再貸款重出江湖 熊熊

http://blog.sina.com.cn/s/blog_538414290102ean8.html

因外匯佔款在基礎貨幣投放上的作用不斷減弱，作為基礎貨幣投放工具之一，央行有必要啟用「再貸款」工具，以滿足廣義貨幣供應量合理增長的需要。央行啟動內部評級，很可能是為此做先期準備。

本刊特約作者 陳同輝/文

近期央行下發《人民銀行內部評級管理辦法(徵求意見稿)》（下稱「管理辦法」），據相關媒體報導，管理辦法主要內容在於通過對不同類型的貸款進行分類與評級，結合對不同行業賦予不同分數的方式，給予商業銀行貸款企業相關評級，然後根據評級結果計算出一個貼現率，央行根據此貼現率給商業銀行一定的再貸款額度。

當前有關央行這一內部評級管理辦法的消息極少，僅從字面分析，管理辦法的重點有二：確定「貼現率」，以及由此貼現率確定的「再貸款額度」。結合目前的貨幣環境與央行已發佈的相關貨幣政策執行報告，種種跡象顯示，再貸款正逐漸成為央行使用的一個主要貨幣政策工具。同時，作為再貸款工具的配套措施，此內部評級管理辦法的出台，有助於減少央行在使用再貸款過程中所面臨的由信息不對稱問題所引發的信用風險，增強調控的有效性。

降準不是最優方案（小標題）

回顧歷史，再貸款在1995年之前曾是央行投放基礎貨幣的主要方式。1995年《商業銀行法》頒佈後，再貸款逐漸轉變為政策性金融工具，並兼任金融穩定職責，同時期，隨著中國貿易順差逐漸擴大，在固定匯率制下，外匯佔款逐漸取代再貸款成為基礎貨幣投放的主要方式。

隨著2008年金融危機的爆發以及人民幣的逐漸升值，近幾年以來中國對外貿易逐漸進入低順差狀態，外匯佔款逐漸減少。不僅於此，隨著2013年央行與銀監會聯手，打擊虛假貿易融資，放寬人民幣匯率浮動區間等，這些因素共同作用，導致外匯佔款在基礎貨幣投放上的作用不斷減弱。在此情況下，作為基礎貨幣投放工具之一，央行有必要啟用再貸款工具，作為提供流動性的備選方案之一，以滿足廣義貨幣供應量合理增長的需要。

當然，除了再貸款可以推動廣義貨幣供應量增長以外，降低存款準備金率亦可以達到同樣的目標，這也是許多市場人士呼籲央行降准的原因之一。然而，在中國目前的環境下，降低存款準備金率也許不是一個最優選擇。

首先，與再貸款著眼於增加基礎貨幣不同的是，降低存款準備金率並不增加基礎貨幣存量，其機理在於通過提高貨幣乘數增加廣義貨幣供應量的增長。目前不宜動用存款準備金工具的原因在於中國當前的貨幣乘數並不低，4月貨幣乘數為4.28，而歷史上央行降低存款準備金率往往出現在貨幣乘數低於4的時機，且存在趨勢性降低的期間。比如2011年11月-2012年5月的降准期間，貨幣乘數低於4，且趨勢性的達到3.6的低點。反之，當貨幣乘數數值較高時，往往是央行提高存款準備金率的信號。現實中，貨幣乘數較高往往意味著銀行有較強的衝動擴張資產負債表。相對於存款準備金率，再貸款的優勢在於央行較容易控制基礎貨幣的投放，不改變貨幣乘數，同時，因為再貸款具備隱蔽性，不容易改變經濟體預期，這些都有利於抑制金融機構資產負債表擴張的衝動。

其次，隨著中國經濟進入「去槓桿，調結構」週期，作為與之配合的貨幣政策，央行在多個場合強調將秉持「總量穩定，結構優化」的基調，釋放定向流動性以維持廣義貨幣供應量合理增長。在這一理念下，如果廣義貨幣供應量增長僅略微偏離合理範圍，採用降低存款準備金率的方式顯然是不合適的，因為這種普惠式的流動性提供方式容易導致資金流向「兩高一剩」行業，流向房地產行業與地方政府融資平台等，降低資金的使用效率，推高資產價格。體現在宏觀經濟層面，企業部門槓桿率無法有效下降，經濟體依然在去槓桿、去產能、防資產價格泡沫的泥潭中繼續掙扎。與存款準備金率不同，再貸款是一種更加偏向於行政方式的定向流動性投放工具：通過對給予符合貸款投向要求的商業銀行以再貸款支持，央行可以保證商業銀行與其目標相容。

