鋼鐵業下游金主疲弱 346萬套保障房「吞不下」巨額產量

21世紀網獨家報導 住建部6月7日消息，截至5月底，全國保障房已開工346萬套，完成投資3895億元。不過，保障房也「吞不下」巨額的鋼鐵產量，21世紀網推算，每年超2億噸的建築用鋼產量，足夠將十二五保障房計劃完成三四次。

「房地產用鋼需求量最大，目前只能依靠保障房拉動鋼市，2012年實際在建工程量有1800萬套左右，這遠不能滿足鋼鐵去庫存需求。」卓創資訊分析師郭凱表示。

房地產、基建、機械、家電和汽車是鋼鐵行業下游消費的主力軍，來自卓創資訊數據顯示，2011年房地產、基建、機械、家電和汽車的用鋼需求量佔比，建築55.1%，機械19.3%，汽車6.6%，造船3.6%。

當前，中國地方債與房地產風險猶存，這些鋼鐵行業的「金主」需求疲軟，是導致此輪鋼鐵業全面虧損的主因。

數據來源：中鋼協

鋼鐵下游「金主」 整體疲弱

房地產是鋼鐵行業的最大金主。但中央多次強調堅持房地產調控不放鬆、促進房價合理回歸的政策，讓企業投資開工更加謹慎，許多開發商不得不打折促銷、以價換量。

然而，保障房建設用鋼需求量本身在螺線年產量中佔比並不大。21世紀網據相關數據統計，近三年螺線年產量均超兩億噸且呈持續增長態勢，由此推算，每年的螺線產量就足夠讓十二五保障房計劃完成三四次。

卓 創資訊鋼鐵分析師郭凱算了這樣一筆賬，保障性住房一般採用磚混結構，用鋼需求為20-40公斤每平米，取平均值30公斤/平方米。每套面積按經適房標準 50-60平方米估算，3600萬套保障房的用鋼量在5400-6400噸左右，由於房地產用鋼中的90%為螺紋鋼和線材（以下簡稱「螺線」），若按規劃 完成建設任務，螺線需求量將在六千萬噸左右。

國家住建部計劃在「十二五」期間，全國規劃建設保障性住房和棚戶區改造3600萬套，去年已開工1000多萬套，完工432萬套。2012年計劃開工700萬套以上，計劃完工量500萬套，粗略估算今年在建保障房總量為1800萬套左右。

她 分析，這主要是地方政府財政趨緊、保障房項目盈利能力不足所致。今年是地方政府集中還貸高峰，加上經濟增速降低、稅收政策調整等，地方政府財政收入減少； 房地產行業不景氣，盛行十多年的土地財政也是大打折扣，致使地方政府主觀上不願意大建保障房項目；另外，保障房工程融資問題沒有有效解決，大多數地方存在 著項目開挖之後長期閒置的尷尬。

「我的鋼鐵網」資深分析師張鐵山對鋼市的低迷行情並不看好，「鋼鐵下游的金主們需求疲軟，加之鐵礦石及勞動力成本居高不下，政策利好因素發揮作用需要很長時間。」

基建方面，資金問題持續制約著「鐵公基」的建設，1-4月鐵路固定投資累計同比下降43.6%。鐵路、公路等基建投資在短中期或難以超預期回升。

據國家統計局數據，一季度工業行業中汽車產銷同比負增長，分別下降1.83%和3.4%，造船行業依舊低迷不振。1-4月固定資產投資同比增20.2%，創10年來新低。中國人民銀行披露的4月信貸數據也顯示，企業的貸款需求也降至低點。

中國鋼鐵工業協會副會長兼秘書長張長富表示，「2012年國鋼材消費將低速增長，將比2011年增長3-4%左右。而2003年來中國粗鋼表觀消費量年增速平均值在15%以上，最高的2004年曾達到26.8%。」

2萬億，能救鋼鐵嗎?

