ZKIZ Archives


加盟还是自营:三个判断依据(一)


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-8-17/HTML_SF856JAXXY3L.html


创业的个人英雄主义一直被人歌颂,但市场的规范化运作也越来越需要合作。创业者如果自身具备一定的条件,例如拥有一定的资金和资源,究竟应该是自己单干还是有选择地加盟?

创业前,首先应借鉴很多好的分析方式,如4P, 4C, SWOT等,做好市场调查,确定自己的定位和方向。

如 果市场上没有任何类似的产品或者服务,那么可以考虑开拓一个新的领域,成为一个先驱者,但是同时要明白,第一个吃螃蟹的人未必会成为最成功的人。如果市场 上已经有比较成熟的加盟品牌,那么选择加盟他们,可以在短时间内获得他们长期积累的成功经验和失败教训,将您的资源优势和他们的标准和系统结合起来,更容 易取得成功。

判断一:选择做大概率事件

数据显示,美国90%的单店存活时间不长于5年,而 80%连锁企业的存活时间长于5年,台湾也是类似,自行创业的中小企业,没有加入连锁加盟体系,能挺过3年的存活率大约只有两成,而加入连锁加盟系统的存 活率却有八成。中国同样如此,在私人办公司很发达的温州,当地工商局曾经做过调查,在2003年-2006年度被吊销、注销的2410个中小企业中,有 44.52%的中小企业生命周期不超过4年,其中个人独资企业的生命周期最短,仅1.99年。从上面的统计数据看,尊重大概率事件就一定要选择做加盟。

当然,成功或失败并没有绝对,但就做决策来说,我们应该选择成功概率大而失败概率小的事件,亦即大概率事件。正如投资一样,30年累计,7%年利的投资回报是4倍,12%年利的投资回报则是30倍,虽然利息只差5%,但是日积月累,成功的优势就会突出很多。

树 木只有在树林里才能长得又高又直。以台湾的统一超商为例,1978年,统一企业集资成立统一超级商店,开了几百家,但一直处于亏损状态。无奈选择加盟美国 7-ELEVEN,通过使用国外先进的管理系统,学习国外经验,7年后终于扭亏为盈,并迅速成长为全球7-ELEVEN第三大连锁便利体系,自1990年 开始持续成为台湾零售业霸主,截至2007年9月,统一超商总店数已达4762家。

个人创业成功的英雄故事大都是不可复制的,因为很可能你只看到浮出水面的1个成功者,而被水淹死的99个创业者你永远都看不到。但选择一个可以参照和复制的加盟系统,我们就可以复制别人的成功,这是比较稳妥、风险较小的一条路。
加盟 還是 自營 三個 判斷 依據
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10258

淘宝“自营”的隐秘战线:再造Hitao

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-19/4NMDAwMDIwNjg4NQ.html

向来专注于“平台服务”的淘宝,终于涉足自营B2C了。这个落点就选在了和湖南卫视成立的合资公司——快乐淘宝文化传播有限公司(下称“快乐淘宝”)上。

今 年4月上线的快乐淘宝,试图将网购的价格优势与电视的传播优势相结合,探索零售模式的蓝海。在这个初衷下,湖南卫视在黄金时段推出了节目《越淘越开心》, 淘宝则开辟了“Hitao”专区,并在首页上为Hitao网提供了入口链接,希望聚合起1.3亿的收视观众和1.6亿的淘宝注册用户。

在日 前召开的Hitao网招商大会上,公司宣布全力进军自营B2C领域。快乐淘宝总经理孙振坤称,Hitao网将主推海外特色商品的引进和销售,涵盖家居用 品、食品、美容化妆品、服装鞋包、海外旅游等品类,“为25至35岁的女性用户提供时尚生活方式的整体解决方案”。到今年12月中旬,Hitao网将覆盖 1万个SKU的自营海外商品。

按照孙振坤的计划,Hitao网在第一年以代销为主,对10%至20%的商品采用购销或买断模式。接下来,为获得更大的定价权,公司将逐步减少代销,快速扩大购销或买断商品的比例。

在自营模式的基础上,“电视节目能为Hitao网带来品牌的传播和流量的导入,淘宝则能为Hitao网带来一定程度的会员转化。”他说道,“Hitao网首先要让消费者熟知,进而再使自己变得强大。”

从 这个角度看,Hitao网要做的是一个独立于淘宝的全新B2C商城——而就在几个月前,它还不能算作一个独立的网站。用孙振坤的话说,“那时的Hitao 网,所有的商品都是淘宝链接过来的。除了《越淘越开心》的视频和一些明星专栏,Hitao网的商品全都是淘宝的商品,相当于淘宝的一个子频道。”

这种定位的模糊不清,导致Hitao网最初的探索并不顺利,也迫使公司进行彻底的转型。毕竟,淘宝在C2C领域已经做到极致,“如果快乐淘宝继续做C2C,或是操作类似淘宝商城那样的平台B2C,Hitao网就没有存在的价值”。

众 所周知,淘宝的商业模式聚焦在电子商务的“水电煤”设施上,通过为平台上的商家提供服务,从商家身上赚钱,而非做零售,关注进销差价。于是在孙振坤的构想 中,区别于淘宝的最好办法就是自己做B2C。同时,Hitao网将自营的目标锁定在海外商品,以进一步和淘宝形成差异化。

除了Hitao网 自身的定位,以下数据或许可以从另一个角度说明公司自营的用意:2003年淘宝刚萌芽时,B2C和C2C所占的网购市场份额分别是35%和65%。从那以 后,C2C一路高歌猛进,到2008年,B2C和C2C的比例变成了7%与93%。之后,B2C重新走强,按这个趋势到2012年,B2C和C2C将分别 占到网购市场的23%和77%。

与之相对应的是,京东、当当等B2C公司近年来增长迅猛,亚马逊在美国也势如破竹。相比之下,淘宝的C2C卖家基本属于游击队,年销售额超过1亿元的卖家依然屈指可数。

对 淘宝而言,公司同样面临着将重心从C2C切换到B2C的问题。无论是淘宝商城的独立还是Hitao网的转型,都是这个大背景下催生的产物。在孙振坤看来, 尽管淘宝本身不碰商品,“但这绝对不代表它对这一块不重视。作为Hitao网49%股份的持有者,淘宝同样乐见自营B2C的试水。”

尽管被 寄予厚望,并分享了湖南卫视和淘宝的优质资源,但对Hitao网来说,要迅速增长仍面临着不小的挑战。毕竟,淘宝过去的优势是服务小卖家,平台自身并不涉 足供应链,而一旦自营,其所需的后台、技术和流程都需要重新设计。也是在这种情况下,Hitao网正另起一个班子,努力摆脱淘宝传统的“平台思维”,尝试 另一个专门适用于B2C或B2B2C的服务架构。

在重建服务体系之上,Hitao网还要面临另一番质疑。据悉,如果消费者拥有淘宝的账户, 在Hitao网上购物就不需要重新注册,Hitao网可以将淘宝上的流量免费导入自己的平台。也就是说,淘宝一边为其他卖家提供平台服务,一边又开始自营 商品,这多少有点“左右互博”的味道。但这么做会不会引起其他卖家的反感,消费者又会在多大程度上将Hitao和淘宝看做两家独立的公司,仍然是个未知 数。

除此之外,新生的Hitao网还要面对更为强大的外部竞争对手。无论是已经IPO的麦考林,还是正在百货化的京东、卓越,它们都已在B2C的道路上奔跑多年。Hitao网显然还需要时间的积累。


淘寶 自營 隱秘 戰線 再造 Hitao
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19343

開心網團購自營轉外包 F團承包一年

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2912&PHPSESSID=23bbd3f7357e61952549058d8dcc7ac3

本報訊 (記者李斌)昨天,開心網宣佈,從今年10月起,開心網旗下的團購產品與客戶服務將全部移交給團購網站F團,開心網未來只提供第三方平台服務。雙方未透露合作細節,但雙方共同保證,此前的開心團購用戶的消費行為、代金券等等全都不受任何影響。

  開心網可靠消息人士透露,拉手、美團、F團、滿座等多家團購網站都與開心網進行了深入溝通,但最終F團提出的方案與開心網最為契合。雙方的合作 期暫定為一年。作為開心網的重要組件之一,開心團購的業務模式將由原來的自辦運營,調整為與第三方合作。「從用戶角度來看,開心團購不會有變化。」開心網 副總裁郭巍表示。

  開心網創始人程炳皓希望在團購產業鏈上突圍。在他看來,團購模式調整的目的就是避開同質化競爭,並提供更好的用戶體驗。

  據悉,開心團購業務2011年年初上線,初衷是將網站的社交屬性與團購業務相結合,為用戶提供更好的本地化生活服務。郭巍表示,「目前團購市場的拼推廣與拼折扣的特質,與開心網的社交屬性差異很大,因此開心網決定把團購移交給專業團購網站F團。」

  互聯網分析人士李忠存指出,團購業務需要很強的線下團隊,而開心網並沒有把團購作為獨立的業務分拆,很難做好,此次相當於自己放棄了團購業務的自主運營,回歸主業。

  開心網消息人士透露,在開心團購業務模式調整的同時,公司的相關人員調整也將隨之進行,這部分員工大概佔公司總員工數的5%左右。這意味著開心團購大約有30多人被辭掉。(來源:新華時報 作者:李斌)



開心 團購 自營 外包 承包 一年
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27698

券商自營巨虧之後

http://magazine.caixin.com/2012-01-06/100346324.html

  中信證券大幅裁撤自營部門的消息,在業界引發震動。

中信證券一位相關人士介紹,2011年末,原本40餘人的北京自營部門,經過調整隻剩下8人,上海自營部門則整個消失。這個說法雖然沒有得到中信證券的公開承認,但多位中信內部人士均確認了此事。一位在職的中信證券員工在要求不披露姓名後表示,公司對此已下封口令,已離開的員工亦承諾緘口不言。

如此大規模的裁員引發了一些內部矛盾,亦有中信證券內部人士稱,裁員是因為自營部門沒有達到預定指標,所以被末位淘汰,實屬自然。

中信證券大幅裁撤自營部門被看作是券商入冬前的自發調整。「戰略上領先的證券公司已經開始調整,更多佈局創新業務。傳統業務未來增長將較為緩慢,新的增長點主要依賴於創新業務。」中金公司分析師王松柏說。

「券商要過冬了,嚴冬! 」國信證券一位員工嘆道。

中信自營斷臂

此次大幅裁撤的導火索,是中信自營業務三季度以來的虧損,而中信對收縮自營業務的考慮早已開始。

據接近中信證券的人士透露,中信證券2011年自營業務確實表現不佳。雖然固定收益類投資和衍生品表現差強人意,但截至12月下旬,權益類投資還是出現了約30億元的巨額浮虧。

「上半年都還可以,」招商證券非銀行金融分析師洪錦屏對財新《新世紀》表示,「中信的急轉出現在第三季度。」

進入第三季度,A股行情急轉直下,上證綜指下跌了400點左右,債券市場也表現不佳。雖然熊市並不罕見,但股債雙殺的局面依然令不少市場人士感慨2011年市場凶險。

雖然前三季度中信證券自營收益有16.8億元,較2010年的13.3億元仍有同比增長,但第三季度的自營虧損就達到6.59億元。

「中信自己調得比較多,主動釋放了很多浮虧。」洪錦屏說。

10月,虧損再次出現,達1.4億元。中信證券在業績快報中解釋道,除經紀業務收入下降外,其減持了部分可供出售金融資產(主要為股權類投資),旨在調整二級市場交易策略,並為未來創新交易產品業務做準備。

11月,A股跌勢有所緩和,上證綜指一度重回2500點上方。中信證券淨利也隨之轉正。

但好景不長,與投資者的期望相悖,A股11月中旬再次掉頭堅決向下,創下2134.02點的新低,為2009年3月以來的最低點。

王松柏認為,第四季度的股票市場下跌確實可能給自營業務帶來較大不確定性。不過由於多數證券公司較大部分股票投資在會計上計入可供出售金融資產,會不會處置這部分資產將成為會不會影響利潤的決定因素。只要證券公司不處置股票投資,多數浮虧會以公允價值變動形式直接在淨資產中體現,而不會體現在利潤上。

行業過嚴冬

覆巢之下,難有完卵,自營巨虧並不是中信證券的獨家症狀。

中信證券自營部門一位人士稱,2011年自營業績確實不好,僅比指數高一點,但實屬正常,與同業相比中信還算不錯。

另一位中信證券內部人士稱,之前自營部門「有過虧損,市場狀況不好,大家的自營都不好做」,並稱這次屬年底正常的業務調整。

財新《新世紀》記者統計了十餘家上市券商的投資收益。截至三季度,同比表現最差的依次是方正證券(-2323%)、太平洋(-1642%)和東北證券(-270%)。而上市的16家券商中,除了國金證券、光大證券、招商證券和中信證券外的12家上市券商的自營投資均出現虧損,其中東北證券自營更拖累整個公司出現虧損。

除自營業務外,2010年券商其他各個業務線也受到不小影響。一位大型券商的董事總經理在歲末媒體交流會上,以2011年「年景不好」作為開場白,稱各項業務都受影響,不如2010年。

「2011年上市證券公司整體表現較為疲弱,主要受到經紀業務和自營業務表現不佳的影響。」王松柏在接受財新《新世紀》記者的郵件採訪中分析道。

他說,按業務來看,經紀業務受到日均股票交易額萎縮(2010年日均2255億元,2011年日均不到1800億元)以及淨手續費率持續下滑的影響,全年下滑幅度預計在30%左右。自營業務受到全年股票市場下跌的不利影響,下滑幅度預計在50%以上。同期,投資銀行業務和資產管理業務也有不同程度的小幅下滑。

按類型來看,大型證券公司由於淨手續費率較低,經紀業務收入下滑幅度低於中小型證券公司,由於大型證券公司資本規模較大導致普遍股票投資比例較低,自營業務穩定度高於中小型證券公司,中小型證券公司中自營業務虧損比例相對較高。

