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滬港通是兩地估值結構的連通器 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/28717362
今天上午,由於李總在博鰲論壇做主旨演講時指出將積極推動建立上海和香港股票交易的互聯互通機制,受此重大消息影響,港交所(00388HK)被迫申請緊急停牌(我覺得李總其實應該在收盤後發言才合適)。中午,中國證監會和香港證監會聯合發佈了《開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點(以下簡稱滬港通)》的公告,我個人對這個公告有以下幾點解讀:

影響的標的主要是哪些?

公告明確規定:(三)投資標的。試點初期,滬股通的股票範圍是上海證券交易所上證180指數、上證380指數的成份股,以及上海證券交易所上市的A+H股公司股票;港股通的股票範圍是香港聯合交易所恆生綜合大型股指數、恆生綜合中型股指數的成份股和同時在香港聯合交易所、上海證券交易所上市的A+H股公司股票。雙方可根據試點情況對投資標的範圍進行調整。

滬港通包括滬股通和港股通兩部分,即目前只有在上交所交易的A H股、以及上交所和港交所裡的大市值股票才可能被買賣,像今天漲得最凶的浙江世寶壓根不在滬交所上市,所以今天它基本屬於純瞎炒。

與07年港股直通車時有何不同?

我想主要是兩地估值差不同。目前的A股,在上交所交易的大盤股並不比港股貴,A對H有折價的票主要集中在A50里的銀行保險股,另外還有海螺水泥及港股沒有的茅台等。所以港資若進來是可能買這些票的,這些可能進來的港資估計基本會是機構,包括做兩地對沖的基金。我想,小散倒是可以買一點2823的CALL,估計後續2823和2822會進一步上漲。

而A對H有溢價的,如果是在上交所交易,可能還是得留意一下具體的估值。像浙江世寶這種大差價,明顯就是A股太貴而不是港股太便宜,因為目前它港股20多倍的PE,2倍多的PB,做為汽配股不要說在港股不便宜,就是在A股,對比華域汽車、一汽富維、福耀玻璃等也是不便宜的,更不用對比上汽集團之類的整車股。它A股為什麼還能比港股貴近5倍?原因是它A股只有1500萬股的流通盤,這麼少的量,只要證監會不查它,我看就是炒到貴50倍也不奇怪。

領導的意圖是什麼?

公告指出:「滬港通是我國資本市場對外開放的重要內容,有利於加強兩地資本市場聯繫,推動資本市場雙向開放,具有多方面的積極意義」,其意圖主要是兩點:一是擴大兩地投資者的投資渠道,互通有無,以便鞏固上海和香港兩個金融中心的地位;二是推動人民幣國際化,支持香港發展成為離岸人民幣業務中心。

另外,我個人認為可能隱藏了第三個意圖,就是送個禮包給香港,畢竟滬股通的3000億元人民幣額度對A股影響較小,而港股通的2500億元人民幣額度對港股影響較大,至於此額度以外的內地民間資金赴港買中小股票的量肯定遠大於香港資金入境買內地大股票的資金量。反正從黑市流出去的資金也難以控制,不如送個人情給香港,穩定一下大陸經濟崛起導致的港人失落情緒,順便誘惑一下灣灣們。

對於股市來說,互通有無不但包括了A股投資者可能會去香港買博彩股、騰訊金山和新能源等A股沒有的標的以及港股投資者入境買香港沒有的白酒中藥股,更可能的情況是會誘導國內資金去香港買估值低的中小盤股,以及香港和國際資金進來買估值低的大盤股,這方面我感覺李總的意圖很明確,和前不久推出的優先股政策一樣,就是要托A大盤股,特別是銀行保險類金融股,托上去後好增發圈錢解困,我們甚至還可以聯想一下昨天人民網炮轟安信證券不講政治的大字報文章。

個股輪動的可能順序是怎樣的?