在國內經濟增速和企業贏利惡化的情況下，國家投資及消費刺激政策頻出，從家電、汽車下鄉到國家發改委提速審批項目，有媒體驚呼類似2008年的「四萬億」2.0版已至。但業內人士表示，新一輪刺激政策或將加劇產能過剩。

08年底國家出台的四萬億刺激政策全面拉動了鐵路公路、基建、房地產建設，鋼材價格因此一路飛漲。據卓創資訊數據，鋼材價格從2009年4月開始一路飆升到8月5日，幅度在1400元以上。

但從8月5日鋼價止漲回跌，兩個月後跌幅在一千元以上。郭凱坦言，雖短期拉動內需，但由於前期炒作過猛，投資資金過大，市場經過一段時間的消化後，真實需求並沒有想像中的那麼樂觀。2010年鋼鐵行業的產能過剩危機開始顯現，負面影響一直延續至今。

今 年，雖官方不會再度出台類似08年的四萬億刺激政策，但據發改委網站顯示，僅在5月21日一天就審批了100多個項目，相當於5月份前20天的總和。5月 24日，久拖未決的廣東湛江鋼鐵基地項目和廣西防城港鋼鐵基地項目以及河北省唐山遷安市的首鋼搬遷項目同時獲批，總投資過千億元。

據此前媒體報導，註明2012年4月批准的項目超過200個，其中一半以上為水利、風能、生物能清潔發電項目。

但利好政策出台後，鋼材現貨市場表現並未轉好，甚至仍繼續弱勢盤整。三大鋼鐵項目審批通過後，鋼材價格的僅維持四天上揚，就重陷下跌的泥淖。

中 國宏觀經濟學會秘書長王建表示，在中國鋼鐵產能過剩的背景下，這輪刺激政策恐怕會進一步加劇產能過剩。他明確提出，無論是加大投資還是降准減稅，雖然可以 暫時創內需保增長，推遲生產過剩危機的爆發，但從長遠的角度，這些刺激措施都是在刺激供應而非刺激需求，因而難以避免生產過剩危機的爆發。

「新一輪刺激政策很難達到08年的效果，整體而言這輪經濟刺激仍然是以投資基建為主，只能消化一小部分積壓庫存。家電下鄉、新能源汽車的補貼等拉動作用更加微乎其微。只有房地產才能拉動國內鋼鐵市場需求，但短期內國家不會放鬆房地產調控。」張鐵山稱。

此 外，從鋼貿商來看，新一輪刺激政策主投的基建項目鋼材訂單，主要掌握在國有大型鋼貿商手中，由於產能過剩嚴重，這部分鋼貿商受國家調控，在資源配置和資金 規模上限制重重，始終處在微利狀態。「中小型鋼貿商雖然經營方式靈活，但是沒有基建項目的供貨權，產品主要供應建築領域，受低迷的房市影響庫存積壓嚴 重。」郭凱補充道。

5月22日，國內多家鋼廠再次宣佈下調鋼價，新撫鋼、四平現代、山西晉鋼、日照鋼鐵螺、安鋼建築用鋼下調幅度20元/噸~90元/噸不等。在此之前，國內最大的民營鋼企沙鋼股份發佈5月下旬鋼價政策，價格大幅下調50~100元/噸。

業內人士分析，六月份鋼價將繼續走低，綜合來看，近期鋼價或將繼續因為需求量得不到有效的洩洪口釋放而持續探底，在下游需求的相關刺激消息出來前，鋼材價格基本上失去了上漲的能動性。（21世紀網 戰瑞琬 熊婷婷）

第二季表現不如預期 第三季展望疲弱 宸鴻觸控面板之路 難擋低價化潮流

美聯儲不加息的又一個理由：勞動力成本增長疲弱

美國二季度非農生產力反彈強勁，但是勞動力成本環比僅增長0.6%，遠不及預期的1.0%，這也是該數據過去四個季度中的第三次不及預期。這或許意味著美聯儲有更多空間來維持目前的超低利率。

自從美聯儲主席耶倫提出要更關註薪資水平以來，勞動力成本數據就受到了越來越多的關註。耶倫曾經表示，失業率下降較快，但並不能夠完全反映出就業市場和經濟的狀況，薪資水平方面的數據可能會更真實地反映出實際情況。

