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兩岸三地:真正自由行 因念

2009-01-15  AppleDaily


 

轉眼09年又過了近半個月,筆者數周未與看官神交,雖不覺提筆之難,但怕看官要重新習慣自己的文筆,及有欠關愛之情,只好在一年伊始,立下「做好呢份工」之約。

棄西裝改休閒服

本 周從廣東來港的友人或生意夥伴,絡繹不絕。不過他們有一個共同目標,就是在筆者看來每個都是一模一樣的大型商場中逛街和購物。這一幫受到香港高規格招待, 和熱烈歡迎的中國同胞,大部份是識途老馬。首先在裝束方面,已經放棄從前西裝(一定要保留袖口招牌才算)皮鞋之類所謂見得人的「制服」,取而代之是休閒服 (即運動服或T-shirt牛仔褲)配波鞋,聰明。因為他們嘗過在香港瘋狂購物的步行代價,在大陸一年走路的配額短短幾天用完,所以筆者以前必會替同胞準 備膠布。另外在港消費的彈藥,從舊時的兩種:非正式和正式(前者一般是在港客戶給的應酬費,後者是以人民幣兌換的),變成今天在香港的銀行賬戶,或中國信 用卡。

自備消費彈藥

在筆者友人中,特別是廣東的一群,他們把香港這個國際金融中心的地位,發揮得比老外更加地道。就以剛提過 的彈藥為例,友人不但擁有私人賬戶,在港開立的公司,也有銀行支持。他們一般在貿易或工業上的transaction,會透過在港成立公司運作,把利潤停 留在低稅率的香港,作為日後在港的使費,或轉到私人賬戶,以便投資香港的股票或基金,甚至外滙和外幣保險等。所以很大部份來港的中國同胞,基本上已經不用 知會在港的友人,或需要我們提供任何協助,做一個真正的「自由行」!因念yanlim.lim@gmail.com
兩岸 三地 真正 自由行 自由 因念
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中環在線:東亞擠提見真情寶哥哥認清真正朋友 李華華


2009-02-18  AppleDaily





 

上年東亞(023)可以話經歷咗近90年來(今年係90周年生日)最黑暗嘅日子,除咗面對金融海嘯同雷曼迷債事件之外,仲被傳財政不穩,搞到被擠提。主席李國寶噚日喺公佈業績嘅記招上,主動提到擠提事件,感觸良多咁話:「學咗好多嘢!」

超人行動支持即入股

寶 哥哥話,喺銀行界40年,擠提事件令佢獲益良多,最大得着係「I know who're my friends」。咁邊個係佢真正朋友呢?睇番東亞擠提單嘢發生之後,高官同富豪好多人都力撐,有人出錢有人出口,東亞啲董事亦紛紛增持。不過講到行動最 快最見效嘅,就非超人李嘉誠莫屬,因為擠提當日,連夜喺紐約趕返港嘅寶哥哥透露,已經收到超人電話,指對方好nice咁同佢講,話唔明點解啲人要去擠提咁 話。擺明企喺你嗰邊呀,老友!超人唔只安慰吓咁簡單,仲即刻喺自己荷包攞錢買東亞股票o忝。至於佢入咗幾多貨已經唔重要,最重要有人撐,東亞股價本嚟受擠 提影響跌咗近7%,但超人一托,股票就升番。寶哥哥一向交遊廣闊,朋友滿天下,但喺危急之中,真正出錢出力幫手嘅朋友有幾個呢?經歷過患難見真情之後,相 信佢都心裏有數。寶哥哥做獨立非執董嘅生力啤(236)一向以「真正朋友」做宣傳口號,睇嚟直情可以考慮搵佢做生招牌o忝。李華華 LiWaWa@AppleDaily.com



中環 在線 東亞 擠提 真情 哥哥 認清 真正 朋友 華華
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15 Mar 2009 - 真正贏大錢的,不是在升市時有多少資產,而是在跌市時有多少現金! (陸東「智者傲行」) 紅猴股評


http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/03/15-mar-2009.html

15 Mar 2009 - 真正贏大錢的,不是在升市時有多少資產,而是在跌市時有多少現金! (陸東「智者傲行」)
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:90%

過去兩個交易日,全球金融股大幅反彈,主 因是數間大型金融機構爭相自我唱好,加上先前悲觀情緒籠罩下不斷下跌,甚至跌過龍,這些「大好消息」自然迴響不少。但那些大型金融機構的所謂「大好消息」 究竟經過多少重過濾?市場仲有差疑,但短線資金亦一定要跟炒,順便鬥快挾淡倉,否則便被挾,沒有選擇。但沒有急切入貨需要的長線資金會問:「這些虛偽的銀 行家,大部分自私自利,這次說話有幾真?背後目的定是為自己多於投資者,片面之辭,可信程度有多高?」事實上,過往半年,投資者已中過很多次招,包括出自 仍有人認為是優質管理層的匯豐(5)!優質?相對但非絕對罷!

筆者繼續從陸東「智者傲行」一書,選出了一些值得細味的段落,筆者會於每個段落加上自己觀感,希望從中作出反思!

基金經理亦應有能力在大市掉頭向下或見底回升前,作出適當部署,也應有膽色押重注,令投資持續跑贏大市。如只求跟隨大市上落,買指數基金不就可以嗎?(陸東「智者傲行」)

順水推舟並非發達之道,要成功,一定要先行,所以未轉勢就要做,然後忍耐,忍耐扒逆水的寂寞,忍耐買完還跌、沽完還升的引誘,心目中堅持着平與貴。(陸東「智者傲行」)

扒逆水不等於冒險,冒險是不理三七二十一便一頭裁進,最重要是掌握事情正與反,細心分析利與弊。(陸東「智者傲行」)

反對聲音越大,所得回報逾高,也越long-lasting。隨着群眾走去,邊際利潤一定不高;反而逆流而行,快人一步收獲才豐。(陸東「智者傲行」)

筆者一直奉行不估市(市事實難估),重順勢而行,不求摸底買,摸頂沽(這只是投資者的無謂憧憬),只求從大勢中順走一段,便能跑贏大市,達至理想回報。但是高風險下有高回報,筆者亦應考慮加強自己主觀分析及推測,提高投資風險水平,令投資回報可更大。

雖云「提高投資風險水平」,但若能如陸東所言「掌握事情正與反,細心分析利與弊」,有關風險也會被沖淡的。

真正贏大錢的,不是在升市時有多少資產,而是在跌市時有多少現金。(陸東「智者傲行」)

這 句至理名言,出現在書底,可見其重要性。經歷金融海嘯下,相信投資者亦深深體會到其真義。此亦是筆者於市旺時才會100%資金投入股市,市淡則保留不少現 金,一為安心,二為留待未來低吸機會。所以於股市於不合理地高的水平,要抵着蝕底怕早沽的心態,就算有機賺少下亦要沽出全部或部分股票。但筆者這方面的操 作仍離盡善盡美一段距離,要繼續努力學習。

很多人的毛病是,當市場每一次去到超高位或超低位時,總會自圓其說,認為今次與別不同,不再相信計算、數據、歷史。(陸東「智者傲行」)

逆水而行很少出錯,順水推舟是另一種技巧。所謂順水推舟,即是人云亦云,但群眾通常是錯誤的。尤以知識水準不高者,由於peer group preaaure,就會想跟大隊,只求穩穩陣陣。人們confirm趨勢時,往往摸着的可能已經是浪頂了。(陸東「智者傲行」)

市場噪音是獨立思考的最大敵人,使人們錯誤判斷整個形勢。(陸東「智者傲行」)

不 需多說,絕對同意。可恨大部分投資者都未能經一事,長一智,就算經歷這次百年一遇的金融海嘯洗禮,筆者相信大部分投資者於下一個浪仍會犯上同一錯誤。亦可 恨筆者自己於市場每一次去到超高位或超低位時,亦會受到很多市場噪音影響,而未能作出完全客觀的分析,這是筆者需要改進的。

現時的市場噪 音,主要來自傳媒,包括報導不同市場評論及所謂專家以至財經演員的分析。事實上,大市分所謂專家以至財經演員只以形象先行,沒有什麼往績可言;有些評論者 仲有往績,亦只成功預測一次兩次,有些又只講不做,只評論但沒有什麼投資往績,傳媒又當他們神般膜拜,因傳媒不建立這些,又怎吸引大眾收看閱讀,又那來廣 告為生!可惜的是,於投資上,大眾有興趣,大眾認為對的是,最終也是錯的,不然為什麼大部分投資者都是輸錢收場!

陸東提過,他看大行投資 分析報告,只看內容作參考,不看目標價。傳媒絕對有存在價值,因他們為投資者集合及報導市場資訊,但於80/20 Rule下,80%的內容為吸引大眾,其實不值一看;但傳媒為着建立或保持其專業形象,另外20%的內容仍值得一看,只是怎樣分辨才考起投資者!筆者於投 資上當然仍要靠傳媒提供資訊,但注重看事實分析,從中學習,漸漸學會不受結論所影響,建立自己一套獨立思考。

散户害怕離開羊群的孤獨,不相信自己獨立的判斷。(陸東「智者傲行」)

回顧過往十多年的投資經驗,筆者自問分析一直不賴,但未夠信心自己真的能「眾人皆罪我獨醒」,被市場噪音影響,未能成功遠離羊群,可謂被陸東一語道破。




15 Mar 2009 真正 大錢 是在 升市 時有 多少 資產 跌市 現金 陸東 智者 傲行 紅猴 股評
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解密巴菲特:真正的价值投资永远有效


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090523/20090523031833746.html


每经记者  姜艳艳

爱丽丝·施罗德拥有一双美丽、智慧的淡蓝色眼睛。这是一个优秀的、能够碰触到他人内心最柔软处的女人。或者,正因为这样的特质,爱丽丝·施罗德能被全世界股民的偶像巴菲特选中担当其传记作者。

        受邀招商证券和中信出版社联合活动,5月17日开始,巴菲特传记《滚雪球》作者爱丽斯·施罗德在中国进行了长达一周的访问。《每日经济新闻》(以下简称NBD)也对话了这位与股神巴菲特贴身接触5年,对话超过2000小时的传奇女性。  

中国股市可以“捡烟蒂”吗?

NBD:您认为巴菲特的成功能否被复制,您或者其他人有可能成为另外一个巴菲特吗?

