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新世界盈警 純官同學種禍根

2004-10-14 NM






新世界發展本週五公布全年業績,原被市場一致看好,估計今年轉虧為盈;不過旗下市值不足七億元的新世界信息,因為要為互動電視(VOD)投資,一次過撥備五十五億元,將拖累新世界見紅,所以兩間公司上週二同時發出盈利預警,股價因而應聲急跌。令新世界「老貓燒鬚」的,是一間矽谷科技公司派威(Prediwave)。新信息自二千年起,向派威投資連購貨總額高達五十五億元,雙方未來銳意打入大陸市場,但最終不歡而散。新信息及派威各執一詞,分別入稟美國法院,預備對簿公堂。今次事件的關鍵人物,是深得新世界太子爺鄭家純器重的新信息董事總 經理陳永德,他既是鄭家純中學同學,新信息與派威之間的合約都由他經手。不過這位太子老友已在七月中,以私人理由辭職,令事件顯得耐人尋味。發出盈警後, 新世界與新信息股價應聲大跌,分別一度急跌百分之九及十七。以每股五元買入一萬股新世界的小股東陳小姐埋怨:「今年初才以每股五元多供股,以為今年公司可 以虧轉盈,上月股價升到差不多八元多,我都忍手不放,但一個盈警便打沉股價,不知何時再見八元。」截至週二,新世界每股股價七元一。鄭家純向來甚少為公事 亮相,但在新世界發出盈警後翌日,他親自出馬透過電話會議,向投資界「解畫」,強調有關撥備不涉及現金流出。雖然投資損失嚴重,但本週一,鄭家純如常在上 午十一時才返回新世界大廈上班,對記者所有提問都不予回答。新信息前身為新世界基建,主要業務以公路為主。九九年全球科網熱興起,新基建亦開始涉足科技投 資。新基建入股一成七的中華網(China.com)二千年在紐約納斯達克上市,○○至○一年,新基建套現中華網獲利超過七億六千萬元,中華網一役令新基建初嚐「新經濟」帶來的甜頭。新基建食髓知味,要定位成為系內的科技旗艦。不過做開基建的新基建,又何來科技業務?唯有靠四出發掘科技公司,以短時間谷大科技業務。就是這個時候,祖籍山東的旅美華人曲建平,便搭上新信息。

科 網熱潮種禍根曲建平創辦的派威聲稱是視頻點播(Video On Demand,又稱VOD,即可透過電視購物、選看電影等)寬頻傳輸技術的先驅。由派威研發的機頂盒的賣點,就是容許無限量的訂戶,同時使用視頻點播,不 會出現訊號塞車的情況,而廣播商又毋須花巨款提升現有的廣播系統。二千年五月,全球科技股狂潮之際,當時仍叫新基建的新信息,想變身科技股,斥資三千五百 萬美元,向曲建平購入派威三成股權。新信息在同年十二月向外公布入股派威一事,公司專程請香港傳媒到北京,示範派威的視頻服務系統。當日曲建平並無現身,只是由陳永德主持大局。陳永德當年在北京接受香港傳媒訪問時,對曲建平顯得充滿信心,認為與他合作是一個「沒有風險的投資」。他又表示,派威估值達五十億美元,計劃在○一年分拆到納斯達克上市

投 資錯誤技術可惜事與願違,派威技術在內地根本難以應用。內地的有線電視採用的為單向的DVB制式,而派威所採用的制式為雙向的DOCSIS。據一名有份參 與交易的人士指出,新世界明知DOCSIS未成氣候,不過憑着新世界在內地人脈關係,相信可以說服內地政府改用DOCSIS。如果這個如意算盤打得響,派 威將可成為唯一可以提供DOCSIS制式的供應商。與派威業務相類似的香港公司天地數碼,在九九年開始在內地經營數碼廣播。該公司業 務發展及總部事務高級副總裁趙麗娟表示,天地數碼一打入內地市場,便沒有考慮使用DVB以外的制式,「因為行內普遍都相信,內地日後會將DVB定為標 準」。事實上,○二年六月,派威的機頂盒在福建試播失敗。同年年底,派威在廣州、福建及河北試播,都全部失敗收場。由於派威採用的制式無用武之地,所以其 生產的機頂盒未能做到互動電視的效果。再加上派威機頂盒會干擾其他廣播系統,用戶想看有線或免費的無線節目,要先關閉派威機頂盒,非常不方便。而且派威機 頂盒冷卻用的風扇嘈吵,失誤率又奇高,難以吸引內地廣播商使用。

