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上市-私有化-再上市:中介机构推销中概股退市转板方案

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中概股被勒令停牌或退市的风潮让中介机构嗅到了这一波资本市场契机。对于中介机构来说,中概股私有化、转板或者通过其他途径重新上市,都是前所未有的市场机会。

ChinaVenture投中集团的数据显示,今年5月至今,41家中国概念股在美国资本市场上展开了合计12.76亿美元的回购行动。这意味着相当数量的中介市场规模。

“还是回来吧。”中金公司董事总经理、投行并购负责人徐翌成的话道出了许多国内中介机构的心声。

在日前由全国工商联并购工会主办的中国概念股海外上市退市与投资并购策略研讨会上,与会者多数来自国内各类中介机构,包括证券交易所、财务咨询公司、投资银行、会计师事务所、律师事务所、风险投资基金等。

会上,全国工商联并购工会执行会长、上海并购俱乐部秘书长费国平手里拿着历经三个多月组织各方中介机构写就的《在美中概企业问题分析及退市转板策略报告》,不断向与会者传达这一庞大的市场信息。

“我们希望以正视听,为中国概念股正名,同时帮助他们寻找新的出路。”他在接受本报记者采访时表示。

被妖魔化的中概股

在中介机构看来,“中国概念股”群体正在被不断妖魔化。

在42家被勒令停牌或退市的企业中,已经被证实存在财务问题的有10家,因为其他程序问题被迫退市的达到12家。更令人担忧的是,目前因为退市遭到集体诉讼的企业已经达到30家。

中国概念股的“寒冬”并没有消退的迹象。目前,在美国市场上,股价低于2美元的中国公司有82家,其中处于1美元以下的公司有34家。后者中,已经有10家因为连续30天以上低于1美元,而收到来自交易所的退市警告。

是继续留在美股战场等待出头之日,还是转移战略移步其他融资市场?中国概念股有没有在美股市场翻身的机会?

在这一点上,相比身陷漩涡中心的中国概念股企业来说,中介机构更有一些“旁观者清”的味道。

费国平戏称自己是“阴谋论”者。他表示,尽管机构做空股票是正常的市场操作行为,但是30多家企业遭遇集体诉讼是“不正常的”。他认为,在这一场做空机构与上市公司的游戏中,美国政府机构一直在背后若隐若现。

2009年3月到2010年1月,全球经济回暖,全球各大指数有一波反弹行情,其间中国概念股整体上涨,纳斯达克上市的中国概念指数涨幅达到98.96%。

更引人瞩目的是,彭博中国反向收购指数涨幅达到239.02%。通过反向收购上市的中国概念股票价格暴涨,占据涨幅200%以上的中国概念股票的六成。

于是,反向收购逐渐成为做空机构的目标。

从后来的情况来看,在这期间涨幅前40名的中国概念股票中,四分之三遭遇了市场做空机构的打压。

与此同时,美国监管方严厉打击反向收购上市的中国概念股票,警告市场,这些公司存在财务欺诈和严重治理缺陷,同时对财报递交时间表的要求更为严格,驳回不少公司要求继续交易的请求。

“事实上,按照被停牌的原因分析,被质疑企业公开承认有问题的只是少数。”费国平说,“我们希望以正视听。”

不过,也有中介机构人士认为,做空只是市场正常的操作手段,中国概念股的问题在于,缺乏对于美国资本市场游戏规则的了解。

中介机构遭遇“株连”

在如今这段观望期内,由于中国概念股问题而遭遇“株连”的中介机构不在少数。

美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)在2010年7月12日发布的研究报告显示,美国本土大约有40多家小型会计师事务所,为在美上市的中国企业出具审计确认函,这些事务所的合伙人多数在五人以下,专业审计人员在十人以下,其资质受到质疑。

在被勒令停牌退市的中概企业中,聘请过四大会计师事务所担任独立审计师的有14家,Frazer Frost(飞腾)和Malone Bailey(龙昌)的客户各有4家,DBO(德豪)会计师事务所审计了3家。

同时,PCAOB更是将矛头指向了为以上这些事务所承接外包业务的中国会计师事务所,称他们存在问题。

PCAOB主席James R. Doty试图

打压所有的中国境内会计师事务所。他在今年10月4日表示:“如果境外的审计师从事工作的环境,他的商业文化是不鼓励挑战权威的话,那么我们怎么能够保证境外的审计师保持了适度的怀疑态度呢?”

会计师事务所的遭遇仅仅是冰山一角。

由于监管日益严格,受到重点指责的反向收购操作上市的方法,目前在美国资本市场几乎不可能实现。而原先帮助中国概念股进行多次反向收购操作的法律和财务顾问,如今这方面的业务量陡然萎缩。

中介机构开始寻找新的出路。在公开市场的业务流年不利的情况下,帮助企业通过其他渠道再融资和并购业务成为中介机构新的业务方向。

根据汤森路透基点今年第三季度的亚太地区银团贷款回顾报告,再融资活动占2011年前三季度贷款活动的45%,达到1090亿美元,继续保持去年以来的强劲势头。去年前三季这一数额为900亿美元。

而并购活动紧随其后,今年至今贷款额已达247亿美元,比去年同期的147.8亿美元增长67%。巨大的市场潜力引得中介机构趋之若鹜。

一位不愿意透露姓名的财务咨询公司人士向记者表示:“我们显然比企业更有兴趣和意愿。我们帮助他们找到出路,同时也为自己打开市场大门。”

另据媒体报道,有部分风投也希望募集一只“摘牌”基金,专注于在国外上市的中国企业私有化退市。

“上市-私有化-再上市”良方?

国浩律师集团事务所执行合伙人李淳手里拿着一份详细的名单在会场上走动,试图和企业、投行以及其他中介机构交流。

在这份名单里,开列着他们认为具备私有化后回本土上市的公司名录。

他兴奋地告诉本报记者,这些都是他们觉得特别适合回归本土重新上市的公司。李淳强调,转板上市,尤其是从美国资本市场撤退,是需要承担很大的退市风险的。一旦企业的基本面强劲,符合国内的上市要求,那么转板是一个很好的选择。

国内的证券交易所表现出谨慎积极的态度。

上海证券交易所副总经理周勤业表示:“我个人认为,这对于上海、深圳和香港交易所都是个机会。”

他透露,尽管众所周知国内证券交易所的运作体系和国外差别很大,上市实质审核仍然把控在证监会手里,但是据他所知,证监会正在重视那些以前达不到A股上市要求的轻型资产--这些正是目前在美上市的中国概念股的主要组成部分。

在考虑转板上市之前,更多的企业首先要完成私有化。春华资本集团不久前帮助康鹏化学完成私有化退市。

其创始合伙人廉洁表示,主营精细化学品的康鹏化学基本面很好,但由于该行业不属于主流中概股,因此在美国的估值仅6到7倍,企业的价值被极大低估。对于这样的企业,私有化是一个明智的选择。

主动退市,或私有化或随后转板。这成为如今还在美国资本市场摸爬滚打的中国公司的一种选择。

今年11月3日,哈尔滨泰富电气在纳斯达克市场停止交易,成功从美国资本市场通过私有化退市。

自年初至今,累计从美国主板市场退市的中国概念股达到28家,同时近10家企业也宣布了私有化退市计划。

但是,中介机构们同时也承认,退市需要相当的成本。“美国资本市场有严格的退市制度,企业想要退出,需要做好诉讼应对。”周勤业表示。

道衡财务咨询有限公司香港与上海办事处资深顾问李德泰说:“上市-私有化-再上市”(PPP)的道路听起来是针对中国概念股的绿色通道,但这条路不一定走得通。

“退市时,公司必须谨慎注意其特别委员会的独立性,有经验的财务和法律顾问特别重要。”

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慧聰網轉板一月股價跌四成 “叔叔的禮物”失成色

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-11-07/874413.html

每經記者 賈麗娟

距離慧聰網(02280,HK)從創業板轉向主板已經快一個月,但在這期間,慧聰網的股價卻下跌了近40%,目前股價為8.65港元,與轉板前的14港元上方相比,跌幅令人扼腕。

關註股價的可不止是慧聰網的投資者,更有慧聰網的所有員工。轉板前,公司董事長郭凡生欲和CEO郭江一起,向在冊所有員工贈股,並稱之為“叔叔的禮物”,贈股來源為兩人的個人股份。而慧聰網股價的下跌,意味著員工手中股票的價值縮水。

轉板一月跌幅達40%

1992年成立的慧聰網,可謂是互聯網行業的一家“慢公司”。這家公司2003年在港交所創業板上市後,一度淪為“仙股”,又在2010年以後一路上漲,成為眾人矚目的黑馬股,2014年一季度其股價最高達到22港元。

上市11年後的2014年10月10日,慧聰網由創業板轉向主板。在轉板前夕,慧聰網官方向其全體員工發送了一封來自董事長郭凡生的郵件,標題為“一份來自叔叔的禮物”。

郭凡生在郵件中表示,將與CEO郭江一起從個人股份中向全體員工贈股:“凡今天在冊的每一位員工,管理人員將收到每人10000股原始股,總價值超過7000萬港幣,一般員工每人1000股原始股,總價值約4000萬港幣,鎖定時間2年。這些股份以慧聰目前市值超過一億港元。”

郭凡生表示,“我們要成為中國互聯網企業中第一家真正全員持股的公司,只要你是慧聰人,你就將成為慧聰的股東。”

