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鋼鐵業下游金主疲弱 346萬套保障房「吞不下」巨額產量

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-8/2NNDE3XzQ1MDE2NQ.html

21世紀網獨家報導 住建部6月7日消息,截至5月底,全國保障房已開工346萬套,完成投資3895億元。不過,保障房也「吞不下」巨額的鋼鐵產量,21世紀網推算,每年超2億噸的建築用鋼產量,足夠將十二五保障房計劃完成三四次。

「房地產用鋼需求量最大,目前只能依靠保障房拉動鋼市,2012年實際在建工程量有1800萬套左右,這遠不能滿足鋼鐵去庫存需求。」卓創資訊分析師郭凱表示。

房地產、基建、機械、家電和汽車是鋼鐵行業下游消費的主力軍,來自卓創資訊數據顯示,2011年房地產、基建、機械、家電和汽車的用鋼需求量佔比,建築55.1%,機械19.3%,汽車6.6%,造船3.6%。

當前,中國地方債與房地產風險猶存,這些鋼鐵行業的「金主」需求疲軟,是導致此輪鋼鐵業全面虧損的主因。

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數據來源:中鋼協

鋼鐵下游「金主」 整體疲弱

房地產是鋼鐵行業的最大金主。但中央多次強調堅持房地產調控不放鬆、促進房價合理回歸的政策,讓企業投資開工更加謹慎,許多開發商不得不打折促銷、以價換量。

然而,保障房建設用鋼需求量本身在螺線年產量中佔比並不大。21世紀網據相關數據統計,近三年螺線年產量均超兩億噸且呈持續增長態勢,由此推算,每年的螺線產量就足夠讓十二五保障房計劃完成三四次。

卓 創資訊鋼鐵分析師郭凱算了這樣一筆賬,保障性住房一般採用磚混結構,用鋼需求為20-40公斤每平米,取平均值30公斤/平方米。每套面積按經適房標準 50-60平方米估算,3600萬套保障房的用鋼量在5400-6400噸左右,由於房地產用鋼中的90%為螺紋鋼和線材(以下簡稱「螺線」),若按規劃 完成建設任務,螺線需求量將在六千萬噸左右。

國家住建部計劃在「十二五」期間,全國規劃建設保障性住房和棚戶區改造3600萬套,去年已開工1000多萬套,完工432萬套。2012年計劃開工700萬套以上,計劃完工量500萬套,粗略估算今年在建保障房總量為1800萬套左右。

如此浩大的民工建築工程,能否為庫存高壓的鋼市帶來起色?「地方政府在執行保障房建設中存在投機跡象,下半年保障房完工量仍無法判斷。像東莞、深圳等地做『貼牌』保障房,造成數字上紅火的假象,但真實在建工程不足3成。」美爾雅期貨分析師雅妃曾公開表示。

她 分析,這主要是地方政府財政趨緊、保障房項目盈利能力不足所致。今年是地方政府集中還貸高峰,加上經濟增速降低、稅收政策調整等,地方政府財政收入減少; 房地產行業不景氣,盛行十多年的土地財政也是大打折扣,致使地方政府主觀上不願意大建保障房項目;另外,保障房工程融資問題沒有有效解決,大多數地方存在 著項目開挖之後長期閒置的尷尬。

「我的鋼鐵網」資深分析師張鐵山對鋼市的低迷行情並不看好,「鋼鐵下游的金主們需求疲軟,加之鐵礦石及勞動力成本居高不下,政策利好因素發揮作用需要很長時間。」

基建方面,資金問題持續制約著「鐵公基」的建設,1-4月鐵路固定投資累計同比下降43.6%。鐵路、公路等基建投資在短中期或難以超預期回升。

據國家統計局數據,一季度工業行業中汽車產銷同比負增長,分別下降1.83%和3.4%,造船行業依舊低迷不振。1-4月固定資產投資同比增20.2%,創10年來新低。中國人民銀行披露的4月信貸數據也顯示,企業的貸款需求也降至低點。

中國鋼鐵工業協會副會長兼秘書長張長富表示,「2012年國鋼材消費將低速增長,將比2011年增長3-4%左右。而2003年來中國粗鋼表觀消費量年增速平均值在15%以上,最高的2004年曾達到26.8%。」

2萬億,能救鋼鐵嗎?

在國內經濟增速和企業贏利惡化的情況下,國家投資及消費刺激政策頻出,從家電、汽車下鄉到國家發改委提速審批項目,有媒體驚呼類似2008年的「四萬億」2.0版已至。但業內人士表示,新一輪刺激政策或將加劇產能過剩。

08年底國家出台的四萬億刺激政策全面拉動了鐵路公路、基建、房地產建設,鋼材價格因此一路飛漲。據卓創資訊數據,鋼材價格從2009年4月開始一路飆升到8月5日,幅度在1400元以上。

但從8月5日鋼價止漲回跌,兩個月後跌幅在一千元以上。郭凱坦言,雖短期拉動內需,但由於前期炒作過猛,投資資金過大,市場經過一段時間的消化後,真實需求並沒有想像中的那麼樂觀。2010年鋼鐵行業的產能過剩危機開始顯現,負面影響一直延續至今。

今 年,雖官方不會再度出台類似08年的四萬億刺激政策,但據發改委網站顯示,僅在5月21日一天就審批了100多個項目,相當於5月份前20天的總和。5月 24日,久拖未決的廣東湛江鋼鐵基地項目和廣西防城港鋼鐵基地項目以及河北省唐山遷安市的首鋼搬遷項目同時獲批,總投資過千億元。

據此前媒體報導,註明2012年4月批准的項目超過200個,其中一半以上為水利、風能、生物能清潔發電項目。

但利好政策出台後,鋼材現貨市場表現並未轉好,甚至仍繼續弱勢盤整。三大鋼鐵項目審批通過後,鋼材價格的僅維持四天上揚,就重陷下跌的泥淖。

中 國宏觀經濟學會秘書長王建表示,在中國鋼鐵產能過剩的背景下,這輪刺激政策恐怕會進一步加劇產能過剩。他明確提出,無論是加大投資還是降准減稅,雖然可以 暫時創內需保增長,推遲生產過剩危機的爆發,但從長遠的角度,這些刺激措施都是在刺激供應而非刺激需求,因而難以避免生產過剩危機的爆發。

「新一輪刺激政策很難達到08年的效果,整體而言這輪經濟刺激仍然是以投資基建為主,只能消化一小部分積壓庫存。家電下鄉、新能源汽車的補貼等拉動作用更加微乎其微。只有房地產才能拉動國內鋼鐵市場需求,但短期內國家不會放鬆房地產調控。」張鐵山稱。

此 外,從鋼貿商來看,新一輪刺激政策主投的基建項目鋼材訂單,主要掌握在國有大型鋼貿商手中,由於產能過剩嚴重,這部分鋼貿商受國家調控,在資源配置和資金 規模上限制重重,始終處在微利狀態。「中小型鋼貿商雖然經營方式靈活,但是沒有基建項目的供貨權,產品主要供應建築領域,受低迷的房市影響庫存積壓嚴 重。」郭凱補充道。

5月22日,國內多家鋼廠再次宣佈下調鋼價,新撫鋼、四平現代、山西晉鋼、日照鋼鐵螺、安鋼建築用鋼下調幅度20元/噸~90元/噸不等。在此之前,國內最大的民營鋼企沙鋼股份發佈5月下旬鋼價政策,價格大幅下調50~100元/噸。

業內人士分析,六月份鋼價將繼續走低,綜合來看,近期鋼價或將繼續因為需求量得不到有效的洩洪口釋放而持續探底,在下游需求的相關刺激消息出來前,鋼材價格基本上失去了上漲的能動性。(21世紀網 戰瑞琬 熊婷婷)


鋼鐵業 鋼鐵 下遊 遊金 金主 疲弱 346 萬套 保障 不下 巨額 產量
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第二季表現不如預期 第三季展望疲弱 宸鴻觸控面板之路 難擋低價化潮流

2013-08-19  TWM
 
 

 

就在八月六日宸鴻舉行法說會的前一天,瑞銀、摩根大通、麥格理、里昂四大外資已聯手調降公司目標價;法說會尚未舉行,宸鴻就提前籠罩在烏雲密布的沉悶氣壓。

果然,由於高階智慧型手機銷售不如預期,宸鴻第二季手機出貨下滑一六%;平板電腦也因為新舊產品交替造成訂單下滑,第二季出貨減少七成。宸鴻財務長劉詩亮說,平板電腦投單保守,自五月以後訂單就急速萎縮。

其實,市場早已反映平板電腦訂單縮減的利空,從五月底開始,宸鴻股價便自六百元一路走滑。在法說會舉行的當天,宸鴻股價大跌四%,法說會後隔日再拉出一根跌停板,直接摜破三百元大關。

股價破底之後,投資市場的問題很簡單:宸鴻「台股獲利王」光環,究竟只是一時蒙塵,還是會就此褪色?

