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內鬥「熄火」無期 真功夫上市蒙陰影

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110323/2240865.shtml

 距廣東省公安廳公佈「對真功夫個別高管人員涉嫌經濟犯罪展開調查」已過去多日,截至昨日 (3月22日),「經濟犯罪」的具體情況仍未浮出水面。有人認為,從目前種種信號看,真功夫一直未落定的家族紛爭是這場大震動的起因。
近幾日,真功夫高層對此事愈發諱莫如深。因真功夫副總裁潘宇海手中握有大比例股份引發的內鬥,使得真功夫董事長蔡達標與其妻兼創業夥伴潘敏峰、妻舅潘宇海的家族情仇重新發酵。
縱使被風投看好,面對兩位創始人反目成仇和不時泛起的家族糾紛,正努力謀求上市的真功夫或將面臨障礙。
沉默的真功夫總部
分佈於全國各地的真功夫快餐店這些天仍繼續營業,然而對於眾多媒體來說,這些日子這家中式快餐連鎖巨頭的總部已經沉默,多位管理人員也難尋蹤跡。
近兩日,《每日經濟新聞》記者多次致電真功夫董事長蔡達標、副總裁潘宇海、副總裁兼首席營銷官張帆以及公司多位公關管理人員,卻一無所獲。3月21日,記者來到真功夫總部所在的廣州粵信天河城,大廈物業告訴記者,真功夫已經通知大廈不接待任何人來訪。
蔡達標的手機一直處於關機狀態,潘宇海則以「現在不方便面對媒體」為由,沒有透露任何信息。
新浪微博上一位名為 「蔡慧亭」的人首次揭開這場震動的背後緣由。蔡慧亭自稱是蔡達標的女兒。
蔡慧亭的微博透露了被調查的可能涉及真功夫的哪些人士以及其他一些敏感問題,這些博客在3月21日傍晚時分被刪除。
發佈微博所帶來的後果似乎讓蔡慧亭始料未及,昨天(3月22日)上午,蔡慧亭再發微博澄清之前的言論,強調之前所發微博「完全出於對家人的擔心」。
對於這宗「涉嫌經濟犯罪」的調查的進展,廣東公安部門目前未作任何答覆。
艱難謀變
蔡達標和真功夫其他管理層或許早已意識到錯綜複雜的家族關係潛伏著危機。
2007年真功夫開始謀劃上市,當年10月引入今日資本和聯動投資,兩家風投聯合向真功夫注資3億元。此間,真功夫還在2008年底引入麥當勞中國區總裁張帆助陣公司改革。
對於付出過重大心血的真功夫,潘宇海也並非有意鬧得不可開交。在這次矛盾爆發前,蔡達標、潘宇海曾和投資人達成一個協議,即「潘逐漸稀釋股份」協議,但股權尚未交割。
「從整個商業模式來看,真功夫沒有任何問題。」瀚暉投資高級顧問孫政權對真功夫多有觀察,認為真功夫的商業模式,包括連鎖經營業都做得非常成功。事實上,真功夫也一直被大部分風投當作優秀的典型案例。
目前,真功夫在全國近400家店仍在正常營業。今年初,蔡達標透露,今年除了鞏固華南市場外,還會向北方城市拓展,並稱未來3年全國分店規模將達到800~1000家。
真功夫的家族糾紛似乎仍然解決無期。但對於真功夫三年內達到千家店的目標,孫政權仍然覺得可能性較大。中投顧問食品行業研究員周思然也分析,目前國內快 餐連鎖市場已經處於黃金發展階段,同時肯德基、麥當勞等國外連鎖餐飲企業也有曝出食品安全問題,也促使中式快餐井噴式發展。其次,周思然認為,如果真功夫 能迅速結束股權紛爭,並且成功上市,那麼三年內真功夫的全國分店完全有可能達到1000家。
「如果真功夫不能盡快解決股權紛爭問題,並不能在短期內上市,那麼三年內實現1000家分店的目標將存在困難。」周思然說。孫政權也表示,此次糾紛如果處理不當,肯定會影響上市進程。
家族企業瓶頸
「真功夫的問題關鍵是利益問題。」一位風投界人士認為,真功夫的癥結在於,公司初始時沒有在利益問題上說清楚,結果留下隱患。
無獨有偶,在真功夫深陷又一輪家族糾紛引起的危機之時,另兩家正在謀求上市的企業也正在為「分手」給企業帶來的麻煩而煩惱。
據報導,趕集網創始人、總裁楊浩然已向法院起訴,申請裁決與前妻「婚姻關係無效」。
而在楊浩然起訴前,前妻王宏豔已經搶先一步向法院申請楊浩然「惡意轉移財產行為無效」。至離婚時,兩人結婚超過13年,育有一子。據瞭解,趕集網也正在謀劃上市。而土豆網的創始人王微與其妻楊蕾的離婚糾紛也同樣因為上市而複雜化。
「不只是家族企業。」孫政權分析,不少公司在成長中也面臨創始合夥人之間的糾紛,「一開始沒賺錢大家不是很在乎,公司賺錢了,大家就開始爭權奪利。初始時沒有講清楚,導致以後埋下隱患。」
周思然認為,此次危機可能會打擊真功夫的品牌效應,並影響投資者的信心,「作為處在上市前夕的企業,內部糾紛可能讓真功夫的上市時間被無限延長。在內部糾紛解決之前,風投機構多半將持觀望態度,對企業發展起到負面影響」。
孫政權認為真功夫家族糾紛實質上是內部的利益問題,應該以利益的方式來解決,發展到動用司法,只能使內部問題擴大化。
孫政權推測,目前投資真功夫的兩家風投在此次危機中發揮的是協調作用,而這場危機的結局有可能以引入新的投資者收購一方股份終結,「這樣就不會打架了」。
背景鏈接
真功夫往事
真功夫的雛形是1994年東莞長安鎮霄邊村107國道旁的一家主營蒸飯、蒸湯和甜品快餐店,名叫「168」,由蔡達標和潘宇海各出資4萬元。恐怕兩人都沒 想到若干年後它成長為能挑戰麥當勞、肯德基的中式快餐連鎖龍頭。更沒想到的是,當兩人齊心協力創起的事業經歷股份改制的大轉折時,創始人的反目成了它最大 的「攔路虎」。
真功夫的迅速發展,得益於1997年的一項重大決策。當年,真功夫研發出「電腦程控蒸汽櫃」,運用蒸汽實現烹飪過程的同壓、同 溫、同時,攻克了全球中餐「標準化」難題。該年,「168」改名為「雙種子」,真功夫走上了標準化做中式快餐的道路。1999年它走出東莞,進入廣州、深 圳,並於2004年改名「真功夫」。
正在真功夫迅速發展之時,有著密切家族關係的領導層之間的矛盾開始潛滋暗長,直到2006年公開爆發。
資料顯示,蔡達標與其妻兼創業夥伴潘敏峰於2006年9月協議離婚,約定潘敏峰持有的公司25%股權歸蔡達標所有,據媒體報導,潘敏峰以此換得一對兒女的撫養權。
然而25%的股權並未就此落定。2009年,貴州籍女子胡某召開新聞發佈會,自稱與蔡達標相處11年並產下一子。隨後,潘敏峰跟進曝料,於該年4月狀告蔡達標重婚,要求拿回25%的股權。
蔡達標與潘家的糾紛迅速升溫,並禍及公司經營。2009年8月,潘敏峰從真功夫財務辦公室搶走若干財務資料。去年2月,公司大股東潘宇海要求清查公司賬 目被蔡家拒絕,但廣州天河區法院就股東知情權糾紛作出一審判決,責令公司提供財務報告、賬務賬冊、會計憑證、銀行對賬單等供潘宇海委託的會計事務所審計。

內鬥 熄火 無期 功夫 上市 陰影
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台灣流通業教父的三十四年職場心法 統一超商徐重仁:再困難,也不讓夢想熄火!

2011-9-12  TWM




統一超商總經理徐重仁接受本刊專 訪,暢談他的職場心法。

自三十多年前,徐重仁在日本接觸到「7-ELEVEn」後,就此改變了他的人生,甚至掀起了台灣產業革命旋風,博得 「台灣流通業教父」美名。

但光環背後,卻是他對夢想的堅持與執著。

撰文‧林讓均

一九七六年,一 位在東京早稻田大學念書的台灣留學生,每天都到住處附近新開的便利商店轉一圈,他東看西看,甚至一待幾個小時,店老闆打量著這位每天報到的年輕人,內心思 忖著「他到底要做什麼?」

談職涯

有些人為錢工作,我是為理想而工作年輕人無視老闆探詢的眼神,完全被明亮的店鋪及現代化氣氛 吸引,眼中散發出興奮的光芒。每回離去之前,他總不自覺仰望大大的「7-ELEVEn」招牌,這個年輕人心中暗自許諾:「將來一定要在台灣開出這樣的一家 店。」「要在台灣開7-ELEVEn」的種子在年輕人心田滋長,日後發展超乎他的想像。三十五年後,種子不僅早已長成大樹,還綠蔭成林,他也成為擁有四七 七八家分店,台灣最大連鎖便利商店的總經理。此外,更陸續引進星巴克、統一多拿滋、無印良品等三十九個品牌,形成勢力龐大的四十九家子公司通路集團。去年 統一超商集團合併營收約一七○億元,今年僅統一超商本身上半年EPS就達三.五一元,徹底顛覆台灣通路產業。

當年駐足日本7-ELEVEn 店前的二十八歲年輕人,就是今年六十三歲的台灣統一超商總經理徐重仁,談到年輕時的故事,他略微激動的語氣與神采,仍讓我們感受到當年他對夢想的憧憬。

徐 重仁逢甲大學企管系畢業後,到日本早稻田大學攻讀商學研究所,主攻「流通經濟」,一待五年。一九七七年回台後,他與統一集團董事長高清愿見面,當時習慣遞 菸請客人,「高老闆一見我,笑盈盈地拿菸請我,讓我嚇一跳,沒想到他這麼親切。」老實的徐重仁,也沒想到推辭,就在高清愿面前吞雲吐霧起來。