不過,在10月10日轉板後,慧聰網股價開始下跌,轉板當日其開盤價為14.5港元,但截至昨日收盤,公司股價僅為8.65港元,較轉板當日開盤價,跌幅達39.93%。

按此計算,當時價值1億港元的“叔叔的禮物”,如今賬面價值只剩6000余萬港元。

三季報預告被指不及預期

出現如此大幅的下跌,恐怕與公司的業績不無關系。

10月30日,公司發布了第三季度的業績預告,表示今年前九個月的權益持有人應占溢利和銷售收入,預計分別同比增長超過50%和20%。公司表示,增長原因為“公司互聯網業務的穩定增長”。

看上去這是個不錯的業績,但對比慧聰網2014年上半年的業績,三季度單季數據不容樂觀。

2014年上半年,慧聰網實現了4.65億元的收入,同比增長30.1%;權益持有人應占溢利為1.03億元,同比增長95.8%。再回看一季度的數據,銷售收入同比增長38.8%,權益持有人應占溢利同比增長108.5%。

可以看出,公司在上半年的利潤增速為95%以上,前三季度利潤增速就下降到了“超過50%”,也就是說,三季度單季的業績拖累了整體增速。

對此記者聯系了慧聰網方面,但對方表示即將發布季報,不方便詳細回應。

對於慧聰網股價的下跌,前瞻產業研究院資深行業分析師歐陽新周對《每日經濟新聞》記者表示,大的環境來看,在阿里巴巴上市後,身處B2B行業的慧聰網會受到一定的沖擊,三季度業績有所影響;另一方面,公司從創業板轉到主板,再加上公司在戰略上的轉型調整,即公司的盈利模式將轉向交易傭金、互聯網金融和配套服務等,使得投資者對於慧聰網持一定的保留態度。

而輝立證券在昨日對慧聰網給出了“買入”評級,該行稱,今年前九個月的增長似乎比中期業績有所放緩,不過在過去的幾年期間,毛利率和純利率於近年均穩步上升,從2011年的84.7%和9.4%,上升至今年上半年的94.7%和22%,顯示盈利能力持續改善。而股價在轉向主板後,一直遭遇嚴重沽壓。輝立稱,無法從財務報表找到股價下跌的原因,而可能的解釋是,投資者對於其收入和利潤增長放緩的關註。另一個原因是,資金自今年第一季開始流出軟件服務類別,當中許多表現良好的公司都遭遇同樣情況。輝立認為,公司股價自轉板後大跌是市場的過度反應,給予慧聰網 “買入”評級,目標價14.92港元。

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新三板轉板試點將於年底啟動,掛牌公司有望一個月審核完畢

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0703/150132.html

黑馬說:如火如荼的新三板正在加速進化,其轉板試點有望於年底開始,而審核速度有望縮短至一個月內。不過,流通性不足與融資功能不完善,仍然是新三板亟需解決的問題。
 
文 | i黑馬

 

7月2日,全國中小企業股份轉讓系統(俗稱新三板)監事長鄧映翎透露:新三板轉板試點工作將於今年年底開始,符合條件的公司有望轉創業板。

鄧映翎還稱,目前新三板在審公司有800多家,審核理念還有錯位,要將審公司變成審券商,加快新三板審核速度,一個月要審出來。

目前,新三板有近2600家公司,但流通性還有待改善。截至6月17日,2584家公司有1140家公司從來就沒有交易,占比54%;1242家公司沒有融資,占比48%。為增加流通性,新的政策也在醞釀中。


以下為鄧映翎演講實錄:


轉板試點年底開始

我今天講的主題主要是新三板怎麽提升,為中小企業服務。我經常到全國各地做推廣,好多人問我是做IT的嗎,還有一些人說,你們全國中小企業股份轉讓系統這個名字太難寫了,最好改成北交所。所以我們首先要把新三板這個名字給搞清楚,才知道新三板怎麽為中小企業服務。

新三板是老百姓對全國中小企業股份轉讓系統的俗稱。註意兩個字,它叫場所而不叫交易所。“場所”兩個字怎麽解釋,從“所”字來解釋,新三板實際上是一個全國性的場內市場,他跟上交所跟深交所是一樣的,是一個全國性的場內市場。全國所有的證券公司都可以買賣新三板掛牌公司的股票。所以說它跟上交所、深交所是一模一樣的,是一個產業市場。它為什麽不叫交易所?它叫“場所”,從場字來說有一級半市場的功能。

在證監會統一領導下,第一個是上交所,第二個是深交所,第三個是新三板。新三板與上交所、深交所不同主要是在下面四點。

第一,服務的對象不同。新三板國務院打造的任務是為創新型、創業性、成長性的中小微企業服務。而上交所、深交所他們現在都是為成熟的企業在服務。所以說第一個服務對象不一樣。

第二,風險機制不同。上交所跟深交所上市的公司都要經過證監會核準,核準有什麽?有利潤要求、有股本要求、有成本新要求。上交所、深交所他們的風險平衡機制,是以散戶為主的市場,大媽大爺老百姓都可以進去。新三板上市門檻很低,對我們沒有利潤要求,所以說很容易進去,沒有成長性,沒有利潤要求,沒有規模大小的要求。但是對投資者的要求非常高。我們要求機構投資者或個人投資者都要有五百萬的資金。在我們這個市場,跟主板最大的區別,以機構投資者為主。有五百萬以後,你的風險識別能力和風險承擔能力也是非常強的。

第三,券商提供服務的功能不同。在主板證券公司是承銷功能,在新三板我們叫做主辦券商。把這個主辦券商換過來說一句,就是券商主辦。企業到新三板掛牌是由主辦券商說了算。在主板掛牌,券商只是推薦,能不能掛牌是證監會說了算。證券公司做IPO,它跟這個企業不是終身捆綁,在新三板就不行。跟券商簽訂了這個協議,這個券商會跟你一輩子,所以說他是長期業務,它不是提供單項業務,他提供全鏈條的業務,除了給你做推薦,然後還給你做其它事兒,將來你定向增資,包括你重組及以後的IPO,全是券商來做。

當年我在協會設計這套制度,我就說如果沒有終身督導,沒有哪個人願意培養這個企業。好不容易把這個企業培養大了,果實可能被其他企業搶走了。終身督導另外還有一個好處:大部分券商做短期,有時候會作假,而在這個地方是長期,掛牌就只有一百多萬的利潤,作假幹嗎?你沒有盈利,但是你的盈利模式很好,發展前景很好,虧損企業也可以發股票,也可以由人來投資,信息上作假的動力不是很強。

第四,掛牌的企業人屬性不同。在交易所上市的公司,叫做上市的公眾公司。在新三板掛牌的公司,叫非上市的公眾公司。這兩個怎麽區別?用最簡單的話講,就是股東人數不一樣。在主板上市,股本20%賣給公眾。在新三板批準了掛牌,如果你不發行股票,可能就是最初的幾個股東,非上市的公眾公司,按照證券法,批準兩百人。現在我們批準你企業到中小板掛牌,你根本就不是法定人。你為什麽叫公眾公司來,批準你公開出讓。公開出讓的股份,這就是向公眾授權。為什麽證監會要統一監管,從我們批準它成為公眾公司公開轉讓股份要達到兩百人,這樣一個過程。

新三板有很多特殊的制度。比如說我們中小企業掛牌沒有盈利要求,包容性比較強。圍繞推中小企業我們實行的是小額融資,融過一次再融,發行股票只能定向向35人發行,發行以後掛牌。可以向不同的投資人發不同的股票。向內部員工搞激勵機制,向戰略投資者發股票,向其他的投資者按需、快需、小額發股票,最早的金額100萬。極大的滿足了中小微企業的需求。主板進行交易,是連續競價交易。

我們目前掛牌公司2600之家,做市公司將近600家,達到200人公司的公司只有142家,絕大部分公司都沒有200人,所以這個投資者,有一個逐步的過程。在這個情況下,設計了做市商制度,股東有一個分散過程,分散過程中誰了解你?就是主辦券商,主辦券商來給你做事兒。這個做事兒就不會出現創業板幾百倍的估值,而是用一個比較適當的價格來運行。此外,對股東限售設計也不同。這些都是為中小企業量身訂作的制度,正是由於這些制度的創新,才促進了新三板的大發展。

我為什麽給大家講新三板是幹什麽的,就是因為大家沒搞清楚方向。新三板是一個以機構為主的市場,跟主板完全不一樣。它上面的是初創性的、成長性的、創新性的中小微企業。兩個交易所交集的地方有一部分企業,但大部分是中小微企業。我們現在強大的包容性,除了對企業融資沒有要求之外,我們還允許企業轉板。今年年底要做轉板試點,新三板轉到創業板。所有的企業如果在我們這個地方孵化成長,達到了成熟,想要更多的流動性可以到創業板去,到上交所、新興板去。
 

新三板的三個問題

新三板的發展為什麽這麽火?我們總結了,一個是制度的創新,另外一個就是符合當前國家的調結構穩增長的概念,符合大眾創新、萬眾創業的國家戰略。但是新三板運行到今天,它也存在一些問題,主要有三個。

第一,掛牌審核理念還不到位,審核公司的時間比較長。目前我們在審公司有八百多家,現在一個公司到我們新三板來,大概兩個月到三個月能批準下來。我們這個地方叫主辦券商制度,應該是什麽?應該是審券商,而不審企業。如果我們還是堅持要審企業,那麽肯定時間就長。這個是我們存在的問題。審核的理念還是錯位,要盡快做到新三板來報批,你一個月要審出來。我們兩百多公司說的很清楚。20天就得審出來,超過20天肯定不行。可以還是不可以,我們就應該要做到,必須要審出來。我們是主辦券商制度,你券商沒有達到標準的時候,那報給證券業協會,讓他們去處理。

