中國博奇環保(控股)(2377)專區
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GS(14)@2017-03-03 08:50:37http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160115/19452874
【本報訊】內地股市波動，新股市場何時重啟仍未確定，陸續有企業考慮轉往香港上市。《華爾街日報》引述消息指，2012年從東京退市的內地能源及廢物處理商中國博奇環保科技，正籌備來港集資3億美元（約23.25億港元），已開始物色投行，預計農曆新年後將選定承銷、保薦行。
內地企業在外掛牌，多數持可變利益實體（VIE）架構，重新掛牌時棄中赴港，好處在於免去拆VIE架構的手續。除博奇外，早前有消息指藥廠先聲藥業2013年自美國退市後，將在第三季來港上市，集資達10億美元（約77.5億港元）。
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GS(14)@2017-03-03 08:50:53https://zh.wikipedia.org/wiki/%E ... B%E5%8D%9A%E5%A5%87
中國博奇[編輯]
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中國博奇環保科技（控股）有限公司，簡稱中國博奇環保科技控股、中國博奇環保科技、中國博奇環保或中國博奇，（英語：China Boqi Environmental Solutions Technology (Holding) Co., Ltd.、日語：チャイナ・ボーチー・エンバイロメンタル・ソリューションズ・テクノロジー（ホールディング）カンパニー・リミテッド）（東證除牌時：1412.T）），是在2002年於總部北京以北京博奇電力科技有限公司成立，主要經營國內從事煙氣脫硫、污水處理、垃圾焚燒發電、污泥處理等業務。屬於中國神華能源股份有限公司旗下的，神華國華電力轄下公司。
歷史[編輯]
在2002年於東京證券交易所第1板上市，也是首家在中國國有企業於東京上市。現任董事長及總裁百雲峰。但最後在2012年11月15日起除牌，原因是被CBES HOLDINGS LIMITED進行全面收購。
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GS(14)@2017-03-03 08:51:07http://std.stheadline.com/daily/ ... p?id=13249&target=2
(星島日報報道)內地新股註冊制落實時間未明，中資股紛轉戰香港上市。消息指，電力和廢物處理企業中國博奇環保科技將最快於今年底前來港上市，集資3億美元（約23.3億港元）。博奇環保曾於2007年在日本掛牌，2012年被私有化退市後，原計畫回歸A股。消息指，該公司已邀請銀行籌劃上市事宜，並將在農曆新年後委任牽頭行。
今年有多間從海外退市的中資股，計畫來港上市。除了博奇環保，早前有傳從美國退市的先聲藥業，亦擬於第三季在港上市，集資約78億港元。另外，中國中車（1766）持股的中華聯合保險，市傳擬於下季在港上市，集資10億美元（約78億港元）。中華聯合保險早前獲中國中車斥資近45億元人民幣，奪得13.06%股權，同時，台灣富邦金控旗下富邦人壽及以遼寧成大亦是其股東之一。
4 :
GS(14)@2017-03-03 08:51:28http://baike.baidu.com/item/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E5%8D%9A%E5%A5%87
中国博奇 编辑
中国博奇全称“中国博奇环保科技股份有限公司（China Boqi Environmental Solutions Technology）”于2003年12月12日在英属开曼群岛设立，其核心实体企业北京博奇电力科技有限公司（下称北京博奇）于2002年6月在北京成立，是国内从事烟气脱硫、污水处理等环保业务的大型环保解决方案公司，业务领域涉及中国16个省市和各大发电集团、能源公司。
公司名称 中国博奇环保科技股份有限公司 外文名称 China Boqi Environmental Solutions Technology 总部地点 中国北京 成立时间 2003年12月12日 经营范围 烟气脱硫、污水处理等环保业务
目录
1 公司简介
2 公司名称来历
3 公司发展历程
4 东京上市历程
公司简介编辑
2007年8月8日，中国博奇环保科技（控股）有限公司（China Boqi Environmental Solutions Technology (Holding) Co., Ltd.，下称中国博奇，东京交易所代码：1412）在日本东京证券交易所（下称东交所）主板市场第一部正式挂牌交易。这是世界范围内第一家被东京证券交易所批准，首次公开发行即直接登陆东证主板的非日本公司。
作为全球首家IPO登陆东交所主板的非日本公司，中国博奇发行价为16万日元/股，挂牌当天备受追捧，股价最高达28万日元，最终收于25.8万日元，首日涨幅61%，实际净融资额约120亿日元（约合8亿元人民币）。
公司名称来历编辑
博奇是自己的家园的意思。公司的座右铭是快乐地工作。
“博奇”读作“Boqi”，所以在国外用“China Boqi”这一称呼。“博”有“广泛热衷学习”，“奇”有“以高科技取胜”的意思。
公司发展历程编辑
博奇环保依据开曼法2003年12月设立，其核心实体企业北京博奇电力科技有限公司于2002年6月在北京成立，是国内从事烟气脱硫、污水处理、垃圾焚烧发电、污泥处理等业务的公司，业务领域涉及16个省市和各大发电集团、能源公司。
在2007年4月国家发改委公布的2006年脱硫行业排名信息中，北京博奇2006年总投运业绩、总合同业绩均名列第三。公司已拥有60多台机组近350万千瓦的脱硫机组业绩，投运机组已有二十多台，容量近1400万千瓦，位居行业前茅。
博奇环保的烟气脱硫技术来源于日本川崎重工业株式会社和千代田公司，博奇公司拥有该转让技术的永久使用权。
2006年博奇环保完成收入12.6亿元，实现净利润1.32亿元。同样以烟气脱硫业务为主的国内A股上市公司龙净环保（600388）和菲达环保（600526）2006年主营业务收入分别为17.6亿和13.4亿元。
东京上市历程编辑
【上市前的准备】
北京博奇曾为国华电力下属企业，后分离成为民营企业，并引进了千代田化工、川崎重工两家公司的脱硫技术。由于电厂烟气脱硫业务需要大量现金流支持，公司便考虑上市筹资。
2005年10月，中国博奇与日本大和证券正式签署协议，开始进行登陆东交所的上市辅导，这包括由大和证券对中国博奇的公司管理提供咨询，改善内部治理架构，对相关预算的编制和执行提出建议。
起初，中国博奇方面考虑在东交所创业板上市。2006年，公司的市场占有率已达到18%，税后利润达到1.32亿人民币。大和证券就此提出，公司可以登陆东交所主板。这是一个不小的挑战。对于申请主板上市的企业，东交所在规模、股东人数、上市发行单位、利润、市值总额等方面均有限制，而在东交所一部上市，公司市值必须达到500亿日元（约合34亿元人民币）。
【为什么选择东京证交所上市？】
东京证交所拥有很长的历史，是一个成熟的股票市场，也是很规范的股票市场。这与本公司稳定发展的需求相吻合。第二个理由是上市审查的标准高。办理上市手续时审查很严格，这也使我们的自身水平得以提高。可以说，通过挑战东证上市，证明了公司的实力。
【上市过程】
2007年1月，中国博奇向东交所递交上市申请之前，大和证券对其进行了九个月的审查，主要集中在公司的业务、财务、资本和法律四个方面。大和证券审查部要求非常严格，其尽职调查的工作量数倍于其他公司，其后，东交所又对公司做了全面审查。
7月，东交所批准了中国博奇的上市申请，公司获准在东交所主板上市新发行8万股，出售旧股4万股，超额配售1.8万股。一级市场配售价格为每股16万日元。公司发行的8万股新股共筹集资金128亿日元，扣除承销商的手续费后，实际净筹资额约120亿日元。
按照上市当天开盘价27.6万日元计算，中国博奇在上市当天的市值达983亿日元。开盘时市盈率（PE）超过40倍，估值水平高于川崎重工、千代田建设和荏原制作所等同类日本企业。
中国博奇在东交所上市共发行8万新股，上市前已发行27.6148万股，该公司发行的股票总数达到35.6148万股。上市前持有公司股份的股东在本次上市发行中共出售4万股旧股，超额配股权为1.8万股， 共有13.8万股在二级市场流通。主承销商为大和证券，新光证券、三菱UFJ证券等九家券商为副承销商。
新博奇，新境界。在日本上市，对博奇来说是一个新的起点，对每一位博奇人来说也是事业新的起点，博奇的全体员工将在这个新的起点上，向着更高的目标奋进！
5 :
