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多晶硅危机:40美元生死线 天威通威南玻不达标


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http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090518/05296237519.shtml


  40美元/公斤是目前国内大多数企业尚无法达到的水平。这一水平极有可能成为未来多晶硅厂商的生死线

  理财周报记者 陈光/文

  “到目前为止,这还只是一个想象力炒作的行业。”一位对新能源行业研究颇深的上海私募基金研究员谈及光伏发电时这样告诉记者。

  而瑞银分析师Stephen Chin则将太阳能产业链描述为:到处存在着供应过剩、资金缺乏以及全球宏观经济恶化造成需求面临困难。

  从充满想象力到全面盈利下调,光伏行业的前景变化只用了2个多月的时间。而在接受采访时,诸多基金经理也呈现出巨大的分歧,核心冲突在于,全球需求的步伐能否赶上产能扩张的速度?

  天威保变的变化

  在国内,天威保变(600550.SH)算是新能源行业涉足最深的公司之一,在其业务版图中,公司持股35.66%的新光硅业是中国第一家实现千吨生产线技术的多晶硅生产企业,在多晶硅的下游,天威英利则主要从事太阳能电池的制造。

  现在,太阳能之于天威的贡献重要性正在发生变化。

  海通证券测算,新光硅业自2007年投产以来,产量逐年增加,2008年产量达800吨,2009年可以提高到1100吨,预计2010年则能 够达到1200吨。产量逐步增加时,新光硅业为公司贡献的每股净收益却在逐年减少,根据海通的数据,2008年多晶硅贡献EPS为0.25元,2009年 这个数字预计要降到0.11元,而到2010年,多晶硅贡献EPS更要低至0.06元。

  这还是那个市场翘首企盼的大金矿——多晶硅光伏产业吗?

  “两年以前,多晶硅市场是纯粹的卖方市场,厂家有多少货,市场就能消化多少货,谁能生产出多晶硅来,就可以马上换成真金白银。”前述私募基金分 析师告诉记者,随着大量投资者进入多晶硅生产领域,现在市场已经发生了变化,“现在虽然没有成为买方市场,但绝对已经宽松许多,最明显的标志就是多晶硅价 格迅速回落。”

  根据记者得到的数据,多晶硅每公斤现货价由2008年第一季的500美元暴跌至目前的100美元。按这个价格计算,新光硅业虽然2009年产量得到继续增加,但业务利润却大幅下滑,预计2009年净利润将由2008年的8.07 亿元降至2.34亿元,降幅达70%。

  新光硅业业务利润的大幅下降,还是建立在其良好的成本控制基础上的。

  海通调研后认为,新光硅业目前的成本比2008年平均水平下降30%,未来仍有可能进一步下降。

  “多晶硅价格的回落是大势所趋,对于天威来说,由于有天威英利在,情况还能好一点。”上述私募研究员告诉记者。

  由于天威保变在光伏领域拥有比较长的产业链,既有做多晶硅的新光硅业,又有以多晶硅为原料制造太阳能电池的天威英利,多晶硅市场发生转变可能并不是什么坏事。

  瑞银分析师Stephen Chin认为,从垂直整合厂商来看,目前英利的非多晶硅成本最低,但由于过多依赖于多晶硅现货市场,其多晶硅成本却最高。

  这一劣势在加上多晶硅价格下降后变得不那么显眼。“如果所有厂商都能以70美元/千克的长期合同价采购多晶硅,英利相对其他厂商的成本劣势将大大下降,同时英利能够提供高效率的产品。”Stephen Chin说。

  海通认为,“国际光伏市场仍处于寒冬,但天威英利销售增长值得期待。”

  海通的数据预测,2009年天威英利对于天威保变(38.09,0.59,1.57%)的EPS贡献为0.18元,预计到2010年将提高到0.32元。如果与多晶硅生产数字合并,2009年光伏发电领域将给天威保变贡献0.29元,预计2010年将提高至0.38元。

  多晶硅行业洗牌

  一条光伏产业链大致可以分为三部分,首先是多晶硅生产、拉棒、切片,其次是太阳能电池制作,最后是系统组装和生产其他组件。其中多晶硅生产曾是最为暴利,国内企业最热衷进入的行业。

  天威保变投资的新光硅业最先于2007年2月26日投料试车成功,设计产能为1260吨/年,另外江苏阳光(5.99,-0.06,-0.99%)(600220.SH)也投资年产多晶硅1500吨的宁夏阳光硅业项目。通威股份(9.91,-0.04,-0.40%)(600438.SH)则间接控股四川永祥多晶硅有限公司,第一期生产线年产多晶硅1000吨。此外还有南玻A(17.62,-0.47,-2.60%)(000012.SZ)、特变电工(28.54,-0.49,-1.69%)(600089.SH)、航天机电(12.23,0.04,0.33%)(600151.SH)、乐山电力(12.12,0.37,3.15%)(600644.SH)、岷江水电(6.15,0.10,1.65%)(600131.SH)等上市公司纷纷建立了自己的多晶硅生产线,产能从1000吨到3000吨不等。

  根据中国电子材料行业协会的数据,到2009年一季度,我国多晶硅生产企业已经超过10家,形成1万吨以上的多晶硅生产能力,实现产量4500吨。预计到2009年年底,我国可形成3万吨左右的产能,产量突破1万吨。

  供给大规模扩张,需求却没有呈现同步骤上涨。

  前述私募分析师告诉记者,尤其是2008年美国和西欧等国纷纷降低了对太阳能发电的相关补助,需求事实上是在萎缩的。

  “虽然美国奥巴马上台后推出振兴光伏产业的计划,西欧国家也要推行低碳经济,但是这种政策的促进不可能快速见效,甚至效果会很一般。”该分析师还认为,国内出台的太阳能屋顶计划短期内也不可能刺激国内需求增长。

  供求关系的变化直观地体现在多晶硅价格变动上,而决定国内多晶硅生产企业生死的则是成本的差距。

  Stephen Chin将国际上的多晶硅生产企业分为三类,首先是在生产技术和成本上都表现优异的现有厂商,例如美国的MEMC公司和挪威的REC公司,其多晶硅生产成 本在25-35美元/千克;其次是有潜力的新进入厂商,像DC Chemical、LDK和顺达等新兴厂商,其产能完全上线后可能达到40-50美元/千克的生产成本,另外存在风险的供应商成本可能超过80美元/千 克。

  Stephen Chin认为,未来国际多晶硅混合成本价将维持在75美元/千克左右。这个价格随着产能的进一步释放,还可能进一步下跌。

  而在中国,经过2年多的试生产后,新光硅业目前的成本能控制在50美元/千克,国内其他厂商的成本要远高于此。

  “多晶硅生产线建成后,短期内的成本是非常高的,起码也要2年时间才能顺利达产,达产后能否达到新光的成本水平还很难说。”上述私募分析师认为。

  海通证券(13.94,-0.29,-2.04%)詹文辉认为,短期来看,国内在建多晶硅厂受到的冲击最大,这些庞大的投资可能尚未产生效益即成为投资商沉重的包袱。就目前国内多数多晶硅厂的初始投资预算成本看,“40美元/公斤是目前国内大多数企业尚无法达到的水平。这一水平极有可能成为未来多晶硅厂商的生死线。”
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青心直說:貸款達標與裙帶資本主義 胡孟青

2009-06-23  AppleDaily






 

熱 錢唔散,令港股未能成功散熱之餘,連銀行貸款業務都一片好景,整個金融市場水浸嘅後果,就係股樓雙翼齊飛。大家都知道,除咗內地大款真金白銀啲錢辦投資移 民外,樓與股均可以玩槓桿,而內地人向銀行貸款進入股市樓市已是公開的秘密,問題是假如你沒有門路,休想參與這個遊戲,而有門路者又離不開與「官」有關。 大家會問點解內地銀行唔肯貸款畀內地中小企,無他嘅,中招中得多就會學精。今時今日就咁畀個可行性報告或者商業計劃,以為銀行就會放水,已經行唔通,因為 過往銀行已領教過好多宗同類騙案,而且手法完全雷同,單單都係一Drawdown就逃之夭夭,試問同一條橋點會仲行得通。不過近日又有一條騙貸新路線,一 如世界銀行首席經濟學家林毅夫在其年初所著《解讀中國經濟》一書內所指「裙帶資本主義」之形成條件:部份沒有自生能力之企業,在扭曲的政策環境下,依賴政 策性補貼便能享有高利潤,而呢批產業之擁有者,偏偏就是有錢有勢與政府關係密切的人,直接受政策庇蔭的族類。

官商「努力」皆大歡喜

唔 屬於以上優勢族群者,仍然有辦法,好彩內地為官者唔少都心口有個貪字,而且貪得聰明,堂堂正正搵人開間顧問公司,收你一至兩百萬顧問費,成為你我與銀行之 間嘅橋樑,銀行既有生意以完成貸款指標,又唔使擔心個客來歷不明。上半年內地新增貸款點解去得咁快,完全係官商共同「努力」嘅成果,至於貸款人日後有冇錢 還,係日後嘅事。中資銀行搶開生意有癮,來自不同陣營嘅外資銀行朋友,異口同聲咁話中資銀行爭生意非常積極,皆因中央下達武林聖火令誓要保八,鼓勵銀行放 水養魚,假如你係國企,銀行當然十萬個放心,不過有規模而且有齊中外賓架水喉射住嘅企業,亦成為中資銀行嘅獵物。據說某夜幾位來自不同銀行嘅賓架與客戶共 晉晚餐,酒酣耳熱之際,某中資銀行高層突然向個客爆咗一嘢令其他賓架目瞪口呆嘅貸款條件,就係Hibor+20點子,個客仲以為講笑,點知翌日 Confirm一下,原來係真。國家要開放,寬鬆政策都要開放,股樓有錢齊齊搵,睇幾多指標都唔及中央一句放水養起晒環球炒家。胡孟青



