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如果港股“五窮六絕”——難得的入場良機?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2296

如果港股“五窮六絕”——難得的入場良機?
作者:格隆匯Leona


導讀:臨近五月,媒體開始叫囂港股的“五窮六絕”魔咒,在經歷了四月份大漲後,港股會如何也是大家很關心的,這個時候,不同的聲音會有兼聽則明的效果,本期港股那點事分享一篇來自格隆匯會員Leona對市場的看法,供大家參考。如果有不同的意見,歡迎大家拍磚。

上周末,格隆發文呼籲做多港股大藍籌,並且還詳細推理了接下去的走勢行情。我們先簡單回顧下:

“如果把本輪港股大牛市看做一部武俠大片,格隆會把本劇劃分為四個階段:

第一階段:物理反應階段(3月下旬——4月上旬)
特征:行情預熱,估值修複,特征是先開槍,再瞄準。滬港通當日南向額度往往早早耗盡,“迅雷不及掩耳盜鈴”,疾風暴雨,兩周內眾多格隆匯港A股翻倍。99%的投資人只是看到了,但既沒摸到,也沒吃到。

第二階段:化學反應第一階段(四月中——至今)
特征:這個階段中資沈迷初期的小勝,機會主義與騎墻主義的壁上觀盛行(周五滬港通額度竟然只使用了5億)。更具糾錯能力與戰略大局觀的外資則開始補倉和布局藍籌股。因此初期行情盤整牛皮。但隨著他們布局結束,更強力的藍籌指標股將迎來第一波強力反彈。而多數中資將會起個大早,趕個晚集,成為本輪藍籌股行情的看客。

第三階段:化學反應第二階段(預估時間為6、7月開始)
中資被動參與第二階段外資主導的藍籌股行情後,雙方資金再次深度化學反應,中資開始“整風運動”,清理思想中的“打平就能出線”、“小勝即安”的保守主義思想。在香港普選政改方案6、7月通過後,正規部隊解放軍開始成建制跨越深圳灣,並迅速重奪行情主導權。絕大多數中資股將迎來真正的春天。

第四階段:琴瑟和諧階段(預估時間為7月或以後,並延續2年左右的時間)
潛伏者、遊擊隊、誌願軍、解放軍、洋槍隊、雇傭軍、大媽軍團統一思想,旗幟鮮明,合力做多中國,做多香港。無論格隆匯港A股,還是藍籌指標股,港股遍地開花。 ”

對於這個路徑,我是非常贊同的。但我這次想專門把中間的5月份拿出了說說。相信炒過港股的朋友都知道這樣的一句諺語“ 五窮六絕七翻身”(統計如下圖)


但我想說——只要確定七翻身,那五窮六絕將是你難得的入場良機

1)5月可能大起大落,但風險釋放後將是一個底部
如今的港股可以明確發現處於一個大陸資金南下的真空期,而香港這邊還面臨著政改方案的不確定性(這算是5月份最大的不確定性)。同時A股拒絕回頭的走法也慢慢集聚著風險,在目前這個階段,A股的任何調整都會給港股造成壓力。 但另一方面,不論是外資還是內資,在做多港股的預期上都高度一致。因為一旦 政改方案的靴子落地,大陸水龍頭慢慢擰開(深港通,放開QDII 2,居民可投資海外等),港股將是歷史上難得的大牛市(具體邏輯,格隆已經闡述的很明白了,可去看看以前的文章)。所以一有風吹草動,例如國企改革,合並傳聞等,也可以把股市狠狠的往上托。所以5月的港股可能會上上下下大幅波動。

2)A股靠炒,港股靠守
雖然本人在港股資本市場資歷尚淺,但也慢慢悟出了一個道理“A股靠炒,港股靠守”因為港股沒有漲跌停板的限制,所以當機會來臨的時候會快速的漲到位。個股中橫盤一年,卻一天暴漲直接結束的行情幾乎天天在上演。就拿格隆匯的港A股100指數來說,上一輪的暴漲行情也僅僅持續幾個交易日而已,個股中幾天漲到位的也比比皆是。


3)大幅的上下波動對某些人會是機會,對另一些人則是教訓
雖然5月將會是我們入場的良機,但同時市場的大幅波動仍然可能玩死一幫人。所以在抄底埋伏的時候還是要留個心眼。 如果你是剛來港股的A股散戶,不知道買什麽,又怕被波動玩死,你可以去關註下友邦保險(1299.HK)。友邦保險在我的眼里就是熊市中低beta,牛市中高beta的公司(個人感覺,未做統計)