        施 罗德:巴菲特曾说过,搞投资不能漫不经心,不能用业余时间来做,而是要用专业时间来做。以我和巴菲特接触的经历看,目前中国股市有点像上世纪50年代的美 国股市,如果有时间的话,我会专注于小股票,努力把我从巴菲特身上学来的规则运用起来,当年巴菲特也是从小股票研究开始的。

        大家不必苛求自己能像巴菲特那样富有,但是可以努力把他的投资规则运用起来,让自己成为一名成功的投资者。

        NBD:您刚刚表示,目前的中国市场恰如上世纪50年代时候的美国,那是否意味着,市场中存在很多让当时巴菲特发财致富的“烟蒂”公司,中国股市目前是否处在一个“捡烟蒂”阶段?

        施 罗德:现在很多人说中国市场的股票是很贵的,因为在过去的一段时间股市上涨了50%,但我认为大家可以寻找一些廉价的股票,如果大家能够找到“烟蒂”的 话,是可以买入的。无论任何时候大家都是要买股票而不是买市场,如果能够找到烟蒂——价格低于内在价值的股票,那么就应该捡起它。

价值投资是否适合金融危机时期?

NBD:《滚雪球》一书在中国出版的时候,正是金融危机剧烈爆发的时候,当时中国国内爆发了一次有关“价值投资”和“趋势投资”谁更适合市场的争论。不 少人认为,以巴菲特先生为代表的价值投资已经失去土壤,尤其在金融危机的时刻显露弊端,而趋势投资才适合当下的市场,您怎么认为?

        施罗德:在美国,这本书出版的时间也好是金融危机爆发的时候,是2008年9月29日,这一天道琼斯创出单日股指最大下跌,而那一周也是金融危机演变最戏剧性的关键时刻。

        我 认为,在这次金融危机中,价值投资者是受影响最大的投资者,他们的损失超过了股票平均跌幅。我曾和很多这样的价值投资者进行沟通,发现他们损失惨重的原因 有几个,首先是他们自认是价值投资者,但实际上并非如此。我就认识几个大的投资者,他们买入了AIG(美国国际集团)的股票,但是AIG实际上并不是价值 投资的股票品种,它应该是成长类股票。

        价值投资者和成长性股票是不搭界的。巴菲特曾说过,买入一只股票应该做好永远持有的准备,但实际上他是近些年才这么说的。在他年轻时候,他做股票也是比较激进的,买卖比较频繁。和其他价值投资者一样,巴菲特也没有预测到此次金融危机。

        我认为价值投资的根本点是买入低于内在价值的股票,卖出高于内在价值的股票,而不是持有股票去等待,因为早晚有一天股市会暴跌,投资者不能一直拿着股票直到金融海啸爆发。如果股票的内在价值超过价值就要果断卖出。

        另外,所有的投资经理,包括巴菲特都存在一个问题,就是过去10年中,可以用来投资的钱实在太多了,这使他们想一直持有股票。而那些手中钱不多的基金经理,会想办法把投资组合中价值高估的股票卖出,买入价值低估的股票。

巴菲特还能投资多久?

NBD:巴菲特一个人成就了伯克希尔·哈撒韦,那么他本人也会成为这个公司的风险所在。我们都知道他已经是个老年人了,您认为,巴菲特还能投资多久?

        施罗德:我也不知道,因为我没有能力预测未来。不过正如我在书中写到的,巴菲特的偶像是林肯的家具制造商,她活到了103岁,并且在99岁的时候还签署了一个所谓的非敬业协议。巴菲特的目标是要超过那个偶像。

        巴菲特已经78岁了,保险精算表说巴菲特还能活12年,但目前他每多活一年,保险公司也会给他更长(寿命预算)时间。

        NBD:如果巴菲特不再管理,伯克希尔·哈撒韦会怎样?我们知道巴菲特在过往的投资过程中,因为特别喜欢某家公司从而进入公司的董事会成为控股者,这些公司又会如何呢?

        施罗德:这的确很难预测。不过巴菲特喜欢经营伯克希尔·哈撒韦,因此股东很难知道他会如何安排这个公司。对于身后事,不管他选择了强的还是弱的继承者,都不会超越巴菲特的。至于他旗下的其他企业都有比较好的管理层,能够对公司进行比较好的经营。

        我认为目前伯克希尔·哈撒韦公司的股票是低估的,即其中已经反映出“如果巴菲特不在了,目前公司就清算,应该是什么价格”——市场已经将巴菲特不再管理考虑在内,而不是因为巴菲特还在管理就给公司更高的溢价。

赵丹阳获得了巴菲特七句秘籍?

最近中国资本市场发生了一件比较有名的事情:知名投资人赵丹阳花费巨资和巴菲特共进午餐,有市场传言称巴菲特先生给了赵先生了7句投资箴言。

        对 此,施罗德表示,她要花些心思才能猜测出巴菲特会给出什么建议。据她所知,对于这样的商业性午餐,巴菲特都会花数个小时来准备,但很明显巴菲特并没有什么 赚钱秘技没有说出来,他是非常坦诚的人。《滚雪球》一书中已经把他的投资方法全都写出来了,包括以下几点投资原则。

        ①  定下的规定不随便偏离。巴菲特给自己定的规矩一定严格遵守,比如他给自己定下的价值投资方法是不会有例外的,不会研究股票时发现这只股票本不适合价值投资,但这次搞个例外。

        ②  投入大量精力对相关企业的历史和财务状况进行研究。

        ③  在考虑投资时,如果这个想法让你很兴奋,那么这个想法很可能是错误的。

        ④  最赚钱的行业多是垄断或近乎垄断的企业,但是这样的企业往往很难持续。就比如美国的报纸一样,它们的垄断地位并不能永远持续,因此你应该知道他们的价值会随着时间的流逝而不断下跌。

        ⑤  有两种公司需要特别注意。一种公司是创意性公司,它们比较难被效仿,盈利能力就很强。比如微软就是这样的企业,其他公司很难效仿它;巴菲特有一个GEICO保险公司,它的成本非常低,别人很难效仿;迪士尼也是如此。

        另一种是存在的时间越长,获得更高效益就越难的公司,比如餐馆行业,百货商店、好莱坞的电影等存在越长,越难有效益,消费者喜欢新的口味、新的时尚等,这样的公司应该引起投资者的警惕。

        ⑥  那些为了赚钱而需要不断追加现金的企业是最差的企业。最好的则是投资一次就可以持续盈利的公司,比如GEICO公司,一次性投入后就可以持续不断地赚钱;而百货公司则需要隔几年就重新装修一次吸引顾客,才能和新进入者竞争。

        ⑦  如果一个企业在一处犯错,在其他方面也会犯错,“一次不忠百次不用”,只有在各个方面都不犯错,才是好公司。

□素描巴菲特

        实际上巴菲特是非常强硬、专注的。

        他能记住十几年前一笔交易的细节,他注意力非常集中,做事极其专注。

        他会不露痕迹地在不同时间问你同样的问题,以观察你的答案是否前后一致,是不是个值得信任的人。

        他是个热爱学习的人,每天都要阅读5种以上的报纸。

        他另外一个投注巨大精力学习的内容,就是数千家上市公司的业绩情况。

解密 巴菲特 巴菲 真正 價值 投資 永遠 有效
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真正重要的東西 CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=13420


睇完 pangsiu 呢篇文章

http://hk.myblog.yahoo.com/scorerpangsiu/article?mid=850 。令我有一些感慨。

 

能親身經歷金融海嘯,的確是勝讀十年書。

 

當然不單止係我,好多人都會覺得在海嘯中學到一點東西。

 

但假如像很多人一樣只學到「止蝕」這一樣東西的話,那就是極之可惜了。

 

我學到真正重要的東西是,先要理解宏觀經濟和景氣循環。假如這兩樣東西不能搞懂的話,就等於蒙著雙眼和別人對打。

 

影響投資回報最大的是資產配置,選股只是其次(當然選股並不是毫不重要)。

 

所謂資產配置有兩個層面,第一層面是投資的種類選擇。例如有多少比例放在股票上、債券、房地產或者現金上。第二個層面是,在股票裏面,多少比例投資在不同國家、行業、size、價值股/增長股/轉機股/周期股等相關的股票上。

 

最後才選擇在個別的種類中,我們挑選哪一支股票去持有(選股)。

 

能夠了解宏觀經濟和景氣循環有助我們決定 資產配置的方向。例如我們知道經濟出現大問題,有很大機會將進入熊市,那麼我們會盡量不持有股票而持有別的資產,例如現金,因為在股市熊市下滑的階段,絕 大部份股票都會難逃下跌的厄運。假如我們看到市場和經濟的轉機和復甦,那麼我們會持有多一些股票,少一些現金。因為股市在谷底回升的速度很多時候都是很驚 人的。

 

其次就是我們會知道什麼行業會在什麼時候最為受惠,什麼行業被市場忽略,從而持有較多那一類股票,去擊敗大盤。

 

最後才是微觀選股,看公司的財務表、分析公司競爭力和管理能力等等。

 

機械式的止蝕是不能為我們提供良好回報的。要規避風險,應該著眼於對經濟知識和認知市場運作以及對個股的理解,適度分散投資。

 

究竟是應該集中投資還是分散投資,是長久以來投資者所爭論的問題。

 

我不會說我講的一定特別好,我只講出自己的想法。

 

正所謂「聖人都有錯」、「人算不如天算」,最近還有「股神都要認錯和止蝕」。

 

以上三大原因,我覺得已足以證明分散投資的必要性。

 

至於一些意見認為,一般老散不應該持有太多股票,例如應該只持有5隻或以下等等。我覺得這些設限是沒有意思。只要投資者有能力理解及管理他所有的投資項目,那就永遠不會是太多。

 

經濟學和市場的運作理論,是社會科學,並不像自然科學那樣。它會因應時代的變遷以及參與者認知和行動上的不同而不斷改變。因此要不斷發掘自己錯誤的觀念,不停改進並學習新的事物,才不會被淘汰。



真正 重要 東西 CUP
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真正的起錨 貓王炒股日記


http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2335454


我貓王是「政治經濟學」的追隨者,所謂「政治經濟學」並不是政治掛帥的一種學說,在現代經濟學出 世之前,所謂的「政治經濟學」大概與現在的宏觀經濟學差不多,今天「政治經濟學」的定義亦未有所統一,其爭議亦相當多,但在台灣及國內,說到「政治經濟 學」即指馬克思思想在經濟研究上的續後;當二百年前「自由經濟」掘起之後,社會主義思想體系裡最重要的思想家是卡爾.馬克思(Karl Marx),秉承亞當·斯密(Adam Smith)的勞動價值論,關注於生產力和生產關係的矛盾和鬥爭,發展了他獨立的一套學說,即所謂的馬克思思想(主義),但前期的研究者主要集中於其政治 一方面的倡議,否定了歷史發展的重要性,甚至於馬克思本人亦忽略了此一點。事實上,馬克思的理論核心為歷史唯物論,他以歷史唯物史觀的邏輯與理論架構所建 立的分析模型來說,在資本主義市場經濟之前,人類歷經了原始共同體、亞細亞(納貢制)社會、古代奴隸制社會、封建社會,依照其理論,今之資本主義可能只是 人類文明歷史發展過程中的一個階段,而非永恒的真理或是一種合理的制度。

