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卷土重来 李嘉诚逼近“东八块”


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七月,上海。

持续攀升的房价使每一寸可供开发的土地都变得热气逼人。过去几年人们避之惟恐不及的,位于上海市静安区东北部的东八块区域,亦再度使人垂涎。

月初,紧邻东八块的西斯文里地块围墙之中,陆续有打桩设备、管桩运抵。7月12日,现场一位黑衣包工头说,该地可以确认是和记黄埔地块:“这里的地皮是黄金铺成,说建成后只租不卖。”

西斯文里就“镶嵌”在因周正毅而一举成名的“东八块”区域中间。2003年,“上海首富”周正毅案发,被誉为上海最后黄金地、占地约18万平方米的“东八块”顿成是非之地。其盘根错节之利益和难以言说之意味,令众多地产豪门望而却步。。

周案之后,“东八块”由静安区政府全面回收,规划进行了较大调整。继南面三个街坊建为公园绿地之后,北面的五个街坊最终被划入新规划的苏州河滨现代服务业聚集区——规划和相关基础设施改造已在进行中。

西斯文里项目亦在此新规划的“绝版黄金宝地”之中。它虽不属于周正毅当年所签的老东八块,但由于紧密相连而共属于百姓口中的“大东八块地区”。

对此,即便是原东八块的业主们在概念上也很模糊,以至于和黄入主西斯文里后,他们群情激愤,发出《致香港首富李嘉诚》之公开信,称查阅上海房地产交易资料,未见“东八块”出让信息,于是在香港媒体上逼宫李嘉诚,要求其公开交代获得上述地块的详细资料。

对此,即便是原东八块的业主们在概念上也很模糊,以至于和黄入主西斯文里后,他们群情激愤,发出《致香港首富李嘉诚》之公开信,称查阅上海房地产交易资料,未见“东八块”出让信息,于是在香港媒体上逼宫李嘉诚,要求其公开交代获得上述地块的详细资料。

众多媒体都曾以“李嘉诚接手周正毅原东八块项目”为题进行大幅报道,和记黄埔则一直对此不置一词。

为此,本报向上海市静安区权威人士求证此事。该人士称,“事实上,西斯文里地块并不属于周正毅在2002年签下的八个街坊的土地,而是位于东八块大区域中的另外一个地块。”

然而,对普通百姓来说,东八块并不是一个简单的地理概念,而是那个地产枭雄盛行,官商共舞于灰色土地出让游戏时代的符号。

所以,当上海地产又进入一个反弹甚至即创新高的行业周期,人们对西斯文里新主人的关注,也就超出了一般意义。

“东八块”战乱时代

在上一轮地产暴涨周期中,“东八块”曾经是上海最大的伤疤。此地作为“上海首富”周正毅的发家筹码,一度被视为当时中国城市土地制度不健全的象征,引发诸多争议,并间接引发上海官场反腐风潮。

这个被誉为“上海最后一块黄金地”的旧城区,位于上海市静安区东北部,由八个连绵的旧街坊组成,东至成都北路(南北高架)、南至北京西路、西至石门二路、北至新闸路,总面积17.64万平方米。

上海市静安区委2002年的一份拆迁文件曾经对这个地块做出如下定义:“东八块” 是建设双高区的一项重大工程,对改善北部地区居民住房状况和城市形态,意义特别重大。按照既定规划,这个项目启动的最终目的是通过招商引进外资加快旧区改造。

2002年5月,上海市政府将这片土地分割为八块,以免土地出让金的模式,与当时的“上海首富”周正毅签订了八块国有土地的八个出让合同。

此时的周正毅对外放言,他打算将“东八块”拿下,然后改建为 “规模比古北新区还大的”高档住宅、商业区,投入60亿元人民币,可获得80亿元人民币的投资回报。

根据当时的公开报道,盯上“东八块”的并不仅仅是周正毅一人,来自香港的李嘉诚家族、新鸿基集团等多家财团均对此项目展开过明争暗夺。

后来的故事已众人皆知——周正毅虽然获胜,但由于在土地转让和居民拆迁安置上的众多纠纷,最终引发了连环诉讼和举报。一年之后,周锒铛入狱。2003年八月底,上海市政府将该地块回收。

当时的很多报道均证实,政府出面回收上述土地只是权宜之计——这个庞大的旧城改造项目,究竟将如何进行,由谁利用何种方式推进,都是外界关心热点。此后多年,有关这块土地的最终归宿,一直广受关注。

在各种利弊权衡间,数年过去。此时的上海房价和土地价格已经一飞冲天,而市区内可以大规划开发的土地更是所剩无几——“东八块”何去何从再度成为热点。

之 后,上海市静安区提出新的建设规划。原“东八块”区域内靠南部的三个街坊被规划为公共绿地,而其余五个街坊则内纳入新规划的苏州河滨现代服务业聚集区,由 此,原饱受争议的“东八块”事实上已经不再作为一个整体出现——目前划入苏州河滨区的街坊,已经有陆续的拆迁工程展开。

如今,一切已物是人非,周正毅正在二度服刑,而当时铩羽而归的李嘉诚财团,却借助新的规划,再度曲线逼近“东八块”。

和黄曲线重返

五年之后,卷土重来,和记黄埔当别有一番滋味在心头。

据本报独家调查,李氏联手上海两家当地公司共同组建的长和达盛(上海)有限公司已成为西斯文里的新主人。

相关资料显示,在这个项目公司中,李嘉诚旗下的和记黄埔拥有60%的股权,静安区区属企业上海达安房产投资公司占25%股权,剩余的15%股份则由上海盛融投资有限公司持有。根据公开资料,该项目占地1.45万平方米。

不过,和黄此次入主仍然是颇费周章——如果说上一次是与民企地头蛇较量,这一次则是曲线借道地方国企。

工商资料显示,西斯文里地块最早是在1997年批出,当时的中房上海房地产开发总公司(40%),香港金马长江投资有限公司(60%)联合组成的上海金马中房置业有限公司,以1888.64万元的价格从上海房地局获得,原定建设项目为中央广场商办楼。

2002年、2003年,上海金马相继经过第二手、第三手流转,最终其控制权落入上海达安房产投资公司之手——该公司系静安区区属企业。

静安区规划与土地管理局人士告诉本报:“流转的原因相当复杂,有合资双方矛盾,也有上海楼市周期起伏因素造成,该地皮因此成为静安区一个有名的烂尾盘。”

而该“烂尾盘”的最后命运是由静安区区属房产企业上海达安房产投资公司出面接手,由于限于自身实力因素,达安拉了和记黄埔,国资巨头上海盛融,一起投资西斯文里项目,建设一座不超过100米高的高档物业。

易居中国分析师薛建雄说:“上世纪90年代到2003年之前,上海房地产没有起来的时候,静安区许多旧城改造的项目很大一部分都是通过上海达安进行运作。”目前,位于西斯文里边上,达安城楼盘、达安世纪大厦均为上海达安开发。

在此时间段,周正毅案发。东八块以及其周边相邻的旧城改造项目均告停止。政府对原“东八块”区域的相关规划正在制定中——最终成型的方案就是目前的南部三个街坊成为绿地,而其余几个街坊进入苏州河滨区,成为“东八块大区域”。

“在周正毅之前,包括和记黄埔在内的多家港资地产巨头,曾对东八块土地兴趣相当大,但是被政府开出的高地价‘吓跑’”。长期关注东八块区域的易居中国分析师薛建雄告诉本报。

“前几年来,上海中心城区的旧改土地,多是由和政府有关系的国资关联公司拿到,所以和记黄埔只能通过参股项目公司等方式,抢滩宝贵地块地产建设。”薛表示。

上海外国投资工作委员会的一份批复显示,2005年,拥有西斯文里项目的公司将其权益分别卖给英属维京群岛Beright Investments Limited、上海达安房产投资公司和上海盛融投资有限公司。受让方三家公司付出的收购总价为2.925亿。

当时渣打银行(香港)有限公司出示给上海政府的一份资金状况证明显示,Beright Investments Limited既是和记黄埔地产有限公司控制实体,“资金状况良好,与本行之一切交往均感满意。”

而此后不久,上海金马中房置业有限公司正式更名为长和达盛(上海)有限公司,2007年新规划设计办公楼项目,新公司注册资本从9933万元增至2.2175亿,投资总额扩大至4.435亿,其中50%自有,50%银行贷款。

至此,和记黄埔终于通过与本地国有企业的联手,曲线逼近东八块区域。

记者经调查得知,该地块目前由项目公司长和达盛公司负责推进。该公司注册资本为2.2175亿,其中地产巨头和记黄埔占公司60%股权、上海达安房产投资公司占25%、上海盛融投资有限公司占15%。在2007年暂列出的项目投资数额为4.435亿。

本报调阅工商资料上长和达盛一份董事会决议显示,“西斯文里”项目用途为办公及商业,总建筑面积约8万平方米。和记黄埔对该项目建设显得极为低调。在和记黄埔有限公司网站列出的上海十大地产项目中,和黄对外称谓为“新闸路项目”。

根据相关信息,这并不是一个特别庞大的项目,在规划中,西斯文里项目总土地费用仅为1.91亿,其它建安成本费用2.525亿。

但毫无疑问,这是一笔划算的买卖。此前李嘉诚位于长乐路一座写字楼世纪商贸广场,其建筑面积与西斯文里项目相当,但是地段远逊于西斯文里。2008年5月,世纪商贸物业售出44.38亿元的价格。业内预计,以此对比,建成之后的西斯文里项目将会是寸土寸金。

但因为这块土地所处位置以及众多话题,仍旧使强势如和记黄埔者也需低调。时至今日,该公司仍对外界问题均持回避态度。

6月,本报致电和记黄埔上海分公司高管,希望了解地块事宜。对方以正在开会、身体不适为由回绝。记者按该公司公关部要求发予采访提纲,截至发稿,并未收到和记黄埔方面答复。

后“东八块”时代

如果说,从西斯文里复杂的流转开发历程,还能看到些许早年的地产运做痕迹,未来的东八块区域则将进入真正严格而规范的流程范式。

西斯文里项目率先破土动工后,静安区对东八块北面的“苏州河滨现代服务业集聚区”的土地储备亦加紧运作,记者获悉,这里涉及原东八块5个街坊的拆迁。

静安区规划和土地管理局一位主管干部对本报透露,预计今年12月底,原“东八块”中的60号街坊可以拆迁完毕,待另外几个街坊拆迁完毕后,政府有可能将其一起捆绑进入招牌挂市场,从而落实新的的规划。据透露,已陆续有海内外地产巨头前来探访。

记者在东八块现场看到,其中的60号街坊(大田路西面、山海关路北面),一半已经平整拆完。

“由于新规划的13号地铁线,‘自然博物馆站’坐落于此,所以60号街坊先行拆迁,也有可能先行进入招拍挂市场,目前已经有几家地产巨头前赴现场探访。”静安区规划和土地管理局人士透露。

“越往后拆迁的难度越大,60号街坊东面的59号街坊,67号街坊,尚不知具体何时开始拆迁,我们期望将这三个街坊拆迁完后联合上市,希望出现一家地产巨头将其一起拍走,这样有利于静安区的新规划的统一性。”静安区规划和土地管理局人士表示:“李嘉诚地块边上还有两个街坊也要拆迁,如果条件允许,静安区也可以让5个街坊一起拍卖”。

静安区规划土地管理局人士告诉本报,公园地面拆迁的资金:“前期的一部分是周正毅付的、后面的拆迁费用均由政府承担,”其没有透露各自的资金支付规模。

静安区规划和土地管理局人士透露,这是静安目前最大的成片旧里改造地区。按规划,未来将全部定位为商业办公、酒店、休闲旅游中心,正好与南面的绿地静安雕塑公园交相辉映。

6月26日,投资12亿的上海自然博物馆在静安雕塑公园内开工,上海市长韩正出席奠基仪式。

静安雕塑公园,绿草成荫。7万平方米的大手笔的绿地,正是上海政府在2003年从周正毅手中回收东八块后切出的第一块,已经建成的一期地块来自56、57两个街坊,而二期地块即是争议仍旧延绵至今的58号街坊。

2003年5月,在律师帮助下,正是来自58号街坊住户及公民代理人,发起对东八块周正毅“利益集团”的上诉。海内外媒体聚焦下,周氏通过东八块展开的一系列资本障眼法浮出水面,其资金链当即分崩离析,周也首次锒铛下狱。

而如今,这里故事依旧未有停息。但新的规划已经在政府主导下全面展开。

评论称,从原先的整体出让“东八块”,到率先启动西斯文里这个产权相对清晰的地块,最终实现拆分原“东八块”片区实施招拍挂,在这一轮地产反弹周期中,上海市政府对如何处理这个涉及诸多利益的历史遗留问题,已经有了非常清晰的施政规划。

公开信息说,上海政府对二期绿地进行了精妙的规划,绿地底下,为亚洲最大的“500千伏静安(世博)输变电站。”上海市电力公司新闻发言人王长兴告诉本报:“目前地下土建已经结束,马上即可交付地面建设绿地,整个项目预计世博前全部工程完工。”

或许那时,人们很少再会谈起“东八块”这个曾经牵动人心的地名。。



卷土 土重 重來 李嘉誠 李嘉 逼近 東八 八塊
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“神龙系”掌门陈克恩港股市场卷土重来

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在2004年,中国相关监管部门对神龙发展违规事件进行调查后,证监会对其控股股东陈克恩及陈克根兄弟做出过市场禁入的处罚。时隔四年多后,陈克恩这位曾经在A股市场上叱咤风云后黯然陨落的资本高手又重新现身港股市场。

每日经济新闻6月6日讯 提起陈克恩,大家对这个名字或许还有些许陌生,但是,若提起福建的“神龙系”上市公司神龙发展因涉嫌违反证券法规被中国证监会立案调查的事件,相信在证券市场上有过多年经验的投资者们一定不会忘记。

在2004年,中国相关监管部门对神龙发展违规事件进行调查后,证监会对其控股股东陈克恩及陈克根兄弟做出过市场禁入的处罚,其中陈克恩被勒令在三年内不得担任任何上市公司和从事证券业务机构的高级管理人员职务。

时隔四年多后,陈克恩这位曾经在A股市场上叱咤风云后黯然陨落的资本高手又重新现身港股市场。这一次,陈克恩操起了他发家的老本行,准备将一块新西兰的乳品业务注入到中国金汇矿业这家香港上市公司中来。

新西兰乳业公司借中国金汇矿业之壳上市

昨天,一则收购公告,令中国金汇矿业这家在港股市场上名不见经传的公司股价复牌后暴涨近四成,虽然午后其股价有所回落,但该股全天的涨幅仍达到9.901%,报收1.11港元。

昨天早间,中国金汇矿业发出公告宣布,以总计约1亿纽元的代价,向新西兰公司 UBNZTrusteeLimited收购UBNZAssetsHoldingsLimited20%权益及其债务。同时,中国金汇矿业还以1港元的低 价,获得授权可购买余下的80%权益,行使有关权利的代价约为4亿纽元。

公告显示,UBFM主要业务来自持有及管理在新西兰生产、销售及分销牲畜、乳脂固体及相关乳制品的业务。

从表面上来看,这只是上市公司的一桩正常的资产购买,但为什么中国金汇矿业这家主要从事矿产业务的公司会远赴新西兰购买其从未涉足过的乳品业务呢?不久前该公司刚刚发布了盈利预警,称其截至2009年3月31日为止的年度业绩将出现大幅亏损。

虽然公告中中国金汇矿业认为,对上述业务的需求将可继续保持增长动力,而收购协议可扩展公司的业务范围及盈利基础,并分散集中在现有业务的风险。但是,《每日经济新闻》记者发现,这桩看似普通的买卖,实际上与港股市场资本高手们惯用的“借壳上市”手法十分相似。

在公告所披露的内容中,对于行使购股权的代价,中国金汇矿业提出了多项支付方式,而主要集中 在由公司向UBNZ发行可换股票据来完成。值得注意的是,中国金汇矿业将发行的所有可换股票据可兑换的股数,占该公司经扩大股本的71.88%。若购股权 行使,那么,中国金汇矿业的控股权也将易手。

“神龙系”掌门陈克恩月前已接管金汇矿业

值得注意的是,《每日经济新闻》记者在翻阅近几个月来发布的公告时发现,事实上为了给此资产注入埋下铺垫,就在不到一个月前,中国金汇矿业刚刚进行了一次董事委任。而操作上述资产注入的背后资本高手陈克恩也正是在一个月前正式进驻中国金汇矿业的董事会担任要职。

5月7日,中国金汇矿业宣布,JackKeenChen先生已经获委任为该公司的联席主席、行政总裁兼执行董事,并由当天正式生效。

在中国金汇矿业的董事委任公告中,对于这位JackKeenChen先生的主要经历做出了如 下描述:“1990年出任福建省神龙乳品饮料有限公司董事局主席、1998年至2001年出任福建省福联股份有限公司董事局主席、1997年至2002年 出任香港神龙国际集团有限公司董事局主席……”

从中国金汇矿业公告提供的有关新获委任董事的资料来看,这位JackKeenChen先生实际上就是曾经担任A股上市公司神龙发展董事长的陈克恩。

据了解,陈克恩在2002年移民新西兰,一直都在新西兰从事公益性事业,并正式成立新西兰华 人华商圆桌议会,为旅居新西兰的华人华商在新西兰的商务活动和经营工作,成为华商与新西兰当地政商两界协作和沟通的桥梁,也使华人华商在新西兰的社会地位 得以提高。由于他对新西兰国家和社会的多年贡献,得到执政党的公认,因而请到执政党的现任党魁——费而高夫作为该议会的庇护人。

另外,在新西兰期间,还对当地的乳制品行业和市场进行了深入的了解,成功地引进新西兰的乳制品进入中国市场,并创立了“澳牛”的乳制品品牌。

市场禁入三年期已满陈克恩又回来了

事实上,翻阅陈克恩的历史后,我们可以看到,这位资本大鳄曾经担任神龙国际投资有限公司董事局主席,而该集团曾控制了福建的两家上市公司神龙发展及ST中福,这就是当时被业界熟知的“神龙系”。而后来伴随着“神龙系”的坍塌,陈在A股市场上也早已经是“劣迹斑斑”。

2004年10月25日,神龙发展在的澄清公告中表示,截至2003年9月30日,公司累计 担保3.8亿元人民币、1800万元港币,其中违规为股东及其关联方公司担保5200万元人民币、1800万元港币。其后,针对神龙发展涉嫌违反证券法 规,中国证监会决定对该公司进行立案调查。2004年11月4日, 上海证券交易所对当时神龙发展的主要控股人陈克恩及其兄弟陈克根进行公开谴责。

值得注意的是,在当年,中国证监会也曾发出通告,决定对陈克恩兄弟进行市场禁入的处罚。据证 监会此前公布的处罚决定,“鉴于陈克根、陈克恩违法行为性质较为恶劣,情节较为严重,中国证监会认定陈克根、陈克恩为市场禁入者,陈克根五年内不得担任任 何上市公司和从事证券业务机构的高级管理人员职务,陈克恩三年内不得担任任何上市公司和从事证券业务机构的高级管理人员职务。”

现在,证监会对于陈克恩的市场禁入的处罚已经解除,陈克恩又回到了市场上来,在入主香港上市公司中国金汇矿业后,这位曾经的福建省富豪、资本大鳄还将有何动作,我们拭目以待。

神龍 掌門 克恩 港股 市場 卷土 土重 重來
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金融海嘯會捲土重來嗎?