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周生生被曝“含金量”不达标珠宝业乱象消费者难提防

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101112/2052578.shtml

  日前,北京工商局曝光了56款问题首饰,周生生、周大生等知名品牌榜上有名,引起消费者强烈关注。周大生对《每日经济新闻》记者表示,问题产品是因金 象珠宝有限公司侵权生产,公司无法负责;周生生表示如果消费者到国家承认质检部门进行检验后发现产品有问题,公司愿意沟通。
11月10日,北 京市工商局通报56款不合格珠宝产品,涉及到千足金、白玉、翡翠等各类首饰,其中周生生、每克拉美、瑞景行、百利金等企业上榜。该通报显示,周生生(中 国)商业有限公司北京分公司生产的 “周生生”18K金手链含金量不达标;周大生钻石首饰有限公司生产的“金象珠宝”天然水晶手串实测为玛瑙,而非标称的水晶。
记者随后致电周大 生,公司总经办夏先生表示:“出问题的产品并不是公司生产的,而是金象珠宝的。由于该产品并非出自公司,所以没法负责。”金象珠宝客服部负责人表示:“相 关产品并没有质量问题,只是产品标识上有差错。我们标的是水晶,工商局认为是玛瑙,但两者其实都是石英类宝石。该产品是赠送产品,所以无法退换。”
夏先生还表示:”公司从来没有给别的品牌生产过产品。金象珠宝把生产商标注为周大生,已涉嫌侵权,北京公司方面已在追查此事。”
但金象珠宝客服部负责人对周大生的“侵权说”很诧异,该人士表示:“金象珠宝和周大生珠宝是兄弟企业,说我们侵权是不可能的。”记者查阅资料发现,周大福珠宝公司的法人代表为周宗文,金象珠宝的法人是周宗清,两人为亲兄弟。
对此,广东省金银首饰商会会长梁展雄认为,珠宝企业间的分分合合都是为了利益,兄弟俩各执一个企业方便品牌包装。和时互相借力,出了事情又赶快撇清界限。
对18K金手链含金量不达标的问题,周生生客服部负责人表示:“接到工商局通知后,我们进行了整改和自查。此次问题产品是公司首例,我们认为是个案,但 由于涉及因素太多,目前问题原因还未查明。如果消费者到国家承认质检部门进行检验后发现有问题,我们愿意沟通。但具体赔偿措施,现在无法给出假设性回 答。”
对珠宝业出现的问题,深圳市消协工作人员表示:“虚标乱注是严重侵害消费者权益的行为,虽然监测结果只说明被抽检的商品存在问题,但也 证明相关厂商存在严重误导消费者的倾向。不论是品牌商,还是生产商,都要对产品质量负责任。原则上,出了问题,消费者可以找任何一方要求退还或补偿。”

周生 生生 生被 被曝 含金量 達標 珠寶 業亂 亂象 消費者 消費 提防
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真功夫蔡達標被捕 管理層強調「正常經營」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-12/yNMDAwMDIzNzgyNA.html

5月11日,廣東省公安廳在其官網發佈公告證實,真功夫餐飲管理有限公司原董事長蔡達標已於4月22日被公安機關抓捕歸案。

公告顯示,經廣州市公安機關偵查,證實蔡達標等人涉嫌挪用資金、職務侵佔等犯罪行為。經廣州市人民檢察院批准,於4月22日對蔡達標等4名嫌疑人執行逮捕。

真功夫現任董事長、蔡達標妹妹蔡春紅方面11日對本報表示「暫未看到相關消息」,並強調蔡達標已於3月17日委託蔡春紅擔任真功夫董事長,蔡達標個人問題不會影響真功夫日常經營。

今年3月17日,廣州市公安局對廣州市真功夫餐飲連鎖有限公司個別高管人員涉嫌經濟犯罪展開調查,並在廣州、東莞兩地與該公司部分管理人員接觸並核實情況。

自此以後,蔡潘兩家的內鬥進入了白熱化階段。

4 月11日,蔡達標的前妻潘敏峰在其微博上傳了數份密件,表示真功夫監事、同時為真功夫副董事長潘宇海妻子的竇效嫘已起訴蔡達標,指控其通過中介機構進行公 司資產和業務轉移;5月11日,一位接近潘敏峰人士對本報透露,針對有爭議的25%股權,潘敏峰已於上個月向廣東省高級人民法院提起訴訟。2006年9 月,蔡達標協議離婚,潘海峰所持有的25%股權歸蔡達標所有。

始創於1994年的真功夫,最初由蔡達標夫婦與潘宇海共同出資成立,經過17年的發展已成為擁有近400家門店、年銷售額十幾億元的本土餐飲連鎖企業,但蔡達標與潘敏峰的離婚,最終引爆了兩大股東之間的家族紛爭。

2007 年10月,蔡達標為實現真功夫上市,引入今日資本和聯動投資兩家風投,聯合向真功夫注資3億元。至此,真功夫的股權結構為蔡達標、潘宇海各佔 41.74%,雙種子公司佔10.52%(其中蔡潘各佔5.26%),今日資本和聯動投資各佔3%。後來,蔡達標通過控股真功夫股東之一的中山聯動創業投 資公司,股權比例反超潘宇海。

目前,潘宇海實際控制了真功夫的日常管理。儘管公告和真功夫管理層都強調「在公安機關偵查期間,真功夫各連鎖店均正常經營」,但家族糾紛已令真功夫的上市計劃不得不暫時擱置。


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蔡达标逾半股份被封 真功夫5月净利6万

http://www.yicai.com/news/2011/07/905496.html

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月30日,一位真功夫前高管透露,真功夫内乱已波及公司经营,近两个月以来真功夫利润急挫,5月份公司净利润仅6万多元。

“潘宇海给个别员工的加薪,部分人的加薪幅度更达到200%-300%,加上近期原材料不断上涨,但真功夫却没做相应的措施。”上述真功夫前高管认为,管理层的内乱对真功夫的影响已逐渐显现,“再斗下去,真功夫多年的努力只会付诸流水。”

同日,记者获悉,蔡达标前妻潘敏峰诉蔡达标股权确认纠纷案,潘敏峰向广东高级法院提出财产保全的申请已经获准,广东高级法院近日裁定查封了蔡达标持有的真功夫餐饮管理有限公司20.87%的股权和东莞市双种子饮食有限公司25%的股权。

危机隐现

3月17日,广州市公安局对广州市真功夫餐饮连锁有限公司个别高管人员涉嫌经济犯罪展开调查,并在广州、东莞两地与该公司部分管理人员接触并核实情况。5月11日,广东省公安厅在其官网发布公告证实,真功夫原董事长蔡达标已于4月22日被公安机关抓捕归案。

两个月以来,蔡潘两家的内斗进入了白热化的阶段。而真功夫副董事长潘宇海在蔡达标出事后,实际控制了真功夫日常管理。

“3月份以前,真功夫每个月净利润基本是保持在800万左右,但出事以后两个月,虽然每个月公司营业额都上涨,但净利润却一落千丈。”上述真功夫前高管告诉记者,4月份真功夫的净利润仅60多万,而5月份更跌至6万多元。

记者就此向真功夫方面求证,其总裁办主任袁文海表示自,没有被赋予对外透露经营情况的权力,因此不作回应。而真功夫公关总监郭帆则表示请示上级后给予回复。到截稿时为止,真功夫餐饮管理有限公司未对此事有正面回应。

潘宇海在掌权后依然保持其一贯低调的作风,对于与蔡达标的诉讼则交由姐姐潘敏峰及其助理出面,自己专注于真功夫经营。

“财务、采购等重要的管理岗位,基本上都换了人,原来高层走了差不多一半,而中层流失更厉害。”上述真功夫前高管称,原来真功夫规定员工加薪幅度是 每年4%,“但这些规矩现在都被破坏了,现在门店一线员工服务态度比起以前也差了不少。”他认为,经过了一轮大换血以后,蔡达标原来建立的管理格局和流程 已经被打破,但新流程尚未形成,在目前原材料价格飞涨等诸多因素的挑战下,真功夫若不及时调整将岌岌可危。

据商务部数据,在6月20日至26日期间,全国肉类价格继续上涨,其中猪肉平均批发价格比前一周上涨4.5%。目前猪肉批发价已经逼近每公斤25 元,比今年年初上涨了30%。而近1个月来,鸡肉价格也应声上涨,以活草鸡为例,5月份的平均售价为17元/斤,6月份的价格上涨至19元/斤,环比涨幅 超过10%,较去年同期则上涨40%。

为了应对成本上涨压力,国内其他连锁餐饮集团都先后涨价。2月,肯德基在全国范围内(不包括港澳台)的部分餐厅对部分产品进行调价,调价单品涨幅在 0.5元至1元之间;而从4月底开始,麦当劳的部分碳酸饮料每杯上调0.5元,这是麦当劳在一年时间内的第三次提价。但真功夫在全国范围内仍未提价。

“产品的调价需要很多部门的配合,首先是食品研发,然后营销策划,方方面面都要进行统筹和整合,但现在都各自按照各自玩法玩。”上述真功夫前高管说。

真功夫曾表示,2011年全年计划新开店60家。

逾半股份被查封

记者获悉,广东高院在近日裁定查封了蔡达标持有的真功夫餐饮管理有限公司20.87%的股权和东莞市双种子饮食有限公司25%的股权。

为实现真功夫上市,蔡达标在2007年10月引入今日资本和中山联动两家风投,联合向真功夫注资3亿元。于是,真功夫的股权结构为蔡达标、潘宇海各 占41.74%,双种子公司占10.52%(其中蔡、潘各占5.26%),今日资本和中山联动各占3%。后来,蔡达标通过控股中山联动,股权比例反超潘宇 海。

3月份,蔡达标出事后不久,潘敏峰便将其告上法院。潘敏峰要求蔡达标将其名下持有的真功夫餐饮管理有限公司41.74%股权中的一半、东莞市双种子饮食有限公司50%的股权中一半转给原告,或折价补偿潘敏峰共4.7亿元人民币。

潘敏峰代理律师、广东法制盛邦律师事务所律师吴湘玲6月30日对记者证实了这一消息,“目前三个案子还在审理过程中,我们不好发表什么。”