對於港股:

第一輪應該就是今天這種H比A便宜的票,同時包括港交所和券商股,這是短期影響;

第二輪可能是H有但A沒有的,包括博彩股、騰訊金山、一些新能源等,但估值的高低可能是個要考慮的問題,這是中期影響;

第三輪估計是港股裡那一大堆的中小市值票,它們的估值比A股裡的創業板中小板要低得多,這些中小票裡最好選的是國企,因為出地雷概率小。儘管這些小票可能暫時並不在滬港通規定的投資標的之內,但資金會去想李總的意圖,民間資金會被誘導而先行買入,這是長期影響。

對於A股:

短期看,以銀行保險為主的大盤股可能會有估值修復行情。長期看,熱炒的創業板和中小板將因為資金的擠出效應而退潮,A股的風格會轉換,極端畸形的估值結構將有所改善。

我想,資本是水性的,哪裡有窪地就會往哪裡流,直到窪地被填充。滬港通就像一個連通器,大盤股和中小盤股之間的估值差,將因為這個連通器而被逐步拉平。A股會慢慢港股化,而港股也將慢慢A股化。
滬港 通是 兩地 估值 結構 連通 歲寒 松柏
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重慶銀行(1963.HK)受益於區域經濟和兩地連通機

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-6-2 10:49 編輯

重慶銀行(1963.HK)受益於區域經濟和兩地連通機
作者:萬麗,李珊珊


存款定價體現差異化。活期存款上浮10%,儲蓄存款利率上浮30%,對公存款中,保證金存款利率不上浮,1年期及以內定期存款利率上浮20%,2年期上浮15個BP,相當於上浮幅度5.3%,2年期定期存款利率上浮幅度低於重慶農商行上浮20%的水準,創新業務上浮30%。

預計下半年NIM下降速度放緩。1季度年化NIM2.51%,同比下降30個基點,較去年下半年下降28個基點,主要受降息後1季度重定價較為集中影響。公司配置了部分高利率中長期的非周期領域的貸款,這部分高收益體現有所廢後,預計下半年這部分收益能夠部分彌補降息對NIM的負面沖擊,而且最近的降息對NIM影響小。綜合來看,預計下半年NIM下降速度將有所放緩。

1季度不良增長加快主要是異地個別項目導致,預計下半年資產品質下行速度有所放緩。1季度不良余額9.61億元,較年初增長31.3%(去年年末較中期增長36.8%);不良率0.86%,較上年末上升0.17個百分點。不良加快主要是公司在成都、貴陽的個別項目導致的。5月19日,公司公告稱,已通過將“華通系”下屬三家公司債權作價約2.386億元轉讓給了三峽擔保成都分公司,這三筆貸款本金合計2.3億元,使得風險得到有效化解。由於重慶本地經濟增長幠勢良好,公司風險控制嚴格,重慶銀行在重慶地區的不良率僅為0.4%,低於重慶0.52%的平均水準,公司的小微貸款資產品質也並未出現顯著惡化趨勢。預計今年小微貸款保持平穩增長,增長仍有望快於整體貸款,預計下半年資產品質下行速度有所放緩。

綜合化和互聯網金融平臺有序推進。互聯網金融致力於打造三個平臺,1、轉變為行銷平臺,把網銀由功能管道轉變為行銷平臺;2、打造移動平臺,O2O業幠;3、資料平臺,包括線上行為資料和銀行大資料,仄建銀行服務體系。直銷銀行新增客戶主要來自行外。直銷銀行累計銷售35-40億元,客戶數10萬戶,與銀行原有客戶重疊度只有20%左右。重慶銀行持股馬上消費金融公司18%,是第3大股東,其他主要大股東包括重慶百貨、北京秭潤、陽光保險、浙江小商品城、物美控股,均具有客戶資源,有望發揮協同效應。消費金融公司6月中旬正式掛牌,計畫平均單筆金額50-100萬。發展目標:3年內客戶數發展到100萬戶,貸款余額500-600億,希望更多通過線上獲客,3年內力爭線上占比70%。基金公司牌照目前正在積極爭取。通過綜合化的金融平臺,把銀行資源整合能力體現出來。

關註重慶國資國企改革進展。2014年5月8日,重慶市國資委轉發了《中共重慶市委、重慶市人民政府關於進一步深化國資國企改革的意見》。重慶市國資委負責人近期公開表示,2015年,重慶將在去年啟動國資國企改革的基礎上,力爭實現新的突破,包括發展混合所有制、分類考核等方面,薪酬改革和中長期激勵機制也將有所突破,目前重慶市管企業負責人薪酬制度改革方案正在制定中。關註重慶國資改革推進可能帶來的利好。

