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风物长宜放眼量 林少阳


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汇控在一众股东指责声中,以大比数通过供股计划。汇控的小股东大都是对汇控不离不弃的长情股民,即使感到万分委屈,甚至觉得被管理层出卖(汇控在宣布供股前不久,还坚持自己毋须供股),他们仍然为了企业的长远利益,坚持到底支持管理层的决定,令我这位旁观者汗颜。

 

做基金管理这门生意,说得好听基金经理是担「优化市场资产分配」(Optimization of market asset allocation)这项大任,我们亦承担了部份客户备受市场波动痛苦的煎熬。然而我常反躬自问,基金经理对任何一家上市公司毫感情,亦很少会对投资项 目长相厮守,这对上市企业的长线发展究竟是好事还是坏事?虽说基金经理有「优化资产分配」的责任,然而事实却是,市场参与者跟红顶白,当一个概念热炒的时 候,基金经理及投资银行不断给压力上市公司管理层,要求他们做一些追上潮流的新生意,或者是借入大量的贷款买入大量的土地储备。结果,一个浪掩过来,市场 资金鸡飞狗走,投资银行家的收费亦已经到手,早已饱食远扬,只剩下长情股东愿意跟管理层继续收拾余下的烂摊子。

 

然而,汇控今天面对的局面,股东对管理层投以信任票,其实亦是无可厚非,因为那要看股东究竟 看的是企业长期的利益,还是以自身目前的利益着眼。汇控的股东是否继续支持管理层,那是一个很个人的问题。如果从香港社会稳定的立场看,我认为股东绝对应 该支持供股的,因为汇控如果不供股的话,财政将捉襟见肘,套用一句广东俗语,会「好唔掂」。而如果汇控真的倒掉的话,则所有香港人(尤其是在香港从事金融 业的从业员)会更「唔掂」,因此我绝对没有足够的诱因「唱衰」汇控的,今次就当我不识趣罢。

 

最近身体不很舒服,又有一些私人事务要办,有一段日子没有写文章,今天才知道有读者认为我对 汇控的看法「错到离谱」。开得博客,自然预计了有不同意见的人各舒己见。关于那位读者的评论,我只能简短的回答一句:「牢骚太盛防肠断,风物长宜放眼 量」。汇控的股东,要有心理准备为不可知的未来作战到底,我这位股场逃兵只能在此为各位股东送上衷心的祝福。

 

七千亿美元的救市方案出台后,最近美国再三推出万亿美元「坏账剥离计划」(Troubled assets recovery plan, TARP),计划内容竟然越来越像伟大祖国当年的国有银行改革方案,就连香港的金管局总裁任志刚亦识趣地出来说句:「今次美国的大方向是走对了」。两个月 前,当本栏说市场虽然还未见底,亦已离底不远时,任总还要吓唬投资者:「第二波金融海啸要比第一波要来得凶」。任总是一位我极之尊重的财金官员,接触过他 的人,都深信他的才干绝对是胜任该职有余的。对于任总的说话,因此我亦特别留心。

 

然而,正当大家以为风浪已经平息的时候,往往是另一个危机的开始。我在第一篇文章已经说过, 今年恒生指数的波幅在9,000至18,000点之间,现在已处于稍为偏于上方的水平,未来会否继续上试高位,甚至升近万八点,真是天晓得。然而,当越来 越多人认为我错得太离谱的时候,投资者越要提高警觉,因为盗匪最喜欢在大家毫无防备的时候光临府上。

 

无论短线股市是升是跌,有一点可以肯定的是,信贷收缩周期仍未结束。换言之,持有大量超高负 债的企业股权的投资者,真的要有充足的心理及财政准备,以备管理层随时再见股东招手。汇控的股票的确由我那篇文章刊登之后上升了一些,然而,如果投资者买 入负债较低的宏利(945.HK)、及时供股的渣打银行(2888.HK),回报谁高谁低,读者不妨自行评估一下。

 

对与错,究竟如何判断,亦应由谁定夺?



風物 長宜 放眼 少陽
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風物長宜放眼量 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vp6i.html

    股市下階段走勢將會怎樣,看多與看空的輿論似乎勢均力敵。這讓不少朋友很是糾結。重倉或套住的朋友呢楞著,出來吧怕踏空,不出來吧又怕再跌;也不敢增倉,增倉怕吃套。空倉或輕倉的朋友呢也楞著,進去吧怕套住,不進吧又怕踏空。那個糾結啊!

    面對當前局面,人們眾說紛紜,我們也不明方向及上下幅度,這就意味著,後市不可預知,階段性的獲利或損失的可能性都有。所以,對於我們這些後知後覺的小散來說,試圖準確地判斷下階段走勢,從而決定投資行動,顯然是枉費心機的。

    那怎麽弄呢?

    竊以為,糾纏於後市漲跌如何,恐怕是解決不了根本性問題的,還是不妨從股市的基本規律出發來對待,或許可望解決一點問題。因為股市是個長期多頭市場,這是股市最根本的屬性,所以,為了降低風險,避免損失,最最有效的方法只能是延長投資時間,同時股票不要買得太離譜,要避免“永久性”虧損,這樣的話,風險勢必很小,而贏利則是大概率事件。鑒於此理,你何須再去揣測後市走勢呢?而應該用更大的眼光來看眼前的形勢才是。這就如彼得·林奇所說的:“每當我對目前的大局感到憂慮和失望時,我就會努力讓自己關註於‘更大的大局’。”試想,對於股市,我們暫且不去管它下階段走勢怎樣,拉長時間來思忖,你認為上漲1000點與下跌1000點,哪個更容易達到呢?即使下跌至2000點或更低又何妨?難道跌完了就再也漲不上來了?

    中午,剛寫到這,一位朋友來說,近期股市徘徊於3000點,漲時,他不敢買;跌時,他也不敢買。哈哈!5000點那會兒只見他無比勇敢地沖上山巔,這會兒怎麽抖抖豁豁地想抄底了呢?莫非是跌怕了吧?於是乎,我把上面剛寫的這些道理講給他聽,並補充道:“做股票需要大氣一點,要看大不看小,宜粗不宜細。我想,你只需做到這兩點就行了:1、只要發現標的低估而具有投資價值了,就可買入。至於其價格到底有多低,這只能等到以後才可知道的,不然,你真能抄底了呢!是不是?所以說,不要再挖空心思地糾纏於這個偽命題上啦!2、投資絕不是一次性投入即可一勞永逸的事情,只靠投入一點點存量資金,而沒有後續增量資金,任憑你再怎麽鼓搗,成效也是有限的。做股票必須長期堅持不懈地投入才行,特別是在股市低迷時期,更要不斷地買入!而這一點恰恰是大多數人不易做到的。他們一旦買入套住,就停止投入,傻楞著不動了,白白荒廢漫長的大好時機;而到了行情明顯好起來了,特別是到了高漲階段,才去買;結果呢,從大牛市走到大牛市,沒賺甚至反虧。比如,你不正是這樣的嗎?八年啦,還虧著呢,是不是?往後,我們一定要堅決扭轉這個局面,徹底結束這種輪回宿命!”

    總之,撥不開眼前的迷霧,就不妨關註於更大的大局吧!風物長宜放眼量嘛!

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