一位國信證券員工說,該公司已提出了節約過冬的要求,甚至細化到在日常工作的各方面:日常溝通多使用在線通訊交流方式,少使用電話、傳真和短信;宣傳資料、折頁簡單實用即可,不得過於「漂亮」;開會儘可能用視頻系統,會議材料從簡。

除去細緻入微的節約過冬,這個行業的冬天裡,許多券商還取消或降低了獎金,或下調了基本工資。

財新《新世紀》記者瞭解到,2011年下半年開始,一家內資大型券商投行部的領導就開始吹風,不要奢求獎金。中金公司投行部門員工的獎金可能大幅下降。中信證券基本工資下降20%,高管層帶頭減薪,幅度高達25%。另一家券商的研究部則取消了計劃中的加薪。

因為重啤事件巨虧的東北證券也傳出包括董事長、總裁在內的七名高管停薪三個月的消息。

另外,廣發證券基本工資降30%,國泰君安基本工資降5%,年終獎停發。

「過冬,採取的就是一些傳統的做法——降薪裁員,縮減成本。」方正集團高級副總裁湯世生對財新《新世紀》記者說。「證券行業的2011年很糟糕。佣金大戰使收益越來越低,融資或再融資也不是很理想,更重要的是自營這塊會有大量虧損。明年上半年都不會很好,證券公司的底部應該在2012年一季度。」

修正過度擴張

如果說節約和裁員減薪都是暫時性措施,中信證券有意借此次自營的裁撤修正之前的過度擴張。

中信證券歷史上便受益於自營業務上的謹慎。正因為這一點,在2003年後的券商倒閉潮中,中信證券未受大損傷,更借最早上市之力,從一家中小型證券公司進入證券業的第一梯隊,並躍進為中國大陸最大的證券公司。

在這一段歷史中,原南方、申萬等大券商的衰落,均緣自自營和委託理財業務的擴張失控,中信證券則獲益於在自營規模上的克制。

但近年來,中信證券的自營業務,尤其是權益類證券和衍生品的規模卻一直在擴張。

年報顯示,2009年其淨資本為349億元,自營規模約為460億元,其自營權益類證券及證券衍生品與淨資本之比為40.39%,自營固定收益類證券與淨資本之比為91.56%。到2010年,其淨資本為410億元,自營規模約479億元,自營權益類證券及證券衍生品與淨資本之比增至61.86%,而固定收益類證券與淨資本之比則降至55.06%。

「從行業角度來看,多數做過融資的證券公司由於自有資本規模較大,股票投資金融資產佔比普遍較低。中小型證券公司則相反。」王松柏說。

中信證券坐擁行業內第一大淨資本,其自營權益類證券及證券衍生品與淨資本之比也是最高。截至2011年年中,其淨資本為386億元,自營權益類證券及證券衍生品與淨資本之比再增加至64.04%。業內淨資本第二的海通證券,其淨資本規模為332億元,自營權益類證券及證券衍生品與淨資本之比僅為36.97%。

「從風險控制角度來看,在判斷股票市場仍會持續下跌的前提假設下,降低倉位確實是最好選擇。」王松柏說。「從長期來看,股票投資規模應該與其風險承受能力和管理層策略匹配。例如,如果經紀業務、投資銀行業務和資產管理業務每年產生10億元左右的收入,股票投資的止損設置為10%,而成本收入比為50%,則股票投資規模不宜超過50億元,除此之外,實際規模還取決於證券公司管理層的看法,例如是否重點發展股票投資、是否要求公司每年必須盈利等等。」

在急轉直下的市場環境下,經紀業務、投行業務和資管業務利潤已經變薄,龐大的自營規模導致中信自營業務對利潤的衝擊可能更大。

一位接近中信證券的人士表示,10月剛剛登陸香港主板的中信證券,因為業績迅速變臉,還遭到香港相關方面的質詢,那時便傳出中信有意調整自營業務的消息。

2011年12月,在媒體見面會上,中信證券財務總監葛小波表示,目前中信證券槓桿率較同業水平低,未來儘量善用資本實力提升槓桿率,未來焦點是拓展資本中介型業務。包括大宗經紀業務、結構性產品、固定收益、外匯及商品業務。這類業務的特點是,收益穩定且風險較低,但是其對券商的研究、定價等各方面能力提出較高要求。

湯世生也持類似觀點。他說,監管部門應擴大證券公司的收入渠道,未來證券公司的業務不應僅限於完全的代理買賣平台,而應該「辦成一個代理客戶從事金融活動,財富管理的金融平台;辦成企業資本化,實現資本增長的社會融資平台,一個交易發現價值,使財富得到增值的交易平台」。

券商 自營 巨虧 之後
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30511

耕耘品牌深度 自營專賣店比代理銷售好?

2012-9-10  TCW




二○○一年,蘋果(Apple) 第一家專賣店在美國維吉尼亞州的泰森角(Tysons Corner)開幕,改變了科技業由3C通路代理銷售的傳統模式。根據美國市調機構Asymco調查,二○一一年,美國地區的蘋果大型專賣店,更榮登實體 店面以坪效計算,史上績效最好的零售業品牌寶座。

賈伯斯(Steve Jobs)成功的通路策略,扮演創造蘋果品牌價值的關鍵核心之一,就連網路零售業龍頭亞馬遜(Amazon)也打算跟進,預計二○一二年底,開設第一家實體店面。

經營品牌自建通路,固然有利進行品牌管理、強化與顧客的互動,不過,對品牌經營者來說,投資通路耗費資源,亦未必是其核心經營技術,還要從頭培養通路人才,往往存在兩難。蘋果的選擇,對於台灣企業而言,是否會帶來新的啟示?

品牌經營個案收錄於哈佛大學個案管理資料庫,國內瓷器文創品牌法藍瓷(Franz)去年陸續也在德、日自建專賣店。法藍瓷總裁陳立恆認為,有自己的通路才能耕耘品牌深度。以下是陳立恆與政大商學院副院長暨AMBA學程主任別蓮蒂對談,摘要如下。

政大商學院副院長暨AMBA學程主任別蓮蒂問(以下簡稱別)︰多數品牌經營者,核心能耐是做市場行銷(marketing),產品交給百貨或量販通路銷售,而不是自己開店,因為開店需要另外一套能耐,但法藍瓷似乎和蘋果一樣,朝自營專賣店發展,你的策略思考是什麼?

代理商較難幫品牌說話商品能賣就賣,不好賣就下折扣

法藍瓷總裁陳立恆答(以下簡稱陳)︰我們做代工代設計(編按:指ODM,委託設計製造)在國際市場多年來的體會是,沒有(自營專賣)通路其實很難跟你的消費者建立聯繫。

我的目標客層很清楚,是那群解決溫飽、想追求品味或更深層次的心靈品格,這群人假如你沒去接觸,是不可能變成品牌粉絲。但透過一國一代理,對代理商來說, 法藍瓷只是一個商品,今天能賣就賣,過幾天覺得不好賣就折扣,再不好賣以後就不進貨,是很現實的。代理商布的點可能根本不是這群人會出現的店,反而搞砸品 牌形象,但你無法完全控制,也無法把你的品牌理念傳達到消費群,代理商希望產品自己會說話,沒有時間幫你說話。

所以,我們在台灣和大陸,都是開自營店,利潤也比較好,再把獲利拿來辦音樂會、發行會員刊物,辦抽獎送顧客去景德鎮做知性之旅,透過這些互動,目前也已累積十幾萬名,對品牌有忠誠度的粉絲社群。這都是靠自己通路,品牌才可能經營的深度。

別︰靠代理商不見得就無法發展品牌,很多全球知名品牌,如美體小舖(The Body Shop),它挑各地代理商除看財務能力,也重視對品牌的認同度。法藍瓷品牌成立到現在,在歐美市場仍以代理為主,但為何去年起又開始發展自營店呢?

自營和代理制可以並行做好通路輔導,就能掌握住客群

陳︰法藍瓷品牌二○○一年創立,今年進入第二個十年的發展,前十年打的是廣度和知名度,接下來新的十年要做深耕。

我誠實告訴你,品牌成立初期我沒得選擇代理商,對方寫一個計畫書給我們,只能看符不符合我們設定的條件,再來就是看它的商店大概是什麼形式,好比說在新加坡有大葉高島屋,品味可能跟我們比較像,做這樣的簡單分析。

但現在我才發現,其實透過代理商、經銷商,不容易深耕品牌,所以去年才會在德國開第一家自營店,日本也開了兩家,雖然最快要三至五年後才能回本開始獲利,但比起交給代理商,商品售價八成的獲利空間全得讓出去,自營店不但獲利率極佳,也才能深度經營品牌。

其實,在景氣很不好的時候,只有廉價產品比較會自己說話,這幾年歐美百貨公司為了節省成本,所聘用的銷售人員,已都不太懂賣的品牌有什麼內涵?因此,全球時尚業領導品牌的LV、Chanel這些歐洲精品,這幾年也開始出現收回代理權,自己開店的改變。

別︰在德國和日本,法藍瓷從代理轉變為自營的專賣店,和原本代理商不會有利益衝突嗎?

陳:代理商當然會擔心這個改變,經營的品牌早晚被收回,但如果這個產品現在還是能讓它賺到錢,一般來講,它們也捨不得放棄,我們也很謹慎的開,讓自營和代 理的銷售方式能同時進行。就算不是自營店,我們也會透過當地各分公司,進行通路的輔導和經營,告訴商店老闆產品該怎麼賣,掌握它賣的對象是不是和我設定的 客群一樣,這和完全交給代理商,根本不曉得它透過什麼店賣是不一樣的。

別︰回到企業經營核心,法藍瓷一大部分的能耐是產品設計和製造,但經營通路得找另一批會講故事的人,你如何克服發展不同核心能耐的障礙?

陳:對我而言沒有這個障礙,因為我們早期在代工代設計時,我們的客戶給我們很多不錯的教育,當時Enesco是美國禮品業巨人,我是它最大的供應商,我們 存在一個默契,就是它要把所有的市場資訊給我,包括店裡哪一樣商品最好賣或庫存最多、原因又是什麼。甚至和它一起去通路端做訪察、聽老闆的抱怨和回饋,這 樣我代設計的產品才會熱賣。有了這些分析之後,再去摸索為什麼零售業講location、location、location(強調店鋪選址的重要性), 進一步了解提袋率、租金和物流運作等開店細節,可說從客戶那邊,大量被教育到開店的知識。

自營店店員無業績壓力要能與顧客互動、提供品牌體驗

別︰蘋果專賣店的店員沒有銷售壓力,主要是幫顧客解決問題,提供大量的品牌體驗。法藍瓷自營店的店員要會講故事,他也不必背負業績壓力嗎?

陳︰在法藍瓷我們稱銷售人員為「法藍天使」,每家店有兩至三位,從不給他們具體業績目標,他除有固定薪水也有業績獎金,收入比一般百貨公司的銷售員要好些。

如同蘋果專賣店,店員忙的也是和消費者互動,透過對體驗和解說,帶出產品的深度內涵,法藍瓷品牌賣的不是功能性瓷器用品,陶瓷成本可能只有一五%,另外八 五%賣的,就是透過「法藍天使」傳達的人文與藝術價值,顧客可能無法清楚描述他感受到的美感,法藍天使協助他增加美學知識,讓他買回去之後可以和親友分 享,這樣才能充分展現商品的價值。

別︰透過深度溝通傳達文創產品內涵固然好,但要把這個理念傳達給每一個店員,隨著店越開越多,如何維持每個人對品牌有相同的熱情?

陳︰我們的法藍天使要常回台北總部上課,這是最大的經營成本,我們這方面很願意花錢,不然,就是我更頻繁飛到各地,分享經營理念。

另外,內部也建立一套KM(知識管理)分享系統,法藍天使透過網路平台,就能了解最近大陸總理溫家寶又送給誰法藍瓷?送的是哪一款?這一款的故事又是什 麼?某個國家博物館又跟我們合作……,在介紹產品給顧客時,法藍天使就能把這些故事講給顧客聽,粉絲也變得越來越忠誠。這個模式也是兩岸自營店,九成皆能 維持獲利的關鍵核心。

【延伸閱讀】自營通路,只是經營品牌的一條路建立自己的自營通路,成本真的很高。其實,也未必檔次較高的產品,就非得要有自營專賣店,一切要看專賣店能夠產生的附加價值,是不是能跟累積這個品牌的影響力相融合。所以,建立自營通路,對經營品牌來說,只是手段之一。

例如,我的產品也許很複雜,有必要建立專賣店教育消費者如何使用,但其實也可以考慮使用教學錄影帶,把資源用在售後服務上,可能對經營品牌產生的附加價值更大,有不同的解決方案。

法藍瓷建立專賣店,有一個部分是要傳遞深刻的美學體驗,甚至感動的元素,只好靠自營通路解決,但品牌若想行銷全球,不可能全仰賴自營店,因此,對於代理商和經銷商的理念塑造,法藍瓷仍須積極建立。

值得一提的是,法藍瓷其實早在20年前,替國際禮品大廠做代工代設計業務時,就開始累積發展通路經營的能耐,特別是禮品產業上下游,彼此並非建立在獨家的 夥伴關係,而是一個相對比較開放的朋友關係。因此,當代工廠要發展自有品牌,且鎖定的是對代工客戶衝擊較小的利基市場,就不會像電子業一樣,產生代工與品 牌業務只能二擇一的兩難,甚至還能從客戶身上學到know-how,這是法藍瓷所處的產業情境,較有利它發展自有品牌不可忽略的因素。口述:政大商學院副 院長暨AMBA學程主任別蓮蒂

【延伸閱讀】美國蘋果大型專賣店 坪效平均比零售商高6倍2011年美國的蘋果大型專賣店,創下每平方英尺5,626美元的銷售成績,比全美前20大零售商的平均坪效,超出6倍之多。

