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中南海的通緝犯 資本主義的大玩家 李祿 民運人士成巴菲特接班人選


2010-8-9 TWM




有機會成為波克夏投資團隊接班人的李祿,從民運人士到基金操盤手的經歷,宛若一則傳奇故事,為巴菲特引薦比亞迪更是他的得意之作。然而李祿的投資戰果目前看來並不顯赫,如果未來要當巴菲特的接班人,恐怕還需要時間驗證績效。

撰文.周岐原 研究員.楊卓翰二十一年前,他站在中國的中心︱︱北京天安門廣場呼喊民主,日後成為中國官方全面通緝的焦點人物;二十一年後,全球媒體又將他視為焦點,四處追尋他的身影。

他,就是李祿,在中國公安部天安門示威學生通緝名單中,排行第十八;這也是李祿,全球股價最高的波克夏.海瑟威(Berkshire Hathaway Inc.)公司成立至今,唯一曝光的接班人選。他的雙重身分充滿了傳奇色彩,有趣的是,無論是逃亡或暴富,李祿的生命,似乎總離不開中國。

自去年開始,「股神」巴菲特(Warren Buffett)舉辦的股東年會,就多了比亞迪公司董事長王傳福的身影。在他身邊陪同一位中年中國人,這位中等身材、下巴突起、說話斯文溫吞的人,就是前 民運人士、現任私募基金經理人李祿。會議結束後,兩人就站在比亞迪的公司攤位前,向所有波克夏股東解說公司的營運內容。由於與會的股東超過三萬人,李祿和 王傳福一講就是一個多小時,離場的時候,兩人的臉上都顯露疲態。

華爾街的「唐山大地震」

這個場景,日後可能成為絕響,李祿的位子,明年或許將移至場內的最前排。因為巴菲特的搭檔孟格(Charlie Munger)透露,目前自行創業的李祿,被視為繼承波克夏投資總監的重要人選之一。儘管巴菲特、孟格都不願證實這樁人事案是否成真,但從孟格用「大局已 定」字眼推測,李祿脫穎而出的機率相當高。看來這位河北省唐山市出身的中國人,已經為華爾街帶來另一次「唐山大地震」。

一九六六年出生的李祿,今年才四十四歲。然而綜觀李祿的前半生,幾乎每十年就會出現一番天搖地動,將他的生命全盤翻轉至另一個方向。例如十歲那年,家鄉唐 山發生強烈地震,文革後好不容易團聚的一家人,面臨親戚、朋友傷亡的慘劇;二十歲時,李祿自南京大學物理系降轉經濟系,從大一開始念起,如果沒有這個決 定,天安門事件發生時,李祿可能已自南京大學畢業;三十歲時,民運領袖李祿經香港支聯會暗中協助逃到香港,轉赴美國完成在哥倫比亞大學的學業,決定踏上證 券投資之路。

一堂演講一門課 愛上投資一九八九年底,李祿被哥倫比亞大學錄取,在後來的七年裡,李祿先後完成經濟學士、法學博士和企管碩士等三個學位,是哥大校史第一人。在這七年中,對李祿最具啟發的學習經驗,是一堂演講與一門課。

一九九三年,李祿參加了校友巴菲特的演講,當時,巴菲特剛剛以八十億美元的身價,成為全美國的首富。面對面聆聽巴菲特闡述價值投資的觀念,讓李祿對投資股 市的興趣更加濃厚。而葛拉漢投資研究中心(The Heilbrunn Center for Graham & Dodd Investing)的價值投資課,就成了李祿最好的選擇。

由名教授格林沃德(Bruce Greenwald)開設的價值投資學簡介(introduction to value investing),堪稱是哥大商學院的招牌課程;每次格林沃德講授這門課,都會吸引數百位學生前來參加。在課堂上,李祿從選股策略開始學起,然後嘗試 評估企業內在價值與抑制投資風險。課程結束後,由葛拉漢(Benjamin Graham)提倡、巴菲特發揚光大的﹁價值投資法﹂,已經對李祿的投資觀念產生深刻影響。

其實,李祿的投資史從初抵美國就開始了。那時候,李祿省下出版自傳︽移山︾(Moving the Mountain)分得的版稅,結合演講得到的贊助津貼,將這些錢拿來投資股票。

在九○年代初期股市大漲帶動下,李祿最初的本錢,為他賺得了第一桶金——十二萬五千美元。這筆足夠支應他的生活開銷和學費的財富,更加堅定了李祿投身金融 業的打算。「那時候起,我就意識到錢滾錢的威力。」李祿回憶道,「資本主義的核心宗旨就是如此,沒有資本,哪能夠談主義?」談到資本主義,李祿的感觸尤 深。曾經帶領群眾示威和經歷殘酷鎮壓的他,把「Free man, free market」這句話當作真理一般信仰。李祿說道:「若沒有人權自由,就不會有自由市場,那只能叫作剝削。」他補充道:「中國沒有資本市場,只有腐敗的官 僚體系,這就是中國。」當時的李祿語氣激烈而直接,彷彿廣場死難學生的陰影,還停留在這位學運副總指揮的面前。

性格鮮明的李祿,對牛市也有一番辛辣的評論,有一次他接受︽紐約觀察家報︾(New York Observer)訪談時指出,資本市場的高峰期,和女性的性高潮性質頗為接近,兩者都會出現多次攀上高點的過程。「但別忘記,高潮不能永久持續,」他 說,股市泡沫總會破滅,就好像女性高潮總會結束一般。然而股市和女性更接近的地方是,都難免出現一段低潮期;在這段期間,投資人感到厭倦,對市場毫無興 趣,而女性則對性高潮提不起勁。

結束學業後,李祿原本想自行創業。然而他的資本不足,本身又缺乏管理經驗,創業的風險太大。因此李祿決定先進入以承銷高息債券聞名的DLJ投資銀行(Donaldson, Lufkin & Jenrette)任職。

儘管出路不錯,李祿卻對投銀竭力服務客戶的作風感到十分厭倦。隨著網路公司大量出現,創業的念頭又在他的血液裡湧動。恰好李祿遇到一位曾聽過自己講述六四 經歷的富商,在這位富商拿出二百萬美元的「實質鼓勵」下,李祿決定離職創業。一九九七年,在天王搖滾歌手史汀(Sting)等更多股東加入後,李祿的喜馬 拉雅創投(Himalaya Capital Ventures, L.P.)成立了。

最初,李祿的辦公室只有一台電腦、一部彭博系統和一線電話,辦公室空間狹小而侷促。李祿穿著折扣店買來的亞曼尼西裝,夢想在這裡大展鴻圖。然而,他的計畫 很快就被現實打碎了。雖然學巴菲特布局價格低於價值的股票,但他重壓的亞洲股市,因為金融風暴影響全面大跌,光是九八年度,李祿的基金就淨損一九%。

不愛大漲牛市 與孟格契合李祿事後回憶道:「讓股東賠錢的感覺,實在是糟透了。」接下來幾年,他的股票部位隨股市反彈而回升,但他心底對投資的疑問並沒有解決。「到底應該如何選股?」變成撼動李祿投資信念的問題。直到他遇見孟格,這個謎團才得到解答。

○三年的感恩節,李祿透過友人介紹認識了孟格,兩人一見如故。孟格後來形容自己和李祿的共通點,就是「都不喜歡面對大漲的牛市」,從這一點可以看出,李祿 十分奉行價值投資的理念;或許正因如此,宣示接班人「必須對波克夏有特殊感情」的巴菲特與孟格,才會對李祿青睞有加。

在與孟格的一番促膝長談後,李祿的投資觀念改弦易轍。隔年,李祿大幅改組股東陣容,引進孟格資金,並將基金轉型為長期投資。值得注意的是,他的投資績效自 此脫胎換骨,自○四年第四季至去年底,李祿的LL Investment基金繳出年複合報酬率三六%的佳績。而從基金成立至今的十二年間,李祿的投資報酬率更是超過二十倍。

有趣的是,李祿的投資績效和個人財富,大部分來自比亞迪的貢獻;這家公司的主要市場,正是十多年前他痛斥「沒有資本市場,只有腐敗官僚」的中國。

據了解,今年九月,李祿更將以「特殊身分」在逃亡二十一年後首度返回故鄉中國,帶著微軟創辦人比爾蓋茲(Bill Gates)等人前往深圳,參觀比亞迪總部及工廠。可見在○二年就獨具慧眼大買比亞迪的李祿,已經接受中國崛起的現實。而事過境遷,能否賺錢似乎還是比推 動民主更實際一些。

直到三十歲以前,李祿都戴著一副厚重的圓框眼鏡,那時的他初出茅廬,眼神散發激昂而精明的光采。

三十歲以後,李祿臉上的眼鏡不見了,眼神變得老練而沉穩,正是這雙眼睛,讓他看見股票投資的無窮機會,賺進人生的第一桶金;也是這雙眼睛,讓李祿得以洞察比亞迪日後的龐大爆發力,令他在暴富之餘,更有機會以「投資人士」的身分,重返暌違已久的故鄉。

儘管李祿採取類似巴菲特的「逆勢」投資哲學,讓他在比亞迪一役獲得大勝;然而十多年的證券投資經驗裡,李祿唯一可端上台面的戰功,也只有比亞迪一樁。李祿 自己的基金規模約八千萬美元,和波克夏上千億美元的投資部位比起來只是九牛一毛,兩者的操作難度差距也更遠;若想接下傳奇性的波克夏公司投資職務,李祿還 需要拿出更多實質績效。

據了解,痛恨作空股票的李祿專長﹁巨額投資法﹂,也就是不會在大跌時停損的單邊策略。這種方法在選擇中小型成長股、或大盤多頭時固然很管用,但若遇到漫長 的盤跌,﹁巨額投資法﹂可能會給基金帶來嚴重損失。例如今年上半年,李祿的基金下跌了約一三%,跌幅就比標準普爾五百指數的六.六%高出一倍。

儘管李祿的操作波動起伏劇烈,但是巴菲特和孟格的著眼點,可能是寄望李祿能用發掘比亞迪的眼光,在中國資本市場發掘更多未受注意的璞玉,並且提前買進吧!

司徒華盛讚李祿

有情義不忘本

「後來很多人(民運人士)看到我們,都裝作不認識,只有他(李祿)不忘本!」,談到李祿,香港支聯會(香港市民支援愛國民主運動聯合會)主席司徒華大聲地說。

司徒華回憶,在接受援助逃至香港的民運領袖中,李祿是讓人印象頗深刻的一位。「那時風聲很緊,和學生們相處的時間不多」,司徒華回憶,「但幾次在海外相 見,李祿都認出我來。」司徒華說,救援學生脫險的「黃雀行動」結束多年後,他曾在洛杉磯偶遇李祿,他當場捐了3千美元給支聯會。後來,兩人又在紐約相見, 李祿再次拿了5千美元給司徒華。司徒華說,「憑著這一點,我就知道他是未忘根本的人。」

李祿(右)

出生:1966年

現職:李祿基金(LL Investment)經理人學歷:美國哥倫比亞大學經濟學學士、企管碩士、法學博士經歷:天安門民運領袖之一、喜瑪拉雅避險基金創辦人、李祿基金創辦人


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圖表陷阱---Yahoo!財經和經濟通圖表的大差異和用法 warren

http://hk.myblog.yahoo.com/warren_li19/article?mid=66

     各位投資者對Yahoo!財經和經濟通的股票圖表相信都不會陌生, 但各位有沒有想過兩間公司提供的圖表有很大的差異? Yahoo!的圖表不計算派息等造成的股價調節(拆股除外) , 但經濟通的圖表則計算相關變動。兩種圖表各有好壞, 以下筆者將詳細談論。

Yahoo!圖表的好處和經濟通圖表的壞處:

由於Yahoo!圖表不計算股價調節因素, 所以看到的股價等於各位在大利市機上看到的股價。另一角度說, 此圖表適合投資者用於技術分析(e.g. 移動平均線、雙頂)

  

從上述兩圖(左邊的是經濟通、右邊的是Yahoo!), 可以看到中電正確的100MA應是Yahoo!所示的$60以上, 但經濟通顯示的100MA卻是經調節後的$39.1, 出現相當大的錯誤。倘若讀者用經濟通圖表分析, 便會發現與坊間一眾投資專家所說的支持阻力位完全不同。倘若像上述例子的相差很大, 各位仍能察覺, 但相差不大的話則更危險。不過, 謹記經濟通的圖表是一路調節下去, 所以短時期的分鐘圖、日線圖看來問題不大, 但一到長時期的週線圖、月線圖則出現大幅偏差。

經濟通圖表的好處和Yahoo!財經圖表的壞處:

有讀者可能會想想經濟通的圖表是否有價值? 筆者覺得經濟通的圖表絕對有價值, 甚至是致富的關鍵。筆者曾在致富方法分類內的<致富發達, 還看公用股>一文內提到三隻公用股在十多年間升了十倍, 用的便是經濟通圖表。

列出圖表後, 讀者是否有一點不太相信的感覺? 坦白說, 筆者第一次看到時也不相信, 但這是事實。其實, 各位如果計算一下, 中電在2000-2010年間合共派了近$30每股股息, 即是說現價應是$90以上。港燈在2000-2010年間派了超過$20每股股息, 現價應是$70以上。至於煤氣, 它的每股股息不高, 2000-2010年間6101紅股, 每次的股價調節各位可能不太留意, 但少數怕長計, 回報便很驚人。當然, 股價調節的原理是時間越長越顯著, 持貨2-3年不會享受到這種升幅。

那怎樣才能達到此升幅? 最簡單的方法便是一直以股代息, 公司沒有此制度的話便將收到的股息盡量買回那些股份。這樣做各位得到的回報將會比上述顯示的更多, 因為更多的股可收到更多的股息。

Yahoo!圖表便顯示不出這些好處, Yahoo!圖表還有一個小問題, 便是圖表有1天的延誤, 可能影響超短線的投資者。

兩種圖表沒有分別的情況:

答案很簡單! 沒有息派的股份便沒有分別。

上述的是白馬戶外媒體(0100)圖表, 它十多年都沒派息, 所以兩個圖表沒有分別。


現在想比較一些股份的圖表。

左邊的是中銀香港(2388)的圖表, 升幅的確驚人。不過, 右邊載通(前稱九巴(0062)) 圖表上的升幅看來也相近。當然, 載通需要達到此升幅的時間較長, 但各位想想, 哪隻股份能讓投資者晚晚安心? 中銀香港在金融海嘯時遭遇滑鐵盧, 在迷債事件困擾下有多少人自問從未害怕, 但載通相信沒有人會擔心它財困。另外, 載通平均每年有10厘息, 但中銀香港平均只有4厘多息。在這裡, 筆者不是說中銀香港不好, 而載通仍值得吸納。最重要是希望讀者能從多些角度了解所有股份。

最後, 除了三隻公用股筆者長線看好外, 有一隻股份倒是特別想提提, 這便是港鐵(0066)

坦白說, 港鐵十年來的表現只算不過不失, 但數年前開始它展開「加息」週期, 每年有8%的股息增長, 未來的股息增長速度可能加快, 大家可以想像圖表將來會漸漸形成一條向上彎的曲線,不知讀者是否認同?

如上述內容有任何錯漏之處, 歡迎各位隨時提出。

(這篇文章的股份不一定是筆者看好的股份, 除了中電、煤氣、港燈、港鐵)

圖表來源: Yahoo!財經和經濟通

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富國銀行:金融危機中的大贏家

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100rgpr.html

2007年美國爆發次貸危機,隨後演變為全球性金融危機。在此次危機中,美國有數百家金融機構破產倒閉,花旗銀行、美國銀行等大型金融機構也遭受重創。但在此次金融危機中,富國銀行卻以其優異的表現為世人瞠目。富國銀行憑什麼在此次金融危機中表現得如此靚麗?

 

金融危機「因禍得福」,躋身美國銀行業「第一陣營」

    金融危機爆發前,富國銀行儘管業績表現一直較為優良,但仍只能屈居美國銀行業「第二陣營」,與花旗銀行、美國銀行等業界大鱷有著不小的差距。以2006年為例,富國銀行資產總額僅為美國銀行的33.02%,為花旗銀行的25.58%;淨收入為美國銀行的39.84%,為花旗銀行的39.09%;不良貸款率比美國銀行高出0.5個百分點,比花旗銀行高出0.45個百分點。

    而經歷了此次危機,富國銀行憑藉其優異表現,不僅大大縮小與花旗銀行、美國銀行等大型金融機構的差距,甚至在多項指標上還超越花旗銀行、美國銀行,一舉躋身於美國銀行業「第一陣營」。2008年,富國銀行資產總額達到1.31萬億美元,淨收入26.55億美元,同期花旗銀行、美國銀行的資產總額和淨收入分別為1.94萬億美元、-276.84億美元;1.82萬億美元、40.08億美元。同年,富國銀行淨資產回報率是美國銀行的2倍多;資本回報率是美國銀行的近3倍之多,而同期花旗銀行相應指標為負值。在信貸資產質量控制方面,2008年,富國銀行不良貸款率為1.04%,美國銀行和花旗銀行分別為1.96%、3.21%。2008年,美國道瓊斯工業指數下跌33.82%,花旗銀行股票價格則重挫77.43%,根本沒有能力分紅派息。美國銀行股票價格表現略好,但也下挫66.09%,現金股息僅0.01美元/股。而富國銀行股票價格僅微跌3.28%,現金股息更是達到0.34美元/股。2008年末,富國銀行市值一躍成為全球第5,超過美國銀行和花旗銀行,居美國第2。

    富國銀行能在此次金融危機中逆勢奮起並成為業界翹楚,並不是僅憑藉其良好的運氣。事實上,從1852年成立至今,富國銀行多次在緊要關頭規避了風險,抓住了機遇,從一個地區性的小銀行演變為全球銀行界巨頭之一。

 

富國銀行業務收入結構

    富國銀行成長穩定、規避風險,其業務收入結構模式是關鍵。經過不斷調整,自2001年以來,富國銀行逐步形成三條業務主線:社區銀行、批發銀行和富國理財,而其中又以社區銀行業務為主。

    2008年,富國銀行社區銀行美國本土的經營機構達到6610家,佔到富國銀行美國本土經營機構總數的67%。富國銀行社區銀行業務發展較為穩定,是富國銀行的主要收入來源,對富國銀行淨收入的貢獻度一直在60%以上。相比較而言,富國理財業務收入受市場影響就要大得多。2008年,富國銀行淨收入同比下降67.05%,其中社區銀行業務淨收入同比下降44.61%,批發銀行業務淨收入同比下降43.36%,富國理財業務淨收入則為負值。這種明確的市場定位和較為穩健的經營方式,使富國銀行經受住了金融危機的衝擊,並得以發展壯大。

    從富國銀行、花旗銀行和美國銀行三家銀行的經營盈利情況來看,富國銀行盈利較為穩定,美國銀行和花旗銀行波動都較大。三大行盈利發生變化,並非基於淨利息收入因素。金融危機前後,三大行各自淨利息收入變化不大,但三大行非利息收入變動就大不相同。金融危機前,美國銀行、花旗銀行非利息收入均超過了淨利息收入。而2008年,美國銀行、花旗銀行非利息收入都出現大幅下降,花旗銀行非利息收入甚至還出現虧損,富國銀行非利息收入保持平穩。非利息收入的巨大變動,導致了三大行不同的盈利狀況和在金融危機中的不同命運。

    由於富國銀行立足社區銀行業務,所以其議價能力相比較而言要高於花旗銀行和富國銀行。2007年和2008年,富國銀行淨息差比美國銀行分別高出1.75個百分點和1.77個百分點,平均貸款分別是美國銀行的44.42%與43.75%;淨利息收入則分別是美國銀行的60.89%和55.43%。儘管貸款收益率比美國銀行高,富國銀行信貸資產質量卻控制得很好,同期不良貸款率甚至低於美國銀行。而2008年花旗銀行非利息收入出現虧損,主要是ICG(機構客戶)業務非利息收入出現高達270億美元的巨額虧損。這表明,機構客戶業務風險並非比中小客戶業務風險小。

 

富國銀行的有所為和有所不為

    富國銀行是一家提供全面金融服務的銀行,開展商業銀行、保險、私人銀行、投資、經紀等多項業務。但在經營上,富國銀行有自己的側重點。美國次貸危機始於住房抵押貸款市場,富國銀行作為美國最大的零售抵押貸款發放者,卻抵禦了次貸危機的衝擊,其重要一點就是富國銀行經營上的有所為和有所不為。與花旗銀行、美國銀行「洞察力+創新=成功」的經營不同,富國銀行更加傾向在傳統業務領域擴展市場競爭能力。

    「居者有其屋」是美國歷任政府的重要行政行為。為鼓勵、促進住房市場發展,2001年以來,美國聯邦基準利率不斷下調,房貸標準大幅降低。市場也在住房抵押貸款基礎上衍生出數額巨大的CDO等眾多金融產品。就在市場一致看好房地產市場發展和房貸業務發展前景,眾多金融機構為搶佔市場,降低房地產信貸標準門檻之時,富國銀行並沒有參與在當時看來幾乎沒有什麼風險的金融業務。

    富國銀行很少提供低於信貸評分、資不抵債、可信度低甚至沒有證明的抵押貸款,不提供選擇性可調整利率貸款,基本上不參與高槓桿金融衍生業務,並在2006年賣掉大量抵押貸款。儘管2004-2006年,富國銀行失掉2%-4%抵押貸款市場份額,僅2006年就失掉600億-1200億美元抵押貸款市場份額,但與因次貸危機導致的競爭對手2007年減值準備高達1630億美元相比,富國銀行2007年計提損失僅14億美元。2007年,富國銀行持有的抵押貸款支持證券僅比2006年微增4.2%,持有的私人部門抵押貸款支持證券甚至還在減少。富國銀行在次級房貸市場的重大「不作為」有效隔離了次貸危機的侵襲,使富國銀行成功抵禦此次危機。

 

富國銀行風險文化

    富國銀行成功躲避次貸危機衝擊並非單憑偶然和幸運,長期以來養成的良好風險文化在關鍵時刻發揮了重要作用,幫助富國銀行避免了花旗銀行等那樣的重大損失。從富國銀行多年經營實踐情況來看,富國銀行風險文化的核心體現在堅持責任、堅持操守。與眾多競爭對手業務拓展以產品和收入為中心相比,富國銀行在業務開展時更多的是從顧客角度出發。

    以住房抵押貸款業務為例,2004年,富國銀行就提出「負責任的住房貸款發放原則」,「負責任是我們發放貸款的唯一路徑,我們的目標不僅僅是幫助顧客實現擁有住房的夢想,更重要的是做那些對顧客有益的事情,使他們擁有住房並且可以永遠保持自己的住房」,並嚴格按照執行。當諸多金融機構在利潤的誘惑下,向不具有償付能力的顧客發放貸款,鼓勵顧客去購買住房的時候,富國銀行堅持從顧客的角度出發,以是否能給顧客帶來利益作為貸款發放的重要標準之一。當2007年的美國住房抵押貸款市場上,在浮動利率貸款的利率提高之前已經有近1/2的這類貸款成為壞賬,次貸危機開始出現苗頭,財務發生困難的貸款者有將近一半的人不聯繫其貸款銀行,遺憾地錯失解決問題的最佳時機。富國銀行給他們的那些在支付方面有困難的顧客都發送短信息:「趕緊聯繫我們!」當顧客聯繫上富國銀行後,銀行派出專門客戶經理同顧客一起,根據顧客的實際情況,幫助這些顧客尋找解決措施或可替代的方案以避免住房押貸款喪失贖回權。正是富國銀行在面對利潤的誘惑時能夠堅持自己的責任和原則,超越合規的穩健經營和管理風險,不斷向顧客提供高品質的服務,才得以在危機中獨善其身。

    富國銀行風險文化的另外一個重要方面,就是非常注重貸款的分散化發放,並認為這是降低貸款風險的重要途徑,主要包括貸款發放規模的控制、發放行業的分散化以及發放對象地理位置的分散化三個方面。以住房抵押貸款和商業貸款為例,2007年,富國銀行不動產貸款呈現高度的區域分散化,貸款餘額最多的10個州,除富國銀行總部所在地加利福尼亞以外,其他各州的發放比例都小於5%。商業貸款的投放對象也呈現高度的行業分散化,發放貸款額最多的10個行業中,比例最高的小企業貸款也僅僅佔11.4%,其餘均低於5%。

    富國銀行風險文化還體現在,它是美國財務上最保守的銀行,因此才能涉及最少的次級房貸業務,也才能在2008年併購規模相當的美聯銀行。但富國銀行並不是真正的保守,在具體經營中,富國銀行不斷為顧客創造更完整、更豐富的金融產品,是美國提供金融產品和服務最多的銀行業金融機構之一。

 

啟示

    富國銀行用150年左右的時間由一家地區性的小銀行打造成了具有全球影響力的大型金融機構。剖析其發展歷程、業務開展、盈利結構、風險控制等,對我國那些在資產規模上已處於全球前列,但業務開展、盈利模式等高度同質化的大型商業銀行具有重要借鑑意義。

    一是要具有持久競爭力,絕對要以客戶而非產品和利潤為中心,並將這一宗旨真正落到實處。當前,我國的商業銀行也大都提出以客戶為中心,但是並未能很好的一一貫徹,多數時候還是將自己置於客戶之上。從我國經濟金融日益融入全球化來看,我國的商業銀行只有真正將客戶的需要和利益放在首位,在未來的國內外的激烈競爭中才不會被客戶和市場所拋棄。

    二是創新不是壞事情,但要堅持自己的特色,要有自己核心業務和產品。比如,儘管理財業務非常重要,市場好的時候盈利也很多,但富國銀行始終以社區銀行業務為主。金融創新日益豐富,沒有任何一家金融機構能夠迴避或逃避金融創新,但是金融創新也並非人云亦云,而是應該在堅持既有的傳統和特色的基礎上的創新。

    三是要重視中小企業客戶,不要盲目追求大客戶。富國銀行的實例說明,中小客戶業務風險並非就比大機構客戶業務風險大。花旗銀行在金融危機中損失慘重,主要是大機構客戶業務受損嚴重。

    四是要時刻清醒和清楚經營銀行是「清苦」活,要有「清苦」意識。在當前金融衍生品市場高速發展和信息不對稱的情況下,某些特定金融機構一夜暴富的神話到處可見,但是也必須清醒地看到,同樣有大量這樣的金融機構因交易失敗而破產。因此,大型金融機構還是要堅持穩健經營,不可「眼紅」某些小金融機構的一時成功而盲目追隨和模仿,以防荒廢主業和誤入歧途。

    五是開展新業務時,不要輕易跟風,要堅持自己的判斷,要力爭做到少賺不賠。對於一些一時難以把握的新業務,不要有僥倖心理,更不能賭,否則,結果只能是一敗塗地。

富國銀行 富國 銀行 金融 危機 中的 的大 贏家
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去哪兒的大生意

http://www.yicai.com/news/2011/07/952324.html

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005年,莊辰超決定做一個機票比價的搜索網站「去哪兒」時,很少有人覺得這是個大生意。和Google那種 處理海量數據的綜合搜索引擎不同,去哪兒要搜索的僅僅是幾百家機票代理商提供的不同航線和價格。這並沒有太高的技術門檻,模式本身也極容易被覆制。開張 時,業內朋友甚至都直接勸莊辰超別幹了。

但如今去哪兒已經成了一個大生意。6月底,百度向去哪兒投資3.06億美元,成為去哪兒的第一大機構股東,這也是百度有史以來最大的一筆戰略投資。

去哪兒的價值在於這家公司已經成為在線旅遊業最主要的入口,也是最大的一個在線旅遊產品展示平台,就像淘寶網那樣。根據艾瑞的監測數據,去哪兒月獨 立訪問量今年3月超過了5000萬人次,是2008年的2倍,甚至略高於攜程—當然,攜程有大量訂單來自電話預訂。但就平台而言,作為銷售渠道的攜程無法 擔當不同機票、酒店、度假產品供應商的平台。而去哪兒主要競爭對手酷訊月度訪問量僅有去哪兒的一半。

