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新三板借殼空吆喝 高昂殼費或難持續

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4720794.html

新三板借殼空吆喝 高昂殼費或難持續

一財網 周宏達 2015-12-03 20:24:00

新三板掛牌公司股票價格經歷了漲漲跌跌,但掛牌公司殼資源的價格卻不斷攀升,能否持續?

雖然今年以來,新三板上掛牌公司股票的價格經歷了漲漲跌跌,但是掛牌公司殼資源的價格卻在不斷攀升,從年初的1000萬元左右漲到目前2000萬元左右。

全國股轉公司曾明確表態,不支持企業借殼掛牌,會在審查上防止監管套利。不過,市場上借殼生意依然持續火熱,越來越多企業希望登陸新三板的同時,也有越來越多企業在考慮售殼離場。面對借殼現象,當然要將純借殼與資產重組區分開,但最終還要完善退市制度,從根本上杜絕借殼與尋租行為。

借殼需求從哪來?

無論新三板處於冷清還是回暖階段,叫賣殼資源的市場總是熱鬧嘈雜。無論是高科技企業,還是傳統制造業都可能成為借殼的對象。通常,借殼方會要求殼公司與自己的業務具有相關性。殼方則會表明自己股權結構簡單,輕資產容易剝離。

多位券商場外部門人士對《第一財經日報》表示,目前新三板殼資源的價格今年以來持續上漲,已經被炒到2000萬元左右,銷售中介還要額外提成300萬元左右。

與A股市場相比,2000萬元顯然是白菜價。周二晚間,申通快遞借殼艾迪西(002468)上市方案公布,將成為民營快遞第一股。根據方案,申通快遞將100%股權作價169億元,其中股份支付149億元,現金支付20億元。一位市場人士告訴記者,殼費可能在3、4億元,包含在現金支付中。

上市公司的殼之所以昂貴是因為上市需要審批和排隊,殼資源具有稀缺性。相比之下,新三板市場準入門檻較低,似乎沒必要借殼。根據股轉公司業務規則,只要依法設立存續期滿兩年,具有持續經營能力的企業一般就有資格申請掛牌。但是仍然有不少公司追逐理想的殼資源。

國信證券投行部一位人士對《第一財經日報》表示,有兩類企業會選擇借殼掛牌。“大部分借殼企業本身存在財務瑕疵,而掛牌新三板意味著必須進行財務規範,需要補交過去兩年因避稅漏交的增值稅、所得稅。通過借殼可以節約較高的財務規範成本。第二類是等不及申請流程、希望立即上新三板定增融資的企業。”

互聯網金融服務商北京平川天植國際科技有限公司準備並購一家掛牌科技公司。公司證券代表張宇成告訴《第一財經日報》,“通過兼並合作,能夠更快進軍新三板,更快提高業務發展的速度。”他表示,如果想掛牌同時做市需要一般掛牌花費更長時間。

上周二,股轉公司副總經理隋強在新聞發布會上呼籲市場不必擔心排隊問題,他表示,目前平均新三板掛牌審查時間為38個工作日,接下來股轉公司還將明確和管控各審查環節時限,提高審查效率。

繞開借殼認定

對於新三板借殼現象,股轉公司早在今年8月就有回應。全國股轉公司有關負責人表示,新三板掛牌公司的並購重組行為並非“借殼”。對於可能涉及“借殼”的行為,股轉公司在審查中保持與掛牌準入環節的一致性,避免出現監管套利。同時,掛牌程序便捷高效,不存在排隊現象。

今年以來,新三板上共有80家掛牌公司披露83次收購報告書,合計交易金額47億元。有72家掛牌公司披露73次重大資產重組報告書,合計交易金額255億元。股轉公司在官方微信公眾號發文稱,絕大部分重大資產重組屬於產業整合行為,只有控制權與主營業務同時變更才算是借殼。

不過前述國信證券人士指出,新三板借殼認定標準與A股市場一致,但一般借殼交易會繞開該標準。“借殼要有業務相關性,要合理說明收購是為了發展業務、擴大經營,而不是借殼圈錢。不要形成實質性的借殼,不然不會得到股轉批準。”

目前,股轉公司認定的借殼只有兩例,包括一個月前剛剛塵埃落定的廣東歐美城借殼鼎訊互動(430173)案。如果股東不足200人,新三板借殼並不需要像主板一樣經過證監會批準,只需要股轉通過。即便如此,據媒體報道,歐美城借殼案從掛牌時間成本和操作成本來看已經遠遠超過正常掛牌流程。