談 到這場人生中唯一一場面試,已經戒菸的徐重仁露出靦腆笑容,在約五分鐘的面試中,高清愿對他說:「你學這個流通經濟很難得,應該來統一,才有機會貢獻社 會!」徐重仁被高清愿的風範打動,當下就答應,連薪水都沒談。多年後,徐重仁的太太才告訴他,當時一個月九千元的薪水根本不夠用,她每個月都得向親友借三 千元應急。

「工作的意義有很多種,有些人為錢工作,有些人為理想而工作,我就是屬於後者!」雖然物質生活不充裕,徐重仁卻覺得愈來愈靠近夢 想,因為進入統一企業兩年後,七九年,統一取得「7-ELEVEn」授權,在新店開了第一家店。

當時,公司認為「統一」名氣大,反而沒人知 道「7-ELEVEn」,所以決定使用「統一超級商店」招牌,但當年在日本看見「7-ELEVEn」的悸動,讓徐重仁不斷爭取,最後決定同時打上。「統一 超級商店7-ELEVEn」順利開店,但徐重仁的挑戰才剛開始。

展店初期,徐重仁與同事常忙到睡在店裡,白天又騎著摩托車找店面,但拚命卻 改變不了虧錢的事實。連虧了兩年之後,原本為開超商而成立的「統一超商公司」,悄悄併入統一企業成了「超商部」,身為超商第一號員工的徐重仁,也被轉調 「統一麵包」。

談挫折

「登山哲學」大成就由小成功累積而成回顧三十四年職涯,徐重仁調到統一麵包的那段時間, 是他大挫敗的時期,當時他雖然離開一手創立的超商,卻每每在集團跨部門會議中聽到超商又如何虧錢後深感憂心,一心醞釀回鍋的念頭。

調職的那 一年半,並未擊倒徐重仁,他人不在超商部,卻心繫超商業務,他日夜思考,擬定改革方案,包括將店鋪從社區內移到大馬路,以及去蕪存菁的砍店策略等作法。

超 商成立五年後業績仍沒起色,統一集團最後決定忍痛退場。徐重仁得知後,焦急透過當時長官傳達想回超商部門。公司決定給這小夥子一次機會,讓他放手一搏。

當 時,旁人認為他是「跳火坑」,但只有徐重仁清楚,再困難,他也不能讓心中二十八歲的夢想熄滅!他總覺得「美國能、日本能,沒理由台灣不能!既然超商的商業 模式是對的,對的事情就要堅持下去!」徐重仁以破釜沉舟的決心,讓第七年展到一百店的統一超商終於轉虧為盈。「當初,我們不斷摸索調整,直到引進思樂冰大 賣,幫我們黏住年輕族群,統一超商才站穩腳步。」這個影響統一超商命運的商品一度停賣,五年前在徐重仁建議下,再度重回統一超商賣場。

這段 職涯上的曲折,也讓徐重仁有了一套「登山哲學」。「如果你想登上喜馬拉雅山,但你在有這個能力之前,要先登玉山、累積實力!」徐重仁說,大成就是由小成功 累積而成的,而在這過程中,有時候會原地繞路,甚至是退步,但只要方向正確,總會到達目的地。

統一超商花了二十年,在九九年達成二千店規 模,之後迅速壯大到四七七八店。其間更陸續引入各種消費品牌,橫跨餐飲、流通、健康、資通訊等幾大領域,建立了員工人數多達二.六萬人的「統一超商流通次 集團」王國。

「這麼大的王國,應該很難管理,但統一超商流通次集團卻沒有太多內鬥,事業體之間也互相支援,形成一個利他型組織,這或許跟徐 總所提倡『把公司當家庭』的觀念有關!」台灣連鎖加盟協會祕書長洪雅齡說。

徐重仁則表示:「高老闆有好幾百家公司,曾說過『多子多勞』,意 思是太多小孩很難管理。所以他認為道德比才能重要,只有把事情交給自己放心的人做,才能無後顧之憂!」高清愿用人哲學,也深深影響徐重仁,就是要「選才適 任」。

但有趣的是,徐重仁選派人才,憑的不是學、經歷,而是對這個人獨到的觀察與感覺。

「這就是『舉重理論』啊!一個人能夠 擔一百斤的時候,你就給他加到一百一十斤,慢慢加上去,他總有一天可以擔到一千斤的!」四年前,徐重仁告知統一速達宅急便總經理黃千里,希望他接任中國總 經理,黃千里以家庭因素推辭,徐重仁一年後重提,並且解釋為什麼非他不可,說服了黃千里。

談管理

就像放風箏, 要懂得收,更要懂得放統一超商次集團在中國的發展,在黃千里帶領下上軌道,例如二○○九年才進入的上海統一超商,今年將突破百店,而量販系統的統一優瑪特 也轉虧為盈,可見徐重仁識才之明。

「統一佳佳」總經理賴美絨是集團內年資二十年以上的女性主管。賴美絨記得,五年前被通知接任統一佳佳營運 長時,覺得自己不熟健身產業,心中百般不願意。但當徐重仁找她談這個人事案時,一句「交給你,我就放心了!」這八字箴言當場把賴美絨心中的那個「不」字, 掩蓋得銷聲匿跡。

「我們都信任徐總,總覺得他比我們自己都還要了解我們!」賴美絨說,徐重仁帶兵雖然要求嚴格,但卻從不疾言厲色,總是充分 尊重與授權。

這是徐重仁獨到的「收放哲學」。「管理」對他來說,就好像放風箏一樣,要懂得收,更要懂得放,而他手中的那條線,就是每位子公 司總經理要寫給他的「周報」。他會透過周報來盯數字、談策略,並視情況必要,向每位總經理面授經營之道。

徐重仁的長子徐安昇曾任PLAZA 營運長,一○年自己創業,成立手工麵店「麻膳堂」。徐重仁不干涉兒子的事業,只在開幕前去過一次,提醒兒子「記得放招牌」。徐安昇創業的成績不俗,麻膳堂 至今排隊人潮不斷。

話鋒一轉,徐重仁感性地說,這三十四年來他因忙於工作,「簡直就不知道兩個兒子是怎麼長大的!」但令他欣慰的是,他不只 圓了二十八歲的夢想,還培養出一支足以改變台灣人生活樣貌的黃金團隊。

「精采影音內容請上《今周刊》官網 http://www.businesstoday.com.tw」

徐重仁

出生:1948年

現 任:統一超商總經理、統一超商流通次集團多家關係企業董事長經歷:台灣連鎖加盟協會理事長、統一麵包襄理、統一超商部課長學歷:日本早稻田大學商學研究 所、逢甲企管系

徐重仁的智慧告白

——創業建議

想清楚自己要做什麼,不要隨波逐流

找 到差異化的商業模式

培養出一個好的工作團隊

避免暴起暴落的悲劇,必須持續學習遇到困難,一定要堅持不懈

—— 職場心法

對的事情就要堅持下去

秉持夢想初衷,才能愈挫愈勇低潮時不氣餒,冷靜想解方只要方向正確,就算繞路也 會到達目的地

 


臺灣 流通 教父 的三 三十 十四 四年 職場 心法 統一 超商 徐重 重仁 困難 不讓 夢想 熄火
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手機熄火 王雪紅打造影城添柴火

2012-10-29  TCW  
 

 

看中華語戲劇的商機,電視公司今年都頻頻在台北之外獵地,為下一波內容商機鋪路。

十月二十五日,宏達電董事長王雪紅旗下的TVBS將宣布,在林口投資四十八億元興建雲端總部,這棟大樓內設有十個高畫質攝影棚,二○一四年完工後,這裡會變成TVBS的「戲劇工廠」,量產高畫質的日播劇和偶像劇。

今年,電視台之間開始「爭地」,新北市政府出售這塊土地,三立、民視、TVBS都搶著出價,最後由TVBS以十六億元搶下,除了三家電視台,業界傳出旺中集團也有意在新北市買地。

電視台要的地也一塊比一塊大,三立副總經理張正芬表示,三立一直在尋找離台北市一.五小時車程、十公頃以上的土地。而即使買到地,TVBS仍繼續在北台灣尋找大片土地。

為什麼要買地?第一個原因是,對電視台來說,可以賣到國際的華語劇才是獲利主力;問題是,在國際市場高畫質內容節目已成為主流,需要的資源遠超過傳統畫質的戲劇節目。

三立副總經理張正芬表示,拍一檔高畫質的連續劇,「布景要做得像樣品屋,不能隨便拆,」拍一檔八十小時的帶狀劇,「要用掉二到三個棚。」現在三立一年要生產一千五百小時的戲劇節目,生產電視節目總時數高達四千小時,現有的十五個棚根本不夠用。

能賺觀光財、土地增值財

TVBS也是一樣,TVBS董事長張孝威表示,這次大幅投資的主要原因,是攝影棚嚴重不足。

第二個原因是,電視台都有意打造影城,賺連續劇帶動的觀光商機。三立打算結合製作和觀光,打造有台灣特色的影城,讓銷往國外的戲劇還能吸引觀光客回流。王雪紅同樣看到這個商機,今年TVBS頻頻在北台灣找地,同樣想打造影城。張孝威表示,曾參考富士電視台和日本台場的經營經驗,做為規畫林口基地的參考。

一位業者觀察,TVBS標下林口土地,除了增加製作基地,還可從土地增值獲利,就在這塊土地旁,新北市政府還將釋出土地興建大型商場。電視台買地,代表電視產業升級的新趨勢,王雪紅加碼投資後,會不會吸引三立、旺中加碼跟進,值得觀察。


手機 熄火 王雪紅 打造 影城 柴火
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金融業獲利創新高 股價為何熄火?

