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铁矿石囤积现象重现天津港 两拓正扩大在华销售


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http://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/20090416/00546106588.shtml


  铁矿石压港真相

  见习记者 邓 瑶 天津、唐山报道

  铁矿石港口库存,是“铁矿石进口量”和“国内钢企消化能力”共同作用的结果。穿插其中的,是中间商的投机举动。

  几十辆装满铁矿砂的自卸车、一排排紧张卸货的巨型米门机、泊满开普型货船的码头、堆满褐色铁矿石的广场……

  2009年2月份以来,天津港(13.15,0.04,0.31%)这种“逆全球经济下跌之势”的繁忙景象,是天津港南11#泊位负责装卸的吕勇庆所没有预料到的。

  “船多得出乎我们的想象。2、3月份,经常一天就到两条船,大部分是从澳大利亚过来的。”临时赶来向记者介绍工作情况时,吕勇庆尚未洗净沾在手上的矿灰。

  天津港是中国三大铁矿石港口之一,继2008年上半年“四部委”联手下令疏散港口库存铁矿石后,如今,铁矿石囤积现象重现天津港。

  天津港集团散杂货业务部科长张伟告诉本报记者,“根据4月14日的数据,天津港铁矿石港存量达到550万吨,转站货300多万吨,呈攀升态势 ”。此外,港口还“压了约20条船”(约300万吨)。而2008年10、11月,天津港的铁矿石库存始终在300万吨左右,基本处于历史低位。

  天津港铁矿石库存攀升并非独例。

  海关数据显示,截止到3月30日,我国港口铁矿石库存已超出正常库存近3000吨,达到6800万吨。“4月份还在继续上升,目前已达7000万吨。”五矿进出口商会副秘书长刘志梅说。

  在此背后,一方面是中国铁矿石进口量的迅速回升。2008年10月,中国铁矿石进口量一度跌至3062万吨,2009年3月,这一数字已飙升至5208万吨,同比增长46.2%,成为历史新高。

  但另一方面,在经历了2009年1、2月的钢铁业“小阳春”之后,国内钢企的消化能力,近期已有明显疲弱迹象。随着钢材价格的持续下跌,4月中旬,中国铁矿石进口量已有减少趋势。

  “现在,基本二三天才到一条船。”吕勇庆说。

  衰退的消化能力

  4月14日,在天津港南11#泊位,一艘装满澳矿的16万吨级开普船正在卸货,货主是唐山国丰钢铁集团。

  “港存矿主要是大钢厂的长协矿。”天津港散杂货业务部的一位负责人告诉记者。2009年之前,该码头的库存铁矿石已几乎被提光了,“但年后,矿石又堆起来了”,不过,“最近钢厂提货的速度在减慢”。

  正常情况下,港口出货量与钢厂的生产力度呈正比。出货速度减慢,意味着钢厂生产力度也在减缓。

  在我的钢铁网分析师曾节胜看来,钢厂提货不积极“很正常”,“虽然钢价在年初经历了一波小阳春,但目前钢材价格再次狂跌,致使钢厂已无力对经销商继续进行退差补贴,因此,商家纷纷削减从钢厂定货的数量,钢厂的库存压力在逐渐增大。”

  国内钢厂纷纷停产检修,为钢厂生产力度放缓提供了证明。

  鞍钢4月1日宣布,对2150热轧生产线进行为期15天的停产检修,预期影响热卷板产量约15万吨。目前已宣布4月停产检修计划的钢企,还包括莱钢、马钢、首钢、韶钢、唐钢等。

  2009年初铁矿石进口量暴增,中小钢企的“贡献”可能更大。

  “今年2、3月,国家宏观调控推动了中小钢厂复产,现货矿市场再次活跃,进口量大幅增长,但近期,钢材价格再次下跌后,直接导致矿石库存上升。”曾节胜表示。

  “我们去年年底进了300万吨,由于年初市场好转,3月又进了一船澳矿(约17万吨),但目前市场形势下滑,这船矿还在曹妃甸堆着没动。”4月13日,唐山一家中型钢厂原料业务负责人告诉记者。

  本报记者从唐山丰润区一些小钢厂了解到,大部分小钢厂目前都备有50到300万吨不等的现货矿。

  贸易商“抄底”

  在供需之间,穿插其中的投机势力,扭曲了铁矿石的波动曲线。2009年初,铁矿石价格跌至历史低谷,被众多中间商视为“抄底”的机会。

  中钢股份有限公司副总经理李毅,清楚地记得每一波的铁矿石行情:“2008年12月,印度矿到岸价跌至64.78美元/吨,成为2007年以来 的最低点,2009年1月价格有所回升,但目前又跌至新低位。”4月15日,印矿最新价格为64美元/吨,“基本上是成本价”。

  五矿矿产副总经理张晔的观点,或许为贸易商“抄底”提供了解释:“相对于目前价格,矿价未来深跌的可能性不大”,因为,现在的矿价“有印度矿和国内矿的成本支撑,并且,三大国际矿企也会调整产能”。

  “如果今年的长协矿降价40%,那么,现在的现货价格比长协价还要低。贸易商都在准备买矿。”日照中瑞集团矿产品销售公司的一位人士表示。

  五矿进出口商会的一位负责人告诉记者,2、3月份,我国铁矿石进口量逆势增长,与贸易商进口量呈放量态势有很大关系。

  一家铁矿石进口贸易公司的内部人士告诉记者,该公司今年的计划是进口680万吨,前3个月已完成了300万吨的任务。

  天津港散货公司的一位负责人也表示,2、3月份,贸易商进口矿石比钢厂还要频繁。但如今,国内钢企消化能力减弱,亦打击了中间商的“囤货”热情。

  山西三联正丰国际贸易公司业务经理王守东坦承,近期,贸易商向上游矿山报盘比较多,但向下游钢厂报盘的很少,“钢厂对矿石的需求并不大”。

  澳矿的诱惑

  在中国2009年初激增的铁矿石进口中,价格相对便宜的印度矿,一度是主角。中钢股份副总经理李毅表示,“2009年前两个月,印度矿在中国市场已超过巴西矿,成为第二大矿源”。

  但如今,现货价格和海运费的持续走低,使得澳矿在与印度矿的竞争中渐占上风。

  澳矿甚至抢占了印度矿的低价优势。资料显示,澳矿现货价格目前已降至60美元/吨,低于印度矿的64美元/吨。而与澳矿2008年的长协价92美元/吨相比,降幅已约40%。

  五矿矿产副总经理张晔认为,“买方市场下,供应商之间的竞争成为主要矛盾”,“相对印度矿而言,澳矿等大矿山具有低成本优势,还有降价空间”。而若澳矿价格继续下滑,则可能导致印度矿陷入亏损。

  在铁矿石谈判迟迟未有结果的背景下,拥有价格优势的澳矿巨头力拓与必和必拓,正扩大在中国的现货销售。此前,只有具备进口资质的商家才能从两大巨头买矿。

  在采访中,数十位业内人士皆对记者表达了进口澳矿的计划。香港铁盟国际贸易有限公司总经理王文秀说:“澳矿价格现在很合适,我们打算从现货市场进一点。”

  而天津港的港存矿也主要是澳矿。“最近来的货,几乎全是澳矿。”吕勇庆说。

  天津港张伟告诉记者,目前,港口的铁矿石主要来自澳大利亚,“巴西矿不到两成,印度矿不到三成,澳矿占了一半,并仍呈增长态势”。
鐵礦石 鐵礦 囤積 現象 重現 天津港 天津 兩拓 拓正 擴大 在華 銷售
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华润融资42亿买地 开发商“地荒”重现?


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090520/20090520022503809.html


每经记者  杨羚强  发自上海

        华润置地(01109,HK)昨日公告称,拟通过配售3亿股股份,融资42.4亿港元,用于添置土地储备和日后企业的运营资金。

        业内分析,由于楼市回暖,开发商尤其是全国性地产巨头  “地荒”重现,频频高额溢价竞购土地,因此需要大量购地资金。业内质疑,公开市场能否为地产巨头们提供足够的“弹药”买地。

土地储备恐不足

        机构数据显示,截至2008年底华润置地拥有2232万平方米土地储备,按照去年70万平方米的销售速度,足够可以开发32年。

        中原地产研究中心提供的一份数据显示,大部分房地产公司目前的土地储备并不足。以国内销售规模最大的房企万科为例,土地储备仅有1793万平方米,按照万科2008年557万平方米的销售量,现有的土地储备仅够开发3年。

        其 他房地产企业这种  “地荒”现象似乎并不严重。按照去年的销售速度,保利和中海的土地储备可以卖上8~9年,金地的足够卖上10年;雅居乐、招商和华润 的至少可以卖上20~30年。对此,分析师许萌介绍,与万科不同,其他房地产企业在年报中公布的土地储备总量,并不全部属于公司权益。另外,它们的年度销 售、开发面积要比万科小得多。假如上述公司要趁楼市回暖扩大销售规模,现有的土地储备显然不够。即使目前土地储备相对丰厚,也可能在公司全国布局的进程 中,出现区域性“地荒”。

土地回暖高价夺地战屡屡发生

        “地荒”之下,开发商屡屡上演高价争地。金地4月份曾与10余家开发商共同争夺上海青浦区徐泾镇一地块,最终溢价82%拍得。

        北京的开发商们也为夺地大打出手。业内人士称,富力、绿地等20家房地产公司相中的北京广渠门外10号地,在短短11天接到了多家地产公司的集体竞价,价格一路由2.9亿元的底价,飙升至6.18亿元。

        恒大、富力的房地产公司也纷纷表态,有意在适当的时机,购入一线城市的优质地块。

        国家统计局最新数据显示,今年1~4月,全国房地产开发企业共完成土地购置面积7266万平方米,其中4月土地购置面积就达2524万平方米,比一季度月均值大增近六成。

融资之惑:钱从哪来?

        一方面是土地“饥荒”,另一方面是开发商高价争夺优质土地,钱从哪里来呢?

        2007年楼市红火之时,开发商采取的方法是,通过股市配售股份融资然后购买土地;或者依托银行信贷。不少开发商甚至不惜以项目作抵押,借取高息贷款开发项目。在2008年,尤其是金融危机爆发之后,上述融资方式很快使开发商陷入危机。

        中房指数研究院杭州分院的研究副总监曹旭东表示,随着“圈钱者”数量的增多,开发商要成功从股市和债市获得融资都不容易。

链接

两岸房企积极谋划相互参股

        “ 只等台湾的两岸经贸政策放开,我们就会展开行动。”台湾远雄建设有限公司新闻发言人昨日向《每日经济新闻》宣布,远雄目前已经分别与北京首都创业集团有限 公司、中国房地产开发集团公司和碧桂园谈论过意向性合作问题,待有关政策放开后,便会和上述企业进行实质性的洽谈。不仅可以考虑和上述公司共同成立新公司 共同开发台湾市场,大陆开发商甚至可以按照台湾可能出台的法规,以不高于30%的投资比例,参股远雄企业集团。同时,远雄企业也计划参股内地的房地产集团 或项目公司,甚至于在A股上市。

        事实上,台湾房企早就有意进入大陆市场。此前,信义、太平洋等台湾房地产服务商就曾率先 进入大陆市场,并经过十多年的发展,逐步占据了自己的一席之地。而远雄建设事业股份有限公司董事长赵藤雄更是以个人资金在上海成立了远中企业集团,从事大 陆的房地产开发业务。每经记者  杨羚强

華潤 融資 42 億買 買地 開發商 開發 地荒 重現
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政大企家班經典個案研究重現司徒達賢vs.周永明師徒解析宏達電成功策略

2010-12-20  TWM




二○○四年,周永明被宏達電前總經理卓火土欽點為接班人,送進政大企家班進修,與策略大師司徒達賢結下師徒之緣;六年後,宏達電在智慧型手機市場稱霸一方,其成功策略為何?這一段政大修煉又帶來什麼啟發?

撰文‧黃智銘

編 按:今年適逢政大企家班創辦三十周年,企家班「永遠的總導師」司徒達賢教授也在今年榮獲政大講座教授的榮譽。為了重現企家班個案研究的教學精神,︽今周刊 ︾與政大企家班校友會合作,邀請全球智慧手機巨人、同時也是企家班校友的宏達電執行長周永明,與司徒教授舉行高峰對談,解析宏達電屢創造高峰的祕密。

為 了表示對這場與司徒教授對談的慎重,這幾年慣常以牛仔褲造形現身的周永明,罕見換上西裝褲,恭敬地坐在講台上,他說,「彷彿又回到當年上課的時候。」周永 明向在場政大企管系所校友娓娓細說宏達電自一九九七年創立以來,歷經跨入PDA(個人數位助理)、智慧型手機與自創品牌三個重要轉型關鍵的經營故事。

司徒達賢則從學界角度挑戰周永明的思惟,探討各個階段宏達電成功策略的關鍵,師徒兩人擦出智慧的火花,以下為精采的對談紀要:

創新讓大廠折服

借力使力快速成長

司 徒達賢(以下簡稱司徒):今年我們邀請到了宏達電的執行長周永明先生,從他這幾年的成就來看,不僅是我們企家班之光、政大之光,甚至也是台灣之光。今天進 行的形式是這樣的,我也會當個學生,來聽聽周永明講解宏達電的成功祕訣,然後就我的理解,我再來向他請教,現在我們就請Peter(周永明)開始今天的對 談。

周永明(以下簡稱周):宏達電一九九七年創業時,只有十位員工,當時我們就在想,什麼是有未來的產品?我們想到兩個東西,第一就是行動 通訊的東西,可以把無線電、internet(網路)都整合在一個掌上的裝置;第二這個東西要很難被抄襲,我也是台灣產業出身的,我們都知道,只要產品在 台灣能夠被抄襲,接下來都會很慘。(觀眾大笑)一開始我們比較類似工程創新公司,前三年甚至沒有製造能力。不過我們當時心態是,越是沒有經驗,越需要磨 練。而且因為我們很有想法,所以也得到國際大廠微軟、高通的支持。

當我們跨入PDA時,只有一些日商在做,但舊有的PDA產品沒有連結能 力,不能作資料的轉換。宏達電主動對微軟提出可以用他們Win CE(作業系統)來做PDA,剛好微軟主持Win CE作業系統的負責人過去也在迪吉多(Digital)工作過,所以幾乎馬上答應協助我們。

我們不到一年就可以量產,所以甚至得到比爾蓋茲的認同,打開了國際能見度,獲得與高通這些公司的合作。

司徒:宏達電就是用自己的技術突破,在微軟正好推出Win CE的轉折時刻切入,所以得到微軟的大力支持?

