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馮國經能醫不自醫?

2014-03-20  NM
 
 

 

「裙帶資本主義」(crony capitalism),一個大家較陌生的名詞。借用朗咸平教授十多年前的文章解釋,這是指重要企業皆由部分與政商界關係密切的家族支配。

上星期《經濟學人》公佈一個「裙帶資本主義指數」,分析了23個地區的特定行業(如賭博、能源、地產、電訊等),當中富豪總財富佔國民生產總值的百分比。香港原來排第一,百分比接近60%,俄羅斯排第二但不足20%,新加坡排第5,美國排17,中國排19。可見在香港由家族經營的企業相當多,當中還包括以下這家:

馮氏集團

利邦(891),大家較陌生的名字,但利豐(494),則相信大家不會陌生。利邦、利豐和利亞零售(831),都是馮氏集團擁有,亦即馮國經家族持有的公司。有別於利豐專注在出口貿易業務,利邦主要在大中華區和歐洲,從事高檔至奢華的男士服裝零售及批發,並在全球從事自家擁有的品牌授權業務。但從利邦剛公佈的2013年業績分部資料看,批發和品牌授權的收入只佔總收入4%,盈利貢獻也只5%。故此,分析利邦財務報表,主要看零售層面,從中可見到三大現象:

毛利和經營溢利跌幅大

現象一:利邦13年收入下跌1億港元(4%),毛利和經營溢利卻分別大跌1.5億(7%)和2.2億(38%)。普遍分析,都集中在存貨額外減值撥備2,417萬港元,以及受累內地節約風氣;但數字上,這只能解釋為何收入下跌,但為何利邦毛利的跌幅,會比收入的跌幅更大?是否經營模式已存在結構性困難?現象二:毛利跌幅大過收入,反映毛利率正下跌,換言之,利邦可能要賺少一點,即「減價」,才能保持收入不致大跌。而經營溢利下滑,則源於銷售及市場推廣開支,以及行政開支分別上升2,565萬和4,458萬港元。銷售環境困難,企業要加大銷售及市場推廣開支,是可接受和理解的;但要大增行政開支,則是大疑問。利邦曾解釋這是因新收購品牌在歐洲須增加高層職位,以及新收購成本要綜合入賬所致。但為何只有新收購成本被利邦入賬,而新收購收入沒有綜合入賬?還是行政成本上升,其實另有原因?

存貨周轉天數揭露存貨相對龐大

現象三:在芸芸公佈業績的公司中,要分析零售公司須留意「存貨周轉天數」。這是以年結存貨或平均存貨,除以年度銷售成本,再乘以365日,得出存貨流轉的速度和存貨數量的多寡。利邦業績公佈中,有提供存貨周轉天數,所以大家不用自己計算。今年是373日,去年是378日,代表現有賬面值6.8億港元的存貨,要超過一年才能完全售出。翻看利邦過去數年的業績公佈,存貨周轉天數都接近或超過一年,最長甚至有417日;而過去兩年製成品都佔存貨的八、九成。這麼長的存貨周轉天數、或這麼高的製成品數字,在利邦可算是常態,但這又是否合理?試想想作為消費者,大家走進高級服裝店時,會否購買已生產了超過大半年的「時裝」?如果不會,那些存貨是否需要做撥備?以環球供應鏈管理見稱的利豐,其同一集團下的利邦,卻恆常擁有相對龐大的存貨,這現象真有趣!

林智遠Nelson Lam

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

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國常會:對符合規劃條件和準入資質的社會辦醫不得以任何理由限制

據中國政府網站消息,國務院總理李克強5月3日主持召開國務院常務會議,決定提高中央財政自然災害生活補助標準、加快因災倒損民房恢複重建;確定支持社會辦醫和健康旅遊發展的措施,滿足群眾多層次多樣化健康需求;部署推動大中型商業銀行設立普惠金融事業部,聚焦小微企業和“三農”等提升服務能力。

會議指出,按照黨中央、國務院部署,完善救災補助政策,是踐行以人民為中心發展思想的具體體現,是基本民生兜底保障的重要內容。會議決定,結合救災工作實際和近年來物價增長等因素,中央財政對臺風和其他各類自然災害應急救助補助實行統一標準,並大幅提高補助水平,同時大幅提高因重特大自然災害遇難人員家屬撫慰金、過渡期生活救助和倒損民房恢複重建的中央補助標準。上述中央補助資金由地方根據實際制定辦法、統籌使用。針對去年全國因災倒損需重建的15.7萬戶和需修繕的48.7萬戶民房,會議要求,災區各級政府和有關部門要在已做大量工作、目前大部分倒損民房已重建或修繕的基礎上,繼續加大力度,用好資金、保證質量,確保年內全部解決去年因災仍住在臨時安置住所的受災群眾住房問題,其中洪澇災害倒損民房要在9月底前全部完成重建。讓受災群眾盡快走出臨時安置狀態,步入新生活。

會議認為,瞄準群眾多層次多樣化健康需求,推進醫療領域簡政放權、放管結合、優化服務,大力支持社會力量提供醫療服務,是深化醫改、補上短板、改善民生的重要舉措。會議確定,一要鼓勵社會力量舉辦全科診所和獨立設置的醫學檢驗、康複護理等專業機構,促進有實力的社會辦中醫診所、門診部等跨省市連鎖經營。吸引境外投資者合資合作興辦高水平醫療機構。二要對社會辦醫實行一站受理、並聯審批、網上審批。連鎖經營醫療機構可由總部統一辦理工商註冊登記。對符合規劃條件和準入資質的社會辦醫不得以任何理由限制,個體診所設置不受規劃布局限制。實行醫師區域註冊,促進有序流動和多點執業。三要圍繞提高社會辦醫服務質量,探索包容而有效的審慎監管方式。嚴厲打擊租借執業證照開業、承包科室、虛假廣告、非法行醫等違法違規行為。會議提出,要促進健康、旅遊、養老等深度融合,引導社會資本投入,鼓勵開發高端醫療、中醫保健、康複療養、休閑養生等產品,加快培育和發展健康旅遊市場。

會議指出,普惠金融事關發展和公平,有利於促進創業創新和就業。按照《政府工作報告》部署,著力推進供給側結構性改革,推動大中型商業銀行設立聚焦服務小微企業、“三農”、脫貧攻堅及大眾創業、萬眾創新的普惠金融事業部,可以提高金融服務覆蓋率和可得性,為實體經濟提供有效支持,防止脫實向虛。會議明確,大型商業銀行2017年內要完成普惠金融事業部設立,成為發展普惠金融的骨幹力量。按照商業可持續原則,采取專門的信貸評審、風險管理、資源保障、績效考核等機制,下放信貸審批權限,實行專業化經營管理,嚴格落實小微企業貸款增速不低於各項貸款平均增速、戶數和申貸獲得率不低於上年同期水平的要求。國務院相關部門要完善稅收優惠、風險補償、差異化監管等措施,並與促進“雙創”等政策相銜接,發揮財政擔保體系對發展普惠金融的支持作用,合理提高小微企業、“三農”、扶貧等業務不良貸款容忍度,對普惠金融業務符合條件的金融機構可在貨幣信貸政策方面給予一定激勵,支持商業銀行完善服務網絡。各項措施協同發力,用普惠便捷的金融服務促進就業擴大、經濟升級和民生改善。

常會 符合 規劃 條件 和準 準入 資質 社會 辦醫 醫不 得以 任何 理由 限制
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