過電郵回覆本刊時並無否認上市計劃，「我們不能就任何個別計劃作出評論，但可以說，我們一向積極研究各種籌募資金的途徑，以配合現代教育的發展。」

內地補習市場表面上是大肥肉，但根據現行中國法規，本港補習社要在內地發展，絕非易事。「內地部門已不發教育牌，外資機構不能在內地獨資經營補習社，要進軍內地，唯一是靠攏當地領有教育牌照的機構，大多數是他們出牌，我們出錢，話事權各半；無自主權，是經營的最大絆腳石。」英皇教育創辦人岑宜輝對本刊說。

英皇教育曾在內地搞招聘會聘請英文導師，但不少外籍人士只是過客，導師如車輪轉令教學質素下降；加上內地已有「新東方」等名牌補習學校，本港補習社要突圍，相當困難。

岑認為補習社上市可塑性不高，皆因資產不多，「幾年前我們也諗過上市，但想深一層，憑甚麼叫股民買我們的股票？論資產，補習社九成九校舍是租回來，經營狀況常被租金拖着走，像我們在沙田偉華中心的校舍，租金由四十萬加至八十萬，根本cover不到成本，我們亦不可即刻加學費。補習天王並不是補習社資產，因為天王名聲有起跌，約滿隨時可過檔，對股民利益不大。」遵理學校校長梁賀琪亦稱，幾年前已想過上市，但籌備多年仍未能開拓內地市場，「內地只發培訓牌給外資公司，用作培訓員工，目前不是搞上市的適當時機。我們很珍惜『遵理』這招牌，希望對股東有交代，並非想集資後走佬。」

「家長學生很功利」

年約四十五歲的吳錦倫，英文名Eric，一向高調出位愛宣傳，把頭髮染成金黃色，穿戴全屬名牌，又駕駛法拉利或保時捷跑車返工，九七年已進駐紅山半島獨立屋，現時則豪住貝沙灣頂層複式單位。

他過去接受傳媒訪問時曾自稱是「喇沙仔」，但後來又說不是名校喇沙書院畢業；父親曾是海洋公園總獸醫，一家人住過大埔道幾千呎政府宿舍。他在加拿大多倫多大學讀過一年書，之後轉往University of Alberta主修藝術，九十年代初返港。

回港初期，Ken Sir曾在西環一間津校教英文，放學後則到太古城替人補習賺外快。「我研究過以往的試題，成功的教師是幫學生貼中試題，協助他們用最少時間得到最好成績，家長和學生都很功利，總之幫他們拿到Ａ，哪怕無學生？」他曾對記者說。

在津校教了不足一年，他九四年毅然辭工與朋友開設一間叫Tellet Investment公司，即「現代教育」的前身。當時他與吳錦榮合共擁有六成股權，一名叫黃衛的商人則佔四成，在彌敦道柏宜中心三樓開辦第一間補習社，該地方是他九三年斥資二千一百萬元買入，而他一直視之為發迹地，至今仍用作校舍。

靠出位宣傳突圍

現代教育最初生意麻麻，直至九五年底，他將自己和旗下補習老師包裝成「星級教師」，在《東Touch》等年輕人雜誌狂谷廣告，成功吸引大批學生報讀。「Ken Sir這招很震撼，其他行家紛紛仿效。」一名補習天王說。

除出位宣傳外，他亦窺準學生和家長心理，標榜自己經常貼中公開試題目，又擺脫補習老師上堂嚴肅又沉悶的風格，講書時加入很多年輕人常用的「潮語」，令更多學生慕名而來。

記者日前到旺角荷里活商業中心現代教育分校採訪，幫襯了五年的中七學生Ronnie一提起Ken Sir，便竪起大拇指說：「我上過佢堂，佢講書好生鬼，我的成績亦有進步，現在我上Ken Sir徒弟K.Oten（范浩揚）的堂，亦好過癮。」

專教英文科的Ken Sir，上堂不會教文法和寫作技巧，而是派範文給學生，讓他們考試時抄。「幾小時點學得晒咁多英文？最緊要貼題準。」Ken Sir懂得捉學生急於求成的心理，為他荷包每年帶來幾千萬元進帳。

他把自己塑造成「補習天王」後，再將這條「出位方程式」套用到其他補習老師身上，令現代教育愈做愈大，目前全港有二十間分校。近年補習社競爭加劇，Ken Sir請補習老師又有出位行徑，以專業人士、高學歷等做噱頭，例如力銷執業律師鄭婉儀（Stella Cheng）轉行教英文，又安排新女補習老師拍「美女教室」短片，花臣多多。