周:能夠與國際產業結合是宏達電成功的重要因素。

司 徒:不過這時候(一九九八年)你應該還沒進企家班,所以這不算是我們的功勞。(全場大笑)周:但我們一直想做無線電的產品,因為這類的人才全世界都很少, 所以「很難抄」,但我們不會做,本來是要與康柏(Compaq)合作,但後來康柏認為LG有做手機的經驗,所以轉跟LG合作。

剛好有一個場 合,我認識了英國電信(BT)的人,當時他們已經花了超過六十億英磅在建立2.5G的網路,但是他們沒有產品可以在這些網路上運作。所以我們一九九九年就 簽了約由英國電信成立專屬的對口技術團隊,無限制開放實驗室讓宏達電使用,另外我還要他們贊助宏達電新台幣五億元,並承諾採購五十萬支手機。

原先預計二年,最後花了三年半,宏達電終於開發出第一支Win CE的手機,市場上反應很好,所以法國電信、德國電信還有AT&T都還找我們合作。

謙虛開放納百川

突破文化障礙做國際品牌

司 徒:一般說來這種代工業務,多半考慮到客戶競爭,通常幫A客戶代工時,很難也幫B客戶代工;但電信業特色是英國電信很難去經營其他國家的業務;相同地,這 些其他電信業者也都只在本國經營,所以當其他對手來找宏達電合作時,英國電信反而會說:﹁兄弟我以你為榮,你去!﹂是不是這樣啊?

周:真的很佩服老師,一講就是切到重點。

司徒(笑):就像是按到穴道了嗎?

周:但到二○○四年開始,客戶像是惠普(hp)、O2(英國電信商)開始找其他代工廠合作了,我們知道別家遲早做得出智慧型手機這種產品,所以我們決定要做品牌,但我也不曉得該怎麼做。

所以我去找了施振榮先生請教,也看了很多索尼、三星轉型品牌的案例,希望宏達電做品牌,可以少走一點冤枉路。

我發現亞洲品牌遇到的共同問題就是:文化。歐美人都有優越感,很怕跟別人說在亞洲公司工作,因此通常找不到優秀的當地人,品牌業務就很難推廣。但好在宏達電過去的創新累積了很多credit,所以現在我們還是可以吸收了約一千五百位外籍員工。

但 是台灣文化也是有優點的,比方我們比較humble(謙虛),性格不是那麼激烈,所以外籍員工要融入很容易。我們不但吸收很多外籍員工,也是一直把員工送 出國去。我們常講「世界一流」,但關在家裡是看不到世界一流的,我就把工程師送出去看看國外一流公司是怎麼運作的,這比什麼訓練都好。

現在很多客戶都說宏達電是國際公司,而不像是我們韓國對手一樣,本質上還是很韓國。

「不多角」經營策略

集中資源創造獨特價值

司徒:我們談策略時,會談到策略的延續性,可是在宏達電的發展過程中,宏達電是「不多角」經營的,一直放棄舊有的產品,取捨的標準是什麼?

周:我認為價值與稀少性有關。當越來越多人進入市場時,價值就會降低,所以如果說有些產品是要放棄的,那就不要拖,越快越好,畢竟我們資源有限。比方當時放棄代工做品牌,市場也都很擔心我們,但是做品牌是一件很艱難的事情,我們不可能同時做品牌又做代工,還能把品牌做好。

對談後,開放校友及政大學生提問,有些問題一針見血,引發現場參與者熱烈回響。

問:和蘋果之間的競爭,宏達電有何優勢?

周:我不願意和同業做比較。重點應該在建立獨特的價值,做出區隔。我們是一家年輕的公司,還在不斷學習,不論是行銷還是各方面。HTC是和電信公司關係最好的一家公司,願意聽客戶的聲音、願意和客戶合作,而這也是台灣humble的特色。

問:現在用的是人家的作業系統、平台,會不會有自己的平台?

周:這個問題其實每年都被問到、也被董事會問。要做OS還好,難在ecoSystem(生態系統),得看產業支不支持。Google、微軟有內容,而且發展多年,已經很強。現在我們還沒有大到可以去競爭,最好的策略就是合作,不要拿弱點去跟人家的長處競爭。

問:司徒老師現在都不願用手機,如何說服這樣的消費者用手機?

周: 不要想全世界通吃,既然是這樣那就算了。要focus在target customers(目標消費者),不必在乎是否為小眾市場,小眾也有小眾的好,例如AUDIi、BMW就建立了很好的地位,有的市場要懂得放棄。十年前 我曾說過我不需要手機,現在我身邊有好幾支。很多人也曾說不需要智慧型手機,或許有一天會有一支手機會讓不用手機的人也覺得需要。

司徒:我只需要一個按鍵可以打到家裡,一個按鍵可以打給醫院這樣的手機,我需要的不是智慧手機,是傻瓜手機,所以我不是宏達電的消費族群。(現場哈哈大笑)

周永明

出生:1954年

現職:宏達電執行長

學歷:政大企家班

海洋大學電機系

經歷:迪吉多伺服器處長

司徒達賢

出生:1948年

現職:政大企管所教授

學歷:美國西北大學企管博士

經歷:商研院董事長

政大公企中心副主任


政大 企家 家班 經典 個案 研究 重現 司徒 達賢 vs 永明 師徒 解析 宏達 成功 策略
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通威股份大股東財技揭秘:立立電子式荒誕情節A股重現

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-30/4OMzA3XzM1Mzk4OQ.html

「立立電子」式的荒誕情節再次在A股江湖重現。

只不過故事的主角從「單晶硅」變成了更為炙手可熱的「多晶硅」。而相同的二次上市情節則從IPO模式切換為了借殼模式。

7月28日,已經暫停上市近兩年半時間的*ST遠東(000681.SZ),例行發佈恢復上市及重大資產重組進展公告,稱公司與四川永祥股份有限公司(下稱永祥股份)籌劃的重大資產重組事項,目前正在論證中。

對於*ST遠東的股東而言,永祥股份或許還頗為陌生,但在A股另一家上市公司通威股份(600438.SH)的投資者眼中,永祥股份卻是一個難以忘卻的痛。

作為一家已經擁有4000噸多晶硅產能的民營企業,永祥股份有著和立立電子頗為類似的際遇。

儘管永祥股份借殼*ST遠東的詳細方案尚未公佈,但是一個最新的掏空上市公司樣本卻就此浮出水面。而故事的主角正是通威股份和永祥股份共同的大股東——通威集團。

又一個立立電子

「這不就是另一個立立電子嘛。」上海某中型券商投行部的一位保薦人在聽說永祥股份的案例後坦言。

實際上,如果不是*ST遠東7月6日突然發佈的一紙公告,讓永祥股份再度浮出水面,二級市場的投資者們或許早已忘記了,通威股份也曾經涉足過新能源行業。

本以飼料為主業的通威股份,在2008年2月多晶硅行情最為火爆之時,通過收購永祥股份,涉足光伏行業。此後,一直到2010年4月,永祥股份還是通威股份旗下經營性資產。

而在此之前,永祥股份的控股股東與通威股份的大股東均為通威集團。

永祥股份的工商資料顯示,公司的前身樂山永祥樹脂有限公司成立於2002年11月,公司早期一直從事PVC生產,直到2006年7月通過投資組建樂山永祥硅業有限公司,才開始涉足多晶硅業務。

本 報記者發現,通威集團早在2004年11月便已入股永祥股份,經過2007年2月和4月的兩次增資後,永祥股份註冊資本增至20017.05萬元,自此通 威集團出資佔比50.10%,成為控股股東。而原大股東四川巨星集團持股比例則降至46.38%,其餘48名自然人出資佔3.52%。

在完成上述增資後,永祥樹脂有限公司正式改製成為如今的永祥股份,並進行了一次資本公積、盈餘公積和未分配利潤轉增股本,轉增後總股本增至3.08億元。

相關公告顯示,2008年2月通威股份從其大股東通威集團手中買下永祥股份的控股權。

當年的2月5日,通威股份發佈公告稱,公司將從通威集團和巨星集團手中分別收購永祥股份48%和2%的股份,收購完成後通威股份將成為永祥股份控股股東,而永祥股份所從事的多晶硅業務則成為上市公司第二大主業。

上述交易以永祥股份截止到2007年底的淨資產為定價依據,並最終作價1.91億元,上市公司方面以現金方式完成了上述收購。

對於此次交易,通威集團認為其目的是「向公司注入優質資產,以利更好、更快地做大、做強上市公司,給投資者更大回報」。

然而,令人奇怪的是,通威股份將永祥股份納入懷中後沒過多久,便離奇地決定賣掉這塊曾經的「優質資產」。

「當時多晶硅行情非常慘淡,所以大家對上市公司主動剝離這塊業務還是比較歡迎的,但現在回過頭看當時公司的選擇還是有點草率的。」一位長期關注新能源行業的券商研究員坦言。

這名不願透露姓名的分析人士所指的「選擇」,正是通威股份在2010年2月所作出的賣掉永祥股份的決定。

2010年2月9日,通威股份與大股東簽訂《股份轉讓協議》,約定將其持有永祥股份50%的股份轉讓給通威集團。此次交易仍以永祥股份的淨資產為最終定價,最終作價2.48億元。通過此次出售,通威股份當年獲得了1785.41萬元的投資收益。

頗為巧合的是,此時距離通威股份從其大股東手中買下永祥股份,恰好兩年時間。

在出售永祥股份的公告中,通威股份給出的理由為,金融危機後「國內多晶硅價格大幅下降,永祥股份盈利能力受到影響」,導致公司當初收購永祥股份以「培育新的利潤增長點」的目標難以實現。

在順利回到原大股東通威集團懷抱的一年之後,永祥股份又再度在資本市場現身,而如果該公司此番能夠成功借殼*ST遠東,通威集團旗下就將同時擁有兩家上市公司。

「雖然不是IPO,借殼也有可能會遇到一定障礙,畢竟有二次上市的嫌疑,具體還得看監管層怎麼把握。」前述保薦人認為。

實際上,永祥股份此前在上市公司的一進一出,不僅將要面對監管層的質詢,還需要解答更多的疑問。

多晶硅鬧劇

儘管自稱是因為不看好多晶硅的市場前景才決定放棄該項業務,但實際上就在2009年下半年,通威股份還對多晶硅市場的未來充滿信心。

本報記者發現,在2009年8月底發佈的中期報告中,上市公司還曾表示「雖然多晶硅價格回升還較為緩慢,但行業的復甦已顯現。」

不僅如此,通威股份還在上述公告中特別強調「從未來太陽能發電與其它可替代能源相比,世界各國均將太陽能發電作為最具現實意義和長遠意義的方向,行業前景不容懷疑」。

但頗為諷刺的是,僅僅半年之後,「不容懷疑」的多晶硅業務卻首先遭到了上市公司自己的懷疑,並被賣還給了大股東。

在前述保薦人看來,這樣的前後矛盾同樣與立立電子的遭遇頗為相似。

據其介紹,立立電子的前身寧波海納本為上市公司浙大海納(000925.SZ,已變更為眾和機電)旗下資產,其從事的半導體行業,以及單晶硅和研磨片業務,在2002年曾出現小幅下滑。

但在當年的年報中,浙大海納同樣沒有對其喪失信心,甚至在年報中樂觀預計,2003年半導體行業將逐步復甦,而上市公司將抓住發展機遇。

然而,令人奇怪的是,到了2003年,浙大海納卻突然出售寧波海納,從而引出了後來立立電子上市的曲折故事,而浙大海納卻每況愈下,最終淪落至披星戴帽的地步,被浙江眾和機電借殼上市。

另外一邊,寧波海納的核心資產在改頭換面之後變身立立電子,並由浙大海納原高管層實現控股,在經過數年的低調經營之後,業績不俗的立立電子一舉實現IPO上市,但卻在二次上市行為敗露之後功虧一簣。

同樣是看好行業未來,同樣作出了莫名其妙的出售決定,出售後的資產又不約而同地尋求二次上市,永祥股份與立立電子眾多的巧合背後,無疑還有著更多不為人知的故事。

本報記者調查發現,儘管上市公司方面因擔憂行業未來而主動放棄永祥股份,但充當「救世主」角色,主動接下包袱的通威集團卻似乎並沒有看空光伏產業。

通威股份的投資者們或許並不知道,就在通威集團正式拿回永祥股份3個月之後,2010年7月7日,永祥股份二期年產3000噸多晶硅項目便正式開工,同時6000噸多晶硅項目也在這一天奠基。

