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“美聯儲通訊社”退縮:低利率“很長一段時間不變”是我自己分析的

來源: http://wallstreetcn.com/node/208343

昨天美股波動很可能是因為美聯儲通訊社《華爾街日報》的一篇文章引起的,現在這篇文章的作者JON HILSENRATH承認,有關“利率保持相當長一段”時間是他分析出來的。到底會發生什麽,只有美聯儲自己知道。

《華爾街日報》跟蹤報道美聯儲政策的記者Jon Hilsenrath認為,今天公布的FOMC聲明將保留“在很長一段時間內維持低利率”。而這是根據對美聯儲官員講話的分析,以及之前報道得出的結論。

由於對美聯儲政策有非常準確的解讀和預判,Jon Hilsenrath被冠以“美聯儲通訊社”。昨天他的文章出爐後,引發美國股市反彈

今天JON HILSENRATH給出他解讀美聯儲政策的邏輯。

·越來越多的美聯儲官員口風轉向,他們不再保證在10月份結束購債後,會在“相當長一段時間內保持利率”。他們要依據經濟表現而不是日歷表作出決定。“相當長一段時間”表示似乎把政策與日歷表綁定在一起。更重要的是,當下一個購債結束時,他們無法把“相當長一段時間”與QE掛鉤,這使得有更多動力修改前瞻。這就是為什麽美聯儲這一次會激烈討論措辭。

·在會議之前美聯儲似乎沒有對改變措辭達成一致。波士頓聯儲主席Eric Rosengren認為10月份是修改措辭的好時機。他說:“假設經濟如我們預期的發展,我們將在10月份停止購債。這將給我們重新思考措辭的機會。所以我認為現在更少的強調前瞻指引,更多的關註經濟數據。” 亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart說:“我不認為需要過快的改變指引。”

·美聯儲希望經濟數據是可依賴的。迄今為止的數據顯示勞動力市場改善速度放緩,通脹依然低於2%目標。8月份失業率為6.1%,而7月份上一次FOMC會議時,6月失業率也是6.1%。投資和支出數據表明美聯儲預測下半年近3%的經濟增長率在穩步實現。7月份時,美聯儲判斷勞動力市場依然有疲軟跡象,利率應在接受購債計劃後相當長一段時間保持低點。

·自6月份美聯儲主席耶倫開始對“相當長一段時間”表示加修飾以來,她就警告如果勞動力市場和通脹像上半年一樣比預期更快的恢複,加息可能比預期提前。而這一點耶倫在Jackson Hole經濟學家年會上又再次強調。

·美聯儲本次會議還有其他事情要做。美聯儲官員要最終確認“退出計劃”,並制定一套利率管理機制,以應對最後到來的加息時刻。(具體內容會在FOMC會議紀要中找到)他們還要為10月份結束購債做準備。

Jon Hilsenrath結論是:耶倫是一個做事有條不紊的人,美聯儲在通常的時候是一個反應緩慢的機構。對於“相當長一段時間”的辯論還沒有完全成熟和對外溝通。耶倫近幾個月修飾了“相當長一段時間”的表述,但沒有提出要改變它。此外美聯儲現在有其他事情要幹。如果美聯儲改變“相當長一段時間”表述,同時宣布退出計劃,將震驚市場對美聯儲在加息道路的判斷。

耶倫下一步最符合邏輯的行動,是堅持利率將在“相當長一段時間保持低利率”的措辭,並同時附加強力的條件:即如果勞動力市場保持快速改善的速度,將會改變之前的看法。

維持當前的前瞻指引,有利於釋放結束購債計劃和正式的退出策略信號。當耶倫統一美聯儲內部意見之後,她還有時間釋放改變“保持相當長一段時間”措辭的信號。

雖然耶倫上臺後沒有表現的像市場預期那麽鴿派,但這不意味著她一下子變成鷹派,這只是說明她不是一只“鴿子”。

美聯儲是否會采取這些措施?只有在房間里開會的人才知道。我們其余的人只要看最後的結果。

 

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美聯儲二號人物:前瞻指引中“相當長一段時間“指兩個月到一年

來源: http://wallstreetcn.com/node/209213

對於何時加息這個問題,美聯儲正不斷釋放各種信號。

美聯儲副主席Stanley Fischer說,“相當長一段時間”利率保持不變,可以代表兩個月到一年。

根據美聯儲FOMC聲明,目前就升息時間給出的唯一指引是,將在結束購債行動後等待“相當長一段時期”。聯儲主席耶倫在今年稍早曾表示,這一措辭代表的時間跨度約為六個月。

按照計劃10月份美聯儲將結束購債計劃(QE),在何時加息這個問題上,美聯儲官員正開始傾向於根據經濟具體狀況,而不是按照具體的時間表。

周四舊金山聯儲主席John Williams認為在2015年中段加息是合適的。但他同時表示:“我認為加息應該是由數據決定,而不是由時期決定。”

據9月17日FOMC會議後公布的美聯儲“點陣圖”,目前大多數美聯儲官員預期明年利率將上升,彭博新聞社對經濟學家調研顯示,56%的分析師認為美聯儲會在2015年9月前加息。

