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聯盛料今年轉虧為盈


2009-06-19  AppleDaily





 

【本 報訊】中國聯盛(8270)主席王忠勝(圖)昨在山西,出席該公司投資全國最大煤層氣液化(LNG)項目沁水首期投產儀式後說,二期和三期今年稍後及明年 上半年前動工,日產50萬立方米,總投資少於4.5億元(人民幣.下同),預計2012年該公司每日LNG產量不少於150萬立方米。儘管中石油 (857)正規劃在山西興建一個超大型煤層氣LNG項目,但相信5年內聯盛將保持中國煤層氣LNG生產規模第一地位。天然氣分兩種,一是油層上的天然氣, 即常規天然氣,一種是煤層上的天然氣,即非常規天然氣;前者甲烷含量為八成多,熱值及雜質較高,後者甲烷含量九成多,熱值及雜質較低,開採成本及售價亦較 低。煤層氣開發利用目前屬於國家鼓勵行業,而聯盛沁水一、二期生產LNG用的煤層氣,是來自晉煤集團藍焰煤層氣公司及中聯煤層氣公司,聯盛與兩公司各簽有 15年每日供應可生產50萬立方米LNG的煤層氣長約,而山西陽城的三期工程日產50萬立方米LNG,煤層氣亦可能由晉煤藍焰供應。

穩坐內地煤層氣LNG一哥

儘 管聯盛及其剛收購的廣西北流市LNG分銷業務之前一直虧損,但王忠勝指,沁水首期投產後,工業用戶發展潛力極大的北流市LNG氣源問題得以解決,無論聯盛 及北流業務均可於今年扭虧為盈。他指收購北流市LNG分銷業務後,將再投資1000萬元增建1個3000立方米儲罐,並進一步發展民用市場,但公司主要客 戶仍是華南及華北工業企業;同時由於內地東風(489)及濰柴(2338)旗下陝西重汽等重型貨車製造商,已研發LNG發動機,下一步聯盛將開拓重型貨車 市場,在河北承德及唐山這兩個鐵礦石及鋼鐵生產運輸重要往返必經之處,設立6個LNG加氣站,每個投資500至700萬元,並會代車主支付更換發動機(柴 油轉LNG)費用。
 



聯盛 盛料 今年 轉虧 虧為 為盈
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山西聯盛300億債務危機

2013-12-30  NCW
 
 

 

500億元資產不明,300億元債務實實在在,山西呂梁的昔日富豪資金鏈斷流◎ 本刊記者 劉卓哲 吳紅毓然 文liuzhuozhe.blog.caixin.com|wuhongyuran.blog.caixin.com 一起300億元總額的債務危機突然在山西省呂梁市柳林縣爆發。這是最近以來金額最大的信用風險事件,多家銀行、信託公司、金融租賃公司等金融各機構被捲入。

債務危機的主角山西聯盛能源(集團)有限公司(下稱聯盛) ,是上個世紀末90年代起家的柳林縣一家民營企業,本世紀初借上一輪煤業低潮時抄底,成為當地最大的私營礦業集團,最近幾年頻頻多元化投資擴張,今年因煤礦業低迷終於陷入財務危機。

財新記者獲得聯盛在各家金融機構融資表顯示,至2013年10月底,聯盛在29家金融機構的融資總額281億元,風險敞口(扣除保證金)總計為259.16億元。前三大債權人機構為國家開發銀行(下稱國開行,總額45.1億元) 、山西農村信用聯社(總額41.5億元)和中國華融資產管理公司(下稱中國華融,總額19.9億元) 。此外還有包括民間融資在內的其他債務幾十億元,聯盛的總債務規模超過300億元。

此時,距離11月29日山西柳林縣人民法院依法受理包括聯盛能源在內的12 家聯盛相關企業的重整申請,已經過去了一個月。在那次突如其來的破產重整決定中,柳林縣法院指定了管理人,總部在北京的知名律師事務所金杜承接了這一案件。與前不久無錫尚德破產重整案不同,山西聯盛的此次重整申請並非由債權人提出,而是由債務人提出。在重整申請被柳林縣法院受理後,各債權 人機構拿到了聯盛提供的債權人名單。

不止一家債權人機構人士向財新記者表示,債權人對柳林縣法院突然宣佈受理聯盛重整存在異議,質疑重整意圖,債權人大會至今尚未召開。

因該案影響重大,山西省政府已經介入。有涉案銀行表示,當地已指定山西銀監局牽頭協調金融機構,重整案目前已交至呂梁市中級人民法院受理。但這次不管是債權人還是債務人一方,均尚未提出申請,目前呂梁市中級人民法院還未正式受理。

聯盛方面表示宣佈重整方案前要和債權人先私下通氣。有債權人稱,聯盛實際控制人邢利斌已與機構通過氣, 「態度很好」 ,但目前重整併無進展。

12月26日,邢利斌在電話裡告訴財 新記者,聯盛重整計劃還在商議中,最快元旦之後才有重整草案,其他問題均「不便透露」 。

「11月29日新聞發佈會當天,柳林縣各界政要均出席並表示支持聯盛。此後省政府約談金融機構希望促成重整。

已有當地的金融機構如晉商銀行,同意對聯盛停息。 」某債權人機構人士表示。

12月26日,山西省金融辦綜合處有關人士對財新記者表示,積極配合重整進程,但目前具體情況還不便多說。

一家股份制銀行內部人士直言,目前銀行比較被動。據給予聯盛授信額度較小的債權人機構人士稱,有債權人並不讚成重整,擔心優質資產被轉移,原本有優先清償順序的債權得不到保障。

也有山西當地銀行人士向財新記者表示,省裡要救聯盛,一方面是因聯盛與其他企業存在聯保,一旦發生關聯代償,風險蔓延開來導致連鎖反應;另一方面是認為聯盛具備償債資產,目前是由於行業風險和融資過度的原因導致現金流斷裂,並非無可救藥。

聯盛到底資產幾何,債權人大多表示不掌握準確數據。今年8月有記者問過邢利斌本人,他聲稱聯盛總體資產 500多億元,以此看目前300多億元的債務似乎不算驚悚。但聯盛的這一資產數 據截至本刊發稿前,缺乏可靠的佐證。

「山西首富」 邢利斌

如果不是2012年3月以「山西首富7000 萬元三亞高調嫁女」的新聞,邢利斌的知名度可能僅限於山西省內。

12月初,山西省內銀行業人士告訴財新記者, 「2012年邢利斌的所謂『天價嫁女』 ,是當時正值聯盛集團成立十週年,在三亞舉辦年會,加上婚禮的開銷,內部的開支口徑是1500萬元。 」今年46歲的邢利斌出生在山西省柳林縣, 1990年畢業於山西大學法學專業,同年從中陽承包鐵廠起步,先後創辦了中陽河東企業總公司、河東煤化總廠、山西得瑞煤化有限公司。上世紀90年代初,邢利斌租賃經營了柳林縣金家莊鄉辦煤礦,並對該礦進行了技術改造,後成立柳林縣金家莊煤業公司。按照時任柳林縣委書記的李潤林的說法,柳林煤炭企業2001年欠稅超過1億元,欠發工資5000萬元。

2002年,縣委、縣政府將興無煤礦作為改製試點。邢利斌經營的柳林縣金家莊煤業公司出資買斷該礦全部國有資產。按照邢利斌的說法,他一共出資了5.8億元——現金8000萬元,承接債務1.93億元,償付資源價款3.1億元。有礦業人士表示,興無煤礦的焦煤品質優量。

幾年後,邢利斌把最優質的煤礦資 產轉移至境外,一半已套現。2008年5月13日,H 股上市公司福山能源(現已更名為首鋼資源,00639.HK)發佈公告稱,以105.3億港元的價格收購山西省柳林縣三個焦煤煤礦: 興無、金家莊、寨崖底。賣方福龍集團有限公司的控股股東為邢利斌(擁有56.92% 的股份) ,買方為福山能源全資子公司 Jade Green Investments Limited。福山能源控股股東王力平擁有福龍集團7.5%的股份。

港交所公告顯示,邢利斌2008年7月15日持有首鋼資源6.70億股,佔總發行股本14.68%,截至2013年12月5日,邢利斌最近一次拋售股票後,還持有3.18億股,佔總發行股本5.99%。邢利斌套現最高位為7.753港元 / 股,最低位為2.033港元 / 股。據此可推算邢的套現額在6億 -20億港元之間。

2012年4月21日和24日,美國研究機構 Glaucus Research 發佈兩篇報告,稱首鋼資源收購邢利斌擁有的三個煤礦定價太高。4月25日,首鋼資源回應稱 這三個煤礦是優質焦煤礦,當年的收購價合理,並稱煤產品價格2007至2008年劇烈波動,美方計算方法存在偏頗。

2008年3月,由山西國際能源集團有限公司和山西聯盛共同出資成立的山西國際能源集團宏光發電有限公司,其中國際能源出資比例為51%,山西聯盛出資比例為49%。電廠位於山西省柳林縣,項目為2×300MW 火電廠。

2009年6月,邢利斌與華潤集團合作,成立山西華潤聯盛能源投資有限公司,註冊資本38億元,華潤電力控股66%。旗下擁有呂梁市興縣、中陽縣、臨縣、石樓縣、交口縣等地共38座煤礦。

2012年2月,邢利斌成立山西盛聯置業投資有限公司,號稱要打造山西本地最大規模房地產企業之一。12月26 日,財新記者在聯盛集團太原辦事處瞭解到,該辦事處專為聯盛房地產事業部而設,目前項目已暫停。

從2002年聯盛集團成立至今,邢利斌在十餘年裡,資產盤子從數億元擴張 到數百億元,主要依賴外部融資。據接近邢利斌的知情人士透露,他身邊有一個專門負責融資的團隊, 「如今他們的電話不是停機就是不接」 。

融資違約

聯盛債務危機傳言已有一段時間,此番第一個宣佈違約的是吉林信託。

12月2日,吉林信託發佈公告,稱「吉信· 松花江【77】號山西福裕能源項目收益權集合資金信託計劃」共六期、總規模9.727億元到期不能償還。該信託項目增信措施是 :由山西福龍煤化有限公司提供連帶責任保證,由邢利斌、李風曉提供無限連帶責任保證。

這一信託計劃預期年化收益率均為9.8%。如果按照24個月的存續期計算,第一期和第二期的3.844億元已到期,第三期也於12月28日到期。

公開資料顯示,近三年間與聯盛有過合作的信託公司還包括北京信託、華融信託、山西信託等。其中,北京信託48.72億元和華融信託6億元信託項目均已償還。山西信託前後兩期共10億元的信託項目延期後已償還。

截至10月底,聯盛債權人名單包括銀行、信用社、資產管理公司、信託、金融租賃、小額貸款公司和村鎮銀行等29家金融機構,融資總計281.61億元,融資敞口259.16億元。其中,國開行、山西農村信用聯社、中國華融、招商銀行、中江信託、建設銀行、吉林信託、長安信託等敞口均超10億元。中信銀行、華夏銀行、光大銀行等敞口接近10億元。