「2010年7月多晶硅市場行情基本還處在底部,應該是剛剛開始回升,這幾年多晶硅行情最差的階段也就是那整個上半年。」前述券商行業研究員告訴本報記者。

但該分析人士並不認為永祥股份的二期投資開工是因為看到了市場回暖的趨勢,「投資決策肯定是早就做好了,畢竟是十幾個億的投資,更何況在開工前還有環評等等眾多環節。」

2009年的財務數據顯示,在被上市公司出售之前,儘管多晶硅價格出現連續暴跌,但永祥股份當年仍然實現了盈利,並沒有淪落到虧損的地步。

上述數據顯示,永祥股份2009年營業收入達到11.97億元,實現淨利潤為622.07萬元。

「如果再等半年時間,多晶硅行情開始好轉了,投資者估計就不會同意這個議案了。」前述分析師表示。

儘管還未看到詳細的重組公告,但重新走上前台的永祥股份2010年的經營業績卻頗為引人關注。

「會裡對借殼資產一般都會有一個連續贏利的要求,所以它願意出來借殼,說明至少去年的經營情況不會比09年的差。」上海一家知名券商的併購部負責人分析認為。

另一個可供佐證的現象是,2010年多家從事多晶硅業務的上市公司均獲得了不錯的投資收益。

與永祥股份同處於四川樂山的樂山電力,目前所擁有的多晶硅年產能也為3000噸,2010年公司該項業務實現營收5.76億元,主營利潤高達1.14億元,毛利率接近20%。

在經歷2010年上半年的慘淡行情之後,多晶硅市場顯然正在持續回暖。

江蘇陽光剛剛公佈的2011年中報顯示,公司旗下多晶硅業務的毛利率已經高達33.58%,同比勁增58.42%。

前述行業研究員告訴記者,在經歷前幾個月相對低迷的行情之後,今年7月份多晶硅價格又開始了大幅反彈。

尷尬的是,一手培育起永祥股份多晶硅生產線的通威股份,如今對這個行業令人豔羨的高收益,卻只能臨淵羨魚。

「經營企業應該是個長期的過程,不可能今天看價格上漲就往裡投,明天市場不行了又往外撤。」前述券商保薦人坦言。

然而,本報記者調查發現,與剝離並未虧損的多晶硅業務相比,通威股份一直虧損的食品加工業務卻並未被清理。

實際上,就在通威股份宣稱剝離多晶硅以回歸主業的同時,申銀萬國行業分析師趙金厚就曾預計公司將陸續剝離陷入虧損的食品加工業務。

據趙金厚分析,2008年通威股份食品加工業務虧損近1個億,2009年該項業務再度虧損6000萬,其中禽肉加工和水產加工分別巨虧3000餘萬。

中信建投分析師毛長青曾在分析通威股份2009年中報時直陳,「食品加工業務仍在繼續拖累上市公司業績」。

「我們認為既然公司決心『戰略歸核』,在完成永祥股權轉讓後公司也會考慮剝離虧損嚴重的禽肉加工業務。」趙金厚在一份研究報告中坦言。

與毫不猶豫地剝離多晶硅業務不同的是,通威股份卻一直沒有剝離虧損嚴重的食品加工業務。

2010年末通威股份旗下食品加工及養殖業務帶來的營收總額高達7.57億元,但毛利率卻僅有2.5%。

「如果大股東真是為了上市公司好,也應該先把這塊虧損業務買走,而不是急於把還在盈利的多晶硅資產拿出去,謀求單獨上市。」前述券商併購人士對此表示。

而另一個顯著的事實則是,在多晶硅業務被剝離後,回歸主業的通威股份並沒有為投資者捧出一份更為漂亮的財報。

據2010年年報數據顯示,通威股份當年實現營收96.22億元,淨利潤9434.32萬元,上述數據較2009年同比分別下降7.29%和32.74%。

與之相對應的另一個事實是,通威股份的市值從剝離永祥股份時的90.62億元,驟降至目前的52.60億元。

此外,博時精選股票型基金、廣發策略優選混合型基金和華夏藍籌核心混合型基金(LOF)等,當初為剝離多晶硅業務而投出贊成票的機構投資者們,在2010年一季度尚持有逾2000萬股的通威股份,但在投完贊成票後的第二個季度上述機構便紛紛撤離了通威股份。

通威 股份 股東 財技 揭秘 立立 電子式 電子 荒誕 情節 重現
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ChinaJoy另一面:Showgirl不簡單 遊戲主機重現

http://news.cyzone.cn/news/2012/07/31/230486.html

當我們談ChinaJoy時,我們談些什麼?

以此為關鍵字,在微博上搜索相關話題,在搜索引擎中尋找相關圖片,幾乎都是清一色的與另一個關鍵字Showgirl有關。這可不是「外行人」的看法。有家遊戲企業在距離ChinaJoy展館最近的地鐵站大規模投下廣告。廣告詞說:看妹子,拿周邊。

六個字,言簡意賅總結出ChinaJoy的「主流活動」。拿周邊是個簡單事兒,只要你肯忍受酷熱、堅持一家挨一家的排長隊總有所得;看妹子似乎是個更簡單的事兒,甚至都不需要排隊,只需要往人群最密集處擠去即可。但是——

·Showgirl不簡單

小美是上海一名還沒畢業的大學生,也是ChinaJoy上的一名Showgirl。她站在噪音震耳欲聾的場館內,一撥又一撥的人擠過來,近距離舉著相機、手機對她拍照或者合影,他們之間少有語言交流,幾乎從來沒人問過小美,她身後那款遊戲是怎麼回事兒。

對於小美來說,這種場面早習以為常,包括ChinaJoy在內,幾個知名的遊戲動漫展,她基本都會參加。儘管如此她仍會抱怨說,「最辛苦的就是我的腳」。

穿著高跟鞋站一天,的確是種苦差事。但有付出就有收穫。隨著遊戲在大眾人群中越來越普及,ChinaJoy也產生了一種平台效應。能在這樣的展會上成名,自然是極好的。其中最具代表性的,要數2006年的丁貝莉——真有粉絲會請假追隨她出現在別的展會。

不過現實情況是,有一些Showgirl的確能火一陣,卻大多撐不到第二年。「沒有合適的場合,讓他們繼續火」,一位業內人士對新浪科技表示。

還有一個原因在於,在這個早已成熟的產業鏈上,Showgirl完全不在最高層。薪酬就能很好的說明這一點。實際上,所謂的「妹子」大致由三類不同的女孩組成:模特、Cosplay演員(業內簡稱Coser)、禮儀。通常只有禮儀才被稱為Showgirl。

據介紹,這三類女孩中,走秀的模特身價最高,日薪可達2500~3500元左右;往往以團隊成員身份出場的Coser,日薪接近1500元;至於 Showgirl,日薪約800~1000元。價格每年都在提升,五年前,一位Showgirl的日薪僅為300元。

再給一組ChinaJoy之外的行業對比數據。時尚雜誌的平面模特,出席一場線下活動的日薪,起價就在五六千元。當然,這些薪酬有大半會被經紀公司拿去,ChinaJoy上也不例外。而且參展企業想要僱傭Showgirl,只能與大會指定的經紀公司合作。

在北京一家網遊公司供職的阿力,從三月份就開始為挑選Showgirl而忙碌,他需要在七月底ChinaJoy開始前把一切安排妥當。首先要做的,是根據展台規劃、項目組需求等確定招募人數,然後再聯繫經紀公司展開招標。

挑選過程是這樣的:在同一日兩個略微錯開的時間,兩家經紀公司各自帶著候選的Showgirl到達指定房間內,接受阿力和同事們的挑選。

「一組五個,進來之後先報姓名、年齡、三圍、身高等,再拍個照片」,阿力解釋說之所以要拍照,是因為有人很不上相。Showgirl挑選標準比較簡單,主要是看臉,但冷美人不行,而身高一般要求在1.65~1.75之間,身材只要勻稱就好。

這些候選Showgirl一半是大學生,一半是所謂的「野模」。每個人獲得的面試時間,不足一分鐘。在這段時間裡,阿力和同事們已經打完了分數。「沒有幾個好看的。女孩兒一多的時候,更顯誰好看誰不好看」,阿力說。

DuDu在另一家網遊公司,也在重複類似的過程。她告訴新浪科技,她們挑選Showgirl的時候,淘汰率已經接近99%,可謂是百里挑一。從3、4月間,一直挑到7月才最終確定人選,這中間要經歷初選、複選、決選等多輪的淘汰過程。

至於說潛規則,儘管每年都有企業組織Showgirl舉辦比基尼派對,但DuDu坦率的表示,Showgirl在ChinaJoy上獲得的利益,根本不足以支撐潛規則的發生。

·ChinaJoy在改變

今年的ChinaJoy,明顯少了很多「火藥味」。過去總是會有這樣的一幕上演:兩家展台相鄰的上海網遊企業,各自派出上百名Showgirl相向而立,大有兩陣對決之勢。然而這種宏大的場面,隨著其中一家今年更換展館而不復上演。

另一方面主辦方也規定,今年就算是面積最大的展位,最多也只能有50個Showgirl,且穿著事先需要報批、事後也有人會進行抽查。

值得一提的是,今年的ChinaJoy上除了Showgirl,還有一些企業在展台首次啟用男生群體——Gameboy。相對而言,適合的男生更不容易挑選出來,一是備選人數少,二是在挑選期間都很放不開。所以,這群所謂的Gameboy報價要比Showgirl高一些。

看到展台上列隊而站的Gameboy,一個顯然主要是陪同而來的姑娘,用不太標準的普通話在擁擠的人群中對同伴喊道:「我宗(終)於也有搜(收)獲了」。

然而,ChinaJoy畢竟是一個遊戲展。

如果把Showgirl或者Gameboy當作重點,ChinaJoy無疑已被異化。國內網遊公司,常常將偌大一個展台,佈置成舞台的模樣。不過網遊公司內部人士也承認,Showgirl和公司的形象、產品,是否真的存在結合點,一直沒有足夠的市場研究。

相對而言,國外遊戲展的宣傳重點,基本都放在遊戲產品本身。以日本東京電玩展為例,幾年前也曾有過充斥大批Showgirl的情況,而如今很多展位已經沒有Showgirl,只有身著統一工作服的人員維持試玩排隊的秩序。

慶幸的是,ChinaJoy也已經悄然開始轉變。早在開展之前,已有多個網遊企業的大佬放話說,將淡化Showgirl的作用。不過展示風格還是截然不同。

不少網遊公司的展位,都將舞台佈置成最為核心的區域,熱舞、互動輪番上演,而遊戲產品本身卻成為配角。九城展台就像是一個反例,整個展區被一台台電腦佔據,全部用來提供新網遊產品的試用,這一大膽的舉措也引發外界熱議。

真正有料的,還是闊別多年重返ChinaJoy的,索尼PlayStation展台。索尼在現場佈置了30台PS3、30台PSV供玩家試玩,涵蓋體育、格鬥、射擊等多款知名遊戲。而且索尼還在現場提供了《GT5》賽車遊戲的模擬駕駛體驗區。

最值得一提的是,索尼還在請到《GT賽車》系列製作人山內一典、《街頭霸王》系列製作人小野義德到現場與玩家互動。一位拿到山內一典簽名的玩家告訴新浪科技,他從新浪微博上得知山內一典要來的消息後,就決定毫不猶豫的直奔ChinaJoy現場。

不止於此,在國內主機遊戲市場年內或開放的背景下,索尼展台的出現更加平添了外界猜測。而索尼也是整個ChinaJoy上,為數不多的非網遊展區。

上述種種,只是整個ChinaJoy的一面。十年ChinaJoy,就像是一副中國網遊企業的發展縮略圖。這裡既有從無到有、由小到大,也有從盛到衰、由強到弱。唯一不變的,就是變化。而圍繞遊戲發生的故事,仍將繼續。


ChinaJoy 一面 Showgirl 簡單 遊戲 主機 重現
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《尋秦記》武俠大師蟄伏五年重現江湖 黃易:過程比結果更動人,那就是生命

2012-11-19   TWM
 
 

 

在書迷的引頸企盼之下,被喻為玄幻武俠小說創始人的黃易,暌違五年後重出江湖。

由於博學多聞,藝術、科幻、易理、武俠、天文等都有涉獵,加上複雜人性的刻畫,讓他在兩岸三地擁有廣大讀者群,新書試閱幾天內即創下數十萬點閱率。

撰文‧孫蓉萍

「龍鷹斷然將雙手捧著《道心種魔大法》上下兩冊的古書卷,送進灶爐熊熊烈燒的柴火裡,看著冊卷捲曲、變焦,瞬化飛灰。」等待五年,玄幻武俠大師黃易終於在十一月推出新作《日月當空》。一如往常,黃易想到故事開頭的第一句,即開始這項預定為期兩年的寫作計畫。

穿越劇始祖 中學作文曾不及格今年八月,黃易飼養十餘年的拉布拉多狗去世,為走出喪失愛犬的悲傷,他決定讓自己和負責出版社營運的太太忙起來,引頸企盼多年的黃易迷,也才有了新的精神食糧。出版實體書前,《日月當空》在中國授權網站提供試閱,幾天內就創下數十萬的點閱率,顯見讀者對他的思念。

黃易有玄幻武俠小說開山鼻祖之稱,他將歷史、科幻、易理、武俠等元素融為一體,自成新的風格;早在近十年前創作的《尋秦記》,被視為現在流行的穿越小說開創之作。

《尋秦記》、《大唐雙龍傳》等作品也改編成港劇,而二○○六年根據他的作品製作而成的網路遊戲︿黃易群俠傳﹀,更提高他在台灣的知名度。製作商中華網龍公司透露,當年同時在線人數高達十九萬,還被票選為「國內自製最佳線上遊戲金獎」。

畢業於頗負盛名的香港中文大學,其實黃易並非從小就頭角崢嶸。父親是船員,黃易家境不佳,小學和中學常轉學,甚至被退學。他說:「我對讀書沒興趣,放學後常和同學到茶餐廳叫一杯飲料坐很久,不然就去逛街。」儘管小學開始跟著外公讀許多武俠小說,不過黃易完全沒想過自己動手寫,中學四年級中文課寫的作文,還曾被老師打了不及格的分數。「這是一個很大的領悟,原來中文也可以不及格﹗」如今寫作功力已如行雲流水的黃易笑說。