第二,就是新三板流通性。大家都知道今年推出了新三板指數。新三板雖然目前有兩千多家公司掛牌,但實際上能夠有效供給的門票是有限的。 我說幾個數據,截至到6月17日,2584家公司有1140家公司從來就沒有交易,這樣一個比例多少?占54%。這中間有867家公司是因為他們上來後沒發股票,老股票制剛改不到一年,沒辦法交易。但是有547家公司是有流通股債,但是他們不賣,老股東惜售。我們平均市盈利50多倍,成長性好的不願意賣,相同公司在創業板100多倍市盈利。創業板我們叫做創業成功展示板,它已經成功了,主要是變現,證券會為了防止他跑了,大股東必須36個億不能賣股票。我們這不一樣,你讓他賣他不賣。

第三,新三板的融資功能還有待加強。2580家公司里面有1242家公司不融資,沒有融資,占比48%。我這個叫做全國中小企業股份轉讓系統,寫的清清楚楚上來就讓你轉讓股份,肯定要融資,我不是展示系統,但它上來不融資。股票供給不足,就形成投資難。現在我們說。以一個投資人為主的市場,現在機構投資者除了證券公司,發展私募債,一會兒就賣完了。其他社保基金,公募基金,及好多私募基金他們不能進來,這個盤子太小了,發一個公募基金,10個億進來根本買不了票。買了票之後也賣不出去,因為你沒有流出去。所以等到你有流動性之後,盤子做大之後再去買。所以我們要大力發展投資者,特別把非證券公司列在機構投資者,盡快的引入新三板。我們現在做推薦的,這都應該讓他們去做事兒。讓他們做推進,是一個核心。所以說這一方面的工作還做得不夠。

現在大家又提出另外一個問題,你要引進投資者,沒什麽股票交易量存在,所以說我們要改進我們現在的新三板掛牌條件。我在設想,我們將來是不是也規定,凡是到新三板來掛牌的公司,你必須要拿5%以上的賣給大眾。賣股票的時候,有效供給就有了,為機構投資者提供了良好的基礎。你上來賣股票,真正實現新三板,解決投資難、融資難的問題。不然你還是展示。

我做新三板已經十多年了,對新三板的定位跟認識老是在發展變動,怎樣實事求是的認識這個新三板,使新三板的發展跟主板思路不一樣,這個是很重要的。只有這樣,定好了新三板的方向,才能為中小微企業提供更好的服務。
\版權聲明:本文作者i黑馬,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

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i 黑馬訊  11月20日消息,證監會新聞發言人張曉軍表示,證監會制定並於今日發布《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若幹意見》(以下簡稱《意見》)。《意見》提出加快發展全國股轉系統具有重要的戰略意義,從七個方面對推進全國股轉系統制度完善作出部署,提出了當前發展全國股轉系統的總體要求。對於市場性質和在多層次資本市場體系中的定位,《意見》指出,要堅持全國股轉系統獨立市場地位,公司掛牌不是轉板上市的過渡安排。但全國股轉系統並非孤立市場,應著眼於建立多層次資本市場的有機聯系,研究推出全國股轉系統掛牌公司向創業板轉板試點,允許符合條件的區域性股權市場運營管理機構開展推薦業務試點,探索建立與區域性股權市場的合作對接機制。

以下為證監會官微發布的意見稿全文:

為貫徹十八屆五中全會提出有關深化新三板改革的精神,進一步落實《國務院關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(國發〔2013〕49號),中國證監會制定並發布《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若幹意見》(以下簡稱《意見》),加快推進全國股轉系統發展。

《意見》提出加快發展全國股轉系統具有重要的戰略意義,從七個方面對推進全國股轉系統制度完善作出部署,提出了當前發展全國股轉系統的總體要求。對於市場性質和在多層次資本市場體系中的定位,《意見》指出,要堅持全國股轉系統獨立市場地位,公司掛牌不是轉板上市的過渡安排。但全國股轉系統並非孤立市場,應著眼於建立多層次資本市場的有機聯系,研究推出全國股轉系統掛牌公司向創業板轉板試點,允許符合條件的區域性股權市場運營管理機構開展推薦業務試點,探索建立與區域性股權市場的合作對接機制。

在健全和創新市場制度體系方面,《意見》涵蓋了融資、交易、市場分層、主辦券商管理等多個領域。為增強市場融資功能,《意見》提出探索放開掛牌同時向合格投資者發行股票新增股東人數35人的限制,加快推出儲架發行制度和授權發行機制。為提高市場流動性水平和價格發現效率,《意見》要求大力發展多元化的機構投資者隊伍,引入公募證券投資基金投資掛牌證券;優化完善現有交易制度安排,大力發展做市轉讓方式;強化主辦券商交易組織者和流動性提供者的功能。為適應掛牌公司差異化特征和多元化需求,降低投資人信息收集成本,《意見》提出實施全國股轉系統內部分層,現階段先分為基礎層和創新層,逐步完善市場層次結構。為引導證券公司轉換理念,提升執業能力,《意見》鼓勵證券公司建立適應全國股轉系統特點的證券業務體系,培育全鏈條服務模式,支持證券公司設立專業子公司統籌開展全國股轉系統相關業務,不受同業競爭限制。

市場持續、快速、健康發展需要有效的監管和風險管控。《意見》要求全國股轉系統建設堅持創新發展與風險控制能力相匹配,既要堅定不移地推進改革創新,又要牢牢守住不發生系統性、區域性風險的底線。要進一步完善自律監管體系,提高自律監管的能力和效率,建立常態化、市場化退出機制;同時,證監會及其派出機構要加強以問題和風險為導向的事中事後監管,強化行政執法,堅決查處欺詐、虛假披露、內幕交易、操縱市場等違法違規行為。鑒於條件尚不成熟,現階段暫不降低投資者準入條件,暫不實行連續競價交易。

《意見》是促進今後一個時期全國股轉系統健康發展的指導性文件,既著力解決當前發展中面臨的問題,提出完善措施,又放眼未來,為市場的後續創新和長期發展預留了政策空間。目前,中國證監會已啟動《意見》實施所涉及的相關制度規則的修訂和制訂工作,全國股轉公司也要相應完善規則,配套制訂市場分層方案並擇機向市場公開征求意見。

 

證監會 證監 三板 可轉 轉板 暫分 基礎層 基礎 創新 門檻 不降
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新三板轉板遇上IPO重啟 小盤股還有戲嗎?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4715160.html

新三板轉板遇上IPO重啟 小盤股還有戲嗎?

一財網 李雋 2015-11-22 19:57:00

新三板轉板、IPO重啟分別在長期和短期,均較大幅度增加了A股市場上的新股供給,周末甚至有傳言稱股票發行註冊制改革要加速。隨著新股供給的增加,小盤股行情能否延續?

11月20日,證監會發布《進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若幹意見》,提出要建立多層次的資本市場體系,推進向創業板轉板試點等;此外,暫停5個月的IPO重啟在即,10家公司的發行箭在弦上。

上述兩則消息分別在長期和短期,均較大幅度增加了A股市場上的新股供給,周末甚至有傳言稱股票發行註冊制改革要加速。隨著新股供給的增加,小盤股行情能否延續?

在《第一財經日報》記者采訪的多位市場人士看來,市場中長期走勢仍然相對樂觀;也有謹慎的市場人士稱,目前不宜對轉板期望過高,短期內IPO重啟也會讓市場有資金壓力。

廣州一位私募人士對《第一財經日報》記者表示,雖然上上周末出了很多利空,包括巴黎恐怖襲擊事件、A股調高融資保證金比例等,上周一市場仍然低開高走,說明市場承接能力比較強,但今後幾天市場還是受到新股發行的壓力,出現震蕩。不過整體而言,對於空大於多的消息面,市場以震蕩的方式消化,反應目前市場的情緒比較穩定。

申萬宏源策略分析師王勝稱,新三板制度創新是金融改革和多層次資本市場建設的重要舉措,將修複金融改革預期;有助於強化市場對於管理層希望利用資本市場實現資源優化配置,助力轉型創新的預期;有利於維持高風險偏好水平;轉板標的將有助於填補新經濟子領域的一些空白,新增的優質標的將提升整個新經濟板塊投資的活躍度,有利於市場重新確立成長投資的主線;新三板賺錢效應提升,有利於大類資產配置格局向股權類市場進一步傾斜,A股市場在資金供需平衡方面終將受益。

海通證券策略分析師荀玉根稱,回顧歷史表現,IPO、股票發行並不是行情結束的決定因素,只會短暫影響市場的供求關系,是股市中期主戰場,IPO恢複和註冊制推進,今年滯漲的券商短期可繼續持續。

深圳一位私募人士認為,新三板作為創業板次一級的資本市場,蘊含了大量成長性較高的優秀企業,而即將推出的轉板制度,新三板中具備轉板潛力的企業有望首先受到資本的青睞,“轉板”概念或將成為A股市場新的“風口”,投資者可以留意一些重倉持股優質新三板企業的A股公司。

不過也有謹慎的市場人士稱,短期來看,目前不宜對轉板預期太高,轉板當前沒有法律障礙,但註冊制實施之前沒有真正意義上的轉板;從短期來看,前期領漲的二胎概念股和互聯網金融近日都開始“熄火”,東方財富、樂視網、同花順等創業板龍頭股連跌多天,大盤成交也並未再創新高,IPO重啟也會分流資金,估計短期內市場有一定壓力。

民生證券認為,新三板掛牌企業轉板創業板存在兩種方式,一是創業板設立單獨層次,專門接納在新三板掛牌滿一年尚未盈利的互聯網和高新技術企業,此種方式實施的前提是降低財務指標等發行條件,即IPO方式;二是轉板企業不通過發行,只通過交易所之間轉板,即在新三板通過定增和交易,股權分散程度等指標達到了創業板的上市條件,實現轉板。前者需要修改證券法為前置條件,而後者的前置條件為公開發行。