據民航數據顯示,目前,中國民航每天出票量為70萬張左右,在線銷售量為十幾萬張。通過去哪兒預定的機票每天達到7萬張,以此計算,去哪兒網單日出 票量已經佔到中國民航機票單日出票量的近10%,而在線機票銷售份額已經佔據50%以上的市場份額。2008年,酷訊複製了去哪兒的模式,但這並沒有阻礙 去哪兒成為最受歡迎的在線旅遊搜索引擎。

能夠贏得更多用戶的很大一部分原因是去哪兒專注,並且通過不斷改善細節,提升了用戶的使用體驗。

雖然以搜索火車票起家的酷訊也有不錯的搜索技術,但這個與去哪兒無論是在界面、功能還是細節上都極度相似的網站經歷了從「全旅遊搜索」到「生活搜索」再到「在線旅遊搜索」的曲折過程。

技術出身的莊辰超和他的搭檔信奉良好用戶體驗的價值。莊辰超稱自己每天有4成的時間用來看用戶投訴郵件,再據此考慮什麼地方需要改進。而對於機票,消費者最介意的兩件事是:一,買到假票;二,雖然去哪兒上標示了一個低價,但到供應商那兒用這個價錢卻買不到。

為此,去哪兒開始審核供應商的機票售賣牌照。莊辰超稱,去哪兒機票供應商牌照覆蓋率從幾年前的30%上升到了如今的100%。但有些細節的改進是需要供應商配合的,比如及時在自己的網站上去掉已經售光的低價票。

最開始,去哪兒只是幫供應商提點改進建議。比如消費者鏈接過去的頁面應該直接是訂票頁面,而非代理商網站首頁;比如呼叫中心應該根據手機號辨識致電 者中誰的航班即將起飛,應該優先接聽;比如應該縮短訂票的步驟。以代理商快樂e行為例,當它的訂票步驟從5步簡化為3步時,轉化率提高了超過1倍。

但去哪兒機票業務負責人彭笑玫發現,不少希望在網上銷售的代理商自己沒有技術能力建網站,市面上也沒什麼開發訂票系統的公司。去年去哪兒自己開發了 一套訂票系統「擔保通」,免費供代理商使用,其中包括了一鍵填寫信息表、價格校驗等功能。莊辰超稱,用去哪兒擔保通能將預定速度縮短至15秒,僅為行業平 均預定速度的四分之一。加上去哪兒也在加快刪除已售光的低價票的速度,去哪兒上的低價票可出票率已經從幾年前的70%上升到如今的95%。

如今,去哪兒合作的機票代理商數量從百來家增加到幾百家,而小代理商則在技術上依賴去哪兒。據彭笑玫提供的數據,與去哪兒合作的多數小代理商九成的業務都來自去哪兒。

去年年底,去哪兒推出了「賠計劃」,用戶如果在去哪兒上訂到假票、加價票,或付款後不能出票,去哪兒會負責向用戶賠償。

在怎麼賺錢這件事上,去哪兒原本看上去有點麻煩。作為機票搜索引擎,去哪兒要提供足夠多、價格足夠低的搜索結果來吸引個人消費者使用自己,因此,機 票代理商們被搜索到原本是理所當然之事,無需為此付費。但僅僅依靠banner廣告、文字鏈廣告,去哪兒獲得的收入不多,甚至不足以實現贏利。

2009年中,去哪兒決定,除非是每條航線價格最低的那個機票代理商,以及航空公司的官方網站,不願意為搜索結果按每個點擊付費的機票代理商,將不會出現在去哪兒的搜索結果中。

彭笑玫稱,一個月內,除了少數幾家外,當時與去哪兒合作的百來家機票代理商都同意了這個付費方案。這一年,去哪兒實現了季度盈利。

如果放在幾年前,這麼做恐怕會無人理睬。但到2009年年中時,這家成立於2005年、已經做了4年機票搜索預定的網站,其月獨立訪問量已經達到 3000多萬。據艾瑞諮詢發佈的數據顯示,截至2009年10月,在中國旅遊網站機票業務的季度總訪問次數統計中,去哪兒網以33.7%的市場份額排名第 一。

在機票業務上獲得成功只是個開頭。旅客出行時,買票和住宿是最基礎的兩項需求,攜程及眾多小型在線旅行社的主營業務,都由機票預定和酒店預訂兩項組成。去哪兒的挑戰在於,是否能在酒店業務上也取得成功。

去哪兒發現,自己的機會分佈在高價區和低價區兩端。在去哪兒負責酒店業務的張澤2008年加入時,去哪兒已經談成的、最早的付費客戶是洲際酒店這樣 每天房價在1000塊往上的三家高端酒店。這些酒店原本就有不少做形象廣告的預算,願意在去哪兒上投放banner廣告。此外,由於攜程按佣金抽成,這意 味著為了一個2000塊的訂單,高星級酒店要向攜程付四五百塊,而去哪兒按點擊付費的方式要便宜得多。

酒店預訂業的老大攜程的商旅客人多,它推薦最多的酒店也集中在350到400塊這個範圍內。而用去哪兒的用戶中對價格敏感的自主旅行客更多——這也 是去哪兒以「聰明你的旅行」為標語的原因——去哪兒上250塊以下的酒店賣得最好。張澤願意把這解釋為兩種模式帶來的必然差異:攜程傾向於推薦價格高、因 此佣金也高的酒店;而去哪兒都按點擊付費,低價酒店得到推薦的幾率與高價的是一樣的。

不少未被搜索到的低價酒店及其代理商主動找到去哪兒,希望付費後進入搜索結果,而它們本身缺乏開發在線預訂系統的技術,也缺少人手去一直盯著在線預 訂狀況。去哪兒2010年時推出了「酒店直通車」服務,消費者通過網站上公佈的預訂電話就能聯繫到酒店。而這套電話系統要經過去哪兒的後台,去哪兒得以按 此計費。

正因如此,去哪兒上有報價(意味著這是付費客戶)的酒店有3萬多家,而藝龍有2萬家,攜程只有1.7萬家。張澤承認,這多出來的1萬來家酒店中,不少是單體酒店。

去哪兒在酒店業務上的策略也是通過細節的改進,提供更好的用戶體驗,比如提供地圖,地圖上還包括交通樞紐、景點、餐飲等標籤;比如由於國內地圖地標 通常不准、有漂移,而去哪兒則都對此做過矯正。但酒店與機票最大的不同,是不那麼標準化,除了價格和地點外,房間和服務究竟如何這些事情難以量化、變數更 多。

這意味著點評極其重要。去哪兒最初的做法,是利用自己有搜索技術的優勢,在全網搜索對酒店的點評,也正因如此,去哪兒的點評量是最多的,如今超過100萬條。但有業內人士詬病說,因為去哪兒的點評並非消費才能評論,因此真實性不如攜程有保證。

無論如何,去年年底時去哪兒的每日酒店訂單量達到1萬間夜。而當時去哪兒的機票預定量為每天7萬張。莊辰超曾對媒體透露,去哪兒從機票和酒店上獲得的收入差不多—這意味雖然酒店的預訂量還不夠多,但勝在利潤更高。

從今年1月開始,去哪兒開始做團購,主要是團酒店。團購價的特點是,能在門店價、官網價、代理商報價體系之外,給出別處所未有的新低價格。對於去哪 兒這種向來講求技術的公司來說,團購由於需要太多銷售人員,本該是個看上去有點笨拙的業務,但在去哪兒卻為了團購業務新開了四個分公司,團購銷售也是人數 最多的部門;在去哪兒的酒店搜索頁面上,團購結果也被列在搜索結果的最前面。到今年6月時,每天在去哪兒上能賣出5000間夜。

對於去哪兒來說,酒店是下一個大生意。全國有30萬家酒店,酒店預訂是個比機票預訂市場大得多的業務,而去哪兒目前覆蓋的不過是30%。而自助出門 旅行的人數和比例正在變多,這又正是去哪兒的主流用戶群。實際上,去哪兒網已經明確表示獲得的百度戰略投資資金將用於酒店及酒店團購業務、無線領域的開 發。但對於莊振超及其團隊來說,更大的挑戰是如何像淘寶那樣建立起一個規模龐大的評價體系,以讓消費者區分不同酒店。

去哪兒強在哪兒

01 專注/ 02 提供上下游周到服務/ 03 利用市場地位明確盈利模式/ 04 利用搜索技術,使數據更全面


哪兒 的大 生意
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26910

根據M1-M2差異來占卜A股的大底 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dw1a.html

以前曾看過一些前輩的文章,通過分析M1與M2的增長差,來看指數的牛熊走勢。我覺得M1-M2的差,雖然與指數並非完全正相關,但確實可以做一個方向性的判斷,至少可以看出指數的大體估值區位,以及判斷出指數的上漲主要是基本面因素推動還是資金面因素推動。


最近我們親愛的溫總理表態,說A股跌得多了點,大家的年不好過,於是中石化、中神華、中聯通的領導馬上響應號召,出手增持,但A股勃起僅2天,然後就焉了。根據A股不靠譜的歷史記錄,我們知道市場底與政策底往往會有些時間差,08年差了近2個月。

現在我來占卜一下,根據A股歷史政策底與市場底的時間差,結合M1-M2差數與指數的相關性,本大神預計A股這一輪的市場底應該在2月底3月初,點位2000,不信我們走著瞧,哈哈。

                        2005年到2011年貨幣供應量表

月份 M0(億)   m0同比 M1(億)   m1同比 M2(億)   m2同比   M1-M2
Jan-05    24,015   7.8%     97,079   15.8%    257,708   14.5%   1.3%
Feb-05    22,668   14.0%     92,815   11.1%    259,357   14.2%   -3.2%
Mar-05    21,239   10.1%     94,743   10.4%    264,589   14.2%   -3.8%
Apr-05    21,667   9.0%     94,594   10.5%    266,993   14.3%   -3.8%
May-05    20,812   9.3%     95,802   10.4%    269,240   14.6%   -4.2%
Jun-05    20,849   9.6%     98,601   11.3%    275,786   15.7%   -4.4%
Jul-05    21,171   9.1%     97,674   11.0%    276,966   16.3%   -5.3%
Aug-05    21,352   9.4%     99,378   11.5%    281,288   17.3%   -5.8%
Sep-05    22,273   8.5%    100,964   11.6%    287,438   17.9%   -6.3%
Oct-05    21,893   9.5%    101,752   12.1%    287,592   18.0%   -5.9%
Nov-05    22,409   10.9%    104,126   12.7%    292,350   18.3%   -5.6%
Dec-05    24,032   11.9%    107,279   11.8%    298,756   17.6%   -5.8%
Jan-06    29,310   22.1%    107,251   10.6%    303,572   19.2%   -8.6%
Feb-06    24,482   8.0%    104,357   12.4%    304,516   18.8%   -6.4%
Mar-06    23,472   10.5%    106,737   12.7%    310,491   18.8%   -6.1%
Apr-06    24,156   11.5%    106,389   12.5%    313,702   18.9%   -6.4%
May-06    23,465   12.8%    109,219   14.0%    316,710   19.1%   -5.0%
Jun-06    23,469   12.6%    112,342   13.9%    322,756   18.4%   -4.5%
Jul-06    23,753   12.2%    112,653   15.3%    324,011   18.4%   -3.1%
Aug-06    24,185   13.3%    114,846   15.6%    327,886   17.9%   -2.4%
Sep-06    25,687   15.3%    116,814   15.7%    331,865   16.8%   -1.1%
Oct-06    24,964   14.0%    118,360   16.3%    332,747   17.1%   -0.8%
Nov-06    25,527   13.9%    121,645   16.8%    337,504   16.8%   0.0%
Dec-06    27,073   12.7%    126,035   17.5%    345,604   16.9%   0.5%
Jan-07    27,949   -4.6%    128,484   19.8%    351,499   15.8%   4.0%
Feb-07    30,628   25.1%    126,258   21.0%    358,659   17.8%   3.2%
Mar-07    27,388   16.7%    127,881   19.8%    364,094   17.3%   2.5%
Apr-07    27,814   15.1%    127,678   20.0%    367,326   17.1%   2.9%
May-07    26,728   13.9%    130,276   19.3%    369,718   16.7%   2.5%
Jun-07    26,881   14.5%    135,847   20.9%    377,832   17.1%   3.9%
Jul-07    27,326   15.1%    136,237   20.9%    383,885   18.5%   2.5%
Aug-07    27,822   15.0%    140,993   22.8%    387,205   18.1%   4.7%
Sep-07    29,031   13.0%    142,592   22.1%    393,099   18.5%   3.6%
Oct-07    28,318   13.4%    144,649   22.2%    394,204   18.5%   3.7%
Nov-07    28,988   13.6%    148,010   21.7%    399,758   18.5%   3.2%
Dec-07    30,375   12.2%    152,560   21.0%    403,442   16.7%   4.3%
Jan-08    36,673   31.2%    154,870   20.5%    417,819   18.9%   1.7%
Feb-08    32,454   6.0%    150,178   19.0%    421,038   17.4%   1.6%
Mar-08    30,433   11.1%    150,867   18.0%    423,055   16.2%   1.8%
Apr-08    30,790   10.7%    151,695   19.1%    429,314   16.9%   2.1%
May-08    30,169   12.9%    153,345   17.9%    436,222   18.1%   -0.1%
Jun-08    30,181   12.3%    154,820   14.2%    443,141   17.4%   -3.2%
Jul-08    30,687   12.3%    154,992   14.0%    446,362   16.4%   -2.4%
Aug-08    30,852   10.9%    156,890   11.5%    448,847   16.0%   -4.5%
Sep-08    31,725   9.3%    155,749   9.4%    452,899   15.3%   -5.9%
Oct-08    31,318   10.6%    157,194   8.9%    453,133   15.0%   -6.2%
Nov-08    31,607   9.0%    157,827   6.8%    458,645   14.8%   -8.0%
Dec-08    34,219   12.7%    166,217   9.1%    475,167   17.8%   -8.8%
Jan-09    41,082   12.0%    165,215   6.7%    496,137   18.8%   -12.1%
Feb-09    35,142   8.3%    166,150   10.9%    506,708   20.5%   -9.6%
Mar-09    33,746   10.9%    176,541   17.0%    530,627   25.5%   -8.5%
Apr-09    34,257   11.3%    178,214   17.5%    540,481   26.0%   -8.5%
May-09    33,560   11.2%    182,026   18.7%    548,264   25.7%   -7.1%
Jun-09    33,641   11.5%    193,138   24.8%    568,916   28.5%   -3.7%
Jul-09    34,239   11.6%    195,889   26.4%    573,103   28.4%   -2.1%
Aug-09    34,407   11.5%    200,395   27.7%    576,699   28.5%   -0.8%
Sep-09    36,788   16.0%    201,708   29.5%    585,405   29.3%   0.2%
Oct-09    35,730   14.1%    207,546   32.0%    586,643   29.4%   2.6%
Nov-09    36,344   15.0%    212,493   34.6%    594,605   29.7%   4.9%
Dec-09    38,246   11.8%    220,002   32.4%    606,225   27.7%   4.7%
Jan-10    40,759   -0.8%    229,589   39.0%    625,609   26.0%   13.0%
Feb-10    42,866   22.0%    224,287   35.0%    636,072   25.5%   9.5%
Mar-10    39,081   15.8%    229,398   29.9%    649,947   22.5%   7.4%
Apr-10    39,658   15.8%    233,910   31.3%    656,561   21.5%   9.8%
May-10    38,653   15.2%    236,498   29.9%    663,351   21.0%   8.9%
Jun-10    38,905   15.7%    240,580   24.6%    673,922   18.5%   6.1%
Jul-10    39,543   15.5%    240,664   22.9%    674,051   17.6%   5.3%
Aug-10    39,923   16.0%    244,341   21.9%    687,507   19.2%   2.7%
Sep-10    41,854   13.8%    243,822   20.9%    696,472   19.0%   1.9%
Oct-10    41,646   16.6%    253,313   22.1%    699,777   19.3%   2.8%
Nov-10    42,252   16.3%    259,420   22.1%    710,339   19.5%   2.6%
Dec-10    44,628   16.7%    266,622   21.2%    725,852   19.7%   1.5%
Jan-11    58,064   42.5%    261,765   13.6%    733,885   17.2%   -3.6%
Feb-11    47,270   10.3%    259,201   14.5%    736,131   15.7%   -1.2%
Mar-11    44,845   14.8%    266,256   15.0%    758,131   16.6%   -1.6%
Apr-11    45,489   14.7%    266,767   12.9%    757,385   15.3%   -2.4%
May-11    44,603   15.4%    269,290   12.7%    763,409   15.1%   -2.4%
Jun-11    44,478   14.4%    274,663   13.1%    780,821   15.9%   -2.8%
Jul-11    45,183   14.3%    270,546   11.6%    772,924   14.7%   -3.1%
Aug-11    45,775   14.7%    273,394   11.2%    780,852   13.5%   -2.3%
Sep-11    47,145   12.7%    267,193   8.9%    787,406   13.0%   -4.2%
Oct-11    46,579   11.9%    276,553   8.4%    816,800   12.9%   -4.5%
Nov-11    47,300   12.0%    281,400   7.8%    825,500   12.7%   -4.9%
Dec-11    50,700   13.8%    289,800   7.9%    851,600   13.6%   -5.7%

根据M1-M2差异来占卜A股的大底


根據 M1-M 差異 來占 占蔔 股的 的大 大底 歲寒 松柏
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【封面報導「奢侈動車」之二】衛生間裡的大買賣

http://magazine.caixin.com/2012-02-17/100357833_all.html

 

  高鐵列車整體衛生間,南車採購價30萬元,北車採購價120萬元。小小動車衛生間為何如此昂貴?僅僅抗震能否全部解釋價格上的巨額落 差?財新記者在北京居然之家瞭解相關產品的市場零售價,和動車採購價相比,價差少則兩三倍,多則十幾倍。一家開發商負責採購的人士告訴財新記者,一般而 言,如果集團採購的量比較大,價格還會有折扣,大約為市面報價的六折左右。

  在業內人士看來,衛生間是整個動車中最奢華的部分之一。一個自動洗面器要7萬多元,市面上幾百上千塊錢就可以買到的自動感應水閥,動車上花了1 萬元,其奢華程度堪與精裝別墅媲美。整體衛生間也是動車配件中利潤率非常高的一塊,不僅集成商利潤高於平均水平,那些指定採購的洗面盆、集便器利潤更高。

  早期CRH2選用的是純進口的日本TOTO生產的TYL系列產品,即使在民用市場也銷量很小。2007年以來這種產品在建材市場已經很少見了,目前市面上最高檔的是3.24萬元的LW991B全自動洗面器。

  寧波南車時代傳感技術有限公司(下稱南車時代)的一位技術人士稱,該進口產品雖然檔次高,但存在混水閥凍裂、溢水造成控制部件的損壞、干手器沒 有調整功能等問題。當時,南車時代還自行研製了ASR8-1自動洗面器以解決上述問題,但採購兩批之後全自動洗面器就撤出了動車。

北京先河

  從2006年開始,動車衛生間洗面台和洗面池相關設備的主要供應商就是北京先河交通設備技術有限公司(下稱先河),它代理了法國杜拉比、瑞士吉博力以及寧波凱馬等品牌。

  法國杜拉比的代理商上海荔日貿易有限公司有關人士稱,先河曾到法國總部商談生產專供動車使用的產品。不過,他們給先河提供的只是手擰水龍頭,不是自動感應的,價位並不太高。

  吉博力的銷售代表稱,其感應水龍頭最貴為7000多元(包括感應閥)、中檔的4000多元。寧波凱馬的感應龍頭價格為2000元-3000元(含約200元的閥芯)。財新記者在滬寧高鐵的CRH2動車上看到,水龍頭已變成普通手擰的,並非自動感應,價格應更便宜。

  一家進入動車市場的國內供應商稱,代理公司向主機廠的報價「水分比較高」。

  先河代理的美國杜邦可麗耐檯面(用於衛生間洗漱檯面)價格也不低,在動車上用的是花色為「南極」的一款,市場零售價為1延米3100元,在居然 之家能找到2900元的報價,打折後低至2000元(包括加工、安裝),而先河報價8800元,還不包括安裝費。先河的一位銷售代表稱,每款車的設計不太 一樣,盥洗間檯面一般是1延米至2延米。

  財新記者在CRH2採購價單上看到的一個「色理石」洗面台價格約為2.20萬元,加上稅後約為2.61萬元,這是南車實際支付的價格。

  據悉,先河是杜邦在中國的鐵路產品的特約經銷商,其他幾家大的區域代理商都不進鐵路。同時先河還是德國NORA(諾拉)地板布、意大利MONDO(蒙多)地板布在鐵路市場的代理商。

  南車和北車的人對先河不陌生,先河獨攬了多個外資品牌的鐵路代理,「早在大列時期,先河就進入了列車內裝市場。」模式和現在如出一轍,也是低價買進品牌產品,高價賣出,維修和開會都是品牌公司的人代替先河參加。

  先河成立於2006年3月,註冊資金200萬元,由楊京、李久敏分別出資160萬元和40萬元。2008年5月先河註冊資金增至500萬元,楊京160萬元、現任董事長方正出資340萬元。工商資料顯示,2009年公司收入5232萬元,淨利卻只有41萬元。

認人不認產品

  做整體衛生間的一位供貨商說,整體衛生間的一些零配件是由鐵道部指定的,檯面、水龍頭、真空集便器、衛生間外防火的康維特板都是如此。整體衛生 間的各個零配件價格也不同,南車CRH2車型的整體衛生間總價約30萬元,其中最外面一層玻璃鋼罩的價格為2萬餘元(加上安裝成本),玻璃鋼罩的價格和利 潤率遠遠低於放在鋼罩內的衛生間零配件的價格。「因零配件的廠商很多都是直接指定的,交貨慢。」一位玻璃鋼企業供貨商說。

  北車CRH3的整體衛生間價格更為離譜,高達120萬元。「當時說要用最好的件,外面的康維特板指定用威盛亞上海有限公司的防火板,先河的檯面、水龍頭等,真空集便器則用德國EVAC的。」一位北車供貨商說。

  主機廠每年都有降價壓力,但有關係的零配件供貨商的價格很難壓下去,因此壓價時也要比拚關係,誰的關係弱就倒霉。一位有歐洲供貨資質、產品在地 鐵廣泛使用的供貨商稱,自己經常變成壓價對象。「不敢動那些關係硬的。供貨期、材料和技術等規則對某些廠商是硬指標,對鐵道部指定的供貨商就失效。」他 說。更有甚者,有一家靠關係進來的玻璃鋼生產企業,居然要求主機廠的技術人員教自己廠的工人怎麼做。

  集便器的售價更是居高不下。而北車從CRH3車型、南車從CRH380都開始採用德國EVAC的真空保持型集便器,一套集便器售價為20餘萬元。

  市面上,以奧迪4S店使用的斯達克3(重慶生產)為例,集便器的價格是3216元,配備的吉博力的水箱是2800元,牆上的按鈕和面板價格約千 元,總計約7000元,這是一款常用配置。一家普通大列集便器供貨商稱,列車集便器主要貴在真空系統與控制系統,有一定技術含量,與民用產品不同。至於洗 面設備為什麼也這麼貴,他很不理解。

  集便器市場因技術性較強,主要由外資品牌控制,而衛生間的其他設備主要由國內廠商把控。張曙光的妻子王興從代理馬可夫開始,成為動車集便器市場和整體衛生間領域裡最活躍的掮客之一,她後來還主導了蒙特洛、EVAC與國內廠商的合資合作。(詳見本刊2011年第49期「集便器中間人王興」)

  張曙光被調查後,「出國」避風頭的企業老總集中在真空集便器領域。目前已引進EVAC技術的包括無錫金鑫、青島威奧和長春嘉陵集團,它們也承接衛生間項目。現在,威奧老闆孫漢本已與妻子遠赴德國,承接整體衛生間項目青島亞通達老闆湯美坤已長期出國。

封面 報導 奢侈 動車 之二 衛生間 衛生 裡的 的大 買賣
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全球最具影響力的科技趨勢大師 凱文.凱利新觀點 巨變 1000天的大預言


2012-03-19  TWM




他,曾經預言有一天網路茁壯到成 為一個國家;他,曾經預言網路時代裡,開放的人將永遠勝利;他,更預言了PC之死、雲端計算的出現,甚至有一天網路將會知道你的所有喜好,掌控全人類生 活。

他,是凱文.凱利。

一位身上不帶智慧手機、NB、平板電腦,連有線電視都不看,卻精準看到科技趨勢演變的大師。

更是一位與賈伯斯浸濡在同樣背景,連施崇棠都受他影響的科技思想家。

《今周刊》特地飛到加州南舊金山的小鎮,專訪這位後PC時代,你不能不認識的科技趨勢大師。

製作人.周啟東 撰文‧賴筱凡 研究員.楊卓翰 攝影.陳永錚有一位美國人,大學讀了一年就輟學,從此沒有再進過校園,他沒有發明任何一項產品,卻影響全球資訊科技(IT)二十八年,他不是賈伯斯,但他 發現比iPhone、iPad更重要的東西。

一九九四年他說:「鍵盤是不人性的,有一天會出現觸控、聲控的輕便電腦,人們可以直接與電腦互動存取資料。」十七年後,賈伯斯在iPhone 4S上實現了這句話。

這位永遠留著大鬍子、眼神純潔的智者說:「地球上的電腦有一天會全部相互連結,使用者像蜜蜂一樣,在網路上貢獻個人智慧,最終會誕生一個虛擬國家。」大家 都認為他是瘋子。然而,二十八年後,臉書(Facebook)成為全球第大三國家,它的子民逾八億人。

他說:「有一天人造的電腦產品將具有人工智慧,可以自我修復、升級,靠著網路連結成為一部超級電腦,進而影響人類生活。」一九九九年後,導演華卓斯基兄弟 聽到了,以他的想像為基礎,拍了史上最受歡迎的︽駭客任務︾系列電影。

二十八年來,他的科技預言都一一實現,細心傾聽的人、用心實踐的人,後來都成為一方霸主,甚至成為億萬富豪;忽視他的人卻抱憾終身,甚至被科技的浪潮吞 沒。他是誰?為何可以成為天才賈伯斯的精神導師?甚至成為帶領全人類探索未來科技的趨勢大師?