不斷練習寫作 ﹁明天要比今天好﹂玩歸玩,黃易知道自己一定要上大學。當時香港的升學制度是,上大學前必須在中學五年級考高級程度會考,考過了再上兩年大學預科,並參加大學考試。黃易在會考前兩個月開始思考什麼題目會出現,並且朝這個方向準備。

非常會抓重點的黃易不但通過考試,中文和中國歷史這兩科還拿到A,黃易說:「全香港只有兩百人在中文這一科拿到A﹗」靠著這個好成績,他進了培養出許多高官的名校九龍華仁中學。

黃易考大學時,再度印證自己掌握重點的能力。「考中文大學的時候,有一科叫經濟與公共事務,我從來沒讀過,考試前一天我打電話給一位同學,問他有什麼重點。第二天去考試,我竟然拿了A。」黃易也很懂得善用這個天賦賺錢,讀大學時專門教中學生考試抓重點。他笑說:「以前下課後就急著趕回家教書,同學還以為我去哪約會,說我是花花公子﹗」經他訓練的學生都以優異的成績考上大學,也因此賺足生活費,還能拿錢回家孝敬爸媽。

大學畢業後,一九七九年進香港藝術館擔任助理館長,黃易認為自己的中文不佳,每次寫完文章就請館內中文最好的同事修改,直到有一次對方說:「不用改了。」他開始相信自己的中文程度不錯了。

黃易說:「凡成長的都會改變,凡改變的都會成長。」要求自己「今天的作品比昨天好,明天的作品比今天好。」不斷練習,努力累積,沒有做不到的事。

從小就看武俠小說,加上中文底子更穩固,八六年底,黃易寫了武俠小說參加雜誌徵稿,開始走上創作之路。

老闆是老婆 絕不能拖稿當時沒有作家可以只靠寫小說為生,藝術館的工作收入不錯又很自由,因此黃易過著工作餘暇寫作的生活。直到八九年,總館長要求黃易去美國讀一個課程,慎重考慮的結果,黃易決定辭職,「當時我爸哭著叫我不要辭,我同事也說很佩服我的勇氣。只有一個人支持我,就是我太太。」之後,黃易的人氣扶搖直上。他回憶說:「有一天,一位報社主編打電話跟我說要刊登《尋秦記》,一次付我一千五百港幣,價錢高得讓我忍不住說:『蛤?』沒想到對方說:『太少還可以加到二千元﹗』」後來報社社長換人,舊社長對新社長說:「這份報紙有兩個專欄不能動,一個是馬經,一個是黃易的小說。」新社長不信邪,為了節省成本,硬是停掉當時正在連載的《大唐雙龍傳》,結果報份立刻掉了三萬份,足足占總發行量的二五%。最後報社老闆只好恢復連載,足見黃易的影響力。

創作這麼多作品,黃易卻從不曾先想好架構,只想第一句就開始動筆。「唯一例外是第一本的《破碎虛空》,我除了第一句,還想到結尾的最後一句。」以新作《日月當空》來說,他也只決定要寫武則天的故事,另外就是一定要有一個人來帶動整個故事的發展,可以觸動讀者的心靈。「我的故事太龐大了,沒辦法先安排好。」提起筆來就能寫,「我寫的速度永遠趕不上我想的速度。」能夠如此文思泉湧,其實是經過在大學和藝術館時代的長期醞釀。黃易大學時副修心理學,多年來對八字、藝術、佛理、五行等各領域都有深入研究,使得他的人性刻畫十分多樣化。

身為黃易書迷的台北教育大學研究生邱建綸說:「我最欣賞他的『仙味』,他筆下的人物最後提升到超越人的境界,沒有絕對的善惡,只是各人修煉的途徑不同。」黃易也認為,「人都是亦正亦邪,只是立場各不相同。」他指出,人類進化是由爬蟲類演變而成,這個過程是強加上去的,所以我們的後腦是爬蟲類、中腦是哺乳類、前腦才是現代人的腦。有人看起來很斯文,有時卻會獸性大發,這就和複雜、黑暗的人性有關。

一部小說要引人入勝,一定要出乎意料,不落俗套,黃易即非常擅長「猜心」。就像小時候猜老師會出什麼考題一樣,寫作時他也猜讀者會預料到故事如何進展,「所以我絕對不會讓讀者猜到我下一步要怎麼寫,否則誰還要來買我的書啊﹗」黃易從不拖稿,他笑著說:「因為出版社老闆就是我太太,每天盯著我,沒辦法偷懶。」不過他寫稿很隨興,「沒有規律就是我的規律」,早上幾點起床就幾點開始寫作,寫累了就停下來看書或休息一下。他什麼書都看,最近正在看的是《量子力學》,「因為很難,我就看很多次,看到明白為止﹗」除了師父司馬翎的作品,他也很推崇鹿橋的《人子》。

黃易一邊寫作會一邊聽音樂,對音樂也有一定講究,就是錄音一定要好,唱得要有韻味,而且歌詞要有深度。Eva Cassidy和Bob Dylan都是他喜歡的歌手,只不過專心寫作的時候,其實是聽不進音樂的。

把股票當遊戲 一定要贏黃易除了武俠大師之外,還有另一個身分,就是投資達人,他的「黃易方程式」為人津津樂道。他說:「我把玩股票當作是遊戲,玩遊戲就一定要贏,所以我會下工夫去研究。而且它和線上遊戲不同,要真的花錢買股票,是很真實的,因此更有趣﹗不過玩股票不是賭錢,一定要輕鬆玩。」黃易認為他最偉大的傑作,就是○八年操作中國石油這檔股票,他把中位線定在六港幣,跌破六港幣就買,最低曾以四.一三港幣承接,第二天反彈很多沒賣,第三天漲到六港幣以上才開始慢慢賣。

黃易方程式的重點是:找一個永遠不會死的股票,也就是經營者正派、現金流正常、高配息、產業有前景、不受國家政策影響,接下來靠經驗找出中位線,跌到中位線以下就進,升到中位線以上就出。

知名製作人王偉忠說:「小時候我們常看武俠小說,長大後好像也特別重義氣,只是最後沒當成大俠。」無論結果如何,黃易表示:「過程最重要,過程往往比結果更動人,那就是生命。」

黃易

出生:1952年

現職:作家

經歷:香港藝術館助理館長學歷:香港中文大學藝術系著作:異俠系列──《破碎虛空》《邊荒傳說》《大唐雙龍傳》等玄幻系列──《封神記》《尋秦記》

《月魔》《浮沉之主》等

綜藝梗來自武俠小說 王偉忠想幫黃易說書武俠小說陪伴黃易長大,名製作人王偉忠也回憶說:「小時候我常看報上的武俠小說連載,生病的時候,媽媽還會特地去租幾本武俠小說給我看。當時我自己重編故事,後來就演變成現在的綜藝節目。」「小時候覺得武俠世界很棒,那裡不但重俠義,裡面的人物都不上班,不吃飯,也不換衣服!」雖然沒有彩色大螢幕,看不到俊男美女,但是靠著想像力,反而讓四年級生自己在腦中天馬行空地寫故事,別有一番樂趣。

王偉忠曾在中廣幫金庸的《鹿鼎記》說書,他認為說書很有意思,因為「用耳朵聽更有幻想的空間,可以享受書中人物飛天遁地、徜徉武俠世界的感覺。」不過現在太忙,不適合說書,「希望等我半退休時,能替黃易說書。」或許不久後,〈黃易群俠傳〉不但會是年輕人的熱門網路遊戲,也可能成為熟齡廣播族的解悶出口。

 

尋秦記 武俠 大師 蟄伏 五年 重現 江湖 黃易 過程 結果 更動 就是 生命
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澳門博彩業重現繁榮

http://wallstreetcn.com/node/25319

儘管中國經濟放緩,股市低迷;可似乎對中國有錢人裡的有錢人來說,生活還是很美好。在澳門,隨著博彩業四月營收創下歷史記錄第二高,「VIP市場正蓄勢待發」。中國到澳門的賭博者經常是由中介人帶進來。澳門博彩業近三分之二的收入是來自揮金如土的有錢人,他們用信用卡買籌碼是因為中國對攜帶離境的現金數額有限制。

(華爾街見聞:《維基解密:洗錢模式怎樣助澳門獲得巨大經濟成功》)

但根據彭博報導,去年因為猜測中國政府可能會遏制從內地到澳門的現金流,當時大賭客紛紛從澳門撤離。隨新任領導人政治過渡完成,VIP業務也逐步恢復正常。證據就是澳門銀河賭場32層的Sky32,一個奢華的精英消費場所,那裡可以俯視城市景觀,還有一個人工瀑布、酒吧,六個奢華房間,那裡的玩家必須至少投注10萬元人民幣。

以下是彭博社的報導:

僅在幾個月錢,即便最奢華的Sky32也不足以吸引中國的大玩家,許多人都避開澳門。現在,有錢的大玩家正回歸澳門,去年澳門從賭博業營收中獲得380億美元稅收,是拉斯維加斯的6倍。

銀河娛樂CFO Robert Drake說,「VIP市場正蓄勢待發,四月博彩業的營收創下歷史第二高記錄,今年我們有了一個非常好的開局。」

聯合博彩集團的分析師Grant Govertsen說,「到目前我們還沒看到任何(中國政府打擊的現金流)的跡象,這純粹是坊間傳言。VIP業務增長良好。」VIP業務營收往往和奢侈品銷售曲線同步,奢侈品銷售情況在去年下半年放緩,(就意味著VIP業務也放緩),可能與政府權利過渡有關聯。「現在過度完成,VIP業務已經恢復正常。」

米高梅中國CEO Bowie說,「VIP業務將會保持穩健,雖然增長不會像大眾市場那麼快。從絕對數值來看,VIP業務市場巨大。」

澳門 博彩業 博彩 重現 繁榮
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亞洲金融風暴重現?No!但是中國應當以史為鑑 年紀不輕輕吳向軍

http://xueqiu.com/6246827362/24956366
上週比較引入注目的事件是幾個東南亞國家的股市大跌和貨幣貶值。由於印尼外貿逆差超過預期,週一和週二印尼股市大跌10%,後來幾天稍微反彈,一週跌8%。印尼盾一週貶值近6%。泰國股市和菲律賓股市分別下跌7.4%和6%,其貨幣也分別貶值近2%和1.5%。印度股市比較穩定,但是印度盧比下跌4%。由於東南亞的股、匯市下跌較多,激起市場聯想起1997年的亞洲金融危機。當時國際資本流出東南亞,東南亞國家(也包括南韓)股、匯市狂跌。現在美聯儲計劃逐步退出QE3,會不會造成熱錢大規模退出東南亞,從而引發新一輪亞洲金融風暴?

我的回答是否定的。1997年的亞洲金融風暴和現在確實有相似,但也有很多不同。與1997年類似的東南亞金融風暴再次發生的條件並不存在。

1997年亞洲經濟(主要是東南亞)危機爆發的主要原因是:

1.  80年代中至90年代早期,泰國、馬來西亞、印尼、新加坡、南韓等國紛紛經歷了較長時間的高速增長,GDP增速常年保持在8-12%。這一經濟現象被稱作「亞洲經濟奇蹟」。這些國家紛紛以投資、出口、房地產等拉動經濟,而忽視了投資質量和消費增長。進入到90年代中旬,這些國家的經濟不可避免地進入減速期和轉型期。另外,人民幣對美元從3.73(89年)狂貶到8.3(1994年),外資投資大量轉移至成本更低、開放程度逐漸增加的中國。從1994年開始,東南亞國家經濟的增速下滑很快。1997年爆發經濟危機。1998年,泰國的經濟以美元計算萎縮了40%,印尼萎縮了83%。馬來西亞、菲律賓、和南韓的經濟以美元計萎縮了30%以上。如果這些國家在之前的經濟增速能夠慢一些,經濟結構更合理一些,更加顧及經濟的可持續增長,1997年的亞洲經濟危機可能就不會如此猛烈,甚至只是普通經濟週期而已。

2.  資產泡沫的破裂。任何一個長時間高速增長的經濟體都會伴隨資產泡沫。亞洲國家在1997年以前也是一樣。泰國股市從1988年至1994年上漲了8倍,印尼股市從1988年至1997年上漲了10倍,南韓股市自1986年至1994年上漲7倍。房地產價格也一樣大幅上漲,1997年以前東南亞房價的具體數據我並沒有找到很多。但是我們知道從1986年至1997年,香港住宅價格上漲了7倍之多(HongKong Property Review)。而泰國房地產泡沫破滅確實觸發了泰國的經濟危機。泰國房價從1991年至1994年上漲了60%(到現在泰國實際房價才剛剛回到94年水平),房價上漲幅度相比香港是少很多。但是香港限制住宅供應,而其他國家沒有。1995年開始,房地產市場開始供過於求,房價開始緩慢下降,壞賬開始不斷增加。1997年2月,泰國房地產企業SomprasongLand Plc對其一筆價值8千萬美元的歐元債違約,造成了滾雪球效應,許多泰國房地產公司和銀行出現問題。1997年6月,泰國政府宣佈16家金融機構停止運營。外國資本瘋狂逃離泰國。1997年7月,泰國無法應對外匯流出,不得不將泰銖匯率從與美元掛鉤轉為浮動,泰銖從1:25狂貶一倍,亞洲金融危機正式開始。亞洲危機造成資產泡沫破裂,大量企業倒閉。泰國股市從1400點跌到200點,16年之後的現在還是只有1300點。由於印尼的貨幣貶值達5倍,其股市下跌只有60%。在貨幣貶值250%的基礎上,韓國股市下跌60%。泰國和香港的房地產價格分別下降50%和70%,在2012年才回到97年前水平。1997之後5年是東南亞國家療傷的階段,直至過去10年中國經濟崛起拉動地區經濟,東南亞國家的經濟和資產價格才回到正常軌道。

