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觀日出必須能耐過拂曉 枯榮

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這是英國人司各特的名言,對於投資人來說,擁有理性的情感、客觀的態度、堅韌的性格,比擁有聰明的頭腦更加重要。耐心和持久長期必定勝過激情和狂熱。

目前A股市場的表現並不讓我感到吃驚,唯一值得驚訝的是這幅鬧劇持續的時間之長,欺騙的投資人之多,這可能才是最值得大家反思的。A股的投機性首先就表現 在投資者的不理性上。有人將罪過全部推到監管層、上市公司、券商和審計會計等。這表面看起來是雞生蛋和蛋生雞的關係,實際上源頭還是中國股民整體的投資理 念不成熟。

例如新股發行的問題,實際上在新股改革之後,看到發行市盈率呈現大幅上升趨勢,在2010年後期達到最高潮。這是為什麼呢?因為這是個利益鏈條:新股上市時游資喜歡炒作(流通市值不大、沒有太多機構干擾等等),股民又有追捧新股、次新股的喜好,於是新股上市收益率很高。這顯然對機構形成了誘惑,根據統計可以會很簡單發現,2011年之前,特別是2009年-2010年兩年的新股申購收益率奇高。於是機構開始追捧,由於股民對公司的前景(盈利成長的故事)、流通市值(小盤股性活)更加強調,而對公司的估值幾乎是不關心。於是機構也對新股申購的估值定價非常輕率。 這就是為什麼機構在申購報價時經常報出極其離譜的估值定價的原因之一。另外機構為了保證中籤率,也不得不放鬆估值定價。很顯然,此時新股上市收益率的因素 遠遠要重於估值的風險因素!在新股發行市盈率不斷抬高後,上市公司及其利益群體(包括上市公司管理層、相關權力者、PE/VC等等)當然非常之樂意看到。 加上政府的扶持(加大對中小企業的資金扶持,支持轉型,又不必將資金風險全部集中於銀行),於是一切都順理成章了。仔細想想,整個利益鏈的最源頭只有一個:就是股民對新股、次新股的投機、不理性的追捧。香港市場的發行是完全市場化的,只要滿足註冊的基本要求。有時候也會出現這種不理性的情況,例如2007年高峰時的不少IPO。但大多數時候,由於新股並不被市場瘋狂投機(破發率極高),因此發行市盈率一般較國內市場低很多。

 

現在這個趨勢正好反過來進行強化:股民受傷纍纍,新股上市收益率下降、機構申購謹慎、發行市盈率下降。而由於中國的股市政策性,最終這個趨勢被中止,只會是二級市場的大幅下跌來結束。目前正是如此。證券投資者教育,從來都是市場「教訓」來的,而且會是反覆的「教訓」。

 

 

什麼時候中小板、創業板結束流血?也許幾個條件:1、二級市場估值降至極低水平(例如2008年底部);2、新股上市收益率(首日、前三個月)持續下滑較大幅度,甚至導致新股發行暫時中止。

 

最近的幾天反彈,市場又重回老路,在熊市階段,越是投機掙扎,最後的結果越是慘烈。看看這幾天的新股上市表現和各類題材股的炒作,無疑是在告訴監管層:來吧,市場的承接能力依然很強!

 

儘管如此,我對2012年-2013年結束這場熊市充滿信心,上海市場無論是整體法、還是算術平均法,都表明除非中國經濟陷入大幅衰退,否則上證市場整體 下跌的空間很小,不會超過10%。如果連-10%的風險都不願意承擔,那我覺得進入股市本身就是失敗的決策。但深圳市場依然還在「均值回歸」,但這種差距 已經較2010年大幅縮小了!如果按照目前這種跌法,今年必定見底。目前上證比2005年的998點、2008年的1664點仍然高出很多,但請注意市盈 率水平已經下降到了歷史最低,因此,支撐指數的就是過往的盈利成長。換言之,目前即便市場規模較2005年大幅增加,但請注意注入其中的資產整體收益也是 大幅增加的。

 