如果說外資的首選是匯豐控股(0005.HK),那我認為外資第二選擇應該會是友邦保險。別的先不說,先看K線(下圖),只能有用一個字形容“穩”,從12年開始就基本是條穩穩的直線上漲。所以也有人說友邦是外資眼中的騰訊。


友邦保險也是恒生權重股的第四名,所占權重為7.01,基本和中國移動差不多。資金在配置時絕對不會忘了它。


友邦的業績也是十分穩的


友邦的新業務價值(新業務價值簡單理解就是你和保險公司新簽的合同到期之後保險公司可以獲得的收入的現值)在過去的幾年都保持著高速增長。 其中中國和香港市場依然是公司業務價 值改善的主要推手(國人開始慢慢認同商業保險的價值)2014財年兩地市場新業務價值分別增長 55%與32%。雖然代理仍是友邦主要的分銷渠道,公司也大力夥伴分 銷,2014年貢獻新業務價值的28%。特別需指出的是,友邦和花 旗銀行的夥伴關系取得長足發展,雙方推出了 80多款產品,銷售 人員超過2千人。
最後再總結下: 只要確定港股未來會有大機會,那就應該像A股瘋狂的投資者那樣,任何的回調都是買入的絕佳時機!



利益聲明:本文內容和意見僅代表作者個人觀點,作者的信息來源於公開渠道,並經過合理推斷。作者未持有該公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市,風險自擔!


格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。


如果 港股 五窮 窮六 六絕 難得 入場 良機
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五窮六絕七翻身?港股今年未必會發生

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五窮六絕七翻身?港股今年未必會發生
作者:岑智勇


編者案:四月隨著外資對港股的青睞,港股逐漸看到了牛味,而在一眾資金追捧之時,港股“魔咒”《大時代》開播,投資者不免擔憂,而目前又至“五窮”來臨,港股市場五月如何布局?騰訊“證券研究院”特約一系列業內精英人士,推出《港股“五窮月”還是“無窮月”》系列約稿,為投資者解答疑問。

騰訊“證券研究院”特約 岑智勇  香港匯業證券策略分析師

在投資市場內,西方有所謂“Sell in May and go away”,東方亦有“五窮六絕七翻身”,兩者都是建議投資者在5月離場。從理性角度去想,這很有可能是大部分在12月年結的上市公司,都會在3月公布業績及宣派股息,一般都能在5月前收到股息,並會傾向在這個時候獲利離場。

根據Stock Trader's Almanac統計,自1950年以來,道指在5月至10月只錄得0.3%的平均回報,而在11月至翌年4月,平均回報則達7.5%。這些數據,似乎支持了在5月離場的說法。

不過,參考近年恒指走勢,“五窮六絕七翻身”曾經在2013年、2012年、2010年及2006年都曾出現;在2011年及2008年,恒指在5月走軟之後,更要到翌年才反彈。不過,在2014年,這個現象暫未出現,但投資者更關心的是,這個現象會否在2015年再次出現?
美國或在第3季後加息

回望2015年首4個月,全球經濟發展可謂波雲詭譎。外圍方面,自從美國聯儲局於去年終止QE之後,加息時間表便成為投資者的關註焦點。美國商務部剛公布首季增長為0.2%,遠遜市場預期。聯儲局亦表示,美國首季度美國經濟增長放緩,要到通脹及就業情況進一步改善後,才會加息。根據利率期貨的數據,在聯儲局議息後,投資者預期當局會在7月29日議息後,加息至0.5%的機會率為5.8%,並不算高。不過,投資者預期在9月17日、10月28日及12月16日議息後,加息至0.5%的機會率分別為21%、26.4%及34.8%,反映市場預期在第3季加息的機會甚高。

歐洲方面,歐洲危機自2011年爆發之後,擾攘至今,其中又以希臘的情況最令人擔心。希臘政府早前表示,會在國會引入改革法案,以顯示改革決心,但改革內容能否乎合國際借貨人的要求,但為未知之數。希臘政府將要在5月12日向國際貨幣基金組織償還7.5億歐羅欠款,若未能及時取得援助,有可能出現技術債務違約。若希臘違約,將會對歐洲產生負面影響,全球投資者的布局亦會改變。
至於中國方面,雖然近期中國經濟數據算不上十分理想,加上中國證監會又再作作出風險警示,或多或少對A股表現構成影響。不過,在國策的影響下,內房及內銀板塊近期走勢向好,再加上不時傳出央企合並的消息,也成為大市炒作的借口。簡而言之,要分析中國股市走勢,除了留意基本面外,留意國策亦是重要一環。

