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身處在一個關鍵零組件每年供需變動，比夏天的西北雨更急、更猛的環境裡，更能考驗一個企業的核心能耐。

今年春天的台股，最令人意外的，是記憶體相關族群中，不少連年虧損的公司，都意外交出轉虧為盈的成績。

去年底，因為歐美景氣的高度不確定，加上快閃記憶體（NAND Flash）廠商減產，短短三個月價格就暴漲二至三成，使得下游各家廠商對今年第一季的需求都保守看待。國內記憶體產業每股獲利王——群聯電子也不例外，群聯董事長潘健成坦言，去年底給上游供應商東芝（Toshiba）的預估訂單量，「少得可憐」。

沒想到今年第一季，歐美經濟回穩，智慧型手機需求大增，比去年同期還增加四成。丕變的情勢讓群聯措手不及，訂單湧入，但快閃記憶體的貨源卻遠遠不足。這時，考驗潘健成能耐的時刻到了。

情急之下，他飛了趟日本，拜訪了東芝行銷、業務等部長，雖然他當場沒得到肯定供貨的答案，然而，當潘健成回到台灣，東芝給群聯的「救命」產品卻還是一批批的到了。東芝「硬擠」出來、交給群聯的貨量，足足是群聯最初下單量的五倍之多。

東芝的義氣相挺，讓群聯在今年第一季交出了史上第三高的單季獲利，每股稅後純益四．一五元。

這樣的故事，在過去十年已多次上演。記憶體上下游公司相互結盟不是新鮮事，東芝是全球第二大快閃記憶體供應商，市占率只略遜於韓國三星（Samsung），依附旗下的不只有群聯，但與群聯的關係卻最是緊密。

一個小故事，看潘健成如何抓住東芝。

熱血幫東芝背債》連累股價從六百變三十六

五月五日馬來西亞國會大選落幕，執政黨「國民陣線執政聯盟」贏得勝利，延續已長達五十六年的一黨獨大，雖然不少馬來西亞人之前一直希望「五月五，換政府」，但真正敢出來挺在野黨的企業人士，卻只有兩位，潘健成就是其中之一。

「我是滿腔熱血，要求公平、看不慣，才不計代價的去站台，」潘健成說。他在台灣念大學、創業成功，三十三歲就讓群聯當上IC設計股王，家人還住在馬來西亞。先前另一位替在野黨站台的企業人士，被執政黨以各種名義查稅，「總部幾乎被國稅局包圍了，」潘健成苦笑打趣說。

路見不平、甘冒風險，潘健成十三年來就是拿這種精神對待東芝，才換得東芝的全心信任與奧援。

群聯一年每股稅後純益十五元是常有的事，但二○○八年卻僅有四．四五元，因當年快閃記憶體急跌時，群聯甘願賠上數千萬美元、替東芝分攤跌價損失，連累自己的股價從六百多元狂瀉到三十六元，差點拖垮公司財務。「很大一個窟窿，」潘健成心有餘悸的說。

但能讓東芝屢次優先供貨，可不只是群聯的「義氣」而已。

集邦科技分析師陳玠瑋認為，群聯對東芝有兩層意義，一是群聯生產成品，如隨身碟、記憶卡，因此是東芝快閃記憶體的出海口；二是群聯也開發快閃記憶體控制晶片，在東芝產品開發初期，群聯就介入協助調校產品效能，加快上市時間。

群聯同時跨足兩個領域的模式，等於兼具控制晶片業者慧榮與記憶體模組威剛、創見的角色，在台灣只有群聯採行這種跨界策略。陳玠瑋分析，比起群聯，記憶體模組只能做上游業者的出海口，控制晶片業者只能做為開發夥伴，都只有一重意義。

「東芝會挺我們，當然群聯對它是有價值的。」潘健成註解。他強調，「要做記憶體生意，第一你要理性看清產業循環；第二你不僅要交朋友，還要『交對朋友』。」

為了拉近與母廠的關係，威剛、創見都先後聘請前三星主管擔任要職，希望穩固三星貨源、爭取新品合作開發的機會，不過這些韓國主管最後多以離職收場；威剛近五年每股稅後純益也如雲霄飛車般，不是大虧一個股本、就是大賺一個股本，不若群聯穩定。

痛恨三星沒信用》從此列入拒絕往來戶

在潘健成眼中，韓國三星絕對不是個好朋友。群聯曾與三星合作，同樣在快閃記憶體急跌時，賠錢力挺三星，獲得三星「日後賠償你」的口頭允諾；但當景氣大好、貨源不足時，三星卻以部門主管換人、允諾無效，總公司政策不允許等理由推託，不願意在交貨量、出貨價格上回饋給群聯。

幾次下來，氣不過的潘健成乾脆下令，將三星列為拒絕往來戶，而且群聯不管是員工家裡用的、還是上班辦公室用的，通通不准用三星產品。

占了隨身碟成本八、九成的快閃記憶體，單位價格一年跌四成是常有的事情，客戶從下單到交貨，更只有短短的七天，如果市場訊息掌握失準，一來一往可能就是大虧。

現在的記憶體，在潘健成眼中已經跟種高麗菜沒兩樣。「颱風天之後大漲，拚命種，大收之後就大跌，不收（穫）、再大漲，不是都在循環嗎？」潘健成解釋，現在因為資訊流通，循環加速，群聯與東芝之間的關係越緊密，越能掌握低買高賣的時機。

潘健成認為，快閃記憶體因手機、平板電腦出貨暢旺，十一月前仍是多頭走勢，但上游產能陸續開出，下一波景氣低點明年第四季可能就會來臨。無論後市如何波動，群聯與東芝互為貴人，「貴人不是平白無故掉下來，是你要會做人，不要太會算、太自私。」

【延伸閱讀】群聯EPS有3年超過14元—近5年營收與EPS表現

2013年首季EPS幾乎追平2008年全年資料來源：公開資訊觀測站

屆齡退休的家族企業董事長，最常面臨的尷尬問題莫過於交棒！全球第三大健身器材製造商、喬山健康科技董事長羅崑泉妙答：「拚到世界第一，才要交棒。」七十三歲的羅崑泉，儘管已到從心所欲不逾矩的人生階段，但仍活力充沛。每天早上五點半起床，使用自家的運動器材健身展開一天的生活。

今年以來，喬山購併美國某家擁有三十二家健身器材連鎖專賣店的通路商後，又馬上準備購併澳洲健身廠。透過購併行動，矢言二年內登上全球健身器材製造商龍頭。旺盛企圖心絲毫不遜年輕小夥子，頗有健身產業的「鐵男」氣勢。

喬山六月二十一日舉行的股東會上，羅崑泉主動提起交棒問題：「二○一五年，喬山要超越目前居第一與第二的Icon與Life，成為世界第一！」這番話聽在羅崑泉獨子，目前喬山總經理羅光廷耳中，除對老爸的雄心壯志感到佩服外，恐怕還多了一份的壓力。因為，目前喬山在低階低毛利的家用市場上，有不少凶悍追兵；屬於高階高毛利的商用市場，則耕耘不易。為了展現決心，羅崑泉甚至直言，不惜放棄毛利率低於一五％的產品，今年家用健身器材可能將零成長，全力衝刺高階市場。

董事長老爸出給總經理兒子的難題，有待羅光廷達陣擔起來。

（林麗娟）

你知道一家旅行社可以做什麼事嗎？台灣一年有十多萬人考領隊導遊執照，卻有一個人搏出六十億元的身價，還住在帝寶的最高樓層。

十一月二日，台南後壁舉辦了一場古式婚禮，長袍馬褂、三輪車、鳳冠霞帔面紗，五對老夫妻重溫了三十年前的婚禮；前一天，中國吉祥航空首航台灣，在高雄舉辦一場盛大的首航儀式，象徵上海吉祥航空以及背後上海均瑤集團進軍台灣的決心；十月三日，醫藥物流廠久裕舉行上櫃法說。