從未在任何一家科技公司上過班他的預言卻引導科技發展方向他就是科技界最傳奇的趨勢大師凱文.凱利(Kevin Kelly),他從未在任何一家科技公司上過班,但靠著無窮的想像力,他的預言引導資訊科技的發展方向,進而影響全球每個人的日常生活。倚靠電腦科技生存 的台灣,每個人都應該靜下來,仔細聆聽他的預言,了解這位大師的成長過程,因為在未來五年全球科技轉型動見觀瞻之時,台廠應深刻思索,重新找到自己的定位 與發展的方向,跟上趨勢的腳步,甚至領導全世界。

為了專訪這位影響賈伯斯的科技教父,︽今周刊︾經過長期策畫安排,終於排除萬難在微冷的二月天踏上美國加州舊金山南方靠太平洋的一座小鎮。當天小鎮和煦如 春天,依山而居的凱文.凱利衣著簡便,一點也看不出他是精準預言網路發展、改變人類生活的一代大師。

「求知若渴,虛懷若愚」牽引科技爆發時代的兩位大師他不如外界想像的,口袋一打開,就是好幾支智慧型手機;他也沒有時時刻刻盯著電腦看臉書、更新推特 (Twitter);在他的工作室裡,沒有超高科技的觸控螢幕牆,更沒有我們從未見過的尖端科技;就連他的客廳裡,也只有一台沒有接上有線電視台的液晶電 視,他與世界的連結就只有它||蘋果桌上型電腦。

面對我們不斷追問為何可預見如此多的科技發展?有何祕訣?他微笑地拿出一本發黃、薄薄的舊書,就是賈伯斯終身推崇的雜誌《全球概覽》(The Whole Earth Catalog),而凱文就曾經是這本雜誌的編輯,成為兩位科技大師人生中的另類交集。

「Stay hungry , stay foolish(求知若渴,虛懷若愚)。」這句話是《全球概覽》於一九七一年停刊時,最後一期雜誌的封底。不但是賈伯斯的人生座右銘,也是凱文.凱利自我 成長的核心精神。捧著這本珍貴的雜誌,凱文.凱利感動地說:「這是影響我最深的雜誌!」二戰嬰兒潮出生、嬉皮文化中成長喜好與傳統唱反調、挑戰權威凱文生 於一九五○年代、成長於六○年代,那是美國最動盪的年代,也是創意爆發的年代。二次世界大戰剛落幕,戰勝的美國追求著富國強兵的霸主地位,積極開展國防科 技,帶動科技業的蓬勃發展,摩爾定律、半導體晶片的誕生都是這個時代的產物,電視已經開始步入美國人的家庭;而電視、汽車、收音機是當時最高端科技的產 品。

那時候的賈伯斯,生活在南舊金山的洛斯阿圖斯;微軟創辦人比爾蓋茲,則成長在西雅圖的律師家庭;至於早他們三年出生的凱文.凱利,則在美國東岸的紐澤西, 與他們吸收同樣的時代養分。

美國一九六○年代的嬉皮文化,產生了「花的力量」(flower power,意指和平主義),那一輩的年輕人,他們留著長髮、蓄著鬍鬚,穿著牛仔褲,嘴裡哼的是披頭四的歌,深受嬉皮文化的薰陶,更多時候是沉浸在大麻與 迷幻藥之中。

他們就是在這樣的環境長大,不論是賈伯斯、比爾蓋茲,抑或是凱文.凱利,他們嘗試挑戰權威,他們喜好與傳統唱反調,他們認為與其坐在教室聽講,不如用自己 的雙腳去認識這個世界。

於是,與賈伯斯、比爾蓋茲一樣,凱文.凱利也走上了大學輟學一途。他與所有的年輕人一樣,十九歲的凱文全身充滿熱情,但他不知道未來要做什麼,是要當科學 家?還是藝術家?甚至是哲學家?他義無反顧的走上一段奇特探索之旅,探索自己、也探索世界。

「我們很難理解到底亞洲長什麼樣子,甚至沒吃過中國菜,學校裡八○%都是白人。」十七歲的凱文.凱利從未出過國,書本上也沒有詳細介紹過神祕的亞洲,有一 天聽父親朋友講述日本之行的美麗經驗,引發他對亞洲綺麗的幻想,他決定一個人到亞洲遊歷。

一張睡袋、一台相機

八年亞洲之旅 從台灣起跑他開始到一家鞋廠公司的倉庫打零工,不斷地做著相同的勞力工作,就是包裝、搬運,這讓他每小時能獲得兩美元的薪水,就這樣,他用賺來的錢,替自 己存到一張飛往亞洲的單程機票。

留著大鬍子,帶著睡袋,背著父親友人幫他買的日本相機,二十歲的凱文.凱利帶著他僅有的財產,飛往亞洲。原本他最想去的地方是日本,但由於正好有朋友在台 灣讀書,在友人熱情的邀約下,他的第一站改飛台灣。

亞洲對他宛如外星球般,是他全然不了解的地區,他半句中文也不會,一九七二年就這麼一個人飛到了台灣,「台灣完全跳脫我的想像,交通很亂、滿街跑的機車, 這與我生活的紐澤西截然不同。」他忍不住笑了。

三個月的台灣行,奠定凱文.凱利八年亞洲之旅的基礎。他靠著隨手攔車、走路的方式,從台中翻越中央山脈,來到花蓮,再從花蓮往南走南迴到高雄,他跟著阿美 族原住民的腳步,搭著他們的流籠,橫度懸崖峭壁。在那個還沒有中橫公路的時代,連十大建設都才正要啟動,一個蓄著大鬍子的外國人,就用雙腳認識台灣。

沿路他小心翼翼地按著相機快門,那幾乎是他身上最值錢、最高科技的財產,「咔嚓,我每按一次快門,就花了一美元。」底片還必須自己沖洗。凱文.凱利以三個 月的時間,完成台灣環島之旅,他的鏡頭留下了純樸年代的台灣印象,連傳統喪禮,都令他感到驚奇。「我曾經以為,我會是一位藝術家。」所以,他瘋狂地畫畫、 拍照。

他買了船票離開台灣前往日本沖繩,繼續他的旅程。他到過菲律賓、香港、印度、大陸等地。亞洲之旅,教給他的東西,遠遠超過課堂上,「我第一次覺得自己能夠 如此樂觀,亞洲人天性如此,他們都覺得明天會更好。」直到一件意外事件,改變他的一生。

在耶路撒冷預知死期 結束漂泊六十天後「重生」 領悟人類生存的意義就在他的亞洲之旅第八年,他剛進入以色列聖城耶路撒冷,那一夜,他決定停止攝影、停止旅行,因為他以為自己將在六十天後死亡。

那是個天氣寒冷的夜晚,他回到旅館的時間太晚了,不得其門而入,凱文.凱利只能睡在街上等待黎明。那個寒冷的晚上,他盡可能地蜷縮著身子取暖,在半夢半醒 之間,「我的耳邊出現了一個聲音,告訴我將在六十天後的聖誕節當天死去!」聽起來很玄,但他竟深信不疑。

他匆匆結束旅行,也不再拍照,「我都將在六十天後死亡,為什麼還要花時間拍照?」於是他回到美國老家,重新與朋友聯 繫,但因為他將身上僅有的錢都捐給了慈善機構,為了去看父母、見兄弟姊妹「最後一面」,他騎著腳踏車、帶著睡袋,從西岸出發橫越五千英里美國大陸。

六十天裡,他盡其可能地把所有想做的事做完,一步步地迎接「死亡」的到來。最後證明,上天跟他開了個玩笑,他沒有「如期死去」,聖誕節隔天還是醒過來了, 他內心充滿感謝,「我躺在床上,睜開雙眼的那一剎那,真的感覺到重生。」凱文.凱利說。

所以,重生的凱文.凱利,開始尋找「未來」。「過去六十天,我以為我要死了,對於一個即將死亡的人而言,是沒有未來的。未來是人類生存的意義,人就是對未 來有期望,才能每天活得這麼有動力。」他不諱言,在耶路撒冷開啟的六十天「死亡體驗」,成了他日後積極追尋科技未來的重要伏筆。

停止拍照後,凱文.凱利也重新了解到,他無法成為藝術家。有別於賈伯斯是從科技走進藝術,從創辦蘋果到成立皮克斯動畫工作室(Pixar Animation Studios);凱文.凱利則走了相反的路。「我沒辦法靠著拍照、畫畫賺錢,不適合當藝術家,那我就想,或許,我可以當科學家。」凱文.凱利的眼裡,閃 耀著光芒。

人生中最大的轉折點

買了數據機,把它接到電話插孔的那一刻凱文.凱利鍾情於科技,其來有自,他與賈伯斯同樣受到了《全球概覽》的影響。「那是一本充滿各式知識的雜誌,它教你 如何蓋房子、告訴你女人如何生小孩,它是一本影響我非常多的雜誌。」六○年代的美國,《全球概覽》這類雜誌被定位為反主流文化,它用列印、剪貼、重新編 排,把各類科技當成工具,幫助讀者利用科技提升生活品質。

當時他有一位科學家朋友,「我在朋友喬治亞大學的實驗室裡,看到他們正在研究網際網路,我想知道科技是怎麼一回事。」於是他一邊當自由撰稿人賺取微薄稿 費,一邊在實驗室裡學習,嘗試當一名科學家。「我花了一年的時間才發現,我也不會是個科學家。」他笑著聳了聳肩,科學實驗、證明、反證、寫論文的無限輪 迴,實在令他忍受不了,他不認為科技就只是這麼單純與無聊。

不過,凱文.凱利也非全無所獲,反倒是那段經歷,開啟了他預言科技趨勢的重要大門,經過二十八年、數萬公里的辛苦追尋、跌倒及挫折,他終於找到人生的目 標。

一九八四年,這一年,賈伯斯主導的麥金塔上市了;因為軟體開發,比爾蓋茲登上了《時代》(TIME)雜誌的封面;而凱文.凱利則預言了網路國家即將誕生。

「那是一個PC極度不普及的年代,就連網路都僅限於大學研究使用。」凱文.凱利不明白為何人們要對著一個藍色的盒子打字,更何況連打字都得先經過一番練 習。

「現在,每個人都喜歡科技,每個人對科技怪咖(Geek)有著好感,但二十多年前不一樣,人們對科技是冷漠的,他們沒辦法理解為什麼會有人要自己組裝電 腦。他們只覺得這些人在胡鬧,網路不過是二十歲年輕人的玩具。」可是,當時凱文.凱利還是好奇,「我無法理解,到底什麼是網路?人們為何為之瘋狂?」就像 當年他對亞洲的好奇一樣,他想搞清楚,網路到底是什麼?

若要凱文.凱利定義,他人生中最大的轉折為何?「那就是我買了數據機,並把它接到電話插孔的那一刻。」他說他除了替《新時代》(NEW AGE)期刊寫旅遊文章,他還經營自己的郵購生意,專賣美國一般書店買不到的書籍,他打字、列印、剪貼、編排,搞起了他人生中的第一件生意。「沒辦法, 《新時代》能付的稿費有限,我必須賺錢。」即使收入不多,但這都無礙凱文.凱利對科技新知的狂熱追求。

視野領先同輩三十年

網路:人和電線組成的全新生態白天忙完後,晚上他就花時間與科技怪咖聊天,他想知道這些深究技術的人,為什麼每天要花費十數小時,對著一個藍色盒子,不停 地打字?他想知道為什麼透過電話纜線的傳輸,能讓遠在巴西聖保羅的人,得以與加州聖荷西這一端的人對上話?

「我花了三個多月的時間,將當時的網路研究透徹,我做了很多訪談,問了很多想靠網路創業的人,寫成一篇預言網路科技未來的故事。」凱文.凱利翻著他二十八 年前在《新時代》寫的封面故事,當時的內容對照現今人類離不開網路的數位生活,驚人的逐一實現。

就在這篇報導裡,他開頭就這麼寫著:「這(網路)能讓人們即使相隔兩地,仍能如置身巴黎的咖啡廳一般,輕鬆地聊天,這是過去我們從未有過的新境界……。」 現在這些話聽起來,很稀鬆平常,因為每個人都能輕易在網路上聊天、對話。

可是,遠在二十八年前,那個連台積電都還沒出現的年代,宏碁也僅成立八年,全世界擁有電腦的人,寥寥可數,甚至多數的人將凱文.凱利的報導視為無稽之談。 問他沮喪嗎?凱文.凱利蹭了蹭鼻子:「其實不,因為你不能怪他們,那是個網路根本不普及的年代,甚至連有電腦的人都很少,他們怎麼可能懂什麼是網路。」他 的視野領先當時同輩三十年,從此迷上網路這項全新的科技。他認為人類的未來將因此改變,也發現這個由人和電線組成的全新生態,具有某種令人意想不到的有機 性,更開啟了他三十年的網路科技預言生涯。

認為科技將擁有智能、機器將掌控世界出版《失控》 提醒世人提前擺正態度當他與網路新科技越走越近,他越是發現網路的可能性無可預期。他驚覺到,或許有一天,科技將會變得與人類一樣有智能,掌控世界的不再 是人類,而變成了機器。

這些念頭源源不絕地湧了進來,一九九四年「我決定寫書,寫一本告訴世人科技可能會失控的書,那也就是《失控》(Out of Control)。」凱文.凱利這本曠世巨著影響許多人,許多的漫畫、科幻小說都吸收凱文的幻想養分,其中最有名的,當屬大受歡迎的電影︽駭客任務︾。導 演華卓斯兄弟甚至要求主演的基努李維讀完這本書。

一九九四年當凱文.凱利完成《失控》一書時,距離他預言網路國家的誕生,又過了十年,《失控》是一本延續他對科技想像的書。人們已開始學著與PC相處,但 不變的是,人們依舊尚未感受到網路將掀起的革命力量。「這才真的令我失望,十年已經過去,電腦也開始普及,但認同我理論的人,依舊很少。」凱文.凱利回憶 起來仍然不免遺憾。

不過,凱文.凱利也並非完全找不到知音,他對科技趨勢的觀察,開始吸引追隨者,《連線》(Wired)雜誌的創辦人就是一位。《連線》原本是一本總部位在 美國東岸的雜誌,當《連線》辦公室從東岸搬到西岸時,他們決定做一本不一樣的雜誌,而凱文.凱利成了他們首要邀約的撰稿人。

他們想法很簡單,就是要編一本可拉近科技與人類的雜誌。「當人們不再覺得電腦是個遙不可及的科技產品,我們必須創造更多管道,讓人們認識新科技。」這樣的 信念對於凱文.凱利,至今依舊不變。

為了要釐清科技的真相,六十歲的大師讀書、看雜誌,每天花近十個小時在網路上看各類文章,他勇於嘗試每一種新科技,當亞馬遜(Amazon)甫成立時,他 成了它的頭一批客戶、當線上影音內容供應商Netflix開始打破現代人的收視習慣時,他搶先試用。「科技不是冷漠的,它是累積多年人類智慧的結果,當新 科技出現時,我都會努力去嘗試,直到我確定,我不需要這項產品。」準確預言人類近三十年網路科技發展「保持距離才會看得更清楚」這位科技趨勢大師身上不帶 任何一款智慧手機,並非他沒試用過智慧手機,「而是我發現,我並沒有這項需求。」即使身為大蘋果迷,桌上擺著兩台蘋果電腦、iPad,卻獨缺全球最熱賣的 iPhone。「你必須與科技產品保有一些距離,(趨勢)才會看得更清楚。」凱文.凱利說。

科技趨勢預言大師凱文.凱利沒有大學文憑,前半生都花在尋找人生目標,與全球的年輕人一樣,但他求知若渴,對於每一項新知都充滿好奇心,誠實面對自己。一 旦找到目標,就專注傾畢生之力研究,使他注定成為獨領風騷的人物。

曾經一度「瀕臨死亡」,凱文的科技預言主導人類近三十年的網路科技發展;六十歲的他鬚髮雪白,比從前更關心人類與科技的未來。他對未來有什麼大膽的新預 言?人類會被電腦消滅嗎?值得你我仔細聆聽。

(請上活動網站,體驗未來數位生活的魅力http://www.businesstoday.com.tw/KevinKelly/)28年來,凱文.凱 利的預言逐一實現從1984年凱文.凱利預言網路國家即將誕生,沒能成功引起認同,卻在2010年,臉書成為全球「第三大國」,讓人開始回頭去尋找他28 年來所做的每個預言。

1.智能辦公室的出現

當我們的工作,不能沒有電腦與網路,智能辦公室將隨之出現。(1994年)→1995年,微軟推出各種輔助辦公室的工作軟體,例如IE 、Outlook。

2.3D動畫不是夢

未來我們可以看到動畫合成的角色在電影擔任主角,不僅外表是虛擬的,行為也是虛擬的。 (1994年)→1996年賈伯斯的動畫公司皮克斯完成第一部合成動畫電影《玩具總動員》。

3.搜索讓Google坐上龍頭搜索將是網路世界最重要的東西,有效率的搜索流程,才真正有價值!(1994年)→1998年,Google、雅虎等搜尋 引擎主導新網路時代。

4.亞馬遜將顛覆世界

每台電腦一旦被網路給聯結起來,網路商務平台的出現,將徹底顛覆傳統的商業行為。(1994年)→2004年,亞馬遜、阿里巴巴等商務平台崛起,逐步侵蝕 傳統商業模式。

5.網路社群隱然成形

當網路的使用人數不斷增加後,一個虛擬世界就此成形,全新的「網路社群」誕生。(1994年)→2006年,推特、噗浪等網路社群相繼問世,造就百家爭鳴 的競爭態勢。

6.網路將擁有智能

當網路記錄下所有使用者的喜好與需求,電腦將比你自己更懂你想要什麼。(2005年)→2008年,Google推出「搜索建議」,它將依照使用者的瀏覽 紀錄,了解您的喜好與需求。

7.網路言論破壞力大如導彈網路世界裡,開放者永遠勝利,中央控制者一定輸。簡單幾個字的威力,將讓網路言論的破壞力,大如導彈。(1994 年)→2010年,維基解密(WIKILEAKS)陸續公開各國政府機密文件,震撼全球。

8.網路國家誕生

28年前,在《新時代》期刊預言:有一天,網路將打破國界,一個虛擬的網路國家跟著誕生。(1984年)→2010年,臉書使用「人口」超過5億人,成為 全球「第三大國」。

9.所有運算工作都將上雲端未來電腦只是一個窗口,用來連上網路,人類不再仰賴電腦運算,因為所有運算工作都將登上雲端。(2003年)→2010 年,Google推出雲端電腦Chromebook,試圖讓所有運算工作登上雲端。

10.人類將能與科技對話科技最後終將走上「擬真化」一途,人類與科技產品對話將不再是幻想。(1994年)→2011年,蘋果iPhone 4S推出擬人化的語言功能Siri,讓使用者直接與手機對話。

全球 最具 影響力 影響 科技 趨勢 大師 凱文 凱利 新觀點 巨變 1000 天的 的大 預言
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轉帖:銀行資金保衛戰是刺破房地產泡沫的大針頭

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7b56dde0010172hy.html

此文轉自天涯,作者有點囉嗦,我不完全同意作者的結論和其推理過程,

根據宏觀形勢來判斷個股好壞,本身就是不靠譜的邏輯,

但他文章裡提到的現象很有意思,值得一讀。

 

一旦中國銀行根據《巴塞爾協議》將槓桿縮小到10倍,那麼中國銀行

的ROE就會受壓,想保持目前的15%很困難,要麼加快資產周轉,要麼提高純利率,

這兩項目前看起來都挺難的,最難受的還是其資產質量有可能崩盤!

你無法通過分析會計科目來分析銀行的資產質量,你真的能撥拉清楚每筆貸款的

質量?我估計史玉柱也沒這能耐,對外行甚至是民生以外的銀行家來講,

問題無解!

 

問題是,假如你無法分析它貸款質量確實很好,在沒有確鑿證據的情況下,你又如何

證明它壞呢?並且壞到多少才崩盤呢?

 

 

 

 

 

銀行資金保衛戰是刺破房地產泡沫的大針頭

  知名教授陳志武將房地產泡沫和基建泡沫稱為「泡沫雙雄」。當「泡沫雙雄」變成「泡沫雙熊」的時候,為了顧全大局,必須刺破泡沫。刺破房地產泡沫的針頭 來自哪裡?是掌管印鈔機和外匯的央行和大放貸的商業銀行。這是大多數人始料未及的。道理很簡單,解鈴還須繫鈴人。本章主要說的是第二個針頭。
  知名開發商任志強有一句名言:「要死也是銀行先死」。他的意思是,銀行在炒房中陷得太深,一旦房地產泡沫破裂,銀行會大禍臨頭。在房市,官商勾結、銀企合污是公開的秘密,情人對男友當然知根知底、洞若觀火。銀行即使沒有「被自查」,也是「啞巴吃餃子 - 心中有數」,也知道自己的許多資金是「肉包子打狗 – 有去無回」。
  政俯不是「睜眼瞎」,不會讓「嫡子」等死先死,於是房地產調控開始了,主要目的要保護央行的外匯和銀行的貸款,讓「烏龜」先跑。因為多數炒房客有慣性思維,是麻痺大意、貪睡成性的兔子,所以可能會先死。
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  第1節 《巴塞爾協議》的要求越來越高,「央行印鈔雞」和「銀行貸款雞」難以繼續為所欲為
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  一、交警叔叔的故事
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  中國要融入市場經濟大家庭,就要在門衛那裡簽下許多的協議,比如《入世協定》、《巴塞爾協議》等等。進門後,就要服從交警的管理。如果你有幾美分,就要在交警叔叔那裡儲蓄一美分。你有押金,人家才便於管理。給人好處,自己才能方便。
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  1949年到1973年前後,歐美國家對「社會主義中國」經濟封鎖。我們從老祖宗那裡遺傳了夜郎自大、我行我素的基因,習慣於閉關鎖國,迷戀於計劃管 理。在這種情況下,中國需要流通的貨幣極少。原來的土地是無價計劃調配的,原料許多物資是憑票供應,原來沒有房市股市,原來極少出口,原來的縣長月收入在 100元以下。改革開放,貨幣就需要與國際接軌。所以【改革開放補印鈔票】是必然的。
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  大約到2005年前後,貨幣與國際接軌的任務就完成了。但是,印鈔雞已經習慣於「加班加點」的工作節奏,所以近幾年超印鈔票太多了,到2013年3月,M2將達到可怕的100萬億元。
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  2009年以來,美國對華匯率戰升級,交警叔叔主要是衝著中國印鈔機來的,已經以多種形式提醒,幾次揚言給以嚴厲的經濟懲罰。
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  商販尊重城管是生存的前提。司機得罪交警叔叔是不明智的。今後,如果中國仍然我行我素地大印鈔,除非中國不怕美國以「匯率操縱國」的罪名徵收百分 27.5的懲罰性關稅,除非中國不怕航空母艦開到黃海、南海來「散步」,除非中國不怕「C型」包圍圈的缺口越來越小,除非中國不怕石油進口通道被截斷。
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  二、《巴塞爾協議》越來越高的要求將使得「央行印鈔雞」和「銀行貸款雞」難以繼續鶯歌燕舞
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  1、《巴塞爾協議》的規定
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  《巴塞爾協議》規定,全球各商業銀行2015年內必須逐步將一級資本充足率的下限從現行要求的4%上調至6%。另外,巴塞爾協議維持目前資本充足率8%不變,但是對資本充足率加資本緩衝要求在2019年以前從現在的8%逐步升至10.5%。
  資本充足率,是指資本總額與加權風險資產總額的比例。資本充足率反映商業銀行在存款人和債權人的資產遭到損失之後,該銀行能以自有資本承擔損失的程度。
  通俗的理解是,《巴塞爾協議》要求銀行的自有資金率必須逐步提高,目的在於抑制風險資產的過度膨脹。
  《巴塞爾協議》的規定和實際執行裡,涉及到許多的專業性知識,我們需要的只是通俗性的差不多的理解。我們可以這樣理解,因為《巴塞爾協議》的要求越來越高,所以今後銀行必須確保自有資金率不低於目前的6%。
  2011年,我國「金融系統總資產113萬億,總負債106萬億」。106萬億 / 113萬億 = 資產負債率為93.81%,即自有資金率為6%。
  查閱2011年度報表的資產負債率,工商銀行是93.81%,建設銀行是93.35%,中國銀行是93.61,農業銀行是94.43%,招商銀行是94.09%,民生銀行是93.98%。說明,2011年銀行的平均資產負債率為94%,平均自有資金率為6%。

  2、有人說:「銀行自有資金率達不到要求的時候,大印鈔票就可以補足了。」非也。
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  2011年,銀行的平均自有資金率只有6%。銀行的資金來源,主要是儲蓄和印鈔機,這都屬於負債,所以銀行的負債率很高,自有資金率很低。在《巴塞爾 協議》的壓力越來越大的情況下,央行、銀行就必須想方設法保證銀行自有資金率不低於6。如果來自印鈔機的鈔票越來越多,必然導致負債率越來越高,必然導致 資金自有率越來越低,所以印鈔機將越來越難以為所欲為,銀行準備金率也不得不保持較高的比例,進而導致銀行的放貸資金將長期緊張。
  未來幾年,可能是股熊市、房熊市。怎麼辦?大家首先想的是大印鈔票救市。宏觀經濟管理那麼簡單的話,為何全球經濟危機、金融危機層出不窮?
  房地產泡沫破裂,必然導致經濟危機、金融危機,各行各業都需要印鈔機來救市,印鈔雞必然顧此失彼,捉襟見肘。四面八方在報火警,消防車不可能只救你銀行一家。
  各行各業的壞賬呆賬使得銀行自有資金率向0靠攏,但是,印鈔機印出來的錢不是銀行的自有資金,大量借給銀行使得銀行自有資金率更低。在巴塞爾協議和美 國控制的三大評級機構的壓力下,銀行無法大量接受印鈔機的援助,所以不但難以發放新貸款,還要追回老貸款。說明不是炒家想像的「發貸基本靠印,發完可以再 印」那麼簡單,說明地球村裡有財務總監,不是你中國的印鈔機想怎麼印就怎麼印的。
  近十年,中國的經濟發展每年是9%左右,貨幣增發平均18.5%。即使按照國家的五年計劃下調到7%,貨幣增發也可能達到平均15%。在印鈔機加班加 點的同時,銀行每年增加10萬億的貨幣資產,就要增多自有資金0.6萬億元,以達到巴塞爾協議的要求。這導致銀行上市公司在披露2011年中報的同時報出 再融資方案,其中有工行、中行、建行、中信、華夏、南京6家銀行股權融資方案報批。

  3、《巴塞爾協議》的強大約束力
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  在世界經濟格局中, 誰有話語權誰就掌握了「制定和監管規章制度」的大權。美國控制著三大評級機構, 借助巴塞爾協議,掌握了對他國金融市場的生殺予奪的大權。你必須讓三大評級機構評級你的信用等級,結果就是他國的許多金融信息必須向美國公開,你有多少壞賬呆賬可以對他隱瞞,但他們比你更加老道,有火眼金睛,是瞭如指掌的。
  他們是有錯必糾,無孔不入的。2010年以來,我們看到,在歐元危機中,歐洲的很多金融機構被下調評級,金融市場價格大跌,社會動盪不安。
  如果中國的銀行長時間地嚴重地偏離百分比要求的話,三大評級機構可以借助巴塞爾協議下調評級,那麼世界上的美元銀行和英鎊銀行就會對你冷眼以待,以腳投票,因為你是長期地嚴重地違反交規的司機,年審後已經喪失駕照,憑什麼要我坐你的車?
  如果三大評級機構宣判你違規和不及格,外商投資環境就是不合規,於是,索羅斯們就要來做空中國,熱錢就要出走,有的外商就要部分撤資,富人缺乏資金安 全感就要移民,結果就是外匯被洗劫。所以,《巴塞爾協議》和三大評級機構就像孫悟空頭上的緊箍圈,將使得中國央行、銀行難以繼續為所欲為。
  銀行控股權的風險。如果繼續大印鈔票大放貸,將導致房價再次上漲。物極必反。一旦房熊市到來,銀行壞賬更多,將導致銀行經營利潤率趨向負數,即市盈率 達到幾百倍,甚至是虧損股。銀行經營利潤率趨向負數的結果是,銀行自有資金率趨向0,你就嚴重違反了《巴塞爾協議》,評級就當頭一棒,於是銀行股的股價會 大跌。那麼,銀行股在股市的融資功能(增發股票)就會喪失。也就是說,銀行自有資金的主要來源將斷流半斷流。以前銀行重組,有外匯資金注入,一旦外匯被洗 劫,這個來源也困難了。
  必須達標,就像學生必須補考及格一樣,怎麼辦?對私人對外資引進新投資者。那麼政俯對銀行的控股權就岌岌可危了。
  如果外資大量介入中國的商業銀行,那時炒房客還能夠大量騙取按揭嗎?缺乏按揭款支持,你的親朋好友裡有幾個是有效自住剛需?不要跟我說你的四周有很多大款,那時他們多數已經被房子套牢,要做的事情是趕快止損賣出。

  4、缺錢,通貨緊縮嚴重,通貨卻不能膨脹,怎麼辦?
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  提高準備金率,促使銀行資本充足率達到巴塞爾協議的最低要求。這使得銀行缺乏放貸的能力,買房者難以得到按揭支持。
  發行高利率的國債和理財產品,提高基準利率,以留住原有的國內外熱錢和儲蓄存款,以吸引新的國內外熱錢和儲蓄存款。這使得通貨膨脹預期降低,使得炒房的資金成本增大。
  銀行有難,就要對地方政俯催債停貸。債台高築的地方財政飢腸轆轆,連倌員的工資獎金都難以發放,就會飢不擇食,就會支持普遍開徵房產稅。房產稅是炒房客的噩耗。