2014-12-01  TCW

年關將至,對國內金融業者而言,今年堪稱豐收的一年。據金管會統計,本國銀行前三季稅前淨利共二千六百一十七億元,超越去年全年的二千五百七十六億元。

今年前十月,十五家金控的稅後淨利共二千七百一十八億元,年增率將近五成,共九家獲利擠進「百億元俱樂部」,包括富邦金、國泰金、中信金、兆豐金、元大金、台新金、永豐金、第一金、華南金。

談到獲利表現,國內金融業者「走路有風」,但若以股價來看,投資人恐大失所望。

今年以來,金融股指數走勢起伏劇烈,年初維持在去年上千點水準,五月初一度跌至九百六十點波段低點,後來雖然隨著台股指數一路攀升,八月下旬雖然曾站上一千一百點,但後來仍跌回至一千點,盤整迄今,始終沒有來到史上最高的一千兩百點大關。

短線缺題材:業者獲利趨緩,股價鈍化

個股方面,以壽險業龍頭的國泰金為例,今年股價雖然數度突破五十元,最高更一度來到五十四元,但總是無法站穩太久便失守五十元大關,十月迄今,皆在四十五到五十元之間盤整。

為何金融業獲利創新高,股價卻無法如實反映?這可從短線及長線發展來分析。

就短線來看,富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示,主要是因為先前金融股股價已表現一段時間,加上十月份部分業者獲利並未持續成長,導致股價表現鈍化。

保德信高成長基金經理人葉獻文分析,今年上半年台股表現不錯,在台股有部位的金控有所獲利,加上資產重估、購併等議題,但第四季期間,類似議題相對少,難免對獲利數據形成衝擊。

中國信託證券的報告也指出,多家金控為了避免今年將獲利的比較基期墊得太高,已開始降低實現獲利積極度及增加提存。這也確實讓幾家金控的十月獲利與九月相比,呈現大幅衰退。

以富邦金來說,配合金控投資性不動產改採市價認列的政策,今年投資性不動產增值十六億元,全數反映於九月份獲利,當月獲利衝高至七十五億四千萬元,但十月便回歸到正常水準的三十億零八百萬元。中信金購併日本「東京之星」銀行,光是其廉價購買利益(東京之星銀行淨值扣除中信金收購成本的所得),便為今年上半年整體獲利貢獻逾一百四十八億元,不過十月東京之星銀行認列大額呆帳,加上中信銀因應放款大幅成長,增加一%提存,以致十月獲利僅七億九千一百萬元,與九月的四十億一千四百萬元相去甚遠。

長線地雷多:陸企壞帳多,打呆有壓力

長線來看,福邦證券董事長黃顯華認為,國內金控不論消費金融、企業金融業務,始終競爭激烈,「未來的成長性都只能保守看待,」加上近兩年陸企營運風險增溫,國銀對陸企放款頻頻「觸雷」,面臨倒帳風波,打呆壓力更形沉重,在法人眼中,皆成為金融股潛在的未爆彈。

法國巴黎證券台灣金融產業分析師袁永基也在研究報告指出,今年第一季,國內金融業的整體淨利年增率為一八%,其中九二%來自國際金融業務分行(OBU)業務,但由於中國經濟成長腳步放緩,進出口業者與銀行的業務往來不若以往,將導致OBU獲利成長動能趨向疲軟,極度仰賴OBU業務的業者(如兆豐金、第一金)尤其可能受到影響。

長年研究金融股的華南永昌投顧董事長儲祥生則說:「金融股價要有明顯的漲勢,一定要有夠強的題材。」目前金融股表現位於常軌,但近期難見引人入勝的題材,年底兩岸金銀四會將登場,現階段也沒感覺到業者抱持太高期待。

儘管法人對金融股有所顧忌,但葉獻文引用彭博(Bloomberg)的數字指出,今年台股大盤指數漲幅超過五%,非電子類股的指數則是下跌近五%,不過金融股卻有超過四%的漲幅,「可見今年以來,金融股已算是非電子類股中,表現較突出的族群。」

他也提到,政府基金擬定針對「高薪一百指數」成分股,年底釋出三百億元委外代操,儼然是護盤指標,而該指數成分股中,金融類股權重便占三成左右,將會是金融股的一大支撐。

楊金峰認為,以往讓銀行面臨龐大呆帳壓力的「四大慘業」,今年營運表現正常,搭配未來美國聯準會升息,有助於利差提升,大環境仍對金融股有利,明年仍可望緩步成長。

看兩優勢選股:公公併業者、升息受惠者

葉獻文認為,未來金融股可望持續受惠兩優勢,一是「公公併」議題,被購併業者的股價有想像空間;二是升息趨勢確立,對利率最敏感的壽險業者將率先受惠,提高投資報酬率。

儲祥生建議,可參考「股價淨值比」做為買進、賣出金融股的判斷依據,過去兩、三年內,金融股的股價淨值比約在一到一.四倍的區間,若低於一倍,可以考慮逢低買進;一旦超過一.四倍,最好檢視價格是否過高,再適度調節。

【延伸閱讀】法人喊進,5檔金融股後市可期—法人看好金融類股與目標價

●中信金-股價 21.10元-目標價 24~25.5元-買進理由:1、銀行利息、非利息收入的成長動能皆強2、購併日本東京之星的長期效益可期

●國泰金 -股 價:49.85元-目標價:50~62.4元-買進理由:1、壽險資金挹注將有助於其購併東南亞銀行布局2、購併美國康利資產管理公司,料將穩定貢獻手續費收入

●富邦金-股 價:50.40元-目標價:54~59.5元-買進理由:1、今年獲利可望創史上新高2、放款及應收帳款成長優於同業,財富管理業務大幅成長,金融行銷部門(TMU)業務回溫,推升其淨手續費收入

●玉山金-股 價:19.55元-目標價:20.7~24.5元-買進理由:1、財富管理業務的成長動能優於同業2、第三方支付服務具先發優勢

●中壽-股 價:25.80元-目標價:36~38.2元-買進理由:營運穩定,加上台股操作部位股息收入高,推升其稅後純益

註:股價為11月25日收盤價資料來源:各法人報告整理:張舒婷

金融業 金融 獲利 新高 股價 為何 熄火
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1月官方PMI數據點評:熄火的引擎

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1286

1月官方PMI數據點評:熄火的引擎
作者:管清友

導讀:過去的繁榮依賴的引擎,正在全面熄火,而繁榮所能掩蓋的信用事件,將會逐步暴露。


數據:

2015年1月,中國制造業采購經理指數(PMI)為49.8%,比上月下降0.3個百分點,跌破50%的枯榮線

點評:

①PMI跌破50%,有四點原因:一是,因銷售弱、庫存高、融資緊而不斷向下的房地產投資;二是,因總需求不足過剩產能未出清,不斷下行的制造業投資;三是,商業銀行風險偏好回落,對私營部門惜貸甚至抽貸,不斷下行的私營部門投資;四是,因反腐財稅改革地方政府無法肆意舉債發展經濟,無法完成托底任務的公共部門投資可見,未來經濟若需要企穩,也能依賴基建投資托舉。

②需求端看,PMI新訂單指數為降至50.2%,比上月回落0.2%,即使四季度月以來穩增長措施頻出,但仍難以抵消地產投資下降和制造業資本開支意願減弱的合力,經濟還需更大的基建投資力度托舉。PMI出口訂單為48.4%,比上月回落0.7%,人民幣實際有效匯率大幅升值勞動力成本上漲全球經濟增長緩慢長周期制約中國出口。未來的出口看點,關註政府對“一帶一路”大力推動和雙邊貿易的區域拓展政策。

③生產端看,PMI生產指數為52.2%,比上月回落0.5個百分點,PMI從業人員指數為47.9%,比上月回落0.2個百分點,制造業企業用工量繼續減少。經濟總需求不強,自然意味著企業的訂單下降,進而制約了其生產用工的意願。

④采購端看,PMI采購指數為49.6%,比上月回落0.5%,原材料購進價格指數為41.9%,大降2.3%,進口指數為46.4%,大降1.4%。生產意願下降,自然會影響到企業對原材料的采購力度,采購指數、購進價格指數和進口指數均下行。購進價格指數繼續大幅下降2.3%,值得關註,因為從歷史數據擬合來看,購進價格PPI環比相關性極高,這預示著1月的PPI數據可能還有可能出現超預期下降,我們預估1月PPI同比下降3.6左右。

⑤庫存端看,產成品庫存上升至48%,比上月上升0.2%,原材料庫存為47.3%,比上月下降0.2%。產成品庫存持續上升,可能反映的是企業訂單不足,產成品積壓,庫存被動上升。企業主動補庫存,一般會伴隨著企業訂單旺原料庫存回補新訂單繼續下行原料庫存去化,正是反映了企業產成品庫存上升庫存被動回補,這預示著,未來企業有較大的去庫存壓力

我們認為,未來經濟下行壓力依然較大。

一是,近期房地產銷售又明顯走弱,30城市房地產銷售面積1月同比再現負增長(12月是25%),從“銷售-庫存去化-開工”的傳導鏈條看,至少上半年都看不到房地產投資反彈;

二是制造業受制於終端需求不足,制造業產能過剩,沒有資本開支的動力。從歷史數據看,制造業投資滯後於房地產投資基建投資,需要半年以上的房地產和基建投資恢複和庫存有了可觀的去化,目前,這兩個條件都不具備;

三是商業銀行風險偏好沒有恢複。目前看,銀行還是對私營部門繼續保持惜貸的態度,私營部門融資成本高企,在經濟通縮的大環境下,不僅不會有資本開支的動力,還需防範信用風險發生的可能性。

四是,城投被剝離“地方政府融資功能”,增加了公共部門投資的融資難度,地方政府債務無法再肆意擴張。

五是,近期人民幣匯率端壓力制約央行貨幣寬松區間,降準降息被迫延後。

總體上看,經濟下行壓力仍會延續,仍高度依賴基建投資加碼托底,但未來的經濟增速,不可能與過去“地方政府債務肆意擴張”和“房地產繁榮”時期相提並論。而過去的繁榮依賴的引擎,正在全面熄火,而繁榮所能掩蓋的信用事件,將會逐步暴露。

