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《再說:COSL的2014H1業績發佈會QA》 友聯投資

來源: http://xueqiu.com/6847723845/31197131

$中海油田服務(02883)$ $中海油服(SH601808)$




在可以歷數的往屆業績發布會前後,針對COSL業務、業績;前景、遠瞻的各類問題與質疑,總是存在,某些片刻,甚至可以掩蓋住那凸顯的數字!
本次也不可例外,因為不少投資者,更多地將投資本身看作是充滿夢幻色彩的遊戲,而非真金白銀為代價的思考!

之前已經就2014H1的QA做了專文貼出,目前看,似乎還是疑問多多,尤其海工業績出爐後,歡呼自己換馬成功者不少,歡呼COSL不過爾爾者亦不少。
可惜,對於海工,我也是由衷高興,畢竟海洋油氣勘探、開發都離不開我們海工及海洋工業界的各種長期努力啊!
但因為確實從未接觸過,也根本不懂海工的任何具體業務,因此也不能很好理解其各類數據,這里不做探討!

下面就發布會的某些QA內容,再做文字解讀,希望對您有幫助!
1、有記者問,全球鉆井平臺市場,未來趨勢如何看?
友聯解讀:言下之意,還是目前某些投資者的老頭調調,即,休斯頓的大爺們畫了曲線(說未來不行了,要崩盤了,平臺要下餃子了,以後只花1萬元人民幣,大家都開個七代半潛去海里釣魚了,不開遊艇了)----括號內都是我胡編的,哪有這樣“海口”的投資者啊。

飛龍總回複:
自升式,尤其高端自升式的費率會保持平穩;
半潛式,全球趨勢有一定下降,但我們大多數半潛合同是3~5年,甚至更長期的,所以未來整體市場中半潛式費率的變化,對我們影響不大。

李勇總裁答複:
國際區域的續約平臺的日費率是有上升的,主要指自升式;就亞洲而言,傳統市場之印尼、泰國灣,平穩!
深水會因為過去泡沫大,要回落到合理區域。常規半潛會持續穩定,高端自升應該有上升,老平臺會逐漸退出市場。




2、還有人問利用率為何高於國際平均(信報之。)
李勇總裁答複:
我們的裝備管理水平,他人不可比!
目前我們可以很自豪地說,COSL裝備管理水平在全球同行業者中,都處在標桿位置。
邀請媒體朋友,前往平臺參觀,如渤海十號這樣三十四年的老舊平臺,機艙內依然可以做到一塵不染(更不要說跑冒滴漏了)。
精細維護,絕對有優勢!
設備維護好、保養好,停休、檢修率低,面對的業務市場又穩定(核心客戶CNOOC),那出租率就肯定高!

3、關於油技服
李勇總裁答複:
俄羅斯所有的油公司,都非常感興趣cosl目前油技服務中,高端定向井、測井技術!目前探討如何合作!
----友聯解讀:這也可以緩解下,不少投資者擔憂,中建南之後,油技服務業務量就不振了、下滑了、沒有了!其實,我想,國內A股很多投資者對於藍籌股的這些無邊無際的各類花樣繁多的擔憂,都出自一個東西:西方發達國家的智慧者們說,中國經濟要不行了,完蛋了,over了!
是嗎?好,我胡說!

李勇總裁再表示:
市場對於我公司的油技服務板塊,看得一直不是太清楚。因其裝備非重型,不像一條船、一個平臺,且研發也較隱蔽。
油技業務和公司其他三塊業務還有差別,具有其特色!
某船舶或某平臺,在其特定時間作業段,只能從事該區域之作業。而油技恰相反!其工作量越大,人員、裝備的利用率反而越高!
在A井做完測井,就可以去B,再去C,可以在一個區域的3個井之間流動作業,但服務成本是固定、一致的。
所以工作量大,利用率就高、利潤率也高!這點在2014H1得到充分體現!
另,過去囿於COSL的技術能力與裝備發展歷史,基本上主要工具、裝備都是從世界主流技術服務商那里購買,這些服務商其實就是我公司的競爭對手!
現在,諸如油田化學這塊的產品,60%都是自給自足,自我滿足了!測井、定向井,40%以上設備工具都是自我研發、自我制造!
這二點,肯定就極大提高了油技服務毛利率!

4、關於總包
李勇總裁答複:
目前正在積極推動深水總包項目的實施,可惜目前沒簽訂合同,所以不可以明確答複。但期望下半年、2015年都有這樣的合同實施!
更希望總包模式,成為常態!
同時,中建南的總包,所有團隊、裝備都是COSL自己的,順利完成,高效有成,再次證明我們在深水該領域的可靠、可信,可滿足油公司的需求!
----友聯解讀:隨著cosl本身對於深水技術的全面掌握,有了主動追求總包的前提;而由於南海開發的客觀需求與國家意誌,那幾個甲方,更有出於各類要求為出發點的總包服務需求!
在需求存在,供求踏實的現實面前,常態必要衍化為----新常態!

5、關於利潤率
飛龍總回複:
對2014年度的利潤率,認為是平穩的,即下半年不會低於上半年!

6、關於平臺維護
李勇總裁答複:
五年大修,二年特檢,這是規定!
上半年平臺維修較多,(尤其Q1十個自升入塢),下半年可以肯定地說,使用率會上升!不會有大的修理!

飛龍總回複:
按照全年維修安排,2/3的維修作業已經在H1完成了!




7、關於中海油在中國的資本開支!
麥格理人士說,中海油在中國的資本開支坊間傳要下降,是嗎?


劉健老大忍不住了,拿過話筒答複:
中海油的資本開支,未來幾年的情況,請關註中海油馬上要進行的業績發布會!

友聯解讀:
查閱中海油有限的發布會數據。
中海油上半年資本支出為481億元,同比增長27%,主要因勘探及開發工作量均有所上升。全年資本支出預算為1,050億至1,200億元人民幣。
尤其是“海洋石油981”鉆獲的陵水17-2測試成功,對中海油意義頗大,成為公司自營深水勘探發現的第一個大型氣田。鐘華在發布會上也表示,“陵水17-2堅定了中海油深水油氣勘探的信心,也證明了我們在這方面的能力”。
公司管理層表示,中海油將維持2011-2015年產量年度複合增長率6-10%的目標不變,今明兩年資本開支都將維持當前增長水平。
----因此,哪里存在所謂坊間的下降呢?傳聞大多為杜撰與猜測!

劉健老大誠懇表示:
對於未來五年,我們是充滿信心!

結尾:
做專、做強、做好!我們必須做得更好!


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