  總之,在國際監管下,銀行難以長期源源不斷地對開發商、炒房客提供資金支持,那麼,嚴重貧血的房市如何馬拉松呢?
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  第2節 銀行資金成了唐僧肉,不得不長期限購限貸
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  一、銀行是房地產賭局的主要策劃者之一,是房地產泡沫的主要肇事者之一。
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  2003年以前,老百姓還是5000年來形成的「無債一身輕」的老思想,沒有借貸的習慣,所以在二線城市裡,100平米的房價難以超過30萬元。
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  地方政府以拍賣土地的形式抬高地價,一次性收取70年的高額的土地使用稅,而銀行對開發商的買地給以貸款支持。央行壓低存貸款利率,形成負利率;地方政府支持炒房,於是形成了買房越來越合算而錢存銀行越來越吃虧的態勢。
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  有人編了一個美國老太在年輕時貸款買房的故事,媒體、專家學者借此大造「超前消費」、「借債賺錢」的輿論,銀行乘機擴展住房按揭業務。買房可以按揭七 八成,還款期可以20年30年,而且按揭利率可以優惠,使得一些人的購房能力從30萬元增大到100萬元。印鈔廠接到來自銀行的70萬元的紙幣訂單,乘機 把今後20年才印的70萬元提前印出來了。開發商、炒房囤房者借助三四倍槓桿的力量,極力誇大通貨膨脹的可怕性和城市化的剛需量,利用大眾追漲的心理,使 得房價呈現30萬元......60萬元......80萬元......100萬元......150萬元……的不斷上漲的態勢。
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  住房本是象自來水、大米、綠豆、蔬菜一樣的民生產品,卻被設計為金融產品,當作高槓桿的期貨來炒作,變成超級賭博工具。很明顯,銀行是房地產賭局的主要策劃者之一,是房地產泡沫的主要肇事者之一。
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  二、一手房的炒房客從銀行不斷套取按揭款,銀行資金淪落為人皆可吃的唐僧肉,於是不得不長期限購限貸
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  1、2003年,每年有許多積攢的大款爺陳大哥開始炒房,房價為每平米0.3萬元×100平米的一手房 = 總價30萬元×按揭80% = 從銀行套取24萬元。
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  2、2006年,二手房的房價為每平米0.6萬元×100平米 = 陳大哥賣出得款60萬元 - 按揭餘額22萬元 = 歸還按揭後現金有38萬元。用這38萬元去買入一手房,每平米0.8萬元×159平米= 總房價為127萬元×按揭70% = 從銀行套取89萬元。
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  3、2010年,二手房的房價為每平米1.5萬元×159平米 = 陳大哥賣出得款238萬元 - 按揭餘額65萬元 = 歸還按揭後現金有173萬元。用這173萬元去買入一手房,每平米2萬元×289平米 = 總房價為578萬元×按揭70% = 陳大哥從銀行套取405萬元。
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  4、以上是已經發生的真實的狀況。假設調控是空調,房價到2014年仍然是上漲,那麼:2014年,二手房的房價為每平米2.5萬元×289平米 = 陳大哥賣出得款722萬元 - 按揭餘額344萬元 = 歸還按揭後現金有378萬元。用這378萬元去買入一手房,每平米3萬元×420平米 = 總房價為1260萬元×按揭70% = 大款爺陳大哥將要從銀行套取882萬元。
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  很明顯,炒房客陳大哥從銀行套取的按揭款就像滾雪球一樣不斷增大,呈現24萬元……89萬元……405萬元……882萬元……的倍增的態勢。也就是 說,如果房價不停上漲,炒房客陳大哥就可以利用這種模式從銀行套取越來越多的按揭款,882萬元的後面是1900萬元,1900萬元的後面是4000萬 元。
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  查閱2011年度報表的資產負債率,工商銀行是93.81%,建設銀行是93.35%,中國銀行是93.61,農業銀行是94.43%,招商銀行是94.09%,民生銀行是93.98%。說明,2011年銀行的平均資產負債率為94%,平均資金自有率為6%。

  炒房不停止的後果。2014年市價3萬元的一手房,通過房價收入比、售租比、回本時間等公式的計算,實際價值低於1萬元。如果房地產泡沫破裂,每平米1萬元×420平米 = 銀行只能收回420萬元。銀行放出882萬元的按揭 - 只能收回420萬元 = 僅僅這一個炒房客就使得銀行壞賬達到462萬元。462萬元 / 882萬元 = 銀行虧損率為52.4%。2011年銀行的平均自有資金率只有6%,所以不斷支持炒房的結果是銀行資不抵債,即破產半倒閉。
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  很明顯,炒房的前提條件是「用少量的資金就可以不斷從銀行套取三四倍的按揭款」。久而久之,銀行就會半倒閉,於是,政俯不得不限購限貸。因為銀行的壞 賬率已經相當於一鍋已經燒到98度的水,一旦放開限購限貸,很快就會沸騰,即氣球很快就會爆裂,所以限購限貸將是長期的,不敢放開。也就是說,炒房的前提 條件已經永遠喪失了,炒房客的好日子已經永遠過去了。
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  三、老闆介入炒房所套取的銀行資金量更是觸目驚心,銀行資金淪落為廉價的唐僧肉,於是不得不長期限購限貸
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  2012年7月9日,中財網的文章《鋼貿資金困局誰之過:貸款或用來炒房炒期貨》講到,部分鋼貿企業以鋼材市場為融資平台,通過虛假注資擔保公司,以 抵押質押、重複抵押、互保聯保的方式,大量套(騙)取銀行貸款。同時,企業在騙取銀行貸款後,又變身投資公司,將所得資金投向房地產、股票、期貨,甚至高 利貸等高風險行業。
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  2012年7月4日,羊城晚報的文章《溫州「走路老闆」 炒房從數億身家到欠債3億》:老闆潘曉勇說:「目前還有27套房子抵押,欠銀行貸款2.2億元。民間借貸還欠5000萬元。去年的時候,欠民間借貸1.1億元。後來,我名下的很多資產,包括大樓都抵債抵掉了。算下來,目前還有將近3億元左右的欠款。」
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  四、開發商搞官商勾結對銀行資金山吃海喝,銀行資金淪落為敞開供應的唐僧肉,於是不得不長期限購限貸
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  假按揭的問題很大。有的開發商的操作模式是,房子建成後先賣給自己,利用員工、親友或買來的假身份證辦理假按揭,大量套取銀行資金。媒體報導的一個案 例:「2009年9月,謝根榮利用虛假證明文件,與中國建設銀行的7家北京支行簽訂了566份虛假《個人住房貸款借款合同》,共騙取貸款6.7億。……面 對巨額貸款無法償還的現實,北京建設銀行經濟技術開發區支行行長顏林壯、副行長趙峰參與幫助謝根榮製造虛假報表,並出具共計4.56億元的承兌匯票。」
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  上海蓮花倒塌樓的開發商,蓋幾十億元的住房,註冊資金只有800萬元,賬上的資金只有6000萬元。空手套白狼的開發商不少。遇到房熊市大跌,獲得大 量房地產開發貸款和按揭款的一些開發商,或資金鏈斷裂或「假破產」,銀行的資金將出現大量死賬呆賬,將收穫大量抵押地、抵押房和爛尾樓。
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  五、限購限貸會多久?
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  絞盡腦汁,你算計我,我算計你。全民炒房,大家掙錢,人皆富翁。一覺醒來,回頭一看,原來都在投機鑽營、損公肥私,原來都在掙銀行的錢。賺到的進入 「兒孫」的口袋,虧空的「阿公」報銷,原來政俯在做虧本生意。已經賺到的1元已經全部花掉,但2元的錢窟窿可能十年還補不上,銀行的窮日子不是短期的。即 使銀行又是富翁,因為一朝被蛇咬,所以今後十年對房地產的放貸也會如履薄冰,小心翼翼了。
  限購將要「敞開大門」。政俯如何才能穩賺不賠?普遍開徵房產稅。有了房產稅以後,不但不需要限購,反而要鼓勵購買,因為可以多收稅。更重要的原因是, 銀行在房熊市裡收到大量的抵債房、斷供房,對兵敗如山倒的炒房囤房者是沒有指望了,唯一的「貴人」就是自住購房者了。當貴賓大駕光臨的時候,銀行的公僕將 給以「低首付」、「高按揭」、「低利率」的回報。
  近幾年大量建造公租房。今後,銀行的抵債房、斷供房,有的可能轉為公租房。那麼,「房產稅+公租房」的「住房財政」就可以逐步替代「土地財政」了。公 租房的租價低,當地方政俯成為「包租公」的時候,租房市場就被地方政俯壟斷了。私人出租房的租金淨收益率可能從目前的2%降低到1%,如果待租率50%, 就剩下0.5%,正好交0.5%的房產稅。那麼,在房價不上漲的情況下,現在用於出租的非自住房還有保留的必要嗎?
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  第3節 房價越高風險越大,政俯和銀行不敢繼續玩下去了

  根據央行公佈的數據,截至2012年6月底,房地產貸款餘額11.32萬億元。房地產貸款包括房地產開發貸款和個人購房貸款。其中,地產開發貸款餘額3.7237萬億元,個人購房貸款餘額7.49萬億元。
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  在房牛市,銀行的高槓桿,使得銀行獲得了「高槓桿蜜糖」,炒房囤房者獲得「高倍放大的暴利」。在中位,買入100萬元的房子,首付款才30萬元,加上其他的10萬元,三年的成本才40萬元。房價三年上漲100%就有200萬元,盈利就有160萬元,4倍。
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  一旦進入房熊市,銀行和炒房囤房者都會面臨「高倍放大的虧錢」。2014年,炒房囤房者李四是二手房501室的接棒者,買入總價170萬元,其中首付款77萬元。假設房價跌掉78萬元,李四就淪為負翁,房子可能被銀行收走。
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  很明顯,隨著房價的不斷上漲,後來才炒房的人,盈利率越來越小,而虧損率越來越大,於是,陳大哥手裡的「高槓桿蜜糖」,到李四手裡就變成「高槓桿毒藥」。於是,最終,炒房客沒有後來者,誰不跑誰就要拿著最後一棒。 .
  在房價處於低位的時候,按揭的安全性很高。100平米的一手房的總房價30萬元 × 80% = 銀行出錢24萬元。幾年後這套房子的總市值上漲到120萬元,即使下跌80%,120萬元×20% = 總市值還有24萬元,銀行仍然安然無恙。但是,到了高低,按揭的風險就很高了。2012年,同樣是100平米的一手房,總房價高達200萬元 × 70% = 銀行出錢140萬元。只要下跌30.1%,200萬元× 69.9% = 總市值就低於140萬元,銀行就虧錢了。
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  要使得氣球越來越大,當然需要越來越多地將氣體吹進去。要使得房價越漲越高,當然需要越來越多的資金流進去。在低位,一套新房的總市值才20萬元,所 以一個城市的房價上漲,只要借助100億元的按揭就可以將房價推高。到了高位,一套新房的總市值就200萬元,1000億元的按揭才能將房價推高。說明一 個城市的房價要不斷上漲,前提是,銀行按揭的發放量必須呈現100億元……300億元……600億元……1000億元……的越來越多的態勢。
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  實際情況是,隨著房價上漲,銀行按揭的抗風險能力呈現80%……70%……60%……50%……40%……30%的不斷降低的態勢。換句話說,銀行發 放按揭的風險呈現20%……30%……40%……50%……60%……70%的不斷增大的態勢,膽子必然越來越小,按揭的發放量必然呈現1000億 元……900億元……800億元……的越來越少的態勢。按揭的門越關越小的結果是流入房市的資金越來越少,所以房價必然下跌。
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  世界股神巴菲特說中國的房市「賭得很大」。股市基本上沒有資金槓桿,虧損率是70%,明顯是一個賭場。商品期市是高槓桿賭博,虧損率是80%。銀行的 放貸經營是高槓桿,炒房囤房者獲得的按揭是高槓桿,所以房市變成了類似於商品期市那樣的高槓桿賭博,最終的虧損率,將大到目前說出來都沒有人會相信的程 度。
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  高槓桿賭博的最大特點是,雖然前面99次贏錢,仍然會因為1次失敗而輸得一乾二淨。不要以為「大款爺陳大哥」他入市早、成本低就穩賺不賠。假設買入後幾個月就下跌30% × 總房價578萬元 = 陳大哥就將本金和以前賺的合計為173萬元全部輸光了。再下跌就是負資產了,可以持有吃跌,卻不能賣出而止損,因為房子的全部價值都是銀行的。
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  影子銀行(信託渠道,地下錢莊,擔保公司等)和民間高利貸成為房地產開發商尋求資金的主要來源之一。一些銀行資金流入其中。銀行推銷的所謂理財產品, 有的流入房地產,有的購買地方債,也是一個隱患。地方政俯十幾萬億元的債務,企業的大量貸款,大部分是用土地房屋作抵押。雖然在評估時留有安全空間,但 是,根據他國和90年代海南的教訓,在房地產泡沫破裂的時候仍然會有大損失,而且銀行的活錢將變成長時間等待處理的不動產,土地和房子一動不動地躺著,所 以銀行放貸能力必然大為削弱。
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  經濟危機必然出現倒閉潮,在聯保貸款的情況下,企業老闆的資金鏈會像傳染病那樣紛紛斷裂。2012年7月媒體報導,杭州600間民營企業,其中包括不 少行業龍頭企業、知名企業、以及擁有"中國民企500強企業"等名銜的民企,近日聯名上書浙江省政府尋求緊急協助,希望當局協調銀行,暫緩向業者追債。
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  失業減薪者一多,斷供的不會少,銀行就會大損失。當房價大跌,必然導致開發商跑路潮,銀行會大損失。
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  2011年銀行平均自有資金率只有6%,虧6%後銀行就資不抵債了。在2000年前後,銀行曾經出現過百分30幾的壞賬呆賬率。當時,政府是採用大包 大攬的處理方法,由政府出資成立資產管理公司,將銀行的不良債權全部承接過去,進行股份制改造,然後上市圈錢。一旦房地產泡沫破裂,擁有大量土地房屋抵押 品的資產管理公司也將遇難。
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  國際上遇到房熊市,都引發經濟危機和金融危機,銀行都是倒閉一大片,例如1990年的日本,1998年的亞洲金融危機(泰國等),2006年的美國。 日本、美國的銀行以私有的為主,尚且紛紛倒閉,中國的銀行,是政俯的兒子,腐敗程度有目共睹。賺錢時獎金多多的,虧錢的時候有人兜底。銀行資金成為人人都 可以咬一口的唐僧肉,自住剛需名正言順地吃,炒房客貪婪地吃,老闆拐彎抹角地大吃大喝,開發商搞官商勾結山吃海喝,地方政府10幾萬億元今後找誰去?整個 房地產業就像一個巨大的龐氏騙局,騙局針對的主要對象是銀行。銀行既是騙子,也是傻子。
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  時時處處都能夠聽到有人在說「因為會……,會……,所以政府不會讓房價大跌。」如果認為政府比市場還有力量,那麼我們何必要將計劃經濟改變為市場經濟呢?如果認為政府比客觀規律還有力量,那麼幾千年總是在改朝換代呢?
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  房價不可能永遠上漲,所以這個龐氏騙局最終會演不下去。一旦房價大跌,必然引發經濟危機,導致金融危機,銀行也可能資不抵債。只不過老子奉行的是「穩定壓倒一切」,必然會開動印鈔機來挽救,所以表面上只是半倒閉。
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  任何事物都有個度,這個度是不以人的意志為轉移的,例如一部居民樓的電梯無法承載30個人,你今天不可能喝下5斤高度酒。當不斷上漲的房價使得銀行壞 賬率接近極限時,銀行就不得不臨陣脫逃。1991年日本的房價大跌,就是銀行斷臂求生,帶頭先跑。中國的印鈔廠和銀行面對自己點燃的炒房熊熊烈火,看到銀 行倒閉的風險越來越大,終於害怕了,終於睡不著了,於是「資金總閘」不得不越關越小,不得不「去槓桿」。
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  2012年8月1日,網友qusqhq說:「我是銀行搞信貸的,目前我行對商用房也限貸了,第三套以上不貸。」
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  很明顯,管理層已經不敢讓央行和銀行在房市繼續玩下去了,那麼房價如何上漲呢? 如果你認為調控落空,銀行沒有跑,還在大放按揭,那麼,就像一個嚴重高血壓患者仍然在大魚大肉一樣,銀行將死得更快,死得更難看,中國的經濟將是一地雞毛,地動山搖。

 

第4節 房地產調控在真抓實幹,烏龜跑得比兔子還要快
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  1、「銀行去槓桿」的主要方式是「限購」、「限貸」、提高「首付按揭比」。
  成也蕭何敗也蕭何。限購限貸之前:三教九流到五湖四海,隨便買,銀行提供充足的按揭款,有的人竟然有幾百套。限購限貸之後,二手房按揭難以獲得批准,炒房客想變現很難。公租房大量建造,自住需求減少,把二手房套得更死了。
  在房牛市後期,對炒房囤房者的「首付按揭比」呈現2:8......3:7......4:6......5:5......6:4......不斷提高的態勢。2011年的「限購」,對一些人提高到10:0。對三套房基本不予批准,對二套房一般也不予批准。
  多軍說:「炒房的很有錢,會付全款。」這只說對了一半,除了洗錢,許多人如果沒有槓桿,炒房就難以賺錢。過去,100萬元的房子,首付款才20萬元, 加上其他的10萬元,成本才30萬元。房價上漲100%就是200萬元,3年的盈利就有170萬元,5.7倍。如果2013年前後全款買入200萬元的房 子,在長期限貸+限購的情況下,上漲的概率很小,虧錢的概率很大。一旦下跌40%,就虧錢80萬元。一旦要賣出止損,「賣出通道」不順暢了,簡直是自投羅 網去找死。
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  2、為了控制房地產泡沫,提高按揭利率。
  按揭低利率加上貸款7折利率優惠→有力地推動了民眾貸款買房的熱情→相當於向印鈔機發出「印鈔訂單」→推動了通貨膨脹→導致房價不斷上漲→導致物價上漲→導致房地產調控→導致按揭利率提高。2011年的存款利率,五年以上的貸款利率是6.6% * 貸款7折利率優惠 = 4.62%。這低於五年期存款利率的5.5%,表明銀行按揭是虧本買賣,所以,銀行不得不提高房貸利率。2010年後接連遇到首付提高、按揭利率提高這二種情況,有效自住剛需大量減少。
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  3、銀行乘機兜售理財產品,比如有的銀行要求:50萬貸款,需要搭配15000元理財產品。 使買得起房子的人更少。
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  4、銀根緊縮,使得開發商、炒房囤房者,企業老闆不得不求助於高利貸。高利貸,30%的年息都難以取得,最高的達到180%,於是許多人不堪重負,資 金鏈越來越緊。指望調控會放鬆,但是,政府的背後站著審判官規律帝,站著虎視眈眈的美麗帝,不敢姑息養奸,於是,天長日久後資金鏈紛紛告急,高槓桿的開發 商、炒房囤房者不得不降價自救。銀行銀根緊縮「去槓桿」,最終會刺破房市泡沫。
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  5、嚴厲的房地產調控勢在必行,如果半途而廢,銀行必然倒閉。也就是說,政府怕「高槓桿毒藥」大發作,通過調控讓銀行先跑。靈敏的炒房囤房者看到「去槓桿」後難以大賺錢,看到銀行在跑,看到先知先覺的「溫州炒房團」在跑,就跟著跑,「死了也不賣」的人就先死了。
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  6、央行更需要先跑。
  假設熱錢和外資(其中有華人)先後有0.15萬億美元換成人民幣,來中國炒房,房價上漲,加上銀行按揭的槓桿效應,加上人民幣升值,平均就是4倍的 錢,那麼外資就有0.6萬億美元。如果央行再支持炒房,房價再上漲100%,熱錢和外資就有1.2萬億美元。結果是,他們什麼也沒有干,就可能賺走中國 1.05萬億美元。
  假設移民者在房市高位變現,可能帶走0.5萬億美元。如果央行再支持炒房,房價再上漲100%,可能帶走1萬億美元。結果是,空置房變成了移民者掏空央行外匯的工具。
  雖然中國外匯儲備有3萬多億元美元,大部分已經購買了美歐國家的國債。3萬多億元美元,扣除待攤的損失,扣除應該支付外商本金、准利息的外匯,扣除預留2年的進口石油、鐵礦石、軟件、原材料、互聯網使用費、糧食等的外匯需求,實際只有幾千億美元。
  .如果央行再支持炒房,一旦房價大跌,可能導致人民幣被殺跌,導致熱錢出走、部分外商撤資、移民潮,那麼外匯富翁就可能淪為外匯負翁。於是外匯資金保衛戰成為刺破房地產泡沫的第一個針頭。
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  7、銀行在劫難逃,不跑會先死,先跑只是後死
  上帝令瘋。2011年,整個銀行業的信貸餘額是57萬億,其中27萬億是近三年投放下去的。
  種瓜得瓜,種豆得豆。中國處於金融危機的前夜,金融危機其實是債務危機,債務危機其實是經濟泡沫危機,經濟泡沫危機其實是房地產泡沫危機,房地產泡沫危機其實是金融亂象的結果。所以銀行的劫難是自己搬起石頭砸自己的腳。
  如果不調控,那麼外匯富翁就可能淪為外匯負翁,銀行家底就會被掏空
  →於是解鈴還須繫鈴人,於是不得不長期調控,緊縮銀根,限購限貸
  →導致房價難以上漲,難以出售,時間一長,開發商、炒房客的資金鏈就會瀕臨崩潰,不得不賣房自救
  →當房價下跌超過40%,負資產的現象就會大量出現,會引爆高利貸泡沫、貸款泡沫、基建泡沫、產能泡沫、出口泡沫等
  →企業倒閉潮使得許多人失業減薪
  →導致一些公司、一些債務人面對負資產無力自救,放棄土地和住房
  →使得銀行的活錢變成一時難以出手的死物
  →導致銀行放貸能力下降,不但不敢再大放貸,而且雨中收傘
  →加劇通貨緊縮,市場流動性進一步減少
  →導致各種泡沫更多地破裂
  →導致銀行壞賬進一步增多
  →導致印鈔機加班加點
  →鈔票救不了重病號,卻導致物價上漲和通貨膨脹恐慌
  →導致經濟危機顯露無疑
  →導致金融危機,銀行半倒閉。
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  說明是上帝令瘋狂,說明神通廣大的孫悟空(銀行)最終跳不出如來佛(經濟規律)的手掌心。
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作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 13:30:07 
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  第5節限購限貸長期化,對炒房客的打擊很致命
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  一、限購限貸使得炒房客賣出住房就難以再買入,套取銀行資金的行為「被停止」
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  老炒家周扒擁有非自住房300平米。按照2010年以前炒房的套路,需要將300平米的二手房賣了再買500平米的一手房,從而向銀行套取更多的按揭款。在限購限貸以後,老套路就玩不下去了。計算如下:
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  2012年,二手房的房價為每平米1.8萬元×300平米 = 周扒賣出得款540萬元 - 按揭餘額330萬元 = 歸還按揭後現金有210萬元。210萬元 / 每平米2.3萬元 = 只能夠買回大約91平米的一手房。因為稅費會損耗,因為銀行對二套房的不給按揭了,因為一手房比二手房價格高,所以賣出300平米的二手房,只能夠買回91平米的一手房。
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  這種情況非常普遍,也就是說,多數炒房客的炒作「被停止」了,而且進退兩難了。如果賣出300平米的次新的大房子,只能再買入91平米的新房,那麼賴 以炒作賺錢的銀行槓桿沒有了,那麼財富被親朋好友小看了,大款變成小癟三了。中國人最看重的是面子,最迷信的是房子能保值增值,所以,很少有人會賣出 300平米的次新的大房子,再去買入91平米的新房。於是,大多數富人在限購限貸以後「被關門待打」了。
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  二、這是一場銀行資金保衛戰
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  .銀行資金變成人皆可吃的唐僧肉,銀行的風險越來越大,政俯不會坐以待斃,於是一場銀行資金保衛戰打響了。
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  減少二手房按揭是銀行的狠招。銀行為了救出在一手房上的開發貸款和假按揭,為了及早收回以前發出去的按揭款,使出了減少二手房按揭的狠招。二手房按揭 半關閉,使得多數自住剛需去買一手房,使得二手房缺乏接棒人,所以多數炒房客的炒作「被停止」了,所以銀行資金「物歸原主」的追討正在進行中。房地產調控 的主要目的之一是要唐僧肉「完璧歸趙」,這次房地產調控是你死我活的拚殺,銀行資金保衛戰「不獲全勝,絕不收兵」。
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  炒房客天天在說,政俯很強大,不可能讓房價下跌。你既然知道政俯很強大,就應該知道抗拒銀行資金保衛戰只能是螳臂擋車。成也蕭何,敗也蕭何。炒房客就是那個被過河拆橋、被兔死狗烹的韓信。
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  2012年6月,知名經濟學者易憲容說:「2008年居民從銀行獲得貸款約6000億元左右,但到2009年至2011年已分別增長到24600億 元、29000億元、25000億元。分別是2008年的4至5倍。再清楚不過,這幾年國內樓價的快速飆升,是居民利用銀行金融槓桿蜂擁進入住房市場的結 果。」「沒有銀行的金融槓桿,房價想快速飆升是不可能的。」