【延伸閱讀】法藍瓷邁向第二個10年,品牌經營重在深度――歷年通路與品牌大事紀

年:2001重要事件:品牌成立品牌里程碑:自創品牌

年:2003重要事件:台北大葉高島屋(全球首家自營據點)首賣,並在廣州百貨設櫃品牌里程碑:成立首家自營據點,全球2,300代理銷售據點

年:2005重要事件:法藍瓷音樂餐廳於台北城市舞台開幕品牌里程碑:首次將通路經營與生活風格結合

年:2008 重要事件:美國拉斯維加斯設自營門市品牌里程碑:美國市場開設首家自營門市

年:2009重要事件:大陸北京銀泰中心自營門市開幕品牌里程碑:開設全球首家品牌旗艦店

年:2011重要事件:德國紐倫堡、日本東京設自營門市品牌里程碑:德、日從分公司的批發形態朝自營店轉型

年:2012重要事件:台中大遠百開設Jean Boggio for FRANZ全球首家概念店品牌里程碑:延伸法藍瓷品牌到居家產業,發展家具家飾副品牌資料來源:法藍瓷

耕耘 品牌 深度 自營 專賣店 專賣 代理 銷售
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37371

分享: 券商自營轉向

http://magazine.caixin.com/2012-09-14/100437719_all.html

也許出乎外界意料,今年上半年,券商自營業務成為上半年業績表現最靚的板塊。

  此時正逢券商創新風潮如火如荼之際,自營業務在冀望非股票投資渠道拓寬範圍、成熟使用更多對沖工具化解風險的同時,亦希望監管層能更多放權,給自營業務一個更寬鬆的創新空間。

棄股投債

  2012年上半年,固定收益類市場整體上揚,走出一波「小牛行情」。作為此輪債券市場行情的較大受益者,券商自營風向開始從傳統證券投資轉向債券投資。

  數據顯示,8月底,中證全債指數上漲3%,中債企業債全價指數上漲3.43%,整體債券市場出現持續性上漲趨勢。

  中國證券業協會數據顯示,上半年證券行業共實現營業收入706.28億元、淨利潤226.59億元,同比分別下滑6%、13%。在此背景下,證券投資收益一枝獨秀。證券業協會數據顯示,112家證券公司上半年實現證券投資收益195.2億元,同比增長183%。

  其中,國泰君安自營收入最高,達到16.65億元,同比增幅204.9%,該業務在公司總收入的佔比為37%,成為上半年公司主要收入來源。此外,中金 、平安、中信建投 、國信等六家公司的自營收入亦表現出色,均過4億元。

  上市券商自營業績表現更優。19家上市券商半年報顯示,上半年自營增長速度在100%以上的券商達到14家。除中信證券、太平洋及西部證券3家券商自營業務收入同比下降外,其餘16家券商全部實現增長。

  中信、海通、廣發證券上半年自營業務收入分別為18.75 億元、14.96 億元和9.89 億元,自營業務收入在上市券商中排名前三。此外,方正證券上半年自營業務實現收入1.14億元,同比大幅增長2579%,東北證券及華泰證券的同比增幅也分別達到798%以及734%。

  平安證券固定收益事業部研究主管石磊告訴財新記者,券商自營業務之前曾遭遇連續數年虧損,無法抬頭的窘況。去年以來,證券行業開始對傳統的證券 投資進行反省,「券商漸漸明白,資本金作為公司賴以生存的生死線,不能再拿去賭。因此從今年年初開始,券商自營逐漸策略性地拋棄股票投資,轉將資金投入固 定收益領域」。石磊透露,上半年券商投資收益率均超過10%。

  財新記者獲悉,除中信證券等少數券商一直以來對股票、債券的投資相對均衡外,多數券商是在去年年底、今年年初才逐漸調整戰略,棄股投債的。第一 創業證券資產管理總部產品業務負責人黃越岷表示,自營業務在上半年證券公司各業務中,基本屬於「包賺不賠的買賣」。「發行短期融資券,成本4個多百分點, 算去買銀行的理財產品,也會有8個百分點的收益,基本是白賺。」

  招商證券9月12日公告稱,公司完成2012年度第三期短期融資券20億元人民幣的發行。這是今年證券公司短融券重啟發行以來的第四期債券。

  業內表示,與其他融資方式相比,短期融資券的最大優點在於成本優勢,即使考慮到發行費用,成本也大大低於銀行貸款。

  「一般券商從銀行間市場通過拆借等方式,以3%-4%直接融資成本融資,之後投向信用債等,穩賺2-3個百分點點收益。」石磊告訴財新記者,這種模式已成為券商自營業務的基本盈利模式。

  根據證監會對證券公司風險控制的相關規定,證券公司自營固定收益類證券的合計額不得超過淨資本的500%。石磊表示,目前券商自營融資的槓桿基本保持在1倍,不超過2倍的水平,距離風險監管的要求尚有距離。

  石磊表示,目前券商自營在戰略上已經逆轉,資本金的運作方向主要在固定收益市場,而不是股票市場。

  雖然7月、8月之後,債券市場出現震盪調整。各券商根據市場行情,對自營投資做出相應調整,但石磊認為,「行情影響的只是槓桿大小,對券商整體棄股投債的戰略影響不大。」固定收益之外,券商上半年合理使用股指期貨對沖現貨頭寸市值下跌風險,也為其自營業務增色不少。

  招商證券、西南證券均在半年報中表示參與了股指期貨並取得了超越大盤的投資收益。石磊認為,自營創新需與衍生品結合起來進行,希望監管層能繼續加大券商負債,放鬆對券商資本金槓桿的限制。「只有槓桿做起來,規模才能擴大。才會有效益。」

另類投資遭冷遇

  自營業務轉向的同時,監管層著力推行的另類投資子公司卻在現實中遇冷。

  9月5日,興業證券發佈公告,通過了公司定向增發 50 億元的預案。公告顯示,興業證券募集資金的投向之一,即「公司計劃在適當時機成立另類投資子公司和併購基金子公司」。

  另類投資子公司,是今年券業自營業務領域創新之舉。目前已有中信證券、宏源證券、廣發證券、海通證券等多家券商申報成立了另類投資子公司。不過,財新記者獲悉,已經成立的這些公司目前尚未有實質舉動。

  2011年5月6日,證監會發佈《關於證券公司設立自營業務投資範圍及其有關事項的規定》,該規定明確指出,券商自營業務除了投資境內交易所上 市的證券、境內銀行間市場交易的部分證券和經證監會批准或者備案發行並在境內金融機構櫃檯交易的證券之外,還可以以設立子公司的方式投資上述品種以外的金 融產品。

  「這方面放行也比較大,券商自營正面清單之外的所有業務都可以做。」接近監管層的人士表示,另類投資子公司允許開展證監會規定自營投資清單以外的多種金融產品的投資。這也是以高盛為代表的國際投行收入結構中最為豐厚的部分。

  「推動另類投資子公司的成立,主要是風險切割方面的考慮。基本只要證券公司有申報,我們就可以審批通過。」接近監管層的人士表示,另類投資公司可投資範圍將可擴大到包括國債期貨、股指期權等衍生品在內的較寬範圍。

  值得注意的是,目前開設另類投資子公司的主要集中於上市券商。部分接受採訪的非上市券商告訴記者,目前已經成立的另類投資公司尚未有太多進展,因而暫時沒有意向申報。

  一位非上市券商高管表示,另類投資遇阻一方面在券商對自營創新的模式尚未熟悉,另一方面限於淨資本扣減的規定。財新記者獲悉,目前已經設立的另 類投資子公司中,中信證券和海通證券的經營範圍包括金融產品投資、證券投資和投資管理,廣發證券包括是項目管理、投資管理和投資諮詢。

  另外,根據證監會關於證券公司風險控制的規定,在計算證券公司淨資本時,對該子公司的股權投資按照100%的比例進行扣減。「這對資金實力不雄厚的非上市公司來說,影響還是很大,也是許多公司不願意做另類投資的根本原因。」前述高管表示。

  摩根士丹利華鑫證券公司中國首席策略官婁剛表示,當前證券市場產品有限,自營創新只能在自營工具上創新。如在資產類別上進一步拓展,加強自營的 風險管理水平。此外,現在大多數產品都是以個股為主,組合類的產品非常少。「像ETF的組合,其他的類似行業指數的組合,這方面的創新比較少。這個和券商 的投入有很大關係,也是自營創新的空間所在。」■


分享 券商 自營 轉向
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37547

中債登監管升級:叫停銀行理財戶與自營戶交易

http://translate.googleusercontent.com/translate_c?anno=2&depth=1&hl=en&rurl=translate.google.com.hk&sl=zh-CN&tl=en&u=http://wallstreetcn.com/node/24721&usg=ALkJrhhKr0Cq0b_Jq4R0lrSlCwcUK2zMHQ
中債登週五出台新規,封鎖了一個允許銀行出售高收益率財富管理基金產品(WMP)管理漏洞,此前銀行通過在財富管理基金賬戶和自營交易賬戶,銀行可以逃避監管要求。

路透社引述四位來自中國各銀行的債券交易員透露,中債登和上海清算所同時通知商業銀行,禁止這些銀行在自己的自營交易賬戶和為客戶管理的財富管理基金產品賬戶之間進行債券交易。

這項規則於週五中午開始生效。

路透引述知情人士透露,目前通知規定應還不包括跨行間的此類交易,因此若不同銀行間的自營或者理財賬戶之間債券交易結算,目前尚無限制。

理財賬戶的募集時間與擬投資債券的發行時間經常不一致,為了提高理財產品收益率,此前的常規做法是先由自營賬戶或者其他理財賬戶現行代為買入,之後賬戶間進行調節,通知限制的應該是此類銀行理財的高收益博取方式,規範銀行理財資金池的運作,獨立核算。

另外,限制銀行內部自營和理財,以及理財與理財之間的債券交易,可能也會影響到季末年末時點的理財回表交易,在做大存款的需求下,此前銀行理財通過自營渠道暫時回表的交易也較多。

中國證券報也發表了丙類戶監管升級的報導:

昨日晚些時候,中債登電話通知甲類戶,要求商業銀行暫停各家銀行的自營戶和理財戶之間的交易等,但中債登尚未有明文下發。

大部分銀行理財戶為丙類戶,這是繼本週暫停丙類戶買入業務後,又一針對丙類戶的交易規範細則出台。 此前,對於銀行的理財和自營間戶的交易,並沒明確規定,或存在一些代持或對倒交易業務,此次規定,意味著對銀行的理財戶的監管趨嚴,債市監管再度升級。

不過,通知的規定也不無漏洞,交易員們表示:

「通過跨行間自營賬戶和理財賬戶之前的交易,或者找一家第三方來過券,也能達到之間的代持效果。」

但是一位交易員也表示,「(跨行或過券)網下協議的風險比較大,沒人願意長期這樣做。」

據標普估算,中國各大銀行提供的財富管理基金產品規模在2012年增長了56%達到7.12萬億元(1.16萬億美元),相當於2012年底系統內總存款額的7.6%。


中債 債登 監管 升級 叫停 銀行 理財 戶與 自營 交易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55437

中金所:週一開始對光大證券自營業務股指期貨交易採取限制開倉措施

http://wallstreetcn.com/node/53394

中國金融期貨交易所週日晚發佈公告稱,鑑於中國證監會已對光大證券股份有限公司(以下簡稱光大證券)採取立案調查措施,本所根據《期貨交易管理條例》、《期貨交易所管理辦法》和本所業務規則,決定自2013年8月19日起,對光大證券自營業務股指期貨交易採取限制開倉措施。同時,本所將本著維護證券期貨市場穩定的原則,督促光大證券妥善處理現有持倉。

日內稍早,上海證監局稱,光大證券自營的策略交易系統存在程序調用錯誤、額度控制失效等設計缺陷,已決定先行暫停相關業務,責成公司整改,進行內部責任追究。同時,決定對光大證券正式立案調查,並將事件定性為一起「極端個別事件」。

中金 週一 開始 光大 證券 自營 業務 股指 期貨 交易 採取 限制 開倉 措施
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=73852

條條大路通羅馬,摩根士丹利申請在印度開展自營交易

來源: http://wallstreetcn.com/node/70039

一些機構在試圖尋找沃克爾規則的漏洞,比如高盛。摩根士丹利決定另辟新路。據印度媒體Economics Times報道,摩根士丹利在印度的經紀部門向印度央行(Reserve Bank of India)申請開展自營交易,印度央行對此尚未批準。外國直接投資FDI是否可以在印度境內開展自營交易,目前還不夠明確。印度央行曾就此向印度財政部征求意見。 2007年,印度外國投資促進委員會(FIPB )批準摩根士丹利從事如下業務:證券交易,經紀人,商人銀行,企業咨詢服務,一級經銷商,承銷,固定收益銷售,投資組合管理。然而,FIPB並未明確授予大摩自營交易業務資格,FIPB只授予了大摩經紀業務資格,允許它代表客戶交易。 當前,印度監管機構不清楚是否應該盡快批準大摩自營交易申請,因為美國方面可能對此表示不滿。由於FIPB沒有給出明確指示,摩根士丹利專門向印度央行申請自營交易,印度央行則讓大摩向印度財政部征求意見。然而,印度財政部讓大摩同印度央行再度討論這一問題。 當前,在印度證券交易委員會(SEBI)註冊的證券經紀商,都可以在印度從事自營交易,不論其母公司在印度境內還是海外。顯然,摩根士丹利希望盡快在印度開展自營交易。 Zerohedge認為,大摩是否可以在印度開展自營交易將很快有結果。大摩一旦開頭,其它美國的銀行都會被允許在印度開展自營交易,這一趨勢甚至將由印度波及到其它地方。最終問題就是,大摩將如何在美國境外進行美股交易。
條條 大路 羅馬 摩根 士丹利 申請 印度 開展 自營 交易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=86506