納入兩地連通機制將提升估值,上調評級至買入。公司是MSCI香港小型股指數成分股和香港恒生綜合小型股指數成分股。深港通的開通、滬港通的擴容有望將公司納入兩地連通機制,從而提升估值。公司與重慶農商行是重慶地區的兄弟公司,公司盈利能力、資產品質、成長性好於重慶農商行,目前PE和PB分別低於重慶農商行20%和11%,目前15年PE/PB為5.05/0.90倍,上調評級至買入,目標價由9.14上調至9.51港幣,對應15年PE和PB分別為6.24和1.1倍。(來源:交銀國際)

格隆匯聲明:文章系格隆匯會員個人文章,代表其特定立場和看法,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。轉載本文,請務必註明來源“港股那點事”。



重慶 銀行 1963 HK 受益 區域 經濟 兩地 連通
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直擊 | 渝貴鐵路開通 西部城市群加速連通珠三角

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-25/1186944.html

每經記者 謝孟歡 攝影記者 張建

有著新四大發明之稱的高鐵,再一次穿梭在中國西部的崇山峻嶺之間。

1月25日,渝貴鐵路正式開通,成都至貴陽的“距離”縮短至3.5小時。早上8:30,一輛從成都東站出發的G字頭列車向南駛去,穿隧道、跨大橋、越喀斯特地貌,12:06,這輛從成都出發的列車便到達了貴陽北站。

據悉,渝貴鐵路開通後,每天將有46對動車組從成都、重慶出發經渝貴鐵路運行至貴陽,“渝貴鐵路的開通,不僅是出行、旅遊方面的便利,還將進一步促進成渝與貴州之間的文化、經濟交流。”成都客運段相關負責人表示。

成都至貴陽最快3.5小時

“從成都到貴陽只需要3個半小時,真的太方便了。”對於成都人張先生來說,因為項目在貴陽,需要常常往返兩地,而今天,他也坐上了成都經渝貴鐵路開出的第一輛高鐵G8651,。“對於出差人士來說,方便、節省時間是最重要的。”

1月25日,渝貴鐵路正式開通,G字頭的列車也將穿過大巴山、越過喀斯特地貌,成都到貴陽的“距離”也從此前的最快12個多小時縮短到了3.5個小時。

“相對於飛機來說,更願意選擇方便快速的高鐵”,這是不少旅客的想法,渝貴鐵路的開通,對於成渝貴三地的連接,重要意義不言而喻。

“這基本上縮短了四分之三的時間,渝貴鐵路的開通,極大程度促進了成渝兩地與貴州的快速連接。”成都客運段動車三隊副隊長王寧表示,不僅是出行、旅遊方面的便利,渝貴鐵路也將促進兩地的文化、經濟進一步交流。

據了解,渝貴鐵路開通後每天將有46對動車組從成都、重慶出發經渝貴鐵路運行至貴陽,其中成都東往返貴陽北的短途動車組每天開行6對,覆蓋早上至下午時段,全程平均速度250公里\h,平均運時約4小時。

向東向南“加速”連通珠三角

3.5小時到貴陽、6小時到昆明、7小時到長沙、9小時到廣州。

作為四川“南下”的最快速通道,渝貴鐵路的開通,不僅僅是成渝貴三地之前的聯通,更是西部城市群向南、向東“加速”連接沿海地區的重要通道。

“渝貴鐵路開通後,成都東將開行至廣州南動車9對、長沙南動車2對、昆明南動車3對、南寧東動車2對。” 成都東站相關負責人對《每日經濟新聞》記者介紹,成都到珠三角的時間將大大縮短,成都到廣州的運行時間將從現在的最短15小時壓縮至9個半小時。

而事實上,通車後的渝貴鐵路除了能與貴廣鐵路相連外,還將在北端通過重慶樞紐與成渝、蘭渝、襄渝、渝利等鐵路接軌,南端通過貴陽樞紐與滬昆、湘黔等鐵路相接,形成高標準、大能力、快速度的“出海”大通道。