未來在哪兒呢?中國股市一直都是在輪迴:94年-95年市場炒作上海的概念股,深圳市場估值跌至歷史最低,96年深圳市場重新回到業績上來,出現兩年的大 牛市;98年開始市場重新回到概念股,99-2000年的科網和小盤股投機狂潮;2004年市場在消化完過去幾年的科網、小盤題材股的投機後,重新回到業 績上。2005-2007年是業績為主要推動力量的大牛市。2009年開始市場又重新回到小盤、成長題材概念股的投機上來。未來呢?不妨大膽預測一下,只 不過是過往十多年的又一次「輪迴」。請回到業績上來!目前的市場機會是這樣的:A股的中大型低估值、具有成長性的藍籌股+港股/美股中的中小盤股(製造 業、消費品製造等等)。

 

理論上,等待黎明的拂曉再登山觀賞日出是最佳的,但時機的把握,從長期來看難度太大,不適合我這類比較愚笨的投資者。因此,我非常之樂意在股票、市場歷史 估值底部區域買入並耐心持有,滿倉迎接漫漫的、黎明前的黑暗!幾乎可以肯定的是,我不會死在黎明前,因為我能承受相當巨大的浮虧(除非上證跌至200點, 浮虧90%),即便格外肥大的黑天鵝成群結隊的掠過,我也只能說:誰怕?一蓑煙雨任平生!

 

剩下的唯一疑問是:中國的未來在哪兒?這可能才決定了我們的未來。特別是此次重倉金融股,更是押上賭國運。國興則家興,國亡則家敗,這個賭局甚是合理,願賭服輸,沒什麼好怨的。

 


日出 必須 能耐 拂曉 枯榮
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基層實戰十八年 練就領導企業的能耐 和泰蘇純興 用微革命驅動六十年老店

2013-01-14  TWM
 
 

 

過去兩年,和泰汽車總經理蘇純興交出漂亮的接班成績單,市占率創新高、穩坐市占第一名。這一役,他不僅為自己打拚,更肩負長輩交付的使命。到底他如何帶領一家六十年歷史的老企業,再創巔峰?他的致勝之道為何?

撰文‧許瓊文

根據交通部數據所資料統計,二○一二年台灣汽車市場新登錄的總輛數約為三十六萬多輛,比去年小幅衰退三.三%,在各家車廠普遍小幅衰退情況下,代理銷售豐田(TOYOTA)、凌志(LEXUS)、日野(HINO)汽車的和泰汽車卻逆勢成長,市占率回到三三.八%,創下○五年來的新高,更連續第十一年穩坐市占第一,創下每股盈餘十三元的佳績。

從數字看來,和泰汽車總經理蘇純興接班上任兩年來,可以說是交出一張漂亮的成績單;但是,競爭對手、自家的經銷商也都瞪大眼睛,在看他要如何帶領這家六十年的老企業,不但持續保持市占第一,還要不斷進步。

保持第一 換血提升戰力蘇純興接手父親蘇燕輝立下的基業,看似幸運,卻也伴隨更大的壓力。對這位四十七歲的年輕總經理來說,不僅要維持市占第一的地位不墜,更要帶領上千人的集團,往下一個階段邁進。

從美國麻省理工學院畢業的蘇純興,經過十八年從基層做起的實戰經驗,擁有完整的學經歷,他現在要把過去累積的所學,透過內部的「微革命」,重新體現企業的核心競爭力,以及重新定義「第一」。

在進入蘇純興辦公室採訪前,他在聽取外派日本受訓的員工進行述職報告。這是和泰一直以來培育人才的方式之一,蘇純興早年也接受過這樣的訓練;如今,他的身分已經不同以往了。

蘇純興走到辦公室門口迎接記者,他中氣十足、笑容爽朗,帶點美式口音的語氣,與原本期待「中規中矩」的日系企業氛圍不同,感受得到這位年輕的總經理,正在從自身做起,帶領整個企業更加年輕、有活力。

和泰在○九年底,為使人事年輕化,進行過一次年資的全面結算,同時也減輕企業的財務包袱;蘇純興上任後,任命五位副總、協理級的本部長,年紀皆在五十歲上下,讓一級主管的平均年紀大幅下降了至少八歲。

但是,這些都只是量變而已,才比蘇純興大一歲的管理本部長謝富來說,「現在要進行的是『質變』。」進行質變 引進美式作風所謂的「質變」,從蘇純興身上就可以看到。在他接任後的兩年,尾牙活動顛覆了以往邀請藝人演唱的戲碼,反而是由總經理帶領所有高階主管,變裝埃及豔后、超人等造形出場亮相,成為年度尾牙的最高潮。