(管清友:民生證券研究院院長。文章轉自“民生宏觀”,略有調整,僅代表作者本人觀點。)

官方 PMI 數據 點評 熄火 引擎
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香港攬儲大戰暫熄火 多家銀行調降人民幣存款利率

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4612491.html

香港攬儲大戰暫熄火 多家銀行調降人民幣存款利率

第一財經日報 薛皎 2015-04-30 06:00:00

由於內地最近一段時間幾次降息、降準,貨幣供給充裕,加上人民幣貶值預期減弱,銀行不再需要像2月份那時候通過高息吸引人民幣存款,預計香港地區人民幣存款利率在短期內仍會繼續下調。

近日,多家香港地區的銀行因離岸人民幣資金池充裕,紛紛調降了人民幣定期存款利率,這意味著香港地區銀行業攬儲大戰暫告段落。

4月28日,中銀香港將一年期人民幣定存利率由3.5%下調至2.9%,跌破3%大關,這已經是其自4月10日以來第七次下調人民幣定存利率。實際上4月份已有包括渣打銀行等發鈔行在內的8家香港銀行全面下調人民幣定期存款利率,降幅普遍在0.20~0.25個百分點,而香港永隆銀行也表示,最快將於下周下調高達4%的存款利率。

“由於內地最近一段時間幾次降息、降準,貨幣供給充裕,加上人民幣貶值預期減弱,銀行不再需要像2月份那時候通過高息吸引人民幣存款,預計香港地區人民幣存款利率在短期內仍會繼續下調。”某銀行人士對《第一財經日報》記者表示。

在多家銀行宣布降低人民幣存款利率後,目前人民幣定期存款利率仍維持在4%的香港銀行共計11家。以1個月、3個月、半年及一年期期限來看,永隆銀行、大新銀行和東亞銀行在同期存款利率排行中分列前三位。“東亞銀行門檻相對寬松,100萬元人民幣即可獲得超過4%的定存利息,而永隆銀行和大新銀行都要指定理財戶及新資金等附帶條件。”業內人士說。

其實在去年底以來的一段時間內,香港離岸人民幣市場流動性出現過緊張的狀態,離岸人民幣拆借利率逐漸走高,香港銀行間人民幣存款的爭奪戰便開始不斷升溫。

從去年11月份開始,滬港通的開通加大了香港地區對於人民幣的需求,同月,實施了十多年的香港居民每日2萬元人民幣兌換上限也隨即撤銷,香港特別行政區行政長官梁振英曾表示,取消香港居民兌換人民幣的每日兌換上限限制後,不但可便利香港居民參與滬港通以及各種人民幣的金融交易,同時可進一步提升香港離岸人民幣業務中心的地位。僅去年11月份,中銀香港的人民幣兌換量較平時飆升大約4倍。

3月31日,香港金融管理局公布的數據顯示,截至2015年2月底,香港人民幣存款環比下降0.86%,至9729.95億元,繼去年12月首次突破萬億元大關後,連續兩個月下降。而隨著今年一季度由於香港人民幣資金池緊張,令人民幣存款利率升高至4%以上。

“4%的定存利率算是一個‘非正常高’的水平了。現在企業貸款息率也不過約4%,但人民幣存息卻一度高達4.5%,即使現在回落至3.5%左右也算是較為理性的水平,但凈息差仍然偏窄。”上海商業銀行執行副總裁兼產品拓展處總監陳誌偉表示。

對於近期香港人民幣存款利率是否會下調到3%以下水平,陳誌偉認為,要視未來離岸人民幣資金池情況來定,“預計人民幣存款利率未來或仍有下降空間,但跌穿3%的機會不大,估計將介於3%至3.5%之間。”

目前市場普遍預期中國央行在未來3至6個月仍有機會降息和降準。中信證券近日發布的2015年二季度宏觀經濟展望報告表示,在總需求面臨下行壓力等情況下,今年二季度或將出現降準、降息各一次。

報告顯示,當前的經濟形勢需要央行對政策性金融機構的再貸款,或者對大型國有商業銀行的政策性再貸款,以支持具有公共品性質的基礎設施投資,可以部分彌補地方財政壓力對基建投資的影響。

星展香港財資市場部董事總經理王良享表示:“內地降息降準預期上升,加上香港的銀行目前人民幣資金出路有限,銀行沒有即時的人民幣資金需求,同時市場對人民幣貶值的預期有所放緩。”

編輯:一財小編

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香港 攬儲 大戰 熄火 多家 銀行 調降 人民幣 人民 存款 利率
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場外配資平臺陸續“熄火”:維持存量暫停新增

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4645199.html

場外配資平臺陸續“熄火”:維持存量暫停新增

一財網 安卓 2015-07-14 19:28:00

從7月13日起,配資平臺開始陸續暫停了配資業務,而一些仍在開展配資業務的平臺也選擇將股票配資的字眼從網上主頁上隱去,或改以“投資”的名號。同時,也有一些線下的配資公司選擇繼續觀望。

7月14日,“我們已經暫停了配資業務。”牛牛bank運營總監黃宗源接受《第一財經日報》記者采訪時說,“既然國家定性場外配資是違法行為,我們就不做了。”團貸網CEO唐軍對也本報記者如此表示,其公司的配資業務目前只維持存量,不再新增增量。

7月12日,證監會緊急發布《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》([2015]19號)(下稱“19號文”),對開立虛擬證券賬戶,借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶,代理客戶買賣證券等行為進行清理。

從7月13日起,配資平臺開始陸續暫停了配資業務,而一些仍在開展配資業務的平臺也選擇將股票配資的字眼從網上主頁上隱去,或改以“投資”的名號。同時,也有一些線下的配資公司選擇繼續觀望。

緊急叫停

7月9日,A股市場上演大幅反彈,上證綜指開盤跌至3373.54點後探底回升,午後強勢爆發,一度大漲近7%站穩3700點,前續爆倉的投資客“賭徒心理”再次爆發,瘋一般回歸配資行列。

“上周四、周五好多人電話我們要求加倉,其實還是之前爆倉的那些人,當然這樣的客戶經歷一輪洗禮以後,本錢都沒有以前多了,只能期望通過更高的杠桿挽回之前的損失。”深圳一家配資公司負責人對本報記者說。

“最近確實好多人打電話給我們要求配資,但我們考慮到之前的風險,同時也收緊了風控措施,比如我們以前的警告線一般是配資額的1.06倍或1.07倍,現在基本在1.09倍以上,以前平倉線是1.1倍,現在是1.3倍以上。”黃宗源說。

此前從事配資業務的P2P平臺PPmoney已經從網站上撤掉了股票配資的標識,PPmoney總經理胡新昨日對《第一財經日報》記者表示:“證監會對股票配資業務的新規出臺後,我們的業務會調整為維護存量客戶,暫停新配資業務。”

胡新透露,上周末,隨著抄底行情的火爆,主動咨詢、提交配資申請的新增客戶數量明顯增加,而公司也在此前剛剛調整了杠桿,有1~5倍不等,借款利率從過去的每月1.4%~2%調整為每月1.2%~1.7%。

“配資公司目前大體分為傳統的線下配資業務和新興的線上配資業務,近來股市單邊下挫給不少配資平臺帶來巨大的壓力和挑戰,我們配資業務的主要資金來源是公司自有資金和平臺上‘股票寶’產品。”胡新說。

唐軍也對本報記者表示,目前只維持存量,不再新增增量,“存量大約4億元左右。”他說。

同時,也有些配資平臺表示,先觀望監管層有無後續動作,再考慮是否叫停該業務。“我們配資的規模不大,目前還在做,沒有暫停,但利息提高了。”廣州一配資公司負責人對本報記者說。

而福建一家配資規模在5000萬~6000萬元的配資公司老板也對《第一財經日報》記者表示,要看看後續情況。據了解,該配資公司的借款利息達到每月1.8%。“不能說停就停啊,有些客戶的配資帳戶里面股票還在停牌,有的按照停牌價計算,股票總市值甚至超過警告線,進不去出不來。”他抱怨道。

創新可納入監管

對於證監會日前出臺的清理場外配資業務新規,一位從事配資業務多年的人士認為:“配資業務本身是市場一種自發性的創新,監管層可以規範其運作,將其納入監管體系,比如HOMS虛擬子賬戶全部實名制,分倉單位交易留痕等。”他說。

他認為,由於場外配資的杠桿較高,前期通常達到1:4,甚至1:5,所以,自6月15日以來兩三個跌停幾乎把場外配資都震出來了,而此後的下跌則是觸發了場內配資的平倉線、公募私募續而踩踏性拋售,以及惡意做空力量的煽風點火。

“今年5月初和去年12月底、今年1月初,市場有過兩三次較大的跌幅,不少配資賬戶也爆倉了,後續市場又開始繼續上漲,不能把所有的罪名都按在場外配資的頭上。”他說。

近日,華泰證券一份研報估計:前期場外配資規模峰值預計在1.2萬億~1.5萬億元左右,隨著前期市場調整和平倉逐漸爆發,中性假設下預計配資規模回落至8000億元左右,從結構來看主要包括三個部分:一是券商與信托對接的配資,以HOMS和券商資管結構化產品為代表,預計目前存量規模在1500億元左右;第二是商業銀行對私募等機構進行的配資,同樣走信托通道,杠桿比例1:3左右,目前規模預計在5000億元左右;第三是信托自身發行結構化產品進行的配資,預計1500億元左右。

編輯:林潔琛

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場外 配資 資平 平臺 陸續 熄火 維持 存量 暫停 新增
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快訊:農產品領漲期貨市場 黑色系全面熄火