三場看似截然不同活動，背後竟然有一個更令人意想不到地方，竟然都是旅行社起家的雄獅集團承辦。

驚奇一：辦仿古三十週年結婚慶不難，能辦誰的婚禮、請誰來看，這才難。結婚的有「商業銀行教父」花旗銀行台北分行總經理陳聖德、華新麗華總經理鄭慧明、台灣蘇富比國際物業顧問董事長陸大文，以及瑞昱創辦人、弘憶國際董事長葉佳紋。觀禮者有行政院前院長陳沖夫婦、富邦金控董事長蔡明忠夫婦、台積電太陽能與固態照明董事長蔡力行等。

驚奇二，吉祥航空是由同樣經營觀光、旅遊、網路旅行社的中國均瑤集團控股，它進軍台灣，跟雄獅可能是競爭、衝擊大過於合作，但能把競爭對手的生意拿來做，這很難。

驚奇三，辦上市櫃法說活動也不難，但雄獅今年才第一次一手包辦自己的上市法說會，怎麼自己昨天還是大姑娘上花轎頭一回，隔天就搖身一變成為資本市場的媒婆，替別人辦法說，轉變之快也讓人訝異。

一個「旅行社ㄟ」的翻身記意外踏入旅行業打造兩千名員工、營收百億帝國

再來看兩個場景，走進北投的華碩集團總部地下室，雄獅竟然在這裡駐點，成為除了賣工程師生活食糧的統一超商之外，第二個能夠直接進入華碩開店的公司。再回到內湖科的雄獅總部，辦公室面積四千八百坪、旗下兩千多名的員工， 台灣人每九個人出國就有一個透過雄獅，平均一天有九十個團出國，到歐美的長程旅遊團，每三個就有一個是雄獅的團。

建立這樣帝國的人，竟然是一個出生在澎湖，十三歲之前連火車、稻米長什麼樣都不知道的雄獅集團董事長王文傑。專門研究各國與台灣服務業的台大管理學院專任副教授黃崇興說：「王文傑建立了一個旅行社的帝國，在台灣找不到第二個。」

他的人生是一連串意外，親戚一句話意外讓他孤身來台求學，開拓眼界讓他求學一路順遂；接著意外踏入旅行社，又意外因朋友「寶劍贈英雄」，讓他成為股東之一，再因為一場投資失利，面臨翻桌的談判下，讓他完全掌控公司成為董事長，才得全力投資雄獅、建立王國。

然而潛藏在王文傑心中的卻是一句話。曾是台灣首富的宏泰集團董事長林堉璘，二○○二年聽說雄獅想租敦北宏泰的大樓，用台語告訴次子林鴻熙：「那個旅行社ㄟ要來租辦公室，你去跟他談談看。」

十一年前的一句話，今年十一月六日在雄獅大樓總部，外省籍的王文傑用台語如同錄音重播一樣重現在我們眼前，因為「旅行社ㄟ」在台語是個貶義詞，帶著輕蔑看這個職業與行業。

如今，王文傑因為雄獅上市讓身價高達六十億元，不僅住在帝寶，還住在頂樓，他更讓這個別人瞧不起的行業，變成了營收破百億元的公司，子公司橫跨美加、紐澳、東南亞與中國；還不忘告訴我們，上海自由貿易區一成立，上海副市長就請他到上海，願意在無底限的原則下開放中國市場給王文傑嘗試，只要雄獅肯進駐上海自貿區。

從租辦公室被貶抑，到今天中國高官禮遇招商，王文傑想告訴別人，雄獅已經從被瞧不起的旅行社ㄟ變成一個王國。王文傑說：「我是在縫隙下，把機會擴張。」二十八年來，他總是抓住每個意外和趨勢變化，在縫隙翻身，大膽擴張成為領先者。

冒出頭。當家人紛紛移民他留在台灣，做不高尚的領隊工作

人生的第一個意外——到台灣求學。一九四九年，王文傑父母從山東逃難到台灣，隨部隊逃難分配到澎湖，王文傑出生在文職人員家庭，初中一年級暑假，在台中的姑丈到澎湖玩，看到王文傑是他們家最會讀書的小孩，一句：「這孩子留在澎湖可惜了！」

開學後，王文傑一個人轉往台中念初中，寄宿姑丈家，在台灣相對困苦的年代，王文傑說：「早餐是豆芽、中餐還是豆芽、晚餐依然是豆芽。」在大家都貧窮的時代，父母不能怪姑丈家，只能疼惜王文傑。

所以，隔年母親一個人來到台灣，在台中眷村旁搭個簡單的棚子住下來，母子相依為命，在簡陋的棚子裡尋找孩子的未來。父親則積極申請調回台灣的機會，終於落腳雲林，王文傑轉往斗六，從初中、高中一路升學到東海大學政治系。

如果沒有意外到台灣、在陋棚下抓機會，不會有王文傑求學之路的順遂，也讓他練就了好的外文能力。

然而，逃難的惡夢始終圍繞在外省家庭中，家裡的四個小孩，有三個陸續移民海外，父親又在服兵役的時候過世，考公務員或是移民的選項在王文傑腦海徘徊，等待過程中，在朋友建議下，進入當時第一品牌理想旅行社擔任領隊的工作。

一九七九年，正是台灣觀光剛開放的年代，王文傑順勢搭上這股熱潮，雖然說得一口破台語，卻因此在旅途中增添不少趣事，成為飛歐美長程旅遊團最受歡迎的領隊。他形容，當時過得是非常「easy life」（指生活很寬裕），帶一次歐美團賺的錢，就可在台北永和買半棟房子。

這也讓他不到三十歲就賺進人生第一桶金，後來帶著母親移民美國。到美國生活後仍偶爾幫理想帶團，理想旅行社前董事長陳昭雄非常賞識他，希望延攬他回到公司上班，「你留在美國還是永遠打不進主流市場。」最後，王文傑被說服到台灣，但理想旅行社卻發生其他問題，他又意外進到雄獅的前身：寶獅旅行社。

早年台灣的旅行社，是一張桌子、兩個椅子就能做生意，當時的寶獅員工十八個人，就有十八種不同的桌子，還因為股東結構不同，一個辦公室內有兩組人馬，「一國兩制，完全是兩回事。」

敢拚搏。當旅行社都跑場找生意他一心效法瑞士十二層高的旅遊企業

當年能夠出國的人不多，讓十三歲前不曾見過火車的王文傑，見識什麼叫未來。一九八五年，第一次踏進瑞士，令他為之讚嘆的不是絕美風景，而是高度企業化，當他佇足在瑞士最大旅行公司庫奧尼（Kuoni）十二層高的辦公大樓前，抬頭看才發現被台灣稱為「旅行社ㄟ」的旅遊業，原來可以這樣經營。

他想起理想旅行社雖是台灣的領導品牌，經營卻還是以cost down（降低成本）為原則，辦公室隱身在老舊公寓的其中一層樓，上班得要爬樓梯上去。看著庫奧尼「有為者當若是」，他心裡這麼想著。

意外進入寶獅，機會總會到來，不到三個月，有一天晚上，當大家都離開辦公室以後，當時的創辦人之一、總經理呂政中卻把他留下來，兩人就坐在小角落的一張桌子旁。

「我想離開，可是我需要錢，寶劍贈英雄，你把我的股份買走吧。」王文傑答應了，雖不能百分百確定這是不是寶劍，但當年在瑞士庫奧尼的震撼，在他心中埋下了願景。

意外讓他從員工變成股東，也成了經營者之一，開始試圖改變，當時寶獅算是中小型旅行社，連前一百名都排不上，組出國團要有機位，但大部分的機票都掌握在幾家歷史悠久的大旅行社如大鵬旅遊、鳳凰旅遊手上，寶獅只能排別人剩下的位子。

在別的旅行社不願意讓出位子，航空公司也無法承諾會支援未來三到五個月出團機位的情況下，王文傑常常是抱著客人的護照及現金，在航空公司櫃檯等別家旅行業者退票，一旦有人退票他便馬上接手，有時候甚至在旅行團要出發的三天前才拿到他們需要的機票。

沒機位卻敢收錢、收護照，這不是賭嗎？但王文傑說，他認為這種性格更接近「搏」，因為國際機位雖有限，但客人也有限，搶到了客人，別的旅行社空有機位沒客人，總會讓出來的。