企業借殼新三板一般有兩種操作方式。一是先收購掛牌公司股權取得控制權,再用資產和增發新股反向並購新資產,比如鼎訊互動、華信股份。二是借殼方參與掛牌公司定增,獲得公司控股權,然後將新資產置換進來,比如天翔昌運(430757)、伯朗特(430394)。

一位接觸借殼業務的券商人士告訴記者,“新三板借殼操作方式與A股相似,在控股權變更的同時,主營業務不發生變更,盡量把主營業務涵蓋。”

完善摘牌根治借殼

雖然借殼吆喝得響,但真正成功的案例不多。

前述國信證券人士認為,一旦分層制度落地實施,新三板殼將不再值錢。“未來很多分到基礎層的企業,如果融不到資將面臨退市,就只有賣殼。到時可能會有紮堆,導致殼資源供過於求。而創新層企業賣殼的幾率很小,更多的將是並購。”

川財證券一位研究員認為,借殼存在的更深層原因是目前新三板的退市制度仍不完善,只上不退,肯定會產生借殼、尋租等等的行為。截至周二,新三板掛牌企業數量已經突破4400家,但摘牌企業只有30多家,大多是主動退市或未按期公布財報,強制摘牌的只有3家。

隋強在上周二的新聞發布會上表示,將建立常態化市場化退市機制,實現市場優勝劣汰功能。他透露,未來退市細則將允許企業自主申請終止掛牌,也將明確強制摘牌的標準,並探索建立異議股東股份回購機制和相關責任主體問責和賠償機制。

民生證券新三板研究員伍艷艷對《第一財經日報》表示,未來新三板強制摘牌的細則可能從三個角度考慮。一是信息披露違法違規,包括掛牌公司未按時披露年報或半年報等。二是違規交易破壞市場秩序,包括掛牌公司涉嫌操縱市場、對倒交易等。三是財務造假,包括掛牌公司在信息披露時遺漏故意重大信息等。

編輯:黃向東

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歐27國對英退歐談判立場堅決一致 分手費或達600億

當地時間4月29日,歐洲春假前一天,歐洲理事會“英國退歐事務”特別峰會在布魯塞爾如期舉行。

這次會議發布的“歐理會英國退歐談判指導原則”(European Council (Art. 50) guidelines for Brexit negotiations),是歐洲方面對英國3月29日遞交的退歐申請的正式回應。

“我們只花了4分鐘時間就達成了一致,這是史無前例的。” 在會後的新聞發布會上,歐洲理事會主席圖斯克告訴記者們。同時在場的歐盟委員會主席容克,則用法語發表講話稱,英國很多人完全低估了退歐談判在技術上的複雜性。在回答記者問到上周在倫敦和梅首相會面的情況時,他不無諧謔地說:“棒極了——當然我不是指菜肴。”

在總共6方面28條內容的指導意見中,要點仍然是:以27國“合而一體”對英談判,談判將分階段進行,英國方面必須先履行先前作為歐盟成員國所承擔的所有義務和職責,具體來說就是要支付“分手費”;必須要拿出實際有效的方案,保障在歐盟國家和英國的雙方公民的居住生活工作等權利——只有在這些·重要方面作出有效行動,取得重要進展,並得到歐盟27國認可之後,英國希望盡快進行的自由貿易談判才可能正式開始。

正在蘇格蘭忙於競選宣傳的英國首相特雷莎·梅以及唐寧街10號首相府,對歐盟的這份方案並未給出評論或回應。

事實上,梅在上周已經意識到談判形勢的嚴峻,並向選民們表示:“我深諳‘歐盟各國排著隊與英國對峙’的局面,她呼籲選民們能夠投保守黨一票,從而賦予她更大而牢固的權利,以便她在退歐談判中贏得對英國最有利的結果。