本周初紐約聯儲主席William  Dudley本周稱,他預期在2015年年中加息是“合理的”,

聖路易聯儲主席James Bullard認為加息會發生在明年一季度。他說:“我認為現在投資者正在犯錯。”

對於各位美聯儲高層的表態,德意誌銀行美國首席經濟學家Joseph LaVorgna說,美聯儲官員正在冒制造混亂的風險。

他對彭博新聞社說:“當所有人都覺得有義務告訴你美聯儲是怎麽想的時候,你很難得到一個統一的信息。”

“我希望美聯儲回答只是泛泛而談。當他們試圖量化時,問題就來了。”

自2008年12月美聯儲把聯邦基金利率降至零附近後,美聯儲嘗試過多種方式向市場保證借款利率將維持低點,以幫助經濟從大蕭條後最嚴重的衰退中複蘇。

新任聯儲主席耶倫在最近幾個月來一直避免給加息定一個時間表。她在三個月份表示,“相當長一段時間”可能意味著半年。

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昨日重現? “相當長一段時間”再成美聯儲核心議題

來源: http://wallstreetcn.com/node/211834

美聯儲2014年最後一次會議紀要即將在下周公布。在美國數據持續向好的情況下,市場對於加息預期也日益高漲。不過依然有一個大問題困擾投資者:美聯儲什麽時候會將“相當長一段時間”從前瞻指引中刪除。

關於“相當長一段時間”的描述,市場已經普遍認知為6個月左右。那麽移除上述措辭基本宣布美聯儲將會在半年內加息。這對於市場的前景走勢有很重要的指引意義。事實上,所有人都已經意識到,這一刻到來只是時間問題。

擁有美聯儲通訊社之稱的華爾街日報記者Hilsenrath認為,格林斯潘和美聯儲副主席Donald Kohn在2004年1月貨幣政策上的對話很有可能會歷史重現。

以下內容為當年兩人之間的對話內容:

主席(格林斯潘):我認為今天是時候調整我們的措辭了。“耐心”將取代“相當長一段時間”出現在貨幣聲明之中。我相信市場對此將反應劇烈(股市下跌),但是我並不認為這是一個壞現象。在(1月)非農就業強勁增長30萬人的情況下,繼續采用“相當長一段時間”的措辭並不合適。如果我們選擇“耐心”這樣的說法,那麽美聯儲未來的選擇將會更為豐富。

副主席(科恩):我認為移除上述措辭需要十分謹慎。利率已經處於極端低位過久,但是從風險管理的角度來看,我認為目前利率還是需要維持低位。當下通脹率依然低下,產能缺口也沒有很明顯的改善,如果過早行動可能會讓複蘇付之東流。等待通脹回升之後再加息並不會帶來太多的麻煩。

盡管如此,我還是支持將“耐心”替代“相當長一段時間”。在我看來,我們不可能找到一個完美時間來調整措辭。但是今天如果做出這個決定的話,意味著市場將會有一段時間來適應政策的最終變化。從長遠的角度來看,我們必須那麽做。

Hilsenrath總結表示:

美聯儲並不希望傳遞明確的加息時間,但是他們也不願意見到市場因美聯儲政策變化而過度反應,導致經濟複蘇受損。在經濟數據的確改善的情況下,美聯儲明白他們最終將采取行動。與其“突然襲擊”不如給市場一個緩沖過程。

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昨日 重現 相當 長一 一段 時間 再成 美聯儲 美聯 核心 議題
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「雪花秀」在台業績一年成長一.三五倍 沒明星代言 韓美妝攻台靠什麼贏?


2015-08-03  TCW

韓國最大美妝集團「愛茉莉太平洋」橫掃亞洲,「K-Beauty」成為女性新話題,旗下市占率最高的「雪花秀」不靠代言人,靠著韓國第一品牌與新光三越百貨商場結合的策略,突破台灣市場被日系與歐美品牌占據的銅牆鐵壁。

撰文•鄧 寧

過去,台灣的美妝品牌堪稱歐美與日本的天下,日本資生堂、巴黎萊雅是執牛耳地位的美妝集團。但這一年,挾著韓風熱潮及創新能力,韓系品牌異軍突起,備受關注。

太平洋崇光百貨行銷傳播室證實,作為化妝品一級戰場的忠孝SOGO、復興SOGO兩館,光是今年上半年度,韓系美妝品牌業績成長率高達三成甚至一倍,成長十分迅速。

在目前進駐百貨專櫃的三大韓系品牌中,蘭芝、雪花秀都隸屬於韓國愛茉莉太平洋集團(Amorepacific),該集團背後的產品研發力與行銷能力,已經成為「K-Beauty」席捲全球的重要推手。

「我們的戰略就是韓國第一的雪花秀與台灣第一的百貨商場結合。」愛茉莉太平洋集團中國暨台灣區總裁高祥欽說。

一四年,愛茉莉太平洋集團在韓國上市公司中躋身第十六大(以全年營收計,約合新台幣一千三百億元),也是唯一以服務、美妝事業為主的集團;在亞洲化妝品集團中,目前營收僅次於日本資生堂與花王,列位第三。

