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MFI全球戰略評論:希臘肥皂劇和俄羅斯的上甘嶺

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本帖最後由 晗晨 於 2015-1-27 14:34 編輯

MFI全球戰略評論:希臘肥皂劇和俄羅斯的上甘嶺
作者:MFI 柯挺

MFI全球戰略評論(1.19-1.25):
——希臘肥皂劇和俄羅斯的上甘嶺
China Macrosystem Finance Institute  2015.01.26

歐洲:希臘的肥皂劇
希臘大選結束,激進左翼聯盟有望贏得議會300個席位中的149個,得票率為36.1%,約領先總理薩馬拉斯領導的新民主黨8%。

5年的緊縮政策使310萬希臘人(約占人口總數的33%)失去了他們的社會保險和健康保險,32%的希臘人生活在貧困線以下,同時也失去了作為歐洲人的尊嚴,民眾對此感到尤為的厭倦與反感。

齊普拉斯這位通過激進的承諾來駕馭民眾反抗浪潮的民粹主義社民黨人,雖然揚言瓦解歐盟—歐洲央行—國際貨幣基金組織三駕馬車的緊縮備忘錄、立即暫停償還所有債務、並就大幅削減剩余債務進行談判,但同時發誓要留在歐元區,這與其所宣稱的追求增長、創造就業的目標完全背道而馳。

究其根本,希臘陷入目前困境的根本原因在於歐元。在喪失本國貨幣政策的自主權同時,意味著希臘無法以貨幣貶值來重獲對外市場的競爭力,只能選擇“對內降低工資水平”。對於依靠旅遊業和農產品出口,無任何工業基礎的希臘,緊縮帶來的是財政自殺,而非經濟複蘇。

選擇強硬措施,退出歐元區,似乎是解決希臘根本問題的途徑之一,但永遠沒有人會去嘗試。外部援助的停止會使希臘金融部門突然內爆,對於政府而言,要麽選擇讓整個銀行業崩潰,要麽把銀行國有化,而選擇後者就意味著希臘得重新引入德拉馬克,大規模印錢。

一旦邁出那一步,德拉克馬相對歐元的匯率將立刻大幅貶值,政府將不得不控制資本並限制提款,防止資金外逃。但這一政策很難不引發騷亂,人們會沖擊銀行和政府,屆時當齊普拉斯的支持者對抗他的銀行和政府時,他會站在哪一邊?

空空如也的國庫與沈甸甸的賬單,會讓進入總理府的齊普拉斯腦袋瞬間清醒,希臘無路可選。最終,老一套的歐洲政治模式將再次起作用,德國同意降低希臘政府基礎財政盈余目標,延長希臘救助貸款期限,隱性的豁免部分希臘債務;而齊普拉斯將不得不再次按照德國制定好的路徑繼續前行。

最終選民會認識到,雖然他們希望選擇徹底改變,但齊普拉斯能給予他們的只有面包。

希臘大選也標誌著,歐洲民眾正在接近他們所能接受的底線,社會凝聚力的削弱以及民粹政黨的崛起,正在損害歐洲一體化進程,並對其提出警告,緊縮政策將逐步告一段落。

未來歐洲將以財政刺激,配合內部加速整合,快速將波蘭納入歐元區範疇,借助波蘭的年輕勞動力和新型工業扶持政策,完成歐洲工業競爭力的重塑;而歐洲央行超預期的量化寬松政策,也在為這一整合提供緩沖時間。

我們也會發現,當歐洲目光轉向東歐時,英國的所有恐嚇也不會再起作用,屆時卡梅倫也將面臨齊普拉斯式的兩難,是為了民族自尊心,但卻搭上國家前途,而選擇退出歐盟;還是拿到好處,就坡下驢?


北美:奧巴馬國情咨文,民主黨的中期執政路線

1月21日,奧巴馬的國情咨文讓所有普通美國人為之一振。中產階級經濟學的提出,再工業化吸引崗位回流、創造就業,提高中產家庭收入,提高高收入家庭稅收、劫富濟中等相關政策框架的確定,表明美國或者說民主黨的治國理念已經完成了調整。

這份國情咨文與其說是奧巴馬未來兩年的執政策略,不如說是民主黨的未來中期執政綱領,與2016年總統大選,民主黨的競選綱領。

收入差距方面,2013年美國最富家庭的財富中值是中低收入家庭的70倍,貧富差距達到為30年最高水平;人口結構方面:拉丁裔的快速崛起,使得美國國內社會面臨巨大的沖擊。

為奧巴馬國情咨文叫好和叫差的選民一樣多,也是美國選民政治嚴重對立的一種表象,即:年老的富裕白人對其嗤之以鼻,認為他在破壞美國過往的傳統理念;而年輕一族及非美白人族群則將其認為是希望所在。