3.  我們不得不看到,1997年之前的亞洲經濟奇蹟是建立在大量投資(也就是大量借債)的基礎上的,而且這些債務大多數是外債而不是內債。為什麼呢?因為當時亞洲各國普遍使用與美元掛鉤的貨幣政策。外幣利息低,本幣利息高,幣值又穩定,借方當然願意借外幣。對於外資來講,亞洲的利率還是高於本國,而且經濟高速增長,壞賬很低。當時亞洲債券市場空前繁榮。1996年,東盟四大國的平均外債佔GDP的比例從1993年的100%提高到1996年的167%(亞洲發展銀行)。金融危機來臨,外資大量撤離,這些國家的經濟無法承受。這些國家將自己的貨幣大幅貶值,刺激出口,並且通過債務重組降低外資。進入2000年以後,大宗商品價格大漲,東南亞國家從加工出口型經濟轉入資源出口型,出口大量增長,外債下降。印尼現在外債只有GDP的28%。

4.  1997年以前,亞洲貨幣以與美元掛鉤為主。東南亞國家的通脹較高,利率較高,但是常年維持與美元掛鉤的政策造成本國匯率被大大高估,這不僅造成大量貿易逆差,而且迫使本國國民大量借入外資。這些國家政府也在一定程度上以掛鉤匯率(或者說強勢匯率)鼓勵大量外商投資國內,以彌補本國資本的不足。這種做法其實是引鴆止渴。錯誤的匯率當然需要修正。印尼盾在1997年初兌美元是2400,現在是11000。如果當初沒有掛鉤,修正的過程也不會那麼痛苦。

1997年的亞洲金融危機其實是東、南亞國家的經濟增長減速和經濟轉型、資產價格回歸正常、外債水平回歸正常,幣值回歸正常必須的一個階段。必須要說明的是,現在東、南亞國家的經濟要比1997年以前健康很多。上面已經提到,這些國家的匯率已經完全市場化,外債也遠遠低於97年前的水平,資產價格也比以前合理很多。更重要的是,這些國家的經濟轉型基本已經完成。當年大規模的企業破產、兼併、重組確實非常痛苦,但是也讓強者更強。例如當年南韓4大汽車企業在破產和兼併後只剩下了一家,但是剩下的這一家現代汽車卻成為能夠真正與世界一流車企叫板的世界級企業。在東南亞,經過大規模破產潮之後,國有企業大量退出,企業負債率大大降低,股息率大大提高,而且企業的經營也日漸保守和規範。家族企業之間的原有網絡關係逐漸被更規範的商業合同代替。而消費也完全代替投資和出口成為經濟的主要驅動力。這也是2007年全球經濟危機中東南亞國家受到的影響較輕的主要原因。

現在東南亞國家會再經歷一次類似97年的經濟危機嗎?美國貨幣政策是否會變緊,我們並不肯定。即使美國貨幣政策真的會變緊,熱錢在一定程度上可能會隨著流出東南亞,如上所述,東南亞的的幣值、資產價格、經濟健康程度、債務水平都已經不可同日而語。所以,我認為97年東南亞經濟危機再來一次不太可能。

但是我們並不能因此就完全放心,因為中國現在所處的經濟形勢與當年東南亞國家有很多相似之處。具體表現在:

1.  中國經濟長期在投資和借貸推動下高速發展。現在經濟減速、轉型成為必然。大量產業供過於求,大量企業需要破產,債務需要重組。這將會是一個漫長而痛苦的過程。如果沒有這個過程,中國的經濟就無法真正走向可持續發展的道路。

2.  資產價格(不在股市而在房地產市場)上漲過快。中國政府通過限制供應和高稅收使中國的房地產價格上升幅度大大超過了東南亞國家當時的房地產價格上升幅度。沒有一個房地產市場會只漲不跌,也不會有一個房地產市場不漲也不跌,無論怎樣限制供應也沒用。香港和日本都是非常好的例子。中國的房地產下跌什麼時候發生?

3.  中國的外債水平非常低。這一點我們不必擔心。但是外資進入中國的熱錢並不少。中國貿易順差中有很多實際是熱錢,而且每年外匯佔款中無法解釋的部分也不少。這些外匯佔款其實也在一定程度上造成了中國的貨幣供應氾濫。過去幾個月外匯佔款的減少也是「錢荒」的一部分原因。

4.  中國近幾年持續保持人民幣緩慢持續的升值政策,加上國內的高利率,其實也造成大量外國資本以各種渠道進入中國套利,結果造成的外匯佔款也是中國近幾年貨幣氾濫的一個重要原因。其實緩慢持續的貨幣升值遠遠比一次性市場化升值帶來的負面效果多。

所以,中國的決策人應當仔細研究一下亞洲金融危機的緣由和應對,作為今後幾年中國經濟政策的參考。否則我們看到的有可能就是歷史的簡單重複。
亞洲 金融 風暴 重現 No 但是 中國 應當 以史 史為 為鑑 年紀 輕輕 吳向 向軍
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三中全會時程終於敲定 股市重現榮景 習李政權趨穩 經濟改革好戲登場

2013-09-23  TWM  
 

 

習近平與李克強接掌中共政權後,抓貪腐無限上綱,給預算無限大方;經連串整治,政權漸趨穩固。在二十年來最難產的一次三中全會終於敲定時程後,接下來的經濟改革好戲正要登場。

撰文‧張向東

今年十一月,中共將要召開習近平、李克強接班之後共產黨中央委員的全體會議,這個被簡稱為「三中全會」的黨中央委員會議,要為習李政權未來五年、甚至十年的執政主軸定調。外界特別關注會議中是否能夠提出具有前瞻性的改革政策,為中國政治與經濟的轉型,奠定穩定的基礎。

習李接下的政權,是一個充滿資產泡沫、社會貧富不均、環保問題惡化、地方政府債務膨脹、官員貪腐肆無忌憚的社會。接班之初,外界認為中國必然需要經過一場震盪洗盤,可能引爆難以控制的權力鬥爭。香港的媒體與出版社,就不斷以中共權鬥、政變等字眼,描述習李的接班危機。

但是,甚囂塵上的接班危機,卻在今年八月二十七日中共中央政治局會議召開之後,瞬間消失無蹤。

當天由國家主席習近平主持的會議,正式決定了三中全會的日期,通過《建立健全懲治和預防腐敗體系,二○一三年~二○一七年工作規畫》、《關於地方政府職能轉變和機構改革的意見》,也聽取了中國(上海)自由貿易試驗區籌備工作匯報。

經濟指標轉正 股市大漲習李政權穩固的強烈訊號,來自於低迷甚久的上海股市。從八月二十七日中央政治局委員會召開後,上海股市幾乎日日收紅,兩個多禮拜的交易,指數上漲超過八%,成為九月上旬全球漲幅最大的股市,其中九月九日當天,幾乎所有的銀行股同步噴出,整體指數單日漲幅高達三.三九%。

「國務院將要出台一連串的重大改革利多,一路拉抬股票市場!」申銀萬國證券的張姓副總經理告訴筆者,「社保基金等國家資金持續進場,慶祝行情將會越過中秋節、十一長假、一直延續到十一月十八日三中全會召開之後。」這是習李政權接班之後的第一個慶祝行情,既然久違了將近一年才現身,就不會輕易消失。

同時,八月底陸續公布的經濟指標,幾乎全數一路向上,被稱為「李克強景氣指標」的全國用電量,六、七、八月連續三個月上揚,八月一定規模以上的工業產值增速提高到一○%,採購經理人指數上揚,貿易順差環比月增率增加了六成,八月的貨幣供給量M2年增率達一四.七%,連央行資產負債表上的外匯占款(觀察資金外逃的指標),也一反六、七月的跌勢,開始轉正。

經濟指標一夜轉正,總理李克強給與地方的各項支持政策也像機關槍那樣不斷出台。

俗話說:「不要看共產黨說的,要看共產黨到底做了什麼。」北京國務院與中央銀行雖然一路嚴控銀行放貸,但中央光是宣布對城市地鐵建設的財政支持,就高達四兆人民幣,還有改善水空氣汙染的環保政策,也給了兩兆八千億人民幣,一路累積的政策補貼已經超過十兆人民幣,如果這些政策全數落實,李克強的財政刺激規模,將是溫家寶○八年四兆人民幣財政刺激的數倍。

政治時程搞定,地方政府獲得喘息,內資信心充沛,經濟指標反轉回升,全部都在八月底這一個禮拜發生。了解中國政治金融布局的外資,也聽到了李克強的衝鋒號角,一夕之間態度集體一八○度大轉彎。

最早吹響多頭衝鋒號角的德意志銀行,八月二十二日調高中國GDP(國內生產毛額)的預測,九月十日又二次調升,德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿將明年中國經濟成長率調高到八.六%,是所有外資預測的最高值。

左手反貪 右手金融改革德意志銀行與國務院高層的關係密切,因此勇於站在衝鋒的第一線。有趣的是,幾乎就在馬駿發表場內最樂觀的經濟預測的同時,德意志銀行宣布已獲得人民銀行外匯管理局「跨國公司外匯集中管理試點業務」,為參與試點的企業提供外匯跨境集中管理、收付、淨額結算等服務,成為李克強推動金融自由化的「先行者」。

習近平、李克強從外界看壞的被動劣勢,展現逆轉勝的神奇操作,主要是抓住了「政治極左、經濟極右」的主軸。一手緊縮政治權力,另一手卻又如機關槍一般,宣布讓所有人跌破眼鏡的金融改革、自由化方案。

習李使出極為純熟的「棍子與胡蘿蔔」技法,抓貪腐無限上綱,給預算無限大方。

習近平在政治上緊抓反貪腐的道德制高點,一路將舊有勢力威脅到牆角,從去年十月中共十八大會議結束至今,已經抓了九名副省長級以上的高官,一路威脅江澤民與他的盟友,包括江的大管家曾慶紅、政治局常委周永康,都在習李反貪腐的射程之內。

八月底被撤職調查的國務院國有資產委員會主任蔣潔敏,就是周永康掌控的石油王國的大管家,習近平抓了蔣潔敏之後,更進一步調查到周永康的兒子、妹妹,各種貪腐訊息都用「外銷轉內銷」的手法,先在海外、香港媒體曝光,一段時間後相關涉案人員遭到撤職雙規調查,無一倖免。

中共過去有「政治局常委不得立案調查」的內規,因為政治局常委是國家的領導人,是集體決策體系最終的決策者,一但立案調查,就有可能引發最高層級的政治鬥爭。

但是,習近平今年元月在中央政治局會議中,就曾提議取消這道免死金牌,「只要舉辦證據確鑿、國內外影響惡劣者,無論現職或是退位的政治局常委,都必須接受立案調查。」習近平猛抓貪官,國務院總理李克強則用盡全力「拚經濟」。九月十一日,李克強在大連主持夏季達沃斯經濟論壇開幕,致詞中特別強調,「我們完全有能力、有條件保持經濟長期穩健發展,」他還用戲劇化的口吻暗示,關於經濟改革的政策「後面的故事會更精采!」至於幾個月前大家擔心的地方債,李克強也堅定地說:「我們正在採取有針對性的措施,有序規範和化解,可以有把握地說,總體是安全可控的。」李克強用「安全可控」四個字,加上場外股票大漲的熱潮,四兩撥千斤化解了地方債的憂慮。

國務院在七月一日發布被稱為「金融十條」的國務院六十七號文件,揭示李克強金融改革的序幕,金融十條包括鼓勵以信用卡信貸為主的消費信用,全面開放新種金融商品操作的資本市場深化,還有開放民營銀行申請設立等,幾乎是要將所有管制的金融市場全面解禁。

上海自貿區 什麼都可以做金融十條之後,人民銀行就宣布解除銀行放款利率下限的管制,讓各銀行決定對客戶放款利率,接著宣布「上海自由貿易區」,這個自由貿易區將採「負面表列」管理,基本上所有貿易與金融交易都可以做,並且三步併作兩步,趕在十一國慶當天掛牌運作。

李克強推動金融自由化的力度,也讓所有人跌破眼鏡;在稍早的政策擬定過程中,金融自由化受人民銀行及銀監會、證監會、保監會抵制,最後逼得李克強在會議中拍桌,強行要求一行三會擬訂方案,限期推出。

上海自由貿易區更是李克強金融自由化政策的「重中之重」,在反貪腐運動中,荷包滿滿的上海官員們人人自危。但李克強不只親自考察上海,給他們加油打氣,而且還讓中國農民銀行做了一筆史無前例、總額高達二五○○億人民幣的貸款,批給上海作為迪士尼樂園與自貿區的建設經費。上海巿委書記韓正如今站在金融改革的最高點,擺出挑戰新加坡、香港的陣仗。

什麼都可以做的上海自由貿易區,甚至將要「開放資本帳的交易」,從利率管制的老舊金融體系,大躍進去挑戰國際金融中心。

今年的三中全會,其實是二十年來最晚的一次,時程的延宕,透露了習李政權逆勢抓權的高度困難。

金融自由化是中國經濟轉型必走的道路,卻很難與化解地方債與房地產的泡沫畫上等號。抓貪官毫不手軟,但是越抓卻越接近共產黨的權力核心;倒是短期的效應非常顯著,反貪腐與金融自由化成功創造新的關注焦點,內外資的聯手拉抬也創造股市的榮景。

習李「政治極左、經濟極右」的成功操作,買到了寶貴的時間,但是,泡沫與貪腐究竟是會隨著時間的延續而化解,還是繼續膨脹到無法收拾?誰也沒有答案!