特雷莎·梅 圖片來源:網絡

“分手費”不付,自貿談判休想開始

在荷蘭極右翼反歐候選人瓦爾德斯敗選和馬克龍有九成可能在法國大選中勝出的背景下,全球民粹主義風起雲湧的狀況似乎被有效遏制。

由此,被鼓脹了信心的歐盟27國以防止其他國家追隨英國進一步瓦解歐盟基石,捍衛統一的決心,顯然表現得更加堅定和緊迫。

在圖斯克走進會場後幾分鐘內,27國領導人便一致表決通過“指導原則”,並不令人驚詫。更何況早在3月,“原則”草案就開始在各國領導人手中流轉,並幾經討論和修改。

在“指導原則”文案中,記者並沒有找到之前被各媒體炒作的,“危言聳聽”了多時的600億歐元“分手費”,而是以“單一賬單”(A single financial settlement)來表述。這一“單一賬單”非常不具體,只是籠統地包涵了英國對歐盟預算、歐洲投資銀行、歐洲發展基金、歐洲央行等已經作出的承諾和需要承擔的義務以及債務。但盧森堡總理巴特爾(Xavier Bettel)在會後接受記者采訪時透露,“單一賬單”金額大約在400億至600億歐元之間。

“指導原則”文案另一個關鍵內容就是,如何保障約450萬生活在英國的歐盟成員國公民和生活在歐洲大陸的英國公民合法居住、工作、學習的權利。目前為止,英國政府一直沒有對此作出明確的安排,也從未透過口風,有過任何表態。

由於英國已經表示不惜放棄歐盟“單一市場”準入權,但希望與歐盟簽訂所謂“雄心勃勃”的自由貿易協定,歐盟在“退歐指導原則”特別明確指出,歐盟會以自身利益為基礎,在英國不再是成員國後與其進行談判,但是所達成的協議,除了是平衡的、雄心勃勃的、範圍廣泛的之外,不能等同於參與或部分參與到“單一市場”。

關於目前總部設在倫敦的歐洲監管機構,包括歐洲醫藥監管局、歐洲銀行業管理局等,“原則”中明確指出都將陸續遷出英國,由歐盟成員國決定遷往哪里。

目前荷蘭、愛爾蘭、意大利、瑞典、奧地利、匈牙利和馬耳他以及德國、西班牙等多國均已正式或非正式地表示了對歐洲醫藥監管局的“覬覦”之心。奧地利方面稱,藥監局對總部所在國的經濟起到的促進作用價值高達11億歐元。

“提前大選能有利於退歐談判是無稽之談”

歐盟27國周六表現出來“一致對英”的強烈態度,直接導致英國逐個攻堅,爭取“同盟”,達成所謂“最容易的離婚”和“最好的談判結果”的幻想,瞬間破滅。

事實上,英國方面已經作出的相關努力都遭遇滑鐵盧。上周,退歐談判大臣戴維斯否認自己在歐盟尋求“同盟”失敗,尋求與德國方面進行非正式接觸也未獲成功。現在看來,這並非沒有跡象;不久前,英國外交部長約翰遜關於就在歐盟和英國居住雙方公民權利問題進行協商的提議,也被歐洲方面斷然拒絕。歐洲方面明確表示,所有討論都必須在英國大選之後才有可能展開,

去年6月英國剛剛作出“退歐”決定時,態度相對“溫和”的德國總理默克爾,如今也加入了強硬派行列。“歐盟正團結一致進入一個非常複雜的‘談判’程序,我們必須將歐盟利益放在首位。”她還尖銳地指出,“這是一個顯而易見的事情,但是英國人對此還抱有幻想”。

馬克龍5月7日或將成為法國歷史上最年輕的總統的預期即將實現,歐盟排行老大、老二的德、法兩國,在英國退歐問題上將毫無疑問更加一致。競選期間就到訪過唐寧街10號的馬克龍,早在今年2月就擺出了對退歐的強硬態度。

歐洲議會退歐談判專員爾霍夫施塔特(Guy Verhofstadt)上周在《衛報》上撰文稱,特蕾莎·梅決定提前大選是政治機會主義的行為,並認為她企圖在議會獲得更多支持,以便在與歐盟談判中獲得更多籌碼和更大權力,完全是無稽之談。“提前大選與布魯塞爾方面沒有關系,歐洲方面註意到,梅首相的強硬態度,已經使得她在談判中取得良好成果的可能性在減少,而且她在國內也基本無計可施。”

英國經濟受退歐負面影響正在顯現

盡管過去的9個多月,各宏觀數據表明,英國經濟有著一定的彈性——英鎊貶值超過15%之後開始逐漸反彈,富時100刷新歷史新高,然而,英國國家統計局周五最新發布的GDP數據顯示,英國第一季度國民生產總值增長0.3%,是2016年一季度以來季率增長最慢的。

