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專訪“新興市場之父”麥樸思:市場調整不會改變投中國的觀點

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4692813.html

專訪“新興市場之父”麥樸思:市場調整不會改變投中國的觀點

一財網 秦偉 2015-09-29 14:58:00

“我們認為中國經濟及股市的長期前景仍好,也不認為近期市場調整是任何經濟或市場崩潰的前兆,市場調整不會改變我們投資中國的觀點。”麥樸思表示。

最近幾個月,全球範圍內的股市震蕩,令資金持續流出新興市場,海外投資者對中國經濟增速和股市表現的擔憂也再度加深。

接受《第一財經日報》獨家專訪時,富蘭克林鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思(Mark Mobius)認為,新興市場長期跑贏發達市場的趨勢並沒有改變。

“新興市場之父”麥樸思

“我們認為中國經濟及股市的長期前景仍好,也不認為近期市場調整是任何經濟或市場崩潰的前兆,市場調整不會改變我們投資中國的觀點。”麥樸思表示。

第一財經日報:8月全球股市大幅下跌,資金撤出新興市場,你的客戶對於新興市場和前沿市場的看法是否也有改變?近期,你管理的基金是否也因市場表現惡化而遭受贖回?

麥樸思:我們的客戶仍然對新興市場的投資充滿興趣,尤其是前沿市場。當然,基金管理行業整體經歷資金流出,因為人們擔心市場可能會繼續下跌。但歷史告訴我們,這類資金流出是暫時的,當市場恢複活力,資金就會流入。

過去幾年,新興市場一直跑輸發達市場,不過,我們認為這在未來將會扭轉。回望過去10年,其中7年,新興市場都能跑贏發達市場,我們相信新興市場的強勢表現將會回歸,原因很簡單,中國和印度這類新興市場國家仍然保持7%左右的增速,即便是巴西這種經濟面臨困難的國家,雖然消費需求縮減、原材料價格下降,但在年輕人口和豐富的農業、礦產和石油資源等因素的支持下,經濟增勢也能夠恢複。

過去10年,新興市場經濟體總體經歷了比發達市場強有力的經濟增長趨勢,我認為這一趨勢還會繼續。這種經濟增長,加上人口繼續增加和城鎮化進程,需要更多基礎設施。同樣,非洲的前沿市場總體經濟增速在過去幾年里平均比新興市場更高,這一趨勢也會繼續。我們團隊仍然相信非洲總體有很好的長期潛力,鑒於我們仍然堅信經濟增長是一個重要因素,我們現在唯一面臨的挑戰就是在投資時如何利用好這一增長趨勢。我們相信基礎設施將是非洲經濟發展的核心推動力,在所有基礎設施中,電力又是重中之重。

無論大宗商品的價格未來走勢如何,新興市場對基礎設施的需求都會繼續。基於此點,我們對自然資源股,以及參與基礎設施建設的公司都有投資興趣。

第一財經日報:中國股市近幾個月經歷大幅下挫,且波幅很大,你現在如何看A股市場?是否已經觸底?對投資而言,估值是否還是一個有效和可依賴的指標?

麥樸思:沒有人能準確預測市場的底部。今年早些時候,我曾經預測會有至少20%的跌幅,但跌幅實際上更大。市場可能繼續下跌,但跌幅有限,因為事實上很多公司看起來已經是很合算的投資標的。

估值還是有效的指標,但在眼下的環境,市場氣氛是更好的參考因素。全球市場氣氛現在都比較壓抑。

第一財經日報:一些海外投資者對中國經濟增速放緩感到擔憂,作為在中國市場最有經驗的海外投資者之一,你如何看待中國經濟,什麽因素可能令海外投資者轉變看法?