現代新幹線欠服務費

不過，Ken Sir做生意手法亦受爭議。本刊翻查資料，一間名為「現代新幹線教育有限公司」，其註冊地址與現代教育沙田連城廣場分校相同。現代新幹線董事為Express Education Ltd及Sino Network Group Ltd，前者由吳錦倫及數學「補習天王」李偉樂擔任董事，但現代新幹線近年不斷拖欠供應商服務費，被入稟追數近三十次。

此外，現代教育最近又掀起割喉戰，中四學生報讀任何常規課程，加送免費補通識至今年底，「現代教育咁做無非為了搶客，但亦反映好少人報通識班。」一名行內人分析。

開補習社賺大錢的Ken Sir，二十年前已開始炒樓，他在八九至九三年間大賺六百多萬，令他可不斷開分校及大灑金錢賣廣告，壯大補習王國。他目前持有貝沙灣、海怡半島單位及柏宜中心三樓全層，市值逾八千萬元，相當富貴。

不過他亦曾看錯市，九七年摸頂買入紅山半島獨立屋和柏宜中心四樓，「坐艇」十多年才忍痛賣出，勁蝕九百八十萬元。不服輸的他，○五年再度入市，斥資二千萬買入凱旋門單位並於去年初脫手，一鋪大賺八百六十多萬元。今年五月，他又以三千四百萬買入貝沙灣頂層複式單位，短短幾個月帳面獲利近千萬，果然投資有道。

吳錦倫（Ken Sir） 持有物業

地址 買入日期 買入價 市值 （萬元） （萬元）彌敦道柏宜中心3樓 07/1993 2,111 3,000海怡半島7座高層單位 01/2008 615 645貝沙灣6期3座頂層複式單位 05/2009 3,396 4,381

總市值： 8,026萬

買賣物業一覽

地址 買入日期 買入價 賣出日期 賣出價 賺∕蝕 （萬元） （萬元） （萬元）紅山半島棕櫚徑獨立屋 03/1997 6,300 5/2009 6,000 -300彌敦道柏宜中心4樓連屋頂 08/1997 1,360 2/2007 680 -680凱旋門2A座高層單位 04/2005 2,036 3/2008 2,900 864北角港運城1座高層單位 01/1997 769 3/1997 928 159灣仔會景閣中層單位 12/1993 1,000 2/2000 1,055 55淺水灣道37號3座高層單位 11/1992 998 12/1993 1,335 337寶馬山花園6座高層單位 04/1992 503 7/1993 715 212康怡花園B座高層單位 09/1989 123 4/1992 177 55

賺：702萬

四大高薪名師起底

除Ken Sir生財有道外，補習界亦有幾位年薪過千萬的天王天后，賺錢能力分分鐘高過大公司ＣＥＯ。補習社通常會與老師拆帳對分學費，「受歡迎的老師有六四分帳，最多更去到七、八成，新人一般是三七分帳。」補習社負責提供上課場地，但聘用助手、印刷筆記、賣個人廣告等開支，全由補習老師包辦，「年賺過千萬的導師全港不足十個，因為他們收入多，但開支一樣龐大。」

Amanda Tann 獨撐活學教育

現時行內最高薪的補習天后，包括活學教育中心首席英文導師Amanda Tann，高峰期學生人數過萬，身家保守估計逾億元。但好景不常，她丈夫兼活學教育老闆黎文業（Jackie Lai）上月底駕保時捷跑車撞車身亡，遺下Amanda及女兒Rosana，Amanda今後除教書外，須兼顧經營補習社。

Amanda是中法混血兒，在加拿大長大，並在當地大學主修社會學及人類學，同時修讀語文課程，能操流利普通話、廣東話、英語、法語和西班牙語。

大學畢業後回港，她曾在觀塘道教聯合會青松中學教英文，兩年後毅然辭職，與同校老師黎文業自立門戶，在佐敦創辦活學教育中心，由最初一間只有千多呎的小型補習社，十年後已發展至擁有十間分校。

活學教育能愈做愈大，全因Amanda及Jackie生鬼活潑的獨特教學法，深受學生歡迎，以及不時在電視、報章雜誌及鬧市大廈外牆賣噱頭十足的廣告做宣傳。幾年前又羅致經濟科補習天王高式卡（Kevin Ko）加盟，學生人數大增，令活學教育突圍而出。