另外两宗起诉是真功夫监事窦效嫘在天河法院起诉蔡达标损害公司利益赔偿纠纷案,其中一宗是要求蔡达标返还其在担任公司董事长及实际控制人期间,非法 占用、使用公司资金3600万元。潘敏峰方面人士指认,该款绝大部分直接由真功夫公司划入东莞赢天公司(蔡达标的一人公司)。东莞赢天公司是中山联动 66%的控股股东,而中山联动持有3%的真功夫公司股权。

而另外一宗是要求蔡达标返还其在担任公司董事长期间,利用公司名义外聘两家专业中介机构从事“脱壳”、“去家族化”等非公司事务而产生的300万的费用。该案中,早前已经查封了蔡达标在真功夫餐饮管理有限公司持有的3%的股权并冻结了蔡达标名下相应银行存款。

倘若上述三宗诉讼有任何一宗胜诉,并且后两宗蔡达标若无力偿还需要拍卖股权,都将彻底扭转真功夫的控股局面。

届时,潘宇海将“名正言顺”成为真功夫的新的掌舵人。


達標 逾半 股份 被封 功夫
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窝窝团撤站祸起业绩不佳 多分站9月业绩未达标

http://news.imeigu.com/a/1318527072732.html

近日爆出的窝窝团大规模撤站裁员风波,或祸起三四线城市分站销售业绩不达标。

昨天,一位韶关分站的窝窝团员工向《第一财经日报》记者透露,此前窝窝团总部给三四线城市下达的任务是在今年9月份每个分站完成至少50万元的销售额,如果不能完成,则面临撤站的危险,而这也是包括韶关在内的很多三四线城市站点整体裁撤的直接原因。

对于此次的大规模突然撤站,窝窝团方面回应本报记者称,该公司近期将收入规模较小的分站合并到大区直接进行管理,但并不是撤站。

但窝窝团内部消息人士向本报透露,窝窝团此举或许是为了“瘦身”上市。

多个分站9月业绩未达标

按照窝窝团员工透露的信息,窝窝团多个地方分站在9月份未完成总部下达的50万元销售目标。窝窝团韶关分站是其中一个。

9月30日晚上11点,一封来自窝窝团总部的辞退通知书发到了窝窝团韶关站20多名员工的信箱中。

“根本一点儿准备都没有,突然就要求大家解除劳动合同,理由是韶关站业绩没有达标。”一位韶关市场部员工昨日对记者说。

她告诉记者,运营半年的韶关站业绩并没有那么糟糕,在当地的团购网站中位居前列,但这半年下来,最高一次的月营业额在40万左右,她认为,总部下发 的50万的指标并没有结合每个城市的具体情况去做考虑。“每个城市的消费能力、商户资源都不一样,以50万为标准肯定不合理。”

“听到韶关站被撤的消息,我们的业务员仍然天天被商家追着结款,不少商家称与窝窝团对接的后台已经打不开,现在几乎每天都能接到十多个关于商家的投诉。”韶关站员工小尤对记者表示,国庆到现在,她本人已接到30多位消费者无法使用团购券的投诉电话。

昨天,窝窝团相关人士向本报记者表示,公司已经成立了专门团队处理裁员之后的问题,在5天之内应该可以把款项与商家结清,并保证消费者已购买的“窝窝券”能够正常使用。

“瘦身”上市?

业绩不佳只是导火线,撤站裁员或许是窝窝团在为上市作准备。

多名被撤站点经理告诉本报记者,他们认为公司之所以大范围撤站主要在于“瘦身”上市,这样可以从一些业绩不佳的三四线城市撤站从而进行业绩“优化”。“但窝窝团的做法则太过激了。”其中一名被撤分站的经理向本报表示。

不过显然,现在并不是上市的最佳时机。糯米网总经理沈博阳向记者表示,现阶段之所以多家团购网站仍然以激进的姿态谋求上市,是因为如果不最后冲一把又无法拿到新的融资,则很有可能面临倒闭的风险,公司资金链也会突然断裂。

一位不愿透露姓名的窝窝团前中层领导对本报记者表示,窝窝团出现大规模的撤站裁员,一方面是因为前期为了和竞争对手抢市场、赢取风投,所以快速扩张 团队和区域,但事实上并没有对三四线城市做好充分的调研而仓促建站,例如上线不到一个月即被关闭的枣庄站,当地电子商务消费习惯没有大范围形成,花费和人 员的成本控制没有计算好,加上风投对团购关注度降低,后期拿到风投资金的机会不多,所以现在突然开始变得理性起来。而另一方面则是因为团购本身对人才的界 定很模糊,导致了窝窝团拼命招人,又不知道什么人合适,自然后面会有大规模的裁员或者换血。

窝窝团过激的撤站裁员做法也很难得到业界的认同。昨日,国内某团购网站高层担忧地对本报记者表示,窝窝团的突然撤站行为,将会令商家和消费者对于整个团购行业的信任感大大降低。

(本文来源:第一财经日报 作者:刘佳)

窩窩 團撤 撤站 站禍 禍起 業績 不佳 多分 達標
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真功夫案庭審第三日:蔡達標否認5項指控

http://www.21cbh.com/HTML/2012-9-20/5NNDE4XzUyNjM5NA.html

「我做的這些都是為了打破股東僵局,讓公司可以更好地發展。」蔡達標在庭上反覆強調。

值得注意的是,就在庭審前一天,再次曝出蔡達標曾與今日資本私下簽訂協議,欲以1美元購得真功夫4.25%股權的消息,令這起案件更加撲朔迷離。

蔡達標否認5項控罪

公訴方指控蔡達標等人,從2009年至2010年涉嫌職務侵佔罪、挪用資金罪涉案金額共計3068萬

8月31日,廣州市天河區人民法院首次對真功夫餐飲管理有限公司創始人蔡達標等高管進行公開審理,但由於案情複雜及證據繁多,該案庭審持續兩天仍未結束。9月20日,該案進行其第三天審理。彼時,蔡達標已在看守所被羈押500多天。

庭審當天,蔡達標看起來精神不錯,頻頻向旁聽席上的家屬微笑點頭。受審的被告人除了蔡達標外,還包括李躍義(蔡達標大妹夫)、蔡亮標(蔡達標弟弟)、丁偉琴(總裁助理)以及取保候審後的真功夫前財務總監洪人剛。

廣 州市天河區檢察院指控蔡達標等人,從2009年至2010年涉嫌職務侵佔罪、挪用資金罪涉案金額共計3068萬,具體指控為:一、虛構與廣州天河金培商務 諮詢中心的相關合同將廣州真功夫公司人民幣500萬元轉至金培中心;二、虛構與蔡亮標的東莞市思遠電腦科技有限公司簽訂與真功夫的相關合同將720萬元套 取出來;三、侵佔真功夫集團公司總裁備用金人民幣12萬元、挪用真功夫集團公司總裁備用金人民幣36萬元;四、虛構廚具開發等項目支出,以預付款的方式, 挪用廣州、深圳真功夫公司共800萬元;五、挪用真功夫公司1000萬元進私人賬戶;第六宗則是指控蔡達標抽逃其擔任法人代表的東莞市贏天創業投資有限公 司註冊資本。

公訴方認為,為了籌集購買中山聯動66.6%股權的資金,從而取得真功夫控股地位,蔡達標等人進行了上述六宗犯罪行為。其中,蔡達標、李躍義、蔡亮標被認定為主犯,洪人剛、丁偉琴被認定為從犯。

面對上述六宗指控,蔡達標本人在庭上僅承認了第四宗,其餘5項均予以否認。「司法審計報告並沒有顯示資金最終流向了蔡達標本人。」蔡達標代理律師、上海市申達律師事務所律師陶武平認為,5項指控的證據並不充分,不能就此認定蔡達標有罪。

「當時八家真功夫門店在使用美國的IT系統後,反饋的效果很不好,而且這家美國公司也揚言要退出中國市場,蔡達標向蔡亮標公司買IT源代碼很正常。並且到最後,不管是之前的350萬還是後來的370萬,蔡達標一分錢都沒拿到。」陶武平在對第二宗指控的辯詞中說到。

庭上,除了蔡達標以外,蔡亮標、李躍義均有翻供。

庭審前再曝秘密協議

潘宇海認為當年其股權是被預謀「賤賣」,並欲通過起訴向蔡達標索賠7500萬元

事實上,無論是蔡達標一方還是公訴人一方,都多次在庭上提到真功夫的股東僵化局面。

在2009年以前,真功夫的股權結構為蔡達標、潘宇海各佔41.74%,雙種子公司佔10.52%(其中蔡潘各佔5.26%),今日資本和中山聯動各佔3%。同年8月,蔡達標通過東莞贏天創業以6000元的價格收購中山聯動66.67%股權,藉此在股權上反超潘宇海。

而 其後的2010年9月,蔡達標與潘宇海、今日資本簽訂一份轉讓股權協議,該次股權的轉讓款總額為人民幣5.0021億元。其中,蔡達標一方將付出7520 萬元購買潘宇海持有雙種子公司35.74%(對應真功夫公司3.76%的股權),今日資本一方將以4.25億元購買潘宇海持有真功夫公司21.25%股 權。對於上述協議,潘宇海一方至今未作任何回應。

然而,就在庭審前一天,蔡達標前妻、潘宇海姐姐潘敏峰對外稱,蔡達標曾私下與今日資本達成協議,欲以1美元購買真功夫4.25%股權。

據潘敏峰表示,2011年11月,真功夫公司收到今日資本要求解除2010年股權轉讓協議的通知才發現了上述協議的存在。潘宇海更認為當年其股權是被預謀「賤賣」,並欲通過起訴向蔡達標索賠7500萬元。

「蔡達標為了滿足其獨佔公司的私心及不斷膨脹的個人欲望,不惜損害公司和股東利益。」真功夫公司代理律師、廣東法制盛邦律師事務所律師吳湘玲當天在庭上表示。而公訴方則認為,上述針對蔡達標的六項指控大部分均發生在收購中山聯動期間,因此具有動機的合理性。