編輯:王樂

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三板 轉板 遇上 IPO 重啟 小盤股 小盤 有戲
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證監會研究轉板試點 新三板“500萬”門檻不會降

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4730820.html

證監會研究轉板試點 新三板“500萬”門檻不會降

一財網 杜卿卿 秦夕雅 2015-12-25 12:40:00

“怎麽維護投資者的合法權益,就是做好投資者的適當性管理。”方星海明確表示,債券市場300萬元的投資門檻,全國中小企業股轉系統500萬的投資門檻,都需要“管住”

國務院新聞辦公室於今天(12月25日)上午10時在國務院新聞辦新聞發布廳舉行國務院政策例行吹風會,證監會副主席方星海出席介紹了《關於進一步顯著提高直接融資比重優化金融結構的實施意見》(下稱《實施意見》)的有關情況。

據方星海介紹,根據黨中央國務院的部署,今年3月份,證監會會同發改委、人民銀行、銀監會、保監會等部門啟動了實施意見的研究起草工作,經過反複修改完善,形成了送審稿。《實施意見》已在12月23日國務院常委會議審議通過。“過幾天將以國務院文件形式發布。”方星海評價稱,這是大力推進直接融資發展的重要政策文件。

作為多層次資本市場當中非常重要的一層,新三板市場明年將迎來多項改革。《實施意見》要求,加快完善新三板,大幅增加掛牌公司數量,支持中小微金融機構以及高科技企業在新三板掛牌。鼓勵符合條件的機構開展全國股轉系統推薦業務,實施市場內部分層,研究向創業板轉板試點。

證監會市場部主任霍達透露,轉板安排需要在現行證券法的體制框架下研究解決,證監會正在研究過程中。“大家也知道,現在人大正在審議授權國務院調整適用證券法的若幹規定來實施股票發行註冊制的議案。”霍達稱,接下來證監會將配合股票發行註冊制的改革實施,來進一步研究在法律框架下還有沒有其他的渠道和方式來實現新三板企業到滬深交易所市場上市交易。

新三板另一個備受關註問題是“500萬”投資者門檻是否過高。在監管層看來,投資者門檻與投資者保護直接相關。“怎麽維護投資者的合法權益,就是做好投資者的適當性管理。”方星海明確表示,債券市場300萬元的投資門檻,全國中小企業股轉系統500萬的投資門檻,都需要“管住”。

在他看來,這個口子管住了以後,所謂投資者合法權益的保護就完成了一大半。經濟在變化,無法保證不發生風險。如果發生風險,需要打破剛性兌付,讓市場該怎麽解決怎麽解決。“如果都是沒有風險承擔能力和風險分析能力的投資者進到這個市場,一旦發生風險,最後還要政府介入,這就形不成一個市場了。”

編輯:王樂

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證監會 證監 研究 轉板 試點 三板 500 門檻 不會
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證監會:新三板掛牌公司轉板制度還在研究

來源: http://www.yicai.com/news/2016/04/4769723.html

證監會:新三板掛牌公司轉板制度還在研究

一財網 一財網綜合 2016-04-01 16:35:00

證監會新聞發言人張曉軍表示,2013年12月27日,新三板擴容至全國。隨著新三板逐漸發展,新三板市場功能得到提升,但是,目前新三板轉板的相關制度還正在研究當中。

證監會:新三板掛牌公司轉板制度還在研究

證監會新聞發言人張曉軍表示,2013年12月27日,新三板擴容至全國。隨著新三板逐漸發展,新三板市場功能得到提升,但是,目前新三板轉板的相關制度還正在研究當中。

證監會取消4項行政審批事項,7項行政審批中介事項

發言人張曉軍表示,證監會不再受理相關申請,已經受理的也不再審理。取消的7項行政審批中介事項包括出具保薦機構審計報告、出具公募基金管理公司設立、出具公募基金管理人資格法律意見書、出具基金托管人資格法律意見書等等。

證監會首次對私募向“非合格投資者”銷售開罰單

證監會周五再開2宗罰單,一宗內幕交易案、一宗私募基金公司違規案

其中內幕交易案主體為兩名自然人,涉及股票包括中電廣通。

私募違規案中,涉案主體為陜西金開宏投資管理有限公司,該公司向非合格投資者銷售上海喆麒投資基金擔任普通合夥人的有限合夥型基金份額。

該處罰是證監會首次對向非合格投資者募集資金的私募基金管理人及其責任人員給予行政處罰的案件。

 

編輯:顧蓓蓓

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證監會 證監 三板 掛牌 公司 轉板 制度 還在 研究
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公轉書與招股書多處不符遭罰  股轉重點監控轉板企業

3月16日,新三板擬IPO企業世紀天鴻(833456.OC)在受到股轉公司自律監管後更正了申報新三板掛牌時的財務報表和審計報告。同日,另一家IPO輔導企業億童文教(430223.OC)也對前期的公司股權激勵會計處理進行了更正。

由於部分新三板掛牌公司申報IPO時提供證監會的材料與在新三板披露的材料質量差異較大,股轉公司對此表達了不滿,近期強調將嚴查此類現象。

業內人士認為,新三板是全國性公開轉讓市場,掛牌企業作為公眾公司,應當提高認識,在新三板的信息披露上不能打折扣。出現重大差異可能會導致監管處罰,甚至會影響到公司IPO。

“出頭鳥”世紀天鴻受罰

3月16日,新三板擬IPO企業世紀天鴻發布了申報新三板掛牌的財務報表和審計報告的更正版。

3月14日,世紀天鴻因在全國股轉系統申請掛牌的信息披露文件和申報在創業板上市的《招股說明書》的信息存在差異,而被股轉采取了出具書面承諾的自律監管措施。

公開資料顯示,世紀天鴻於2015年8月正式掛牌新三板,主營業務是助學讀物的制作與發行。2016年6月,公司IPO申請獲證監會受理,股票進入停牌。截至今年3月9日,世紀天鴻在創業板待審企業排隊名單中排名第142位,審核狀態為“已反饋”。

股轉公司經過對比世紀天鴻的《招股說明書》和在新三板的公開轉讓說明書發現四處差異,對世紀天鴻及董事長任誌鴻、董事會秘書張立傑采取自律監管,要求公司對違規事實和性質深刻認識,並進行整改。

股轉公司查明,公司2013年度和2014年度前五大客戶銷售情況信息披露不真實、預付賬款性質信息披露不真實。

根據更正後的《招股說明書》,2013年度世紀天鴻對河北省新華書店有限責任公司銷售金額調增了81萬元,2014年度銷售金額調減7萬元。此外,公司將預付給西寧城中育才書社148萬元“推廣費”誤寫為“圖書款”。

公司還存在關聯交易信息披露不真實、不完整的情形。世紀天鴻在新三板申請掛牌時,將2013年部分關聯方資金拆借誤按照2013年資金拆借清理時的流水方向披露。在申報財務報表附註中,世紀天鴻將購入資產的入賬原值加相關稅費作為從關聯方購買資產金額進行披露,與實際購入金額存在差異,更正後才將相關稅費剔除。

另外,公司股東張立傑、張觀娥、王子榮在世紀天鴻的控股股東誌鴻教育也有任職,但世紀天鴻並未按規定格式在公轉書中披露這一關聯關系。

世紀天鴻聘請的律師事務所北京康達律師事務所也同時發布了對企業掛牌新三板的補充法律意見。

有接近股轉公司的人士表示,部分中介機構在企業IPO時報給證監會的材料嚴謹認真,但是在報給新三板的文件材料質量較差。並且掛牌企業IPO時,中介機構就提供不同於新三板版本的申報文件。未來轉板的公司都會受到重點監控,凡是IPO時修改材料的都會受到追查。

3月5日,全國股轉公司有關負責人在會計師事務所年審業務培訓會上表示,今年將重點關註會計師事務所執業質量,對“財務造假零容忍”,IPO申報文件與掛牌信息披露文件不一致的,如未按規定披露更正公告或信息披露文件存在違規情形的,將被采取自律監管措施。

轉板企業應糾正態度問題

3月16日,正在接受上市輔導的創新層企業億童文教發布了《關於前期會計差錯更正及追溯調整的公告》,對2015年的公司股權激勵會計處理進行更正。

億童文教稱,2015年2月,公司實際控制人向68名中層管理人員,無償贈與工作獎勵現金2520萬元,因該事項系實際控制人與中層管理人員間的個人行為,財務部門未認定為股份支付,因此2015年度未確認股份支付。

基於“最新關於股份支付的會計處理指導,並且考慮公司於2016年10月啟動了IPO事宜”,公司將上述事項認定為股份支付,並對此會計差錯采取追溯重述法進行了調整。

億童文教周四做市價格小幅收跌於28.6元,成交金額83萬元。

根據聯訊證券新三板研究中心最新數據,新三板已有324家掛牌企業已正在實施IPO轉板事項,占掛牌企業總數的3%。其中有86家企業已經向證監會申報了IPO上市材料並獲受理,24家公司處於IPO審核反饋階段,33家企業進入預先披露更新階段,1家企業已經過會待發。

華北地區一家大型券商新三板業務負責人告訴第一財經記者,“新三板是一個全國性的公開轉讓市場,掛牌公司必須保證信息披露的真實準確和完整性,這一點不能打折扣,在信息披露方面、在財務核算方面不能存在重大瑕疵。”

他認為,不同層次的資本市場在信息披露的詳細程度、格式要求等方面可以存在差異,但是在重要信息特別是財務相關信息的真實準確完整性方面,要求應當是一致的。“前五大客戶和供應商的交易金額披露錯了,可能造成公司的收入利潤都出現重大調整,這是肯定不能接受的。重大差異可能會導致監管處罰,會影響到公司IPO。”