中低階產品瓜分高階市場

對於問題的答案,宸鴻總經理孫大明在法說會中以樂觀的態度回應,他預期,占公司營收兩成以上的平板電腦產品,將在九月出現新一波需求;而觸控筆電的新產品則可望在第四季量產出貨。因此他定調,宸鴻的營運表現「復甦在冬季」,意味近期的營運低潮應屬短期現象。

不過,看在外資眼裡,答案則是截然不同的模樣。

法說會後,高盛證券科技產業分析師林良俊出具報告,預估二○一三到一五年宸鴻的每股稅後純益(EPS)分別為三十四.○三、二○.九五、十七.五三元。若這樣的預估實現,那麼,不僅獲利下滑的趨勢明顯,也同時宣告了宸鴻的超高獲利時代已經結束。

此外,巴克萊科技產業分析師葉婉屏也認為,目前宸鴻面臨了近乎「前後夾殺」的不利處境。在需求端,由於高階產品的市場正被許多中低階產品侵蝕,導致訂單需求不佳;在價格端,則面臨下游廠商要求降價,宸鴻恐難維持過去享有的利潤空間。她預期,至少到明年之前,這樣的夾殺困境不易見到轉機。

其實,在高階智慧型手機、平板電腦、觸控筆電宸鴻三大主要產品線中,即使後兩者確如孫大明的樂觀預期,能在九月及第四季出現新增需求;但是占公司營收比重近五成的高階手機,如今看來需求復甦仍難期待,從蘋果(Apple)、三星(Samsung)和宏達電手機品牌廠的財報顯示,目前高階手機需求仍弱。

無論是從需求端、價格端,或者是主要客戶的營運表現來分析宸鴻的困境,其實,造成困境的凶手都是同樣一個:中低階產品崛起。

觸控面板需求旺盛,近一年,投入觸控產業的新進廠商如雨後春筍;如今宸鴻面臨友達、群創等面板廠鎖定中低階產品,低價搶單,面板雙虎以非觸控面板廠之姿,研發低價方案,搶食觸控市場大餅,已帶給專業觸控面板廠壓力。

撙節成本、推低價方案因應不僅如此,來自於中國觸控面板的削價競爭,也是宸鴻的壓力。根據業界人士指出,七吋觸控面板平均價格約下滑到十五美元;甚至中國觸控面板廠歐菲光還祭出十美元搶單,讓七吋觸控面板價格仍快速下滑中。

在這樣的情勢下,宸鴻若要擺脫當前的低潮,重返高獲利的榮景,簡單地說,就是要想方設法打贏這場低價化的戰爭。事實上,宸鴻也並非坐以待斃,自第二季開始,已陸續展開因應低價化的作戰策略。

最立竿見影的動作,就是「節流」。由於第二季平板電腦訂單衰退,觸控面板產能利用率同步下滑,宸鴻對人員控制採取被動的遇缺不補政策,員工人數自首季的五.三二萬人,在第二季降至四.九五萬人,一口氣減少三千七百名員工。

此外,宸鴻也將從控制內部費用著手,除了延續第二季的遇缺不補政策外,宸鴻預估第三季人員數可能進一步減少;再者,由於產能利用率較低,加班費也可順勢減少,同時採取廠區產線集中管理,以提高生產效率,同時也減少變動成本。宸鴻預估,第三季營業費用能夠降低至二十七億元,比第二季的二十九億元再減少兩億元。

除了節流,宸鴻也著手強化中低階產品線戰力,將開發低成本製程來布局中低階產品線,推出「低價觸控方案」,迎戰來自中國和面板廠的競爭。

劉詩亮表示,低價觸控方案將採取低成本製程,不僅減少部分製程,也可節省材料成本。他舉例,傳統觸控方案的部分產品往往需要二次強化,觸控模組廠商需要對保護玻璃成形進行加工;但在中低價商品崛起後,現在部分NB客戶會選擇「不再二次強化」,因應需求,宸鴻未來也可提供省掉這道製程的方案。

劉詩亮並強調,雖然低價觸控方案的平均售價較低,但相對成本也較低,因此,宸鴻應可以維持一定的獲利空間。此外,他也強調,宸鴻不會參與殺價競爭,避免壓縮獲利。

從節省人事成本、提高生產效率,到推出低價觸控方案,宸鴻顯然已清楚看到「低價化」這個當前大敵的模樣;至於這場對抗低價趨勢的戰爭,能否在短期之內獲得勝利,外資雖然態度保留,但孫大明在法說會中的態度仍然頗具信心,他以去年失去蘋果iPhone訂單為例,「當時的險惡環境,我們都能迎刃而解,如今當然也會順利過關。」他說。

智慧型手機、平板電腦訂單驟減——宸鴻第二季各項產品觸控面板表現

應用 出貨量

增減幅度(%) 營收

增減幅度(%) 營收占比

(%)

智慧型手機 -16 -12 47 平板電腦 -70 -53 24 觸控筆電 20 10 14 All in One電腦 80 48 9 註:營收占比不足100%的部分為非消費性電子產品項目

資料來源:宸鴻

台股獲利王光環不再

——宸鴻第二季業績表現

項目 實績 與前一季比較營收 382.85億元 -22.6% 毛利率 14.3% 下滑3.46個百分點營益率 6.7% 下滑5.61個百分點稅後純益 31.4億元 -32.4% EPS 9.02元 -36.4%

資料來源:宸鴻

撰文‧李洵穎

第二 二季 表現 不如 預期 第三 三季 展望 疲弱 宸鴻 鴻觸 觸控 面板 之路 難擋 低價化 低價 潮流
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美聯儲不加息的又一個理由:勞動力成本增長疲弱

來源: http://wallstreetcn.com/node/103690

美國二季度非農生產力反彈強勁,但是勞動力成本環比僅增長0.6%,遠不及預期的1.0%,這也是該數據過去四個季度中的第三次不及預期。這或許意味著美聯儲有更多空間來維持目前的超低利率。

自從美聯儲主席耶倫提出要更關註薪資水平以來,勞動力成本數據就受到了越來越多的關註。耶倫曾經表示,失業率下降較快,但並不能夠完全反映出就業市場和經濟的狀況,薪資水平方面的數據可能會更真實地反映出實際情況。

據華爾街見聞實時新聞

美國第二季度非農業生產力初值+2.5%,預期+1.6%,前值由-3.2%修正至-4.5%。
美國第二季度非農單位勞動力成本初值+0.6%,預期+1.0%,前值由+5.7%修正至+11.8%。

美聯儲,利率,加息,勞動力成本,薪資

此前數據還顯示,7月份美國實際薪資水平出現2012年以來首次同比下滑。

美聯儲,利率,加息,勞動力成本,薪資

而更令人擔憂的還是今天數據中對前值的修正。一季度美國非農勞動力成本由增長5.7%大幅上修至增長11.8%,修正後的漲幅幾乎創下了歷史新高。

兩個季度的數據和在一起顯示出,此前薪資水平的上漲很可能是一次性的表現,沒有可持續的跡象。

下圖為美國非農生產力變化:

美聯儲,利率,加息,勞動力成本,薪資
美聯儲 美聯 加息 的又 一個 理由 勞動力 勞動 成本 增長 疲弱
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本周財經數據回顧:中國疲弱自救 歐美有驚無險

來源: http://wallstreetcn.com/node/208470

本周美國與歐洲均發生令市場緊張的重大事件,但結果都有驚無險,美聯儲依然堅持“相當一段時間”維持接近於零的利率,蘇格蘭公投獨立未獲通過。

新興市場之中,中國市場周四傳出央行提供5000億元短期貸款的消息,次日得到證實。此寬松措施據稱相當於降準0.5個百分點,引起一些華爾街分析人士對中國秘密啟動QE的猜測。

 · 美國

美聯儲,FOMC,耶倫,就業,加息

1、美聯儲FOMC會議聲明及美聯儲主席耶倫新聞發布會

FOMC聲明確認會在“相當一段時間”內保持超低利率,這正是會議聲明發布前市場的關註點。此前有美聯儲會刪除或修改這種說辭的猜測,若出現那樣的情形,就會被視為美聯儲可能提前結束超常規寬松的信號。

雖然此前一些數據顯示了好轉趨勢,但耶倫在FOMC會後的新聞發布會上說,“就業市場還未全面複蘇”,多種指標預示著勞動力資源利用率明顯不足。FOMC的聲明也說,會繼續密切研究就業市場環境。

至於利率政策,耶倫稱,大多數FOMC決策者預計,到2017年年底,聯邦基金利率會接近於長期正常水平。不過,FOMC委員對該利率的預期取決於經濟前景。如果經濟比他們預計的更強勁,利率也可能比目前預測的更快上升。