GS(14)@2017-03-03 08:51:59http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2017022802_c.htm
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6 :
GS(14)@2018-02-28 06:53:12[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/31853[/realblog]
7 :
GS(14)@2018-02-28 06:53:23[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/17754[/realblog]
8 :
GS(14)@2018-02-28 06:55:18http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=40340
http://finance.sina.com.cn/world/yzjj/20120813/133112832028.shtml
5年前，作為第一家首次公開發行即被東證批準直接登陸主板一部的非日本企業，中國博奇環境科技(控股)公司的東證上市曾轟動一時，但7月30日博奇從東證退出。5年間到底發生了什麼？東證為何人氣直降？中國企業適合選擇東證上市嗎？
7月30日，中國博奇環境科技(控股)公司宣佈從東證退市，當天的收盤價跌至3700日元/股。這意味著在東證一部主板上市的中國企業歸零，僅剩下「新華財經」停留在二部創業板。
有業內人士向筆者透露，「新華財經」實際上是美國人在香港設的公司，實體在香港和東京，「新華」之名系租用，從實體、資本關係、主要創業者等方面嚴格地講，很難稱得上是「中國企業」。筆者向東證查詢顯示，「新華財經」的國籍是「英屬開曼群島」。
新華財經日本公司社長小澤裕美對筆者表示，「新華財經和博奇都登記在開曼群島(註：世界著名的避稅地)，但在日本通常被視為『中國企業』。股東是日本人，管理層是中國人。其實是哪個國家的公司並不那麼重要」。
回顧5年前的8月8日，博奇作為第一家首次公開發行即被東證批准登陸主板一部的非日本企業，可謂轟動一時。首日股價即從每股16萬日元的公募價飆升到27.6萬日元，最高時創下28萬日元紀錄，最終收盤於25.8萬日元。
8月9日，日本大部分報紙都刊登了博奇時任總裁白雲峰的照片，朝日新聞還在「人物」專欄加以介紹。讀賣新聞分析稱，「在中國難以籌得成長資金，而來到日本謀求發展的中國博奇，與東證打算增加以亞洲為中心的外國企業上市的想法不謀而合」。
博奇2007年在東證上市時，各方都給予了極高的期待。媒體用「合不攏嘴」來形容白雲峰在上市當天的心情。
在開盤儀式上，時任駐日公使參事官吳江浩盛讚「這為中日兩國經濟交往開了新篇章」；東證總裁齊藤惇親帶多名董事出席，宣稱「東證歷史揭開了新的一頁，博奇的上市必將引起廣泛關注，帶動更多中國企業前來」；白雲峰則將東證上市視為「今後事業發展的新起點」。
但5年過去，所有的這些「期待」均告落空。
8月8日下午，現任國能中電董事長的白雲峰在新浪微博上寫道：「5年前的今天，我站在東證敲響了中國企業主板上市的第一聲鐘響。雖然早已離開博奇，但我一直時常想起博奇的點點滴滴，想念博奇員工陽光的笑容。博奇帶給了我很多榮耀，但也有很多的遺憾反思，只有在國能的平台上把節能環保事業做好，才能填補內心的愧疚。」
8月8日晚間，筆者在新浪微博上惋惜地寫道「博奇也走了」。白雲峰引用歌詞回覆道：「走吧，走吧，人總要學著自己長大；走吧，走吧，人生難免經歷苦痛掙扎；走吧，走吧，為自己的心找一個家；也曾傷心落淚，也曾黯然心碎，這是愛的代價！」
那麼，博奇在這5年裡到底經歷了怎樣的「愛的代價」？作為世界三大證交所之一的東證，又為何缺少中國企業？
第一波衝擊：亞洲互動傳媒遭摘牌
博奇上市4個月前，亞洲互動傳媒公司(Asia Media Company Limited)即作為第一家中國內地企業在東證上市，開創歷史先河。
當時，亞洲互動傳媒公司只是一家新興企業，業務主要是通過有線電視網提供電視節目指南，並經營電視廣告代理。在其公開的大股東名單中，電通、伊藤忠、DOCOMO等著名日企赫然在列。其首日開盤價為672日元，6個交易日即實現股價翻番，當年7月19日一度暴漲至2055日元。
但這一上市是異常短暫的，僅存活了1年零4個月。2008年6月3日，其日文網站上發表公告稱，公司CEO崔建平在未得到董事會允許的情況下，私自挪用全資子公司1億多資金，為其個人創辦的另一家公司進行債務擔保。崔建平隨即被免掉CEO職務。
對此，業內人士對新浪財經表示，「那其實是極其低級的愚蠢的錯誤，崔建平若在鎖定期後賣出部分股票的話，足夠填補債務了，但他捨不得放棄股票控制權。當然，更低級的錯誤是財務、法務、券商等都沒發現他過去的債務問題。」
亞洲互動傳媒在公告中表態將追究崔建平的民事及刑事責任，但未有任何進展。2008年8月1日，東證開始採取行動，宣佈「為保護股東及投資者利益，已向北京市公安局舉報，要求追究崔建平刑事責任」。由東證直接出面追究上市公司原經營者責任，這在東證歷史上還是第一次。
8月20日，東證將亞洲互動傳媒轉入「整理板塊」，收盤價跌至6日元。一個月後的9月20日將其摘牌，勒令退市。這一事件對東證是極大的打擊，負責上市審核的野村證券和東證遭到媒體和股民狂風暴雨般的痛批、指責。
股市對中國企業的公司治理也表現出不安，中國企業的形象在日本股民心中一落千丈，日本市場開始重新審視投資中國企業的「風險」。東證表態將推遲準備上市的其他中國企業的上市日期，而剛在東證上市一年的博奇也深受其累，股價出現暴跌，8月20日的跌幅高達近8.5%。
第二波衝擊：駐日代表遭逮捕
除亞洲互動傳媒的衝擊外，曾任博奇副總裁兼駐日代表的宮永浩明(註：日籍華人、舊姓查)今年3月26日遭日本警方逮捕，所產生的影響也甚大。與其一起遭到逮捕的還有Celartem公司總裁池田修、取締役藤本秀一，宮永浩明在該公司擔任CFO。
Celartem公司宣稱，「這些事都是宮永浩明主導，他是公司財務總監，有許多環節操作不規範。公司在管理上存在信息不對稱，使得宮永浩明有了財務造假的可乘之機」。
Celartem以圖像處理技術為賣點，曾被譽為「IT風投明星」，但2001年12月在大證上市後，連續7年財務赤字。至2009年2月，市值跌至市場規定的最低標準，瀕於退市。時任董事的池田修找到了宮永浩明，宮永浩明通過白雲峰結識了兩位中國投資者——趙廣隆和莊瑩。
不久，在英屬維爾京群島註冊的基金公司WCI和NLG分別注資6000萬，收購Celartem公司16.62%的股權。WCI和NLG的所有人分別是趙廣隆、莊瑩。此二人都曾任職北京電力系統，莊瑩則曾以北京誠信能環副總裁身份出席論壇。
此後，Celartem以15億日元收購誠信能環，當天股價收於1.83萬日元，較2009年年初上漲300%。股價突然大漲引發日本證交會注意，證交會懷疑存在「以提升股價為目的的不正當行為」，並懷疑中國企業可能參與其中。
證交會和特搜部通過強制調查發現，Celartem增資時來自WCI的資金在存入Celartem賬戶後，又還給了WCI。調查最終認定，一系列中資注入後，誠信能環實際收購和控制了Celartem公司，從而使誠信能環不必經過日本上市手續，就得以借殼上市。
複雜的Celartem增資案，最終讓宮永浩明等人鈴鐺入獄，這無疑也極大地影響了博奇在東證的信譽度。「這一事件影響極壞」， Chinalyst投資顧問公司CEO孫田夫對新浪財經如是表示。
新華財經日本公司社長小澤裕美也對筆者表示，「坦率地講，在東證上市的中國公司在日本股民心中的印象都不太好，股價波動風險很大。我當年購買博奇股票時，每股20多萬日元，但此次MBO的股價僅6000日元/股，為當時1/30，即投資100萬日元，現在貶至3萬日元。波動如此大，很難樹立起好印象」。
東證所為何沒人氣？
不過，除了中國企業自身存在信用不良等問題外，東證本身也存在大量無法忽視的問題。
小澤裕美表示，「中國企業要想在日本上市、並加以維持，絕不是一件容易的事。連日本企業都開始尋求海外上市，比如經營柏青哥連鎖的daynam最近選擇去香港上市就是一個例子。在本國外的地方上市，只需要支付的律師費、監查法人費等就不是一筆小數目」。
實際上，與輝煌時相比，東證已難掩頹勢。東證曾是與紐交所、倫敦交易所齊名的世界三大交易所之一，1973年第一家外企在東證上市，1991年即增至127家。但在博奇上市後的第二年(2008年)，選擇去東證上市的外企為零，且美國波音公司等8家著名外企紛紛宣告撤離，含博奇在內只剩下17家。
為確保上市企業不是「帶病上市」，東證在審核時，除考察其產業是否具有先端性和前瞻性、能否保證持續增長外，對經營發展體制的審核甚為嚴格。
2007年博奇實現東證上市後，白雲峰用一個「難」字來形容兩年的上市之路，「可謂甜酸苦辣，東證的要求實在太嚴格了」。博奇為上市整整準備了兩年，委任的代理機構是赫赫有名的大和證券。
近些年，東證的人氣之所以急轉直下，當然與日本泡沫經濟破滅後，近20年低迷不振這一大背景有關。
