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日前，《衛報》（Guardian）評選英國帶給世界的十大創新產品，最年輕得主是創立才六年的劍橋包，出自年約半百的創辦人丁恩（Julie Deane）。她從時尚門外漢搖身變成設計紅人，崛起過程堪稱激勵人心的傳奇。

這款潮包暴紅多快？據估計，今年營收一千五百萬英鎊（約合新台幣七億四千萬元），創造這項業績的證據是：產品銷往一百二十個國家，每天平均不到一分鐘就賣出一個。對比二○○八年僅籌出六百英鎊創業、一週只接一張訂單，丁恩覺得「生命的機緣很奇妙」。

兒女迷哈利波特催生靈感

丁恩的人生轉捩點是長女的就學決定：當年，長女在小學遭霸凌，已經當了八年家庭主婦的丁恩與丈夫討論後，決定改送她就讀私立學校。可是，學費一年超過一萬二千英鎊，對單薪雙子的家庭來說，負擔不小。

丁恩為籌錢，拉著母親發想家庭手工模式的微本創業。他們想出十個點子，最後是兒女的心願促成他們進入手工製包領域：姊弟倆是超級《哈利波特》迷，時不時就會央求母親購買和書中主角一樣的書包。

儘管丁恩念的是植物學、當的是顧問，設計書包還不算難，因此她們沒花多久就畫出外型方正、外觀是一對搭扣、兩個口袋，外加一條背帶的產品。不過，問題出在生產，接到詢問電話的製造商都紛紛走避，因為「過時三十多年了，現在一年才做十幾個，幾乎也都賣不掉。」

母女倆商量後決定打死不退，死纏著一家老工廠接單生產。至此，她們開始專心對付行銷難題。她先推姊弟倆當麻豆，自己充當攝影師；回家後用現學現賣的生疏技巧製作網頁，然後再四處請時尚部落客試背，請他們回饋意見；最後更厚著臉皮邀請他們背書。

二○一一年的紐約時裝週，部落客攜著劍橋包高調出場，《紐約時報》（New York Times）讚譽是當週「街頭時尚代表」，丁恩一炮而紅，那一輪收到的訂單就有一萬六千張。隨後而來的好運擋都擋不住，除了連拿數個大、小獎項，連知名業者Vivienne Westwood等都爭相合作。

如今的丁恩掌管一家億元企業，仍窩在約莫三坪大的辦公室，還一人包辦業務、客服和公關等角色。她經常對外分享「小錢也能創業」的經驗，而且一再強調：「創業之初，盡量降低成本，而且盡可能維持長久。」

看紅色供應鏈對台威脅，知名半導體產業分析師陸行之的觀點獨特，認為中國目前的策略雖然不對，但正往對的方向修正；然而，對比於全球半導體產業的購併浪潮，他仍然建議，台灣業界必須加速整合。

過去二、三十年，台灣半導體業沒敵人，但未來十年，打群架時代已經來臨！」前外資圈明星半導體分析師陸行之這麼說。

即使已於今年九月離開原工作崗位，但身為台灣最知名的外資圈半導體分析師，陸行之並未減少對全球相關產業的即時動態掌握。接受《今周刊》專訪時，他細數近 來每一樁半導體購併案，以超過二十年的觀察經驗，抽絲剝繭提出背後動機、意涵與影響，而他看「紅色供應鏈」的對台威脅，也有不同於主流悲觀論調的看法，以 下是專訪紀要：《今周刊》問（以下簡稱問）：二○一五年堪稱是半導體產業的購併年，背後的原因及未來影響是什麼？

陸行之答（以下簡稱答）：全世界都在購併，昨天（十月二十二日）才發生科林購併科磊，之前WD（威騰）也才剛收購SanDisk（新帝），這是全球正在流行的趨勢。根據我的觀察，這一波購併風潮的盛行來自於三個原因。

首先，目前全球最成功的公司是蘋果，成功模式是針對軟體、生態系統、硬體、半導體進行全面性整合，為了要滿足蘋果或類似蘋果這樣的客戶，公司規模小是不夠的，客戶要的是一整套的解決方案，所以規模一定要大，因此，可以看到全世界都在進行整合。

下一成長來源：智慧汽車

此外，半導體產業成長趨緩，也是購併風盛的原因。目前看來，繼PC之後，智慧型手機產業高成長也不再，我預估未來五年每年成長率不會超過五％。至於下一個 成長來源，我不認為會是物聯網、穿戴式裝置或虛擬實境，而是智慧汽車、智慧機器人與智慧醫療的大躍進，但這也是三至四年後的題材，由於未來三至四年成長率 低，半導體廠商只好透過購併來帶動成長。

以後什麼東西都跟智慧有關，而每輛智慧汽車的半導體內含金額，預估將超過一千美元，遠高於智慧型手機的五十美元與一般穿戴式裝置的五美元以下，我預估，十年後車用半導體占整體晶圓代工產業營收比重，將從目前的不到五％大幅成長至三○％。