2011-8-29  TCW




Q1:這次全球股災主因是什麼? 政府刺激經濟無力,投資人悲觀

這次股災發生的主因,在於政府或中央銀行刺激經濟無力,引起投資人對經濟悲觀。

對比歷次的股災 中,和目前情況最接近的,就是日本在九○年代的大泡沫結束後的大崩盤。

根據淡江大學產業經濟系副教授莊孟翰的研究,一九八九年時日本住宅用 地最高價—東京千代田區,一平方公尺要價一千二百萬日圓,每坪約當時新台幣九百八十一.八萬元,將近新台幣一千萬元才能買到一坪土地,在這樣瘋狂的泡沫行 情下,終於導致日後日本經濟重創。

同年十二月底,東京股市日經二二五指數,創下三萬八千九百一十五點收盤價新高紀錄,但隨後房市泡沫,日本 陷入長達二十二年經濟蕭條。

從一九九一年到二○○五年,日本六大城市住宅用地價格平均下跌六五%,商用土地價格暴跌八成,而日經二二五指數 截至今年八月十九日收盤指數為八千七百一十九點。

但日本經濟的走勢是否是唯一可能劇本?

答案也不盡然,因為以香港一九九七年 房地產泡沫後來看,莊孟翰研究發現,一九九七年前六年內,香港房地產及相關產業之增加值占香港GDP四成,光是房地產泡沫和股市泡沫製造了港幣七兆元的 「額外財富」,但之後房價一路下跌,至二○○三年SARS期間,房價跌幅從高點往下算已經損失六五%,房地產和股市總市值共損失約港幣八兆元,比同期香港 的生產總值還多。

歷經金融海嘯後,今年上半年也曾達到二萬三千點附近,截至八月十九日收盤在一萬九千三百九十九點,依然高於當初一九九七年 時的高點。

日本、香港是典型在泡沫後股市重挫六成以上,房地產也大幅修正,但結局是香港有再起,日本則趴地不起;尤其在政府不斷刺激下仍然 找不到藥方,以這次歐美在持續貨幣寬鬆下振興經濟卻相當有限,正是此次股災要特別提防的地方。

Q2:領先指標上揚,股市為何暴跌?沒實質業 績,靠資金吹大景氣泡沫

雖然七月份美國經濟評議會(The Conference Board)公布的領先指標攀升○.五個百分點,升幅高於六月的○.三個百分點,顯示經濟後市看好,但股市卻是反向下跌,從領先指標的內容仔細觀察其變 化,發現股市下跌有其道理。

因為所謂領先指標項目包括三大類:一是就業指標,如製造業員工平均每週工時、首次請領失業救濟金人數;第二是生 產類,如製造業新訂單的「消費性用品及相關原物料」項目、「非國防耐久財」項目、建築許可等;第三類是金融信心類:標準普爾五百指數水準、實質M2貨幣供 給額、十年期國庫券與聯邦基金之利率差、密西根大學消費者信心指數之「消費者預期」項目。

而在這些眾多指標組合中,也暗藏了玄機,造成了經 濟實際景象無法完全正面解讀。

根據美國經濟評議會所發布的新聞稿中指出,造成七月份領先指標上揚的最主要理由在於貨幣供給寬鬆、利率處於低 檔,以及請領失業救濟金人數下滑,但是其他生產面數據卻是顯示出疲弱跡象。

換言之,這並非實質面需求上揚,而是資金面沒有惡化的結果;但對 於投資市場大咖基金法人而言,最重要的就是業績,沒有業績等於沒有消費,光用資金堆砌的景氣只是泡沫,且泡沫越大後作用力也越大。

因此八月 十八日公布該數據後,美股照樣是重挫,領先指標上揚的真相並無法造成股市止跌。

Q3:這次股災背景跟過去有何不同?利率和庫存雖低,卻遭消 費不振拖累

對比過去股災發生經驗,本次股災有兩點不同。 首先,利率條件不同。

過去股災發生原因多半與高利率有關,不論是一 九八七年惡性通膨、一九九八年亞洲金融風暴、二○○○年科技泡沫、二○○八年金融海嘯,當時的利率水平都並非眼前低利率;上述幾次股災發生前的利率水準最 低也有五.二五%,最高還曾高達一七%。但美國聯準會(Fed)已經宣布近乎零的利率政策將維持兩年,最快要到二○一三年中才有可能調整。

其 次,企業庫存問題不嚴重。

對比一九九八年、二○○○年、二○○八年三次股災發生前的企業界表現,都出現庫存甚高情況。

根據美 國聯準會統計,前三次企業庫存銷售比(Inventory to Sales Ratio)都起碼高達一.四四以上,數據越高表示庫存越多,銷售越少,但眼前美國企業庫存銷售比才一.二八,接近二○○六年當時水準,而今年第一季景氣 最佳時,庫存銷售比也僅一.二五,換言之並非庫存壓力拖垮經濟。

利率對寬鬆經濟有利,企業狀況也沒惡化,股市大跌又是為了什麼原因?

根 據聯準會統計美國上市公司資產負債表中,現金和約當現金總數已經出現創紀錄的高水位,近來甚至有銀行要求企業對存放的超額現金支付管理費用,這點和日本在 泡沫破滅初期有點類似,即暗示消費需求不足,消費者預期接下來會有苦日子而不敢大膽消費,造成消費力道不足;以美國是全球最大經濟體、最大的消費國,當消 費萎縮時,對全球經濟負面衝擊恐怕難以計算,這也是股災爆發的主因。

但從七月份公布的美國零售業同店銷售月增幅為近四個月最大看來,似乎暗 示美國消費者對未來還是保留部分信心。

Q4:消費信心疲軟,可能引發通縮嗎?民間有錢寧可儲蓄,不敢消費

信心指數,就是調查 對於未來的行動意願,可從生產端與消費端來觀察。

生產端就是企業針對未來需求的採購意願,這方面又以各國採購經理人指數為主,但近期該項指 標也是出現大幅走低情勢。

從已公布七月數據來看,像是美國七月ISM製造業指數意外下滑至兩年低點,從前一個月五十五.三降到五十.九,雖 然仍維持在代表擴張的水平之上(五十以上表示擴張,以下表示衰退),但仍瀕臨危險。該項悲觀數據也傳遞到消費端。

以美國密西根大學消費信心 指數來說,八月份數據降至一九八○年五月以來低點的五十四.九,顯示消費者信心極度脆弱。

外界質疑為何信心指數下降如此快速,追根究柢就是 消費者買不起、不想買。

以美國為例,六月個人消費支出(PCE)月增率下滑○.二個百分點,為二○○九年九月以來首度下滑;但同一份報告 中,六月個人所得月增率還能微幅成長○.一個百分點,雖然創下去年十一月以來最小增幅,同時由於個人所得成長大於支出,導致個人儲蓄率繼五月達到五%後, 六月更衝上五.四%,是近一年最高比率。

換言之,美國人不是沒錢,而是因東西漲價快過收入成長,因此選擇不花錢甚至把錢儲蓄,而當廠商發現 消費端不如預期中的強勁,因此廠商寧可不生產,也不願多生產一堆庫存,供應與需求開始互相悲觀,經濟就可能陷入惡性循環。

反之,如果信心可 以盡快恢復,消費者勇於支出,那麼廠商備貨也就會更積極。

Q5:美國會不會變日本第二?企業競爭力強,還能穩住經濟

據日本野 村總合研究所(Nomura Research Institute)首席經濟學家辜朝明先生研究後發現,一九九○年日本泡沫後,出現所謂「資產負債表型衰退」,伴隨土地及股票等資產價格的下跌,銀行、 家計部門及廠商均「去槓桿化」(deleveraging),積極還錢,結果民間需求大幅萎縮,一般性物價持續下跌。

簡單來說,就是不斷還 錢但不肯花錢,企業無法賺到錢,只好繼續降價銷售,因為賠錢賣,便無法多聘雇員工或提高薪資,形成一個惡性循環,就是經濟學上所謂通縮。

不 可諱言,美國民眾在金融海嘯後的確因為房地產泡沫被迫償還大量貸款,根據聯準會(Fed)統計,到今年第一季為止,美國家庭債務負擔占可支配所得的比率, 已經創下一九九五年以來新低,拚命還錢幾乎是每個家庭每月收到薪資的首項支出;但慶幸的是,美國人似乎沒有因此不敢消費。

美國實質民間消費 總金額,早在去年第四季就超越二○○七年底景氣高峰時水平,同時借貸行為也沒有因為失業率高達九.一%而有所下滑;根據聯準會統計今年六月份消費者信貸餘 額為二兆四千五百億美元,為連續第九個月呈現成長,增幅並創二○○七年八月經濟開始衰退以來新高。

為什麼美國人敢花錢?最主要在於民眾薪水 並沒有出現像當初日本所出現的停滯現象。

由於美國經濟生產力從金融海嘯復甦以來一路走高至今,生產力越高,表示企業產值越有競爭力。而推高 美國生產力的關鍵在於美國在衰退初期,雖然一方面裁減多餘員工,同時對於能夠創造更大產值的優秀員工給予更多獎勵。

根據美國《彭博商業週 刊》(Bloomberg BusinessWeek)八月初報導,雖然美國整體失業率高達九%,但是科技業失業率卻僅三.三%,幾乎接近全面就業,每一個招募者都有十個職缺等著應 徵;有科技業者形容現在求職市場好光景,就像是當初九九年科技泡沫前的好光景。

這些工作主要應徵職缺包括雲端設計師、雲端安全專家、無線網 路發展設計師。

為了找到這些技術人才,業者使出了渾身解數,甚至把招攬人才的博覽會地點搬到了賭城,同時祭出簽約金五萬美元獎勵以及像是提 供健康檢查等津貼。

日本央行(BOJ)行長白川方明在去年九月十六日東京一場公開演講中提到,當初日本泡沫後出現通縮預期的理由就是,與美 國企業相比,日本企業為了不要造成龐大失業潮,只好將工作獎金減少和增加臨時工人數量,而且是讓一般工人薪資整體下滑。

美國企業保留了競爭 力和培養新消費群,穩住了經濟;但日本企業為了穩住就業,卻失去改造力和萎縮既有消費群,最後賠上了經濟。

最明顯例子,就是當全球科技產業 陷入不景氣時,美國蘋果公司(Apple)卻創造出新需求,從即將推出的iPhone5、iPad3看來,對美國而言,創造需求遠比穩住需求來得重要,就 這點上來看,美國經濟只要持續維持創新動力,就可以避免步上日本後路。

這對全世界來說,將會是一個重要的好現象,也是一個可以持續觀察的指 標。

Q6:英德法經濟看衰,股市率先下跌?GDP幾乎零成長,股價勢必修正

從國內生產總值(GDP)絕對金額來看,各國數據 從二○○八年金融海嘯以來都是不斷創新高,但是當未來可能無法維持更快速度成長,甚至衰退時,那麼股價就會開始停滯不前、甚至是下跌。

以最 近公布的各國第二季GDP成長率來看,歐元區十七國第二季GDP較第一季僅成長○.二%,低於第一季的成長○.八%,也低於經濟學家預期的成長擴張○. 三%,為二○○九年底經濟衰退以來最差的表現。

其中歐洲最大經濟體德國第二季GDP僅成長○.一%,低於預期的○.五%和第一季成長一. 三%。

GDP近乎零的成長,讓市場聯想到後市恐怕不妙,加上股市股價也有偏高現象,像是股災前美國標準普爾五百指數水準就比二○○九年底三 月最低點時高出了一倍;股災發生前一日(美國時間八月四日)調整後的本益比為二十.七,而歷史平均水平僅為十六.四,過高的股價就像是吹到極限的氣球,只 要插一針就會爆炸。

而標準普爾調降美國信評,就如同導火線被引燃一般,就此展開了一波多頭大屠殺。

【延伸閱讀】歐洲3國比美 國還慘 ——今年第2季歐美國家經濟成長率法國:0%德國:0.1%英國:0.2%美國:1.3%資料來源:Briefing.com 整理:蕭勝鴻

Q7: 模範生德國,為何在歐股中跌最多?他國祭「禁放空令」,德股成空方目標

八月十八日,德國股市暴跌,DAX指數下跌高達五‧八%,是自二○○ 八年十一月以來的最大跌幅。全世界都在問,歐洲模範生德國,怎麼了?

這次股災,美國看道瓊指數,歐洲最弱的則是德國,德國股市從七月二十七 日到八月十九日收盤,總共跌掉了二五%,出乎市場的預料。

德國股價為何持續破底,要回答這個問題,可以從DAX的期指市場看出端倪。八月十 八日德國時間上午十點五十二分四十七秒,螢幕上仍讀著九月到期的德國法蘭克福DAX股市期貨指數為五千八百零一點。兩秒後,該期指瞬間下跌一百點,到五千 七百零一點,跌幅高達一‧七%。德國期指出現「閃崩」(flash crash)的消息不脛而走,讓DAX當天近乎崩盤。「DAX就像石頭一樣掉落,」一位在倫敦的交易員強調。

造成當天德國股市大跌的,可說 是信心危機引發的大潰散。

七月底開始,德國企業陸續公布財報,包括西門子、福斯汽車等大型德國企業的獲利狀況都不如分析師預期的良好,讓投 資人大感憂心。八月十六日,德國統計處公布季節調整過後的第二季經濟成長率,只有○‧一%,比經濟學家預測共識的○‧五%還少了○‧四個百分點。顯示德國 經濟近乎呈現停滯,更是嚇壞了投資人。種種壞消息讓經濟數據、企業財務數據出現疲態,是這波德國股市暴跌的近因。但壓垮德國股市的最後一根稻草,則是歐洲 其他國家的放空禁令讓德國成了空頭的最佳目標。

路透社(Reuters)十八日引述一位德國交易員指出,由於法國、義大利、西班牙、比利時 等歐洲國家為維持市場穩定,於八月第二週祭出放空銀行股的禁令,導致歐洲其他主要股市,例如法國CAC指數等,都讓交易員無法根據多、空判斷在期貨市場自 由買賣。對於想要放空歐洲股市的交易員來說,德國股市成了最自由的選擇,「我想DAX成了次佳的避險選擇,於是他今天大受打擊,」該交易員解釋。也就是 說,也許德國基本經濟狀況出現了令人擔憂的疲軟,但相較於其他歐洲國家的超跌,真正的原因是其他歐洲國家的制度造成了市場的扭曲。

只不過, 除了金融面的衝擊,德國的經濟情勢似乎也不樂觀;如果連模範生都無法振作,這項警訊是值得大家多思考的。


金融 海嘯 會捲 捲土 土重 重來 來嗎
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地方航空捲土重來

http://magazine.caixin.com/2012-06-15/100401178_all.html

細心觀察民航業的人會發現,近兩年來民航局局長李家祥與各省市地方政府官員的會見明顯頻繁起來。最近的兩次是,6月7日,他代表民航局與西藏自治區政府簽署了《關於促進西藏民航跨越式發展的會談紀要》;3月7日,與湖北省政府簽署了《關於加快湖北民航發展的會談紀要》。

  與此同時,航空公司也在積極行動,聯手各地政府和地方國企,或重組地方分公司,或投資建立新的地方航空公司。這是繼上世紀90年代之後,又一波 航空公司屬地化熱潮。不過,這一輪不再由地方政府主導或控股,基本上都採取由國航、東航、南航等幾大航空公司控股、地方政府參股的模式。

  繼公路、鐵路之後,航空領域正成為各地政府新的投資領地。這一方面成為各大航空公司攻城略地,重塑市場競爭格局的機會,另一方面也對航空公司集團化管理與運營成本控制帶來了前所未有的挑戰。

民航需借力

  「要開放,修機場;要想強,上民航」,如今成了一些地方政府的新口號。機場建設和地方政府參與籌建地方航空公司,又蔚然成風。

  「民航強國戰略提出之後,民航局想推動民航在現有基礎上進一步發展,但單靠民航局不行,就想把地方政府拉進來投資。」 一位民航華北管理局官員對財新記者稱。在2010年1月的全國民航工作會議上,民航局首次提出了民航強國戰略,並隨後發布了《建設民航強國的戰略構想》,確定了安全化戰略、大眾化戰略和全球化戰略。其中大眾化戰略即指「縣縣通,及時達。」

  按照民航局規劃,到2030年,民航系統要擁有一個以上全球知名品牌的航空公司;形成一家有國際競爭力的貨運公司;建成三個以上國際樞紐機場; 機場數量及佈局將滿足全國95%以上的縣級行政區等。未來五年,中國還將新建70家機場,改擴建100多家機場。「從去年開始,民航局跟幾個地方政府簽署 戰略協議,在機場建設方面的基本規則是,民航發展基金和地方政府各出一半資金。」上述民航華北局人士透露,而為增加航班運力的話語權,地方政府也有了參股 航空公司分公司或籌建本地航空公司的動力。

  這股熱潮並不新鮮。早在上世紀90年代的民航改革初期,民航脫離軍隊管制,鼓勵投資多元化,各地政府便積極參與創辦民航企業,出現了山東航空、 上海航空等20多家地方航空公司。當時航空公司主要分為國家直屬、地方直屬和部委直屬三類。因1997年機票價格改革和隨之而來的亞洲金融危機,一些地方 航空公司在競爭中失去了生存能力。

  「當時機票降價,但是需求彈性很小,機票再便宜客流也不上升。」一位業內人士對財新記者回憶稱,當時各家航空公司大打價格戰,結果是一批財力、 經驗和能力不足的地方航空公司虧損嚴重,但真正對地方航空構成毀滅性打擊的,是2002年民航總局實行新的航線調整方案,總部不在北京、上海、廣州的「非 基地航空公司」,被取消在三大城市之間及經停三大城市的航班和航線經營權,這一政策的直接後果是把大多數地方航空公司擠出了幹線市場。最後,23家地方航 空公司只倖存了海南航空、山東航空、上海航空、深圳航空等幾家,其餘基本都被國航、南航、東航三大國有航空公司收編。

  「現在地方政府對民航的認識加深了很多。」西部機場集團一位高管表示。經過上一輪投資失敗,地方政府認識到民航是一個資金、技術、人才密集型產 業,也是一個利潤率較低、專業化程度很高的行業。在這新一輪民航屬地化熱中,主要模式變為「地方政府出地、出錢,航空公司出人、出機組」。目前,除河南航 空、河北航空、西藏航空等少數案例之外,多數地方航空公司均由航空公司控股,地方政府參股。