對於中介機構職責,他認為也應該勤勉盡責,恪守執業準則。否則,出現重大問題,處罰恐怕也少不了。

華東一家上市公司高管人士對第一財經記者表示,“掛牌企業要提高對新三板的認識,掛牌後就是公眾公司了,所有披露的信息都必須準確、完整,不能認為三板不是A股,不需要這麽認真。也不能為了省錢,哪家中介便宜讓哪家做,最後都會付出沈重代價。”

不過,他也認為從歷史階段看,新三板企業在2013、2014年的信息披露多多少少會有差異,但也不是很嚴重的問題,如果一律嚴格檢查,可能有一半以上的掛牌企業都會受到處罰。

對於投資者而言,他表示,嚴查IPO申報文件與掛牌信息披露文件的不一致可以督促企業更加註重信息披露的規範性,有利於投資者了解企業情況。但對於那些存在差異的企業,也意味著申請IPO面臨更多的風險和不確定性。

(第一財經實習生王天然對本文亦有貢獻)

公轉 書與 招股 書多 多處 不符 遭罰 股轉 重點 監控 轉板 企業
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新三板企業密集“轉板"擬IPO “假上市"招數浮出水面

借助IPO計劃推高新三板股價預期的“假上市”現象,正隨著新股發行提速陸續出現。

第一財經記者從業內了解到,當前新三板掛牌企業慣用的“假上市”模式是,通過虛估利潤、財務造假等手段進行IPO包裝,然後宣布與券商簽署成本較低的上市輔導協議。其主要目的,或是給投資人較高的預期,以緩解退出的壓力;或憑借散布利好消息,以此為噱頭拉高股價,便於大股東套現。同時,也有的公司利用“假上市”時點,作為公司定增融資的賣點。

IPO提速,新三板市場亦隨之而動。部分掛牌企業成功登陸A股,帶動了新三板“轉板潮”來臨。新三板企業轉板潮現井噴,市場參與者早就嗅到其中的投資機會,甚至還有設立轉板基金的想法。但業內人士強調,新三板企業IPO還需要面臨諸多挑戰,要解決兩個不同市場對企業財務規範性、信披一致性的要求,以及業績波動和獨立性等新三板企業的特殊問題。與此同時,投資人還要識別“假上市”企業,尤其需要警惕在宣布IPO後大股東減持、轉為做市以及輔導期過長、業績預估過高等現象。

掛牌企業轉板忙

A股新股發行保持高速,新三板掛牌企業蠢蠢欲動。多家掛牌企業從去年開始紛紛宣布擬IPO,轉板潮愈演愈烈。據不完全統計,截至今年4月初,超過80家新三板企業提交了IPO申請並獲受理;而其背後,包括處於接受上市輔導、董事會或股東大會審議階段在內,還有超過300家掛牌企業宣布了擬IPO計劃。

在近日召開的首屆中國並購交易商大會上,多位業內人士表示,年內掛牌企業登陸A股的數量還有望繼續增長。然而,新三板企業轉板也面臨著諸多挑戰。

“市場所謂‘轉板’的提法並不準確。掛牌企業摘牌後,登陸A股的流程與直接IPO沒有區別的。轉板並不是一條捷徑,反而新三板企業還要面臨很多特殊的問題。”匯石資本董事長王晉勇分析稱,結合新三板企業的特點特點來看,包括三類股東、股東不得超過200人、業績波動和財務合規性等問題,都對新三板企業轉板時提出新挑戰。

以業績波動為例,王晉勇稱,根據IPO審核要求,業績存在巨大波動、關聯交易過大、單一大客戶等都對過會將形成阻礙。財務合規性方面,收入確認方式、資產減值的計提、毛利率變化的合理性等都是上市審核重點,也對新三板企業提出更高的要求。

上述問題,在過去一年IPO審核結果中也得到了呼應。上海證券交易所發行上市中心執行經理顧斌在大會上介紹,去年IPO審核通過率較高。統計數據顯示,2016年共審核275家公司的首發上市申請,247家審核通過,整體審核率89.8%。而總結未通過的原因,主要集中在財務與會計問題,規範運行、信息披露等問題上,占IPO審核未通過比重分別為40%、33%、20%。

此外,轉板還要求企業信披保持一致性;即掛牌期間的所有公開披露信息,要與招股說明書保持一致。而三類股東的問題、股東不得超過200人等IPO審核要點,都有可能使新三板企業在轉板過程中做出較大調整。

值得註意的是,伴隨新三板轉板IPO出現井噴,新三板市場的流動性難題再次成為市場關註焦點。

“新三板企業擬IPO給部分企業帶來了市值增長,但一定程度上會抑制新三板整體流動性。”王晉勇強調,擬IPO的新三板公司在市場上的整體流動性更高,通過做市或增發大幅提高了股價和市值,給新三板帶來了小範圍的繁榮景象。但伴隨擬IPO的掛牌企業數量激增,部分資金會從原投資於其他掛牌公司中抽離,可能會導致新三板公司之間交易、估值差異過大;余下大量掛牌企業或有可能因市場缺乏信心,而陷入流動性困境。此外,伴隨掛牌企業擬IPO流程的推進,新三板也有可能出現大量停牌、大量資金凍結的情況,甚至出現流動低谷。

拆穿“假上市”伎倆

與新三板企業蜂擁擬IPO形成呼應的是,部分資金已開始抓緊尋覓轉板中的投資機會,市場甚至有批量投資擬上市的掛牌企業、以概率博收益的想法。但實際情況或不如市場預期樂觀,除IPO審核的門檻可能攔截一批掛牌企業之外,“假上市”的風險也開始逐漸暴露。

有業內人士介紹,市場上目前已有成立轉板基金的想法。亦有機構人士指出,新三板轉板或有較大的投資機會,從當前已宣布進行上市輔導的公司中做初步篩選,批量選取近百家公司分散投資;只要有兩三成公司能夠轉板,預期回報就會非常可觀。

但王晉勇強調,實際情況或不容這般樂觀。其統計稱,按照2015年年報數據篩選,目前超過300家申請IPO輔導的掛牌企業中,凈利潤低於IPO最低門檻3000萬元的有123家;按直線法預測2016年業績,這一數量可能會升至137家。“在證監會實際審核中,除了基本的財務門檻外,關註點還包括可持續性、業績波動、關聯交易和所處行業前景等其他軟條件。實際不符合IPO門檻的新三板公司,比例可能更高。”

與此同時,掛牌企業“假上市”的風險和危機也開始逐漸暴露。

王晉勇介紹,掛牌企業“假上市”的慣用模式是,通過虛估利潤、財務造假等手段進行IPO包裝,然後宣布與券商簽署成本較低的上市輔導協議。其主要目的,或是給投資人較高的預期,以緩解退出的壓力;或憑借散布利好消息,以此為噱頭拉高股價,便於大股東套現。同時,也有利用“假上市”時點作為公司定增融資的賣點。

但“假上市”也並非無從識別。部分掛牌企業在宣布擬IPO後的異常動作,都值得警惕和關註。

王晉勇介紹,在發布上市公司輔導利好公告後,若大股東出現大規模減持套現,則存在較重的“假上市”嫌疑。其還舉例稱,某鋰電池材料企業雖業績表現良好,但在發布上市輔導利好公告的同時,但大股東卻大規模減持。

此外,轉讓方式和輔導時長也值得重點關註。王晉勇稱,決定沖擊IPO的企業一般不會再選擇做市交易,主要目的是為了清理三類股東或者防止新的三類股東進入。如果在宣布IPO後轉為做市,亦有“假上市”的嫌疑。此外,新三板企業的上市輔導期一般在3至6個月,非新三板企業的上市輔導期一般在6至12個月;若輔導時間過長,則掛牌企業可能“別有用意”。其舉例稱,某絕緣材料的掛牌企業上市輔導後歷時長達一年半,最終宣布考慮公司自身戰略發展規劃而終止上市。

財務指標是IPO審核的重點,也是識別“真假上市”的重要依據。如部分掛牌企業為了滿足上市的假象,可能會對未來業績的預估超出常規,或者部分企業的業績波動過大、穩定性差。存在此類問題的企業最終通過IPO都存在一定障礙。

三板 企業 密集 轉板 IPO 上市 招數 浮出 水面
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新三板佩蒂股份成功轉板:賣狗糧的也要上市了

新三板公司佩蒂股份5月10日晚發布申請在股轉系統終止掛牌的公告。該公告稱,今日,經證監會創業板發行審核委員會2017年第40次工作會議審核,佩蒂動物營養科技股份有限公司(首發)獲通過。公司擬向股轉系統申請公司股票終止掛牌。

佩蒂股份擬在深交所創業板上市,擬發行不超過2000萬股,本次發行後總股本不超過8000萬股,擬募集資金3.98億元,所募資金將用於畜皮咬膠生產線技改項目、肉質零食生產線項目、研發中心升級改造項目、營銷與服務網絡建設項目及補充流動資金項目。

資料顯示,佩蒂股份於2015年4月23日掛牌新三板,後進入創新層。2015年12月4日,公司開始接受上市輔導。

佩蒂股份主要從事寵物食品的研發、生產和銷售,主要產品為畜皮咬膠、植物咬膠、營養肉質零食、鳥食及可食用小動物玩具、烘焙餅幹等系列產品。2016年,咬膠產品占到了公司銷售收入的94.24%。2014-2016年,公司實現營收分別是3.97億元、4.97億元、5.51億元,三年合計營收14.15億元;同期凈利潤分別是0.28億元、0.58億元、0.80億元。公司2016年凈利率為14.63%。

