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2013煤炭價格和有息債務影響火力發電公司的定量分析 格物致知

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2013煤炭價格和有息債務影響火力發電公司的定量分析
煤炭價格從去年5、6月份開始大幅下跌,對火力發電企業利好。今年一季度煤炭價格同比下跌20%,各火電公司的利潤一季報大幅提升。如果下半年煤價變化,華能國際等公司會變化多少利潤?另外,火力發電企業全是高負債企業,總資產負債率超過75%,每年給金融部門創造的利息不少,有息負債(短期貸款、長期貸款、債券等)的總額、利率對公司的業績也很大。我們對煤價和有息負債總量對公司業績的影響進行定量分析。

抽象假設:

1、5家公司全部業務為火力發電(其實中國電力有較多的水電、大唐發電有較多的煤化工);

2、公司的燃煤成本佔收入的70%,燃煤中40%合同煤(全年價格不變)、60%市場煤,

3、公司的2013年負債和2012年負債為當年第一季度末的數據,把2013第一季度利潤作為基數乘4為了2013年原來全年的利潤。

4、公司的財務費用變化會使業績等額變化,2013年增加的財務費用為增加有息債務總額乘以6%。

5、公司只有煤價和負息債務總額兩因素變動,其它包括電價等內外因素不發生變化。

6,煤價變化,指全年的平均價格。兩種假設,一是現在的煤價在下半年保持不變。第二種假設中下半年環比下降了約10%,全年市場煤價總體約降5%的情況。

7、中國電力的數據由港幣按0.82匯率換為人民幣,中國電力沒能季報,數據採集有變化。收入(億)(文章見http://blog.sina.com.cn/s/blog_8b307ed60101klm0.html
一、現在的煤價不再變化
查看原圖二、煤價下半年下降10%(相當全年降5%)


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一個保守小散的年中思考 格心致知

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探求真理,享受探求。

世界是無限的,人卻只能囿於肉身與思想的有限之中。在客觀的有限中對無限世界的探求,就是追求真理的過程,是非常深刻的精神享受。

在和平時期,投資是取得這種精神享受最好的方式,而且對社會有積極正向的意義。

年中了,又到小結的時刻。
查看原图

近一年收穫很大,投資體系進一步清晰明確,並在從年初開始通過近四個月的緩慢倉位、個股及債券間的資金分配與調整,基本達到了配置與體系的一致性。初步實現了預期的目標:沒有賠錢,但也確實遺憾地沒有賺到錢。時間太短了,還沒來得及醞釀出美酒。

最近兩個月,非常驚喜地發現雷公先生的投資體系中的部分內容,可以非常好地被吸收融合進自己的體系內,也能夠在我充分理解及有限能力範圍內加以應用。這極大地彌補了我在倉位及資金管理的賣出環節上的嚴重缺陷,為我管理風險,特別是控制系統性風險,提供了很好的工具與指導。才用了不到2個月時間的夜以繼日的學習,能有如此收穫,向探求真理又邁進了一小步,效率是非常高的了。為未來長久的道路鋪上一塊堅實的基石。我很欣慰。

這半年中的不足:永遠是心性的修為。
      心性的修為仍然稚嫩。耐心不足,對紀律的敬畏不夠,仍有自作聰明自以為是的愚蠢衝動,
出現了幾次沒有完全達到嚴格標準時的操作行為(與結果無關)。這是投資交易大忌!保持無知,保持敬畏,保持單純。下半年的改進方法,將已經成熟的決策計劃用筆寫成文字,至少放在桌上一天時間。這樣,經過一天的沉澱,可以較好去除其中不理智的因素。如果仍然認為是理智下做出的決策,則可以執行。
     我是人類的一員,人性中的弱點,需要不斷面對。

另外,對近一年來的新世界思潮下,創新類股票的上漲,我保持強烈的謹慎態度。在這類投資交易中,對人的要求是非常高的,需要具備強大的資金管理能力、耐心、紀律以及深刻的洞察力。我不具備,也很懷疑其中相當大比例的參與者具備。我無法評估這種投資下的可預期回報與風險。而且也很難相信自己有足夠的能力在適合的時點,擺脫思維慣性,在一種思潮向另一種思潮的轉變中及時掉頭。我只能在自己的田地裡耕耘,並一點一點擴展。在未來漫長的路上,為了徹底消除可能的毀滅性災難,我唯一可以做的就是持續不斷審視體系,並將一切可能的苗頭扼殺在還並不存在的時候。


更進步,正美好,向真理的方向一步一步前行![笑]
一個 保守 小散 散的 年中 思考 格心 致知
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