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362家城投平臺壓力測試：盤點那些“最緊繃”的平臺公司

本文為微信公眾號“掃雷小組”* 授權華爾街見聞發表

按照原計劃，2016年起地方政府只能通過省級政府發行地方債的方式舉借債務。而在2015年一整年的過渡期內，只有保障性住房、公路、水利、土地儲備等領域的在建項目後續融資，政府債券資金不能滿足的，允許由企事業單位通過銀行貸款、企業債、中期票據等方式舉借。（《地方政府性存量債務清理處置辦法（征求意見稿）》）

因此面臨兩個問題：1、2015年、2016年省政府發債規模相對於總的存量債務盤子可能杯水車薪，省政府發債未能覆蓋的債務到期如何償還？2、如按照上述征求意見稿，2015年，平臺公司只有保障性住房、公路、水利、土儲等幾類在建項目可以融資，融資渠道明顯受限。

掃雷小組考察的具體指標是[經營活動現金流量凈額/(短期借款+一年內到期的非流動負債)]，並以75%作為分界。

需要指出的是：

1）由於2014年報尚未披露，我們選取了時點最為接近的2014年三季報數據計算平臺公司未來一年到期債務；

2）我們計算的到期債務中包括部分無息負債（如一年內到期的長期應付款），因此總體指標水平偏低；

3）由於是三季度數據，我們統一以75%折算覆蓋標準。由於各公司現金流發生時間不均衡，這一簡單換算很可能造成不準確。但其他調整方式也可能難以準確修正。掃雷小組將在正式數據出爐後修正。歡迎持續關註。

以我們的考察標準，認為

（1）經營現金流為負值的平臺為強預警，亮紅燈；

（2）現金到期債務比率不到75%的，為預警，亮黃燈；

（3）>75%的我們認為壓力較小，為綠燈。

結果發現：

（1）紅燈：115家，占比約為32%；

（2）黃燈：183家，約占50%；

（3）綠燈：64家，占比不到20%。

我們還對披露數據的362家平臺逐省進行了分析。

其中內蒙古、黑龍江、海南、吉林樣本過小，或存在較大偏離度。但數據樣本較大的江蘇、福建、四川、浙江、廣東等省，我們認為能揭示一些普遍問題。

受篇幅所限，我們只列出紅燈榜、綠燈榜前20名。如需獲取完整數據庫，請關註微信公眾平臺“掃雷小組”。

*掃雷小組 | SWEEPING ANALYSIS 是一個開放的中國政府信用研究群組。

小組提供基於城投平臺、PPP、地方債券、財政部門動向、開發性金融等系列數據庫的輕量化分析。

歡迎在微信公眾號中搜索“掃雷小組”，或掃取以下二維碼，關註我們。

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印度獲創建投資362億美元，超越中美排第一

2016年又將成為綠地投資(GFI)在全球瘋狂湧動的一年。

英國《金融時報》針對今年1~6月的調查顯示，以印度、中國、印尼為代表的新興市場在吸引外資，尤其是吸引綠地投資方面，將以美國、英國為代表的傳統發達市場擠出了排行榜的前三。

綠地投資又稱創建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內依照東道國的法律設置的部分或全部資產所有權歸外國投資者所有的企業。

在今年上半年吸引綠地投資的前十位國家中，有8個是新興市場國家。而去年同期的排名中，擠進前十的新興市場國家為7個，而且美國占據排行榜首位。

從總額來看，流入新興市場的綠地投資總額每年也在不斷上升。今年上半年，這一數值為3149億美元，去年同期只有2838億美元。

在一眾新興市場中，印度吸引綠地投資的能力最強，一舉從去年的排名第二超越美國，成為今年上半年的領頭羊。截至今年6月，印度已吸引外國綠地投資約362億美元；排在第二位的中國已吸引300億美元。

印尼的表現也不錯，從去年同期的第五位上升到目前的第三位，引資總額也從194億美元上升到283億美元。其中，印尼的金屬、化工以及能源領域吸引力大大提升。當然，傳統建築業的綠地投資吸引表現依舊出眾。

此外，制裁解除後的伊朗也擠進了排行榜的前十，憑借90億美元，將澳大利亞擠出了第十位。

區內兩豪宅盤 涉362伙新供應