投資札記【389】紮根在深深的熊市 佐羅股飛揚
http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e3zz.html紮根在深深的熊市
價值投資中的「價值」其實是一個比較模糊的概念，就如你在商場選購服裝討價還價，一件衣服的成交，你不可能細緻到把各環節成本都算好後找到精確的一個合理
價格然後去講價，在以往早就積累好的各種「成價因素」後，你只會憑著感覺去做一個基本估價就可以了。但有一些時機是最好的價值買入機會，比如商場裝修停業
或尾貨處理、換季處理時候，基本上很多好東西都可以以一個基本合理偏低的價格買入，有時候還會得到驚人的低價格。我朋友老董就曾以不到十元買了一身短裝運
動服。我做過一些小生意，我知道當我灰頭土臉準備轉行處理尾貨的時候那個心痛啊，有的只給出了進價成本的三分之一來處理變現。另外反季節銷售的東西價格一
般都很便宜。有人說能買到價廉物美的東西需要火眼金睛，其實我認為只需要等待好的價值機會，機會不是努力爭取來的，是「等」來的。
熊市就是企業股票價值集中體現的最好時候，因為我們只有等待持有人利令智昏的時候才能得到大幅低於企業本身價值的價格。記得某年和朋友去一個鐵礦選廠，朋友想買下這個選廠和它附帶的礦山，他有些猶豫不決，我簡單算了一下這個選廠的成品
礦粉和礦山上的明顯裸露的礦石，就這些東西就價值最少800萬，而整個鐵礦選廠才標價600多萬，我就建議朋友如能排除其他條件可以積極買入，其他條件
是：「1、該鐵礦選廠有無法律糾紛遺留問題，礦山手續問題。2、礦粉成品就近銷售及交通道路沒問題。3、選廠礦山周邊關係和諧。4、礦石條件好，可選品位
高。5、設備機器的完好狀況，沒有其他後續重大投入的固定資產建設。」因為當時是鐵礦的熊市，價格幾乎是天天都在掉，而原礦主已經在之前獲利豐厚，目前趁
下跌想急於脫手套現改行。這個朋友不久便收購了此鐵礦和選廠，但之後由於市場狀況，並未開過工一天，只是苦苦熬了半年，半年之後由於鐵礦石價格猛漲，就單
單選廠的成品礦粉就價值到2000多萬，600多萬的選廠倒手翻了5倍之多。
遇到別人發大財的實例，我總會總結一些投資所得，上面朋友的成功在於：
1、熊市中毫無懼色，果斷出手。
2、所購標的資源是社會必需品，用途極廣，雖然價格波動劇烈，但不會被社會棄之不用。
3、準備好有一定的煎熬期。
4、用資產定價法保守清算其價值。
其實我觀察了就是在這位朋友購入鐵選廠的時候，在鋼鐵熊市時候，你買入相應的鋼鐵股存放與其相等的時間，也差不多有他等同的收益。有些鋼鐵股如果持有再長一些時間還遠遠大於了他的5倍收益，比如鞍鋼股份就有10倍收益。
因此，我總結，不必去精確計算一個企業的價值幾何，大熊市下具有很普遍的價值企業，關鍵問題是你敢不敢深深紮根於大熊市之下，那些每天都興奮計算漲跌，每
天都在預測行情的投資者們其實最後並不會賺什麼大錢，患得患失玩短期的遊戲，只是為了尋求個刺激，但付出很多摩擦成本，這還不說，如果預判多了，稍有個不
慎就有可能心緒大亂，導致一錯再錯的無法挽回的永久性損失！
微博上看到：
尼采曾說過，其實人跟樹是一樣的，越是嚮往高處的陽光，它的根就越要伸向黑暗的地底。
我用在投資上解釋就是：投資也和樹一樣，紮根在深深熊市才能在未來獲得更高更壯的枝繁葉茂。關鍵是我們必須有扎深根和向上成長的定力和堅持！
正如大師們的點撥，巴菲特曾說：大多數人靠腦袋賺錢，我是靠屁股投資。彼得林奇則說：「在股票市場上，耐力勝過頭腦」。
投資的魅力就是:在不確定中找確定!--世界其實沒有哪一天是運行在絕對確定之中的,因此這裡的確定也就指的是相對確定,一些拉長時間看是大概率發生的事件。牛熊轉換，價值的高底轉換這是大概率事件，因為這個時間週期稍長，因此我們才有長期持股之說，才有投資需等待煎熬之說。
華爾街的一般熊市定義：與最近的頂部最高水平相比，已經下跌了20%以上，即進入熊。如：2008年7月10日，標準普爾500指數與其去年10月份的最高水平相比，已經下跌了20%以上，此舉表明其已經開始陷入了所謂的「熊市」境地。道瓊斯工業平均指數也已經下跌21%之多，並於7月2日開始跌進熊市。
而我們市場並非成熟市場，漲跌還是比較激烈的，佐羅認為的熊市：如果前期是一個指數3倍以上的大牛市，在頂端下跌50%以上之後才會出現個股的普遍較高的投資價值，如果前期只是一個指數翻倍或接近翻倍的狀況，指數下跌30%左右才可能出現個股很具投資價值的狀況。
以上只是價值認定的輔助情況，最根本的還要看企業的具體基本面和股價之間的性價比關係。但幾乎所有的價值投資人都不可否認的是逆向投資，逆向投資就是在大
眾不情願買的時候買入，在大眾不情願離場時候離場！紮根在深深的大熊市是最能有效貼近企業價值的最佳方法，是最適合像佐羅這樣學識不高，企業分析功底不紮
實的普通投資者。