當前,中國寵物行業進入了高速發展時期。《2016年中國寵物行業白皮書》顯示,2004年到2015年底,中國的寵物行業市場規模增長了近50倍!2010年至2013年,我國寵物行業市場規模每年增長率均超過50%,2015年中國寵物行業市場規模約達978億元,預測到2020年期間,將保持年均32.8%的高速發展,有望突破2000億元大關。

據悉,目前國內主板涉及寵物類的概念股,除了以寵物醫院為主營業務的瑞普生物之外,其他細分領域還是空白。未來隨著佩蒂股份的上市,將成為國內寵物用品首家上市公司。

值得註意的是,佩蒂股份創業板首發申報獲通過,成為繼艾艾精工後,第7家成功從新三板轉板到主板的企業。在此之前,新三板已有江蘇中旗、拓斯達、三星新材、光莆電子、新天藥業和艾艾精工成功過會,凱倫建材首發暫緩。

據不完全統計,截至目前,今年以來已經有直接、間接或有意去A股的有33家企業發布了摘牌公告,其中,因被並購導致摘牌的有11例;明確在公告中表示出有IPO計劃的企業有19家;另外還有3家企業已成功登陸A股。

今年4月,深交所發布了總經理工作報告提出,將加快創業板改革,努力增加創新企業供給,推動新三板向創業板轉板試點,把創業板服務對象向產業前端推進,向企業最需要資本市場支持的階段推進。

三板 佩蒂 股份 成功 轉板 賣狗 狗糧 糧的 的也 也要 上市
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競相IPO 新三板掀轉板狂潮

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-12/1104814.html

主營“狗糧”生意的佩蒂股份近日成功過會,成為今年以來第6家IPO成功的新三板企業。而在佩蒂股份身後,還有90家新三板IPO在審企業,而目前已接受IPO輔導的新三板企業更是接近400家。

400家新三板企業沖擊IPO

用時一年零一天,佩蒂股份刷新了新三板從申報到過會的最短時間記錄。4月24日,在提出IPO申請兩年後,艾艾精工終於成功過會,拿到A股IPO的批文。再算上拓斯達、三星新材、光莆電子和新天藥業,今年以來已有6家新三板企業成功轉板。

謀求IPO的新三板企業仍在不斷擴容。有統計數據顯示,目前接受IPO輔導的新三板企業已超過400家。5月5日,芯能科技發布公告稱,公司4月19日向證監會提出IPO申請已被受理,成為最新一例申請IPO的新三板企業。

證監會披露的數據顯示,目前受理首發申請的600余家企業中,有近90家來自新三板。今年以來已通過139家IPO申請,已超過去年全年過會數量的一半,市場預計將有500家企業上市。業內普遍認為,IPO審核明顯提速,正刺激著更多的新三板企業打起轉板主意。

除IPO政策環境利好外,新三板企業選擇IPO,也不失為一種“有理想”的表現。畢竟目前新三板流動性總體還是偏差,短期內可能也無法改善。很多掛牌企業,並沒有如願融到錢,在缺乏實質性利益的情況下,業績稍好的公司謀求轉板也在情理之中。從新三板通往A股的路上,一下子變得熱鬧起來。

帶動摘牌潮 催熱IPO概念

掛牌企業紛紛宣告轉戰A股,給新三板帶來的直接影響是一波明顯的摘牌潮。上周,新三板就有23家公司摘牌,創下單周摘牌數量之最。一項統計顯示,在新三板目前193家摘牌企業中,有102家是在今年摘牌。還有一批公司已發布擬摘牌公告,趕往摘牌的路上。

這些摘牌公司去哪兒了?盡管摘牌原因五花八門,但可以發現,有相當一部分是在備戰A股IPO。僅今年以來,就有31家企業在新三板掛牌不到一年就摘牌了,其中正在IPO輔導或因籌備上市摘牌的就占9家。

比如傑普特,這家公司去年12月23日才掛牌,但僅僅兩周之後,公司就提交了上市輔導備案材料,最終在今年3月21日正式終止掛牌,掛牌時間只有88天。公告顯示,目前傑普特IPO相關工作正在緊張推進,為集中有限的人力,盡快完成IPO申報,公司決定摘牌。

另一方面,投資者追求跨市場套利,一些新三板IPO概念也被炒得火熱。有私募人士對媒體表示,隨著IPO提速,去年四季度以來,越來越多資金湧入新三板投資優質標的,Pre-IPO概念成為新三板市場的主流投資邏輯。目前大部分機構註意力基本集中在兩類標的,有望躋身精選層和有IPO前景的掛牌公司,後者占比大概在70%至80%。

追逐IPO路上當心“踩雷”

當然,IPO也不是想玩就能玩,搞砸了可能讓投資者和企業“哭暈”。

邁奇化學是一家主營化工溶劑、化工助劑及電子化學品的創新層公司。2015年10月底宣布進入IPO輔導階段,是較早一批啟動IPO的新三板企業。今年1月,證監會對其申報材料進行反饋。值得註意的是,邁奇化學從宣布IPO開始,公司股價就扶搖直上,每股7.28元一路捧高至14.3元,漲幅高達96.43%,總市值也暴漲至11億元。公司股東人數也從掛牌之初的21人,變為2016年年報披露的212人。

正當投資者憧憬著企業IPO過會之後“喝酒吃肉”時,邁奇化學上月卻突然宣布撤回IPO申請,這無疑讓埋伏好的投資者挨了一記悶棍。對撤回原因,公司公告稱,由於今年一季度業績出現虧損,並預計今年上半年同比業績大幅下滑,可能出現不滿足上市條件。

而邁奇化學2016年年報顯示,公司營業收入為3.95億元,同比增長22.65%,實現凈利潤5463.35萬元,同比增長66.24%,頗為亮眼。業績前後變臉,劇情反轉太猛,讓人一頭霧水。有市場人士指出,今年2月24日,邁奇化學在證監會組織的首發企業信息披露質量抽查中被抽中。這意味著,企業將會接受十分嚴苛的審查。邁奇化學撤回申請,或與此有關。

邁奇化學不會成為因業績變臉終止IPO的個例。“由於許多新三板企業在掛牌期間出於融資目的,對財務報表進行了粉飾,這類企業在申報IPO過程中,業績變臉或收到監管部門質疑的風險也將會陸續爆發。”有分析人士表示。邁奇化學正在為這些企業敲響警鐘。

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沖關IPO節奏摸底:新三板逾500家擬轉板

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-07-13/1127515.html

新三板IPO輔導和申報公司大軍持續擴圍。統計數據表明,截至7月7日,公告進入IPO輔導但未申報的掛牌公司已突破500家,達501家,比此前一周增加8家。

與此同時,IPO首發申報但未過會的掛牌公司達130家;IPO申請已過會但未上市的掛牌公司3家,IPO成功上市的掛牌公司18家。

截至7月12日,在IPO申請已經被證監會受理的新三板公司中,另有包括宏源藥業(831265.OC)、和順科技(833566.OC)、邁奇化學(831325.OC)和族興新材(830854.OC)等在內的4家公司都因故終止了IPO審查;還有長江材料(833138.OC)、芯能科技(833677.OC)、泰林生物(833327.OC)、華恒生物(831088.OC)、森鷹窗業(430483.OC)、潔昊環保(831208.OC)等6家公司宣告中止審查。

申報踴躍IPO審核加快

21世紀經濟報道記者註意到,截至目前,在新三板公司踴躍轉板的同時,IPO審核亦在加快。

如7月12日接受首發申請審核的萬馬科技從受理到上會審核僅用了一年左右。2016年2月23日開始接受上市輔導,於2016年6月14日通過中國證監會浙江監管局上市輔導驗收。6月23日,萬馬科技宣布要在創業板上市的申請獲證監會受理,並於2016年6月27日起停牌。此後,公司首發申請在2017年6月30日獲得證監會反饋,再到7月12日正式上會。

與其一同上會的愛威科技從首次預披露到今年5月19日預披露更新,前後間隔僅11個月。

當天,宏源藥業董秘劉展良在解釋公司之所以終止IPO申請時表示,“公司此次撤回申請是董事會作出的決定,公司將和中介機構一起對方案進行必要調整,並在合適時機重新申報。”

另據統計數據表明,僅上周5個交易日里,一周內便分別新增IPO申報掛牌公司和輔導掛牌公司9家和10家。

截至2017年7月6日,在全部正常待審的IPO首發申請企業中,上交所主板共283家,其中新三板公司51家,32家已反饋,19家已受理;深交所共86家,其中新三板公司共16家,7家已反饋,9家已受理;創業板共217家,其中新三板公司共63家,3家預披露更新,30家已反饋,30家已受理。

本周以來,確成矽化(833656.OC)和三角防務(836582.OC)相繼公告稱,公司首次公開發行股票並在創業板上市的申請均已被中國證監會受理。7月6日包括流金歲月(834021.OC)、奇致激光(832861.OC)、康泰股份(832238.OC)、邁得醫療(833990.OC)、華通能源(833403.OC)在內的5家公司首發申請獲受理。

三類股東問題

在新三板公司掀起轉板熱潮背後,三類股東問題始終是難以繞過去的一道坎。7月6日,益盟股份(832950.OC)發布“關於擬申請首次公開發行股票並上市的提示性公告”,並提請投資人密切關註“三類股東”問題。

其中,根據證監會及全國股轉系統的相關規定,契約型基金、信托計劃、資產管理計劃以及其他金融產品或資產,需依法設立並履行相關登記備案程序。根據上述規定,公司在向證監會提交首次公開發行股票並上市的申請材料前,須對持有公司股票的上述三類股東進行核查,確認上述三類股東是否已按照規定辦理了備案登記手續,同時法人或機構股東的股權結構須穿透至自然人或國資主體以明晰具體持股情況。