有蔡家人士透露,潘家在第二天庭審後曾一度聯繫要求和解,但後來卻又在短短的十來天后拋出今日資本之說,目的在於拖延時間以及淡化蔡達標為破解公司僵局的動機。

據《刑法》規定,犯職務侵佔罪的,數額巨大的,處五年以上有期徒刑,可以並處沒收財產。而挪用本單位資金數額巨大的,或者數額較大不退還的,處三年以上十年以下有期徒刑。這意味著,若所有指控均成立,蔡達標將有可能面對10年以上的牢獄之苦。


功夫 庭審 三日 達標 否認 指控
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蔡達標案兩年曆四審

http://www.infzm.com/content/91386

6月7日上午,真功夫原總裁蔡達標案在廣州市天河區人民法院開庭,這也是蔡達標案在今年首度開庭。

據《廣州日報》報導,據起訴書指控,2009年9月至2010年12月,蔡達標指使丁偉琴,侵佔真功夫總裁備用金12萬元、挪用總裁備用金36萬元,用於支付黃健偉作為中山聯動公司法定代表人的薪酬。

庭審中公訴方出示了當事人黃建偉的新證詞。黃建偉於證詞中再次證言涉案48萬元金額並非真功夫重組小組的工資。蔡達標認為這並不屬實。蔡達標辯護律師陶武平指出,黃健偉稱自己不受薪,是因為他並非真功夫員工,但這不意味他不能拿到真功夫給予的報酬。丁偉琴辯護律師則認為,調用總裁備用金屬於蔡達標合法權利,不構成罪名。

起訴書還指控,2009年9月至2010年1月間,蔡達標非法挪用真功夫公司1000萬元轉到妹夫李躍義的東莞逸晉公司賬戶。

對此,蔡達標、李躍義在此前庭審中均稱,1000萬元匯款是用來充抵工程結算款的。而在7日的庭審中,公訴方提供的廣東某司法會計鑑定所對真功夫與逸晉公司雙方賬務的鑑定結果顯示,涉案1000萬元預付款,並沒有具體對應的工程。

法庭表示,案件尚待進一步審判,而具體結果將另行通知。

據《21世紀經濟報導》,蔡達標案此前已歷經三次審理。此次審理是蔡達標等人第四次受審,截至今日,案件前前後後已持續了兩年多。

財新網報導,本案最初緣於真功夫另一大股東——蔡達標妻弟潘宇海之妻竇效嫘的報案。2010年8月和12月,竇效嫘曾兩次向廣州市公安局報案,稱蔡達標等人挪用、侵佔真功夫公司資金。

2011年5月11日,真功夫通過媒體發佈聲明稱,鑑於真功夫公司原董事長蔡達標已被依法逮捕,由真功夫公司創始人兼副董事長潘宇海先生代為履行公司董事長職務,對外代表公司。5月13日,廣州市公安局公告證實了蔡達標被捕的消息,稱公安機關於當年3月17日對蔡達標等人涉嫌經濟犯罪一案開展偵查後,於4月22日對蔡達標等4名嫌疑人執行逮捕。

2012年8月31日,該案首次開庭。

上述公告稱,在公安機關偵查期間,真功夫各連鎖店均正常經營。然而,真功夫的經營仍不可避免的受到影響。

據《每日經濟新聞》此前報導,真功夫在2011年下半年召開了戰略規劃會議,從確立公司五年經營目標、完善內部培訓體系、上市規劃等幾個方面制定了公司2012年到2016年的五年戰略規劃。此規劃預計5年後,真功夫能夠上市,總產值將超過50億元,總分店數將超過1000家。

而這場內鬥至今仍在進行,給原本正在進行的真功夫上市進程蒙上了陰影。對此,一名風投人士直言,陷入糾紛的真功夫如果不能很好地解決股權問題,未來要謀求上市,將會非常困難。



達標 案兩 兩年 年曆 曆四 四審
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一夜達標 易明的生活點滴

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 每天中午交了稿之後,我會非常的留意中、港兩邊的網站什麼時候上載,同時密切留意所評股份的變動。

  周四上午,已經賣了殼的俊和(711)及南華集團(265)分別突然飆升至1.2元及0.45元,不禁令我想到了同樣是已經賣了殼的卓智(982),後者自賣了殼之後回落了不少,近期已經跌至0.25-0.285元之間橫行了一個多星期,會不會是輪到其反彈的時候呢?於是把自己的看法「守住0.25元並突破0.285元可以上望0.32元」的觀點放上網,那天中午其股價收0.27元。

  我知道現場有一位朋友一直在靜悄悄地買入此股,我把我評了此股並交了稿一事告訴他, 他聽說之後下午一開市就馬上於0.275元加了碼。不久他突然告訴我市場成交了兩手一百萬股0.275元,當時我說沒可能那麼快有反應吧?因為稿件還沒上載,不過,隨後不久,稿件真的上載了,結果當天卓智收報0.275元,較周三升了0.005元。

  昨天,卓智以0.27元開盤,開市之後一段很長時間沒有動靜,成交量只有一百六十多萬股,我笑對朋友說如果今天其股價真的升至0.32元他可得送一個金牌給我,不料過了不久,其股價開始慢慢地一格一格地爬升,上午先高見0.3元,下午更升至0.325元收市,結果朋友於0.3-0.31元之間分批獲了利,卓智一夜竟達了標,我也「威威」,這是本周的第二隻了。

  第一隻是周二的和嘉(704),話說於七月八日,其股價突然由0.075元飆升至0.123元,中午跌至0.097元收市,當日我評其有下試0.083元的可能,接著的兩天,其股價分別跌至0.085元及0.082元就反彈至0.1元,我大呼走寶,第三天我幫朋友於0.085元接了貨,並於周一再評其「守住0.082元可以向上挑戰0.092元」,當天「中方」沒有上載,只有「港方」上載,我有點失望,周二照舊幫朋友掛於0.092元賣,詎料上午中段不知道哪來的買盤,三扒兩撥就「掃」至0.095元,我也順利賣掉了,那天之後,其股價又跌至0.085元徘徊了,我貪心,再於0.084元幫朋友回補,結果暫時被困,希望下周可脫身。

  回頭看上周評後於半小時內從0.179元飆升至0.221元的南亞礦業(705),當時評其如果出現回吐的話會跌至0.155元,卻原來本周五已經跌至0.157元了,如果下周跌至0.15-0.155元之間就反彈就更加神奇了。

  我突然在想,周四我曾評普甜(1699)(當日中午收1.14元)有跌至0.81元的可能,昨天其股價曾經低見1.08元,如果下周真的跌至0.85元左右就回升那就更加神、神、神奇了! 

  昨天,我又評太平洋實業(767)如果能守穩於0.135元之上可以向上挑戰0.177元,不知道下周能否兌現?我已經幫朋友於0.135元接了貨,且看下周能否順利「食糊」了?

一夜 達標 易明 明的 生活 點滴
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小微貸款達標攻堅


2014-08-11  NCW
 
 

 

囿於經濟狀況,小微貸款的目標今年 「艱難實現」 ,明年 「難以實現」◎ 財新記者 吳紅毓然 文wuhongyuran.blog.caixin.com 從2009年底銀監會提出「兩個不低於」迄今,銀行業金融機構已經連續五年實現目標,即小微企業貸款增速不低於全部貸款增速,增量不低於上年同期增量。

但在今年,經濟下行壓力加大,信用違約風險明顯升高,囿於信貸規模及存量過高的約束,小微貸款的目標今年是「艱難實現」 ,明年就「難以實現」 。

財新記者在長三角、內蒙古等地採訪瞭解到,在目前的經濟環境下,小微企業貸款的特徵是:正常經營的小企業貸款需求不強,呈「審慎經營」的觀望狀態 ;而過度融資的小企業,可能更願意向銀行借貸。銀行出於防範風險的考慮,對後者又有惜貸情緒。

「今年我們的小微客戶掉的特別多。 」一位內蒙古當地城商行人士對財 新記者指出,以前是坐門等客,現在不得不上門營銷。長三角地區對此感受更為明顯。民生銀行南京分行副行長程紅娟也指出,今年上半年小微貸款增長速度放慢,在相當長的一段時間是負增長,到了6月末才扭轉為正。

宏觀環境的嚴峻程度,影響著銀行的經營業績。小微企業抗風險能力更弱。

據一位接近監管層人士指出,截至今年6月末,小微貸款不良率接近2%,違約 率更高。進而有銀行人士認為,小微貸款「兩個不低於」不能作為長遠目標,「這樣的要求不能持續不斷」 。

在今年上半年經濟金融形勢會議上,銀監會主席尚福林提出,下半年要擴大小微和「三農」金融服務,堅持「兩個不低於」的政策目標。推廣專業支行、信貸工廠、產業鏈金融等服務模式,推動微貸技術、銀保合作、直補擔保等業務創新。

艱難達標

據銀行人士介紹,小微貸款的統計口徑多元化,以工信部對小微企業的定義為主,只要符合人數、資產規模等其中任一指標即可。這就給銀行的業務帶來很大彈性:有的銀行要求小微貸款必須滿 足單筆金額低於500萬元以下,有的銀行給一家人數不超過50的公司投上千萬元貸款,也可計入小微貸款。

在利率市場化前夕,銀行的客戶下沉是必然,又有政策支持,小微貸款已成為多家銀行主要業務之一。多個地方銀監局統計信息顯示,小微貸款的增速都在兩位數以上。比如據河南銀監局數據,截至6月底,全省小微貸款餘額比年初增加708.55億元,增速11.31%。

如何做到防範風險與信貸投放的平衡,考驗銀行的經營水平。多位銀行人士也反映,目前信貸規模趨緊,導致個別月份放款能力不足,要滿足「小微貸款增量不低於去年同期」這一要求, 「基本上是不夠的」 。

在信貸規模的監管指標中,最嚴厲的是央行的合意貸款規模。即央行根據各家銀行狀況,設置參數,調整合意貸款公式,計算貸款增長規模。一位浙江地區農信社負責人認為,合意貸款規模並不合理,規定四個季度的信貸投放比例為3 ︰ 2 ︰ 3 ︰ 2,實際上三四季度農村企業最需要錢, 應是1︰2︰3︰4,「限定貸款規模是最官僚的事情」 。