所以小旅行社要翻身，搏的對象是「牛頭」（broker），當時的客源都掌握在地方領導人士如里長等人手上，被稱為為牛頭。所以身高一百八十公分的王文傑常坐在機車後座，前面是一百六十公分高的同事載著他，天天去拜訪「萬華的黃太太」等地方人士，陪他們喝茶聊天。

這個畫面如今還深深烙印在他的腦海中，他自己形容，和先前的生活簡直是「貴族和平民的差距」，但他卻不以為苦，只想著要如何拿下每一筆生意。

其實這是縫隙，因為在出國一趟可以賺半棟房子的時代，台大外文、政大外交系出身的領隊，誰肯下鄉「牽猴拉生意」，去當地位較低的旅行社ㄟ，但不肯當旅行社ㄟ，寶劍跟廢鐵根本沒差別。

不怕輸。當賣掉房子才能做企業化他不顧母親反對、山頭林立，賭了！

這是第三個意外了，高材生變成旅行社ㄟ，後來，連董事長等原始股東也陸續把股份出清，轉讓給他，經過一年多的協調談判，王文傑為了買下大部分股權，甚至不顧母親反對，賣掉先前自己當領隊存錢買下位於民權敦北的房子，變成「無殼蝸牛董事長」。但他認為未來公司若要企業化發展，這是非走不可的一步，他說：「我是很敢，敢投資未來。」

然而壯大的過程中，又有意外來了，王文傑招兵買馬，到處網羅人才，包括從當時金龍旅遊、美國運通等老牌大公司找人進來，公司的流動率也高、企業文化不融合，形成各據山頭的狀況，王文傑說，有時他和大家開完會，會有一群人拉到旁邊再開一次。

這樣的情況到了一九九二年，王文傑投資的趨勢旅遊賠了兩千萬元，股東之間的問題爆發，王文傑認為要經營品牌、攻直售市場，希望把公司賺來的錢再投資；然而另一派卻希望把盈餘分掉，不能再繼續投下去。

他決定和對方攤牌，找對方兩個頭頭來，「我們路線不同，應該分開。做個選擇，你們做或我做。」雖然他表面上是問對方要不要買下公司，其實是想趕走對方，因為他心裡有譜，自己的股權較多。

雖然，最後他如願完全掌握經營權，但也被帶走了約三成的業務量，業績與士氣受到影響。「但那兩、三年的suffer（遭遇）對現在有幫助。我現在看人比以前精準，這是在挫敗困頓中學會的。」

「我不是每一件事情都做對，可是問題在於，你根本不敢try（嘗試）的話就沒有機會！」王文傑眼中看出的前瞻機會，不是沒有同業看到，但並不是每個人都敢去嘗試，對他來說，只要整體而言「贏多輸少」就算是贏，而且每次的學習曲線也會越來越短。

往上爬。當旅遊業還在傳統作業他燒錢提早數位化，躍升前十大

這是歪打，但清除了山頭，王文傑說，「完全掌握公司，才能重用資訊背景出身的雄獅集團總經理裴信祐，全面進行內部電腦（化）了。」服務業引進製造業的電腦系統，在當時根本就是怪招，但雄獅拉開了跟同業之間的差距。

沒想到二○○○年，意外又來了，網路時代來臨又掀起新一波的革命，因為當時的潮流都認為網路公司將取代某些實體行業，其中之一就是旅行社。所以連王文傑都感嘆說，才剛剛完成電腦化拉開距離，怎麼網路又來了，又要新一波的投資。

一開始，王文傑其實又是歪打，投資設立旅遊網站「天地網」引進網路人才，用最好的辦公室、一．五倍的薪水來養新事業，但實驗八個月就收掉，損失三、四千萬元。

打歪了，王文傑笑著說：「每一次投資修正的速度越來越快，從兩年才停損、八個月，到現在只要三個月。」他形容其在當時「是個岔路」，差點就下錯交流道，趕緊修正回到正常道路上。

天地網後來演化成雄獅自己的網站，而也是因為雄獅網站投入建置的早，讓它在二○○三年SARS後期，當其他旅遊業者還呈現停擺狀態時，雄獅已經開始接到訂單。航空公司也將賣不掉的機位，就交給雄獅處理，從此也改變了過去供應鏈上，小旅行社對上大規模航空公司的議價能力，雄獅也在此時躍升為前十大業者。

繼續衝。當多數同業保守守成他嘗試跨足媒體業，要做台灣TLC

鳳凰旅遊董事長張金明說，旅遊業的人到處跑，也都見過世面，只是做不做而已，「他（指王文傑）是雄心比較大，我們比較保守，氣勢比較弱，」張金明認為雄獅勇於嘗試與投資，確實是王文傑成功的地方，「我們投資的錢是一張、一張燒，他是一把、一把的燒。」

張金明說，即使大環境趨勢在改變，但維持不變也能有生存空間，「比較少聽到不轉變而倒掉的，反而是轉太快而死掉的更多。」

跑太快反而會跌倒甚至摔死，但王文傑一路走來還是敢搏，甚至成立電視頻道販售旅遊行程，投資近千萬元，在公司內設置攝影棚，找來攝影師、購物專家，半年內就回本賺錢，但重新定頻才驚覺有線電視頻道涉及黑白兩道，經營權複雜，王文傑毅然決然選擇退出，所有投資又成泡影。

別人不敢做的，他不停的嘗試，因為他覺得這只是繳學費。二○一一年王文傑又成立了欣傳媒，自製以旅遊為主題的平面與影音媒體內容，想要打造成台灣的TLC旅遊生活頻道（Travel & Living Channel），在位於內湖的新總部打造全新的攝影棚與錄音室。

這一次三個月就踩煞車，「我沒辦法、玩不起，」他坦承實驗不成功，「它現在還是岔路。」不過王文傑沒有放棄，預留伏筆說兩到三年後，會再去發展。每一次停損，就是和失敗妥協，但是王文傑在每一次學習當中的試錯歷程都越來越短，這也讓他不斷學習新事物。

因為，從每次意外歪打中，他學到只要跑得比別人更前面，就有更多的容錯空間。

當台灣大旅行社寧可少做少錯，但今年六十歲的他，將全球兩千多名員工都加入Line的聯絡人名單，依照不同專案設立群組，有三十名員工擔任小秘書負責維護與管理，透過手機裡近千個專案群組，掌控整個集團的營運細節，所以他每天手機訊息約有一至兩千則，就連集團每一個基層員工的離職原因都要向他報告，他笑說：「我現在每天當低頭族的時間很多！」

談到行動通訊，王文傑不由得興奮了起來，他認為這項科技，一定又可以為產業帶來革命性的改變。「我現在握有的資源更多，我活得比十年、二十年前更high！」

所以別人說他賭，但他說自己是賺來的十元投資六元，而不是將錢分掉，這是在搏未來。

當年的歪打正著，成就今日的百億帝國，一步步由小變大，靠實力當然也靠機運，王文傑認為自己不是賭，而是搏，敢搏的背後，是高度的信心和企圖心。我們在他身上看到了這種不斷往前的拚勁，原來，只要前方的路對了，意外雖會不斷，但敢勇往直前，歪打也能正著。

【延伸閱讀】路對了，歪打也能正著！——王文傑大事紀

誤打誤撞，踏入旅遊業：

1953年：出生於澎湖，十三歲到台灣本島求學，畢業於斗六中學初中部、高中部1975年：東海大學政治系畢業1978年：進入理想旅行社擔任領隊，賺到第一桶金1985年：加入寶獅旅行社擔任副總經理1986年：寶獅旅行社總經理退出經營，之後原始股東陸續退場，王文傑逐步掌握經營權

敢於投資，搶進賺數位財：

1990年：砸錢投資IT，先買套裝軟體，後找來現任總經理裴信祐，成立資訊部門1991年：成立「趨勢旅遊」主攻直客市場，隔年因投資失敗引發不滿股東離去，反而去除山頭勢力1993年：公司正式易名為雄獅旅遊1999年：投資設立「天地網」旅遊網站，八個月後宣告失敗，卻奠定網路銷售基礎2003年：成立雄獅旅遊頻道，一年後卻因經營複雜而退出

