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我們都是泡沫的製造者,我們也是泡沫的獲益者,同時,我們也可能是泡沫要毀滅的那個人生 吳曉波

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「泡沫」

 

今天的專欄,說說泡沫。

什麼是泡沫?在日常生活中,你很容易回答。可是在商業界,這卻是一個沒有標準答案的問題。比如,當今中國的經濟,有沒有泡沫?房價有泡沫嗎?股市有泡沫嗎?人民幣有泡沫嗎?高鐵建設有泡沫嗎?互聯網有泡沫嗎?

你可以說,莫非中國的經濟學家們都是一群「白痴」,連泡沫也整不清楚?他們真是整不清楚,這不怪他們,因為全世界的經濟學家都整不清楚。

比如當過美聯儲總裁的格林斯潘,各位聽說過吧?他夠老奸巨滑的了,可是,連他不知道什麼是泡沫。他說,泡沫不破滅就沒法知道那是泡沫。

比如上海的房價,從2000年前後的5千來元一平方,漲到了三萬多一平方,夠誇張的了。讀這本《巴莎男士》的白領朋友,你如果每月有2萬元收入,想買一套百平方左右的房子,恐怕每天只靠呼吸空氣就能活下來,也起碼得存15年的錢。一般的人,都說那是相當的泡沫了。

可是,也有「二般」的人不這麼認為。他告訴你一個數據,在2000年前後,中國的廣義貨幣總量是11萬億元左右,現在是多少呢?70多萬億元。也就是說,現在的錢比12年前多了整整6倍多,12年前1塊錢的購買力相當於現在的6塊多錢。你這麼一算突然發現,上海的房價上漲居然與廣義貨幣的增長是同步的!所以,如果房價有泡沫,那麼首先是貨幣的泡沫。

你一個小老百姓,有辦法制止貨幣的泡沫嗎?不能。

你能幹什麼呢?你能幹的就是,去購買一個泡沫,讓它與貨幣的泡沫同步變大。

全中國最好的泡沫是什麼?正在讀這篇專欄的讀者可以問一下自己,你炒股票虧過錢嗎?你投資工廠虧過錢嗎?你購買房子虧過錢嗎?虧損最少的那個東西,就是最沒有泡沫的。

再算一下未來的帳。中國的金融專家有一個共識──他們是怎麼達成這個共識的,是一個特複雜的問題,咱們今天不說它──他們認為,要維持經濟的可持續發展,人民幣的供應量增長在15%到18%之間是合適的。而從今往後的十來年裡,中國的GDP很可能仍然將保持8%左右的增速。這意味著什麼呢?意味著每年的貨幣供應是經濟增長的一倍,貨幣貶值的長期趨勢是不可遏制的,而且似乎沒有人打算去遏制它。

如果未來10年裡發生通貨膨脹,每年物價上漲10%,那就意味著每隔7·2年,人民幣就貶值一倍了。而如果你把錢存在銀行裡,每年就相當於貶值8%左右。所以,你必須要投資出去,可你投資什麼呢?

一個商品或一個產業,有沒有產生或成為泡沫,是一件不容易判斷的事情。不過,有一條基本的判斷是存在的,那就是,這個投資品是否基礎於一個真實的需求。

所以,老格林斯潘是對的。中國的經濟有沒有泡沫,房價、股市以及高鐵建設有沒有泡沫,只基礎在一個事實之上:如果它破滅了,那就是泡沫,如果沒有破滅,就沒有泡沫。

那麼,中國經濟會不會破滅,又該如何觀察呢?我認為,有兩個「紅利」會讓泡沫不破滅,但是有一個危機會讓泡沫破滅。

兩個紅利,一個是「人口紅利」,一個是「基尼紅利」。

「人口紅利」是中國的城市化。在過去的十五年裡,中國每年的城市化率提高一個百分點,也就是說每年有1400萬農民變成城裡人,他們的消費力將成為經濟和消費增長的動力。具體到不同的地區和城市,如果那裡每年都有很多新鮮面孔出現,你就不必擔心房價下跌,如果你走在街上到處碰到的都是和藹可親的熟面孔,那麼,他們的臉上就都寫著泡沫兩字。

「基尼紅利」是我發達的新名詞,大家聽說過的是基尼係數,它的高低標誌著一個國家的貧富差距。到今天,國家統計部門拒絕統計中國的基尼係數,理由是居民的灰色收入太大。國外一些吃飽了飯沒事幹的機構以及聯合國倒統計過,數據從4·8到5·2不等,總而言之,中國的貧富差距那是相當的大。這是一個很讓人擔憂的事情,不過問題的另外一面是,正是因為有如此大的貧富差距,人民仍然沒有喪失追求財富的熱情。在經濟學上,貧富差距會成為經濟成長的動力,我這樣說有點殘酷,但它是事實。歐洲經濟為什麼停滯了?日本為什麼不發展了?原因很多,最重要的之一就是,那裡的貧富差距太小了,人們失去了追求財富的動力。

那麼,將讓泡沫破滅的危機是什麼呢?