再貸款早有出台跡象（小標題）

實際上，央行在2014年2月發佈的貨幣政策報告中就曾經以專欄的形式介紹了「再貸款」這一貨幣政策工具。在此報告中，央行將原流動性再貸款細分為流動性再貸款與信貸政策支持再貸款，並認為再貸款能夠強化對金融機構流動性管理的激勵和約束，提高貨幣政策傳導效率，穩定市場預期，引導信貸資金流向，促進信貸結構調整。也正基於此，再貸款被銀監會認定為「盤活存量」十大措施之一。據央行《2014年一季度貨幣政策執行報告》披露，2014年一季度央行發放信貸政策支持再貸款1000億元，其中支農再貸款500億元，支小再貸款500億元。

當然，世界上沒有完美的工具。「再貸款」作為貨幣政策工具，本身有其內在缺陷。對央行來說，再貸款本身屬於被動型信用貸款工具，亦即當商業銀行存在需要之時，才會向央行申請再貸款。同時，因為屬於信用貸款，商業銀行亦無需向央行提供抵押品。

對央行來說，這種無差別的信用貸款工具極容易產生由信息不對稱導致的信用風險。比如如果相信央行在金融機構發生危機時，會無條件提供再貸款，以最後貸款人的角色提供流動性支持，金融機構有其內在動力提高自身風險偏好，引發道德風險。歷史上央行對中小金融機構的救助性貸款，發出之後往往難以收回，成為央行的不良貸款。針對這一點，全國人大財經委副主任委員吳曉靈曾說過：央行最後貸款人的職能決定了央行在金融穩定中的作用，在出現金融危機時，只有中央銀行能向市場提供最後流動性，提振市場信心，這需要讓央行掌握全面金融信息，才能及時判斷風險程度、出手程度。

不僅於此，在信息不對稱條件下，再貸款也容易產生逆向選擇問題。比如在支農再貸款中，一些農村信用社為完成收貸收息任務，對難以回收的不良貸款，採取「倒約換據」的方法進行變通，以減少不良貸款的數量和佔比。此舉實際上是「借新還舊」的翻版。在此情況下，這類機構往往因為缺乏資金，在申請再貸款中表現的更加積極。考慮如今在各地小微貸款出現大量不良的情況下，如何避免金融機構的逆向選擇，成為央行「再貸款」工具能否實現政策目標所急需解決的問題之一。

因此，如果央行準備使用再貸款以實現基礎貨幣投放，就必須建立一套完整的針對商業銀行資產信用評級體系，以降低在使用再貸款過程中由信息不對稱而引發的信用風險問題，減少不良貸款的產生。而此次內部評級管理辦法的出台，正是意在通過上述做法以解決再貸款工具使用過程中所面臨的這些問題。具體的，比如央行可以在以往數據的基礎上，從風險角度對不同類型的貸款給予不同的分類與評級，而後依據商業銀行所持貸款資產以確定其風險程度。對於所持資產質量較低的商業銀行，在其申請再貸款支持時可給予較高的懲罰性貼現率。

此外，有鑑於央行在2013年第四季度貨幣政策執行報告中對「信貸政策支持再貸款」的專門提及，我們可以合理猜測評級管理辦法出台的目的之一，可能與此相關。簡單地說，由於各國對存款準備金不支付或支付較低的利息，所以存款準備金相當於央行對金融機構徵收的一種「稅」，存款準備金率也相當於稅率。在當前較高的存款準備金率情況下，結合近期不斷出台的打擊影子銀行與同業信貸業務的舉措，金融機構在業績激勵下，存在極大的動力向央行申請信貸政策支持再貸款。以此為基礎，央行若要實現「調結構」的經濟目標，則有必要建立一套公開公示的評級系統，以約束金融機構貸款業務，引導資金流向。具體的，比如央行可以通過對「兩高一剩」行業賦予較低的分數，依此給予「兩高一剩」行業發放較多貸款的商業銀行以較高的貼現率和較低的再貸款額度，以激勵其修正資產端行為。

