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國海富蘭克林徐荔蓉:內地剛開始灌水 股樓升勢未完

1 : GS(14)@2016-03-07 23:07:34

【明報專訊】“ 兩會開幕前,人行上周一收市後突然宣布降準,令中港股市連日顯著做好。今期《Money Monday》封面故事專訪國海富蘭克林投資總監徐荔蓉,為讀者分析未來數月在中央放水谷經濟的大前提下,對中資股和內地樓市的利好作用。另一邊廂,在人口、經濟發展步伐與中國內地相近的印度,其市場潛力同受注目,本報邀請柏瑞投資印度股票主管Huzaifa Husain拆解當地最新形勢,中印互為借鏡,助讀者洞悉兩者未來經濟發展方向。 ”



人行於上周一突然宣布降準放鬆銀根,但人民幣在岸及離岸價不跌反升,中港股市同步向好。國海富蘭克林投資總監、兼「富蘭克林國海潛力組合混合型證券投資基金」舵手徐荔蓉(圓圖)認為,分析內地政策和市?不能只看單方面,還須留意中美兩國的互動。他預期美元短期有轉弱?[象,故人行在未來幾個月可望迎來「窗口期」放水谷經濟,中資股及內地樓市看漲。他指早前市場擔心人民幣大幅貶值及內地經濟硬?陸,股市估值已跌至偏低水平,但隨?市場風險胃納回升,造就中港股強勢反彈。

根據中國指數研究院上月底公布的數據,深圳樓價於1月按月升幅擴大至4.1%,升幅續居全國榜首,上海、北京及廣州則分別錄得按月2.6%、1.1%及0.8%的升幅;以按年計算,深圳樓價大升52.7%,上海、北京及廣州樓價也分別升21.4%、11.3%及10%。換言之,中港股市及內地樓市近月均升溫,甚至「起哄」。

美難加息 人行放水人幣仍穩

除國內因素方面,徐荔蓉亦留意美國財金政策走向對中國市場的影響。他表示,今年初市場仍預期美國聯儲局將於3、4月連環加息,料美匯指數將繼續走強,預期人民幣兌美元將持續貶值,故當時人行並沒有降準放鬆銀根,以免增加人民幣兌美元的貶值壓力。他提出一個值得思考的問題:「為何G20財長及央行行長峰會於前周末在上海結束,人行上周一便隨即宣布降準放水?」徐荔蓉對此有個人見解:「G20峰會期間,中國與美國是否就人民幣匯價達成某些協議或默契?我不知道。但我相信至少大家(中國和美國財長)曾討論過。我推測,未來幾個月美國的加息步伐可能會較預期慢,美元可能不再這麼強,方便內地在此『窗口期』推出一些政策,例如即使人行進一步放水,雖然肯定也會增加人民幣的貶值壓力,但壓力應該不及年初般大。我的理解是,內地政府將會積極找住這個時間的『窗口期』有所作為。」

內地1月銀行新增貸款為2.5萬億元人民幣,創單月歷史新高,人行於前周五G20峰會舉行前召開記者會,雖然行長周小川表明將繼續實行穩健的貨幣政策,但會前的新聞稿首次以「略偏寬鬆」來形容當前的貨幣政策,加上G20峰會剛閉幕,人行即於上周一宣布降準,徐荔蓉認為,「現在貨幣政策轉為比較寬鬆是肯定的,任何對此懷疑的人若看看人行降準及新增貸款,都應該很清楚了。」

美元或已見今年高位 看好金價金礦股

高盛私人財富部中國區副主席兼首席投資策略師哈繼銘於2月初接受本報專訪時表示,日本及歐洲央行先後在2012年和2014年推出量寬(QE),利好當地股市至今;目前人行亦加入放水行列,徐荔蓉則認為,此舉對中港股市正面,特別是早前市場擔心人民幣大幅貶值及內地經濟硬?陸,令股市估值跌至偏低水平,市場情緒亦過分悲觀;隨?市場風險胃納回升,造就中港股市上周強勢反彈。

板塊方面,徐荔蓉估計,美匯指數於1月29日靠近100水平,可能已屬全年高位,大宗商品可望迎來一波強勢反彈的行情,但升勢能持續多久,他表示暫時難有定論。惟當中他較看好金價及金礦股,「全球央行都在放水,鈔票數量大增,但黃金的供應量基本上維持穩定,金價自然會上升。旗下基金於今年初買入個別金礦股,其股價至今已上升30%」。

事實上,上周除了人民幣匯價兌美元上升,商品價格亦應聲做好。當中,國際金價上周五創近一年高位,國際油價上周亦繼續做好。

另外,徐荔蓉表示,內地一線城市樓市近期價量齊升,今年可望繼續做好(見配稿),惟全國樓市整體仍然供過於求,料全國整體樓價將呈橫行後再向下跌。因此,他建議在內房板塊要審慎選股,短期看好在一線城市土地儲備較多的龍頭內房股。

不過金礦股及內房股僅可順勢短炒;中長線投資而言,徐荔蓉建議留意受惠行業結構性增長的傳媒、教育及體育股。

中長線看好傳媒教育體育

綜合上述徐荔蓉的分析,或可判斷中港資產市場上周起哄,是基於美國暫不加息及美元轉弱的假設,惟美國上周五公布較預期佳的就業數據,再次燃起市場對聯儲局加息憂慮後,美股當日曾出現調整;故若美國日後繼續公布強勁的經濟數據,當局或再次將加息提上日程,美元料將再度轉強,屆時中港股市是次反彈亦會告一段落,故投資者不可掉以輕心。

明報記者 葉創成

攝影 陳淑安

[葉創成 封面故事]



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160307/news/eb_eba1.htm
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