蕭源靠檸檬茶上位

現代教育的主要競爭對手「英皇教育」，近年流失了幾位補習天王，包括之前與英皇對簿公堂的范浩揚（K.Oten），教中文的蕭源順理成章成為該校的皇牌，皆因他在○七年「貼中」會考中文科作文其中一條「檸檬茶」題目，令他一炮而紅，學生人數逾八千。

蕭源原名蕭志勇，讀可風中學，九七年樹仁學院中文系畢業，曾在深水埗某間惡名昭彰的私校及荃灣一間夜中學教中文。後來在科網熱潮下，加入電腦學校工作，出任「學萃書院」校長，但該校經營不久便倒閉。他遂轉戰出版界，跟兩名友人合夥成立「未來文化出版社」，化名「蕭炫」，主打幫助新晉作家自資出書。

不過，出版社在三年後清盤，百多名已付錢的準作者入稟追討欠款，警方商業罪案調查科亦曾介入調查。之後蕭源另起爐灶再搞出版社，並在當代書院任教，據悉當時他找風水師蘇民峰為他改名「蕭源」，再憑着打功夫出位廣告走紅，後來跳槽到英皇教育。

但改名改變不了學歷，蕭源曾被傳媒揭發他沒有正式學位，根據《教育條例》並無資格教中五以上學生，但他卻教預科中文班，而蕭源聲稱現正攻讀碩士課程。

高式卡轉戰樓市商界

被喻為搵錢最多的補習天王高式卡，是第一代經濟科補習老師，早在大學時代已部署搵真銀，靠家人幫助在屯門開設補習社。九四年港大經濟系畢業後，加入「名師補習社」當導師。

五年後過檔英皇教育，以視像教學揚名，又在筆記中加入漫畫插圖，解釋沉悶的經濟理論，兩年後更成為英皇股東之一，○七年過檔活學教育，學生人數逾七千。

年近四十歲的高式卡幾年前轉戰樓市，投資屯門青山公路一帶的低密度式住宅，○六年賣出浪濤灣相連獨立屋，一鋪勁賺二千多萬，成為一時佳話。

近年炒樓收穫甚豐的他，早洞悉補習行業正面對多項不利因素，去年金融海嘯後迅速轉型，獲得意大利名牌廚具代理權，並在跑馬地開設高檔家具店，實行三線發展積極開拓財源。

梁賀琪大頭廣告突圍

在補習界任教二十年的遵理學校校長梁賀琪（June Leung），八九年跟藝人伍詠薇哥哥伍經衡（Richard Eng）在元朗開辦補習社，將自己的大相廣告牌掛在區內，成為第一代補習天后，現時學生人數逾六千。

八七年在港大繙譯系畢業的她，本打算攻讀法律系，卻在收到取錄信當日，發現父親患了鼻咽癌第三期，最終她放棄升學。梁賀琪在津校教了兩年書，儲了一點錢，創辦了遵理學校，不時在電台開咪教授學英文心得及應試技巧，成功吸引學生報讀。

她又敢於起用新人，○六年邀得在港大經濟金融學系教了二十一年書的陳德廉，過檔做補習天王。她認為補習老師要有鮮明形象，她的拍檔Richard Eng便經常一身ＬＶ名牌亮相，「外界覺得教師不應該着名牌、住洋樓養番狗，但每個人都有權選擇自己的image，醫生律師可以搵好多錢、着名牌，點解教師不可以？」

四大賺錢 天王天后

註：*由於補習有淡旺季之分，因此估計年薪以七個月計算

1 Amanda Tann

學歷：加拿大Simon Fraser University社會學及人類學畢業所屬機構：活學教育中心英文導師估計年薪*：每月學生人數8,000×學費500元×拆帳率6成=1,680萬元（由於她是補習社老闆，估計還有其他收入，年薪不止於此）

2 蕭源

學歷：97年樹仁學院中國語言文學系畢業所屬機構：英皇教育中文導師估計年薪*：每月學生人數8,000×學費500元×拆帳率6成=1,680萬元

3 高式卡（Kevin Ko）學歷：94年香港大學經濟系畢業所屬機構：活學教育中心經濟導師估計年薪*：每月學生人數7,000×學費500元×拆帳率6成=1,470萬元

4 梁賀琪（June Leung）學歷：89年香港大學繙繹系畢業所屬機構：遵理學校英文導師估計年薪*：每月學生人數6,000×學費500元×拆帳率6成=1,260萬元（由於她是補習社校長及老闆之一，估計還有其他收入，年薪不止於此）