綜上所述，可以確信，再貸款將在我們無法知覺的情況下，逐漸成為貨幣政策的主要工具之一，除了履行金融穩定以及專項政策性支持外，更加注重流動性支持與信貸政策支持兩大功能，前者負責投放基礎貨幣，滿足流動性供給；後者引導信貸流向，促進信貸結構調整。而對於以往在再貸款工具使用過程中出現的問題，以及對於新時期所賦予再貸款新的功能在執行中存在的難題，則由此次內部評級管理辦法予以彌補，提高央行調控的有效性。

本文於2014-6-6 發表於 《證券市場週刊》

開行棚改貸獲萬億再貸款

2014-07-21  NCW

央行1萬億元再貸款期限三年，根據棚戶區改造的進度放貸，年利率在6%以下， 二季度已到賬 ◎ 財新記者 張宇哲 文zhangyuzhe.blog.caixin.com 2014年是棚戶區改造任務最重的一年，資金需求量較往年顯著增加。但是資金來源的匱乏，如何得到低成本、長期的資金來源，一直是個亟待解決的問題。 財新記者從多個渠道獲悉，國務院今年二季度已經批覆央行1萬億元再貸款，用來支持國開行的住宅金融事業部。 今年第一季度末，來自國開行的數據顯示，全行資產總額為8.34萬億元。 最新的數據則來自於近日國開行召開二季度工作會議，截至今年6月末，全行資產總額9.9萬億元。 國開行人士向財新記者證實， 「目前國開行近10萬億元總資產中，其中增加的1萬億元就是來自央行的再貸款，二季度已到賬。現在國開行發放的支持棚戶區改造的貸款就是來自於此。 」財新記者獲悉，這1萬億元的再貸款期限三年，根據棚戶區改造的進度放貸，年利率在6% 以下。還款來源是國開行住宅金融事業部未來在銀行間債市發行的住宅金融專項債券。 中國社科院金融所金融實驗研究室主任、廣發證券首席經濟學家劉煜輝對 此表示，短期看再貸款支持保障房，有利於平抑房價，穩定樓市；但棚改房和保障房缺乏回款的現金流支撐，在建設期對產業鏈有拉動作用，而建成之後，資產沉澱之後怎麼辦？ 棚改貸提速 6月底，為落實國務院4月2日常務會議精神，即進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支持，銀監會已批覆同意國家開發銀行籌建住宅金融事業部。 與此同時，國開行的棚改貸提速。 今年上半年國開行新增承諾棚改貸款6760億元，是去年同期的18倍，發放2195億元；其中，自4月2日國務院常務會議以來發放1949億元，是去年同期的4倍以上。支持新增建築面積約2.5億平方米，惠及棚戶區居民213萬戶。 今年政府工作報告確定改造的各類棚戶區的戶數為470萬戶，是2009年有相關統計數據以來棚改任務最重的一年，資金需求量大。住建部發言人倪虹在全國「兩會」期間表示，這一規模的改造需要超過1萬億元的資金。 4月2日，國務院常務會議確定，由國家開發銀行成立專門機構，實行單獨 核算，採取市場化方式發行住宅金融專項債券，重點用於支持棚改及城市基礎設施等相關工程建設。 會議明確，要更大規模推進棚改，必須抓住資金保障這個「牛鼻子」 ，把政策支持和市場機制有效結合，尤其要發揮好依託國家信用、服務國家戰略、資金運用保本微利的開發性金融的「供血」作用，為棚改提速提供依法合規、操作便捷、成本適當、來源穩定的融資渠道，保證棚改任務的資金需要，並努力降低資金成本。 財新記者獲悉，作為國開行的二級機構，住宅金融事業部下設三個局，不是獨立法人，但定價、成本核算、資金來源均獨立，針對棚戶區改造及保障房的貸款利率在基準利率基礎上下浮10%。 國開行人士稱，該事業部將按「市場運作、單獨核算、保本微利、高效透明」的經營原則，為全國棚改提速提供成本適當、長期穩定的資金，並通過建立責、權、利相結合的經營管理體系和運行機制，推動實現住宅金融業務的集約化、專業化管理和長期可持續發展。 「賬戶已獨立單獨核算，堅持國開行保本微利的原則， 」國開行知情人向財新記者透露， 「先要解決低成本資金來源的問題，否則高融資成本無法做到下浮10%的低利率。 」過去一年，十年期國開債收益率攀升。其中，國開行債券收益率上揚近180個基點，近6%。