不少債務來自近年來聯盛頻頻的併購案。某股份制銀行人士表示,該行給聯盛集團授信5億元,後聯盛兼併一公司,又給該公司授信5億元。 「第一,聯盛集團在呂梁市,該市屬於副省級地級市,政治地位、經濟地位較高,聯盛又屬於當地龍頭的民營企業,信用評級高;第二,2011年、2012年煤炭價格形勢比較好,聯盛有的煤礦資源屬於優質資 產。 」該人士這樣解釋授信原因。

債權人名單顯示,民生銀行給予聯盛的授信是4.98億元。民生銀行總行相關人士告訴財新記者,民生總行某事業部給山西某企業授信額度不超過5億元,後該企業股權被聯盛收購,民生才出現在債權人名單上。民生稱此筆授信有強擔保方,尚未到期,不存在違約風險。

山西當地某城商行人士說,259億元敞口還不算聯盛在當地民間借貸的數字。 「連邢利斌也只是知道大概的數字。 」

重整還是破產

銀行人士稱,目前銀行處境比較被動,希望幾家銀行能夠共進退,因為影響實在太大,牽涉了幾乎所有銀行在山西的授信業務。 「如果聯盛真走到破產那一步,一旦出現大量展期、壞賬,那將是山西金融界的災難」 。

某金融租賃公司人士透露,各金融機構的態度比較複雜。 「銀行如果要做資產保全,應該是在公司宣佈重整之前。

聯盛的情況比較特殊,過去都是債權人大會向法院申請公司重整,這次是債務人一方申請並被受理。據我所知,目前沒有一家銀行做了資產保全。 」據債權人機構人士透露,債權人的態度強硬,至今連債權人會議都沒有開,「目前,聯盛一方面在接洽可能的接盤者,積極配合省裡牽頭的重整 ;另一方面積極安撫各金融機構」 。

有報導稱,聯盛的潛在買家包括中煤集團、神華集團以及呂梁當地民企等。

中煤集團投資者關係部人士表示目前沒有可透露的消息。神華集團內部人士則表示,沒有聽說接觸聯盛,可能是有關方面為了給債權人信心,有意「放風」 。

一位熟悉山西煤炭業的人士說: 「神華可能性不大,一來神華主要做動力煤,聯盛主要是焦煤 ;二來還是聯盛窟窿太大,太棘手。 」前述股份制銀行人士表示,現在每週貸款最大戶國開行山西分行牽頭金融機構和聯盛方面談一次,重整草案僵持不下。

「雖然沒有大規模召開債權人大會,但邢利斌私下跟金融機構該項目負責人基本上都見過面。他常說的一句話就是,利息還不上了,但本金一定還。 」前述債權人機構人士表示。

接近山西當地某城商行的人士向財新記者透露,目前山西銀監局、山西省金融辦約談各行,希望配合聯盛重整,暫停利息。晉商銀行內部人士表示已停息。值得注意的是, 截至2012年年報期,山西聯盛持股晉商銀行4.90%,為晉商銀行前十大股東之一。

根據《企業破產法》規定,法院裁定債務人重整的期限一般是六個月內,有正當理由的可延期三個月。如果未按期提出重整計劃草案的,法院應當裁定終止重整程序,宣告債務人破產。

「法院應自收到重整計劃草案之日起30日內召開債權人會議,對重整草案進行表決。出席會議的同一表決組債 權人過半數同意重整計劃草案,並且其所代表的債權額佔該組債權總額的三分之二以上的,即為該組通過重整計劃草案。 」某專注破產重整的律師介紹。

瞭解邢利斌歷史的業內人士透露,在國有大行股改上市前夕,審計曾查出某大行一筆1億元的不良貸款來自邢利斌,邢利斌因此被「協助調查」 ,但「四大資產管理公司之一接手了不良資產,邢逃過一劫」 。這一次,僅在金融機構的融資總額就高達280億元,聯盛還能再次轉危為安嗎?

本刊記者蒲俊、 實習記者林姝婷對此文亦

有貢獻

山西 聯盛 300 債務 危機
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從「煤炭大亨」到「金融炸彈」 雙面聯盛的末日救贖

http://www.infzm.com/content/98071

編者按

不過短短幾年,山西煤老闆和金融機構們就從蜜月走到了劍拔弩張。聯盛集團的故事,便是其中的典型縮影。

12年來,山西聯盛在中國的產業、金融兩界,憑藉強大的資本運作能力,獲得了傳奇般的擴張,其控制人刑利斌也一度被戴上「煤炭大亨」的桂冠。

「只有10塊錢的資本,卻要做100塊錢的事。」 邢利斌曾自詡為產業的整合者,卻被飛速膨脹的產業拖入深淵;他醉心於玩弄資本的技巧,卻陷入資本的玩弄之中。

眼下,當恐慌與蕭條聯袂而來,昔日的吞噬者面臨著被吞噬的危險。

更嚴重的是,聯盛還綁架了三十餘家金融機構和幾十家當地的民營企業,彷彿一顆顆隨時引爆的金融炸彈,一場區域性金融危機正在醞釀。

即便金融炸彈能得以拆除,山西的金融格局也已然改寫:手握欠條的金融機構心有餘悸,對煤炭行業、對民營企業的資金收緊正在蔓延。

這個春節,邢利斌可能很難過得輕鬆,儘管他曾在很長一段時間經營著山西省最大的民營煤炭企業。

2014年1月23日,邢利斌的黑色賓利轎車出現在人民銀行太原中心支行的樓下。這天上午,債權人碰面開了春節前最後一次會議,商量如何拯救邢利斌控制的山西聯盛能源(集團)有限公司(以下簡稱聯盛)。

兩個多月前,2013年11月29日,總資產600億的聯盛集團因資金鏈斷裂,提出重整申請,引發震動。要知道,聯盛曾經富甲一方——其所在的柳林縣,財政收入位列山西省第二,而手握全縣一半以上煤礦資源的聯盛,至少貢獻了其中的三分之一。

從此,聯盛的董事局主席邢利斌開始輾轉有意為聯盛輸血的戰略投資者之間,遞上重整方案。

然而,時間並不多了。依據法律規定,聯盛應自2013年11月29日起的6個月內向法院及債權人提交重整計劃,最長不超過9個月。

不僅如此,2014年6月前,四筆總計30億的集合信託即將到期,債權人機構的恐慌會讓形勢變得更為複雜,乃至惡化。

突如其來的重整

56億是最保守的數字。

「××一直被蒙在鼓裡。」春節前,張景平(化名)向南方週末記者回憶當時情景,破口大罵。

張景平是呂梁市一家大型企業的負責人,他的公司與聯盛互相擔保近20億,但聯盛實際控制人邢利斌2013年11月29日宣佈重整之前,竟然沒有向他透露分毫。

同樣震驚的還有三十餘家金融機構,不少省外金融機構看了新聞後,如夢初醒,趕赴山西。

據南方週末記者從債權銀行方面獲得的數據顯示:截至2013年9月底,聯盛對外融資總額268億,其中銀行借款餘額153.54億,信託借款餘額73.63億,融資租賃借款餘額17.48億,銀行敞口票據餘額23.42億。

在聯盛長長的債權人名單中,中國建設銀行、華融資產管理公司、招商銀行、中信銀行、中建投信託、中江國際信託、長安國際信託等給予聯盛融資超過10億。

國家開發銀行山西省分行,借款41.5億;山西省農村信用合作聯社下屬63家農信社,借款41.5億,成為牽涉最深的兩家金融機構。

73.63億信託借款中,除華融資產管理公司19.9億的信託將在2015年9月到期外,其餘信託產品均在2014年到期兌付,共計54.75億。

而1年內即將到期的短期銀行貸款也達到51.8億。

和聯盛綁在一起的還有呂梁地區多家大型企業:聯盛對外擔保145.71億,外部單位對聯盛擔保140.94億,其中山西離柳焦煤集團、山西匯豐興業焦煤集團、山西中陽鋼鐵、山西大土河焦化、孝義市金岩電力煤化與聯盛互保均超過10億。

昔日的煤炭首富,很有可能成為當地的金融炸彈。如無法遏止,衝擊波將通過擔保網向外傳遞,區域性金融危機迫在眉睫。

截至2013年6月,聯盛總資產507億,負債315億,淨利潤1.6億。但每年需要支付的財務成本高達27億。

南方週末記者獲得的聯盛重整方案顯示:如果要救聯盛,聯盛方面估出的資金缺口是56億。

其中恢復生產需要13億資金,包括發放員工工資、清繳工程欠款和各種稅費。保證在建礦井投產需要10億。此外,還有年底償還本金和清理欠息9億,已到期和半年內即將到期的信託資金24億。

「56億是最保守的數字,如果明天就有資金進來,56億也許是夠的。但要保證聯盛的後續生產,需要的資金遠超過這個數字。」一位正與聯盛持續接洽的戰略投資候選人如此判斷。

如此龐然大物,聯盛所在的柳林縣政府自然不希望其倒下。2013年11月29日,柳林縣人民法院受理了包括聯盛在內的12家企業的重整申請,縣政府對此表示支持並參與了此次重整。

所謂重整,又叫破產重整,是指借助司法程序,為已經資不抵債,但尚有造血功能的企業撐一把保護傘。保護傘之下,生產經營可以繼續,債務可以停息止付,逼債催債可以凍結。同時,資產獲得保全,法院不能執行拍賣,債權人不得哄搶。

對於重整,聯盛方面的理由是,企業生產因缺乏流動資金處於半停產狀態,大量的短期資金到期無法有效接續,七對在建礦井無法收尾竣工。聯盛希望依靠重整調整債務期限,降低財務成本,最終減少負債規模。

換而言之,一旦申請重整成功,聯盛有9個月的時間不需要支付任何本金和利息。

「縣領導把烏紗帽放在桌子上,支持聯盛的重整。柳林縣法院不過是走過場。」一位參加了發佈會的柳林官員告訴南方週末記者。

上述柳林官員透露,柳林縣的主管上級呂梁市領導並不希望聯盛申請重整。就在新聞發佈會開始前五分鐘,市領導還與柳林縣領導通過電話,希望發佈會再緩緩。

「2013年下半年,邢利斌曾向呂梁市長透露過,聯盛會有大動作,但沒想到,邢口中的大動作是重整。」

「邢利斌已經不想等了。」聯盛的一位高管說,「聯盛有十億的貸款會在2013年12月底到期。當時,已經有金融機構計劃發放一筆貸款,保證聯盛能夠借新還舊,接續銀行資金。」

出乎意料的是,重整消息傳來之後,債權人一致表示了對聯盛重整方案的不滿,特別是金融機構,銀行擔心突如其來的不良貸款撥備會吃光當期的利潤,於是,他們集體向山西省金融辦施壓。