認股證成交增 帶動大市交投

這種態勢,自3月27日後也開始在香港出現。自從中國證監會容許公募基金投資滬港通股份後,馬上把香港上市的中資股激活起來,尤其是一眾估值便宜的中資股,以及AH差價股。香港股市的交投出現了結構性轉變,除了上述類別的股份外,衍生工具的交投亦變得活躍起來。據統計,認股證的成交金額達到每天近300億元,當中應該牽動著不少對沖活動。假設認股權證的杠桿為3倍,300億的認股證成交,有可能牽動著900億的正股成交,這有可能是近期大市交投轉趨活躍的另一原因。
近日不少股份都出現暴升暴跌的情況,令認股證的 gamma 值上升,增加了發行商對沖的難度。發行商為了保持盈利,不排除會加大對沖力度,限制了個別股份的升幅,並因而影響了大市之走勢。

恒指估值吸引 上望30000點



整體而言,若歐債問題惡化,加上美國聯儲局加息在即,都成為了相關市場的利淡因素。若有負面事件出現,不排除會令資金從該等市場外流。垷時恒生指數的市盈率為11.87倍,只是略高於國企指數的10.41倍,但就較大部分國際主要市場為低,包括A股。因此,若然外國市場出現不景氣的情況,資金很有可能流入估值較吸引的香港市場。再者,自從匯豐控股(0005)宣布擬遷冊及分拆英國零售業務後,股價亦上升起來。由於匯控是恒指成份股的權重股,占比高達11.37%。所以,只要匯控發力,連同己有的中資力量,再加上有機會在年內推出的深港通計劃,都有望為港股帶來動力。

因此,筆者認為,“Sell in May and go away”及“五窮六絕七翻身” 的情況,應該不會在2015年出現。只要恒指能守在28000點水平之上,相信下一個目標會是30000點,甚至更高﹗

(來自騰訊證券)

格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。



五窮 窮六 六絕 絕七 翻身 港股 今年 未必 發生
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五窮六絕七翻身 有幾準? 林本利

2015-05-14  NM
 
 

 

踏入五月,港股連跌四日,恒指累計下跌近千點,不禁令人想到今年會否出現「五窮六絕七翻身」的情況。翻開過去十年(不計今年)恒指每月指數資料,發覺上述說法又頗為準繩。過去十年,恒指五月份有七次是跌市,五月的平均回報(以指數變幅計算)是-0.7%,「五窮」對了70%。至於六月,雖然只得三次跌市,但由於○八年六月大跌近10%,拉低每月平均回報,故此六月的平均回報依然是負數(-0.4%)。

過去十年,恒指踏入七月確實大翻身,未逢一跌,七月的平均回報高達4.9%(還未計算股息)。每年六月底入市,七月底盡沽,只投資一個月已錄得每年約5%的回報,足夠跑贏不少「食水深」的基金。除了七月外,每年四月恒指表現也不錯,○五年至一四年只有兩次跌市(兼且微不足道),四月的平均回報是4.3%。若然早些提供這些資料給讀者,相信大家會較放心在今年四月大舉入市,享受過去一個月恒指高達13%的升幅。過去十年,恒指八月份的表現令人沮喪,有七次跌市,平均回報是-1.8%。由九月至十二月,恒指趨勢大致向上。雖然○八年十月恒指大跌22.5%,但十年來恒指十月的平均回報依然達到2.1%;過去六年,恒指十月未逢一跌。上市公司一般在每年三月至四月公布業績,若業績理想,有利股價在四月份上揚。踏入五月,好消息盡出,而且踏入考試季節,不少家長暫時離場,幫子女溫書。大部分重磅藍籌股在五月和六月除淨,除淨後股價下跌(反映派息),拖低恒指,有利大戶先行沽空期指(或其他衍生工具)獲利。七月份恒指翻身實在較難解釋,可能和「師奶兵團」復出有關。八月份恒指下跌反而可以說是由於基金經理放假,市況較淡靜。九月後恒指上揚,因基金經理要爭取好表現,才能分得較多花紅。此外,有研究顯示股市表現與天氣相關,香港入秋後天氣良好,風和日麗,股民心情較佳,也有利大市表現。

林本利

前香港理工大學會計及金融學院副教授,二十多年投資經驗,強調中長線、價值投資法,個人投資的回報,平均每年接近兩成,熟悉本地及內地電訊、能源及交通市場發展。http://www.livingword.edu.hk

五窮 窮六 六絕 絕七 翻身 有幾 幾準 本利
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港股“五窮六絕”魔咒再來襲 深港通能否破解困局?