2、美國經濟數據總體仍呈向好趨向。

8月CPI同比增長1.7%,仍低於2%這一美聯儲通脹目標;
8月工業生產與制造業產出均下滑,降幅分別為0.1%和0.4%;
上周美國首次申請失業救濟人數降至28萬人,為十四年來第二低水平;
9月NAHB房價指數創2005年11月以來新高,體現出房產建築商信心更足;
繼7月環比大增逾15%後,8月美國新屋開工年化戶數又環比大減14%以上,降幅創16個月新高。

 · 中國

Alibaba,IPO,阿里巴巴,馬雲,美國股市

1、繼上周末公布工業生產增長創68個月新低等疲弱數據後,本周中國政府釋放定向寬松信號:

本周四,中國央行開展的100億元14天期正回購操作中標利率為3.50%,環比上期下調20個基點,這是今年7月底以來首次下調中標利率。

分析人士認為,此次央行下調中標利率釋放了引導市場利率下行、降低融資成本的政策信號,近期降息降準的概率下降。

同日市場傳言稱此次中國央行期限為3個月。這類合計5000億元的短期貸款效力相當於全面降準0.5個百分點。次日建行董事長王洪章證實了這一傳言。

2、本周五,中國最大電商阿里巴巴赴美上市首日市場買盤需求強勁,經過十輪公開競價,才在將近午時確定較IPO定價高36%的開盤價,收盤價更較IPO定價高出38%。

阿里巴巴IPO融資規模創美股最高紀錄,若4800萬股超額認購權行使完畢,其融資規模將晉升全球第一。

  · 歐洲

蘇格蘭,公投,獨立,英國

1、蘇格蘭公投落幕,獨立陣營未能贏得多數支持,英國金融市場和其他歐洲地區公投動蕩的壓力減輕。

英國首相卡梅倫此前表示,將就蘇格蘭議會獲得更大權力進行談判。市場仍保持關註,不過已經沒有公投結果出爐前那麽擔心。

2、8月歐盟調和消費者物價指數(HICP)年率跌至0.5%,創五年新低。

8月歐元區HICP通脹年率為0.4%。8月六個歐元區成員國和八個歐盟國家的HICP均已連跌12個月。

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本周 財經 數據 回顧 中國 疲弱 自救 歐美 有驚 驚無 無險
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歐元區工業生產增速不及預期 三季度GDP恐將繼續疲弱

來源: http://wallstreetcn.com/node/210621

今日公布的9月歐元區工業生產增長雖有反彈,但還未達到預期幅度,7月-9月合計環比增速接近於零。疲弱的工業生產數據預示著,本周五公布的歐元區三季度GDP可能體現出,歐元區經濟在延續二季度環比零增長的乏力之勢。

華爾街見聞實時新聞援引歐洲統計局(Eurostat)今日公布數據:

9月歐元區工業生產環比增長0.6%,預期增長0.7%,8月環比降幅由1.8%上修至1.4%。

9月歐元區工業生產同比增長0.6%,預期下降0.2%,8月環比降幅由1.9%上修至0.5%。

以下圖表來自Eurostat,紫線代表歐元區季節性調整後工業生產增長走勢,黑線代表歐盟工業生產走勢。

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至此,第三季度歐元區工業生產合計環比增速僅0.1%,顯示了工業生產幾乎停滯的增長形勢,三季度經濟增長形勢堪憂。今年第二季度歐元區GDP季度環比零增長,年同比增長0.7%,已是歐元區連續第二個季度經濟增長放緩。經濟增長低迷也是今年9月歐洲央行貨幣政策會議決定增加刺激措施的重要原因。

當時歐洲央行行長德拉吉表示:“即便不是全部,8月我們獲取的大多數GDP和通脹數據也在顯示,經濟複蘇動能正在流失。”

對於本周五將公布的三季度歐元區GDP,彭博調查的共識預期為環比增長0.1%。上周德拉吉在新聞發布會上表示,歐洲央行的資產負債表預計將邁向2012年初的水平,這意味著該央行有將近萬億歐元的擴張空間。他還說,如有必要,歐洲央行將采取更多措施。

當時德拉吉這樣評價歐元區經濟:“今年夏季幾個月以來,收到的數據和調查證據整體預示著,歐元區的增長動能在減弱。”

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歐元區 歐元 工業 生產 增速 不及 預期 三季度 GDP 恐將 繼續 疲弱
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【數據解讀】國內經濟短期好轉,實體經濟依然疲弱

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1257

【數據解讀】國內經濟短期好轉,實體經濟依然疲弱
作者:海通宏觀姜超、顧瀟嘯、於博)



15年1月以來實體經濟似有好轉跡象,表現為:匯豐PMI小幅反彈、地產銷量增幅擴大、電力耗煤增速大幅回升並由負轉正。12月工業企業主營利潤增速仍在大幅跳水,1月初的數據又何以出現明顯改善?


1月初的數據改善的原因在於低基數效應和今年春節較晚。我們以春節為基準點,計算得到今年節前7-5周(對應今年1月上中旬)電力耗煤同比增速約在-7%左右,遠低於歷史同期。短期好轉虛有其表,實體經濟依然疲弱。


價格:12月70城房價同比走低環比改善。上周生產資料價格平中有跌。


需求:下遊地產、乘用車回升,家電低迷。中遊鋼鐵、水泥、化工需求均低迷,機械仍偏弱。上遊煤炭仍弱,貨運差。


庫存:下遊地產、乘用車庫存高企,家電尚可。中遊鋼鐵、化工、水泥仍高。上遊煤炭、有色庫存仍高。


下遊行業:


地產:1月下旬新房銷售增幅擴大,二線城市庫存走高。1月下旬前6天30城新房銷售同比增長40.9%,增幅較中旬大幅擴大,顯示地產需求複蘇趨勢未變。上周一二線城市商品房面積存銷比小幅上升,並出現分化。其中一線城市存銷比趨穩,去庫存壓力相對較小,房價有望企穩。但二線城市存銷比繼續大幅走高,庫存壓力凸顯。


乘用車:12月汽車收入大幅改善,1月經銷商信心小幅回落。12月汽車制造業主營收入同比12.3%,較11月大幅回升,與12月產銷增速回升相互印證,高基數效應消退和年底沖銷量應是收入增速大幅改善的主要原因。但庫存高企背景下,銷量增速改善的持續性存疑。1月汽車經銷商信心指數回落至151,也略低於去年同期,或與12月底深圳限購政策出臺有關。


家電:12月空調內銷低迷出口複蘇,1月第3周白電零售回落。12月產業在線空調廠家銷售同比增長5.1%,較上月小幅下滑,反映需求季節性下滑。其中內銷增速因高基數、高庫存而延續低迷,出口略有複蘇。庫存狀況小幅改善。1月第3周空調、冰箱、洗衣機零售同比增速分別為-24.6%、-41.9%和-36.5%,白電零售增速跌幅擴大,顯示終端需求依然未見好轉。


紡織服裝:12月收入增速跌幅擴大,印證內外需同步走弱。12月紡織、服裝、皮革主營業務收入當月同比增速分別為-0.9%、5.2%和6.4%,均小幅下滑,其中紡織業增速由正轉負。12月紡織服裝各子行業收入增速均小幅下滑,印證內外需同步走弱。其中,內需在11月因天氣轉冷和雙11商場促銷小幅好轉後,再度回落;而12月出口增速則是再創新低。


中遊行業:


鋼鐵:上周鋼價、噸鋼毛利繼續下跌,社會庫存持續回補。上周鋼價繼續下跌,噸鋼毛利大幅下滑,過去一個月以來,鋼價跌幅大於礦價,導致噸鋼毛利大幅回落。利潤收縮之下,高爐開工率持續回落,但由於春節錯位影響粗鋼產量增速大幅上升,1月上旬粗鋼產量同比增長10.2%,而鋼材社會庫存也持續回補。


水泥:上周水泥價格環比走平,庫容比仍處高位。上周全國水泥價格環比走平。1月中下旬,全國水泥市場價格逐步趨於穩定。華東和中南地區企業發貨環比顯著下滑。上周水泥企業庫容比仍保持在70%以上高位運行。隨著春節臨近,以及不同地區一季度停產檢修計劃的實施,春節前期水泥料將基本平穩。


化工:上周化纖原料價格基本走平,滌綸庫存大幅回落。上周化纖原料價格基本走平,其中滌綸POY價格小幅回升。歐央行如期QE疊加國內PTA裝置意外停產檢修,導致PTA產業鏈價格走高、庫存和開工率回落。12月化工各子行業收入增速繼續下滑,油價下跌壓縮行業營收。


機械:12月機械子行業收入增速續跌,儀器儀表一枝獨秀。12月機械子行業收入增速普遍繼續下滑,僅儀器儀表一枝獨秀仍在回升。下遊地產需求好轉尚未傳導至中遊,以及機械行業產能依然過剩,仍是制約收入增速回升的主要原因。若15年地產銷量持續正增、一帶一路戰略如期落實,則行業收入增速能有望好轉。