2013年12月2日,債權銀行召開了第一次債權人會議,商議結果是寫聯名信,讓山西省政府介入此事。

12月6日,國開行聯合13家金融機構向山西省委、省政府提交了 《關於省委省政府出面協調聯盛重整時間的緊急報告》,在報告中,債權人指出:此次重整是聯盛和地方法院單方發佈聯盛重整進入司法程序的消息,他們事前沒有收到任何法律文書。重整過程的不公開使得債權人擔心自身的利益受到侵犯。

「此事非同小可」

邢對自己的資產、負債、付息、現金流瞭如指掌。談判桌上,他只需要一支筆和一張紙,就可以列出每一筆借款及還本付息日。

這份報告被第一時間交到山西省高層手中。省領導在報告上批示:「此事非同小可,請政府予以高度重視。」

轉天,省長親自出馬組織山西省金融辦、省銀監局、省高級人民法院等機構商討聯盛的問題。會上,債權人機構依舊要求聯盛撤銷重整申請,並希望山西省出面拯救聯盛。

但對外聲稱擁有600億資產的聯盛,現在究竟價值幾何?金融機構心裡並沒有確數,他們加班加點,清查聯盛家底。

這期間,金融機構一面要與山西省談判,一面也在暗中全面盤查聯盛的經營狀況和資產價格,還要盯著與聯盛有關聯關係的幾十家子公司、孫公司,以防資產轉移。

「所有的債權人機構必須派一個人在國開行山西分行上班,與國開行保持一致,就差24小時盯守了。」一位債權人機構人士告訴南方週末記者。

隨後,副省長牽頭成立高規格的協調小組,金融工作組則由最大的債權銀行國家開發銀行山西省分行牽頭。

一次一次的債權人會議之後,部分債權人機構同意以犧牲利潤為代價,配合執行5到6年的基準利率。但聯盛必須按照展期後的還款計劃償還本金,展期後不得再次變更還款計劃。重整後,利息必須足額償還,恢復正常貸款付息狀態。

但對於40億的民間融資,聯盛只承諾償還本金。對外擔保只能減少,不能增加。

債權人機構較為贊成的模式是,以股權的方式注資50億,或者25億以股本投入,另25億前兩年為搭橋資金,第三年轉成股權。

聯盛的焦炭、焦化、參股控股企業的股權,教育、農業地產等主營業務之外的資產要麼繼續保留在重組後的公司,或者以轉讓的方式處置,收入作為重組的資金投入。

事實上,候選戰略投資人也對教育、農業、地產等非主營業務之外的資產並不感興趣。

按照南方週末記者獲得的重整框架顯示,從2014年開始,聯盛企業總負債逐步減少,到2021年,負債減少至100億。2014年開始,聯盛每年可以達到1100萬噸的煤炭產量,到了2015年,產量可以達到1500萬噸,有可能產生更多收入。

但這些只是遠景規劃,眼下聯盛的這口氣能否接上,誰也沒有底。聯盛希望縣政府協調當地企業注入20億到30億搭橋資金,省委則要配合重整,對在建完工礦井盡快核定產能頒發證照。

此外,要讓所有牽涉金融機構贊成這一方案,也並不容易。「現在就等著各家金融機構輪番簽字,每家都要總行簽字審批,流程不知道要走到什麼時候。」一家債權人機構人士告訴南方週末記者。

山西省金融辦雖然能在一定程度上影響金融機構的決策,但無法左右各家銀行總行的風控。

另一方面,尋找搭橋資金並非易事,即便是當地頗有實力的企業家,也很難攬這個事。「當地的民間債權人沒有真正坐在一起談過,邢利斌的想法是各個擊破,搞定一個算一個。」張景平說。

省外的潛在投資者已經對聯盛的資產做了全面的評估,但雙方卻對煤炭未來的價格預期存在偏差,邢利斌依舊在估值上討價還價。

「邢利斌的態度很誠懇,心理狀態依然很好,很堅強,也很樂觀,不是個會被困難壓倒的人。這點讓我們也很佩服。」一位參與全程談判的候選戰略投資方人士說。

據其描述,邢對自己的資產、負債、付息、現金流瞭如指掌。談判桌上,他只需要一支筆和一張紙,就可以列出每一筆借款及還本付息日。

用股權換資金的大方向是確定的,目前他們的談判更多的是在細節問題。聯盛資產極為龐大,細節糾結上依然頗費周折。

煤炭航母

2009年之後,他更將觸角伸向教育、房地產、農業,聯盛變成一條八爪魚。

重組故事的主角,邢利斌,49歲,生於柳林縣留譽鎮槐樹溝村。

邢利斌個頭不高,瘦削、白淨的臉上架一副金絲邊眼鏡,頗為儒雅。跟他有著深度來往的企業家評價他「講話思路清晰,很有感染力」。

高中時代的他還是個文學青年,創辦了清河文學社,並擔任首任社長。

1990年,邢利斌從山西大學畢業後,回呂梁做起了生意。在呂梁市中陽縣承包私人小鐵廠讓邢利斌賺到第一桶金,承包鐵廠的錢也是從親朋好友那借來的。隨後,邢又建了兩個小型鐵廠,轉手一賣賺了一千多萬。

1998年前後,邢已經擁有5座煤礦、2個大型焦化廠、1座大型洗煤廠和一個由160輛東風牌拖掛車組成的運輸公司,固定資產達到2億。

但當年趕上亞洲金融危機,國內鋼鐵價格暴跌,邢虧得只剩下了柳林的金家莊煤礦。

2002年,邢利斌東山再起,聯盛於同年成立。在成立之初,邢利斌的表現已異於普通煤老闆,他曾多次對外表示,立志打造一艘貫穿上下游產業鏈的煤焦企業航空母艦。

當時,柳林縣屬國有煤礦——興無煤礦面臨破產,這座年產量60萬噸的當地最大國企,累計欠債1.9億。邢利斌在拍賣中以最高價拍得這座煤礦,讓興無煤礦成為山西第一個股權轉讓的國有煤礦。

據熟悉邢利斌的當地企業家透露,當時邢只有六百多萬現金,其他七千多萬也是東拼西湊借來的。然而「白菜價」買入國有資產卻讓邢利斌備受質疑,「上面」也來人調查過幾次。

2003年開始,他又投資了六七億,對興無、金家莊、王家溝等煤礦進行技術改造。金家莊煤礦成為呂梁第一個全機械化煤礦。

黃河東岸、呂梁山西麓是中國三分之一的優質焦煤的出產地,焦煤是煉鋼最主要的原料。隨後幾年,焦煤價格坐上了火箭,邢利斌的資產成倍翻番。到2005年,聯盛的固定資產達到63億。

與邢利斌頗為熟稔的當地企業家向南方週末記者回憶:有一年,在山西省人大接待培訓中心舉行的煤炭訂貨會上,邢利斌帶領的十多個人的團隊統一穿著藍西裝、白襯衫、皮鞋。其他團隊開著依維柯,他開的卻是桑塔納2000,派頭十足。訂貨會期間,幾乎每個高級酒店都有他的飯局,但結賬往往出現問題,以至於賓館都不敢給他簽單,最後還有賓館扣下了他的桑塔納2000。

訂貨會結束的六個月後,桑塔納不見了,但他帶著五六輛紅色富康車組成車隊從太原開回柳林,後面還跟著一輛皇冠。

然而,2007年的邢利斌可謂是死裡逃生,因為一筆八千多萬元的銀行壞賬,他被協助調查了整整半年。

打那之後,邢利斌開始經常去北京活動,並結識金融機構的高層,這些都成為他日後經營財技的人脈基礎。

收購煤礦需要大量的真金白銀,於是從2006年開始,聯盛開始謀劃香港上市。同年,時任山西省長帶隊赴香港推介企業,為山西企業赴港上市站台,而聯盛正是其中之一。

2008年5月,H股上市公司福山能源以總代價105.3億港元收購柳林縣興無煤礦、金家莊煤礦業及寨崖底煤業。邢利斌持有賣方福龍集團有限公司56.92%的股權。邢利斌獲得近24億港元的現金和超過6億股的福山能源股份。

截至目前,邢利斌尚持有4.95%首鋼資源股份,約2.62億股。

2012年4月,美國研究機構曾質疑首鋼資源收購三個煤礦的定價過高。事實上,邢利斌對收購價格並不滿意,這三個煤礦是其最優質的資源,且都已完成了技術改造,年產在60萬噸以上。

另一方面,邢利斌也還在大手筆收購資源。他的出手闊綽屢屢驚動鄉里,據聯盛高管回憶說:「煤礦主的心理價位是2億,老闆(邢利斌)一開口就是2.5億,平均三天收一個主體礦井。」

從柳林縣城驅車前往邢利斌的老家留譽鎮,這裡更像是「聯盛王國」,沿路大大小小的煤礦、焦化廠都是聯盛的。

2009年,邢利斌以34億身家,躋身胡潤能源富豪榜第22位。但邢利斌打造「煤焦企業航空母艦」的目標並未止步,最高峰的時候,邢控制了柳林超過80%的地方和集體煤礦。2009年之後,他更將觸角伸向教育、房地產、農業,聯盛變成一條八爪魚。

就在聯盛上市後不久,華潤電力的老總也來登門拜訪,因為華潤電力需要大量的主焦煤作為原材料。

2009年,華潤電力與邢利斌共同成立山西華潤聯盛能源投資有限公司,邢利斌持有42%的股份。華潤聯盛斥資70億元在中陽、交口、石樓、興縣、臨縣、孝義等縣市收購礦井39對,整合後形成13對主體礦井。2012年達到3000萬噸,這相當於2012年山西省煤炭產量的1/30。

在這之後,聯盛收購煤礦更是瘋狂。

2011年8月,聯盛相繼收購了呂梁市兩大煤炭集團——離柳集團、樓俊集團。聯盛控股90%的山西青鳥聯盛能源投資有限公司注資40億收購山西離柳集團49%的股權。

南方週末記者從聯盛內部獲得的財務數據顯示,聯盛的資產總額從2011年底的138億,暴增至2012年底的476.6億,翻了近兩番。

梳理聯盛近年來對外投資情況會發現,聯盛也在加大煤炭產業鏈下游的投資力度,在呂梁市新建的幾個工業園區興建焦化廠、發電廠、水泥廠,動輒幾十億的大手筆。

這其中,聯盛有時也有難言之隱。2011年,呂梁市中陽縣尚家峪工業園區一位香港老闆投資1億建焦化廠後來跑路了,當地政府找到聯盛接盤,後者陸續投資十幾個億,但項目到現在也沒有完工。

脆弱的資金鏈

金融機構成了邢撬動十倍槓桿的有力幫手。

當地的企業家如此評價邢利斌:「只有10塊錢的資本,卻要做100塊錢的事。」

對於邢利斌來說,這場遊戲的精髓在於,一面要不斷找資金繼續投資儘早形成產能,一面要應對不斷到期的借款和利息支出。在銀行借款暫時難以為繼之時,就不得不引入較高成本的信託資金甚至民間資金,用於維持聯盛集團流動性以及整體投資進度。