麥樸思:我們不認為中國經濟會出現所謂的“硬著陸”。對於這樣一個大體量的經濟體來說,現在的經濟增速已經很高,而且仍有很多積極因素。

人們需要認識到,中國仍然有不錯的增速,現在中國已經是僅次於美國的第二大經濟體,你不可能預期中國仍保持兩位數增長,對這樣規模的經濟體而言,即便是6%或7%的增幅已經很高。在這種增速下,經濟的很大部分控制在國有企業手中,中國還有大量外匯儲備,這些都意味著硬著陸基本不可能出現。

能夠讓中國經濟更有活力的刺激因素包括加快經濟放開的步伐,更快向市場經濟推進,也就是讓私有部門有更多參與,國有企業更加市場導向型等措施。三中全會提出清晰的改革方向,一旦落實,這些改革將給中國經濟帶來積極的巨變。

人們對中國經濟增速放緩給予很多關註,看衰的觀點一直重複指出中國經濟增速增幅下降,但常常被忽略的一個重要因素是GDP的實際美元增量在增加。2010年,當中國經濟增速為10%時,GDP增量約8440億美元,當2013年增速為7.7%時,增幅已經達9860億美元。我還想強調一點,對中國這樣龐大的經濟體來說,也不能小瞧6%或7%的增速。就算是看到經濟增速下降的幅度比過去更大也沒有什麽好驚訝的。但中國政府顯然會盡全力避免GDP增速過快下降的情況發生。

我們必須記住,中國已經著手推進一項徹底的改革計劃,其中包括反腐和從政府主導轉變為市場導向的經濟,盡管這些改變可能導致暫時的波動,但隨著經濟逐步接近市場主導型,將會拉動消費導向型的經濟增長。更重要的是,這樣的市場結構帶來的規則將令整體經濟更強,並進入新的增長路徑。

第一財經日報:中國央行宣布人民幣兌美元匯率一次性貶值後,全球市場陷入動蕩,一些人認為人民幣貶值是導火線,你認同這一觀點嗎?

麥樸思:我們必須記住,人民幣貶值與其他國家貨幣兌美元匯率下跌之間的關系很小,我們也不認為人民幣會大幅貶值。 因此,6%左右的匯率跌幅,與其他新興經濟體貨幣30%左右的跌幅相比非常小。

至於我們現在所處的股票市場,可以說是熊市,因為中國市場已經下跌超過30%。中國政府試圖阻止下跌的措施,反而帶來大量不確定性,從這一角度,還可能繼續下跌。總體而言,股票回報已經下跌,一些公司的盈利也受到打擊,因為過度和低回報資本投資令價格競爭加劇。比如,在互聯網購物領域,利潤空間在收窄,有大量現金的公司願意虧本銷售以贏得顧客。

第一財經日報:中國政府近期公布了更詳細的國企改革框架,你怎麽看?有什麽機會?

麥樸思:這是根據三中全會的計劃制定的。 我們相信,國企更商業化的管理體制會有積極影響,最近我們與一家中國油企的管理人員見面,他們表示正在實施績效工資體制。這正是我們希望看到的積極改變。

第一財經日報:A股和H股的波動都很大,哪些因素可以幫助市場穩定下來?

麥樸思:現在,全球市都很波動,在任何一個市場,我們都需要適應這樣的波動。中國也不例外。不過,我們認為中國經濟及股市的長期前景仍好,不認為近期市場調整是任何經濟或市場崩潰的前兆,不會改變我們投資中國的觀點。

編輯:黃向東

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專訪 新興 市場 之父 麥樸 樸思 調整 不會 改變 中國 觀點
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危言聳聽?“新興市場教父”麥樸思預言美股將大跌30%

81歲的投資傳奇、有著“新興市場教父”之稱的麥樸思(Mark Mobius)在接受《金融新聞》(Financial News)采訪時表示,美國股票市場預計將會迎來一場30%幅度的回調,而這意味著美股在過去兩年時間里的全部漲幅將被完全抹去。

麥樸思在今年一月離開了著名的富蘭克林鄧普頓基金集團(Franklin Templeton Investments) ,此前他曾在這里度過了30多年的時光。在他眼里,現在所有的指標都指向標普500指數和道瓊斯工業平均指數將會迎來大幅下跌。

麥樸思表示:“我預計市場將下跌30%。當消費者信心處於歷史高位時,就像美國目前這樣,並非什麽好跡象。在我看來,市場正等待一個導致其暴跌的觸發因素。你無法預測這一事件可能是什麽——也許是一場自然災害,也可能是一場戰爭,等等。”

