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362家城投平臺壓力測試:盤點那些“最緊繃”的平臺公司

來源: http://wallstreetcn.com/node/212983

本文為微信公眾號“掃雷小組”* 授權華爾街見聞發表

 

按照原計劃,2016年起地方政府只能通過省級政府發行地方債的方式舉借債務。而在2015年一整年的過渡期內,只有保障性住房、公路、水利、土地儲備等領域的在建項目後續融資,政府債券資金不能滿足的,允許由企事業單位通過銀行貸款、企業債、中期票據等方式舉借。(《地方政府性存量債務清理處置辦法(征求意見稿)》)

 

但是,掃雷小組在1月5日的徹底分析《後續博弈:政府債務或遠超預期,如何拆彈?》中曾提及,此輪財政部主導的政府債務清查規模可能超出預期
 

因此面臨兩個問題:1、2015年、2016年省政府發債規模相對於總的存量債務盤子可能杯水車薪,省政府發債未能覆蓋的債務到期如何償還?2、如按照上述征求意見稿,2015年,平臺公司只有保障性住房、公路、水利、土儲等幾類在建項目可以融資,融資渠道明顯受限。

 

因此掃雷小組對平臺公司進行了一次壓力測試。假設極端條件出現,即“省政府發債尚未到位、融資渠道遭受全面管束”的情況下,考察平臺類企業以經營性現金流覆蓋未來一年到期債務的能力

 

掃雷小組考察的具體指標是[經營活動現金流量凈額/(短期借款+一年內到期的非流動負債)],並以75%作為分界。

 

需要指出的是:

1)由於2014年報尚未披露,我們選取了時點最為接近的2014年三季報數據計算平臺公司未來一年到期債務;

2)我們計算的到期債務中包括部分無息負債(如一年內到期的長期應付款),因此總體指標水平偏低;

3)由於是三季度數據,我們統一以75%折算覆蓋標準。由於各公司現金流發生時間不均衡,這一簡單換算很可能造成不準確。但其他調整方式也可能難以準確修正。掃雷小組將在正式數據出爐後修正。歡迎持續關註。

 

以Wind口徑計算,1754個平臺公司中共有362家披露了三季度數據。

 

以我們的考察標準,認為

(1)經營現金流為負值的平臺為強預警,亮紅燈;

(2)現金到期債務比率不到75%的,為預警,亮黃燈;

(3)>75%的我們認為壓力較小,為綠燈。

 

結果發現:

(1)紅燈:115家,占比約為32%;

(2)黃燈:183家,約占50%;

(3)綠燈:64家,占比不到20%。

 

12 (2)

 

我們還對披露數據的362家平臺逐省進行了分析。

4

 

其中內蒙古、黑龍江、海南、吉林樣本過小,或存在較大偏離度。但數據樣本較大的江蘇、福建、四川、浙江、廣東等省,我們認為能揭示一些普遍問題。

 

受篇幅所限,我們只列出紅燈榜、綠燈榜前20名。如需獲取完整數據庫,請關註微信公眾平臺“掃雷小組”。

 

 

*掃雷小組 | SWEEPING ANALYSIS 是一個開放的中國政府信用研究群組。

 

小組提供基於城投平臺、PPP、地方債券、財政部門動向、開發性金融等系列數據庫的輕量化分析。

 

歡迎在微信公眾號中搜索“掃雷小組”,或掃取以下二維碼,關註我們。

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362 家城 城投 投平 平臺 壓力 測試 盤點 那些 最緊 緊繃 的平 公司
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印度獲創建投資362億美元,超越中美排第一

2016年又將成為綠地投資(GFI)在全球瘋狂湧動的一年。

英國《金融時報》針對今年1~6月的調查顯示,以印度、中國、印尼為代表的新興市場在吸引外資,尤其是吸引綠地投資方面,將以美國、英國為代表的傳統發達市場擠出了排行榜的前三。

綠地投資又稱創建投資,是指跨國公司等投資主體在東道國境內依照東道國的法律設置的部分或全部資產所有權歸外國投資者所有的企業。

在今年上半年吸引綠地投資的前十位國家中,有8個是新興市場國家。而去年同期的排名中,擠進前十的新興市場國家為7個,而且美國占據排行榜首位。

從總額來看,流入新興市場的綠地投資總額每年也在不斷上升。今年上半年,這一數值為3149億美元,去年同期只有2838億美元。

在一眾新興市場中,印度吸引綠地投資的能力最強,一舉從去年的排名第二超越美國,成為今年上半年的領頭羊。截至今年6月,印度已吸引外國綠地投資約362億美元;排在第二位的中國已吸引300億美元。

印尼的表現也不錯,從去年同期的第五位上升到目前的第三位,引資總額也從194億美元上升到283億美元。其中,印尼的金屬、化工以及能源領域吸引力大大提升。當然,傳統建築業的綠地投資吸引表現依舊出眾。

此外,制裁解除後的伊朗也擠進了排行榜的前十,憑借90億美元,將澳大利亞擠出了第十位。

印度 創建 投資 362 美元 超越 中美 排第 第一
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區內兩豪宅盤 涉362伙新供應

1 : GS(14)@2016-09-24 22:47:23

【明報專訊】雖然市區靚地難求,不過在政府積極推地下,THE GRAMPIAN周邊一帶未來仍會有兩大新盤,包括長實(1113)與郭炳湘合作發展的亞皆老街君柏,以及華懋延文禮士道賢文禮士,合共涉及362伙。

君柏主打4房連雙套房

共提供228伙的君柏,以4房連雙套房單位為主,實用面積1,574至1,723方呎,項目位於亞皆老街前民安隊訓練中心舊址,地皮由長實於2010年以41億元投得,其後引入郭炳湘合作發展,項目原於今年3月推售,發展商當時公布首批50伙折實平均實呎約2.33萬元,入場費3684萬元,發展商同時推出部分單位招標。不過,在項目正式開售前夕,長實突然以「市場有大手需求,集團希望加入有關安排」為由煞停賣樓,令項目迄今仍未推出市場。

華懋賢文禮士 短期現樓發售

至於由華懋發展的賢文禮士,共提供134伙,包括5幢洋房,目前亦已屆現樓,料短期以現樓形式發售。資料顯示,華懋於2010年斥21.7億元投得上述延文禮士道38號地皮,當時每方呎樓面地價9537元。

[睇樓手冊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0299&issue=20160924
區內 內兩 豪宅 362 夥新 供應
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