目前國開行債券平均收益率在5.3%左右，融資成本大幅攀升。如何獲得低成本、長期限的資金支持棚改，一直是個難題。此次，萬億元央行再貸款遂成為棚改資金的新渠道。 在近日國開行召開的二季度工作會議上，國開行董事長胡懷邦表示，下半年國開行要加快住宅金融事業部開業運轉，同時打好支持棚改攻堅戰，爭取全年發放貸款4000億元以上，確保棚改好事辦好，提高棚改資金使用效率。 目前，國開行的保障房及棚戶區改造貸款規模已佔同業的半壁江山。2013 年全年國開行發放城鎮化貸款9968億元，接近全行當年人民幣貸款的三分之二 ； 2013年發放棚戶區改造專項貸款1060億元，同比增長36%。 地方現實 據國開行人士介紹，目前各地政府保障房建設需求比較大。國開行已先後與四川、陝西、湖南、遼寧、廣西、河南和貴州等省區達成支持棚改項目的貸款協議或意向。 目前，已經有多個省份出台了棚改融資方案，設立省級投融資主體對接國開行、統貸統還。由於公租房、廉租房、棚戶區改造期限較長（十年以上） ，且回款困難，商業銀行不願意介入，而國開行的貸款融資成本低、貸款期限長，中長期貸款一般為10年至15年，可有效緩解棚戶區改造資金瓶頸，成為地方新一輪城鎮化的主力支持銀行。 一位高級金融專家稱，棚改及保障房問題是供大於求，後期會造成大量房屋閒置。國外的保障房是建在市中心，降低中低收入群體的生活成本，也可減少交通流量。而中國的棚改房以及保障房往往建在城市的邊遠郊區。低收入群的需求特徵是，寧肯在市區租一個狹小的房間，也不願意住那麼遠，生活交通成本高， 「在這種情況下，無論是住房公積金、還是政策性貸款支持，都會出現很大風險，因為很難收回來。政府投入巨大資源，風險是否評估過？」一位國開金融城市發展基金人士表示，很多城市城區用地已經沒有了，即便是棚戶區騰出的用地，由於地處城市中心，地價成本非常高昂，地方政府不太可能用這種土地建設大規模保障房及安置性住房，所以大多數保障房及棚改房都設在郊區。 對於這一規劃格局，地方也有其苦衷。 「棚改房、回遷房、保障房，這一類土地都是劃撥性質，地方政府是無法獲得收益的，而中國的地方財政對土地收入的依賴很大，地方稅源並不多，而地方承擔的社會保障事務包括社保、醫保等，財政壓力也很大，讓地方政府拿出好的地塊去做保障房、棚改房，也不現實。 」中德住房儲蓄銀行副行長王峰向財新記者介紹說。 定位回歸 劉煜輝指出，近年中國經濟對貨幣的依賴越來越強，央行不僅要管總量，還要管結構，某種程度上，央行是在代行商業銀行的職能；但中國問題的根源在於資金分配效率，有金融組織體系問題，更主要的是金融信用財政化愈發嚴重。 「國開行的問題是首先要界定清楚到底做什麼，不能腳踏兩隻船。 」接近匯金公司人士對此曾分析稱。改革之初，國務院給國開行的定位是服務於國家戰略的中長期貸款， 「什麼是國家戰略？ 這是一個很虛的定位，這也是當年改革留的一個重要缺口。 」「國開行的趨勢有點像美國「兩房」（房利美、房地美） ，商業性業務和政策性業務糾纏在一起，風險承擔責任劃分不清。 」接近財政部人士曾如此表示。 財新記者從多個渠道獲悉，央行金融穩定局近期已啟動研究，探討國開行回歸政策性銀行的可能性。 「今後的方向可能是政策性、開發性、商業性三種業務『三合一』 。 」一位國開行人士表示。 在國開行近10萬億元資產中，當前純政策性業務的資產只有幾千億元，政策性、開發性、商業性三種業務的邊界如何劃分、風險承擔責任如何劃分？ 是否應有一個專門的條例規範約束其行為， 「這取決於是否明確國開行政策性功能，與進出口銀行和農發行的改革方向一樣。 」財政部人士認為，如是，這將意味著國開行應不再介入商業性信貸業務，只專注於政策性業務，而非眼下兩種業務都在齊頭並進。 作為國開行的二級機 構，住房金融事業部下設三個局，不是獨立法人，但定價、成本核算、 資金來源均獨立 國家開發銀行董事長胡懷邦近日在二季度工作會上強調，下半年國開行要加快住宅金融事業部開業運轉，同時打好支持棚改攻堅戰，確保棚改好事辦好，提高棚改資金使用效率。圖為湖北宜昌老街棚戶區。

