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高明供股法-位元堂(897)

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10373

該系去年以位元堂(897,前得利)新股換取旗下利來控股(221,將易名PNG資源控股)股票,使其持股量增至49%,其後位元堂股價大跌,後者則無太大變動。

今天早上,公司宣佈一系列動作:

(1) 25合1

(2) 1供5,每股20.7仙,5送1紅股,即1供6,每股17.25仙,發行大約17.45億股,集資約2.92億元。

母公司宏安(1222)除按比例認購1.26億股外,亦多認購4.56億股,合共5.82億股,其餘股份由御用證券行金利豐包銷,若無人供股,宏安持股量將由約7.25%,增至約29.5%。

(3) 每手股數由合併前6,000股,改為合併後10,000股(即合併前25萬股)。

(4) 向宏安購入其5項物業,作價1.143億元,包括:

1.香港新界沙田大圍路68-72號B鋪;

2.香港九龍彌敦道738-740A號利華大廈地下及閣樓;

3.香港九龍觀塘瑞和街23-33號地下B鋪;

4.香港新界上水新康街68號地下、一樓及二樓;

5.香港香港仔東勝道10號朗盈商業大廈地下A鋪。

其中第一項在2009年購入,作價3,000萬。


過程中,公司以一些廢紙鞏固較底層公司系內控股權,把廢紙股權分散,然後大舉壓低被換廢紙價格,然後賤價供股,集中直接控制公司的股權。

因為貨源在街較多,較易於吸街外錢之餘,因買賣只是系內交易,並無損失物業,母公司出資1億供股,但供股後取回1.143億元,已經有一定的得益,並鞏固系內股權,位元堂也取得其餘的資金,故系內更是受益不盡,所以可謂其股票並無成本,不炒也沒有所謂,所以亦不建議供股。

但小股東卻是被動,不供股就等攤薄,供股則別人用計變成零成本,變成進退兩難,但不供就更好,因為不用一錯再錯。

況且,包銷商「促使的任何認購者與其一致行動人士於完成供股後不得持有10.0%或以上之位元堂投票權」,使供股人士不能調查實際持股情況,這使供得更大的股東更被動,變成瞎子摸象,不能看清股權分佈,要贏則困難也。

何時港交所才能有效控制這類供股行動?

高明 供股 股法 位元 元堂 897
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每周瀏覽上千家公司月線圖 娃娃車司機用強勢股算股法 三年賺六百萬

2013-04-01  TWM
 
 

 

贏家與輸家的分別,往往就在「一算之差」。職場失意、股市得意的羅仲良,經過幾次痛賠經驗後,摸索出一套算股方法,他在投資試煉場的挫敗與成功,值得投資大眾細細品味。

撰文.謝富旭

投資股票,會算,不會算差很多!三十四歲的羅仲良再怎樣也想不到,只是因為「懶得算」,就曾經把多年的儲蓄賠光。

「我出社會第一個刻骨銘心的慘賠經驗是佶優這檔股票,投資它的原因是因為我收看股市節目,分析師大肆吹捧這檔股票將如何成為業績黑馬股,股價很便宜之類,我看得血脈賁張,隔天就以四十元價位掛進了四張!」買進佶優後幾天,股價的確開始蠢動,帳面上有些獲利。豈料,從四十八元高點反轉後,就一蹶不振,才不過半年多的時間,就重挫到七.七元。羅仲良從學生時代存下來的十幾萬元儲蓄,如同肉包子打狗。

「被套牢時(二○○一年),我去看了一下佶優的財報,原來這家公司每股稅後純益(EPS)僅有一元下上,四十元買進等於用四十倍本益比買進這檔股票!」「投資前因為懶得算,只聽信電視上的明牌,讓我付出慘痛代價。」羅仲良感嘆說。

當業務成績差做行政職月薪僅三萬價值型投資達人,也是投資暢銷書作者溫國信比喻說,鑽石與玻璃兩者看起來很類似,卻可透過硬度、彩度等測量計算方法分辨出來。「學會看財報除了分辨好公司、壞公司,投資懂得『算股』,更可判斷公司股價是便宜、合理還是太貴!」「如果連這個都不想算、不會算,最好就乖乖存定存,不要投資股票。」溫國信說。

中央大學土木系畢業的羅仲良,目前在幼稚園當行政人員兼司機,月領三萬元,但你絕對想不到,這個「本業」成就看似不怎麼樣的人,因為記取種種投資成功與失敗教訓,逐漸成為算股高手。光是過去三年半,他在佳格、儒鴻與鑫永銓,與放空洋華四檔股票的累積獲利,就高達六百多萬元。