電力:1月下旬耗煤增速大升,主要緣於春節偏晚和高基數。1月下旬六大電廠電力耗煤同比增長30.3%,較中旬的-2.7%大幅提升,並由負轉正。原因之一是15年春節偏晚,錯位效應導致中旬以來電力耗煤增速持續回升。若以春節為參照點,15年1月上中旬對應春節前第7至5周,其電力耗煤同比增速持續為負,也遠低於歷年同期,說明剔除春節因素後耗煤增速並無實質改善。原因之二是去年1月下旬基數較低。


上遊行業和交通運輸:


煤炭:上周煤價繼續走平,港口庫存攀升而產地庫存仍高。上周動力煤、焦煤、無煙煤和秦皇島煤價均走平,港口和產地庫存均小幅回升。下遊需求依然低迷使得供需狀況持續惡化,導致產地庫存仍處高位而港口庫存節節攀升。


有色:上周銅價回落鋁價回升,銅庫存仍高鋁庫存續降。上周銅價繼續回落、銅庫存仍處高位,主因仍是產能過剩和融資銅需求回落。上周鋁價繼續回而鋁庫存繼續下降,供給收縮是其主要原因。


大宗商品:上周Brent、WTI創新低,CRB小幅回落,美元創新高。上周歐洲央行宣布推出全面QE,歐元跌破1.15而美元指數刷新十一年新高。受OPEC不減產影響,上周油價繼續震蕩下滑,創09年3月以來新低。


交通運輸:12月鐵路貨運增速跌幅擴大,BDI和CCFI均小幅回落。12月貨運量累計同比增速回落至7.1%,其中12月鐵路貨運當月同比-10.7%,跌幅較上月擴大。一方面和去年同期基數較高有關,另一方面也反映12月工業經濟依然低迷。上周BDI小幅回落,顯示進口幹散貨運輸市場依然供過於求。上周航空客運周轉量增速-0.9%,較前一周小幅回落,春節錯位令同比數據明顯失真。






來源:海通證券


數據 解讀 國內 經濟 短期 好轉 實體 依然 疲弱
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領匯疲弱, 樓市警號 Consilient_Lollapalooza

來源: http://blog.frankyfan.com/2015/04/blog-post_28.html

很多朋友最近都看好股市, 紛紛在談論買什麼.

我對升得急的股票, 通常都不會衝入去, 除非我本身好熟, 覺得正路. 股價大升, 可以引來追續股票的人, 更可以引來食糊或蟹的沽壓. 入得去, 預左要頂得順之後個沽壓, 否則高追回調, 很容易進退失據, 加上心理因素, 短炒變長渣. "上次是這樣, 今次又是這樣".

升市中, 除了買會升的股, 我有興趣的, 是找尋準備沽空的對象. 如果我全部資金看多, 始終風險較高. 無往不復, 升跌是循環的, 如果升市都表現平平的股票, 跌市則可能大散了.

最近我看到了領匯這股王, 在這升浪中, 竟然還能在50天線之下, 十分疲弱. 無他, 佢既沒有中國概念, 又對加息敏感. 同埋, 升市買領匯? 傻的嗎?

中國昨天說要減入口稅, 加上之上開放外遊限制, 香港零售沒有反水貨行動, 也面臨巨大的壓力. 這看似是結構性的問題, 香港在2015是"走頭無路之年". 沒有工業, 沒有零售. 要靠地產及金融, 但大家心知, 有幾多就業是地產金融提供呢?

講返領匯, 比較大的問題係對息口敏感, 從而可能產生投資者結構的改變. 如果領匯由增長股, 變成有經營壓力, 對息口敏感的話, 增長型投資者的離去, 可以造成領匯的估值大幅下調到, 便宜水平. 同樣的事情, 己在賭股中發生.

我一直視領匯為香港樓市的風向計, 或者說買領匯好過買樓, 因為流通量高, 交易成本低, 玩泡沫最重要是走得切. 年輕人借廿年錢, 加問家人再借, 去恐慌性撲進樓市, 成王敗寇, 其實真的比較賭得大. 最大問題年輕人不知自己在賭得咁大, 甚至不知在因為賭性而做"投資", 以為樓 =投資, 冇得輸, 而投資=不怕輸.  領匯則比較簡單, 基本上跟香港樓市都有著近似的基本因素. 我賭, 我寧願賭領匯. 現在領匯疲弱, 如果讀者還看好樓市, 或許現在是領匯好的進場點也說不定.

我認為領匯的走勢值得密切留意, 事關聰明資金對息口的消息十分靈通, 如果領匯出現大跌, 香港樓市成交蒸發, 出現熊市唔出奇. 這是很大膽的假說, 錯的機會很高, 讀者應自行分析~




領匯 疲弱 樓市 警號 Consilient_Lollapalooza
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恒隆地產董事長陳啟宗:樓市顯現疲弱之勢

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4695237.html

恒隆地產董事長陳啟宗:樓市顯現疲弱之勢

一財網 羅琦 2015-10-10 19:09:00

每年上市公司的中期報告和年度報告中會有管理層向股東以書信方式解讀業績,或是展望前景,恒隆地產(00101.HK)董事長陳啟宗是其中一位,他每次都會親自執筆,撰寫年度報告,在恒隆地產剛剛公布的中期報告中,陳啟宗對內地市場的看法不算特別樂觀。

每年上市公司的中期報告和年度報告中,會有管理層向股東以書信方式解讀業績,或是展望前景,恒隆地產(00101.HK)董事長陳啟宗是其中一位,他每次都會親自執筆,撰寫年度報告,在恒隆地產剛剛公布的中期報告中,陳啟宗對內地市場的看法則不算樂觀。

難以預見新的經濟引擎是什麽?

在這份超過6000字的《董事長致股東函》中,陳啟宗稱,相比內地股市的大幅波動,房地產對實體經濟的影響可能更大,房地產活動與整體經濟約有20%的相關,過去人人爭建樓房,經濟也水漲船高,現在的情況逆轉,帶來不小影響。

隨著經濟活動放緩,創造就業的機會也開始減少,這些跡象令人憂心。面對這種情況,放松銀根的舊板斧已不再適用,基礎材料和產能的供應過剩已經出現。

而從需求的角度,中國最大的出口市場歐洲並沒有增長,美國經濟較好,但經歷幾年工資的上漲,中國與美國之間的成本價格差距已經縮小,加上美國已經擁有機械人、立體打印和廉價頁巖氣能源供應等科技優勢,可以讓美國再次成為制造業大國。更可怕的是,美國的貿易保護主義正在擡頭。

消費是出口以外的第二個經濟引擎,但市民的消費比從前謹慎,部分原因是樓價停滯所帶來的負面影響,唯一經久不衰的方法是增加公共投資,但這一舉措具有局限性。

內地香港零售市道迎來漫漫寒冬

在對經濟形勢有難以準確判斷的情況下,陳啟宗認為內地及香港零售市道將步入漫漫寒冬,現階段應該保持警惕。

他舉例,在天津的恒隆廣場開業後的6個月內,當地至少有6家具規模的零售物業結業,說明市道正陷於低迷,並沒有結束的跡象。如果消費者信心持續低落,劣質的商場會銷聲匿跡,這種情況正在發生。

由於許多城市的商場出現嚴重供應過剩,只要經濟疲態及消費薄弱的情況持續,很多商場更改用途的步伐也會加速,這樣市場也許需要數年才能達到供求平衡。

恒隆地產將會采取更加防守的策略,保持旗下商場的高端定位,盡管公司無意放慢施工進度,但也不會像過往一樣竭力超前,陳啟宗預計低迷的市道將持續一段時間,因此無需趕急。此外,恒隆地產將趁市況放緩的機會,提升現有物業組合的素質。

與內地零售業相比,香港零售業表現還算可以接受,雖然其表現可以更好,由於部分香港人對內地旅客在香港采購日用品產生了激烈反感,有多起敵視旅客的不幸事件發生,令許多中國內地同胞對訪港出現戒心,這對香港的零售業帶來損害,以至昔日某些地區許多貴租的街鋪如今全部空置。

數據已經反映衰退跡象,訪港的內地旅客增長放緩,連消費也逐漸下跌,陳啟宗認為,香港必須盡快采取步驟以扭轉跌勢,不應該對未來一、兩年的香港零售業務過於樂觀,市場增長將有限,所以必須增加市場份額才可增長。

編輯:王佑

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隆地 董事長 董事 陳啟宗 樓市 顯現 疲弱 之勢
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大師把脈》成長放緩 給全球經濟三大示警 諾貝爾獎得主席勒:明年全球經濟表現疲弱

2015-12-07  TWM

諾貝爾獎得主席勒:明年全球經濟表現疲弱席勒預測明年全球經濟依舊疲弱,但中國經濟「應該是軟著陸」;美股仍在歷史高點附近,小心受到聯準會升息衝擊。 最後,他給台灣投資人的建議是:分散風險,別把雞蛋放在同一個籃子裡!