麥樸思曾預測到了2009年美股牛市的開啟,目前他所擔心的是美國股市任何幅度的下跌將會由於投資者擴大使用交易所交易基金ETF而得到放大。ETF目前占據著美國股市所有交易的二分之一。他的擔心是,一旦股市下跌,ETF將引發進一步的下跌。“ETF在市場上占據著如此之大的比例,一旦市場開始大幅下跌,它們將會使得事情變得更加嚴重。計算機和算法在每周的七個工作日的24個小時時間里不停運轉,這基本上將會創造出滾雪球效應。我們沒有能夠抑制股市進一步下跌的安全閥門,這種跌幅將會非常快速地擴大。”

麥樸思預言,未來市場將會變成一個“選股市場”,但是如果美國總統特朗普頒布的刺激美國經濟增長的政策都能獲得成功,包括其稅收改革,那麽市場在短期內就將會上漲。“如果特朗普的政策取得成功,那麽市場就將會升至更高的水平,但是市場僅僅是看起來如此的‘高而不穩’。”他說道。“如果美國市場下跌,那麽每個人都將會陷入麻煩之中。”

無獨有偶,長期看多美股市場的“大多頭”,成功預言去年美股大牛市的沃頓商學院教授西格爾(Jeremy Siegel)也表達了自己對市場的擔憂之情。他在接受CNBC采訪時表示,自己不認為最新財報季亮眼的數據將能夠把美股推回到新的高度。“國債收益率高企,美聯儲加息將制約公司盈利增長持續,今年市場會變得很掙紮。”

西格爾預計美聯儲縮表計劃將對市場造成巨大壓力,“十年期國債收益率到達3.25%之時就是美股見頂之日。”目前十年期美債收益率交投於2.82%。

危言 聳聽 新興 市場 教父 麥樸 樸思 預言 美股 股將 大跌 30%
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新興市場教父麥樸思再唱衰:美股牛市將終結,美聯儲是導火索

美股的牛市依然在不斷刷新紀錄,但在有著“新興市場教父”美譽的麥樸思(Mark Mobius)看來,短時間內出現30%,甚至40%的回調並非沒有可能。

Mobius Capital Partners的創始合夥人麥樸思周三在接受CNBC采訪時表示,美股可能迎來一場幅度高達30%到40%的調整,“這並非是不合理的,我們應該為此做好準備。我認為,催化劑將會來自於利率的不斷上升。美聯儲無疑在向著那個方向前進。”

麥樸思還提到了政治環境變化對市場的潛在影響,任何政治事件都可能成為觸發大幅回調的導火索。最重要的是目前的長牛,確實需要出現調整。

事實上,兩周前麥樸思在接受《金融新聞》(Financial News)采訪時已經表達了類似的看法,也就是美股在過去兩年時間里的全部漲幅將被完全抹去。他當時表示,當消費者信心處於歷史高位時,就像美國目前這樣,並非什麽好跡象。在我看來,市場正等待一個導致其暴跌的觸發因素。你無法預測這一事件可能是什麽——也許是一場自然災害,也可能是一場戰爭,等等。

相較於麥樸思,金融研究與分析中心(Center for Financial Research and Analysis)首席策略師Sam Stovall的看法沒有那麽激進,他認為市場動向會較為溫和,預計標普500指數在觸底之前,將進一步下跌3%。

對於新興市場,麥樸思認為,從長遠來看,新興市場的表現會非常好,但短期調整可能會相當具有戲劇性,同時他特別稱贊了中國在企業治理上取得的長足進步。

新興 市場 教父 麥樸 樸思 思再 再唱 唱衰 美股 牛市 終結 美聯儲 美聯 導火索
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麥樸思:中國吸引資金重返新興市場

1 : GS(14)@2016-09-17 15:19:47

【明報專訊】鄧普頓新興市場集團執行主席麥樸思在周四晚間發表的博客中稱,相比一年前,新興市場股票投資者現時將面臨更光明的前景,而中國更可能是引導投資者重返新興市場的最大誘因。

