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中國央行意外降息 中概股普漲地產股領漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/211042

周五晚間,中國央行意外降息,受消息刺激,美股交易時段中概股普遍上漲,地產股領漲,其中搜房網、樂居和易居中國均漲超10%。

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周五晚間,中國人民銀行意外降息,宣布明天起金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%,同時結合推進利率市場化改革,將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整,並對基準利率期限檔次作適當簡並。

據華爾街見聞網站,廣發房地產研究小組指出,從歷史經驗上看,降息將對房地產是重大利好,無論是對房地產銷售面積還是房價都將產生積極影響,而且,地產板塊也將受到顯著拉動。1998年住房商品化之後,降息周期主要有2008年和2012年兩輪,地產板塊相對滬深300的超額收益分別為200%和40%。

美股開盤後,中概股普遍上漲,房地產類股票漲幅居前,其中搜房網、樂居和易居中國漲幅均超過10%。

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縮量回抽A股普漲 築底之路仍將漫長

在連續數日的調整之後,周二滬深兩市股指終於迎來了小幅反彈,盡管市場呈現個股普漲之勢,但低迷的成交量仍顯示,A股的調整或許並未結束,這只是在短線超賣之後股指的自然反彈而已,A股的築底之路或仍將漫長。

從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指早盤基本維持周一收盤點位窄幅震蕩,盡管個股普漲態勢明顯,但漲停個股卻並不多,市場成交也較為清淡。午後股指一度翻綠,但尾盤的拉升使得股指以全天高位報收。上證指數最後報收2971.28點,上漲17.89點,漲幅0.61%,成交1293億元;深成指報收10250.54點,上漲65.06點,漲幅0.64%,成交1933億元;創業板指數報收2113.21點,上漲14.03點,漲幅0.67%,成交548億元。

盡管從個股漲跌家數來看,市場周二普漲態勢較為明顯,但具體落實到成交量上,全天兩市合計僅為3226億元,量能明顯不足,這也使得大部分市場人士認為這僅僅是下跌過程中的反抽走勢,股指尚未出現見底信號,A股尋底之路仍將繼續。

財富證券策略分析師李孔逸認為,調整不會很快結束。從上證綜指看,這兩周的調整幅度並不算大,但個股普遍跌幅超過10%甚至20%。從趨勢上看,調整已經開始,流動性、風險偏好和企業盈利目前都不支持A股的繼續上漲,估值的回歸是一個相對漫長的過程,談抄底還言之過早,市場或將在2600-3100點的區間內來回震蕩,建議投資者進入區間的下半區域再擇時做波段。

而銀河證券首席策略分析師孫建波等通過研究發現,目前A股基準指數估值水平正在下降。截至2016年7月29日收盤,上證綜指、深證成指、中小板指、創業板指市盈率分別為13.05、30.02、35.66、51.35倍,創業板指數相對上證綜指估值為3.93倍。以2010年至今的區間觀察,上證綜指、中小板指、創業板指估值水平基本在均值水平。

而從不同風格股票的估值水平來看,金融、周期、消費、成長、穩定類股票市盈率分別為8.24、35.06、32.7、52.49、15.91倍,市凈率分別為1.21、2.13、3.87、4.45、1.69倍。以2010年至今觀察,金融、穩定類估值處於均值水平,周期、成長、消費高估。

從行業估值水平來看,目前石油、煤炭、有色、鋼鐵、國防軍工高估程度較高。從PE、PB偏離度的角度看,估值正向偏離度最大,即估值最便宜的行業集中於第三象限,而估值水平最高的行業則集中於第一象限。銀行、非銀行金融、電力與公用事業處於第三象限雙向低估。目前輕工、鋼鐵、有色明顯雙向高估,煤炭、石化市盈率高估市凈率低估。

而估值的差異,包括估值最高行業與估值最低行業的估值差與估值比,在一定程度上能夠反映市場情緒的高低與變化。過去一個月A股估值差與估值比回升,表明市場情緒出現回升。上周估值比明顯回落,市場情緒回落。

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特朗普上任“三把火”燒到美股普跌,但牛市未滅

退出TPP(跨太平洋夥伴關系協議)、限制移民、金融業去監管、企業減稅,這一切強效政策原來只被認為是特朗普競選時的一面之詞。然而,在其正式當選後的僅10天內,總統的行政令(executive order)已經接踵而至。

上任之初,特朗普便宣布美國退出TPP,1月31日更發函通知11個參與國退出TPP; 1月27日,特朗普簽署了一項行政令,稱今後90天內禁止向伊拉克、敘利亞、伊朗等七國人士發放簽證,原因是“阻止極端伊斯蘭恐怖分子入境美國”,該事件引發美國各城市抗議遊行不斷; 1月31日,特朗普簽署了“去監管”行政令,大幅削減聯邦法規數量、放慢新法規批準節奏,這一舉動被認為可能加速企業和經濟增長。