統計局方面表示,零售貿易是第一季度英國GDP增長的最大拖累因素;住房價格下降和物業租賃不景氣也起到了一定的負面作用;與此同時,通貨膨脹率則已經連續兩個月超過2%的目標值,達到2.3%——自退歐公投之後,通脹率已經翻了4倍;而消費者信心近期也出現了明顯回落。

周五數據公布之後,標普便重新確認了英國主權評級為AA/A-1+,前景展望仍是負面。標普方面認為,英國退歐所帶來的不確定性,繼續給經濟表現以及大型金融服務機構帶來風險;退歐給英國憲政帶來挑戰;在退歐談判前景迷茫的環境下,標普調低了英國經濟前景預測,預計2017-2020年的GDP增速均值為1.4%,低於退歐前預期的2017-2019年的2.1%。

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置裝 應酬費或能申報

1 : GS(14)@2017-05-18 02:12:39

強積金可以扣稅,自去年起供款免稅額升至最高1.8萬元,但要留意自願性供款並不包括在內。強積金免稅額以個人為單位,若打工仔有多份兼職,即使供款合共超過1.8萬元,稅局最多仍只會扣1.8萬元。一份正職月入2萬元的打工仔,今年可扣1.2萬元;月入3萬元或以上,則可盡扣1.8萬元。另外,原來還有部份不為人知的工作開支亦能扣稅。應酬費、交通費、更換服裝費等或可扣稅,若該筆開支完全是因應產生入息而引致,而僱主不讓打工仔開公數,但打工仔必須付出這筆開支、否則無法履行(perform)職務時,就可申請扣稅。至於應酬費用,必須由申索人證明是與業務洽談有直接關係而必須花費的,所保存的紀錄不但要列出費用詳情和接受款待人士姓名,更要載明有關業務性質。至於交通費,只有在執行職務時必須招致的交通開支才可以獲准扣除,當局會衡量合理性。




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渣甸山「皇第」入場費或逾3億 實呎挑戰10萬

1 : GS(14)@2018-10-02 08:02:13

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 0843&issue=20181002
【明報專訊】資本策略(0497)旗下尚家生活等發展的港島渣甸山白建時道47號項目,命名為皇第(DUKES PLACE),料成本季矚目豪宅新盤之一。發展商表示,項目售價以山頂及東半山超級豪宅作參考,實呎挑戰10萬元以上,市場估計入場費有機會超過3億元。

尚家生活近日為旗下白建時道項目進行軟銷工作,昨日在英國倫敦舉行命名儀式,項目名為皇第,該公司董事總經理方文彬表示,樓盤共設16伙分層戶,提供6種戶型,由3房連書房起,實用面積約2800方呎起,至最大接近7000方呎,每種戶型都設示範單位。

單位2800呎起 擬現樓招標發售

他表示,皇第已於6月獲批入伙紙,計劃現樓形式推售,將於短期內上載樓書,本季內推售,或採招標形式發售,價錢會參考MOUNT NICHOLSON及傲璇(OPUS HONG KONG),呎價挑戰6位數字。若以MOUNT NICHOLSON最新成交價計,市場估計項目呎價將在10萬元以上,最細單位入場費有機會超過3億元。

投資額逾26億 每呎建築費逾萬元

方文彬補充,項目由集團與泛海(0129)及高富諾合作發展,所在地皮於2012年斥14.7億元購入,總投資額約26億至28億元,當中建築費每方呎超過1萬元水平(未計及室內設計及示範單位),或創全港住宅項目新高建築費。他又表示,樓盤命名為皇第,意指皇室居住的至尊府第,項目選擇於本季推出,與加息及近日市况無關,而6月底政府公布「娥六招」,限制樓花盤每次推售伙數,對皇第的銷售並無影響。

事實上,本季港島超級豪宅除皇第外,新地(0016)司徒拔道18號項目料亦受市場注視,項目雖然只提供72伙,但打造成為集低密宅分層單位和洋房的超級豪宅,地政總署資料顯示,項目今年9月落成,估計發展商有機會於年底推售。新地於2011年初以44.9億元投得上述司徒拔道前嶺南書院地皮,每方呎樓面地價高逾2.48萬元。

明報記者 林尚民 倫敦報道
渣甸 甸山 皇第 入場 費或 或逾 實呎 挑戰 10
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