莫以為我貓王政治立 場有點左傾,就三句不離馬克思,我想提出在金融業一個重量級的名字,那就是索羅斯(George Soros),他的哲學思想根源於當代哲學大師卡爾 ‧ 波帕 (Karl Popper)的哲學理論,而波帕與馬克思同樣是德國子民,另一方面,好像《貨幣戰爭》這些金融小說一直在德國都很盛行,是以德國為主的經濟學學派,他們 認為經濟學應該要經歷嚴格的經驗與歷史分析、而非數學與邏輯推理,我有很大理據相信,索羅斯準確窺探的經濟情報,很大程度是依傍著唯物史觀的哲學邏輯。而 鄧小平常掛在口裡的“摸著石頭過河”及“不能全盤西化”等口號,其實就是嚴謹的唯物歷史觀。而我想總結之,此等學說的千書萬卷,無非就闡明了一種趨勢的規 律,不過這種規律並無以像金融圖表般的那樣以價格表現,而是以一組一串事件表現出來。看來,我要在香港推廣「政治經濟學」,真的要論政天下大事,不過我又 覺得香港很多政治分析家不够中肯,要正確的認識不容易。

其實我貓王亦是一個政治冷感的小市 民,最主要的是我看透了一點,政治家就是經濟的倒蛋專家,此外,像我們這等為經濟而奔波的人,真的沒有心情與政客打交道!不過遇到激盪的政情,我也不免論 政一翻,例如今天我也不能認同89年民運中央的處理方法!馬克思在《資本論》裡說:德國“資產階級政治經濟學的代表人物分成兩派:一派是精明的、貪利的實 踐家.........另一派是以經濟學教授資望自負的人.........。”孔子謂畏大人之言大概是指這些權貴吧。去年與今年的六四晚會參與人數激 增,最近激民又在各大論政講壇上激爆行動,主動出擊!起初市民對他們的行為大感不悅,現在卻覺著他們已成為社會的點綴!激爆的行動其實道出了很多香港人的 心聲,一言敝之,今天的生活不好過。激民實用了當年毛澤東當年的計謀,即「農村包圍城市」,他們在非主流群體facebook或其他流行文化進行宣傳,但 這些群組卻早已流傳甚廣的,所謂星星之火,可以燎原,現在可能只是一個開端,當年共產黨奪取了政權是因為國民時代民不聊生,這與今天的情況有點相似又不是 盡似,而我又覺著現在又好像台灣陳水偏上台之前的情況,經濟滑落人民思變。也許激民會與泛民聯線參加競選,我預計未來的議員選舉中,親中派的會輸得好慘! 但我又相信在泛民奪取了立法局大部份議席後,香港的日子也不會好得去哪裡?

預計2012年香 港政改,之後中國又會更換領導人,相信習近平會鐵定為黨總書記,這位習海派與太子黨的權力於一身的仁兄,相信比團派出身的胡錦濤保守得多,有分析指代表胡 温的團派在初上場之際缺乏威望,於是大搞CEPA惠顧香港及廣東,可是換上曾唐英年這位不懂經濟的財政局長,老是戀棧著英治時代的泡沫經濟,以高地價政治 掛帥,錯失了這十年發展良機,我相信今後香港的政經發展會變後很被動!將來的機遇只能看運氣,或是我的期望好天真,待到各大團體(包括控制香港命脈的商 人)妥協後才可共同開創未來,這才是真正的起錨!





真正 起錨 貓王 炒股 日記
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Graham說:"如果市場沒有真正的理由,人們會就生安一個!" 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2701


巴黎:

我又和CKM001君打對台。

CKM001君說人 民弊升值,引致以人民弊匯價的企業的資產上升,股價也因而上升。
這亦是市場的看法。

哈哈,那麼,美股上升,美匯是否又會上升呢? (人民弊跌)

我希望Blog友想想25年前,日元上升的影響!

現在人民弊上升,工資又上升,那祖國的國際的競爭力不是正 在下跌嗎?!
那企業不是銷貨小些嗎?銷貨小些是否盈利也小一些呢?

我或會引來其它人說我的說法有那個那個理由不成立.....。

我 的回應是---------對,我的說法不能一百份之一百成立,即使那是個經典國際貿易理論。因為每一間企業都會出盡方法,腦力,和對手一決勝負。即去到 底,還是企業本身的問題。

因此,投資人最安全的造法是不去預測整體經濟理論,隨便安一個理由,並由上而下投資,而是無論任何情況下,都是 以企業的內在價值計劃下一步!日經股票中也有一些創新高的企業,人無遠慮,必有近憂,想想吧!

Graham 如果 市場 沒有 真正 理由 人們 會就 就生 生安 一個 巴黎
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我的創業故事-真正BBA課程的開始 天曉


http://hk.myblog.yahoo.com/skyknowbook/article?mid=4445


       最近幾個月思考停滯不前,面臨著創業至今的最大的情緒困擾。事到如今,總算是有了解決的方案,現在恰是時候停一停、想一想,讓自己重新呼吸,讓思想能夠再次騰飛,當然,也少不了總結當中的「成與敗」或者說是經驗。。。

 

 


一個創業點子的誕生




   有的人起於對某事物的興趣,有的人以資本作為考量,有人因事因時制宜,當然更多的是各樣的原因都有,所不同的是主因。

   嚴格來說我算是機會主義者,喜於留意事物變化或者說作為一個投資者的觸角,我傾向多吸收一些不同的資訊。從2008第三季左右,三聚青安事件,席捲全國, 中國乳業面臨重大的問題,當時的我經過一些資料發收集,發現很多國產的三鹿,亦包括深受投資者喜愛的蒙牛,深受其容,紛紛中箭下馬,一些國際品牌也受到波 及,只有日本奶粉是當時未檢驗出含有該成份的唯一一國家。。。(從這次深刻的體驗也讓我更深入了解這國家的嚴謹)

   創業點子就將靈光一閃出現腦海,然而就像太陽從西方升起需要科學家的肯定,我也就找了一些值得參考的簡單「RESEARCH」,發現有人也有著這念頭,而且已取得很不錯的成績,基本上進入這嬰兒用品行業,已經變得沒什麼懸念了。。。

   而擺在我們眼前的是團隊的成員,資金的來源等等懸而未決的事情,一想起當時的我,也覺得累!那一刻只懂心口掛著勇字,不斷的衝。

 


插曲-職業X創業


   一直都很喜歡很希望有天可以投身銀行業,成為IBANK的一員,夢想像大學畢業不是創業便是走向金融業,可是近數年接觸了投資及對商業之道有所了解後,心 靈,財務自由便不斷盤旋腦中,揮之不去,折衷之道便是希望在創業前有一個機會嘗試及賺一點本錢。(在YEAR 1期間基於對知識的追求及對社會入場劵的深刻了解)考了不少一般保險或做銀行CS都未考齊的入門試,也很幸運的讓我認識了一些做保險的前輩。。。

   當中有一S姐憑著我對她的了解,發現不像一般招冰買馬,唯利是圖的人(坦白說她不是一個很厲害的SALES,但卻是一個很稱職的保險從業員,這讓我留下了很深刻的印象),於是在了解後,便得到應聘機會,經歷了數次面試後,最後在分行經理那裡確認加入這個家庭。

   然而,待了一天我便提出呈辭,在很多人心中一定會覺得這不又是另一個八十後的翻版嗎?其實,當時我心中也一陣茫然,到底我想要的是什麼?在這裡我能夠得到 嗎?要說怕沒成績嗎?又不像,我讀書時候我比任何身邊朋友都可以懶,沒記性,可是要考試,我仍很有把握比他們好,包括名列前茅的。思來想去,只有那兩個字 「自由」。

   分行經理也婉留再三,甚至說幾年後以我能力可以做到他的位置。(吹牛成份居多,保險業呢),當然也不見得對每個人都會說這番話,當時望著他房間裡的落地玻 璃,窗外驕陽似火,波光余暉確是醉人,心中也不感一蕩。也不曉得究竟是理性或是感性為我選擇了自己想走的道路。。。

 


一個真正BA課程的開始


從進入BA系的頭幾個月便對學院派的教學感到失望,伴雜著對紙上談冰的無奈,對擾人而無所作為的PROFECT,我是充滿HATE的。然而,不得不承認,對於任何人,特別是一般人,正規及必要的高等學習及學歷是必需的。這是我從合夥人之間或社會深刻體會的。

只可以說,與一般創業者無異,對金錢的飢餓,對枯燥乏味的生活,以及對商道的嚮往,一個真正的BA課程開始了。

下回分解:究竟合夥人是怎樣來的?怎樣將點子現實化呢?
我的 創業 故事 真正 BBA 課程 開始 天曉
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你真正赚到了多少 laoba1梁军儒

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   实践是检验真理的唯一标准,无论拥有多么高深的理论,多么广博的知识,如果长期不能获得令人满意的回报率,则很可能是方向性的错误,或者是对投资的理解和 执行出现严重偏差。不要把结果归咎于客观因素或偶然因素(如市场的下跌、偶然的判断失误),而应该反思投资体系的有效性。在股票市场中没有长期持续的实战 业绩,投资体系再玄乎,理论再完美,也什么都不是。

    价值投资大道理很多人倒背如流,甚至写起文章文采飞扬,头头是道。市场上的白马股也很多,很多人也随时能信手拈来,但为什么价值投资者的投资绩效差异却如 此巨大呢?主要原因是对价值投资理解的偏差以及执行力方面的问题。同样的选股原则,同样的估值方法,不同人会有完全不同理解。买什么,如何估值,什么时候 买,持有策略,什么时候卖,对细节的不同理解导致不同的选择,结果自然迥然不同(即使同是白马股,收益率也会千差万别)。有些投资者即使掌握了正确的方 法,也会因种种诱惑和干扰难以真正长期持续坚决地执行,对于股票投资来说差之毫厘谬以千里。

    其他很多投资策略看起来是蜂蜜实际是毒药,结果往往远没有想象美妙。股票市场任何时候都会令人感到遍地机会,周期性股票、科技股、概念股都可能出现十倍的 机会,短线客希望每天赚1%,投机者希望逮住重组股的数十个涨停板,这些事后看起来好像都挺简单,但这些对于大部分人来说仅仅存在着理论上的可行性。很多 东西看起来很近,实际上却很远。这并不妨碍投资者乐此不疲地用自己的资金去冒险。并不是完全否定这些投资策略,对普通投资者而言是能量圈的问题。使用这些 方法前不妨先问自己几个问题:

 

在实际操作中这种机会我曾经把握了多少?
我曾经真正从中获利多少?
我敢于重仓这样的股票吗(涨十倍的股票,如果只有一百股是没有任何意义的)?
敢于重仓上涨一倍后有30%的回调我敢于继续持有吗?
选择继续持有,会否出现类似中国船舶那样直上三百元后直下三十元吗?
最后,即使成功一次,能保证下一次不亏50%以上吗?