  上述西部機場集團高管對財新記者說,與過去相比,這種模式所需時間更短,效率更高。以國航和首旅集團成立的北京航空為例,從籌備到正式首航不過用了一年時間。「以前成立地方分公司至少需要兩三年時間」。

  而這種模式的另一個好處是,「現在很多地方政府都在跑民航局,幫助航空公司申請航線和時刻。」一位民航局人士對財新記者稱。有地方政府的幫助, 航空公司申請航線變得容易許多。像東航與青海航空採用「一方出錢,一方出飛機」的模式,青海省政府直接向民航局申請航線航班時刻,航班運行期間所涉及的飛 行、維修、停場等一切費用,也都由青海省承擔,東航則在提供飛機的同時,按照航班運行收入的一定比例獲得收益。

  民航局也有自己的算盤。自伊春空難後,民航安全的挑戰空前嚴峻,民航局希望引進地方政府來共擔風險。「地方政府的資金進來,同時也就對安全有了 責任。」在5月23日舉行的民航發展論壇上,李家祥強調在機場建設和安全方面要發揮地方政府的作用,「這個地方歸你管,就包括安全問題。」

四大航佔先

  在這一輪屬地化熱潮中,民航局持積極鼓勵的態度,但實際上也僅限於對國有直屬的「三大航」(國航、東航、南航)再加上海航空。

  一位民航局官員認為,沒有經驗的新的市場進入者,會對安全造成隱患,所以相對更支持四大航的屬地化運作。「在審批環節,大航空公司更容易獲得通過。而新開公司,從籌建到許可運行到審定,如果沒有經驗,是很難通過的。」這位民航局官員說。

  而對於航空公司來說,近些年的快速發展也積累了高負債率和資金短缺等問題,引資需求日盛。南航總經理譚萬庚即對財新記者明確指出,屬地化「意在 降低資產負債率」,他們認為地方政府的資金是相對安全的。根據年報,截至去年底,南航資產負債率為70.88%,東航為80.27%,國航為 71.44%。

  東航剛在4月份完成對武漢分公司的重組,與武漢市國資委旗下公司共同增資17.5億元,其中,武漢市兩家國資公司共出資7億元,對東航武漢公司 的股份從之前的4%增加到40%。通過此次增資,東航武漢公司機隊規模淨增5架,計劃到2015年達到50架。「東航對武漢分公司的屬地化重組,更多出於 優化航線佈局考慮。」一位大型航空公司人士分析稱,由於武漢的地理位置特殊,到全國各主要城市的距離均在1000公里左右,而理論上,800公里至 1000公里是最優的航線距離。上述人士認為,東航的航線佈局在三大航中最好。

  考慮到武漢的特殊地理位置,海航集團也早在2002年試圖聯姻湖北省政府成立地方航空公司,但最終失敗。「都談好了,馬上就要簽字了,湖北省政 府不干了。」海航集團一位管理層人士透露,當時湖北省政府的理由是「資本結構不合理」,事實上更重要的原因是當時的海航並非國有大航空公司,地方政府與海 航合作擔心承擔政策風險。

  上海、北京、昆明、武漢素來是「兵家必爭之地」。在一線城市飽和的情況下,向中西部發展成為航空公司的下一個目標。東航在中西部基地的建設上也 著力於屬地化。2009年5月,東航聯手云南省政府重組云南公司,引入云南省國資委35%的股份投資,而東航集團在云南公司仍佔65%的控股地位。

  國航的表現更為積極。為加強東北地區的佈局,國航去年8月投資8億元成立大連航空,佔80%股份,大連國資公司——大連保稅正通有限公司佔 20%。此前,國航已在華南地區控股深航、參股國泰航空;在華中地區收購東星航空和控股山東航空;在華北地區成立北京航空,加強北京基地建設;西部地區參 股西藏航空,目前還擬與內蒙古政府成立內蒙古航空。

  一些航空公司與西部欠發達地區合資成立航空公司,開通不賺錢的冷門航線,其中也大有深意,可幫助航空公司獲得優質航線和航班時刻資源的補償。如 國航2010年參股西藏航空,成為其第二大股東,並於2011年開通了北京直飛拉薩航班。「這個航線肯定不賺錢。」國航一位高管告訴財新記者,但是這個航 線有政治性背景,必須開通,「那就分配一些熱門航線和時刻彌補一下。」

  一位航空公司人士告訴財新記者,屬地化還有一些實質性好處,比如落戶時享受「三減兩免」政策,飛機引進享受進口補貼,一些一線城市政府還能解決若干戶口指標,有助於航空公司引進優秀人才。「每年的稅收返還,可直接計入淨利潤,都是實實在在的補貼。」

  不過,航空公司與地方政府合資成立航空公司分公司,需要將一定量的飛機和機組人員配置在當地,這比集團化運營調配成本要高。所以,屬地化在運營方面的成本增加,對航空公司是一個負面因素。

名片效應

  無論是民航人士還是政府官員,都樂觀地認為屬地化是一種雙贏的模式。北京航空一位人士就對財新記者說,「北京航空是一個雙贏的合作,也是北京市政府的一張名片。」 5月18日,北京航空正式開航,主攻公務機市場。

  「對於北上廣這樣的黃金航線地區,地方政府跟航空公司合作的收益很穩定,基本上是穩賺的。」海航集團一位管理層人士對財新記者稱。 2008年金融危機過後,中國民航業迎來了春天。2009年至2011年,民航業年盈利分別為122億元、300億元、363億元。根據國際航協的統計,2011年中國民航業盈利佔到全球民航業的近一半。

  但對地方政府來說,參股航空公司或成立新的地方航空公司,除了能從快速發展的民航業中分得一杯羹,更大的動力來自於拉動地方招商引資,發展地區 經濟,包括所謂「名片效應」。河北省民航發展建設領導小組辦公室一位負責人稱,現在地方招商引資的時候,有沒有機場很重要,不僅是國內的企業,國際的企業 也很注重,「因為這會提高企業的運行效率」。

  「航空運輸對增加本地投資機會和發展旅遊,以及提升本地形象都有幫助。」民航華北局一位官員表示。因而許多地方政府有意入股甚至控股當地航空公 司。深圳市政府就曾有意控股深圳航空,但由於國航的強勢,最終由深圳市國資公司深圳國際持有深航49%股份。「深圳市政府希望與國航一起將深航打造成為深 圳市的一張名片。」國航前董事長孔棟曾在接受財新記者採訪時如是表示。

  在民航強國戰略的指導下,民航局自2010年以來一直熱衷於新建和改擴建機場,並吸引地方政府參與投資。民航局局長李家祥表示,未來五年,民航還將新建70座機場。根據民航局的統計,全國119家虧損的中小機場所輻射的經濟面,帶動GDP的發展超過了3萬億元。

  「許多地方的機場建設帶動了當地投資。」李家祥特別以河南省為例,稱鄭州國際機場及周邊的建設吸引了富士康這樣的大公司投資。而河南省省長郭庚茂在今年3月15日拜訪李家祥時也表示,河南省圍繞鄭州機場推進航空經濟示範區建設,已經從發展航空經濟中「嘗到了甜頭」。

  「這就出現為什麼有些地區寧願補貼一些資金,也要吸引航空公司到本地區,也要對機場進行扶持和發展。」李家祥說。

  但大範圍的新建機場虧損,還是給地方政府增添了壓力。「機場建成後需要運力,但大型航空公司出於盈利考慮,有些航線是不飛的。」上述河北省人士 和西部機場集團一位高管都表示,幾大國有航空公司的戰略跟地方政府的戰略未必完全一致,所以,許多二三線城市都希望籌建本地化的航空公司。

  還有些地方政府的想法則很直接,就是為了方便本地官員出行。「比如有些中部城市跟西部城市是對口支援城市,領導參加會議的機會比較多,但是非本地航空公司出於盈利考慮,並未開通兩個城市之間的航線。」東航戰略規劃部一位人士對財新記者說。


地方 航空 捲土 土重 重來
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地推捲土重來成創業公司新寵:難承受流量之貴

http://news.cyzone.cn/news/2012/10/27/234308.html

地推捲土重來

這是一個很典型的場景: 20歲左右的打工仔張三(化名)從東莞某電子廠下班走出車間,辛苦了一天之後,想要找點娛樂。

他從兜裡掏出華為的安卓手機,來到工廠門口那家面積不大的電信營業廳。營業廳裡已經擠滿了十幾個像他一樣的人,許多工人在挑選新款手機,或者就手機上的一些小毛病和營業廳扯皮,營業員滿臉不耐煩地打發著他們。

這時候,營業廳門口一個負責推銷手機軟件的人和張三聊了起來,張三得知,他可以免費通過營業廳門口那台雙屏互動機器下載到他想要的所有娛樂:最新的 香港電影、鳳凰傳奇的歌還有一些新潮的遊戲,或者其他一些好玩的手機軟件……於是,他毫不猶豫地往手機裡裝滿內容,直到內存卡已經容納不下。

當然,張三所玩的一切都被一套幕後體系掌控著,只要張三在手機上玩遊戲、買東西消費,背後就可能有人參與分成。

「只有10%左右的人會在店裡自己選來選去,大部分人都會不加思索地按照我們默認推薦的軟件一鍵安裝進去。」專門從事手機應用推廣的指點傳媒執行董 事林超告訴記者,幾個月前,指點開始在珠三角的一些工廠門口實驗這項業務,結果發現效果出奇地好,毫不誇張地說,他們直接控制著相當一部分打工族的手機, 他們既可以推薦A遊戲,也可以推薦B遊戲,這取決於哪家遊戲廠商給的錢更多。

互聯網推廣的方式已經貴到讓人難以承受,地面推廣開始重新成為許多創業公司的新寵。尤其是在中國的互聯網和移動互聯網快速向三、四線城市及農村推進的過程中,地推這種最土最原始的方式更有效。

「三低」人群最適合地推

給林超創業帶來啟發的一件事情是,不久之前,他退休在家的老爸有了自己第一部智能手機,那是一部中國電信定製的499元的華為智能機,但很長一段時間根本不會用。

林超手把手教會老爸如何在手機上用京東商城買東西。沒想到,老爸竟然在上面買上了癮,一發不可收拾,他用手機在京東先後購買了聯想的樂pad、愛國 者的電腦音響、飛利浦的電動剃鬚刀,甚至包括液晶電視這樣數千元的大傢伙。林超老爸嘗到網上購物的甜頭後,還教會了身邊大批老年朋友如何在京東上買東西。

林超開玩笑地說,教老爸用手機購物少說幫京東一年帶來10萬的銷售額,如果當時他推薦的是蘇寧易購,說不定這10萬塊銷售額就歸蘇寧了。

「如果有個商業模式,我幫它發展一個用戶,它按照銷售額和我分成,這將是多大的一個量?」林超說,這便是他創辦指點傳媒的靈感。

指點傳媒最初在湖北等省份的運營商營業廳試點,在當地僱傭了一些地推人員,在營業廳門口幫助用戶安裝手機軟件,並和應用開發商分成。

林超告訴記者,指點傳媒目前已經跟三個省份的其中五家運營商達成了戰略合作。以湖北電信為例,湖北電信年出貨3G智能定製集170萬部以上,客戶服務300萬次以上,這是一個龐大的用戶群體。

不過,指點遇到了所有嘗試地推的公司遇到的同樣的問題:可複製性差。因為各省運營商都是獨立管理,在這個省打開了局面,在另外一個省則可能根本無法切入。

後來,指點想到了在珠三角那些工人云集的工廠門口突破——工人們常常被稱作「三低」人群(年齡小、收入低、工作年限短),但實際上,這些用戶在手機上的花費,可一點都不比城市白領低。

「我們到珠三角許多工廠去調研時發現,許多工人手上都拿著iPhone。」林超告訴記者,這超出了他們的想像。由於大部分工人在出租屋、集體宿舍內 既沒有電腦,也沒有WIFI,手機是他們唯一的娛樂方式,因此這一群體每月在手機娛樂上的消費相當可觀,這些打工仔的智能手機缺少一個下載、安裝軟件的地 方。

「工人們對智能手機的熟悉程度,也遠遠超過我們的想像。」林超指出,珠三角許多電子工廠的工人,對這些手機瞭如指掌,他們能很自如地把手機拆了又裝,玩起上面的軟件來,更是不在話下。

指點傳媒開始在珠三角的一些工廠門口的運營商代理營業廳發展手機軟件地推業務。

這種合作模式受到了一些運營商代理營業廳以及手機商店的歡迎,因為這些營業廳往往要應付用戶要求幫忙裝軟件的需求,他們往往把這當作一種負擔,巴不得有人能把這件事情接下來,因此以很低的年租金讓指點進駐。

指點傳媒的盈利模式是,通過向手機用戶推廣應用,和手機遊戲、電子商務公司盈利分成。林超告訴記者,現在遊戲產生營收的速度非常快,地推進去的遊戲比預裝在手機中的遊戲激活率更高,而手機購物相對來錢慢一些,但市場潛力更大。

在推廣過程中,林超們發現,中國的「三低」手機用戶是最理想的推廣對象,他們沒有城市白領那麼挑剔,基本上推薦什麼就用什麼,懶得花時間去挑選。

和指點類似商業模式的還有尼彩手機,尼彩過去一年在全國開設了4000多家手機工廠店,大部分位於城鄉結合部、工廠門口以及鄉鎮地區,尼彩正在嘗試 將這4000家店進行轉型,由賣手機為主轉向賣服務為主,即幫「三低」用戶裝手機應用,直接形成一張龐大的實體手機應用地推發行網絡。

另類地推

對於數以萬計的手機APP公司來說,如何吸引用戶使用是一個很大的問題。

對於蘋果iOS應用來說,刷榜曾經是最有效的方式,但如今App Store刷榜橫行,蘋果已經開始嚴加管控。

通過出廠預裝和水貨刷機將APP植入手機也是一個重要渠道,單個預裝客戶的價格通常高達1-2元。但預裝市場效果越做越差,市場很混亂,根本沒有人 知道預裝的軟件最後能否到達消費者手上,因為中間可能已經被刷了好幾道機了。而且預裝在手機上的應用,許多用戶可能根本不用,有的則被繁瑣的註冊、登陸拒 之門外,不會深度去使用。

在日本,電信運營商強大的營業廳網絡承擔起了地推的功能,營業人員將各種應用面對面推薦給消費者。而在中國,電信運營商的網點服務意識還很弱,現階段運營商的網點依舊以賣手機和充話費為主,對推廣手機應用重視不足。

正因為如此,才給指點這種傳統的地推方式留下了生存空間。

事實上,國內許多大型互聯網企業早期發家史中,地推都立下了汗馬功勞。

攜程用戶數量的擴大很大程度上來自攜程在機場、火車站有效的地推,攜程的業務人員會在人們候機時耐心地解釋攜程會員的好處,如何使用攜程訂酒店,這在本世紀初互聯網還不夠發達的時候,起到了非常好的效果。

而盛大早期崛起的過程中也同樣有地推的身影。陳天橋以網吧為中心在全國建設起了強大的遊戲推廣渠道,在現實的利益誘惑下,有超過10萬家網吧參與到盛大旗下遊戲的推廣,這是《熱血傳奇》紅遍全國的最主要原因之一。

不過,地推是成本非常高昂的一種推廣方式,「如果你有渠道能夠在網上獲取低價的流量,你肯定不會去線下走地推。」天使投資人丁辰靈表示,通常來說,地推的成本要比網上獲取用戶高。

丁辰靈表示,通常只有單個用戶價值大的細分領域,地推才是有效率的。例如攜程單個用戶的平均消費金額超過4000塊錢,通過地推拉到一個用戶,就能產生這麼大的流水,因此成本高一些也可以覆蓋掉。

相比起互聯網推廣,地推是很「重」的一種商業模式,需要養一批龐大的推廣團隊,導致管理成本居高不下。在市場增長放緩的時候,會直接影響公司盈利。例如攜程就被一些投資者詬病養著龐大的呼叫中心和地推團隊,提升了公司的成本。

主打指紋支付的指付通市場經理楊怡君給記者算了一筆賬,在上海的地鐵站設立一個5到10平米的小型體驗站,月租金在1.5萬到3萬之間,負責推廣的 工作人員主要拿佣金提成,月收入在幾千到一萬不等,一個月下來,一個地鐵站可以發展幾百到1000個用戶。除了在地鐵站發展用戶,指付通還選擇在一些合作 商戶那裡做駐場營銷,即現場給人們辦理指紋支付,告訴他們辦理後馬上可以在商戶打折。

「我們算下來,這種地推方式發展一個用戶的成本在50塊錢左右。」 楊怡君表示。

為了提升推廣效果,指付通可謂絞盡腦汁。不久前,指付通在上海虹橋地區的繁華寫字樓當中開設了一家日式拉麵店,一碗原價20塊錢的拉麵,如果是指付 通用戶,用指紋支付只要10塊錢,這樣的優惠使得每天中午都有大批白領排隊來吃拉麵,在白領們排隊的過程中,指付通的工作人員又可以向他們推銷新業務,而 且這些用戶辦理後馬上就可以在店裡現場使用。

靠地推方式起家的還有上海訂餐網站「餓了嗎」,餓了嗎的CEO張旭豪幾年前從上海交大休學創辦了這家網站,最初就是靠在上海高校一個一個宿舍的推廣打響了知名度,現在公司正考慮向寫字樓的白領推廣其網上訂餐業務。

張旭豪說,包括他這個CEO在內,公司的每一個高管都到寫字樓裡面親自發過傳單,地推是個體力活,「沒有什麼花頭。」 當時「餓了嗎」之所以選擇地推,是因為網上缺乏一個好的渠道,能直接到達其目標消費者。

張旭豪說,通過地推來獲取用戶的好處是,顧客轉化率更高,目標人群更加精準,用戶對產品的認識也會更加深刻。在上海的各大高校到處可見「餓了嗎」的廣告傳單,許多不願走出去吃飯的學生在宿舍上網訂餐,這構成了餓了嗎最早的一批用戶。

「地推有利有弊,最大的問題在於管理成本較高。」張旭豪告訴記者,地推能夠成功首先取決於執行力、數據化、制度化三個指標,在此基礎上,要保證公司內部有一套體系監測地推的效果,並保證可複製性。如果做不到以上幾點,地推的成本將非常高昂,且效果不如人意。

除了地推,餓了嗎也通過百度關鍵詞優化、投放放量廣告等方式獲取用戶。不過,網絡推廣就像「吸毒」,一旦上癮,欲罷不能,百度關鍵字被炒熱後,價格不斷上升,效果卻不見得一直很好。

「相比之下,通過網絡推廣比較省心。」張旭豪指出,如果網絡推廣和地推的成本差不多,他寧願選擇網絡推廣,因為管理起來容易——現在餓了嗎通過網絡渠道獲取一個用戶的成本大概在20到30塊錢。但事實是,許多時候網絡推廣無法達到地推的效果。

