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Q：市面上的「三十九元店」，為什麼能每個東西都賣三十九元？客人買到成本比較低的不就貴到了？

A：這種三十九元店是為了節省各種交易費用出現的。首先，對顧客來說，這種店節省了搜尋物品的費用。

有 些小東西雖然價格低，但顧客想買到，卻要付出高昂的搜尋費用。例如某人只是要買把指甲刀或梳子，這種小東西雖然價格不高，但顧客要找到哪裡才有賣這些東 西，卻得花很多時間搜尋或到處奔波，這對日理萬機的現代人來說，花那麼大代價卻只為買到價格如此低的小東西，相當不划算。

三十九元店就解決了這種問題。這種店都是賣一些價格不高的小東西，對顧客來說，這些不值得花太多心力去搜尋的小東西，都可以在這裡一次買到，這就節省了顧客「踏破鐵鞋無覓處」的費用。

更進一步說，這些三十九元店賣的東西，都是搜尋費用占價格比例較高的東西。像指甲刀或梳子的價格很低，顧客負擔的搜尋費用卻很高，在顧客不願意為這種低價品負擔高昂搜尋費用的情況下，三十九元店賣這種東西才有意義。

反過來說，你不會看到珠寶店打著「店內商品統統一萬元」，因為像珠寶這種高價品，其搜尋費用占物品價格的比例很低，顧客寧願多花時間，去找更物美價廉或更可靠的店家，因此，想要買這種高價品的顧客節省搜尋費用就沒有太大意義。

其次，這種三十九元店還節省顧客比價或討價還價費用。像指甲刀或梳子這些低價物品，要顧客到處去比價詢價，多負擔的費用往往讓他得不償失。

三十九元店的商品全都定價三十九元，對顧客來說，就不用再花心力去比價。因為價格的「訊息費用」很高，只要買家認為夠便宜，他不會再去到處詢價，這就是為何店裡商品儘管有的貴有的便宜，卻統統賣三十九元的原因。

對店家來說，店裡東西全部都定價三十九元，好處之一就是節省量度費用。對店家最好的狀況是：每件東西可以按消費者的需求冷熱來標價，例如若指甲刀最近熱賣，可以漲價賣四十九元；梳子最近沒人買，就可降為二十九元。

但對店家來說，他得隨時去觀察哪件商品特別熱賣，哪件商品又乏人問津，這就要負擔額外的費用。如果所有商品都統一價格，雖然有的多賺有的少賺，但店家卻節省了因此要量度消費者對不同商品需求的費用，這對店家還是有利的。

另外，店內商品全部定價三十九元，也是一種競爭策略：若老闆開家百貨雜貨店，未必會比街頭巷尾的便利商店更有競爭力，但老闆把店內商品全標成三十九元，這種特色就可和其他標價不一的店家區隔開來，這就是「沒有比別人強，就要和別人不一樣」的「產品差異化」競爭道理。

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我不是一個耐煩的人，特別不太耐煩一件事情要說好幾遍，也因此對於這類事情特別敏感。又，經常在外用餐，最近一次的在外用餐經驗，讓我印象深刻。

那是一家江浙館子，吃完飯後，賓主盡歡，準備埋單結帳。一位女服務生走過來照例詢問，「請問，發票要開統編嗎？」我回說，不用。她了解，隨手收了盤子離 去。過一會兒，另一個服務生又過來問同樣的事：「請問，發票要開統編嗎？」我再回答一次，不用。那頓飯，我是在被問了四次後，才拿到那張「沒有統編」的發 票。真是，千辛萬苦。

不開心是當然的，不過，更好奇的是這家知名餐館的作業流程，為何一件小事要交代四次才能搞定？

當然，被問四次是比較極端的例子。但是，被問兩次「發票要開統編嗎？」是常有的，即便五星級飯店也不例外。還有情況是，在電話訂位時，已告知結帳時候要開 「有統編的發票」，並且告知號碼。但實際用餐時，這樣的訊息在工作人員間（受話預約者與實際接待者），無法落實交接，八○％的情形還是會被服務人員問一 次：「發票要開統編嗎？」