老母雞變鴨 為何國開行的萬億再貸款變成了PSL？

來源: http://wallstreetcn.com/node/100996

上周末，財新報道稱，國開行棚改獲得了央行1萬億再貸款，但周一，《第一財經日報》指出，這筆資金是以PSL（抵押補充貸款）的名義下發，一時間市場各種傳言、猜測不斷。 今日財新改口，稱這1萬億確為PSL，其資金規模從4月逐步擴大，開始是1000億元，5月之後逐步增加至1萬億元，央行提供資金支持的形式也從最初的再貸款，最終落實為7月初文件字面上的PSL，這筆資金二季度已經到賬。 關於政策演變背後的考量，財新提到： 知情人士稱，6月之前一直說這筆資金是再貸款，6月底開始國開行文件里才明確這筆棚改資金是以PSL的形式提供，希望同時作為引導中期利率的工具。 從再貸款到PSL，可以看出，央行希望把提供棚改資金支持、穩增長的短期目標，與推進利率市場化的改革相結合。 國信證券宏觀分析師鐘正生屢次在華爾街見聞網站發表專欄稱，與再貸款相比，PSL需要提供抵押物，這與再貸款有著本質的區別，也並非再貸款的升級版。 因此PSL的利率要更低一些。財新稱，國開行獲得1萬億PLS的利率為“4%略高一點”，明顯低於市場的中長期利率水平（目前在5%-6%左右）。 這也與央行貨幣政策司副司長孫國峰的觀點相吻合。7月初，孫國鋒在《清華金融評論》發表個人觀點稱，對於開發性金融來說，國家要求支持的國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業等方面需要保持相對較低的貸款利率，特別是在發展的初期，因此貨幣當局可以通過貨幣政策工具，建立正向激勵機制，引導開發性金融機構努力降低融資成本，提供成本適當、來源穩定的資金。 他特別提到，這種政府相關制度安排不是類似對政策性金融機構提供補貼以及對其貸款提供擔保的做法，而是在其可以實現長期盈利的前提下，將政策支持與市場機制有效結合提供的一種制度和機制設計。 PSL便是央行近來極力打造的中期利率政策新工具，最早提出是在今年5月末的內部研討上。其提出的背景是，外匯占款下滑以及中期利率傳導機制的不暢。 從2012年下半年開始外匯占款的增速就在放緩，最近這一趨勢更為明顯。央行數據顯示，6月金融機構外匯占款環比驟降883億元，這是金融機構新增外匯占款連續十個月正增長後首次下降，也創下兩年半以來的最大單月降幅。 鐘正生認為，之前央行一直以外匯作為抵押發放貨幣，但隨著今年外匯占款的趨勢下滑，央行遇到基礎貨幣投放渠道缺失的問題。重啟再貸款可在短期內提供基礎貨幣，但再貸款是信用貸款，不需要抵押品，歷史上存在信用風險問題，並非長久之計。因此，央行需要尋找新的合格抵押品來發放貨幣。 未來，如果PSL能夠成為商業銀行獲取基礎貨幣的主流渠道，那麽PSL利率完全可以充當政策基準利率，並借以影響商業銀行的資產負債表。 再貼現是用未到期商業匯票（相當於短期貸款資產）作為抵押，充當短期基準利率；而PSL以中長期貸款資產作為抵押，可以成為中長期基準利率。 鐘正生還提到，央行之所以創設PSL，更多地還是寄予結構調整的重望。 一、PSL可以事實上發揮“定向降息”功能。 二、PSL有助於從邊際上改善表內貸款投放，提升廣義貨幣增速。 三、PSL能夠降低融資成本，值得慶幸；可能激勵過度放貸，需要警醒。 最後，財新報道，在1萬億的PSL之外，央行還可能以某種方式向國開行提供相對低成本的資金，與國開行未來將要發行的重點用於支持棚改及城市基礎設施等相關工程建設的住宅金融專項債券有關系，這一操作或將在8月啟動。