「地推能否成功,取決於你是否長期堅持做下去。」張旭豪指出,以其訂餐網站為例,他認為只要堅持發好傳單,就一定會有效果。

但張旭豪指出,要想建立起好的地推體系,必須要有一套數據化的方案,即有效統計地推的成本和產出,算出推廣一個用戶的成本有多少,他稱餓了嗎自己發明了一套可以計算地推到達率、轉化率的方式。

地推對公司內部管理的要求非常高。假如一家公司想做一場大型地推活動,為每個在網上下單的客戶送上一份20元左右的小禮品,這就涉及到一系列問題, 比如參與地推的人員到底真正發出多少禮品?他們是否把其中許多禮品貪污掉了?為解決這個問題,公司必須設置一套嚴格的財務審核制度,需要增加財務管理人 員,還需要增加監督人員的人手。

此外,地推的瓶頸還在於其商業模式是否可以複製,即在某地區成功之後,能否有效複製到其他地區。

「建立可複製地推渠道的最有效方式是保證參與方的利益。」張旭豪指出,任何地推模式只要讓參與推廣的人員看到利益,很快就能在全國推起來,例如在學校裡面,假如有那種地推方法讓學生代理一個月賺到二三千塊錢,很快就會有大把學生不分日夜地加入進來。

例如凡客就在發展初期招募了大量校園代理,給出20%的銷售分成,一件79元的襯衣就能拿到15元。在2010年,很多校園代理月收入都能輕鬆達到三四千元,在這樣的誘惑下,許多高校的學生趨之若鶩。

網絡之貴與地推崛起

地推開始重新的流行的一個大背景是,近年來,在網上購買流量的費用已經高到許多創業者無法承受。

近幾年來,不管是電子商務、團購、網頁遊戲,幾乎互聯網上所做的一起都繞不開百度、騰訊這幾家大的流量入口。

獨立電子商務行業分析師李成東指出,這幾年流量費用之所以越來越貴,是因為整個互聯網行業新增的流量渠道很有限,而湧進來想購買流量的人越來越多,大家拿著風投的錢燒,把價格抬得越來越高。

李成東舉例,在電商行業,現在獲取一個新用戶的成本高達100塊錢左右,而且每年都以30%左右的水平上漲。像京東、蘇寧這樣的大的電商企業,每年都會投入十幾億來投放廣告,成為拉高流量價格的重要推手。

一家大型電子商務網站的數據分析部門負責人抱怨:「百度、淘寶這樣的流量入口總是在你剛好要賺錢的時候,就開始漲價。」儘管這家公司每年投入大量人 力物力來做流量的購買優化,但是一年還是要投入好幾億元用於購買流量。其結果是,通過網絡做推廣的公司大都活得很辛苦,最後都變成了給百度們打工。

天使投資人丁辰靈向記者分析道,以上海某知名紅酒網站為例,它通過自己官方網站、淘寶、電話直銷三個渠道來獲取用戶,結果發現,自己官方網站是虧錢,因為流量需要到渠道去買,買流量的費用過高。電話直銷是賺錢的,而在淘寶平台上,是既不賺錢也不虧錢的。

這家紅酒網站的遭遇說明了許多公司面臨的情況:你到網上買流量,最後就難以盈利。反倒是電話銷售這樣自己可以掌控的方式是可以賺到錢的。

以百度競價排名為例,大多數互聯網公司通過它來提升流量的效果非常之好,但久而久之,人們對百度的依賴越來越嚴重,一旦在百度做推廣上癮,就像吸毒,欲罷不能,一旦停止砸錢投放,流量馬上開始下滑。

此外,地推開始流行的另一個大背景是,中國的互聯網開始由一二線城市向三四線城市、鄉村地區縱深發展。進入到移動互聯網時代,許多人接觸互聯網的第一渠道是手機而不是PC,因此對移動互聯網產品的地推開始崛起。

許多過去不上網的用戶開始接觸網絡,對於這些人群,傳統的互聯網推廣方式很難對他們進行有效覆蓋,而面對面的地推則非常有效。

這是一片新的藍海嗎?

地推 推捲 捲土 土重 重來 來成 創業 公司 新寵 承受 流量 之貴
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資本市場最後的制度性盛宴 新三板重來

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2006年誕生的新三板,搖身一變,將承擔起「上市預備板」的功能,隨著種種壁壘的打破,資本市場將迎來最後的制度性機會。

北風凜冽的北京嚴冬,未讓從南國深圳而來的銀樺投資執行合夥人陳海勇感到寒意,相反他有一絲興奮。

2012年12月末,在中關村附近的酒店,他和數十位PE同行參加一場「新三板」企業的路演,路演的企業一一登台,當然也包括他入股的「北京信諾達」,一家做集成電路測試系統研發的初創公司。

可能是因為專業性太強,可能是缺乏面對投資人的經驗,台上「信諾達」的高管略顯「幼稚」,他沒有一個勁地對投資人「畫餅」忽悠,反而坦陳自家公司在技術上和國外同行的差距。

事實上,這家成立6年的小公司2012年剛實現盈利,2013年已確定的訂單可保證當年的銷售收入將有大幅增長。新一年裡,這家「明日之星」在「新三板」掛牌在即,當然這也意味著陳海勇一年的投入回報不菲。

「新三板」是全國中小企業股份轉讓系統的俗稱。相對於滬深股票市場,「新三板」被定位為全國性的場外市場,為規模更小的非上市股份公司提供股份流轉和定向融資服務。

這次路演結束半個月之後,2013年1月8日,中國證監會正式發佈了《非上市公眾公司監管辦法》的三個配套指引,這意味著股東人數超過200人的非上市公眾公司可以開始向證監會報備。同時,總部設在北京金融街的「新三板」交易所也將全面修訂各項制度規則,以做好準備接納非上市公眾公司掛牌;而其覆蓋範圍也將在目前的4個國家級高新園區的基礎上進一步擴大。

從證監會到交易所,整套制度規則的改變表明以往的框架被打破了:掛牌公司的股東人數突破200人,這意味著進場的人多了,錢也自然多了,市場規模和流動性將陡然上升。

在敏銳的投資人眼中,資本市場上最後的盛宴已經開席。


5年後的萬億市場

未來5年,新三板掛牌企業將突破5000家,總市值突破10000億元,年交易量約4000億元。

2006年,中關村科技園區的股份公司開始利用深交所三板市場的物理系統開展報價轉讓業務。這就是俗稱「新三板」的全國性場外市場的雛形。只不過,此時的新三板侷限在北京中關村園區的緣故,它只是一個區域性的市場。掛牌企業普遍規模很小,市場嚴重缺乏流動性,進而定價和融資功能也很難談得上發達。

在中關村試點階段,一家典型的新三板掛牌公司的淨利潤在四五百萬左右,且波動性很大。由於公司規模太小、股東人數有限、交易不能拆細,加上個人投資者不能參與,新三板的成交很不活躍。有些掛牌公司的交易甚至是在掛牌當天走個形式,掛牌後連續數月甚至半年鮮有換手。

但這些問題隨著新三板的重新定義即將獲得解決,最新的情況是,一旦在交易制度上更接近於A股市場,同時打通兩個市場之間的轉板銜接機制,新三板的前景可能會超出不少人的想像。

2012年年末,華泰證券在一份《投資新三板,時也勢也》的報告中樂觀地預測,「按照園區擴容速度、企業掛牌速度、平均市值、換手率等假設,未來5年,新三板掛牌企業將突破5000家,總市值突破10000億元,年交易量約4000億元。」目前,深市和滬市的總市值在20萬億左右。

投行圈早已聞風而動,各種跡象表明,證監會有意讓新三板承擔「上市預備板」的功能,擬上市企業先選擇在新三板掛牌,通過一段時間的信息披露即可提高規範運作水平,也可通過市場檢驗自己的經營能力,提高信息披露質量。如果這一設想落實,新三板將具備「上市準備板」的功能。

事實上,眼下,證監會正在嚴厲排查882家IPO申報企業的財務質量,一批出現業績下滑的企業也可能不得不退而求其次轉到新三板。如此一來,新三板在多層次資本市場中的意義將大大超出從前。

金元證券場外市場部總經理陳永飛是新三板的積極鼓吹者,他也是圈內知名的活躍人物。「將來你看的新三板,一定會有一批從IPO的長隊裡面退下來的企業。」陳永飛說。

陳永飛預測這些「退而求其次」的企業淨利潤規模至少在三四千萬,新三板存量的企業規模較小,兩者拉平,那麼將來一家典型的新三板公司,淨利潤水平應該在千萬水平。

它們中的一些或許在一段時間的「準備期」之後,重新向IPO發起衝擊;而另一些,或許留在新三板更合適——畢竟這個市場沒有A股市場那麼多嚴苛的要求,投資者對企業業績波動的容忍度也更高。

從新三板轉向主板,這樣的「銜接」打通並不困難。新三板運營平台的一位負責人告訴南方週末,隨著證監會將信息披露質量作為監管重心,新三板與滬深證券市場在信息披露方面的基本要求也將是一致的。能在新三板掛牌且規範運作的公司,也更容易通過證監會的IPO發行審核。

「發行核准的標準是統一的,不可能專門為某一些公司開特例。但是新三板掛牌的公司已經在監管部門備案,其IPO的發審可以在程序上設置特別的通道。這在證監會其他行政許可中也有很多的實踐,比如公司債對於優質的上市公司就有綠色通道,審核速度很快。」上述人士說。

在交易方面,新三板的活躍度也將得到加強。除了引入投資者適當性制度,允許風險承受能力較高的個人直接參與之外,證監會已經表態將引入做市商機制。未來新三板市場很有可能出現部分熱門股交投活躍度明顯提高的結構性現象。這種流動性特徵符合場外市場的一般規律。

事實上,2012年8月,新三板的試點從北京中關村園區擴大到上海、天津和武漢的國家級高新園區。

而第二批納入掛牌的園區也在緊鑼密鼓地選拔中,試點範圍將分批擴大到全國八十餘個高新技術園區及蘇州工業園區。據介紹,在廣東、江蘇、吉林三個省中就有廣州、佛山、深圳、中山、南京、蘇州、長春等數家高新園區遞交了進入新三板的試點申請。

對於遭遇IPO冰封的882家企業來說,2012年是漫長的一年,但是新三板卻好似冰川下湧動的暗河。

監管層寄望於新三板既能紓解主板上市排隊的壓力,又能解決中小企業融資難的老問題,看起來投資者和監管層一拍即合。陳海勇這樣的PE主打「新三板」概念的投資機構則希望在其中淘金。

創業板南橘北枳

創業板因為「三高」問題廣受詬病。

在投資圈中,眼下的氛圍活像2009年初創業板推出前夕,「這是A股市場的最後製度性機會」,類似主題的推薦會頻繁上演。

陳海勇的第一桶金本質上也來自創業板,2006年他在新三板設立初期投資了世紀瑞爾,2010年底這家公司在創業板IPO,陳海勇所持股權實現數倍收益。

「當年的好時光讓人懷念」,2009年創業板推出後,催生了一大批高估值的上市公司,也創造了Pre-IPO的盛宴——在企業上市前入股,「臨門踢上一腳」,然後坐等上市後數倍的回報。

監管層曾對創業板寄予很大希望,2009年推出創業板的同時,新一輪的發行制度改革也一併啟動,其主要內容是放棄對發行價格的窗口指導,以此實現更市場化的定價機制。

但此後,二級市場對新股的爆炒卻提前到了一級市場,參與詢價的買方機構競相報出高價,直接推高了創業板公司的發行市盈率。

「這麼多企業在業績最好的時候,以這麼高的估值發行,將來一定會出問題。」深交所一位副總經理2011年初在參加全國證監系統工作過會議期間對南方週末說。一語成讖,2012年,滿三年的創業板已經到了需要反思的時候。

三年來創業板貢獻了A股超過4成的IPO,融資2000億元。一些創業板公司動輒發行市盈率七八十倍,2010年底上市的新研股份甚至達到了150倍。

作為中國多層次資本市場中的重要一環,創業板的誕生沒能為在實業上苦苦摸索尋求資本雨露滋潤的高成長性企業送來融資及時雨,反而因為高發行價、高市盈率、高募資額的「三高」問題淪為企業和PE的造假圈錢工具。

創業板非理性的高估值反映了市場主體和市場機制的雙重不成熟。在中國,買方機構也有強烈的散戶特徵,一級市場對新股的爆炒與二級市場打新的邏輯無甚差別。另一方面,市場誠信缺失,懲戒機制不完善,企業和中介機構在巨大的利益面前有強烈的造假動機。屢屢出現的財務造假醜聞成了高估值以外,另一個衝擊創業板制度體系的嚴重威脅。

在多層次的資本市場架構中,創業板的處境也不無尷尬。這個板塊原本設定了明顯低於主板的兩套財務門檻,以彰顯創業板市場服務創業型企業的靈活性。但從實踐來看,滿足最近兩年淨利潤不少於1000萬元,且持續增長的企業大量存在。而核准制的存在意味著這些企業必須排隊候審,因此中介機構只會優中選優,拔尖推薦那些條件更好的企業。

這在最開始的兩年尤其明顯。由於保薦代表人不夠用,有的企業甚至需要用乾股賄賂保代,以此獲得他們手中的簽字權,或者換句話說就是上市的「通道」。國信證券的謝風華案和招商證券的李黎明案都肇始於此。

企業擠破頭要上市,上市的實質性門檻自然是水漲船高。淨利潤三四千萬是起碼的條件,超過五六千萬才能獲得大券商的青睞。而如果淨利潤能夠過億,按照50倍發行市盈率、對外發行四分之一新股和2%的承銷費率計算,券商將獲得2500萬元的承銷毛收入。這樣的公司才是搶手的香餑餑。如此一來,淨利潤一兩千萬左右的企業幾乎沒有向證監會遞交材料的機會,除非在利潤上做手腳。

深交所曾寄望於創業板公司的高成長能夠彌合高估值,然而以製造業為主的創業板上市公司卻讓這樣的希望落空了。2012年隨著宏觀經濟週期的整體加速下行,創業板公司業績下滑尤為劇烈。2011年之前,創業板的擬上市公司是從「權貴資本」到草根PE共同追逐的對象,如今卻成了燙手的山芋。

創業板逐漸失去了最初的光環,它與中小板之間的界限越來越模糊,剩下的區別僅有具體審核部門的不同和規則上的細微差異。對於企業而言,在中小板上市抑或在創業板上市,並無實質性的差別。

而對於投資者來說,這是一個糟糕的市場。一些上市公司炒作自己的股票,一些PE和公司高管頻繁套現,甚至有的公司業績徹底虛構。而在此中,一些保薦人,一家家會計師事務所形同虛設。

創業板的問題似乎積重難返,而唯一的辦法只有發展一個與主板和創業板相銜接的新的市場板塊——全國性的場外市場,以及層次更低的區域性市場。

對監管者而言,新三板是發展全國性場外市場的最佳選擇,但它在過去6年間與股票市場的距離太大,與地方上的櫃檯市場差別又太小。它需要縮短與前者的距離,並與後者拉開差距——在理想的狀態下,三個市場將形成梯度均勻,且彼此銜接的架構。

新三板,新玩法

要將圈子的資源集中起來。

雖然陳海勇的發家本質源於創業板,但對著新三板的新蛋糕,要吃到這塊蛋糕,他相信一定是一種新玩法。

一家典型的新三板公司一年的淨利潤只有四五百萬,而創業板實質性的進入門檻已經在五千萬淨利潤以上。在陳海勇看來,投資這些公司更多依靠投資本身的技術含量,而不是那些投資以外的關係和交易。

他說:「現在大多數『臨門一腳』的PE並不適合投資新三板,或者說他們如果把創業板那套搬過來的話有很大的風險。」

券商也在躍躍欲試,金元證券陳永飛和同事們正在準備「信諾達」在新三板掛牌的材料。由於監管政策上的限制,證券公司尚不能以直投的方式投資新三板掛牌公司。但是如果能從場外市場這個階段就開始跟蹤企業,券商未來可能獲得更多的業務機會。本質上,這也是一種風險投資。

而2012年12月底新三板公司的集中路演,也是陳永飛的主意。陳永飛的活躍絕不限於管好自己的一畝三分地,他善於把這個圈子裡的所有資源集中起來。這場路演的觀眾和講者不僅是投資者和企業,還有來自科技園區、公共服務機構、商業銀行的人士,甚至是其他券商的同行——在市場的初創期,聚集人氣的重要性似乎遠遠超過了「同行是冤家」的顧慮。

陳海勇這樣的專業新三板投資者,是陳永飛天然的合作夥伴。券商的新三板推薦費收入微乎其微,勉強能夠收回成本。掛牌企業未來的股份轉讓和定向融資才是潛在的利潤來源。比起盲目推薦很難有增長潛力和融資能力的企業,陳海勇手中那些已經甄選過一遍的項目看起來會更有前途。

隨著創業板和中小板高估值時代的逝去,陳海勇清楚靠企業轉板IPO實現盈利將變得越來越困難。他所投資的另一家新三板企業中海陽由於行業不景氣,在2012年9月撤回了IPO申請。他需要為自己的投資尋找新的退出方式,而這種渠道正是新三板自身的轉交易功能。

在這其中,券商需要尋求和A股市場截然不同的運作方式。與A股市場成交活躍顯著不同的是,新三板的流動性不足,交易都更依賴於券商的中介服務。然而國內券商做A股的承銷時大部分的精力放在寫招股書和通過核准上,定價和銷售能力十分薄弱。新三板淡化了行政審核,重頭在銷售。企業要定向發行,股東要轉讓,都需要券商幫助銷售。「跑證監會」不再重要,撮合買賣雙方才是核心能力。

無論如何,新三板會是一個全新的生態系統。它既是冒險家的淘金場,也或許會成為中國股市的一片試驗田。


資本 市場 最後 制度性 制度 盛宴 三板 重來
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大富翁「接班遊戲」 靠天敵捲土重來

2013-03-18  TCW
 
 

 

近來倫敦的酒吧及餐廳流行起「桌遊」。根據英國廣播公司(BBC),紙盤遊戲同好揪團平均一晚都超過五十名,其中最受歡迎的賽局是「卡坦島」(The Settlers of Catan),而且這款賣了十八年的遊戲,是靠天敵數位工具捲土重來。

網路重擊,險被終結命脈

卡坦島是一套拓荒為主軸的策略遊戲,平均四名玩家為了建立起自己的地盤,展開資源競賽。不過,它的玩法和「紙盤遊戲界的微軟」大富翁(Monopoly)不同,玩家在競爭之餘,還得合力抵抗盜賊侵入,後者只有一個贏家全拿的競爭思維。

《連線》(Wired)雜誌比喻,紙盤遊戲世界裡,大富翁猶如地位無可動搖的微軟,卡坦島卻像是開啟文藝復興時代的蒙娜麗莎,它的故事核心複雜,顛覆一般紙盤遊戲你贏我就輸的零和概念;算式與機率奇趣巧妙,刺激思考決策,改寫完美遊戲的定義。

紙盤遊戲的興衰常與景氣榮枯唱反調,每逢經濟不景氣,紙盤遊戲產業就如獲甘霖,像是大富翁便是走紅於一九三○年代的大蕭條時期,前幾年爆發的金融海嘯再度助長紙盤遊戲銷量,不過這一次,曾把紙盤遊戲化為線上電玩腳本,幾乎終結產業命脈的數位網路也要算上一份功勞。

網民宣傳,兩年內賣翻倍

《連線》報導,二○○六年,卡坦島設計靈魂人物托伊伯爾(Klaus Teubler)協助軟體工程師開發英文的Xbox版本遊戲,他創造出一份精密複雜的流程圖與機率陣,讓電玩設計者比較每一步動作與骰子機率,據此完成一套兼具直覺又須步步用腦的線上版。

發表後,最排斥紙盤遊戲的美國人最快臣服,一年內完全靠網路鄉民口耳相傳,就賣出二十萬套,還搶進玩具反斗城(Toys "Я" Us)等大型零售通路;英國最大紙盤遊戲經銷商艾思德文(Esdevium Games)也說,數位網路讓這套遊戲在兩年間銷量翻一倍有餘。

此外,《經濟學人》(The Economist)報導,業者推出一連串帶點黑色戲謔的遊戲,例如防止銀行資金軋空的市場崩壞(Market Meltdown)、掏空公司申請政府救援的關鍵時刻(Crunch)、紓困(Bailout!)等,讓荷包失血的納稅人,在紙盤遊戲中找到抒發人性黑暗面的出口。

 

大富翁 大富 接班 遊戲 天敵 捲土 土重 重來
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Tumblr投奔雅虎:有多少十億美元可以重來?

