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曾經大病兩場，從生死關頭走過的華新集團大家長焦廷標，九月十六日意外在「南京台灣名品城」開幕剪綵典禮中現身。精神奕奕的他，完全不像曾經臥床四年，且被醫生宣判要終身躺在床上，他如何重新站起來？ 撰 文‧吳美慧 攝影‧陳永錚南京舉行的「江蘇台灣周」開幕典禮上，台商、兩岸官員熱鬧齊聚，有一位精神奕奕、戴著帽子的長者悄悄出席，他一出現在會場立即成 為焦點，他就是市值一千五百億元的華新麗華集團精神領袖── 人稱「焦師傅」的焦廷標。許久未公開露面的焦師傅，為何出現在南京？他又有何新布局？ 原本說好不去南京剪綵的焦廷標，不僅參加了開幕式，還出現在由江蘇省舉辦的「江蘇台灣周」開幕典禮。意外現身的他，臉上寫滿了喜悅之情。因為同一時間，他與二兒子，也就是華新董事長焦佑倫共同打造市值達新台幣千億元的「華新城」，正在名品城對面積極地打造中。 「你 看到華新城了吧？很大吧！」八十六歲的焦廷標開心地再三提醒一定要看看華新城的規模。這塊土地占地真的很大，眼光要越過三條街才看得到盡頭。從對面的高樓 鳥瞰，幾乎等於十四座中山足球場。數十輛大型機具，二十四小時趕工中，到二○一三年，占地二五○畝，樓地板面積達百萬平方米的「華新城」，即將從地平線升 起。兩棟大樓、四棟小樓以及群樓蓋好後，華新集團第一宗的房地產開發案，將正式交卷。 華新城是生死交關代表作 對焦廷標來說，「華新城」意義非凡，除了是集團三十四年以來第一個投資大案外，也是歷經生死交關的代表作。 這塊地早在五年前就批下來了，批准的同時，焦廷標的健康再度亮起紅燈。這塊土地太大了，要怎麼開發，集團中沒人敢做決定，就這麼擺著。終於等到他健康稍有起色，才加快腳步規畫、設計，並在今年三月動工興建。這是焦廷標的夢想，由焦佑倫來執行。 當 初買地時，每畝人民幣一百八十萬元，比初開放批地時每畝五十萬元貴了六成。為何敢追價？「一地難求啊，南京市政府願意給地，再貴也要拿！」焦廷標說。幸好 土地拿下來了，現在一畝地飆漲到人民幣一千多萬元，漲了四．五倍。原本他預估，這塊地可以讓華新賺人民幣一六○億元，隨著所處的河西新區金融商圈成形與名 品城開幕，帳面獲利攀升到人民幣兩百億元，相當於華新三個股本。 「現在和水果一樣，熟了，很甜！」焦廷標這樣形容華新城的開發潛力。他同時 罕見地用「豪賭」來形容華新城的現況。「市值新台幣一千億元啊，這不是豪賭是什麼？」當年，他硬著頭皮拿下華新城土地，對華新或是他個人，的確是一場豪 賭，但隨著一地難求，以及可觀的帳面獲利，已經從「豪賭」變成「潛力」了。 獵地眼光比做股票更勝一籌如果，十年前焦廷標願意豪賭，現在華新 已經成了大地主。與中國政府關係良好，光是「焦廷標」三個字，就讓中國各地政府爭相拉攏，並批地給他。上海市政府曾要給他一千五百畝地，一毛都不用花。昆 山、蘇州、南京、無錫市都準備各批租兩千畝地給他，「我不敢要啊，哪有那麼多錢統統都要」。現在，這些地價格翻了五到十倍，唯一讓他遺憾的是，沒有拿下上 海的地。「現在不得了了！」遺憾從他的口中幽幽說出。 一轉話，他開心地說，彩晶在南京廠批租的兩千坪地，政府有意收回一半，當初這塊地一畝 人民幣三萬元，現在上漲到五十萬元，翻了十五．六倍。他不經意地透露，與朋友在常州合買的一二○畝地也正在興建中，當初這塊地每畝人民幣九十萬元，現在漲 到四百萬元，漲了三．四倍。在股市素有﹁焦師傅﹂之稱的焦廷標，看地的眼光比做股票更勝一籌。 