金融海嘯後七年,全球滿布被各國央行用寬鬆貨幣吹起的資產泡沫,誰都知道,美國一旦升息,這些過度膨脹的泡沫可能有不少破滅,但過程究竟將如何演變?會不會衍生另一場新危機?想解答這些疑問,你該聽席勒(Robert Shiller)的意見。

耶魯大學經濟系教授席勒,曾在二○○○年撰寫《非理性繁榮》(Irrational Exuberance),該書曾準確預測後來的網通泡沫;他與哈佛大學經濟系教授凱斯建立的凱斯|席勒(Case-Shiller)指數,不僅是準確的房 價指標,也意外揭穿美國巨大的房市泡沫。席勒首創的週期調整本益比(cyclically adjusted price/earnings ratio,CAPE),則是觀察美股的重要指標,更讓他拿下二○一三年諾貝爾經濟學獎。

今年七月,《今周刊》曾刊登高盛採訪席勒的精采內容,當時席勒便已警告,雖然他個人仍將持有美國股票和債券相關商品,但這兩大市場,都出現過熱跡象。結果僅僅一個月後,全球就因為人民幣無預警貶值,引發一波股災,可見席勒觀察的精準程度。

這次接受《今周刊》專訪時,席勒坦言,全球經濟處於接近零利率環境已達七年之久,這是前所未見的現象。如果要比較,只能觀察一九三○年代的經濟大恐慌時期,但當時利率又比目前水準高,在缺乏對照經驗下,預測經濟發展,似乎較先前更難。

示警一:弱經濟蔓延

新興市場 很難再有大增長惟一可以確定的是,「明年全球經濟,大概還是表現疲弱(on the weak side)吧!」席勒認為:「(全球經濟)它持續增長,速度還可以,但已不會如過去那樣快速,這是唯一可能發生的情境。

」正因如此,席勒提醒,明年出爐的各種經濟數據,多半會令人感到失望。光是這一點,以及對股市漲多的獲利了結賣壓,就足以構成一場大震盪的來源。

席勒指出,從烏克蘭衝突到難民危機,歐洲地緣政治對歐洲經濟持續造成壓力;就連官方號稱做好準備、隨時升息的美國,其實在今年夏季也出現輕微通縮,難怪 「有人懷疑,世界經濟到底能不能持續擴張?」席勒說,「長期而言,以中國和印度為首的新興市場,可能已到達成長速度的頂端,很難再有更高的成長了。」相對 看得清楚的,是中國。席勒分析,中國經濟當前表現頗為脆弱(volatile),但是論影響層面與關聯性,中國經濟還不到一旦降溫、就會嚴重破壞其他經濟 體成長的程度;況且在金融海嘯前後的○八年、○九年,中國GDP仍維持成長(編按:分別高達九.六%、九.二%),由此可見,儘管今年A股股災轟動全球, 但席勒認為,實體經濟不至於受到資本市場衝擊,「明年(中國)應是軟著陸!」

示警二:中國轉型陣痛

金融改革困難 A股恐續跌席勒進一步分析,中國經歷改革開放三十年的驚人成長,目前已明顯面臨瓶頸,需要一段時間才能成功轉型;此外,從先前的影子銀行及股市暴漲暴跌等 金融危機都可察覺,中國金融體系牽一髮動全身,結構性問題相當龐雜,席勒就坦言:「我認為大家對中國的金融體系都太樂觀了。」考量到金融改革的困難程度, 席勒認為,未來一年中國股市可能繼續下修。

示警三:股市泡沫破滅

聯準會一升息 美股將受波及此外,美國的經濟復甦也相對明確。

席勒分析,到明年底之前,美國聯準會都將維持緩慢的升息腳步,因此利率仍將維持在相對偏低區間。他估計,大概要經過五到十年,美國利率才可能回到正常狀態。

在此同時,席勒再次示警,美國股市還位在歷史高點附近,高度不理性(high irrational)的投資熱潮推波助瀾,無疑是美股價位過高的主要推手。雖然因為利率仍舊偏低,還不能確定美股泡沫是否在未來破滅,但可想而知的是, 美國聯準會升息之後,美股將連帶受到衝擊。

總結來說,明年市場看待經濟數據,很可能發酵為一種「不滿,亦不太能接受」的不安情緒。走過GDP成長率力拚「保一」的二○一五年,席勒給台灣投資人的建 議是:盡可能地分散風險。他建議:「如果可以的話,將投資組合分散到海外市場,因為市場總是會帶給我們『驚喜』,避免驚喜最好的方式,就是不要將雞蛋放在 同一個籃子裡。」撰文 / 吳沛璇、周岐原

 


大師 把脈 成長 放緩 全球 經濟 三大 示警 諾貝爾 諾貝 得主 席勒 明年 表現 疲弱
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樓繼偉:美經濟複蘇疲弱 對美聯儲加息不用過度擔憂

來源: http://www.yicai.com/news/5023995.html

6月6日-7日,第八輪中美戰略與經濟對話(S&ED)在北京舉行。

6月6日,財政部部長樓繼偉在S&ED期間的吹風會上表示,對於美國聯邦儲備委員會(下稱“美聯儲”)加息問題不用過於擔憂。

6月6日下午,樓繼偉部長出席第八輪中美戰略與經濟對話框架下經濟對話開幕式。

上周五,美國發布非農就業報告,非農就業人口新增3.8萬,預期是增加16萬。由於數據疲軟,市場預期美聯儲上調短期利率計劃將延後,目前觀測美聯儲不太可能在6月14-15日的會議上加息。此前,美聯儲官員曾考慮在本月或下個月加息。

樓繼偉表示,目前美國經濟複蘇還是脆弱。此次中美雙方很專業地討論了5月非農就業數據。 “大家都很疑惑。是不是應該加息,我們也沒有結論。能不能加息,誰也看不出來。”樓繼偉表示,美聯儲加息是一件大事,不僅對中國影響,對全球金融體系,且對新型經濟體都有很大影響。

不過樓繼偉同時提出,對此不用過度擔憂,美聯儲加息是高懸頭頂的一把達摩克利斯之劍,大家都在擔心何時掉下來,但實際影響已經消化在市場里。

昨日,在由《第一財經日報》副總編輯楊燕青主持、在清華大學經管學院舉行的一場對話中,美國財長雅各布·盧詳細解釋了他對於非農數據不佳的看法。 在回答這一非農數據是否令人感到失望時,盧表示,的確,數據情況不是很理想。

“但是我們必須從長期來看這種就業數據。在過去兩年中,我們看到美國經濟主要指標都是向好的方向發展,雖然並不是每一個指標都非常好,但趨勢是我們關心的事情。”盧表示。 “我即使在過去六個星期中,也要看美國的消費狀況,汽車消費和房地產消費等待。”

盧強調,“要關註美國的數據,但對一個月的報告不要過度反應。”

此外,在財政政策問題上,樓繼偉表示,中國必須堅持相對寬松的財政政策以支持供給側改革與經濟增長。

樓繼偉 經濟 複蘇 疲弱 美聯儲 美聯 加息 不用 過度 擔憂
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銀行板塊疲弱 英國富時100低開

7月29日(周五)歐股除英國股市外,均高開。具體來看,歐洲泛歐績優300指數開盤上漲0.3%,英國富時100指數開盤下跌0.2%;法國CAC 40指數開盤上漲0.4%;德國DAX指數開盤上漲0.4%。

歐洲股市周四下挫,英國萊斯銀行領跌疲弱的銀行板塊,且包括石油巨頭荷蘭皇家殼牌在內的多家企業業績和財測令人失望,也構成拖累。殼牌公布凈利下滑後跌2.9%,德國芯片生產商Dialog下調今年銷售預估後股價下挫3%。

英國最大的零售銀行—萊斯銀行集團重挫5.8%,此前該行表示,將加快實施削減成本計劃,這可以幫助抵消經濟環境更形艱困、以及英國公投退歐可能導致信貸需求減少等因素帶來的負面影響。

受瑞銀執行行長譚天忠(Tidjane Thiam)發表謹慎言論影響,瑞銀大跌5%,但二季度業績錄得凈利。

法國財長薩潘稱第二季經濟成長“令人失望”,但有望複蘇,2016年經濟成長率仍料為1.5%。

歐洲銀行執委科爾:事實證明,將存款工具利率設定在當前的負值等歐洲銀行貨幣政策舉措,對於提升通脹向中期目標回升有作用。很難預計目前的低利率將會持續多久,但看似可能會持續相當長一段時間。必須小心低利率的潛在副作用。如果利率長期維持在較低水平,將對金融中介和金融穩定性產生遞增的影響。央行行長應小心潛在的經濟下限,如抵達該下限,低利率對銀行業將弊大於利。