期貨早間收盤,菜粕漲1.96%,豆粕漲2.19%,黃金、白銀小幅上漲;螺紋鋼、熱卷、焦煤、焦炭全線下跌。

快訊 農產品 農產 領漲 期貨 市場 黑色 全面 熄火
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石油大戰熄火 沙國慘勝後的下一步 供給過剩暫解 但元氣大傷

2016-07-11  TWM

打了幾年的石油大戰,就在沙國石油部長口中宣告結束,市占大幅超前美國,但這一場仗太傷經濟,身為產油龍頭的沙國也開始思索轉型,不把雞蛋放在同一籃子。

新官上任的沙烏地阿拉伯石油部長法勒(Khalid Al-Falih)日前宣布,油市已經不再供給過剩。也就是說,沙國與美國頁岩油業者的石油戰也進入尾聲。但誰勝誰負,很難說得準。全面考量的話,或許是沙國吧,但他們付出龐大代價,而撐下來的美國頁岩油業者也嘗到甜頭。

二0一四年九月,沙國國營公司沙烏地阿美石油(Saudi

Aramco)一方面增加產量,一方面提高給亞洲客戶的油品折扣,導致生產成本較高的業者難以競爭。美國頁岩油產業輸人不輸陣,又降低成本、又改良技術、又拚命擴產,極力避免倒債。

省思一》 燒錢才贏勁敵美頁岩油業約八十家破產

但市場是殘酷的,根據海博國際律師事務所(Haynes

and Boone)的《油田破產監控》(Oil Patch Bankruptcy

Monitor)報告,一五年初以來,北美共八十一家石油天然氣公司聲請破產,光是德州就有四十一家,負債總計二千四百三十億美元。

影響所及,美國石油產量已降至一四年底水平。反觀沙國成功捍衛市場地位,市占率進一步上揚,一五年輸往美國的石油出口量持平,但輸往中國與印度則分別增加四.八%與一八%。

石油戰打到現在,北美頁岩油產業知道自己並非沙國的對手。沙國每天有超過兩百萬桶多餘產能(必要時可能多達三百萬桶),隨時可以讓市場「油」滿為患,拉低價格,縱使美國業者積極備戰,也拿它沒轍。

法勒看的是長線,他認為能源使用比率雖然改變,但油市未來二十年可望呈現成長趨勢,而非萎縮。他接受《休士頓紀事報》(Houston Chronicle)採訪時說:「儘管石油的使用比率可能從三十%降到二五%,但隨著全球市場需求更大,二五%依舊可觀,所以三0年或四0年的石油產量會比現在高出很多土因此,追求長期市占比搶短期高價更有意義。從這點來看,沙國打贏了這場石油戰。

但勝利背後,是沉重的後續衝擊和成本,最明顯的當屬金錢損失。以沙烏地阿美石油目前日產量一千零二十萬桶計算,若油價守在過去一百美元以上,每天可多賺六億美元。

美國頁岩油產業也是面臨同樣的窘境,日產量比高峰時期少一百萬桶,因此憑空消失的營收與沙國差不多。但從整體經濟來看,低油價對美國有利,但經濟幾乎百分之百仰賴石油的沙國,反而成了受災戶。

有鑑於此,沙國政府不得不重新思考策略,由王儲沙爾曼(Mohammed bin Salman)擔任改革大計的掌舵手。身為王儲盟友的法勒,在《休士頓紀事報》採訪中指出:「誰都不想澆熄沙國的石油經濟。我們在設法把它壯大起來,同時也希望非石油經濟能有更大幅的成長。」

省思二》後有追兵進逼俄羅斯、伊朗大規模擴產

此外,沙國贏得也不實在,有些競爭對手並沒有縮手,產能不減反增。在市場壓力排山倒海而來之下,美國私營業者或整併、或降低成本、或減少投資、或倒閉收場。

但身為沙國主要競爭對手的俄羅斯,仗著多數產能握在政府手上,競拚命增產賺取營收。伊朗則是另一個宿敵,在經濟制裁解除後抓到機會,在產油成本只比沙國高一點的情況下,積極擴產,填補沙國政策導致的產量缺口。

石油大戰有這般後果,沙國還承擔得了。目前油價每桶五十美元,還算可接受範圍。法勒坦言,政府過去企圖控制產量來操縱價格,但效果不彰。以目前價位來看,俄羅斯與美國頁岩油業者也死不了:俄羅斯今年有可能走出經濟衰退,而美國業者也能開始謹慎規畫未來,不必再苦撐求生。

油市出現新平衡,是因為市場出現意外的千擾事件,但短期干擾終究會過去,所以目前的平衡態勢尚不穩定。法勒因此暗示說,沙國不會增產而亂了大局,「要一邊維護市場平衡,一邊關注業者與消費者的價格。」

如果市場頻頻出現干擾事件,有可能會使得沙國的計畫前功盡棄,無法將油價守在目前的水平。但沙國願意接受五十美元是油價新常態,有功於降低市場波動,讓投機者大感無趣,業者與消費者看了還算滿意。

石油 大戰 熄火 沙國 國慘 慘勝 勝後 後的 的下 下一 一步 供給 過剩 暫解 但元 氣大
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恒大系概念股“熄火” 疑似敢死隊擊鼓傳花

在剛過去的8月份,恒大系成為A股市場的當紅“買家”,並由此掀起新一輪的舉牌以及漲停風暴。但是步入9月份便遭遇全線“熄火”,恒大系舉牌概念股均出現深度回調態勢。

在恒大概念股上漲的背後,登上龍虎榜的恒大集團總部附近營業部,被市場猜測為恒大系的“馬甲”。而這場產業資本舉牌引發的概念行情,在遊資敢死隊的造勢炒作之下,更多的或已變成了一場擊鼓傳花的資本遊戲。

恒大系概念股“熄火”

在8月份演繹王者風範的恒大系概念股,步入9月份便遭遇全線“熄火”,這與8月31日的強勢上漲形成鮮明對比,有冰火兩重天之勢。這種反差在具有引領作用的恒大系舉牌概念股上表現的尤為明顯。

9月1日,滬深兩市雙雙收跌,房地產板塊跌幅居前。在這樣的背景下,恒大系概念股近9成處於跌勢,其中恒大系舉牌概念股則均深度回調,全天均低開低走,其中廊坊發展(600149.SH)收跌9.92%、嘉凱城(000918.SZ)下挫7.65%、萬科A(000002.SZ)收跌5.98%。其余概念股也一並熄火,粵宏遠A(000573.SZ)下挫6.03%、寶鷹股份(002047.SZ)跌4.05%、騰達建設(600512.SH)跌3.32%。

而就在前一個交易日(8月31日),恒大系概念股大部分強勢上漲,其中萬科A、廊坊發展、嘉凱城再度掀起漲停潮,粵宏遠A、騰達建設也表現不俗,漲幅均在4%以上,金螳螂(002081.SZ)、寶鷹股份則均漲逾3%。

如8月31日一樣的漲勢,在剛過去的8月份如同家常便飯,漲潮叠起。房地產大亨恒大在先後舉牌廊坊發展和嘉凱城之後,強勢介入萬科A,而當時萬科正深陷白熱化的股權之爭中,恒大的介入引來市場聚焦,由此引發恒大系概念股上漲潮。

遭遇恒大三次舉牌的廊坊發展,在7月底開始便醞釀著上漲行情,並於8月1日開始連續三個交易日強勢漲停;被恒大控股的嘉凱城則是於8月4日開始演繹連續三日漲停的行情,也就在當日經歷了傳聞到否認再到反轉等“常規劇情”的鋪墊後,恒大承認持股萬科A,受此影響,萬科A尾盤漲停。在這之後,上述三股猶如“開掛”了一樣,演繹出強勢上漲的行情,直至8月18日沖高之後開始短暫回調,再於8月31日強勢回升。

恒大系舉牌概念股上漲的同時,也帶動了其他恒大系概念股一起上漲,在A股市場掀起一輪恒大系概念股行情。據了解,除了上述3只恒大系舉牌概念股之外,有22家上市公司中報股東名單中透露了恒大系的蹤跡,股東名稱主要為恒大人壽保險有限公司——傳統組合A和萬能組合B。(文末附恒大系概念股表格)

整個8月份,恒大系舉牌概念股的漲勢較為明顯,廊坊發展上漲122.4%、嘉凱城上漲65.29%、萬科A則漲45.45%。其余概念股中,騰達建設表現最好,漲幅為31.12%,京藍科技則上漲20.45%,一共有16只股票跑贏大盤,同期滬指上漲3.56%。

疑似敢死隊擊鼓傳花

在恒大系“買買買”的連續動作背後,到底是怎樣的主力資金在攪動市場風雲。而在這輪概念行情之中,不乏漲停敢死隊入場造勢,以致更多的已變成了一場擊鼓傳花的資本遊戲。

今年4月份,廊坊發展的大宗交易數據以及簡式權益變動報告書將恒大系的“馬甲”暴露。廊坊發展公告顯示,恒大於4月11日以15.28元/股的均價買入廊坊發展1845.73萬股,耗資2.82億元。而當日該公司的大宗交易數據與公告內容如出一轍,這意味著當時的買方營業部國泰君安廣州黃埔大道證券營業部,背後實為恒大系。

國泰君安廣州黃埔大道證券營業部也曾出現在萬科A的龍虎榜前五買方席位中,8月15日,該營業部以7.27億元的買入額位居第二位,全天買入凈額約7.26億元;8月16日發布的連續3個交易日的龍虎榜數據顯示,近3個交易日,該營業部累計買入8.20億元,同時賣出680.58萬元,位居前五買方席位第三位。

根據萬科A的公告,買入萬科A股票的恒大系公司註冊地址均為廣州市天河區黃埔大道西78號(即恒大集團總部),而這個位置距離國泰君安廣州黃埔大道證券營業部僅數百米之遙,步行便能到達。

值得註意的是,在8月4日市場聚焦恒大系買入萬科A股票之時,也有部分恒大集團總部附近的營業部出現在了當天的龍虎榜前五買方席位中。第一創業廣州獵德大道證券營業部、西南證券廣州天河路證券營業部、安信證券廣州獵德大道證券營業部分別以9.22億元、8.35億元、4.47億元的買入金額位居買方席位前三位。

