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有苦說不出的「假利潤」 若缺齋

http://dodderer.blogspot.com/2010/10/blog-post.html

當金價升穿1,300帝金後，法律界年輕才俊、當年在藍血大學溝死女的歐世圖兄曰早購入黃金的本老頭可是賺得如豬頭一樣，老頭苦笑曰所謂利潤大多是假的吧！

(插句題外話：他老兄可真是不大夠意思，香港單身女性已極嚴重不足，他老兄在藍血大學時還珠圍翠繞，可真是進一步破壞市場平衡...)

有關利潤是假的不是說老頭像某些財經演員、山埃agent般向人推介連自己也不吃的，而是說金價“上升”所帶來的富貴本質根本虛幻！

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問題本質正是何以金價會不斷上升、或更精確說法是以帝金(或其他貨幣)結算的金價上升，只因黃金本是貨幣，唯一分別是黃金與白米、黃豆等都是實物，相對於帝金等印多少有多少的印刷貨幣不容易大量湧現(當然經濟、會計等教科書會說長期而言所有東東都是可變，但黃金相對而言短期不易改變)；

當然可能是黃金本身價值上升，但近來升瘋了的結算價只怕是因為帝金歐羅英鎊等濫印而變值，印刷貨幣貶值下不止黃金等實物“價格”自然水漲船高...最有趣的是帝國明明自己刻意將貨幣貶值、還指著中國鼻子罵人家幹同樣的事、令自己所作所為後果大打折扣，真是典型帝國人性格：無恥！

回正題，簡單一句是所謂在金價上升中的獲利，如實物角度看也只是令自己原有身家不用隨港幣(與帝金掛鉤)不用貶值而已，根本沒什麼利潤可言，當然相對於持有存款已是好得多，所以自初出文曰買金時將一半閒置現金改成黃金後亦陸續買入，現今的閒置資金中已有超過3/4以黃金形式持有；

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話說回來，聽不少經濟學界朋友曰張五常在行內的地位並沒有一般香港人所認知的高，本老頭笑曰他老兄地位如何我不知，但單是一點已令本老頭覺得比你們高明：最服他所說的是無論理論千變萬化，只要違背(1)需求定律或(2)自利假設，無論用字如何漂亮、方程式如何複雜，那經濟分析便肯定是錯的；

的確往往簡能勝繁，所謂「預見」金價上升其實是需求定律的變化而已！


世事往往簡能勝繁，但往往故作高深才令人以為好像真有學問似的，經濟學家外最經典例子似乎是會計師，可惜這類看似最了不起的花架子往往輸得裙拉褲甩、信他們的更是所托非人居多(維基供求定律圖片)。

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蘋果營收利潤下滑，曾身價近千億的女首富有苦難言

黑馬哥 2016-10-27 07:15

今日淩晨，蘋果公司發布2016財年第四財季業績。報告顯示，蘋果公司第四財季營收為468.52億美元，較去年下滑9%。其中，大中華區營收為87.85億美元，比去年同期的125.18億美元下滑30%，跌幅較為顯著。

隨著蘋果在大中華區的銷量、業績大幅下滑，曾被外界稱為吃“蘋果”長大的隱形巨頭藍思科技也體會到了陣痛。10月15日，周群飛夫婦掌舵下的藍思科技發布業績預告，前三季度歸屬公司凈利潤比去年同期下降20%至30%。

財富大幅度縮水，周群飛去年的“女首富”位置已被動搖。

從“白手起家”到“全球手機玻璃女王”，周群飛如何帶領公司上市並一度成為女首富？藍思科技為何會在上市一年後陷入財富困境？面對行業增速下滑、競爭加劇的局面，周群飛將如何帶領公司走出低谷?