補習社爭新地盤

根據政府統計數字，全港約有三十萬學生補習，令補習社財源滾滾來。「若以現代、英皇、遵理、活學四大補習社佔八成市場推算，現代便有幾萬名學生，每年收入有三四億元。」一名補習天王說。事實上於○二年當年擁八間分校的現代教育，與其中一名補習老師打官司，法庭文件便披露現代每年收入高達一億四千萬，現時肯定不止此數。

補習社如此好賺，Ken Sir竟願意上市，讓別人分享自己的補習王國，原來與行內競爭劇烈、毛利急跌有關。

「香港已推行『三三四』學制，會考、高考兩個公開試變成一個，令中四補習學生大減，以前中四學生人數是中五的三分一，我估計今個暑假以來，中四學生跌了七成，對補習社收入有很大影響。」活學教育補習天王高式卡預計，整個行業毛利率較高峰期銳跌六成，今年暑假補習社廣告大減，已看出端倪。

「以前中五、中七重讀生每年補習收入約一億元，近年愈來愈多大專院校推出副學士，明年開始又少了批中五重讀生，近日有補習社大賣每月半價一百八十元的廣告，可見經營環境愈來愈困難。」他續稱。

此外，租金持續高企及補習老師拆帳率高，補習社開支大增，亦影響盈利。「業主見補習社豬籠入水，紛紛大幅加租，現代教育沙田連城分校原本月租約五十萬，但早前英皇加入爭奪舖位，業主加租至八十萬，現代仍不惜代價租下。聽聞有補習巨星拆帳率高達八成半，試問補習社點賺大錢？」一名行內人士說。

遵理開日法文班

眼見形勢不妙，各補習社紛紛度橋增加收入，今屆「末代會考生」火速成為攻佔對象，「他們大多想一take過考到十四分升中六，否則重讀完就要考新課程，這班人最捨得畀錢補習，補習社亦鬥快搶學生。」至於新學制下必修的通識科，原本預計會帶來新客源，但學生「不見棺材不流淚」，未成氣候。

補習社亦另闢新市場，英皇教育便開拓小學補習班，課程更由創辦人兼首席英文科學術顧問岑宜輝監督。「我們做小學補習起家，看見現在搞小學教育的補習社質素參差，加上家長愈來愈緊張年幼子女的教育，這個市場應該有得做。」英皇在剛過去的暑假，斥資數十萬元增聘七至八名導師，試辦小學英文及數學班，又招攬藝人鄭欣宜的外籍男友Mark Ryan設計課程，Mark曾在耀中國際學校任教，頓成賣點。

至於遵理學校，則投資過百萬開辦日文班，「坊間有搞日文課程的機構，但無一間具領導地位，未來趨勢除兩文三語外，應要學多一種語言，法文和日文都是家長首選。」該校校長梁賀琪說，請了兩名日文導師授課，又在三間分校設立ＶＩＰ（Video-Induced Pedagogy）學習室，讓無上堂的學生可自修。

遵理同時又開辦法文班及國際英語水平測試（ＩＥＬＴＳ）課程，由Richard Eng親自教授，「以前只有名校生才可讀法文，我們希望開拓中產家庭市場。」梁賀琪說。

優質教育上市泡湯

九年前，擁有英專、易通書院及商科語言學院的優質教育集團，曾計劃在創業板上市，集資六千萬元成立網上大學，但在申請上市前，廉署揭發集團創辦人周吉夫夫婦行賄，上市大計泡湯。

周吉夫夫婦自九十年代從事私營教育生意，二千年趁科網熱發展網上教學，又開設大量函授教育課程，與外地多間大學聯繫，目標是成立網上大學並雄霸私人教育市場。

由於計劃需要龐大資金，兩人以貪污手法行賄財務公司高層，騙取高達六千萬元貸款而被捕，周吉夫罪成，判監兩年但緩刑兩年。○四年，周再遭銀行入稟追討辦事處的按揭欠款。避過牢獄之災的他，繼續擔任易通書院顧問，但書院因招生手法有問題而屢遭投訴。

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3 : GS(14)@2010-08-17 23:25:14

2009-10-29 NM
現代上市前夕補習界大災難   

股市暢旺，補習社現代教育亦打算年底上市，成本港首間上市補習社，吸水五至七億。怎料上市在即，現代的英文天王范卡諾（K Oten）的前僱主英皇教育最近報警，指范在早前一宗毀約案中用偽造文件。