我的好奇在於：這個組織內，存在多少重複發球之事？為何重複發球之事無法避免？才發生前人發過球後，後來者不察，重複動作。這是因為：一、服務人員像「被 設定好的機器人」，客人用完餐後就會自動吐出這幾個字，程式很難重寫。還是……？二、老闆忽略管理細節的落實；或者，三、內部作業流程沒有SOP化，服務 人員管區與動作沒清楚拆解；四、雖有規定，但凡事差不多的工作態度。

我理解，服務業標準化的難度比製造業高太多，人的變數、狀況的變數。但偉大的管理來自一連串的細節，有了一連串的細節，企業的管理才會精緻化與深度化。

我常說：「做事要複雜化，做人要簡單化。」亦即，事情要規畫得綿密，成功機率才會高；但，對人，心思要單純化，事情才不會越搞越複雜，揣測太多。很多人或 組織，常常把這兩個重點顛倒了，變成：「做人複雜化，做事簡單化。」於是，秩序不到位，就常常要救火，急事不斷。我的經驗是，事前複雜，事後就簡單，就不 會有太多失控而複雜的結果要收拾。「發票要開統編嗎？」事件，反映組織問題的冰山一角。

（本專欄每兩週刊登一次 ）

財政部長張盛和在回答立委質詢時表示，台股成交量能不足的原因是核四爭議，然而研究○七年以來的交易情形，成交量低迷不過是最近一年的事，過去即使發生歐債危機也未澆熄投資人的熱情，因此問題的關鍵在「證所稅」。

撰文‧唐祖貽

近期財政部長張盛和在回答立委質詢「為何近期台股成交量能不足」時，給了令人哭笑不得的答案：「核四爭議衝擊」。他還強調在前總統陳水扁任期內，因停建核四，台股曾一路下跌到四六○○多點。此話一出，立刻引發各方抨擊。

張盛和究竟是別有用意或一時說錯話，或許只有他本人才知道，只是股民心裡都有數，今年以來台股成交量萎縮，和核四的關係應該是微乎其微。

台股從二○○七年起近六年來，曾有六次攻抵八千點甚至超過的紀錄，統計這六次的當月成交量，以及外資交易占成交量的比重，結果很明顯可看出，前五次、包括去年二至三月的月成交量，幾乎都在新台幣二兆元以上，甚至突破三兆元。但今年，二月成交量僅一兆元出頭，三月也只有一．六兆元，幾乎只有以往的一半。

內資跑光、外資占比卻拉高因此，台股成交量大幅萎縮，也就是最近一年的事情而已。那麼，從去年三月至今，發生了什麼事情，讓台股在八千點指數水準的成交量幾近腰斬呢？只要是稍有記憶的人，大概都會回答「證所稅」吧！為了一句虛無的公平正義，導致台股如今宛若一灘死水，這筆帳，真的不知道該怎麼算。

整體成交量衰退，內、外資交易金額當然也都縮水，不過，外資成交量占整體成交量的比重卻大幅攀升。前五次指數攻上八千點時，外資占台股成交量平均約三○％至四○％，但今年二、三月已躍升到五○％左右；顯然，相較於大多數內資作壁上觀或外逃，外資固然也有縮手，但程度絕對小於本土資金，而這也造成外資在台股的影響力愈來愈大，形成另外一層的台股波動風險。

市場人士解讀，若情況真如張盛和所言，台股成交量不足是因為核四爭議，那麼，「落跑最快、最凶的應該是外資才對！」他分析，美國商會去年的台灣白皮書明白建言，「台灣沒有廢核的條件」，由此來看，核四議題若真已撼動台股量能，那麼，外資的逃亡速度理應比本土資金來得更快。