另外,提請上述三類股東及其管理人特別關註相關基金或產品的投資合同期限,提前做好基金或產品到期後的相關準備工作,避免出現因股權發生變化而影響公司首次公開發行股票並上市申報及審核的情況。

在公司2016年年報前十大股東名單中,上海摯信信明投資合夥企業(有限合夥)、南通君曉投資管理合夥企業(有限合夥)、上海東方證券創新投資有限公司-東證創新-菁華新三板2號投資基金分別現身上榜。

當天,21世紀經濟報道記者就上述問題向益盟股份進行求證。但截至發稿,公司對此沒有進行回應。

對此,中銀國際研究員田世欣表示,三類股東中,由於這類股東不屬於工商實體,實際出資人出資規模、投資範圍等方面核查以及份額的變更可能破壞股權穩定性;且該類產品結構複雜,易成為代持或突破投資者人數上限的工具;擬IPO公司中存在此類問題的並不在少數。

“證監會目前尚未明確三類股東公司後續如何操作並給出執行細則,是否需要全部清理、或采取類似PE的穿透核查形式、或要求投資人出具承諾函延長鎖定期等。”田世欣稱。

另據21世紀經濟報道記者不完全統計,截至目前,正在申請主板上市的海容冷鏈(830822.OC)、有友食品(831377.OC)、波斯科技(830885.OC)等,以及申請創業板上市的龍磁科技(832388.OC)、新產業(830838.OC)、博拉網絡(834484.OC)、海納生物(831171.OC)等一大批股東結構中含有三類股東的公司審核進度仍處於停滯狀態。

如2015年11月開始IPO排隊的海容冷鏈,在上交所的審核名單中一度跟在三星新材和艾艾精工之後,如今這兩家公司成功過會並上市。而海容冷鏈卻因三類股東問題,IPO進度停滯,至今仍“待字閨中”。

 
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新三板投資迎收獲期! 2016年來首個轉板退出案例, 九鼎賺7倍!

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-02-03/1189896.html

圖片來源:攝圖網

2016年8月19日,新三板企業江蘇中旗順利過會,成為2016年以來第一家成功轉板的新三板企業。2016年12月,登陸A股後其證券簡稱改成了中旗股份(300575)。

中旗股份上市已經超過一年了,最近,中旗股份多名原始股東進行了減持。這是2016年以來,首個投資者通過轉板成功減持套現的案例。

九鼎系“嘗鮮”

2016年12月20日,中旗股份成功在深交所上市。

在招股說明書中,除中旗股份控股股東吳耀軍、張驥夫婦承諾,上市之日起36個月內不減持外,其余股東限售期均為12個月。

2017年12月20日,第一批股東的限售期到了。這一天,中旗股份“準時”披露了部分持股5%以上股東的減持計劃。

首批“嘗鮮者”包括中旗股份第二大股東周學進、第六大股東丁陽,以及九鼎系投資者。

其中,持有中旗股份19.69%股份的周學進,計劃減持不超過361.1萬股,占公司總股本不超過4.92%;丁陽計劃減持不超過55萬股,占公司總股本不超過0.75%。

資料顯示,周學進生於1948年,今年已經70歲,2003年和吳耀軍一起創辦了中旗股份;丁陽則於2004年加入中旗股份,目前任公司董事會秘書。

另一個計劃減持的,是中旗股份的財務投資者九鼎系,包括蘇州周原九鼎、Jiuding Mercury Limited(九鼎水星)、昆吾九鼎。

減持前,3家合計持有中旗股份15%的股份。此次計劃減持不超過公司總股本的6%,即不超過440.1萬股。

今年1月中旬,減持行動拉開大幕。

九鼎系投資者在1月16日、1月17日兩個交易日內減持了73.34萬股股票,占總股本的1%。

按照公布的減持均價計算,九鼎系此次減持股份價值2919.8萬元。

剩余股份市值超4億

九鼎系投資中旗股份,是在2010年。

2010年6月18日,中旗有限(中旗股份前身)召開會議,決定將註冊資本由4000萬元增至4600萬元。

蘇州周原九鼎和昆吾九鼎參加了這次增資,分別出資3300萬元、300萬元,此後九鼎水星再次出資2400萬元。

九鼎系共投入6000萬元,獲得中旗股份15%的股份。如今看來,九鼎系顯然賭對了。

在前述減持中,九鼎系已套現近3000萬元,減持後九鼎系仍然持有中旗股份1026.7萬股,占總股本的14%。

以2月2日收盤價39.2元計算,九鼎系手中剩余股票的價值超過4億元,九鼎系投資近8年,浮盈可能超過7倍。

需要說明的是,考慮到中旗股份2015年、2016年都曾進行分紅,九鼎系能從中獲得約430萬元現金,因此,此處未計算九鼎系的資金成本。

實際上,周學進、丁陽以及九鼎系減持的時間,並非中旗股份股價高點。

自上市以來,中旗股份股價長期維持在50元以上,最高曾達到71.23元。

或許是受大規模解禁到來的影響,自去年11月中旬以來,中旗股份股價下跌明顯。上述股東減持期間,其股價已經在40元上下,處於相對低位。

在中旗股份身後,另一家限售期即將屆滿的新三板轉板企業,是拓斯達(300607)。

拓斯達於2017年2月9日上市,除控股股東外的股東股份限售期同為12個月。本月內,將有包括達晨等機構投資者在內的股份解除限售。

和中旗股份類似,近期拓斯達股價也有明顯走低趨勢。不過,拓斯達大股東可不打算眼睜睜看著公司股價下滑。

1月31日,拓斯達發布公告,其實控人、董事長吳豐禮計劃在未來6個月內,增持2000萬元-1億元公司股票,增持價格不高於90元/股,而2月2日拓斯達股價為56元/股。

預計2017年凈利潤過億

在股價連續下跌的同時,中旗股份也在持續釋放利好。

1月30日,中旗股份發布了2017年度業績預告。這是中旗股份上市以來,第一個完整的會計年度業績預告。

中旗股份預計,2017年歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.05億元-1.2億元,同比增長36%-55.5%。

業績增長的主要原因是,報告期內既有產品市場需求旺盛,出口和國內訂單均較去年同期增加等。

此外,今年以來環保政策持續趨緊,也被認為對中旗股份有利。

作為一家農藥及中間體等化工產品研發、產銷企業,中旗股份的低毒農藥產品被認為市場廣闊。

東興證券在1月25日和1月31日,兩次給予中旗股份“強烈推薦”評級。

但是,這些利好似乎都抵不過股東們連續減持的利空。

Wind數據顯示,1月12日-1月19日的6個交易日,周學進連續6次減持公司股票,共計58.89萬股,總成交價格約2371萬元;丁陽在1月18日減持了3.88萬股,成交額約159萬元。

自2017年11月中旬以來,中旗股份股價已經下跌了約30%,2月2日,中旗股份再度重挫5.45%。

公司在互動平臺上回應稱,註意到了二級市場股價下跌較多,對此深表遺憾,目前公司經營狀況良好,並未發生重大不利變化,公布的定期報告也清楚揭示了今年以來良好的業績增長情況。

在中旗股份和拓斯達的案例中,都沒有新三板集郵黨的身影。

新三板集郵黨想要通過轉板退出,最快或許要等到今年5月,新天藥業(002873)的限售期滿後,27名個人投資者方可減持退出。

來源:新三板論壇 記者:吳誌 

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細價股一周:創仔轉板有秘訣

1 : GS(14)@2016-08-10 07:53:27

主板殼價較創業板高一倍,創業板公司只要轉板成功,投機價值即時水漲船高。不知何故,部份投資者認為創業板公司掛牌滿一年便可以申請轉往主板上市。《上市規則》其實沒有列明任何時限,惟擬轉板公司先決條件,包括向股東送交上市後首個完整財政年度的財務報表。首個完整財政年度是關鍵,最早可以在哪一日申請轉板?視乎每間公司的上市日及年度結算日期有所不同。例如均安控股(8305)財務年度結算日期是每年3月31日,公司去年3月27日掛牌,剛好於年結日前,今年3月公佈業績,隨後極速於5月向股東送交上市後首個完整財政年度的年報,即時遞交轉主板申請並已獲得批准,將於下周一轉主板,新股份代號1559。若去年均安控股上市日期推遲至4月初,截至今年3月31日止年度業績便不符合「完整財政年度」的要求,最快要待明年3月,公佈2017年度業績後才能申請轉板,可見上市時間相差數天,便要推遲一年轉板。無論是掛牌上市,或遞交轉板申請,時間上均掌握得恰到好處,均安應該是逗留於創業板時間最短的公司之一。公司股價近期亦越升越有,半年內累漲三倍。梁杰文財技學人本欄逢周三刊出





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細價股一周:吼實轉板「創仔」

1 : GS(14)@2017-01-12 08:01:21

回顧去年個股表現,升幅狀元是年中掛牌的宏安地產(1243),半年內爆升11倍,榜眼金誠控股(1462)全年升近6倍。八間公司跟隨其後,當中包括膳源控股(1632)、均安控股(1559)、譽宴集團(1483)、中國寶豐(3966)等,各自升幅逾3倍多。升幅榜主要來自三大類股份。第一類是殼股,十大升幅當中一半是殼股,去年控股權已易手並獲提全購。內地資金南下搶殼潮持續,投資者憧憬公司改朝換代,新主注資,股價越炒越上,造就一批淡市奇葩。另一類是新股,宏安地產、膳源皆屬此類。去年大市表現平平,資金轉炒迷你新股,多隻新股因而錄得瘋狂升幅。宏安地產炒高後市值達173億元,母公司持有其75%股權,市值卻僅13億元,不足十分一,相映成趣。均安、譽宴及寶豐原是創業板公司,創業板交投量低,估值被低估,一旦業績達標,成功申請轉板,自然獲資金青睞,股價水漲船高。近年創業板新股眾多,明日之星有待發掘。粗略估算,1,800間上市公司中約800間錄得升幅,買升的機會率約四成,買不中的,希望在明天。證監會持牌人士,沒持有以上股份梁杰文財技學人本欄逢周三刊出