據華爾街見聞實時新聞：

美國第二季度非農業生產力初值+2.5%，預期+1.6%，前值由-3.2%修正至-4.5%。
美國第二季度非農單位勞動力成本初值+0.6%，預期+1.0%，前值由+5.7%修正至+11.8%。

此前數據還顯示，7月份美國實際薪資水平出現2012年以來首次同比下滑。

而更令人擔憂的還是今天數據中對前值的修正。一季度美國非農勞動力成本由增長5.7%大幅上修至增長11.8%，修正後的漲幅幾乎創下了歷史新高。

兩個季度的數據和在一起顯示出，此前薪資水平的上漲很可能是一次性的表現，沒有可持續的跡象。

下圖為美國非農生產力變化：

本周財經數據回顧：中國疲弱自救 歐美有驚無險

本周美國與歐洲均發生令市場緊張的重大事件，但結果都有驚無險，美聯儲依然堅持“相當一段時間”維持接近於零的利率，蘇格蘭公投獨立未獲通過。

新興市場之中，中國市場周四傳出央行提供5000億元短期貸款的消息，次日得到證實。此寬松措施據稱相當於降準0.5個百分點，引起一些華爾街分析人士對中國秘密啟動QE的猜測。

 · 美國

1、美聯儲FOMC會議聲明及美聯儲主席耶倫新聞發布會

FOMC聲明確認會在“相當一段時間”內保持超低利率，這正是會議聲明發布前市場的關註點。此前有美聯儲會刪除或修改這種說辭的猜測，若出現那樣的情形，就會被視為美聯儲可能提前結束超常規寬松的信號。

雖然此前一些數據顯示了好轉趨勢，但耶倫在FOMC會後的新聞發布會上說，“就業市場還未全面複蘇”，多種指標預示著勞動力資源利用率明顯不足。FOMC的聲明也說，會繼續密切研究就業市場環境。

至於利率政策，耶倫稱，大多數FOMC決策者預計，到2017年年底，聯邦基金利率會接近於長期正常水平。不過，FOMC委員對該利率的預期取決於經濟前景。如果經濟比他們預計的更強勁，利率也可能比目前預測的更快上升。

2、美國經濟數據總體仍呈向好趨向。

8月CPI同比增長1.7%，仍低於2%這一美聯儲通脹目標；
8月工業生產與制造業產出均下滑，降幅分別為0.1%和0.4%；
上周美國首次申請失業救濟人數降至28萬人，為十四年來第二低水平；
9月NAHB房價指數創2005年11月以來新高，體現出房產建築商信心更足；
繼7月環比大增逾15%後，8月美國新屋開工年化戶數又環比大減14%以上，降幅創16個月新高。