禍不單行，現代另一台柱數學天王許思明（Dick Hui）這時亦傳被對手活學教育及遵理書院相繼挖角。各大補習社拳來腳往，實因三三四新學制九月推出後，補習生意掀起大海嘯，單是報讀的中四生只剩四分一，各大補習社出盡法寶，為僅餘的市場割喉一戰。

記者上週四向范卡諾查詢英皇教育報警一事，他一時話：「警察無搵過我。」一時又話：「警察話唔夠證據，所以唔會起訴我。」但記者追問警察既然沒找過他，誰告訴他沒足夠證據，他則沒有回答，直入學校。

事緣范卡諾三年前與一手捧紅他的英皇教育對簿公堂，英皇向他追討一千萬元違約損失，范稍後過檔對家現代。今年四月結案當日，范在庭上取出一張合約作證，但法官狠批他「作供不可信」，不承認有關文件，並於七月判他敗訴，連同訟費及律師費，他差不多要賠一千萬元。

英皇報警

事隔四個月，范一直未付千萬賠償，英皇上月尾再出招，突報警指范當日庭上出示的文件是偽造的。本刊得到消息，商業罪案調查科曾於十月初邀請范往警署錄取口供。本刊向英皇教育的學術顧問兼英文補習天王F.Shum岑宜輝查詢，他笑笑口說：「呢件事交俾律師處理，進入法律程序，我唔方便講咁多，點解你唔問當事人？佢至係主角嘛！」現代教育則間接承認舉報一事，表示案件已進入法律程序，不便評論。警方發言人亦稱，個別案件不作評論。

補習界人人都知，現代教育最賺錢除了老闆吳錦倫Ken Sir之外，便是范卡諾及他的老友數學天王許思明Dick Hui。「佢哋兩個為現代賺唔少，范旗下至少有一萬名學生，許都有七千。」與范曾共事的前同事表示。據知范過檔時跟現代協議，把學費拆賬，現代佔五成半。

范卡諾的好友許思明三年前為撐老友，甘冒違約之險，兩個月後隨范由英皇教育跳槽現代。兩人過去三年為現代賺得盆滿鉢滿，亦造就現代有意上市，集資至少五億。

可是現代未成補習界大佬前，范天王再惹官非，許天王亦被其他補習社接觸，隨時過檔。據悉，許、范兩大天王意見分歧，兩兄弟合資的金富豪有限公司及火焰山 Cafe亦於今年先後結業；而許因與現代老闆之一李偉樂同教數學，互搶學生，許早萌去意，有傳現代兩大對手遵理及活學教育，都有意拉攏許。許思明則透過現代發言人表示，無意跳槽。

擴充過度

現代教育創辦人Ken Sir吳錦倫去年底開始籌備上市，並委任澳洲投資銀行麥格理做保薦人，最快年底掛牌，集資五至七億。

一名行內人透露：「做補習社，個個學生現金交學費，有好多現金流動，本來賺到笑；但而家補習社賺得多也使得大，不斷開分校吸納學生，又要賣廣告去招徠生意，所以現代諗出上市呢一招，集資五至六億，擴大資本，砌低其他同行成為全行一哥。」

擴大資本其一用途，除了可高薪挖角，亦為了開分校爭地盤，其中英皇及現代開鋪最狼。英皇最近殺入天水圍、香港仔、瀝源、火炭；現代則轉戰元朗、粉嶺、柴灣。行內人稱，沙田偉華分校那個位，以前屬英皇，月租三十幾萬，但業主見補習社豬籠入水，大幅加價，最近現代租同一個位，八十幾萬一樣照租。

不斷擴張的現代，去年亦因租金問題被業主入稟法院追租廿二萬元。現代○七年暑假租用將軍澳新都城一間地鋪，簽下三年合約，但去年八月一直欠租逾廿二萬元，而現代則遷往將軍澳中心繼續經營。

除了狂開鋪，各大補習社亦不惜工本在旺區大廈外牆、巴士車身賣廣告，實則是表面風光，「嗰啲大廈外牆廣告牌，平均二十萬蚊一個月，全部都係賣廣告嗰個老師自己出錢，佢哋相信，靠人氣就有學生；好似明星歌星咁，由公司俾住錢先，第日有學生時還番俾公司。」補習界人士說。

良機變海嘯

各大補習社大肆擴充，因為一致看好九月教育局推出全新三三四學制開學後，學校不懂教，學生、家長又心急，是補習社乘虛而入的黃金機會，怎料機會反變史無前例大海嘯。

「最估錯係通識，好多補習社投資好大：請老師、寫教材，但嗰科太新無人讀。好似現代教育，登晒大廣告、高薪請通識老師，而家無人讀，唯有免費送課程，中四生報任何常規課程，免費補通識至今年底。」一名任教主要科目的天王慨嘆。