 

    投资者常被市场演绎的结果和有利于自己的因素所蒙蔽,只看到别人的成功,只看到个案、短期结果,无视其中的偶然性和长期的无效性,也不清楚不同投资主体的 差异性。只有那些经过自己多年实践获得成功的,才是对你真正有效和能为你所用的策略,也只有这样才能证明你已经真的懂得了如何从股市中赚钱,在这之前别人 如何成功都与你无关,你也什么都不是。没有实践检验过的投资体系,盲目模仿和鲁莽乱撞最终只能以惨败告终。

 

梁军儒20100729

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蕭煌奇:創作才是真正的資產

2010-7-30 SLC




曾經,歌手蕭煌奇最討厭兩件事:等待和麻煩別人,但如今的他漸漸甩開這兩件事:他是知名創作歌手,收入穩定,今年還拿下金曲獎最佳台語男歌手,可以自己生活,甚至還寫部落格。

出生就因為先天白內障失明,動手術後成為弱視,16歲又惡化再度失明。貧窮和失明,並沒有阻擋蕭煌奇想做音樂的路。

曾經,因為沒錢付房租,到敦化北路地下道表演,現在,他手上有兩間房子。

蕭煌奇小時候家裡尚稱小康,父母都是水泥工,還有房子收租,「上一輩沒好好珍惜房子,因為(家裡)投資失利,(從我)高二開始,全家就租屋度日。」他描述,父母靠水泥工攢錢養活家裡三個孩子。

「我從國中開始就沒有跟家裡拿一毛錢,」蕭煌奇說。因為他念啟明學校,上課、住校都由政府全額補助,從小愛唱歌的他,國中時就會跟著水泥工父親到工地秀表演,唱一兩首歌補貼家用。

接受自己看不見是另一種角色扮演,你要想辦法說服自己,這樣過也沒什麼不好!

16 歲上高中後,蕭煌奇因為太愛打電動玩具,讓弱視的雙眼成為全盲,當時的他根本無法接受自己,「高中那段時間比較叛逆,確實有不喜歡自己的狀況,」他說。因 為不想麻煩別人,他開始學用盲手杖,聽聲音坐公車,漸漸的,蕭煌奇發現,不一定每件事都麻煩別人,他領悟「看不見是另一種角色的扮演,上天給你的功課;你 要想辦法說服自己,接受這個角色,這樣過也沒什麼不好!」他樂觀地說,不過,話才說完,他還是又補上一句:「雖然有時還是要麻煩別人,比較討厭!」

當時蕭煌奇最大的支柱就是音樂,彈吉他、唱歌。畢業季節到了,盲胞最大的出路就是做按摩,40分鐘800元,收入穩定,1個月賺3萬元不成問題,他卻違背社會幫他寫好的劇本,選擇當歌手。

追求音樂沒錢生活可以簡單一點,只要有機會唱,我就會想去追尋!

「為何每個盲人都在做這個工作?我想先往音樂走,按摩隨時都可以回來做。」他無法改變自己眼盲的缺陷,這次,他要拿回命運發球權。

歌手收入不穩,善用資源是他在經濟拮据時的唯一方法。

1995 年,蕭煌奇和視障朋友組成「全方位樂團」,到民歌餐廳和PUB駐唱,同時也選在天母的母校附近租房子落腳。蕭煌奇表示,住房租高的天母是為了就近到學校練 歌,因為光是房租和生活支出,至少要1萬元左右,根本沒辦法額外負擔練團室的租金,「練團室要2,000~3,000元,但是住學校附近不僅省練團費,還 可以省往來的交通費。」

他也在民歌餐廳和PUB駐唱,收入並不多,PUB一次800~1,000元,民歌餐廳1週1次,1個月有1,200 元,但他把握每個機會,只要到場一定發名片,找尋演出機會,蕭煌奇笑說:「音樂也有淡旺季,旺季是暑假過年吃尾牙,淡季就是3~6月,」也因此,他把腦筋 動到棒球賽。

每次有棒球賽,蕭煌奇和樂團手搭肩,列隊走進去敦化北路地下道,抱著吉他表演,「地下道共鳴很好啊!1次2小時,收入有 7,000~8,000元,」他說。「尤其是兄弟象跟統一獅或三商虎比賽,我們會選開打或者散場時,就會有比較多機會,」雖然還會被警察當攤販趕,「最壞 打算就是多跑幾趟,就去附近繞一繞再回來。」

沒錢不是很痛苦嗎?蕭煌奇說,「也許大家覺得好可憐、好痛苦,沒有關係啊,沒有錢生活可以簡單一點,吃滷肉飯,只要有機會唱,我就會想去追尋!」

自助人助公益團體要給我幫助,沒關係,我就當做練習,但我不會永遠都這樣。

終於,幸運之神眷顧了他!當時在新聞局擔任顧問的邱秀芷辦了「幸福人生」講座,邀請蕭煌奇和「全方位樂團」到監獄為受刑人唱歌。

邱 秀芷說,找上他們是因為希望給受刑人鼓舞——即便是看不到,樂團都靠著自己往夢想前進!蕭煌奇和樂團成員搭著新聞局的車子全省唱,幾乎沒有出任何成本,甚 至還一起到海外演出,造就了日後到獅子會、扶輪社演出的機會。由於1場演出費用8,000元到1萬元不等,1個月下來至少有2萬元的收入,可以打平所有開 支。

搭著「社會同情心」的順風車,蕭煌奇說,「看不見就是要被同情,被幫助!我覺得說,好,沒辦法……我要生活,不得不低頭,公益團體你要給我幫助,順道讓我有機會演出,反正沒關係,我就當做一場練習,但是我不會永遠都是這樣。」

拒絕等待等人來讓你命運變好,不如自己執行,是好是壞,你自己甘願!

機會終於來了!那時,歌手李聖傑的經紀人在收歌,剛好在PUB聽到蕭煌奇的歌聲,經紀人先邀他寫歌,後來直接簽下他當歌手發片,2003年蕭煌奇的第一張專輯「你是我的眼」就此誕生,等了8年,終於夢想成真。

以 往跑工地秀、校園、監獄,「要迎合很多人,在不同場合就唱他們喜歡的歌:到校園就得唱一些最近流行的歌;到監獄就得唱一些思鄉情歌,」蕭煌奇說。每天一張 開眼就得背別人的歌:周杰倫、洪一峰……,「唱再好也唱不過原唱」,一度感覺離夢想愈來愈遠。這是第一次,蕭煌奇可以在台上演唱自己的歌。

只是,好景不常,好不容易出專輯,還得到金曲獎最佳詞曲創作人,結果因為和經紀人關係出狀況,第1張專輯只跑了3場宣傳活動就告終。

後 來,蕭煌奇陸續把試聽帶投到各大唱片公司,卻都沒有回應,這次,他不想再等8年、再等人挖掘、再等唱片公司宣判他出專輯的時間……,蕭煌奇拿著第1張專輯 的版權費和過去的積蓄,籌了50萬元自費出第2張專輯。蕭煌奇的經紀人陳莉莉說,很多人當時義氣相挺,只拿CD當成酬勞。

「這很冒險!」蕭 煌奇承認,「但我不想等了,等待是一種痛苦,我不喜歡把所有權利操之在別人,那是一種很危險的事情,(因為)你不知道你未來的方向。等待一個人判你死刑, 讓你命運變好(或)變壞,那不如你自己執行,是好是壞,你自己甘願!」他算過,最少他還有民歌餐廳和PUB的駐唱收入,生活可以過得去。

下定了決心後,蕭煌奇自己辦簽唱會、跑校園,唱歌時一旁就放著新專輯,「1張300元,只要賣2,000張以上,我就可以回本。」

喜馬拉雅發行股份產品部李炎宗分析,一般唱片公司的簽約藝人收入80%歸公司,20%進藝人口袋;而自己獨立製作後再找人幫忙發行則相反,80%落袋,20%是製作成本和發行,缺點就是無法大量宣傳,必須一場場跑校園和簽唱會。

此外,一般唱片公司發片通常要求3個月回收,蕭煌奇卻耐心的花2年時間跑活動,靠賣唱片累積下一張唱片的錢,一步步走向夢想。

當偶像歌手在簽唱會唱3首歌,蕭煌奇就唱6首,「把握每個機會,總有機會讓每顆心感動,難道每個人都是鐵石心腸嗎?」他反問。

堅持理想今天有機會表演,就要把最好的拿出來,總有機會讓每顆心感動!