數據顯示,截至北京時間7月29日,投資於歐洲資產的QDII基金華安德國30ETF(513030.SH)的最新凈值為0.893元。

銀行 板塊 疲弱 國富 100 低開
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零售數據意外疲弱 美元下滑

周五美元指數走軟,此前美國公布的7月零售銷售意外持平,且7月生產者物價指數(PPI)也下滑,市場預期為上漲,這令投資人愈發擔心美國第三季經濟成長強度。分析師原本預計7月零售銷售上升0.4%。7月PPI為3月來首次下滑,且降幅為去年9月來最大。

周五公布的第三份報告顯示,8月初消費者信心穩定,但家庭對收入的看法有所軟化。第四份報告則顯示企業6月在減少積壓庫存方面取得很大進展,企業積壓庫存自2015年第二季以來一直壓制經濟增長。

美元指數跌0.15%,報95.725,盤中一度跌至一周最低的95.254。美元兌日元也大跌0.77%,報101.19,美元兌歐元跌0.20%,報1.1159美元。

上周五數據顯示7月美國非農就業崗位增幅大於預期,對美聯儲今年將升息的預期升溫後,美元走強。

不過本周美元回吐漲幅,因投資人預計不太可能在9月加息,而12月美聯儲會議還要等一些時日。

下周三,美聯儲將發布7月會議記錄,之後市場焦點將轉向8月26日美聯儲主席耶倫在傑克森霍爾年會上的講話。

零售 數據 意外 疲弱 美元 下滑
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疲弱A股遭遇洶湧減持 謹防高估值泡沫下大逃亡

9月份開始至今,關於上市公司股東減持的消息在A股市場不斷發酵。關於洶湧減持是否是絆住A股行情的一大因素,目前市場並未就此達成一致共識,不過“警惕高估值概念股減持風險”成為主流觀點。

截至9月28日,滬深兩市共有278家上市公司存在減持行為,累計套現267.99億元,這些公司多來自與中小創業板。近期資金流出較為明顯的機械設備、化工、計算機、電子、生物醫藥等5個行業為減持重災區。

洶湧減持之下,A股市場也呈疲弱之態。有觀點認為兩者並未因果關聯,但也有觀點認為可能在市場心理層面影響較大。不過,減持潮中的高估值個股成為多數業內人士規避的投資方向,“可能是把上輪估值泡沫的利潤先兌現掉,再往後業績承諾不達標的要減值”。

洶湧減持絆住行情?

剛過去的9月28日已發生了5筆股東減持,其中4筆來自於泰勝風能(300129.SZ),該公司實際控制人中的3人通過大宗交易方式減持該公司2.29%股份,同時其監事會主席也通過大宗交易方式減持了0.1%的股份。上市公司股東類似集中或頻繁減持的現象在9月份並不鮮見。

wind數據顯示,以變動截止日期為參考(下同),9月1日至9月28日,A股市場共發生923次增減持變動,期間凈減持15.55億股,凈減持金額為184.55億元。其中滬深兩市共有278家上市公司發生了704次重要股東減持行為,累計減持21.8億股,套現267.99億元。這里面有標記為解禁限售股減持的有129次。

行業分布上,申萬一級行業中的機械設備、化工、計算機、電子、生物醫藥等5個行業為減持重災區,涉及的上市公司數量分別為38家、30家、26家、26家、15家。這些行業在近20個交易日中的資金流出現象也非常明顯,其中計算機行業以231.46的凈流出額位居首位,化工、電子緊列其後,凈流出金額均在200億級別,生物醫藥、機械設備兩行業則位列第6和第7名,凈流出金額分比為181.1億元、173.02億元。

具體看上述278家上市公司情況,在9月1日至9月28日期間,共有64家上市公司的減持金額超過1億元。其中,永泰能源(600157.SH)遭遇減持金額最多,為21.6億元,該公司控股股東永泰集團於9月7日、14日、19日通過大宗交易方式合計減持4.36%;吉艾科技(300309.SZ)則遭遇該公司高管配偶減持14.53億元,位居第二位;天舟文化(300148.SZ)和美年健康(002044.SZ)則分別遭遇減持11.77億元和10.98億元;其余的60家上市公司減持金額則均在10億元以內。

在上市公司股東頻繁減持的同時,A股行情也不盡人意,弱市震蕩持續挑戰3000點關口,9月份以來整體處於下跌狀態。這不禁讓市場對兩者進行因果關聯,認為上市公司股東的減持有所影響A股行情。但這並未在資本市場上達成共識。

深圳市世紀恒豐資產管理有限公司投資總監宋曦認為,市場上一直存有上市公司股東減持,目前的減持量也並未超出市場的承受能力,當前市場處於區間波動期間,與股東減持沒有很大的關聯。在他看來,一般市場處於較高的位置時,上市公司股東大規模減持會給投資者帶來較大心理影響,但當前位置看,所產生的影響並不大。

從今年下半年的股東減持曲線圖來看,除8月份中報集中披露期間,上市公司股東減持較少,之前的6月份和7月份同期也有較大規模的減持。wind數據顯示,6月1日至6月28日,上市公司股東減持26.65億股,減持金額為381.44億元;7月份同期,上市公司股東累計減持28.13億股,減持金額為361.85億元。同期比較,6月份和7月份的股東減持規模均超過9月份。

但資深基金經理馮耀東認為,減持一直都在影響著市場,只是現在市場成交量低,也很低迷,才顯得投資者關註程度更高,相對而言,對投資者心理影響更大一些。

一位滬上券商高管也認為,9月份上市公司股東減持對A股市場有部分影響,可能是因為部分產業資本對經濟前景不樂觀。

警惕高估值泡沫下大逃亡

上市公司股東減持雖屬於正常行為,但若細究背後的原因,或許能參透中的信號。多位業內人士認為,有些存有估值泡沫的上市公司股東減持,可能意味著股東並不看好未來公司前景,未來可能存在炒作之後落得一地雞毛的情況。

從大環境而言,上市公司股東洶湧減持或許與限售股解禁有一定關聯。wind數據顯示,7月份解禁1023.86億元,8月份上升至1711.85億元,9月份預計解禁1836.39億元。為此,東吳證券研究團隊近期表示,預計9月仍然會造成一定的解禁壓力。

另一方面,大股東的減持行為也將或多或少反應上市公司信息。“基本面差的上市公司股東減持則可能是擔心後市不太好,而影響公司股價;質地較好的上市公司股東減持要相對有序一些,可能有一些自身的安排。”馮耀東近期表示。

東吳證券在研報中指出,從大股東增減持的歷史數據來看,產業資本作為內部人,對公司的經營情況更為了解,產業資本的增持減持動作可視為股市的領先信號。從數據得知,當股價過度高於真實價格時,產業資本將首先發起減持變現,待股市回歸理性再進行增持。

在9月份參與減持的278家上市公司中,大部分來自於中小創業板,其中來自中小板的有102家,來自創業板的有101家,其余75家則來自於主板。而中小創業板曾被稱為概念股、高估值股票的集中營。在9月份的減持陣營中,有75只個股市盈率PE(TTM)超過100倍,其中不乏前期因概念炒作而股價飛天的上市公司。

棟梁新材(002082.SZ)目前估值在98倍左右,9月份遭遇該公司高管套現911.58萬元,雖然涉及金額並不大,但減持次數達到19次,成為減持次數最多的一只個股。該公司作為殼資源概念股,市場對其資產註入存有較強預期,因此多次獲資金炒作,就在近期股價仍逆市上漲。

借概念炒作趁機撤離的在資本市場並不鮮見,永大集團(002622.SZ)可謂典型代表。該公司控股股東、實際控制人呂永祥及其一致行動人曾借高送轉概念使得股價飛天,從而實現套現大逃亡。2014年10月份,呂永祥及其一致行動人的股份陸續開始解禁,而兩個月後推出高送轉預案,並於2015年3月份公布更為誘人的高送轉方案,方案公布前後股價應聲大漲,就在不久後的4月份,呂永祥及其一致行動人開始上演減持大戲,通過7次減持套現近70億元。但大股東減持套現半年後的業績大幅縮水。

對此,宋曦認為,前期概念炒作較多的公司在股價大幅上漲之後減持,可能是股東不認同公司股票現在的價格,並不看好未來的前景,所以會拋售掉。

“可能是把上輪估值泡沫的利潤先兌現掉,再往後業績承諾不達標的要減值。”上述券商高管也表示,有估值泡沫的上市公司股東減持,可能暗示股價處於高位存有風險。

疲弱 遭遇 洶湧 減持 謹防 高估 泡沫 下大 逃亡
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隔夜市場丨美股表現疲弱,耶倫講話後近乎收平

——隔夜市場表現——

【美股】周五美股近乎收平,美聯儲主席耶倫講話後,道指重回21000點上方,收漲0.01%,報21005.7點;標普500收漲0.05%,報2383.1點;納斯達克指數收漲0.16%,報5870.7點。