蘇純興哈哈大笑地說,「他們叫我扮什麼,我就扮什麼,大家開心就好。」充分展現出他親和力的一面,公司任何活動、大小事,只要他時間允許,幾乎不會拒絕。

不只如此,蘇純興希望能夠調和日系企業過去重視位階、長幼的企業氛圍,他會直接稱呼謝富來的英文名字(Fred),也希望大家能效法美商企業,直呼他的英文名字(Justin),而非「總經理」的稱謂。

為拉近高階主管與基層員工的距離,蘇純興上任後,一定會與新進員工進行面談,而且很充分地告知員工,公司正在推動事務背後的原因,「我不是要帶他們喊口號而已。」他說。

其實,接手一家第一名的企業,大可以承襲過去的作法,保守穩健就好。但是,對蘇純興而言,並不是要大刀闊斧地全面改革,而是選擇一種從細微調整、潛移默化的「微改革」模式。

蘇純興上任二年以來,一點也不輕鬆,和泰面臨金融風暴後的緩復甦,且又遇上全球召回的危機事件。他自己形容就像是當紅的清宮連續劇「步步驚心」一樣,「好像每兩、三個月就會有一個狀況發生,最近的勞退問題也會直接對車市產生影響。」回歸根本 精簡績效指標面對多變的外在環境,蘇純興的第一步,就是從「回歸基本」開始。他說,過去和泰總是不斷地追求業績,在與經銷商的互動上,多半是以業績作為衡量標準。現在,他要把數十年前所制定的績效標準,重新調整更新。

看似口號式的說法,蘇純興卻付諸實踐。因此,他重新檢視經銷商的KPI(績效指標管理),發現許多規定已經不符合現在的時空背景,卻仍在沿用,使得經銷商為了滿足這六十多項績效指標,徒具形式,結果完全沒有達到效果。

舉例來說,過去為了要求第一線業務做到售後服務,在交車後的三十天內,提醒客戶回原廠做定期保養。但是,有些車主可能忙碌,或許三十天內的駕駛公里數也還未達保養的標準,沒辦法準時回廠。

業務員為了要追上回廠定期保養的比率,會用各種方式達標,造成車輛未真正達到保養標準就回廠保養;或是因為不斷打擾客戶,造成客訴,甚至有客人懷疑是不是車子有問題,業務員才會不斷要求把車子送回原廠,反而失去原本美意。

蘇純興與業務員討論後,將這個指標放寬到三十天前後,甚至到六十天內皆可。如此一來,不但業務員不必為了回廠定期保養的業績數字煩惱,也更能貼近客戶的需求,給予適當的服務。

重新檢視績效指標的作法,看似與經銷商站在對立端,負責豐田汽車北區銷售的北都汽車總經理許志寬觀察,「一開始蘇總的作法,會讓我們以為要制衡經銷商。」但事實上和泰是與經銷商成為夥伴關係,而非上下游的品牌商與銷售業務端的關係。

除了重新制定經銷商的績效指標,蘇純興上任後對內部做了一個大工程,就是投入「員工滿意度大調查」,並且列為與業績同等重要的指標。

「我們過去都不斷在數字上追求第一,但是沒有想過我們的員工是不快樂。」蘇純興看到了追求業績背後的隱憂。

整合標語 省成本、求效率蘇純興發現,在調查中,員工的身心狀態「覺得累」的比率偏高,且不只是中高階主管,連基層員工也都如此。「過去比較Top Down(由上而下)的管理方式,不太會去注意這個部分;現在時代不一樣,要用比較平行的態度對待員工。」他強調。