除了這“三把火”,他在1月23日就提及,新政府將大規模減稅,將企業所得稅稅率降至15%至20%的區間,各界料具體措施也將陸續出臺。

截至周二收盤,由於移民政策引發的擔憂導致美股暫時出現普跌——美國三大股指創2017年最大單日跌幅,標普500指數跌幅0.60%,報2280.90點; 道瓊斯工業平均指數跌幅0.61%,報19971.13點; 納斯達克綜合指數跌幅0.83%,報5613.71點; 恐慌指數VIX收漲12.29%,創三個月最大單日漲幅,報11.88。

“如果特朗普能夠平衡各種爭論、抗議,不讓政策反對方失控、打擊企業和經濟,並如期推行其政策,那麽美國股市(標普500指數)2017年可能會錄得20%的漲幅。經濟基本面強勁、去監管、擴基建、減稅等都將助力美股。”擁有20年華爾街交易經驗的投行人士馮磊告訴第一財經記者。

清溪資本合夥人、資深美股交易員司徒捷則告訴記者:“如果標普500守不住2283點,就可能會出現一段回調,應暫時平掉多倉。科技巨頭陸續發布財報,需要關註財報季的動態。”

新官上任“三把火”

近期特朗普用行動告訴市場,競選時的承諾絕對會一一兌現。

之所以特朗普如此迅速地簽署行政命令、祭出新政,原因並不難解釋。從歷史上來看,新政窗口期很重要。一般而言,總統上任的前兩年比較容易實施,因為參議院每兩年更換1/3議員,而眾議院每兩年改選所有會員,因此前兩年是最佳推動期。當前,參眾兩院都是共和黨占據多數。

第一把火——退出TPP

這一把火雖然早已在各界預期之中,但其影響仍然不容小覷。

穆迪副董事總經理Marie Diron對第一財經記者表示,美國退出TPP意味著該貿易協定將不再執行。“此前我們曾預期TPP可為12個成員國,尤其是亞洲地區成員國降低貿易成本並帶來新的投資機會。”

“對於主要出口國而言,該貿易協定不再執行意味著喪失了全面進入主要市場的機會。12個成員國中,越南、馬來西亞、文萊和墨西哥比較依賴出口,且對TPP國家的貿易敞口最大。喪失該機會後,中期內越南和馬來西亞等國借助貿易增長從而實現收入大幅增長的預期應予以重新評估。”

此外,新加坡是受TPP取消影響最小的成員國之一,原因是新加坡已經和9個TPP成員國簽訂了貿易協定。與之類似,日本和澳大利亞與其他TPP國家的貿易敞口不大,並且日本和澳大利亞出口產品銷往其他全球市場的渠道順暢。

Marie Diron表示,一些國家已開始尋求其他貿易協定選擇,包括簽訂雙邊貿易協定,或與中國簽訂區域全面經濟夥伴關系(RCEP)。“但當前所構想的其他貿易協定預計都無法像TPP那樣帶來巨大的經濟效益,TPP成員國占到了全球GDP的40%。”不過他認為,因為TPP而推進的一些結構性改革不會因此而徹底停滯。

第二把火——七國移民限令

這第二把火可謂最為令人始料未及,其觸發的負面社會反響和市場反應也是特朗普就職以來最大的。

1月27日,為“阻止極端伊斯蘭恐怖分子入境美國”,特朗普簽署了一項行政令。這份行政令宣稱,今後90天內,禁止向伊拉克、敘利亞、伊朗、蘇丹、索馬里和也門的人士發放簽證。行政令還指出,某些簽證可以例外,比如外交人員、持有北約成員國簽證的人員以及在聯合國工作的員工可以免除相關要求。

在行政命令中,特朗普同時還禁止所有難民入境美國,禁令將實施為期4個月的時間。停止接收敘利亞難民,除非“形勢出現重大轉變”。同時,特朗普將2017年的接收移民上限設在5萬人,這是原有上限的一半以下,其他措施還包括不再容許移民在沒有接受面試下續領簽證。

美國西部某留學生對記者表示:“學校發郵件動員學生上街遊行抗議,認為這項禁令是違反文化、人口多元化的宗旨的。”但也有美國當地居民表示,在近年來恐怖襲擊事件頻發、國內安全隱患加劇的當下,這種禁令不乏道理,為了安全必須在某些方面做出一些犧牲。

