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咁筍?-高寶綠色(274)


先補上少少背景資料:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081107/LTN20081107297_C.pdf


2008年11月，公司宣佈景氣不佳，宣佈暫停真優美上市的計劃。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090120/LTN20090120336_C.pdf


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5808


2009年1月，公司宣佈25供12，每股25仙，發行6.44億股，集資1.61億。


大股東按額認購3,467萬股，再承諾包銷3.94億股，共4.29億股，約出資1.07億元，若無人供股，股權由12.5%增至29.9%。


包銷由一家名不見經傳的興亞證券包銷。


為何要25供12呢?有網友答:
終於發現高帽25供12的玄機，原來2供1的話，股份數目會超過法定股本，到時就必須召開特別股東大會先行增加法定股本。

所以能夠省時間，加上這麻煩供股會增加碎股，又接近2供1(2供1增加股本50%，25供12增加股本48%)，所以成為收乾貨方法。


我們回憶一下，供股目的是甚麼?


公開發售之所得款項淨額估計不少於約158,000,000港元（扣除開支）（相當於每股發售股份之淨價格約0.245港元），本公司將把所得款項用於在香港元朗興建一幢有關本集團以廢棄輪胎轉化燃油的循環再造業務之新廠房，以及用於購置新廠房所需的機器及設備。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090316/LTN20090316008_C.pdf


供股只獲57.32%認購，大股東需認購及包銷4.04億股，出資約1億元，持股量增至28.7%。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090324/LTN20090324549_C.pdf


發盈警，目的好明顯。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090420/LTN20090420538_C.pdf


公司因毛利下降，投資虧損1.99億、應收款減值3,200萬、股份支付開支撥備3,000萬，融資成本增加5,000萬，以及真優美上市有關開支等，令公司盈利大減至3,350萬。


最奇怪的是，匯兌獲利大增6,000萬，不然公司肯定虧損。


看資產負債表，廠房等固定資產達14.84億、購買廠房設備的訂金1.75億及預付土地租貸款1.79億，共18.38億，超過公司營業額，已經好懷疑，上一次講過自然美比率不過40-60%，這個數肯定是虛高。


此外商譽6.45億、無形資產3,700萬，共6.82億，加上之前18.38億，共25.2億，已經接近公司資產淨值26.8億，是非常危險。


營業額稍上升，但應收款劇增1.9倍至2.9億，亦是有問題，加上有奇怪的應收貸款及財務投資約1億元，一般搞正業的公司是不會有這些東西的。


公司有抵押現金，有銀行貸款應該是正常，但是公司手上現金不多，銀行貸款卻多於現金，此外，公司有可換股票據，亦需要付息，加上營運現金的需要，可見財政壓力很大。


惟一奇怪的是，公司資金這樣緊，為何應收款增加，應付款下降?難道不付款給供應商會有問題，還要快這樣多?


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090522/LTN20090522460_C.pdf


星期五，公司宣佈購入Superme China，作價3.2億元，以分三批以1.6億現金及1.6億可換股票據支付，換股價36仙，年息8厘，可謂高利。

另外，可換股票據持股人持股換股後不得多於29%。


公司稱Supereme的背景如下:
Supreme China為一家在英屬處女群島註冊成立之有限公司。Supreme China之主要業務為投資控股。其惟一投資為其於凱晶之100%權益。於本公告發表日期，賣方持有Supreme China之全部已發行股本。



凱晶為一家在香港註冊成立之有限公司。其主要業務為化妝品之零售及提供美容護理服務。自二零零一年以來，凱晶一直均為由本集團開發及╱或生產並以「Marjorie Bertagne」為品牌之化妝品及護膚品的獨家分銷商。凱晶目前在香港及澳門經營約十九個店舖及專櫃。


而其盈利能力高得驚人，2008年營業額為1.13億，毛利率有77%，毛利達8,624萬元，盈利更加是奇異，竟然是超過營業額兩倍的的2.37億，即收購市盈率約1.4倍。


公司稱，於二零零九年三月三十一日，其未經審核綜合資產總值及負債淨值分別約為20,750,035港元及2,463,865港元，即購入的資產值只值1,828.6萬，市淨率達17倍，應該是因為派息的關係使公司淨值較低。


可以想見，公司購入後，若可換股債持有人不換股，為公司帶來的利潤約2.2億(2.37- 1.6 x 0.08)，若全數換股，發行的新股約4.44億股，增加的盈利約2.3億，約每股50仙，較公司去年每股盈利2仙，也較去年的20仙多，收購肯定有利的。


但是，公司盈利為何會超過營業額?


且在香港及澳門只有19個專櫃，每年每個專櫃帶來盈利1,200萬，即每日3萬多盈利，假設每個產品賣300大元(應該沒這樣貴吧)，毛利70%，即一天賣140件產品，假設開10個小時，即4分多鐘賣一件產品，有沒有可能呢?