因此,從人力的配置做調整,包括經銷商的後勤行政單位,要給予第一線銷售人員更多支持;增加電話客服人員的員額,並提供全員健康檢查的員工福利等。

蘇純興從問題的根本去詮釋檢討,即使無法立竿見影,也持之以恆地推動。

蘇純興經過長達十八年基層實戰的磨練,才正式接班。過去在各個部門輪調、歷練,成為他今日領導全公司的能耐。

追求創新的同時,蘇純興仍不忘講求效率、降低成本。例如一輛車上原本有將近二十至三十張警告標語,而和泰代理的十多輛不同車款,每年至少印十二萬張不同款式的標語。

在和泰服務超過二十八年的國都汽車總經理劉源森透露,蘇純興上任後,整合所有不同車款新車上的警告標語貼紙。

蘇純興將警告標語及操作說明全部整編,只需適用各種車種的一至三種款式,每年至少可以節省九百多萬元新台幣的印刷費用。

「像操作說明,經銷商必須負擔部分印刷費,但和泰把省下的費用回饋給經銷商,大家都滿意。」劉源森說。

因為誠實面對,需要勇氣,有勇氣才能改變。蘇純興不斷地提到「誠實」面對,透露出這個接班人,越是成功也越謙卑的態度,以及誠懇地調整企業內部缺失,進行緩慢的變革調整。而事實證明,蘇純興正帶領和泰走在康莊大道上。

蘇純興

出生:1966年

現職:和泰汽車總經理

經歷:國瑞副總經理、和泰財務部經理、和泰LEXUS部協理、和泰資深副總經理學歷:美國麻省理工學院管理碩士成績:上任兩年,帶領和泰股價歷史新高,2012年EPS超過13元

和泰汽車

成立時間:1955年5月資本額:5,461,791,840元主要業務:代理豐田、凌志、日野汽車近3年獲利:2010年獲利32.78億元,EPS6元;2011年獲利48.54億元,EPS8.89元;2012年獲利65.86億元,EPS12.06元

基層 實戰 十八 八年 練就 領導 企業 能耐 和泰 泰蘇 蘇純 純興 用微 革命 驅動 六十 年老
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贏者圈的輸家 養出他的「交關」能耐

2014-03-03  TCW
 
 

 

除了不算很帥,高而富的連勝文幾乎具備偶像劇所有元素:有錢政治家族、香港金融菁英、在高檔餐廳和酒吧流連把妹、名車名牌上身、感情受騙受傷,直到最後抱得美人歸、生下兩個胖兒子,從夜店咖變成愛家男。甚至,輔選站台還被人從頭上開槍,且奇蹟的只傷及皮肉。

別人想通往社會金字塔頂端,必須汲汲營營的爭取「權貴」學分,但這門學分,他天生就有。而金字塔中下層的「平民」學分,他生來抱鴨蛋。幸運的是,他在豪門子弟中,不算一路順遂,聯考失利、追女不順、槍傷穿臉,就連身材也成為被嘲弄的題材。這些放在別人身上或許減分,放在他身上,卻逆轉為加分。

許多人不明白,金字塔頂階層出身的連勝文,為什麼能夠把腰彎得那麼低,並通吃藍營長輩圈、基層圈,甚至,還是親和力十足的「師奶殺手」?像華南銀董事長林明成對本刊談起連勝文,就笑呵呵的說:

「他很會博沫(善交談)喔!很有兄弟的感覺,會給你摟一下這樣。」

這與他在贏者圈中的挫折有關。

「他小時候算是那種會讓爸爸失望的兒子吧!」與他同期就讀私立名校復興國小和國中的一位同學回憶,他不是品學兼優的那一型,反而經常在訓導處前罰站。

「調皮搗蛋卻又嘻嘻哈哈、很會交朋友,而且小學高年級就在追女生了。」

連勝文曾說,處女座的連戰要求完美,「做個完美主義者的小孩是很辛苦的。」父親的嚴厲形塑了他的應對有禮,但或許因從小被嚴格要求,讓他在學校釋放壓力,養成了外放活潑的個性。

當年因為高中聯考失利,家人趕緊幫他申請進入私立再興中學,「他一出現就顯得鶴立雞群(因身材),但很快跟大家打成一片,」從高中至今的好友鄭有為說。軍事管理的再興規定高三生都住校,這讓後來因體型和視差而未當兵的連勝文,有了一段豪門子弟難得的團體生活體驗。

相較於弟、妹分別念建中、北一女,父親是台大政治系高材生,連勝文大學又沒考好,學歷乏善可陳。連戰覺得他「念政治學不到什麼」,後來選擇進入輔仁大學法律系,未來有律師這條路可走。

不過,連勝文不僅轉學考失敗,兩次報考律師都沒考過。「他真的有認真在準備考律師和考台大法律研究所,還到補習班上課,」輔大同學、現任中正大學財經法律系副教授葉錦鴻說。