步美國後塵,歐洲將禁止大銀行從事自營交易

來源: http://wallstreetcn.com/node/70102

德國《南德意誌報》(Sueddeutsche Zeitung)上周六報道稱,據該報看到的一份歐洲銀行安全法規草案,歐盟委員會準備禁止大銀行從事自營交易,可能迫使銀行遏制所有可能危害金融穩定的交易活動。此前美國監管機構投票通過沃克爾規則,禁止銀行從事自營交易。 將有29家大銀行受此影響。報道稱,該規定將在歐洲議會和各成員國批準後於2020年3月實施。草案暗示,歐盟未來的銀行業監管機構有權視具體情況判定一家銀行的交易是否具有較高風險,是否應予以分離。 草案顯示,未來歐盟的小型金融機構可以繼續從事自營交易,不必進行機構上的調整。 歐洲力圖改革其銀行體系以避免重演2008年金融危機,但也竭力在人們遏制銀行的呼聲與緊縮信貸傷害經濟增長間尋求平衡。
美國 後塵 歐洲 禁止 銀行 從事 自營 交易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=86869

歐盟擬2018年禁止銀行自營交易

來源: http://wallstreetcn.com/node/72973

據歐盟金融服務執委Michel Barnier的計劃草案,歐盟可能在2018年開始禁止大型銀行的自營交易業務。 據歐盟委員會文件顯示,監管機構在2018年前也必須衡量某些銀行是否應將他們的交易活動分割為不同的資產化單位。 文件顯示,如果該銀行被監管機構認定是“系統重要性金融機構”,或超越特定的財務門檻,則將被禁止自營交易。歐盟的這項藍圖還包含促進證券金融市場市場透明性的措施,如回購協定(repos)相關內容。 這項禁令草案被稱作美國沃爾克規則(Volcker rule)的“狹窄定義”版本。這項協議仍需要歐洲議會和各國政府的正式核準才會生效。盡管法規在頒布後2年半才會實施,但部分個別法律條文過渡期較長。 Michel Barnier希望在2014最後一年任期內推動此草案通過,他認為這是歐盟對抗“大而不能倒”的銀行們的關鍵步驟。 根據Barnier的草案將可能有29家銀行面臨被禁,並且監管機構將有權把更小規模的銀行加入禁令範圍中。即使沒有被認定為“系統重要性金融機構”但只要資產規模連續3年超過300億歐元、或者連續3年交易行為金額超700億歐元或超自身資產10%以上的銀行也將面臨交易禁令。 受限銀行將被禁止投資對沖基金或投資贊助對沖基金的機構,以防止這些銀行繞開監管。
歐盟 2018 禁止 銀行 自營 交易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=89166

順豐鎩羽自營便利店:“物流最後一公里”突圍之敗

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0213/58588.html

i黑馬認為,電商的O2O關鍵之戰,將是“物流的最後一公里”。中國民營快遞之王順豐,試圖用自營便利店的模式去沖擊“最後一公里”的問題,可惜並不成功。雖然i黑馬還未能找到最後一公里成功的案例,但是一個失敗的案例,往往能得到的更多。本文來自《天下網商》從大洋彼岸的美國,到一水相隔的日本、臺灣地區,“快遞+便利店”的模式已經遍地開花。中國民營快遞特立獨行的狼王順豐,也在2012年就開始探路“快遞+便利店”,但情況卻不容樂觀,推出沒多久,北京的便利門店要麽宣告停業,要麽放棄便利店業務,只單純作為一個快件收發點。在順豐的總部所在地深圳,順豐最開始決定試點20家便利店,兩年過去了,這個數字幾乎沒有發生變化。剛推出便利店時,順豐雄心勃勃想在全國布局1000家便利店,但在第一批便利店面世後,順豐卻沒能如願進行擴張。是這種模式水土不服,還是順豐學藝未精?其實順豐打便利店的主意不是一天兩天了,在自建自營便利店之前,順豐一直在與便利店合作,無論是7-11這樣的便利店大佬,還是千惠這樣的地頭蛇,都是順豐的合作夥伴,並且合作得還不錯。同樣是“快遞+便利店”模式,在經歷和原有便利店授權合作及自營便利店探路不順後,是要自建自營便利店,還是想要將觸手伸入自己從未涉足的零售行業,順豐其實有他自己的道理。順豐的難題:社會化物流不夠強勢全球著名快遞公司 FedEx ,擁有占據美國80%以上的數碼快印市場份額的聯邦金考,依靠金考遍布全美眾多社區的門店,其業務覆蓋面積變得十分驚人。 2004年,FedEx以24億美元收購了以一站式文件處理和商務服務聞名的金考快印公司。被收購之前,金考就依靠美國強大的社會物流體系打造了強大的經 營網絡,所以FedEx並不需要自己再去跨界經營此業務,渠道的拓展都交給“聯邦金考”這個子公司自己經營,只是把原有的收發件業務整合到金考的日常工作 中去而已。無獨有偶,DHL、UPS都通過收購大型社區連鎖 門店,完成了深入社區、直達客戶的“快遞+便利店”布局。曾有這樣一個類比,“順豐就是中國的FedEx”,但順豐卻有著一個與FedEx完全不同的發展背景,在自營便利店這一模式上,順豐恐怕需要付出比FedEx更多的努力才行。對比中美兩國電商 和物流的發展,不難發現一個有趣的特點:美國是先建立起非常成熟和強勢的物流產業之後才出現網購和電子商務,物流業 在美國已經成為一個寡頭之間競爭的產業,最近一次出現的黑馬也是誕生於1971年的FedEx,與物流產業相匹配的基礎設施和相關法律法規早已形成,而後出現的一系列電商企業 都可以依托業已成熟的物流產業進行商業運作。而中國的物流業,特別是快遞行業,基本是隨著一炮而紅的淘寶和之後網購的井噴而爆發的,其發展一直處於被動狀 態。追根溯源,由於社會化物流不夠強勢,中國沒有類似美國這樣依托強大社會物流體系發展出的社區門店體系,沒有全國性連鎖經營的強大零售企業,即使順豐想收購也不可得,只好產生了自建自營便利店的想法。授權合作的發展瓶頸“快遞+便利店”模式要行之有效,其網絡布局需要形成規模效應,快遞訂單的分散性需要廣泛的連鎖便利店網絡。在沒有合適收購對象的條件下,順豐只能選擇與現有合適的連鎖便利店合作。但國內並沒有形成類似日本社會中強勢的便利店品牌(如7-11),更沒有形成主導性的經營地位。如今,同順豐合作的7-11便利店多布局在一線城市,二線城市的便利店產業則基本被本土品牌掌握,一些城市還沒有形成強勢連鎖便利店企業,這讓順豐必須和分散的、不同品牌的便利店企業進行合作。不同的便利店企業又難以提供統一標準的合作水平,服務質量不同,經營時長不同,順豐也就難以保證統一的服務質量,更無法保證消費者的消費使用體驗。其次,如果順豐通過便利店配送包裹,那麽負責收發業務的工作人員就是直接參與順豐“最後一公里”配送業務的門面,他們的服務水平直接決定了消費者的用戶體驗及 滿意程度。而與順豐合作經營的便利店門店由於盈利分配方式不同,涉及快遞業務的工作人員沒有什麽工作積極性,也缺少相關的專業培訓,最後一公里的服務效果可想而知。再者,由於因為為順豐進行收發件業務會占用便利店的人力物力,合作的便利店會抽走一部分利潤以維持這樣的合作關系,這讓順豐本就不算多的利潤空間被再次壓縮。那麽,以順豐為代表的物流企業,自營便利店是否是出路呢?自營便利店優勢順豐選擇自營便利店除了遇到以上的難題,更因為自營便利店能為順豐帶來各種好處。1、配送範圍A.T. Kearney咨詢公司對國內主流快遞公司做的評估報告顯示,順豐無論在哪個測試方向上都屬於第一梯隊,但相對於其服務水平,其服務覆蓋範圍稍顯劣勢。既有的便利店網絡是便利店企業按照自身企業量身定做的,不一定能與順豐的客戶分布區域重疊,不足以滿足順豐的營業網點覆蓋面需求。這些讓順豐發現,還是需要自己挖掘可能的經營空間,鋪設更為廣泛的末端配送網絡,才能更接地氣地將觸角深入自己的終端客戶中間,更貼近消費者,從而通過培養消費習慣,來打造一批堅實的忠誠客戶。同時,要增加訂單量,擴展服務範圍也是很有效的手段。在2013年12月與易迅確定合作之前,順豐的整體業務中保留了很大一部分以文件合同遞送為主的高端業務份額,來源於電商的發貨量只有8%。與易迅的牽手表達了順豐期望更多地吃到電商這塊蛋糕的願望,但能否真正從四通一達手里搶到美味蛋糕,現在還不得而知。如果順豐通過開發便利店網絡,挖掘居民區訂單,再結合其電商發展戰略,則可以大大擴大其營業範圍,而且不可忽視的一點就是,很多小型淘寶賣家正是紮根在社區的。2、配送反應時間“最後一公里”是眾多快遞企業 的死穴,高成本、低效率、弱管理,大量包裹卡在了末端環節。順豐在產業鏈的末端也未能尋找到一種行之有效的創新配送方式。想用高於競爭對手的收費,在四通一達與淘寶商家的親密無間中尋求更大的利潤,必須擁有長於其他快遞的地方。物流配送環節中有一個“時間窗口”的概念,即消費者預訂了明天上午10點至12點取貨,快遞則必須安排快遞員工在10~12點之間上門配送,而這兩個小時就是此次配送的“時間窗口”。隨著服務水平的提升,消費者所要求的時間窗口會越來越短、越來越精準。隨之而來的就是配送車輛的路徑問題、快遞公司與員工之間的統籌安排問題,以及如何在一次配送中盡可能多地收發包裹的問題。對於快遞,特別是順豐這樣有“收一派二”高要求的企業,配送的“時間窗口”對造成重複配送有很大的影響(特別是要直達消費者手中,不允許寄存小區物業)。設定配送時間的消費者很多,會有不同的時間窗口設定,因為大部分客戶的工作時間比較統一,所以很多時間窗口是相互覆蓋重疊的,這樣快遞企業就必須設計配送的路線。設立一個面對周邊小區的配送點(便利店)就能很好地解決這一系列的問題。面對願意接受自提包裹服務的消費者,只需要提早一個時間段將可配送包裹運送到相應的便利店,消費者便可以在最合適的時間去提取包裹。一次無效派送便是成倍的成本增加,避免了重複運輸的問題,自然極大地節省了人力、物力成本。物流交付期意味著完成一次訂單配送所需要的最短時間,消費者訂貨周期意味著消費者願意為一次物流服務花費多久的等待時間。將交付期控制在訂貨期以內,才能算一次成功的物流配送服務。面對日益提高的消費者預期,縮短物流服務交付期,延長消費者訂貨周期,建立依托於便利店的快遞配送站,無疑會大大提高物流服務水平。自營便利店鎩羽而歸既有模式面臨難題,自營便利店又有著諸多優勢,順豐打造自營便利店似乎是大勢所趨,而且順豐以局外人的身份跨界入局,其目標本就不在零售經營,更多的是想以便利店銷售網為基礎打造寬廣的收發配送點,服務於其快遞業務,經營便利店的收入也主要為實現收支平衡,擴大配送範圍和降低配送成本,提高配送反應速度。但是,套用一句業內人士的話,“別看便利店體積小,卻是最難經營的零售實體。”便利店已經是一個薄利而競爭激烈的技術密集類產業,相比超市,便利店商品品種少、但更新快,以應急性商品為主。建立一個便利店網絡的成本遠遠超過了順豐的預期,零售業 的複雜程度和競爭激烈讓順豐只能淺嘗輒止。區域資源有限,選址困難;單店投入近百萬元,初期投入過高;沒有形成規模效應,單品價格高,消費人 群低。這三點原因明顯地影響著順豐在一線城市開設試點便利店的發展,也讓順豐開設1000家便利店的計劃一直擱淺,未能實現擴張。連通線上線下的O2O?現在之所以很多快遞企業還沒有對終端配送引起足夠的重視,是因為形勢還不夠緊迫。對比歐洲的最後一公里配送環節,中國最大的不同是出現了小區物業或者是大院傳達室這樣的代收環節,他們免費代替快遞企業完成了包裹存取這一服務。在瑞典斯德哥爾摩,極少有專職的物業存在,快遞包裹基本是發到最近的郵政存儲點。隨著國內電商的不斷發展,包裹的數量和種類都會大大增加,物業並沒有承擔該項服務的義務。現在一些網購包裹很多的小區,已經開始出現拒收快遞的現象,一些 物業開始進行有償服務,比如按件收取代收費用,費用由快遞公司支付。而擅長零售的便利店,了解消費者所需的服務模式,他們占據了為消費者服務的最適宜的地理位置,能在一定的門店密度下獲得最高的業務覆蓋面積。2013年12月,武漢中百超市和好邦便利店與順豐簽訂協議,可以收發順豐快遞,武漢中百超市有600多家門店,而且80%以上分布在社區,好邦便利店則 可以提供24小時的服務時長。順豐的自營便利店雖然未再進行擴張,但之前布局在北京、廣州、深圳、東莞、廈門等地的便利店依然存活,與其他便利店的合作也在加強。順豐是否想在與便利店的合作中找到自營便利店的門道?這些便利店布局和順豐優選的長遠發展是否有關?雖然因為不是直接相關人而無從得知,但我們不妨進行一些相關的猜測和分析。順豐切入電商的切入點很巧妙,也很大氣。選擇對物流服務水平要求最高的生鮮B2C 、高端食物等需冷鏈物流 的品類。順豐自己的物流能力也有保證,安排貨到付款(COD)也完全可以實現。也許順豐想說的是“中國物流發展已經過了拼價格,搶運單量的時代,現在要拼的是技術和運輸能力”。做生鮮宅配,最終都會對物流系統提出很高的要求,而順豐又是為數不多擁有高質量物流服務能力的企業,在這個大蛋糕還沒有被切掉的時候,順豐依托自己的物流能力殺入電商行業也是很好理解的。一旦消費習慣被培養起來,生鮮宅配業務會具有很大的消費者粘度,而且預訂的頻次也很高,回過頭來反哺快遞配送業,越大的訂單量催生越大的消費人群,雪球滾動之下,將是越來越大的規模效應,越來越小的運送成本。馬雲曾就電商能否占有整個零售業份額50%而定下賭約,這也是電商能否取代傳統店鋪經營的賭。現在,最難被電商取代的就是生鮮食品類產品,而順豐積極搭建的便利店收發網絡是否為了配合其生鮮宅配的電商大發展呢?是否將來除了制造業和消費者,中間只剩下電子商務和物流服務了呢?這個猜想太遙遠,但順豐提前為這樣的消費模式搭建基礎,並不意外。冷鏈物流,新鮮B2C,順豐優選搭配順豐的高品質物流水準,能夠成為順豐的核心競爭力,做他人所不能。中國作為發展速度最快,且消費者密度最高的新型經濟體,最新的消費模式也最有可能在中國出現,以後在網上預訂第二天所需的食品,下班回家時在小區的便利店直接提取昨天就已買好的產品回家,這樣的消費模式難道不夠吸引人嗎? 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:天下網商 | 編輯:weiyan | 責編:韋
順豐 鎩羽 自營 便利店 便利 物流 最後 公里 突圍 之敗
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=90999