「我都是用這種方式去面對自己的音樂態度。今天有機會表演,我就要把最好的拿出來給大家聽,我很enjoy在音樂裡面,而且我又有點收入,可以生活,可以買更好的樂器和設備。」

問他為何能夠樂觀?蕭煌奇說,他永遠記得媽媽跟他說的一句話,「媽媽從小告訴我們,只要三餐吃飽就很幸福了,每個人都有一款命,所以不需要計較、也不需要比較」,擔任水泥工的媽媽夏天得在酷暑下拌水泥、搬磚頭,但是媽媽從未跟他抱怨,每次總是笑笑地帶過一切辛酸。

國小時他零錢不多,最大的滿足就是去福利社買五元麵包,有時買蔥花,有時是紅豆,邊吃邊走回教室,是他最幸福的時候,「雖然我沒有像同學那麼有錢,可以在福利社買一些玩具、高級的彩色筆,但我有麵包可以吃,我其實就心滿意足了,」他說。

2007 年,第一屆超級星光大道的冠軍林宥嘉,因為在節目裡唱了「你是我的眼」這首歌,在關鍵時刻意外幫了大忙,讓蕭煌奇因此一炮而紅。李炎宗表示,林宥嘉演唱之 後,蕭煌奇的唱片銷量增加了10倍,之後每張唱片也都有5,000張以上。有了基本銷量後,蕭煌奇終於有收入可以每年固定發1張專輯。

投資未來錢夠用就好,名只能用一時,真正的資產是自己的創作。

不過,雖然名氣和銷量逐漸累積,但蕭煌奇對於名利卻看得很淡,「錢夠用就好,名只能用一時,真正的資產是自己的創作,」他拿到收入後,先扣掉1/3用來生活,再來是製作專輯費用,最後1/3用在理財,為將來預做規畫。

就如同他做唱片不求快,只求穩,一步步邁向目標,他的理財工具同樣很穩當,只投資高殖利率股票和房地產。蕭煌奇想過,老了之後有版稅收入、股票股息,自己也有房子住,足夠了。

話雖如此,他也曾一頭熱的去碰他不懂的東西,最後賠錢收場。

2008年,為了讓音樂人有場地表演,蕭煌奇和4位股東合夥在仁愛路圓環附近開了餐廳,但是因為不懂經營管理,餐廳一開門就開始燒錢,他說:「1個月房租就要23萬元,」半年後認賠200萬元收場。

反倒是他買進的中鋼股票,股息殖利率從2006年以來,每年至少有5%~7%,優於定存,股價也很穩定。現在的他,約有10張的中鋼和南亞股票,有錢就買一些。即便有理專建議他買其他產品,但蕭煌奇都不為所動。

除 了買股票,蕭煌奇的理財金有一部分拿來繳房貸。2008年,他在板橋江子翠捷運站附近買了30多坪的電梯華廈和母親一起住,總價1,000萬元出頭,這是 他買的第2間房子。第1間則是位於辛亥路一段,當初購買時1坪約30~40萬元,如今已漲到70~80萬元,漲幅近1倍。

蕭煌奇說,「很多我的盲朋友還在租房子,我算給他們聽,你1個月租金2萬元,10年租金都可以付頭期款了」。

現在他可以拿錢回家,離完全獨立之路,又近了一些,今年秋天,他計畫辦第一場個人售票演唱會,每次都是搭著別人的肩走上舞台,這次他要靠著自己的力量走上去,如同他的人生和財富。


蕭煌 煌奇 創作 才是 真正 資產
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上海財經大學客座教授張漢傑 合併報表才能看出個股的真正實力!

2010-9-13 TWM




周岐原

著有︽財報的祕密︾一書的上海財經大學客座教授張漢傑認為,隨著台商到海外積極布局,且規模持續擴大,此時合併報表的重要性,益發顯現出來。

口述.張漢傑 整理.周岐原三大報表評量企業的不同面向,損益表評量企業獲利,現金流量表看企業現金的流動性,資產負債表則代表企業的安全性品質,綜合起來就是評估一家公司的起碼準則。想在資本市場生存,觀察財報的能力不可或缺,只是依照投資屬性不同,而有先後之別。

例 如著重短期獲利的投資人,可能較看重損益表透露的獲利成長性,現金流動性和資產品質只是輔助;著重避險或長期投資者,則會注意資產負債表是否暗藏營運風 險,或現金流量表透露的流動性風險訊號。像是存貨、應收帳款和長期股權投資三項科目,就被稱為管理者操縱盈餘的「三賤客」,若不深入分析,外部人不容易看 出虛盈實虧的可能性,因此要特別注意。

數字本身沒有意義,要結合產品、企業歷史和董監事經營團隊觀察,才能看出端倪。例如上半年EPS(每股稅後純益)最高的幾家公司,股價表現差距很大,就是本業經營和持久獲利能力的差異導致,參考這些變數才能知道財務能力的內涵,進而了解股價的意義。

例 如聯發科上半年稅後EPS十八元,比宏達電的十六元更高,但後者股價較前者高一百多元,道理在於宏達電第二季的EPS比第一季好,營業利益率(營益率)也 改善;相較之下,聯發科卻是獲利能力下降,EPS也下滑。投資人對未來成長預期不同,市場也會對個股產生不同的溢價效果。

投資人看財報時, 也應關注合併報表。許多上市櫃公司已將生產重心放在大陸,只看母公司表現,將難看清營運全貌。例如生產軟板的嘉聯益,母公司營業利益連六季為負值,營運似 乎不甚理想;但若查閱合併報表,自去年第一季小虧後,營業利益就維持成長,且今年第二季本業獲利能力更勝首季。因此股價有強勁表現,並不令人意外,由此可 見合併報表的重要性。

張漢傑選股建議:

只看母公司財報容易失真,投資人應該多花心思解讀合併報表,了解企業整體損益。

私房選股

公司

名稱 營收(億元) 毛利率(%) 營益率(%) 每股純益(元)第一季 第二季 第一季 第二季 第一季 第二季 第一季 第二季嘉聯益6153 13.1 15.3 11.8 13.1 -1.7 -1.9 0.36 0.90


上海 財經 大學 客座 教授 漢傑 合併 報表 才能 看出 個股 真正 實力
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比尔·鲁安:一个真正的开拓者-- 一只花蛤

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100lqjb.html

最早知道比尔·鲁安(Bill Ruane) 这个名字是在沃伦·巴菲特在1984年哥伦比亚大学商学院的那次著名演讲里。当时,哥伦比亚商学院为了庆祝本杰明·格雷厄姆与戴维·多德合著的《证券分 析》一书发行50周年召开了一个大型研讨会。在这个研讨会上,巴菲特为了说明价值投资为什么能够持续战胜市场,列举了9份资金经理人的投资业绩线图,其中 就有比尔·鲁安。

    青年时代的鲁安原先毕业于哈佛大学商学院,因为对格雷厄姆和戴维·多德的教学很感兴趣,于是选修了格雷厄姆的证券分析课程。1952年鲁安首次遇见巴菲特。当时俩人都在上格雷厄姆的课。从此两人一直保持着联系,巴菲特非常关注着鲁安的投资业绩,心里充满敬慕之情。

    1969年,在合伙投资公司成立12年之后,因为股市持续高涨,巴菲特决定关闭了这家公司。而原来一些投资于他的合伙人希望能与另一位券商继续合作,于是 巴菲特邀请他的好友、同学鲁安来管理他们的资金。“我问鲁安是否愿意接手我们的投资伙伴”,鲁安同意了,“于是他成立了红杉基金。”他俩都知道当时成立基 金的时机不对,但鲁安还是硬着头皮上。股市在1969年正分裂成两层市场。绝大多数投资者都朝着“漂亮50”公司“成长”股云集,价值股被远远地甩在了后 面,成为时代的弃儿。巴菲特说,尽管那时价值投资者的相对业绩在开始时很难看出来,但是他还是很高兴地看到他的合伙人不仅跟定了他鲁安,而且还追加了投 资,这让巴菲特多少有些惊讶。当然,他们最终均获得快乐的投资回报。

    不过,鲁安刚开始时确实很艰难。由于成立基金的时机不对,鲁安说,“曾经有过几年,我们成了当之无愧的亏本大王。在70年代中期创办红杉基金本来就是缺乏远见之举,并连续四年遭受低于标准普尔业绩的类似中国的 水患之灾。”到1974年,红杉基金已比市场落后了令人咋舌的36个百分点。“我们躲在桌下,不敢听电话,心里盘算着风暴是否已平息。”风暴的确已平息 了。“成长”股泡沫破灭后,价值股却大放光芒。到了1976年底,红杉基金在第五个半年期的业绩评估中已超出市场50个百分点。到了1978年,红杉基金 已获利220%,而不是标准普尔500指数的60%。
    有人认为红杉基金是一个真正的开拓者,因为这是第一家以集中投资为指导原则进行投资的基金。从红杉基金持股的公布纪录看,它清楚地表明鲁安和他的合伙人里 克·卡尼夫(Rick Cuniff) 管理着一家高度集中、低度周转率的证券投资公司。红杉基金平均拥有6-10家公司的证券,这些证券占了总体投资的90%以上。即使如此,证券所涉及的经济 领域在过去是,今后还将是广泛而多元化的。鲁安曾多次指出,尽管红杉基金是一家集中证券投资公司,但它拥有各种各样的企业,包括商业银行、制药、汽车和财 产损失保险
    鲁安的投资观点从很多方面讲都在共同基金管理者中独树一帜。一般情况下多数投资管理都是以某种事先想好的投资组合概念作为出发点,然后用各种不同的股票去 填充投资组合。而在鲁安-卡尼夫公司,他们从选择最佳的好股这一观念出发,然后让投资组合围绕着这些选择进行。选择尽可能的好股当然需要做大量高水平的研 究,在这点上鲁安-卡尼夫公司又一次有别于本行业的其他公司。这家公司已经建立起资金管理行业最聪明的作坊之一的美誉。它避而不用华尔街为券商准备的研究 报告,而是依赖本公司自己对公司进行的广泛调查。鲁安认为他不是为公司的头衔而做调查分析,如果是这样,那么他的名片上就会写着“比尔·鲁安——研究分析 家”。这个观点在华尔街也是独特的。他解释说:“在华尔街典型的做法是,人们以‘分析员’的身份开始其事业生涯,但他们不断激励自己,以便能被提拔到更有名望的‘投资券商’的地位。这个地位被认为更独特也更有用。相反,我们一直认为,如果你是一位长期的投资者,分析员的地位是至关重要的,有了正确的分析,资金管理工作就水到渠成了。”

    鲁安独特的方略究竟为公司的投资者带来多少好处呢?有人曾经检视红杉基金1971-1997年的投资业绩。在此期间,红杉基金与标准普尔500的 14.5%的回报相比,挣得了平均年回报19.6%的业绩。像其他集中投资一样,红杉基金取得了高于平均回报的成绩,但却有较大的波动。在此期间,市场的 标准偏差是16.4%,而红杉基金为20.6%。有些人将此称之为高风险,但以鲁安-卡尼夫公司选股的细腻和努力,这个传统的定义在此并不适用。

    巴菲特对于包括自己在内的9名资金经理人是这样描述的:“我们全都是格雷厄姆—多德理论的追随者,如果要玩投掷硬币的游戏,我们在过去20年的时间里都能 让硬币的人头一面朝上,这一点我们很确信”。巴菲特这样一番有理有据的陈词让现场的所有人相信,他们能够取得今天的成就,完全是靠自身的努力,而不是凭借 所谓的运气,这其中自然包括了比尔·鲁安。

    从1969年至今40多年来,鲁安一直是鲁安-库尼夫投资管理公司的总裁,经营着庞大的红杉基金,同时他还担任《华盛顿邮报》公司的董事,在巴菲特收购政 府雇员保险公司其余的下属公司之前,也曾担任这家公司的董事。因此鲁安开玩笑说,他自己和巴菲特之间惟一的区别在于成亿美元的财富和智商上的100点。


比爾 魯安 一個 真正 開拓者 開拓 一只 只花 花蛤
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真正日本拉面 左丁山