他有次無奈的跟同學說他「被媽媽趕出來」,因為正逢連勝武準備聯考,連方瑀怕當時感冒的連勝文會傳染給弟弟。最近幾年他獲邀在大學演講時,常說「我的一生充滿挫折」,從一般人的角度看未免矯情,但站在他從小在豪門圈中被比來比去的立場,感受自然不同。

大學畢業前,他是贏者圈中的輸者,反而讓他有較為接近普通人的經歷。

這樣的經歷,成為後來適合選舉的元素。

大學時他在父親安排下,到理律法律事務所實習,畢業後去國際通商法律事務所短暫工作,兩家都是國內數一數二的律師業,國際通商當時的主持律師曾宗廷更是長期受託處理連家財務、深受連戰倚重。

台灣律師路不順,他後來到美國就讀哥倫比亞大學的法律研究所。當時也在美國東岸唸書的鄭有為說,連勝文對商學院的課程更有興趣,包括研究衍生性金融商品等等,反而少到法學院上課。因此畢業後進入投資圈,是很自然的發展。

連勝文雖然沒有權貴的高傲姿態,但身上倒也免不了權貴的「配備」。例如他和蔣家第四代蔣友柏、辜家第四代辜仲諒等人都是「圓山聯誼社長大的孩子」;他二十多年前在大學時就擁有第一代「黑金剛」手機,還因為身上常常現金不夠,只有信用卡,還向同學或籃球隊友借錢買泡沫紅茶、投自動販賣機。

他在大四時偶爾會開別克轎車上學,但停在校外不招搖;有次下課趕著去補習美語,也被法學院校友看到省府的公務車來接他(連戰當時為台灣省主席)。為了熱愛的籃球,當校隊乙組隊長的他,也曾商借省府轄下公賣局的南昌路籃球場讓隊員練球。在紐約唸書時的住處,有著穿燕尾服的門房。

他的大學老師、現任輔大副校長陳榮隆形容:連勝文當年像「孩子王」,身邊總是一群夥伴。

陳榮隆和籃球隊友、《君子雜誌》總編輯陳勝鴻都對一次事件印象深刻:有場比賽出現快要與對手打架的氣氛,一位一百公斤的隊友正要衝向前時,被比他還重的連勝文一把拉住,往後拽跌到椅子上,關鍵時刻鎮住所有隊員,讓教練去處理爭議,展現大哥的冷靜氣勢。

媽媽連方瑀是中國小姐,他也專追美人兒。他早年情場失意,有位他從中學追到大學的邱姓美女,他還特別買法國名牌牛仔褲送她,後來竟被別人追走,他與情敵在輔大校內火爆互推,失戀後傷心許久。

不過對他打擊最大的戀情是與前主播侯佩岑的交往,先是讓他被網友取了「神豬」難聽封號,後來媒體爆出侯「劈腿」與小天王周杰倫約會,他得知時人在法國巴黎,好友說他「一個人在塞納河畔流淚」。

弔詭的是,情傷卻讓他形象翻轉。如果說家世資源是他選舉舞台的支柱,娶到好老婆和挨了那一槍,就是讓他穩穩登台的兩塊踏腳石。

受害者形象讓他贏得不少同情,追到蔡依珊更是大加分。

「她是扭轉他的大恩人,把他家庭化,婚後幾乎都是夫妻檔朋友,生活規律、交友正常,」鄭有為說。

遇到蔡依珊之前,他經常呼朋引伴流連夜店,例如十餘年前安和路上知名夜店Champaign等,他常一晚去兩、三家,「十點多到凌晨兩點很平常,喜歡漂亮女生,酒量不好但酒品不錯,總是一堆人一起,都是他刷卡埋單,」曾與他玩在一起的新北市議員李婉鈺說。

結婚後,他的形象和個性都變得穩重,他在槍擊案送醫時急著交代幕僚「告訴依珊,我愛她。」打動許多原本不欣賞他的男男女女。

帶著華爾街金童的商業氣息,廣結善緣的彎腰握手,加上恩愛夫妻的形象,讓他參選市長有了「靠爸」之外的個人優勢。

他第一波公佈的市政顧問名單也是新舊混搭。除了連戰的「老臣」,還有他的再興高中同學,如學界的鄭有為、台大心臟外科部主治醫師吳毅暉,以及金融人脈,包括巴克萊投資銀行前台北總經理、桃園捷運公司董事長劉奕成,以及投銀出身、擔任過聯發科財務長和小米科技執行長的喻銘鐸等。