三中 全會 時程 終於 敲定 股市 重現 榮景 李政權 李政 趨穩 經濟 改革 好戲 登場
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比特幣算什麼?金本位電子貨幣將重現江湖

http://wallstreetcn.com/node/65810

近來數字貨幣風頭一時無兩,除了首次交易價超過黃金的比特幣,還有萊特幣為首的一群「山寨」貨幣跟風。藉著這股東風,五年前美國政府封殺的金本位電子貨幣——電子黃金也將重出江湖。

Douglas Jackson成立的電子黃金平台巔峰時期吸引了數百萬用戶,2008年7月,因非法轉移資金及協助洗錢的指控被美國司法部關閉。

金融時報報導,現任會員制組織Coeptis顧問的Jackson上週透露,Coeptis希望推出一種新版的金本位貨幣。

Coeptis的「黃金標準貨幣」將完全以黃金儲備為支持,由一家信託公司持有,這樣會真正讓貴金屬成為交易中介。

Coeptis支持的美國佛羅里達州公司CMO首席執行官Bill Cunningham稱,電子黃金依託的技術已經更新換代,能保證這種貨幣符合監管法規對虛擬貨幣的所有要求。

Cunningham提到的技術進步包括,在允許用戶交易以前,新版的電子黃金將驗證用戶身份。

他說:

我們認為,我們的反洗錢程序會比其他任何虛擬貨幣業務都做得好,也會比銀行業更好。

現在可以看到,電子黃金系統的一大優勢就是,我們瞭解自己以前是在哪裡跌倒的。

CMO計劃向Jackson購買電子黃金系統,但Jackson五年前曾認罪,今後不會出任CMO的任何運營職位。

Jackson現在無法獲得美國大多數州的資金劃撥執照,CMO將自行申請州監管機構獲取經營執照,希望明年年中以前啟動新的電子黃金。

金融時報的報導發表後,Jackson本人證實,他個人不會發起任何新幣種,他將僅充當新項目的顧問。

zerohedge博客認為,如果設定過於中央集權的機構或協議,金本位電子貨幣就無法立足,因為:

1、如果你是一位集權的單一貨幣發行人,而且要負責支付系統內存儲黃金的責任,你的對手方風險就相當高。

金庫本身可能被所在地的任何司法機構奪走。

2、一切支持貨幣系統的人或公司都可能受到屈從於更強大利益集團的壓力,或是受到這類威脅。

比特幣的美就在於沒有一家所謂「比特幣公司」,它是真正去集權化的,本性就是無政府主義。

誰要是想徹底摧毀比特幣,就必須摧毀因特網自身。

而假如Jackson希望重新實現電子黃金的夢想,應該會面對幾個問題:

1、這種貨幣系統的去集權化程度如何?

2、是否會有適合所有人的開源協議?

3、貨幣是面向特定金庫的黃金持有者發行,還是只要持有特定託管公司旗下那些金庫的黃金,就有資格得到這種貨幣?

4、貨幣僅限於在貨幣發行方金庫持有黃金的人之間流通,還是可以在這些金庫希望關聯的全球任何金庫間流通?

比特 幣算 什麼 金本位 電子 貨幣 重現 江湖
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債權人密會,希臘危機或重現

來源: http://wallstreetcn.com/node/74918

據華爾街日報報道,知情人士透露,國際貨幣基金組織、歐盟委員會、歐洲央行、歐元區高級官員、德國和法國財長就希臘問題舉行秘密會議,當前官員們對希臘問題的擔憂在加劇。 官員們試圖解決兩大問題,因為它們幹擾到了希臘弱勢的經濟複蘇,給整體歐元區的複蘇也帶來不利影響。這兩大問題是: 1. 如何給希臘政府施加壓力,讓希臘政府推進並不受歡迎的結構改革。 2. 如何爭取額外的資金來覆蓋今年下半年希臘的融資問題,預計希臘財務上有50~60億歐元的缺口。 知情人士稱,秘密會議沒有什麽討論結果。歐盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行組成的檢查小組Troika與希臘當局遠程談判。據透露,Troika暫時擱置了原定前往雅典的計劃。 官員們對希臘問題的擔憂在加劇,主要由於今年5月,將有110億歐元希臘政府債券到期。去年7月以來,國際貨幣基金組織沒有給希臘撥付任何救助資金。目前,應撥付但還未撥付的救助資金高達38億歐元,因為國際貨幣基金組織堅持讓希臘給出未來12個月的國家財政前景,但希臘始終不能滿足要求。 Troika告訴希臘,不會給希臘救助資金,除非希臘進行改革。希臘則承諾,一旦拿到救助資金,就會進行改革。 希臘主權和獨立性被“剝奪”已經不是什麽新鮮事情了。不過這一次,這種情形更進一步:本周的秘密會議討論希臘問題,官員們並沒有邀請希臘財長Yiannis Stournaras參加。舉行會議之時,Stournaras與這些官員們就在一棟大樓里。
債權人 債權 密會 希臘 危機 重現
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科技泡沫魅影重現:投資標竿老虎基金「虎崽」又遭重創

http://wallstreetcn.com/node/85343
近一個月來科技股屢遭血洗,本世紀初的科技股泡沫破滅陰影又籠罩在許多投資者心頭。上次科技股泡沫就曾讓傳奇對沖基金老虎基金(Tiger Management)破產收場。這次以老虎基金投資風格為標竿的「老虎系」基金再度因重倉科技股遭重創。

今年3月,去年高漲的Facebook、特斯拉、亞馬遜等美國熱門科技股開始節節敗退。英國《金融時報》採訪的一位追蹤「老虎系」基金投資者估計,佔全體對沖基金約49%的「老虎系」基金當月損失為史上第三高,僅次於2008年9月和2011年9月。

「老虎系」基金公司Philippe Laffont旗下主力基金規模70億美元,3月投資者贖回合計20億美元。Discovery Capital Management被迫召開會議向投資者解釋為何虧損。連Lone Pine和Viking這樣的老虎系佼佼者也因大量持有科技股未能倖免。

一些對沖基金經理解釋,老虎系今年的表現也許是源於,在股市上揚時期,即使是專業的選股者也很難對所有個股一視同仁。

對沖基金傳統的多空策略集中挑選少量個股,押注它們的股價未來漲跌,但在大盤幾乎集體走高時就會擠壓它們的盈利空間。許多老虎系基金因此側重於根據價格趨勢變化的動量進行交易。而如果市場情緒開始改變,這類動量交易的風險就會增加。

獨立對沖基金投資公司Paamco挑選多空股票對沖基金的負責人Alper Ince稱:

那些專業的選股者持倉越來越形成共識,特定的交易人滿為患,這帶來了傷害。

雖然「老虎系」基金3月損失慘重,但目前還不清楚他們今後是開始拋售科技股,還是信心並未動搖,選擇繼續持有。

一手締造200億美元老虎基金帝國的創始人Julian Robertson當年認為互聯網公司估值高得危險,說自己不會投資那些公司的股票。

諷刺的是,引領一眾「老虎系」選股精英的Robertson卻因為投資科技股虧損得更多。到1999年底,投資者撤資數十億美元。

2000年3月,Robertson決定關閉老虎基金。當時距離他警告科技股泡沫破滅還未滿一年。

以下左圖可見股票型對沖基金今年回報遠不及標普500股指。而右圖展示的特斯拉、Facebook和Twitter等美國科技股遭拋售又產生惡性循環,使更多投資者擔憂科技股泡沫破滅。

科技股, 科技股泡沫, 互联网公司, 对冲基金, 老虎基金

今年3月以來,以互聯網、生物科技、云計算等為代表的熱門股出現了大幅回調。本月初路透報導分析認為,此前高歌猛進的這類股票今年面臨更多的下行壓力,它們的估值仍然高不可及。

華爾街見聞網站文章本週五援引的彭博觀點也重申了上述擔憂。在財報季到來時,科技股慘遭投資者「拋棄」。這正體現出市場對這類股票估值過高的擔憂。

管理約1500億美元資產的Stifel Nicolaus & Co.公司證券投資經理Florham Park預計:

2013年那些高高在上的趨勢股還會繼續面臨轉向,價值驅動型股票會出現更多的機會。

今後幾週將持續下去,因為投資者要看到盈利的連續性。你會擔心高估值和收入增長停滯不前。

現在正經歷從成長型股票轉移到價值型股票的板塊轉向,這種時候,估值和收入增長的問題真是一種再適合不過的復合催化劑。

科技 泡沫 魅影 重現 投資 標竿 老虎 基金 虎崽 又遭 重創
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昔日的賭場輝煌能否再度重現? 估股網官方賬號

http://xueqiu.com/1930109830/28890969
在博彩行業裡,過去的幾年所有投資者的眼球都被澳門吸引了。整個澳門的博彩業收入已經是拉斯維加斯的6-7倍。博彩業巨頭$金沙集團(LVS)$$永利度假村(WYNN)$ 從澳門獲取了巨大的收益,高速增長的故事是否已經結束?現在才關注博彩股票是否太晚?

今天為大家介紹的公司則是總部位於拉斯維加斯的金沙集團。金沙集團在過去的2013財年淨營收總額同比增長23.7%,而淨利潤額同比大幅增長51.3%,同時2013年下半年開始該股票在股市中也取得了相當不俗的表現,股價上漲了50.9%。然而金沙集團在到達52周高點88.28美元後,也難逃被拋售的命運。過去一個月,LVS的股價下跌10.4%。截止4月18日收盤,股價76.46美元。也許,大量的拋售提供給投資者買入LVS的一個良機?下面估股網帶大家一起來探索一下這個賭博業老大,理性的分析這只股票,再做出你的決策吧!

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歡迎大家下載試用"估股"圖形化股票分析蘋果iPad客戶端和安卓客戶端
iPad版本使用圖解:http://www.googuu.net/pages/content/view/823.htm 
原文鏈接:http://www.googuu.net/pages/content/view/1592.htm   


從上圖來看,過去一個月,所有的博彩公司都進行了不同程度的估值調整,凱撒娛樂是被拋售最為嚴重的股票。相對於$美高梅(MGM)$ 及永利度假村而言,新濠博亞及金沙集團看起來是Forward P/E最低的博彩公司。米高梅具有最低P/S和EV/EBITDA比值,但其收入增長緩慢,而且一直沒有盈利,雖然它有可能在2014年盈利。

先拋出一個過去三年永利度假村和金沙集團的股價漲幅圖供大家分析思考。

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關於金沙集團:

拉斯維加斯金沙集團(2004年在紐交所上市)經營酒店、娛樂場、度假村及會展業務,總部設於美國內華達州的拉斯維加斯,在拉斯維加斯以及澳門分別擁有威尼斯人度假村、酒店、娛樂場、金沙會議展覽中心以及澳門金沙娛樂場。目前,集團正在發展其它娛樂場酒店度假村項目,其中包括拉斯維加斯的Palazzo Resort Hotel、澳門威尼斯人度假村酒店,以及新加坡的Marina Bay Sands。截至2013年12月,集團擁有員工48,500人。

產品及服務介紹:

金沙集團主要是通過在美國、澳門及新加坡三大市場開設賭場、酒店度假村、商場零售以及提供會議會展等服務。集團在各賭場分部開設貴賓廳博彩、中場博彩以及角子機等電子博彩遊戲。玩家通過向賭場兌換籌碼,用籌碼進行博彩。通過賠率獲取盈利。

金沙集團的主要運營指標如下圖所示:

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集團賭場淨盈率情況:

集團於澳門和新加坡的貴賓廳博彩淨盈率基本在2.4%-3.3%之間,而美國拉斯維加斯(貴賓廳博彩和非貴賓廳)綜合淨盈率為23.3%,美國金沙伯利恆綜合淨盈率為16.1%;非貴賓廳博彩即中場博彩淨盈率一般在22.5%-27.5%之間,而其中澳門金沙的淨盈率相對偏低一些,為19.8%;角子機業務的淨贏率一般維持在3.9%-8.7%之間。

金沙集團主要通過折扣、中間人、報紙、電視、網絡以及名人代言等方式進行推廣宣傳。2013年集團重金聘用貝克漢姆為集團代言人,為金沙在澳門和新加坡業務開展宣傳活動,這位國際巨星能否為金沙帶來預期的回報呢?

集團所持有的物業情況:

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公司管理層:

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金沙集團於各市場的主要競爭對手:

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大陸人民對澳門的熱愛有增無減(見下圖)

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財務數據分析:

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2013年6月5日,金沙集團宣佈通過了一項為期2年,金額達20億美元的股票回購計劃,LVS在宣佈回購計劃後的幾個月內已經累計回購了309萬普通股,累計回購金額達到2.24億美元,平均回購價72.54美元。持續的回購將增加公司未來的EPS, 證明了管理層堅定提高股東回報的願望。別忘了,公司CEO Adelson仍然擁有大量公司的股票。(最新持股數6,589萬股)

永利和金沙集團在澳門市場有不同的策略,似乎彼此都相得益彰。永利的重點是優質的客戶體驗和高收益的貴賓廳。現有的永利物業大約10年前修建,是唯一一個澳門有五星級的評級的物業。投資$40多億的度假村永利宮將在2016年年初開業,被定位為下一個澳門的標誌性建築。

而金沙集團在市場重點在中場(Mass market)。公司在澳門有三個度假村,雖然他們在質量和服務上達不到永利的高端水平,卻完全迎合了中國大陸和周邊地區巨大的人口結構變化帶來的機遇。隨著中國經濟的迅速發展,中產階層將擁有更多的可支配收入和外出旅遊的能力。金沙集團的未來發展也不可低估。你怎麼看?
昔日 賭場 輝煌 能否 再度 重現 估股 股網 官方 賬號
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20年前噩夢重現 萬科總動員,抵禦「野蠻人」

http://www.infzm.com/content/101218

20年前,「君萬之爭」差點讓萬科管理層捲了鋪蓋。20年後,萬科股價處於歷史低點之時,「野蠻人」的敲門聲再次響起。雖然仍有大股東華潤的翼護,萬科管理層卻不得不緊急動員,出招禦敵。

小米雖然有8個合夥人,但其控制權仍牢牢掌握在大股東雷軍手中,而阿里巴巴的28位合夥人對董事會成員的確定有著絕對控制權。對於暫時只是用股票投資作為利益捆綁的事業合夥人計划來說,究竟能多大程度上增加管理層對萬科股權的掌控,以對抗「門口的野蠻人」?