焦廷標，之於華新如同大樹的主幹，有他的護持，讓集團得以開枝散葉。而他堅強的意志力，更讓人佩服。 過去十二年，焦廷標曾大病兩次。第一次肝出問題，靠著中醫與練氣功，把命救回來。那一次，他休息了兩年，重出「江湖」時，很多人問他怎麼還要回到工作崗位。對已經交棒的他來說，的確無須花費太多的心思在工作上，「但我就是不放心」。 幸好他回來掌舵，華新集團版圖才能隨著他訂定的「長江計畫」陸續在江陰、南京、杭州以及上海設廠，遍地開花。「還沒完成啊！」儘管他的「長江計畫」，隨著華新加入ＬＥＤ與太陽能布局，從長江的南邊跨到北邊的西安，但距離他的目標還遠著呢！ 加 快腳步在中國布局的同時，四年前，他的健康再次亮起紅燈，肝長了腫瘤，不得不放下手邊的工作，專心養病。他在肚子上比畫著「這樣一刀、那樣一刀」。從上午 七點第一台刀，整整開了八個小時，把有腫瘤的肝割掉，到下午三點從開刀房推出時，他戰勝死神，但也足足讓他躺了四年，把腿都躺壞了，醫生還判定他這一躺可 能就是一輩子。 「我應該感謝老天爺，兩次，命都活下來了，本來應該沒命的！」他感謝老天爺，卻不服氣要一輩子躺在床上。藉由練氣功讓他站起來，最近更藉由復健讓他的精神變得更好，完全不像曾經與死神拔河一般。 從台灣名品城學到百貨經驗○九年，台灣的貿協準備在南京舉行台灣商品交易會，在南京有廠、有土地的華新，直接被當地政府點名，成為協助貿協進行展覽事宜的不二人選。 「我 們慎重地和南京市政府共同成立華新世博公司，規畫並協助展覽進行。」抱著當志工心態去做這件事的焦佑倫，沒想到，展覽吸引了台灣五百多家的中小企業來參 展，並創造出高達人民幣六十億元的交易金額。斐然的成績，讓南京市政府興起在當地設立常態性的台灣產品展覽場所，「台灣名品城」構想隨之而起，合作愉快的 華新集團，成為推動此案的最佳人選。 雖說掛的是「台灣名品城」名義，背後的大老闆卻是南京市政府。從提供土地到樓房的興建，都是由南京市政府提供，華新只扮演招商、招募員工以及管理的工作，並藉此可以學到「做百貨」的經驗。難怪焦佑倫說，「名品城不能計算利益」。 焦佑倫說，進駐廠商付的管理費與租金，主要用來支付費用，賺的錢也會全數都給南京市政府，作為日後招商、辦活動之用。 「焦 佑倫總算做對一件事！」做對什麼事？焦廷標說，他把名品城在六個月內蓋出來，讓中央和地方政府刮目相看，這份成績單讓中國政府對華新集團的實力與能力增分 不少，對版圖擴大有更上層樓機會。更重要的是，他圓了父親與自己的夢，建構一個平台，讓台灣的中小企業與年輕人，能夠以少少的錢到中國去冒險、找機會。 「這份功勞應該歸給佑倫，我已經老了，這些功勞給我沒用！」父親肯定兒子、疼愛兒子的心，在這次難得的專訪中，表露無遺。 接 下來還有什麼計畫？「我都快九十歲了，還要有什麼計畫？每天最快樂的事就是看看中國戲曲台、聽京戲！」雖然嘴上這樣說著，其實，他心中還在掛念，兒子還沒 幫他做到的風力、水資源和節能方面的投資案，加上之前批租的土地也需要開發。重新活過來的焦廷標，是否會再次賦予華新集團新面貌？ 焦廷標 出生：1924年 現職：華新麗華榮譽董事長、瀚宇博德董事長 經歷：華新麗華董事長 焦佑倫 （左） 出生：1958年 現職：華新麗華 董事長學歷：華盛頓大學 工商管理系經歷：台北101 董事長 |
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http://funds.hexun.com/2011-08-01/131954280.html