而說到證所稅，目前制度上仍是「只課內資，不課外資」，自然，也就會是這一回台股八千點出現「量能急縮、外資占比卻拉高」的最合理解釋。

至於內資跑到哪裡去呢？看看央行每季公布的金融帳不難看出，國內資金正在持續外流，流向海外股市、債市或基金，尤其是港股；另外，北市、新北市的房價雖然稍有壓抑，但周邊縣市如桃園卻方興未艾，過去一年漲幅動輒超過三成甚至五成，由此現象分析，許多原先要買股的資金，或許也已跟著轉進房市。

開徵證所稅 證交稅卻縮水另外，張盛和最在意的稅收，其實也已受到證所稅的衝擊。雖然從財政部統計處的資料中，今年前二月整體稅收情況不錯，但證交稅僅收到九十六．二一億元，年度達成率僅一○％；三月正式數據雖還沒出爐，但已可預見不會好。如果照張盛和的邏輯，成交量不足是受核四衝擊影響，那「衝擊」至少會延續到公投結束，看來今年證交稅想要「達陣」，又是天方夜譚。

今年初，立法院財委會曾提出：給證所稅半年觀察期，到第二季結束後，將要求財政部進行專案報告並檢討。目前第一季剛過，看來如果第二季沒有什麼振奮人心的利多刺激，台灣股民恐怕還要繼續熬下去。

外資影響力愈來愈大

2007年以來台股共有六次攻抵8000點，唯今年成交量最少

次數

月份

指數最高

月成交量

(億元) 外資當月交易量(億元) 外資交易占比(%) 1 2007年4月 8108.50 21409 7879 36.80 22009年12月 8188.80 30035 7900 26.30 3 2010年4月 8190.01 26194 9756 37.25 42010年8月 8054.29 27972 9341 33.40 5 2012年2月 8121.44 28504 10022 35.16 62013年2月 8089.21 10595 5411 51.07 註：1. 以該月台股高點第一次突破8000點即列入計算 2. 外資當月成交量為買進金額與賣出金額的加總資料來源：台灣證券交易所

主管股市的金管會、掌管稅收的財政部，今年為了股市的稅制議題，不斷交鋒，最近為了甫出爐的大戶問卷調查結果，煙硝味更為濃厚。

五月底，金管會委託證基會發放問卷，兩到三週內調查一千一百多位大戶（日均成交量八百萬元以上）和中實戶（日均成交量一百六十萬到八百萬元）、三百位券商的主要客戶，七月底公布結果，一如外界預期，「租稅負擔過重」被選為減少投資台股的最主要原因。

今年以來，台股頻創新低，問卷公布隔週一，大盤下跌至八千五百五十六點，創下近九個月新低。

金管會主委曾銘宗強調，這次調查，不是為了近期台股表現不佳而端出「救急」特效藥，而是希望能通盤檢討，推動讓資本市場更穩健的稅制。

財長反諷金管會：「只剩降稅這一招了嗎？」

對此，財政部長張盛和鐵了心，抱持一貫主張，他表示，過去二十多年來，台股起伏不斷，政府也從未降稅，過分「牽拖」稅制，會忽視股市衰退的問題所在，甚至反諷金管會「只剩（降稅）這一招了嗎？」

如張盛和所言，股市表現不佳，未必與租稅制度直接相關，但他也可能忽略了大環境惡化的現況。

其一，即使台股基本面無虞，但交易成本偏高，成為逼走資金的一大推力。目前台股的交易成本，除了證交稅、證所稅外，還有現金股利納入個人綜所稅、補充保費，以及股利可扣抵稅額減半，就連未來長照保險費也準備從股利所得中抽取○．四八％。