但除此之外，孫田夫認為，「日本資本市場的魅力不夠。相對HK、SNG或美國市場，市盈率(PER)較低。上市後的流通性較差，增資、再融資的可能性低」。
對企業而言，上市的目的無非是為了融資和提高知名度。白雲峰曾透露稱，博奇通過東證上市「獲得了一筆可觀的資金」，但直接借鑑川崎重工、千代田化工公司的技術起家的博奇公司，到最後都未能真正打入日本市場，也未能收購成功一家日本企業。
總體而言，東證對境外企業的接納度比較低，在東證上市的國外企業佔不到總量的2%。日本股市政策對外國企業不算友好，接連發生的會計欺詐事件、以及最近的野村證券內幕交易事件，也讓東證的信譽下降許多。
此外，東證上市後，公司的維持費相對較高，即所謂的「日語成本」。除年報、季報外，還必須有東京事務所、進行信息披露等。相對而言，國內日語專業人才較少，財務法務等方面的費用較高。
而且，日本投資者對外國公司往往瞭解不夠，許多外國企業正是 由於股票流通量不夠，最後不得不選擇退出。
但更重要的是，在孫田夫看來，「東證正日趨官僚化，越來越不能承擔風險。東證不以賺錢為目的，他們自以為是政府機關、社會良心」。
近些年，東證在中國內地舉辦過多次推介會，且在北京設立了代表處，但在吸引中國企業上市方面仍存在許多障礙。
比如，中國企業，尤其是國有企業廣泛存在「集團公司--上市公司」這樣一種兩層樓結構，這一結構在紐約、倫敦等是被容許的，但東證不接受，東證只尋找貌似結構清晰的小型公司，這也是大型中國公司不會選擇東證的原因之一。
孫田夫分析稱，「東證認為兩層樓結構存在利益輸送的嫌疑，實際上，日本的『西武集團--國土公司』就曾利用這一結構做了十幾年，用盡各種手腳」。因此，可以說東證這樣做是有歷史原因的。
那麼，有實力的中國企業有必要去東證上市嗎？
易憲容認為，「中日雙方政治上的有關問題還未完全解決，中國企業在日本無法獲得良好的資本環境，最好不要去東證上市」。
對此，孫田夫認為，「如果懷著確實想打入日本市場或收購日本企業(及其技術、管理)等具體目的的話，可以考慮。單純地為了融資的話，目前不推薦東證」。
不過，隨著中國經濟持續的高增長，中國企業越來越引起日本投資者們的關注。小澤裕美也認為，「隨著中國企業在日本的被認知度越來越高，若能實現在日本融資、在日本運營、在日本僱傭等現地化經營的話，難道不是一件值得鼓勵的好事嗎？」
9 :
GS(14)@2018-02-28 06:55:31http://www.rbzwdb.com/sc/2012/11-05/333.shtml
中文导报讯(记者 文佳、文凯)10月16日，中国博奇环保科技股份有限公司在北京召开临时股东大会，宣布由管理层成立的特殊目的公司(SPC)“CBES控股”吸收合并该公司，也就是展开MBO(管理层收购)。中国博奇市销售环保相关设备的公司，2007年8月8日成为在东京证券交易所主板上市的首家中国大陆企业，是全球首家获东京证券交易所批准，首次公开发行即直接登陆东证主板的非日本公司。不过，该公司已预定将在今年11月12日从东证一部退市。
据东京证券交易所公告，博奇于10月16日召开股东大会，大会通过后将于11月12日前摘牌。公告当天，该股票已进入监督模式，仍然可以交易。博奇方面表示，本次退市的主要考虑是在金融危机冲击下，公司需要通过私有化来进行对公司商业模式、治理结构的彻底转型。作为在东京证券交易所主板硕果仅存的一家中国上市企业，博奇在不到5年内经历股价跳水后，宣布退市。至此，中国企业在东京证券交易所彻底消失。
2007年8月8日，中国博奇环保科技股份有限公司(简称中国博奇，东京交易所代码：1412)在日本东京证券交易所主板市场第一部正式挂牌交易。作为全球首家IPO登陆东证一部的非日本公司，中国博奇发行价为16万日元/股，挂牌当天受到追捧，股价最高达28万日元，最终收于25.8万日元，首日涨幅61%，实际净融资额约120亿日元。但在2012年7月30日，中国博奇宣布从东证退市时，当天的收盘价跌至3700日元/股。这意味着目前股价仅为开盘日的1/40，股民当初投资100万日元，现在贬至3万日元不到，基本血本无归。
中国博奇于2003年12月12日在英属开曼群岛设立，全称“中国博奇环保科技股份有限公司”，其核心骨干企业北京博奇电力科技有限公司于2002年6月在北京成立，是一家从事烟气脱硫、污水处理、垃圾焚烧发电、污泥处理等业务的公司，业务领域涉及16个省市和各大发电集团、能源公司。
中国博奇的烟气脱硫技术，来源于日本川崎重工业株式会社和千代田化工，中国博奇公司拥有该转让技术的永久使用权。2006年博奇环保完成收入12.6亿元，实现净利润1.32亿元。北京博奇曾为国华电力下属企业，后分离成为民营企业，并引进了千代田化工、川崎重工两家公司的脱硫技术。由于电厂烟气脱硫业务需要大量现金流支持，公司便考虑上市筹资。
2005年10月，中国博奇与日本大和证券签署协议，开始进行登陆东证的上市辅导。起初，中国博奇考虑在东证创业板上市。2006年，公司的市场占有率已达到18%，税后利润达到1.32亿人民币。大和证券提出可以登陆东证主板。这是一个不小的挑战。对于申请主板上市的企业，东证在规模、股东人数、上市发行单位、利润、市值总额等方面均有限制，而在东证一部上市，公司市值必须达到500亿日元。
2007年7月，东证批准了中国博奇的上市申请，公司获准在东证一部上市新发行8万股，出售旧股4万股，超额配售1.8万股。一级市场配售价格为每股16万日元。公司发行的8万股新股共筹集资金128亿日元，扣除承销商的手续费后，实际净筹资额约120亿日元。按照上市当天开盘价27.6万日元计算，中国博奇在上市当天的市值达983亿日元。开盘时市盈率(PE)超过40倍，估值水平高于川崎重工、千代田建设、荏原制作所等同类日本企业。中国博奇实现东证上市后，总裁白云峰用一个“难”字来形容两年的上市之路，“可谓甜酸苦辣，东证的要求实在太严格了”。
不过，此后博奇在公司治理方面并不让人放心。据了解，曾任博奇副总裁兼驻日代表的宫永浩明(注：日籍华人)今年3月26日被警方逮捕，影响甚大。与其一起被逮捕的还有Celartem公司总裁池田修、取缔役藤本秀一，宫永浩明在该公司担任CFO。Celartem宣称，“这些事都是宫永浩明主导，他是公司财务总监，许多环节操作不规范。公司管理信息不对称，使得宫永浩明有机可乘、财务造假”。宫永浩明等人铃铛入狱，极大地影响了博奇在东证的信誉度。在中国企业形象一落千丈、日本市场重新审视投资中国企业风险的过程中，博奇也起到了推波助澜的作用。
东京证券交易所，是仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券交易所。从2004年起，先后有“亚洲传媒”、“博奇环保”两家中国公司在东证一部上市，另有“新华财经”在东证创业板上市。2008年9月，亚洲传媒因挪用资金丑闻被迫退市。如今，随着中国博奇退市，标志着东证已无中国企业。在“失落的20年”中，在东证上市的外国企业逐年减少。1991年，共有127家外国企业在东证所上市交易，但到了2011年底，只剩下11家。
10 :
GS(14)@2018-02-28 06:55:44http://finance.sina.com/bg/china ... 017/1045615168.html
每經記者 戴榆 發自上海
昨日（10月17日），銷售環保相關設備的中國博奇環保科技股份有限公司（以下簡稱中國博奇）宣佈了其日前召開的臨時股東大會決議，公司將於2012年11月15日合併成立之日起，由CBES（中國博奇管理層為此次收購專門在開曼群島注冊的公司）吸收合併，也就是將進行MBO（管理層收購）計劃。CBES將以每股6000日元的價格收購中國博奇的股票，合併后新公司的名稱為CBESHoldingsLtd.。
這意味着中國博奇將從東京證券交易所主板市場正式退出。
昨日，中國博奇相關人士對《每日經濟新聞》記者稱，關於退市的原因等皆在公告之中，並以中文版本為公司內部資料不宜對外公開等為由，拒絶向記者提供。
經濟形勢與市場競爭壓迫
2007年8月，中國博奇在日本東京證券交易所一部（即主板）成功上市（股票代碼：1412），然而，不到5年時間，公司於今年7月27日宣佈，將採取管理層收購形式退市併進行私有化。
10月16日，中國博奇召開臨時股東大會，以超過2/3的投票數通過了第1號議案，由中國博奇管理層成立的特殊目的公司CBES吸收合併該公司，也就是將進行MBO（管理層收購）計劃。
對於上述事項，《每日經濟新聞》記者昨日多次致電中國博奇並發送採訪函，相關人士稱一切皆以公告為準，並拒絶就日文公告提供中文版本。該人士稱，因該公司在日上市，故對外公告為日文，中文版面為公司內部資料不便對外公開。
據中國博奇10月16日臨時股東大會決議內容，該公司將在日退市的主要原因歸結於經濟形勢及日益加劇的市場競爭環境等。
“2008年9月次貸危機發生后，世界性金融危機、歐債危機等影響的擴大，令中國面臨着日益嚴峻的經濟形勢”，中國博奇稱，“中國也面臨着國內經濟結構調整，抑制通貨膨脹等問題，同時經受着由於緊縮性財政貨幣政策而帶來的負面影響，因此經濟減速的傾向越來越明顯。”