 · 中國

1、繼上周末公布工業生產增長創68個月新低等疲弱數據後，本周中國政府釋放定向寬松信號：

本周四，中國央行開展的100億元14天期正回購操作中標利率為3.50%，環比上期下調20個基點，這是今年7月底以來首次下調中標利率。

分析人士認為，此次央行下調中標利率釋放了引導市場利率下行、降低融資成本的政策信號，近期降息降準的概率下降。

同日市場傳言稱此次中國央行期限為3個月。這類合計5000億元的短期貸款效力相當於全面降準0.5個百分點。次日建行董事長王洪章證實了這一傳言。

2、本周五，中國最大電商阿里巴巴赴美上市首日市場買盤需求強勁，經過十輪公開競價，才在將近午時確定較IPO定價高36%的開盤價，收盤價更較IPO定價高出38%。

阿里巴巴IPO融資規模創美股最高紀錄，若4800萬股超額認購權行使完畢，其融資規模將晉升全球第一。

  · 歐洲

1、蘇格蘭公投落幕，獨立陣營未能贏得多數支持，英國金融市場和其他歐洲地區公投動蕩的壓力減輕。

英國首相卡梅倫此前表示，將就蘇格蘭議會獲得更大權力進行談判。市場仍保持關註，不過已經沒有公投結果出爐前那麽擔心。

2、8月歐盟調和消費者物價指數（HICP）年率跌至0.5%，創五年新低。

8月歐元區HICP通脹年率為0.4%。8月六個歐元區成員國和八個歐盟國家的HICP均已連跌12個月。

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歐元區工業生產增速不及預期 三季度GDP恐將繼續疲弱

今日公布的9月歐元區工業生產增長雖有反彈，但還未達到預期幅度，7月-9月合計環比增速接近於零。疲弱的工業生產數據預示著，本周五公布的歐元區三季度GDP可能體現出，歐元區經濟在延續二季度環比零增長的乏力之勢。

華爾街見聞實時新聞援引歐洲統計局（Eurostat）今日公布數據：

9月歐元區工業生產環比增長0.6%，預期增長0.7%，8月環比降幅由1.8%上修至1.4%。

9月歐元區工業生產同比增長0.6%，預期下降0.2%，8月環比降幅由1.9%上修至0.5%。

以下圖表來自Eurostat，紫線代表歐元區季節性調整後工業生產增長走勢，黑線代表歐盟工業生產走勢。

至此，第三季度歐元區工業生產合計環比增速僅0.1%，顯示了工業生產幾乎停滯的增長形勢，三季度經濟增長形勢堪憂。今年第二季度歐元區GDP季度環比零增長，年同比增長0.7%，已是歐元區連續第二個季度經濟增長放緩。經濟增長低迷也是今年9月歐洲央行貨幣政策會議決定增加刺激措施的重要原因。

當時歐洲央行行長德拉吉表示：“即便不是全部，8月我們獲取的大多數GDP和通脹數據也在顯示，經濟複蘇動能正在流失。”

對於本周五將公布的三季度歐元區GDP，彭博調查的共識預期為環比增長0.1%。上周德拉吉在新聞發布會上表示，歐洲央行的資產負債表預計將邁向2012年初的水平，這意味著該央行有將近萬億歐元的擴張空間。他還說，如有必要，歐洲央行將采取更多措施。

當時德拉吉這樣評價歐元區經濟：“今年夏季幾個月以來，收到的數據和調查證據整體預示著，歐元區的增長動能在減弱。”