2010-10-25  AD

公關大姐大與妹妹到京都一遊,行前剛好在飯局與藝術設計食評家歐陽公子相遇,歐陽公子講起京都,就眉飛色舞,廿年前佢到京都旅行,已經一見鍾情,後來去無數次,越發愛上了她,夢想在京都退休終老,但日本百物騰貴,特別係住宅貴到得人驚,普通香港人去京都買樓,直情係發夢。

點知最近京都老友通知,京都住宅價格二十年來一直下瀉,最近三四年,再來一次大跌,好多京都市民已經變成負資產階層。以前日本人話供樓要供三代,點知供到第二代,樓價已經唔見一半以上,日本人有乜辦法唔心淡。(按:日經指數在一九八九年十二月二十九日達歷史高點,係三萬八千九百幾點,到二○一○年十月中,日經指數在九千五百點上上落落,二十年唔見七成六。)

日本樓價跌,香港樓價升,以前發夢唔敢想事,可能成為事實。歐陽公子只要賣去香港住宅,就可以有錢在京都買一間至兩間,真係可以去京都安居退休!但退休大計可以慢慢諗,大姐大就問京都通歐陽公子:「有乜食肆推薦?」歐陽公子介紹一間佢認為無以尚之壽司店,細細間,只有十零個座位,位於民區,要預早訂位,但店主兼廚師唔識英文,要搵日本朋友代訂位。大姐大到電話地址,立即請肥仔K打長途電話過去預訂。

 

肥仔K在東京時,睇住本東京拉全攻略,按圖索驥,幾乎食勻全市拉店,佢話日本拉,普遍偏肥、偏濃、偏鹹,唔合今日香港人之食得健康心態,但在原宿表參道LV旗艦店對面一個商場內有一間叫做MIST拉店,產品特別清淡,甚至近乎西式,應該香港人口味,但價錢稍貴,賣一千至千二日圓一碗。大姐大話:「MIST?銅鑼灣新會道都有一間啦,帶你去試!」此日午飯時間去到MIST,雖然細細間,唔滿座,原來每碗拉東京價錢,要一百二十元。此間MIST原來係franchise(特許經營店),日本人賣franchise,要求嚴格,一切要依足日本本店要求,不能馬虎,不能適應港情,湯底要用二十五種材料熬十個小時。唉,柚子味拉配雞丸、金菇、冬菇,湯有新鮮柚子味道,真係與別不同,無謂講價錢咯。不過咁樣高級清純真正日本拉店,在租金昂貴銅鑼灣,相信老闆要好有毅力與信心至得。

真正 日本 拉面 左丁 丁山
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真正能賺大錢的人 laoba1梁軍儒

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市場中真正賺大錢的人應該不到百分之一,做一個毛估估:

 

選擇投機的投資者佔百分之八十,他們當中99%的人不能長期持續獲利。

剩下百分之二十,其中的一半是做價值投機的,他們當中99%的人難獲大利。

剩下百分之十,其中的一半是沒有把投資真正當回事的。

剩下百分之五,其中的一半努力學習了價值投資理論,但可能理解錯誤或執行力不足而出現偏差。

剩下百分之二點五,其中的大部分人仍不能始終持續堅持原則。

剩下的不到百分之一的人真正長期堅守理念並持續獲得較高的收益,而複利讓他們成為真正富有的人。

 

要成為這百分之一,就應該:

 

1.不要選擇投機,這是最重要又是最簡單的,是任何人只要願意就能做的事情。

2.認真系統的學習,也是取決於個人的主觀意願。

3.長期而言價值投機可能降低總收益率,而且價值投機的人很可能不斷拓展自己冒險的區域,直到遇上黑天鵝。拒絕價值投機才有可能持續獲得高回報。

4.投資是連續性的行為,長期而非三五年地堅守原則,拒絕任何誘惑。

 

梁軍儒20110328

真正 能賺 大錢 的人 laoba1 梁軍
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一個股票分析員的真正醒悟 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100ql1a.html

謝謝大家參加今天為我的小書《一個證券分析師的醒悟》而舉辦的慈善義賣活動。半年來,這本書賣得相當不錯。我已經把中港兩地預計的稿費40萬人民幣分兩次提前捐給了湖北省荊門市馬良中學。謝謝讀者的支持。我要特別謝謝三家企業的贊助:廣發證券公司 (5萬),福建三盛地產 (3萬),和華南城 (為客戶購買 5000本書)。 



今天,我想利用這個機會跟大家匯報兩件事。一是為什麼寫這本書。二是我在股票投資方面真正的醒悟。

我七十年代到武漢上大學,以及八十年代在澳大利亞讀研究生期間,都喜歡給親友寫長長的信。當然,那時候,窮學生是沒有錢打長途電話的,也沒有計算機。我的手寫信有時候洋洋灑灑好幾頁紙。我還經常打草稿,再抄寫一遍。這在現在的年輕人看來,是不可思議的。

我的小書《一個證券分析師的醒悟》其實就是把讀者當作遠地的親友來寫的。後面三分之一寫的不好,但前半部分我很滿意。我確實有話要說。

當了十幾年的證券分析師,我究竟有什麼樣的體會和醒悟,膽敢讓讀者為我花錢和花時間呢?

醒悟是一個過程。我現在正處於半夢半醒的狀態。我把我迄今為止的醒悟做了如下的歸納:

第一,古今中外,做生意而發達的大有人在,而炒股票而發達的只是極少數。而且,在炒股票而發達的這極少數人中,絕大多數是依靠賺取管理費,和利潤分成而發達的。也就是說,他們的發達靠的是別人的錢,他們是賣鏟子的基金經理和基金公司老闆。單單依靠掘金而發達是罕見的。

第二,股民如果想發達,就必須把自己當成生意人,把自己當成真正的股東。這就決定了持股的長期性,和選股方法上要堅持基本面。這是第一個結論的自然延伸。 生意人(餐館老闆,百貨店主,汽車修理廠的老闆,等等)如果沒有把企業上市,並不知道他的身價每天的漲跌。他們只管埋頭幹活,日復一日,年復一年,在很多 情況下,一不小心就發達了。他們發達的概率遠遠高於股民發達的概率。試想,如果他們每天把他們的餐館或者商店買來賣去,他們能發達嗎?除了注意力的分散以 外,他們得交多少稅啊!他們還得支付多少費用啊!

這十年,中國人在房子上賺錢的不少,但是在股票上賺錢的不多(除了生意人和原始股東以外)。你會說,那是因為房價的直線上升。但是,如果房子也像股票一 樣,只要打個電話或者按一下計算機鍵盤就可以成交的話,我們會耐得住寂寞嗎?我們頻繁的交易只會肥了稅務局和經紀人,而房主的最終淨回報會大打折扣。上市 公司的董事們,因為股票的鎖定,或者不好意思賣股票(形象方面的考慮),而被迫發達。這樣的例子很多。

第三,股市裡到處是專家(有時,敝人也被某些人誤以為是專家)。但是,你問問自己,專家們為什麼都有那麼好的心腸主動把真諦傳給你呢?他們為什麼不悄悄地自肥呢?

第四,宏觀經濟的故事一般都挺有趣,而且學術流派很多(創造大量就業機會),但是它們與投資的關係不穩定,不可靠,不中用。

第五,我們應該認真研究問題,研究企業。但是,不要做預測。如果一定要做預測,那就只做長期的,模糊的,和方向性的預測。做預測而犯錯誤的概率正好是一 半。每每聽到別人預測年底的,甚至下個季度的股票指數,匯價,銅價,金價,股價,或者物價指數,我就想哈哈大笑。人們真勇敢!(聲明:我多年以預測股價為 生,屢敗屢戰,屢戰屢敗,直到醒悟。)
 

第六,股市到處是陷阱,怎麼提防都不過分。留足空間是關鍵。我最近還發現了自己給自己設下的"價值陷阱":因為偷懶,我和很多股市的同行者一次又一次受害於夕陽行業的誘惑,或者不思進取的企業的誘惑,虧了錢還慷慨激昂地為那些公司辯護。 
(本文不代表作者的僱主。)


一個 股票 分析員 分析 真正 醒悟 張化 化橋
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真正能吃的馅饼其实很少 laoba1梁军儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901017in5.html

随便翻翻股价历史走势图,你会发现几乎任何一个股票都曾经出现过上涨数倍的时期,短时间内上涨几倍、十几倍股票也层出不穷,投资者会感觉机会无处不在,多 不胜数,很多人幻想能抓住所有机会。实际情况是绝大部分机会象中彩票那么难,少数却跟从银行获取利息一样容易。数千只股票中投资者真正能吃到的大馅饼只有 极少数,要找出它们,就要懂得排除无处不在的陷阱。很多暴利事后看起来好象很简单,似乎唾手可得,投资者却没有意识到伴随着暴利的往往是数十、数百个同类 型企业的失败案例。不能看到暴利就不顾一切地押注,大部分机会失败的概率远高于成功的概率,长期赌在一些低确定性的机会,必死无疑。

    推动股票上涨的原因各不相同,或是企业长期稳定成长,或是业绩短期爆发,或是重组或概念炒作,或是低估值,或是不需任何理由。选择股票要有一个清晰的原 因,并清楚什么是股票上涨的驱动力,达到自己预期的确定性有多高。短期驱动因素、非业绩推动型的上涨通常都是高风险且难以真正获利的,投资者应该选择那些 上涨驱动因素比较明确、风险较低而且可持续性较强的机会。有的标的业绩大幅上涨和下跌的可能性同时存在,例如类似汉王科技这样的科技股;有的基本面不确定 性较高,股价一旦出现较大调整就会使投资者信心大幅下降,令投资者在持有与卖出之间无所适从,例如一些核心竞争力不强,行业竞争激烈,依靠行业阶段性机会 获得增长的中小型企业;有的可能大幅上涨后出现快速回落,投资者来不及卖出已经损失大部分利润,而且未来难以恢复,例如一些夕阳型的周期性企业,这些都是 我们要放弃的,大部分的重组、概念性炒作则与赌博相差无几,更不值一搏。

    不要为没有买入成飞集成而懊恼,也不要因为错失有色金属的快速翻倍而遗憾,更不要为没有在创业板中赌博而沮丧,因为那些不属于我们能赚到的钱,这是大师们 的经验,也是我实践巴菲特理论十几年的真切感受。我们只需要专注于确定而又能把握的少数机会,就能轻松稳定地获取高额的长期回报。

 

梁军儒20110627

真正 能吃 吃的 餡餅 其實 很少 laoba1 梁軍
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真正的資產 「貝沁才」© 交流室

http://oozexude.blogspot.com/2011/08/blog-post_27.html

人們總愛標籤房地產是資產。不過,一些看似資產的東西真的是資產嗎?