喻銘鐸是在去年下半年開始被連勝文徵詢數次,兩人談到從企業角度施政,連認為台北市「擁有金山銀山,卻不曉得怎麼用」,對市有資產活化有想法。

儘管團隊人馬亮相,仍無法卸除外界對他缺乏執政經驗的質疑。「他在爸爸的圈子看了那麼久,沒吃過豬肉也看過豬走路吧!」喻銘鐸舉馬英九為例,雖然政治資歷不少,結果還不是做得灰頭土臉,「看悟性吧!」

同在顧問名單中的達一廣告公司董事長徐一鳴則說,以前看到連勝文都在綜藝版,後來在罕病基金會的場合碰到他,才知道他們夫妻出力很多。徐一鳴認為連勝文是「史上財經背景最強的(北市長)候選人」,但由於其家世背景,「他要證明的是管理能力。」

民進黨籍台北市議員吳思瑤認為他缺乏庶民經驗,例如他在悠遊卡任內「有菁英賺錢的思考,沒有對小市民權益的同理心。」她說,「馬英九在國民黨內相對乾淨,如果連勝文批馬就變成改革的象徵,那是廉價的操作,連勝文其實是國民黨內老舊、金權、反改革的勢力栽培出來的人!」

不過綠營議員雖然批評他的出身背景,卻也有多人肯定他的大將之風,反映其多面性。

「他像日本傳說中的狸貓,會為不同目的變身,比如想要吃糖果就變成小孩子。」

李婉鈺形容連勝文就像狸貓,若他選上,會是個以包裝、行銷見長的市長。

「百變狸貓」是日本商店喜歡擺設的偶像,除了因為日文發音與「排除競爭對手」雷同,它總是笑臉迎人,大圓肚顯示與人為善,揹錢袋代表財源滾滾,加上戴斗笠代表著隔離天降厄運,彷彿連勝文遭槍擊卻又大難不死。連勝文聲言將做個「公益市長」,但投身公益的方式很多,為何要以政治為舞台,並且第一站就挑戰首都執政?他背後密切交織的人脈網絡,是推拱他出來領導的強大力量。擁有多變彈性的狸貓,於是優雅旋身,從「投資金童」變身「政壇新星」。

不過,識時務、百變、混搭等特性,雖能讓他贏得人氣,卻也凸顯他權宜重於理念的特質。能隨時彎腰,四面討好,是優點,卻也是可怕的缺點??。

渾身充滿亮點的連勝文,內涵尚淺。他走出偶像劇般金童玉女的世界,挑戰最年輕的台北市長,現實的考驗才要開始。

【延伸閱讀】連勝文的人脈存摺——家族圈、同學圈、好友圈,混搭出左膀右臂

家族

連橫:曾祖父 著有《台灣通史》連震東:祖父 首任台北縣縣長、內政部前部長連戰:父親 中華民國第九任副總統連惠心:姊姊 菁茵荋生物科技前執行長連勝武:弟弟 永豐金董事,代兄出席二月連習會連詠心:妹妹 曾任職於中廣方聲恆:外公 太空農業專家、台大物理系前教授連方瑀:母親 第三屆中國小姐冠軍。其表嫂是蘇富比台灣區前董事長衣淑凡

姻親

蔡依珊:妻子 姑姑為蔣孝武之妻蔡惠媚美國布朗大學生化碩士蔡綠峰:岳父 華聯船務公司董事長,出身台中清水望族,其父親蔡垂碧為航運界名人陳娟娟:岳母 紅豆食府、傑比國際董事長蔡惠媚:蔡依珊姑姑 蔣孝武之妻蔡依倫:大姨子。丈夫為華綸集團總裁林靖倫 華倫基金會執行長、曾任新聞主播蔡篤清:大舅子 紅豆食府小開林靖倫:連襟(蔡依倫丈夫),其姊夫是台塑第二代王文堯華綸集團總裁陳弘元:姊夫(連惠心丈夫)元隆電子總經理林牧潔:蔡依珊嫂嫂 威騰船務千金、千卉國際總經理