2014年4月23日,萬科公司正在召開一次特殊的視頻會議。在不遠處的攝像頭的注視下,柳新在面前一份承諾書文件上籤了自己的名字,成為萬科1320名事業合夥人中的一員。

包括柳新在內的全部「管理二級」以上員工參加了這個事業合夥人創始大會。除了少數幾名計劃離職的,剩下超過99%的員工都在攝像頭的注視下籤了字,放棄自己豐厚的經濟利潤獎金,將其委託給「盈安合夥」做投資。「盈安合夥」是一家為萬科事業合夥人制而專門成立的公司。

35天後,「盈安合夥」開始在資本市場上現身。5月28日、5月29日、5月30日、6月3日,A股市場的連續四個交易日裡,「盈安合夥」動用了總共12.45億元持續買入自家股票,最終拿下1.34%的萬科股份,一躍成為萬科第二大股東,僅次於大股東華潤。

自2013年起,萬科開始著手從大陸B股轉到香港H股,2014年3月獲批。能否轉板成功,取決於股價能否逼近設定的現金選擇權,否則原B股股東可能會選擇現金而非轉為H股,超過1/3股東選擇現金則轉板失敗。

2014年3月,萬科董秘譚華傑前往機構投資者處路演之時,就被問及成功率。當時離目標尚有1港元多的差距,譚笑著說了三個字「有大招」。盈安開始出招後,一位機構投資者恍然大悟,「原來是通過A股拉升B股股價」。

6月3日,萬科B收於12.41港元,基本接近現金選擇權價格。次日,萬科B股停牌。考慮到轉板後有一定溢價,萬科登錄香港資本市場幾乎板上釘釘。

如此大費周章的建立事業合夥人制度,顯然不只是為了護航「B轉H」。2014年3月的萬科春季例會上,總裁郁亮的講話是用20年前萬科歷史上一個標誌性事件「君萬之爭」作為開篇的:「如果不是因為我們找到了君安的一個破綻,幾乎沒有勝算的可能,萬科可能就被這些野蠻人拆分了。」

時隔20年,「野蠻人」再度來襲,讓萬科管理層作出了這項公司治理制度上的重大變化。來自萬科內部的信息是,2014年年初,已有包括資本大鱷「明天系」在內的一些機構與萬科高層進行了接觸,只是暫時還沒有採取任何行動。

「野蠻人」的良機

萬科當下的股價正處在一個歷史低點上,因而暴露在眾多「野蠻人」的面前。獲得萬科的控制權需要多少錢?用郁亮的話來說,「只要200億」。

2014年3月的萬科春季例會上,回顧完「君萬之爭」的歷史後,郁亮又拿出了一本書——《門口的野蠻人》。

此書詳細記錄了「20世紀最著名的惡意收購」。槓桿收購之王KKR只用了不到20億美元現金,就撬動了250億美元,控制了雷諾茲納貝斯克煙草公司,並最終將其分拆。自此,「門口的野蠻人」被用來形容那些不懷好意的收購者。

花了一個星期的時間看完這本書,柳新覺得郁亮不是在杞人憂天,萬科正處在一個「野蠻人」有機會入侵的時間窗口上。

就像1988年的雷諾茲納貝斯克公司一樣,萬科當下的股價正處在一個歷史低點上,從2007年的40元左右一路跌到現在的10元以下,一度低於公司2013年末的每股淨資產,而且年末賬面還躺著超過440億現金。

1994年的「君萬之爭」後,萬科股票還有過兩次探底,分別是1996年和2005年,低到3.2元左右。但一位私募基金經理認為,當時還沒有實力雄厚的資本大鱷,所以萬科沒有成為獵物。

除了股價低迷,萬科還有一個重要特點。從創始人王石進行股改,自己變為職業經理人開始,萬科就是一家股權高度分散的公司。時至今日,第一大股東華潤的持股比例也只有15%,第二大股東劉元生持股1.2%。獲得萬科的控制權需要多少錢?用郁亮的話來說,「只要200億」。

郁亮在2014年3月的春季例會上說,當下,「野蠻人」來萬科敲門是很正常的。「野蠻人」會怎麼行動呢?如果能成為大股東,獲得絕對控制權,這是最簡單的;如果不能獲得絕對控制權,可以通過股東大會、董事會來搗亂,比如投反對票、利益要挾等等。

同樣股權高度分散、估值嚴重低估的兄弟房企——金地集團已經被「入侵」:過去一年間,通過在二級市場上不斷購入金地股票,生命人壽取代福田投資成為了金地集團的第一大股東。

「理論上說,金地的遭遇,萬科也很有可能碰到,對於資本市場來說,能用不到200億,成為一家房地產上市公司的大股東,是非常划算的一筆投資。儘管目前我們的管理層和業務都還很穩定,不能說生命人壽就是門口野蠻人,但誰也不保證未來不會發生什麼巨變。」金地集團一位中層告訴南方週末記者。

20年前「君萬之爭」時,王石、郁亮遭遇的還是門內的野蠻人。君安集團當時持有3.4%的萬科股票,聯合幾個大股東忽然發難,要求改組董事會和管理層。王石回憶:「一群野蠻人已在萬科不知不覺間守候多時,萬科董事長竟渾然不覺。」

當時還是萬科財務部經理的郁亮,經歷了整個驚心動魄的過程,也參與了自救行動。

這一次,郁亮全面走向前台,提出事業合夥人計劃,以「自己掌握自己的命運」。

據萬科一位內部人士透露,事業合夥人計劃由郁亮一力促成,直到2014年3月份春季例會上宣佈前不久,王石才得知此事。之後他也一直沒有對此公開發表過意見。

萬科集團總裁郁亮。 (CFP/圖)

42億砸向股市

即便按照最少的1︰2槓桿來計算,盈安能夠動用的資金也將能達到42億元,如果悉數用於增持萬科股票,將有可能持有萬科接近5%的股份,並或許能在董事會佔有一席之地。

郁亮已經拿出了自己2013年的全部薪酬購買了萬科股票,1431萬元。但總持股依然只有630萬股,在總股本中屬於小數點後面兩位的佔比。據譚華傑近日在投資者交流會上透露,其他高管也基本上都進行了期權行權,虧損嚴重。

相比萬科超過100億的股本,如果以此對抗「門口的野蠻人」,顯然杯水車薪。三年前開始執行的一項薪酬制度「經濟利潤獎金」成了管理層的一個重型武器。

能夠享受這筆獎金的,是萬科的高管、中層以及部分業務骨幹。根據經濟利潤完成情況,每年按照固定比例提取或扣減,進入一個獎金池。一部分作為集體獎金遞延支取,委託第三方機構進行管理;另一部分則具體到個人,當期發放。

對柳新來說,往常這筆發到個人的經濟利潤獎金平均能佔到他全部獎金收入的15%。2014年3月,他沒有等來這筆錢。3月29日的萬科公告稱,「取消當期發放的個人獎金,每年提取的經濟利潤獎金全部作為集體獎金,需封閉運行三年,期間不得進行分配,所有的獎勵對象三年以後才可申請支取」。

毫無疑問,這筆錢進入了瘋狂買入自家股票的「盈安合夥」的賬面上,預估大約有4億元左右。另一部分原本就留存在公司賬面上的集體獎金,根據萬科年報,截止到2013年末共有10億元,這筆錢原本用在了其它地產項目投資之上。

恰好,工商註冊資料顯示,盈安合夥的註冊資本為14億元。

這還不是萬科用於增持股票的全部本錢,還將有更多的外部融資進入這場攻防戰中。深圳證券界一位接近萬科的人士告訴南方週末記者,融資槓桿至少為1︰2,原建行深圳分行副行長、現任萬科副總裁祝九勝全力負責此事。

即便按照最少的1︰2槓桿來計算,盈安能夠動用的資金也將能達到42億元,如果悉數用於增持萬科股票,將有可能持有萬科接近5%的股份,並或許能在董事會佔有一席之地。

但在地產股整體持續低迷的當下,3年後的萬科股票是否一定能跑贏其它投資收益也是一個再現實不過的問題。盈安合夥連續四個交易日的增持,也只在第一天帶來了3.4%的上漲,中間兩日波動很小,最後一日跌了1.7%。

「你為什麼願意放棄當期領取自己的個人獎金,交給公司去買萬科的股票?」聽到這個問題後,浙江萬科一位事業合夥人沉吟了半晌,對南方週末記者說:「因為有槓桿,再說也是投資自己的事業。」

在萬科管理層增持萬科的同時,第一大股東華潤也是萬科管理層所倚仗的重要同盟。華潤與萬科管理層多年來已形成默契,不干涉萬科具體管理事務,其扮演的更像財務投資者角色。2014年3月,為了配合萬科管理層,華潤增持萬科0.24%股份,並透露未來12個月內或會繼續增持萬科。

萬科A前十大股東。(截至2014年3月31日) (何籽/圖)

利益捆綁

從4月1日實施跟投制度到5月25日,萬科已有19家公司的29個項目開始了跟投。

除了買自家的股票,上述萬科地方公司的高層還需要拿出一筆錢來跟投具體的項目,這是一項比集團層面事業合夥人更早啟動的制度創新。參與的項目,要求地方公司高管和項目負責人必須跟投,員工自願跟投不超過項目總額的5%。

根據萬科發佈的新聞稿,從4月1日實施跟投制度到5月25日,萬科已有19家公司的29個項目開始了跟投。

廈門萬科甚至借用了合夥人的概念做起了營銷活動——對外邀請萬科合夥人,只要成功介紹一位朋友購買當地的四個項目之一,就能得到一定比例的返點。

跟投制度在房地產企業中不是首例。此前包括景瑞地產、碧桂園等國內多個房地產企業都開始實行類似模式,一方面是向內部員工募集資金,另一方面也可以將員工的利益和項目利益緊緊捆綁在一起。

中信建投蘇雪晶指出,當前不少主流房企都逐步開始採用這種項目合夥人制度,萬科也算順應潮流的正確選擇。

事實上,據柳新回憶,公司最初也只是從2013年開始規劃項目層面的跟投,直到2014年春,才忽然傳出了集團層面事業合夥人制度的風聲。3月份的春季例會上,郁亮提及的也只是大約兩百多人的經濟利潤獎金獲得者參與其中,等到4月份就變成了1320人,佔萬科房地產開發系統近1/5的員工。

無論肇始於何時,郁亮和萬科高層們已經在下「一盤很大的棋」了。一項事業合夥人制度,短期看可以階段性拉升股價,使B轉H更加順利,長期看則關係到未來公司控制權的鞏固。而項目跟投,跟抵抗門外的野蠻人並沒有直接關聯,但可以讓管理層與公司命運聯繫得更為緊密。

郁亮賦予了這盤棋在人力資源上的戰略意義。「過去萬科是職業經理人制度,職業經理人和股東是打工關係,依靠職業精神對股東負責,但從小米等一些企業的經驗來看,合夥人制度可能是一種更好的利益共享機制,對股東負責就是對自己負責。」2014年以來,郁亮帶領萬科團隊密集拜訪了阿里巴巴、騰訊、小米等互聯網企業。

只是,小米雖然有8個合夥人,但其控制權仍牢牢掌握在大股東雷軍手中,而阿里巴巴的28位合夥人對董事會成員的確定有著絕對控制權。對於暫時只是用股票投資作為利益捆綁的事業合夥人計划來說,究竟能多大程度上增加管理層對萬科股權的掌控,以對抗「門口的野蠻人」?