中國央行增加200億元再貸款額度 並行優惠利率

來源: http://wallstreetcn.com/node/106925

中國央行周三公告顯示，近日央行對部分支行增加了200億元的支農再貸款額度，促進降低“三農”融資成本。並強調將執行優惠利率，符合條件的農村金融機構還可以享受比優惠利率再低1個百分點的利率。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國央行網站公告顯示：

為貫徹落實國務院常務會議關於“加大支農、支小再貸款和再貼現力度”的要求，提高金融服務“三農”等國民經濟薄弱環節的能力，近日人民銀行對部分分支行增加支農再貸款額度200億元，引導農村金融機構擴大涉農信貸投放，同時采取有效措施，進一步加強支農再貸款管理，促進降低“三農”融資成本。

一是加強支農再貸款管理。農村金融機構在支農再貸款借用期間，涉農貸款增量應不低於借用的支農再貸款總量。

二是引導農村金融機構降低涉農貸款利率。支農再貸款執行優惠利率，貧困地區符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率還可在優惠利率基礎上再降1個百分點，因此農村金融機構借用支農再貸款發放的涉農貸款利率應低於該金融機構其他同期限同檔次涉農貸款加權平均利率。

三是提高支農再貸款使用效率。用好增量，盤活存量，優化支農再貸款額度的地區結構。

四是加強對支農再貸款降低“三農”融資成本的監測考核。加強對支農再貸款投向和涉農貸款利率的監測考核，確保支農再貸款發揮降低“三農”融資成本的作用。

央行再貸款或將首次引入質押機制

來源: http://wallstreetcn.com/node/213038

據《經濟參考報》從權威渠道處了解的消息，我國今年將開展信貸資產質押再貸款試點。報道提到，此舉有望為支農再貸款提供更優惠的利率，引導更多金融資源流入“三農”領域。

所謂的再貸款，是指央行為實現貨幣政策目標而向金融機構發放的貸款，目前一般沒有抵押物。

在2013年四季度貨幣政策報告中，央行進一步完善再貸款功能定位，將再貸款由現行的三類調整為四類，原流動性再貸款進一步細分為流動性再貸款和信貸政策支持再貸款，金融穩定再貸款和專項政策性再貸款分類不變。

其中，信貸政策支持再貸款為央行新設，包括支農再貸款和支小再貸款，上述報道稱，此舉意在通過優惠利率降低“三農”和“小微”領域的融資成本。

“因為引入了質押物和抵押物，再貸款風險降低，商業銀行獲得資金成本降低，支農負債成本也將降低，將更有動力向農村地區和農戶發放利率更為優惠的貸款。”《經濟參考報》引述華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳稱。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

央行註水新工具：信貸資產質押再貸款

來源: http://wallstreetcn.com/node/214225

中國央行昨日發布的《2014年第四季度中國貨幣政策執行報告》（《報告》）披露了盤活信貸資產的新渠道——信貸資產質押再貸款。《報告》稱，2014年已在山東、廣東兩省開展這類質押的試點，認為已形成可複制可推廣的經驗，今年將繼續推廣。

此前中國央行以質押方式投放基礎貨幣的質押品多為國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等，這是央行首次將信貸資產納入合格抵押品範圍。利用這種新渠道，商業銀行可以將優質的存量信貸資產質押給央行，獲得央行的再貸款，從而達到盤活存量信貸資產的效果。

昨日華爾街見聞發布的華創證券宏觀經濟研究主管鐘正生對《報告》分析認為，信貸資產質押再貸款本質上與抵押補充貸款（PSL）相同。PSL向商業銀行全面拓展，抵押品進一步擴容應該都是可以期待的事情。今年中國央行可能仍會沿襲2014年結構性貨幣政策的套路，將註入廉價流動性與商業銀行的信貸投放更緊密地聯系起來。