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10億美元的報價放在眼前,有多少人會拒絕?

昔日的互聯網巨人雅虎曾經數次開出過10億美元的支票,而收購對象都是初出茅廬的小公司;雖然看起來前景光明,但當時卻基本沒有盈利模式。面對雅虎開出的10億美元天價支票,這幾家公司最初也曾經心動考慮過;但令雅虎感到訝異的是,後生們隨後「無禮」地拒絕或者坐地起價,導致談判最後一拍兩散。

在這些10億美元的流產收購案中,後悔的結果都是雅虎。這幾家狂妄的後生創業公司,後來都成長為互聯網巨頭,如今市值與影響力甚至遠遠超過了雅虎。這份令雅虎感到遺憾的10億美元收購未果清單中包括了eBay、谷歌、Facebook及Yelp。或許,如果進入了雅虎體系,這些公司也不會有今日的成就。

最經典的案例是在2001年,雅虎曾經以10億洽購當時還沒有盈利模式的谷歌,佩奇和布林開出了10億美元的報價;當兩週後雅虎開始認真商談收購細節時,這兩位28歲的年輕人居然報出了30億美元的新要價,令雅虎當時的CEO勒梅爾非常不快。如今谷歌已經成為一家市值3000億美元的互聯網巨獸,而雅虎的市值還不到300億美元。

這些年來,雅虎高層不斷更換,業務浮浮沉沉,從硅谷最有權勢的公司衰微為一家普通的互聯網公司。似乎他們最成功的業務,就是2005年斥資10億美元獲得了阿里巴巴集團40%的股權。這筆交易給雅虎帶來了十餘倍的回報,阿里的股權成為了雅虎最有價值的資產。阿里耗費了數年努力,才在去年以76億美元的代價換回了20%的股份。而這筆巨資,也給雅虎帶來了急需的重建資金。倘若雅虎能夠以11億美元收購Tumblr,還得感謝楊致遠留下的這筆交易遺產。

去年Facebook斥資10億美元收購圖片社交應用Instagram,似乎給互聯網行業投下了一顆重磅炸彈,促使著資金雄厚的互聯網巨頭加大加快收購新興創業公司的步伐。拿下Instagram之後,Facebook不但在移動社交領域強化了競爭優勢,還招安了一家用戶過億的未來競爭對手。從未來戰略佈局的角度來看,這10億美元算得上是物有所值。即便是在最後時刻,Twitter董事長傑克·多西仍有意介入競購,只是Twitter財力不及Facebook才無奈作罷。(由於是現金加股票的支付形式,Instagram收購交易的最後價值在7億美元左右)

回到正題,雅虎對輕博客Tumblr 11億美元的現金報價看似巨額,但對Tumblr創始人大衛·卡普來說,卻很難說的上是個好交易。在收購方面,雅虎可以說的上是「黑洞」,Geocities、Flickr、Delicious,諸多原本蒸蒸日上的公司在被雅虎收購之後,都因為雅虎內部的漠視與短視,最後不可避免失去了光彩而陷入困局。Tumblr能夠逃脫這個「收購黑洞」嗎?

雅虎斥資36億美元收購的網頁託管服務網站Geocities曾經是全球第三大網站,僅次於AOL與雅虎。但1999年雅虎收購之後的一系列短視舉動,讓大批用戶倒戈離開:雅虎先是發佈了新服務條款,規定雅虎擁有網站上的所有權利與內容,包括圖片等媒體文件(吐個槽:這聽起來很像是國內網站的做法);然後又因為Geocities尚未盈利,雅虎開始實施收費託管服務,嚴格限制免費用戶的流量,隨著個人網站費用的不斷下滑,Geocities終於江河日下,在2009年被迫關閉。雅虎的36億美元打了個苦澀的水漂。

 

另一笔相似的交易是,2005年,雅虎斥资3500万美元收购创办只有一年的Flickr。
 

另一筆相似的交易是,2005年,雅虎斥資3500萬美元收購創辦只有一年的Flickr。

圖片社區Flickr是雅虎黑洞吞噬的又一家「曾經的明珠」。2005年,雅虎斥資3500萬美元收購創辦只有一年的Flickr。這一交易當初被視為一場雙贏遊戲,Flickr希望從雅獲得更多資源支持,得到更好的發展空間。而致力於提供全方位互聯網服務的雅虎則希望借助Flickr提升自己的圖片服務體驗。但在Flickr成為全球最大的圖片社區之後,急於盈利的雅虎又再次推出了付費模式,對免費用戶設定了嚴格的流量限制(最初每月20MB)。

在谷歌收購Youtube之後不斷投入填補虧損,換來Youtube當前發展的同時,Flickr卻在雅虎的旗下一直背負著沉重的盈利壓力。雅虎的財政危機使得公司無法為Flickr提供更多支持,Flickr必須實現自負盈虧才不至於被雅虎所拋棄,而盈利又是以犧牲普通用戶的體驗所換來的。在Facebook成為用戶主要圖片社交網站,iPhone等手機成為用戶主流拍照習慣後,雅虎仍然沒有任何應對的舉動,對Flickr的漠視和短視達到令人感慨的程度。如今的Flickr已經成為精英小眾的攝影網站,雅虎也失去了移動圖片社交這一重要的未來資產。

看到前輩的沉淪史,不知道Tumblr會有怎樣的感受。這家成立五年的輕博客網站,投入雅虎的懷抱真能換來更好的未來嗎?目前Tumblr已經成為一個輕博客平台,上面有1.05億個博客,月訪問量達到3億人,每秒新增900篇博客,每天有12萬新用戶。他們已經累計融資了1.25億美元,投資人包括紅杉資本(Sequoia Capital)、Spark Capital等風投。年初曾有消息稱Tumblr計劃融資8500萬美元,但後來未有完成融資的消息,或許是因為資金短缺,Tumblr才願意考慮雅虎的報價。

和Facebook創始人扎克伯格一樣,Tumblr創始人、年僅26歲的大衛·卡普也曾經致力於打造最酷的產品;正因為如此,Tumblr才和Facebook一樣,一度強烈抵制在網站做廣告影響用戶體驗,堅持數年才因為財務壓力推出頁面廣告。Tumblr去年5月才開始出現廣告,半年多時間已經實現1200萬美元營收。憑藉著龐大的用戶量和訪問量,Tumblr如果真想專注掙錢,這並不是一個大問題。

但對一家以內容取勝的輕博客網站來說,顯示廣告的確是會影響到用戶體驗;如果Tumblr要出售,也應該尋找一個更好的買家,可以有充足的資源支持。雅虎並不是一家有財力雄厚的公司,雖然有阿里股份換來的大量現金,但收購Tumblr就要耗費四分之一的資金。即便Tumblr是獨立運營,大衛·卡普還掌控業務,直接向梅耶爾報告。但以雅虎自己的財務業績,Tumblr在雅虎旗下,未來會有怎樣的資源支持,這將成為一個最大的疑問。

雖然梅耶入主雅虎之後,帶來了更多新變化,也著力打造新的競爭力;但從本質上說,雅虎還是一家互聯網廣告公司。雅虎已經明確表示會為Tumblr帶來更多廣告,那麼Tumblr可能會離他們原先的用戶體驗越來越遠。谷歌等待了數年時間,才將Youtube扶持為穩定的營收來源;Facebook收購Instagram之後,保持後者獨立運營,Instagram可以不再考慮融資,繼續做好用戶體驗;但那是谷歌和Facebook,雅虎有資金可以這樣嗎?

雅虎收購Tumblr,或許是為了一個新興的互聯網產品,和巨大的年輕用戶群,但Tumblr能給雅虎帶來什麼?如果想用Tumblr推廣告攻勢,那或許過不了多久,雅虎可能發現買來的只是個空檯子。用戶和內容才是Tumblr最寶貴的資產,如果因為看重眼前的廣告營收,那麼Tumblr只會得不償失。

 

用户在Tumblr上表达“亲爱的雅虎,请不要改变我们的第二家园”
 

用戶在Tumblr上表達「親愛的雅虎,請不要改變我們的第二家園」

與當初收購Geocities一樣,很多用戶已經威脅要離開雅虎旗下的Tumblr,這些不足20歲的年輕人並不是雅虎的用戶,他們只在意Tumblr的產品是否夠酷。如果體驗出現下滑,Tumblr也並不是沒有競爭對手。WordPress創始人馬克·穆倫維格(Matt Mullenweg)昨晚透露,僅僅一個小時內就有7.2萬個博客帖從Tumblr遷至WordPress。

Tumblr前年融資的時候,估值就已經達到了8億美元。兩年之後,他們的業務不斷增長,卻只以11億美元出售,對比下這兩年估值急劇增長的同類互聯網與移動互聯網公司,大衛·卡普真的甘心廉價出售?或許只有急於退出的投資人才願意接受這一報價。Tumblr目前的確營收不高,但他們的廣告之路才剛剛開始,在這個發展階段就投奔雅虎,將一個酷產品轉型為廣告平台,可能失去的不只是用戶,還是未來。

再回到歷史,2006年雅虎擬斥資10億收購Facebook。Facebook的投資人彼得·泰爾(Peter Thiel)後來回憶說:「我當時想了下,有兩家公司曾拒絕了雅虎10億美元的報價,就是eBay和谷歌。扎克伯格覺得,Facebook做的事情有很多是從未出現過的,而雅虎對這些未來方向是沒有概念的,所以肯定會低估Facebook。」

大衛·卡普幾年後再看這筆交易,想起eBay、谷歌、Facebook和Yelp這些拒絕雅虎10億美元的前輩,會不會覺得賣的太早、賣的太少和賣錯了對象?

有多少10億美元可以重來?

Tumblr 投奔 雅虎 多少 十億 美元 可以 重來
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危機放大器CDO變相捲土重來?

http://wallstreetcn.com/node/25769

兩家華爾街銀行巨頭嘗試重新開啟被認為是加劇了08年全球金融危機的信貸膨脹期證券已經宣告失敗,因為投資者不願意購買一部分衍生品。

據FT報導,摩根大通和摩根士丹利已經放棄了出售「合成CDO」的計劃——對衍生品池進行切割,因為無法找到足夠的投資者,願意購買「合成CDO」交易中所有不同的部分。

兩家華爾街巨頭的銀行家重啟合成CDO,是希望滿足一些投資者對更高收益率產品的需求。雖然合成CDO被批評在金融危機中放大了損失的規模。

合成CDO池主要由CDS(信用違約互換)構成,並把它們分割成不同的部分,或不同的「分層(tranches)」,不同的部分有不同的風險。這些產品可以幫助投資者放大或槓桿化對潛在貸款或債券價格的投機

根據美國政府調查金融危機的委員會得到的數據,2006年信貸泡沫處於最高點的時候,銀行出售的合成CDO一共價值610億美元。

合成CDO交易一般包括風險較少的「高級分層(senior tranche)」,風險較大的「中間層(mezzanine)」,以及風險最大的「權益層(equity)」。

一名投資者表示,銀行必須給所有的CDO分層找到買家,才能啟動這個項目。但從CDO出現以來,給高級分層合理的定價一直都是困難的事情。

摩根大通和摩根士丹利拒絕發表評論。

華爾街巨頭難以出售複雜的合成CDO產品,可能凸顯了華爾街的形勢已經發生了改變。過去,像AIG這樣的金融巨頭購買最高級的分層,實際上就是出售潛在貸款或債券的信貸違約保險。

現在,很多傳統的高級分層買家已經消失了。

雖然具有多分層的合成CDO交易流產了,但一些華爾街銀行已經與投資者成功達成了定製的「單一分層」交易。

在「單一分層」交易的安排下,銀行一般會出售衍生品投資組合的權益層或中層給一家對沖基金。對沖基金會同意承擔一定規模的損失,這樣銀行就能在其衍生品投資組合中節省一部分法定要求資本。

這種交易不同於危機前蓬勃發展的銀團全資本結構合成CDO。區別在於,除了只出售某個分層給投資者,「單一分層」交易通常包括的是與企業貸款或商業信貸相關的衍生品,而不是住房抵押支持證券。

今年早些時候,花旗就達成了一筆「單一分層」交易。

危機 放大器 放大 CDO 變相 捲土 土重 重來
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如果可以重來 12碼

http://xueqiu.com/1722423554
黃阿狗站在十字路口,他有兩種選擇,一種選擇是去湛江走私,一種是去台灣發展,他猶豫,他不知道該怎麼辦,徬徨而又茫然。電影這時候開始幫助我們發展了這兩種選擇,去湛江的阿狗結果死於非命;而去台灣的阿狗,最終成立了一個新字頭,一代大佬就此誕生。《一個字頭的誕生》是當年最炫的港片,讓人深有感觸的是我們每個人都時刻在面對選擇的問題,不同的選擇帶來不同的命運。too many ways to be No.1,英文的片名似乎更貼我們的主題。

在我們的投資生涯中,類似這種生死的選擇可能不多,但是每天面對的選擇其實不少,你可以買,但很快發現買錯了,你也可以賣,但又很快發現賣早了,諸如此類,讓人困惑。碼哥清晰地記得一位朋友在 2007 年大牛市中的表現,牛市初期這哥們手握一把大盤股,但就是不漲,「530」後他看到小盤股終於跌了,很高興,於是調倉換股,追逐小盤股去了,可是後面的行情大家也許都知道,那是大盤股的行情,於是他又錯過,到 6124 附近,他再次斬倉小盤股,追入大盤股,雖然沒有買到中石油這種萬劫不覆的品種,但是買了 90元 的神華也是巨大的痛啊。

世上沒有後悔藥。現實畢竟不是電影,你必須要為自己的選擇買單。看慣了市場的波詭雲譎後,碼哥現在心態平和很多了,有兩點可以跟大家一起分享。

如果是在自己能力所及之外出現了選擇錯誤,那碼哥現在基本可以視而不見了,也可以變得非常安心。正如在牌桌上,如果你一直領先,而最後在轉牌或者河牌被別人 K.O,那不是你自己的問題,只能說是天注定,在這種情況下就盡人事,安天命吧。

今年碼哥也碰見過類似的情況。比如今年年初對華誼兄弟的判斷,當時碼哥也很看好《西遊降魔篇》的票房以及掌趣的高投資收益給華誼帶來的刺激,但是碼哥也就僅僅看到這些,之後手游那麼火也是始料不及,這種始料不及很大程度上是手遊行業超出了碼哥的理解。不過這裡可以略提一下,TMT 領域現在在得到越來越多大牛作手的關注了。接下來,碼哥也會在這個領域深耕。

另一種面對選擇的辦法就是果斷。很多時候你難以抉擇的背景往往是因為幾種選擇你都覺得各有優劣,難以分清高下,在這種情況下你只有靠果斷才能解決,當然果斷不是隨意而為,很多人在選擇的時候看到更多的是當下的情況,但是如果你用發展的眼光去看問題,總會有概率上的判斷。如果你到最後也沒有任何判斷,那就靠硬幣吧,雖然那不會是一種最好的選擇,但畢竟是一種選擇。

時間不會逆轉,我們對於任何一種選擇只有坦然接受,我理解有一哥們說的一句話,投資有時候就是棒球,你不可能擊中每一次好球,但是你擊中了關鍵的那球就ok了,在那個時刻再多好球也是多餘。別想太多,去捕捉你自己的那個好球吧!
如果 可以 重來 12
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金立的「生死」卡位:依靠「小米模式」捲土重來

http://new.iheima.com/detail/2013/1109/56249.html

10月底,本土廠商金立突然高調宣佈投資一家新公司,打算用互聯網的模式打造一個全新的手機品牌,沒錯,就像3年前雷軍和小米所做的一樣。截至記者發稿,金立尚未對外公佈新品牌的名稱,但是表示會在3個月內發佈首款產品。

作為一家老牌的廠商,金立在功能機時代曾經顯赫一時,然而在進入智能機時代之後,卻風光不再,逐漸淡出大家的視線。至今在大部分消費者心中,金立的形象依舊是商務人群專用,特別是在小企業主群體中流行。

一家老牌廠商想要打造一個互聯網品牌,還明確提出將小米作為學習的對象,這樣的高調立刻引發外界許多質疑。在很多人看來,正如最近兩年層出不窮的小米模仿者一樣,金立只是做做樣子,換取營銷上的噱頭罷了,並不靠譜。

不過,外界所不瞭解的是,金立這次的舉措並非心血來潮,而是精心籌劃了1年之久。金立這次不是「玩票」,而是要動真格的了。

「生死」卡位

為什麼金立要在這樣一個時間點上來做這樣一件事呢?

