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開發金最划算購併 得砸錢收爛尾

2014-04-21  TCW
 
 

 

四月八日,開發金控舉行股東臨時會,通過萬泰銀合併案,場外卻是萬泰銀行工會代表強力表達罷工訴求。看似撿便宜的金融購併案,無形成本卻在成交後逐漸浮現,也為接下來的銀行購併案埋下隱憂。

今年二月十日,開發金以總價約二百三十億元、股價淨值比一.二六倍買下萬泰銀,遠低於過去的銀行購併價格(股價淨值比兩倍以上),外界皆認為開發金撿了便宜,沒想到問題才開始浮現。

蹦出意外成本!員工要求結算年資、優退

開發金敲定收購案後,萬泰銀行工會提出兩大訴求,一是保障工作權三到五年;二是結算年資,並提出優退計畫,否則最快將在五月初發動罷工。萬泰銀行工會理事長方姚駿表示,這兩項訴求是綁在一起的,若資方拒絕結算年資,則將要求工作權保障時間大幅拉長,「最好可到一、二十年」。

根據過往案例,二○○七年九月,華僑銀行與花旗銀行合併,員工可結算年資並領取結算費用,並保有工作權一年。不過,該筆約二十五億至二十八億元的員工結算費用,當初是由華僑銀行股東埋單,而且在談判合併價格時就已敲定條件。

如今,萬泰銀行合併案塵埃落定,而萬泰銀行工會提出的訴求,整體來看也超乎業界過往水準。對此,方姚駿表示,開發金提出保障工作權一年,等於沒保障,特別是對高齡員工,若銀行不願結清年資,資歷又還不到退休,他們將來可能無法適應新的管理文化而損失退休金。

目前勞資雙方的歧見仍大,負責員工安置談判,以及與工會協調的萬泰銀行人資主管韓愛玫表示,開發金旗下沒有商業銀行,而萬泰銀為存續銀行,「全數員工留用,為何要結清年資?」

開發金發言人張立人也指出,萬泰銀約有一千七百名員工,開發工銀約五百多人,但其中僅約兩百人會併入萬泰銀,業務重疊性極低,目前不但沒有裁員空間,還要積極徵才。

從法規面來看,眾達國際法律事務所主持合夥律師黃日燦指出,企業併購法和勞基法對員工留置的處理,並沒有明確規範,但勞基法在不留用或資遣方面,為員工提供了最低保障。

至於保障工作權,黃日燦表示,並沒有法律的明確規定,而是一種商業考量,企業想要留才,須給足夠的誘因或心靈的安定感。不過,開發金併萬泰銀,只是換股東,不會發生員工變動,和以往國泰銀行併世華銀行、富邦銀行併台北銀行的情況不同。

為何沒算到員工反彈?私募基金急賣無暇顧及

在這場購併案中,萬泰銀大股東私募基金,就像房地產投資客,因市道欠佳,急於認賠出場,買方開發金看似撿到便宜,沒想到入主前,才發現還要多付一筆修繕費,才能順利搬進新居。

二○○七年兩大私募基金SAC和奇異(GE)入主萬泰銀後,以高薪挖角的方式建立經營團隊,不僅副總經理級年薪千萬,總經理和董事長年薪更上看兩千萬至三千萬元,直逼大型民營金控或外資銀行高階主管的待遇,希望將萬泰銀改頭換面,未來賣個好價錢。

以國際私募基金一貫的操作手法來看,通常入主三年時間,只要有「好價格」就可獲利了結,絕不戀棧銀行經營權。然而,礙於○八年發生金融海嘯,銀行股價直直落,打亂了私募基金的如意算盤,加上金管會監理嚴格,造成私募基金遲遲無法退場。

萬泰銀花了約五年時間,才清理完過去累積的呆帳損失,二○一二年由虧轉盈,二○一三年創下淨利約三十億元的新高紀錄。如今,萬泰銀以每股十五.一四元脫手,相較於兩大私募股東持有成本約十三元,加上七年的資金成本,私募基金不但白忙一場,而且是賠本賣出。

一位擔任購併案財務顧問的外資投資銀行主管指出,合併案的員工留置問題,端視買賣雙方的商業談判而定,包括「買方的意願,以及賣方的堅持」。以元大和寶來證券合併案為例,因為當時寶來證券在業界「很搶手」,而且經營團隊是以員工權益為最高原則,因此爭取到保障工作權三年、結算年資等條件。

這名外資投行主管指出,私募基金入股的國內小銀行,已經望穿秋水七年,如今急於解套,在談判過程中可能無暇兼顧員工權益,畢竟「家裡前庭都失火了,還顧得了後院?」

如今,另外兩傢俬募基金入股的大眾銀行、安泰銀行也待價而沽,惟股價距離當初投資成本,還是有一大段距離。若是再加上員工安置費,有了開發金購併萬泰銀的先例,未來若是這些購併案,再有工會抗爭,購併成本只會更高,這些小銀行的賣價恐怕又要再打折扣了。

【延伸閱讀】萬泰銀購併案狀況連連,影響大眾銀、安泰銀賣價更難談1.萬泰銀私募基金股東:SAC、奇異入股成本(元):約13元目前股價(元):14.85員工數:約1700人

2.安泰銀私募基金股東:隆力入股成本(元):約21元目前股價(元):13.8員工數:約1800人

3.大眾銀私募基金股東:凱雷入股成本(元):約17元目前股價(元):10.3員工數:約2600人

股價長期低於收購價,讓大股東私募基金急脫手,員工安置成新買家燙手山芋。註:目前股價為4/11收盤價資料來源:上述銀行、公開資訊觀測站 整理:鄧麗萍

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