【歐股】周五歐股震蕩收低,德國DAX指數收盤微跌0.34%,報12018.4點 ;英國富時100指收跌0.11%,報7374.2點 ;法國CAC指數收漲0.61%,報4994.2點 。

【黃金】COMEX 4月黃金期貨收跌6.40美元,跌幅0.5%,報1226.50美元/盎司。

【原油】WTI原油期貨收漲0.72美元,漲幅1.37%,報53.33美元/桶;布倫特原油期貨收漲0.82美元,漲幅1.49%,報55.90美元/桶。

——國際要聞——

【耶倫:經濟狀況將決定3月是否加息】美聯儲主席耶倫(Janet L. Yellen)周五表示,只要經濟數據不出現下滑,美聯儲有可能在本月提高基準利率,美聯儲的決策機構——聯邦公開市場委員會(FOMC)定於3月14日和15日在華盛頓舉行會議。委員會將評估就業和通貨膨脹是否繼續按照預期進行發展,在這種情況下,聯邦基金利率的進一步調整可能是適當的。

【福克斯收購Sky遭英政府調查】英國政府周五警告,傳媒大亨默多克計劃收購歐洲付費電視Sky,將面臨調查是否符合公眾利益。默多克旗下的二十一世紀福克斯擁有Sky 39%的股份,正式通知歐盟委員會其117億英鎊(143億美元)報價購買Sky的其余部分,並開始了可能是一個政治收費的過程。媒體秘書卡倫•布拉德利(Karen Bradley)表示,她很可能會介入調查,看看是否有任何一家公司會控制太多的英國媒體,以及新的擁有者是否真正承諾廣播標準。

【Uber倫敦官司敗訴,旗下司機面臨失業危機】Uber周五敗訴,未能阻止倫敦監管機構對私人出租司機施加嚴格的新英語閱讀和寫作標準,Uber此次敗訴,可能意味著成千上萬的uber司機的失業 。

隔夜 市場 美股 表現 疲弱 耶倫 講話 近乎 收平
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美元疲弱近尾聲為美元兌人民幣築底

主要受到美元全面疲軟拖累,美元兌人民幣今年大幅下滑。但是隨著美元疲勢將近尾聲,我們認為美元兌人民幣將在未來幾個月內見底回升。在中共十九大於秋季舉行之前,我們認為還不需要考慮對沖人民幣匯率風險,但至年底時,對沖2018 年人民幣下行風險的討論可能浮上臺面。

央行調整定價機制後已過了兩個月

兩個多月前,中國人民銀行通過引入“逆周期調整因子”對人民幣定價機制進行微調,其目的是為穩定匯率。當時盡管政府引導人民幣指數走穩,但人民幣在貿易加權基礎上仍持續下滑。在5 月底和6 月初,尚看不出新的調節因子對匯率有何影響。兩個多月過去,我們觀察到以下現象:

人民幣貿易加權指數跌勢已經停止。資本管制收緊以及經濟活動強於預期,有助於中國外匯儲備企穩,甚至還稍有上升,而這些都對人民幣形成支持。

美元兌人民幣的三個月風險反轉(美元兌人民幣看漲期權的隱含波動率減去看跌期權的隱含波動率)繼續下滑。這在一定程度上反映了市場預期美元兌人民幣上行空間有限。

中國人民銀行近期引導美元兌人民幣中間價走低(因美元普遍疲軟)。過去兩個月以來,美元兌在岸人民幣(USDCNY)和美元兌離岸人民幣(USDCNH)均高於人民幣中間價。這可能是中國資本外流持續的跡象,自4 月份以來,每月中國資本外流規模約在400-450 億美元。

投資影響

鑒於我們預期美元將走弱以及對沖成本上升,我們自6 月下旬開始提出短期內不需要對沖人民幣的觀點。我們在今年秋季十九屆全國人大召開前仍保持這種觀點,而之後對沖需求可能浮現。這是基於以下幾點,首先,我們認為美元疲軟應該在下半年結束,美國經濟活動強勁且實際利率差距也有利於美元。第二,市場對美聯儲收緊銀根的預期過低,使得重新調整其對今年12 月及明年加息前景的可能性升高。我們預計12月份還會再加息一次,2018 年加息兩次。第三,我們預計中國的經濟活動將降溫,尤其是年底至明年。在中國投資者仍然尋求將投資分散至海外之際,資本外流可能再度湧現。最後,隨著美國利率走高以及市場對中國經濟增長前景的憂慮減輕,從成本角度來看,在全國人大會議之後進行對沖應該是有利之舉。我們對美元兌人民幣的預測維持不變,6個月在7.0,12 個月在7.1。

(作者系瑞銀財富管理投資總監辦公室外匯分析師)

美元 疲弱 尾聲 人民幣 人民 築底
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蔡東豪:「聖誕期間銷售明顯疲弱,反映消費者節制珠寶消費。」

1 : GS(14)@2012-02-01 23:26:26

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120201/48029
「聖誕期間銷售明顯疲弱,反映消費者節制珠寶消費。」
Tiffany行政總裁Michael Kowalski

Tiffany早前對業務前景有點支吾以對,但不認還須認,聖誕節是零售商的主戰場,Tiffany宣佈銷售不如理想,並降低今年預期盈利,股價應聲下跌。歐美市場不振是意料中事,最令人憂慮是,新興市場也現疲態,第4季新興市場的銷售增長只有12%,比市場預期20%低一截。奢侈品零售商原本的故事是,新興市場的高速增長不但可填補歐美市場的疲弱,還可以帶動整間公司繼續前進。
金融海嘯後,全球奢侈品股表現優異,Prada等重磅股更選擇在這時候上市,原因是新興市場消費者持續高消費,奢侈品股成為淡市奇葩。Tiffany業績是個別事件,抑或代表奢侈品也終於受經濟打擊,是有意思的問題。奢侈品股不便宜,市盈率15倍至20倍,假如前景受創,市盈率也會下調,雙重打擊,未看得通新興市場對奢侈品長遠需求之前,這是高危行業。

蔡東豪
蔡東 東豪 聖誕 期間 銷售 明顯 疲弱 反映 消費者 消費 節制 珠寶
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【飲食男女】日圓疲弱 $170嘗日本高級水果放題

1 : GS(14)@2015-08-04 08:13:38

在香港吃日本水果,動輒幾十塊一個蘋果,幾百元一個蜜瓜,屬超級奢侈品。但在東京,只要識尋幽探秘,便可以2700円品嘗高級水果自助餐,時下日元疲弱,以每百日元兌6.3港元計算,約$170便可大快朵頤!創業於1885年的新宿高野,是東京知名的高級水果店,位於新宿的總店佔地四層,售賣水果禮盒、鮮果食品、糕餅及果汁等,此外更特設水果吧,為客人提供優質的水果甜品及料理,早午晚三個時段均設水果放題,優質時令水果無限量供應,任食90分鐘,多吃幾件蜜瓜已經回本!新宿高野水果吧地址:東京都新宿區新宿3-26-11營業時間:11am-9pm(最後入座時間為7:30pm)水果放題:$170即時掌握最快最新飲食熱話,立即登上 etw.hk,或下載《飲食男女》最識食App!
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旺角中心劈租最多七成 學者:反映中低檔消費疲弱

1 : GS(14)@2015-10-01 12:54:25

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150930/news/ea_eaa1.htm



【明報專訊】繼高檔名店舖租大減價後,核心區中低檔零售市場亦受影響,本港四大旅遊核心區之一的旺角,有商場舖也大劈租招客。市場消息稱,由禹銘及有關人士持有的旺角中心多個舖位近日突劈租推出,其中4個面積介乎143至335方呎的舖位,更減租高達七成招短租客,最低月租僅8040元,最低呎租僅32元。有學者認為,零售淡風已蔓延本地消費市場,反映中低檔零售消費疲弱,預料未來舖位劈租情將持續。

明報記者 劉詠怡、方可兒

旺角中心一直是區內迷你舖指標商場,其人流生意直接反映區內零售市道。市場消息指,旺角中心商場於上周推出15個舖位招租,舖位位於1樓及2樓,面積由80至423方呎不等,租金只介乎8040至2.84萬元不等,呎租由32至165元,較業主原叫租低五成至七成。

消息稱,已租出舖位包括2樓S53舖,面積約328方呎,原叫租3.5萬元,現以1.05萬元租出,呎租僅32元,雖然租期只有8個月,不過成交月租較原租大劈七成。

據了解,該批劈租舖位中,有部分已於市場推出多時,以2樓SK7B舖為例,5月初曾以28,200元推出,由於乏人問津,於7月底降低意向租金至2.74萬元;及至近日終以大劈價方式租出,首10個月月租為1.37萬元、呎租124.5元,隨後10個月月租為1.781萬元、呎租162元,平均劈幅約42.5%。