「全世界有誰像台灣一樣，在股市不好時，發明『二代健保』，然後又提高富人稅到四五％？」一位上市公司老闆如此質疑。

曾銘宗看台股弱勢：「彈指間錢就流出去了。」

曾銘宗認為，現在到海外投資相當普及，「彈指間，錢就流出去了。」對投資人而言，台股與海外市場的報酬率孰高、孰低，也是彈指間就能比較出來。

「我買港股，不用繳千分之三交易稅，而且成交量大，進出容易，」一位大戶感嘆：「假如一家香港的上市公司賺五元，配兩元給我後，淨值又增加三元。反觀台灣，配兩塊給我，落袋後可能剩不到一塊。」

這也說明，金管會該調查指出，大戶減少投資台股的第二、第三大原因，分別為「在股市中獲利越來越困難」、「資金安排轉投資海外市場」。「前三大原因是連在一起的，」

華南投顧董事長儲祥生直言：「如果你的市場沒有很好的機會，又對我這麼不友善，那我何必留在這裡？」

其二，張盛和強調，不該將股票交易成本中的稅、費混為一談，但若單純鎖定稅制來討論，學界、業界同樣是炮聲隆隆。台北商業大學財稅系副教授孫克難表示，理 想的稅制，應朝「交易稅從輕、所得量能課稅」的方向來設計，由於前者影響市場活絡度，不宜徵收太重；後者則應針對其扣除交易成本後的獲利淨額來課稅。

若借鏡先進國家，以資本市場最成熟的美國為例，歷經多次稅改後，九○年代正式取消證交稅；亞鄰國家中，股市交易熱絡的香港，也從一九九三年的○．一五％，一路調降到現在的○．一％。反觀台灣，千分之三證交稅和全球主要市場比較相對高，僅次於主要國家中的英國、愛爾蘭。

再以資本利得稅來說，台灣的證所稅更是荒腔走板，「大戶條款」（售股金額十億元以上，課千分之一證所稅）確定延後至政黨輪替後的二○一八年，堪稱形同虛設。

業界心聲：稅制不改，台股就會崩盤

台大經濟系兼任教授林向愷抨擊，正是因為現行證所稅「畸形」，政府課不到資本利得豐者的稅金，公平正義蕩然無存，廣大受薪階級當然無法接受「降低證交稅或補充保費」的聲音。

但現行的制度，已讓台股投資人紛紛出走，是不爭的事實。券商公會提供兩數據：一是證所稅上路前，每年交易額五到十億元的中實戶，從將近九百人降到四百二十餘人，十億元以上大戶也從四百六十多人銳減到不到二百二十人，雙雙腰斬。

從財政部二○一二年喊出證所稅以來，截至二○一四年，國庫共短徵八百三十五億元證交稅，但去年正式開徵證所稅以來，僅為國庫貢獻二十七億元。原本可以收到的錢大幅減少，新增課稅的錢卻並沒想像豐收，算盤一打，究竟在現在的稅收結構下，是利還是弊？

券商公會理事長簡鴻文說，倘若台灣的稅制不改，一旦未來與其他交易所連通後，台灣資金一定會大量出走，屆時台股就會崩盤。

張盛和反擊，「崩盤說」形同威脅，卻無法反對一件事：「股市的交易成本不盡合理」已成各界共識，不論稅、費，政府應一體檢討，現在只怕相關部會便宜行事，以拖待變，屆時更多投資人捨棄台股，財政部稅收短徵更多，最後淪為政府、投資人的雙輸局面。

【延伸閱讀】為何出走台股？大戶：稅重難承受—影響投資台股意願的原因調查

三項因素息息相關，稅負重影響獲利、錢留台灣的意願；除了稅費項目多，繁瑣的報稅資料也影響投資意願

●原因：租稅負擔過重●大戶、中實戶：2.60●券商督導的主要客戶：2.63

●原因：在股市中獲利越來越困難●大戶、中實戶：2.36●券商督導的主要客戶：2.39

●原因：資金安排轉投資海外市場●大戶、中實戶：1.34●券商督導的主要客戶：1.80

註：受訪者以該因素的重要程度給出0至3分，分數越高越重要。

資料來源：金管會整理：張舒婷