多角經營，打造百億帝國：

2005年：成立皇家旅遊，主攻高檔、頂級客層2007年：租下台北市東區忠孝復興路口的三角窗，成立旗艦店、提供二十四小時服務2008年：撤掉一年四千多萬元的雅虎奇摩入口網站廣告，改買關鍵字廣告，提升網站流量2009年：成立傑森全球整合行銷2011年：投資新媒體事業「欣傳媒」，推出雙月刊、經營電子報、影音媒體

全國最大的住宅聯合開發案美河市，將步上雙子星後塵，為台北捷運局聯合開發處再添一筆負面紀錄？

十四年前小建商如今通吃京站、合宜宅

距雙子星開發案爆出糾紛正好一年，二○一二年年底遭監察院糾正的美河市住宅案（新店機廠聯合開發案），因北捷前聯合開發處官員被台北地院依涉《貪污治罪條例》裁定收押禁見，再度躍上媒體版面。也讓負責建商日勝生的股價連續多日收黑，因此揭開日勝生十四年來從中小型建商，一路躍升為營建股營收王的關鍵原因。

關鍵字，就是「政府」。

在業界，日勝生因專接與政府的聯合開發案，成為知名的「聯開王」，經手的捷運共構案除了美河市，尚有京站BOT案、永春E.A.T等。近年更跨足其他政府標案，接連拿下浮洲合宜住宅、青年社會住宅、地上權等案。鮮少自行推案的日勝生，手上超過九成的案量，全和公部門有關。

日勝生的高得標率，在美河市案爆發同時，格外啟人疑竇。對此，日勝生副總經理周惠玉反駁，認為「每間公司的核心業務不同」，毋須放大檢視。但不能否認，日勝生的成功，確實與聯開案有正面相關。

永春E.A.T案打響名號推升股價，七個月漲近五倍

二○○三年，因永春E.A.T一戰成名的日勝生，股價在七個月內從八元迅速飆升至四十四．八元，漲幅近五倍。二○○九年，京站完工，日勝生成立京站控股、經營百貨賣場，並推出國內首宗「只租不售」住宅案，表現皆不俗。前者在百貨業不景氣情勢下仍能維持營收連年兩位數成長，朝IPO（首次公開募股）邁進。

直至去年（二○一三年），一九九九年投標、總銷達二百 八十二億元的美河市，終於在爭議中交屋認列，讓日勝生前十一個月營收累計近二百九十億元、前三季EPS直逼十元，打敗興富發，成為營建股營收王。資本額也從十四年前的十二億元，一路成長至現在約八十四億七千六百萬元。

只是，靠聯開案日漸壯大的日勝生，這一次，竟在自己的主場，踢到最大的鐵板。

美河市案被批暴利撿沒人要的案子，埋下爭議

「林董，是富貴險中求啊！」一名建商，如此形容日勝生董事長林榮顯的發跡過程。

他說，十多年前，他和許多同業評估過美河市一案，共同感想都是：這個是要怎麼做？

「聯開案，以前根本是沒有人要做的案子！」他說，對建商而言，自己買地、開發，不用和公部門來往、省去繁複手續，最簡單也最快，所以大建商面對聯開案，根本沒有興趣。但是，政府開標，又不可能讓名不見經傳的小建商接手，所以多半會找上上市櫃的中型建商。日勝生，就是在這樣的情況下和台北市捷運局牽上線。

只是，小碧潭周邊當時一片荒僻，許多建商評估都看不見發展潛力，加上高額的共構費（指捷運局初期整地、開發的經費）必須由建商負擔，「利潤怎麼算都不合，林董心臟有夠力！」

十四年前，協助日勝生做財務評估、投標美河市案的仲量聯行董事總經理趙正義也直言，許多人拿現在六十萬元的房價來批評日勝生賺取暴利，但當年當地房價只有十六萬元，以開價三十萬元計算，扣除造價之後，他們初估的建商分回比的確要到七成（日勝生在美河市的分配比率為六九．二五％），才能有不到三成的毛利，接近業界平均水平。而且，因為美河市是國內首例在機廠上方興建住宅的建案，人工地盤的工程難度、花費相對高，也是許多建商卻步的原因。

但是，當年的林榮顯敢標，從此做出名堂。在美河市之後，他又承接下南寶樹脂以非本業為由出脫的永春E.A.T案；就連京站這個沒有產權、無法借貸，挑戰國人「有土斯有財」觀念的案子，他都敢做。

一名建商透露，連續幾次聯開案的化險為夷，的確讓日勝生累積了不少經營公部門案的「眉角」，林榮顯也因此延攬許多前政府官員到公司團隊中。雖然該建商無法評論當中是否有違法情事，但推論林榮顯當初若沒有膽識、去撿別人不要做的，也不可能單靠聯開案就做到現在的規模。

「不過，聯開案的『險』，也在政府身上，」趙正義解釋，聯開案就像和政府合建，公部門出地、建商負責營建，依各自投入的金額設定戶數分配比例。而公、私地主最大的不同，在於和私地主合作，約簽下去，誰都不能反悔。但是，若你面對的是政府單位，對方隨時可能受在地居民抗爭、輿論影響，拉長行政流程。

這也是美河市一拖超過十年，到了去年年中交屋的重要關頭時，政府又因遭糾正，不願放行、卡住交屋流程的主因。現在，雖已交屋完成，但日勝生捲入司法案件，對企業聲譽已經造成負面影響。

成也蕭何，敗也蕭何，這句話，也許最能形容日勝生現在的處境。「聯開王」封號曾經是光環，現在卻成為負擔。

【延伸閱讀】專接政府標案，11建案僅1件自行開發——日勝生歷年推案表

推案年份：2003年形式：捷運聯開案案名：永春E.A.T地點：捷運永春站

推案年份：2006年形式：轉運站BOT案案名：交九轉運站：京站地點：台北市市民大道

推案年份：2007年形式：捷運聯開案案名：美河市地點：捷運小碧潭站

推案年份：2008年形式：捷運聯開案案名：信義18號地點：捷運木柵站

推案年份：2012年形式：合宜住宅標案案名：日勝幸福站地點：新北市板橋浮洲

推案年份：2013年形式：自行開發案名：日勝東京站地點：基隆八堵

推案年份：2014年形式：地上權標案案名：仁愛本真地點：台北市仁愛路

推案年份：未推案形式：地上權標案案名：敦南派出所案地點：台北市復興南路

推案年份：未推案形式：捷運聯開案案名：大橋國小案地點：捷運大橋頭站

推案年份：未推案形式：捷運聯開案案名：南港機廠案地點：捷運昆陽站、南港站間

推案年份：未推案形式：青年社會住宅BOT案案名：新北市青年社會住宅地點：中和、三重共3處

註：未推案指已拿下標案，但因仍在規畫、建設等原因未正式對外公開銷售整理：郭子苓

一名原本靠提供股票行情資訊起家的無名小將，如何成為中華電信ＭＯＤ最大的頻道代理商？近日拿下中職電視轉播權的華衛集團董事長王志隆，又將如何扭轉全台上百萬名有線電視收視戶的收視習慣？

撰文．梁任瑋

外商媒體代理商集團MP & Silva今年一月以六年二十一．四二億元天價搶下中華職棒比賽轉播權，跌破所有人眼鏡，讓已轉播中職十七年的緯來電視台黯然退出，震驚業界。

過去，只要家中安裝有線電視，就能收看中職直播，但MP & Silva將中華職棒季賽交給只在中華電信ＭＯＤ上架的博斯運動頻道轉播，全台四九八萬戶有線電視收視戶的收視習慣也被迫跟著改變，必須購買ＭＯＤ及數位機上盒，才能看得到比賽轉播，而改變上百萬名球迷收視習慣的幕後人物，正是中華電信ＭＯＤ最大的頻道商｜｜華衛集團董事長王志隆。