「三三四之後，中五生唔使考會考，中四同中五的學生無晒，得番要迎接中六高考嘅學生才來報讀；仲有，以前會考讀八至十科，而家得番六科，難怪少咗好多學生。」補習天王續說。

開源無望，唯有馬上節流。「中五會考明年最後一屆，之後個市點差，估計唔到。補習社九月已減價，好似現代，殺到一百八十蚊四堂，比高峰期六百蚊四堂，有天淵之別。」該名補習天王說。

「上年全港報考中五會考人數僅得十一萬九千人，而中七A Level得三萬八千二百六十三人，合共十五萬人，除非每人都來補習，仲要係報足六七科，先至有錢賺，但實則而家人數大減，好似中四生得番四分一人補習。」補習界人士說，補習社必須有七成入座率才能有錢賺。「因為仲要計老師分佣，老師越分得多，學校越無肉食。」現代教育發言人則力稱，現代今年的收生情況並不差，較去年還增十個百分點。

四大補習社比拼

A. 以公司名義購入，吳佔1.67%股權

B. 以公司名義購入，吳佔一半股權

C. 以公司名義購入，高持有33.3%股權

D. 以其母江淑珍公司名義購入

E. 以公司名義購入，梁與其表哥Richard Eng佔一半股權

F. 以公司名義購入

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4 : GS(14)@2010-08-17 23:25:52

2010-7-21 HJ
毋懼香港補習社踩過界   

「三三四」學制即將推行，中學文憑試將於明年取代兩個公開考試，香港補習市場競爭激烈，有本地補習社計劃於內地拓展業務。

當中包括由 「Ken Sir」吳錦倫創辦的現代教育，去年收購北京朝陽區一家雅思培訓學校六成半股權。該公司於網站表示，學員人數已過百萬，並於武漢和長沙等設有數十家分支機構，部分外國學校入學英語考試課程標榜由香港名師執教。

本報曾向現代查詢其內地業務狀況，惟發言人指公司管理層以內地業務「仍未達至希望披露的規模」為理由，拒絕回應。

謝東螢認為，兩地考試制度不同，香港補習社要打入內地，需投入高昂的市場研究費用，「他們根本不知自己在幹什麼，還沒有人成功，說易做難，說說罷了。」謝認為，香港補習社在內地缺乏名氣，需斥龐大資金為品牌宣傳。「我們有三萬名競爭對手，他們與我們的分別是品牌，連我們的總裁（全國政協委員俞敏洪）都是名人！」至於會否於香港開設補習社，謝表示，香港補習市場規模預計比北京市場更小，加上學習文化不同，並不打算進入香港市場，也無打算於香港上市

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5 : GS(14)@2010-09-08 21:43:00

http://www.eastweek.com.hk/index ... ail&article_id=8264
現代教育今年唔上市下個星期多隻新股公開認購，除咗隻蒙古煤企外，其餘規模好一般。今年餘下時間，新股市場睇怕冇乜大企業，第四季度聽講會係以新能源有關股份為主，要等大嘢，就要睇明年。一言聽到，原本計劃喺A股上市嘅廣發銀行，依家有可能會改變，正諗緊同步喺香港上市，即係A＋H。如果真係成事，相信係明年少有大型銀行股，事關農行（1288）上市後，有機會在港掛牌而有番咁上吓大嘅銀行已經買少見少。
另外，早前傳得甚囂塵上的現代教育，今年之內不會上市，集團將大計推遲至明年。市場一直話，會考冇咗，現代教育生意大減，但聽聞情況並非傳聞咁差勁，實際影響並唔係咁大。反之，現代教育將目光放於神州大地，正密密搵合作夥伴；畢竟中國市場咁大，可發展空間比香港大好多，你睇喺納斯達克上市隻新東方教育，○六年上市到今天，股價升近六倍，預測PE（市盈率）接近四十倍，可想而知「中國故事」係幾咁緊要。
現代教育加入神州古仔，希望可以大大提升身價。