最直接的原因就是最近2年公司的日子並不好過。2011年是金立「最後的輝煌」,憑藉當年2100萬的出貨量,它成為國內開放市場最大的贏家,並且也是海外ODM市場份額最大的本土廠商。然而隨著智能機時代的來臨,慢了半拍的金立迅速陷入被動。

就在金立被庫存問題搞得焦頭爛額的時候,一支新生力量卻開始接連攻城拔寨、橫掃國內的手機市場,這就是雷軍和他的小米。

強烈的對比讓金立總裁盧偉冰頗感震撼,早在2011年小米正式發佈小米一代手機之前,他就已經知道了雷軍的動作,不過當時他打心底裡並不覺得這個外行人能夠真的做成功。後來的結果讓所有手機行業裡的人都大跌眼鏡。「為發燒而生」的小米手機迅速在2000元的價位段上站穩了腳跟。「小米這幾年就像在高速路上狂奔,後面完全沒有追趕者。」盧偉冰說。

面對小米的成功,盧偉冰開始反思金立的下一步到底應該如何去走。沿用傳統的打法顯然不行,事實上,在小米一代推出後,本土廠商們發起過多次對小米的圍剿,推出同價位、配置也不遜色小米的產品,但每次都是無功而返。

殘酷的現實讓盧偉冰開始理解小米頑強生命力背後更深層次的東西,那就是小米所代表的的互聯網模式才是整個行業未來的趨勢所在。就這樣,金立決定打造一個面向互聯網的手機品牌。

不過,打造一個面向互聯網的手機品牌並不意味著要和小米發生正面衝突,在盧偉冰看來,「這樣一個產業鏈,與硬件和品牌相結合的產業裡,不會出現互聯網公司裡那樣一個贏家通吃的局面,未來可能是幾個寡頭的格局。涉及到品牌屬性的時候就會有大量的細分人群,微信這樣的產品可能不存在細分需求,但是手機不一樣,iPhone也是有人覺得好,有人覺得不好。」

那麼在競爭已經相當激烈的智能手機市場,究竟哪裡還有生存的空間和機會呢?雖然盧偉冰在接受採訪時沒有透露最終新品牌產品價格,但是暗示,新品牌決定搶佔比小米用戶更加高端的消費人群。

分析一下現在的智能手機格局就會發現,4000~5000元價位段已經被蘋果和三星所瓜分,而且他們的品牌在消費級市場的地位相當穩固,這絕不是本土廠商可以在短期內能撼動的;在2000元的價位,小米已經成為了這個價格區間的標竿,也是在這個價格區間最具品牌和市場影響的廠商,跟小米在這個價位硬碰硬也不是一個明智的選擇。

而在2000~4000元這個價位,也就是3000元上下的價格區間裡,雖然不乏知名廠商的產品,但是卻並沒有一個類似於蘋果和小米那樣在同價位段裡處於絕對領導地位的品牌存在,新生代的魅族、OPPO雖然有著不錯的銷量,但無論從銷售數據還是輿論影響上都比小米差了一個量級。換句話說,這個價位空間裡出現了一個品牌的真空地帶。

對於很多消費者來說,3000元上下是一個非常尷尬的價格,因為缺乏足夠有影響力的品牌和產品,他們要不乾脆一咬牙去買更貴的蘋果和三星,要不就是會選擇更加實惠的小米。所以,這一價格區間的市場需求只是被在很大程度上分流,如果運作得當,其實是大有可為的。

另外,在盧偉冰看來,8月份小米針對千元機市場推出的紅米是對小米品牌的一次傷害。事實上,已經有不少相對高端的小米用戶開始抱怨,由於小米用戶群體的低收入化傾向,他們開始覺得用小米是一件「沒面子」的事兒。而這恰恰為其他廠商創造了機會。

怎麼學?

確定了學習小米走一條互聯網手機的道路,那麼具體該如何操作這樣一件事情呢?

雷軍在很多場合都說過,小米的模式並不神秘,但是即便傳統手機廠商知道了小米的打法,最後也學不來,因為企業DNA有著根本的不同。

盧偉冰也十分清楚這一點,「傳統廠商現在這些操盤的人的從業經歷大都是在20年左右,基本上都是硬件的背景,大家的思維和經驗已經固化,的確存在侷限。」此外,小米的互聯網模式之所以能夠走通,在很大程度上也要歸功於雷軍在互聯網行業深厚的積累,而這些是傳統廠商所不具備的,想要向互聯網模式轉型,需要付出很高的學習成本,包括時間和精力。

另外一個現實是,本土廠商原來的品牌在消費者心中的形象已經根深蒂固,即便這些年大家都嘗試過一些新的玩法,但是消費者們卻並不怎麼買賬。

權衡之下,金立最終選擇了一條十分激進徹底的變革之路——甩掉包袱,另起爐灶進行二次創業。

新品牌隸屬於一家完全獨立於金立之外的公司,金立僅僅是扮演投資人的角色,盧偉冰希望用百分之百互聯網的方式來運作這家新公司。

新公司以騰訊曾經的手機Rom Tita的核心團隊為班底,而且為了確保新公司的互聯網基因足夠純正,盧偉冰嚴禁新公司從金立挖人,甚至連設計的人員都是從外面招募的,而不願使用金立自身經驗豐富的團隊,這一切都是為了這個為互聯網而生的品牌不會受到傳統廠商思維的影響,這個100多人組成的新公司裡只有前台是從金立「徵用」的,即便是盧偉冰自己也只是擔任董事長這樣一個虛職,公司的具體操盤和運營都完全由新團隊來負責。

新公司的獨立還體現在其擁有獨立的辦公區域和管理制度,一切都按照互聯網公司的標準來配置。另外,作為金立二次創業的項目,新公司的核心團隊都持有公司的股權,盧偉冰表示,新公司會保持開放,願意接納資源型的投資者加入。

學什麼?

在擁有了互聯網的班底之後,這家標榜為互聯網而生的手機公司已經初具雛形,但是這僅僅是第一步,接下來的關鍵在於如何運作這樣一個品牌。其實,包括百度、阿里、360這些互聯網巨頭都曾嘗試過手機,但大家都只是抱著玩票的心態,淺嚐輒止。現在來看,唯一的成功標竿只有小米一家,這也是盧偉冰對小米倍加推崇的原因。

用盧偉冰自己的話說,金立投資的新品牌會「學小米,反小米」。他強調,由於目標消費人群存在差異,所謂的反小米並不是想要與小米直接對抗,而是指在小米模式的基礎之上,在一些具體方面,與小米的玩法反其道而行之。

比如在他看來,小米王牌之一的MIUI做得「又重、又全,又大」,之所以會這樣是因為小米的用戶中很大一部分人日常的娛樂活動都是圍繞手機展開的,而對金立想要抓住的消費人群,他們更看重的不是手機軟件層面交互的細節,金立希望給這些用戶帶來一個更加簡約的交互體驗。

在產品功能上,金立也希望找到與小米不同的差異化,比如會特別打造一些具體的功能,比如拍照等。在工業設計上,金立方面也表示會比小米要高一個層次。

另外,在互聯網的衝擊之下,傳統廠商以前的經驗也並非一無是處。在金立看來,至少製造資源和供應鏈資源依舊是傳統企業的優勢所在,新品牌一定不會像小米一樣受限於產能不足,屢屢被外界指責在搞飢餓營銷。另外金立現在遍佈全國的線下網點從數量上也是小米的兩倍,這也能為新品牌的產品提供售後服務的保障。

不過,做到這些就夠了嗎?小米模式的精髓其實從來都不是賣掉一部手機那麼簡單。

雖然眼下小米最大的利潤和收入來源是手機的銷售,但這其實並不是雷軍真正想要的結果。對小米來說,手機作為硬件僅僅是將用戶接入互聯網的一個入口和通道,小米未來的真正希望其實是MIUI所承載和構建起的軟件生態系統。如今,僅僅MIUI所涵蓋的主題、遊戲等虛擬服務每個月就能夠為小米帶來數千萬元的收入,並且這個數字還在迅速增加。

另外,雷軍曾經對《商業價值》闡述過小米的核心理念,那就是未來手機將取代PC成為個人計算的中心,小米的目標是以手機為核心,不斷整合用戶身邊的其他設備。這也是小米為什麼會推出小米盒子以及小米電視的原因。

今天大部分想要學習小米的廠商還在盤算怎麼「複製」一部像小米一樣高性價比的手機,但是站在小米的角度,它其實並不將自己視為一家手機公司,而是一家互聯網公司。它所構建的一整套立體的商業和業務模式才是傳統廠商真正需要學習的。

從整個行業的角度看,眼下的國內手機市場正處於一個十分微妙的階段。雖然外界看上去整個行業風光無限,但是其中的隱憂只有行業內的人自己心裡清楚。

當年的PC時代也曾是巨頭和螞蟻並存,但是隨著技術門檻的不斷降低,整個行業的價格水平也迅速下降,這直接導致了小廠商們的全軍覆沒。在很多行業內人士看來,當下的手機市場正在重演PC市場發生過的故事。

雖然面臨行業洗牌,但是另一方面,智能手機時代消費者的換機週期也比功能機時代大大縮短,這也意味著存在著巨大的市場增量。而想要搶佔這些增量市場,必須要用新的玩法來打動消費者,小米過去3年的例子已經證明了互聯網模式的可行性,這也讓許多傳統廠商眼饞不已,但是時至今日,卻沒有一個真正像樣的模仿者出現。眼下,除了金立之外,包括OPPO在內的許多國內廠商也都在籌劃向互聯網模式的轉型,或許用不了幾個月的時間,本土手機市場就會掀起一場向互聯網學習的「洋務運動」。

然而,對於傳統手機廠商來說,想要真正完成轉變,或許只有忘記自己「手機廠商」身份的時候才能可做到。就像今天的蘋果一樣,沒有人會給它貼上「手機廠商」這個狹隘的標籤,但iPhone毋庸置疑依舊是今天世界上最好的手機。

金立 立的 生死 卡位 依靠 小米 模式 捲土 土重 重來
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從小拚課業 雞排博士:若能重來,我不會去念博士人生不後悔 決勝13歲

2013-11-18  TWM
 
 

 

最新研究指出,人一生的成就與學校成績無關,而是取決於中學時期,是否擁有7項關鍵心理特質,這些特質也與智商無關,每個孩子都能透過學習、探索而來。

未來的贏家不必樣樣100分,60分的中等生也能闖出一片天;父母與其勉強孩子拚高學歷,不如支持他們適性發展,培養「帶著走」的能力。

撰文‧方德琳 研究員‧黃家慧「如果人生可以重新選擇,我不會去念博士。」新聞焦點人物雞排博士宋耿郎曾經如此感慨。可惜人生沒有「倒轉」鍵,不能重來的人生,要如何避免同樣的錯誤?

宋耿郎說,從小父母灌輸他用功讀書,將來一定有好工作的觀念;他一路念到研究所,好成績讓他以為得到全世界,待人傲慢也不自知。直到太太堅持離婚,他才發現世界不是只有成績而已;這個挫折打開新視野,他決定轉行賣雞排,踏上重新認識自己的路。

中學教育出了什麼問題?

只逼念書沒有探索 博士生最後去賣雞排如今,站在演講台上回顧過往,宋耿郎對年輕學子最衷心的建言就是:「適性發展。」他為了不想當兵,逃避就業一路往上讀,到頭來發現白白浪費好幾年時間。

這樣的例子對心理醫師王浩威來說,一點也不陌生。「我的診療室裡有太多這種精英,甚至一路保送建中、台大電機的資優生,最後卻成為社會的逃兵。」他認為,固然有人抨擊雞排博士浪費教育資源,但就個人發展來說,他的例子很正面。「畢竟,轉行需要更大的勇氣,他選擇面對。」王浩威說。

類似雞排博士的現象,王浩威稱之為「晚熟」,這個現象正在全球快速蔓延,台灣也不例外。晚熟引發心理學界與教育學界關心。「為什麼越來越多青年人不肯接受挑戰,只想一路念書,甚至躲在家裡啃老?」而另一個大家更關心的問題是,「相對於這些不肯面對真實社會的人,那什麼樣的人才願意接受挑戰,有勇氣克服困難,甚至最後有高成就?」研究結果發現:一個人可能成為「啃老族」或「高成就」的分水嶺,就在中學時期;關鍵因素也不是成績好壞,而是中學時期是否有時間去自我探索,發現自己內在的動機。

王浩威說,早在一九七○年代,就曾經有一份調查追蹤所有哈佛醫學系畢業生的研究,他們發現,歷屆成績排在前五名的學生,幾乎都是一般醫院的主任或開業醫師,成就平平;但後來可以成為美國醫學界重要人物的,則看不出成績與成就的關聯性,反而與他們在學校時的社會參與,或社團活躍程度高度相關。

這項研究似乎讓人覺得「會玩的學生更有成就」,但為什麼會玩的人可以有高成就呢?

教育專家對這個謎題很感興趣,二○○二年,美國教育家列文(Dave Levin)和心理學家皮特森(Chris Peterson)合作實驗,目的就是要找出可預測未來高成就的能力,以及如何擁有這些能力。

成績越好將來成就越高?

七大心理能力才是關鍵 可透過學習而來根據他們的研究發現,有七項心理能力與未來成就高度相關,分別是:熱情、自我控制、好奇心、樂觀、毅力、感恩、社會智商。而這些特質與聰明才智的關聯很薄弱;換言之,智商(IQ)高的人不代表他就比較有毅力、樂觀與好奇心……。

也許有人會問:如果成就與智商無關,而是與熱情、毅力……這些心理素質有關,那是不是天生有這些特質的人就占優勢呢?在心理學家看來,這些心理能力百分之百可以被塑造,是可以透過教育學習而來的。

「這些心理能力都與人的內在動機有關。」王浩威說。「我們稱之為自我探索,也是人從依賴邁向自我獨立最重要的一步。人要知道自己要什麼,決定要了之後,做出承諾,然後去克服困難,這一連串過程就是探索最重要的精神。」探索,不只讓人從依賴走向獨立,真正進入大人世界,不至於躲在家裡靠父母。同時探索,也能學習到克服困難、勇往直前的經驗,擁有高成就該具備的心理能力。

在什麼都有的豐饒社會,自我探索更加重要。王浩威解釋,以前沒聽過大家談探索,也不會有啃老族,因為以前的人要脫離貧窮,追求經濟的動力很快轉換成內在動機,再怎麼不情願,也要為養活自己去工作。現在的人不一樣,父母給的經濟環境都不差,需要更符合自己內心需要的動機,才有辦法說服自己往前走。

自我探索為何這麼重要?

培養帶著走的能力 才能應付未來變局就像學習語文、鋼琴都有所謂的黃金期,學習自我探索也有關鍵期。十三歲,青春期階段,正是最敏感、最有效的時候。

根據美國著名心理醫師艾瑞克森(E.H.Erikson)分析,十三歲青春期正是人要完成自我價值統整的階段。在這之前,人只會想到自己,而且相信父母、師長權威;但從青春期起,青少年會開始思考未來的社會角色,急於尋找自己在社會的定位。

「這是一段漫長的探索期,需要花時間去檢視自己,思考未來;但對年輕人來說,在這階段找尋最適合他們野心、興趣的機會,是建立正確的生命方向所必須。」史丹佛青少年中心主任戴蒙(William Damon)在他的暢銷書《邁向目的之路》說。

面對這些研究成果,許多國家正在掀起中學教育的新變革,希望在最關鍵的時期導入更多的探索教育。

芬蘭的「教少學多」讓中學生花在課業的時數降低,每天平均約六到八小時,其他時間鼓勵青少年去參加活動,去企業實習;日本教育專家佐藤學的「學習共同體」也試圖透過新的教學方法,鼓勵學生在人際關係中深度學習。他們的目的都是要釋放時間與空間,讓中學生有多元的人際往來,與社會做第一步接觸。

國家教育研究院院長柯華葳觀察,台灣也正興起一股培養孩子「帶著走的能力」的趨勢,像是:解決問題、勇於接受挑戰、自動自發承擔責任等。這股風潮來自職場轉變。「以前只要關起門來用功讀書,得到一個學位,優勢可以持續很久。現在專業被整併得很快,誰知道五年後企業需要的人才是什麼?」企業人資已經察覺,只有具備內在動機、充滿活力的人,才能面對高度不確定的世界。

「帶著走」的能力愈來愈重要,但是這些能力需要家長「放手」,才可以學習,這考驗台灣絕大多數的家長,需要徹底改變觀念。

六十分的贏家

三個中等生 適性發展也能各擁一片天金華國中家長會前會長,也曾經擔任過全國家長團體聯盟祕書長的符慧中,十多年前,三個小孩相繼讀國中;她的三個小孩功課並非頂尖,當時她就面臨多數家長一定會遇到的問題:該不該讓小孩去補習班,或找家教來幫忙?

並不了解探索教育理論的符慧中,當時決定選擇放手讓孩子自己去摸索。如今她三個小孩已經有兩個進入社會工作,各自在職場擁有一片天。即使國中成績排名末段班、後來決定念大安高工的老二李亞修,現在也成為建築師,在上海的李祖原事務所工作。

她笑說,自己等於做了一個中學生教育實驗,如今這個結果還算令人滿意。由於她曾為全國家長團體聯盟祕書長,在教育界也有不少人請她演講分享經驗。

為什麼符慧中能丟開多數家長的焦慮,堅持不讓小孩補習?她說:「可能是因為自己學歷也不好,但生活過得還不錯,所以沒有特別覺得成績很重要。」金華國中一個年級約有一千兩百名學生,符慧中的老大李杰修總成績排名約在三百多名;老二李亞修大概是七百多名,老三李艾修也差不多在七百多名。除了老大成績好一點外,其他都算中下。

李亞修回憶他的國中生活:「很快樂啊!如果是別的家長早就叫我去補習了;但我們家沒有,講好聽一點,我父母對我們的教育是很民主,但其實就是很放任。」當時符慧中看到李亞修根本不愛念書,卻老是喜歡動手做東西,就決定不該讓他讀高中。

符慧中說:「我三個小孩進高中的方式都不同。老大李杰修用考試進入景文高中;老二李亞修則是推甄上大安高工;老三李艾修申請入學進入台北商專(現為台北商業技術學院)。」從升學精英角度看,這些都不是明星學校。

明星國中選念高職

發掘自己興趣所在 一路念到英國研究所符慧中是金華國中第一個要推甄進大安高工的家長。她記得,由於每一所高中釋放給國中的推甄名額很有限,譬如:北一女給金華國中三十個名額,建中有三十個名額。學校為了公平起見,把家長聚集在大禮堂裡,各個學校名額就像一疊疊日曆一樣掛在牆上,學生按總成績排名依序去撕名額。

「我小孩七百多名,輪到我的時候,大安高工一張都還沒被撕過。」當她撕下大安高工第一張名額時,旁邊的老師一擁而上,告訴符慧中說,「不要那麼絕望,七百多名還是可以考上高中,幹嘛要去念大安高工呢?」然而,進入大安高工建築科的李亞修,在其中發現自己真的很有興趣;為了學習更多的建築專業,他自己主動把課業補起來,自修英文,一路念到國外研究所。

符慧中開玩笑說:「現在成績最好的老大學歷反而只有大學畢業,當時成績很差的老二,反而讀到英國漢諾丁大學研究所。」然而不管學歷高低,「他們都過得很快樂,勇於接受挑戰也很熱愛工作。」符慧中話語裡滿是欣慰,畢竟現階段在台灣,能夠樂觀迎向未來的年輕人,已經越來越稀少。

李杰修目前是國內一家金融公司的基層幹部,正被公司訓練預計明年初派往俄羅斯。他已三十一歲,國內元智大學學士學歷,已有兩百萬元年薪,在同輩之中表現很突出。符慧中認為,不害怕外派,願意到人生地不熟的地方拓荒,是李杰修在職場中最具競爭力的特質;而他認為,這與他從國中時期一路打籃球校隊有關。

十二年國教錯了嗎?