該公司進一步表示，國內經濟不景氣的同時，國內環境保護産業的競爭程度也日趨激烈。近年來，中國環境保護需求增強，脫硫系統及其關聯配件等價格下降，新出台的法規政策提升了準入壁壘，與此同時，比該公司更具財力、技術實力、經營實力及背景的新公司相繼在業界嶄露頭角，令公司面臨着非常嚴峻的競爭局面。
另一方面，隨着貿易限制的鬆動，進口關稅的下降，致使國外的環保企業能夠更加輕易地將其技術及服務輸入中國，市場競爭激烈程度可以預想。
據公司2012年5月9日發布的《2012年12月期 第一季度決算簡報》，預計2012年12月期的營業收入、營業利潤、毛利潤及純利潤分別下降8.5%、9.7%、19.2%及14.5%，上述數據皆較上年同期的實際值出現了大幅下降。
東交所吸引力漸弱
資料顯示，中國博奇於2003年12月12日在英屬開曼群島設立，是一家從事煙氣脫硫脫硝、固體廢棄物處理以及水污染處理等環保産業解決方案為主，併兼營清潔能源和綜合利用産業的環保節能工程技術公司。
某環保設備行業研究員告訴《每日經濟新聞》記者，近年來脫硫業務基本沒有多大發展空間，不過脫硝業務尚有一定的市場發展前景。
據媒體此前報導，“亞洲傳媒”曾在東交所主板市場上市，但因挪用資金醜聞，於2008年9月被迫退市。
據了解，中國博奇此前在日也遭遇了信任危機，曾任博奇副總裁兼駐日代表的宮永浩明，涉嫌財務造假於2012年3月26日遭日本警方逮捕。相關資料顯示，宮永浩明東窗事發后，中國博奇於2012年3月29日公告稱，宮永浩明已於2010年8月起辭去該公司顧問職務，與其之間不存在任何雇佣關係以及交易關係。對於上述信息，中國博奇相關人士並未向《每日經濟新聞》記者做出具體回復。
不過，分析人士指出，東交所不受中國企業青睞，除了與企業本身存在信用不良等問題外，也有其他方面的原因，如中日關係的惡化，也讓中國企業在日本能否獲得良好的資本環境存疑。
11 :
GS(14)@2018-02-28 06:56:18http://finance.ifeng.com/stock/zqyw/20120731/6843608.shtml
从16万日元/股的发行价到7月30日(本周一)3700日元/股的收盘价，东京证券交易所主板硕果仅存的一家中国上市企业在不到5年内经历股价跳水后，宣布了退市的消息。
7月27日，中国博奇环境科技(控股)有限公司宣布，公司将采用管理层收购形式实现从东京证券交易所退市并私有化。
东京证券交易所是仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券交易所，2004年起先后有“亚洲传媒”、“博奇环保”两家中国公司在交易所一部即主板市场上市，另有“新华财经”在交易所二部即创业板上市。
2008年9月，亚洲传媒因挪用资金丑闻被迫退市。如今，东证所主板唯一上市企业中国博奇的退市宣言标志该交易所再无中国企业。
博奇表示，此次退市的主要考虑是在金融危机冲击下，公司需要通过私有化来对公司商业模式、治理结构的彻底转型。
根据东证所公告，该公司将被CBES控股公司进行私有化收购，后者为博奇管理层为此次收购在开曼专门注册的公司。
据东证所公告，博奇将于10月16日召开股东大会，大会通过后将于11月12日前摘牌。而公告当天，该股票已进入监督模式，仍然可以交易。
中国博奇退市
7月30日，周一，中国博奇收盘每股3700日元，比上个交易日涨700日元。
这一价格与2007年8月发行价16万日元/股相差大于30倍有余。2007年8月8日开盘当日，中国博奇一路攀升，最高升至28万日元/股，在交易结束时股价收于25.8万日元/股，大涨61%，全日成交超过270亿日元。
而如今，中国博奇的股价和交易量都大幅度下滑。从2008年底，博奇股价一直稳定在每股1万日元以内，交易量在每日1000点上下浮动。
事实上，股价的下跌不仅限于这一家中国公司。包括新华财经在内的创业板及主板的公司都在一定程度上经历股价下跌、交易低迷的困境。
关注中日经济并购的投资顾问
公司Chinalyst首席执行官孙田夫向本报记者表示，股价低迷、交易量下跌是博奇退市的原因之一，该低迷的趋势与大盘走势直接相关。
日本股指在1989年走到38915的最高点以后，基本上一路下滑，虽然也有小幅度上升的时候，但在过去近20年时间里，再也没有突破4万点。
东证所吸引外企上市乏力
在被媒体成为“失落的20年”中，退出东证所的并非只有中国企业。
东证所上市的外国企业在逐年减少。1991年，共有127家外国企业在东证所上市交易，但到了2011年底，只剩下11家。
“市场的困境确实导致一部分外国企业退市”，东京证券交易所驻华代表逯家乡向本报记者表示。
逯家乡表示，日本个人投资者对海外证券投资处于平稳上升状态，显示出较强的兴趣。
事实上，东证所曾一度试图吸引外国企业赴东京上市。为了吸引中国企业，2008年2月，东京证券交易所北京代表处正式挂牌成立。但是，效果并不是很理想。
孙田夫指出，除了日本股市大盘的因素外，东证所的上市要求与很多中国公司上市习惯不符也是影响因素之一。“中国很多是集团公司下属分公司进行单独上市，而这一模式很难被东证所认可。”孙说。
2008年亚洲传媒公司总裁崔建平挪用公司资金的丑闻也使得东证所受到日本投资者多方压力，对中国公司的上市更加谨慎。
孙表示，对中国企业来说，日本大盘状况使得IPO估值不会很高，同时又要交付高额上市费用，并不划算；另一方面，东证所认为中国企业有一定风险，可以说是“你不情我不愿”。
孙田夫认为，中国企业去东证所上市的必要性在减退，而收购有品牌技术的日本上市公司成为中国企业新机会。 中国博奇退市 东证所上市外企日渐凋零
12 :
GS(14)@2018-02-28 06:56:39http://news.singtao.ca/vancouver ... 803321d4007315.html
在股價5年縮水30倍後，東京證券交易所（東證所）主板僅存的一家中國上市企業，宣布了退市的消息。中國博奇環境科技（控股）有限公司近日宣布，公司將採用管理層收購形式實現從東京證券交易所退市並私有化。業內人士稱，日本股市的低迷是博奇退市的原因之一。
本報訊
博奇表示，此次退市的主要考慮是在金融海嘯衝擊下，公司需要通過私有化來對公司商業模式、治理結構進行徹底轉型。根據東證所公告，該公司將被CBES控股公司進行私有化收購，後者為博奇管理層為此次收購在開曼專門註冊的公司。
《21世紀經濟報道》7月31日消息，東證所公告還表示，博奇將於10月16日召開股東大會，大會通過後將於11月12日前摘牌。而公告當天，該股票已進入監督模式，仍然可以交易。
博奇7月30日收市每股3700日圓，比上個交易日漲700日圓。這一價格與2007年8月發行價16萬日圓每股相差大於30倍。2007年8月8日開盤當日，中國博奇一路攀升，最高升至28萬日圓每股，在交易結束時股價收於25.8萬日圓每股，大漲61%，全日成交超過270億日圓。
而如今，中國博奇的股價和交易量都大幅度下滑。從2008年底，博奇股價一直穩定在每股1萬日圓以內，交易量在每日1000點上下浮動。
勤納利思（Chinalyst）投資顧問公司總裁孫田夫稱，股價低迷、交易量下跌是博奇退市的原因之一，而低迷的趨勢與大盤走勢直接相關。
日本股指在1989年走到38915的最高點以後，基本上一路下滑，雖然也有小幅度上升的時候，但在過去近20年時間裏，再也沒有突破4萬點。在被媒體稱為「失落的20年」中，退出東證所的並非只有中國企業。東證所上市的外國企業在逐年減少。1991年，共有127家外國企業在東證所上市交易，但到了2011年底，只剩下11家。
孫田夫指出，除了日本股市大盤的因素外，東證所的上市要求與很多中國公司上市習慣不符也是影響因素之一。「中國很多是集團公司下屬分公司進行單獨上市，而這一模式很難被東證所認可。」孫田夫說。
孫田夫表示，對中國企業來說，日本大盤狀況使得IPO（首次公開募股）估值不會很高，同時又要交付高額上市費用，並不划算；另一方面，東證所認為中國企業有一定風險，可以說是「你不情我不願」。
孫田夫認為，中國企業的去東證所上市的必要性在減退，而收購有品牌技術的日本上市公司成為中國企業新機會。
東京證券交易所是僅次於紐約證券交易所的世界第二大證券交易所，2004年起先後有「亞洲傳媒」、「博奇環保」兩家中國公司在交易所一部即主板市場上市，另有「新華財經」在交易所二部即創業板上市。2008年9月，亞洲傳媒因挪用資金醜聞被迫退市。如今，中國博奇的退市標誌著東證所主板再無中國企業。
13 :
GS(14)@2018-02-28 07:13:49http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180228052_C.HTM
招股書
14 :
GS(14)@2018-03-05 23:54:07http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180228052_C.HTM