初露頭角

上世紀80年代，不甘於一輩子留在村里早早出嫁的周群飛，從湖南湘鄉擠了幾次才坐上火車，一張站票，經過十幾個小時到達廣東。周群飛在深圳的第一份工作，是在工廠車間里制作玻璃表鏡，從早上8點工作到晚上12點甚至淩晨，一天賺十幾塊錢。工作基本是手工操作，開料、切割、仿形、拋光、包裝。

由於敢闖敢幹，打工幾年的時間里，周群飛屢被提拔，但最終她選擇了創業。關於這次創業的原因，她自稱是被“逼上梁山”。“我不是一個反叛的人，但那時工廠里有許多老板的親戚，我的性格太直率，無論對誰都一視同仁，最後被逼離開。”

1993年，周群飛用自己打工攢下的2萬港元成立了恒生玻璃表面廠，主要業務為制作玻璃表鏡。這也正是藍思科技的前身。漸漸地，周群飛在手表玻璃行業中做出了名氣。也在這時，她看到了公司的瓶頸：手表鏡面雖然是消費品，但總體而言訂單量不夠大；在這個市場里，一年銷售額最多也不過兩三億，拓展空間受到市場局限。

周群飛轉型到手機蓋板行業的機遇，得益於摩托羅拉。

2003年，作為當時功能機的全球領先品牌，摩托羅拉想要打造一款全新的手機，需要在設計和材料上有所突破，他們找到了專攻玻璃加工技術的周群飛。

可玻璃用作手機材料，首當其沖的便是抗摔的問題。客戶向周群飛提出要求後，周群飛一頭紮在工廠車間，三天三夜沒出來。她將玻璃原材料通過離子交換法做各種實驗，最終找到了最適合的加工參數，成功達到了客戶設置的跌落測試標準。

通過測試之後，還有一個量產的問題。由於此前周群飛的工廠玻璃主要供應手表，訂單量少，產品重複性高，但手機蓋板都是專用定制品，且訂單量很大，因此加工工藝需要重新開發。

在規模化生產上，周群飛創新思維的頭腦發揮得淋漓盡致。

她在一個塑膠加工車間看到北京精雕的CNC，這個車間是生產低端手機的亞克力材質，工藝和設備配置不符合玻璃加工，但周群飛限令工程師三天內必須改造設備並達到她所要求的玻璃加工工藝，最後形成了CNC玻璃精雕機，也就是現在行業普及的玻璃CNC前身。

這款由玻璃打造的摩托羅拉手機，正是其經典機型Razr V3。而這款手機的大賣，也為周群飛帶來了其他手機廠商的訂單。同年，深圳市藍思科技有限公司成立，HTC、諾基亞、三星、愛立信等一線手機廠商均成為藍思科技的客戶。

上市理想

2006年，藍思科技再次迎來了一個重要關口，它遇到了首家生產智能手機的蘋果公司。

選擇與蘋果合作，就意味著藍思科技需要繼續擴大規模，但這在深圳已不現實。“當時藍思科技周圍的廠房都租滿了，必須另謀出路。”周群飛說。那年，她回到故鄉湖南。當時的瀏陽國家生物醫藥產業園已經批給她了一塊土地。

土地達到交付條件的時間點是2008年，周群飛在征得客戶同意之後，決定把iPhone3放到瀏陽來做。短短一年時間建起廠房，2009年4月順利投產。

被譽為智能手機經典款的蘋果4也是在瀏陽做出來的，它奠定了蘋果的行業領導者地位。隨後蘋果的第一代ipad成功面世，也是由周群飛參與攻克了大片玻璃加工難及鍍膜等許多技術難點。

事實上，2010年之後的藍思科技，趕上了一個智能手機爆發增長的好時候。自2010年至2015年，全球智能手機出貨量增長率分別為74%、49.2%、45%、38.4%、23.1%、10.2%，蘋果和三星逐漸稱霸了這個市場，他們也成為藍思科技的兩個最主要客戶。

2012年，藍思科技營收達到111.6億元，此後逐年遞增，至2015年底達172.3億元。

藍思科技的湖南“地盤”，從最初的瀏陽園區，蔓延至星沙、榔梨、湘潭等地。除蘋果和三星之外，藍思科技的客戶也囊括摩托羅拉、華為、小米、諾基亞、東芝等大牌手機廠商。

也正是在2011年前後，上市成為周群飛的一個夢想。

體會過金融危機的劇痛，嘗到過產業轉型的壓力和激烈競爭的殘酷。2015年3月18日，藍思科技股份有限公司在創業板掛牌交易，正趕上中國股市走向瘋狂，像眾多A股新上市公司一樣，拉開了股價連續漲停的序幕。