羅仲良帶著靦腆的笑容說:「我雖頂著國立大學學歷,但出社會後,職場的表現一直不怎麼樣,人家是工作愈久,薪水就愈高,我是薪水愈做愈低!倒是被我視為『副業』的股票,卻漸入佳境,愈做愈好!」羅仲良學的是土木,卻對這個行業沒有什麼興趣。「我唯一的土木經驗,就是大學去工地打工,幫忙搭鷹架!迄今我連一張土木證照都沒有。」他帶著不好意思表情苦笑道。

大學畢業後,羅仲良的第一份工作是在信義房屋賣房子。「我很努力做,周末常常加班,晚上總是忙到十點或十一點,但業績還是平平。信義房屋時期,底薪加獎金,每月平均收入約五萬元!」房屋仲介做不下去,羅仲良轉到他感興趣的證券業當營業員,問題是,對股票的興趣與業績是兩回事。

「每個月開檢討會議,因為業績太差被列入檢討對象的名單,我總是榜上有名。」「元富證券的長官很親切,檢討完後總是拍拍我的肩說,你很有潛力,要好好加油喔!」羅仲良在元富證每月的平均薪資約四萬元,二○○九年因為台股成交量急凍,原本不好的業績更一落千丈,逼得他黯然離職。

離開證券業後,羅仲良到媽媽經營的幼稚園擔任行政工作兼司機,羅媽媽看兒子要養兩個女兒,於是每月給羅仲良三萬元薪水。「這份工作,是我職場生涯以來,薪水最低,但卻是最快樂的工作,每天光看兩個雙胞胎女兒在自家幼稚園上課,我就覺得好幸福!」羅仲良說。

股價逼近新高 即列入追蹤名單出社會近十年以來,羅仲良每月的薪水從五萬元,減少到四萬元,再到現在僅剩下三萬元。薪水節節敗退,但他的「幸福指數」以及財富卻連連竄高。這箇中的關鍵在於羅仲良從操作股票近十年的經驗中,萃取出一套「強勢股算股法」。

自從佶優一役慘敗之後,羅仲良就痛定思痛記取教訓,投資前一定要看公司財報、推估公司獲利、算本益比、算股價淨值比等等,逐漸練就一套自己的「算股密技」。

沒有功能強大的看盤軟體,手上唯一使用的是下單券商贈送的免費看盤軟體。羅仲良採用土法煉鋼方法,每天撥一點時間,每周瀏覽一千多家台股上市櫃公司月線圖。「如果月線接近歷史最高,或剛刷新歷史新高的強勢股票,我就把它們列入我的追蹤與研究名單。」這樣土法煉鋼,在○九年四月間,羅仲良發現了一檔股價悄悄接近歷史新高的股票──佳格。這個時候,也進入了羅仲良選股最關鍵的「算股」階段:研判公司股價逼近或突破歷史新高,主要是什麼原因造成的,如果公司股價上漲,與營運基本面(獲利無起色跡象)無關,可能是特定主力或特定買盤介入,那這種股票就要放棄,因為散戶跟著主力玩通常沒有好下場。

但是,如果股價強勢,是與營運面有關(獲利出現明顯成長),這檔股票就值得投資。但這時還不到真正出手的時候。

羅仲良進一步分析發現,儘管○八、○九年金融風暴肆虐,但佳格的獲利卻雙雙刷新歷史新高。在景氣大蕭條下,能有此表現,實屬難能可貴。

「股價漲得有道理,是與營運有關!」瀏覽佳格官方網頁後更讓他「驚訝」,原來平日耳熟能詳的「得意的一天葵花油」、「桂格燕麥片」、「天地合補」養生飲品,甚至小朋友愛吃的「曼陀珠」糖果皆是佳格旗下的品牌。「我還特地買桂格燕麥片試吃看看,發現還不難吃,聽說又可降膽固醇,更引起我對這檔股票的興趣!」在歷史新高買進價格也要合理但以上的「算股」都還只是初步的階段,羅仲良對股價逼近歷史新高或剛創歷史新高的公司,還有一套更縝密的「合理價位」分析。○九年四月,佳格已經突破三十元大關了,如果還原○八年權息,已經來到歷史新高點,在這個價位,投資風險會不會太大?面對這樣的疑問,羅仲良著手計算佳格股價的合理性。