今年四月決裂不過新信息無視以上種種問題,繼續向派威慷慨泵水。○二年至○三年間,新世界繼續購入曲建平旗下共八間公司的 股權。其間新信息又向派威購入數以百萬計的機頂盒,涉及金額超過六億美元。以上入股及購貨合約,都是由陳永德代表新信息簽署。獲得新信息注資的曲建平,並 沒有加快改良機頂盒的質素,反而先將錢以分紅形式派發給自己,袋了九千五百萬美元。他又將物業轉售派威套現,又買車給自己,涉及金額達八百萬美元。不過據 一名與曲建平熟稔人士反指,花紅及有關支出,是由陳永德主動提議給予曲建平。事實上派威原本與新世界關係良好,大老闆鄭彤裕○三年飛往派威視察業務,鄭家 純最近一次到派威,是今年一月。真正令兩間公司關係變差,是在今年四月。新世界在○一年 至○三年間向派威購入過百萬個機頂盒,支付五千萬美元訂金,尚欠派威五千八百萬賬款未付。新世界在四月游說派威,將欠款投資在新項目,開拓台灣市場。派威 拒絕有關要求,雙方談判破裂,之後,新信息向派威發信要求取消所有購貨協議及已支付的訂金。其後曲建平入稟美國法院,指控新信息撻訂及毀約,要求新信息賠 償五千八百萬美元。新信息再入稟反控派威誤導,索賠投資賠償七億美元。預計聆訊將於十一月初進行。

舊同學突然辭職正當這單官司如火如荼,關鍵人物陳永德卻在七月突然離職,原因不明。現年五十五歲的陳永德,與鄭家純是中學同學,亦是鄭家純的心腹。陳永德在加拿大溫莎大學讀商科學士,在當年取得會計師資格。八八年回流香港,便加入鄭家純持有的亞洲電視的董事局,同年又出任新世界保險服務的董事。九五年新基建上市,陳永德調入新世界權力核心,出任副董事總經理兼總理。有熟識他的分析員指出,陳永德因為管理基建業務出色,深得鄭家純歡心,因而扶搖直上,九六年開始升任新基建的董事總經理。九九年中華網一役為公司賺 錢,鞏固陳永德在新基建地位。今次他的離任,代表新信息投資科網的時代告一段落。新世界本週五將會公布全年業績,證券行幾乎一面倒將盈利預測,由盈利調整 為虧損。美資證券行雷曼兄弟更估計,最壞情況是新信息索償七億美元不成,還要賠償派威五千八百萬美元的追討。摩根大通更將原先估計盈利十五億元,調為蝕十 五億元,維持跑輸大市評級。德銀更將虧損金額預測為二十三億元,但維持買入評級。

新世界與派威結怨過程5/2000新信息(前稱新基)陳永 德搭上派威主席曲建平,投資$3,500萬美元入股派威三成股權,打算將其互動電視及機頂盒技術引進內地。10/01至6/03新信息多次與派威簽約購入 共約150萬套機頂盒和軟件設備等,共涉資金約$6.6億美元(約$51.5億港元)。3/5/04新信息發信予派威,指雙方之前所簽訂的有關合約無效, 要求退款。13/5/04派威入稟美國加州區域法院,控告新信息違反合約,及未能為派威的機頂盒做好內地及亞洲區內的銷售,要求賠償合約餘款不少 於$5,800美元($4.52億港元)。19/5/04派威入稟加州高級法院,控告新信息派駐入董事局 的Jimmy Li及符史聖二人違反誠信責任及進行不公平競爭。25/5/04新信息入稟加州高級法院,控告曲建平及派威,申請禁制令阻止派威在未取得新信息同意前於戶 口提錢;及狀告曲建平在派威戶口提取$9,500萬美元用作花紅、動用派威$800萬美元收購他的私人資產等。新信息要求派威賠償逾$7億美元 ($54.6億港元)。16/6/04新信息發信予派威,要求終止雙方之前訂立的所有合約及合作。5/10/04新世界發展及新信息同時發出盈警。

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東方資管:明年銀行壞賬或達峰值 地產業將成“禍根”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211619

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國有四大“壞賬銀行”之一的東方資產管理公司指出,自2012年以來出現的銀行業不良貸款率持續上升趨勢還會持續4~6個季度,不良貸款率峰值將出現在2015年中或年末,2015年四季度不良貸款率將達到1.52%。

東方資管近日發布《2014:中國金融不良資產市場調查報告》(下稱《報告》),其中預計今年四季度不良貸款余額為8277億元,不良貸款率從9月底的1.16%升至1.23%

東方資管表示,到明年底隨著經濟面臨的下行風險加劇,銀行壞賬可能達到人民幣1.13萬億元,不良貸款率將升至1.52%。 

《報告》指出,2014年我國銀行不良貸款產生的主要來源:房地產企業>高能耗、高汙染企業>煤炭等采掘業>地方融資平臺>高速鐵路建設

《報告》稱,在房市低迷、信貸條件較嚴的情況下,房地產開發商處境艱難,房地產市場出現滑坡,預計房地產業將成為銀行業不良資產的主要來源。如果房價下跌約30%,將超出銀行貸款損失承受能力。