另一方面，同質性高的公司進行購併也可降低研發成本，如日月光與矽品進行合併，將可減少研發費用的重複浪費，且可降低殺價搶單的機率。現在，不管是中國還是全球都在購併，台灣卻還在殺價競爭，現在不讓別人買，最後就是競爭對手買了別人，再回頭跟你競爭。

台灣半導體產業的問題在於太過分散化，所有產業其實都有購併的空間，但現在看來，只有聯發科正在認真購併不同領域的公司。

我建議政府一方面應該提供租稅誘因，若兩家公司合併，可以提供三或五年稅率優惠；另一方面，是引導小公司朝向新興領域應用發展，也同樣給予稅率優惠。又或者，政府可與台、清、交等大學以及台積電與日月光等大廠合作，布建半導體設計創業平台。

台灣是民主社會，確實較難主動去促使企業購併，因此，不妨採取我所說的，讓大公司自己去談購併，小公司鼓勵轉型，然後給予稅率優惠。

問：你怎麼看日月光公開收購矽品一事？

答：不管是日月光公開收購矽品，還是矽品找鴻海合作，都是對的作法；問題是，鴻海出價太低，變成必須稀釋高達二○％以上的矽品股權，對股東權益來說是非常不好的，投資人最後倒向日月光，主要是基於這項理由考量。

購併方向 由水平轉垂直

矽品一向是公司治理良好的企業，過去只要賺錢就一定配發高達八○％至九五％不等的現金股利，所以手上不會留太多現金部位。

原本做的事是對的，卻因不認為台灣真的會出現敵意購併，反而成為這一次打不過日月光的原因。

但整體來說，這對台灣購併發展是正面的。過去，面板與DRAM產業都有談到購併，但就是缺乏像日月光這樣的龍頭公司帶動，我研判，未來購併方向還可能會由水平轉為垂直，也就是說，日月光（未來）若去購併晶圓代工也不要感到意外。

只要科技公司大股東持股水位不高，有可能出現和矽品一樣的股權爭奪戰，對於董監持股不高與無心經營的公司，這是當頭棒喝，此例一開，台灣科技業都會跟著動起來。

問：中國紅色供應鏈政策會成功嗎？對台灣科技業的影響會如何？

答：中國發展高科技業，在製造業已失去優勢的情況下，半導體是最後一線希望。

但是走到目前，我認為他們的策略方向是錯誤的，怎麼說？據最新消息，中國大基金（編按：即中國國家積體電路產業投資基金）的規模要由一二○○億人民幣上修 至一三八七億人民幣，換算美元就是二二○億美元，數字聽起來很嚇人，但若將之細分，六○％是給晶圓代工與IC封裝測試，再除以五年，平均每年是二十六億美 元。

假設晶圓代工與IC封裝測試分別為二十億與六億美元，相較於台積電一年投入八十億至一百億美元，聯電、格羅方德、三星一年分別投下二十億、五十億、五十億 至六十億美元，這個大基金還算大嗎？格羅方德每年投入五十億美元還打不過台積電，中國大基金的二十億美元能起什麼作用？更何況先進技術差距有四年，所以對 晶圓代工衝擊最小。

至於IC封裝測試產業，中國確實有其優勢，日月光與矽品若能結合，多少能夠擋一下，台灣優勢大概還有一年半到兩年。

不過，中國雖然營收到位，技術與獲利仍不夠，也就是說，營收市占率可達一五％至二○％，但獲利不到五％，而日月光與矽品擁有超過八○％以上的獲利，因此，對台廠影響相對有限。

紅色供應鏈衝擊IC設計

我覺得受中國紅色供應鏈影響最大的是IC設計廠商，中國最多的就是高階設計工程師，而且工作環境、薪水福利佳，最有能力發展這一塊。

但問題來了，中國大基金加上紫光的資金當中，投在晶圓代工、封裝測試、IC設計的比例各占三分之一，大概各投五十億美元，且分散在展訊與銳迪科等公司，但綜觀近期全球IC設計業所發生的購併案，規模都是一五○億美元起跳，規模不是中國能比的。

因此，中國政府在策略上，一則必須擴大投入金額；二則必須將資源進行更有效調配，也就是由競爭力相對較弱的晶圓代工挪到IC設計；三則小廠自己併一併，甚 至購併外國廠商，才能夠擴大IP（專利）基礎，策略上才能成功。整體來看，我認為中國目前的策略錯誤，但未來會慢慢調整到正確的方向。

事實上，清華紫光以三十八億美元收購硬碟廠WD，就是很厲害的一招。紫光買下系統廠商WD後，再用WD購併了紫光原本吃不下來的SanDisk等廠商，因 為系統廠商仍可決定未來晶片要用誰的。由此來看，未來中國半導體產業策略可能會有改變，晶圓代工打不過台積電、與日月光抗衡也很辛苦，可能會將資源轉到系 統與IC設計這一塊，因為這才是供應鏈中最大價值所在，以及台灣廠商與政府最該因應此一競爭之處。

撰文 / 顏喻彤