今年過半，中國投資有限責任公司（下稱中投）交出了自成立以來的第三份年度成績單。
7月26日下午，中投公司發佈了《2010年年度報告》，其全球投資組合年化收益率為11.7％。值得注意的是，在該年報中，中投並沒有像去年 那樣將其子公司中央匯金投資有限責任公司（下稱匯金）上繳的收益合併，給外界再計算一個年投資回報率，而是首次公佈了其三年以來累計年化收益率為 6.4％。
值得注意的是，與去年相比，中投今年在年報中，並未給出各具體投資組合的年化收益率。
接近中投公司的人士表示，採用累計年化收益率更能代表中投注重長期投資回報的傾向。
而就在7月初，新加坡主權財富基金淡馬錫控股集團（Temasek Holdings Pte.Ltd.，下稱淡馬錫）也剛剛公佈了其上一財年年報。相較於淡馬錫一年期股東收益率從42％到4.6％的波動，中投的投資受短期市場波動影響較小，年化收益率基本與去年持平。
根據年報，2010年中投加大了直接投資的投資比重，而且自今年初開始，中投在內部架構上做出了相應調整，到今年5月止，將原來的策略投資部和相對收益部重組，設立偏重於公開市場投資的股權策略投資部和債券與絕對收益部，偏重於直接投資的專項投資部和私募股權投資部。
此外，在去年新增357億美元投資之後，中投基本實現了滿倉運作，新的注資仍在等待國務院批示，雖然中投內部人員已經對新資金望眼欲穿，但錢以什麼方式注入，什麼時候到位仍未可知。
加大新興市場投資
中投的資金成本來自特別國債，平均付息率為4.5％，要實現股東利益最大化，其長期回報率至少要超過4.5％，顯然首次公佈累積收益率為6.4％的中投，其投資業績已超過資金成本線。
2010年中投投資組合數增加了一倍，董事長兼首席執行官樓繼偉在年報中表示，「2010年是中投公司全面完成投資組合資金配置的一年。」其在 金融、能源、材料、資訊科技、工業和非必需消費品行業分別佔到其分散股權投資組合的10％。其中金融類投資佔其投資組合的17％，超過其他行業。
隨著全球經濟的逐步復甦，中投加大了自營投資管理的建設，在自營投資組合產品的選擇上較往年相比更為激進。據悉，2010年其旗下公開市場新增 工具包括美元債券、歐洲抵押債券等利率產品；美國大盤股票、全球可轉換債等發達國家股票；能源和工業金屬指數產品、黃金股權基金、大宗商品積極管理型指數 等大宗商品組合；股指期權、債券期貨、大宗商品期貨、外匯遠期期權等期貨和股權類投資組合。
在其自營組合交易中，美國國債、歐元債券、新華富時增強型組合、全球大盤價值股票組合、全球優質股票組合、美國標普500股票組合和歐洲斯托克50組合等新增產品，起到分散風險的作用，在對利潤貢獻上頗為有限。
一位接近中投的人士告訴《財經》記者，「整個海外市場2010年的情況跟2009年差不多，2009年整個公司在金融危機之後，投資會比較謹慎。2009年開始對市場進行觀察和進一步研究，世界經濟形勢，包括市場前景，覺得情況明朗之後才開始做投資。」
2010年，中投在固定收益部分投資配置為政府機構債券佔9％、政府債券為38％、資產支付債券12％、公司債券32％、其他結構性產品9％。
以去年全球大盤指數看，摩根士丹利資本國際全球指數（MSCI All Country World Index）回報為11.1％，以此指數為基準進行主動管理的基金去年平均投資收益為12.2％，「考慮到中投除在公開市場投資之外仍有其他資產配置，綜合看，中投去年取得這樣的整體收益尚可。」一位長期從事主權財富基金研究的人士告訴《財經》記者。
