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投資亮點在這!蘋果供應鏈不看淡 財子學堂創辦人林成蔭 解讀蘋果發表會

2015-09-28  TWM

iPhone 6S這次最大的突破在推出3D Touch,市場認為,將帶動競爭對手起而效尤。另外,在中國「果粉」的加持下,新品銷量應不會太差,預計蘋果供應鏈營收表現,可以一路走高到十一月,甚至是明年一月。

相較二○一四年,市場上對iPhone 6擴大螢幕尺寸的高度期待,及產品發表後,絕佳的銷售成績,激勵蘋果公司股價一路創新高;今年新品亮相,蘋果股價不但在發表會前一路下滑,發表會當日更下 跌一.九二%,多少反映投資人對主力商品iPhone 6S銷售看淡的心態。

亮點一:手機觸控面板

透過不同力道 下不同指令市場熱度降低,產品開賣後能否挑戰iPhone 6締造的紀錄,市場看法兩極。今周刊特別專訪財子學堂創辦人林成蔭,從消費者心理層面出發,解讀蘋果發表大會內容;再進一步延伸到未來行動裝置發展趨勢,最後找出值得注意的台股標的。

以下為口述整理:

全被猜中了!這大概是發表會後所有人的心聲;以最受矚目的iPhone 6S為例,從外觀開始,玫瑰金外殼被猜中,相機升級到一千二百萬畫素,預測也命中;整個過程幾乎沒有太大驚喜。唯一突破之處,是3D Touch,可透過不同力道的觸控指令,達到更多操作目的,是這次iPhone 6S最吸引人的地方。

當然,玫瑰金外型絢麗,比iPhone 6的土豪金還有質感,所帶動的粉紅商機也不容小覷,甚至會是今年iPhone還能微幅成長的關鍵。儘管蘋果發表會少了驚嘆聲,但老實說,產品還是很不錯、很有競爭力。尤其新品亮相後,非蘋陣營手機可能會存活得更辛苦。

舉例來說,iPhone 6發表前,螢幕尺寸不夠大,常成為同業話柄;對大螢幕手機需求者來說,就不會考慮購買。但iPhone 6發表後,同樣具備大尺寸,就把三星手機給打趴了。

而在iPhone 6S問世前,相機鏡頭沒有千萬畫素,也會被其他手機廠牌給比下去;但新品發表後,一千二百萬畫素、且更銳利的畫質,預料應該又會明顯壓迫到訴求照相功能的其他手機廠牌。

蘋果手機銷售表現,不用太保守看待的原因,在主要戰場中國數字應不會太差。事實上,不少人擔心先前中國股市暴跌,股民財富縮水,將嚴重影響內需消費表現。但以家庭財富結構來看,股票投資其實所占比重不高,正常情況下,不會因為股票賠錢,就不買手機。

除了大家最關心的新iPhone,蘋果這次還發表了Apple TV、Apple Watch及iPad Pro、Apple Pencil等產品。當中較令人驚豔的應是Apple TV,可看出蘋果的產品設計邏輯,開始朝家庭娛樂發展,並認為電視不再是單純提供內容的工具,而是具有強大互動功能的「大玩具」。

亮點二:搶攻家庭娛樂中心

電視上網 可邊看邊查詢

像現在,只要在電視上看到一些資訊,都會忍不住拿起手機上網查詢,「看電視配手機」成了多數現代人的生活習慣。但Apple TV成功結合電視與手機功能,想像一下,如果現在正在看某部連續劇,突然很想知道劇中某演員的名字及背景,只要問一下「Siri」,就能立刻獲得解答,這 樣不是很方便、很吸引人嗎?

過去,一般人以為內容是電視的靈魂,但蘋果顛覆了傳統想像,從產品設計即可看出,蘋果認為APP才是未來電視使用的樣貌。這相當具有想像空間,但畢竟目前仍是小眾市場,未來可持續關注蘋果在家庭娛樂上的產品計畫。

亮點三:蘋果錶結合精品

與愛馬仕合作 勾引時尚圈倒是穿戴裝置Apple Watch與精品業者愛馬仕合作,打造出時尚潮流感,有噱頭、也應能拉抬一下新品。但穿戴裝置這玩意,實在難成為我個人興趣。講白了,就是懷疑產品所提供的醫療檢測新功能,所以完全沒有購買想法。