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【數據解讀】國內經濟短期好轉，實體經濟依然疲弱

【數據解讀】國內經濟短期好轉，實體經濟依然疲弱 作者：海通宏觀姜超、顧瀟嘯、於博） H.png (74.08 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 08:35 上傳 15年1月以來實體經濟似有好轉跡象，表現為：匯豐PMI小幅反彈、地產銷量增幅擴大、電力耗煤增速大幅回升並由負轉正。12月工業企業主營利潤增速仍在大幅跳水，1月初的數據又何以出現明顯改善？ 1月初的數據改善的原因在於低基數效應和今年春節較晚。我們以春節為基準點，計算得到今年節前7-5周（對應今年1月上中旬）電力耗煤同比增速約在-7%左右，遠低於歷史同期。短期好轉虛有其表，實體經濟依然疲弱。 價格：12月70城房價同比走低環比改善。上周生產資料價格平中有跌。 需求：下遊地產、乘用車回升，家電低迷。中遊鋼鐵、水泥、化工需求均低迷，機械仍偏弱。上遊煤炭仍弱，貨運差。 庫存：下遊地產、乘用車庫存高企，家電尚可。中遊鋼鐵、化工、水泥仍高。上遊煤炭、有色庫存仍高。 下遊行業： 地產：1月下旬新房銷售增幅擴大，二線城市庫存走高。1月下旬前6天30城新房銷售同比增長40.9%，增幅較中旬大幅擴大，顯示地產需求複蘇趨勢未變。上周一二線城市商品房面積存銷比小幅上升，並出現分化。其中一線城市存銷比趨穩，去庫存壓力相對較小，房價有望企穩。但二線城市存銷比繼續大幅走高，庫存壓力凸顯。 乘用車：12月汽車收入大幅改善，1月經銷商信心小幅回落。12月汽車制造業主營收入同比12.3%，較11月大幅回升，與12月產銷增速回升相互印證，高基數效應消退和年底沖銷量應是收入增速大幅改善的主要原因。但庫存高企背景下，銷量增速改善的持續性存疑。1月汽車經銷商信心指數回落至151，也略低於去年同期，或與12月底深圳限購政策出臺有關。 家電：12月空調內銷低迷出口複蘇，1月第3周白電零售回落。12月產業在線空調廠家銷售同比增長5.1%，較上月小幅下滑，反映需求季節性下滑。其中內銷增速因高基數、高庫存而延續低迷，出口略有複蘇。庫存狀況小幅改善。1月第3周空調、冰箱、洗衣機零售同比增速分別為-24.6%、-41.9%和-36.5%，白電零售增速跌幅擴大，顯示終端需求依然未見好轉。 紡織服裝：12月收入增速跌幅擴大，印證內外需同步走弱。12月紡織、服裝、皮革主營業務收入當月同比增速分別為-0.9%、5.2%和6.4%，均小幅下滑，其中紡織業增速由正轉負。12月紡織服裝各子行業收入增速均小幅下滑，印證內外需同步走弱。其中，內需在11月因天氣轉冷和雙11商場促銷小幅好轉後，再度回落；而12月出口增速則是再創新低。 中遊行業： 鋼鐵：上周鋼價、噸鋼毛利繼續下跌，社會庫存持續回補。上周鋼價繼續下跌，噸鋼毛利大幅下滑，過去一個月以來，鋼價跌幅大於礦價，導致噸鋼毛利大幅回落。利潤收縮之下，高爐開工率持續回落，但由於春節錯位影響粗鋼產量增速大幅上升，1月上旬粗鋼產量同比增長10.2%，而鋼材社會庫存也持續回補。 水泥：上周水泥價格環比走平，庫容比仍處高位。上周全國水泥價格環比走平。1月中下旬，全國水泥市場價格逐步趨於穩定。華東和中南地區企業發貨環比顯著下滑。上周水泥企業庫容比仍保持在70%以上高位運行。隨著春節臨近，以及不同地區一季度停產檢修計劃的實施，春節前期水泥料將基本平穩。 化工：上周化纖原料價格基本走平，滌綸庫存大幅回落。上周化纖原料價格基本走平，其中滌綸POY價格小幅回升。歐央行如期QE疊加國內PTA裝置意外停產檢修，導致PTA產業鏈價格走高、庫存和開工率回落。12月化工各子行業收入增速繼續下滑，油價下跌壓縮行業營收。 機械：12月機械子行業收入增速續跌，儀器儀表一枝獨秀。12月機械子行業收入增速普遍繼續下滑，僅儀器儀表一枝獨秀仍在回升。下遊地產需求好轉尚未傳導至中遊，以及機械行業產能依然過剩，仍是制約收入增速回升的主要原因。若15年地產銷量持續正增、一帶一路戰略如期落實，則行業收入增速能有望好轉。 電力：1月下旬耗煤增速大升，主要緣於春節偏晚和高基數。1月下旬六大電廠電力耗煤同比增長30.3%，較中旬的-2.7%大幅提升，並由負轉正。原因之一是15年春節偏晚，錯位效應導致中旬以來電力耗煤增速持續回升。若以春節為參照點，15年1月上中旬對應春節前第7至5周，其電力耗煤同比增速持續為負，也遠低於歷年同期，說明剔除春節因素後耗煤增速並無實質改善。原因之二是去年1月下旬基數較低。 上遊行業和交通運輸： 煤炭：上周煤價繼續走平，港口庫存攀升而產地庫存仍高。上周動力煤、焦煤、無煙煤和秦皇島煤價均走平，港口和產地庫存均小幅回升。下遊需求依然低迷使得供需狀況持續惡化，導致產地庫存仍處高位而港口庫存節節攀升。 有色：上周銅價回落鋁價回升，銅庫存仍高鋁庫存續降。上周銅價繼續回落、銅庫存仍處高位，主因仍是產能過剩和融資銅需求回落。上周鋁價繼續回而鋁庫存繼續下降，供給收縮是其主要原因。 大宗商品：上周Brent、WTI創新低，CRB小幅回落，美元創新高。上周歐洲央行宣布推出全面QE，歐元跌破1.15而美元指數刷新十一年新高。受OPEC不減產影響，上周油價繼續震蕩下滑，創09年3月以來新低。 交通運輸：12月鐵路貨運增速跌幅擴大，BDI和CCFI均小幅回落。12月貨運量累計同比增速回落至7.1%，其中12月鐵路貨運當月同比-10.7%，跌幅較上月擴大。一方面和去年同期基數較高有關，另一方面也反映12月工業經濟依然低迷。上周BDI小幅回落，顯示進口幹散貨運輸市場依然供過於求。上周航空客運周轉量增速-0.9%，較前一周小幅回落，春節錯位令同比數據明顯失真。 來源：海通證券