是消費乏力。

如果大家都不想著賺錢了。如果農民都不想到城裡來了。如果你情人節只給情人寫一個溫馨的短信而不買IPAD了。如果你的男朋友不存錢買房了。泡沫就破滅了,中國經濟就完蛋了。說到這裡,你就恍然大悟,為什麼我們的總理老是叨叨著要「擴大內需」了。

這就是當今中國人的命運:我們都是泡沫的製造者,我們也是泡沫的獲益者,同時,我們也可能是泡沫要毀滅的那個人生。


我們 都是 泡沫 製造 也是 獲益者 獲益 同時 可能 毀滅 那個 人生 曉波
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報告:特朗普稅改將令紐約富人成最大獲益者

紐約市政府30日發布的一份報告稱,根據美國總統特朗普提出的稅改計劃,幾乎所有紐約市的百萬富翁都將得到大量減稅,而超過三分之一的中等收入家庭則將面臨增稅。

美國媒體引述紐約市審計官斯特林格(Scott Stringer)的話稱,特朗普在總統選舉期間提出的總體計劃將為城市居民提供超過50億美元的減稅,但其中有三分之二都流向了年收入超過50萬美元以上的富人。相較而言,這些富人上繳的稅賦占總額的約一半。

“在紐約市和全美國,已經存在驚人的貧富差距。”斯特林格在一個新聞發布會上說,“特朗普稅改如果實施,只會加劇(貧富差距)。”

富人稅收的減少將主要通過降低普通和資本收益邊際稅率以及取消替代性最低稅(AMT)來實現。

然而上周,美國財政部部長姆欽還稱,特朗普的目標是為中產階級減稅,而不是那1%的富人。他表示,他的目標是在國會8月夏季休會前通過全面的稅改議案。

斯特林格的審計辦公室分析了紐約市36.5萬家庭的納稅申報表,發現92%的紐約富人將平均獲得至少11.3萬美元的減稅。在年收入在2.5萬美元~5萬美元之間的單親父母中,則有一半將面臨增稅。

斯特林格還認為,這份10年內令聯邦收入減少逾2萬億美元的減稅計劃將導致預算削減,從而弱化紐約市的社會安全和保障網絡。目前,紐約市有約6萬無家可歸的人。

“我覺得這很不可思議,這個來自紐約,在這里有大量投資的人,看不到他(特朗普)的提案將給自己的家鄉帶來什麽。”斯特林格說,而且你從表面就可以看出,他的部分議程將令哪些人獲益。

根據特朗普公開的2005年聯邦納稅申報單,廢除AMT將令他自己獲益3100萬美元。相比之下,在他的稅改計劃下,一個年收入低於5萬美元,撫養兩個孩子的單親媽媽要繳納的稅收則將增加464美元。

傾向富人的減稅計劃並沒有得到富人的支持。近日,金融大鱷索羅斯和洛克菲勒家族掌門人史蒂文•洛克菲勒等80名富豪致信紐約州議會和州長庫默,要求向高收入者征收新的高收入稅,他們稱最高收入者理應繳納更多賦稅,用來改善教育和基建,幫助窮人和無家可歸的人。

不過,目前多數分析認為特朗普的稅改之路可能比醫改更加艱難,因為此前稅改日程表剛剛有了雛形,特朗普和國會共和黨人之間就出現了分歧。眾議院籌款委員會主席布拉迪(Kevin Brady)稱,白宮應該從眾議院的稅改提案入手,而非另起爐竈。但是,白宮在制定稅改草案上卻一直打算起主導作用。

同時,由於共和黨的內訌現狀,白宮希望拉攏一些民主黨議員確保議案在國會通關,然而民主黨參議員孔斯(Christopher Coons)已暗示,只有稅改不傾向於富人,民主黨才能持開放態度。

報告 特朗普 特朗 稅改 將令 紐約 富人 最大 獲益者 獲益
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