於是,金融機構成了邢撬動十倍槓桿的有力幫手,而信託正是聯盛開啟融資之門的鑰匙。

早在2004年,邢利斌與在太原開展項目的北京信託牽上線。同年8月到11月間,北京信託發行了四期總計4億的焦煤信託計劃,募集資金給予聯盛下屬四家煤礦——獅尾溝煤礦、金家莊煤礦、王家溝煤礦、興無煤礦的流動資金貸款,用於預購煤炭並委託代銷。這也是能夠通過公開資料查到的最早的一筆礦產信託。

此後,陸續有西部信託、山西信託、中原信託、平安信託等開始嘗試發行礦業信託產品,資金通過發放貸款的形式用於煤炭企業的礦井建設和技術改造。

據聯盛內部人士透露,北京信託也在幫聯盛上市牽線搭橋。

銀行業也加大了對煤炭行業的信貸投放力度,有數據顯示:2004年、2005年、2006年山西省全省十大地市金融機構新增貸款中投入煤炭業的貸款分別佔到71.26%、68.59%、72.27%。

但由於當時為數眾多的小煤礦手續不完善,傳統的信貸產品難以支持,煤礦企業很難從銀行拿到貸款。

2008年9月,山西省政府頒佈《關於加快推進煤礦企業兼併重組的實施意見》,煤企整合提上日程。整合二字在金融機構的字典裡,與機會是同義詞。得以保留的整合主體也成了各家金融機構的優質客戶。

「股份制銀行看到新的行業發展週期,急著趕上那班車,投入的力度特別大。」一家股份制銀行太原分行信貸處人士告訴南方週末記者。2009年底,僅華夏銀行太原分行就投放約248億貸款支持煤炭企業整合。

信貸產品主要有固定資產融資,技術改造貸款,項目貸款。

煤炭企業必須要有項目才能拿到銀行貸款,要拿到貸款,就可以收購更多的煤礦。報政府立項之後,再去申請一筆新的貸款。

這段幸福時光被業內稱為「煤飛色舞」的黃金年代。在全行業瘋狂的時候,不僅聯盛,幾乎所有的煤炭企業都在快速膨脹。資產總額從50億到100億,再從100億到500億。從銀行貸5000萬收購煤礦,轉手一賣就能賣到1個億,企業寧願多付點利息。

來自山西省銀監局的數據顯示,截至2013年第三季度末,煤炭行業貸款餘額3734億元,遠高於同為山西省主導產業的焦化、電力、冶金、裝備製造,佔山西省主導產業信貸餘額的43.3%。

而省外的金融機構也主動找到本地的銀行推薦項目。「聯盛是建設銀行山西省分行的AAA級客戶,也是建行推薦給信託公司的。以當時聯盛的實力,信託公司想接近都難。」聯盛的債權人信託公司人士說道。

但高度依靠舉債快速擴張的聯盛,資金鏈一直繃得緊緊的。聯盛的高管說:「資金經常不能及時到位。100萬承包一項工程,預付款30萬,首先預付款就給不了,工程做完了,或許只給個預付款。」

銀行的貸款也多為短期資金,短期資金長期用。今天銀行的款剛還了,明天下一筆貸款就要放下來,缺資金是常態。貸款花10塊錢買下一個礦,可能有8塊錢是不能用的。

呂梁當地的一位企業家還清晰地記得,有一次跟邢利斌見面聊天,兩個半小時中,邢接了兩個小時的電話,都是各個金融機構打來的,而且都是在談錢。

一旦金融機構的資金無法及時對接,聯盛就要依靠企業內部的融資團隊,聯盛內部員工透露:科長級別的每年要融資500萬,而到了副總級別就是1億到2億。

2013年初,柳林縣薛村高利貸崩盤,據媒體報導,有人給柳林公安做過一個證明,他見過聯盛能源給王鳳連打的四張欠條,總額為22.6億元。

柳林當地人戲稱,邢利斌收煤礦分給村民的錢,又通過民間高利貸,回到了邢利斌的口袋。

一位呂梁市臨縣人士向南方週末記者講述了其參與民間借貸的經歷,集資人在其兒子的婚宴禮金單上寫下「邢利斌30萬」。之後,便打著邢利斌的旗號在當地吸收了9700萬元的民間資金。半年來,他再也沒有收到過利息。

聯盛的內部員工也不否認,王鳳連確實在給聯盛提供流動資金。王鳳連入獄後,民間借貸也無法為聯盛輸血。

7000萬嫁女之後

聯盛此前可能通過會計手段將負債延後。

在聯盛擴張的每一步,這種「短融長投」的模式幾乎貫穿始終,在這個過程中,聯盛不但做大了資產,同時也提高了負債。

但讓邢利斌沒有想到的是,聯盛的主營業務——煤炭步入漫漫嚴冬,非主營業務的擴張因此顯得力不從心,並最終拖垮聯盛的資金鏈。

由盛轉衰的開始是2012年3月——「山西首富7000萬三亞嫁女」的新聞湧上各大網站的頭條,如果沒有這些新聞,邢利斌的知名度還僅限於山西省。

當時邢利斌的產業帝國涵蓋煤礦、焦化、水泥、電力、地產、農業、教育、物流。下屬6個全資子公司、2個控股公司和5個合資公司,控股和參股主體礦井23對,洗煤1000萬噸/年,焦化400萬噸/年,甲醇30萬噸/年。2011年,聯盛及其關聯企業納稅達到60億。

邢利斌計劃投資100億,將老家留譽鎮18個行政村,通過土地流轉,進行農業的綜合開發。凡是有高層領導來柳林抑或呂梁市視察,當地領導們都會把他們帶到聯盛農業園區,見證荒山變綠洲的奇蹟。

聯盛的高管回憶到,7000萬嫁女新聞一出,山西省領導震怒。當年,原計劃撥給聯盛農業項目2個億的補貼也不發了。

另一邊,2011年四季度以來,煤炭價格一直呈現下滑態勢,2012年下半年,煤炭價格更是「跌跌不休」。煤炭市場的有價無市更讓聯盛的現金流岌岌可危。

目前,聯盛集團主產的焦煤價格也不斷下滑,從2008年最高時的每噸1500元下跌過半。

不過,即便市場慘淡,銀行、信託資金依然不斷殺入煤炭項目,聯盛集團也先後啟動了八個煤礦的技改項目。

2014年1月中旬,南方週末記者走訪了聯盛下屬六家煤礦,其中四家尚未技改完成。原本要在2013年8月技改完成的郭家山煤業,因為資金遲遲未能到位,工期一拖再拖。

已經技改完成的程家灣煤礦,其出產的9號焦煤每噸售價在400元左右,成本也要400元,只能壓縮產能。積壓在露天的煤已經堆了幾層樓高。

聯盛下屬的煤礦、學校已經半年多沒有發出工資了。

聯盛上述高管向南方週末記者透露:「一個年產90萬噸的煤礦,生產、輔助和配套等一系列設施的總投資為6億元。公司光技改就投了100億,技改完成產能可以達到1000萬噸,但現在200萬噸都不到。」

2013年前11個月,大型煤企業利潤同比下降37.03%,33家企業虧損,佔比36.7%,虧損額同比2012年增加16.7%。

2013年上半年,聯盛的利潤也從2012年末的9.77億,跌至1.6億。讓人頗為驚詫的是,負債從2012年底的134.68億,暴增至315.16億。

一位資深會計專家認為,聯盛此前可能通過會計手段將負債延後。例如,通過信託公司持有股權,負債在第三方,聯盛的資產負債表看起來比較乾淨。但2013年,清查影子銀行的過程中,第三方被撤掉了,聯盛直接變成負債方。

據聯盛的一名高管回憶,聯盛在2012年開過一次長達一天半的務虛會議,總結聯盛的問題,當時提得最多的就是缺資金。

在2012年底,聯盛的債務危機已經開始顯現。

2012年11月1日開始,邢利斌連續三次減持香港上市公司股份,共套現3.36億港元。

北京信託發行的聯盛能源產業投資集合信託計劃的優先級A類信託份額2012年9月已到2年期限,當時聯盛只支付了90%的本金,直到2012年11月5日信託公司才收到剩餘的信託本金和收益。

2013年初,山西信託為聯盛能源發行的一款信託計劃也選擇延期。山西信託2011年發行的山西聯盛能源投資有限公司權益投資集合資金信託計劃(二期)於2013年1月28日到期後並沒有立即兌付,山西信託因此發佈了延期公告,信託計劃延期6個月。

聯盛子公司柳林浩博煤焦化有限公司從平安銀行濱海新區支行貸了4000萬,原本在2013年8月底到期,展期了半年才還上。

在邢利斌的老家槐樹溝村,黃土之上,拔地而起十幾座尚未完工的高樓。黃色塔吊們的最後一次起降,已是近一年前的事了。

按照邢利斌的設想,未來,這裡彙集了留譽新興集鎮大別墅、會所式酒店、釀酒廠公寓……整個鎮的村民,都要搬進新家。原計劃項目在2012年6月就可以竣工,但到目前,已經拖欠了施工方1.8億工程款。施工方的負責人告訴南方週末記者:「邢利斌的態度很好,也很有禮貌,每次都說過幾天就到賬,但這句話已經講了一年。」

2013年5月,邢利斌之前的總會計師,曾以20萬的報價向媒體爆料聯盛的債務狀況。

而在2013年8月,《21世紀經濟報導》刊出「聯盛負債100%」報導後,金融機構徹底慌了。當時的邢利斌已經境外待了近五個月。聯盛的高管說:「所有的債權銀行都跑來瞭解聯盛的還款能力。之前聯盛還在想辦法補窟窿,但銀行、社會、政府都開始質疑聯盛的資產與負債。」

2011年,聯盛有意引入上海復星集團作為戰略投資者,復星計劃投資160億,收購50%的股權。

「當時,邢利斌看好地產行業,誇下海口要在太原投資80億,建山西省第一高樓。邢利斌雄心勃勃,160億能進來,幹什麼事都有錢了。」聯盛上述高管說。但因為價格問題,這筆併購案最終未能達成。

2012年,聯盛有意引入平安集團注資80億,不巧趕上平安集團股東更迭,引資最終石沉大海。

不過,這位昔日煤炭大亨並沒有氣餒,在微信上,他給自己起名為「人定勝天」,但這一次,他能否化險為夷尚未可知。

煤炭 大亨 金融 炸彈 雙面 聯盛 盛的 末日 救贖
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91058