LME在137年歷史上首次啟動自營清算所

來源: http://wallstreetcn.com/node/208484

fe7e8b039380715e751170848215fa7d

倫敦金屬交易所(LME)137年歷史上的首家自營清算所(LME Clear)將於今日開張。LME試圖以此在越來越開放的中國市場中鞏固自己的地位。

據英國《金融時報》報道,LME自營交易所項目總體耗資5000萬英鎊,歷時三年。這對其母公司香港交易所來說是個關鍵的組成部分。

LME是全球最古老、規模最大的工業金屬交易市場。該交易所三年前決定建立自己的清算中心,以便增加收入、促進新產品開發並改善風險監控。

港交所將LME視為企業和銀行在歐洲交易基本金屬、並對沖他們持有的與中國相關的風險敞口的關鍵。中國是多數有色金屬的國際性大賣家,比如,中國年均銅消費量占全球總量的40%。

原先的交易雙方向LCH.Clearnet繳交的結算費將“轉入”LME自營清算所。而自營交易所也將為LME未來的發展帶來更多彈性。路透社此前報道稱,LME Clear最初將負責清算LME所有交易以及OTC市場(Over-the-counter,場外交易)撮合業務中的所有撮合交易。

LME自營清算所執行官Trevor Spanner在6月時曾對路透表示,該清算所考慮擴大許可擔保品的類型,將倉單包括在內,人民幣也可能成為現金擔保品。

本月初,LME在公開聲明中表示,自營清算所依據歐洲市場基礎設施監管規定(European Market Infrastructure Regulation,EMIR)申請成為中央清算對手方,已獲得英國央行的批準。

監管機構致力於推動更多場外衍生品交易經過風險管理公司來審核,以便於為交易雙方提供更多保障。而清算所正好符合這個要求。即使某一個交易方違約,清算所也有能力介入並確保此宗交易繼續進行。

然而,分析師們卻質疑港交所此番開設自營清算所的目的。因其收購LME的價格要比LME當初作為獨立公司時的凈利潤高出了180倍。

LME去年的財報顯示,盡管該交易所營收高達12億美元,凈利潤為3.26億美元,但迄今為止,港交所對LME的投資成本遠比收益高。

清算所運營方對交易雙方每一次的清算過程收費,還可以通過貨幣市場參與者在清算所寄存擔保抵押品來賺錢。此外,相比於依賴外部清算所,自營清算所能夠令運營商對市場需求更加敏感,並大幅提高新產品推出的速度。

LME 137 年歷 上首 啟動 自營 清算
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112848

搜房介入二手房交易,傭金0.5;自營+第三方平臺? 從易

來源: http://xueqiu.com/6313049521/36434841

電商領域,京東、攜程、去哪兒都有自營加第三方業務的平臺模式;房地產可不可以有呢?搜房現在在北京、上海、廣州、武漢、成都5個城市測試的"直客式"服務就是自營;但原來的listing業務還是大頭。目前看就是自營+信息服務模式,類似京東的自營+pop模式。現在搜房直客服務的傭金是0.5,比傳統中介2的傭金率低75%;大家覺得地產領域這種模式怎麽樣?


以下是搜房相關新聞:


買一套200萬的二手房,你要交多少中介費?3個點是6萬,而最新號稱傭金降至1.5個點的二手房中介公司思源則3萬,現在房地產互聯網大佬搜房直接推出0.5傭金,200萬的房只收1萬元。互聯網革新之火燒進中介行業。


2015年新年伊始,搜房網在北京、上海、廣州、武漢、成都5個城市正式測試"直客式"服務,業主通過搜房房天下移動、PC平臺將自己要賣的房子委托給搜房,搜房通過交易平臺匹配潛在購房者,買賣雙方達成交易後,搜房提供全流程過戶、金融等服務,由於房客源匹配效率提高,且沒有沈重的門店成本,這個全新業務一出街就只收0.5傭金。這一讓購房者節省可觀的購房成本的服務遭到傳統中介公司的強烈抵制。
                                             
2月6日,武漢搜房網的辦公室被中介公司員工圍堵,以21世紀、華明達為代表的30多家中介公司50多人沖進搜房辦公區,反複拉動電閘,讓整個辦公區處於癱瘓狀態,機房服務器因此發生故障。圍攻一直持續到淩晨三點。周末在搜房直客服務購房者時,遭遇中介人員的人身威脅。2月9日上午搜房網武漢站很快迎來了中介人員的第二次“圍攻”,此次又辦公樓內與物業發生沖突,警察已到場,中介暴力事件持續上演的原因就是“搜房中介費收低了”。
中介行業的亂象可見一斑。

搜房推0.5傭金,中介堵門?


據搜房控股二手房集團總裁蘇婕介紹,此次二手房推出0.5傭金的新模式,將覆蓋北京、上海、廣州、武漢和成都等5個城市超10萬套房源,占市場可售房源約40%,總貨值超過1000億元。 



“與大多數中介公司一樣,搜房網經紀人將為業主和購房者提供雙邊代理服務,完成租售交易全流程的工作。"與傳統中介公司不同的是,搜房網經紀人的服務內容已做了標準化的規定,透明可見。

業內人士透露,在中國四個一線城市,二手房交易總量超過了新房,40個重點城市,二手房交易量占新房40%,三四線城市也逐步轉向二手房交易為主。搜房網在5個城市中占有的房源比例已經深刻影響到傳統中介公司的既得利益。

“購房者都是用腳站隊的,低傭金在很大程度上將改變購房者的購房選擇”,北京龍頭二手房中介公司的門店經理告訴記者,而在房源端幾乎沒有哪套房源是某個公司所獨有的,所以手握客源的公司才是真正的行業老大。

搜房降傭對於二手房中介公司的影響,大家意見相對統一。不少二手房中介從業人員深感危機,“市場本來就不好,各家公司提供的服務同質化嚴重,如果在中介費價格戰上不能獲勝,公司的業務將會收到很大影響”,前述門店經理表示,“即便價格戰贏了,中介費的銳減也會讓門店開支收到威脅,不少小公司可能會選擇閉店”。

市場根本性改變,企業唯變求生


過去一年中國房地產市場的供求關系出現根本性變化,基於信息不對稱獲利的模式將在比我們預期更短的時間內被新的互聯網模式改變。

門店對於用戶並非如中介公司想象的重要,而長期以來中介服務問題頻發,用戶避猶不及,而諸如搜房這樣的網絡平臺僅僅靠品牌就已輕松秒殺中介公司。
業內人士分析,隨著中國房地產市場進入存量房時代,巨大的市場規模,現行傳統中介門店模式的落後,大量存在的用戶痛點,將有越來越多的新的互聯網模式湧現。處於風口浪尖的搜房網正是充分認識到這一點,主動求變,走出舒適區。

危機中的中介公司無法阻攔的不是搜房,而且"大勢"!

當小米以低價賣高配手機還能盈利時,傳統手機廠商必須尋找自己的革新之路。圍堵漫罵,並不會減緩這些變革的到來,不是搜房,也必定有其他玩家出牌。
中介圍攻,搜房危矣?


與中介公司不同,搜房網沒有沈重的門店負擔。

“對於搜房而言,從拿房源到撮合成交,我們砍掉了中間環節,節約了大量的經營成本,這使得低中介費具有可能性”,蘇婕介紹,搜房網依托其龐大的流量,房源和客源信息獲取的成本較低,且無門店運營壓力,使得中介費的彈性空間較大,“這恐怕是互聯網平臺企業與中介機構相比最大的競爭優勢”。

這其中所提及的運營成本,一般專指中介公司的門店運營成本。搭個橋跑個腿,中介費為啥就要這麽高?這麽高的中介費又去了哪里?這是個相當複雜且敏感的問題。
“中介傭金除了經紀人的提成外,還要分配給門店租金和各項開支約30%左右,固定資產和網絡營銷開支10%左右,余者作為中介公司的利潤收入”,中介費用的居高不下,與經紀公司的“重資產”運營有直接關系,“樓上樓下、電燈電話、水電煤氣各項開支都出在了對購房者收取的中介費身上”。

數據顯示,僅中原地產去年就促成交易總額達6500億元,中介費收入116億元。而鏈家地產、思源地產等兩個中介公司也都是銷售額都在千億級的房地產經紀巨無霸。幾家巨頭公司年代理總額破萬億已無可爭議。按照這一標準,幾家巨頭將獲得總值超過270億元的中介費收入,這其中有至少90億元花在門店的運營上。

伴隨著互聯網對於房地產行業的深刻變革,中介行業“去門店化”的呼聲也越來越高,這讓搜房0.5%傭金成為可能。

搜房網不奉行“人海戰術”,蘇婕介紹搜房網自營業務僅設置少量跟單人員,“‘數據找人’將改變‘人找數據’的傳統,通過大數據的應用,智能推送的結果是‘人與房’的聯接成本更低。”

低運營成本讓低傭金成為可能,低傭金讓規模化成為可能。有交易流量與市場份額,就不愁沒有資本故事。

“僅北京二手房一年成交就在10萬套上下,如果我們的平臺交易量能達到1000套,按照一套房子200萬元計算,搜房的交易額就是200億。這200億交易額里只要有十分之一需要我們的金融服務、裝修服務,那將是無比廣闊的市場”,蘇婕如此思考新模式的未來。

聲明:本人所在機構持有$搜房(SFUN)$ 多頭倉位!
@梁劍 @Ricky @求漏 @保守地貪婪 @虎父兔女 @格力高利 @菜鳥先飛
搜房 介入 二手房 二手 交易 傭金 0.5 自營 第三方 平臺 從易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=131531

操作口訣 靠自營商買賣技法 謝晨彥享快意人生 練就技、籌、財、策四字訣 每年穩賺七位數

2015-04-13  TWM
 
 

 

台北社區大學人氣名師謝晨彥,每年靠著股票自營操作,穩定賺進七位數。

他將過去在券商自營部學到的操作技法,成功複製到個人日常操作上,創造穩定報酬,簡單歸納其中要訣,就在四個字|| 技、籌、財、策。

撰文‧歐陽善玲

「若要比喻,自營商操作模式,就像靈活的游擊兵;股價還未發動前,嗅覺敏銳、高竿的人會慢慢買進,一旦個股發動攻擊,追價買進也會相當迅速。且所有射擊動作,都必須瞄準後再發射,絕不能輕易浪費子彈,否則很快就會連拿槍的資格都喪失。」台北社區大學人氣名師謝晨彥,每年靠著股票自營操作,穩定賺進七位數;上午操盤,下午講課,閒暇時寫書,周末假日騎著帥氣的哈雷機車遊山玩水,五年下來,能將興趣與工作完美結合,羨煞不少人。這樣怡然自得、生活無虞的背後,正是嚴格專業的券商自營部訓練出來的成果。

「二○一○年,我在自營部負責期貨選擇權及衍生性金融商品,並參與股票研究。」謝晨彥回憶,雖然在券商自營部只有一年多,但從中學到的操盤經驗與「眉角」,卻成為日後維持「大賺小賠」的關鍵。

深刻體會 在極小風險下追求最大利潤經過自營部洗禮,讓他體會三件事,那就是產業分析、分散投資及嚴格停損;前一項,決定投資獲利大小,後兩項,則與風險控制能力有關。一言以蔽之,就是在極小的風險下,追求最大利潤;而這也正是一般投資人不斷提升、自我修鍊的目標。

「過去,在自營部能夠一戰成名的,都是產業嗅覺靈敏,能搶先卡位布局的人。重視產業基本面及發展,也是自營部操作的重要原則。」謝晨彥說,不要看自營商平常好像都在短線交易,當市場不安時,要能看出眼前不好只是假象,甚至深入分析,挖掘出基本面轉好的產業,才是大賺背後的真本事。

他舉例,一三年金融股獲利大爆發,當時對金融產業掌握較好的自營商,早在獲利數字出爐前,就已預先布局,等到一四年財報公布,成績確實亮麗,不過股價卻在之前就已反映完畢。對看到獲利才準備進場的投資人來說,都為時已晚。

紀律操作 分散投資、嚴控停損是最佳寫照至於風險控制部分,「以前做股票,容易看好一檔就集中重押,可能目標設定要買一百張,就一次買進。不懂分批進場,也沒有停損觀念。」但受過自營部訓練後,謝晨彥改變交易習性,就算某產業或個股再看好,也不會單買一檔,重視投資組合的分散性。

「自營部除了每天就當日盤勢進行溝通外,每周五下午還會針對各產業及全球概況做分析報告。同時也會檢討當周績效,同事間可看到彼此操作成績,壓力很大。」為避免在檢討會上被「修理」,最佳防衛機制就是嚴格執行停損,將風險控制在最小範圍。