不過,符合信貸投向的銀行,可以向央行申請獲得再貸款。比如,包商銀行過去幾年在央行的再貸款額度為2億元,今年提高至5億元。

余量高懸,客戶數卻往下掉。如江蘇銀監局數據顯示,至3月末,全省小微貸款規模逾2萬億元。但在一些地區,諸多以加工出口的企業,因經營困難、庫存上升,導致資金鏈緊張、融資需求不旺。如在內蒙古赤峰市,有色金屬為其支柱產業,但有色金屬價格跳水,引發核心企業上下游企業經營都很困難。

銀行人士也指出,在信貸額度分配中,都會留足給小微企業的額度。為了實現「兩個不低於」的目標,有的銀行將增速調慢至與去年持平,有的銀行給每個分行下指標,要求完成任務。

一位股份制銀行小企業部人士建議,未來可以將「兩個不低於」的目標中的「貸款增量」改為「客戶數增量」 。

他表示,這可以引導銀行繼續客戶下沉。

同時,由於戶數多、貸款金額很小,意味著企業資金挪用風險小,就算經營困難,也只會出現逾期貸款,不會出現不良。因此,這樣的指標能更好控制風險。

監管層在2013年也就此徵求過意見。

防範風險

「經濟下行的時候,大的中的(企業)都不行了,小的(企業)還行嗎?」一位城商行行長髮問。他認為,政策沒有問題,但要看形勢。在經濟下行期,控制好信貸風險比發展更為重要。

在過去幾年的實際操作中,銀行依據自身經營特點,走出不同的小微貸款路徑。四大行偏重押品充足、較有實力的企業,也通過供應鏈金融做一部分的小企業。股份制銀行各行其道,如招商銀行通過數據建模以集中審批放款;民生銀行則採取信用貸款及圈鏈模式。城商行、農商行客戶更為下沉,單筆貸款金額10萬元左右,機制也更為靈活。但在經濟下行期間,擔保機制風險頻發,企業主跑路現象不斷傳出,銀行的各種模式都經歷著考驗。

工行江蘇分行高級信貸專家劉任捷指出,這幾年銀行圍繞解決中小企業問題,創新了很多產品,其中如貿易融資等,效果不是很好, 「真實性走樣了」 。

最突出的則是2011年開始爆發的鋼貿不良。這種以聯保互保獲得信貸的模式,給銀行業一個極為慘重的教訓。在鋼貿行業,福建周寧幫早期可通過聯保模式「空手套白狼」 ,換取幾千萬元信貸資金。據財新記者獲得的數據,全銀行業在鋼貿行業的債權約1.3萬億元,其中貸款7800億元。鋼貿行業表內外不良資產合計738億元,不良率高達5.69%。

對於小企業,出於防範風險的考慮,銀行惜貸情緒逐步上升。一位建行寧波分行人士對財新記者指出,銀行難以放貸的原因包括:第一,企業本身是皮包公司,動機不純; 第二,企業產品低端,比如做加工出口的,抵押物本身不值錢,但融資額度過高;第三,以聯保互保模式申請信用貸款的;第四,企業雖小,但投資多元化,關聯公司複雜,銀行難以識別實際控制人的,銀行也不貸。

此外,出於對聯保模式的反思,民生銀行開始設立互助合作基金。基金包括 :授信金額10% 的互助保證金,在正式獲得貸款前繳納,只轉讓不退出;每次貸款額度1% 的風險準備金,在存續期內不退還,直到清算。基金池由合作社託管,人數在50戶到200戶左右。每一個基金池保證金最低1000萬元,企業還要繳納2?的管理費。據民生銀行大連分行行長助理董華介紹,目前大連分行已經組建了103個城市商業合作社。

民生銀行人士稱此為「大聯保」模式。由於聯保模式的缺陷在於,一人不還引發連鎖反應,因此「大聯保」採取「大數定律」 ,規模越大,抗風險能力越強。為了防範多人貸款一人使用,銀行要求單戶最高貸款額400萬元。

此模式也推廣至包商銀行等中小銀行。包商銀行赤峰分行負責人介紹,與民生銀行做法不同的是,會員企業在貸款時才需繳納保證金,且貸款利率會有所下降。只要不發生風險,相關金額在存續期(一般為一年)結束後就全部退還。 「如果你連這點保證金都給不起,那其他成員也不會讓你加入呢。 」除此,多家銀行還專門提高了對小微貸款的風險容忍度,以更好地支持小微企業。大連銀監局自2013年起,開始下調小微企業風險權重,由100% 下調至75%,今年給予有一定品牌影響力的小微企業5%的不良貸款容忍度。

引導創新

目前,多家銀行推出了信貸工廠。比如中國銀行、招商銀行、中信銀行、北京銀行的信貸工廠,變部門銀行為流程銀行,統一放貸流水作業,結合信貸影像系統與客戶關係管理系統,分行負責營 銷、業務受理等貸前工作,總行部門中心負責資料審查、資料錄入、貸款審批、貸款放款等中後台操作。

還有一些銀行選擇圈鏈模式。如民生銀行、包商銀行等通過專業協會,聯結同一產業的商戶,選擇產業集群中的小微企業客戶群批量開發。這種專業協會一般是在當地政府、當地工商聯等平台之上建立的,信用好於一般企業。

銀行人士認為,解決小微企業貸款難的問題,需要社會的配套機制。工行城市金融研究所趙幼力表示,在經濟下行背景下,小微企業是週期調整的主要犧牲品,讓銀行承擔信貸風險的辦法,注定解決不了融資難的問題。一位長三角地區銀監局人士稱,小企業生命週期在三年左右,需要政府配套支持風險補償、減免稅收等,而非銀行信貸一己之力可以解決。

許多地方政府也聯合銀行,建立「風險補償基金」 。比如大連銀行與大連市政府進行銀政合作,推出中小企業創業發展的信貸風險補償專項資金貸款。

據大連銀行小企業部總經理董崗介紹,該項目針對符合產業政策導向、擁有核心技術、具備較好成長性,但尚不具備正常商業貸款條件的中小創業企業,提供准入門檻更低、擔保措施更為靈活多樣的貸款支持。

近日,銀監會出台政策鬆綁小微企業的續貸問題,業內對此反應強烈。受制於之前的政策,小微企業與銀行常用「倒貸」來換取流動資金,造成還款壓力巨大。現在,小微企業可在貸款到期前,提前申請續貸,不需借錢先還舊貸,減輕了「倒貸」帶來的額外負擔。

小微 貸款 達標 攻堅
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法國財政預算案:拒絕緊縮 歐盟應再寬限赤字率達標

來源: http://wallstreetcn.com/node/208918

面對德國和歐盟對屢次違反財政紀律的批評,法國強勢回應要求歐盟第三次寬限達標。

法國政府此前確認無法按時達到歐元區赤字率目標,最早要到2017年才能達到歐盟規定的3%赤字率及格線。

法國財長薩潘(Michel Sapin)堅稱法國推遲達標時間是“合法且有充分的理由。”

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薩潘還呼籲德國做更多事情推動歐元區經濟複蘇。他說“盡管法國要承擔自己的責任”,但是那些“已實現盈余的國家”必須擔負起“推動經濟複蘇的責任”。

據法國政府周三公布的2015年財政預算,今年財政赤字率將上升至4.4%,預計明年將回落至4.3%,2017年降至2.8%。

此前法國已經兩次違反了歐盟規定的3%赤字率目標,歐盟委員會曾兩次寬限,要求法國在2015年達標。

QQ截圖20141001210643

薩潘說基於法國和歐洲普遍疲軟的經濟狀況,法國政府的財政目標是“非常現實的”。法國政府預測2015年法國經濟增長率為1%,2017年為增長1.9%,遠低於此前的預期。但負責制定財政政策的法國高級委員會認為,最新的預期依然過於樂觀。

為顯示削減支出的決心,法國政府承諾在未來三年內削減500億歐元公開支出,在2015年將削減210億歐元。

薩潘說:“法國從來沒有做過如此之大的努力”。

但是法國政府拒絕歐盟更大規模削減開支的要求。法國預算聲明稱:“法國不會迫於外界壓力削減更多支出,法國拒絕緊縮。政府承諾對財政紀律負責,刺激經濟複蘇。”

盡管赤字率超標,薩潘要求德國和其他歐盟國家“尊重”法國政府的決定,其中包括一個為企業減稅400億歐元,重振法國競爭力的方案。

法國公布的新預算還將在明年為家庭減稅30億歐元,以緩解民眾近幾年對緊縮政策的憤怒情緒。

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法國 財政 預算案 預算 拒絕 緊縮 歐盟 應再 寬限 赤字 達標
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修正數據“幫忙” 中國經濟下滑GDP增長仍可能達標

來源: http://wallstreetcn.com/node/211997

GDP,全國經濟普查

本月中國國家統計局將公布第三次全國經濟普查結果,2005年和2009年的過去兩次普查都因服務業生產總值增加上修了官方GDP數據。彭博調查經濟學家結果顯示,此次普查後GDP增長同樣會上修。盡管經濟增長持續下行,今年中國GDP增長仍可能在上調後達到7.5%的官方年度增長目標。

據上述彭博調查的經濟學家預測中值,經濟普查會使去年GDP總量上修1%-3%,約合增加2750億美元,今年的GDP增速將上調0.1%-0.3%。明年中國央行還會增加貨幣寬松措施。

澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛認為,中國政府將用盡一切方法達到今年7.5%的增長目標。他預計,第三次經濟普查的結果可能是,今年GDP增長會上調0.1%-0.3%,使今年中國經濟增長由他預計的7.2%升至7.5%。

紐約咨詢公司榮鼎咨詢(Rhodium Group)的研報認為,中國采用的方法會升級,應該會慎重對待普查結果,中國政府此前的統計活動低估了現狀,現在正在向最佳的國際方式靠攏。該機構預計,根據此次普查結果,中國統計局可能將去年GDP總量上調5%-10%。