羅仲良分析,佳格○七年稅後淨利成長五二%,○八年在不景氣環境下更成長八六%,「就算○九年同樣不景氣,但以過去兩年的成長速度,保守估計佳格○九年淨利起碼也會至少成長五○%,推算出來每股稅後純益可達三至三.五元。」(計算方法:○八年佳格稅後純益七.一億元×一.五=十.六五億元;十.六五億元÷股本三.二億股=EPS三.三元)讓佳格獲利成長的原因,不僅是國人注重養生,導致該公司產品熱賣,佳格在中國的自有品牌「多力」,雖然當時還看不出明顯獲利貢獻度,卻是令人期待的一個新獲利引擎。「三十元買佳格,等於是以十倍本益比買一檔績優成長股,即使股價已經逼近波段新高,還是很合理。」○九年四月間,羅仲良將當時手上資金的八成,約一五○萬元,以三十.五元的價位買進佳格五十張。結果,佳格○九年EPS高達四.○三元,一○年更高達五.七九元,比他原先預期好很多。一一年五月間,佳格股價來到七十幾元,羅仲良報酬率已高達一三六%,他在七十二元全部賣出,光一檔佳格就讓他淨賺二一○萬元。

靠佳格、儒鴻、鑫永銓大賺五百萬「我之前用強勢股算股法操作,股票是選對了,但因持股信心與耐心不足,獲利很有限。」在佳格之前,羅仲良用同樣方式投資聯鈞、宏全以及聚陽,雖有獲利,但皆與大波段的獲利失之交臂。「佳格算比較成功的,但我七十二元賣掉之後,它又一路漲至一四○元!我覺得我在股市還有很多東西要學!」羅仲良謙虛地說。

讓羅仲良在佳格大賺的「強勢股算股法」,他一二年初再度如法炮製在儒鴻上。其實,早在一○年儒鴻股價來到三十幾元,刷新歷史新高時,羅仲良就已經注意到了;但因儒鴻在○八年獲利嚴重衰退,○九年雖強勁反彈成長,仍看不出趨勢,於是他先作壁上觀。一直等到一二年一月,儒鴻股價突破五十元,再創歷史新高,而一○年、一一年獲利分別出現一○四%與五四%成長,趨勢形成,才讓他下定決心投資。

一二年一月,羅仲良以約五十三元價位買進儒鴻,他當時從網路搜尋券商的儒鴻獲利預測報告,估算儒鴻一二年EPS達五元以上不成問題,甚至可能八至九元,股價當時來到五十幾元,創歷史新高仍算合理。這一次儒鴻也長抱近十個月,羅仲良在八十六元上下全部賣出,又獲利二百萬元。

事實上,當羅仲良一二年十一月以八十六元賣掉儒鴻前,該公司一二年前三季EPS已達五.八元,全年要賺七至八元應沒問題,百元價位頗可以期待;但因他在同期間,看到了一檔股票鑫永銓,股價同樣創歷史新高,不僅獲利成長趨勢明顯,該公司新切入的印刷電路板緩衝材,原本是歐洲某家公司壟斷市場的產品,鑫永銓研發此產品如果成功,獲利有極大想像空間。

鑫永銓股價在一一年七月以七十五.八元創歷史新高後,股價拉回至五十至六十元之間整理,「隨著鑫永銓PCB緩衝材產品曝光度愈來愈高,我不禁血脈賁張;最後儒鴻獲利超過二百萬元後,我終於忍不住獲利了結,把資金全部押在鑫永銓!」「我大概買在六十七元價位,總共六十張,現在漲到九十幾元了,帳上獲利約一百多萬元。鑫永銓一二年EPS約在七.五元,一三年券商預估約九元,我預估至少漲到百元,而且這是在PCB緩衝材獲利貢獻尚未發酵的前提下。」羅仲良熱切地分析。

弱勢股放空

最多只動用五成資金

瀏覽上市櫃公司月線圖是羅仲良必做的功課,他從中找到創歷史新高,或逼近新高的股票,尋找投資機會。同樣的道理,如果股價創歷史新低,他則會用最多不超過五成的資金進行融券放空。

羅仲良放空的經典操作例子出現在一一年四月,股價失守二百元大關、跌到上市以來新低的觸控面板股洋華。「與強勢股操作一樣,只是方向相反,我會思考公司股價破歷史新低的原因,如果是營運基本面有關,甚至是財務出了狀況,我會融券進行放空!」羅仲良透過Yahoo與Google關鍵字搜尋洋華的新聞與法人報告發現,洋華當時正處於產品青黃不接期,固守在電阻式觸控的洋華,面對iPhone帶動的電容式觸控技術,不僅研發落後,在中大尺寸電容式觸控技術也不如對手。加上洋華勞資爭議不斷,上班不給加班費、違法用外勞的負面新聞層出不窮,「員工向心力不佳,觸控面板產業最注重的良率怎能提升?」羅仲良在二百元放空洋華,來來回回一直操作到洋華八十元才全部回補,總獲利近百萬元。這一套股價跌到歷史新低,找放空機會的方法,他在○八年也曾運用在歌林、仕欽、力特、佳必琪等股,前兩檔大賺逾二百萬元,後兩檔則被軋空痛賠一五○萬元,讓羅仲良日後放空時,最多只動用五成資金,不敢全部重押。

「看多的股票,我會以現股買進重押八成資金,佳格甚至高達一○○%;理由是,看多的操作比較單純,順勢操作,較沒阻力。但作空有時會遇到主力故意軋空,操作難度頗高,所以不敢重押!」羅仲良特別強調,如果算不準、股價走勢不如預期時,一定要有風險控管和退路!