最明顯的例子,就是Apple Watch訴求能測量血壓,但過去經驗,量血壓都必須加壓才能準確測量,現在只要「戴」上手錶就能測,怎麼想都認為不夠精確,身邊也有不少朋友存疑,可見牽涉到醫療檢測的專業訴求,大家還是傾向科學一點的作法。

最後一項重要新品是iPad Pro,蘋果特別找來微軟人員登台助陣,提高產品的可看性。雖然蘋果與微軟長期是競爭關係,但是在賈伯斯時代,也曾經邀請過比爾蓋茲登台;況且,微軟 Office軟體目前仍然是所向披靡,兩者結合確實能夠吸引特定族群,但會不會因此排擠到其他筆電產品,還得再觀察。

綜合來看,iPhone 6S仍是蘋果這次發表最重要產品,預期銷售量仍有機會成長,預估供應鏈營收表現,將一路走高到十一月,甚至一六年一月。其中,3D Touch是較大亮點,一般認為,蘋果此舉將帶動競爭對手起而效尤,相關廠商包括背光模組廠瑞儀(六一七六)、觸控面板廠F-TPK(三六七三)及連接器 廠正崴(二三九二),接下來業績可留意。

另外,供應鏈中的組裝廠、軟板廠,相互搶單情況較嚴重,這次新品的加分效益並不明顯,至於機殼部分,據了解鴻準(二三五四)接單比重高於可成(二四七四)。

現階段台股操作不易,盤面上電子股表現比傳產股來得差。但話說回來,股價持續走高的傳產股,雖然營收獲利亮眼,但價位卻不夠漂亮,本益比動輒二、三十倍,利潤空間有限。反觀電子股,績優大型股本益比也才十二倍左右,很多賺錢的公司只有十多倍本益比,價值反倒被凸顯。

電子股大點兵

蘋概股經歷修正 物美價廉如果要選電子股,蘋果相關供應鏈當然還是首選。除了具市場話題外,產品討論度最高,業績也最明確。而且歷經前波修正,不少個股現在價位便宜許多, 算是相對價廉物美的選擇。特別是iPhone 6S才剛發表,網路上大家就瘋傳iPhone 7的樣貌,像是整機玻璃材質、陶瓷材質等。每年都引起市場話題的蘋果,影響所及,供應鏈股價表現應該也不會太寂寞。

群益創新科技基金經理人沈萬鈞:蘋概股如雞肋 波段財仍可期「可能是市場先前關注度太高,蘋果這次發表會,讓人沒有驚喜。」群益創新科技基金經理人沈萬鈞,研究電子產業資歷逾十年,2011年開始操 盤,對科技新品脈動掌握精準,所管理的基金績效也僵於大盤。蘋果發表會結束後,他有點失望地表示,「(亮點)跟先前市場評估一模一樣」;但隨後補充,「這 樣沒有不好,因為蘋果發表會內容也不見得都能跟市場預期一樣。」不過,這次發表會仍有兩點吸引沈萬鈞;一是推出新簽約方式。過去,美國人都習慣與電信公司 簽約兩年,以分期付款綁約、換購新手機。這回,蘋果推出讓消費者直接購買方案,以月繳約960元台幣,即可每年換新iPhone方式,增加使用者的黏著 度。這項創舉,將為手機消費習慣帶來什麼改變,可持續觀察。

第二,是大尺寸iPad Pro與微軟合作,以往只能搭載iOS系統,現在有了Office軟體,增加文書處理族群的購買動機;但會不會因此壓縮到Macbook的銷量,還必須再 追蹤。整體來說,由於去年iPhone 6賣得很好,6S能有多大成長空間,不免令人存疑。雖然蘋果宣稱,仍有七成左右民眾使用iPhone 5以下規格,換機潮仍會持續,不過實際從通路鋪貨表現來看,預估今年iPhone 6S銷售,頂多只是微幅成長。

反映在台股電子族群上,沈萬鈞認為現在蘋概股可用「雞肋」二字形容;股價不算特別貴,若買黑、不買紅,鎖定新切入蘋果供應鏈的廠商,進行波段操作,雖不見得能賺大波段行情,但利潤仍可期待。 (歐陽善玲)

撰文 / 歐陽善玲


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