中國國家統計局數據顯示,今年第三季度,國內GDP同比增長7.3%,增速創近六年新低,前三季度GDP增長7.4%,仍低於今年官方年度增長目標。若第四季度未能有所回升,今年中國可能自1999年以來首次無法實現經濟增長目標,年度經濟增長由此創24年來新低。

上周五的中國央行研究局工作報告預計,今年經濟增長7.4%,是1990年來最慢的一年,明年料降低至7.1%。央行研究局首席經濟學家馬駿領銜的宏觀預測團隊認為,經濟下行的主要壓力源於房地產開發投資減速。其報告稱:

近年數據表明,房地產開發投資占全部固定資產投資的20%左右,房地產開發投資減速10個百分點對經濟的直接影響是拖累GDP增長約1個百分點,如果考慮到對相關產業鏈(如水泥、鋼鐵、化工、機械、家電、家具、能源等行業)的影響,其對經濟沖擊的累計效應可能達2個百分點。

房地產,房產市場

馬駿上周末接受上海證券報采訪時表示,他的團隊估計,即使明年中國經濟增速減速到7.1%,對就業也不會形成大的影響。他還說,

“宏觀政策要根據經濟、金融情況的變化微調。從底線上來講,只要就業不出現太大問題,就不需要強刺激舉措。”

以下中國主要經濟增長指標預測圖表來自中國央行研究局上述報告。

GDP,中國人民銀行

上周閉幕的中央經濟工作會議公報沿用了去年的定調——“積極”財政和“穩健”貨幣,但也明確提出“積極的財政政策要有力度,貨幣政策要更加註重松緊適度”。

上述會議公報發布後,華爾街見聞文章援引馬駿接受央視采訪時的觀點稱,穩健從經濟學意義上說是中性的意思,既不大鋪張也不大緊縮,現在沒有必要、也沒有太大的空間去搞大的刺激,宏觀政策保持連續性和穩定性就是最優選擇。

中國全國經濟普查每五年進行一次,旨在收集制造業與服務業數據。據新華社報道,第三次全國經濟普查的登記和數據采集為期三個月,從今年1月1日至3月31日,約300萬經濟普查員和普查指導員對1000多萬戶法人單位和產業活動單位、約6000萬家個體經營戶進行入戶登記。

全國普查可能有助於更準確地了解中國迅速發展的服務業現狀。今年第一季度,服務業貢獻了46.7%的GDP,較去年同期占比增加了1.2個百分點。去年中國服務業生產總值首次超過了制造業。

過去兩次普查後,2004年中國的GDP總量上修了16.8%,2008年GDP總量又上調了4.4%。

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修正 數據 幫忙 中國 經濟 下滑 GDP 增長 可能 達標
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商務部預測數據“消失” 中國外貿增長恐第三年未達標

來源: http://wallstreetcn.com/node/212524

昨日商務部網站發布的一篇新聞稿提及,該部門預計今年貨物進出口總額增長3.5%左右。這意味著今年中國將無法實現全年7.5%的外貿進出口總值增長目標,今年將是連續第三年未能達標。但這篇稿件已無法在商務部網站查看,現在打開相關報道的鏈接網址,電腦顯示“找不到頁面”。

上述“消失”的新聞稿標題為“2014年商務部黨組擴大會議在京召開”,主要介紹了商務部部長高虎城在該部門黨組擴大會議上的講話內容。目前商務部網站又發布了同一標題的另一篇新聞稿,它刪除了“消失”版本新聞稿里提到的多項今年預計數據。其刪減的數據為:

預計全年社會消費品零售總額增長12%左右,消費成為拉動經濟增長的第一驅動力。貨物進出口總額增長3.5%左右,繼續保持全球第一貨物貿易大國地位,國際市場份額顯著提升,服務貿易增長10%以上,服務外包增長25%左右。實際利用外資1200億美元左右……非金融類對外直接投資突破千億美元,全口徑對外直接投資達到1200億美元左右,即將迎來雙向投資的首次平衡。”

註意到上述商務部新聞稿變化的路透記者致電商務部詢問改動緣由,商務部並未回應。雖然無法得知刪除數據的原因,但今年下半年中國外貿數據的確不止一次遜於預期,一再顯示今年中國經濟下行壓力。

本月初中國海關總署公布:

    · 11月中國進出口總值2.27萬億元人民幣,同比下降0.3%,其中出口同比增長4.7%,出口同比下降6.7%,當月貿易順差擴大60.5%;
    · 中國進出口總值同比增長2.2%,其中出口增長3.4%,進口下降5.7%。

華爾街見聞此前文章總結國內外分析師觀點稱,11月中國貿易順差雖創下歷史新高,但並不是好事。受進口疲弱影響,中國11月貿易順差現“衰退性增長”。這背後暴露出中國總體內需依然不足,隨著油價下跌,未來貿易順差料將保持高位,年內降準可能性下降。

進出口,外貿,進口,出口,中國,貿易順差

11月中國進出口貿易數據公布後,一些國內專家就預計今年可能無法達到官方貿易增長目標。中國國際廣播電臺旗下新聞網站“國際在線”援引財經評論員孫喆的評論稱,從已公布的數據看,外貿增速將低於年初的預期:

“1-11月進出口總額與去年相比增長2.2%,出口增長,進口實際上是下降的。估計全年的情況也是如此。年初,政府工作報告把2014年進出口的目標定在7.5%左右,從2.2%這個數據看,(只能說)進出口增長肯定是低於預期。”

中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍還向“國際在線”表示,2014年全年外貿增長6%已經是非常理想的數字,而明年進出口增速有可能進一步下調。

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商務部 商務 預測 數據 消失 中國 外貿 增長 恐第 第三 三年 年未 達標
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李克強表態引發猜測 中國GDP是否未能達標?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213335

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華爾街見聞昨天提到,國務院總理李克強在主持召開的國務院全體會議上表示,今年經濟下行壓力依然較大。在四季度GDP公布的前夕,李克強此番表態引發猜測,中國經濟增速是否達不到預定目標?

李克強稱,2014年,我國發展面臨的國內國際環境複雜嚴峻,經濟下行壓力持續加大,多重困難和挑戰相互交織。“今年面臨的困難可能更多,政府工作艱巨繁重。”

《華爾街日報》提到,盡管李克強最近幾個月也強調過經濟下行壓力大,但現在這個時間點再次表態引發了猜測,中國是否無法達到去年年初設定的7.5%左右的經濟目標?倘若不能達標,這將是上世紀末以來的首次。

本周二中國將公布一系列宏觀經濟數據,其中包括四季度和2014年全年的GDP增速,彭博的市場共識預期顯示,四季度經濟增速可能從三季度的7.3%下滑到7.2%,全年GDP增速可能是7.3%。

許多經濟學家還預期,中國會將今年的經濟增長目標下調到7.0%。

其實進入四季度來,中國經濟諸多指標均不理想,為防止經濟快速下滑,政府采取一系列舉措,例如加快推進基建項目、時隔兩年首次降息等等,但是由此帶來的一個影響是股市的瘋漲,直到上周五證監會銀監會齊出手監管,滬指昨暴跌逾7%。

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李克強 李克 表態 引發 猜測 中國 GDP 是否 未能 達標
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日本央行行長釋放寬松信號:今年通脹不會達標

來源: http://wallstreetcn.com/node/213500

黑田東彥,QE,日本央行,通脹,CPI,日本

日本央行行長黑田東彥日前表示,截至今年4月本財年結束,日本的CPI通脹率不可能升至2%,還需一年,到明年3月下個財年截止才有可能。2013年4月,黑田提出兩年讓通脹達到2%(見上圖),承諾會竭盡所能實現這一目標。近來日本媒體報導,日本央行官員越發擔憂超級QE的負面影響。而黑田的表態暗示,他認為日本央行還有保持超級QE的必要。

因油價下跌和消費支出增長疲弱影響,去年11月日本CPI年增長2.4%,為八個月來最低水平。剔除食品這類波動性較大的項目,當月日本的核心CPI通脹率僅有0.7%。

 
CPI,日本,日本央行,QE,通脹

據BBC新聞首席商業報道記者Linda Yueh的報道,黑田向她解釋,因為日本有大量進口能源的需求,國際油價大跌就成為今年4月日本通脹不可能升至2%的一個原因。他預計,到2015財年年末,也就是截至2016年3月,日本的CPI才可能達到2%。

上述報道稱,黑田認為,日本政府的結構改革需要時間才能有效促進經濟增長。日本央行的QE其實是在為政府爭取時間。他預計日本的經濟增長會回升。

去年4月日本政府上調銷售稅後,國內經濟增長明顯受到影響,並未如政府預期好轉。第三季度GDP環比年化增長率下滑1.6%,遠不及市場預期的增長2.1%。在二季度大幅下滑7.1%後,日本GDP增長再次減速,四年來第三次陷入經濟衰退。

日本,GDP,安倍經濟學,安倍晉三

華爾街見聞本周文章提到,“安倍經濟學”之父、日本首相安倍晉三的貨幣政策顧問山本幸三預計,因去年日本上調銷售稅挫傷了國內消費,加上國際油價暴跌的影響,日本央行不可能在始於今年4月的新財年內達到2%的通脹目標,2016財年可能達到這一目標。

山本認為,日本央行可以按兵不動,采取觀望態度,雖然日本政府明年可能宣布結束通縮,但日本央行必須等到2017年才開始撤銷超級QE,因為要保證國內經濟不會陷入滯漲。

上述華爾街見聞文章援引路透報道觀點稱,山本的上述言論意味著,日本政府並未感到急需推出新一輪寬松措施。

上周末日經新聞報道稱,有日本央行官員希望“能盡快縮減貨幣寬松的規模”,認為持續超級寬松“給金融行業帶來了巨大的麻煩”。考慮到山本和這些日本官員的態度,日本可能出乎市場預料,今年不會加大寬松力度。

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日本 央行 行長 釋放 寬松 信號 今年 通脹 不會 達標
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今年收益已達標 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2015/04/blog-post_19.html

去年合夥人說如果今年也能和去年一樣有超過90%收益就讓我放假,沒想到這麼快就又能放假去玩了。我說能有50%就不錯了,看來我還真不適合做預測。
今年 收益 達標 大巧 巧不 不工
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新車排放達標造假泛濫 環保部抽查70%不合格