麥樸思表示,去年人民幣貶值對全球投資者敲響了警鐘,中國成為投資者大量拋售新興市場資產的因素。中國疲弱的經濟數據加重了市場不明朗的情緒,上證綜指由去年6月底的高位至今下跌逾40%。雖然有一些回暖,但不可否認,中國經濟仍然有很多問題,例如供過於求的樓市、產能過剩、製造業下行以及巨額債務等。

料深港通開通 北水大量湧港

儘管如此,麥樸思稱仍然對中國有信心,因中國提升工人薪金,促進消費增長,以及增強服務業、開啟新基建工程等,都會為經濟注入有力的支持。他提到,近期中國政府計劃通過深港通,預計南下資金將大量湧港,因內地投資者想受惠於H股增強的流動性以及相對A股更便宜的估值。麥樸思認為,中國基本因素看上去仍然理想,雖然經濟增速放緩,但中國仍是世界上增長最快的經濟體之一。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0124&issue=20160917
麥樸 樸思 中國 吸引 資金 重返 新興 市場
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恒指29000關得而復失麥樸思:科技股明年看俏

1 : GS(14)@2017-12-18 04:09:14

【本報訊】大市衝破二萬九後即倒跌!恒指昨輕微高開7點後旋即衝破二萬九關,高見29066點。不過,大市其後不斷下挫並倒跌,收報28793點,跌171點,再次失守50天線(昨處28811點)。有基金指港股及A股明年企業盈利增長將持續,相信可繼續錄得升幅。記者:莫亦熙


昨日北水對騰訊(700)及平保(2318)兩隻強勢藍籌股追捧減少,後者更錄港股通淨賣盤,令上述股份早段走高後即回軟倒跌。騰訊挫3%、平保跌3.3%,連同瀉約7.4%的舜宇光學(2382)及插近3.5%的吉利(175),全日有34隻藍籌走低,升跌比例為3.3比6.7,下跌股份較多。H指則更見頹勢,在只有3隻股份能逆市走高下,收報11312點,挫119點或1%。全日主板成交額1,048億元,沽空佔近11%。

■騰訊及平保插水拖累下,港股昨跌171點。李潤芳攝

房託受捧 領展升2%

值得注意是,房託加息前向好,接連回購的領展(823)升2.1%、冠君產業(2778)揚1.2%、春泉產業(1426)彈高0.9%,帶領恒生房地產基金指數升42點或0.6%,收報7440點,逼近本年高位7471點。據外國媒體報道,「新興市場之父」、鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思(Mark Mobius)表示,科技股目前佔本港股市指數一大部份,隨着更多指數買賣基金(ETF)資金流入市場,相關資金一定會買入科技股,相信明年A股及港股的軟件、半導體,以及銀行股可錄出色表現。另外,不少基金亦看好明年新興市場表現。貝萊德中國投資策略師陸文杰稱A股及港股企業盈利增長將持續,且估值相對成熟市場仍算吸引,預期相關股市明年仍能上揚,惟上升幅度或低於本年。當中,他看好科技、大型銀行、消費服務,以及正進行創新改革的傳統經濟股份。

內地股市走弱

施羅德亞洲區多元化資產投資主管Patrick Brenner則指,新興市場股票估值相對成熟市場股票仍然吸引,在企業盈利料能錄強勁增長、且美元匯價或維持溫和下,認為新興市場股票明年可再跑出。
A股方面,滬綜指及深成指走弱,前者跌1.2%,報3280點,後者跌0.9%,報11043點,創業板指數亦跌1%,滬深股通昨合共錄6.6億元人民幣資金流出。港上市的南方A50(2822)昨跌1.9%,跑輸追蹤指數的1.6%跌幅,基金並自上周二起連續走資5個交易日,累計走資24.6億元。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171213/20243017
29000 關得 而復 失麥 麥樸 樸思 科技股 科技 明年 看俏
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「新興市場之父」麥樸思月底退休

1 : GS(14)@2018-01-07 12:24:57

【明報專訊】富蘭克林鄧普頓投資(Franklin Templeton Investments)宣布,合作超過30年富蘭克林新興市場團隊行政主席麥樸思(Mark Mobius)於今年1月31日退休。