大家想一想:
(1) 住宅是資產嗎?
(2) 你以長達十多二十年甚至三十年的銀行按揭貸款購買的住宅是你的資產嗎?
(3) 那麼,你一次過以現金買下來的住宅是你的資產嗎?

到底它是資產還是負債呢?關鍵在於那東西有沒有為你帶來浄現金流入。浄現金流入還是浄現金流出,正是用來區別你手上的東西是資產抑或負債。

因此,上述問題的答案如下:
(1) 不一定。
(2) 肯定不是。因為它為銀行帶來長達十多二十年甚至三十年的穩定現金流入,恰恰相反,你要為它承受長達十多二十年甚至三十年的現金流出。換言之,它其實是銀行的而不是你的資產,充其量它是你的長期負債。
(3) 也不一定。就算你沒有承受那長達十多二十年甚至三十年的現金流出,但是那些為住宅支付的定期開支(管理費、維修保養費、差餉、水電煤開銷、……等)可能仍為你帶來浄現金流出。

真正 資產 貝沁 沁才 交流室 交流
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真正深刻的東西都簡單

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b6f4b4a01000a0s.html

英雄是自由的。而旁觀的庸眾,卻往往要循著自己的思維給心目中的英雄加上許多框框和道道,甚至修成一座座金身,百毒不侵。山姆·沃爾頓作為20世紀最為耀眼的商業領袖,自然也不能逃脫這樣的厄運。

    山姆·沃爾頓常常被一些權威人士定格為一位戰略管理者,即制定一個長期戰略然後持之以恆地貫徹執行的典 範。泉下有知,山姆不知作何感想。不過他的小兒子吉姆·沃爾頓準會在一邊偷著樂:「父親總是說你們要靈活些。不管是進行家庭旅行還是商務旅行,他都經常更 改行程,甚至在踏上旅程後,還要對計劃進行修改。後來,我們都竊笑那些把父親看作偉大戰略家的作者們。他們認為,父親能憑直覺制定複雜周詳的計劃,並一絲 不苟地執行。其實父親的事業是在不斷改變計劃中繁榮起來的,對他來說,沒有一項決策是不能更改的。」

    這就是山姆!一個真正的智者。他不會被事物恆久不變的表象所欺騙,而是牢記著時間的作用,時刻警醒著事物曇花一現的本質。在碰到挫折、遭遇阻力時,並不是 按著原來的計劃一根筋走到底。他沒有那麼傻。他的理智和他的精神無時無刻不在緊張地工作,以辨別所遭遇的東西是否可以更改。如果是不可以更改的,那麼就趕 快繞道前行。山姆像一個赤子,沒有支撐著過去事物的龐大而且沉重的負擔,樂於否定自己接受新的啟示。

    學識淵博和位置尊貴的人都怕出醜,山姆不怕。接班人戴維·格拉斯就感嘆:「山姆比我所認識的任何人更不 怕犯錯誤。一旦他認識錯了,他就改正錯誤,換個方向再幹。」犯錯誤是正常的,改正錯誤卻不是必然的。那需要一點兒對自己的勇氣和信心。不少人缺的就是這 個。因此他們對錯誤耿耿於懷,總要花費許多心思去化解、解釋、狡辯,以尋找不是自身錯誤的因由。許多病變,尤其是一些商機的錯失,往往是因為人們壓抑本能 的直接反應,固執地從自己經歷過的東西和博大的知識寶庫裡尋找解釋而發生的。經歷和學識沒有成為武器,反而成了障礙。

    山姆樂於聽取不同意見,及時捕捉新的萌芽和有信息量的話語。當別人還在為事情怎麼可能是這樣發生的而錯愕時,他早已絕塵前行了。在個人面子與現實之間,他 更尊崇現實。尊崇現實,不是簡單地聽取現實的匯報,而是義無反顧地深入到第一線。山姆痛恨官僚作風。他一年有2/3的時間在巡視各地的商店,與僱員和顧客 進行親切的交談,解決他們遇到的實際問題。公司出現什麼難啃的骨頭,或是突然冒出一個難題,他總是第一時間出現在現場。幾天不見面,他的思想就會跟著新的 現實大踏步地往前走。

    山姆·沃爾頓最聰明之處,是他不去關注更多的問題,不管什麼國際大勢、朝鮮戰爭、越戰、海灣戰爭,他只關心他的商場在諸方面如何改進,如何從別的商店裡拿 來或偷來那些最有用的東西。他有效地界定了他的視野,超過視界的東西他充耳不聞。對山姆而言,改進是無止境的、無框框的,只要有新的辦法能使現在的運作更 有效,他就毫不猶豫地採納吸收。在山姆的同時代人中,有不少學識比他高、魄力比他強、資源比他多、資金比他雄厚的人,可是那一切,山姆都不當回事。他反而 慶幸自己起步時因為資金量不大,因此可以更貼近小城鎮顧客的呼吸和心跳。把自己從若干無用的淵博的視界中解放出來,是山姆獲得自由的最大途徑。

    如果把山姆·沃爾頓的一切經營法寶從頭梳理一遍,我們會發現,山姆的看家本領就是一條:守住最便宜折扣店這個根本,無成見、大規模快速複製。山姆·沃爾頓 每天都要改進一些事情,改進的途徑也是任意的、是可以無界限的。任何既成做法,任何權威視點,任何戰略規劃,都不足以為訓,都要自由地向著新的生成敞開。 他喜歡無成見地去感知和行事。

    中國公司在取得一定規模之後,就陷入增長的瓶頸,突破乏力,人們渴望從體制、環境、人性、思維、文化等方面去尋找到深層原因。如果我們一時興起,請山姆·沃爾頓來做一番診斷,相信他會憨厚地笑笑說:「沒什麼,只要你守住百姓要最低折扣,以最快的速度去複製就成了!」

    真正深刻的東西都是簡單的。

真正 深刻 東西 簡單
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中國NFC支付開局:真正普及缺標準和商業模式

http://news.imeigu.com/a/1326772327070.html

不用現金,甚至不用信用卡,拿手機一刷,輕鬆完成支付,這是人們對於未來移動支付的憧憬。

這需要移動運營商運營一項業務—電子支付,而運營商們也早就看到了其中的市場機會。現在,中國的三大運營商可以大干一場了,它們同時拿到了支付牌照。

2011 年12月31日,央行發佈了第三批共61張非金融類支付業務許可證,名單中就有中天翼電子商務有限公司、聯通沃易付網絡技術有限公司和中移電子商務有限公 司,它們分別是中國電信、中國聯通和中國移動的支付子公司。此次許可牌照允許上述三家公司開展移動電話支付、銀行卡收單等兩大業務,電信和聯通的兩家公司 還可以開展固話支付業務。

這意味著,中國基於NFC(近距離無線通信)技術的近場支付就此正式開局。

事實上,三大運營商開展移動支付業務已有多年。中國移動早在2001年就已經推出「手機短信銀行」業務;2002年,國內第一個移動電子商務平台和第一套移動電話自動售貨系統就已經在重慶正式商用。

但是此前的移動支付仍以遠程支付為主,即通過STK、短信、WAP等方式以及時下流行的手機客戶端來完成交易。這事實上是用手機代替電腦進行網上支付。

在 國際範圍內,近場支付和遠場支付之爭尚無定論。歐美國家的移動支付以遠程支付為主,因為其信用卡服務發展成熟。儘管也有谷歌推出Google錢包在進行近 場支付的嘗試,但是截至目前Twitter創始人傑克·多西的新創業項目Square的業績還是證明了遠程支付是歐美移動支付的主流形式。

在中國,兩種模式都已經有了進展,中國電信推出的翼支付就是目前國內近場支付的最好例子;而支付寶和銀聯推出的手機客戶端則成為遠程支付的代表。

但是在遠程支付模式中,運營商只是一個通道,主導權掌握在銀聯這樣的金融機構和支付寶這樣的第三方支付公司手中。

而射頻、紅外、藍牙技術的漸趨成熟,讓近場支付有了實現的可能。在這種支付模式下,只要把NFC芯片植入手機,無需進入手機系統進行操作,只需像刷公交卡一樣把手機往一個類似POS機的終端上面一刷,就能實現支付。

當然,可以植入NFC芯片的不止手機,比如可以是手錶,但是就目前看來,手機還是最容易實現的載體,而運營商就此可以獲得相對主導權。2012年中國移動和中國聯通的手機用戶直逼9億,智能機用戶也將超過1億。

硬件的條件已經初步具備。目前世界上的主要手機廠商都已經開始在自己的手機中加載NFC功能,除了諾基亞、三星、HTC等手機品牌外,國產的中興通訊在2011年也已經推出NFC手機,甚至中國很多山寨機都加載了NFC功能。

操作系統方面,谷歌的Andriod2.3系統中就已經集成了NFC技術,相傳微軟Windows Phone也將在平台上搭載NFC技術。

而要NFC真正實現,還需要電信運營商和擁有POS機終端的銀聯等支付系統參與其中。但是在中國,這兩個陣營的步調並不一致。

既然要把手機像刷公交卡那樣刷,就需要刷「卡」設備的頻率相一致。但是,目前國內的頻率有兩種,一個是以銀聯為標準的13.56MHz頻率,另一個是中國移動自主開發的2.4GHz頻率。

背靠央行、政策實力最強的銀聯顯然不願遷就中國移動,更何況支付本就屬於金融業務。

而且,銀聯採用的13.56MHz的頻率還是國際通用頻率,現有POS機和公交車刷卡器採用的都是這個頻率。這意味著,如果採用這個頻率,銀聯就可以利用現成的基礎設備迅速擴張,不用再進行重複性建設。

中國移動同樣有自己的籌碼,雖然2.4GHz的頻率看似非主流,但是它可是中國移動電話市場真正的霸主—6億用戶。而且中移動的用戶對自己的運營商有較強的品牌認可。

兩強相爭之下,運營商陣營中的中國聯通和中國電信選擇加入到銀聯的陣營中。

中移動也想打破這種僵局。入股浦發銀行之後,中移動聯手浦發推出了「中國移動浦發銀行借貸合一聯名卡」,這張卡集成了電子現金小額支付功能,它採用的就是13.56MHz的標準頻率。

另外,在2010年6月時,中移動一位高層則透露,中國移動正在研製兼容2.4GHz和13.56MHz標準的RF-SIM卡。

銀聯推出的NFC支付則採用了一種SD-NFC的模式,中國移動的手機插上這種SD卡也可以轉到13.56MHz的頻道上來。

這也意味著,對用戶來說,要應用NFC支付功能,也不一定非要購買NFC手機,還可以直接更換SIM卡。中移動目前的策略是推出2.4GHz的RF-SIM卡,插入手機直接可以用,電信和聯通推出的是13.56MHz的SIM卡。