2377
1.
我們是中國獨立煙氣處理綜合服務提供商的市場領導者，即並無被任何電力集團控
制的私營煙氣處理綜合環保公司。我們已於煙氣處理行業取得領先市場地位，並正逐步向
環保節能其他業務領域拓展。我們致力於發展成為國際一流的環境產業集團。下表載列於
2016年末我們按投運累計裝機容量計的排名及市場份額。
排名 市場份額
獨立煙氣脫硫EPC服務提供商 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 第一 12.2%
煙氣脫硫EPC服務提供商. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 第二 7.6%
獨立脫硫特許經營服務提供商. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 第三 10.4%
脫硝特許經營服務提供商 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 第三 6.5%
脫硫運營與維護服務提供商. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 第四 9.5%
我們於2003年開始經營煙氣處理業務，是中國煙氣處理行業的首批獨立參與者。我
們的服務涵蓋煙氣處理行業的全產業鏈，從項目設計、設備採購及設施建設，到煙氣處理
設施的運行維護以及特許經營業務。此外，我們的項目地理覆蓋範圍廣泛，遍及中國近30
個省、市及自治區。同時，我們正擴展海外業務，包括歐洲、南亞、拉丁美洲、非洲及東南
亞業務。憑藉我們扎實的行業經驗、嚴格的質量控制、卓越的研發能力、先進的核心技術
與多元化的業務模式，我們得以數年維持市場領先地位。
2. 我們向燃煤電廠提供各種技術及服務以降低污染物排放量及提高其生產效率。我們
戰略性地憑藉我們的研發與設計、建設與運行、經營與管理的豐富經驗及專業能力，取得
多項分部業務之間的協同效應，並在一體化的基礎上向客戶提供環保及節能解決方案。具
體而言，我們提供多項服務，主要處理燃煤電廠的大氣污染控制，包括脫硫服務、脫硝服
務、除塵服務以及綜合煙氣處理服務。我們亦提供發電廠的污水處理服務。我們應用多種
業務模式提供環保服務，主要包括環保設施工程、運營與維護及特許經營模式。
3. 下表載列我們於往績記錄期間按業務模式劃分的收入及各業務分部對整體收入的百
分比。
截至12月31日止年度 截至9月30日止九個月
2014年 2015年 2016年 2016年 2017年
（未經審核）
人民幣
百萬元
佔總額
百分比（%）
人民幣
百萬元
佔總額
百分比（%）
人民幣
百萬元
佔總額
百分比（%）
人民幣
百萬元
佔總額
百分比（%）
人民幣
百萬元
佔總額
百分比（%）
環保設施工程. . . . . . . . . . . . . . . . . . 781 63.0 816 60.4 764 56.5 472 51.7 261 32.7
運營與維護. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256 20.7 250 18.5 221 16.3 162 17.7 295 37.0
特許經營. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172 13.9 249 18.4 316 23.4 238 26.0 221 27.7
其他 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 2.4 36 2.7 52 3.8 42 4.6 21 2.6
收入總額. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,239 100.0 1,351 100.0 1,353 100.0 914 100.0 798 100.0
下表載列於所示期間各業務分部的毛利及毛利率。
截至12月31日止年度 截至9月30日止九個月
2014年 2015年 2016年 2016年 2017年
（未經審核）
人民幣
百萬元
毛利率
%
人民幣
百萬元
毛利率
%
人民幣
百萬元
毛利率
%
人民幣
百萬元
毛利率
%
人民幣
百萬元
毛利率
%
環保設施工程. . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 5.8 51 6.3 115 15.1 76 16.1 24 9.2
運營與維護. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 27.0 93 37.2 51 23.1 47 29.0 103 34.9
特許經營. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 44.2 83 33.3 78 24.7 48 20.2 79 35.7
其他 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 33.3 19 52.8 10 19.2 10 23.8 11 52.4
毛利總額. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200 16.1 246 18.2 254 18.8 181 19.8 217 27.2
4. 下表載列我們於往績記錄期間按地理區域劃分的收入詳情。
截至12月31日止年度
截至
9月30日
止九個月
業務模式 客戶行業 地理區域 2014年 2015年 2016年 2017年
（人民幣百萬元）
環保設施
工程 . . . . . . . 電力相關行業 中國東部(1) 127 127 129 26
中國中部(2) 278 160 141 73
中國西部(3) 111 144 221 45
海外 23 166 16 5
其他行業 中國東部(1) 227 213 257 111
中國中部(2) — 6 — —
中國西部(3) 15 — — 1
小計 . . . . . . . . . 781 816 764 261
運營與維護. . . 電力相關行業 中國東部(1) 25 24 17 151
中國中部(2) 113 110 101 56
中國西部(3) 86 95 103 87
海外 — — — 1
其他行業 中國西部(3) 32 21 — —
小計 . . . . . . . . . 256 250 221 295
特許經營. . . . . 電力相關行業 中國中部(2) 172 249 316 221
其他 . . . . . . . . . 電力相關行業 中國東部(1) 9337
中國中部(2) 5 16 3 7
其他行業 中國東部(1) — 1 — —
中國中部(2) 10 9 12 7
中國西部(3) 6 7 34 —
小計 . . . . . . . . . 30 36 52 21
總計 . . . . . . . . . 1,239 1,351 1,353 798
5. 截至2017年12月31日止年度的虧損估計
董事估計，根據本招股章程附錄三所載基準及在並無不可預見的情況下，截至2017
年12月31日止年度，本公司擁有人應佔之估計虧損如下。
本公司擁有人應佔之估計綜合虧損 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 不超過人民幣38百萬元
每股未經審核備考估計虧損. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 不超過人民幣0.06元
不計及我們截至2017年12月31日止年度的B類股份及C類股份的估計公允價值虧損，
我們截至2017年12月31日止年度的估計溢利將不少於人民幣195百萬元。
6. 我們的客戶主要由全國或地方性燃煤發電廠以及大型工業集團的自備燃煤電廠構成，
其中包括五大電力集團。憑藉我們對此行業的深入了解及在經驗、技術及服務質量方面的
競爭優勢，我們已與我們的客戶建立並維持長期業務關係。面對環保及節能的挑戰及監管
要求，我們亦正開拓其他行業客戶，例如石化、有色、鋼鐵及其他工業裝置的生產商。
由於我們的業務以項目主導，我們的業務成功與否並非取決於任何個別客戶。截至
2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年9月30日止九個月，面向我們單一
最大客戶的銷售額分別佔我們總收入的18.3%、12.4%、9.8%及17.7%。同期，面向我們五大
客戶的銷售額合共分別佔我們總收入的52.3%、50.0%、46.0%及54.3%。
7. 提供商
就我們的煙氣處理業務採購的物資主要包括煙氣處理設備、鋼材、有色金屬物料及
防腐材枓等以及用於運行煙氣處理設施的水電。我們一般擁有多元的提供商基礎，並與我