而B轉H如果順利完成,萬科在多了一個融資平台的同時,也給海外投資者提供了一個收購的窗口。

別無選擇。「如果我們不下決心去變革,野蠻人就在門口敲門了。」郁亮在3個月前的萬科春季例會上警告員工們。

(應被訪者要求,柳新為化名)

君萬之爭

1994年3月29日,以君安證券為首的股東代表,突然狙擊萬科管理層,引發了對於股東會與經理層關係、公司治理機制、多元化與專業化等眾多激辯。

當天,王石得知君安將在當天下午3點有所行動的消息之後,在30分鐘內與在美國、加拿大、北京、青島等地的13名董事取得聯繫。當時萬科股權高度分散,萬科的國有股成了關鍵的一票。

王石向自己一直在努力擺脫控制的對象——萬科最大的股東——國有股發出了求援,對一些關鍵人物展開了秘密的外交行動。

1994年3月31日上午,萬科在位於深圳羅湖區水貝工業區的公司總部舉行情況說明會。時任萬科財務部經理的郁亮宣讀了張西甫授權王石代表「新一代」公司的聲明,稱君安以「新一代」的名義在新聞發佈會上公佈《告股東書》和《改革倡議書》是不對的,並宣佈取消君安財務顧問資格。

3月31日,王石決定向深交所申請停牌,並獲得批准——這是中國股市的第一次停牌,在當時尚沒有對股票漲跌的停牌限制,萬科開了一個先河。王石的目的是,通過停牌贏得時間,阻擊君安內部人的「老鼠倉」。

4月1日,「新一代」正式召開新聞發佈會。張西甫宣佈委託王石為「新一代」本次新聞發佈會全權發言人,提前走人。擁戴君安,冀望在此事件中大撈一把的小股東們對「新一代」的「叛變」極為不滿,情緒激動的一些股東也選擇了離場抗議。王石力勸眾股東:「已經發現有大戶狂吃萬科股票,大家應該警惕,以免為人操縱。」

4月2日,萬科再次發佈公告:「(萬科)董事會認為沒有必要對此種建議(君安倡議)做出正式反應」。但公告仍稱,「董事會認為該事件極為嚴重,並希望向股東和公眾保證如下:一、董事會至今未收到收購本公司的要約。二、本公司有穩定的、強有力的管理階層。三、『新一代』、『海南證券』、『中創』對公司目前管理階層表示支持。四、本公司和附屬公司的業務一直是令人滿意的。董事會對君安證券有限公司今次行動表示失望……」

4月4日,萬科在深交所復牌。曾一跳三丈高的萬科股價重歸於那個沉寂的股海之中,君安等炒家折戟沉沙。

同一天上午,作壁上觀已有一個星期的深交所,終於派出副總經理柯偉祥約見「君萬之爭」兩位主角張國慶、王石。兩位在日後中國經濟界「翻手為云,覆手為雨」的人物的雙手,握在了一起——但正是從兩雙手相觸的那一刻起,二人漸行漸遠。

1999年,張國慶因君安證券內部事情東窗事發而被檢察機關羈押。

(信息來源:公開資料)

20 年前 噩夢 重現 萬科 總動員 抵禦 野蠻
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Jefferies:2007年危機的征兆重現

來源: http://wallstreetcn.com/node/98561

(更多全球財經資訊,請加微信號:wallstreetcn) “在金融服務行業承納更大風險之際,銀行家和投資者需要確保他們不再重複當年加劇信貸危機的不良行為。”華爾街著名投資銀行Jefferies Group首席執行官Richard Handler近日發出警告。 “那些走捷徑的人、抱有政治目的的人、先己後人者、為個人所得承納過度風險的人、不重視資本價值的人或者缺乏職業道德的人簡直就像是癌癥一樣,”現年53歲、兼任Jefferies公司Leucadia National Corp.首席執行官的Handler在他給客戶的季度信函中表示。“這類人不但會在下一場危機中層出不窮,而且他們很可能會引發危機。” 距離上次由房地產泡沫引發大蕭條以來最糟糕的金融危機近七年之後,國會議員們在繼續敦促美國最大的銀行降低杠桿水平和承擔風險的水平。美國總統奧巴馬7月3日表示,華爾街交易部門由獎金驅動的文化仍在鼓勵風險行為,他的政府將考慮采取額外措施加以制約。 Handler表示,銀行家們需要和合夥人在一起,幫助他們”重建常識之墻“。 他說,雖然杠桿會有用,不過在該行業急於獲得收益之際,這容易讓人們的目標產生錯覺。 Handler說:“很明顯,現在風險重新回到我們的系統中來,每個人都想睜大眼睛緊盯風險”,但很多人只知道杠桿可以將收益放大,卻沒意識到同樣也會放大風險。 他還表示,現在很多支撐估值的基本面因素都好像我們曾在2007年夏天之前看到的那樣。
Jefferies 2007 危機 的征 征兆 重現
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部分地區首套房貸利率重現優惠 銀行「惜貸」仍是主流

http://www.infzm.com/content/103102

隨著各地方陸續對限購進行鬆綁,一度趨緊趨高的首套房貸的政策也出現轉向,部分銀行審批提速,部分首套房貸利率重回基準線,個別城市甚至出現9.5折左右的優惠。

《廣州日報》消息,廣州地區的工行從本月起率先將普遍上浮8%的利率調整到上浮5%。這也是廣州首家宣佈利率下調的銀行。

《新聞晨報》消息,自8月1日起,上海的農行首套房貸利率最高可以打9.5折,但商業貸款必須在200萬以上。而工行、建行、民生、交通、招商、浦發銀行等首套房貸則均已回歸到基準利率。四大行中,只有中國銀行仍執行首套房貸利率上調10%。

《太原晚報》消息稱,太原當地工行、建行、中信等多家銀行首套房貸利率已經悄然回歸基準線。而就在6月底,銀行首套房貸利率仍然是上浮10%。

《山東商報》稱,相比於之前需要等上兩三個月才能放款,目前青島各家銀行基本上在一個月內就能夠實現放款。一些股份制銀行則表示,對於各行的優質客戶,20天左右就能夠放款。

相比上述城市,杭州房貸的調整幅度則顯得更加誘人,據《錢江晚報》消息,包括農行、民生、匯豐、花旗、大華銀行等在內的多家中外銀行均表示,可在滿足一定條件的情況下,向購房客戶提供9.5折左右優惠利率,並且房貸放款時間也將從之前的兩三個月縮短為15天至一個月。其中花旗銀行最低可實行9折優惠。

從去年下半年開始,較為緊張的資金局面和信貸額度令銀行不斷收緊房地產信貸政策,有銀行人士表示,一般小企業貸款利率上浮30%~40%很正常,而且房貸的年限很長,企業貸款一般2~3年就能收回,房貸業務並不划算。「在資源有限的情況下,銀行更願意把錢用在其他貸款類別。」

受此影響,購房貸款利率一度水漲船高,據南方週末網早前報導,《中國房貸市場4月度分析報告》顯示,在參與調查的23個代表性城市的400家銀行中,4月首套房9折以下利率優惠已絕跡,可提供利率優惠的銀行總佔比僅為5.91%,其他均為基準或上浮5%-40%不等。而對於首套房的房貸申請,11.55%的銀行表示已停貸,7.04%的銀行執行上浮20%及以上利率。

今年5月召開的住房金融服務專題座談會上,「央媽」出手力保首套房貸,要求各銀行應合理配置信貸資源,優先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求;合理確定首套房貸款利率水平,及時審批和發放符合條件的個人住房貸款。

在此之後,各銀行信貸業務出現鬆動的跡象。不過,也有業內人士人為,上述情況僅是商業銀行姿態性的配合。「在央行及銀監會喊話後,銀行審批房貸的速度的確有加快,但對貸款的資質審核卻在提高。」中原地產首席分析師張大偉告訴《京華時報》

而CRIC研究中心所調研的101家銀行則顯示,除去6家銀行暫停房貸,43%的銀行首套房貸執行基準利率,37%的銀行首套房貸上浮5-10個百分點,12%的銀行首套房貸利率上浮15-20個百分點。另外,有8家銀行對首套房貸有5%-18%的利率優惠,且以國有銀行為主,分別是瀋陽中國銀行、北京農業銀行、青島交通銀行、寧波光大銀行、大連的大連銀行、天津的天津銀行和常州江南銀行。

從城市來看,17個城市首套房貸利率都在基準利率基礎上有一定比例上浮,且7個城市最低上浮在10%以上,鄭州甚至最低上浮20%,10個城市最低上浮5%,其餘16個城市則最低實行基準利率。

中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受《21世紀經濟報導》採訪時表示,商業銀行不是政府政策執行的部門,而是追求自身利潤最大化、兼顧風險考量的公司。銀行「惜貸」首先受資金供求關係的影響,其次出於自身風險控制的考量。經濟放緩、不良率增加以及市場波動加大的情形下,商業銀行取消貸款優惠是最正常的選擇。房價下降有可能將會給商業銀行帶來風險。「個貸放鬆有助於解放開發商的庫存,但只代表了一小部分人的利益。」趙錫軍說。

部分 地區 套房 利率 重現 優惠 銀行 惜貸 仍是 主流
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市場危矣!垃圾債收益率瘋狂飆升重現危機時刻

來源: http://wallstreetcn.com/node/209486

周四市場再度陷入恐慌性拋售,在歐股全面下挫及美股期貨大跌的同時,債市卻走勢分化。美國10年期國債收益率跌破2%關口,希臘10年期國債收益率逼近9%。垃圾債收益率飆升的情況和歐元區危機時刻如出一轍。

標準普爾指數期貨下跌1.2%,德國10年期國債收益率跌至歷史低位0.715%,美國10年期國債收益率跌至1.99%。

垃圾債收益率則是全面走高。葡萄牙10年期國債收益率升值3.58%,愛爾蘭國債收益率上升20個基點至1.90%;西班牙國債收益率大漲29個基點至2.4%。而希臘國債收益率更是大幅上揚逼近9%!這說明希臘融資成本正在大幅增加。

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美國和德國債券收益率走低意味著投資者資金正在瘋狂湧入這些傳統的避險資產中;而垃圾債收益率飆升則說明資金正在快速撤離這些高風險資產。在2008年金融危機和歐元區危機的時候,一個鮮明特點就是垃圾債收益率的大漲。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

市場 危矣 垃圾 收益率 收益 瘋狂 飆升 重現 危機 時刻
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冷戰場景重現 瑞典搜索疑似俄潛艇

來源: http://wallstreetcn.com/node/209620

瑞典海軍周日公布了一張疑似潛艇的照片,軍方發言人表示該潛艇在上周五已經出現過兩次,潛艇整體的航行方向似乎往南。

波羅的海區域的緊張情緒近期有所增長,消息人士援引愛沙尼亞情報部門表示,俄羅斯戰機已經數次“誤入”瑞典和芬蘭領空。

瑞典軍方出動了掃雷艦、直升機、和飛機艦船在斯德哥爾摩以東約50公里的島嶼周邊展開搜尋。這不禁讓人想起了1980年瑞典搜索前蘇聯潛艇的歷史。

《瑞典日報》18日披露,瑞典方面截獲了俄羅斯的緊急通信記錄,顯示俄羅斯一艘潛艇在斯德哥爾摩附近海域出現故障。隨後俄羅斯國防部19日在其官方網站發表聲明,否認俄潛艇在波羅的海發生事故。

而另外一家瑞典媒體Svenska Dagbladet則表示情報部門截獲的信息暗示去年俄羅斯曾經進行過對斯德哥爾摩的模擬轟炸。

共有9個國家擁有通向波羅的海的出海口,除瑞典外,還有德國、丹麥、拉脫維亞、立陶宛、波蘭、俄羅斯、芬蘭和愛沙尼亞。但只有德國、波蘭、俄羅斯和瑞典有自己的潛艇部隊。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

冷戰 場景 重現 瑞典 搜索 疑似 潛艇
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業績不佳 對沖基金“倒閉潮”猶如2009年重現

來源: http://wallstreetcn.com/node/211438

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今年是對沖基金的倒閉年,對沖基金的慘狀創下後金融危機時代之最。

據Hedge Fund Research Inc數據,今年上半年,461家對沖基金倒閉。

如果倒閉潮保持這一速度前進,今年將會成為2009年後倒閉基金最多的一年。2009年共1023家對沖基金公司倒閉。

不少大公司也關閉了其基金。Brevan Howard就關閉了旗下6.3億美元的商品基金。

倒閉潮的一部分原因是對沖基金的低回報,2014年,對沖基金平均回報僅2%,創下2011年來最低回報。

而規模更小的基金受到了更嚴重的打擊,因投資者將資金遷往了更大、更知名的基金公司。今年上半年,Citadel LLC和Millennium Management LLC 等10家大公司占到了該行業新增570資金的1/3。

宏觀基金也一片慘狀。宏觀基金今年的平均回報不到1%。

難怪對沖基金經理都在另謀高就。

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業績 不佳 對沖 基金 倒閉 猶如 2009 重現
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昨日重現? “相當長一段時間”再成美聯儲核心議題

來源: http://wallstreetcn.com/node/211834

美聯儲2014年最後一次會議紀要即將在下周公布。在美國數據持續向好的情況下,市場對於加息預期也日益高漲。不過依然有一個大問題困擾投資者:美聯儲什麽時候會將“相當長一段時間”從前瞻指引中刪除。

關於“相當長一段時間”的描述,市場已經普遍認知為6個月左右。那麽移除上述措辭基本宣布美聯儲將會在半年內加息。這對於市場的前景走勢有很重要的指引意義。事實上,所有人都已經意識到,這一刻到來只是時間問題。

擁有美聯儲通訊社之稱的華爾街日報記者Hilsenrath認為,格林斯潘和美聯儲副主席Donald Kohn在2004年1月貨幣政策上的對話很有可能會歷史重現。

以下內容為當年兩人之間的對話內容:

主席(格林斯潘):我認為今天是時候調整我們的措辭了。“耐心”將取代“相當長一段時間”出現在貨幣聲明之中。我相信市場對此將反應劇烈(股市下跌),但是我並不認為這是一個壞現象。在(1月)非農就業強勁增長30萬人的情況下,繼續采用“相當長一段時間”的措辭並不合適。如果我們選擇“耐心”這樣的說法,那麽美聯儲未來的選擇將會更為豐富。

副主席(科恩):我認為移除上述措辭需要十分謹慎。利率已經處於極端低位過久,但是從風險管理的角度來看,我認為目前利率還是需要維持低位。當下通脹率依然低下,產能缺口也沒有很明顯的改善,如果過早行動可能會讓複蘇付之東流。等待通脹回升之後再加息並不會帶來太多的麻煩。

盡管如此,我還是支持將“耐心”替代“相當長一段時間”。在我看來,我們不可能找到一個完美時間來調整措辭。但是今天如果做出這個決定的話,意味著市場將會有一段時間來適應政策的最終變化。從長遠的角度來看,我們必須那麽做。

Hilsenrath總結表示:

美聯儲並不希望傳遞明確的加息時間,但是他們也不願意見到市場因美聯儲政策變化而過度反應,導致經濟複蘇受損。在經濟數據的確改善的情況下,美聯儲明白他們最終將采取行動。與其“突然襲擊”不如給市場一個緩沖過程。

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昨日 重現 相當 長一 一段 時間 再成 美聯儲 美聯 核心 議題
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