羅仲良把過去十年在股市失敗與成功的經驗,一點一滴地記錄下來,並花四十幾萬元自費出版《我的操作之旅──三十而立》一書;希望藉寫作過程,重新檢視自己操作的盲點,整理出較有系統的成功法門。

以財富而言,這個在職場失意的年輕人已經達到「三十而立」,正往「四十而不惑」的投資境界邁進。

羅仲良

出生:1979年

現職:幼稚園司機兼行政

經歷:信義房屋業務員、元富證券營業員

學歷:中央大學土木系

羅仲良的

步驟1.強勢股算股密技

從月線圖找出股價逼近歷史新高,或創歷史新高的強勢股票。

步驟2.如果股價上漲,但獲利乏善可陳,則捨棄;如果股票上漲,過去2年獲利也出現強勁成長,則伺機而動。

步驟3.從網路上蒐集該股今、明兩年EPS預測;股價小於今年EPS預測值乘12倍,買進。

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管道 方法與技巧

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買進!淨利強勁成長 股價連破新高羅仲良以強勢股算股法操作佳格

07年

與08年稅後淨利分別呈52%與86%的強勁成長

09年

4月股價突破30元、逼近數年的新高價位,30.5元買進

預估

10年獲利至少可達3~3.5元

成交量

激增,72元獲利了結重押!EPS節節上升 預估股價破百目前羅仲良以強勢股算股法操作鑫永銓每年EPS節節升高,研判股價上漲屬基本面因素預估2012年EPS約7~8元

股價

創新高後拉回67元買進

預估今年

EPS可達9元,價格合理,持股續抱

每周 瀏覽 千家 公司 線圖 娃娃 司機 強勢 股算 算股 股法 三年 年賺 賺六 六百 百萬
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投資第一課(20)我的初步篩股法 那一水的魚

http://xueqiu.com/2074020838/37831223
A股兩千多只股票,作為普通投資者,根本沒有時間去研究這麼多股票。雖然投資標的眾多,但好在這其中99%的股票其實並不值得去深入研究。許多人問,如何在這麼多股票之中,初步篩選出值得研究的股票?

下面介紹一下我的篩股思路:
總體而言,我的思路是先下後上,再上而下。以估值為標尺進行初篩,找到需要關注的行業和公司;再從行業開始著手研究,再深入到企業競爭力和未來盈利能力。
之所以形成這種思路,首先是因為我的投資思路,是以較低的估值,持有增長能力較為確定的公司。關於投資風格可以閱讀舊文:
《找對投資風格——切菜請拿菜刀,打仗請用子彈》
http://xueqiu.com/2074020838/23031728

在進行初步篩選時,我會用PE+PB組合來進行。比如目前我的持倉是浦發銀行+興業銀行,他們的PE在5倍左右,PB在1倍左右。因為我如果換股或增倉其他股票,勢必要跟原有的持倉進行對比,要麼找到更低估值的股票,要麼找到略高估值但增長性更高更確定的股票。


所以我在做篩選的時候,就會用三組數據進行篩選:
1、PE<10並且PB<2來進行初篩;
2、PE<10進行初篩;
3、PB<1進行初篩;
第一組數據,會得出來很多種搭配。這裡面的各種搭配,會同時限制住ROE對於相同PE的股票,如果PB更高,則說明ROE也更高。大致的公式換算是:ROE=PB/PE(並不完全相等,詳細可見《ROE與期初ROE》)。估值的極端值也就是PE=10,PB=2,此時的ROE約等於20%。

ROE越高的公司,則利潤留存滾動發展的速度越快。如果企業留存的利潤不能獲得與原資本相同的獲利能力,則ROE會逐步攤低。
ROE意味著資本回報率。
資本回報率越高,則會有更多的資本被吸引到這個行業(或領域),提高供給量,最終使得該行業(領域)的資本回報率與社會平均回報率一致。除非有一道「隔離牆」,將外界蠢蠢欲動的資本隔離在外(你可以管這個叫「護城河」),例如特許經營、品牌溢價、專利、規模優勢(成本)等。
如果一個高速增長的企業(非週期股),具備非常低的ROE,那麼或許這個增長質量並不高。例如ROE=1%的企業,如果想要10PE,那麼必須0.1PB,很難想像高速增長的企業能夠有0.1PB的估值吧?還是ROE=1%的企業,假設PB是2,那麼對應的PE是200倍。