《上海證券報》報道指出，之所以央行先將優質信貸資產納入再貸款抵押品框架，一方面是為了解決中小金融機構抵押品不足的問題，另一方面也是為了保障央行債權的安全。

該報道提到，一家股份制商業銀行小微企業信貸負責人表示，此前商業銀行也能通過質押式回購將債券變現，但要盤活信貸資產只能通過資產證券化。“央行將信貸資產列入再貸款抵押品範圍，使得原先不易獲得流動性的信貸資產又多了一條盤活的渠道。”

近年來中國央行的貨幣政策工具幾次擴容，前年創建了常備借貸便利 （SLF）和公開市場短期流動性調節工具（SLO），去年第三季度又通過新工具中期借貸便利（MLF）投放基礎貨幣7695億元。去年央行通過PSL為開發性金融支持棚戶區改造提供了1萬億元資金，資金利率較市場利率低約1個百分點，但以何作為抵押尚不得而知。

以下中國央行貨幣政策工具圖表來自《北京商報》。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

央行推廣信貸資產質押再貸款試點

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4695275.html

央行推廣信貸資產質押再貸款試點

一財網 李德尚玉 2015-10-10 23:02:00

央行：優化運用扶貧再貸款發放貸款定價機制

2018年5月16至17日，中國人民銀行在四川省阿壩藏族羌族自治州理縣組織召開金融精準扶貧經驗交流暨工作推進會。國務院扶貧開發領導小組副組長、人民銀行副行長潘功勝在會上表示，要充分認識打好精準脫貧攻堅戰的艱巨性，切實抓好各項政策措施的落實落地，提升金融精準扶貧的可持續性。要繼續發揮好貨幣政策工具的引導作用，優化運用扶貧再貸款發放貸款定價機制，增強對金融機構的激勵引導作用。要健全金融支持產業扶貧機制，促進金融扶貧和產業扶貧融合發展。要聚焦深度貧困地區，新增資源和服務優先支持深度貧困地區。要完善易地扶貧搬遷金融綜合服務，做好信息對接共享和政策效果評估，改進征信、支付、宣傳教育等基礎金融服務，優化地方金融生態環境，提高金融扶貧的精準度和有效性。

潘功勝強調，要堅持金融支持與風險防範兩手抓，既要增加金融資源投入，在信貸資源配置、績效考核等方面繼續向貧困地區加大傾斜力度，又要高度關註扶貧領域融資風險，規範扶貧貸款使用管理，強化風險責任意識，切實防範化解金融扶貧領域風險。同時，要進一步改進金融扶貧工作作風，積極開展金融扶貧領域作風問題專項治理，確保金融扶貧方向不偏，金融扶貧成效經得起檢驗。

委國欠債1,550億中國再貸款388億捱轟

1 : GS(14)@2015-04-23 01:56:21

委內瑞拉總統馬杜羅（Nicolás Maduro Moros圖）近日透露，該國從中國獲得了50億美元（約388億港元）的資金支持。中國是委國最大的債權國，2007年以來中國已向委發放逾500億（3,875億港元）貸款，其中約200億（約1,550億港元）尚未償還，這些貸款大部份以石油償還。內地網民鬧爆當局。馬杜羅表示，中方所借這筆資金是用於「發展用途」，但沒有給出更多細節。此前馬杜羅曾對中國進行訪問向北京求援。委國經濟收入主要來自石油，但因近年國際油價下跌，委國陷入嚴重經濟蕭條；去年通脹超過60%，基本生活用品都非常短缺。中國一直是委國最重要的貸款來源，且是該國第二大石油進口國。中國在當地的貸款要比世界銀行和拉丁美洲發展銀行總額都要高。分析認為，除了中國垂涎委國豐富的石油，還在於委國位於美國的「後院」，戰略意義重要。北京如此「慷慨大方」惹內地網民不滿。微博及門戶網站有關新聞跟貼充斥叫罵聲，轟北京當冤大頭：「還有那麼多人民窮得一塌糊塗，有為自己百姓想過嗎？」、「那裏面有我交的稅吧？我怎麼不知道？」、「寧捨外邦不予家奴，某黨歷來如此！」。英國廣播公司/新浪網





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150422/19120930

---