靠博斯高球頻道打口碑

究竟，個性極其低調、極少在媒體上曝光的王志隆是何許人？而他對經營頻道又有哪些獨到本領？

總是穿著Polo衫、休閒褲，喜愛一身運動打扮的王志隆，完全看不出來他是擁有五十餘個電視頻道的董事長。

年近六十歲的王志隆，擁有中央大學機械工程系的高學歷，三十年前就跨入有線電視產業。早年他靠著提供電視台股票行情即時資訊起家，一九八九年成立的「長城資訊」搭上一九九○年台股站上萬點多頭行情，建立起事業基礎；後來政府開放有線電視頻道，他看好有線電視是未來的明星產業，也跟著轉進有線電視市場，成立華衛電視台，王志隆並大手筆挖角當年無線電視當家主播眭澔平、璩美鳳等當看板人物，因為話題十足，攻佔不少媒體版面。

一九九七年，國內有線電視市場進入高度競爭時代，在財團背景頻道業者互相爭搶有利頻道位置的情況下，華衛只能列在頻道表的「後段班」，收視不振，很早就在有線電視上嘗試提供互動式服務的王志隆，也決定轉型往衛星直播發展，並開始向海外發展亞洲衛星地面站建置，以C-Sky-Net台灣小耳朵將服務範圍擴展至東南亞印尼、越南與北美地區，華衛在有線電視的頻道則逐漸收掉。

二○○八年，中華電信發展高畫質內容節目平台ＭＯＤ，在有線電視跌過跤的王志隆，也在此重新找到了一片天。「看準台灣的高爾夫球愛好者都是高所得族群，分級付費的意願較高，王董只靠著一個高爾夫球頻道『博斯高球』，在ＭＯＤ逐漸建立起口碑。」負責籌組博斯運動網的博斯數位總經理黃敬庭說。

在收視族群穩定下，「博斯高球」每年也能獲得來自於中華電信的穩定營收，找到獲利模式的王志隆，開始大手筆的將這套獲利模式放大，積極擴充頻道數量。

掀電視分級付費波瀾

目前華衛在ＭＯＤ已有六個體育頻道，為了豐富內容，又成立龍華數位、寰宇新聞台、Asia Travel台，六年來已有五十餘個頻道，在中華電信ＭＯＤ一百五十個頻道中，華衛集團就佔三分之一以上，儼然成為中華電信單一最大的頻道代理商與供應商。據聞，如今華衛集團每年來自於中華電信拆帳的營收貢獻就達一億元以上。

事實上，中華電信ＭＯＤ目前有一百四十四萬用戶，博斯運動網則有九十六萬訂戶，雖然和有線電視相比仍有成長空間，但博斯肯花高價來播放中職賽事，無非是希望在短期內衝高收視戶數量，達成在有線頻道上架的期望。

據瞭解，MP & Silva得標中職轉播權後，陸續和多家有線電視頻道洽談授權播放事宜，但普遍意願不高，最後找上曾有合作關係的王志隆，「若中職真的沒人播，可以嗎？」「不如我們就陪他走一趟吧！」外表海派、心思細膩的王志隆在決定拿下中職轉播權時，就是抱持這樣的想法，也顯示他發展數位電視頻道的決心。

「王志隆拿下中職轉播權，卻意外掀起多年來有線電視業者不願意面對的數位電視分級付費壓力鍋。」國內一位媒體代理商總經理分析，由於MP & Silva已用天價標得中職轉播權，博斯每場比賽轉播頻道要付出約一百五十萬元給MP & Silva，如此高額的成本，要談到有線電視系統業者願意接受的條件，有很高的難度，但這也讓台灣觀眾必須面對有線電視數位化的問題。

「他對於新技術很有興趣，也很願意砸錢投資。」黃敬庭表示，王志隆經常自嘲：「比別人早一步是先知，比別人早兩步是先驅，比別人早三步就是先烈了！」顯示總是看得比較遠的王志隆，一路走來雖然孤寂，但因堅持品質，終於在數位電視頻道熬出頭來了。

目前一年有一半時間都在印尼經營衛星電視的王志隆，台灣的業務除了龍華數位是由姊姊王淑華負責，其他都交給專業經理人打理，已屆耳順之年的他，能否藉由中華職棒轉播權翻身，大家都拭目以待。

MOD最大頻道商—華衛集團版圖子公司 台灣互動電視 星際傳播 博斯數位 龍華數位

亞洲衛星電視

成立時間 1992 1998 2006 2007 類型 知識類、新聞類、旅遊美食類衛星頻道代理 運動 影劇主要頻道 寰宇新聞台 BBC world news 博斯高球 龍華戲劇

頻道數量 60

10餘個 6 8

資料來源：華衛集團

四月二十四日，被動元件廠國巨董事長陳泰銘被媒體揭露，三月個人持股增加七千張，同一天下午，旗下兩間子公司智寶電子與奇力新電子宣佈將減資。而在此之前，國巨更已實施庫藏股計畫，並也曾於去年現金減資。

一連串大動作，是否代表自國巨下市案失敗後沉寂了三年的陳泰銘將有新計畫？

當年引發了「國巨條款」現在低調如鴨子划水

當初，陳泰銘以改造國巨為由，欲聯合私募基金公司KKR將公司收購下市，引發爭議，最後因主管機關不同意而失敗。三年來國巨營運雖有起色，但一位被動元件董座坦言，被動元件產業景氣雖有回溫，可是基本面其實變化不大。

在產業環境變化不大之下，國巨集團近期一連串財務操作，凸顯陳泰銘重新啟動下市案，藉以改造國巨的可能性大增。國巨公司證實，七年前陳泰銘為預備下市，引進KKR認購的二億三千萬美元可轉換公司債，已在今年一月全數轉換為持股，共佔國巨稀釋後股份約三成。經估算，目前KKR加上陳泰銘、家人和公司管理階層的持股，已佔國巨股數近五成。雖然《企業併購法》修訂後已增加「國巨條款」，規定公司下市需三分之二持股股東同意。

但目前國巨股權結構較過往集中，大股東持股近五成，若要下市，幾乎不須再公開收購股份，引起的輿論較小，下市相對容易。而國巨近期的財務動作更有一石三鳥的味道。

首先，國巨購買庫藏股與陳泰銘增加個人持股，除了象徵經營者有信心，向市場宣傳的意味濃厚外，同時也使股權更集中，避免KKR成為單一最大股東可能帶來的經營權威脅；其次，辦理現金減資後股本降低，可提升每股盈餘數字，讓股價提升；最後，現金減資與發放現金股利一樣可讓大股東拿回現金，卻不必課稅。

面對市場好奇，國巨公司表示，公司無從揣測大股東是否會再啟動下市，但財務結構確實會朝更健康的方向改進。擅長購併與財務操作的陳泰銘，現在打的究竟是什麼算盤？將再度成為投資人關注的焦點。

賓士頂級S-Class、BMW七系列、雅詩蘭黛與資生堂的化妝品……，猜猜看，這些產品中有什麼共通元素？

答案是，讓它們得以在陽光下閃閃發亮，摻在車漆、粉底、眼影中的無數細微人工合成雲母顆粒，全都出自中國江蘇省江陰市一家資本額不到七億元的小公司——中國晶體新材料控股（簡稱中晶），而更令人驚訝的是，它的全球市佔率第一。

全球一年要用掉六十七萬噸的雲母，光是中國需求就約五分之一，長期大量消耗後，中國天然雲母礦場在三、四年前已告枯竭，只剩下印度為主的少數地區仍持續產出，順勢讓合成雲母崛起；再加上，合成雲母耐高溫達一千四百度的特性，也比天然雲母高出約一倍，用在汽車烤漆、航太機具上的效果更好。

看準商機，德國化學製藥廠默克（Merck）、美國陶氏化學（Dow Chemical）等國際大廠紛紛投入研究，但雲母合成過程中，必須加入可能會釋出有毒物質的氟，如何順利合成、又符合全球的「低氟」標準，成了大量標準化生產的最大障礙。

當國際多數公司苦於良率不穩定時，中晶材料竟然順利克服了這道難關。

搞研發，煉爐旁趴三個月比德國人還狂，創業界標準

二○○二年，中晶材料董事長戴加龍退出中國的「前進大西部」計畫，回到了江陰，著手準備他的第一座雲母工廠；在那之前，他在雲南的國家雲母礦場足足待了五年，學到相關知識，也看到它的未來機會。