作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 13:33:22 
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  三、限購的本質是限售,對「全款買房」的炒房客也很致命
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  1、為了防範銀行風險,準備金率接近20%,使得銀行現在最緊缺的是人民幣,所以,「全款買房」的炒房客想把二手房變成人民幣,接手人在銀行那裡被限制了,所以表面上是限購,其本質是限售。
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  2、許多銀行放貸,對6%+的「法定貸款利率」陽奉陰違,暗箱操作,以權謀私,到老闆手裡已經百分十幾了,而按揭是明碼實價,還要優惠打折,人家賺錢少,心裡不樂意。「全款買房」的炒房客想把二手房變成人民幣,接手人在銀行那裡總是吃閉門羹。
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  3、你「全款買房」的炒房客到銀行「套現」了,銀行就要「套牢」了。要算計,你算得過金融家嗎?
  十年折騰下來,銀行最過剩的是土地證和房產證,風險最大的就是這些東東。在山雨欲來風滿樓的時候,房產證就是「燙手山芋」。 「全款買房」的炒房客想賣出停盈,實際就是將個人的房產證變成公家的人民幣,結果是銀行的人民幣減少,房產證增多,實際上就是銀行「全款買你的房產證」,實際上就是你的風險減小了,銀行的風險增大了。人家的「傻貸」是假傻,關係到「交椅問題」時就不敢裝傻了。
  擔保公司不會幫忙,因為一般情況是,賣房者退出按揭餘額,買房者獲得按揭款,在銀行那裡按揭有增有減,而「全款買房」的炒房客賣房,按揭有增無減,銀行不會批准。
  有人說:「限購限貸的作用不大,有能力全款購房的人很多」但是你看到了嗎:為人進入的門敞開著,為狗爬出的洞緊鎖著,明擺著是要關門打狗。進得去,出 不來,全款買入就是找死。你有1億元,全款買入100套住房。買入時沒有去找銀行的麻煩,可是,一旦熊市來了,狼市來了,你需要變現,100個自住剛需裡 有99個需要銀行按揭才買得起,你就耐心等待吧。房熊市月月在下跌,只能是望眼欲穿,望斷秋水。不要跟我說有其他炒房客來接棒,腥風血雨,哀嚎一片,買漲 不買跌,都要跑,都擁擠在獨木橋前面等待傻子的到來。
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  四、現金即將彈盡糧絕,賣出洪流將沖垮房市大壩
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  2010年1月周扒買入300平米的一手房 × 1.5萬元 = 總房價450萬元 × 70% = 按揭315萬元。因為貪心人皆有之,因為不少炒房客的運作週期在2年以下,所以周扒留下的現金只夠2年的月供。更有甚者,竟然借高利貸炒房,挪用公款炒房,佔用公司流動資金炒房,所以資金鏈更容易斷裂。
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  2010年4月開始的限購限貸,是所有炒房客都沒有意料到的。它準確地打到了炒房客的軟肋,到2013年前後,他們留下的現金就會被月供款消耗得將彈盡糧絕。一旦周扒沒有現金交月供,一旦資金鏈即將斷裂,他就不得不舉手投降,賣出房子,吐出銀行的按揭款。
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  把富人稱為「有錢人」是錯誤的,只能稱為「擁有很多財產的人」。富人習慣於有1000萬元就做3000萬元的投資,他們的負債率總是超過50%,他們 最缺乏的是現金,高利貸大行其道就是證據,所以他們的資金鏈很容易斷裂。即使是全國名列前茅的房地產上市公司,也嚴重缺乏現金流。以保利地產為例,根據 2012年第一季度季報披露,其總資產負債率為78%,淨資產負債率高達374%。以金地集團為例,根據2012年第一季度季報披露,總資產負債率為 71%,淨資產負債率高達256%。2012年上半年,浙江省民間借貸案大幅上升,全省法院共受理民間借貸糾紛案件58037件,涉案標的額283.9億 元,同比分別上升26.98%和129.61%,這暴露出來的也是資金鏈很容易斷裂的問題。
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  即使你的現金來源很多,你還可以堅持幾年,但是,月供不斷會坐吃山空,年年折舊會不斷貶值,房產稅的普遍開徵越來越近了,房熊市的腳步越來越近了。因 為對借貸資金超過50%的人,對按揭餘額超過50%的人,一旦房價下跌50%,房子就是負資產。不少人有慣性思維,不相信房價會跌50%,以為按揭餘額會 越來越少,所以麻痺大意。沒料到,在印鈔雞、折舊、稅費、房產稅的4大折騰下,如果空置房遇到「新房價格5年下跌30%」就會虧錢60%, 空置房遇到「新房價格10年零漲幅」就會貶值67%.這是經過推理和計算的。所以淪為負資產的不少。更嚴重的是不但會下跌50%,今後20年,有的商品房 的房價趨勢是從100萬走向1萬元。不要說不可能,美國已經出現一套別墅掛牌1美元的情況。炒房客不是天天說「中國房市很神奇,什麼事情都可能發生」嗎?
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  中國多數富人相信房子最能夠保值增值,所以主要財產是房子。2011年上半年,國際調研公司艾德惠研針對中國富裕人士進行抽樣調查,結論是:人均擁有 房產3.3套,房產價值佔全部資產的72%。可悲的是,他們在限購限貸以後都「被關門待打」了,而且毫無風險意識,仍然執迷不悟。一旦房價大跌,銀行就會 對不計其數的土地證、房產證產生恐懼心、厭惡感,就更加不會受理二手房的按揭,於是接棒人寥寥無幾,於是房子就坐在「下行的電梯」裡聽天由命,於是淪為負 資產的可能超過30%。不要說不可能,香港負資產率曾經達到22%。美國負資產率曾經達到28%。
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  炒房的本質是高槓桿的期貨。期市有持倉數量限制,而前幾年,有虛假工資收入證明就可以辦理按揭,抵禦風險能力普遍較低。愛買多少就多少,沒有限制,可能買入過多。貪心不足蛇吞象。韓信用兵,多多益善。最終買得多虧得多。
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  即使是買得早的人,風險性也不低。因為吃到甜頭後,就會增強投資熱情,就會「擴大再生產」,0.3萬元的時候買入一套,0.9萬元時買入一套,1.5萬時買入一套,所以平均成本不一定很低,所以借貸資金可能佔到50%。有的人連高利貸都敢幹,問題更嚴重。


作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 13:39:22 
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  第6節二手房的按揭必然越來越少,二手房的價格將每況愈下
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  從買房者一條龍的情況看,「按揭擊鼓傳花」的遊戲終將停止,使得二手房的價格不斷下跌。

  一、按揭擊鼓傳花的遊戲
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  2003年,大款爺陳大哥以真實的收入證明,按揭24萬元,買入總價30萬元的一手房501室。銀行沒有明顯的風險。
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  2006年,部門經理王二哥接手二手房501室,需要付出總房款60萬元,以半真半假的收入證明,按揭33萬元,銀行有了明顯的風險。
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  2011年,助理工程師張三哥接手二手房501室,需要付出總房款130萬元,以虛假的收入證明,按揭75萬元,銀行虧錢的概率55%。

  2013年,技術員李四哥接手二手房501室,需要付出總房款160萬元,以假得一目瞭然的收入證明,按揭90萬元,銀行虧錢的概率高達80%。
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  如果要維持房價不斷上漲,就要將「按揭擊鼓傳花」的遊戲不斷進行下去,那麼按揭款就需要呈現大款爺按揭24萬...... 部門經理按揭33萬...... 助理工程師按揭72萬...... .技術員按揭100萬.....農民工趙五按揭130萬元……的不斷增多的態勢。
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  二、按揭擊鼓傳花的遊戲不可持續
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  問題是,2011年,這套房齡已經8年的房子,既可買來自住,也可以用來炒房囤房,但是,到2013年前後,這套房齡已經10年左右的房子,在限購限 貸的情況下,在獲得的的按揭款將越來越少的情況下,在房熊市導致拆遷補償越來越少的情況下,它用來炒房囤房的功能即將喪失殆盡。也就是說,接棒者將不是炒 房囤房者,也不是改善性購房者,只會是自住性購房者。問題是銀行能夠批准農民工趙五130萬元的按揭嗎?即使銀行批准了,農民工趙五有每月1萬元的月供能 力嗎?很明顯,按揭的擊鼓傳花一定會在自住購房者那裡傳不下去。
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  從炒房的流程看,炒房客在買入一手房後,等待一段時間後,會將已經變成二手房的住房賣給買不起一手房的自住剛需。技術員李四哥不傻的話,就會明白「社 會地位高的人不可能買入破舊房501室來自住」的道理,也就是說,他的下家必然是比他社會地位更低的人,只可能是無效自住剛需的農民工趙五,於是他不會接 棒,那麼助理工程師張三哥就是炒家的最後一個。
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  張三哥不降價賣出的話,結果是不斷虧錢,因為,房齡10年以後,隨著土地使用權期限和住房壽命不斷減少,隨著人少房多越來越明顯,房子真實的價值呈現160萬元…….130萬元…….100萬元……70萬元……50萬元……的不斷貶值的態勢。
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  銀行發放按揭前要進行價值評估,所以對501室的按揭款實際呈現24萬元.....33萬元......75萬......90萬元.....75萬 元……33萬元……0萬元的先多後少的「︿狀態」。也就是說,二手房501室到房齡20年的時候,銀行就會將其「打入冷宮」,停止按揭支持。房齡20年的 破房子,不能按揭,可能已經樓歪歪而不敢居住,難以出租,誰還會付全款160萬元去買你李四哥的老太太房?就像35歲你還不肯下嫁,到50歲只能望洋興 嘆。
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  按揭70%的時候,自住剛需是依賴銀行的錢在死要面子,所以房市的自住購買力主要取決於銀行的信貸能力。自住性買房者獲得的按揭將呈現 70%.....50%......30%.....10%……0%的不斷減少的態勢,即首付款將呈現 30%.....50%......70%.....90%……100%的不斷增多的態勢。在自住購房者需要一次性支付200萬元的時候,501室肯定沒 有接棒者。也就是說,房價的購買力是銀行按揭吹大的,一旦按揭越來越少,一旦首付款越來越多,本來就是窮才姍姍來遲的自住剛需想找死都沒門,所以二手房的 價格的下跌就是必然的。
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  什麼是一手房? 就像新娘子只有一天一樣,一手房在炒房客的手裡只有一天,拿到產權證的第二天就是二手房,所以二手房價格不斷下跌必然帶動一手房價格下跌。
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  三、老太太出嫁也要100萬元聘禮的時代即將過去

  即使沒有房地產調控,銀行對二手房的按揭歷來都是越來越少,為什麼現在新房賣100萬元,有的老太太房也要接近100萬元呢?
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  老太太出嫁也要100萬元的聘禮,因為快速城市化,因為拆6樓可以蓋18樓,因為房價不斷上漲,土地拍賣價越來越高,因為現在的房價和拆遷補償價是由投機炒作規律決定的。
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  「三十年河東,三十年河西」。住房投機炒作不可能永遠,最終還是價值規律來決定。今後,將是房熊市,因為城市化已經基本完成,因為退休族多於上班族,人少房多,因為物極必反。
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  今後,因為普遍開徵房產稅,而且越來越多,因為是房熊市,因為拆多蓋少,因為那時你的土地使用權年限只有剩下30幾年,因為清理建築垃圾需要花錢,所 以拆遷補償將越來越少,20年後10套房子的補償難以超過4套。於是,那時新房賣100萬元,老太太房只能賣得40萬元。如果是差地段的拆遷遙遙無期的老 房子,在房產稅的壓力下,有的老太太房只能賣得1萬元。不相信嗎?根據媒體報導,在美國,已經出現一套別墅掛牌1美元的情況。


作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 13:44:34 
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  第7節永遠當房市多頭,不少開發商的資金鏈終有一斷
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  1、空手套白狼的故事
  2010年上半年關於6540萬套空置房的大討論,使得許多人看清了供不應求是忽悠,所以期房預售制難以實行。開發商捲款潛逃留下爛尾樓的可能性越來 越大,所以期房預售制難以實行。公攤、綠地、規劃、質量、面積等與當初的許諾不是一回事,許多人吃虧,所以期房預售制難以實行。政府已經意識到問題的嚴重 性,一些城市已經開始由銀行集中監管了。於是,開發商的資金來源越來越困難。

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  2、束手束腳的故事
  因為銀行的風險越來越大,監管越來越嚴格,官商勾結搞假按揭預售的路子越來越行不通。銀監會出台了「三個辦法一個指引」,即對開發商貸款要直接委託給 施工單位、材料供應商,加劇了開發商資金的緊張,尤其對那些經常拖欠施工單位和材料供應商款項的開發商影響更大。於是,開發商的資金越來越緊張。
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  3、蓋房大躍進的故事
  雖然整個社會的有效自住剛需越來越少,有效供給越來越多,供過於求的矛盾越來越明顯,閒置越來越多,但是,只要自己蓋的房子能夠賣得出去,就埋頭苦 幹,就大干快上。2000年後中國房地產投資的年增速都高於20%。根據國家統計局數據,2006年國內房屋新開工面積為6.4億平米,2007年7.5 億平米,2008年7.5億平米,2009年為11.54億平米,2010年為16.38億平米。表明開發商的蓋房呈現不斷加速的態勢。
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  4、跑了和尚跑不了廟的故事
  因為政策調控真抓實幹,所以股市就像航空客運飛機,有時上天,有時落地。炒作手法是大拉升→然後在高位大出貨→然後在輕倉後大殺跌→然後在低位大建倉 →然後大拉升→然後高位大出貨。週而復始,直到永遠。股市莊家是滑軍,有時當多頭在拉升,有時當空頭在打壓.這是一張一弛、永續經營的賺錢模式。股民7虧 2平1賺,可是,莊家幾乎永遠賺錢,基本上不會成為負翁。
  房市,因為政策調控是「賣空調機」,因為住房開發週期長,因為土地開發有二年的限制,因為開發商過分相信政府的力量,所以開發商在任何時候,資金都是 高槓桿地投入,即對房子總是滿倉。開發商幾乎永遠當房市多頭在拉升,哪個開發商(例如王石)唱空就會遭到圍攻。於是,房市就像人造衛星,上天的時候一直升 高,然後在高空盤旋。
  本來,「房子永遠供不應求,房價永遠上漲」只是開發商用演戲的手段來忽悠別人的,沒有想到人人都相信了,於是,最後自己也相信了。牛熊交替是投資市場 的鐵律。牛市走上升通道的時候對房子滿倉固然很賺錢,可是,牛市見大頂總是很突然,政策突然出台,大眾突然停止買入,成交量突然低迷,開發商無法大量減 倉。熊市走下降通道的時候仍然重倉在手,毫無主動權,任憑客觀規律宰割。在熊市,後下手遭殃。總有一些開發商會帶頭降價,使得牛市裡的攻守同盟不攻自破。
  國際上的房地產歷史表明,不管牛市還是熊市,持續時間都很長。本次房牛市已經30+年,近十年上漲最明顯。吃得多必然拉得多,房熊市可能長達幾十年。 那時,一些開發商可能虧錢,因為開發商選擇的是只張不弛、一錘子買賣的賺錢模式,等於沒有給自己留下見好就收、金盆洗手、獲利了結的機會。永遠當房市多 頭,一條道走到黑,最終,資金鏈總要斷裂一次。
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  5、開發商也會淪為負翁的故事
  許多開發商向銀行和其他渠道大量借款,形成三五倍的資金桿槓。桿槓放大作用的優點體現在牛市,熊市裡會放大虧損,是「槓桿毒藥」。高利貸會成為壓死駱 駝的最後一根稻草,因為開發商在牛市裡利潤高,所以不惜借高利貸。有的是向個人或公司借高利貸,有的是向銀行借巧立名目的「房地產信託理財產品」,有的融 資成本高達每年百分100。調控一來,市場觀望,住房滯銷,問題就暴露了。
  開發商張三,十年裡雖然賺得缽滿盆滿,自有資金已經積累到25億元。表明看,一點也不差錢。可是,人心不足蛇吞象,賺到10億元想著25億元,賺到 25億元想著50億,所以不但將自有的25億元投入再生產,又貸款和集資75億元干進去。合計總投資100億元,建造的房子總市值為140億元。
  許多國家房地產泡沫破裂時房價下跌超過50%。日本房熊市已經20年還遙遙無期。我們假設開發商張三遇到的情況是房價下跌40%,下跌持續時間為3年。
  房子總市值為140億元 × 下跌40% = 跌去56億元。
  他人的資金75億元 * 平均利息百分15 * 3年 = 3年裡需要支付34億元的利息。
  目前總市值140億元 – 將跌去56億元 – 需要支付34億元的利息 - 貸款和集資75億元 = -25億元,即3年後開發商張三淪為25億元的負翁。
  面對這樣的風險,在下跌趨勢明顯的時候,開發商張三就會寢食難安,降價甩賣是必然的。
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  6、價格戰老手的故事
  各行各業的消費者,最終都是上帝,都是衣食父母。這個道理,開發商十分清楚,因為中國的開發商的歷史才10幾年,大多數開發商是從各行各業轉業過來 的,價格戰的本領個個非同尋常。熊市的第二年,價格戰將會星火燎原,烽煙四起。未來,開發商逃跑將如同2011、2012年溫州老闆那樣絡繹不絕。


作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 13:52:08 
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  第8節 房價大跌時銀行會半倒閉



  1、吃安眠藥的故事
  銀行的資金具有「乘數效應」。乘數效應是指,在貨幣供給過程中,中央銀行的初始貨幣提供量與社會貨幣最終形成量之間客觀存在著數倍擴張(或收縮)的效果或反應。
  銀行的經營是高槓桿運作,2011年平均資產負債率高達94%,平均自有資金率只有6%。拿到銀行資金的開發商、炒房囤房者也是高槓桿運作,拿到貸款 70元,自己的本金30萬元。有的甚至是空手套白狼。銀行已經搞到與地價房價同呼吸共存亡的程度,所以房價下跌50%的話,銀行就可能資不抵債了。
  國際上房價泡沫破裂,跌幅總是超過60%。10年裡房價大漲500%,大跌時達到50%有什麼好奇怪的。高層放心不下,讓銀行搞了房價大跌的測試,就像反貪局讓土地房產局局長自己查自己「是不是有以權謀私」,結論當然是沒有。
  這是吃安眠藥,因為中國對銀行的房貸壓力測試是「自摸」,而銀行行長不會主動摘下烏紗帽,所以可能只看到賬面上的,看不到桌面下;只看到小腐敗的,看不到大腐敗的;只看到淺的,看不到深的;只上報一般的,迴避嚴重的。
  這是吃安眠藥,因為中國對銀行的房貸壓力測試的假定條件不充分,比如對政府的調控能力估計過高,對房價下跌對各行各業的嚴重影響考慮不夠,對房價下跌的長期性、持續性估計不夠,對西方食利集團的落井下石的可能性估計不夠,對外匯的洗劫程度估計不夠。
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  2、陰雨連綿的故事
  銀行對房價下跌的長期性、持續性估計不夠。如果是股市那樣的急風驟雨式的下跌,下跌50%,3年後又回到原價,大多數人咬緊牙關扛得住。中國特色的房 熊市可能是陰雨連綿式的下跌,下跌50%,10年後才回到原價,這樣子的損失是很大的,多數人扛不住。因為印鈔雞每年偷錢8%,拆遷性折舊每年2.5% (40年報廢),加上房產稅和交易稅費,合計每年虧錢大約12%。10年「零上漲」,如果變現,還有多少價值呢?
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  3、銀行沒事的故事
  許多國家房地產泡沫破裂時,房價下跌超過50%。銀監會說,房價下跌50%,銀行也沒事。豈不是說,房價下跌超過50%,銀行就有事。如果房價不斷上漲,有事率當然呈現……70%……60%…… 50%……40%……30%……20%……的越來越危險的態勢。
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  4、分行行長耍賴的故事
  開發貸款可能出現許多壞賬。實業急需資金,但銀行很小氣。房地產利潤高,就大量地給。商品房60%以上實際是賣給了銀行,因為開發商、炒房者和自住需求們都是向銀行大量貸款,所以,房地產綁架了銀行。
  1997年全國個人住房商業貸款餘額規模僅為190億元,2006年2萬億元,2009年末高達4.76萬億元。2011年3月末,房地產貸款餘額佔 各項貸款的比重高達20%,加上以房地產為抵押的其他貸款,與房地產相關的貸款已經接近信貸總量的一半,有20萬億元左右。因為利潤奇高,非房地產相關的 貸款暗度陳倉流入房地產的肯定還有不少。
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  5、貪倌以權謀私的故事
  未來的「瘋險」不小,因為2011年銀行平均自有資金率為6%,是高槓桿經營;調控屢屢落空說明在房市的無政府主義狀況甚於當年的日本;因為十年來中 國印鈔機和發貸款是瘋狂的,所以窟窿大;因為中國對官員的責任追究不到位是罕見的,歷來的銀行壞賬不大追究倌員的個人責任,所以當倌的膽大妄為;因為腐敗 蔓延,銀行裡官商勾結的人數越來越多,貪污的金額越來越大。
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  6、市長交班的故事
  銀行畏懼實體經濟和房地產的風險,銀行不擔心地方政府能不能還錢,因為最終中央政府會出面來兜底。於是,來自地方政俯的壞賬呆賬將不少。
  地方正俯貸款可能出現許多壞賬。2009年,地價房價上漲中,銀行處於「資產(土地)價格上漲—抵押品價格上漲—信貸規模擴張」的正反饋發展中,地方 財正貸款處於快速擴張狀態。2010年春,正府不得不開始了足夠有力的組合拳核打擊。地價房價下跌中,銀行處於「資產(土地)價格下跌—抵押品價格下跌— 信貸規模縮小」的負反饋收縮中,地方財正貸款的問題就暴露出來了。
  地方政俯欠銀行的十幾萬億元債務連付息的能力都缺乏。
  2012年曝光重慶市的債務有5000億。按7%的利息,年息350億,而重慶年財政收入才1000億。
  2009年,杭州土地出讓收入全國排名第一,達到1200億元,而其地方公共財政收入僅有500多億元,但2012年上半年土地出讓收入只有106億元。
  2009年,上海以991億元的土地出讓收入榮登榜眼。北京以922億元收入排名第三。2010和2011年,上海蟬聯土地出讓收入冠軍寶座。中國指 數研究院公佈的數據顯示,2012年上半年全國300個城市土地出讓金排行中,上海從第一寶座跌落至第九名,只完成了184.2億元,是2011年同期的 四成。北京則無緣前十,比2011年同期下降56%。這表明地方財政主要依靠房地產收入這種模式已不可持續,這表明地方政俯欠銀行的十幾萬億元債務連付息 的能力都缺乏。
  房熊市一旦到來,土地經常流拍的情況會更加嚴重,財政危機將導致大量爛尾工程,銀行對地方財正的貸款將出現不少的壞賬。市長的任期一到,拍拍屁股就走了,新的市長會躲貓貓。
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  7、住房開發商耍賴的故事
  上海蓮花倒塌樓的開發商,蓋幾十億元的住房,註冊資金只有800萬元,賬上的資金只有6000萬元。空手套白狼的開發商不少。遇到房熊市大跌,獲得大量房地產開發貸款的一些開發商,或資金鏈斷裂或「假破產」,大量抵押房將被銀行收房。
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  8、房地產相關行業騙貸的故事 
  媒體報導:業內人士認為,保守估算,每年有上千億元資金流向上海的鋼貿行業。但巨額的信貸資金很大一部分被挪作他用:炒股、囤地、炒期貨,甚至放高利貸。上海鋼貿行業日漸淪為騙貸、圈地的空殼化行業。
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  9、企業老闆耍賴的故事
  美國中小型企業是五年內68%的破產倒閉,19%在6--10年破產倒閉,合計87%中小型企業在10內破產倒閉。如果中國房地產泡沫破裂,許多中小 型企業會倒閉,可能導致銀行出現許多壞賬。2011年、2012年溫州企業老闆出走,已經留下了大量的銀行壞賬,今後這一類型的壞賬損失將是一個很大數 字。
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  10、商業地產泡沫的故事
  商業地產的泡沫比住宅市場的泡沫毫不遜色。住房的暴利誘使各路炒房客進軍商業地產,遍地開花,高樓林立.價格也被炒得扶搖直上。一些城市寫字樓有 50%的空置。超高的商用物業成本導致物價大漲.超高的商用物業成本,已使包括零售業在內的服務業不堪承受。一些城市40%以上的街邊店舖存活期不到一 年,走馬燈一樣關門,又前仆後繼地開張。銀行在商業地產的貸款也將面臨壞賬損失。

  11、把皮球踢給銀行的故事
  對炒房客來說,颱風來的時候,豬都能在天上飛,但是颱風一停,就會紛紛落地摔傷。
  熊市裡最可怕的情況是難以停損,一是買漲不買跌使得你想賣出卻一年也不能成交,二是在下跌30%以後,你的錢就已經全部虧掉了,剩下的價值全部是銀行的,你要止損,卻無權賣出。
  有的炒房囤房者預測還會下跌30%,怎麼辦?房子是你銀行的,但是虧錢仍然是我的,你不仁我不義,我可以採取非常手段來止損。3個月不月供,讓銀行把房子收走。已經結賬,再下跌就與我無關了。
  雖然銀行不是吃素的,會通過評估宰你10%。但最終雙方都很受傷。


作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 13:55:34 
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  12、1997年亞洲金融風暴的故事
  1997年7月2日,泰國在經濟泡沫很嚴重的情況下,宣佈放棄固定匯率制,實行浮動匯率制,當天,泰銖兌換美元的匯率下降了17%,外匯及其他金融市 場一片混亂,58家銀行在一天內破產,引發亞洲金融風暴。國際炒家四處攻擊,導致菲律賓、新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、香港、韓國、日本也發生金融危 機,房價股價匯價大跌,本幣大貶值,企業倒閉潮,大量勞動者失業。最慘的是泰國、韓國、馬來西亞等國,金融系統幾近摧毀,外匯儲備耗盡。

  13、美國銀行的故事
  2006年,美國銀行狀況評定良好,2007年後在次貸危機中卻有幾百家銀行倒閉,一片狼藉。因為市場總是「熊市不言底」。美國的銀行業81年內發生 2次嚴重的金融危機,1929年的危機,2007年的次債危機。社會信用和金融風險控制水平相對較低的中國,幾年前銀行已經發生一次半倒閉的金融危機,一 定沒有下一次嗎?
  房價泡沫吹得越大,破滅後對金融和經濟造成的危害越大。200年到2011年,美國房價不斷下跌,導致人們財富大幅縮水,28%的房主成為負翁。2011年4月份美國失業率高達9%。
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  14、韓國銀行的故事
  2011年初,韓國房價下跌幅度只是中等,就導致幾家大銀行「被擠兌」而「被停業」半年。
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  15、日本銀行的故事
  左小蕾說:當時「東京股市一年內從近40000點飛流直下至8000點,房價一路大跌。」「緊接著樓市、股市崩潰的,是超過2萬家金融機構破產,日本大銀行壞賬劇增。在政府幫助下,日本大銀行經歷了超過十年的艱苦重組和整合,日本經濟因此幾乎一蹶不振。」
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  16、海南銀行的故事
  1993年6月24日,國務院發佈《關於當前經濟情況和加強宏觀調控意見》,16條整頓措施招招致命,海南房地產熱浪應聲而落。開發商紛紛逃離或倒 閉,銀行頓時成為最大的房地產商,有個銀行的不良貸款率一度高達60%。海南全省的「爛尾樓」高達600多棟、1600多萬平方米,閒置土地18834公 頃,積壓資金800億元,僅四大國有商業銀行的壞賬就高達300億元。海南省用了七年的時間,處置積壓房地產的工作才基本結束。目前是全國性的房地產泡 沫,可能需要十年的時間,需要投入數以萬億元的資金來處理遺留問題。
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  17、外匯窮國的故事
  房地產調控表面上看是正俯想控制房價,實際上是擔心央行和銀行的風險。中國大印鈔票,外商同樣被印鈔機剪羊毛。如果房價大跌導致外匯大批流出,捉襟見肘,央行怎麼辦?
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  18、銀行殺手的故事
  銀行的最兇殘的殺手是索羅斯們。他們會在何時痛下殺手?
  索羅斯對銀行與經濟泡沫關係有一段十分經典的描述:
  在信貸擴張反身性過程的早期階段,所涉及的信用金額相對不大,對抵押品主體的影響可以是忽略不計的,這也是為什麼這一過程最初的階段顯得很穩健的緣故。
  可是,隨著負債總額的積累,信貸總額的權重日增並開始對抵押品價值產生增值效應。這個過程一再持續,直到總的信貸的增加無法繼續刺激經濟的哪一點為止。
  此時,抵押價值已經變得過度地依賴於新增貸款的刺激作用,而由於信貸款未能加速增長,抵押品價值開始下降。
  抵押品價值的侵蝕對經濟活動產生了抑制作用,反過來又加強了對抵押品的侵蝕。
  到了這個階段,抵押品已經用至極限了,輕微的下跌就可能引發清償貸款的要求,這又進一步加劇了經濟的衰退。

  19、倌以交椅為天的故事
  善有善報,惡有惡報。央行和銀行支持炒房已經釀下一杯毒酒,已經大禍臨頭,如果讓房價繼續上漲,只會增大壞賬的數字,只會加速半倒閉的時間表,所以不敢造次了。
  民以食為天,倌以交椅為天。人民日報文章說:房地產調控是政治問題。什麼是政治問題?對當倌的來說就是,誰敢違背,小心你的政治生命。
  對百姓來說,你要清楚,在中國,沒有什麼問題比政治更加神聖不可侵犯,也就是說,人家什麼都可以玩,唯獨政治不敢玩。
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作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 14:03:10 
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  第9節大印鈔票救房市的藥方已經失效