剛性兌付再現:聯盛重組達成共識 高收益信托再次獲救

來源: http://wallstreetcn.com/node/76876

債權人已經就深陷債務泥潭的山西聯盛能源有限公司(下簡稱聯盛能源)的重組達成共識,由國開行牽頭聯合三家地方企業向該公司額外提供50億元人民幣投資,以避免債務違約。 本周一(2月17日)聯盛能源重組各方召開會議,國開行山西分行等聯盛集團債權人、山西大土河煤焦集團等擔保人、聯盛集團實際控制人邢利斌,在《山西聯盛集團戰略重組指引》框架下,就聯盛集團資產、股權、債務重組、引入戰略投資等方面達成基本共識。聯盛集團債務重組在清產核資的基礎上,將積極引進戰略投資者,加快進入重組實施階段。 2013年11月29日,負債280億元人民幣的聯盛能源向柳林縣法院提出重整申請後,在金融市場引起震動,債權金融機構和擔保企業反映強烈。其中6家信托公司總計向聯盛能源提供了約50億元人民幣的貸款,但最終的債權人是從這些信托公司購買以那些貸款為基礎的高收益投資產品的富裕投資者。 聯盛能源最大的債權人是中國國家開發銀行。截止去年10月,聯盛能源欠國開行45億元人民幣。作為主要債權人,國開行在聯盛能源重組談判中占據主導地位。 據《21世紀經濟報道》消息,山西省3家未透露名稱的本地企業將向聯盛能源投資30億元人民幣。與此同時,國開行將向該公司進一步提供20億元人民幣貸款以換取50%的股份。該計劃將給予聯盛能源6年重組時間,並將優先兌付陸續到期的理財產品。 新華社報道稱,聯盛能源逾90%的債權人已同意重組方案,還有少數金融機構提出不同意見。 此前《21世紀經濟報道》引述消息人士稱,上述資金將優先償還到期集合信托計劃;其他銀行貸款、單一信托計劃等債務延期償還,利率一定幅度下調;另外,2014年銀行貸款停息一年,待明年企業正常運轉產生盈利後開始還本付息。 本周三(2月19日)吉林信托將有1億元涉及聯盛事件的信托產品到期,華爾街日報援引投資者消息稱,此前該理財產品已經有7.64億元都無法按時兌付了。 本次重組協議實際上等於政府為影子銀行產品托底,將連勝能源壞賬納入中國各銀行以及其他向該公司提供貸款的金融機構(包括農村信用合作社)的賬目上。這是中國政府及其金融機構在不到1個月時間里,第二次救助影子銀行產品。 許多分析師都認為,中國應允許信托產品違約,讓投資者認識到高收益投資的風險,以便市場更好的對風險進行定價。 今年1月,在政府牽頭下,中誠信托有限責任公司發行的誠至金開項目30億兌付風波涉險過關,全額兌付本金,但第三年剩余部分7.2%利息不兌付。 據中信證券數據,2014年,近150億煤礦類信托產品到期,煤礦類信托再次迎來集中兌付期,礦業信托風險仍然高企。 聯盛集團董事長邢利斌在國內為公眾所知是因為其女兒2012年的婚禮被國內媒體廣泛報道。這場在海南三亞舉行的婚禮邀請了中國多位明星演出。但邢利斌否認了有關他為女兒婚禮花費人民幣7000萬元的報道。
剛性 兌付 再現 聯盛 重組 達成 共識 收益 信托 再次 獲救
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山西聯盛被迫重組,金融機構意興闌珊

http://www.infzm.com/content/99562

邢利斌雖然一手締造起600億煤炭帝國,但地方政府的有限出手,金融機構的各懷心思,令其「大而不倒」救助計劃陷入僵局。

2014年3月22日週六下午,張景平馬不停蹄從內蒙古趕回太原。

張是呂梁當地一家大型煤炭企業的負責人,與山西聯盛能源有限公司(下稱「聯盛」)互保了近20億,並與當地其他8家民營企業以戰略投資人的身份介入聯盛重整案。

下午5點,山西省政府將最新版本的「關於簽訂聯盛集團戰略重組協議的函「擺在了60家機構債權人和民間債權人的面前。

然而,金融機構的不買賬,給張景平潑了一瓢冷水。據他回憶:當日,多家金融機構並沒有在重整方案上籤字。在這之前,山西省政府、聯盛最大的債權人機構——國開行山西分行已經召集各家金融機構債權人商議數日。

就在3月12日,聯盛實際控制人、董事局主席邢利斌在太原武宿國際機場被警方帶走後,上自山西省副省長,下至呂梁市委書記,數次召開緊急會議,推動重整的進程。

幾經反覆,但眼下,重組再一次陷入僵局。

討價還價

3月18日下午,山西省政府再度召集金融機構召開閉門會議,希望能夠遊說金融機構支持聯盛重組。

2013年12月24日,國開行曾牽頭各家金融機構債權人起草「山西聯盛戰略重組備忘錄」,即注資50億對山西聯盛進行重組,其中戰略投資人注資30億,以國開行為首的金融機構提供後續融資20億。(詳見南方週末2月13日報導《從「煤炭大亨」到「金融炸彈」 雙面聯盛的末日救贖》)

一家債權機構人士向南方週末記者表示:「聯盛重組牽涉37家金融機構,雖然國開行作為牽頭機構,卻無法對山西省外的金融機構產生實質約束力。金融機構也各有各的算盤。」這一方案最終在春節後夭折,轉而由呂梁當地的民營企業家共同出資15億。

據南方週末記者瞭解,一家在山西省沒有開設分支機構的債權銀行,在聯盛宣佈重整後,立即查封了邢利斌在海南尚未開發的地塊。

對比多個版本的重組方案,要求金融機構持續支持聯盛的條款並沒有做出實質性改變。

最新版本的重組方案顯示,債務調整期從2014年1月1日開始,第一年為過渡期,過渡期原則上只付息不還本,債務調整期上限原則為7年,即最晚為2020年。

每年年初,由金融機構債權人根據聯盛上年經營情況和本年預測確定當年各家債權人還款計劃。

短期貸款方面,在過渡期內,各行全部續接或展期;過渡期結束後分年退出。部分續借或短貸變更為長期貸款,與原中長期貸款按比例分年退出。調整期結束後,企業保留120億流動貸款。

在七年的重組期內,所有債權機構均採取到期延期或接續的方法處理,中長期貸款執行展期,短期貸款予以續貸。

重組期內,銀行貸款執行同期同檔次人民銀行公佈的基準利率;所有信託融資在過渡期內利率不超過8%,進入重組期後信託融資利率為基準利率;而民間借貸利率不得超過人民銀行公佈的基準利率。

然而,一位債權人機構人士向南方週末記者表示:「降為基準利率直接拉低了分行的盈利水平,在七年的債務調整期內,企業一直要被列為關注類企業。這就意味著,分行行長想離職都不可能。而且煤炭、鋼鐵板塊短時間內很難回暖,七年之後,聯盛究竟能不能起死回生,各方都沒有十足的把握。」

更大的阻力則來自信託。吉林信託、長安信託、山西信託曾表示不能接受延期,拒絕方案的執行。

一位信託公司人士如此分析:「相比銀行,讓信託公司延期和降低利息,更是難上加難。如果是銀行作為通道的單一信託,銀行和信託公司還可以商量。要是面向公眾發售的集合信託,信託公司需要用自有資金兌付投資者,信託公司承諾給投資者的收益率與基準利率的差值,正是信託公司虧損的部分。」

南方週末記者獲得的聯盛集團債權明細顯示:信託貸款平均利率達13.9%。

3月11日是吉林信託·松花江【77】號山西福裕能源項目收益權集合資金信託計劃第六期到期兌付的日子,總規模近10億的該信託計劃再度逾期。

吉林信託給投資人的答覆是,等待重組進展。也就是說,重組期間,投資人無法拿回本金和收益。

「金融機構並不希望重組失敗,但現階段是在討價還價,爭取最大的利益。」一位債權人機構人士向南方週末記者透露。

破產,金融機構最多收回30%

此前,邢利斌忙於各地奔走,尋找戰略投資人。據南方週末記者瞭解,能夠出資30億的只有安泰信集團。

成立於1995年的安泰信集團位於山東青島,以房地產開發、國際國內貿易、球會運營管理為主業。從2013年下半年開始,安泰信成了呂梁市政府的座上賓,安泰信要在呂梁市中陽縣興建鋁鎂合金循環經濟一體化項目,投資總額達到500億,預計建成後每年上繳利稅35億。

就在聯盛重組期間,安泰信注資50億,收購了為聯盛擔保4.14億的柳林縣森澤煤鋁有限責任公司。

但安泰信亦從台前退居幕後,由三個「馬甲」公司,代其擔任戰略投資人。

安泰信注資30億,將持有聯盛51%的股份,9家呂梁當地的民間戰略投資人出資15億,佔股19%,邢利斌夫婦的股份降至30%。

在山西省政府的主導下,聯盛集團除農業和教育外,聯盛能源、聯盛投資等包含焦化廠、洗煤廠、發電廠、鐵路集運站等資產打包進行重組。

據深入考察過聯盛資產的金融機構人士向南方週末記者透露:宏光發電廠是聯盛較為優良的資產,但2#機組工程沒有拿到發改委的批文,這就意味著,發出的電無法並網,資產仍有瑕疵。焦化廠、洗煤廠都在虧損。

邢利斌對外宣稱的600億的資產究竟價值幾何?前述金融機構人士給出的估值是200億。

據南方週末記者瞭解,聯盛集團先後啟動了八個煤礦的技改項目,雖然提高了煤礦的產能,卻大大縮短了服務年限,年產量在120萬噸的煤礦,服務年限一般只有7年。絕大多數的煤炭企業會按照年產300萬噸的標準進行技術改造。最壞的可能,7年的債務調整期還沒有過,聯盛的煤礦已經無煤可採。

多家金融機構已在盤算,一旦聯盛走到破產清算,能拿回多少?

由於破產包內的資產,牽涉交叉抵押擔保,債權債務關係較為複雜,山西省政府傾向於由一家破產資產受讓方接盤,這也意味著,資產受讓方會壓低價格。

「轉讓價格最多不會超過200億。」一家有意在資產處置階段介入的金融機構人士向南方週末記者表示。

按照破產清算的順序,會先清償拖欠的職工工資。迄今,聯盛已經欠薪10個月,拖欠員工的工資達到9個億。之後清償聯盛拖欠稅款約17億。

重整方案顯示,金融機構債務共計250億,這個數字並不包含利息。按此計算,一旦進入破產清算,金融機構能拿回來的本金不足30%。

此前,山西省副省長王一新就聯盛重組事件接受媒體採訪時表示,政府並非大包大攬,而是在其中起撮合作用。

南方週末記者也從多方得到證實,邢利斌被帶走前,無論是尋找戰略投資人還是協調金融機構,邢可以憑藉個人能量控制節奏。而邢被帶走之後,山西省政府和呂梁市政府並沒有過多地依靠行政力量向債權機構施壓。

如果依靠市場之手主導聯盛重組,或許聯盛並非「大而不倒」。

(應當事人要求,張景平為化名。)

山西 聯盛 被迫 重組 金融 機構 意興 闌珊
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聯盛遺禍:1500億互保黑洞

http://www.infzm.com/content/100687

聯盛集團邢利斌的債務危機,在曾經富甲一方的山西呂梁地區,引發了一場緊接一場的信用崩塌。

隨著債務黑洞不斷擴大,正常的資金血脈幾乎斷流,昔日的煤炭大亨與銀行展開了一場持久戰,他們一邊試探著銀行的底線,一邊苦苦等待春天的到來。

1500億互保聯保集體違約?