「過去操作最難的地方是,明明看好的個股,卻因短期下跌較多,而被迫停損出場。自營部風控要求嚴格,不論是績效掌握或下單額度,都嚴密監視。一切交易都是目標導向,只要個股目標價位一到,就開始調節;或走勢不對,就馬上砍單出場。」在這樣紀律嚴明的操練下,謝晨彥養成習慣,寧可錯過未來獲利可能大爆發的潛力股,也要維持停損機制,一旦個股回跌五%,就忍痛出場、絕不戀棧。

以風險控制為前提,爭取最大投資獲利,也是謝晨彥個人操作最佳寫照。「自營商與基金公司,或其他機構法人最大差異,在績效與分紅、獎金掛鉤,所以個股進出場時機掌握很重要,不像ETF或共同基金,是依照比例及配置進行布局,不必太在意進出時點。也因此,現在養成只做強勢股的操作習慣。」相較過去是一支隊伍,打的是團體戰,如今少了專業分工與機構法人資源,卻因掌握其中訣竅,個人作戰成績也毫不遜色。他簡單歸納其中要訣,就在四個字:「技」、「籌」、「財」、「策」。

「技,就是先從技術面找出突破整理,或形態漂亮的強勢股。」他坦言,技術面一定會先引起大家注意,強勢股代表市場人氣高、夠熱門。在資金簇擁下,投資效率也會提高。簡單確認線形後,再來就要釐清是誰在買股,追蹤「籌」碼;若有外資、投信法人蹤影,投資興趣就會增加。

「法人思惟較好掌握,會買進某檔個股,代表事前一定先經過會議討論,有詳細的研究及拜訪報告,跟著買進風險低。或有特定券商,過去買股票時機都很精準,有高手在裡面,也相當具參考性。」有了法人買進背書,接著就要檢視營收獲利數字是否相稱,或題材面是否具亮點,所謂「財」,除了財報表現外,也有題材性概念。「基本面若由虧轉盈,或月營收、接單量確實逐步成長,股價就不容易只漲兩、三天。以長期獲利保護短線波動方式,也較能參與到大波段行情。」經過以上三步驟檢視,最後決定是否買進,取決於「策」。「當個股利多消息浮出枱面時,股價易漲難跌,此時就必須靠『策』略評估股價基期,本益比太高,就算前三步驟過關,也無法買進。」謝晨彥解釋,股價評價方式,一般以本益比評估。但散戶不像法人,要預估個股獲利不容易,對產業合理本益比也未必有概念,只能以簡單方式,大概抓個區間,在安全範圍內進行操作。

例如大盤長期本益比約在十七、八倍間,可約略抓個區間,以十五倍至二十倍當作可操作範圍。若本益比超過二十倍,就只能拿一部分資金進場,若超過二十五倍,就不要再追高。反之,本益比在十五倍以下可大膽買進,若連十倍都不到,就更應全力布局。

堅守原則 儒鴻一檔獲利逾二○○%依照四字訣操作,最經典的代表作就是紡織股儒鴻。「一一年四月,儒鴻股價只有四十多元時,我就注意到這檔個股,當時股價從最低三十元,上漲超過五成,股價有明顯攻擊力道,吸引市場目光。」接著,謝晨彥觀察籌碼,發現有投信持續買進,增強他的投資興趣,並開始留意儒鴻的營收獲利表現。

「相較前一年,儒鴻營收確實明顯成長,當時估計每股獲利有機會賺到七至八元,換算本益比才八倍。後來又打聽了一下『機能布』用途,確認題材價值,研究後覺得相當有看頭,就大膽進場。」他說,剛開始操作並不順利,常因跌破停損價位而得暫時離場。後來,又在五十元附近承接,一路抱到一六○元,獲利逾二○○%漂亮出場。

對謝晨彥來說,超過一六○元的儒鴻,已超出自己設下的本益比天險,與其追高買進,不如回頭尋找價格被低估的個股,才不違背安全交易鐵律,而這也正是自營部歷練下來,教會他最重要的事。

在自營商學會四招每年獲利百萬—— 以儒鴻為例50元布局,160元附近出場,2年獲利逾200% 財 透過財報確認,營收數字也較2010年同期成長25%。

技 2011年4月中旬,股價帶量大漲。

策 預估EPS可能上看8元,股價僅50元附近,本益比低,值得大量買進。

籌 經過籌碼追蹤分析,發現投信法人陸續進場布局。

謝晨彥

出生:1972年

現職:專業投資人、台北社區大學講師

經歷:大展證券自營部

學歷:交通大學財金所

著作:《神奇五四三選股法》

操作 口訣 自營 買賣 技法 謝晨 晨彥 彥享 快意 人生 練就 技、 、籌 籌、 、財 財、 、策 四字 每年 穩賺 賺七 位數
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=140679

操作習性雷同 為何散戶悶 他們卻能每年大賺 我在自營商學到的 30%獲利功夫

2015-04-20  TWM
 
 

 

操作習性與散戶最雷同的自營商,過去幾年獲利頗佳,同樣喜歡短線進出、追逐盤面強勢股、搶進熱門題材股,為何散戶總是受傷累累,而自營商卻數鈔票笑呵呵?

三位從自營商退役的操盤人,分享所學的操盤技法,協助散戶擺脫虧損的魯蛇命運。

撰文‧謝富旭

自營商

證券公司除了賺一般投資大眾的手續費,與新股上市的承銷費外,還會撥出10億至50億元資金(視券商規模不同)交給自營部操作。近幾年來,自營部的操作績效,已經成為券商整體獲利的重要支柱。

這是台股歷史上,最讓投資散戶無感的「萬點行情」!加權指數站上九六○○點,集中市場日成交量也屢屢突破一千億元關卡。然而,不僅你自己,包括你周遭的親朋好友,是否多數仍感嘆股市難賺?台灣人的財富正逐漸與台股脫鉤,漸行漸遠中。

這不只是「感覺」而已。根據金管會證期局公布的最新資料顯示,「本國自然人」︵主要是散戶組成,其中也有中實戶與大戶︶買賣股票占集中市場總成交量比重,在今年二月首度跌破五○%,來到四八.二%。相較之下,外資法人與本土法人占比則來到五一.八%。這等於宣告﹁台股散戶時代退場,法人時代來臨﹂的新里程碑揭開序幕。

人數銳減 老散戶收手、年輕人沒錢散戶不僅買賣金額比重節節敗退,連交易人數也在銳減之中。上一波台股蓄勢攻萬點行情︵最高來到九八五九點︶的二○○七年,股票帳戶有在「動」的市場交易人數,仍高達三一七萬人(台股開戶數達八百萬人)。至此之後,如同散場的宴會般,交易人數節節下降。直到今年一月,只剩下一二○萬人;二月更進一步減少至九十五萬人。換句話說,短短七年多來,消失在台股的散戶竟高達兩百萬人之多。

在台股征戰長達二十幾年,歷經研究部門、自營部門,現仍在永豐金證券台北市忠孝分公司,擔任經紀業務副總的柯孟聰說:「散戶之所以落跑,不外乎兩個原因:第一、老散戶賠怕了,收手不做;第二、台灣年輕一代所得太低,沒錢開戶買股票。」散戶節節敗退的同時,有一群人卻能愈戰愈勇,在悶行情中創造驚人的報酬佳績,他們就是操作手法與散戶很類似的自營商。

在經紀︵賺下單手續費︶以及承銷業務︵新股發行︶的低迷下,自營部門操作的好壞,已能左右一家券商的獲利。以一四年而言,中、大型券商自營部操作獲利︵包含股票與債券操作獲利︶總額前三名分別為元富證、群益證與統一證。三家券商自營部占公司稅後純益介於兩成至六成之間。

經紀業務嚴重萎縮的中、小型券商,更是靠自營部門獨撐大局。如自營部獲利亮眼的的宏遠證、大眾證、大展證、康和證,自營部獲利均超過公司總獲利六○%以上。

急功好利 散戶與自營商習性類似論操作習性與風格,與散戶最雷同的莫過於自營商。因為,他們大多沒什麼耐性抱股,皆具有「今天買,最好明天就漲」的急功好利心態。他們喜歡追逐熱門股、強勢主流股,而且對消息面的反應皆宛如驚弓之鳥。就連大眾證的自營部主管張智超都承認:「自營商,說穿了就是操作金額(每位操盤人操作金額介於一億元至五億元不等)比較龐大的散戶!」那麼既然習性雷同,為何一個總是扮演台股中被痛宰的輸家,一個卻是每年賺得缽滿盆滿的贏家?

曾擔任過台灣工銀證券自營部副總、基金經理人的陳冠升指出,差別就在於有沒有一套較高勝算的策略。「同樣是追逐主流強勢股,自營商往往喜歡挑『時機』買,如生技展、電腦展、國際通訊大展、法說會舉行前、季報公布前,甚至是月營收公布前;而散戶則是聽到媒體報牌後,就迫不及待進場!」「同樣是短進短出,自營商在達到目標價︵五%或一○%的報酬率︶就馬上獲利了結,而散戶總是還貪心地希望能多賺一根漲停板!」「買錯虧損時,自營商會毫不留情停損就跑,字典不可能有﹃逢低攤平﹄這個詞;而散戶則安慰自己可把虧損的短線部位變長投,期待自己當不成索羅斯,也可以當巴菲特!」陳冠升強調,這就是自營商與散戶的最大不同!

許多在散戶眼中殘酷的內控手段,其實是自營商操作持盈保泰的祕訣。普遍的行規是,若自營商操盤手負責的部位虧損觸及一○%︵如負責二億元部位,帳面虧損已達二千萬元︶,就會被主管勒令「停權」,至少一個月不能碰股票,在公司中坐冷板凳。相同地,有的自營商規定,如果操盤手在短時間內暴賺,比如說一個月就賺三○%,也會溫和地勸離,鼓勵操盤手休假 ︵部位由主管接手,通常是代砍股票︶,以免操盤人貪心大起、持續拗,又把獲利吐回去。

截長補短 將自營商操作優點融會貫通曾經擔任過大眾證券與第一金證券自營部門主管,操盤經驗豐富的黃嘉斌說,自營商能如孫悟空般在台股騰雲駕霧,還能維持一定水準的獲利,絕非僥倖。他說:「對喜歡短線進出的投資人而言,自營商在選股、買賣進出操作、資金與風險控管有許多值得仿效之處。」但他強調,散戶的資源或許遠不及自營商,但只要善用自身靈活的優勢,再師法自營商的獨步招數,也能締造突出的報酬率。

黃嘉斌本身就是一個最好的寫照。他離開法人圈,從一三年開始成為專職投資人以來,第一年投資報酬率高達六○%,第二年︵一四年︶則逼近三○%,兩年多來,從股市獲利累積金額,不僅超過他在為券商效力、當高階主管時的收入,績效甚至還贏過大部分的自營商。

「重點在於你能不能把自營商操作的優缺點截長補短,改良後成為適合自己的操作方法!」黃嘉斌說。黃嘉斌表示,相較一般散戶,自營商擁有券商研究部的第一手消息資源,與深入的產業分析研究報告。「在資訊上,散戶居於劣勢。現在的我已經沒有第一手資訊,和大家一樣,看到的都是二手資訊。」散戶能與自營商較勁的就是技術分析技巧的運用,「你看到突破訊號時,即使股票已經上漲一倍的情況下,你敢不敢買?」黃嘉斌反問。

他舉例,在一三年,從十九元操作至近五十元,才獲利出場的明基材料。他指出,該股在一三年十月二十四日,出現帶量長紅棒,成交量不僅逼近一年多來的新高,股價亦同步勁揚,蓄勢挑戰前波段高點。這種訊號在技術分析裡,可謂標準的關鍵量、關鍵價。在那個時間,大多數散戶不敢買,因為股價已經從九元多上漲一倍了,敢買的就是自營商。果然,在創下關鍵量、關鍵價後的三個月,自營商加碼了二千多張,明基材股價也突破四十元。在四十元至四十三元整理區間,部分自營商耐不住久候已經開始下車。但黃嘉斌卻能抱到近五十元才出清持股,原因何在?