  一、大印鈔票救房市貌似靈丹妙藥,其實是吸毒打激素
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  一遊客到小鎮一旅店,拿200元預定了一個房間。店主拿200元給屠戶支付了買豬肉的欠款。屠夫去豬農那還了豬錢。豬農去還了飼料款。飼料商去還了召 妓的錢。妓女去旅店還了房錢。1小時後,這200元又回到店主手裡。這時,遊客逛街回來,說不住了。雖然200元退還給遊客了,但是小鎮的這個債務鏈理順 了,皆大歡喜。
  →2007、2008年美國次貸危機
  →導致中國經濟危機
  →導致房價大跌
  →導致開發商資金鏈幾近斷裂
  →導致土地流拍
  →導致地方財政的債務鏈緊繃
  →導致銀行「准壞賬」大量增多。
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  怎麼辦?政府大印鈔票→銀行的問題解決了,於是大放貸款→大搞基建→官商的資金大增→拿去炒房→開發商債務鏈緊繃的問題解決了→大買土地→地方財政的債務鏈緊繃的問題解決了。
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  表面上看,就像小鎮發生的故事那樣,資金鏈都理順了,經濟泡沫被紙幣泡沫掩蓋住了。其實,問題更嚴重了,因為印鈔票是吸毒、打激素,人們激情飛揚、豪 情萬丈、忘乎所以,銀行放出去的「槓桿毒藥」越來越多,偷錢的「貪倌佔款」越來越多,難以還本付息的「基建佔款」越來越多,危害實業的「房市佔款」越來越 多。幾年後再次發生資金鏈問題的時候,問題比原來大,需要越來越多的鈔票才能救市,也就是說,需要的毒品和激素越來越多,對經濟體的危害越來越大。
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  更嚴重的問題是毒品和激素斷貨。中國印鈔票的主要根據是「外匯佔款」,即央行一手收購美元,一手通過印鈔票付給人民幣。2009年大印鈔票的嚴重後果 在幾年後出現了,看到經濟泡沫即將破裂,熱錢要出走、部分外商要撤資、移民族要帶走外匯,使得央行一手收回人民幣,一手付給美元,使得「匯記印鈔機」半癱 瘓。資金鏈到處都在緊繃,斷裂聲不斷傳來,可是「毒品製造機」半癱瘓了。即使「毒品製造機」仍然可以大干快上、日夜加班,經濟體也承受不起那麼大的「毒品 劑量」了。
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  於是,「小鎮的故事」講不下去了。
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  二、央行大印鈔票救房市是搬起石頭砸自己的腳
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  央行大印鈔票
  →通貨膨脹
  →房價大漲
  →物價上漲
  →實體的原材料成本、人工成本增大
  →老闆難以賺錢,參與炒房
  →房地產調控,限貸,通貨緊縮
  →實體資金鏈緊張、借高利貸
  →經濟效益下降、倒閉的增多、GDP下降
  →失業、減薪的增多
  →月供不起,有效自住需求減少
  →導致住房積壓,開發商資金鏈緊繃,不得不降價賣房
  →房價下跌,土地流拍
  →地方債務危機,不得不普遍開徵房產稅
  →房價進一步下跌
  →經濟危機,金融危機
  →導致國際熱錢出走、外商部分撤資、移民增多
  →央行一手收回人民幣,一手付出美元,外匯大減少。
  →央行可能淪為外匯窮國,央行搬起石頭砸自己的腳,作繭自縛、得不償失
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作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 14:06:37 
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  第10節 收拾土地一片拍地賣房真忙
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  一、任何投資投機活動都以進入市場的增量資金衰竭為終結。
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  房市的主要資金來源是貸款和按揭。房地產泡沫破裂,主要是銀根不得不緊縮的結果。
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  1、信貸的正反饋,反映的是銀行的貪婪。
  房地產商品化
  →導致房地產價格上漲
  →導致抵押品土地房屋的估值越來越高,安全係數越來越高
  →導致放貸的數量越來越多
  →導致印鈔機接到的鈔票訂單越來越多
  →導致通貨膨脹和通貨膨脹預期
  →導致得到按揭大力支持的房地產價格瘋狂上漲
  →導致抵押品土地房屋的估值進一步提高
  →導致銀行倌員的貪婪之心進一步增強
  →導致在放貸的數量進一步增多的同時,騙貸、假按揭的情況進一步增多
  →導致銀行資金的風險越來越大
  →導致房地產調控越來越嚴厲,一場銀行資金保衛戰終於箭在弦上,不得不發了。
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  2、信貸的負反饋,反映的是銀行的恐懼。
  銀根緊縮,限購限貸
  →房地產價格下跌
  →導致抵押品土地房屋的估值降低,風險增大
  →導致放貸的數量減少
  →導致印鈔機接到的鈔票訂單減少
  →導致通貨緊縮
  →導致難以得到按揭支持的房價進一步下跌
  →導致抵押品土地房屋的估值進一步降低,風險進一步增大
  →導致銀行管理層的恐懼之心油然而生
  →導致放貸的數量進一步減少
  →導致資金鏈緊繃的開發商、炒房客不得不降價減倉
  →賣出後還貸,難以再次獲得貸款按揭,體現的是一部分銀行資金回籠
  →導致房市進一步失血
  →導致房價進一步下跌,開始出現負資產族
  →引發經濟危機、金融危機
  →導致企業倒閉潮
  →導致銀行「收拾金甌一片」。
  最終,銀行資金保衛戰的結果是兩敗俱傷,一地雞毛。
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作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 14:08:03 
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  二、任何投資投機活動不可能所有人都變現
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  ▲不少人難逃一劫
  按揭時間長達20年,在不健全的社會保障下,要保證還貸期間不失業、不大幅降薪、不生大病,家庭沒有天災人禍,不然就可能因為斷供而被銀行收走房子。 經濟有週期性,已經30年,在未來20年裡,中國發生一次經濟大危機的概率是90%。在這樣的大背景下,在長達20年的時間裡,許多人可能遇到失業和大幅 降薪。
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  ▲少有贏家的賭博
  印鈔廠和銀行在支持賭博,提供百分七八十的資金讓大家玩高桿槓的期貨式賭博。中國人有一句老話叫「十賭九輸」,投資市場的名言是「七虧二平一盈」。如 果放任泡沫不斷增大,放任堰塞湖積水不斷上漲,最終,許多開發商跑路,許多房奴斷供,許多炒房囤房者淪為負翁,許多地方政府債台高築,工程爛尾,銀行半倒 閉,央行外匯被洗劫,政府威信下降。
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  ▲買期房的,錢埋在爛尾樓裡
  牛市裡,房價天天上漲,開發商腰纏萬貫,無限風光。貪心不足蛇吞象,蓋房子高負債,甚至是高利貸。熊市一來,資金鏈斷裂,留下爛尾樓,逃之夭夭,不見蹤影。買期房的,有一些人叫天天不應,叫地地不靈,一生的血汗錢,灰飛煙滅。
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  ▲ 先盈後虧的,大多是追加投資,而且高位死了也不賣的。
  房價0.3萬元,蒙在鼓裡,事不關己,高高掛起。
  房價0.8萬元,開始關注,半信半疑,猶豫不決。
  房價1萬元,精打細算,投石問路,小試牛刀,按揭買1套。
  房價1.4萬元,賺錢興奮,徹夜排隊,加碼買入,按揭買2套。
  房價1.8萬元,人聲鼎沸,亢奮不已,乘勝追擊,高利貸加按揭買3套。
  平均成本在1.5萬元。房價漲到2萬元,不止盈,看好到3萬元,死了也不賣。
  見頂後下跌到1.5萬元,不平倉,認為是「假摔」。
  下跌到1.4萬元,不止損,相信政俯會救市。
  跌到1.3萬元,李老四的首付幾百萬元全部虧掉,變成欠款幾百萬元的負翁。
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  .▲死多頭的下場
  加入期市的散戶,大部分經過股市的搏殺,是滑頭,贏到心理價位就止盈,跌破預設價位就止損。我國全民炒房是第一回,多數炒房囤房者缺乏風險意識,貪得無厭,大多是死多頭。
  股市的指數呈現1000、2000、3000、4000、5000、6000點的越來越高的態勢,如果你的信心與日俱增,說明你在慣性思維,說明你不懂得物極必反、盛極而衰的道理,那麼你將在未來會吃大虧。


作者:aaffjj1234 回覆日期:2012-08-09 14:18:43 
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  ▲長期投資的,大多是長期虧錢的。
  1998年,香港的一位炒房囤房者,相信島嶼的土地無法擴大,相信湧進香港的人100年也不會停止,所以有限的東西必然不斷漲價,在天價位以1000 港元買一套住房。1998年到2005年是房熊市,近幾年房價上漲,到2011年,這套住房市價再見1000萬港元。煎熬13年,本金的1000萬港元見 到了,可是,仍然虧損利息800萬港元。
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  ▲強行平倉的故事
  最可怕的是,房市與期市一樣都有強行平倉的制度。美國發生次貸危機的主要原因是按揭高槓桿。2010年,美國有1100萬套住房淪為負資產。2015年,中國可能有超過1100萬套住房淪為負資產。中國沒有個人破產法,銀行可以不斷追討。
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  ▲坐電梯的故事
  在股市,有快速的出局機會,而且大跌時會跌得慢一些。在房市,沒有快速的出局機會,崩盤時下跌速度很快。
  因為有上下小幅震盪的短炒機會,所以,今下午買明上午可賣,隨時都有短炒者接手,100萬元的股票要賣出時,一按賣出鍵2秒鐘後款就到帳了。
  房市沒有跌停板的限制,一旦崩盤,沒有炒短者接手的緩衝,沒有10%跌停板的緩衝,下落的速度會比股市還要快,就像「下行的電梯」的鐵門,「喀嚓」一 聲關上後誰也無法出逃,可以從10樓不停頓地一直下落到5樓。一旦走熊就是大熊,包栝許多房地產商和大戶也會跑不掉,會套在高位。1998年香港房市的 「一夜赤貧」、「一貧如洗」、「百萬負翁」說的就是這樣的情況。被市場打倒在地,然後銀行再踏上一隻腳,永世不得翻身。
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  ▲割肉的故事
  股票還可以割肉,房子割肉都賣不掉。一套房你可能1年還賣不出去,一買一賣的交易期需要幾個月,買者給你2萬元定金,第29天他發現房價已下跌了3萬,因為他那2萬已跌沒了,大跌後還要陰跌三五年,就不會接下還要跌幾十萬元的「高位掉下來的飛刀」。
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  ▲ 負翁,大多原來是富翁。
  高槓桿是富人的理財習慣。富人覺得自己財大氣粗,不差錢,於是大大咧咧,多多益善地買了一大堆房子,結果就像十幾年前香港的大明星鐘鎮濤、張衛健炒房一樣,虧掉首付,然後自己剩餘的資產不夠填窟窿,淪為負翁。
  房市多頭天天鞭房市空頭活人。最終誰鞭誰?上帝說:我早有安排,誰瘋狂誰最終被鞭思。
  準備買房卻望洋興嘆的,至少擁有正資產30萬元,不會死。30萬負翁赤條條地死了。
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  ▲ 將來住廉租房的,許多是現在的炒房囤房者
  跌到0.8萬元,反彈到1萬,橫盤持續幾年,仍然是欠款幾百萬元的負翁,李老四終於絕望地斷供了。
  幾個月後,住房被銀行收走,人被趕到廉租房。終於明白為什麼政俯在2011年要大建廉租房。
  這不是瞎預測,因為曾經有媒體報導:北京的涂先生首付200萬買下紫竹花園一套複式豪宅後,因為生意虧錢而斷供。海淀法院的執行法官把「負翁」涂先生一家請出豪宅,貼上封條。涂先生一家搬到了銀行為他們在石景山找的一套約60平方米的普通住房。
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  ▲到拍賣行淘房的故事
  全國城鎮積累了超過1億套的出租寄宿房、空置房、在建房和待售房。一旦大跌,銀行手裡將收地收房一大堆。活錢變死錢。收拾土地一片,拍地賣房真忙。大量拍賣意味著低價處理,於是將促使地價房價更快地下跌。
 
第11節銀行在劫難逃,永別了全民炒房


  一、天下沒有讓負翁去救負翁的道理

  . 有銀行的按揭款可以套取,房價是「銀行的資金」說了算,是投機炒作規律來決定。一旦銀行長期限購限貸,那麼房價就是價值規律來決定。價值規律就是,價值決 定價格,價格受到供求關係的影響,圍繞價值上上波動。在牛市裡價值被高估,在熊市裡價值被低估。熊市一來,房價將下跌50%以上,所以對炒房客來說:世上 只有銀行好,有按揭的二手房像塊寶,不給按揭的二手房將是一棵草,幸福沒有了。
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  不得不長期限貸限購的根本原因是,如果放任銀行資金不斷被套取和賴賬,銀行將倒閉,外匯可能被洗劫一空。央行和銀行都要跑,不然將有滅頂之災,但是不 能讓大眾都看出來。如果繼續上漲,就會使得國內外的熱錢有了逃跑的機會。如果持續下跌,就會買漲不買跌。最好的策略是,有所下跌之後有所反彈,在漲漲跌跌 之中不斷有傻錢搶反彈,儘量拖時間。讓炒房客和房奴對未來有信心,老老實實地月供,拖的時間越長,銀行的損失就越小。將來,因為只有自住剛需才能幫助銀行 減少死賬,所以銀行對自住剛需購房者可能高抬貴手,首付的要求可能會越來越低,按揭利率可能越來越低。
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  這樣子的策略,騙得了小百姓,騙不了老外和大款爺,所以國際熱錢在逃跑,部分外商在撤資,移民潮愈演愈烈。中國社科院世界經濟與政治研究所張明 說,2011年第四季度至2012年第二季度累計資本流出1828億美元,月均流出203億美元。與2008年四季度到2009年一季度的月均流出141 億美元相比,當前的資本外流嚴重程度超過了美國次貸危機的高峰期。改採用的估算方法是月度外匯佔款-月度貨物貿易順差-月度實際利用FDI增量的辦法。
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  最終,紙包不住火,等到多數人恍然大悟時,就會暴跌,中國就被做空了,外匯就可能被洗劫一空了,日本悲劇就重演了。
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  銀行淪為負翁的故事。銀監會2012年2月17日發佈的數據顯示,2011年我國銀行業金融機構2011年總資產113.28萬億元,同比增長 18.9%。商業銀行淨利潤超過萬億元大關,達到10412億元,創歷史新高。民生銀行行長洪崎曾在「2011環球企業家高峰論壇」上直言,銀行利潤太高 了,自己都「不好意思」公佈。中國國際經濟交流中心副秘書長陳永傑稱,內地銀行的人均淨利潤是工業企業的12倍。這是利用壟斷、特權、官商勾結搞出來的暴 利,其中有不少來自房地產的民脂民膏。一旦房地產泡沫破裂,必然引爆一系列經濟泡沫,那時銀行的業績將一落千丈,富翁將淪為負翁。銀行將是泥菩薩過河自身 難保,天下沒有讓負翁去救負翁的道理。
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  一旦日本悲劇重演,商業銀行的虧空大得很,各行各業也向印鈔機求救,可是,央行可能淪為外匯負翁,損失比商業銀行和各行各業更嚴重。因為中國印鈔票的 主要根據是「外匯佔款」,即央行一手收購美元,一手通過印鈔票付給人民幣。看到經濟泡沫即將破裂,熱錢要出走、部分外商要撤資、移民族要帶走外匯,使得央 行一手收回人民幣,一手付給美元,使得「匯記印鈔機」半癱瘓。所以十年後銀行才會「又是一條好漢」。下一輪的大炒房,只能是沒有經歷炒房大災難的「10 後」。但是,那時退休族比上班族多,人少房多,拆多蓋少,那時的「10後」是城市老居民的,普遍將繼承6套房子,是城市新居民的,也將繼承2套房子,所以 中國的全民炒房只有這一回,今後永遠炒不起來了。
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  二、十年內,許多炒房客將低價甩賣非自住房

  央行將不得不痛改前非,即使仍然大印鈔票也不敢再次支持炒房。於是限購限貸將長期化,導致炒房客賣出後無法再次取得按揭款,也就是說,倒買倒賣的炒房 「被束縛」了。在倒買倒賣的過程中,炒房客只需要留下不多的現金,作為月供款。限購限貸導致難以炒房,意味著曠日持久的供房開始了。
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  高利貸大行其道表明,富人非常缺現金。假設2010年4月後每年需要月供33.3萬元,3年就需要100萬元,租金的彌補很有限,況且閒置房根本就沒 有租金收入,所以到2013年3月現金流就枯竭了,不得不忍痛割愛,賣出非自住房。2013年前後,炒房客舉手投降的將在獨木橋前排起長隊。可悲的是,買 房時徹夜排隊,賣房時排隊一年也不一定有人來接手。
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  市場將噎死貪吃者。更有甚者,2011年後媒體不斷披露,有的炒房客因為資金鏈斷裂,在跑路,在自殺。2011年11月12日,浙江省慈溪市橋頭 鎮,48歲的慈溪社區學院副院長,除了銀行按揭外,在民間以高利貸集資4000多萬元,在慈溪、嘉興、上海等地購置多套房產。面對虧錢大窟窿,一家三口以 自殺做了斷。
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  即使月供款沒有問題,但是年年承受房價下跌、房產稅、變現後的紙幣貶值、折舊、拆遷補償不斷減少的損失,最終(十年內)也不得不揮淚斬馬謖,賣出「聚寶盆」。
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  當炒房客難以為繼、焦頭爛額、越來越少的時候,規律帝就回來了,賣方市場就變成買方市場,國際房價收入比和售租比公式就被大家認同了,房價就與國際接軌了。
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  一切泡沫都逃脫不了破裂的命運。最終,大買鋼筋與大煉鋼鐵一樣成為歷史笑話。笑話裡的醜角裡有你我他。
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  永別了,全民炒房運動。
轉帖 銀行 資金 保衛戰 保衛 是刺 刺破 房地產 房地 泡沫 的大 針頭
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小企業在頭腦風暴中常犯的大錯誤

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-lingdaoli/232534.html

設想一下,現在你正在主持公司的一個頭腦風暴會議。你想要為新成立的公司制定發展戰略,所以你將團隊召集到會議室,讓大家提出眾多想法,並從中選擇最有前景的一個戰略。許多小企業的老闆也會運用這種方法,但不幸的是,它往往不起作用。實際上,它會使團隊失去創造力。

「團隊在解決問題方面是非常有效的,但僅限於方法恰當的時候。」認知心理學家和《智慧思考》(Perigee Trade出版社, 2012)的作者Art Markman說,「傳統方法是非常糟糕的。」

傳統方法——即團隊聚在一起提出各種想法——是不會起作用的,因為團隊成員會影響彼此的建議。大腦在解決問題時往往會搜索相關的記憶,而這些記憶很 可能引發一種新的解決方案。當別人提出一個想法,你的大腦會將自身限定在相關的記憶中,排除你可能想到的想法並且阻止創意過程的發生。

一場高效的集體頭腦風暴應規避這種困境。具體來說,有四個步驟能促進創造力和獨立思考。

步驟1:獨立思考。首先,團隊聚集之前,要求每個人提出他/她各自的想法。「獨立工作的個人將會發掘出更多的想法。」Markman說。他們各自都有平等的機會去在會議中展示他們最好的成果。

步驟2:分享所有的想法。其次,要求每個人提交他/她的想法。將這些想法編製成一個文檔,並通過郵件、谷歌共享文檔或維基頁面的方式發送給團隊成員。也可以要求大家將各自的文件上載到網絡同步存儲文件夾中。

步驟3:分別評論。在團隊開會之前,要求每個人都對他人的想法進行點評。讓他們找出每個想法或潛在問題的解決方案的潛在優勢。「初期,你不想讓大家批評太多。」Markman說。「因為如果一開始就被批評,那麼你將會以隔絕所有看起來很新的想法而告終。」

步驟4:集體討論。最後,現在是時候召集大家進行自由討論了。要求每個人提供最具前景的想法,然後討論它的利弊。

由於每個人都獨立評論了這些想法,所以你將會有一個更高效的討論。「如果有人認為他們發現了某個想法的缺陷,然後其他人則可以是擁護這個想法的。」Markman說。「你可能會意識到:即使它是一個寶貴的批評,你也能夠規避問題。」

當你選定了某個解決方案時,團隊成員將更有可能支持這一結果。「如果每個人都認為他們是過程中的一份子,那麼得到團隊成員認可將更容易。」Markman說。此外,你將真正得到一個更好的解決方案。(譯者:飛魚


小企業 頭腦 風暴 中常 犯的 的大 錯誤
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有分工、無合作的大企業病

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-yunying/232929.html

前幾天看到一則微博。國內一家大公司,有項目需要兩個異地團隊合作完成。期間,甲地團隊提出一個新需求,乙地實施團隊推三阻四。遠程會議開了好幾 次,結論都是乙地團隊資源不足,需要各位兄弟姐妹耐心等待云云。甲地團隊著急了,不知從那找來一位工程師,15分鐘之內解決了問題。甲地團隊事後忍不住發 郵件感嘆了一回,可想而知,乙地兄弟姐妹不樂意了。乙地負責人認為自己不光是感情被傷害,甲地這種不地道的做法本身也犯規越權了。

微博描述的事情很常見,典型的有分工、無合作的大企業病。大集團下面不同的分公司、公司下面不同的部門、部門下面不同的員工,只要有分工,類似的牴 牾就少不了。坊間流傳一句話:在小公司學會做事,在大公司學會做人。公司大到一定程度,做人的學問,會慢慢上升為做官的學問,並最終發展為權謀之術、帝王 之術。

遇到微博中的事情往往很糾結,每一方都認為自己在理。就事論事,乙地團隊錯了嗎,不一定。很可能甲地提出的新需求,和乙地的思路不一致,甚至雙方對 需求的理解就有偏差。一位工程師15分鐘能解決的問題,也許根本就不值得當成一個需求鄭重地提出來。事情發生之後,甲地團隊如果語焉不詳地公佈「真相」, 如果再當一回標題黨「1名工程師15分鐘解決的問題,乙地百人團隊說資源不夠」,那麼可以預想,下一次再遇到類似問題,乙地團隊不會說資源不夠了,而是直 接說沒有資源,甲地團隊另找高明吧,比如上次那位工程師就不錯。

乙地團隊未必有錯,那麼是甲地團隊錯了嗎,更不是。甲地團隊想法設法解決了問題,完成了工作,還不合時宜地暴露了乙地團隊的「怠工行為」。有能力、 有闖勁、不圓滑,這是上級管理者最渴望擁有的團隊。特別注意,這裡說的是上級管理者。正是因為所處的位置不一樣,出發點不一樣,才導致了種種不一樣的表 現。

皇帝自己鑽研帝王之術,但是衷心希望滿朝文武都是直臣、諍臣。道理很簡單,君臣都沉湎於權謀,江山很快就要易手,結果是大家都沒的玩。同級部門從各 自利益出發,相互推諉扯皮,似乎天經地義。但是在上級部門看來,總共只有七個果果。是甲部門三個、乙部門四個,還是甲部門四個、乙部門三個,總量並沒有 變。當務之急不是內部如何分配,而是從外部爭取來更多的果果。因此,不是上級領導比下級領導更高尚,只不過位置決定了眼界和出手。

德魯克在《卓有成效的管理者》中,提醒管理者要關注貢獻,時時刻刻要想到:我能為組織做出什麼貢獻。德魯克說:

管理者關注貢獻,是使其工作卓有成效的關鍵。這會影響到他自己工作的內容、水平、標準和效果,影響到他和上司、同事以及部下的關係,影響到他使用會 議和報告等決策手段的效率。如果管理者能夠關注貢獻,那麼他的注意力就會從自己狹隘的部門、技能和專長中釋放出來,轉而投向整個組織的績效。他也就能夠更 加重視外界,因為那才是產生效益的地方。

特別注意,德魯克在此處提到的是組織,而不是部門,也不是社會和國家。

管理者只考慮部門,只關注自己對部門的貢獻,其他部門自然而然就會成為潛在的敵人。拔劍四顧,群敵圍困,為了保護好自己王國中的公民,在外事糾紛和 邊界摩擦中,當然要錙銖必較、寸土必爭了。公司高層就像聯合國,如果沒有維繫各個國家利益平衡的有效手段,就沒法改變部門管理者小國寡民的心態。大公司為 什麼要學會做人,因為只有學會做人才能利益最大化。這和小公司要學會做事,沒有本質區別,也分不出道德高下。

管理者考慮社會和國家,關注對社會和國家的貢獻,估計沒有人敢說不好。不是不好,而是不適合。這好比一個剛進入公司的基層員工,成天為企業的長遠戰 略操足了心,甚至勞神費力撰寫萬言書。員工關注公司戰略不對嗎,對與錯不爭論,遇上任正非這樣的管理者,回覆將是:「此人如果有精神病,建議送醫院治療; 如果沒病,建議辭退」。

營造氛圍、創造條件,讓管理者和員工都能從企業的整體利益出發,關注對企業的貢獻。這樣的企業,才能避免有分工、無合作的大企業病。


分工 、無 合作 的大 企業
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不利於初創企業發展的大企業作風

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-yunying/234717.html

將實際工作委託他人。企業主管們通常不用親自寫備忘錄、起草合同、安排會議。他們很容易習慣讓員工去做這些「實際工作」(他們會說:「我的助理會給你助理打電話敲定細節」)。但是,這在初創企業裡不過是奢望。因此,工作會讓他們覺得痛苦。

管理團隊而非與團隊協作。這兩者截然不同。創業者必須為團隊作出舉足輕重的貢獻,承擔工作責任,以身作則。與大企業中得到的經驗和培訓相比,這需要完全不同的心理狀態和技能。

高度專業化的工作內容。在大公司中,IT團隊配置電腦,人事專家聘用和解聘員工,營銷團隊制定營銷戰略。你忘記如何處理這些事情,或者甚至瞧不起做這些「雜務」,而這正是一個初創企業新成立時創業者需要做的事情。

需要培訓課程。上崗前,你期待公司提供內部或外包培訓課程,學習相關基礎知識,比如項目管理或人員管理。初創企業不可能提供這樣的培訓,而你卻忘記了如何自學,而且也沒有內部專家可以依靠。

指望付出會得到回報。在大公司就職的專業人士常常期待工作會在近期獲得報酬。創業者卻一般在企業創立之初的幾年中都得不到回報,而且很可能永遠得不到回報。許多年後,在大多數人眼中,這就成了不見底的深淵。


利於 初創 企業 發展 的大 作風
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鐵道部小處長的大生意

http://magazine.caixin.com/2013-01-18/100484160.html
中國鐵路系統腐敗窩案在發酵近兩年後,終於拉開司法審判的大幕,若干配角率先登場。

  43歲的原鐵道部運輸局裝備部客車處處長劉作琪即是其中的小人物之一。據財新記者瞭解,劉作琪已於2012年11月底,被北京市東城區法院判決受賄罪成立,判處有期徒刑13年,並處沒收財產60萬元。

  事實上,自2011年2月原鐵道部部長劉志軍、鐵道部運輸局長張曙光案發被查以來,至少有15名鐵路系統副局級以上官員應聲而倒,此級別以下的涉案官員也不再少數,震驚世人的鐵路系統腐敗窩案就此曝光。但兩年來,遲遲未有上述人等進入司法審判的公開信息。

  此番劉作琪案的宣判,以及2012年底中鐵集裝箱運輸集團原董事長羅金保案開庭(參見本刊2012年第51期「誰向羅金保行賄」),意味著司法追責的大戲終於開場。此二人中,羅金保為局級幹部,而劉作琪只是鐵道部的處級官員,可謂該腐敗窩案中的墊場人物。

  根據法院的判決,劉作琪的受賄行為主要集中在中國高鐵「大躍進」的幾年間。2006年至2011年間,他在擔任鐵道部運輸局裝備部客車處工作人員、副處長、處長期間,一度參與主管動車組項目,為一些動車組供貨廠商中標提供幫助,先後收受無錫市萬里軌道交通設備有限公司總經理談國良、北京中鐵長龍新型複合材料有限公司總經理陳躍等七人賄賂款物共290餘萬元。

  劉作琪曾經的上司,原鐵道部運輸局局長張曙光,在此案中以證人的面目出現。張曙光曾在鐵路行業內大權獨攬:一方面分管鐵路裝備購買和招投標,另一方面負責高鐵技術引進。

  張曙光指證了運輸局裝備部客車處和劉作琪的基本職權情況。劉作琪是客車處處長,亦是鐵道部動車組項目聯合辦公室(下稱動聯辦)成員之一。在高鐵建設中,動聯辦雖然是裝備部下屬的臨時機構,但權力不小,在質量監督之外還一手插入市場——有簽合同的權力。

  權力所及,即是腐敗尋租之所在。劉作琪案僅是前述窩案之微小一角,但同樣顯示出這一規律。

劉作琪高昇軌跡

  劉作琪是張曙光嫡系,在鐵路領域無人不知。供貨商們私下曾戲稱,張曙光是劉作琪的「乾爹」。在鐵道部運輸局客車處任職之前,劉作琪曾任中國北車長春軌道客車股份有限公司(下稱長客公司)設計處副處長。