這一度引發業內的猜測,這些恒大集團總部附近的廣州本地券商營業部,有可能為恒大系從二級市場“買貨”的席位。

雖然至今尚不能確定恒大系二級市場掃貨的“馬甲”,但是恒大概念股的炒作行情中已不乏敢死隊的身影。以萬科A8月31日的龍虎榜來看,雖未出現有緋聞的廣州營業部,但買方席位也可謂是“大腕雲集”。其中,買一席位為興業證券陜西分公司,在8月18日也炒作過恒大概念股寶鷹股份;買三席位則是中信證券上海淮海中路營業部,該營業部於同一天現身於嘉凱城買三席位。此外,還有申萬宏源深圳金田路證券營業部、廣發證券西南南廣濟街證券營業部、方正證券臺州解放路營業部。

有業內分析指出,上述營業部中有部分擅長操作熱點題材股,操作風格短平快,習慣前一天吸貨,次日拋出籌碼砸盤,是典型的敢死隊模式。

附:以下為除萬科A、嘉凱城之外,恒大系截至2016年6月30日的持股情況:

 

大系 概念股 概念 熄火 疑似 敢死隊 敢死 擊鼓 傳花
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期市收盤:交易所出手幹預 黑色系全面熄火

周二內盤期貨市場收盤,滬鎳、滬錫收漲逾4%,PVC、棕櫚漲超3%,澱粉、雞蛋、玉米、PP、瀝青漲超2%,鐵礦石、菜粕、豆粕、滬銅、螺紋鋼、塑料漲超1%,焦炭、白糖、熱卷等收漲;焦煤跌2.8%,滬鉛、鄭棉、滬金等收跌。

午間,三大期貨交易所先繼上調多個品種交易手續費及保證金。午後開盤,黑色系直線下跌,動力煤率先封死跌停;焦炭一度跌逾2%,焦煤一度跌逾4%。

具體來看,螺紋鋼1701合約日內平今倉交易手續費從成交金額的萬分之一調整為成交金額的萬分之二;天然橡膠1701合約日內平今倉交易手續費從成交金額的萬分之零點四五調整為成交金額的萬分之一。

動力煤日內先開倉後平倉的平倉交易手續費標準按30元/手計收。自2016年11月11日晚夜盤交易時起,若某客戶當日在動力煤單一合約交易量超過8000手(含本數),且日內平今倉交易量超過2000手(含本數),對該客戶該合約當日交易手續費加收30元/手。

玻璃日內平今倉交易手續費標準按12元/手計收;甲醇交易手續費標準由1.4元/手調整為2元/手,對日內平今倉交易,甲醇品種按6元/手計收;對非日內平今倉交易,甲醇品種按2元/手計收。

焦炭、焦煤品種最低交易保證金標準提高至11%,漲跌停板幅度調整至9%。自2016年11月9日交易時(即8日晚夜盤交易小節時)起,焦炭和焦煤品種非日內交易手續費標準由成交金額的萬分之0.6提高至萬分之1.2,日內交易手續費標準維持成交金額的萬分之7.2不變。

消息面,據悉國家發改委定於11月9日,邀請陜西省發改委、煤炭局,山西省煤炭廳,內蒙古煤炭局,交通運輸部水運局,中國鐵路總公司運輸局,秦皇島港務集團,神華集團,中煤能源集團等單位召開會議,研究做好新增運力和有效資源的工作銜接。

同時,坊間有傳聞稱,發改委下發通知,要求鄭商所於11月9日下午組織召開座談會,介紹近期動力煤期貨運行及違法交易查出情況。

期市 收盤 交易所 交易 出手 幹預 黑色 全面 熄火
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期市收盤:煤炭熄火有色接力 滬銅強勢漲停

內盤期市10日收盤,普漲格局明顯,鐵礦石、鎳、銅、鋁以及菜粕封死漲停,雞蛋、橡膠、瀝青、澱粉、玉米等品種漲幅逾3%。煤炭黑色系相對弱勢,動力煤領跌2.90%,甲醇跌1.28%,焦煤跌0.03%,焦炭漲1.90%。

國承信金融研究中心認為,受助於技術性買盤,且一些投資者認為在特朗普當選美國新一任總統後,將預示著一段時間內出臺重大的財政刺激措施,並提升金屬的需求。

外盤LNE倫銅今日亦大漲逾3%,經過7連陽累計漲幅逾10%的上漲後,倫銅成功站上5600美元,創出自2015年7月以來新高。

從國內基本面看,需求方面,雖然國內部分一二線城市出臺房地產調控新政,但政府鼓勵PPP項目將抵消房地產調控對銅消費的利空影響。而其他消費領域,如汽車保持高速增長,9月產量同比和累計同比分別增長31.5%和12.3%;空調9月產量同比增長18.7%,創2014年7月以來新高,累計同比漲幅從負轉正;電網基本建設投資完成額累計同比增幅保持在30%以上。

供給方面,9月國內銅產量為72.5萬噸,連續3個月在70萬噸以上,但漲速遜於需求。9月國內凈進口21.5萬噸,遠低於去年同期的33.9萬噸。

截至11月4日,上期所銅庫存為97839噸,2014年12月中旬以來首次跌破10萬噸大關,並較去年年底下降接近45%。LME銅庫存雖然從4月中旬不足15萬噸增加至30萬噸水平,但從9月末以來,LME銅再度出現回落跡象,這與國內銅出口放緩有直接關系。

期市 收盤 煤炭 熄火 有色 接力 滬銅 強勢 漲停
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標普市值一個月暴漲5000億 “特朗普牛市”將短線熄火

時隔一年,美聯儲於上周宣布加息25個基點,美聯儲主席耶倫較為鷹派的表態也略微挫了挫“特朗普牛市”的氣焰——美股在上周最後兩個交易日回調。多數交易員和機構認為,年末美股將呈震蕩回調格局,多頭應該削減倉位,但仍對2017年的行情較為樂觀。

值得一提的是,根據FactSet數據,自從美國大選以來,標普500指數市值已經暴漲了近5000億美元,可見坊間流傳的“特朗普牛市”確非浪得虛名。同時,標普500指數的總市值也正在逼近20萬億美元大關,這是史上頭一遭。自從2009年3月的牛市起點至今,標普500指數市值膨脹了240%。

“標普經過一周後,基本原地踏步。現在的形態很難說,如果要大調整,去一下 2225點也沒破壞趨勢(上周收盤報2258點)。也有可能本周向上突破一下。現在這個情況,多頭要削減倉位。”清溪資本合夥人、資深美股交易員司徒捷對第一財經記者表示,“幾乎所有基本面符合特朗普政策的板塊(例如金融、基建)都已經補漲過度,年末繼續做多風險很大。”

大選後美股市值急劇擴張

截至上周最後一個交易日,受到金融、科技板塊拖累,美國三大股指微幅收跌。標普500指數收跌0.18%,報2258.07點,一周累跌0.07%;道指跌幅0.04%,報19843.41點,一周累漲0.44%,為連續第六周上漲。在經歷了近一個月的“特朗普牛市”後,美股開始進入調整階段。不過,這似乎仍無礙中期牛市行情。

從2009年開始的這輪美股牛市盡管曾面臨小挫折,但始終在向前挺進,且尚未看到崩潰的跡象。近期 ,一個數字紛紛搶占各大外媒頭條——道瓊斯工業平均指數何時攻破20000點?(道指近期幾度沖擊該點位失利)。不過,與此相比,似乎另一個里程碑更值得市場關註——標普500指數的總市值正在逼近20萬億美元;16年前,也就是1999年3月,該指數整體市值首次突破10萬億美元。截至上周最後一個交易日,標普500指數市值為19.506萬億美元,而且該指數已經經過浮動調整(float-adjusted),因此不含沒有公開流通的股票。

盡管道指能否沖擊20000點一事引得各方關註,但標普500指數對於各類退休金和投資賬戶而言更為關鍵,其體量也更大。截至2015年年末,價值約為360億美元的資產直接歸入道指,而這一體量僅占標普500指數的2%。在2013年7月,標普500指數市值便首次突破15萬億美元,科技股、醫療股、消費股一路上攻。

“特朗普牛市”或短線熄火

臨近年末,瘋漲了一個月的美股也將大概率進入震蕩盤整階段。但本報記者多方采訪後發現,不同於去年年末和今年年初的恐慌性拋售,各界當前都表示——“美股回調將創造更好的買入機遇”。

華泰證券首席經濟學家、前美聯儲經濟學家俞平康對第一財經記者表示,“加息後美股將進一步回歸基本面,短線風險有所加大。”美聯儲預測,明年或將加息三次,同時也將考慮收縮資產負債表的時點,這也意味著依靠“流動性幻覺”、低利率來支撐估值的模式已經難以為繼。

“今年4月20日到 5月18日調整了一個月。如今標普這樣進入1月也調整一下的可能性也不小。目前均線是整齊的多頭排列,十有八九也就是類似之前的回調,回測一下50或者100天均線的概率較大,但回測200天均線短期可能不大。”司徒捷對記者表示。

各界之所以仍對於明年的美股較為樂觀,因為美國經濟前景似乎是在好轉。根據美聯儲預測,2016年GDP增長預期中值為增長1.9%(此前料為1.8%),2017年年底料增長2.1%(此前料為2%)。此外,隨著油價的反彈,通脹預期終於開始攀升,接近美聯儲2%的目標位。

“本周短期無論是否沖高,我會出掉中短線股票多倉。保留長線多倉,但是會增加備兌認購期(covered call),並考慮做空一些標普500指數看漲期權。”司徒捷表示。