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6 : GS(14)@2010-12-08 23:41:09

http://www.eastweek.com.hk/index.php?aid=9704
香港直資學校帳目混亂成為市民話題，部分直資學校原來各自有個小金庫，將啲錢收埋或者用嚟投資，令社會議論紛紛，畢竟大家都認為教育事業應該謹慎保守，唔應該跟投機扯上關係。
不過，一言可以話畀大家知，國內不少地方將教育搞到一盤生意咁，即使大學都有私人經營，有不少教育機構仲喺外國上市，好似新東方教育，上市四年股價升六倍，市盈率高到五十倍。
相反，香港仲未有一家上市嘅教育相關企業，早前現代教育有計劃上市，當時市傳會集資成十億八億，但一言近期聽到，現代教育嘅保薦人已經由外資大行轉到間華資投行，集資規模更加大縮水，傳只有億零咁上下。
現代教育唔夠中國概念，集資即時要大縮水。左圖為集團老闆Ken Sir。

點解集資金額會大降？外傳係缺乏咗個中國故事。話說當初現代教育計劃喺上市前，收購吓啲內地學校或教育機構，或跟內地學校等相關團體合作，喺中國大事擴展教育業務，但幾經洽商進展都未如理想。今時今日上市集資，冇中國嘅發展概念，個古仔就唔夠Sexy，較難吸引基金或投資者，集資規模自然要減低。
啲老外大行一向食慣大茶飯，集資金額只係億零嘢，自不然冇乜心機去做，最終由一家華資行頂上，初步睇明年首季有機會上市。

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7 : GS(14)@2011-06-18 08:53:09

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/13599
現代教育上市撻Q爆割喉戰

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8 : GS(14)@2011-06-18 10:37:23

http://news.sina.com.hk/news/2/1/1/2359117/1.html

現代教育招股 揭中學生補習年花20億
2011-06-18

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9 : GS(14)@2011-06-18 10:37:49

http://news.sina.com.hk/news/2/1/1/2359116/1.html
上市前重組 集資額半數還債
2011-06-18

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10 : GS(14)@2011-06-18 10:38:16

http://news.sina.com.hk/news/2/1/1/2359115/1.html
Ken sir原來叫Eric
2011-06-18

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11 : GS(14)@2011-06-18 11:00:11

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15352082
明年末代高考　學生勢大減　盈利料回落
轉學制在即　現代教育趕上市
2011年06月18日

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12 : GS(14)@2011-06-18 11:00:25

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15352083
經營手法
5補習天王帶來 4成生意
2011年06月18日

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13 : GS(14)@2011-06-19 14:00:16

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=63332&start=30
人言 - 首家補習社上市 現代擬集2億 半億還債盈利下滑 下周招股

http://paper.wenweipo.com/2011/06/18/FI1106180013.htm
補習社上市 香港第一家

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14 : pcp7838(1616)@2011-06-20 11:08:29

好麻麻．
咁既回應實在"太專業"，直頭當股民係傻既．呢隻望都費事望．

上市新聞
20/06/2011 09:43
【新股上巿】現代教育（１０８２）今招股籌１﹒５億，３８％還債

　　《經濟通通訊社２０日專訊》現代教育（０１０８２）今起招股，入場費２６２６元，招股
價每股１﹒３元，相對２００９至２０１０年度的市盈率約為１３倍；發售１﹒１６億股，集資
總額僅１﹒５億元，當中３８％或５０００萬元，將用於償還今年分派股息所欠的貸款。
　　不過該公司被質疑上市前數次派息，於２００８、２００９及２０１０三個年度，分別派
３１５０萬、８２４０萬及２５００萬元，２０１０年底宣派１７９０萬元，後又於今年４月２
１日再宣派４０００萬元，當中部分以銀行貸款，以及財務公司貸款償付。務總監吳樂憫於發布
會上回應豪派股息，他指上市前股東所賺的錢，派回老股東是「投資市場常見做法」。

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15 : onesee(1238)@2011-06-20 14:26:51

現代教育集資還債 辯稱非「透支」
去年借貸5000萬派息 2011年6月20日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110620/News/eb_eba1.htm

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16 : GS(14)@2011-06-20 22:56:24



今起招股
現代教育$2626入場
2011年06月20日

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17 : onesee(1238)@2011-06-24 11:10:21

16樓提及

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http://hk.apple.nextmedia.com//images/apple-photos/apple/20110620/small/20bh701pa.jpg

今起招股
現代教育$2626入場
2011年06月20日

補返的link
http://www1.hk.apple.nextmedia.c ... 307&art_id=15356627

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18 : onesee(1238)@2011-06-24 14:05:13

黑馬現代教育 淡市超購26倍
2011年6月24日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110624/News/eb_eba4.htm

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19 : 200(9285)@2011-07-04 23:08:05