  據劉作琪在長客公司的舊識透露,劉作琪一直斂財有道。十幾年前,劉擔任長客公司培訓小組組長時,就購買了長春最繁華地段數百平米的房子。

  張曙光下去視察各廠技術情況時,結識了劉作琪,對其深為賞識。張曙光先是以「駐勤」(相當於借調)的方式,將劉作琪調至鐵道部運輸局,後將其提拔為運輸局客車處副處長。

  「這相當於連升幾級,長客公司設計處副處長只相當於科級。」一位鐵道部工作人員認為,這種破格提升,顯示了張曙光對劉作琪的厚愛。

  從長客公司到鐵道部的調動,可見的好處,不僅僅是體制內連升幾級那麼簡單。2004年至2006年間,正是中國高鐵大發展之時,動車技術大舉引進,數百億金額動車項目市場,使得鐵道部運輸局成為炙手可熱的權力部門。

  正因此,運輸局成為鐵路系統腐敗的重災區。除了局長張曙光,副局長蘇順虎、客車處處長劉作琪、貨車處處長劉瑞揚(參見本刊2013年第1期「劉瑞揚腐敗漩渦」)都出事被查。

  2004年,由張曙光領銜,鐵道部運輸局成立了動車組項目聯合辦公室,簡稱動聯辦,負責動車的技術引進,訂單分配等。原本已有的審批、認證流程,隨之幾近廢棄。過去,鐵道部的裝備部門或下電文,或口頭通知指定裝配,現在,動聯辦有了這樣的權力。作為客車處處長和動聯辦成員的劉作琪,手中權力的含金量一下倍增。

「無奈」的行賄者

  據相關司法材料,2006年,劉作琪收到了有據可查的第一筆賄賂。無錫萬里實業發展有限公司(下稱無錫萬里公司)總經理談國良,於2006年至2011年,一共給予劉作琪房款等賄賂款192萬元。

  司法認定的劉作琪案七家行賄的廠商,在供詞中都有頗多無奈之語,大意是說,劉作琪掌握權力,和他搞好關係有助於維持市場份額。

  在這七家廠商中,有鐵路系統老牌的供貨廠商,比如今創集團有限公司。該公司總裁戈某,曾行賄劉作琪22萬元人民幣。他在證詞中說,因為劉對零部件供應商有審批權力,對公司技術也給予過指導。

  行賄者中也有動車領域的新產品「真空集便器」供貨商。行賄金額最多的無錫萬里公司,即在此列。另一行賄者青島亞通達鐵路設備有限公司,也是真空集便器的供貨商之一。

  據財新記者此前報導(參見本刊2012年第7期封面文章「奢侈動車」),2004年,談國良在公開訪談中提到,因美國蒙諾格不願轉讓核心技術,無錫萬里公司轉而與德國EVAC公司進行了長達兩年的談判。「最終,我們以5000萬元的價格買斷了EVAC核心技術的轉讓。現在無錫萬里在動車集便器市場的佔有率接近70%。」其中,談國良稱無錫萬里公司最吸引EVAC的就是「強大的拿單能力」——2003年和蒙諾格公司合作時,無錫萬里公司曾一舉拿下了鐵道部「和諧號」5000套系統的訂單。

  另一家當年也為蒙諾格公司生產污物箱的企業青島亞通達鐵路設備有限公司,後來也開始與EVAC公司合作,並成為京滬高鐵部分列車的供貨商。

  在劉作琪案的司法證據中,有中技國際招標公司函件,鐵路傳真電報,鐵道部鐵路運輸局關於鐵路客車、動車零部件生產資質管理說明,檢查認證通知,產品認證書,供貨合同,合同清單,技術協議,鐵道部動車組項目聯合辦公室的意見回覆,供貨商目錄,推薦供貨商的請示文件,供貨情況調查等。這些證據都證實鐵道部對零部件供應商有選擇,管理的權力以及上述涉案公司對客車零部件的供貨情況。

  根據財新記者此前的報導,原鐵道部長劉志軍上台之後,雖然制定了產品強制許可制度,但「並不太用,個人決定的東西較多」,真正發揮作用的是與動聯辦一套人馬的鐵道部運輸局。2008年底至2009年,鐵道部對CRH380統型,主機廠和主要企業都派人參加了,但是話語權在動聯辦,參與設計和統型的企業早被內定。

  此外,鐵道部把火車主要部件分為幾個層次。對A類件,在廠家審批資質之外,還需要鐵道部批覆,牽引、制動、空調、整體衛生間等稍微大些的部件都屬於A類件。所以,A類件的供貨商,成為向鐵道部運輸局官員行賄的主要來源。

攫取市場的通道

  在法庭辯論過程中,劉作琪的辯護律師認為,即使不向劉作琪行賄,這些廠家也能進入動車供貨領域。

  這種說法有一定道理,不少供貨商,常年都會向相關官員送禮,以維持關係,劉作琪只是其中一個受賄者。

  不過,事實證明情況並非全是上述的「維持關係」。司法判決顯示,在劉作琪案的七個行賄商中,有兩家公司,即是通過賄賂手段,以不合理的方式攫取市場份額。

  其中一家為北京中鐵長龍新型複合材料有限公司(下稱中鐵長龍公司),這家企業生產整體衛生間,在2008年至2010年間,其法定代表人陳躍向劉作琪賄賂20萬元人民幣和價值2.4萬餘元的金鳥巢一個。陳躍在證言中稱,給劉作琪送錢是因為劉有主管的權力,和他維持好關係對企業訂單起維持和促進作用。

  據業內人士透露,陳躍數年前曾因「北亞腐敗窩案」被認定犯行賄罪,被判入獄一年半。北亞實業(集團)股份有限公司(下稱北亞股份)曾被稱為中國鐵路第一股,於1992年7月創立,發起人及大股東為哈爾濱鐵路局。2006年4月,北亞股份原董事長劉貴亭涉嫌腐敗被查,「北亞腐敗窩案」就此曝光,最終牽出多名鐵路系統官員及若干行賄商人。

  知情人稱,陳躍在出獄後成立了中鐵長龍公司,他在鐵路系統宣稱自己和當時鐵道部長劉志軍、運輸局長張曙光關係匪淺。在具體事情的操作上,陳躍則攀上了劉作琪。

  按當時動聯辦的規定,像整體衛生間這類動車關鍵零部件的國內供應商,必須要引進國外先進技術,才有進入鐵路領域的資質。但據相關供應商透露,當時中鐵長龍公司並未引進任何國外技術。自2008年始,在劉作琪的幫助下,中鐵長龍公司一步步取得了動車組整體衛生間的供貨資質。

  2009年左右,劉作琪為了讓中鐵長龍公司進入市場,先對原來的供貨商進行「清場」。

  青島康平鐵路玻璃鋼公司(下稱青島康平公司)是鐵路領域老牌供應商,曾為青島四方龐巴迪鐵路運輸設備有限公司(由中國四方機車車輛有限責任公司與加拿大龐巴迪公司合資的企業,下簡稱青島龐巴迪)生產的CRH1型列車供應整體衛生間。這家公司率先引進法國、日本先進技術,且在國外為美國鐵路供貨,不管是資質還是實際貨品質量,在業內皆有口碑。

  2009年,青島康平公司在購買動車組包間間壁膜板填充料時,因國外的原料供貨週期的問題,未能及時收到原料,因此擅自採用了國產質量最好,也符合質量要求的聚氨酯材料。隨後國外的材料到達,後續又全部使用國外材料。康平公司這一違規行為後來被發現,雖然對其供貨進行質量檢查未發現問題,但劉作琪還是決定,將青島康平公司剔出供貨商行列,而把中鐵長龍公司定為CRH1型列車整體衛生間的供貨商。

  但當時未進行技術引進亦無生產經驗的中鐵長龍公司,並沒有相關產品的生產能力。在劉作琪的斡旋下,青島龐巴迪公司提供產品圖紙給中鐵長龍公司,並由龐巴迪公司派工程師到北京指導中鐵長龍公司的工人生產整體衛生間。一位工程師曾對龐巴迪總經理發牢騷說:「這些中國的官員爛透了,那些工人什麼都不會,為何讓這樣的企業進來呢?」

  2009年以後,中鐵長龍公司不僅壟斷了CRH1型列車的整體衛生間生產,而且佔據了CRH2型列車整體衛生間市場40%的份額。憑藉在CRH1、2型列車的供貨資質,在CRH3型列車生產時,中鐵長龍公司亦進入供貨商行列。

  另一個行賄者,河北株丕特玻璃鋼製品有限公司的陳炳玉,2011年向劉作琪行賄15萬元。

  據業內人士透露,陳炳玉和劉作琪頗有淵源,早在劉作琪任長客公司設計師時,兩人就打過交道。

  在劉作琪的幫助下,陳炳玉的公司佔據了CRH2車型列車牆板近50%的市場。青島一位當地供貨商說,株丕特公司是先通過關係進入市場的,「開始,他們不會做,從同類廠家買產品,照著做」。

  一審判決之後,劉作琪沒有上訴。法院最終認定290萬餘元的涉案金額,在業內人士看來,在他這個位置上,這個金額極少。行賄的鐵路供貨商們大多沒有被司法追訴。在這些廠家看來,劉作琪只是他們需要打點的官員中的一個而已,「公事公辦的氛圍已蕩然無存,有時送禮只求一個心安。」一位鐵路領域供貨商說。

  如果機制和體制不變,在此番鐵路系統腐敗窩案之後,廠家們下一步要做的,很可能是尋找新的靠山。■

鐵道部 鐵道 處長 的大 生意
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保險股中的大藥房 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/01/blog-post_6451.html
根據中國保險監督管理委員會公告2006年至2012年保險業經營情況,原保險保費收入由人民幣5,641.44億元上升至人民幣15,487.93億元,複合增長18.33%,其中2012年同比上升8.01%;財產險保險保費收入由人民幣1,509.43億元上升至人民幣5,330.93億元,複合增長23.40%,其中2012年同比上升15.44%;壽險保險保費收入由人民幣3,592.64億元上升至人民幣8,908.06億元,複合增長16.34%,其中2012年同比上升僅2.44%。
 
雖然自2006年伊始中國保險業原保費收入增長高速,但近年明增長動力源自財險,相反壽險保險保費收入增長則呈現呆滯,其中中國人壽(02628:HK)的市場佔有率亦由2006年的45.27%下跌至2012年的32.41%。這個亦是近年中國人壽(02628:HK)業績持續倒退而股價跑輸大市的部份原因。
 
保險業的主要收入來源有三大範疇,其一是本身的保險營運收入,其次是存款和持有債券的定息收入,其三是其投資於資本市場的的回報。因此推動保險公司股價基本上有兩條腿,前者是保險營運收入、存款和持有債券的定息收入等穩定的現金流令其有得守,後者是股權投資令其股價有得攻!由於中國保險公司股權投資仍以A股為主,因此A股走勢是推動中資保險股股價的動力。但在實際表現上又如何呢?
 
中國人壽(02628:HK)是近年三大內險股中的大藥(弱)房是也!不過其股價以長時間來計仍跑嬴A股一條街,這個正是其中由保險營運收入、存款和持有債券的定息收入等穩定的現金流所衍生的效應。以美國The Travelers Companies(TRV:US),其近五年股價在經濟低迷和歐美保險業進入低増長期仍大幅跑嬴DJIA。不過投資保險股並非穩賺不賠,若果在2007年許投資AIG這一隻千古大弱房,後果真係慘過炒五線莊家股矣!
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中航材:「袖珍」央企的大生意

http://www.infzm.com/content/86038

中航材誕生於計劃經濟體制,曾經擁有中國飛機採購和航材業務的專營權。歷經三十多年體制變革、權力分流、轉型突圍,這家經營業績並不佳的央企仍像一塊化石一樣頑強地活著。

賄案背後的採購權

2013年1月6日,英國《星期日泰晤士報》的一篇報導稱,全球第二大飛機發動機製造商英國羅爾斯·羅伊斯公司(簡稱「羅羅」),涉嫌通過行賄獲得中國國際航空公司與中國東方航空公司的發動機採購訂單。一個叫陳新的中國人是上述行賄案的涉案人員。

陳新曾先後任國航規劃發展部副總經理和東航規劃發展部副總經理。在航空公司,規劃發展部是負責飛機和發動機等航材引進的重要部門。有的也叫做採購部,或者航材引進辦公室。

在中國航空工業交易市場,這樁賄案引起了人們對航材採購內在機制的關注。

一位曾經在某飛機製造巨頭工作的飛機銷售人員曾經跟陳新打過交道。這位不願透露姓名的人士告訴南方週末記者,製造商行賄陳新的目的是獲取談判的重要信息。想靠行賄直接獲取訂單,在航空工業交易市場不太可能。因為在中國,購買飛機不僅僅是航空公司自主的經濟行為。

中國民航管理幹部學院前院長、現交通運輸部部長政策諮詢小組委員田保華對南方週末記者表示,飛機交易的金額動輒數十億美元,因此很多航空公司的飛機訂單往往會集中在外交活動中一起簽訂。

據田保華透露,中國航空器材集團公司(簡稱中航材)這家在計劃經濟時代誕生的微型央企,就是為此服務的,統一簽訂購機意向或者協議。

作為國家集中採購飛機的主體,中航材在過去30年裡,總共為國內各航空公司購買和租賃飛機計1700餘架。

中航材網站上的信息顯示,中航材的飛機批量採購業務是經國務院、國家發改委、民航局的批准,以中國航空器材進出口有限責任公司中立地位作為飛機批量採購的總協調,將各航空公司所認購的機型打包形成批量,以爭取到更優惠的價格和更好的技術保障及商務條件。

上述飛機銷售人士對南方週末記者透露,航空公司想買飛機的時候,先是將購機計劃報給中國民航總局,民航總局會對市場和運力做一個預測,將意見報給國家發改委,再由發改委根據外交需求,通過中航材集中採購。

中航材宣傳部門一位負責人對南方週末記者表示,中航材雖然佔據了國內航空器材採購的大半江山,但並非壟斷,國內幾大航空公司,都有自主購機的權力,另外很多金融機構比如工銀租賃,也都有採購飛機的權力。

南方週末記者通過梳理過去十年中航材的集中飛機採購歷史發現,在這些集中採購行為中,大多是國內航空公司將自己的飛機型號和數量需求,彙總到中航材,由中航材統一簽訂。比如,2003年11月12日,中航材跟波音簽訂的30架飛機的購機框架協議,實際上是中航材代表國航、海南航空、山東航空、深圳航空、廈門航空等五家航空公司簽訂的。而中航材從空客購買的飛機,則更多的是先由中航材簽訂購機協議,再去跟國內航空公司協調,讓航空公司認購。

生於計劃經濟時代的袖珍央企

按照中航材宣傳部負責人提供的數據,這家公司只有六七百人,稱得上一家「袖珍型」央企。中航材網站上的信息顯示,截至2011年12月31日,公司資產總額近70億元。 這相當於10架飛機的價格。

1980年代初到1990年代中期,是中航材在計劃經濟體制下的「輝煌期」。

經國家進出口管理委員會批准,中航材的前身中國航空器材進出口總公司在1980年成立,它是中國民航系統成立的第一家公司,專營飛機採購及航空器材保障業務。

「在這個過程中,中航材不承擔任何風險,不像飛機租賃公司,飛機賣不出去,租不出去要賠錢。」國內某銀行負責飛機租賃業務的負責人對南方週末記者說。

一位要求匿名的國際飛機製造業巨頭中國區負責人則告訴南方週末記者,中航材在集中採購時,製造商需要給中航材一定的費用。具體的飛機型號給的費用不一樣,但一般的行情是一架飛機在10萬美元左右。

對於這個說法是否屬實,中航材新聞發言人曲京榮拒絕對南方週末記者回應。

1995年,中航材更名為中國航空器材進出口總公司。這一年的1月1日,世界貿易組織取代關貿總協定。中國的入世談判進入關鍵階段。

一位民航業內部人士對南方週末記者表示,正是此時,國務院收回了中航材購買飛機的專營權,改成國家決策。

從1990年代中後期到2002年10月,中國開始對外貿易體制改革,中航材進入「徘徊萎縮期」,公司陷入虧損。

中航材總經理李海曾在一次內部講話時回憶說,那時的中航材處於一個不知道做什麼、不知道該如何走下去的時期。有人對將要做的事情感到懷疑和畏難。

那幾年,中航材開始發展一些輔業,比如成立了航空地毯公司,來滿足生存的需要。中航材的信息顯示,目前國內80%以上的航空地毯市場由中航材控制。

2002年,民航體制改革啟動,民航業進行了第一次大規模的兼併重組。這一年,民航系統組建了國航、南航、東航、中航油、中航信以及中航材等六大航空集團。

其中,前三家為航空運輸企業,中航油為航空燃油的提供者,中航信為機票銷售系統的提供者,中航材則繼續作為航空器材的提供者。這六大公司的監管者,從國家民航總局變成了國務院國資委。

中航材總經理是當年六大集團任命的領導裡最年輕的。「中航材李海出身適航技術領域,學貫中西,能用英文演講。他在中航材總經理位置上一呆就是十年,這也說明中航材這十年其實沒有太大的變化。」上述航空業內部人士說。

從2002年民航企業重組之後,航空公司開始獲批飛機進口權,開始各自獨立保障自己的航材。目前三大航均有負責採購飛機及航材的貿易企業,這些公司均有完全的進出口業務經營權,並均進行過獨立飛機購買運作。

但航科院北京科技發展有限公司總經理劉平對南方週末記者說,目前在中國,飛機不是想買就買,理論上是可以,但不具現實操作性。「航空公司有了自己的進出口公司和進出口權,但飛機的整機進口一般還是中航材統一來採購。」

據田保華透露,在這一體制安排下,買飛機的宏觀調控職責,劃歸中國民用航空局規劃司。在批飛機的時候,航空公司可以自己選擇機型,但每個公司買多少,要通過民航局的審批,批的時候,會考慮各種因素,統一由中航材簽協議,細節談判由航空公司跟製造商談。

在這個安排下,中航材開始扭虧。中航材網站上的信息顯示,中航材2004年實現扭虧為盈,並收穫了連續五年盈利。盈利之後的中航材有了擴張的衝動,希望從單純的「進出口貿易商」向「航空器材保障綜合服務商」轉型。

險些被收編

2006年,中航材對體制結構作出了重大調整,初步確定了以貿易分銷、設備工程、航空租賃、維修製造四大業務板塊為主。2007年,四個業務板塊被國資委確定為其主業。

事實上,中航材還有很多零零碎碎的多元業務。它開辦過航空專業翻譯、諮詢業務、航空清洗劑、展覽業務和培訓、IT技術、廣告服務和傳媒服務等業務。在中航材鼎盛時期,每個飛機座位上都放過一本叫做《空中生活》的雜誌,後來被航空公司自己辦的雜誌所取代。

新業務的開展,讓其在央企中的營業收入排名從倒數第二變成2008年的倒數第五。

國資委網站上的信息顯示,中國航空器材集團公司,2007年營業收入4.5億元,在118家央企中,排名倒數第二,僅僅比倒數第一的上海船舶運輸科學研究所的全年營業收入多2千萬元。這一年,中航材利潤總額僅為0.7億元,實際上繳稅金總額為0.8億元。

據國資委網站信息,到了2008年,中航材的營業收入為7億元。跟第一名中石化14624.4億的全年營業收入相差天壤之別。營業收入排名位列當年118家央企的倒數第五名。中航材的營業收入增加了2.5億元,但是利潤僅同比增加3000萬元。

儘管如此,2008年的中航材還是收穫了歷史上最輝煌的一年。中航材2008年在民航行業全面虧損的情況下更是取得了歷史最好成績。中航材的信息顯示,總資產從2003年的29億增長至2008年的近45億元。

很不幸,轉型剛進行一年,中航材就遇到了全球金融危機。

2008年底,中國民用航空局出台了拯救航空業的十條措施,其中包括鼓勵國內航空公司儘可能取消或推遲已訂購併於2009年引進的飛機,以應對全球經濟放緩環境下航空業務的疲軟局面。

民航業陷入寒冬,紛紛縮減運力,中航材的集中採購飛機業務受到衝擊。其新業務的拓展也遇到了天花板。

中航材旗下,主營民航飛機起落架、發動機維修的西安凱龍航空技術有限公司,至今依然沒有扭虧為盈。中航信網站上的信息顯示,西安凱龍2012年度截至10月實現主營業務收入330多萬,區區幾百萬元,超過了公司2008年投產3年多來的營業收入總和,已經算是這個公司的「歷史最好水平」。

中航材的轉型面臨著種種制約,其中一個就是央企基因的問題——長期跟政府而非消費者打交道。一位航空業內部人士對南方週末記者表示,過去中航材是沒有採購渠道和銷售渠道的,因為採購主要是政府出面,銷售是讓航空公司認購,同樣是政府渠道。所以,要開展航材分銷新業務,需要重新建立採購渠道和銷售渠道。

因為經營業績不佳,中航材是否有必要存在,開始成為決策者討論的一個議題。此前,縮減央企數量、通過合併同類項等方式,保留行業前三,一直是國資委對央企改革重組的重要思路之一。

2010年7月,多家國內財經媒體報導了一則傳聞:中航集團可能收編中航材。一位內部人士對南方週末記者透露,之所以選擇由中航集團來重組,是因為國資委2009年度中央企業負責人經營業績考核A級企業名單,共有38家央企。其中只有中航一家民航系統的公司。

但最後重組沒有下文。

跟中航材關係密切的航科院北京科技發展有限公司總經理劉平透露,中航材之所以在2010年沒有被重組,依然是涉及到各種綜合需求。

「飛機交易有其特殊性,這在全世界很多國家都一樣。另外,如果併入中航,讓南航和東航都從中航去買飛機是不現實的。」劉平對南方週末記者說。

誰需要中航材?

中航材躲過了被兼併重組的命運之後,從2011年開始,通過啟動重點項目入手,尋求新的突圍。

該公司在2011年成立了飛機批量採購項目工作組、航材共享項目工作組、通用航空業務項目工作組、節能減排項目工作組、國有資本金經營預算項目工作組及業務信息化建設項目工作組。

其中,航材共享平台公司的建立被中航材當做重中之重,也是中航材願意著力宣傳之處。

航材共享是一個大市場。2011年末,中國民航在冊運輸飛機總數為1810架,相應的航材儲備資金數額巨大。按照空客公司的測算方法,目前國際上的航材儲備水平約為每架飛機240萬美元。目前,中國三大航空公司分別建立了各自的航材保障體系,又在各地重複建設航材保障庫房,這帶來了較大的投資浪費。

2012年7月21日,中國航材集團公司與三大航空運輸集團共同簽署航材共享平台建設合作框架協議。為支持中國航材集團公司航材共享業務,國資委和財政部批覆給予首期國有資本經營預算支持,中航材宣傳部門負責人告訴南方週末記者,這筆資金大概是一億元。

但半年時間過去了,這一工作推進緩慢。「這個工作很困難,雖然航空公司都覺得這是好事,但大家都想做大而全的公司。」上述中航材宣傳部門負責人對南方週末記者說。

對於中航材傳統的飛機採購業務的發展空間,田保華認為,這兩年,國際形勢不是太好,國內經濟發展放緩,中國民航局的主要思路是控制飛機的引進。

「進了太多,空域不夠,飛行員隊伍跟不上,而且沒地方飛,目前全國50個大機場,十二五期間將有一半要飽和。」田保華說。

實際上,在國資委管轄的央企中,中國五礦集團原來壟斷著鋼鐵進口權,中化集團原來壟斷著化肥進口權,後來兩個市場都全面放開了,兩家央企也先後進行了轉型,而且都做得不錯。

但在曾經擔任過國務院國資委企業改革局副局長的周放生看來,在中國,飛機採購,不可能跟進口礦石,化肥、機床和汽車一樣全面放開市場。

周放生對南方週末記者分析說,觀察中航材是否還有存在的價值,以及在整機採購領域依然存在的主導權是否合理,要看它在飛機採購上能否比航空公司自己採購更划算。

目前,川航等多家中型、民營航空公司,由於每次買的飛機數量少,仍然是通過中航材採購飛機,以便獲得一定的價格優惠。

不過,這個優惠幅度到底有多少,外界不得而知。上述飛機銷售人員對此表示懷疑,理由是,春秋航空這樣的航空公司飛機需求很少,三大國有航空公司的需求卻很大。飛機製造商吃定了這個需求,就像鐵礦石供應商吃定了中國需求一樣。

中航材對此則不願置評,宣傳部負責人表示,這是核心商業機密。

中航 袖珍 央企 企的 的大 生意
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為什麼你應該投資比特幣?這是一篇關於比特幣的大軟文!

http://www.iheima.com/archives/41878.html

【導讀】《為什麼你應該投資比特幣?》這是Tuur Demeester在比特幣2013大會上所作出的演講,既然是比特幣大會,那必然是對比特幣極度的鼓吹,但讀者也可以從中探索,比特幣支持者的邏輯,至於投資與否?請謹慎決定,以下為演講全文。

 

來源:cnBeta

 

今天討論的是為什麼我們要投資比特幣。首先介紹一下我自己。我是一份金融新聞郵件的作者(譯者realdos註:Tuur在其個人網站上發佈各種金融新聞:)。 之所以做這個工作,是因為之前有段時間,各種金融問題的新聞層出不窮,如歐債危機等,這讓我覺得很不安,不知道金融專家,學者是怎麼解決這個問題的,因此 我開始自己研究,並做成金融新聞郵件。

研究的方法來自於我從商學院裡學到的知識,我讀了很多歷史書,嘗試發現裡面是否有一些規律,能讓我理解眼前的狀況。 我同時認為,為了瞭解正在發生什麼事,單純從網上讀新聞是不夠的,你還必須親自去跟各種各樣的人交流,因此我在過去的幾年,非常頻繁的出差旅行,重點關注 拉丁美洲。我覺得拉丁美洲很有趣,在這段時期之前,他們發生了很多次的金融危機。因此我也去了很多次拉丁美洲,在2011年的時候,我在那邊的朋友告訴我 很多關於比特幣的事情。我也被他們的熱情感染了,做了很多研究。在2012年,我將比特幣納入了我推薦的投資貨幣名單裡。那時它才5美元,很明顯我們目前 幹得還不錯。

但我今天來談的是為什麼比特幣是一筆好投資,即使目前價格已經達到120美元。首先我先列下重點。我會先從投資者的角度,回答兩個一直以來對於比特幣最大的疑惑,然後是對經濟、金融領域的一些制度分析,最後我們會預測一下比特幣的未來價格。

 

第一部分:比特幣是一個泡沫嗎?

 

很多人在最近6個月才知道比特幣,他們看到的是一個巨大的漲幅,緊接著暴跌和恐慌。比特幣跟互聯網泡沫一樣嗎?它是不是要完了?納斯達克指數到今天還沒回到2000年的水平,比特幣也是嗎?

有趣的是,拿這個問題問一些比特幣的老玩家們,他們無一例外的都是聳一聳肩。他們早在2010年就見過一次泡沫了。然後2011年又來了一次,從1美元漲到了30美元,接著就是2013年的這一次。

所以很明顯,關於比特幣是一個傳統意義上的泡沫,這個想法是有問題的。首先看看經濟學上泡沫的定義:泡沫是指在一個明顯偏離內在價值的價位上的高量交易。

這裡的內在價值通常是某個比率,比如價格/權益比(P/E ratio)等,你看回曆史數據,然後發現目前價格處於一個泡沫區域,這就是股票市場的情況。但比特幣不是股票。首先要明確的是我們討論的是技術創新,加 密貨幣是技術創新,而我們知道的是技術的應用通常有一個S型的增長曲線,各種著名技術轉換為日常應用所需時間的曲線,VoIp技術的SkyPe同樣如此。

所以作為技術的比特幣,其增長圖形也應該類似,我這裡以MyWallet這個應用(可使用戶在線管理其比特幣錢包)的下載人數作為統計口徑,來看看相應的圖表:

有了以上這些事實,我們可以做一個簡單的邏輯推理:1.比特幣供應量有限;2.用戶數量在以指數速度增長;3.作為個人來講,要使用比特幣,必須購買比特幣。結論是什麼不言自明。

所以說,比特幣是泡沫經濟,這其實是個假命題。

 

第二部分:為什麼比特幣的價格波動如此之大?