這個ROE=1%的企業,淨利潤翻番,ROE也才2%。這期間,主要是原有資本獲利能力提高帶來的,利潤滾存帶來的增速微乎其微。再假設這個企業繼續高速增長,但當ROE超過15%以後,就很難再繼續提高ROE,高於20%ROE的企業屈指可數。這是一個尷尬的地方——ROE高PE的高速增長企業(非週期),相當於參加長跑,起跑線落後別人20公里,雖然前面跑得快,但還沒達到別人的起跑線,就跑不動了。


當然,還有一種快速增長的方法,就是高PB的價格融資,這個相當於長跑運動中搭便車,這一節不細說。

經過第一組數據的初篩,出來的企業都是ROE較好,估值較低的股票。為了拿到漏網之魚,再進行第2、3組的篩選。
第2組數據減去第1組數據,得出來的是10PE估值以內,但ROE高於20%的公司。這樣的公司需要注意高ROE是否能堅持。
第3 組數據減去第1組數據中的重疊部分,得出的是低PB股票,這裡面值得關注的是週期性企業。

好了,估計剛看開頭,就會有很多人怒嗔:炒股看PE和PB,那不是太容易了嗎?難得大家能看到這個部位。我之前說了,這是初篩,是減少研究標的用的。很多種情況,都會扭曲PE和PB。即使PE和PB都沒有扭曲,也還需要確定這個企業能夠保持確定性的增長(哪怕是低增長),這裡面需要花費很多功夫。這些都在以後的章節再分享吧。
投資 第一 一課 20 我的 初步 篩股 股法 一水 的魚
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無聊構想: 借債供股法

因為最近筆者的電腦壞了,所以上星期沒法出文,今天還有一點空閒,寫一點點字數來支持下場面。

大家都知道,有些股票真的很難吸引別人供股。但是,筆者最近發現有些公司發行一些債券,非常短期,利率也非常高,連筆者也不明白為甚麼借債的利率會這樣高的原因,不過,筆者想到一個構想,發現這樣東西實在非常偉大,就是借債供股大法,請大家看看是否有用,但請勿對號入座:

1. 公司以高息短期的價格發行債券予公眾,籌得一筆資金
2. 公司大比例大折讓供股集資,由公司附屬或關連的證券行包銷
3. 公司附屬的財務公司以高出少許的利率把資金借予關連獨立第三方人士
4. 關連獨立第三方人士用資金取得公司的供股
5. 關連獨立第三方人士向市場或其他能大手購入該股的人士以市場價出售股票,賺取價差
6. 公司成功集資
7. 如關連獨立第三方能成功沽股還錢,就把錢還給公司,不能還的,就拖帳或撇帳
8. 公司有錢就還錢給公眾,沒有錢就以新還舊債、折讓價發行新股向下炒,又或是以股代債,繼續進一步攤薄股東

這種方法基本上每一步都是公平、公開、公正的交易,但實際上實際太多操作空間,損失的是公司股東及大眾,袋錢的是關連獨立第三方,但他們卻沒有罪也追不了,所以合法搶錢倒也是不太難呢。


無聊 構想 借債 供股 股法
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高富集團(0263): 高手供股法

「華匯系」旗下上市公司高富集團(263,前順豪物業發展、新貽投資、保興投資、中國雲錫礦業)在宣佈多次供股後,在10合1後,又新增1次供股,比例為1供4,每股56仙(合併前5.6仙),較停牌前市價0.077元 (合併後價格:0.77元) ,輕停牌前折讓28%,包銷售又為旗下威華達控股(0622,前凱達集團、銀網集團)持有的萬贏證券(前稱金江證券),供股集資約3億,其中2億用於還債,其餘用於一般營運用途。

今次供股的目的深具華匯風格,包括以下兩端:

(1) 今次10合1,然後1供4,令總股數剛剛好減少一半。

(2) 還債金額大部份是償還旗下合一投資(913)旗下Great Panorama International Limited持有的承兌票據,實現資金接近閉環,目的是把資金使用效率最大化。

其餘供股原因都值得一看,例如解釋不償還其他所謂債權人之原因、又解釋供股非公開發售之原因,實在是值得一讀的教材。

富集 0263 高手 供股 股法
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