創業初期，戴加龍深知要「站在巨人的肩膀才可能成為巨人」，因此決定全力爭取全球龍頭默克的訂單。他打聽到默克上海辦公室的位置，從江陰到上海站崗、用誠意打動對方，好不容易爭取到總部主管願意到他廠裡參觀，當時經濟拮据的他，趕緊向友人借了一輛別克車接送這些貴客。

那是春夏交際的時分，江陰遍地開滿黃綠色的油菜花，讓默克主管們看得醉心，工廠裡井然有序的設備，宣示戴加龍有別於中國同業小打小鬧的決心，終於，他拿下默克的第一張訂單。

然而，難關卻也隨之而來。

一次因為向外購買的原料品質良莠不齊，讓中晶的產品慘遭默克打槍，損失人民幣兩百多萬元，從小不服輸的戴加龍汲取教訓，決定從上游垂直整合，他從上海找來了華東理工大學的權威教授駐廠指導，不料半年後仍無進展，於是決定自己跳下來研究。

身為家裡八個兄弟姊妹中的老么，戴加龍少年時父母雙亡，最高學歷只有初中，但他有的，就是存活的堅強毅力與對機器結構的天分。坐在雲南礦場的山坡上，他靠著觀察，改良了設備，提升了效率；面對垂直整合的關鍵時刻，他只問教授兩件事情，一是如何檢測合成物的氟含量，二是氟的特性是什麼。

答案問到了，他領著中晶總經理何躍倫，在工廠約兩人高的煉爐旁足足「趴」了三個月，燒爐、拆爐一次就要十五天，中間不斷觀察結構變化，餓了就啃乾泡麵，累了就睡地上，沒想到這樣竟然給他試出低氟人造雲母的合成方式，最後還成了業界標準。

「我比德國人（默克）還狂！」教授半年做不到的事，他竟然解決了。「教授是用書本裡知識去計算的，我是用生活裡金木水火土相生相剋的自然規律，」戴加龍解釋，「我願意先做『拍腦袋』的事情，再往下去修改，」「拍腦袋，就是冒風險，就是今天一做，就準備一爐幾十萬可能要扔了。」

蓋設備，蹲在地上畫線製程良率九成，大廠搶購併

就算失敗的代價是新台幣百萬元也在所不惜，戴加龍一方面敢衝敢冒險，一方面又能靜下心研究機器結構，工廠裡的生產設備全是他一手打造，「我蹲在地上畫線，總經理、大學生跟在我屁股後面拿著皮尺量，不斷的改良。」他不埋單業界常用的設備規格，例如篩子一般多用長形，他改良為圓形，讓篩落過程運作得更快、更順。

曾經兩度參觀中晶工廠的成功大學資源工程學系副教授雷大同表示，中晶採用的是岩漿（高溫一千四百度）法，有別於一般人造礦物在水中合成的方式，難度較高，如果滿分一百分，他會給中晶打八十五分；而這種特殊製程、良率九成以上的大規模量產，在其他公司極少見。

正因為這種獨特性，二○○九年中晶的低氟雲母技術穩定後，包括默克、德國化學公司巴斯夫（BASF）、陶氏化學等大廠都出價要購併中晶，戴加龍卻故意開出比對方出價再高一倍多的高價做為門檻，婉拒了它們。「我不是為錢，這孩子是我生的，我要見證它的成長。」最後，默克出資供中晶研發，以此鞏固雙方長期合作關係。

現在的中晶，毛利率高達六四％，幾乎全數囊括國際塗料大廠客戶，去年營收年增率超過六成；隨著營運績效逐年高速增長，曾經必須向友人借車接送默克高層的戴加龍，現在有七、八輛高級車，現在的中晶，一手掌握低氟雲母的開發專利、獨有的量產設備，也握有業界報價的話語權。

夢想到這邊就告一段落了嗎？戴加龍搖頭，有了雲母合成的成功經驗，這樣的技術可以延伸應用。他已圈下工廠旁的大片空地，對下一步計畫暫時賣個關子，眼前先讓中晶營運績效穩定成長，六月來台灣掛牌後，要以實際數字喚回台灣資本市場對F類股的信心。

去年虧損的營建股大華建設，在六月股東會改選前夕，爆出萬安生命前董事長吳珅篁個人的投資公司入股消息，讓股價大翻身。吳珅篁為何看好華建？他的目的又是什麼？

撰文‧梁任瑋

即將在六月中旬股東會改選董監事的大華建設（以下簡稱華建），在四月底突然傳出，大型殯葬服務業者萬安生命今年以來已陸續加碼持有華建股票，部位已逾二○％，可望取得一席董事與一席監察人。消息一出，成為殯葬業熱門的討論話題。

據瞭解，這次大買華建股票的長昇國際與泰有投資兩家公司，是萬安生命前任董事長吳珅篁個人的投資公司；雖然他與妻子還持有萬安生命逾四○％股權，但因個人健康因素，四年前已卸下萬安生命董事長職位，目前公司由弟弟吳賜輝掌管。本刊向萬安生命副總經理吳寶兒查證，她也指出，萬安沒有投資華建股票，這是前任董事長吳珅篁個人投資行為。

不過，董監改選題材卻早已炒熱華建股價。據悉，早在四月中旬，證券業內即已傳出華建股價近日飆漲，並非建案「大華湖閱」銷售率佳，而是有殯葬業者即將入主；因此自四月中旬開始股價在半個月內從十四元飆至近二十元，站上十五年來新高。

帶領華建這波股價飆漲的幕後人物吳珅篁，五月六日接受本刊獨家專訪時證實，「目前持有華建股票七、八萬張，已掌握逾二○％股權，看好華建的長期發展，未來會持續加碼！」吳珅篁解釋，華建股東結構單純，未來共同經營比較和諧，今年董監改選至少會拿下一董一監，他也與華建董事長林文亮商量過，不會搶公司經營權，但會實際參與公司營運。

事實上，吳珅篁對事業強烈的企圖心，早在他二十年前開始經營萬安生命即已展露無疑，因為目前萬安生命掌握國內四十五家醫院太平間外包業務(協助醫院將往生者遺體火化、殮葬)，是台灣最大的醫療院所往生室經營服務公司，可以想見其實力不容小覷。

把冰冷太平間變溫馨空間

雖然公司登記的設立時間是二○○三年，但早在一九四五年台灣光復之初，萬安生命的前身「萬字號」葬儀社即已成立，創辦者是吳珅篁的父親吳伙丁。萬安生命至今已有逾六十年歷史，是台北市老字號葬儀社；而真正打響萬安品牌知名度的關鍵，是在一九九八年進駐長庚醫院的往生室。

當時，吳珅篁才三十六歲，年輕有衝勁的他，看準卡位醫院通路有助於提高萬安生命在殯葬服務的市佔率，在同業一片看衰之際，大膽投標醫院委外發包太平間業務，不僅砸下千萬元將冰冷的太平間重新裝潢成溫馨空間，也吸引其他醫院跟進。

吳珅篁積極改造醫院太平間的原因，也有另外一說。吳珅篁二十五歲時母親過世，雖然自家堪稱「殯葬世家」，但當母親還在太平間時，大體卻只能躺在冰冷的鋼板上，讓他十分不捨，也對醫院太平間令人難忍的悲涼氣氛印象深刻，改造的念頭自此萌生。

根據統計，台灣每年在醫院往生的人數約有兩萬人，同業估算，即使萬安生命只拿到其中十分之一的喪禮承辦權，以平均每人三十七萬元的喪禮費用計算，也有七億四千萬元的營業收入；再加上來自其他業務來源與該公司銷售的生前契約履約件，萬安生命每年服務的喪禮近一萬件，換算營收有三十餘億元。

但根據《殯葬管理條例》規定，業者銷售生前契約的金額有七五％必須交付銀行信託，因此，國內幾家殯葬業者龍巖、國寶與金寶山紛紛主打一件銷售金額動輒百萬元的納骨塔或墓地；萬安則是台灣大型殯葬服務品牌中唯一沒有經營殯葬設施的公司，營業額的運用靈活度相對受限。