調整已經開始。當然我們不能簡單的認為贊同此份國情咨文的希拉里一定會在2016年大選中獲勝,因為傑布.布什拉丁裔的老婆和他們混血的孩子是最大的變量。

隨著中國選擇資本輸出戰略,填補美國再工業化,美元回流的空缺,使得中美之間已有了政治互信的基礎。在貿易方面,奧巴馬不能允許中國主導亞洲貿易規則的宣言,表明未來中美之間貿易談判和博弈將會顯著增多。屆時,也許將會出現不同於TPP和上海自貿區的新型貿易平臺系統,而我們提出來的路徑是:BIT—BITT—中美FTA。


歐亞聯盟區:俄羅斯的上甘嶺
1月21日,俄羅斯副總理德沃爾科維奇在出席冬季達沃斯論壇時指出,導致俄羅斯與西方國家之前關系惡化的烏克蘭東部局勢危機,或許在不久之後就將迎來峰回路轉的轉機。與此同時,德國總理默克爾及經濟部長加布里爾分別在瑞士達沃斯論壇表示,在烏克蘭危機和解的前提下,歐盟應與俄羅斯建立自由貿易區。

但在烏克蘭內部,烏克蘭東部的武裝沖突近期驟然加劇。烏克蘭政府軍和民間武裝在東部頓涅茨克機場激烈交火,交戰雙方動用了火箭炮和坦克等重武器,烏東部地區局勢急劇惡化。

普京的歐亞聯盟其實是融入北約目標被拒,退而求其次的選擇,即以能源利益讓渡拉攏烏克蘭、白俄羅斯、亞美尼亞等國,以烏克蘭人口補充俄羅斯連續20年負增長的國內人口,借助歐洲技術和資本,提高國內產業競爭力,從而形成橫跨歐亞的自循環體系。
但這個構想最致命的弱點在:同樣意圖整合東歐波蘭、完成新型工業體系和競爭力重構的歐盟,是否會給俄羅斯的歐亞聯盟足夠成長的空間?答案是否定的。

當烏克蘭精英意識到這一核心問題時,在歐盟即將關閉擴張大門、開走列車時,是當俄羅斯的烏克蘭?還是當歐盟的波蘭第二?烏克蘭精英及民眾堅定的選擇了後者。

流水有情,落花無意,為維護國家核心利益和夢想的俄羅斯不得不強行挽留,於是悲劇就發生了。在道義缺失、路徑被否的前提下,希望維持原有局面,就需支付高昂的成本,資本外逃、盧布貶值、外匯儲備驟降、通脹高企這一切都可以看做俄羅斯為其路徑所需支付的賬單支票;而國內民眾的淡定,也是成熟的表現,即大家認同為俄羅斯夢想和普京夢買單的必要性。

既然這是一份賬單,在主人支付完口袋里所有錢之前,談判必須開啟或完成,否則就演化成了打家劫舍。默克爾提出的建立歐盟-俄羅斯自貿區的提議,以換取俄羅斯的妥協;普京對軍備競賽不感冒的觀點,均可看做是為談判提供基礎。

作為歐美非核心利益的烏克蘭,強行擠上歐盟列車的目標短時期無法實現,於是提高自己在談判中的地位,以換取更多轉移支付,渡過經濟危機,借機改造國內工業體系,視為首選目標。頓涅茨克機場爭奪戰也亦如之前的上甘嶺。


東亞:路徑的選擇,秩序的回歸

1月23日,《國家安全戰略綱要》審議通過,綱要中稱:“堅決維護國家核心和重大利益……堅持正確義利觀,運籌好大國關系,塑造周邊安全環境,加強同發展中國家的團結合作,積極參與地區和全球治理”。

這些觀點的披露,表明在上海及北京年會中,我們對中國未來將由外而內,回歸國際秩序,為國內提供國際合法性,解決精英的疑慮,並重建國內秩序和社會彌合的判斷是準確的。

烏克蘭事件給中國的警示在於,一旦所選路徑被精英與民眾否決,無論怎麽做都是錯。歐美全球治理體系仍然被大多數精英所認同的當下,提不出更好的解決方案,單純與之對抗,不符合系統自身發展規律。

故,中國舉辦反法西斯戰爭勝利70周年閱兵式,其意義在於,中國將放棄過往受害人的身份,而以五大戰勝國的身份與姿態認同並介入到當前全球治理體系中,以維護自身權益。

屆時,國家利益將作為外交的基石,而非意識形態或兄弟之情,而民族主義等一切情緒訴求將作為工具為之服務。

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