同窗、好友

李德維:重要幕僚 國民黨中常委。其父是大法官李志鵬鄭有為:連勝文同學、伴郎 連勝文市政顧問團、中央大學產經研究所所長徐弘庭:重要幕僚 國民黨中央委員游梓翔:重要幕僚 世新大學口傳系教授陳榮隆:大學時期老師 輔大副校長、公平會前委員葉錦鴻:輔仁大學同學 中正大學財經法律系副教授徐立曄:好友 連勝文特助。其叔叔為行政院前副院長徐立德陳勝鴻:輔大籃球校隊隊友 《君子》雜誌總編輯吳毅暉:再興中學同學 台大心臟外科醫師林進富:連勝文結婚登記證人、法律顧問律師

影藝圈朋友

小S:藝人 帝寶鄰居賈靜雯:藝人 好友,連勝文曾參加賈靜雯姪子的滿月酒宴孫芸芸:時尚名媛 連勝文曾為孫芸芸設計的珠寶品牌站台周遊:電視製作人 世交。連勝文曾應邀出席獅子會議活動任賢齊:歌手 好友。任賢齊發片,連勝文曾站台劉嘉玲:藝人 好友。連勝文曾幫劉嘉玲代言的手錶站台王偉忠:製作人 連勝文婚宴賓客陳鳳馨:電台主持人、名嘴好友。曾為連戰寫書汪用和:台視前主播 連勝文婚禮主持人

整理:夏嘉翎

【延伸閱讀】政壇時尚咖,愛用行頭大解密!——連勝文常用品牌一覽

配件眼鏡:品牌:ic! Berlin。價位:1萬7,000元以上服飾衣服:品牌:Ed Hardy。價位:上衣:5,000以上,褲子:1萬元上下,外套:3萬~7萬。童裝:品牌:Armani Junior。價位:上衣:5,000 ~8,000,配件:5,000上下,外套:1萬~3萬。汽車凌志:品牌:Lexus IS200。價位:137萬元。保時捷:品牌:Porsche Cayenne S。價位:500萬元。用品行李箱:品牌:RIMOWA。價位:約1.5萬元。公事包:品牌:RIMOWA。價位:約1.1萬元。食物麵包品牌:ANGELINA。價位:100元以上。整理:夏嘉翎

 
贏者 圈的 輸家 養出 出他 他的 交關 能耐
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日圓兌新台幣創十七年新低 競貶論戰再起 日韓貨幣戰 台灣有能耐參加嗎?


2015-06-08  TWM




日圓驟貶,出口產業疾呼新台幣貶值救產業,但貨幣貶值會直接衝擊民眾的進口商品及對外購買力;這樣的衝擊,日本、韓國剛剛開始,但台灣人民已經忍了十七年了,我們還有參加貨幣戰的能耐嗎?

撰文•楊紹華

新台幣應該跟著日圓貶值嗎?五月二十八日,日圓兌台幣貶破○.二五元,匯率改寫十七年來新低紀錄;消費市場熱烈討論如何趁機赴日掃貨撿便宜;製造業者則是普遍拉高分貝,疾呼政府應迅速跟貶以維持出口競爭力。

稍早之前,精密機械協會理事長王武雄曾當面向總統馬英九建議,新台幣應該貶至一美元兌三十三元新台幣;新纖董事長吳東昇則在二十八日舉行的股東會中強調 「新台幣應該跟隨日圓貶值」。但這些建議背後,似乎忘記先回答另一個關鍵問題:新台幣真有參加這場日圓競貶大戰的「能耐」嗎?

要回答這個問題,首先必須搞清楚「人為貶值」的代價。干預匯率的確是有代價的,簡單說,它是拿全民拚經濟的果實去補貼出口業者,它的代價,就是人民無法充分享受自己過去努力打拚的成果。

道理其實並不複雜:假設有這樣一種商品,同時在甲、乙兩國生產,兩地匯率是一比一,生產成本、供需情況一模一樣,所以售價都是一百元;但由於甲國人民就像 咱們台灣人一樣的克勤克儉,不但心甘情願讓薪資停滯成長以壓低製造成本,全民克制消費欲望也讓這項商品的需求增加有限,因此,即使一年之後這項商品在乙國 已經賣到一○三元,但在甲國,還是只要一百元。

