王弼﹕「假新聞」令市場錯估美加息速度
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GS(14)@2017-11-26 14:26:17【明報專訊】上周五港股收市升180點，午後曾升200多點，但升的股份不足700隻，跌的反有近千隻。這情况在本次大牛並不罕見，也許更正確點說，是這個牛市跟以往牛市豬狗皆升與別不同。
王弼上周五跟一名幫猶太家族管理資產的投資總監茶敘，他收集近7年的投資數據，發現一個頗成功的投資策略，無論短、中、長期而言，就是跟風（Momentum Trade），在10種投資策略中，以1個月、1年和7年為期，表現分別為第一、第二和第二，算是貼地的解讀。一向受各投資泰斗推崇的價值投資法，以1個月和1年為期的表現，都敬陪末座（均錄得負回報），慘不忍睹。不過，叫價值投資法信徒不氣餒的地方，是原來以7年為期，唯一表現能勝過跟風的投資策略，就是價值投資法！
跟風投資 易中招爆升急跌股
朋友的數據如何收集、如何界定他說的跟風策略，一時三刻他沒有說清楚，我估計就算所謂跟風策略，也是牽涉多隻股票的買賣操作，散戶要做這一類操作，恐怕不容易。這幾年，騰訊（0700）、瑞聲（2018）、舜宇（2382）、恒大（3333）、吉利（0175）、融創（1918）等，跟風幾乎沒得輸，我們很容易結論跟風贏大錢非常明顯。但這樣的分析其實非常偏頗，因為我們很容易遺忘了一些爆升後暴跌、久久不能翻身的例子，好像多年前的基金愛股思捷環球（0330），又或者是利豐（0494）。當然，如果是真正的跟風策略，其實在思捷泡沫爆破後，反手一直沽空下去，回報一樣和味。我就親眼見過拍檔王華今日重倉買入，過幾日反手大舉沽空的實例；但散戶操作，通常都是跟風買升。
最近，我放在觀察名單的玖龍紙業（2689）就出現爆升急跌，目前我也說不定它會是另一隻吉利、恒大，還是思捷、利豐，但記得早前玖紙爆升，多家大行唱好電商刺激用紙量大升支持股價，但光棍節未到，股價已經回落，愈跌愈有，兩個月內高位下跌近三成。跟風，並不是想像中容易。
至於外圍，我仍然留意美國政治經濟發展。美國總統特朗普曾一度令我非常失望，但近來局勢發展，他的競選承諾，分別是美國經濟增長達3%、稅改、甚至是最難成事的清除華府瘀血（Drain the Swamp），似乎發揮效果。當主流財經媒體不斷以稅改舉步維艱為題，市場把美元向下炒之勢，周五金融時報的一則報道，卻說華府的游說團體（Lobbyists）投訴稅改的速度太快，令他們不能有效影響立法！
稅改倘通過 美企業將伺機大舉投資
另外，民主黨和共和黨的建制就試過以桃色醜聞攻擊特朗普，但均受到反噬，繼荷李活重量級人物後，現在連前總統克林頓、前副總統拜登和不少參眾議員的陳年性醜聞都遭人翻案！如果說特朗普以語言侮辱女性，上述人士中有的是以實際行動侵犯女性（包括未成年兒童）！我的投資總監朋友也說，美國稅改一旦通過，不排除美經濟有爆升（Melt-up）的可能，不是因為減稅令企業盈利大升（這都已某程度反映在股價），而是許多公司在等待減稅落實後才大舉投資。
所以我認為特朗普的去規管和減稅兩項大動作，足以令美國經濟持續高於3%增長，只是主流「假新聞」故意壓抑特朗普不大肆報道罷了。換言之，聯儲局加息步伐會較市場預期快。2018年，銀行、周期股的表現可能會跑贏今年獨領風騷的科技股和息口敏感的地產股。
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[王弼 投資王道]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8537&issue=20171120