「這可不是鬧著玩的。」一家股份制銀行山西分行的行長在聽說煤老闆們已經動了集體違約的念頭後大驚失色。

「集體違約!」2014年4月17日傍晚時分,已過花甲之年的劉永平氣沖沖地回到酒店房間,癱坐在沙發上。混合著怒火、糾結、激動,他說出了這四個字。

這天下午,山西的九家煤炭企業負責人聚在一起。他們都是與深陷債務危機的聯盛集團存在聯保互保關係且金額較大的當地民營企業。劉永平因為年紀較長,被推舉為聯盛集團擔保企業領導組的組長。

各家細數銀行收回的到期貸款,卻沒有續貸的金額,已經達到70億。這個數字讓劉永平也驚呆了。

「再這樣下去遲早是死路一條。要不咱們也學李兆會,集體違約不還了。」劉永平已經回憶不起是誰最先提議,但此話一出,至少有一半人當場贊成。

這些煤老闆們已經深深陷入一場與銀行的博弈之中。

2014年流傳於金融圈的銀行行長的「十不貸」中,位居首位的就是:「山西的煤礦」。「迴避,慎貸」成為圈內共識。

山西呂梁,以聯盛集團的邢利斌債務危機為標誌,在其2013年11月申請重組後,一場接連一場的信用崩塌,讓這裡的金融生態徹底失去了平衡。

聯盛重組一直撲朔迷離,未有定論,而與聯盛存在聯保互保關係且金額較大的九家當地民營企業,因為聯盛擔保156.63億,已經被銀行列為關注類企業。

其中,山西匯豐興業焦煤集團、山西中陽鋼鐵、山西大土河焦化與聯盛互保均超過10億,這三家企業的負責人曹建軍、袁玉珠、賈廷亮都曾位列2013年「胡潤百富榜」。而國有煤炭企業——山西離柳焦煤集團為聯盛擔保則高達52億。

在呂梁的煤老闆階層,論資歷劉永平能排上前三甲。他擁有五個煤業公司和三個焦化廠,資產規模超過兩百億。多年前,因為發行過兩次短期融資債券,不得不亮出家底,被胡潤髮現,列為山西首富。

聯盛跌倒,自然波及這九家企業,銀行的抽貸、慎貸讓他們的資金鏈越來越緊。為此,他們共開過三次正式的會議,第一次是在聯盛總部,另外兩次都是在劉永平的公司。

他們寫給山西省政府的《關於請求省委、省政府協調聯盛集團重整事件引發擔保企業風險的緊急報告》就是在劉永平的會議室起草完成的。

報告中稱,擔保企業都是山西省煤炭整合的骨幹企業,投入巨資進行礦井的升級改造工程,目前尚未進入投資回報期,目前處於資金最為匱乏的關鍵時期,此時如果被銀行限制融資,可能使得煤炭資源整合的成果功虧一簣。

非正式會議每隔十天半個月就要開上一次,這些煤老闆們幾乎每天會在電話裡互通消息。除了商討聯盛的重整方案,銀行的收貸更是每次必議的話題。

南方週末記者經多方核實,粗略統計九家企業共涉及銀行貸款500億,為省內其他企業提供擔保共計1500億。

集體違約意味著聯盛事件的效應持續放大,如果這副多米諾骨牌衍生至9家甚至二次擔保的其他更多企業,涉及金額將放大至1500億。

「這可不是鬧著玩的。」一家股份制銀行山西分行的行長在聽說煤老闆們已經動了集體違約的念頭後大驚失色。

9家企業意欲效仿的李兆會,是山西最大的民營鋼鐵廠海鑫鋼鐵集團有限公司的掌門人。2014年3月底,海鑫鋼鐵未能償還30億逾期銀行貸款,現已遭金融機構輪番起訴,風險敞口達150億元到200億元。

上述銀行行長如此分析:一旦聯合違約,無異於金融地震,將對整個山西金融生態造成摧毀性打擊。首先,各銀行總行對在山西分行的授權會極為慎重。該給的信貸規模,總行會全部收回。其次,從監管的角度講,山西會被列為高風險地區,金融機構想在山西設立分支機構根本不會批。

九家企業中,最先遇到貸款到期的是柳林縣森澤煤鋁有限公司,4月23日,森澤順利還上了1000萬的貸款。兩天之後,離柳集團一筆1億的貸款也沒有逾期不還。

劉永平明白,很多人口中說要集體違約,只不過是一時起意發發牢騷而已。況且各家的貸款到期日並不相同,誰又敢當第一個違約的?

銀行爭相離場

銀行系統關閉前一小時,最後的2000萬七拼八湊才從親戚處湊齊。而沒過幾分鐘,總會計急急忙忙跑到劉永平的辦公室匯報,那2000萬元被地稅局當作稅款劃走了。劉永平只好拿出妻子、兒子的「保命」錢,轉到還款賬戶,此時,距離還款系統關閉僅剩兩分鐘。

過去數年,山西煤老闆的資金大多依賴於銀行輸血,一旦經濟下滑,需求疲軟,無論是銀行還是昔日夥伴,無人不想儘早抽身。

2013年,可以說是66歲的郭華最難熬的一年。他已經當了四十年的孝義市樓東村黨支部書記,同時擔任樓東俊安煤氣化有限公司董事長。

2007年,香港一家上市公司收購樓東俊安煤氣化有限公司50.1%的股權,並更名為樓東俊安資源(00988.HK),目前擁有三座40萬噸的焦爐,總產能120萬噸。

郭華跟南方週末記者算了一筆賬,焦炭生產成本是1507元/噸,不含稅現在一噸焦炭能賣1275元,也就是每賣出一噸焦炭,企業要倒貼232元。慘淡的經營現狀也反映在樓東俊安資源年報裡,2013年公司虧損25.82億港元。

這一年,樓東俊安的應收賬款匯款週期由2012年的77天,變成了136天。

同一時間,山西省政府開始對焦炭行業進行整頓,要求焦爐的產能不能低於200萬噸,樓東俊安不得不再次投錢新建焦爐。

香港上市公司的管理層擔心,新工程所需的投入將進一步拖累上市公司的業績,於是做出了一個艱難的決定,出售煉焦設備,轉而投資澳大利亞的商業地產。

銀行們也坐不住了。

樓東俊安共有10億銀行貸款,並為聯盛擔保15.69億。2014年以來,6家銀行的4.35億貸款在到期歸還後,就沒有被續貸。這包括,華夏銀行6900萬,光大銀行2.21億,招商銀行5000萬,興業銀行3000萬,廣州南粵銀行4000萬和中國銀行2500萬。

當南方週末記者問及郭華是否同意集體違約時,他的回答與劉永平極為相似,「還進去的貸款都是東拼西湊借來的,不還還能勉強撐著,還進去就徹底死了。」

至於銀行的收貸,劉永平也沒能倖免。劉永平向南方週末記者談及自身情況,2014年以來,還貸後不予續貸的金額達到13.1億,其中浦發銀行3.5億、光大銀行3億、興業銀行2億、中信銀行1.6億、渣打銀行1億、招商銀行1億。

劉永平曾給自己立下四條戒律,不欠薪、不欠稅、不欠息、不借高利貸。但銀行的不予續貸,幾乎讓他走投無路,現在,只剩不欠薪沒有破了。

為了還上光大銀行3億的貸款,劉永平不惜借了兩個多億,一個月5分息(年利率60%)的高利貸。

然而,自從2013年初,呂梁地區發生了多起高利貸崩盤事件,即便出再高的利息,想借高利貸也借不到了。銀行抽貸,民間借貸近乎停止,沒有人再敢借錢,信用危機已經波及每個企業和個人。2014年年初,南方週末記者曾在呂梁各縣採訪,每次拼車都能遇到借出數十萬高利貸無法收回的當地百姓。

「整個呂梁的民間資金差不多都被掏空了。」劉永平說。他甚至詢問南方週末記者能否介紹出借高利貸的金主。

最後的2000萬從親戚處七拼八湊,臨近銀行系統關閉前一小時才湊上。然而,沒過幾分鐘,總會計急急忙忙跑到劉永平的辦公室匯報,2000萬元被地稅局當作稅款劃走了。劉永平只好拿出妻子、兒子的「保命」錢。「不到萬不得已,這筆錢斷然是不會啟用的。」劉永平說。2000萬轉到還款賬戶時,距離還款系統關閉僅剩下兩分鐘。

韓學智正是趕在煤改之時,調任光大銀行太原分行行長的。

煤炭行業曾是光大山西的驕傲。2010年起,太原分行按照總行模式化經營要求,結合山西區域經濟特點先後設計了煤炭、煤焦、煤電、煤化等模式化方案,實現了煤炭產業鏈現金流的全行封閉回籠,發展了一批圍繞核心煤炭企業的基礎客戶群。韓學智曾說,在山西,離開煤炭談對公業務是不可能的。

可當南方週末記者在電話裡向韓問及劉永平的那筆3億元貸款時,他答道:「欠債還錢,天經地義,承諾續貸,讓他拿出書面憑證來。」

聯盛的另一個擔保大戶是中陽鋼鐵,其董事長袁玉珠,是全國人大代表,山西省工商聯合會副會長。在中陽縣,綿延數公里的廠房、住宅,正是他的「十里鋼城」。

「鋼鐵企業除了給礦山打工,同時也在給銀行打工。流動資金是企業的『血液』和『生命線』。鋼鐵企業的流動資金基本上都是靠銀行貸款。銀行把貸款一抽,企業就變成了一張皮。」袁玉珠在接受媒體採訪時說,目前很多鋼鐵企業實際已經做不下去了,天天賠錢還在做,為什麼?就是因為如果生產一旦停下來,銀行馬上就來逼債。

一家股份制銀行山西分行的行長,卻認為煤老闆們並沒有拿出貨真價實的資產抵押。「他們還在為自己留後路,這些煤老闆在一線城市有很多房產,這些資產依然價值不菲。」上述行長解釋。

只要追加值錢資產,銀行並未抽貸一刀切。他隨後舉例,今年3月,九家擔保企業之一的普大煤業就曾拿出採礦權、土地追加抵押物,獲得了銀行2.5億的新增貸款。

煤老闆的續命錦囊

劉永平漸漸總結出了一套與銀行「鬥爭」的法則。

在與銀行的博弈中,劉永平漸漸總結出了一套與銀行「鬥爭」的法則。比如,貸款到期前的一個月,他就向銀行放風,還不上貸款,要違約。而銀行的底線,就在「違約」二字。

上述股份制銀行山西分行行長告訴南方週末記者:「到現在,已經出現了26戶不良,金額近20億。有兩家企業,上午還敲定了貸款方案,下午就決定逾期不還。要是企業真不還了,我們也沒辦法。」

2013年,因為聯盛被銀行列為關注類企業,殃及的不僅僅是互保企業,這家分行的員工都扣了獎金。「國開行手上有聯盛的採礦權證做抵押,萬不得已也可以處置,股份制銀行幾乎都是擔保的信用貸款。」