探索教育初衷良善 只可惜執行細節偏了短短十年,符慧中訝異世界變化之快。當時,周遭有一些家長急著讓孩子補英文,甚至送到美國當留學生,「但如今,外國人都要來學中文,這你當時怎麼料想得到。」目前,台灣的中學教育也在進行大變革。符慧中認為,十二年國教的初衷是好的,讓國中生延緩三年面對升學壓力,給孩子有更多的機會去探索。「這個方向才能培養出帶著走的能力,也才能符合未來社會需要的人才,只可惜後來的執行細節偏了。」符慧中惋惜地說。

「十二年國教可以跳脫只重升學考試的陷阱,家長們應該把握這個機會。」親子專家李偉文提醒家中有國中生的家長。他說,從各國中學教育的新趨勢來看,讓國中生有課外的學習絕對必要,不應該讓他們把時間全花在考試補習上。

送去私立學校或補習班,用長時間密集的考試來壓迫學習,「勉強的學習,只會讓孩子失去動機與活力。」根據十二年國教民間辦公室執行長謝國清的觀察,開始有家長認同國中生探索的重要。將來,若有更多的家長觀念改變了,國中教育可以在三、五年後有全新的面貌。

有好學歷就能有好工作的時代已經過去,未來世界會變化得更快。回到一開始雞排博士對年輕人的忠告:「適性發展。」確實,在充滿挑戰的社會裡,只有找到自己清晰的目的與動機,才有激勵向前的資本。

13歲是發展心理能力關鍵期──人生各時期的人格發展任務與瓶頸

0~1歲 嬰兒期

人格發展任務

信任vs.不信任 若發展不順利,面對新環境時會焦慮。

2~6歲 學齡前兒童期

人格發展任務

自主行動vs.羞怯懷疑 若發展不順利,會缺乏信心,行動畏首畏尾。

7~12歲 學齡兒童期

人格發展任務

勤奮進取vs.自貶自卑 若發展不順利,會缺乏生活基本能力,充滿失敗感。

13~18歲 青春期

人格發展任務

自我價值統整vs.角色混淆 若發展不順利,生活會覺得無目的,徬徨迷失。

困惑的青春期孩子,須經過一段摸索期,才能完成價值統整,困惑期結束於他們決定投入某個成人的社會角色(如某種職業)。摸索過程中,隨之而來的挫折或承諾,都是培養心理能力的關鍵。

19~30歲 成年早期

人格發展任務

友愛親密vs.孤僻疏離 若發展不順利,將與社會疏離,時常感到寂寞孤獨。

資料來源:根據心理學界著名的艾瑞克森人格發展理論整理而來。他認為不同年齡階段都各自有主要的人格發展任務。

整理:方德琳

成就與智商無關

七大心理特質才是關鍵

熱情 以興奮和能量迎接生命,會積極參與、激勵別人。

自我控制 對自己的感受和所作所為都加以節制,建立自我紀律。

好奇心 對新事物的體驗有興趣,找到讓自己著迷的東西。

樂觀 期待未來美好的一切,並且努力爭取。

毅力 不顧一切阻礙,完成任務。

感恩 能察覺機會與周遭的好事,並心懷感激。

社會智商 能察覺他人的動機與感覺,尊重別人感受,並知道如何結識別人。

資料來源:

1.此研究結果來自美國教育家列文(KIPP,知識就是力量計畫創辦人)與心理學家皮特森的研究。

2.每項心理能力的詳細說明來自心理醫師王浩威。

他們,13歲時做了不一樣的選擇──符慧中三子女不拚成績 各自找到出路

老大 李杰修

13歲:學校籃球校隊,打到聯考前仍不放棄。

現在:年薪200萬,並勇於接受公司外派俄羅斯的挑戰。

老二 李亞修

13歲:不愛念書,愛自己做東西,進入大安高工讀建築。

現在:發現對建築的興趣,念到英國建築研究所,並以建築師為業。

老三 李艾修

13歲:每周請假一天擔任兒童節目外景主持。

現在:研究所剛畢業,期待進入傳播界。

從小 課業 雞排 博士 若能 能重 重來 不會 去念 人生 後悔 決勝 13
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中國》破壞,一切推翻重來

2014-01-06  TCW
 
 

 

17. 不用產品經理,讓粉絲決定想要什麼二○一三年第二季小米機在中國市占率五%超越蘋果,被譽為「蘋果下一個最重要的對手」

讓蘋果吃癟的手機商:小米科技

提出者:創辦人雷軍顛覆:所有手機大廠推薦人:中歐國際工商學院戰略學副教授陳威如、《財星》雜誌

三星(Samsung)花了一百一十 二億美元、微軟(Microsoft)花了一百零六億美元投入研發。但是,小米科技卻背道而馳,反過來讓粉絲告訴它,智慧型手機該長什麼樣子。

小米機擁有二千五百萬名使用者,使用的介面MIUI三分之一創意設計來自粉絲貢獻。

MIUI開發時會邀請部分用戶給開發意見,推出後,每天都有三十到四十萬粉絲回饋意見,只要建議數達標準,就會改版。

讓顧客告訴自己想要什麼,大概是所有廠商的夢想。但,為什麼其他大廠沒辦法模仿?

想一想,小米機連產品經理都沒有,就是因為要讓工程師直接面對客戶,考核工程師的KPI(關鍵績效指標)是:用戶愛不愛你開發的功能,他們把研發權也交了一大部分給顧客。這對傳統大廠而言,豈不是要他們把部門全都裁掉重來?

18. 買賣基金,用一指就搞定餘額寶半年累積三千萬名用戶,賣出中國史上金額最大基金,掀起網路金融風潮

買賣基金新通路:餘額寶

提出者:創辦人馬雲顛覆:中國工商銀行等銀行,華夏基金等基金公司推薦人:香港中文大學教授郎咸平

阿里巴巴集團旗下的支付寶是中國最大第三方支付平台。人們會把錢放在支付寶裡,拿去轉帳,買淘寶的產品。

二○一三年六月,支付寶推出餘額寶,藉著連結貨幣基金,最新七日年化報酬率可達六‧五九%,是中國的銀行活存利率的十八‧八倍,餘額寶吸金,造就中國有史以來最大基金,關鍵不是報酬率,而是,科技太方便了。

投資門檻低,一元也可存款或贖回,無手續費,只要一按鍵,每天下午三點後,用戶可知當天報酬率。推翻過去基金公司還要透過銀行等通路,一筆一筆買賣基金的流程。六個月內讓三千萬名用戶埋單,規模達人民幣千億元。

小微金融執行長彭蕾認為「簡單」是關鍵。換個角度想,銀行與基金業者要建平台不難,但,要他們把過去所有通路全推翻,才是難事。此外,這件事也告訴我們,手上握有龐大客戶社群,想賣基金,甚至賣飛機,都是有可能的。

19. 賣煎餅,用賓士車專送北京最大煎餅連鎖受邀到中歐工商學院和長江學院MBA演講,二○一三年創投估算價值為人民幣四千萬元

最紅的行銷案:黃太吉煎餅

提出者:黃太吉煎餅創辦人赫暢顛覆:傳統餐飲業者推薦人:中歐國際工商學院戰略學副教授陳威如

這絕對是二○一三年中國數一數二的行銷創意。邏輯跟小米機很像:先拉攏粉絲,把粉絲放在產品之前。

煎餅是北京隨處可見的路邊攤小吃,黃太吉標準雙蛋煎餅賣價人民幣十二塊錢,比路邊攤高出一倍,在北京高級辦公區,師傅三十秒內做一套煎餅的標準流程,麵漿配方統一,醬料該刷幾下?刷哪裡?都有規定,如果僅是如此,不過就是連鎖的中式快餐。

黃太吉脫穎而出的做法是,先讓粉絲看到它。一開始創辦人開賓士車外送煎餅、美女老闆娘送餐的手法,讓所有人瘋狂轉載。緊接著,創造大家一直會流傳的「好題材」。在他的店裡,店員穿紅橘色制服印著「Genius Of Jianbing(煎餅天才)」,二十平米小店裡放著小木馬,每十五分鐘就有人騎馬拍照,用店裡免費WiFi上傳微信。

此外,店裡還附上三種停車攻略教你怎麼停車不被罰,例如,打開後車廂,被開單的機率降低,如果真的被開單,拿罰單換南瓜羹。

店裡充滿逗趣文字:「在黃太吉吃煎餅果子,喝豆腐腦思考人生」,發票打上「如果沒有天生麗質,就好好天生勵志」,「良心用好料還原老味道」,每天還隨著老闆想出不同的標語改變。

當吸引人注意後,就是要讓粉絲感受到,這家店非常有趣且具個性,而且,總能推陳出新。

例如對外演講時,創辦人從不宣傳自家煎餅,而是談自己最有興趣的外星人研究,甚至在美國用微博實際轉播外星人。大陸趨勢觀察家肖明超認為,他把餐飲做成一種娛樂業。蘋果每年辦供應商大會,他辦「吃貨大會」(找來網友吃煎餅、聽相聲聚會),請來美國、澳洲網友參加,還封街辦過兩、三百人的派對慶祝結婚紀念日。

當粉絲感覺吃煎餅變成一件很酷的事後,喜歡的人,對黃太吉自然有很高的忠誠度。創辦人赫暢解釋,餐飲就像供應鏈,「我只是延長這個供應鏈,嘴裡只是中間一環,還要往下到腦子裡,讓顧客對你認可,形成圈子,有人愛你,今天做產品唯一就是贏得別人的愛。」

看到其經營粉絲的能耐,現在,中國最早的創投創業工場創辦人麥剛都投資這家煎餅店。

20. 讓利越多,才會賺越多平安萬里通,如同台灣的Happy go卡概念,可以讓人積分,客戶年增五倍,達五千萬客戶,是金融業跨足網路最快者

信用卡積分業者:平安萬里通

提出者:平安金融科技諮詢董事長吳世雄顛覆:銀行業者推薦人:《彭博商業週刊》中文版

要經營好粉絲群,讓利,是很重要的關鍵。

刷卡積分兌換商品,是銀行增加信用卡客戶忠誠度的方法,但是因為兌換方式受限,頂多就是換銀行寄來的DM商品,積分使用率不高。

中國第二大產險集團平安保險,二○○八年推出萬里通積分,使用者不多,但到二○一三年使用戶一年暴增五倍到五千萬人,差別就是,二○一三年,其積分在全中國二十萬商家,連手機通話費、樂透都可換。

現在,使用積分的客戶刷卡率是不使用者的四倍,顧客在商店消費折抵的現金由平安埋單,表面上看來,平安「虧自己」,讓利給消費者,但是商家會反饋消費者購物資料,「新鮮的數據」,讓平安可以精準的進行大數據行銷。

平安金融科技諮詢董事長吳世雄舉例,如果發現顧客常去夜店消費酒,這樣在他購買車險時,就可以把酒駕的風險計算進去。

平安金融科技商務智能部總經理李榮智指出,平安可分析出兩百種不同類型的客戶,雖然比不上淘寶的兩千種,但是平安的客戶都是購買力強的實名客戶。雙十一(光棍節)時,使用平安萬里通積分的客戶有一七%收到車險廣告後會購買,而沒使用者僅有五%成交。

資策會前瞻科技研究所所長林蔚君解讀,它(平安)是少賺不是不賺,當客戶使用積分購物次數越多,平安就越了解你需求,提高客戶轉化率(指實際成交),到時可以賣給商家客戶流,收取費用。

 
中國 破壞 一切 推翻 重來
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巴菲特:金融危機將捲土重來,但並非現在 余曉光

http://xueqiu.com/5277310522/28271686
沃倫·巴菲特週五在接受CNBC採訪時表示,「如果近期全球股市從當前點位暴跌50%」,他將大吃一驚。

巴菲特預測稱,未來幾年「總會有那麼一天」金融危機將捲土重來。屆時,市場將遭受重創。然而,他並不認為那將很快發生。

未來的50年中,人們將作出瘋狂的舉動。不過,未來幾年這種事不大可能發生,畢竟投資者剛剛從2008年市場崩盤中緩過一口氣,大家還心有餘悸。

不過,他對2008年的金融危機有了更進一步的認識。自從閱讀了美國前財長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)撰寫的回憶錄的原始版本之後,巴菲特表示,現在看來,此前將2008年金融危機描述為「經濟史上的珍珠港事件」是有些輕描淡寫了。

總體上看,股神對美國還是很有信心的。美國經濟已經開始復甦,巴菲特相信「美國終將安然度過經濟危機。」自從2008年經濟下滑之後,他就看好美國經濟將回升。巴菲特提醒觀眾,伯克希爾·哈撒韋的股票曾經四次暴跌50%,但最後總能再度上漲。

不過,他並不指望今年經濟能迅速回暖,相反,他認為今年經濟復甦的速度還是相對緩慢。

對於全球投資者關注的熱點事件,比如烏克蘭局勢緊繃、中國經濟增速放緩,巴菲特對CNBC表示,不會僅僅因為這兩件事拋售任何資產。

但巴菲特對市場長期前景還是很樂觀的。他對58歲的CNBC主持人Joe Kernen表示,

在你有生之年,將有望看到道指站上100,000點。但我就看不到了。
巴菲特 巴菲 金融 危機 將捲 捲土 土重 重來 並非 現在 曉光
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巴菲特:金融危機將卷土重來,但並非現在

來源: http://wallstreetcn.com/node/81057

沃倫·巴菲特周五在接受CNBC采訪時表示,“如果近期全球股市從當前點位暴跌50%”,他將大吃一驚。 巴菲特預測稱,未來幾年“總會有那麽一天”金融危機將卷土重來。屆時,市場將遭受重創。然而,他並不認為那將很快發生。 未來的50年中,人們將作出瘋狂的舉動。不過,未來幾年這種事不大可能發生,畢竟投資者剛剛從2008年市場崩盤中緩過一口氣,大家還心有余悸。 不過,他對2008年的金融危機有了更進一步的認識。自從閱讀了美國前財長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)撰寫的回憶錄的原始版本之後,巴菲特表示,現在看來,此前將2008年金融危機描述為“經濟史上的珍珠港事件”是有些輕描淡寫了。 總體上看,股神對美國還是很有信心的。美國經濟已經開始複蘇,巴菲特相信“美國終將安然度過經濟危機。”自從2008年經濟下滑之後,他就看好美國經濟將回升。巴菲特提醒觀眾,伯克希爾·哈撒韋的股票曾經四次暴跌50%,但最後總能再度上漲。 不過,他並不指望今年經濟能迅速回暖,相反,他認為今年經濟複蘇的速度還是相對緩慢。 對於全球投資者關註的熱點事件,比如烏克蘭局勢緊繃、中國經濟增速放緩,巴菲特對CNBC表示,不會僅僅因為這兩件事拋售任何資產。 但巴菲特對市場長期前景還是很樂觀的。他對58歲的CNBC主持人Joe Kernen表示, 在你有生之年,將有望看到道指站上100,000點。但我就看不到了。
巴菲特 巴菲 金融 危機 將卷 卷土 土重 重來 並非 現在
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15年前賣殼退市 重慶川儀捲土重來申請上市

http://finance.sina.com.cn/stock/newstock/yjbg/20140506/021019008461.shtml

  5月4日,重慶川儀自動化股份有限公司(下稱「重慶川儀」)一則招股書申報稿迅即引爆市場話題:一個曾經賣殼退市的公司,如今重新申請上市。

  根據申報稿的敘述,重慶川儀的前世和今生與資本市場有著這樣一段分分合合的「戲份」:1993年成立,1996年8月30日在深交所[微博]上市(代碼「000607」 )。然而,就在上市第二年,因亞洲金融危機、技術進步滯後、國外產品進入等三重因素影響,公司經營每況愈下,於1997年和1998年連續兩年虧損,1999年4月被ST。

  彼時的重慶川儀已難以單純依靠公司自身及原有股東的力量在短期內實現扭虧。為避免退市,在重慶市政府的主導下,1999年6月,四聯集團與華立集團達成協議,對原重慶川儀進行重組。1999年10月,000607這個「殼」賣給了華立控股(即華智控股(4.25, 0.00, 0.00%))。

  申報稿顯示,賣殼2年後,重慶川儀於2001年開始扭虧為盈。隨後,重慶川儀啟動了一系列的資本運作。

  2006年,重慶川儀增資擴股,全球知名的自動化企業日本橫河公司以3341.5萬元認購了2101.6萬元的出資額,公司變更為中外合資企業;2008年底,公司再度改製為股份有限公司。改制4年後,2012年,公司再度申請上市並預披露過招股說明書,但遭遇IPO暫停。

  根據資料,1996年重慶川儀第一次IPO時,發行數量為3910萬股,發行價為每股4元,粗算下來,融資總額為15640萬元。而此次IPO,根據公司披露的募投資金投向——智能現場儀表技術升級和產能提升、流程分析儀器及環保監測裝備產業化、技術中心創新能力建設等三個項目,以及償還銀行借款的資金需求情況,其此次IPO項目的合計投入資金額約6.26億元。公司稱此次上市融資,主要是為了「消除產能瓶頸」。

  市場注意到,此次重慶川儀還有一些有趣的變化:一是名稱的變化,由原來的「重慶川儀股份有限公司」變為「重慶川儀自動化股份有限公司」;二是上市地的變化,原來是在深交所上市並退市,如今則是向上交所[微博]提交了上市申請。

  一個曾經賣殼退市的上市公司,能再次成功上市嗎?「沒有先例。」業界對此持懷疑態度。

  記者閱讀申報稿時注意到,這次申請上市的重慶川儀2008年12月26日註冊,其設立時擁有的「主要資產」為川儀有限的全部資產,應為當初重組時置換出的資產;而申報稿也明確表示,此次擬上市主體新重慶川儀的8個主要資產中,6個為四聯集團向華立集團購買的原上市公司退市主體。而且,公司申報稿還明確,改制前後,公司實際從事的主要業務,均為工業自動控制系統裝置的研發、生產、銷售、技術諮詢、服務等,主營業務未發生變化。

  對此,有業內人士提醒,如果參照現有上市公司分拆上市的情景,若分拆上市的資產,在上市公司體內存續期間,曾經有過融資行為,那麼,分拆上市將不予獲准。由於在IPO規定中尚未有類似條款,如何把握就成為關注的一個焦點。

  在申報稿中,公司特別強調自己是國內同行中綜合實力排名第一;公司治理水平有了很大提高,以及行業市場將保持20%年複合增長率等前景。

  對此,分析師的看法是:公司傳統產品的主要客戶在石化與冶金行業,下游需求目前不振;但儀器儀表大行業門類、品類眾多,技術不通用,利於中等規模企業尋找利基產品。

15 年前 賣殼 退市 重慶 川儀 捲土 土重 重來 申請 上市
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敗走麥城的優衣庫:為何能在中國卷土重來?