“渝貴鐵路的開通,將改善區域交通結構,極大便利沿線群眾出行,帶動沿線旅遊資源開發和中小城市發展。”此前業內專家接受媒體采訪時如是表示,區域經濟的聯動將更為密切,也將為整個西部內陸的對外開放打開新格局。

而未來,隨著成貴鐵路的開通,西部內陸的開放格局還將進一步打開,屆時,伴隨廣深港高鐵的開通,不僅到廣州、深圳更加方便,到香港、澳門也將是“說走就走。”

直擊 渝貴 鐵路 開通 西部 城市群 城市 加速 連通 珠三角
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來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-25/1186944.html

每經記者 謝孟歡 攝影記者 張建

有著新四大發明之稱的高鐵,再一次穿梭在中國西部的崇山峻嶺之間。

1月25日,渝貴鐵路正式開通,成都至貴陽的“距離”縮短至3.5小時。早上8:30,一輛從成都東站出發的G字頭列車向南駛去,穿隧道、跨大橋、越喀斯特地貌,12:06,這輛從成都出發的列車便到達了貴陽北站。

據悉,渝貴鐵路開通後,每天將有46對動車組從成都、重慶出發經渝貴鐵路運行至貴陽,“渝貴鐵路的開通,不僅是出行、旅遊方面的便利,還將進一步促進成渝與貴州之間的文化、經濟交流。”成都客運段相關負責人表示。

成都至貴陽最快3.5小時

“從成都到貴陽只需要3個半小時,真的太方便了。”對於成都人張先生來說,因為項目在貴陽,需要常常往返兩地,而今天,他也坐上了成都經渝貴鐵路開出的第一輛高鐵G8651,。“對於出差人士來說,方便、節省時間是最重要的。”

1月25日,渝貴鐵路正式開通,G字頭的列車也將穿過大巴山、越過喀斯特地貌,成都到貴陽的“距離”也從此前的最快12個多小時縮短到了3.5個小時。

“相對於飛機來說,更願意選擇方便快速的高鐵”,這是不少旅客的想法,渝貴鐵路的開通,對於成渝貴三地的連接,重要意義不言而喻。

“這基本上縮短了四分之三的時間,渝貴鐵路的開通,極大程度促進了成渝兩地與貴州的快速連接。”成都客運段動車三隊副隊長王寧表示,不僅是出行、旅遊方面的便利,渝貴鐵路也將促進兩地的文化、經濟進一步交流。

據了解,渝貴鐵路開通後每天將有46對動車組從成都、重慶出發經渝貴鐵路運行至貴陽,其中成都東往返貴陽北的短途動車組每天開行6對,覆蓋早上至下午時段,全程平均速度250公里\h,平均運時約4小時。

向東向南“加速”連通珠三角

3.5小時到貴陽、6小時到昆明、7小時到長沙、9小時到廣州。

作為四川“南下”的最快速通道,渝貴鐵路的開通,不僅僅是成渝貴三地之前的聯通,更是西部城市群向南、向東“加速”連接沿海地區的重要通道。

“渝貴鐵路開通後,成都東將開行至廣州南動車9對、長沙南動車2對、昆明南動車3對、南寧東動車2對。” 成都東站相關負責人對《每日經濟新聞》記者介紹,成都到珠三角的時間將大大縮短,成都到廣州的運行時間將從現在的最短15小時壓縮至9個半小時。

而事實上,通車後的渝貴鐵路除了能與貴廣鐵路相連外,還將在北端通過重慶樞紐與成渝、蘭渝、襄渝、渝利等鐵路接軌,南端通過貴陽樞紐與滬昆、湘黔等鐵路相接,形成高標準、大能力、快速度的“出海”大通道。

“渝貴鐵路的開通,將改善區域交通結構,極大便利沿線群眾出行,帶動沿線旅遊資源開發和中小城市發展。”此前業內專家接受媒體采訪時如是表示,區域經濟的聯動將更為密切,也將為整個西部內陸的對外開放打開新格局。

而未來,隨著成貴鐵路的開通,西部內陸的開放格局還將進一步打開,屆時,伴隨廣深港高鐵的開通,不僅到廣州、深圳更加方便,到香港、澳門也將是“說走就走。”

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