去年，發達國家經濟復甦較為緩慢，大宗商品價格急劇上漲增加了全球通脹的壓力，歐元區主權債務危機形勢嚴峻，這些因素對於中投在發達國家公開市場的投資顯然並非好消息。
因此，中投去年加大了在新興市場的投資，並增加了私募股權、房地產（尤其是房地產信託基金）、基礎設施和直接投資的比重。其中股權投資比例由2009年的36％上升到48％，另類資產投資的比例佔到21％，而這一部分在2009年時僅佔投資組合的6％。
在年度投資回報中，直接股權投資的資產增值對中投投資組合的收益率貢獻功不可沒。
根據年報，截至2010年12月31日，中投全球投資組合資產為1351億美元，按照11.7％的收益率計算，中投投資組合去年收益為141.5億美元，其中對加拿大泰克資源公司（Teck Resources Limited，TSX：TCK/NYSE：TCK，下稱泰克資源）的投資為中投貢獻頗大。
作為加拿大最大的多元化礦業公司，泰克資源由於在2008年收購福鼎加拿大煤炭信託公司（Fording Canadian Coal Trust）以及受到金融危機的影響，2009年銀行債務一度高達98億美元。
2009年7月，中投通過全資子公司（特殊目的公司SPV）福布羅投資有限責任公司，收購了泰克資源約1.01億股次級投票權B類股票，投資總 額為15億美元。交易完成後，中投間接持有的B類股票約佔泰克資源發行B類股票的17.5％，佔總發行股票的17.2％，擁有6.7％的投票權。
截至去年10月，泰克資源公司首席執行官Don Lindsay透露，中投在泰克資源所持有的股權價值就已經上升到約40億美元。而隨著市場形勢的好轉，其資產仍在上升，12月31日，泰克資源B股收盤 價為61.79美元，按其持股數量計算，中投持有其資產達到約62.5億美元。除去成本15億美元，僅此項目就為中投帶來47.5億美元的利潤貢獻。
更重長期收益
7月26日，新加坡主權財富基金新加坡政府投資公司(下稱GIC）公佈其年報，過去一個財年剔除通脹因素外的年化實際回報率為3.9％，顯然，即便剔除通脹因素，中投一年期11.7％年化收益的成績還能夠讓投資人滿意。
而在十幾天前，淡馬錫也公佈了其上一財年的報告，雖然淡馬錫的報告期是從去年3月31日到今年3月31日，與中投的報告期截至去年12月31日並不相同，但同屬於亞洲最受矚目的幾大主權財富基金，其投資差異及成績難免會被比較。
上一財年，淡馬錫淨利潤為130億新元，與一年前的50億新元相比增長160％。但在股東回報方面，4.6％年化回報只能算是中等情況。
處於同樣經濟形勢下，中投也增加了分散投資組合，但在現金頭寸的保留方面，相對激進，現金佔中投投資比例由年初的32％下降到年末的4％，幾乎 實現滿倉運作。「我們盼望新的注資，但是錢什麼時候到，目前還沒有得到任何消息。」對於從年初就一直傳出注資消息的傳聞，一位接近中投的人士表示。
而對於和2009年持平11.7％的年化收益率，中投在2010年的投資組合相對平穩，不同於淡馬錫的波動較大。
淡馬錫上一會計年度的一年期股東收益率為42％，而今年這一數字驟然降至4.6％，「由於各個機構情況不同，所以有不同的目標。雙方可比性並不 是很強。淡馬錫的資產配置在公開市場投入較多，受市場波動影響較大；另外，項目退出期也比較長，就使這種主權財富基金年度波動比較大，從其往年一年期收益 率曲線來看也比較明顯」。一位從事主權財富基金研究的人士表示。