此外,由於石油輸出國家組織(OPEC)此前達成了“凍產協議”,從而推動了油價大幅反彈,司徒捷也認為,油價中期仍將持續上漲,這同樣可能成為部分美股板塊的機遇。

標普 市值 一個 暴漲 5000 特朗普 特朗 牛市 短線 熄火
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次新股炒作熄火 離破發還有多遠

自去年11月IPO發行提速起,次新股炒作的勢頭就開始減弱,進入今年以來更遭遇急跌重挫。在稀缺性不再、估值加速擠壓之下,新股上市漲停板數量明顯減少、“打新”收益率降低,部分次新股還瀕臨“破發”。

行情回落的同時,各路資金態度也出現分化。在本周股指暴跌之際,多只次新股遭遊資席位光顧,但炒作周期明顯縮短,且對個股的股價刺激效應各異。“打新”基金態度或更為平靜。有分析師稱,在當前的持倉控制和新股數量增多的影響下,“打新”基金短期不會出現較大幅度的策略和倉位調整。

次新股急跌 破發還有多遠

據Wind統計,截至2017年1月18日,IPO發行數量已達31家,發行頻率接近日均3家。還有市場觀點預計,IPO或繼續提速,年內有望消化500家存量排隊企業。就在各方熱議IPO加速是否會對股市資金面形成抽血效應時,次新股板塊已提前開始了暴跌行情。

1月18日,滬指小幅收漲,收於3113點。Wind次新股指數卻未能同步企穩,仍延續年內以來的急跌之勢,跌幅超過3%。板塊內78只個股,僅有5只收漲,精測電子、海天精工、雄帝科技、亞泰國際等個股跌幅超過5%。除受近期大盤行情拖累外,此輪次新股板塊的回落在去年11月IPO審核和發行提速後開始明顯,12月以來板塊加速下挫。Wind次新股指數、深次新股指數,自去年12月以來均下跌30%。

就個股來看,新股上市後連續漲停板的數量減少、炒作周期縮短,“打新”收益率下滑明顯。統計顯示,在2014年6月至2015年7月期間,“打新”資金網上配售收益率均值為0.998%;該指標在2015年12月至2016年12月期間,降為0.143%。但在2016年12月,網上配售收益率一度降至0.067%。

受影響更為明顯的,是新近上市的部分個股。1月12日上市的海利爾,在第四個交易日就打開漲停板,18日僅上漲2%。1月9日上市的太平鳥也在上市第四個交易日破板,當天收漲2%;18日當天,該股在上市第八日就收於跌停。1月6日上市的賽托生物維持了五個連續漲停,但第六個交易日就現跌停,18日當天該股跌逾6%。

去年11月16日上市的上海銀行,上市僅收得兩個漲停板,此後便從高位一路下跌。截至1月18日,上海銀行小幅收跌、收盤價22.29元/股,已跌破上市首日收盤價25.59元/股,近急發行價17.77元/股。去年下半年上市的杭州銀行18日收於19.38元/股,也已跌破上市首日發行價,其發行價為14.39元/股。

“次新股炒作的熱度和持續度,受新股發行影響明顯。傳導邏輯是新股累計發行過多,導致新股上市漲停板的數量減少,又進一步對次新股炒作形成壓制。”國金證券策略分析師李立峰向第一財經表示,只有當新股節奏適中時,市場對“炒新”的熱情才會高漲,反之次新股還將繼續走弱。

海通證券策略分析師荀玉根還表示,回顧此前IPO發行與市場行情表現,IPO與市場漲跌幅關聯並不大,長期看IPO發行不會改變市場走勢。但短期IPO節奏過快,導致資金供給偏緊,市場需要新的平衡。值得註意的是,收益率的持續降低也挫傷了資金“打新”的積極性,在當前市值配售制度下,為“打新”而鎖定的A股倉位也將解凍,進一步加劇A股資金面壓力。

遊資瘋搶開板 基金按兵觀望

在次新股板塊出現波動之時,市場以及各路資金的態度出現明顯分化。次新股板塊的投資策略,也正在經歷著博弈和重塑。

回顧以往的次新股炒作手法,虛高的估值和活躍的交易背後,資金流動是最重要的驅動力。在其中推波助瀾的遊資,更不可忽視。即便是在當前板塊整體下挫期間,遊資炒作力度也未有減弱的勢頭。1月13日,1月16日,股指盤中跳水,創業板當天最大跌幅超過6%,多只次新股當天開板。1月10日上市的皖天然氣,僅收獲四個漲停板就開板。當天的龍虎榜數據顯示,中信證券上海古北路營業部買入4950萬元。而查詢該席位的上榜記錄,其在16日當天還同時買入了奧聯電子、常熟汽飾等近期開板的次新股。次日,該席位就陸續拋售上述次新股,又繼續光顧海利爾等次新股。此外,華泰證券深圳益田路營業部、天風證券杭州教工路營業部也頻繁出入新近開板的多只次新股,包括皖天然氣、奧聯電子、太平鳥、常熟汽飾等。

遊資的關顧和散戶的跟風,曾是次新股板塊炒作的重要推手;以搶開板、搶二次反彈等為代表的“炒新”策略,都曾多次掀起過板塊和個股的行情。從當前炒作的特點來看,遊資席位炒作次新股多選擇開板附近,但炒作周期更短、股價的波動性更大。上述席位均曾出現次日就拋售的短炒。

但此類炒作手法在當前市場波動加劇之下,勝率或將進一步降低。中信證券近期的策略報告稱,時興的“追板”策略、縮量買入策略都不能作為次新股的系統性交易策略,成功的大多是個案。以追板策略為例,其偶爾能博中“妖股”,但並不能長期持續獲得回報;次新股縮量調整後第二波行情是否能啟動,也取決於市場的小盤股風格走向,這個時點買次新股還不如直接買市場上其他市值最小的10%的股票。所謂的次新股的第二波行情並不是系統性行情,或僅為個例。

值得註意的是,伴隨新股發行提速,次新股在2017年將形成一個成規模的板塊。按照當前的發行速度,到今年下半年時,上市時間短於1年的股票數量預計有350至400只。若以此界定為次新股,則該板塊占全部A股數量的比重將超過10%,將成為僅次於創業板的第四大板塊,超過中信一級行業分類的任何行業。

次新股板塊未來將如何投資,市場對此觀點不一。中信證券上述報告就指出,次新股開板後的首個季度與市場和所處行業的關聯性較小,有相對獨立的走勢,包括調整期、震蕩期、啟動期和分化期。首季度後或跟著小盤股風格變化、或持續陰跌調整估值。就策略而言,可以針對流通市值和拋售節點對次新股進行跟進。

但更為普遍的市場觀點則強調,次新股的走勢仍“隨行就市”,與大盤的關聯更為密切。單邊牛市、IPO關閉和重啟前後,次新股板塊多呈整體上漲;市場暴跌的時,估值過高的次新股會率先加速下跌。而此輪次新股暴跌,更多是源於新股發行對中小創的沖擊,引發的市場情緒、資金面等連鎖反應。

另一方面,機構資金對“打新”的態度更為穩定。上海證券基金評價研究中心分析師就向第一財經表示,對於新股上市後漲停板減少、累計漲幅有所回落的現象,“不必太悲觀”。該分析師稱,IPO提速同時增加了打新基金的可投資標的,兩種因素疊加來看,年內打新基金收益應該“不會太差”。

該分析師介紹,目前市場上的“打新基金”大部分遵循了分散投資、打新增厚收益、不額外參與二級市場股票投資這樣的運作思路。從去年全年的統計來看,八成“打新基金”仍以債券收益占主體,平均債券持倉達91%;近三個季度末平均股票持倉倉位控制在5%以內,持倉上以大中盤、價值型、平衡型個股為主。“當前打新基金已經提高閑余資金的利用效率,且‘打新’仍是收益率相對穩定的投資,短期內基金可能不會出現較大的策略或倉位調整。”

新股 炒作 熄火 離破 破發 還有 多遠
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大哥熄火小弟跳水 “快遞股”紅火股價緣何被終結

紅紅火火恍恍惚惚,還未從前一日集體漲停的喜悅中“冷靜下來”,3月的第一個交易日,快遞板塊卻意外遭遇當頭棒喝。

大哥“熄火”,殃及小弟。造就創始人王衛千萬身家的順豐控股,3月1日遭遇獲利盤大幅拋售,失手第五個漲停板。在此影響之下,A股的“兩通一達”上演大蹦極,韻達股份近乎跌停,申通快遞在6連陽後遭重挫,圓通快遞也收出一根大陰線。

在此之前,市值逼近3000億元,流通盤不足百億的順豐控股,接連被不足億元的“小額”資金撬板,其他三大快遞股也借大哥重組更名的東風,輪番被爆炒。但在順豐控股5日漲幅超五成後,追捧快遞的眾金主開始萌生退意,部分資金獲利撤退。

“從資金流入的體量可以看出來,這一輪快遞股的漲幅的推動力量是以遊資為主的,這個時候獲利了結,邊打邊退也符合遊資的風格。”對於快遞板塊的集體跳水,有機構人士對第一財經表示“並不意外”。有公募基金人士指出,實際上快遞板塊基本面未有變化,但順豐控股更名上市有一定標桿意義,遊資借此炒作,不過在行業大哥收獲數個漲停後,伴隨資金撤退,快遞股被爆炒或將暫告段落。

大哥“熄火” 殃及“小弟”

3月的第一個交易日,A股當紅炸子雞順豐控股在五個漲停後終於開始“熄火”。

當日早盤,已連續漲停四日的順豐控股再度漲停,股價報73.48元,市值達到3074億元。而這家公司的創始人王衛身價更是逼近2000億元,一度超過騰訊創始人馬化騰。但順豐控股的第五個漲停板卻意外上演“曇花一現”,在下午14:20左右,獲利盤開始拋售,股價一度從漲停反身向下至翻綠,最終順豐控股全天成交額27.69億元,收漲4.79%,換手率近30%。值得註意的是,當日早間,財新網報道,順豐股價瘋漲已引起監管層關註。知情人士表示,交易所及相關部門已經開始對順豐控股的交易情況進行密切關註。