來源: http://www.yicai.com/news/2014/08/4009841.html

優衣庫進入中國並非一帆風順,早在之前,就曾在中國市場敗走麥城。然而今天,優衣庫是如何實現逆襲的?除去供應鏈反應快速、商品價廉物美等核心因素之外,最直觀的原因可能還是要回歸第一線店鋪。

國際服裝品牌優衣庫(UNIQLO)的母公司,日本迅銷(FastRetailing)集團將“經營要順應顧客的需求,創造顧客的需求”作為自己23條經營理念的第一條來貫徹落實。

公開資料顯示,2012年9月至2013年8月,迅銷集團的銷售額達1.1430萬億日元,同比增長23.1%,並在該公司歷史上首次超過1萬億日元。

曾在中國市場敗走麥城的優衣庫如何逆襲?除去供應鏈反應快速、商品價廉物美等核心因素之外,最直觀的原因可能還是要回歸第一線店鋪——從進門時店員熱情的問候,到櫥窗內塑料模特的展示方式和貨架上衣物的折疊、掛放展示,再到店內潛移默化的燈光和音樂,每一項都讓人覺得恰到好處,以這種最直接的方式激發起消費者的購物熱情。

精確的背後,是優衣庫經年累月的大量測算和反複的實踐與改進。沒有什麽細節是理所應當的,只是你還不了解藏在優衣庫店里的秘密罷了。

陳列

1.櫥窗

優衣庫的櫥窗陳列一直為業界所津津樂道。在夏天快要來臨時,在優衣庫中國上海淮海路旗艦店,櫥窗結合當季主題,用沙灘、陽光等元素進行布置,選擇的色彩多鮮艷明亮,道具如傘、遮陽帽等一應俱全,排列方式也是錯落有致。

所謂“快時尚”,不僅意味著供應鏈的反應速度快,還有一項重要含義是引領潮流、提前教育消費者,在季節來臨之前就在櫥窗空間里展示下季的衣著搭配。

當然,這個工作量不可小覷。優衣庫淮海路旗艦店的塑料模特超過600個,其中300余個是可以旋轉的,並且櫥窗展示需要常換常新,周期一般不會超過1個半月。

在優衣庫,負責店鋪內陳列的主要是視覺營銷部門,貨架陳列由負責賣場布局的部門來主導。

每個月,總部的視覺營銷部門會向店鋪內的視覺營銷團隊下發整體的搭配指示,後者會根據指令實施具體的搭配。

2.次序

仔細回想一下,是什麽吸引你走進了優衣庫的店鋪?又是什麽讓你在店里逛下去?

如果說主題櫥窗說明優衣庫的商品陳列首先從店外就已開始,那麽陳列的第二個重點就是入口。

一般情況下,快時尚品牌都會選擇將入口處做得開闊、視野好,而在衣物的選擇上則會將一部分熱賣的當季商品放置在門口的位置,先將顧客吸引進場。

進入賣場後,隨著路線規劃和品類分區的不同,消費者也就開始不自覺地走入了品牌的“布局”中。

值得註意的是,幾大快時尚品牌的陳列標準各有差異,例如ZARA采取的是主題式分區陳列,將不同風格的衣服和飾品聚集在同一個區,避免互相之間的“混搭”產生不和諧;而C&A則是根據不同的生活方式進行場景式分區,把工作、休閑、運動等各式場景與商品結合,便於目標明確的消費者購物。

優衣庫的店面規劃則體現了以“效率”為中心的原則。其主要采取的分區方式是“長通道+小格子”,最大化地利用了賣場空間,倉儲式的陳列既在視覺上形成了豐富的形象,又可強化其“自助購衣”的品牌定位。

當下,優衣庫店內的商品已經涵蓋了夏秋兩季,因此從入口、電梯口到賣場深處的“長通道”上,消費者看到的商品次序就是由夏裝至秋裝,由T恤、襯衫等上衣至褲裝。

而在顏色和花紋的排列上,優衣庫的陳列宗旨是由淺到深、從冷色系到暖色系進行排列,順序可以具體到“紅橙米黃綠藍紫”,按光譜順序從通道入口向後排列。花紋方面則是由單色系、波點至條紋陳列,這也是最符合購物行為的花色選擇方式。

有一種特殊的商品並不遵循這一原則,那就是裙裝或其他頗具時尚感、需要重點推薦的衣服。淮海路店的一位樓層店長告訴《好公司》,優衣庫的原則之一是“把有魅力的商品放在賣場深處,吸引顧客走進來”。

同樣的道理也可以套用在收銀臺位置的選擇上:現在你知道服裝品牌們為什麽把收銀臺放在店鋪深處了吧?

3.陳列方式

走進任何一家優衣庫的店鋪,是不是遠遠地就會被一整面“T恤墻”抓住眼球?

優衣庫的PP(Point Of SalesPresentation,要點陳列)區,是人們進入店鋪後視線集中的區域,也是商品賣點的主要展示區。為了使PP區給人耳目一新、氣勢磅礴之感,優衣庫往往將其常規款的純色商品集中折疊、整齊劃一地放置在一起。

該區域的商品按照從上到下尺碼由小至大的順序進行排列,這幾乎已經成為了一件眾所周知的事。但,你知道展示架上每一摞T恤的數量嗎?

答案是:15件。沒錯,就是這麽精確,既恰當地填滿了貨架,又方便店員統計數量。

相比這些基本或經典款商品的陳列方式,表現藝術、音樂、電影、漫畫等流行文化的優衣庫UT(UNIQLO T-Shirt)由於以彩色圖案為主,陳列方式也多為掛放展示。

那麽,你是否有過這樣的感受:優衣庫店內掛著陳列的衣服,隨時都可以拿到手上,個中秘訣在哪里?

根據人體自然規律和消費者行為研究,服裝行業存在著“黃金陳列線”的說法,具體是指與人水平視線基本平行、離地90-120厘米之間的的貨架陳列空間。

該區域通常位於貨架的第二、三層,是眼睛最容易看到、手最容易拿到商品的位置,所以也被視為最佳陳列位置。

優衣庫對此進行了進一步細化,將男性的“黃金陳列線”調整為85~140厘米,女性則為75~130厘米,把衣服的掛放高度控制在該範圍內,最大限度地貼近人體功能、減少不適感。

說完了掛放展示的高度,再來談談每件衣服的間距。在掛放重點商品如真絲連衣裙時,店員們會將衣服逐件分開約3厘米的寬度來進行掛置,相對稀疏的陳列不僅會帶來更為清爽的效果,也避免了該商品因展示而帶來的庫存壓力。

4.促銷工具

“促銷”這件事對於任何一家快時尚公司而言都是不可或缺的,但大多數情況下品牌都會選擇一些並不紮眼的促銷工具進行輔助,稀釋消費者對“促銷”的敏感性。

在這方面,優衣庫的實踐可謂是靈活又不失章法。

在店內的POP(Point Of Purchase,賣點廣告)信息傳達上,優衣庫在每個品類分區都會放置關於產品介紹的背板,介紹材料、設計、版型、搭配、折扣等信息。這樣的做法不僅能讓消費者更直觀地了解和自主地選擇商品,最大限度地發揮其自助式的倉儲購物賣場風格。更重要的是,這些背板可以安裝在任何的貨架或櫃臺上,並且可以靈活調整尺寸大小,在保證店面整潔的情況下又及時傳遞了促銷信息。

服務

從消費者走進店鋪到離開,優衣庫員工依次有四句服務用語。

入店時“歡迎光臨”,查詢產品情況時“請稍等”,查詢結束“讓您久等了”,離開則是“謝謝,歡迎再次光臨”。

這僅僅是最基本的規定,店員們會根據實際情況加入更多人性化的服務。例如消費者進店時直接根據時間問候“早上好”、“中午好”;留意人們的信用卡簽名,在說“祝你購物愉快”之前加上對其的稱呼;甚至還會稱贊對方的商品,比如“這件衣服你買得真劃算”、“這是我們現在最暢銷的商品”。

很多時候,這些看似不起眼的服務細節卻是優衣庫“留住”消費者的核心。

另外,雖然優衣庫強調自助式購物,“店員不在消費者身邊給予建議,不影響顧客試衣體驗”,但這也不是完全固定不變的。

上述優衣庫店長對《好公司》介紹,在三種特殊情況下,店員們會主動為對方提供幫助:當消費者在貨架面前停留超過3秒時、當其觸摸商品時,以及當他將該商品拿起來時。

“我們會在場內不斷巡回,看顧客是否需要幫助。如果他們說希望自己看的話,我們就立即讓到一旁。”

燈光、音樂

如果把店鋪比喻為一個人,那麽燈光和音樂對他的“性格”起著決定作用。

在優衣庫店鋪內,即便是白天也會是燈火通明,營造出寬敞明亮、整潔通透的購物環境;H&M店內光線設置的重點則是打在模特和核心展示區域,明暗度可適當調整,但總體原則是“需要燈光打亮店鋪的所有區域”;而在性格迥異的Abercrombie & Fitch店內,昏暗迷離的燈光、濃郁的香水味都在向人們昭示,這是個標準的“夜店咖”。

音樂方面,優衣庫的配樂多為簡單的節奏和旋律。但這些辨識度極高的背景音樂在某種程度上營造出一種“緊迫感”,容易使消費者產生快速購物(也可能是快速離開)的心理。

比較而言,H&M的背景音樂偏愛爵士和嘻哈風格,ZARA則直接將歐美熱門單曲搬到店內,後者甚至連音樂播放都完全由西班牙總部的電腦系統控制。

而有意思的是,雖然音樂大部分時候聽上去“一成不變”,但事實上優衣庫總部每個月都會為各分店發來新碟。

你聽出不同了嗎?


(編輯:余佳瑩)

敗走 麥城 的優 優衣 衣庫 為何 能在 中國 卷土 土重 重來
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複雜衍生品卷土重來 監管反催生互換市場繁榮

來源: http://wallstreetcn.com/node/106621

市值達到9.8萬億美元的美國債券市場看起來有些沈悶,但是在它平靜的外表下是另一番景象。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App

投資者正越來越多地轉向與特定公司信譽綁定的衍生品,而不是直接購買公司債券。這種合成賭註的規模已飆升至至少2011年初以來的最高水平,有時甚至超過了標的債券的交易量。

這反映了投資者的擔心。投資者擔心不能足夠迅速地進出債券市場。受監管加強的影響,華爾街正退出債券交易,這可能使投資者的處境更為脆弱。在美聯儲考慮退出長達6年刺激政策的今天,市場的前景瞬息萬變。

在Jackson Hole全球央行年會上,美聯儲主席耶倫表示,美國勞動力市場正在愈合,而政策制定者正開始考慮何時開始撤回刺激性政策。

衍生品的繁榮也凸顯了投資者正重新回到這結構複雜、高杠桿的投資工具。衍生品放大了投資者的潛在收益或損失。

彭博新聞社援引巴克萊信貸策略師Jigar Patel表示,

使用信用違約互換時,你不會受到市面上有什麽債券或交易頻率的限制。人們正在尋找不同的方式來投資,承擔風險。

公司債投資經理更加關註保持靈活性,因為新規已經使得華爾街大行已經削減了他們在債市中的存在感。投資者選擇衍生品是因為它們往往更容易購買或出售。

巴克萊數據顯示,今年二季度,與特定投資級公司綁定的信用互換的交易額幾乎翻了一倍,達到9000億美元。而2013年同期,交易規模不到5000億美元。同期,投資級債券的交易額從平均每天132億美元下降到每天131億。

巴克萊數據顯示,一些公司的衍生品交易比它們的債券交易更為活躍,比如Nordstrom、Staples和惠而浦公司。畢竟,如果一個公司不發行足夠的債券以滿足投資者的需求,交易員可以通過綁定標的債券互換的方式,獲得相關風險。


複雜 生品 卷土 土重 重來 監管 催生 互換 市場 繁榮
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騙局捲土重來 艾薩 Isaac Sofaer

2014-09-11  NM
 

近年不少在海外上市的內地公司,被指虛報盈利和業務等,不少公司已經爆煲,但有些仍然幸存。企業造假問題蔓延到香港。如蠟筆小新(1262)和福建諾奇(1353)等,被指挪用公司資金。不久前才上市、市值達600億元的天合化工(1619),近日被分析機構指有詐騙行為,資產毫無價值。

數日前,又有報告指腸衣生產商神冠(829)涉嫌欺詐。我曾對它作出分析,發覺它的盈利數據十分有趣。不過,近來它借了一大筆港元貸款,然後兌換成人民幣來存款,無疑令股東承受風險,只是這舉動不等於欺詐。單看報告,我無法肯定神冠是否有問題,但分析機構在盡職審查上,確實下了不少功夫。在我眼中,以取巧的形式去控制盈利、誤導投資者或隱藏公司真實情況,已經是一種詐騙。有些公司鍾意用財技,例如將正常的開支,包裝成資本化利息或開支,及刻意降低無形資產或商譽的攤銷。這些只是冰山一角,很多公司利用會計制度誤導天真的投資者。一個嚴重卻常見的問題是,有些公司負債很高,靠銀行貸款維生,卻仍然運作。在一些地區,這些「持續經營」的公司早被要求停牌了。

中鋁恒大債務沉重

中國鋁業(2600)是一個例子,中鋁雖可持續經營,但其實它每年都虧損,靠借貸度日。中鋁的財務狀況差,難以轉虧為盈,雖是國企、由中鋁礦業(3668)控股,但不足以支持現價。恒大(3333)中期業績,淨利潤僅為64.9億元人民幣。即使營業額達630億元人民幣,恒大仍將57億元的債務支出資本化。引伸的問題是,負債對資產的比率高達4比1;如果加上1,150億元銀行貸款,比率則上升至7比1。這是我35年的分析員生涯中,資產負債比率最高的公司。現在,恒大想進軍乳業、畜牧業、農業和石油產業。恒大可從哪裡獲得更多貸款,是難以想像的問題:它的財政狀況如此差,還可以正常營運及保留上市地位嗎?雖然債務沉重,恒大卻斥資50億元人民幣回購股票,以支持股價。像恒大和中鋁這些運作模式,是匪夷所思,不明白為何港交所仍讓它們維持上市。難道為了使投資者損手嗎?

中國航信「控制」盈利

在我們的組合裡,恒安的業績令人失望,營業額有上升,卻因人民幣匯價引致損失,令純利下跌。中國航信的數據服務營業額,增長了80%,如果這額外的收入可持續下去,可以說是好過預期。還有,中國航信似乎「借」了未來幾年的開支,因為營運開支上升了4億元人民幣,但找不到原因,管理層也沒有解釋。應付賬隨之上升,顯示有些開支並未找數,只是在累積。我估計中國航信在「管理」盈利增長,雖然不公平,但至少不是製造虛假的盈利增長。祝君好運!艾薩 ijsofaer@gmail.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。ed_bn@nextmedia.com

騙局 捲土 土重 重來 艾薩 Isaac Sofaer
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PIMCO前CEO:有多少愛可以重來

來源: http://wallstreetcn.com/node/208586

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PIMCO前CEO兼練習首席投資官Mohamed El-Erian原本只想悄悄地離開。作為債王格羅斯(Bill Gross)“繼承人”的他,並沒有想到,自己的離開會在PIMCO掀起一陣狂風暴雨,但他表示當時沒有考慮繼續留在PIMCO,哪怕是兼職。

今年一月,El-Erian作出了一個備受爭議的決定——離開資產規模近2萬億美元的PIMCO。本周一,他接受路透專訪時表示:

如果知道我的離開會引發媒體的狂轟濫炸,我對很多事的做法將會完全不同。

痛失左膀右臂

如果重來,El-Erian會考慮在PIMCO兼職嗎?

“如果接受不了每小時100英里的速度,那麽50英里呢?老實說,我從來沒有考慮過這個選擇。”El-Erian如是說,將自己一貫的“拼命三郎”式的管理風格形容為“豈止於拼”。他表示,兼職工作將和自己的行事風格“不協調”。

作為世人眼中的“債券之王”格羅斯的繼承人,El-Erian的離開震驚了整個投資界,外界瘋狂揣測他與格羅斯的關系,以及他在PIMCO和後來就職的德國保險巨頭安聯的人生規劃。

他的請辭理由和其他辭職的高管一樣是陳詞濫調:花更多的時間陪陪家人。El-Erian說他意識到,當一個好爸爸比當一個好的投資者更重要。

2013年5月,El-Erian忽然意識到,自己是時候做出一些轉變了。因為那一天,年僅10歲的女兒,給了他一張清單,列出了22件那些年他錯過的、關於她的“里程碑”式的事件。

El-Erian的突然離職,令年屆70的格羅斯手足無措,最終他任命了六位副首席投資官(CIO)填補El-Erian留下的空缺。在此之前,除了格羅斯本人和El-Erian外,再無其他CIO。

此後PIMCO風雨飄搖,投資者連續數月從公司旗下全球最大的債券基Total Return Fund撤資,贖回規模超過了250億美元。個中滋味,皆由格羅斯獨自一人承受。

“多麽痛的領悟”

El-Erian離職後不久,兩位戰友多年的個人恩怨情仇被媒體大肆渲染。

華爾街見聞網站介紹過,今年2月24日,《華爾街日報》的一篇報道爆料稱,去年格羅斯與El-Erian在十幾位同事面前相互拆臺,兩人之間的矛盾至此公開化。

該報道詳細介紹了曾經的“黃金搭檔”——格羅斯和El-Erian的合夥關系,稱兩人關系越發緊張要歸咎於格羅斯“專橫的”管理風格,以及在給予其他投資經理更多權力方面的分歧。

格羅斯隨後在接受路透采訪時說,他有足夠的證據表明El-Erian為《華爾街日報》上述文章作了“傑出的貢獻”。他還聲稱El-Erian試圖“中傷”他。

然而,在本次接受路透專訪中,除了“天才”之外,El-Erian拒絕用其他任何詞談論他的“老夥計”。

從此天涯是路人?

離開了PIMCO的El-Erian,在安聯謀得了首席經濟顧問一職。他是這樣形容新工作的:

花費我50%的精力,我喜歡它。

盡管安聯在加州的辦公室距離PIMCO總部Newport Beach並不遠,然而El-Erian表示,新工作與PIMCO“並無交互”。

那是允許新領導階層湧現的正確做法,我對他們充滿敬意。

我在安聯所做的一切與他們並無聯系。

PIMCO CEO 多少 可以 重來
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