區隔市場 找橙果設計靈堂雖然萬安幾年前曾經打算投資殯葬設施，但找地興建墓園的門檻極高，因此吳珅篁決定以衝高業務量解決困境，更加積極爭取各大醫院往生室業務，把餅做大。據瞭解，萬安生命在旺季每月服務的喪禮高達一千餘件，是龍巖、國寶的三倍以上，數量相當可觀。

由於得標各大醫院太平間的權利金每年高達一千多萬元，具備一定的進入門檻，萬安市佔率之所以能衝高，靠的是吳家上、中、下游一條龍服務的競爭優勢。

已故的萬安創辦人吳伙丁娶有三位老婆，一共生了十六名子女，除了吳珅篁接掌家族本業葬儀社以外，吳伙丁的長女吳麗芬也成立蕃薯藤殯葬花藝，專門承攬萬安生命靈堂花卉佈置生意；二女兒則經營國樂隊；另外兩個兒子一位專門銷售棺木，另一位專賣喪葬用品。全家有五名子女從事殯葬服務業，吳家透過垂直整合大幅節省進貨成本，也擴大了萬安的市場規模與價格影響力。

除了明確聚焦醫院通路，吳珅篁為了扭轉過去殯葬業者給人的負面、不專業的企業形象，他也逆勢操作以月薪四萬至六萬元的高薪，招募年輕大學畢業生或單親媽媽擔任禮儀專員，藉此注入葬儀從業人員的新血。

甚至為了區隔市場，二○○九年，吳珅篁還大手筆找橙果設計創辦人蔣友柏替萬安生命設計靈堂，並且每年拍攝電視廣告，讓萬安生命從一家原本只侷限在台北市的葬儀社，轉型成為全國知名殯葬品牌。

標榜品質的萬安，近年來的確也經手不少名人的喪禮事宜，包括台塑集團創辦人王永慶、廣達集團副董事長梁次震夫人梁秀卿、知名棒球教練徐生明、藝能界大老楊登魁及藝人高凌風等，告別式均委由萬安處理。

將殯葬業導入企業化管理

認識吳珅篁多年的國寶服務經理鍾偉正說，「吳珅篁原本是世華銀行行員，因為母親過世，讓一度排斥接下家族事業的他，轉而回家協助父親經營葬儀社。由於待過外面的大企業，讓他上任後非常有抱負，也導入企業化管理，很認真管理萬安業務，投入全部的心力在工作上。」今年五十二歲的吳珅篁，由於健康因素退居幕後，目前未參與萬安生命營運，只擔任榮譽董事長，主要重心都放在股票投資，尤其對資產、營建股頗有心得。除了持有華建逾二○％股權，也買進不少全坤建設股票，住在信義計畫區豪宅「信義之星」的他，過去也投資過基泰、皇翔建設；但他強調，投資營建股都是價值型投資，無意搶公司經營權。

吳珅篁坦言，殯葬業者現金流量多，會選擇價值被低估的標的投資，他認為華建雖然這兩年呈現虧損，但有數塊早期持有的土地尚未推案，例如台北市忠孝東路ＳＯＧＯ百貨旁，華建擁有一二一坪土地，與鄰近地主談妥另一百坪土地進行都更協議，未來幾年爆發性會很強。此外，預計一五年完工交屋的「大華湖閱」，在全部完銷下可賺一個股本，一六年現金殖利率將兩位數起跳，都是吸引他持續加碼的主因。

對於自己最熟悉的殯葬業，吳珅篁也未完全放棄，他透露，自己也投資國統開發的基隆大水窟「擁恆文創園區」，《服貿協議》通過之後，也不排除進軍中國。

提起華建，近十年趁著房地產景氣復甦，陸續處分過去套牢的郊區土地、市區辦公大樓還清負債後，加上大幅減資，每股淨值已回覆到十一．三九元；雖然近五年在台北市區推出數件豪宅案，但由於公司始終沒有辦法大量增加可推案土地庫存量，導致每年可入帳營收落差極大。

雖然去年推出的內湖豪宅「大華湖閱」銷售率佳，但該案高達七、八十億元的總銷金額，必須在一五年建案完工後才能入帳，使得今年大華面臨入帳空窗期，在扣除管銷費用後，將連續第二年虧損；沒想到，一個董監改選題材卻意外讓股價狂飆。

吳珅篁能否複製帶領萬安生命成功轉型的經驗進入華建，他語帶玄機地說，今年六月股東會改選後結果就會揭曉。

吳珅篁

出生：1962年

現職：萬安生命榮譽董事長

經歷：世華銀行行員

學歷：高中商科

家庭：已婚，育有一女

萬安生命

成立：1945年

負責人：吳賜輝

資本額：1.68億元

主要業務：殯葬禮儀服務

主要客戶：全台醫院太平間共45個據點 (市佔率70%)

他是台灣收藏旅法抽象大師朱德群畫作最完整的藏家，不僅出錢幫大師遠赴日本策展，日前還捐出四十幅大師版畫給數所大學典藏，這位神祕客就是馨昌電子董事長鄧傳馨，他是何方神聖？

撰文‧梁任瑋

五月十三日，一位電子業神祕藏家捐贈十二幅朱德群版畫給台大管理學院；這十二幅版畫中，包括原畫作價值逾一億元的《紅雨村．白雲舍》木刻版畫。獲贈單位台大管理學院院長郭瑞祥說，「這批世界級畫作，已變成該院價值最高的資產。」捐贈事件也成為近日台灣藝術圈最受關注的大事。

旅法華裔的朱德群被封為「抽象派藝術大師」，師承林風眠，也與趙無極、吳冠中齊名，號稱「旅法三傑」。他在一九六三年創作的《無題》，去年十一月於香港佳士得以七九九．八萬美元成交（約二．四億新台幣），成為他畫作拍賣價格最高的一幅作品。

科技人跨收藏

眼光超神準，每年漲倍數願意捐贈這批價值不菲的版畫作品，是台大校友馨昌電子董事長鄧傳馨，而他捐贈對象不只有台大，還包括政大、師大、歷史博物館，三天總計捐出四十幅大師級作品，是非常有意義的創舉。

事實上，朱德群作品成為收藏家熱門標的，正始於鄧傳馨。二○○六年，鄧傳馨以二五八八萬港幣買下《紅雨村．白雲舍》，自此之後，其畫作平均每年以倍數上漲，若說朱德群是千里馬，那麼鄧傳馨無疑就是慧眼識英雄的伯樂。

「鄧傳馨收藏的朱德群畫作，在收藏圈裡絕對是最完整、最精采的。」相識近二十年的耿畫廊負責人耿桂英說，比起其他藏家，鄧傳馨開始收朱德群畫作的時間或許不是最早，但他認真研究大師每一幅作品的精神，很令人敬佩。

耿桂英說，多數收藏家都不願意主動曝光自己擁有哪些藝術家作品，但鄧傳馨不僅熱心為朱德群辦展覽，還大方捐出自己所收藏的大師作品給大學，「他替朱德群所做的，已經超越一位收藏家的胸襟。」本業從事電子零組件代理業務的鄧傳馨，原本是一位收藏門外漢，第一幅收藏的抽象畫，其實是趙無極的作品。他開始接觸藝術投資後，除了積極跑遍世界各地看展覽、參加拍賣會，甚至研究起與趙無極同時期的杭州藝專畫家吳冠中、朱德群的故事，「我那時鍾情這幾位藝術家，他們每一本傳記我都翻了好幾遍。」也就是在此時，他對朱德群的藝術創作產生了深厚興趣。

「○三年我在法國與朱德群夫婦首次見面之後，對於朱老師的作品完美地將傳統中國水墨畫的意境，以西方抽象畫的形式呈現，深深感動了我，因此才陸續收藏。」鄧傳馨說。也因為當時朱德群的作品價格仍處於低檔，他收藏的觸角才有機會擴及朱德群各時期的作品。

鄧傳馨認為，朱德群早年遠赴法國深造，雖然深受歐洲藝術潮流衝擊，轉而以抽象風格為創作主軸，但他在創新中堅持以自己的語彙表現中西藝術融合之美，啟發了鄧傳馨的經營企業之道。除了必須不斷接受挑戰，更必須創造自己的附加價值，才能在變化快速的科技業生存下來。