來源: http://www.yicai.com/news/5015229.html

經過上周的下挫,港股周一、周二連續兩日上漲,重新站上20000點關口,然而“五窮六絕”的魔咒似乎並未因此打破。周三恒生指數出現大幅下調,截至發稿時跌幅為1.62%,指數回落到19793點。

港股市場一向“五窮六絕”之說,即每年5、6月份港股的表現往往不佳,進入5月即缺乏上漲動力。上周恒生指數累計跌1.94%,跌破20000點,國企指數下跌2.01%,港股日均成交金額583.5億港元,較前一周進一步下滑。截至上周五,恒生指數5月已累計下跌6.4%。

“我們對香港股票市場短期走勢持相對謹慎的態度。”中銀國際首席策略分析師胡文洲直言,港股自2月中旬至4月底的這一波反彈幅度已達到15%左右,進一步上升的動力不足,港股市場正邁入傳統淡季。

胡文洲認為,過去兩周,美元指數開始觸底反彈,對港股形成一定壓力;內地方面,3月主要經濟指標出現積極變化,經濟運行呈現出築底企穩跡象,但目前發布的4月部分經濟指標略低於市場預期,也可能引起海外投資者的擔心。

海外投資者在港股市場的謹慎態度,一定程度上折射出其對中國經濟的態度。市場關註中國經濟將呈現L型軟著陸所帶來的影響,貝萊德中國股票主管朱悅認為,經濟增長呈L型,反映決策者更註重推進改革和提高增長的“質”而非“量”,這對於市場來說並非壞事,只要中國經濟放緩的步伐循序漸進並在控制之中,中國能夠在未來一段時間容忍經濟增速降至6%區間內的較低水平,這個水平也可能就是中國經濟未來L型運行階段的增長低位。

朱悅預計,今年,中國仍將繼續推動多方面的改革措施,但主力可能放在供給側和個別金融改革,包括破除中央不會容忍債券違約、提供隱形擔保的印象。“MSCI中國指數目前的整體市盈率與10年平均水平相比仍有近20%的折讓,市帳率也仍低於金融危機時的水平。雖然近期宏觀經濟數據的表現有望穩定下來,但中國股市的整體投資氣氛仍然脆弱。”朱悅指出,“L型”軟著陸以及結構性改革的提速,將是提振中國股市的關鍵因素。

去年以來,港股估值長期保持在低位,目前主板平均市盈率仍低於10倍,但投資者目前的持倉量仍處於低位。“港股的估值能否提升,交投是否會更活躍,最終取決於經濟是否好轉,企業的盈利是否增長以及投資者的信心是否恢複這些基本因素。”交銀國際首席執行官譚嶽衡對第一財經表示。

市場憧憬深港通的開通,能夠刺激港股的表現,譚嶽衡指出,從港股估值調整的根本因素來看,增加深港通一個通道並不會帶來質的改變,但反過來,也不會因市場不佳而放棄架設通道。

朱悅坦言,基於估值差距,相比A股更看好港股中期的表現,一方面A股若納入MSCI新興市場指數,海外投資者增加中國股票配置時,可能更多投資在港股市場上,另一方面,宣布在即的深港通也有望刺激南下的股票成交量,提高H股的流動性和估值。但追根究底,港股市場能否重新估值,還是依賴於中國經濟軟著陸的情況和結構性改革的進展。

“預計(深港通下)港股通受益股將成為近期香港市場較為活躍的方向。”胡文洲認為,港股估值仍然處於歷史較低水平,投資者可關註“深港通”帶來的投資機會,參考滬港通機制,深港通下港股通的範圍可能包括恒生綜合小型股指數的成份股和同時在香港、深圳上市的A+H股公司股票。相比深圳市場,香港小型股幾乎在各個行業均具有一定估值優勢。

港股 五窮 窮六 六絕 魔咒 咒再 再來 來襲 深港 能否 破解 困局
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