然而,主流聲音仍然充斥著對這一行政法規的抗議,其中以由技術移民員工占主導的科技巨頭企業高管為主,包括臉書、微軟、伯克希爾、甲骨文等。由於此事件持續發酵,1月31日的美股也出現普跌,尤其是科技、航空和金融業股價大幅下挫。

臉書CEO紮克伯格周五在Facebook個人頁面發長文,稱美國“應該接納難民和那些需要幫助的人”。他文章中說,自己的曾祖父母來自德國、奧地利和波蘭,太太(Priscilla)的父母是來自中國和越南的難民。“美國是一個移民國家,而我們應該為此感到驕傲。”他寫道,“如果幾十年前我們采取這樣的政策,那麽我太太的家庭今天就不會在這里。”

紮克伯格認為,我們需要確保這個國家的安全,但我們應當只針對那些真正帶來威脅的人。過於擴大司法機構的關註範圍將分散資源,導致所有美國人的安全系數下降,而數百萬並無威脅的非法移民將生活在被驅逐的恐懼中。

谷歌新任CEO Sundar Pichai在給雇員的備忘錄中提到,“對特朗普最新簽署的行政命令及相關提案感到不安,這將使谷歌員工和他們的家庭受到限制,這也為人才入美制造障礙。看到這樣的行政命令給我們的同事帶來成本,感到非常痛心。”

其實,特朗普主張收緊移民和貿易限制,這讓重視高技能移民且業務來自海外市場的科技企業早就倍感警惕。投資公司SynovusTrust基金理丹尼爾·摩根(Daniel Morgan)表示,特朗普的移民政策可能會影響簽證項目,這使得工程師和其他科技員工在美國就業更加麻煩。一直以來,科技企業大量招聘高技能移民職工。

此外,特朗普始終強調貿易限制政策,這可能會傷害那些海外營收占比較大的大型科技企業。尤其是例如臉書、亞馬遜等大型跨國企業。根據FactSet預測,臉書近一半的營收來自於美國和加拿大以外的地區,而標普500指數中的大多數企業只有30%的利潤來自美國以外地區。

第三把火——去監管

所幸,“三把火”並非全部利空經濟,“去監管”的行政令早已經令華爾街人士歡呼雀躍,也令企業有所期待。

1月31日,特朗布宣布,最新行政令將精簡聯邦法規、放慢新法規的批準節奏。其中的亮點是,如果要創造一條新的監管法規,就需要去除兩條舊法規,這被認為是里根政府以來的最大監管變化。一直以來,各界都認為,繁複的行政法規對於中小企業而言無疑就是“隱形稅負”(hidden tax)。

此外,他當日也提及,將會致力於改變經濟監管政策,尤其是2008年金融危機後推出的“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act),但其尚未明確提及要如何改變。特朗普稱:“關於多得弗蘭克法案,我們有很多事情要做。”

早在去年當選後,特朗普過渡團隊就承諾將廢除,甚至取消禁止銀行從事自營交易業務的“沃爾克規則”(Volcker Rule)。

美股牛市未盡、波動加劇

對於美股而言,盡管各界認為牛市未盡,但特朗普頻繁的新政也令市場動蕩不已,這種大幅波動料將貫穿全年。

1月30日,受到移民限令的拖累,科技和航空業領跌大盤,美股三大股指普跌,恐慌指數VIX暴漲16%至12.22.“前景再也不是一味地積極樂觀,”Thornburg投資基金經理Jeff Klingelhofer稱,“投資者必須仔細觀察好壞兩面,並重新評估其對於美國和全球經濟的具體影響。”

不過,馮磊表示,對於股市和經濟增長的樂觀情緒來自多個方面,例如通過擴大基建投資來進行財政擴張、通過減稅鼓勵企業將海外營收帶回美國、金融去監管等。“如果這些都如期實現,那麽美國經濟增速可能會重回3%的區間。”

盡管主流觀點認為特朗普的“赤字經濟”可能會使得美國高企的赤字率再度失控,但馮磊卻認為,“不需要擔心美國財政赤字擴張,原因有兩個:美元享受了全球儲備貨幣地位,正因為如此,美國國債的發行無異於為美國提供持續的低成本融資,幫助提升美國和全球金融市場流動性;此外,特朗普的基建項目如果能夠成功刺激經濟,這些都會推動經濟更高速發展,最終會帶來更多稅收收入。”

銳思投資基金經理Bill Hench對第一財經記者表示,“目前最大的風險是,提出的稅務、監管改革,以及基建支出不會實現。假如這個情況真的發生,一定會令人十分失望。同時,這樣做會令全國失去士氣。就算是不支持特朗普政權的人,都仍然會意識到部分特朗普政府提出的政策對大家都有利。”從目前特朗普的行動來看,希望完全落空的可能性很小。

