金管局前高層 星展香港前一姐葉約德經營基金 開心過做banker
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GS(14)@2014-09-16 00:26:53■葉約德直言，創辦聚焦亞洲的精品基金公司，可尋回正能量的快樂。 李潤芳攝
【專訪】金融風暴後，國際監管氣候像鐘擺回到上世紀30年代，環球市場爆煲後全天候收緊規管，風險零容忍下，曾經是百業之母的銀行界，頭號任務變成合規避險而非營運生意。從金管局旗下外滙基金「女掌櫃」到星展（香港）一姐，四年前退下火線重投基金經理行列，夥拍表弟阮清旗創辦聚焦亞洲的精品基金公司RAYS Capital Partners，葉約德直言「現在一定開心好多」。記者：劉美儀
葉約德說基金業亦要合規監控，關鍵是現尋回正能量的快樂，「唔單係因為邊個行業、辛唔辛苦」。看到旗下資產穩步增長，成就感亦油然而生。「而家睇住自己生意，滿足感高好多」。她說，做人同職場專業道理一樣，「環境畀你positive feedback（正面回應），人靚啲，自然充滿信心」。
發掘平價高增值公司
銀行業本是經濟基石，可惜當下市場生態，「睇到仲做緊銀行嘅朋友（banker），生活真係苦悶啲……係花好多時間，確保同事唔好做錯」。雷曼倒閉，亦引發各國對傳統智慧「大即是美」的反思，金融機構「大致不能倒下」所產生的系統性風險，成為國際監管加固防險的頭號目標，歐美亞量寬緩急不同，地緣政治催化世界「立立亂」，亦令環球市場走勢分崩離析。葉約德說，不靠追蹤指數「市上跟住上」、反而重投七、八十年代Bill Miller等大師所奉行傳統價值投資法，發掘平價但被忽略的高增值公司，坐鎮亞洲又熟悉內地網絡的精品型基金公司，「可以話時勢造英雄」，造就冒起空間，「小巧是靈活」。
RAYS Capital踏入3年里程碑，擁有25年投資及對沖基金管理經驗的RAYS Capital合夥人阮清旗透露，目前公司管理的資產總值，從起步時已滾存的5億元（美元．下同）增至8億元，期內平均資產年增長率（連新投入資產）達25%。
環球基金業走向兩極化
旗下兩隻亞太（除日本以外）股票基金「AESOP」（覆蓋大中華中小企）及「AOF」（覆蓋地區性企業），2005年至今每年平均投資回報率，分別為22%及17%，AESOP年初至今更達28.84%，跑贏同期投資基準，兩基金組合投放的公司，未來12至24個月前瞻性盈利增長逾兩成，優於市場平均一成多水平。他認為，環球基金業正走向兩極化發展，一是傳統大型基金旗艦如富達等，受惠於經營規模及市場資金流通性續見優勢；另一極是RAYS Capital等區內精品型公司，以決策快及反應靈活冒起，客群以中型機構及私人家族富戶為主，新資產停留組合內時間較長（平均5至10年），基金可讓已「揀選」的平價優質公司，有空間累進增長回報。葉約德希望該公司資產管理總值未來6至12個月內增至10億元，然後按階段倍增。稍後計劃到歐美推廣，重整募集旗下定息工具基金「Acquarius」，冀兩三年內規模增至5,000萬至1億元。長遠看，精品型基金公司的「sweet spot（優化點）應在20至30億美元規模」，一過40、50億元，又重複過大欠靈活性弊端。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140915/18866493
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GS(14)@2014-09-16 00:27:36http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140915/18866495
【息率預測】
美國會否提早加息，市場憂慮時明時暗，何時加息及長息會否回升，確實主宰股樓動向。
曾任金管局助理總裁（儲備管理）九年的葉約德，有其一套「睇息」心得。