短租客:生意僅回本

記者昨日現場所見,場內吉舖湧現,部分舖位以日租形式出租予多個散戶,並以電梯旁的開放式零售檔位為主。惟現時多個短租舖位亦已空置,只有零星數間店舖營業,當中有賣零食、亦有提供紋身服務的小店。

其中於2樓售賣懷舊小食的區先生表示,自7月底開始短租舖位,每天租金約400元,直言場內人流一般,大多日數只能回本。最初賣10元一包薑糖,現時亦要減價至8元一包、12元2包才能售出。他稱,早前暑假檔期,場內部分短租舖位亦獲承租,當時最多一天生意額可達1000元,惟9月開始便開始冷清下來,大多租客亦已中止租約,而他亦於今日結業。

自由行減少 間接削本地消費

理工大學建築及房地產學系教授許智文認為,過去本港零售市場在自由行帶動下,本地消費亦受刺激,不過近年自由行旅客減少,高檔消費品銷售首當其衝後,本地消費零售市道近月亦受波及,認為目前無論街舖及商場舖位均呈現空置情,舖位業主需要大幅劈租才可吸納新租客。

另市場消息又稱,毗鄰旺角中心的旺角新之城亦有減租個案,現時有逾10個商場舖招租,普遍叫租較旺角中心高,其中一個位於1樓的雙號舖,面積約155方呎,6月初以叫價3.8萬元招租,及至本月初減至3.5萬元,呎租226元。
2 : GS(14)@2015-10-01 12:57:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150930/news/ea_eaa2.htm
連租4舖租客 3舖找人頂租
  2015年9月30日

【明報專訊】旺角中心除了出現劈租成交外,部分場內現有租戶亦直言生意難做,尋求頂租。在場內租有4舖的楊小姐直言,「一個細細的舖位,也索租3萬元,你叫我如何做下去。如果可以頂出去,也想全部轉手予他人。」

楊小姐已進駐旺角中心約10年,而去年中亦簽訂新租約,承租2樓4間舖位。其中3間相連於2樓一隅,同以售賣衣服為主。據每件衣服售約30元計,至少每月要售約1000件,才能抵償租金。

佔中後生意一落千丈

楊小姐續稱,自去年佔中後,生意一直差到現時,所以她打算將餘下8個月租約頂租予他人。不過,毗鄰的兩個舖位,近日叫租劈租至8000元至9000元,相較之下,其舖足足貴了約2萬元租,實難找人頂租。她認為,既然其他舖位已劈價出租,舊租戶的租金亦應有所下調,但業主亦未就其減租要求作出回覆。

潮流特區現頂租舖

事實上,除旺角中心外,同區另一潮流商場潮流特區亦有舖位招頂租。市場消息指,其中一個位於3樓、面積約200方呎的商場舖位,租期於明年2月屆滿,不過租客最新亦以月租4.5萬元於市場上招頂租,呎租約225元。

市場消息指,銅鑼灣波斯富街84至94號寶富大樓地下D舖,面積約800方呎,最新獲護膚品牌以月租23.8萬元承租,較舊租客中移動的34萬元減三成。

另一方面,港置旺舖助理營業董事林偉文稱,九龍城太子道西388號地舖,最新以約4200萬元承接,呎價3.8萬元。原業主於2012年以2300萬元購入,現持貨約3年沽出帳面獲利約1900萬元或82%。
3 : GS(14)@2015-10-01 12:58:20

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150930/news/ea_eaa3.htm
瑞銀:商場舖租料跌一成
  2015年9月30日

【明報專訊】瑞銀認為,受經濟下滑影響,本港樓價今年全年將下跌5%,至2017年底跌幅將擴大至25%至30%,同時整體商場零售舖租則因生活必需品的支撐,僅向下調整一成,但針對非本地客的高消費產品商場舖租則估計大跌25%。該行表示,明年將會是主要回調的一年。

瑞銀中國內地及香港房地產行業研究主管李智穎昨日表示,本港下半年經濟增長將降至1.5%,明年只有1%,而且料失業率將由現時的3.3%,升至明年底的4.5%,預料本港樓價今年全年跌5%,至2017年底跌幅擴至25%至30%,明年將會是主要回調的一年。

全年樓價料跌5%

至於租金,李智穎稱,本港2014年總體零售消費有逾四成來自非本地人,為全球最高水平,惟並不健康;但現時因港元強勢,令來港消費的吸引力降低,以致來港旅客減少,使店舖租金下調壓力大增。該行估計,至2017年底,針對非本地客的高消費產品店舖舖租將大跌25%,整體則跌10%。

而唯一仍有上升空間的只有寫字樓。李智穎表示,全港甲級寫字樓的可供應量空間持續下跌,由去年底的4.2%,跌至上半年底的3.5%,故料2016及2017年將每年平穩增長5%,惟她稱九龍東或因地域因素而出現租金壓力。
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內地進口連跌11個月六年最長跌浪 反映內需疲弱

1 : GS(14)@2015-10-15 00:40:21

【本報訊】內地進口連跌11個月,六年最差。中國海關總局昨公佈,上月內地進口額9,240億元人民幣,按年減17.7%,幅度較上月增3.4個百分點,較市場預期的16.5%跌幅遜色,亦為自去年11月起連續11個月報跌,對上一次連月下挫要數2008年海嘯後內地進口在11月至翌年10月連跌12個月。分析指進口疲弱反映內需持續低迷,在高基數下未來數月仍難回復增長。記者:林靜



中國進口持續遜色,料受累去年第三季起的商品冧價,2014年9月油價仍處每桶90美元水平,翌月即接連下瀉,上月內地進口跌幅最嚴重國家主要為商品出口國,包括澳洲及紐西蘭進口中國額分別大挫26.2%及34.2%,俄羅斯亦挫35.9%;相對經濟弱勢的歐洲只有13.5%,貨幣強勢的美國則跌7.2%。



出口跌1.1% 勝預期

相反,上月內地出口額達1.3萬億元人民幣,減幅只有1.1%,較預期大跌7.4%為佳,幅度較上月少5個百分點,跌幅放緩主要受惠來料加工裝配貿易增加13.6%。中國海關總署發言人黃頌平表示,出口降幅收窄因政策見效及勞動力成本上升影響出口競爭力;進口下降則歸因大宗商品價格下跌,預計第四季度進口跌幅或縮窄,貿易形勢改善。澳新銀行高級經濟師楊宇霆認為,人民幣貶值效應未體現在目前貿易數據,並不排除出口勝預期是受惠iPhone6發售影響,而進口續跌則受累商品去年同期高基數,但估計只影響一半跌幅,其餘則受佔經濟增長逾半的內需疲弱影響,因此相信今季相關數字仍難轉負為正,全季內地增長或低至6.4%,全年難「保七」,預計只有6.8%。恒生銀行高級經濟師姚少華則認為,隨着美國經濟持續復蘇、歐元區量寬漸見成效、人民幣貶值效應及中央與地方政府穩外貿政策措施效果逐現,預計出口將溫和反彈,目前首三季出口收縮1.9%下,2015年全年出口或與去年持平。



貿易順差創新高

雖然進出口數字持續報跌,但跌幅的大差距造就貿易順差擴大至603.4億美元,以人民幣計價則達3,762億元人民幣的紀錄新高,按年增加98%,按月增2.2%,相較市場預期482.1億美元或2,924.2億元人民幣高。楊宇霆指,雖然上月貿易數據反映經濟前景仍未宜樂觀,但大額順差意味內地每月均有一定額度外滙收入,有助減低外滙儲備過快流失的憂慮。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20151014/19332313
內地 進口 連跌 11 個月 月六 六年 最長 跌浪 反映 內需 疲弱
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美元疲弱 日圓升見6.6算

1 : GS(14)@2016-02-08 03:22:58

【本報綜合報道】環球經濟前景未明抵銷了日央行負利率政策影響,加上美元回軟,推動日圓回升。日圓滙價升見116水平,每百日圓兌港元重見「6.6算」,昨曾見6.6542,為去年11月以來最高。路透報道,日本央行上月29日突然宣佈負利率措施,是日央行刻意讓市場感到意外。央行行長黑田東彥出席瑞士達沃斯世界經濟論壇後,要求部屬擬訂進一步擴大量寬措施方案,包括把質化與量化寬鬆措施規模擴大10萬億至20萬億日圓,但預料對市場不夠震撼,因此改為推出負利率措施,參考丹麥、瑞士和瑞典負利率政策。




最強曾見6.6542

報道稱日本負利率政策是刻意震驚市場,並藉此壓低日圓滙價。此外,日央行9名貨幣政策委員會成員事前並不知情,多數人在議息會議前幾日才獲悉,因為不想他們提出反對方案。然而,全球市況持續波動,避險情緒引領資金流入日圓避險,推動日圓滙價上漲,有機會創7年以來最大單周升幅。日圓兌每美元報116.56,逾兩個月最高。每百日圓兌港元回到「6.6算」,最強曾見6.6542。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160206/19482163
美元 疲弱 日圓 升見 6.6
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