「原因就在於,自營商總是有看長做短的盲點,以當時明基材的財報︵一三年前三季EPS已達三.一元︶,全年EPS達四至五元之間,目標價定五十元也很合理;再者,明基材那時股價整理期間,量是萎縮的,大盤也處於多頭,明基材走完波浪理論︵該理論認為,上漲趨勢股票總會出現三次爬升、兩次盤整的規律︶多頭第五波仍大有機會。」「但自營商的操作習性,股價漲一倍就已經讓他們受不了,甚至很少自營商能完整地賺到一倍,二○%就很了不起,自營商庫存量之所以維持不墜,是其他同業前仆後繼再進來的。」黃嘉斌分析道。

甩開焦慮 作短線就是要﹁順勢而為﹂今年剛布局不久的F-聯德,也可算是黃嘉斌針對自營商操作優缺點「截長補短」的代表作。黃嘉斌雖未能買到今年三月三十日,該股的關鍵量、關鍵價時點,卻等到F-聯德量縮拉回前波段漲幅二分之一處,即八十五元介入。

「原本目標價設在前波段高點的九○.五元處,但後來該公司召開法說會對媒體釋出訊息,以及公布的月營收出現三成的年增率推估,去年EPS達六.七三元的F-聯德,今年達九元機會頗高,因為高成長,本益比自然有調升空間。」種種因素讓黃嘉斌決定對F-聯德抱長一點,因此,目前股價攻上百元關卡仍未賣出。

這種由短作長的靈活性,是自營商辦不到的,散戶卻可運用自如,成為自身優勢。即使如此,黃嘉斌提醒,如果是迫於股票虧損,捨不得停損的情況下由短作長,反而不可取。遇到這種情況,應效法自營商,斷然停損。

在短線操作上,黃嘉斌還強調,散戶應謹記不要作主力或公司派著墨太深的股票,即使這種股票是所謂的績優股或熱門股也一樣。

他舉例,可成獲利佳、前景好,是公認的蘋概指標股之一。但從線圖觀之,股價不但上沖下洗,老是跌破關鍵支撐,漲時縮量、跌時出量,由此可見該檔股票主力對短線投資人修理得很凶。

「作短線就是要順勢而為,柿子挑軟的吃,線圖上升趨勢明朗,拉回能守住上升趨勢線的支撐。整理時成交量縮,漲時成交量放大,運動脈絡符合技術分析的理論,這種股票作起來才不會那麼煎熬與焦慮。」緊抓行情 除權息與年底作帳可密切關注相較自營商,散戶對產業趨勢的主流股或黑馬股、盤面強勢股、獲利否極泰來的轉機股較無法掌握,黃嘉斌建議,可從台股每年出現兩波行情,即除權息行情與年底作帳行情著手,透過穩穩賺彌補散戶這方面的劣勢。

相較其他股市,台股每年六至九月的除權息行情,以及十一月至十二月的年底作帳行情相對明顯許多。為了驗證這兩波行情,黃嘉斌曾經下過苦工,從上市櫃一千多家公司的長期日線圖,一家一家地看,找出除權息日前後一個月,股價較有表現的公司。

他的結論是:「空頭年較無除權息行情,但包括統一、正新、美利達、巨大、佳格、中保、新保、中華電等,傳產績優股除權息行情機率頗高。」「賺這種錢不需要高深技巧,只要會看線圖,有耐心,就有機會每年賺到五%至一○%不等的利潤。」年底作帳行情也有異曲同工之妙,只要針對集團股,如台塑、亞東、台泥、東元、鴻海、新光、大同等集團旗下上市櫃公司,進行一檔一檔線圖的回溯分析,看看這些股票往年在十一月至十二月間上漲的機會高不高,就可找出脈絡。比如說,元大金自○九年來的六年間,每年十一月至十二月間上漲的次數為四次,平均漲幅為一成,即可列入年底作帳行情的口袋名單當中。

不論是除權息行情,或年底作帳行情,在黃嘉斌的眼中,皆算是操作時間一至二個月的短線交易,預期報酬率約在五%至一○%間,獲利達到就不戀棧。但要靠這兩招贏過自營商仍然不足,還需要輔以「壓艙股的守株待兔法」,績效才能與自營商一較高下。

黃嘉斌建議,散戶除了短線部位外,最好能建立三分之一至四分之一不等的長線投資部位,專挑毛利率至少二○%、股息殖利率能超過六%,但本益比低於十二倍,且產業秩序穩定,產品週期長的公司下手。比如說,工業電腦股、監控設備股或電子零組件股,如前一陣子頗熱門的功率放大器等。

長線壓艙 克制貪婪比克服恐懼更重要這種股票買進之後,可能好幾個月、甚至二至三年都不會動,但當該產業的景氣循環開始重新往上,或者搭上熱門題材,本益比就有往上調整的空間。原本十二倍本益比就被市場上調十五至二十倍,來個大牛翻身,漲個五○%到一○○%都是小case。如先前具有博弈概念的工業電腦股、POS系統︵收銀機電腦︶換機潮、PA︵功率放大器︶缺貨,就讓相關個股大漲一波。

自營商不可能有耐心長期布局這種股,他們寧可錯失初升段行情,在主升段分一杯羹。「散戶可以把這類股票當成存股標的,買進後沒漲也沒關係,領股息也能賺六%,時候到了,坐享大漲利潤,不需要花費精神研究產業趨勢,也大有機會逮到黑馬股。」因此,只要短線操作把握每年約五%至一○%的除權息行情,另外五%至一○%的年底作帳行情,加上五%至七%的長線壓艙股殖利率報酬,對黃嘉斌而言,每年要創造一五%到二○%的報酬並不難。再輔以技術指標短線進出強勢股,推上二五%以上的報酬率大有可為。而自營商內如果每年能為部位穩定創造二五%報酬率的人,已經屬於明星級的操盤手。

黃嘉斌認為,雖然自營商操作存在諸多盲點,但他們嚴格的資金與風險控管,是最值得散戶效法,讓投資之路走得長久的護身符。以他個人而言,成為專職投資人以來,一直嚴守總部位不因獲利大幅增加而擴大的穩健原則。比如說,如果操作資金為兩千萬元,今年賺六百萬元,明年初部位仍維持兩千萬元,六百萬元獲利做保本性投資,如此,遇到大崩盤才不會滅頂。資金配置方面,即使再怎麼看好的個股,也嚴守占總部位最多不超過兩成的界線。

黃嘉斌說:「投資的兩大敵人是恐懼與貪婪,而克制貪婪遠比克服恐懼更為重要。因為惟有克制貪婪才能保住獲利及本金;有獲利及本金,才有資格說可以克服恐懼,在股市不理性崩盤時,逢低買進。」對喜愛短線進出的投資人而言,不想成為台股中的「消失散戶」,在股市中為自己贏得財富,以自營商為師,學習他們的優點,革除他們的缺點,開拓出一條屬於自己的創富道路,是必經的學習法門。

值得投資人偷學的自營 商操作 5絕招

絕招1.克制貪婪

操作資金額度固定,不會因獲利增加而放大操作額度。

圖解:假設某自營商操作額度為10億元,不論當年賺或賠,來年的部位仍維持10億元。

絕招2.殘酷管理

操盤人所管理部位虧損若超過5%至10%(各自營商內規不同),將被強迫中止操作,退場坐冷板凳。

絕招3.高效獲利

追逐強勢股,短進短出。寧願每個月賺5%,卻無法忍受一年中有11個月沒賺,卻在某個月大賺60%。

絕招4.掌握時機

不買跌勢中、整理中的股票,自營商字典中,沒有「逢低買進」這個詞,弱勢股或整理股只買在有強烈上漲訊號出現時。

圖解:中鋼雖是公認的績優股,但是股價盤整時,自營商也毫不留情減碼持股。

絕招5.分散追擊

再怎麼看好的個股,買進絕不超過總部位10%。寧願少賺,無法忍受在單一股票中大賠。

悶行情中

自營商仍表現亮眼

去年中、大型券商自營部獲利前3 名2014年自營部獲利 占當年公司稅後純益比重元富證券 11.49億元 65% 群益證券 4.78億元22% 統一證券 4.77億元 27% 小型券商自營部獲利前3名宏遠證券 1.77億元 95% 大眾證券 1.43億元 74% 大展證券0.945億元 63% 註:中、大型券商自營部操作額度約30至50億元,小型券商自營部操作額度約10億至20億元,自營部獲利包括債券交易與衍生性金融商品出售獲利。

黃嘉斌

出生:1966年

現職:專職投資人

經歷:大眾證券投資事業處副總、第一金證券自營部副總學歷:東吳大學企業管理研究所

冠軍操盤人黃嘉斌

獲利的口訣:

20多年來我堅持照這些口訣,簡單操作就賺錢!

作 者: 黃嘉斌

出版社:大是文化

變身專業投資人,黃嘉斌績效勝過自營商的祕訣

黃嘉斌轉型

專職投資人的成績單

時間 獲利 主要獲利股票2013年 60% 威剛、宇瞻、怡利電、友達、瑞智、明基材2014年 29% 晟德、和泰車、明基材、樂陞、康舒2015年累計前3月 2% 儒鴻、F–聯德

祕訣1.柿子挑軟的吃

強勢股挑好做的,日線呈階梯形向上,短線操作避開主力著墨太深,老是甩轎震盪的股票。

說明:線形往上,漲時出量,跌時量縮,很有規律,符合技術分析理論原則,比較好判斷,操作起來不會煎熬。

說明:雖是蘋概股中的熱門股,成長性佳、公司競爭力一流。但上漲無量,下跌有量, 顯示主力洗盤甩轎激烈。想做短線的散戶甚至是自營商,都討不到便宜。

祕訣2.不放過穩穩賺股票 用壓艙股長投拉高報酬每年的除權息行情、法人年底作帳,以及選低本益比高殖利率的股票當壓艙股,就可穩賺15%至20%的利潤。

每年 3大賺錢機會不要放過

賺錢機會 公司名稱

(股票代號) 2014年EPS(元) 2013年EPS(元) 今年配息 4/14股價

(元) 操作心法

除權息

行情 統 一(1216) 2.03 2.33 1.4(現金)0.4(股票) 51.50 把配息穩定的股票回溯至少6年,抓出除權息前或後一個月,總是上漲的股票。

正 新(2105) 4.93 5.71 未宣布 71.30 美利達(9914) 11.2 9.72 未宣布 248.50

年底

作帳行情 台塑化(6505) 0.95 2.82 0.85 72.30 傳產集團如台塑、亞東、長榮與金控集團年底往往有作帳行情。10月即可注意,把當年前3季EPS成長性不錯的股票回溯5年線圖,可抓出年底作帳股。

遠 傳(4904) 3.52 3.62 3.75 75.20 元大金(2885) 1.59 0.75 0.64(現金)0.27(股票)15.75 壓艙股 博 大(8109) 5.27 4.31 4.3 77.00在本益比(過去4季EPS)12倍以下買進,股價若未漲,享有5%至6%配息;題材性一來,往往有40%至50%的漲幅。如博大有「一帶一路」題材、崇越有節能概念、威強電則有物聯網概念。

崇 越(3388) 5.09 5.36 5 72.00 威強電(3022) 4.45 3.36 2.5 57.60 以波浪理論 巧妙拆解K線圖—— 以明基材為例說明:1. 股價帶量突破前波段高點,買進。

2. 量縮整理後,在自營商買盤下,發動漲勢,加碼。

3. 股價量縮整理,拉回幅度不超過前波段漲幅三分之一,屬強勢整理,抱住。

4. 上漲趨勢來到波浪理論上漲第五波,賣出。

緊抓投資 5金律

你也能勝過自營商

短線投資不成功,千萬不要自我安慰說是長期投資。

但是短線投資太成功,則要注意該檔股票是否基本面有變化,出現長投價值。

盤中臨時起意做決策,就等著被指數玩弄。

在開盤前就要訂好交易策略,確實按照量價關係或自己遵循的技術指標進出。

成長才是股價上漲的唯一保證。

近三年每年盈餘出現30%以上的成長才叫成長,這種股票漲得有理。

短線或波段操作者,「賣太早」是好事。

決定短線操作是否成功,在於獲利入袋以及是否能持續逮到強勢股,對短線者而言,停利遠比停損重要。

不要與景氣、政策及公司對作。

順勢而為,報酬率才會隨著時間而放大。逆勢而為,再怎麼精明選股,再怎麼績優的股票,仍難逃股價下挫的命運。

操作 習性 雷同 為何 散戶 他們 卻能 每年 大賺 我在 自營 學到 30 獲利 功夫
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=140688

天貓超市挑戰京東主場 阿里需補齊自營能力

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0822/151640.shtml

近期天貓超市主打優惠補助牌,10億紅包狂砸北京市場,在廣告和紅包的刺激下,收效也是非常不錯,北京區域的銷售額同比增長740%。京東同樣將目標瞄準商超,先以43億入股了永輝超市,占有10%的股份,最近還推出了針對日常消費品的促銷活動。

網上超市的魅力為何這麽大?

據尼爾森公司2015第二季度中國消費者信心指數調查顯示,約83%的鄉鎮/農村地區的消費者認為在網絡上能購買到本地買不到或較難買到的商品。對於多數鄉鎮或農村地區的消費者來說,他們很難買到那些只在一二線城市大型綜合超市以及零售店出售的商品,而電商作為一個不可或缺的平臺,為他們提供了更多商品選擇的空間。

另外,快速消費品線上購買行為調查數據也顯示,線上消費主要用來替代線下消費的人群占比在東部最高,為35%。同樣地,過去三個月經常在線上購買快速消費品(每月2次以上)的人群占比東部仍為最高,為25%。東部地區不僅推動著消費的發展,其消費方式也變得越來越數字化。

由此可見,用戶在超市的購物習慣正發生深刻變化,由線下轉移到線上的趨勢明顯,使得網上超市充滿想象空間。北京作為獨具特殊象征意義與實際意義的一個東部城市,阿里必定有心奪取之,而北京作為京東的大本營,對其也有著重要的戰略意義。於是,一場關於網上超市的較量在北京開啟。

阿里與京東布局網上超市誰更占優?