劉永平口中的「違約」並非真的不還銀行貸款。一筆2億的貸款到期,他會跟銀行說,只有5000萬,還上了再讓銀行續貸5000萬,再還給銀行5000萬,經過4次,劉永平既不佔用現金流,也還上了銀行的貸款。更重要的是,銀行無法一次性收回2億之後就不再續貸。

這種還款方式,正是在與其他八家擔保企業的閉門會上碰撞出來的,並要在這幾家企業推而廣之。

劉永平說:「今年是煤炭企業的還款高峰。2011年,煤礦整合接近尾聲,整合主體要繳納資源價款,這筆錢幾乎都用的是銀行貸款。貸款一般為三年期,正好趕在今年到期。技改的煤礦還沒有投產,貸款就到期了。」

4月中旬,劉永平和郭華主動找到民生租賃,他們聽說,民生租賃還在為煤炭企業敞開大門。

南方週末記者通過查詢上市公司公告發現,2014年以來,民生租賃先後為凌志達煤業、華西能源工業股份有限公司、濰坊萬寶礦業有限公司、太原煤氣化股份有限公司採用機器設備出售後回租的模式,提供1.8億、1.8億、1億、5億的融資,期限可以達到5年。除華西能源在基準利率上浮10%外,其他企業均為基準利率且有下浮。

民生租賃評估了企業之後,計劃分別給予劉永平和郭華4億和3.5億的資金,且為基準利率。然而,原計劃4月底就可以批下來的資金,到現在還沒有到賬。劉永平正等著這筆錢去償還2億的高利貸。

春天遠沒有到來

新資金遙遙無期,煤價尚不能言底,一觸即發的風險事件隨時可能奪走他全部的財富。

事實上,聯盛重組的懸而未決依舊是九家企業頭上的利劍。雖然九家企業共同出資15億,以戰略投資人的身份進入聯盛,並將銀行要維持對九家企業的授信,不抽貸,利率降為基準,一併寫在重組方案裡。

然而,一旦聯盛破產,銀行必定會追究擔保企業責任,「擔保企業肯定還不起,只能向第二層、第三層乃至第四層的擔保圈擴散。」一家股份制銀行山西分行的高層表示。

問及九家企業,誰的日子最難過,答案是唯一的國有企業——離柳集團。

2011年,聯盛與北大青鳥分別出資90%與10%組成聯盛青鳥公司,斥資40億元收購離柳集團49%的股權。

據接近離柳集團的人士透露,離柳的煤礦服務年限已經很長,資源接近枯竭。而入股離柳的資金最終被邢利斌挪走,離柳一分錢都沒有拿到。

離柳集團涉及的銀行貸款近50億,根據南方週末記者從該集團獲得的內部數據顯示,2014年6月6日至12月20日,離柳集團共有17筆銀行貸款到期,共計21.13億元。雖然今年上半年,新增的貸款(包含貸款到期後的續貸)6.68億,清一色是一年期和半年期的短期貸款。

南方週末記者最新獲悉,聯盛的重組之路依然是波譎雲詭,迷霧重重。此前有意出資30億的戰略投資,山東安泰信集團已經退出。國開行正在尋找新的戰略投資人,與上海復星集團已在洽談之中。

復星集團曾與邢利斌交往甚密,2011年,聯盛有意引入復星作為戰略投資者,後者計劃投資160億,收購聯盛50%的股權。最終因為價格問題,未能達成。

而此時,復星的進入,不失為抄底的好機會。

劉永平說,他從沒有經歷過這麼緊張的時候。新資金遙遙無期,煤價尚不能言底,一觸即發的風險事件隨時可能奪走他全部的財富,而春天還遠沒有到來。

(應採訪對象要求,劉永平為化名)

聯盛 遺禍 1500 億互 互保 黑洞
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山西聯盛重組求生

2014-06-09  NCW
 
 

 

從高峰到低谷,只有不到兩年時間。身陷數百億債務危機的山西聯盛集團期望斷

尾求生

◎ 財新見習記者 歐陽豔琴 文山西聯盛能源集團(下稱聯盛集團)的債務,正在觸發山西範圍內的一場信貸危機。

過去兩年,這家位於山西呂梁柳林縣的民營煤礦企業,和他的老闆邢利斌,因為「7000萬嫁女」 、華潤電力百億收購山西金業煤礦等事件,受到公眾關注。

但曾經的億萬富豪如今已是「人財兩空」 。聯盛集團高管們對財新記者承認,公司負債超過320億元,信貸規模超過260億元,聯盛集團在呂梁、太原的九家有互保關係的民營企業,信貸規 模超過450億元。

對此前媒體報導聯盛遺禍「1500 億互保黑洞」 ,聯盛集團高管們向財新記者表示, 「一點都不誇張」 。一位受訪者承認,聯盛集團、九家互保企業,以及他們提供擔保的其他省內企業,信貸規模共約1500億元。

自3月12日聯盛集團董事局主席邢利斌被警方帶走後,聯盛集團的重組由主要債權人國開行山西分行主導。能否引入戰略投資方,以及在煤炭市場價格不斷下行的形勢下,如何對聯盛集團資產進行估值,是影響重組推進的最重要因素。

聯盛集團高管向財新記者介紹,最近接觸到的可能的戰略投資者,是一家國有鋼鐵公司。

信貸堆積

作為聯盛集團的老人,董事局副主席、副總裁馬學耘對財新記者稱,聯盛集團從去年開始出現的情況,是他前所未見的艱難。

馬學耘回憶說,2007年聯盛集團啟動上市時,貸款總額不超過4億元,最大的一筆也只有2億元。

當時聯盛集團在柳林縣已經擁有14 個煤礦,邢利斌向高管們提出 「去資本市場上籌集資金」 。但當年邢利斌因在中國農業銀行有數千萬元不良貸款,被警方帶走協助調查。雖然後來公司補齊貸款,邢利斌兩個月後獲釋,但聯盛上市希望破滅。2008年,聯盛集團分拆興無、金家莊、寨崖底三大煤礦,注入福山國際能源集團有限公司(00639.HK,下稱福山能源) ,在港股借殼上市。

聯盛集團對其餘11個煤礦進行內部整合,成立冠有 「山西柳林聯盛」的五大煤業有限公司,即哪哈溝、龍門塔、陳家灣、王家溝和郭家山。此後,聯盛又收購了呂梁市內的柳林縣莊上煤礦、孝義市興躍煤礦兩個新建煤礦。

2009年開始的山西省煤炭資源整合中,聯盛集團成為第一批整合主體。聯盛集團高管們說,當時,有很多柳林周邊的煤老闆找過來,希望聯盛集團併購。

邢利斌選擇與央企華潤集團「聯姻」 ,按聯盛集團高管的說法,一是可以解決併購的資金問題,二則可以為呂 梁引入大型央企。

聯盛集團以山西聯盛能源投資有限公司為主體,與華潤電力控股有限公司共同出資38億元,成立了山西華潤聯盛能源投資有限公司(下稱華潤聯盛) ,聯盛集團最初持股42%。

在呂梁市中陽、交口等縣,華潤聯盛斥資70億元,整合成立蘇村、東桉、南山、黃家溝、蔡家溝、孟家焉、梁家溝、趙家溝、介板溝、車家莊、關家崖、峁底等12個煤業公司。

在太原古交市,華潤聯盛斥資79億元,收購山西金業煤焦化集團80% 資 產,整合成立太原華潤煤業有限公司(下稱太原華潤);注資成立山西華潤煤業有限公司(下稱山西華潤) ,從大同煤業集團接手併購古交市17座地方煤礦,整合形成銀宇、大雁、 福巨源、鴻福、昌裕、台城、鐵鑫、新桃園、姬家莊等九個下屬煤業有限公司。

在華潤聯盛、太原華潤、山西華潤,聯盛集團減持後的股份分別為34%、16.6%和17%。

此外,聯盛集團用49億元收購了呂梁市樓俊礦業集團,後者也是山西煤炭資源整合主體,共有三座煤礦,批覆產能300萬噸 /年。

煤炭資源整合過程中,為瞭解決資源整合主體的資金問題,山西省政府出台了一些政策,鼓勵銀行為整合主體貸款。坊間將此稱為 「併購貸款」 。

聯盛集團的高管們回憶,當時煤炭形勢大好,聯盛集團是金融機構爭相營銷的客戶,金融機構主動找過來為聯盛集團出謀劃策,設計各種貸款方案或金融產品。

也就是在這股併購狂潮中,聯盛集團的信貸規模於不知不覺間,竟堆積到260億元。

昔日輝煌

聯盛集團行政部閆明向財新記者描述了一個經常「跑著走」的邢利斌:邢利斌出差時,經常讓下屬帶上方便麵,不是為了省錢,而是為了省時間。從柳林縣到太原市,在高速公路開車通常需要兩個半小時,但邢利斌經常讓司機把車開得飛快,全程只要一個半小時。鄉音很重的邢利斌經常和下屬談論 「創業」 「夢想」 。

邢利斌的妻子李鳳曉說,邢利斌總是閒不下來,有時候晚上沒事做,會趴在地上和工人一起修機器。

2007年、2008年,邢利斌曾以超過40億元的個人財富,兩次登上胡潤中國能源富豪榜前十。2013年度的福布斯中國富豪榜,邢利斌居於第336位。

2009年開始,邢利斌構思在自己的出生地柳林縣留譽鎮造一座新城。按照最初的設想,這座新城包括一個154平方公里的農業園區,一個包括數千套住宅和聯盛辦公總部的新鎮區,以及一個物流產業園,是一個完整的經濟體,可能會有上萬名的農民成為產業工人。

邢利斌的許諾是: 「人民給我一方土,我送人民一座城。大幹五年不動搖,再造一個新留譽。 」農業園區涉及的52個自然村,已經通過土地流轉建立土地合作社。邢利斌計劃用十年出資100億元佔股60%,合作社用土地經營權佔股40%,共同成立山西聯盛農業開發有限公司,村民每年土地分紅收益不少於2000元/人。

邢利斌的這一宏大構想已經完成了一部分。據李鳳曉稱,邢利斌已經在這裡投資20億元,黃土高坡被修整成適合機耕的梯田,種上核桃、鈣果,從山頂到山腳,一條100餘公里硬化並綠化了的道路通車,100多個水壩,一座酒廠,1000多套主體落成的安置房,公司一度吸收五六百名農民「產業工人」 。

在柳林鎮,邢利斌還在著手建設高紅工業園區和教育園區,兩者已經投資共40億元。在興修高紅工業園區的時候,施工隊在山中鑿開一條最深約三四十米、寬約十米、長約百米的河道,使原來的河流改道,此工程被聯盛集團內部引以為傲地稱作 「呂梁人民的三峽」 。