現代教育（０１０８２）今日首日掛牌，全日收報１﹒３９元，
較招股價１﹒３元，高出約６﹒９２％，最高報１﹒７１元，最低曾見１﹒３６元，成交
５５９０萬股，涉及金額８３９４萬元。
　　以招股價成本計算，認購獲一手２０００股的投資者，不計交易費用等，按收市價計賺
１８０元。（ｊｗ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN210704214

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20 : david395(4434)@2011-07-11 10:21:02

首間上市補習社　 Ken Sir笑言：
買現代教育係買未來
2011年07月11日

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《 Interview專訪》補習社現代教育（ 1082）是本地首間上市補習社，作為創辦人兼大股東的明星補習天王「 Ken Sir」、即集團主席吳錦倫，將面對「三三四」新學制下，可能影響日後報讀人數。他笑言：「家買股（現代教育）係買未來，股票係畀對未來有興趣的人，唔係睇「三三四」學制影響（未來）幾多。」
的而且確，股價前景是與業務表現互相維繫。現代教育在招股書內共有 27頁風險披露，當中清楚寫明，基於學制轉變，預期截至今年 6月底止年度的收入及純利將大幅減少。招股當日，吳錦倫未有現身解畫，他反而選擇在上市後分批約見傳媒，大談公司前景。

轉學制影響不大

吳錦倫重申，學制改變對公司影響不大，他解釋，相對舊制潛在的補習市場只有 14萬人，現時採用新制後，未計重讀生，潛在市場有 24萬人，因此現代教育計劃今年內，增開三間教學中心，同時亦將業務分散，現時補習業務佔比降至 80%，並且涉足小學、留學及搞銜接課程。
他不諱言，上市後的工作比之前還要多，因為要建立市場信心，令其更有把握發展內地英語教學市場，他期望在內地市場做到「海闊天空」。現代教育於內地市場重點會放在中產市場，除了部署提供英語應試相關課程，亦看中內地對英語作答科目有很大需求，但不會開設中文授課的課程。

靠上市谷內地市場

現代教育早於兩年前透過北京啟思，提供與英語教學相關的管理及諮詢服務，負責培訓師資、提供筆記、設計廣告以至提供教室的室內設計；甚至改進教材，聯同內地出版社合作出版，至今在內地共出版五本教材，同時亦如香港般租場地提供團體培訓。
愛「度橋」的吳錦倫，靠上市借力力谷內地市場。他坦言，喜歡做得比人家好所帶來的成功感，認為這比開快車的快感更重要。他回憶在小時候，根本無想過發達，一心只想着如「獅子山下」的精神般做好事情，因此他靠自學及認識外籍朋友，學好英語，放棄了他在學期間，因連續兩年取得英語獎項而獲父親贈送的乒乓球枱及球拍。
記者：陳偉燊

成名條件
名師無 fb會玩完

現代教育（ 1082）最大資產當然是老師，主席吳錦倫坦言，在中港兩地做老師最大分別，是在香港做名師難，原因是學生在補習過程中當家作主，所以「一定要好英文，筆記又要好，無 facebook（ fb）仲會玩完，無助手又唔掂。」
同時，當現代教育老師，其教學過程全程有監察系統，此舉令老師無可能在課堂中講粗口。
相對香港，內地由於學生服從性較高，他相信合約制能夠幫助公司留下名師。

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15419474

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21 : onesee(1238)@2011-07-11 13:56:19

Ken Sir：盈利急跌已過去
改學制打擊現代教育 2011年7月11日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110711/News/ec_ecg1.htm

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22 : GS(14)@2011-07-11 23:19:18

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15419474
首間上市補習社　 Ken Sir笑言：
買現代教育係買未來
2011年07月11日

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23 : p-ma(20638)@2012-01-04 14:26:00

您好!

在討論區內見你好留意補習社的資料, 想了解你因為工作(炒股或金融) 關係, 定真係認識佢地, 所以比較密切關注呢?
因為初來, 比較少到呢個壇, 方便的話, 育電郵聯絡: [email protected]

THX/ 1425 hr./ 04.JAN.2012

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24 : GS(14)@2012-01-04 22:22:36

23樓提及

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您好!

在討論區內見你好留意補習社的資料, 想了解你因為工作(炒股或金融) 關係, 定真係認識佢地, 所以比較密切關注呢?
因為初來, 比較少到呢個壇, 方便的話, 育電郵聯絡: [email protected]

THX/ 1425 hr./ 04.JAN.2012

你想賣廣告定點? 如果賣廣告下次就不留情

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25 : ezone2k(22605)@2013-07-16 01:06:45

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