自掏腰包辦展

與大師結緣，粉絲變至交在本業上的潛移默化之外，藝術也讓鄧傳馨體驗人生難得的挑戰。近十五年來，因收藏朱德群作品而結緣，鄧傳馨有許多機會直接與大師對話，○六年，他認識了一位上野之森美術館的策展代理人，突然想起朱德群一直希望在日本辦展，於是透過這位代理人聯繫，雙方也順利敲定○七年六月舉行朱德群在日本個展。

但距離畫展開幕前半年，上野之森希望由鄧傳馨策畫，時間緊湊加上過去毫無辦展經驗，讓鄧傳馨緊張萬分；甚至，由於過去從未有藏家為朱德群辦展，還引起朱德群的好友、法國吉美亞洲藝術博物館館長戴浩石質疑，提出五十個問題追問辦展的動機與目的。

原本一度想放棄的鄧傳馨，因為已對朱德群許下承諾，仍然咬牙承辦完成，包括向三十位世界各地收藏家借畫的聯繫事宜，都一肩扛起，最後這場展覽一共展出一百多幅朱德群畫作，大獲亞洲藝術圈好評，鄧傳馨終於鬆了一口氣。

有了這次經驗，○八年，鄧傳馨接連在台灣國立歷史博物館舉辦「朱德群八八回顧展」；今年五月，又在耿畫廊主辦朱德群紀念展。據瞭解，這幾次辦展數千萬元的經費，多數都是鄧傳馨自掏腰包。

一開始，鄧傳馨只是以一位粉絲的角色協助藝術家，久而久之得到藝術家信任，更與朱德群成為忘年之交。

鄧傳馨透露，幾年前，朱德群曾寫一封信給他，「你對我作品的理解與欣賞、在精神的共鳴相通，我至深激動與感動，更難以言喻與欣慰。」從他幾度受大師託付執行許多任務可以看出，他們的情誼，不僅限於收藏的交流，更成為藝術圈難得的佳話。

真正的喜愛不藏私，這次鄧傳馨決定捐贈畫作，主要就是想讓更多人欣賞藝術之美。

一一年，同時擁有政大ＥＭＢＡ與台大復旦ＥＭＢＡ學位的鄧傳馨，提出由朱德群夫婦與子女捐贈版畫給台灣數所大學的念頭，經由朱德群夫婦同意後，他就展開接洽過程。

雖然朱德群今年三月溘然長逝，他仍依照約定捐畫給學校。鄧傳馨的台大復旦ＥＭＢＡ同學、特力集團總裁何湯雄說，「傳馨是非常熱心的同學，為了推廣藝術欣賞，還在校內成立『台大雅社』社團，邀請同學一起進入藝術鑑賞領域，可見他是發自內心地喜愛繪畫藝術。」今年五十三歲的鄧傳馨，出生苗栗通霄鎮烏眉裡，家族是烏眉裡最大地主，「烏眉國小的土地就是我曾祖母捐的。」但他從小放學後，不能和同學去玩耍，反而必須與四個兄弟姊妹趕回家幫忙父母務農、犁田。

苗栗農民之子

以信任為資產，闖蕩電子業從聯合工專電機科畢業後，第一份工作就進入日商三洋電機株式會社採購部門，由於日商企業強調實作經驗，每一項工作都必須按部就班，「雖然那時工作壓力很大，卻奠定了我紮實的專業技術與執行力，也逐漸建立我在日商科技業的人脈基礎。」他回憶起剛出社會的歷練，語氣充滿感激。

三年後，三洋電機欲結束台灣分公司業務，但仍有一些事務需要窗口聯繫，希望鄧傳馨能接手負責；一開始，他只是幫老東家服務客戶，後來有許多日本供應商覺得透過鄧傳馨可以省下不少成本，也請他順便銷售產品，之後他乾脆成立馨昌公司成為代理商。

由於當時台灣科技業許多半導體零組件都從日本進口，擔任代理商的鄧傳馨剛好搭上台灣電子業起飛的年代，曾被形容為「代理被動元件小天王」，不過，他穩定的業務都出自於客戶對他的「信任」。

「信任，是一個人最重要的資產。」鄧傳馨說，二十多年來與日本人做生意的經驗，讓他堅信「信任無價」的道理，一家公司只有建立起信譽，才能在市場生存下去，以他目前的客戶日本通信巨頭ＮＥＣ為例，當年就是另一家科技大廠ＴＤＫ介紹而來。

有人說，他為朱德群做的事情，是為了抬高自己收藏品的身價。然而，台灣收藏朱德群畫作的人很多，卻沒有人像他一樣主動替藝術家赴海外策展、砸百萬元印畫冊。鄧傳馨說，自己認識朱德群十餘年，從未私底下向朱德群買過一幅畫，他與大師的交往是藝術精神的交流，事實上，他從藝術分享裡得到的回報，遠遠超過帳面數字的意義。

鄧傳馨

出生：1961年

現職：馨昌公司董事長兼總經理經歷：日商三洋電機株式會社採購主任學歷：台大復旦EMBA境外專班碩士、政大商學院經營管理碩士、聯合工專（已改製為聯合大學）電機科

家庭：已婚

股東會召開前夕，京城銀行董事長大舉申讓五萬多張股票，這個金融業首見「創舉」，讓外界好奇，究竟是什麼原因讓財力充沛的戴誠志，寧可頂著「老董賣股」的壓力也要出脫股票？

撰文‧劉俞青

六月六日，京城銀行董事長戴誠志申報轉讓五．五萬張京城銀股票，佔京城銀股本四．五八％，上市公司董事長大舉申讓股票很罕見，尤其在敏感的金融業，引發不少議論。

時機點選在六月二十日召開股東會前夕，今年京城銀又將董監改選，此時戴誠志大動作申讓，難免被外界解讀為公司的經營團隊可能有所異動；對此，戴誠志表示：「申讓股票只是理財所需，一切都會以股東和員工的長期發展作為思考，怎樣對大家最好。」「銀行董事長大賣股票」，這在金融業幾乎前所未見，金管會高層則表示：「這事涉『公司治理』層級，可再行斟酌；但戴誠志畢竟不是京城銀最大股東，對經營權沒有重大影響。」雖說是「理財需求」，但如果以申讓當天京城銀收盤價格每股二十八．九元計算，這次申讓的總市值高達十五．八九億元，什麼重大的「理財需求」需要如此龐大資金，讓財力不虞匱乏的戴誠志即使冒著「董事長賣股」的壓力，也要大舉申讓，外界很好奇。

過去五年，戴誠志以其特殊的經營方法，投資許多高風險高報酬的債券，讓京城銀獲利節節攀高，去年更寫下每股盈餘三．五三元的歷史高點，絲毫不輸大型金控，也讓京城銀被外資圈戲稱為「投資銀行」。

不過，約莫一個多月前，京城銀與國票金控的合併案，才剛剛正式宣告破局，據瞭解，破局關鍵就是因為國票金的官股董事，對京城銀特殊的「獲利模式」很有意見，也讓原本為此合併大力奔走、極力促成的戴誠志，萌生倦意。

此外，京城銀最大股東蔡天贊與戴的共同友人表示，如今京城銀已經成功轉型，交出一張漂亮的成績單，兩人其實都很希望蔡天讚的兒子、也是京城銀副董事長蔡炅廷可以盡快接棒，但「年輕人常有不同想法」，而戴誠志這次大動作申讓，也有逼其表態的意味。

不過，戴誠志的友人透露，戴誠志這次申讓的股票，其實就是二○一○年時，京城銀辦理私募十五億元的可轉債而來，當時戴誠志自己認了十億元，而另外五億元則是由知名投資銀行教父宋學仁認下，當時的認購價格是每股十元。

由於私募閉鎖期是三年，因此這筆私募在去年七月時，順利轉換為普通股，只是京城銀股價早已不能同日而語，如今換算下來，如果戴誠志順利以目前市價賣出，則獲利近十億元，以不到四年時間，報酬率將近二倍，堪稱是投資高手。