今年81歲的麥樸思一直被稱為新興市場之父,他擁有40多年的全球新興市場投資經驗,獲得眾多行業獎項。

富蘭克林董事長兼首席執行官Greg Johnson對於麥樸思退休表示,感謝麥樸思多年來為公司提供的專業服務和巨大的貢獻。

麥樸思於1987年加入富蘭克林鄧普頓,出任鄧普頓新興市場基金公司總裁。

26年年化回報16% 跑贏大市

麥樸思於2015年起逐步退下火線,前年將其首席投資官職位交由Stephen Dover接任,但仍為鄧普頓投資的靈魂人物,發表新興市場評論。

麥樸思去年底仍唱好新興市場股市,估計新興市場股市有望超越2007年高峰達20%。星晨研究報告指,鄧普頓新興市場投資信託於1991年至2017年期間,年率化回報錄16.2%,表現跑贏其他新興市場信託。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3640&issue=20180107
新興 市場 之父 麥樸 樸思 月底 退休
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連升7周 港股企穩33000麥樸思月底退休 「留20%現金等撈貨」

1 : GS(14)@2018-01-28 18:24:23

■「新興市場之父」麥樸思表明退休後將繼續投資。資料圖片

【本報訊】港股前日大跌逾300點後反彈,恒指昨高開181點,於內銀股帶動下,大市上半場已保持逾400點升勢;午後最多升569點,高見33223點,埋單升499點,收報33154點,首次企於33000點上收市,再創新高;H指一度升400點,收報13723點;主板成交1,799億元。記者:黃尹華 張浚浩


恒指全周累升899點或2.7%,港股踏入1月份升勢凌厲,若由12月8日以來計算,連升7周,累升4515點,升幅達15.8%。大摩唱好內銀股,指隨內地推進金融去槓桿,料利率會處於高水平一段較長時期,內銀股未來淨息差可望擴闊。四大內銀中,大摩給予建行(939)目標價11.9元,刺激建行急升5.6%,收9.05元,創收市新高。

■恒指昨收報33154點,再創盤中及收市新高。黃偉傑攝

人幣升 內地航空股造好

此外,人民幣升值,受惠板塊包括內地航空股及內房股,其中南航(1055)再升7%,收9.78元,融創中國(1918)全日升9.4%,以全日最高位收38.5元收市,較配售價31.1元已高23.8%。豐盛金融資產管理董事黃國英表示,大市維持向上動力,恒指防守線已上調至32700點,只要不跌穿該水平,後市可以一路睇好。目前如要再買貨,值博率高的股份為騰訊(700)和內銀股,但他不建議再買內房股。其中,騰訊近期推出的小程序市場反應良好,料可成為新的增長點;而內銀的估值目前仍較低,有再發力的空間。


「大宗商品跑贏科技股」

人稱「新興市場之父」的麥樸思(Mark Mobius)將於月底退休,他接受彭博專訪時,也看好新興市場股份可較2007年時高位升20%,但沒透露確切時間表;不過,他指現時股市處高位,他個人持有兩成現金,準備等回調時撈貨。麥樸思認為,今年大宗商品類投資將跑贏科技股,主因是估值長期遭低估,當中特別看好巴西、非洲、越南及部份拉丁美洲地區,指與商品關係密切且消費力上升。雖然他月底卸任鄧普頓新興市場團隊行政主席,但他於訪問時表示未言休,表明將繼續投資,惟現時股市處高位,自己資產分配中有約20%為現金,等待回調時伺機買貨,當中一半會用來投資於新興市場,另一半則投資於與商品有關的公司。81歲的麥樸思擁有逾40年新興市場投資經驗,曾準確預測2009年大牛市展開,又於1997至1998年亞洲金融風暴期間大舉趁低吸納,肯定了麥樸思在新興市場的投資成就。晨星研究報告指出,鄧普頓新興市場投資信託於1991至2017年間年率化回報錄高達16.2%,跑贏近八成同類型信託。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180127/20287057
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