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港交所多提問 創板轉主板變難 分析指為堵啤殼炒殼 去年轉板公司減六成

1 : GS(14)@2017-02-05 10:33:08

【明報專訊】近年中資湧港買殼對香港資本市場造成巨大影響,其中一項是創業板的「另類活化」,過去兩年創業板上市公司數量急增,轉往主板趨勢亦有升溫。不過,隨着創業板啤殼歪風蔓延至主板,有市場人士指,監管機構近期在審批創業板公司轉板申請時,開始採取拖延戰術堵截,試圖令問題公司「自動放棄」。

明報記者 武君

內地企業受阻A股,來港買殼需求旺盛,主板殼價急升,大量投資者轉向創業板埋手,先買殼再轉主板,令過去兩年創業板重現熱鬧景象,創板上市公司從2014年的19家,升至2015年的34家,2016年再攀升至45家,今年首月已經有10家上市。

去年僅6企成功轉板

轉板方面也一度有重新抬頭的迹象,2014年轉往主板上市的公司只有7家,2015年就躍升1倍至14家,創2008年以來最高紀錄。不過2016年突然急轉直下,只有6家公司成功由創業板轉往主板(見圖)。

據了解,監管機構去年開始透過各種「行政手段」治理創業板問題,有證券界人士表示,近期不少創業板轉主板失敗的公司,「死因」均是申請超過6個月有效期,其中主要的原因是監管機構對申請提出大量問題,在公司及財務顧問花費時間回覆後,又再提出另外一大批問題,務求將存有疑問的申請「拖到盡」。

7轉板失敗個案 6為逾期

翻查資料,過去一年暫錄得7宗轉板失敗個案,除了1宗是盈利不達標之外,其餘6宗均是申請失效所致(見表),其中更有不止一家公司是連續兩次申請逾期失效。如羅欣藥業(8058)早於2014年就遞交轉板申請,但到2015年5月申請自動失效,經過8個月的規定期後,2015年12月第二次遞交的轉板申請,在去年6月再次失效;另外羅馬集團(8072)於2015年12月遞交轉板申請,在去年6月失效後,去年7月遞交第二次申請,今年1月再次失效。

有投資銀行界人士表示,監管機構並非只對創業板轉主板,對新上市公司亦有使出拖延戰術,如該行近期保薦上市的一家內地公司,因為監管機構對申請一拖再拖,業績紀錄有效期也一再逾期,對公司財務報表的審計就重新做了三次。他直言那家公司還算幸運,最終成功上市,但亦有其他公司在拖的過程中,「可能就被拖死了」。

業界:僅斬腳趾避沙蟲 籲審視創板定位

有業內人士對監管結構做法表示理解,他表示前幾年創業板根本無人問津,近年回光返照,完全是炒殼誘因,但「拖」的做法只是斬腳趾避沙蟲,最終仍要審視創業板定位以及如何吸引優秀企業。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6650&issue=20170203
港交所 提問 創板 板轉 主板 變難 分析 指為 為堵 堵啤 啤殼 殼炒 炒殼 去年 轉板 公司 六成
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周顯:雲裳衣「中金多寶」容易轉板

1 : GS(14)@2017-05-17 22:35:30

【明報專訊】有朋友最近炒了幾轉雲裳衣(8127),問我對這股票的看法。

我說:「公司肯定是好公司,班底全部來自全盛時期的利豐(0494),執行董事孟毅是時裝界奇人,當年發明了洗水絲,全世界製衣業無人不識她的大名。如果論到股票,就波幅很大,大上大落,day trade客可能很喜歡這種股票。」

炒創板只有3個可能

朋友問:「如果看中長線呢?」

我回答說:「我炒股票從來不看長線,只講中線啦!中線來說,創業板只有三個炒作的可能,一是賣殼;二是注資;三是轉主板,沒有第四招了。雲裳衣是正經做生意的公司,不會賣殼,有可能注資,但規模不會大,不過都幾乎肯定它會轉主板。」

回家之後,順手深挖其資料,忽然發現了一件有趣的事。

原來它在3月28日發公告稱:「本公司一家附屬公司最近與世界最大時裝零售商之一(「新客戶」)訂立銷售合約。新客戶總部位於西班牙,擁有8個品牌,包括若干國際流行及成功知名品牌,且於全球擁有總數逾7000間零售店。」

符合公告中條件的公司只有一家,就是ZARA。ZARA有幾大,大家都知,掹條毛都擲爆幾家上市公司,一家成衣公司可以供應衣服給ZARA,簡直是中了金多寶,所以才有需要自願公布這個消息。

不過,相信發現這則消息其中奧秘的人並不多,但因為這宗消息,令我相信在不久將來要轉主板應該沒有難度。

廣告一則:本人新作《易經密碼》已經出版,敬請多多捧場購買。不過,這本書都頗為深奧,大家讀時,非但要有一定的程度,還要有跨越難關的心理準備。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2995&issue=20170517
周顯 雲裳 裳衣 中金 多寶 容易 轉板
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新意網轉主板 創板快「陰乾」 逃亡潮加速 近3月轉板申請及上半年

1 : GS(14)@2017-09-25 04:11:17

【明報專訊】創業板爆發逃亡潮,最新一宗是香港數據中心營運商新意網(8008),公司宣布將申請由創業板轉往主板上市。截至昨日為止,今年遞交轉主板申請數目已達22宗,較去年全年12宗急增近八成,而新意網更是創業板內第三大市值上市公司,意味創新板未確定是否推出之際,創業板有機會已被「陰乾」。新意網昨日收報5.01元,全日升約1.01%。

明報記者 李哲毅

新意網公告解釋,轉往主板上市將有利未來增長、業務發展及其融資靈活性,而建議轉板上市則需待聯交所主板上市委員會批准,轉板後亦沒有即時改變業務性質或增發新股份的計劃。事實上,去年港交所只錄得12宗轉主板申請,而截至昨日為止,今年申請轉主板數目已達22宗,較去年同期多達83.3%。

6月建議廢除轉板 企業「用腳投票」

值得留意的是,今年6月16日港交所推出設立創新板及及檢討創業板諮詢文件,其中重點提及建議取消創業板轉往主板上市功能,由公布建議當日至今,即約短短3個月內,港交所已錄得11宗轉板申請,相當於上半年數目,意味創業板上市公司已選擇「用腳投票」,全面加快逃亡。

目前創業板五大市值上市公司中,只有3間市值超過100億元,除了排名第三的新意網外,前稱中國信貸的中新控股(8207)、阿里巴巴旗下亞博科技(8279)則分居第一及二位。根據《上市規則》,創業板上市公司轉往主板上市,主要是過去12個月內未有因違規遭聯交所調查,以及符合主板三項財務測試的其中一項。

新意網:轉主板提升企業形象

新意網在2000年3月17日開始於創業板掛牌,目前市值約116.4億元,為創業板第三大企業,集團表示,希望轉往主板上市,提升集團的形象及增加股份對機構及散戶投資者的吸引力。集團認為,創業板的定位適合早期發展階段的公司,而集團目前錄得的經常收益流,就股東應佔溢利而言,在多年來已達主板上市的要求。集團解釋,主板上市在投資者心目中地位較優,亦有較大投資者基礎,可促使更大的股份交易流通量,同時有利未來增長、業務發展及融資靈活性。另外,集團已委任英高財務顧問為公司有關建議轉板上市的財務顧問。

今年1月時新意網行政總裁任景信曾接受本報訪問,他當時稱,暫時尚未有轉主板上市計劃,因轉主板上市需要投入大量資源,包括成立一個專屬的財務小組等,故暫時尚未有轉主板上市意圖。當時他亦表示:「另一個考慮是,現時我們是創業板的龍頭公司,轉主板卻變成just another company(普通的一家公司),會有差別。」


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4046&issue=20170920
新意 網轉 主板 創板 板快 陰乾 逃亡 加速 月轉 轉板 申請 上半年 上半
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日後不准轉板 創板喪失唯一功能

1 : GS(14)@2017-09-25 04:11:18

【明報專訊】創業板在1999年成立的初衷是吸引科技公司,可是經歷了2000年科網股爆破,科網股一度沉寂,至2007年港交所(0388)改例,將創業板定位為到主板上市的踏腳石,但今年6月進行創新板概念諮詢,竟建議廢除創業板「轉主板」的功能,各界均指港交所的建議將使創業板「邊緣化」。

諮詢在上月中結束後,匯友科技(8088)主席胡景邵曾表示,港交所未有想清楚創業板的定位,亦無意重新規劃此後創業板功能,意圖在創業板失去集資能力後,就另立創新板成「另一棵搖錢樹」。他又稱,監管機構極有可能無力應付「更麻煩」的創新板,他建議港交所可考慮改造創業板,令其發揮交易所希望的新板功能。

朱李月華:重新申上主板成本高

金利豐(1031)行政總裁朱李月華在上月底接受訪問時指出,市場應該再深入討論有關創業板部分的改革。她認為,日後如果創業板上市公司即使已符合主板上市條件,只能重新在主板申請上市,成本遠較現時為高,加上一般初創公司難符合上市條件,創業板將完全失去「踏腳石」的定位,建議監管機構考慮保留其轉板功能。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6246&issue=20170920
日後 不準 準轉 轉板 創板 喪失 唯一 功能
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