該機構預計2015年四個季度的不良貸款余額分別為8973億元、9716億元、10506億元和11347億元,不良率分別為1.29%、1.36%、1.44%和1.52%

截至9月底,中國銀行業不良貸款余額為人民幣7,669億元(約合1,237億美元),同比增加36%。隨著中國經濟增速放緩,銀行不良貸款已連續12個季度增加

中國於上世紀末壞賬激增潮中設立了四家國有資產管理公司,包括東方資產管理公司和信達資產管理公司。當時四家公司從國有四大行接管了大約1.3萬億元壞賬。

資產管理公司也被稱作壞賬銀行,以折讓價從銀行及其他金融機構手中接管壞賬,然後對這些不良資產進行處置並從中獲利。信達資產管理公司的盈利狀況足以讓其股票去年在香港上市。

東方資管在其報告中稱,商業銀行,尤其是中國北部和東部的銀行,非常願意剝離其不良資產。

由於壞賬的持續增加,資產管理公司對不良資產市場持樂觀評估,不過與此同時來自地方壞賬銀行的競爭也在加劇。

為了加快對不良資產的處置,今年中國同意五省市的地方政府設立資產管理公司。不像國家級的資產管理公司,這些公司只能接管地方政府及企業的不良資產。

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東方 資管 明年 銀行 壞賬 或達 峰值 地產業 地產 將成 禍根
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領展變質禍根竟是梁振英(2016/8/11) 林本利

2016-08-11  NM

特首梁振英早前在《南華早報》的專訪中炮轟領展,指公司薪酬不應與租金升幅掛鈎。筆者之前的文章,已指出特首搞錯事實,領展的董事及管理高層的薪酬其實是與股價(即基金單位價格)掛鈎。最諷刺的就是領展管理層千方百計催谷股價,營運模式變質,禍根竟然是出於梁振英放寬規管的政策。

港台今年7月10日播放的時事節目《鏗鏘集》,題目是「一紙之諾」,內容除了提到過去兩年領展及炒家何以能夠分拆停車場車位出售,還分析證監會為何會放寬對領展這類房地產投資信託基金的規管。原來2012年7月梁振英上台後成立金融發展局,金發局在2013年底發表研究報告,建議香港發展成為房託基金的集資中心。有份參與研究的包括領展行政總裁王國龍。之後證監會放寬規管,以致領展可以投資土地買賣,而投資的限額亦有所放寬,可以多達數十億元進行買買賣賣。領展在2014年起便由「裝修佬」和「收租佬」,變身成投地建屋的「發展商」,物業買家和炒家,甚至透過舉債百億元,進軍內地市場。去年初,領展(佔60%)與其他發展商斥資近60億元以高價投得九龍灣商業地,日後能否取得合理回報仍屬未知數,又以過百億元在內地購入兩個商場,每年租金回報只得四釐多。過去年多,單是人民幣貶值一年內已損手約7%,還未計商場估值是否下跌。今年初,又獨自斥資近60億元購入旺角商廈。領展是本地物業發展市場的新丁,投地及競投商廈時能夠擊敗一眾歷史悠久的大型地產商,很大機會出現「贏者詛咒」(Winner's curse),因出價過高而受損。至於進軍內地市場的策略則更令人費解,過去幾年大地產商李嘉誠從內地(及香港)撤資,撤資速度之快更被官媒炮轟,領展竟然在這個時候接貨,確實勇氣可嘉。

公司董事及管理層在市場上多番動作,買買賣賣,無非是為了刺激股價,令手上持有的基金單位,以及在長期獎勵計劃下將會得到的單位,價格大幅攀升,便可以獲利套現。可是,即使管理層動作多多,又進身恒指成分股,股價依然沒有多大起色,要公司動用30多億元托價,避免跌穿40元關口,到近月股價才大幅攀升。根據《鏗鏘集》的報導,領展與房委會簽訂的買賣契約中,清楚列明商場店鋪只能整體出售,卻刻意地容許停車場分拆出售,只要停車場位處的屋苑,房委會已經分拆住宅單位出售。換言之,居屋和租置計劃下的屋苑,它們的停車場全部可以分拆出售。領展的獨立非執行董事、港大講座教授王于漸,過去一直建議特區政府出售公屋,甚至免費將公屋送給租戶。若然政府接納王教授的建議,日後領展便可以把更多停車場出售給炒家,又和炒家互相交易及分租,由炒家分拆車位及商鋪炒賣,把車位出租給非公屋住戶,到時居住在公屋的居民及車主肯定遭殃。領展年報披露大部分的董事(包括所謂獨立非執董)都持有基金單位,而負責貸款給領展及協助發債的銀行,負責估值的估值師,以至負責物業管理及出租的管理公司,不少是關連人士,除了持有基金單位(或代客戶及強積金持有)外,還收受巨額費用(包括中介費)和利息收入。領展以近三釐的息率在市場舉債,購入租值四釐多的物業,息差只有一釐多。過去一年,零售物業的售價向下調整(根據差估署資料),領展的投資物業估值卻上升百多億元。筆者在此提醒小股民,領展業務已變質,股息只有三釐多,實際市盈率(不計特殊利潤及物業升值)超過25倍,近月高追領展的股民隨時接了火棒。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