領匯疲弱, 樓市警號 Consilient_Lollapalooza

恒隆地產董事長陳啟宗：樓市顯現疲弱之勢

恒隆地產董事長陳啟宗：樓市顯現疲弱之勢

一財網 羅琦 2015-10-10 19:09:00

每年上市公司的中期報告和年度報告中會有管理層向股東以書信方式解讀業績，或是展望前景，恒隆地產(00101.HK)董事長陳啟宗是其中一位，他每次都會親自執筆，撰寫年度報告，在恒隆地產剛剛公布的中期報告中，陳啟宗對內地市場的看法不算特別樂觀。

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大師把脈》成長放緩 給全球經濟三大示警 諾貝爾獎得主席勒：明年全球經濟表現疲弱

樓繼偉：美經濟複蘇疲弱 對美聯儲加息不用過度擔憂

6月6日-7日，第八輪中美戰略與經濟對話(S&ED)在北京舉行。

6月6日，財政部部長樓繼偉在S&ED期間的吹風會上表示，對於美國聯邦儲備委員會(下稱“美聯儲”)加息問題不用過於擔憂。

6月6日下午，樓繼偉部長出席第八輪中美戰略與經濟對話框架下經濟對話開幕式。

上周五，美國發布非農就業報告，非農就業人口新增3.8萬，預期是增加16萬。由於數據疲軟，市場預期美聯儲上調短期利率計劃將延後，目前觀測美聯儲不太可能在6月14-15日的會議上加息。此前，美聯儲官員曾考慮在本月或下個月加息。

樓繼偉表示，目前美國經濟複蘇還是脆弱。此次中美雙方很專業地討論了5月非農就業數據。 “大家都很疑惑。是不是應該加息，我們也沒有結論。能不能加息，誰也看不出來。”樓繼偉表示，美聯儲加息是一件大事，不僅對中國影響，對全球金融體系，且對新型經濟體都有很大影響。

不過樓繼偉同時提出，對此不用過度擔憂，美聯儲加息是高懸頭頂的一把達摩克利斯之劍，大家都在擔心何時掉下來，但實際影響已經消化在市場里。

昨日，在由《第一財經日報》副總編輯楊燕青主持、在清華大學經管學院舉行的一場對話中，美國財長雅各布·盧詳細解釋了他對於非農數據不佳的看法。 在回答這一非農數據是否令人感到失望時，盧表示，的確，數據情況不是很理想。

“但是我們必須從長期來看這種就業數據。在過去兩年中，我們看到美國經濟主要指標都是向好的方向發展，雖然並不是每一個指標都非常好，但趨勢是我們關心的事情。”盧表示。 “我即使在過去六個星期中，也要看美國的消費狀況，汽車消費和房地產消費等待。”

盧強調，“要關註美國的數據，但對一個月的報告不要過度反應。”

此外，在財政政策問題上，樓繼偉表示，中國必須堅持相對寬松的財政政策以支持供給側改革與經濟增長。