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615586.html

新車排放達標造假泛濫 環保部抽查70%不合格

一財網 章軻 2015-05-08 15:33:00

調查發現,汽車(輕型汽油車和重型柴油車)出廠時,用僅僅達國二或國一排放標準汽車,套用國三標準或國四標準合格證,批量生產,以國三和國四排放標準的偽裝面目出廠銷售。

“‘假國四’絕非個別現象,這是汽車行業潛規則。”環保部機動車排汙監控中心研究員韓應健對《第一財經日報》記者說。

近期,有關機動車檢測造假的事不斷被媒體曝光。韓應健對記者說,其實,一些汽車廠商為壓縮成本,新車排放達標造假的事也非常普遍。

“這些車企都不是邊邊角角的,說出它們的名字,全國老百姓都知道。”韓應健說。

本報記者從環保部了解到,去年,環保部曾在新車註冊登記環節對發動機、尾氣後處理裝置等排放控制關鍵部件進行了一次現場檢查。結果顯示,僅在這一次針對京津冀地區新購柴油車的抽查中,就有70%的受檢樣本不合格,而絕大多數不合格的柴油車,非但沒有邁進國四門檻,甚至連國三標準都難以達到。

調查發現,汽車(輕型汽油車和重型柴油車)出廠時,用僅僅達國二或國一排放標準汽車,套用國三標準或國四標準合格證,批量生產,以國三和國四排放標準的偽裝面目出廠銷售。

2013年11月至2015年1月間,吉林、河北、河南、湖北、海南5省地方工商行政管理機關,曾對銷售不符合國家規定排放標準的輕卡汽車經銷商下發了《行政處罰決定書》,進行了沒收、召回、罰款處理,累計罰款290多萬元。但購買到“假國四”的車主,至今仍未獲得相應賠償。

其中,涉案的汽車品牌包括“東風牌”、“解放牌”、“斯卡特牌”、“歐鈴牌”、“凱馬牌”、“富奇牌”、“北京牌”、“時風牌”等,涉案車輛達到126輛。

調查結果顯示,這些“假國四”汽車,主要是裝配了假冒套牌的發動機,未配置作為整車達到國四排放標準的關鍵部件——高壓共軌、增壓中冷和尾氣後處理系統,發動機配置和工業與信息化部發布的《車輛生產企業及產品公告》不一致。

“車輛合格證上,明明寫的是國四排放標準,但檢測結果卻是一個介於國一和國二之間的車。”一位車主說。

韓應健介紹,對於新車出廠有排放虛假達標的問題,有關部門早已註意到。

2013年9月,國務院發布《大氣汙染防治行動計劃》,要求“環保、工業和信息化、質檢、工商等部門聯合加強新生產車輛環保監管,嚴厲打擊生產、銷售環保不達標車輛的違法行為。”

2014年3月27日,環境保護部發布《關於開展機動車環保生產一致性檢查工作的通知》,要求“嚴厲打擊生產、銷售環保不達標車輛的違法行為,依法對機動車環保達標實施監督管理,組織開展機動車環保達標監督檢查工作。……檢查對象為輕型汽油車、輕型柴油車、重型柴油車、發動機以及摩托車等生產企業。”

同年5月27日,國家認監委發布《關於加強機動車環保產品一致性檢查有關工作的通知》,稱“違法生產不達標車輛的局面若不盡快加以扭轉,將嚴重阻礙大氣環境質量改善進程。”

8月6日,為進一步防止新車出廠時“環保達標”的虛假和作弊,環保部、工信部、公安部、工商總局、質檢總局,多部門聯合印發了《新生產機動車環保達標監管工作方案》,決定在全國範圍內聯合開展新生產機動車環保達標監督檢查工作。

10月24日,國家發改委等12個部委聯合發布《關於印發加強“車油路”統籌加快推進機動車汙染綜合防治方案的通知》,再次強調,“完善機動車準入許可和強制認證制度。2015年底前質檢、工業和信息化、環境保護、交通運輸、工商等部門建立一體化的生產一致性檢查的聯合管理機制。“

韓應健對記者說,“從2013年9月到2014年10月的一年時間里,國務院和多部委連續多次發布文件,如此高的密度,為什麽?就因為新車排放達標造假非常嚴重。到了泛濫的地步,高排放很快傳遞到在用車。危害極大!”

國四標準是國家第四階段機動車汙染物排放標準,是現階段國家治理霧霾、改善大氣環境汙染的重要措施。相比國三排放標準,實行國四後的輕型汽車單車汙染物排放降低50%左右,顆粒物排放降低80%以上。

環保部2014年公布的《中國機動車汙染防治年報》,2013年底全國機動車保有量達到2.32億輛(其中汽油車占83.5%),汽車尾氣成為機動車汙染物排放總量的主要來源,其排放的氮氧化物和顆粒物超過90%,碳氫化合物和一氧化碳超過80%,是造成光化學煙霧和灰霾的主要原因。

業內知情人士告訴記者,一些廠商和經銷商之所以知法犯法,主要原因是制售“假國四”車收益頗豐。據了解,不少輕卡企業習慣以價格取勝,走低端路線,利潤比真國四車多出近萬元。另一方面,在商用車國四排放標準升級過程中,輕卡市場持續低迷未見起色,輕卡排放升級成本過高也成為“知假賣假”的重要原因。

但市場上大量充斥著低等級排放標準的汽車,為霧霾治理增加了難度。

編輯:李秀中

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新車 排放 達標 造假 泛濫 環保部 環保 抽查 70% 合格
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真功夫新戰略惹兩大股東再掐架 原董事長蔡達標股權進行二次評估

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4639532.html

真功夫新戰略惹兩大股東再掐架 原董事長蔡達標股權進行二次評估

一財網 陸琨倩 2015-07-01 19:55:00

《第一財經日報》收到一份附有蔡達標簽名的“鄭重聲明”,當中稱,“自2011年3月至今,真功夫公司召開的全部董事會及所作出的董事會決議均屬非法無效”,並“善意提示”與真功夫簽訂協議的公司,“股東之間的爭議遠未解決。”

一場戰略發布會,再次暴露了真功夫兩大股東爭鬥的現實。

6月中旬,真功夫董事長潘宇海偕十數高管悉數為新戰略“中式快餐孵化器”站臺後,真功夫原董事長蔡達標7月1日隨即發來聲明抨擊事件,《第一財經日報》收到一份附有蔡達標簽名的“鄭重聲明”,當中稱,“自2011年3月至今,真功夫公司召開的全部董事會及所作出的董事會決議均屬非法無效”,並“善意提示”與真功夫簽訂協議的公司,“股東之間的爭議遠未解決。”

這組聲明主要是針對真功夫此前高調宣布將依托多年標準化體系建立“中式快餐孵化器”創業平臺,蔡方人士接受本報記者采訪表示,“作為股東之一,我們是通過媒體報道才知道真功夫做了這樣的決定,董事會決策我們也沒有參與,蔡達標是持有超過4成股權的大股東。”蔡達標在聲明中則表示,“敬請相關各方在與真功夫公司簽訂重大協議前,務必和本人委托的合法代理人蔡春紅女士溝通,以免因該等協議無效造成各方不必要的損失。”

就此事,真功夫方面向《第一財經日報》回應稱,董事會過半數即可決定生產經營方面的所有重大事項。真功夫所有重大決策及所發布的戰略規劃均已取得公司最高權力機構董事會的批準、授權或確認。

對於蔡方的指責,真功夫卻否認沒有通知蔡達標,“蔡達標亦在被通知之列。”對於為何持有40%以上的股東沒有參與董事會仍可通過決議,真功夫表示,這次戰略發布,“董事會按董事席位進行表決,每名董事有一票投票權,5名董事過半數通過即可對生產經營方面的所有事項作出決定。公司的最高決策權與股權比例無關。”同時呼籲,"各方股東理性解決糾紛,尤其要尊重客觀事實和已經生效的司法判決。"

一場戰略發布會,便牽出了兩大股東的爭鬥尚未曲終人散。

記者從蔡方了解到,至今,蔡達標的股權拍賣評估仍在膠著的階段。蔡方人士向記者表示,此前,由於評估價太低,蔡方提出質疑後開了聽證會,“我們提出應該參考2010年,中國銀行對真功夫21億元的評估價格,當時真功夫有380家分店,現在已經有600多家,我們認為這個價格已經偏保守,而且評估公司在聽證會後給予的書面報告也承認,第一次評估中有不足之處。”

記者從蔡方提供的評估報告異議回複中看到,評估公司承認在固定資產評估方法、非經營性資產和負債、資本性支出和運營資金等方面存在問題,並承諾在第二次評估中作出相應的調整。

據了解,在上述評估報告中,真功夫的評估價值只有約6億元,但這份報告已在2015年1月1日超過了有效限期,目前正在同一家評估公司進行第二次評估。“原始資料都是真功夫提供,但評估公司並沒有對原始資料的真實性負責任。”蔡方人士對記者表示擔憂,認為第二次評估可能依然會不符合預期。據了解,在一個多星期前,法院已通知將進行二次評估,但目前未知何時會出評估結果。

編輯:陳姍姍

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功夫 戰略 惹兩 兩大 股東 再掐 掐架 董事長 董事 達標 股權 進行 二次 評估
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財報篇》郭恭克、股魚教你看企業營運效率財務數字會說話 經營不達標就斷捨離

2015-06-29  TWM


撰文•周岐原

經過上半年萬點以來的回檔行情,投資人無不希望找到即時賣股的訊號。

其實,財報中透露的訊息,已經暗示企業的營運好壞,只要深度解讀財報,抓住好賣點的時機,一點也不困難。

初級班

解讀財報達人股魚:

八指標現形 汰弱留強好時機隨著上半年邁入尾聲,不久之後,第二季財報也將陸續出爐。儘管上半年,台股一度直探萬點,但回檔以來,不少企業大老闆對今年亮出藍燈的景氣抱持審慎看法,更多個股的股價已經顯著修正。