 
領展 變質 禍根 竟是 梁振英 2016 11 本利
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梁振英愛鬥爭種禍根 加劇年輕人離心習促政商界帶頭消解戾氣

1 : GS(14)@2017-07-01 10:46:33

■習近平昨會見政商界人士,其間與近50人握手。



【本報訊】過去5年香港在梁振英治下社會撕裂,年輕人對國家離心力越來越強,國家主席習近平昨向政商界人士開腔,似針對梁振英施政失誤導致的問題,提出4個「帶頭」,希望他們能帶頭消解戾氣及增進和氣,並帶頭關心青年,幫助他們解決實際問題,使一國兩制事業後繼有人。習出席晚宴時,又叫港人要相信自己、相信香港、相信中國。熟悉中國時局的時事評論員指,中央明顯知道現時年輕人對社會極之不滿,故希望政商界出手幫忙解困,以免進一步加劇年輕人對國家離心,危及政權穩定。記者:姚國雄 陳雪玲習近平昨有兩場公開發言,他下午先與社會各界人士會面,出席的均是政商界巨頭,除現任及候任特首梁振英、林鄭月娥外,亦包括長實主席李嘉誠、李澤鉅、嘉華主席呂志和、嘉里郭鶴年、恒地副主席李家傑等。



■林鄭月娥於活動上與一眾政商界人士示好。


倡撐林鄭政府依法施政

習近平發言指,回歸20年一國兩制遇到新問題、新挑戰,但要正確看待、理性分析,「香港發生的很多問題,有其複雜的歷史根源和國際背景,不能作簡單歸因,更不能採取情緒化的態度」,強調關鍵是想辦法解決問題。他表明,一國兩制符合國家和香港整體和長遠利益,中央將堅持一國兩制方針不改變、不動搖,立場堅定不移,他隨後向在場約500名政商界人士提出要帶頭做好四方面:第一是支持林鄭月娥和新政府依法施政;第二是帶頭搞好團結,維護社會和諧穩定,消解戾氣,增進和氣,宏揚正氣;第三,帶頭關心青年,幫助他們解決實際的問題,使愛國愛港傳統薪火相傳,使一國兩制事業後繼有人;第四是帶頭推動香港與內地交流合作,「相信大家一定能做到,一定能夠做好」。接着,習近平出席民主派有份參加的晚宴,他致辭時指中國憲法及《基本法》確立一國兩制有效運作、民主政制依法推進,政府效能和法治水平等較回歸前大幅提升,除了因為中央支持,也是因為港人奮鬥,故要向港人「點讚」。他重申,香港前進道路並不平坦,認為以「長風破浪會有時,直掛雲帆濟滄海」的信心,以「千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金」的恒心,推進一國兩制。


信港人有智慧管理香港

習提出香港要相信自己,認為港人有智慧把香港管理好,繼續在國家發展以至世界舞台上大顯身手;並相信香港,認為香港是重要的國際金融中心,連結內地和國際市場的重要中介;並相信國家,指國家是香港抵禦風浪、戰勝挑戰的後盾。熟悉中國的時事評論員劉銳紹表示,習近平要求政商界人士關心青年,協助他們解決問題,明顯知道現時香港年輕人對時局、政制和社會公義等問題的不滿,故促請他們要着手處理,不希望青年人的不滿波及政權穩定,「呢個對佢哋(中央)係好大隱憂,如果處理得唔好,自然會(對國家)有分離、分裂以至獨立嘅傾向」。另一位中國時事評論員林和立亦指出,中央知道本港年輕人薪金低、樓價高,積累不少怨氣,故明顯是指令商家出手,加上過去5年多場社會運動,2014年爆發的佔中更令社會嚴重撕裂,配合梁振英愛鬥爭的手段,這是習下令香港要消除戾氣、搞和諧的原因。



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170701/20074864
梁振英 鬥爭 禍根 加劇 年輕人 年輕 離心 習促 促政 商界 帶頭 消解 戾氣
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