天貓超市推出以來相對低調,此次阿里砸10億來推,並且提出了“快速到家”和“一站式購物”等京東一直在堅持的理念,大有在京東主場打一場漂亮逆襲戰的意味。

然而,阿里若想逆襲,還需先克服一下曾經的“頑疾”才行。

一直以來天貓主打開放平臺,以邀請商家入駐的模式合作,在品控上面無法做到面面俱到,假貨風波不斷。目前天貓主推的天貓超市,表面看是與京東自營類似,實際上還是由商家推薦商品,隨後自主完成庫存管理、商品編輯、商品定價、商品汰換、商品營銷等業務作業,天貓超市只是把入駐的各商家用天貓超市的招牌統一在了一個平臺上,其實質還是與天貓商城的商家入駐類似。所以,在品控這一環還是讓人有些擔憂。

而京東對產品的品質把控一直很嚴格。除了常規的資質審核、產品的不定期篩查以及大數據的監控外,在2014年10月京東還與與第三方質檢機構Intertek天祥集團簽署了戰略合作協議,共建一套高效、簡潔、透明的企業誠信和質量保證體系,解除消費者網購的後顧之憂。具體到細分品類,京東在今年陸續引入了“美妝正品險”、汽車用品質量保證險,來保障產品品質和消費體驗,而隨著質量保證險在京東各品類的持續覆蓋,京東在業界和消費者心中的正品形象也將更加凸顯。

物流方面,天貓一直由於物流慢而廣受詬病,這次似乎有以天貓超市挽回顏面的架勢。然而菜鳥物流目前還處於試運行階段,全國骨幹網絡與倉儲的建設完成還需要一段時間。雖然能夠在北京市場實現次日達,但是,短期內形成全國的服務覆蓋肯定是做不到的,再加上菜鳥是需要與快遞公司協同來完成的,不可能像自營般統一,服務品質難免參差不齊。

而京東一直在自營物流方面默默耕耘。截至今年6月30日,京東在全國範圍內擁有7大物流中心,在44座城市運營了166個大型倉庫,擁有4142個配送站和自提點,覆蓋全國範圍內的2043個區縣。在京東“211限時達”服務的配合下,當日上午11:00前提交的現貨訂單可以當日送達;夜里11:00前提交的現貨訂單,次日15:00前送達,有效提升了訂單配送速度,提高了用戶體驗。

說到底,像阿里與京東這樣的電商巨頭,其品牌與產品能力已經毋庸置疑,唯一的差別在模式上。阿里主要是做開放平臺,自己不參與商品的采購也不自建物流,雖然已經意識到了物流對於電商用戶體驗的重要性,但是短期內無法在全國完全鋪開;京東主要做自營,從源頭上把控商品品類與品質,並且提供完善的售後服務體系,讓用戶買的安全放心的同時,還在全國建立了龐大的自營物流體系,從而在商品品質和送貨速度上有口皆碑

阿里的短板將在很大程度上制約其天貓超市在全國推廣的節奏和速度。而京東則在基礎設施建設方面打好了穩定的基礎,並且隨著入股永輝超市,其O2O服務也已經具備了向全國更多城市拓展的能力。現在看來,在網上超市領域,阿里還不足以對京東構成威脅。

天貓 超市 挑戰 京東 主場 阿里 需補 補齊 自營 能力
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=157638

自營不利 上市券商8月凈利環比降四成

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4682662.html

自營不利 上市券商8月凈利環比降四成

一財網 谷東 2015-09-08 22:40:00

8月份的上市券商母公司營收及凈利潤繼續環比大幅下跌。尤其以自營業務見長的東方證券(600958.SH),母公司8月份營業收入和凈利潤環比降幅分別高達93.98%和87.06%。

8月份的上市券商母公司營收及凈利潤繼續環比大幅下跌。尤其以自營業務見長的東方證券(600958.SH),母公司8月份營業收入和凈利潤環比降幅分別高達93.98%和87.06%。

截至9月8日晚,23家上市券商全部完成了對8月份母公司主要財務數據的披露。來自WIND資訊的統計顯示,8月份,所有上市券商母公司合計實現營業收入近166.57億元,環比下降32.18%;合計實現凈利潤65.50億元,環比大幅下降38.58%。

自營成“罪魁”

在上半年,東方證券歸屬於上市公司股東的凈利潤曾以逾600%的增速名列上市券商的第三位。7月報時,其母公司營業收入及凈利潤還分別達4.39億元和1.97億元,但在8月份,這兩個數字分別銳降至2639.73萬元和2550.28萬元。

東方證券業績劇降無疑會令市場聯想到自營業務開始對券商造成巨大傷害。同樣在東方證券半年報中,公司表示,證券自營業務營業利潤占公司總營業利潤的79.82%。

環比降幅緊隨其後的西南證券(600369.SH)和西部證券(002673.SZ),同樣在上半年業績高增長中較為倚重自營業務。其中,西南證券上半年營業利潤中,自營業務占比達58.15%,西部證券上半年證券自營業務收入金額也僅低於經紀業務,且營業利潤率最高。

一位券商策略分析師認為,市場走弱,對券商各項業務都會產生不利影響。包括經紀業務收入下滑,以及上半年迅速壯大的融資融券業務又急速萎縮。像東方證券這類在自營方面比較激進的券商,受自營業務影響較大。但對於其他自營業務規模較小券商來講,影響可能就不會那麽大甚至微不足道了。

不過,在很多券商業務中占比較大的融資融券業務,盡管在8月份繼續萎縮,但由於降幅收窄,當月對券商的影響並非特別明顯。統計顯示,8月底,融資融券余額由7月底的1.34萬億降至1.06萬億,降幅約為20%。而6月底到7月底,降幅曾接近35%。融資融券業務上領先的廣發證券,在8月份營收及凈利潤環比降幅均為超過20%。

而隨著市場風格快速轉換,招商證券在一份研報中認為,自營業務將成為券商利潤變動的核心因素:由於自營業務肩負維護市場穩定重任,逆勢加倉成為未來最大變數。

但申萬宏源則更為樂觀,據其調研了解,部分證券公司對自營頭寸進行了風險對沖,總體的風險是可控的。

中小券商逆襲

盡管東方證券業績環比大幅下滑,盡管如國泰君安(601211.SH)、申萬宏源(000166.SZ)等龍頭品種同樣環比降幅超過40%甚至在50%以上,但一些中小券商卻在8月份實現了業績環比增長。

太平洋(601099.SH)盡管母公司8月凈利潤僅有241.12萬元,但較7月份約1.37億元虧損相比實現扭虧,營業收入同樣環比扭虧;山西證券(002500.SZ)同樣實現了母公司營業收入及凈利潤同比大幅增長,增幅分別高達72.29%和134.20%。

而龍頭品種之一的海通證券(600837.SH)同樣分別實現18.14%和19.41%的環比增長。

即使考慮“去杠桿”影響,市場下半年的日均成交金額、兩融余額等市場數據較去年同期仍同比增長,上市券商全年業績有望維持85%左右增幅,考慮到券商整體資產質量較為優良,行業目前估值水平已具有長期投資價值。廣發證券近日對券商下半年業績的預期代表了一些主流券商的看法。

但招商證券仍認為,從基本面角度看,行業從加杠桿到去杠桿、從鼓勵創新到反思創新、從負債擴張到因需求消失而被動收縮資產負債表,短期內這些利空需要逐步消化,雖然降杠桿帶有加速見底特性,但是行業下半年收入面臨嚴峻挑戰,底部尚未明確。

編輯:許雲峰

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
自營 不利 上市 券商 利環 比降 四成
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=159377

周黑鴨擬赴港上市:年營收24.3億 擁有715家自營店

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0624/156890.shtml

周黑鴨擬赴港上市:年營收24.3億 擁有715家自營店
周路平 周路平

周黑鴨擬赴港上市:年營收24.3億 擁有715家自營店

周黑鴨在全國的門店都是自營,店面數超過715家。

i黑馬訊6月24日消息 傳言多時的周黑鴨上市消息今日終於坐實。6月22日,香港聯交所披露湖北食品品牌“周黑鴨”上市申請文件。

文件顯示,周黑鴨2013年、2014年、2015年營收分別為12.17億元、18.09億元、24.32億元,而凈利分別為2.59億元、4.1億元、5.52億元,凈利潤率分別為21.3%、22.7%、22.7%

周黑鴨創立於2002年,創始人為周富裕,最初的名字也是叫“富裕怪味鴨店”。主要銷售的是鹵鴨及鴨副,包括鴨脖、鴨翅、鴨鎖骨、鴨舌及鴨掌,來自鹵鴨及鴨副的收益占總收益的90%左右。

文件顯示,周黑鴨在全國擁有715家自營門店。其中湖北地區最多,有 263 家門店,其次是廣東 155 家和北京 75 家。2016 年和 2017 年分別將自營門店數量增加 187 家及 180 家

2010年10月,周黑鴨獲得深圳天圖與天圖興盛分別投資的580萬元和5220萬元。2012年6月,天圖投資者和IDG分別投資投資3000萬和1億,分別獲得1.76%和5.88%的股權。

目前,創始人周富裕及其夫人仍持有公司66.84%的股權,另外,周氏姐妹、周氏兄長等持有5.2%到2%不等的股權。

周黑鴨 上市 香港
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
黑鴨 擬赴 赴港 上市 年營 營收 24.3 擁有 715 自營
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=201770

撮合還是自營,產業B2B從哪里起航?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0629/157036.shtml

撮合還是自營,產業B2B從哪里起航?
供應鏈架構師 供應鏈架構師

撮合還是自營,產業B2B從哪里起航?

自營平臺的資源優勢往往不是一蹴而就的,需要資金的投入,長時間的試錯和磨合

文|施雲

產業B2B平臺的建設是一個複雜的決策過程。

第一步,需要找到三個關鍵要素:產業資源、IT技術和資金資源,我們把這個步驟稱作“找資源”。第二步,需要結合所擁有的資源,挖掘平臺給客戶帶來的價值是什麽,我們把這個步驟稱作“找痛點”。本期,我們要談到的是另一個重要的決策點,即:平臺是以自營方式切入,還是以撮合方式切入?

這兩種方式各有優缺點。在艾瑞咨詢剛剛發布的《2016年中國B2B電子商務行業研究報告》中對這兩者有過一個粗略的對比,見附圖。

1.webp

總體來說,撮合模式主要靠收取傭金(服務費方式),而自營模式主要靠賺取差價(買入賣出方式)。撮合模式較輕,因此有利於快速導入貿易商資源,積累用戶和交易量,但缺點是用戶粘性不強,盈利能力較差。自營模式較重,往往需要自建物流倉儲、ERP系統等,可以很好地掌控供應鏈,提高客戶體驗,但是投入周期長,擴張速度較慢。

筆者認為:無論是從撮合切入,還是自營切入,都是殊途同歸,終極模式都一樣,都應該是“自營+撮合”的混合模式。兩者的關鍵區別在於平臺的發展路徑不一樣。

2.webp

如圖所示,撮合平臺首先需要吸引各級貿易商,尤其是中小貿易商或生產商的參與,將它們現有的線下交易搬到線上;在形成了海量的“交易規模”以及“數據資源”後,平臺擁有了與上遊大型貿易商或生產商博弈的籌碼,類似於B端的“團購”平臺;在取得了上遊大型貿易商或生產商的代理資源後,進一步整合產業結構,導入自營模式;最後形成“撮合+自營”相結合的混合模式。

其成功的關鍵要素在於,能否在前期撮合模式下解決用戶的關鍵“痛點”,從而快速導入交易量,並形成可持續的交易規模,最後形成真實的海量交易數據。在這一點上,許多撮合平臺走了彎路。沒有深挖客戶“痛點”,而是圍繞價格進行補貼,導致交易量缺乏可持續性,陷入了一輪又一輪的燒錢遊戲中去。

自營平臺則恰恰相反。它首先通過自建的資源,如物流、ERP或資金池,直接與上遊生產商或者大型貿易商達成合作協議,以買入賣出賺取差價的方式對接下遊客戶。這種模式往往會對傳統的供應鏈體系造成一定的沖擊,在業務上與部分下遊區域經銷商形成沖突。價格有優勢的自營平臺會針尖對麥芒地投入到區域戰鬥中去,而服務有優勢的自營平臺會有選擇性地與區域經銷商進行合作,進行優勢互補。

自營平臺的資源優勢往往不是一蹴而就的,需要資金的投入,長時間的試錯和磨合,加上與區域經銷商之間存在一定的競合關系,因此發展速度較慢。但是當自營平臺的盈利能力逐步提升,前期的積累達到質變的突破點後,其服務水平和盈利能力會在行業內形成口碑和品牌聚集效應。這種聚集效應能夠不斷吸引各級貿易商加盟,從而打開撮合交易的大門。類似的,在B2C領域,京東就是一個從自營走向“自營+撮合”混合模式的很好的例子。

很多人誤以為產業B2B的終極模式是直營,沒有中間商,因為所有的中間環節都是多余的,去除中間環節是最有效率的方式。筆者對此有不同的看法。產業B2B的終極模式應該是“自營+撮合”,產業供應鏈上的各級參與者都有其各自存在的價值。

這在我的文章“供應鏈上都有哪些玩家”第一章中有特別提到。中間商的存在與否取決於其對供應鏈的價值,而不因其為中間商就不需要存在。大多數情況下,中間商的價值在於其服務於某類特定的客戶,可以滿足這類客戶的獨特需求,例如承擔庫存、承擔價格波動風險、提供部分增值服務等。

這里面最有趣的是,選擇不同的切入方式,會形成與中小經銷商截然不同的關系。以撮合模式切入將形成合競關系(合作在前,競爭在後);以自營模式切入將形成競合(競爭在前,合作在後)。無論以什麽方式切入,最終都是合作與競爭。那些在供應鏈上不產生價值的經銷商都將不複存在,而那些在供應鏈上依靠自身能力提供價值的經銷商更是誰也替代不了的。

除了自營和撮合,還有一種所謂的聯營模式,即與上遊或下遊的某個具有強大資源的企業聯合經營,共同開發B2B市場。例如,與上遊生產商或大型經銷商聯營,獲取產品成本優勢;再如,與下遊渠道商聯營,獲取貿易流通資源;還可以與第三方,如物流企業、信息化平臺等聯營。這種模式並沒有太多新意,筆者在文章《傳統企業、P2P平臺、IT企業,如何切入產業B2B?》中有提到,B2B平臺的建設需要先“找到資源”。找到了以後,可以發起成立新的公司,可以聯合經營,可選擇不同的合作模式,關鍵是看資源能否互補。

“自營+撮合”的混合模式結合了兩者的優點,尤其在盈利手段方面,既可以賺取服務費,如提供物流服務、提供供應鏈金融產品、提供信息服務、交易服務等,也可以賺取中間貿易差價,甚至還有類似找鋼網那樣開始利用自身資源參與其它B2B平臺的股權投資。

但是,混合並不等於不做任何區分。例如,假如銷售渠道沒有區分,就會出現終端銷售體系混亂的局面。銷售人員不知道該賣自營的產品,還是做撮合。因此,需要針對不同的渠道特點、不同的客戶特點,結合經銷商和自身的優勢弱勢,做市場的細分管理。在供應鏈端,也需要做一定的區隔,筆者稱之為“複合供應鏈模式”。

當一個B2B平臺實現了“撮合+自營”的混合模式後,無論從規模角度還是盈利角度來說,都在行業內形成了較高的競爭門檻,新進入者往往需要付出數倍的努力才有可能與之競爭。直到這個時候,我們才能說平臺的架構工作已經完成,平臺的生態已經初步建成。

撮合 自營 B2B
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
撮合 還是 自營 產業 B2B 從哪 起航
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202442

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019