們大部分的提供商維持著長期良好合作關係。我們已採用提供商認證機制和合格提供商准
入制度，根據提供商的資質和實力對其進行篩選 ，向合資質的提供商實行集中採購，以確
保優質設備的穩定供應並力求控制成本。我們相信，我們的供應安排充足，在獲得各業務
分部所需的原材料、備件及設備方面並無重大障礙。同時，我們採取多種措施控制因原材
料及設備的價格波動對我們的營業成本可能造成的影響，包括根據市場情況以及項目的實
際進展情況合理調節庫存，於原材料及設備價格上漲時，我們通常採取與提供商及客戶協
商和重新擬定合作條款的方式轉嫁相應成本。我們過往並無因未能取得原材料、組件或設
備而受到不利影響。
8. 分包商及分包安排
考慮到建築施工的專業性，為提高效率及節約成本，我們一般聘用建設及安裝服務提
供商承建我們環保設施工程及特許經營項目中的施工工程，該等服務提供商通常是透過競
標程序被選用為我們相關項目的分包商。我們按照有關競標的適用法律及法規，根據我們
的分包商准入條件及合作協議，致力聘用聲譽良好符合資格的分包商。於委聘分包商前，
我們會先對可能選用的分包商進行盡職審查，一般檢查的因素包括其往績記錄、技術資格
及證明等。我們一般根據項目的地點及技術要求挑選分包商。
9. 全球發售統計數字
下表中的數據乃基於以下假設得出：(i)全球發售已完成且在全球發售中發行
216,105,000股股份；(ii)全球發售的超額配股權並無獲行使；及(iii)1,010,758,799股股份於全球
發售完成後已發行在外：
按發售價每股
2.40港元計
按發售價每股
3.60港元計
股份市價. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,426百萬港元 3,639百萬港元
未經審核備考經調整每股有形資產淨值(1)
. . . . . . . . . 1.46港元
（或人民幣1.18元）
1.85港元
（或人民幣1.50元）
10. 股息
我們並無預定股息政策。全球發售完成後，我們的股東將有權收取我們宣派的股息
（如有）。建議股息派付及所宣派股息的金額將由董事會酌情決定並視乎我們的整體業務狀
況及策略、現金流量、財務業績及資金要求、股東權益、法定及監管限制以及董事會視作
有關的其他因素而定。任何股息分派亦須在股東大會上獲得股東的批准後方可作實。
11. 首次公開發售前投資
於往績記錄期間及直至最後實際可行日期，偉源、Asia Environment、Smart Triumph、
中石化及景滿合共購買本公司368,662,076股股份（包括49,285,714股A類股份、125,000,000股B
類股份及194,376,362股C類股份）。首次公開發售前投資的代價已於2017年1月20日不可撤回
結清。B類投資者及C類投資者已獲授「歷史、重組及集團架構 — 首次公開發售前投資詳情」
一節所載特別權利，所有相關權利將於上市後終止。於上市後Smart Triumph及景滿持有的
相關股份將列作公眾持股量的一部分，而上市後偉源、Asia Environment及中石化持有的股
份將不會列作公眾持股量的一部分。詳情請參閱本招股章程第108頁至第117頁「歷史、重組
及集團架構 — 首次公開發售前投資」一節。
B類股份及C類股份確認為按公允價值計入損益的負債，以反映我們對B類股份及C類
股份投資者的責任。B類股份及C類股份的公允價值變動於其產生期間的綜合損益及其他全
面收益表內確認。截至2017年9月30日止九個月，我們就B類股份及C類股份錄得公允價值虧
損人民幣128百萬元。由於B類股份及C類股份之公允價值增加，我們在上市前或會繼續產生
公允價值虧損。此外，B類股份及C類股份各自將於上市後轉換為一股A類股份。於轉換後，
我們將錄得負債減少及總權益增加。緊接上市前，B類股份及C類股份的公允價值及股份發
售價之間差額將於有關轉換後確認為公允價值虧損。因此，我們可能在上市後因B類股份及
C類股份轉換進一步產生公允價值虧損。由於B類股份及C類股份於上市後將不存在，故日後
將無其他公允價值虧損。任何公允價值虧損的實際金額將視乎B類股份及C類股份在相關日
期的公允價值及發售價而定。請見本招股章程第46至47頁「風險因素 — 與我們的業務及行
業有關的風險 — 我們已就B類股份及C類股份產生公允價值虧損，且可能於B類股份及C類股
份轉換為A類股份時產生額外虧損」。
12. 首次公開發售前股份獎勵計劃
我們已於2016年4月15日採納首次公開發售前股份獎勵計劃。首次公開發售前股份獎
勵計劃的詳情載於本招股章程附錄五第V-20頁至第V-23頁「法定及一般資料 — D.首次公開發
售前股份獎勵計劃」。於2016年5月11日，本公司合共向Acheson發行25,000,000股股份（「獎勵
股份」），佔緊接全球發售前我們全部已發行股本3.15%。Acheson作為售股股東之一，作為全
球發售一部分，將出售其待售股份，佔本公司於全球發售（不計及根據行使超額配股權可能
配發及發行的股份及計及售股股東將予出售的待售股份）已發行股本約1.10%。於緊隨全球
發售完成後（不計及根據行使超額配股權可能配發及發行的股份及計及售股股東將予出售的
待售股份），Acheson將持有13,878,000股股份，佔本公司已發行股本約1.37%。截至最後實際
可行日期，22,245,000股獎勵股份已根據首次公開發售前股份獎勵計劃之條款獎勵予本集團
合共112名僱員（「選定僱員」），該等股份由Acheson（作為受託人）根據為選定僱員的利益而
設立的旨在促進購買、持有及╱或歸屬獎勵股份的信託持有。本公司概不會就首次公開發
售前股份獎勵計劃進一步發行股份。據董事所知，選定僱員均非董事或本公司關連人士。
13. 於2007年，我們的前稱博奇環保科技尋求於東京證券交易所主板一部首次公開發售，
並於2007年8月8日成功上市。然而，由於隨後日本證券市場衰退，導致博奇環保科技的股
價未能反映本公司的真實價值及難以籌集股本資金以滿足我們的業務發展需求，且在日本
上市維護費用高昂。因此，博奇環保科技申請其於東京證券交易所退市，並已於2012年11
月自東京證券交易所退市。於退市前，截至2011年12月31日止年度，我們的收益及純利分別
為人民幣1,199百萬元及人民幣41百萬元，及於2011年12月31日，我們的資產總額為人民幣
2,746百萬元。根據緊接退市前的股價及當時發行在外的股份數目，緊接退市前，我們的市
值為4,332百萬日圓。
14. 未來計劃及所得款項用途
假設發售價為每股發售股份3.00港元（即本招股章程所載指示性發售價範圍的中位數）
及超額配股權未獲行使，我們估計，在扣除我們應支付的包銷佣金及其他估計開支後，我
們將從全球發售中收取所得款項淨額約618百萬港元。假設發售價為每股發售股份3.00港元
（即招股章程所載指示性發售價範圍的中位數）及超額配股權獲悉數行使，我們估計，在扣
除包銷佣金和其他估計開支後，我們將從發售該等額外發售股份中收取額外所得款項淨額
約109百萬港元。根據我們的業務發展戰略，我們擬按下文所載目的及數額使用全球發售的
所得款項淨額（假設超額配股權不獲行使）：
1. 所得款項淨額約65%或401百萬港元預期用於擴展我們的特許經營業務，包括
(1) 所得款項淨額約35%或216百萬港元預期用作戰略收購；及
(2) 所得款項淨額約30%或185百萬港元預期用作特許經營項目的新建及改造；
2. 所得款項淨額約20%或124百萬港元將用於污水處理，土壤及固廢治理領域及非
電行業新業務的開發與投入；
3. 所得款項淨額約10%或62百萬港元將用作營運資金及其他一般企業用途；
4. 所得款項淨額約5%或31百萬港元將用於煙氣處理、污水處理、固廢處理及其他
節能環保解決方案領域的研發開支。
倘我們的所得款項淨額多於或少於預期（假設超額配股權未獲行使），則我們將按比
例調整分配作上述用途的所得款項淨額。
倘超額配股權獲行使，則行使任何超額配股權的額外所得款項淨額將按比例用於上
述用途。
倘全球發售所得款項淨額毋須即時撥作上述用途，則董事目前擬將有關所得款項作
為短期存款存放於持牌銀行或其他金融機構。
15. 近期發展及無重大不利變動
我們的業務自2017年9月30日以來持續增長。2017年11月，我們就兩項新的EPC項目簽
訂合約，為山東省兩家鋁製品生產商的鋁電解裝置建造新的煙氣脫硫設施，合同金額分別
約為人民幣22百萬元及人民幣20百萬元。2017年11月，我們成功續簽了天津國投津能脫硫濕
電取水運行及保潔項目，將於2018年至2020年繼續為電廠的煙氣脫硫和除塵設施提供運維
及保潔服務。於2018年1月，我們就一個新EPC項目簽訂合約，其中，我們將為河北省一家
鋼鐵製造商的燒結機建造新的煙氣脫硫及脫硝設施。該新EPC項目的合約價值為人民幣105
百萬元。董事確認，除上市開支及B類股份及C類股份的公允價值虧損外，自2017年9月30日
起至本招股章程日期，本公司的財務或經營狀況無任何重大不利變動。