向來看好美國小盤股後續走勢的銳思此次認為,羅素2000將會稍微下調,但跌幅不會太大。自美國大選以來,羅素2000一直上升,尤其是基建行業,但近期不會看到太大升勢。未來6個月至9個月,漲幅將會浮現。若不見升幅的話,風險將會存在更長時間。

“在科技領域方面,例如,人工智能,無人駕駛,以及公共雲端和私有雲端的發展都不錯。從中期來看,能源發展非常樂觀。從更長期來看,醫療保健也是一個很有發展潛質的範疇。” Bill Hench表示。

特朗普 特朗 上任 三把 把火 燒到 到美 美股 股普 普跌 牛市 未滅
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A股普跌滬指再破3100點,小米概念逆勢拉升

周五(6月8日)滬深兩市股指再現深幅回調,滬指3100點在開盤後不久即告失守。盤中,券商、保險等金融股持續走低,帶動上證綜指盤中一路下挫,並於午後創下本周低點,指數再度逼近3050點附近,上證50指數盤中更是一度跌逾2%。深圳市場上,即使在中興禁令解除在即的利好影響下,市場依舊表現弱勢,創業板指午後一度跌破1700點。截至全天收盤,滬深股指全線跌逾1%,兩市成交量繼續萎縮。

上證綜指分時走勢圖

滬深兩市全天收盤,上證綜指收報3,067.15點,下跌42.35點,跌幅1.36%,成交額1,611億元;深證成指收報10,205.52點,下跌108.33點,跌幅1.05%,成交額1,929億元;創業板指收報1,711.52點,下跌18.86點,跌幅1.09%,成交額621億元。資金方面,央行今日不開展公開市場操作。當日有400億元逆回購到期,凈回籠400億元。按包括MLF在內的全口徑計算,本周凈回籠965億元。

盤面上,小米概念、電子制造、交運設備、無人零售以及5G概念漲幅居前。跌幅榜上,分散染料、煤炭開采、證券、上海自貿區概念以及草甘膦板塊領跌。

兩市近5日成交量

今日股市漲跌統計

熱點板塊:

受到小米向證監會遞交CDR發行申請的消息刺激,小米概念午後集體異動。截至全天收盤,宇環數控、奮達科技漲停,京泉華、同益股份漲逾5%,普路通、精達股份漲逾4%。

電子制造板塊個股周五整體漲幅居前,尤其次新股表現活躍。截至收盤,超頻三、可立克、智動力、春秋電子以及奮達科技先後漲停,電連技術漲逾7%,瀛通通訊漲逾4%,飛榮達、立訊精密漲逾3%。

跌幅榜上,分散染料、煤炭開采、證券、上海自貿區概念以及草甘膦板塊領跌。

板塊漲幅榜

板塊跌幅榜

個股監控:

主力搶籌前十

主力拋售前十

消息面:

1、銀保監會就《中國銀行保險監督管理委員會關於廢止和修改部分規章的決定(征求意見稿)》公開征求意見.一是廢止《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》。二是取消《中國銀監會中資商業銀行行政許可事項實施辦法》、《中國銀監會農村中小金融機構行政許可事項實施辦法》和《中國銀監會非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》對外資入股中資銀行和金融資產管理公司的股比限制。三是明確外資入股的中資銀行的監管屬性和法律適用問題。四是明確境外金融機構投資入股中資銀行,除需符合相關的金融審慎監管規定外,還應遵守我國關於外國投資者在中國境內投資的外資基礎性法律。

2、從證監會官網獲悉,證監會已於6月7日接收並受理小米集團的《首次公開發行股票並上市》。至此,小米成為CDR試點的第一單申請。

機構觀點:

網信證券指出,獨角獸工業富聯今日上市交易,對市場心理層面有一定沖擊。加之目前市場情緒低迷,反彈無法放量,中期市場雖然堅定看好,但市場在短期仍有反複,投資者需以謹慎觀望為主,等待股指走勢方向明確後,再靈活采取應對措施。操作上,合理控制倉位,精做個股,高拋低吸。逢低適當關註工業互聯網、煤炭、新零售、人工智能、集成電路、鋰雲母、銀行等板塊個股機會,註意規避獨角獸、高位股、績差股、問題股調整壓力。

山西證券認為,央行適度放開流動性閥門,有望維穩資金面,降低融資成本,短線維度下的流動性危機得到緩解。但是由於貿易談判正在進行當中,不確定性仍在。因此短線維度下,投資者應該保持謹慎控制倉位,中期維度下,伴隨著談判的持續深入甚至雙方達成共識,市場壓抑情緒的逐步釋放,A股繼續震蕩向上的結構性行情。

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