標榜漢方 成食安風暴下優勢為了開拓新市場,愛茉莉太平洋集團在十年前開始進軍亞洲各國,「我們的使命是創造『亞洲之美』,所以先以亞洲為第一優先,之後再擴張到全 球消費者。」高祥欽說。除了台灣外,中國、泰國早已進入,成為推升去年集團業績較前年增長二一%的關鍵因素。

愛茉莉太平洋集團特別重視中國與台灣市場,從會長徐慶培挖角高祥欽可看出。高祥欽是台灣人,在P&G工作十二年半,負責行銷SK2,後來再到中國的雅詩蘭黛,二○一三年十月加入愛茉莉太平洋。

高祥欽說,他初上任時,聽取各部門做簡報,發現一個困擾,以前在外商公司,同事都互稱英文名字,但在愛茉莉太平洋,每一位都是Mr.金、Mr.朴,對外國人來說,很難分辨。

隔日,他與會長徐慶培見面,閒聊般談起這個「傻傻分不清」的問題,高祥欽一邊講,徐慶培拿著手機邊打字,一出會議室,所有同仁都已經收到徐慶培寫的信,要求「所有接觸中國事務的韓國人,都得取英文名字。」高祥欽說,即使他待過美商公司,這種效率還是讓他很震撼。

事實上,愛茉莉太平洋集團發跡已有七十年歷史,旗下握有三十多個品牌,但是集團展現出如新創公司一般的創新活力。像最新流行的底妝產品「氣墊粉霜」,即是 由愛茉莉太平洋集團所開發的獨家專利,○七年投入研發、○八年上市,目前旗下品牌包括雪花秀、蘭芝、IOPE、ETUDE等都能共享此專利。

高祥欽表示,五大品牌中定位最頂級的漢方草本品牌「雪花秀」,截至去年十一月,在台灣的三個櫃點營收已逼近八千萬元,年成長達一.三五倍;今年下半年將在台灣一口氣開設六個櫃點,陸續進駐三大百貨分店,單一品牌業績成長目標估計至少為七五%。

東方線上行銷副總李釗如觀察,「韓流、中醫、草本」是雪花秀突圍的三大支撐要素,在東方線上最新的跨國文化喜好調查中,二十至四十歲的女性,有過半比率都 喜歡韓流,「加上台灣女生普遍相信中醫,近兩年更因為食安風暴引起去加工化、去化學化,也讓漢方與草本更具優勢。」韓劇加持 大長今也是代言人愛茉莉太平洋集團擁有自己的藥草園,從一九六六年便致力於人蔘保養品研發,品牌名稱從最初的「珍生蔘美」一路演變為「雪花秀」,已成為韓 國家喻戶曉的國民品牌,不僅本土市占率高達一四%,也屢次被韓國政府選作為外交贈禮,韓國前總統李明博與現任總統朴槿惠,都曾公開推薦。

「承襲中華傳統,韓國一直有中醫理論與漢方草藥脈絡,包括《大長今》、《明成皇后》等韓劇也都曾出現藥膳,這是日系與歐美品牌較少見的部分。」李釗如分析。

值得一提的是,雪花秀從成立以來從未採用明星代言人,這點與其他所有韓國品牌大相逕庭。「產品自身就是模特兒。」韓籍的台灣總經理李善根話說得十分自信, 他指出,外國觀光客到韓國旅遊,都在免稅店指名購買雪花秀商品,「省下代言人費用,費用還能轉移到研發與體驗服務上。」台灣自創保養品牌「女兒」負責人曾 柏允觀察,國內外保養品牌長期利用名人吸引關注,消費者反而已經麻木,「現在台灣年輕一代的消費者更理性,傾向在購買前先上網搜尋素人的評價,口碑力量其 實不輸給名人代言。」藉著韓劇,韓國將生活方式推進了亞洲,第一大的美妝集團更極力爭取「美」的發言權,未來能不能擠下日本的霸主地位,「雪花秀」或許將 是一個有力觀察指標。

愛茉莉太平洋集團

創立:1945年

會長:徐慶培

業務:化妝品、保養品

2014年營收、營業淨利:4.71兆韓元、6591億韓元

在台品牌布局:

百貨專櫃品牌:雪花秀、蘭芝獨立店:innisfree、ETUDE 網路與電視購物:IOPE

雪花秀的創意煉金術

1. 切入百貨 挑戰一線品牌有別於平價品牌常設街邊店,雪花秀直接進駐百貨商場,與其他一線品牌競爭。

2. 韓流+漢方 黃金組合主打漢方草藥提煉,說服相信中醫理論的亞洲女性。

3. 省代言費用 轉做研發從未請明星當產品代言人,注重研發與體驗服務,靠口碑在韓國本土搶下高市占率。


雪花 在臺 業績 年成 長一 三五 五倍 明星 代言 韓美 美妝 妝攻 攻臺 臺靠 什麼
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