除瞭解決行業標準外,各利益相關方還需要尋找成熟的商業模式,如何建立跨行業的產業鏈實現共贏是今天移動支付產業的關鍵問題,目前,無論是運營商還是銀聯還是第三方平台都沒有拿出一個詳細的規劃。

但是可以肯定的是,移動支付市場潛力巨大。易觀國際估計,2011年移動支付用戶有望達到2.2億用戶,交易規模將達到481.4億元,市場收入規模達到52.4億元。2013年則有望達到235.1億元。

近場支付

是 指消費者在購買商品或服務時,即時通過手機向商家進行支付,支付的處理在現場進行,並且在線下進行,不需要使用移動網絡,而是使用手機射頻(NFC)、紅 外、藍牙等通道,實現與自動售貨機以及POS機的本地通訊。NFC(Near Field Communication)近距離無線通訊是目前近場支付的主流技術,它是一種短距離的高頻無線通訊技術,允許電子設備之間進行非接觸式點對點數據傳輸 交換數據。該技術由RFID射頻識別演變而來,並兼容RFID技術,其最早由飛利浦、諾基亞、索尼主推,主要用於手機等手持設備中。

三大運營商在移動支付領域的探索

中國移動

2001年就推出了「短信手機銀行」,比銀聯還早,到今天已超過10年;2006年在湖南設立了移動電子商務試點基地,2007年試點拓展至重慶,廣州;2009年和浦發銀行合作推出WAP手機銀行,2010年中移動直接投資浦發銀行400億,已持有股票20%。

中國電信

起步較晚,但是實力不可小視。2010年,中國電信聯手中國銀聯推出「翼支付」,旗下多款手機支持各類的行業卡、公交卡、校政企內部卡賬號、銀行卡等支付方式。

中國聯通

2007年,中國聯通開始與銀聯合作,在北京、上海、廣州、重慶等城市進行移動支付實驗並推出手機錢包業務。2010年,聯通和中國銀行建立戰略合作夥伴關係。隨後又同中國平安,支付寶和上海交行達成合作,共同發展移動支付業務。

(作者:耿雁博)

中國 NFC 支付 開局 真正 普及 標準 商業 模式
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在用戶需求中找到真正的創新

http://content.businessvalue.com.cn/post/5355.html

要達到極致就必須要專注,要專注則要先克服自己的貪心和慾望。

對一個產品來說,產品經理就是總經理,有些產品經理做出一個產品來,說自己是基於LBS的什麼服務,是O2O的什麼什麼產品……你要對自己的產品負責,要找到真正的用戶需求,而不只是把一些概念掛在嘴邊。

「概念為先」是一種有害的思路,可罪過並不在產品經理自己,而是被兩類人害了。一類是進行馬後砲式總結的人,比如Facebook帶動了社交網絡的 風潮,國內所有做這樣產品的人都給自己掛上兩個標籤,一個叫SNS(社交網絡),一個叫六度空間理論。可是,Facebook是因為有了六度空間理論、有 了社交網絡這種認識才成功的嗎?實際上這種總結過於抽象,它把真正成功中做產品的那種細節全部給抹掉了。

當你在網上看別人的總結,看得特別熱血沸騰,什麼基於手機地址簿的即時通信應用,什麼Push to Talk對講,你按照這個概念去做產品,實際上我覺得是違背了一個做產品的規則。

再回到Facebook,它真正最早做起來打中了什麼點?哈佛大學的男生要泡女學生,他們有太多的荷爾蒙和太多的時間,他們要看看今年新進來的女生長什麼模樣,就這一個需求解決了,打動了第一批用戶。

模式是做出來的

任何一個產品的模式都是做出來的,不是總結出來的。尤其在產品的早期階段,產品經理不能被各種模式束縛了自己的頭腦和創造力,應該忘記這些東西,回到產品本質。

那產品本質是什麼呢?就是回答這個問題:用戶為什麼用你的產品?你的產品解決了什麼問題?給用戶帶來了什麼價值?

所以要從用戶的角度去看問題,忘掉自我。我們每個人都有太多自我,都認為我們應該給個什麼功能給用戶、有個什麼技術應該可以教育用戶來用,其實越是普通用戶,他們的想法越是和產品經理的想法差異很大,連雙方腦子裡的詞彙都大相逕庭。

用戶不會因為你給自己加了個SNS或者LBS的標籤就明白你是什麼,更不會因此來用你。比如說百度當年起步時超越了Google,其中MP3搜索起 到很大作用,可對一個普通用戶來說,他甚至不懂「搜索」這個詞代表什麼,不懂什麼叫MP3,他只知道百度上有免費的歌可以聽,他絕對不會說,「因為百度有 強大的搜索引擎技術所以我使用它」。

你要做的是在市場上為你的產品找到切入點,你個人的髮型可以酷一點,你的思想一定要土一點——要從普通用戶的角度出發,用他們的喜怒哀樂和他們的思維去看問題,發現他們是怎麼想的、怎麼談論產品的。

很多產品經理生活在北京、上海、廣州、深圳等地,平常接觸的也都是同行居多,這種所謂「白領」階層在中國不超過3000萬,使用產品時容易形成一種自我加強。當你看見周圍人都在「偷菜」時,其實還有很多人不知道這個遊戲,只有當騰訊做它時,它才真正擁有了全中國的用戶。

所以行業裡太多的馬後砲式總結和標籤化的模式,會讓我們離用戶越來越遠,最後變成一幫人弄一個小圈子,大家互相吹捧,談論出來的產品一定脫離實際。

國內有一些小的創業公司非常草根,他們有可能在後繼的發力階段做不上去,缺乏商業運作的經驗,可是他在早期的時候會比一些所謂有經驗的創業者或者在大公司混過的人更能看到用戶的本質。他們可能笨拙到不能用語言描述出這種模式,可他能描述出用戶有一個強大的需求。

在廣大用戶面前,我們要把自己當成什麼也不是,才能把自己清空之後,屁股決定腦袋也坐到用戶那端。當你把自己變成一個沒有耐心、不懂互聯網、要求非常簡單、對太複雜的產品也不會用的用戶之後,你再來看自己的產品,會發現過去覺得很俊的自己的孩子,突然變得不那麼漂亮了。

敢於忍受用戶的罵

當用戶對你的產品不滿意的時候自然會罵你,我剛開始被罵的時候也會很難受。這時候生氣總是難免的,你會覺得他們很傻,很不可理喻,已經免費把產品給他們用了結果還罵你;你會覺得用戶沒有耐心,你做了10個功能,有一個功能不好用他都能罵你。

其實,我認為這個世界上最好的產品是用戶一邊用一邊罵的,用說明他離不開你,罵說明他對你有期望。群體智慧很牛,如果只是靠公司裡這些人,腦子還是會有不好使的時候,會忽略很多細節,可是靠用戶反饋給你提意見,經常能捕捉到很多需求。

最極端的時候有幾家公司特別恨我,雇了成批的水軍來罵我,可他們不能純粹造謠啊,所以也要先用放大鏡看我,挑到毛病再放大。這些水軍的進攻對我就是最好的幫助,因為他們一點都不寬容,你就想能不能產品做得更完美,讓他們一點都罵不出來。

我們有個開機小助手,這個功能真不是大家在屋子裡通過什麼創新的模式做出來的。它怎麼出現的呢?特別簡單,很多人電腦慢,第一反應就是中了病毒,結果用360的產品處理不了,於是很多人過來罵我們:我電腦很慢,用360一個毒都沒查出來,你們做的什麼垃圾軟件!

可是,用戶的罵一定要分析他背後的東西,他表面是罵殺毒不行,可電腦裡我們發現沒病毒,原來這時候用戶想要解決的關鍵問題是電腦開機太慢。中國有很 多軟件開機都自動運行,而且經常有彈窗廣告,當用戶電腦裡有幾十個軟件開機啟動、彈好幾個窗口之後,啟動自然很慢。可它們又不是傳統意義上的病毒和木馬, 它們是用戶需要用的軟件,那怎麼辦?把軟件從加載項裡去掉。需求解決,這就產生了開機小助手。

極致是專注的結果

人的本性實際上都是貪、嗔、痴的,我們恨不得做無數的功能,恨不得什麼產品都干。包括我在內,稍不注意也會忍不住在產品中堆砌功能。

所有的方法論,還是歸結到之前我所說的:換位思考。我們認為很花裡胡哨的功能、很重要的技術,為此編了十萬行代碼,用戶那兒可能感覺不到;可我們有個不起眼的功能,可能對用戶帶來很大的改進,用戶的感受是非常強烈的。

李開復的書裡講到過微軟Windows Vista失敗的例子,那個產品中很多東西都是微軟的想法,不是用戶的想法。為這些東西微軟花了九牛二虎之力,可用戶不買賬。與此相反,用戶使用iPad永遠不知道什麼叫睡眠,用戶一按就開了。

很多人希望我告訴他們一個一招制敵的功夫,可很慚愧,我也不知道,這些東西都是試出來的。不要想每次都給產品發一個大版本,而是在一個個小版本的嘗 試中,每次提供一個主打的功能。之後反覆看數據,一旦發現用戶覺得好,找到了正確的突破口,迅速加大投入、趁勢追擊;用戶如果反映不好,最多浪費了兩週或 者四周的時間。

做產品和發現極致需求,是一個小步快跑、不斷嘗試和調整的過程,不要害怕失敗。實際上我也做過很多失敗的產品和很多不怎麼樣的功能,只是這些功能沒有發佈出來,或者發佈出來不成功大家都不知道。你今天看到的功能只是冰山浮出水面的一角,背後至少有1:10的關係。

其實極致是結果,達到極致的手段是專注。任何一個公司,不管規模多大,真正的領軍人物或者說能擔當一個產品的人是極少數的,他決定了你公司的帶寬。所以,帶寬和廣度、深度是不能兩全的。尤其是很多初創公司,資源特別有限,只有聚焦在一些點上才能把它做到極致。

回頭再來看蘋果公司,我們再怎麼神話喬布斯,其實他最近10年來就一類產品,那就是以iOS為核心的產品。連蘋果這麼偉大的公司實際上都很專注,喬布斯回到蘋果的時候把產品砍得不剩幾個,只有兩條主產品線、4個型號;iPhone主要也就兩個版本,16G和32G。

要達到極致就必須要專注,要專注則要先克服自己的貪心和慾望。

奇虎360董事長 周鴻│口述  夏勇峰│整理

用戶 需求 找到 真正 創新
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