由此可見,不管聯準會今年是否升息,希臘究竟會不會退出歐盟,只要公司本身擁有夠寬、夠深的獲利護城河,比較能夠安然度過外在環境的考驗。而投資人充分研究財報與基本面訊息,就是汰弱留強的最佳選股標準,只要客觀數據反應賣點時,經營成績不達標,最好能果斷退場,才能持盈保泰。

隨著上半年邁入尾聲,不久之後,第二季財報也將陸續出爐。儘管上半年台股一度直探萬點,但回檔以來,不少企業大老闆對今年亮出藍燈的景氣抱持審慎看法,更多個股的股價已經顯著修正。

由此可見,不管聯準會今年是否升息,希臘究竟會不會退出歐盟,只要公司本身擁有夠寬、夠深的獲利護城河,比較能夠安然度過外在環境的考驗。而投資人充分研究財報與基本面訊息,就是汰弱留強的最佳選股標準,只要客觀數據反映賣點時,經營成績不達標,最好能果斷退場,才能持盈保泰。

那麼,投資人應該依據哪些標準,分辨財報表現好壞?擅長財報分析的投資達人股魚指出:「觀察年報,應該以五項指標綜合檢視;如果是看季報,則有三大指標必須留意!」那麼,最重要的買賣指標是什麼呢?股魚認為,如果是揭露全年表現的年報,就必須注意營業利益率、股東權益報酬率(ROE)、本業獲利占盈餘比率(若以海外收入或控股投資收益為主的企業,則觀察淨利率)、自由現金流量,以及利息保障倍數等五大指標。

如果是觀察逐季出爐的季報,那麼營業利益率、股東權益報酬率,以及存貨占資產比率,就是不可不看的重點。一旦指標不如自己的預期,就應賣出部位。

股魚指出,取得財報後應該做的功課是,比對今年度與去年度、營收和稅後純益的變化情形。「如果第一季季報顯示,營業利益率和ROE都不如去年,那麼正常情況下,全年無法達標的機會也提高了。」進一步而言,如果八月中即將出爐的第二季季報,手上的持股在這兩項指標再度繳出不佳成績,最好的方式就是退場觀望。

舉今年元月掛牌的餐飲業者六角國際來說,其每月公告的營收,大致上雖較去年成長;第一季的季報中,股東權益報酬率與去年相同,營業利益率達一二.四一%,也比去年同期的七.二九%來得理想,看起來是處於成長階段的企業。不過,觀察六角國際的年度財務表現,卻可能得到不同解讀。

原因是,去年六角國際的合併報表顯示,其營業利益率及股東權益報酬率,以及利息保障倍數等三指標,皆呈現下降,自由現金流量則是上升。換言之,六角國際今年第一季的獲利能力,雖然已有回升,但尚未與前幾年的水準看齊;觀察股價,目前也較掛牌價回檔約三成。考量其為新上市股,投資人除了留意第二季財報表現,最好拉長觀察期間,才能有效把握買進與賣出時機。

此外,存貨占資產比率,也是股魚提醒必須要觀察的重點。因為,企業經理人看待未來,有容易流於過度樂觀的盲點,如果追逐短期利益、堆積過多庫存,「只要市況反轉,庫存就會把先前的獲利全吃掉。」為了避免遭遇這種風險,在季報中,存貨占資產比上升的公司,投資人務必深入了解發生原因,最好敬而遠之。

匯損左右獲利 表示外匯操作規模太大值得注意的是,由於今年以來,美元指數一度衝破一百大關,加上新台幣對美元走勢,相較其他新興國家貨幣更強,導致許多公司受匯損問題干擾。針對匯損,股魚提醒投資人,最好不要掉以輕心。

舉例來說,以生產植物保護劑為主要產品的F-龍燈與興農,今年第一季都受到匯損影響,F-龍燈不僅連續第八個季度出現匯損,第一季匯損更達七.三八億元,稅後因而虧損。

「匯損左右整季獲利的話,代表外匯操作規模太大,小散戶很難及早知道問題嚴重性,」股魚解釋:「這類標的,也應該被排除在選股清單外,以策安全。」

圖解

靠8大指標

股魚這樣找賣點

——以六角國際為例

賣點:新上市股可留意獲利數字的變化,作為進出依據。

期別 2015年

第一季 2014年

第一季 2014年 2013年 2012年 2011年營業利益率(%) 12.4 7.3 10.7 16.7 15.9 14.8

股東權益

報酬率(%) 4.3 4.3 25.2 32.9 49.9 60.3

存貨占

資產比(%) 6.1 6.4

自由現金

流量(億元) 0.5 -0.6 0.2 1.4

本業占

盈餘比率(%) 88.3 102.7 100.6 110.0 利息保障倍數 77.8 93.7 115.3 47.9 單季顯著上升,但須觀察年度下降趨勢是否扭轉第一季表現持平,須觀察年度下降趨勢是否扭轉比率下降,顯示沒有過多庫存問題註:營業利益率及股東權益報酬率,為年度、季度共同建議使用指標,存貨占資產比為季度建議使用指標;自由現金流量、本業占盈餘比率及利息保障倍數為年度建議使用指標。資料來源:公開資訊觀測站、CMoney

年報找賣點5大指標:

營業利益率

股東權益報酬率

自由現金流量

本業占獲利盈餘比率

利息保障倍數

季報找賣點3指標:

營業利益率

股東權益報酬率

存貨占資產比

進階班

獵豹財務長郭恭克:

五個紅燈亮起 退場觀望不傷本同樣是看財報,獵豹財務長郭恭克認為,至少五種訊號出現時,是投資人應該考慮退場觀望的時機。第一種訊號,就是本益比超過自己設定的範圍,他提醒,根據此訊號賣股時,也應考量自身的風險承受能力,以及公司的每股盈餘成長率。

第二種訊號,是營收。郭恭克指出,如果每月公告時,投資人發現公司的營收成長動能,在月成長率及年成長率有一路下滑的跡象,代表公司的營運,從營收階段就已經明顯轉入收縮的弱勢循環,這時候,也應該考慮出清部位。

當應收帳款、毛利以及存貨等主要面向,陸續轉為負向,代表公司的盈餘品質正在轉為負向,這正是應該賣出持股的第三種訊號。

郭恭克提醒,當公司股權結構持續由大股東流向散戶手中,就應該提高警覺。因為大戶拉抬行情的動機,無非就是要將持股獲利了結,如果散戶沒有留意大戶正在降低部位,只注意到利多消息而買進,套牢風險當然提高許多。觀察大股東持股部位的變化,可以查詢「集保戶股權分散表」(http://www.tdcc.com.tw/smWeb/QryStock.jsp)。

此外,公司的單季現金轉換循環天數,也是一個值得重視的指標。郭恭克指出,在不影響營運的情況下,CCC指標天數越短,代表由產品轉換為現金的循環速度更快,產生盈餘的營運效率則提高。

若以台積電為例,今年第一季的現金轉換循環天數為七十八.三天,較去年同期的七十二.一天雖然略有提高,不過較去年第四季的八十一.二天已有改善,因此,台積電今年下半年的成長性,仍值得期待。

圖解

觀察CCC

郭恭克這樣找賣點

——以台積電為例

期別 2015

Q1 2014

Q4 2014

Q3 2014

Q2 2014

Q1 2013

Q4 2013

Q3

CCC

天數 78.3 81.2 75.1 67.1 72.1 70.7 68.6 雖比去年同期提高,但較去年Q4已有改善,應持續觀察第二季表現。

一分鐘看懂單季現金循環轉換天數(CCC)企業自買進原料,資金部位由應收帳款變現,支付應付帳款的轉換流程。天數越短,代表營運效率越高;天數越長,表示資金循環速度放慢,往往意味某個營運流程的效率出了問題,是重要警訊。

CCC=平均銷貨天數+平均應收帳款天數-平均應付帳款天數

財報找賣點5大指標

本益比超過預設範圍

營收成長動能明顯轉弱

應收帳款、存貨、毛利等盈餘品質指標,轉為負向單季現金轉換循環天數拉長股權結構由大股東轉向散戶手中
 

財報 報篇 郭恭 恭克 克、 、股 股魚 魚教 教你 你看 企業 營運 效率 財務 數字 說話 經營 達標 就斷 斷捨 捨離
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前10月銷售1545.3億 恒大連續七年提前超額達標

來源: http://www.infzm.com/content/112692

11月2日,恒大地產(HK.3333)最新業績顯示,10月銷售額258億,環比增129.9%,同比增185%,創下其單月銷售額歷史最高紀錄;前10月累計銷售已達1545.3億元,目標完成率103%全國居首,成為今年首家提前超額完成年度目標的房企。

據統計,258億是恒大繼今年6月首邁200億大關後,再創其單月銷售新高,同時超過保利今年6月256.5億銷售額,摘得今年房企單月銷冠。

至此,恒大前10個月累計銷售額突破1500億,大幅超過其去年1315億的銷售額,同比增44%全國第一。

此外,恒大10月實現銷售面積328.2萬平方米,同比增219%,環比增131.4%。前10月累計實現銷售面積2006.9萬平方米,是全國首家突破兩千萬平米的房企。

事實上,恒大提前超額達標也在業內預料之中,包括新加坡最大證券公司大華繼顯在內的多家投行今年發布研報,稱其“銷售勢頭強勁,將大幅超過全年目標”。

數據表明,恒大自2009年上市以來,年銷售額從303億增至去年的1315億,年年超額完成年度目標。而今年,恒大也一直穩居目標完成率第一,前10個月有9個月銷售額超過百億。

“今年行業分化、市場競爭加劇,恒大率先成功沖線,與其多年形成的競爭優勢密不可分。”地產觀察人士指出,“作為全國唯一一家全精裝交樓的房企,恒大成本控制力強,產品定位剛需、性價比高,這些核心競爭力貫穿整個房地產開發鏈條。”

值得註意的是,盡管以萬科、恒大為代表的第一梯隊房企今年再創銷售新高已成定局,但數據顯示,目前行業平均目標完成率仍不足7成,不少房企難以順利完成既定目標。

10 銷售 1545.3 大連 續七 七年 提前 超額 達標
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