16. 我們因上市產生的上市開支包括專業費用、包銷佣金以及其他費用。假定發售價格
為每股發售股份3.00港元（即本招股章程所述的發售價格範圍的中間價）且超額配股權未行
使，我們預計將承擔的上市開支為人民幣44百萬元。截至2017年9月30日已經產生了人民幣
19百萬元的上市開支，並已於我們的損益表扣除。2017年9月30日後預期將產生約人民幣25
百萬元的上市開支，其中人民幣6百萬元預期將於我們的損益表扣除，人民幣19百萬元預期
將作為權益中的扣除項。上述上市開支為最新的實際可行的預計，並且僅供參考，實際數
額可能會與本預期不同。董事預期，該等開支不會對我們截至2017年12月31日止年度的財
務業績造成重大不利影響。
17. 風險因素: 中國環保行業、裝機擴充、AR、中國經營、BOT風險、會計原則、EPC虧損、合約續期、收購、項目投資或損失、依賴主要客戶、擴充、競爭、原料、完成合約、質量控制、時間及成本控制、補助及稅、政府、資金需求、人、國際市場、
18. 2002年開始搞，瘋狂擴張，2007年在東京上市，之後日本市場轉弱，2012年私有化，再引資，在香港上市
19. A類股份持有者Asia Environment為一間於2016年10月11日於英屬處女群島註冊成立及
由曾先生及王先生擁有47.2%及52.8%股權的公司。其主要業務為投資。
A類股份持有者Smart Triumph為一間於2003年4月16日於英屬處女群島註冊成立的投
資控股公司並為Winease Investments Limited之全資附屬公司，而Winease Investments Limited由
一名獨立第三方投資者Chen Ningning女士全資擁有。Chen Ningning女士乃一名女商人，擁有
投資私人及上市公司的知識及經驗。於1994年5月，Chen女士畢業於紐約理工大學，獲得工
商管理碩士學位。
中石化（我們C類投資者之一）為一間於2014年10月27日於香港註冊成立的投資控股公
司，為中國國有公司中國石油化工股份有限公司（其H股在主板上市，股份代號：386）的全
資附屬公司。
景滿（我們C類投資者之一）為一間於2015年4月2日於英屬處女群島註冊成立的投資
控股公司，並為Partners Investment Management Limited之全資附屬公司。Partners Investment
Management Limited由Bullion Riches Limited（「Bullion Riches」）全資擁有，而Bullion Riches由
Partners Financial Holdings Limited全資擁有。Partners Financial Holdings Limited為金融控股公
司，其附屬公司為於香港持有第1類、第4類、第6類及第9類牌照的持牌法團。景滿為結構
性票據發行人，其中一名認購方為在中國成立的一項基金。我們其中一名最終控股股東程
先生透過World Hero認購該基金的有限合夥權益約2.96%。程先生並無持有該基金一般合夥
人的任何權益且並不參與該基金的任何決策程序。
20. 下表載列於所示期間有關我們的EPC項目投標過程的若干資料：
截至12月31日止年度
截至
9月30日
止九個月
2014年 2015年 2016年 2017年
投標項目數量 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 49 98 48
項目開標暫緩數量(1)
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — 1 10 4
中標項目數量 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 9 18 8
投標成功率（%）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28.9 18.8 20.5 18.2
21. 環保設施工程項目
我們在設計及建設脫硫、脫硝及除塵環保設施工程項目方面具備豐富經驗。
我們於所示期間環保設施工程業務的新訂約容量及合同額情況如下表所示：
截至12月31日止年度
截至
9月30日
止九個月
2014年 2015年 2016年 2017年
新訂約項目合同總額（人民幣百萬元） . . . . . 1,058.47 913.22 686.45 670.22
— 新建. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 509.18 437.13 384.45 167.77
— 改造. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 549.29 476.09 302.00 502.45
新訂約裝機容量等值（兆瓦）(1)
. . . . . . . . . . . . 11,370 6,250 16,960 5,235
— 新建. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,000 2,700 5,010 2,000
— 改造. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,370 3,550 11,950 3,235
新訂約項目數 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 9 18 10
— 新建. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2261
— 改造. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 7 12 9
22. 就我們的煙氣處理業務採購的物資主要包括煙氣處理設備及材料、鋼材及有色金屬
物料及防腐材枓等以及用於運行煙氣處理設施的水電。我們一般擁有多元的提供商群體，
並與我們大部分的提供商維持著長期合作關係。我們已採用提供商認證機制和合格提供商
准入制度，根據提供商的資質和實力對其進行篩選 ，向合資質的提供商實行集中採購，以
確保優質設備的穩定供應並力求控制成本。我們相信，我們的供應安排充足，在獲得各業
務分部所需的原材料、組件及設備方面並無重大障礙。我們亦採取多種措施控制因原材料
及設備的價格波動對我們的營業成本可能造成的影響，包括根據市場情況以及項目的實際
進展情況合理調節庫存，於原材料及設備價格上漲時，我們通常採取與提供商及客戶協商
和重新擬定合作條款的方式轉嫁相應成本。我們過往並無因未能取得原材料、組件及設備
而受到不利影響。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年9月30日止
九個月，我們向五大提供商作出的採購額分別佔我們採購總額的約29.0%、22.3%、17.4%
及36.1%，我們向最大提供商作出的採購額則分別佔我們採購總額的約9.0%、5.7%、6.2%及
13.9%。
23. 我們的分包協議一般要求我們的分包商提供包括鋼筋和水泥在內的基礎建材，並承
擔原材料價格上漲的風險。根據我們通常與分包商訂立的安排，我們按工程完成進度的不
同階段向其付款，並且包括施工時間表，該施工時間表是根據我們與客戶的總EPC或特許經
營協議中所載施工時間表而訂立。分包商就其建築施工合約內所負責工程範圍的質量及準
時完成有關工程作出保證，如果工程延誤或質量不佳，則分包商須維修欠妥工程，並可能
須根據有關建築合約向我們支付賠償。此外，一般而言，如分包商未能履行其責任，我們
有權終止合約。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年9月30日止九個
月，我們的外包成本分別為人民幣144百萬元、人民幣142百萬元、人民幣194百萬元及人民
幣85百萬元，分別佔銷售及服務總成本約22.4%、24.5%、31.5%及25.9%。截至2014年、2015
年及2016年12月31日止年度以及截至2017年9月30日止九個月，五大分包商的採購分別佔總
外包成本約41.7%、49.1%、55.4%及57.0%，而最大分包商相關外包成本分別佔總外包成本約
12.8%、14.3%、22.6%及26.3%。於往績記錄期間，所有建造及安裝工程的分包商為獨立第三
方。
24. 我們的研發組織的架構
我們旨在推進「環保島」煙氣處理技術的「提效、協同、節能、升級」，滿足排放標準
的剛性需要，延伸煙氣處理產業鏈，構建技術集成平台，實現超低能耗水平和全方位節能
效果。我們於2009年成立了由內部及外聘專家組成的「技術專家委員會」，並建立了企業技
術中心和企業博士後科研工作站，設立了井岡山物模試驗研發中心及海水脫硫試驗中心及
陽城運行仿真機等試驗基地，各研發中心及試驗基地配備了專業團隊，進行特定技術專題
的研究，並直接向北京總部的研發部報告。我們的研發重心為處理「環保島」煙氣協同脫除