此外賣家是誰呢，這麼好賺的生意，毛利77%，為甚麼公司不直接取回權利，自己賣，這樣一分錢也不用花，又可以賺錢，何樂而不為呢。


另外，供股集資1.6億，目的是搞廢胎造油，但是今次購買業務又用了1.6億，那之前的供股目的是甚麼?


真是一單奇怪收購。

明天股價是會升，但是公司盈利水份多，加上現金代價是供股部分，可見是大股東套取現金方法之一，等同無本供股有餘，加上用光供股資金，之後應有批股動作，前景不太看好。

若想知多D，可以看看這兒。


http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=52269


hw:


買返 MB 間港/澳獨家代理 ?? 咁之前計劃上市既有乜? (得大陸?)

賣方最終受益人未現身, 要等 circular.

Consideration $320mn, 當中現金 $160mn; CB$180mn (@0.36)

但係點解間野營業額只有 $113mn, 但係 profit 有 $237mn ?

收購返黎既 net asset 只得, $18.3mn, 即係 goodwill (空氣) = $300mn.

柴大官人:



1. 凱晶主要業務為化妝品零售及提供美容護理服務。凱晶一直均為由本集團開發及╱或生產並以
「Marjorie Bertagne」為品牌之化妝品及護膚品的獨家分銷商。凱晶目前在香港及澳門經營約十九個店舖及專櫃。收購價320M，市值幾乎大過盈進集團。
2. 一年營業額122M及112M，毛利91m及86m，以獨立分銷商黎講係好神奇。有冇人查下上次真優美上市，佢自己有無咁高毛利呢可？
3. 純利258及237M，多過營業額，非常神奇。我都以為自己睇錯。2倍PE都唔夠呀大佬。
4. 綜合資產總值及負債淨值分別約為20,750,035港元及2,463,865港元，超勁神奇。18倍PB呀大佬。
5. 上次供股籌左160M。今次收購又用160M cash + 160 convertible bond。好巧合呀。上次供股又話起呔轉油廠既，咁點算呀。
6. 8厘 convertible bond, 換股價0.36，等於現有股本22%。進可攻，退可守 (個賣家)。

結論：同意牛2哥講法，一定大升。星期一要入返半球當8182咁炒先得

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1. 買入港澳獨家分銷商，有助全方位整合大中華區銷售網絡，產生重大協同效應。
2. 統一大中華區的銷售於真優美之下，提升品牌價值，日後分拆上市的市值必定大大提高。
3. 收購的資產每年即時有重大盈利提供，收購價亦非常合理，大幅增加公司的盈利。
4. 輪胎轉油業務投資漸漸成熟，發展潛力巨大。

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估唔到九up得咁明顯你都會覺得我係認真既。
以後都係唔好講反話。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8136

半年賺兩個開 邊會有咁筍 周顯

1 : GS(14)@2014-12-16 14:28:26

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm

【明報專訊】大約三年前吧，有一名朋友來電，說有好東西要益我，原來是有一個基金，說要在半年後上市，只要投錢進去，保證有兩倍以上的回報。


哎呀！半年賺兩個開，這種好事，為什麼會輪到我呢？朋友說，還有更好的好事呢！我甚至一毛錢也不用出，只要找到朋友來投資，照樣可以分到佣金，然後，該名朋友列舉了多位名人，文化界娛樂界投資界都有，說他們都有份參加呢！

這些人有好幾個，都是我的朋友，於是我致電給某名財經演員，問個究竟，他豪氣地回答﹕「像我們這些名人，當然一分錢也不用出，只要把名字拿出來，便可以拿到乾股，當它上市後，便能賺到一兩百萬元了，多划算的事！」

財演朋友：把名字拿出來就有錢賺

跟，我約了那名向我推銷這個基金的朋友出來，在富聲吃中午飯，在這之前，我約了某報的記者，假裝是我的朋友，對這有興趣，在飯時錄了音，也拍了照片。至於這頓飯，他們點菜時非常小心，只點了幾份，我則大開大閤，亂叫一通，我猜大概是2000元左右埋單吧，但我不敢肯定，因為狂風掃落葉，大吃一輪之後，我說約了人有事要先走，把單子留給對方。

一星期後，又約了那伙人出來，結果那個基金負責人都出來了。我見他一臉霉氣，衣著寒酸，心想，要出來撈，莫非連好一點的行頭也捨不得買嗎？結果是又錄了他的音，又拍了他的許多照片，不消說的，再次白吃了他一頓。

至於這個基金，後來轉戰內地，我也沒有跟進了。在日前，我在福臨門吃飯，席間還有一大群讀者，剛巧提到了那名財經演員，我便想起了這個故事。

[周顯 投資二三事]
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