也就是,甲國的通膨率比乙國低。

政府刻意干預

民眾享受不到低通膨成果

通膨率低,是全民「壓低薪資努力工作」外加「壓低生活水準」的一種經濟果實;這顆辛勤耕耘後的果實如何讓全民有感受惠?合情合理的途徑,就是甲國的匯率相對升值。

為何說是「合情合理」?甲國人用一百元就能買到乙國一○三元的商品,本來就代表甲的貨幣比乙值錢,在甲國賺到的薪水,理應能夠在乙國買到更好的服務或商品。教科書上說「低通膨是貨幣升值的原因之一」,就是這個道理。

然而,若政府刻意干預,不讓這樣的成果真實反映在兩國匯率水準上,其結果,就是努力工作、省吃儉用老半天,卻享受不到一絲一毫的成果。

從這個被學界稱為「等價理論」的角度來看,當我們思考「台灣有沒有能耐參加日、韓競貶大賽」時,必須比較三國的「人民耐受力」──對於「辛苦工作卻被政府硬抝」的耐受力。至於比較的指標,可從長期的通膨率和匯率水準來看。

日圓兌新台幣匯率創十七年來新低,那麼,就從一九九八年開始看起吧!三國之中,日本的通膨率始終最低,而在安倍大搞貶值的一三年以前,日圓的確也「合情合 理」地有著最高幅度的升值走勢;以年度平均值而言,一二年日圓兌美元的匯率比九八年時升值了將近四成,明顯高過台幣與韓元。換言之,至少在安倍上任之前, 日本人的工作成果並沒有被匯率吃掉,無論貶值策略正確與否,至少在人民的耐受力上,日本有條件貶值。

盡顯苦勞本色

「貶值救出口」形成惡性循環再看韓國,十七年來通膨率幾乎都是三國之中最高者,貨幣升值幅度理應最低,但至一四年,匯率也已較十七年前升值二五%。由此來 看,韓國不但薪資水準隨著通膨有所提升,匯率顯著升值也讓人民的對外購買力相應增強。現在要打匯率競貶賽、要開始犧牲一些對外購買力,韓國人民應該是滿手 子彈、來者不拒了。

最慘的就是台灣。十七年來,台灣通膨率始終低於韓國,反映出台灣人薪資受到壓抑、消費保守的苦勞本色;但在此同時,新台幣匯率的升幅卻也是三國最低;在金 融海嘯發生前的○七年,韓元與日圓分別已較九八年時升值三四%及一○%,新台幣僅有二%升幅;而至去年,韓元兌美元匯率已比十七年前升值二五%,日圓即使 大搞貶值,也還是比十七年前升值一九%,而台灣則只有個位數的九%升值幅度。

台灣人很能忍,但問題出在我們已經忍了十七年!十七年來,匯率無法反映工作成果的代價,是薪資停滯且對外購買力節節敗退,逃離台灣到海外工作的年輕人愈來愈多。

去年年底,金融研訓院金融所前所長孫效孔曾經撰文:「新台幣沒有競貶的本錢!」他強調,台灣最大的問題並非經濟成長,而在勞工薪資低落。亦有專家強調, 「看到某個貿易對手國貶值,你就跟著競貶,那麼台幣永遠貶不完;唯一的合理指標還是『實質有效匯率』,由此判斷匯率是否超升或超貶。」台灣該不該參加這場 競貶大賽?考慮因素當然很多,央行總裁彭淮南始終未鬆口,經濟部長鄧振中則表示「競貶未必有利出口」,而產業大老們若能把人民感受的因素納入考量,或許也 會有不同答案。

且看一看底層,赴日機票狂賣、赴日旅遊該怎麼玩、想買的水波爐變得超便宜…,這些正在市井間的沸騰話題,討論之熱,像是帶著一些「大吐怨氣」的幸福快感,也反映著一種長期苦勞之後終於有所收穫的難得興奮情緒。

台灣人還能忍受匯率競貶嗎?

通膨偏低且匯率不升,意味經濟成長果實無法反映在一般人民生活,只能用於補貼出口。台、日、韓三地相較,台灣人已經忍耐太久了!

17年來,台灣薪資不漲,通膨率始終低於韓國?

?但新台幣匯率卻比韓國更弱


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