彼時45歲的“手機玻璃女王”、藍思科技董事長周群飛持有公司5.92億股，占總股本的87.96%。以去年6月2日藍思科技最高股價151.59元計算，周群飛最高時身價達到897億人民幣。2015年福布斯億萬富豪榜上的內地女首富61億美元身價的陳麗華家族，也難望其項背。

蘋果、三星哭了之後

然而，經過2015年的瘋漲之後，如今藍思科技的股價一跌再跌。今年6月下旬開始，藍思科技股價斷崖式下挫，從90多元跌到不到30元，最低跌到23.31元，距離它的發行價22.99元已不遙遠。

股價峰值降至低谷，這是資本市場對藍思科技過度依賴大客戶的擔憂。

作為蘋果的直接供應商，憑借蘋果、三星這樣的大客戶的眷顧，藍思科技營業收入和凈利潤曾實現較快增長。

2016年一季度，藍思科技對前五大客戶的銷售占比總計達到了86.86%，其中第一大客戶蘋果公司獨占42.18%。

雖然藍思科技與主要客戶經長期合作建立了穩定的合作關系，主要客戶的產品市場需求良好、銷量不斷增加並不斷有新產品推出，但是，如果個別或部分主要客戶因行業洗牌、意外事件等原因出現停產、經營困難、財務情況惡化等情形，將會影響公司的正常經營和盈利能力。如今，蘋果業績下滑，藍思科技隨之一損俱損。

作為藍思科技的第二大客戶，三星近年來在中國市場的營收也一直處於下滑態勢。

今年下半年，三星Note7的系列爆炸事件持續發酵，市場普遍認為，其不僅直接影響三星Note7的產品銷售，還會影響到所有三星手機的銷售。

不創新就會死

壓力之下的藍思公司正在尋求出路。

“公司將降低對大客戶的依賴，主要靠產品線的延伸豐富和產能的提升優化。”周群飛說。

藍思科技將改變過度依賴蘋果、三星的現狀，大力發展華為、小米、聯想、Vivo、Oppo等國內品牌市場，但仍會繼續保持在高端或者領導品牌的影響力和市場占有率。

周群飛還在尋求變革。

第一步，藍思科技增大研發資金的投入力度。在她看來，這些投入是必須的，“不繼續投入研發，就是等死。”2016年上半年，藍思科技投入研發費用6.8億元，同比增長21.41%，獲得專利授權53件，其中發明專利8件。

事實上，藍思科技在創新研發上的投入已初見成效。瀏陽園區五廠的絲印工藝一共7條線，114臺機器，一天產量16萬片。過去工人需要400人，如今導入自動化後，人數減半至200人左右。

與想象中所不同的是，即便使用了自動化技術，但隨著訂單量的加大，藍思科技仍停留在持續缺人的狀態，“主要是檢驗環節需要大量人力。由於一線工人招聘較難，我們一直保持在招工狀態，不存在裁員的情況。”

第二步，藍思科技要在新材料上實現布局。“在外界看來，藍思科技的產品是蓋板玻璃，但其實除了玻璃之外，我們還做陶瓷、藍寶石、金屬、觸控模組、指紋模組等相關產品。藍寶石的長晶設備均是我們自己開發制作的，從長晶到切割加工則是一條龍服務。全球其他工廠沒有這樣的生產能力。”周群飛說。

在產業鏈上下遊整合上，藍思科技也有所發力。周群飛指出，藍思科技的投資除去配合客戶研發組建工廠之外，也會根據內部團隊技術的綜合能力做上下遊供應鏈的整合。

談論起藍思科技的未來，周群飛表現出充足的信心，但當前的股價表現，讓她感到並不滿意。“路還很長，看結果。”周群飛說，“公司基本面沒有變，市場需求也仍有潛力，時間可以證明一切。”

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