金融危機期間，淡馬錫年化收益率一度降至-30％，而在第二年市場恢復之後其收益率達到42％。
「中投組合投資在於分散投資，另外，分散到直接投資PE的大項目，比較長期的投資做五年十年的計劃，我們還是從中投建立投資組合長期角度來看， 而不是跟著市場波動，這個影響小一點。」上述接近中投的人士表示，「但有些主權財富基金，像挪威的主權財富基金，它只是投資公開市場。所以，中投只要達到 董事會設定的目標就可以。」
而在今年1月召開的董事會上，中投決定將投資考核週期延長至十年，以十年期滾動收益率作為衡量業績的重要指標，以更好地平衡短期行為和長期收益的關係。「這將更加契合中投公司作為長期機構投資者的定位。」中投公關外事部總監王水林告訴《財經》記者。
等待再注資
自2009年機構調整之後，今年5月，中投對其前台四大投資部門重新進行了整合， 將原來的策略投資部和相對收益部重組，設立偏重於投資公開市場投資的股權策略投資部和債券與絕對收益部，原有偏重於直接投資的專項投資部和私募股權投資部未做變動。
其中，專項投資部和私募股權投資部通過外部投資管理人進行私募投資，並按照行業區分各自的分工，資源、能源、基礎設施建設、農林牧漁以及貴金屬等行業將放在專項投資部來管理，其他行業由負責泛行業投資的私募股權部門進行投資。樊功生和胡冰分別負責這兩個部門的投資。
股權策略投資部以積極方式投資全球公開市場股票，包括自營和外包；債券與絕對收益部負責投資固定收益類產品，以及信用衍生品、對沖基金、多資產策略組合和大宗商品投資組合，分別由鄭孔棟和何林波負責。
全國社保基金副理事長李克平今年6月也被調往中投公司，擔任副總經理並接替高西慶擔任首席投資官。接近中投的人士表示，此舉是為應對副總經理張弘力的退休，高西慶卸去兼任的首席投資官，將協助樓繼偉主管中投事務。
2007年9月，財政部以發行特別國債的方式注資2000億美元成立中投，其中約900億美元用於匯金的投資，僅1100億美元用於海外投資。但是，2007年中國的外匯儲備僅1.53萬億美元，而截至2011年6月末，這一數字已經達到3.19萬億美元。
早在「兩會」期間，中投副總經理汪建熙就曾表示，中投資金已全部投資出去，並且一直在申請新的資金。他認為中投有能力，也希望管理更多的資金。
樓繼偉也在隨後出席博鰲亞洲論壇時表示，中投公司已經向相關部門提出了申請，取得了一定的進展，但目前還沒有具體的時間表。
從整個國家來看，外匯儲備要面臨多元化投資的選擇，目前用於傳統的應付流動性需求的投入已經沒有那麼高，多餘的外匯儲備肯定是用來放在追求更高收益的標的。工銀瑞信基金管理公司首席經濟學家陳超表示，「如果選擇追求投資收益的標的，中投就非常合適。」
但注資方式是繼續以發債的方式還是通過直接動用外匯儲備註資，仍未確定，業內人士普遍認為，目前以財政部發債的方式可能更為可行。
由於中投成立之時，就是偏重贏利性目的，外匯儲備是中央銀行在外匯市場購匯形成，在中央銀行的資產負債表上對應著本幣負債，其直接運用更多考慮 的是安全性和流動性。如果使用不當，性質上相當於中央銀行隨意印鈔票，無節制地擴大貨幣發行，會造成通貨膨脹等嚴重後果。另外，如果直接委託中投管理，中 投的一部分投資收益將歸於外儲，和中投目前獨立運作有所不同。同時，外界可能會把中投的投資策略看做央行政策，從而影響中投的獨立決策。
截至去年末，中投公司總資產（包括匯金）為4095.79億美元，而世界上規模最大的主權財富基金挪威「政府養老基金(全球)」(GPFG)，管理資產為3.1萬億挪威克朗，約合5740億美元。