 

首 先要承認一個事實,比特幣的價格波動或許將永遠存在,但價格波動並不妨礙人們接受比特幣。那麼比特幣波動的原因是什麼呢?我覺得有三點:首先目前比特幣市 場還是一個很小的市場,而這個市場有很多的投機者存在。由於人性中的貪婪和恐懼,必然會導致比特幣市場的一個上下波動。第二個原因我稱之為瓶頸效應。目前 比特幣市場還遠未成熟,而很多的交易所並沒有準備好進行巨額交易,我們看到很多交易所在價格波動的時候運作不順,而這也反過來加劇了價格波動。知道這點對 於一個投資者來說很重要,你需要知道你進入這個市場之後,是否有安全的通道可以退出。對於這一個問題我想有幾個辦法來解決:

1. 試錯。我們看到之前很多交易所成立,又有很多倒下。在這個過程中,企業家會不斷嘗試,不斷犯錯,直到找到最好方案。

2. 去中心化交易。

3. 最重要的長期方案,比特幣經濟長期增長,比特幣持有者以後將直接用比特幣與其他商家進行交易,而不需要轉換成法幣。歐洲中央銀行在他們2012年的虛擬貨 幣報告裡,也確認了這一點。他們在報告了提到比特幣大概超過了150次。報告稱,不排除在將來非銀行經濟(即比特幣)將更加獨立運作,而不需要與銀行產生 關係。

對於波動性我還想說一點,比特幣是一種商品,一種非常新的商品。歷史上有過很多新產品(比如19世紀發明的汽油)進入消費領域,可以看到汽油在剛發明的時候,其價格的波動性是非常大的,而這僅僅是一個年度數據的圖表,如果你看下月度或者每週的數據,其波動性會更大。而且汽油在早期的各地價格也不統一,這跟當前的比特幣也很像。所以長期來看,比特幣價格也會像其他商品一樣,進入一個穩定的過程。

但我不覺得比特幣會像汽油一樣進入一個下降區間,因為在過去一百年裡面,石油的供應量其實是大幅增長的。所以我覺得比特幣的價格最終會穩定在一個高位。

 

第三部分:舊制度與新制度

 

比特幣將來很可能將創造一個新的體制。我們看到在70年代之後供應量大漲,因為美國政府在1971年脫離了金本位制度,美元不再盯住任何商品,美國政府可以印刷任意數量的美元。而中央政府也任意的發行債務,導致了巨額的債務泡沫。

而且每十年,債務水平就翻了3倍。所以這完全是非可持續增長的模式。問題是,是否有一個爆發點?

80年代的拉丁美洲經濟嚴重倒退,其平均債務水平達到了GDP的80%。而2008年的南歐也是類似的水平,且4年之後的今天,其情況更加惡化。

還沒提更嚴重的衍生品危機。毫無疑問的這個泡沫終將破滅。

但關鍵是這個危機何時到來。因為作為投資者,我們更關心的是這個問題發生的時間,是下個月,還是接下來的幾年,抑或更遙遠的未來?

先來看看可能採取的措施,bail-out(外部托市)還是bail-in(內部救市)?

2008年的危機,各國政府採取的都是bail-out措施。從外部注資救活這些機構、銀行,將它們變成如同一具具的行尸走肉,但並沒有從根本解決問題。

而 bail-in,具體的定義我遲些再講。我先說一下,目前塞浦路斯的情況(譯者realdos註:即通過銀行儲戶的錢來救銀行)就是一個典型的bail- in,而我不覺得塞浦路斯將只是個例外。實際上,在金融世界,救市的行為並不是一個國家的財政部所能決定的,往上走你還會遇到國家央行,世界貨幣基金組 織,以及央行的央行FSB-Financial Stability Board這個機構權力非常之大,且得到了G20的授權(譯者realdos註:可上http://www.financialstabilityboard.org/members/links.htm,看看成員都是哪些機構,我國人民銀行等三個機構是其成員)。這些才是金融業的核心機構,這個事實很多人不知道。

在2011年7月的一份報告裡,FSB提出要在避免干擾整個系統運作和損害納稅人利益的前提下,解決銀行的問題。

注意這裡的措施,「解決銀行」意味著不是從外部救市,而是採用一種較為平常的手段令其破產。而不干擾系統運作,則意味著他們不願意其他國家,其他銀行因為某個銀行的破產而受影響,「不損害納稅人的利益」意味著不能使用國家財政收入。那麼他們提出的手段是下面的這句話:

內部救市,意味著不能動用外部的任何資金,而只能從破產銀行的內部來解決。那麼破產銀行資產負債表裡,其資產是固定的了,而債務也是不能動的,因此只有從所有者權益裡動手,所有者權益包括政府借給銀行的錢,其他銀行借給它的錢,以及儲戶的錢。這意味著有一天你醒來,打開電腦,登陸網銀,發現你的賬戶變成這樣:

85%的存款都被凍結了。這是今天這個時代發生的事,這是銀行對於其無條件兌現承諾的毀約。

回到那份2011年FSB的報告,他們根據這份報告作了很多操作指引。包括促使銀行破產等的這類措施,其具體的實現日期是2012年12月。

在2012年的12月份之後,FSB做了一個統計,以決定哪些地區的銀行將會需要用到Bail-in措施。

以上這些地區,要麼bail-in已經實施,要麼正準備開始實施。我又去了各個世界金融監管機構如IMF等,查詢關鍵詞Bail-in的數量。

我們可以看到,IMF這個金融世界的警察,正在全世界推行Bail-in政策。因此,與報紙電視等公共傳媒所鼓吹的不同。

這 看起來是一幅很灰暗的畫面。不過好消息是,烏云背後總有風景線(silver lining)每一次的變革都會出現新的替代品。當下人們尋找的替代品是流動性高的資產,以便能自由轉移,以及不能存在第三方風險,如現在的債券,股票甚 至某些法幣都存在第三方風險。綜上兩點,擁有這兩個屬性的資產是我們所謂的硬貨幣,如黃金,白銀,以及比特幣。這就是風景線。

可見,比特幣擁有成為金融避難所的功能。比如西班牙,在塞浦路斯危機前,願意交易比特幣的地點散列圖,數量大增。

在 阿根廷有很多人在挖比特幣,很多人接受比特幣付款,我的朋友用比特幣買有機蔬菜。順便說一句,我的這些圖表都是我阿根廷的朋友做的,我付給他們比特幣。現 在阿根廷的情況非常困難,金錢的轉移很麻煩,而在銀行的存款會因為高通脹而不斷縮水。如果明年或後年世界也遇到了阿根廷的這個問題,那麼比特幣將會遇到更 強烈的需求。

 

第四部分:比特幣未來價值

 

這個話題我想儘可能的充分論述,因為如果只是看我給出的數字,會覺得大到不可思議。

上圖是很著名的消費者行為學裡的一個曲線,上曲線表示最終使用者比例,下圖表示在產品的各個階段,使用者的具體類型。2011年我們有過一次聚會,那時大部分人都在討論怎麼把比特幣做成人人都可以使用的貨幣,那時應該處於第一個階段。而目前我們處於第二階段:

接 下來我們來看看可能出現的情況如果對沖基金將比特幣納入他們的投資組合裡,即使只有1%的份額,比特幣的價格將達到1230美金;如果阿根廷的人不用黑 市美元而改用比特幣,比特幣價格將達到2480美元;持有黃金的人將1%的黃金換成比特幣,比特幣價格將達到3500美元。

既 然到了這一步,我們再來考慮一些更宏大的遠景。假設比特幣有朝一日做到了大眾化,連你祖母都會用了,我們再來做一些推測:如果以後影子經濟(現金收入,毒 品買賣,色情交易等)的交易都採用比特幣,那麼比特幣價格將達到86000美元;如果比特幣取代了黃金,比特幣將達到340000美元;如果比特幣變成世 界的儲備貨幣,那麼比特幣將達到520000美元。

想 像一下,你今天有3個比特幣,明天就成了百萬富翁?你有3000個比特幣,你成了億萬富翁?所以你能看出這裡面的風險/回報比率有多麼的誘人。我的建議 是,每個人都應該有一點比特幣,即使是零點零幾個,我曾經對我的讀者說,投資你資產的百分之一到比特幣裡, 現在他們的比特幣資產已佔到他們總投資組合的25%了,而且因為他們把前期投入的錢取出來了,所以現在是零風險的一筆投資。

以上是關於比特 幣的內容,但加密貨幣的市場遠不止比特幣這種貨幣。目前還有近1000萬的比特幣沒有挖出來,市價10億美元,而隨著比特幣價格的攀升,挖礦市場大有可 為。此外還有比特幣股票交易所,目前處於初期階段,但已有幾個很不錯的公司,從小規模開始,現在市價已超過2500萬美元,他們用比特幣派發股息,每年回 報高達25%;此外還有比特幣債券市場以及山寨幣市場。山寨幣目前還很小眾,但說不定在將來會有天才開發出基於山寨幣的應用,而我也十分看好他們的前景, 目前他們的市值相當於比特幣的3%-5%,未來可能會達到10%。為什麼?就像網絡世界有facebook也有其他小眾社交網站一樣,世界上總有人會有一 些特殊的需求,需要山寨幣才能滿足的。

 

為什麼 應該 投資 比特 這是 一篇 關於 幣的 的大 大軟 軟文
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【每日一黑馬】80後IT包工頭劉光琳的大生意:販賣人才年入數千萬

http://www.iheima.com/archives/42932.html

【導讀】北大青鳥是中國最大的IT培訓機構,文思海輝是中國最大的軟件外包服務提供商。而假如把北大青鳥和文思海輝的商業模式結合在一起,會擦出什麼樣的火花?而這正是1984年出生的劉光琳所暢想的,他的大連沅鉑科技是一家做免費IT培訓+人才外包的公司,創辦兩年來年收入已經達到數千萬元,員工達到五百多人,他也是黑馬大賽大連分賽的角逐者。

無疾而終的首次創業

2007年,23歲的劉光琳畢業於東軟信息學院,但認為軟件公司生活比較枯燥的他並沒有承襲既定的IT民工生涯,而是開始了自己第一次創業冒險——在大連做一本給外國人看的雜誌,這本小有名氣的雜誌讓他認識了不少外企高管並帶來了投資,但最終卻無疾而終。

「這群外國人純粹為了興趣而做,不想雜誌有什麼樣的商業模式,但我要賺錢養活自己,所以這個問題上我們有很大分歧,2008年10月我索性就把雜誌徹底賣給了他們​不管了。」

​之後,自感有點苦悶的劉光琳在廣州休養生息了一年,於2009年10月重返了曾經折戟的大連,苦於創業無門的他也開始重新打量自己的老本行——軟件外包業。而此時,他就發現了軟件外包行業存在的一個弊病,「因為人才比較稀缺,這個行業整天要琢磨去挖人,但是人才資源是有限的,總有一天會變成一個無人可挖的局面,或者是把用工成本提高到很高的高度。」此外,在他看來,北大青鳥這些IT培訓公司存在一些問題:首先人才進入是沒有門檻的,只要有錢就能去;其次,只負責培訓不管分配工作。

「北大青鳥+文思海輝」

而這種觀察也直接孕育了劉光琳自認為比較新穎的商業模式——「免費IT培訓+人才外包」,有點類似「北大青鳥+文思海輝」的模式。於是,2010年5月,26歲的他又開始了第二次的創業之旅——大連沅鉑科技。

所有軟件外包公司都面臨著兩個核心點:項目資源和人才資源。概莫能外,作為軟件外包公司,大連沅鉑科技也面臨著這兩個問題,不過在劉光琳看來,自己在解決人才資源上有著殺手鐧。「我們的培訓都是免費的,最長的達一個月,不過招收學員有學歷等一定的門檻,而承接外包的項目也就解決了他們的出口問題。」 在劉看來,這是自己的培訓業務最有特色的地方。此外,大連沅鉑科技的老師一般都是項目上的成員,相對比較實戰。而對學員來說,大連沅鉑會一直免費培訓他們到上崗為止,這使他們對公司產生了一定的歸屬感,不過期間學員違約的話,則需要支付賠償金。這讓劉取得了人才存儲的同時,也頗為戲劇性幫他贏得了第一個項目資源。

「2010年,我談成了第一個客戶柯萊特集團,我就去跟他說,我手上有很多人才可以幫你做項目,基本上沒到一個小時就談妥了,因為那時候我正好積累了很多學員。」

而此後的成功也水到渠成,劉光琳開始在深圳、上海、北京和成都等地開始複製這種模式來拿項目,他現在已擁有華夏、中興和武鋼集團等30多家大客戶。伴隨而來的是員工人數的劇增:2010年年底220人,2011年年底300人,2013年6月500多人。

盈利模式:賺差價

與傳統的軟件外包公司一樣,不管派遣到哪家公司,所有的員工都是和大連沅鉑科技簽的一紙合同,而劉光琳賺取的也是差價,「比如花旗銀行給我派遣員工的工資是1萬元,我可能只給他發7000元,剩下的3000元就是我的利潤。」在劉光琳看來,自己的員工應該能夠理解這種差價行為,「因為我的培訓是有成本的,課程研發是有成本的,更重要的我給的工資是跟社會水平保持一致的,並沒有盤剝他們。」

此外,劉光琳還不得不支付另外一個成本——員工過渡期的工資,因為不是所有的員工都能在項目結束後立馬過渡到下個項目,有2%—3%的員工最長需要兩個月的時間才能結束過渡期。而期間,劉依然需支付員工每月1800元的最低保障工資,對於一個初創公司來說,這是一筆不菲的支出。

長不大的煩惱

「我們緩步發展是沒有問題的,但如果想擴大規模就不容易實現。」與大多數2B企業一樣,劉光琳也面臨著長不大的煩惱,而在他看來,這多少源於現金流的限制,自己不敢把所有的錢投入到一個地方。同多數外包公司一樣,大連沅鉑科技也面臨著賬期的問題,員工工資是每月發一次,但大多數項目是長達半年甚至一年才借款,所以只能用上個項目的錢來養下個項目。

不過,在擴大公司規模這一問題上,劉光琳流露出一種淡然,「我們存在資金緊張的可能性不是特別大,因為我們知道在什麼階段做多少的量,所以我們對資金使用情況是有一個基本保證的。」

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高朋網的大結局:1年9個副總離職

http://www.iheima.com/archives/45770.html

這九名已經離職的高管名單如下,離職時間上無先後順序。

市場VP溫京軍、銷售VP謝宥林、技術VP王永祥與姚立強、高級VP趙一、行政財務VP石磊、客服VP吳超、分管部分區域銷售的VP林鐘潤、以及騰訊派過來的QQ團購技術負責人ivan。

我們綜合了多位內部人士提供的信息,將高朋網這一年多發生的故事和運營情況向讀者呈現。

為方便閱讀,核心內容以問答式呈現。以下僅為一家之言,不代表我們的觀點和立場。

Bianews:9位高管離職情況是否屬實?原因是什麼?

消息人士:屬實。這一年多來,相繼發生了很多人事變動。我們作為公司的一員,對這樣的情況也非常的痛心,本該屬於共同創業共同打拚,但現在已經各奔東西。

Bianews:是因為9位高管業務和素質出了問題還是?

消息人士:正常來說,一個兩個這樣的高管業務有問題可以理解,但他們9位高管同時都出了問題,這本身就很難讓人信服,這是不可能的事情。

Bianews:你覺得核心原因是什麼?

消息人士:CEO林寧根本不懂團購業務,他本身是半路出家。但這其實也沒問題,做企業你是要聚人,共同創業,各司其職。但從2012年開始,林寧已經聽不見任何意見,始終堅持自己的看法,下屬如有頂撞和不同意見,將被打入冷宮,不再和你做任何溝通。從內部管理來講,經常莫名其妙發生這樣的事情,你突然被通知你部門明天會來一個總監協助你工作。林寧一般會說,這個人我費了好大勁才挖過來,你們要好好的相處,有了他,我們這事兒就成了。但實際上,經過兩三個月的磨合,很多塞進來的員工無法達到預期,然後又開始這種更換。

Bianews:你是說問題的核心在於CEO林寧?

消息人士:我們是這麼認為的。不懂業務你可以找懂業務的人來抓,放權,但他又不放權,什麼都要控制。從2012年開始,他每天琢磨的不是業務與規劃,而是研究毛選和個人威望的樹立,和高管很少有溝通,個人內心開始膨脹。

Bianews:投資方不可能看錯人和看錯業務吧?

消息人士:說實話,高朋網的兩個主要投資方,一個遠在美國海外,美國總部已經自顧不暇,中國區業務也就停留在匯報階段。一個是中國富主騰訊,團購這點塊八毛的業務根本不看在眼裡。

Bianews:經過這麼多輪融資,高朋網股權結構是怎麼樣的?

消息人士:機構大股東是Groupon、騰訊、聯想等,林寧和另外一個孫姓創始人現在最多也就7%-8%的樣子。聽說那些高管一直到離開,都沒有拿到一分錢的股票和期權,更別提我們這些員工了。

Bianews:目前高朋網運營數據如何?

消息人士:每月淨虧損在1500萬元左右。目前還剩下不到10個分站。這兩年,基本上是拿融資沖業績,但內部混亂和消耗使得一直原地踏步。

Bianews:你剛才說的內部管理混亂是什麼意思?

消息人士:舉例來說,高朋內部運營有一陣劃分為B1和B2運營部,雙方運營理念不一,但這對財務、法務、售後等職能部門來說,一個班子要應付兩套一模一樣的編制,但風格和體系都不一致。

Bianews:內部員工情況如何?

消息人士:據我瞭解,高朋網未來將把全國員工縮減至500左右,員工都希望被優化。一個連高管都不尊重的公司,更別提普通員工。

Bianews:縮編裁員的背後是指資金出了問題?

消息人士:據上海那邊的同事說,目前賬戶上不超過3000萬人民幣左右,目前每個月的虧損在1500萬元左右。所以,現在一個是節流,另外是開源。從哪裡開源?林寧還想從大股東Groupon身上搞到融資。

Bianews:業務這麼大的虧損,大股東Groupon這麼好忽悠?

消息人士:Groupon現在也就聽聽匯報,對中國具體情況也完全不瞭解,而騰訊根本也看不上這塊業務,一直無所謂。現在林寧採取的辦法是沖上海的業績,包裝上海的銷售額去向大股東融資。講的故事是,你看我現在在上海做到了第一,如果有了這筆錢,我很快會將成功模式複製到全國。Groupon一看書面報告,還真是這樣,可能二話不說,那邊又注資2000萬美金過來了。

問答結束。

這確實是一個奇葩的網站。從F團創辦成立,再到與騰訊和Groupon合資的高朋網合併成新高朋網,兩個巨頭支持的網站甚至沒有殺進中國團購五強,投資機構中還包括聯想投資,騰訊還送上了自己的QQ團購業務。

大浪淘沙,高管飲恨。

一年之內九大高管離職,是公司業務出了問題,還是內部管理出了問題,經歷的人才更清楚,外人無從下結論,我們只是綜合相關信息,請讀者自辨。

我們也不止一次接到高朋網內部人士的留言,說現在高朋網已經重新上路,開始為商戶提供微信賬戶開通運營的事情,過往歷史就翻過去吧。

翻過去也好,但留下的經驗教訓,卻足夠深思。

如人飲水,冷暖自知。

因此,這篇文章將作為高朋往事連載之大結局,就這樣結束。

高朋 網的 的大 結局 副總 離職
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【每日一黑馬】友寶:當售貨機遇見O2O 年入8億的大生意

http://www.iheima.com/archives/49102.html

2006年,完成帆船環球航行的新浪無線總經理王濱如何也想不到,4年後自己做起了傳統的自動售貨機生意,並且還做得如火如荼。

2010年底,一位「小弟」找到了在投資行業混得不錯的王濱,開口就要50萬元投資,而他的項目只是一個想法:用互聯網改造傳統自動售貨機。不久,在看到樣機後,王濱覺得項目有點意思,便投了500萬元,後來他就成了這家公司的全職CEO,再後來他又拉來了銀泰集團董事長沈國軍和漢庭酒店創始人季琦參與投資,這家公司的名字就是友寶。

為了學習傳統的自動售貨運營,王濱收購了廣州東吉,一家業內排名前五的自動售貨機運營商,還挖來了上海米源的總經理來管理線下運營。至2012年年中,友寶基本形成了從採購到物流配送,再到移動支付的商業閉環。

在王濱看來,友寶自動售貨機不只是一台售貨機,更是一台智能云終端。由於採用了互聯網的云技術,友寶可同時管理所有售貨機的軟硬件狀況,監測機器內的產品種類和數量,極大提高了補貨效率。

此外,友寶還研發了櫃門式售貨機(由一組自動櫃子+一台無線終端組成),用戶可在友寶的App裡下單支付,也可通過微信掃二維碼支付,不僅避免了傳統貨幣的弊端,還能把顧客細分得更加準確,以推送優惠信息和廣告。而大顯示屏既可以讓顧客在等待取貨的過程中玩遊戲,也可以讓商家投放廣告,增加收益。

「其實友寶還是一個互聯網項目,只不過它是在一個非常傳統的行業上長出來的」,王濱否認自己做的是線下生意。他認為,友寶做的是O2O生意,只不過不是傳統的Online to Offline(先有線上用戶,然後落地),而是Offline to Online(先有線下服務,然後再延伸到線上)。

目前,友寶主要收入來自零售,隨著機器和互聯網用戶的增多,王濱對未來充滿了憧憬,他理想中的收入構成是:30%零售+20%廣告+50%電子商務。

而至於為什會打起電子商務的算盤,王濱的回答是,「我在北京有一萬個網點,這就相當於我有一萬個智能終端,而這又相當於我有一萬個取貨點,再加上自己的物流,做電子商務很簡單。」在他的描述中,友寶電商的模式很簡單,用戶可在友寶App客戶端購買商品,之後友寶的物流員會將商品放置在離用戶最近的機櫃式售貨機中,然後用戶憑取貨碼拿貨。

目前,友寶已經完成了6億元融資,其中大部分花在了硬件上,因為一台售貨機的價格就近3萬元。2011年友寶的收入約有2000萬元,2012年就激增到2億多元。隨著前期積累的作用開始顯現,王濱預計友寶今年收入將達到8億元。

北京友寶科斯科貿有限公司

創始人王濱
成立時間2010年
所在地區北京市
員工人數1000人以上
主營業務自動售貨機運營
2012年營業收入2億元
融資狀況已獲3輪融資,總額6億元
每日 黑馬 友寶 售貨機 售貨 遇見 O2O 年入 億的 的大 生意
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【每日一黑馬】愛調研:將調研搬到線上 熬出來的大買賣

http://www.iheima.com/archives/49606.html

【導讀】愛調研是一家調研公司,不同與零點調查和益普索等傳統調研公司,它是基於互聯網的在線調研平台。愛調研一手抓用戶,一手抓客戶,通過愛調研社區、問卷網和iSurveylink系統三個產品將線上調研做得有聲有色:2012年營收兩千多萬元,並獲得千萬元級別的投資。以下為愛調研聯合創始人向守軍的口述。

2007年,我偶遇一個在歐洲做在線調研的朋友,因此也得到了一個創業靈感——線上調研。很多公司都有做調研的需求,但是傳統調研方法成本高,週期也很長,如果我們能讓它簡單方便,肯定會有市場。於是2008年,我便和朋友投資了200多萬元共同創辦了調研社區「愛調研」網站。

目前,我們公司有三個產品:愛調研社區、問卷網和iSurveylink 系統。愛調研社區是樣本庫,問卷網是一個免費的問卷設計製作和分發的平台,能夠滿足公司和個人的普通需求。而iSurveylink 系統則是升級版的問卷網,能夠做根據公司做定製化的問卷服務。我們有300多家付費企業用戶,比如美特斯邦威、萬達和海爾等,其中有些是長期合作的,有些只合作一次。

相對於傳統調研公司,我們有三大優勢。首先,我們利用了互聯網覆蓋量大的特點,成本小了很多,幾萬塊前就可以完成一個調研,而很多調研公司每單至少要50萬元。其次是速度比較快,傳統調查找人的過程就很漫長,而愛調研則可以提供一個人群庫,能很快地出分析報告。第三,我們建立了問卷庫讓專業的東西更加普及了,很多專業的人願意把自己的問卷共享出來,這樣也提高了行業的整體水平。

2008年至2010年,我們通過和其他網站搞聯合註冊,愛調研社區一下子吸引了兩百多萬用戶。因為是商業調查社區,現在愛調研社區和問卷網活躍度不是特別高,它們的UV分別是6萬和3萬多。我們現在也正試圖讓用戶「動起來」,一方面會給做商業測試的用戶一些獎勵,比如積分和獎勵話費。此外,我們提供了趣味測試的內容,以黏住更多用戶,而用戶自己也可以發起簡單的投票。

我們的現金流主要來自兩個部分:iSurveylink系統和愛調研社區。其中前者佔營收總額的40%,盈利模式就是把定製軟件賣給客戶,每套的價格從十萬元到幾十萬元不等。後者約佔到營收總額的60%,盈利模式就是根據用戶註冊信息找到符合客戶要求的調研用戶,然後按人頭收費。

因為團隊人數的侷限,傳統調研公司的瓶頸在於自己無法服務更多的客戶,這意味著5000萬元就是它們的天花板。而愛調研的瓶頸在於如何快速地讓大家瞭解我們,這很就像5年前的網絡購物,大家不願意花錢在網上買東西,因為覺得不安全,而現在你不在淘寶上買東西都覺得不好意思。至於如何讓企業接受新事物,我們就一個解決途徑——不厭其煩地敲門拜訪。以前在好耶做媒體總監時,我接的單子都是幾百萬元起,如今五千塊的項目,我也會親自去談,以讓客戶充分感受到誠意。

創業五年來,我感受最大的一個字就是「熬」,特別是做企業服務的公司更要能熬,否則就掉隊了。線上調研是一個新興事物,而中國公司接受新事物的速度又非常慢,所以這就需要時間來醞釀市場。但是我們有耐心,因為隨著競爭地愈發激烈,調研需求肯定越來越多。2008年我們沒收入,2009年收入也就幾十萬,但是我們熬住了,如今愛調研每年有兩千多萬元的收入,並開始盈利,2012年還獲得了千萬元級別的風投。

每日 黑馬 調研 搬到 到線 線上 出來 的大 買賣
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【每日一黑馬】樂博樂博:教孩子玩機器人的大生意

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樂博樂博主要針對五六歲兒童。與傳統的機器人課程的最大區別在於,樂博樂博將一套機器人程序匯入圖片電子卡中,讓孩子根據圖片內容來選擇讀卡、控制機器人的運行,提高了課程的樂趣,並且允許孩子將教具帶回家,家長可以通過指南手冊引導孩子學習。雖然一些機器人設備還是採用韓國的產品,但是整個機器人培訓的課程開發均由公司自主完成——公司成立前與一些幼兒園進行合作,用了將近兩年時間把課程打磨成型,還出版了多套教材。「這是我看家的東西。」侯景剛說。

樂博樂博的整體收費大概是同類機構的1/3~1/2,這樣的價格優勢得益於侯景剛控制成本的一些小策略:在店址選擇上,青睞高價商業區的對面或者附近,「好找就行」;將銷售的小部分提成攤給老師,調動了老師的積極性,客戶滿意,續費率明顯提升。

樂博樂博2011年8月在北京開了第一家店,之後拓展到16家,目前開始以上海新開的3家店以及21個加盟城市來嘗試跨區域擴張。他們的規劃是逐個城市做直營連鎖,這樣在跨區域的管理上不需要花費太大精力。公司現有150人,高管均來自國內大型教育機構,有豐富的行業實戰經驗,主要的挑戰來自讓用戶和市場理解機器人教育,明白其重要性。侯景剛說他們一直在做這樣的努力:「好多本來都要倒閉的小型機構,因為我們的努力反而能夠招到不少學員。」

黑馬導師李學凌點評:機器人培訓,其實對小朋友是必要的,隨著課程研發能力的提高,我覺得它還會有很大的市場份額。它還有個優勢是不需要老師盯著每個人,否則毛利率就上不去,到一定階段就要虧損。


每日 黑馬 博樂 孩子 機器人 機器 的大 生意
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