她認為眾多經濟數據中，聯儲局「最緊要係housing（樓價指數）」走勢，因為直接影響經濟命脈，「每次一話睇息上，housing即係冧」，證明美國樓市「仲未進入平穩路徑」。
上周市場受到聯儲局報告，謂美息升幅被低估影響，加息憂慮重燃。但葉約德覺得只是短暫「雜音」，短期內即使美國短息或上升，「長息上嘅機會唔大」。
猶記得去年中，聯儲局前主席伯南克突發表退市路線圖，震散市場，10年長息從5月底的1.6厘水平升穿兩厘，直撲2.5厘，市場揣測年底或今年初長息升穿3厘大關。
歐量寬 歐美債息不對稱
她又指，睇息不能單以美債息率曲線高低作唯一座標。近日歐洲減息量寬，德國10年期債息已低見1厘，歐美債息一比之下，便產生不對稱結果。
葉約德笑說，經常「醫生睇血壓」，比喻央行當下貨幣政策，高血壓（高通脹）可以對付，「落藥（加息）㩒低佢」，但「血壓低（經濟通縮）冇話乜嘢藥一定推得番高（復蘇），你點推得高通脹」？
無論美息是否明年次季提升，葉約德相信，暫時息率曲線似乎保持拉平（傳統上等於經濟放緩），但世界「立立亂」，哲學會否基因突變，亦難斷言。
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GS(14)@2014-09-16 00:27:45http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140915/18866498
【投資策略】
受加息陰影籠罩，及滬港通即將開車等正反因素影響下，區內股市投資前景又點睇?
未來數年內地股市吸引
奉行傳統價值投資法、而非追蹤指數計算資產比例分佈的RAYS Capital合夥人阮清旗，認為亞洲市場相較美國的效率滲透，仍有差距（inefficient），內地市場更甚，故此這裏仍可發掘到被忽略的低價值高增值優質公司。
他說只要相信環球復蘇大調已啟動，市場流通性及價值保持，中國當局堅決落實經濟調控及金融改革，「我想未來數年，區內市場特別是股市表現，依然會有支持及投資吸引力」。該公司旗下兩個基金，目前投放大中華區資產佔比約五成，但本港約1,700間上市公司，東南亞約四、五千間公司，絕大部份僅得1名或以下基金公司分析員覆蓋，反映滄海遺珠，可能片地皆是。
《三中》後內地加大推進市場化改革力度，很多板塊展現巨大潛力。他透露其組合中，持有不少韓國零售公司，每年平均逾半收入來自內地旅客消費，顯示中國經濟轉型邁向輸出消費、產業鏈高端化所釋放的商機。
外界預測，內地在人口老化、城填化及中產階級崛起等發展下，十年後40至60歲居於城市人口，將從現時約1億人增至4億，相等於美國人口的兩倍，「他們不再專注買彩電，而是嚮往出國旅遊，關注醫療保健、環保清新技術」，故此保健藥業、環保技術及電動車等領域，肯定是基金經理未來尋寶的焦點。
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GS(14)@2014-09-16 00:28:03http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140915/18866500
【保健心得】
四年前從星展（香港）退下火線的葉約德，每次見面都更加利落有神，笑容可掬。多年來在金融市場打拼，操盤「睇市」，從摩根信託（後與摩根大通合併）、金管局入市打鱷、星展（香港）到今日RAYS Capital，伊人有何保健心得？
她笑說沒有特別秘訣，但無論做甚麼崗位如何繁忙，「一定要搵時間做運動」，即使到星展後期遇上迷債風波，每周都「keep住做3、4次，每次一小時」。
九十年代，她亦曾習氣功，每次半小時至四十分鐘，但後期發現「打唔到氣功」，因為腦中雜念太多，不能安心定神，於是轉為帶戴耳機或邊看電視，「改行treadmill（跑步機）」。
她指，休息，必須放下繁瑣，讓腦袋呼吸新鮮空氣，進入澄明，不能平息思緒，就不能達致真正安寧。