據閆明說,設計即出自長江三峽工程的設計者。

農業園區、工業園區、教育園區,這三大園區,都曾經接待省市領導的視察,並且得到稱讚。

在三亞,聯盛擁有一個地產子公司三亞萬聯置業投資有限公司,佔地超過3000畝。

2010年,聯盛集團在柳林縣體育館舉行運動會,閆明對財新記者回憶說,各個下屬單位代表隊方陣入場就用了一個小時,在公司工作了兩年,很多下屬單位的名稱他以前都沒有聽說過。那些佩戴聯盛集團Logo、穿著西裝的員工,出現在外人面前,很容易被誤以為是銀行職員。說自己是聯盛集團的員工,在當時就是一種驕傲。

根據聯盛集團官方簡介, 「到2011 年底,集團公司鞏固了與華潤的聯盟,進一步加強了與福山能源上市公司的合作,整合離柳礦區,兼併樓俊股份,同時在電力、建材、房地產、金融領域優化了股權結構……截至2011年,集團擁有資產600億元,員工3.6萬餘人,累計上繳稅金167億多元」 。

據聯盛集團高管們向財新記者提供的 《聯盛公司目前重組推進和經營管理的情況說明》 ,聯盛集團的產業涉及六大板塊,分別為能源、建材、地產、農

業、教育、物流:

能源板塊,控股山西聯盛能源投資有限公司、樓俊礦業集團,參股華潤聯盛能源投資有限公司、太原華潤煤業有限公司、山西華潤煤業有限公司、首鋼福山資源集團、聯山煤礦,共有礦井38 對,批覆產能3550萬噸 / 年,聯盛集團控股並直接經營礦井10對,權益產能2668萬噸 / 年;此外,控股山西福龍煤化有限公司、柳林縣浩博煤焦有限責任公司、山西聯盛煤化工投資有限公司,參股山西國際能源宏光發電有限公司。

建材板塊,參股山西華潤福龍水泥有限公司;地產板塊,參股三亞萬聯置業投資有限公司;農業板塊,控股山西聯盛農業開發有限公司;教育板塊,參與投資聯盛中學(原柳林四中) ,投資教育園區;物流板塊,參股柳林鐵路貨物集運有限責任公司、山西能投留譽國際物流有限公司。

危機爆發

農業園區、教育園區投資週期長,但聯盛集團此時獲得的貸款,絕大多數是短期貸款。聯盛集團一位副總裁向財新記者介紹,除少量的技改貸款外,聯盛獲得的貸款週期多數隻有半年、一年,少數兩三年,結構不合理。

而山西省煤炭資源整合的相關政策一再調整,技術改造標準越來越高,技改週期從兩年變為四年,投資越拉越高,也進一步勒緊了聯盛集團的資金鏈。目前,聯盛集團控股並直接經營的10對礦井,只有三對驗收投產。位於呂梁孝義市的興躍煤礦,基建資金已投入6億元,資金缺口還有6億多元。另外的六對技改礦井,資金缺口大約3億元。

作為民營企業,聯盛集團能獲得的基建、技改項目貸款,還款週期最長只有三年。2013年,聯盛集團下屬煤礦技改大部分沒有完成,尚未投產,銀行貸款就進入了集中還款期。

從高峰到低谷,只有不到兩年的時間。

2011年,聯盛集團與北大青鳥合資整合離柳礦區時,已經感覺到煤炭市場下行,資金鏈繃緊,遂抽走了已注入離柳集團的40億資金。2011年底,邢利斌意識到此前的決策問題,開始主動尋找戰略投資。

根據聯盛集團上述副總裁透露的信息,最初聯盛集團與上海複星擬定了一項投資協議,後者注資150億元,控股聯盛51% 的股份。但隨後曝出邢利斌「7000萬嫁女」的傳聞,談判了八個月後,2012年6月,上海複星中止了投資協議。

隨後,2012年8月,聯盛集團又與平安信託簽訂戰略合作框架協議,其核心內容為平安信託注資100億元,持股35%。但不久,平安信託投資部總監陳 剛辭職,其操盤收購的上海家化發生內鬥,另一方面,聯盛集團被曝出債務危機,2013年12月,平安信託向聯盛集團的戰略投資亦告終止。

2013年8月至11月,聯盛進入銀行貸款集中還款期,當年7月底,就開始被山西信託等金融機構抽貸28億元,聯盛集團資金鏈斷裂。

2013年11月29日,柳林縣人民法院受理聯盛集團債務重整申請,這相當於宣告聯盛集團瀕臨破產。

當時法院公佈的文件稱,截至2013 年9月底,聯盛集團對外融資總額為 268.07億元,其中銀行借款餘額超過153億元,信託借款餘額超過73億元,已基本失去債務清償能力,且面臨欠繳稅款、職工養老保險金、工程款、材料設備等多項財務問題。

雖然回想早前的擴張會感到後悔,但聯盛集團一位分管重組的副總裁認為,2008年至2010年,焦煤價格超過1000元 / 噸,4號主焦煤甚至能賣到1600元 / 噸,而且鋼鐵公司搶著要,聯盛集團每年僅煤焦板塊收入100億元根本不足為奇。

「當時的擴張,並非像後來看到的那麼盲目。 」上述副總裁說。

重組拯救

在柳林縣法院受理聯盛集團債務重整申請後,2013年12月9日,山西省金融辦召集山西省銀監局、人民銀行太原中心支行及14家金融機構召開協調會,重點是債權人銀行要求聯盛集團撤回債務重整申請,變重整為重組。

2014年2月底,聯盛重組方案初步形成,其中包括金融機構減息延貸的條款、重組注資的方案。按照方案,山東安泰信集團注資30億元,持新聯盛集團51% 股權,九家當地互保企業共同出資15億元,持股19%,邢利斌持股30%。

工商資料顯示,山東青島安泰信集團是一家港資控股企業,涉及房地產開發經營及建材、煤炭、燃料油等的批發零售業務。

但平安銀行、興業租賃等債權人拒絕在重組注資方案上籤字,互保單位也心有顧忌。在此之前,平安銀行已在濟南法院對聯盛提起訴訟。

2014年3月12日,邢利斌被警方帶走,計劃引入的戰略投資者山東安泰信也退出了重組。

邢利斌被帶走後的一週內,呂梁市組織開會,與會者包括呂梁市領導,柳林縣委書記、縣長及聯盛董事局副主席、公司副總裁馬學耘等。

受市裡委託,柳林縣委書記、縣長出席了聯盛內部通氣會。會上,縣領導 和馬學耘分別發言,告訴聯盛管理層:邢利斌正在「協助調查」;聯盛不是邢利斌的聯盛,而是社會的聯盛;要穩定軍心,保障正常生產經營。

在2月28日的柳林縣委的擴大會上,縣委書記王寧報告中曾專門提到縣委、縣政府對聯盛危機的態度、處置: 「由於煤炭價格回落、利潤驟減,我縣煤企普遍出現了資金運轉困難的危機。其中,聯盛集團受煤炭市場和媒體負面報導影響,2013年8月以來,一些金融部門銀根抽緊,導致聯盛集團資金循環受阻,公司運行困難。為防止聯盛集團資金鏈斷裂波及到相互擔保的十多家民營企業,給柳林、呂梁乃至山西經濟造成重大影響,縣委、縣政府站在講政治、顧大局的高度,一開始就清醒地認識到聯盛是柳林的聯盛、呂梁的聯盛、山西的聯盛,主動介入,及時向省、市及相關金融部門提出放寬信貸政策、延期償還 利息、封閉運行、戰略重組等建議。 」柳林縣縣長武躍飛也表示,煤炭產業上繳稅收佔到柳林全縣稅收的70%,全縣有5萬餘人在煤炭企業就業,20餘萬人、近三分之二的人口,依靠煤炭及其鏈條產業生存生活。

「基礎不牢,地動山搖。柳林是煤炭資源大縣,這個縣情在短期內不會改變。 」武躍飛說, 「只有把煤炭產業這一塊穩住,全縣經濟社會發展大局才能穩定。 」他強調,保增長必須保煤炭,保增長必須保企業。

邢利斌被帶走後,作為聯盛集團常務副主席、總裁,邢利斌的妻子李鳳曉獲准與邢利斌保持每週兩三次的電話往來,溝通公司重組與經營的相關事宜。

聯盛集團重組目前由主要債權人國家開發銀行牽頭主導,李鳳曉只能每週往返於柳林、太原,保持與債權人和可能的戰略投資者接觸。

李鳳曉介紹,聯盛集團目前憑藉三個生產礦井,每個月可以售出約50萬噸焦煤,收入約1.8億元左右,正好維持公司正常運轉。今年2月以來,重組中的聯盛集團獲得了銀行止息、封閉運行的政策保護。

李鳳曉說,這已經很幸運了,假如金融機構和債權人再給6-12個月的還款寬限,以使公司繼續封閉運行,即使沒有戰略投資進入,聯盛也可能等到市場上行,恢復生機。

在5月底的最後一次總裁會議上,聯盛集團通過了裁員減薪方案,副總裁級減薪30%,部門總經理級減薪25%,部門副總經理級減薪20%,科長級減薪15%,員工工資保持不變;集團行政後勤系統裁減100人,一線工人適當輪休。

減薪方案讓聯盛集團一年可以減少2000 多萬元人力成本。此前,聯盛集團已經分兩次清退退休年齡的600餘人。

聯盛公司下屬的福龍煤化有限公司,以往每年虧損1.2億元,全靠煤礦利潤拉平,目前其甲醇廠已經停產,焦化廠仍在虧損中運營。總經理李偉說,相對原煤,焦炭更好銷售,即使在虧損狀 態,還能為集團公司獲得現金流,而且焦化廠提供煤氣,是縣裡的民生工程。

在農業園區,60多萬株核桃已經掛果,3萬畝鈣果即將豐產,但因財務緊張,基本與集團公司脫鉤,不得不大規模裁員,種植蔬菜以維持低收運轉。

李鳳曉將自己持有的三亞萬聯置業投資有限公司95% 股權質押給中國華融資產管理股份有限公司,她還期望將與首鋼福山資源共同持股的聯山煤礦整體上市,以變現聯盛集團持有的35% 股權,李鳳曉透露,公司正在接受德勤會計事務所的盡職調查。

儘管一再自救,聯盛集團的資產還 是隨著煤價下跌在不斷縮水。根據一份名為 《聯盛公司目前重組推進和經營管理的情況說明》 ,2月底擬定的聯盛重組方案,噸煤售價設定為550元,但過去的三個月煤價持續走低,5月,聯盛集團的4號主焦煤噸煤售價低於450元,9號主焦煤噸煤售價甚至在400元以下,僅焦煤一項,聯盛集團的資產已縮水二三十億元。

李鳳曉說,聯盛集團正在向最高人民法院申訴,請求駁回山東省高院對平安銀行訴聯盛集團某擔保企業的裁定,申訴理由是,平安銀行為聯盛集團提供的4億元兩年期貸款,要到2015年2月才到期。

聯盛集團、

九家互保企業,

以及他們提供擔保的其

他省內企業,信貸規模

共約1500億元

聯盛集團在柳林鎮投

資興建的教育園區,

原計劃於2014年建成

使用。

李鳳曉希望,

債權人再給6到12個月

的還款寬限,即使沒有戰略投資進入,聯盛

也可能等到市場上行

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