技術、脫硫脫硝一體化技術、廢水零排放、土壤處理及低低溫除塵技術。
我們擁有一支專業的研發隊伍。截至2017年9月30日，我們的研發團隊共有76名員工。
我們的核心研發人員均具有「高級工程師」資質，並均在煙氣處理行業具有超過20年的豐富
經驗。
於往績記錄期間，我們曾委託兩家中國高等學府及其他科研機構進行技術研發，其
中包括：委託清華大學熱能工程系開發「選擇性催化還原(SCR)煙氣脫硝關鍵技術」和委託河
北工業大學開展「CO2、SO2和SO3三種物質電離平衡常數受溫度、pH值和鹽度影響規律」的研
究。我們亦曾委託一家水處理、排放控制及環保能源領域的美國技術公司Nrgtek Inc.開發新
型燃氣處理系統，可能取代廣泛使用的SCR燃氣脫硝系統。我們與撫順石油化工研究院簽
訂了《聯合技術許可合作框架協議》，據此，雙方同意相互許可煙氣脫硫、脫硝及除塵領域
的專利和技術，並將其應用於石油石化、油田、電力及煤化工等行業的鍋爐「超低排放」項
目。此外，我們還與南開大學合作設立了博士後工作站。
25. 僱員
於2017年9月30日，我們有1,390名全職僱員。下表按職能╱部門載列所示日期的全職
僱員數目：
於2017年9月30日
僱員數目 佔總數百分比（%）
生產 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,205 86.7
研發及技術. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 5.5
銷售及市場推廣 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 1.9
財務及會計. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 1.7
內部審計. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 0.1
法律及合規. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 0.3
信息技術. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 0.3
管理 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 3.5
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,390 100.0%
下表按年齡載列所示日期的全職僱員數目：
於2017年9月30日
僱員數目 佔總數百分比（%）
20–40歲 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,018 73.2
41–50歲 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 258 18.6
51歲以上. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 8.2
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,390 100.0%
26. 下表按教育程度載列所示日期的僱員總數：
於2017年9月30日
僱員數目 佔總數百分比（%）
碩士及博士學位 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 3.4
學士學位. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248 17.8
專科學歷. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 509 36.6
中專及職高. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318 22.9
其他 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268 19.3
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,390 100.0%
27. 除外業務
於往績記錄期間及直至最後實際可行日期，我們的最終控股股東及執行董事程先生
及曾先生及其聯繫人於若干公司（「除外公司」）中擁有權益，該等公司於重組前為本集團的
一部分，但於重組後不被計入本集團及從事下文所載業務（「除外業務」）。
公司名稱 成立地點 註冊成立日期 業務性質 所有權
北京博奇環保 中國北京 2004年4月28日 投資控股 100%由Best
Environmental
Solutions
Technology Co.,
Ltd(1)
持有
壽陽發電 中國山西 2006年9月3日 建設及營運兩台
350兆瓦低熱值
煤發電廠、經營
發電、供熱、粉
煤灰和石膏綜合
利用及銷售
40%由北京博奇
環保持有公司名稱 成立地點 註冊成立日期 業務性質 所有權
江蘇熱聯能源
有限公司
中國蘇州 2013年3月20日 批發煤炭、
鋼鐵原料及
製品、礦產品、
有色金屬、
化工原料、
水泥、燃料、
油、建材和
塑膠原料等
40%由北京博奇
環保持有
曲靖雲能投新
能源發電
有限公司
中國雲南 2008年9月9日 城市生活
垃圾焚燒發電
10%由北京博奇
環保持有
28. 除外業務除外的原因
我們的核心業務是為中國的發電廠建設及運作脫硫、脫硝及除塵設施。如上文所披
露，除外公司的業務包括投資、建設及營運燃煤發電廠、發電及提供批發服務。因此，本
集團的核心業務與除外公司所進行的業務不同。我們的目標客戶主要是中國的發電廠，而
除外公司的目標客戶是電網公司。因此，本集團的目標客戶和除外公司的目標客戶並不相
同。
除外業務排除於本集團的重組乃由於(a)我們的董事認為除外業務及我們的核心業務
是屬於不同類型及於雙方的業務範圍、目標客戶、提供商、經營牌照及產量有明顯的劃分；
及(b)除外公司實質上擁有獨立於本集團的經營管理人員以進行營運；及(c)除外業務與本集
團現有核心業務並無造成直接或間接競爭。
我們的最終控股股東及執行董事程先生及曾先生確認，除本招股章程所披露者外，
彼等並無於直接或間接與本集團核心業務構成競爭或可能構成競爭的任何其他業務中擁有
權益。
29. 陳學:857
30. 劉根鈺:611、735
31. 謝國忠:2318
32. 1個基石投資者
33. 德勤
34. 2016年降7%，至1.33億，2017年首9月增55%，至1.4億，輕債
15 :
GS(14)@2018-04-02 20:28:36盈利增3成，至1.7億，重債
16 :
GS(14)@2018-08-16 05:38:46笑了
17 :
GS(14)@2018-12-06 08:05:16股 份 回 購 計 劃 將 視 乎 市 況 並 在 保 證 本 公 司 及 股 東 的 整 體 最 佳 利 益 的 前 提 下，
由 董 事 會 全 權 酌 情 決 定。本 公 司 將 以 目 前 可 使 用 之 自 有 現 金 作 為 此 次 回 購 的
資 金 來 源。股 份 回 購 計 劃 的 執 行 將 需 遵 守 回 購 授 權、適 用 之 本 公 司 組 織 章 程 細
則、上 市 規 則 及 適 用 的 香 港 和 開 曼 群 島 法 律 之 規 定。根 據 股 份 回 購 計 劃 回 購 之
任 何 股 份 將 被 註 銷。
董 事 會 認 為，股 份 的 當 前 交 易 價 格 並 無 反 映 其 內 在 價 值 以 及 董 事 會 及 管 理 層
所 認 為 的 業 務 前 景，亦 為 本 公 司 回 購 股 份 締 造 良 機。股 份 回 購 計 劃 反 映 董 事 會
及 管 理 層 團 隊 對 本 公 司 的 長 期 策 略 及 增 長 充 滿 信 心。
18 :
GS(14)@2018-12-20 14:12:15https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3105&issue=20181220
【明報專訊】上星期富強金融（0290）折讓5%配股畀兩位買家，其中一位叫程里全嘅買家認購7.17億股，以每股0.07元計，斥資5019萬元。配股完成後，連同原本揸住150萬股，程里全喺富強金融持股就會增加至8.45%，成為主要股東之一。
入股富強 持股增至逾8%
至於呢位程里全係咩來頭？唔知大家有冇印象今年3月有隻叫博奇環保（2377）嘅新股上市，程里全就係呢間內地煙氣處理綜合服務供應商嘅董事長。不過佢太太可能仲多人識，就正正係內地新十大女高音歌唱家之一、屬於「國寶級」歌唱家嘅周詠琁（本名周旋）。博奇環保掛牌當日，程里全同周詠琁都有出席上市儀式㗎。
[小琴密語]