由於當日換手率超過20%,順豐控股再度登錄龍虎榜,深港通專用、國海證券濟南歷山路營業部、廣東汕頭潮陽棉城營業部等占據買入前五席,其中深港通專用買入7874萬元,賣出814萬元。值得註意的是,國海證券濟南歷山路營業部同樣占據賣出第一席位,賣出5367萬元。在前一個交易日,這一營業部同樣“左手買右手賣”,且賣出大幅超過買入。

“熄火”的順豐並不孤獨,在順豐開板的同時,A股“兩通一達”股價表現則更為消極。

申通快遞在6連陽之後遭遇重挫。3月1日該股早盤一度沖高,漲逾5%,但隨後便一路下行,最終收報29.85元/股,收跌6.10%,全天換手率達到15.7%,成交16.69億元。

韻達股份在3月1日更是逼近跌停板,全天走勢和申通快遞如出一轍,最終收跌9.90%,換手率為15.83%。近兩個交易日,韻達股份連續登上龍虎榜,但有意思的是,2月28日是因為漲幅偏離值達7%登上榜單,一日後卻以跌幅跌幅偏離值達7%為因上榜。相同的是,這兩個交易日前五買賣方都有機構身影,但賣方席位清一色為機構席位,且為純拋貨狀態,這意味著機構看空情緒更濃。

相較前兩者,圓通速遞雖也收出一根上影線較長的陰線,但跌幅在3.35%。這主要是在尾盤之時,圓通速遞在一路下行的趨勢中突然逆轉上拉,但全天換手率達到23.15%。

遊資獲利“邊打邊退”

對於高市值低流通盤的順豐控股,給遊資一個“支點”,就能撬動股價的說法並不誇張。而向來以快進快出,偏好短利的遊資來說,這一輪對快遞板塊的爆炒或已經到了撤退的時候。

在快遞板塊基本面未有變化,亦無重大利好的情況下,有機構人士指出,順豐控股更名上市有一定標桿意義,遊資故而借此炒作,但數個漲停後快遞板塊或將後續乏力,遊資大可能采取“邊打邊退”的策略。

“從資金流入的體量可以看出來,這一輪快遞股的漲幅的推動力量是以遊資為主的,這個時候獲利了結,邊打邊退也符合遊資的風格。”對於快遞板塊的集體跳水,多位機構人士均表示並不意外。“這輪快遞板塊確實漲的很好,但我們並沒有參與。”上海一公募基金經理認為,順豐控股的下跌早有跡象。

實際上,作為市值已近3000億元的龐然大物,順豐控股最新的流通市值僅93.1億元,在數個漲停板之上大舉買入的多為遊資,而機構則選擇了早早借機跑路。交易信息顯示,從2月21日以來,機構席位共計凈賣出8300萬元以上。而一些龍虎榜上的活躍券商營業部席位,卻在快進快出交易順豐控股,但前五大席位日均凈買入額均不足億元,這之中以山東遊資、深港通遊資最為活躍。

交易信息顯示,2月24日,順豐控股在深交所舉行重組更名暨上市儀式以來,國海證券濟南歷山路營業部接連買入順豐控股,2月24日~27日,凈買入1.69億元。但2月28日~3月1日,該營業部開始大舉出貨,兩日凈賣出5681.51萬元。

同樣的出貨跡象在韻達快遞身上出現。以韻達股份3月1日的龍虎榜來看,前四買方均為遊資身份,一機構席位位列第五買方,整體買入金額並不大,為3452.17萬元。但五位機構買方卻累計賣出2.3億元,占總成交比例為27.26%,其中位列第一賣方的機構賣出1.1億元。事實上,雖然2月28日韻達股份漲停,且前五買方中有3個機構席位,但前五買賣方較量下,賣方的勢力更為強大,整體呈凈賣出狀態。

3月1日,同樣登錄龍虎榜圓通控股則遭遇兩機構席位賣出,其前五買方席位全被遊資占領,但最終賣出凈額為9948.55萬元。

“目前來看遊資已經獲利不少,監管也開始關註順豐的股價了,再暴漲下去的可能性不大了。”關註順豐控股的私募人士對第一財經稱。

大哥 熄火 小弟 跳水 快遞 紅火 股價 緣何 終結
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英菲尼迪突然熄火沈淪三線:到底做錯了什麽?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-03-19/1086308.html

在連續三年高調贊助中國發展高層論壇後,今年英菲尼迪不再贊助這一經國務院批準、由國務院發展研究中心舉辦的高級別政經論壇,其位置被另一豪華汽車品牌梅賽德斯-奔馳取代。

其實,不僅是中國發展高層論壇沒有了英菲尼迪的身影,在此之前,《爸爸去哪兒》《極速前進》等娛樂節目的贊助商中也沒有了英菲尼迪的名字。過去一年多來,曾經高舉“敢·愛”品牌理念,發動一場又一場聲勢浩大的品牌營銷活動的英菲尼迪,已經變得分外“安靜”。

與營銷活動“安靜”相伴的是,英菲尼迪的銷量增長也陷入停滯。數據顯示,從去年到今年前兩個月,英菲尼迪在華銷量一直保持3%的微增長。而在此之前,這個數字是30%。有人把英菲尼迪增速巨變的原因歸結為營銷“熄火”,但也有分析認為,英菲尼迪的問題不是一兩個原因就能概括的。

從火力全開到熄火

2016年,英菲尼迪在華全年累計銷量達到41590輛,同比增長3.4%,而全球銷量同比增長7%,超過23萬輛。今年1-2月,英菲尼迪在華累計售出5991輛,同比增長3%,而其全球銷量則同比增長21%。不管是放在英菲尼迪全球體系中,還是放在依然保持兩位數高增長的中國高檔車陣營中,英菲尼迪在中國近期取得的銷量業績都不算出色。

前兩年品牌營銷火力全開時,英菲尼迪的銷量增長也堪稱高檔車市場的領頭羊。2014年-2015年,英菲尼迪確立“敢·愛”品牌口號,圍繞感性豪華汽車品牌定位,展開一波又一波的強大營銷攻勢,風頭甚至蓋過一線豪車品牌ABB(奧迪寶馬奔馳)。

一方面,通過贊助《爸爸去哪兒》《舌尖上的中國》《極速前進》等娛樂節目,英菲尼迪在掀起汽車品牌贊助真人秀節目風潮時,也大肆向年輕消費群體示好,通過火爆的娛樂節目在普通消費者中爆刷存在感。另一方面,通過贊助中國發展高層論壇等高規格的政經活動,英菲尼迪為其全球老大爭取到與國務院總理面對面交流的機會,在中外政商精英面前狠狠地露了一次臉,拉升了品牌的尊貴度與影響力。

與此相伴的是銷量開始猛增。2013年,英菲尼迪在華銷售1.7108萬輛,同比增長54%。2014年,英菲尼迪在華銷量超過30000臺,同比大幅增長75.6%,成為2014年增長最快的豪華汽車品牌。2015年,英菲尼迪在華累計銷售40188輛新車,同比增長33.8%。

2016年,操刀確立“最感性豪華品牌”、“敢·愛”等品牌理念與口號的戴雷宣布離職,英菲尼迪在華陷入人事調整的過渡期。當年4月初,陸逸加盟擔任東風英菲尼迪及英菲尼迪中國總經理。

高層更替之後,英菲尼迪雖然一直表示將繼續堅持“敢·愛”品牌理念,依然堅持挑戰一線豪華車,但毫無疑問的是,其品牌營銷的力度則大不如前。2016年,英菲尼迪與江蘇衛視聯手打造《非凡搭檔》,已不再是以往引領潮流的勢頭。因此,有分析認為,市場營銷方面的由攻轉守、品牌推廣的“降溫”態勢,是英菲尼迪銷量不振的直接原因。

但也有人認為,作為一個二線豪華車品牌,英菲尼迪過去幾年高舉高打的營銷攻勢是在寅吃卯糧、拔苗助長。這種說法的依據是,前兩年英菲尼迪非常好看的銷量增長背後,是經銷商的高庫存在支撐。去年人事變動期間,就有英菲尼迪經銷商不堪壓力要“反水”的消息在坊間流傳。“庫存占比太高,最近真是虧慘了!”2015年,一位英菲尼迪4S店的投資商曾告訴記者。增長的量,都化作庫存。

在2013-2015年的三年中,英菲尼迪的經銷商數目幾乎翻倍,這成為銷量增長的關鍵因素。實際上,在一些汽車論壇里,“英菲尼迪庫存車當新車賣”的投訴也時有發生。一位東風英菲尼迪的北京經銷商對經濟觀察報記者表示,前兩年營銷勢頭很猛時,到店人數、關註率確實有明顯提升,但銷售壓力也很大。去年調整後,營銷活動少了,但庫存也少多了。“客觀而言現在的日子還比以前好過。”

在這位經銷商看來,作為一個年銷量不足5萬輛的二線豪華車品牌,英菲尼迪的營銷攻勢要向年銷幾十萬輛的一線豪華車品牌看齊,長期來看也不現實。“大品牌一年多少款車,預算多少?英菲尼迪一年才一兩款車,營銷預算差別很大,而且如果還是以前高舉高打的方式,經銷商跟著跑也很累。”

如果說營銷火力猛銷量業績也會好看的話,林肯或許就是一個反例。這個比英菲尼迪進入中國市場還晚,尚未國產,也很少搞萬眾矚目營銷活動的品牌,2014年重返中國的林肯在2016年銷量突破3.2萬輛,同比增幅近180%,屬於典型的“悶聲發大財”。

調整過渡要多久?

那麽,英菲尼迪銷量停滯的原因到底在哪兒?人事變動的影響是排在首位的,從戴雷時代到陸逸時代,英菲尼迪更換的不僅僅是一把手,市場、網絡、銷售、公關等多個部門的骨幹也都在發生變動。盡管品牌理念、口號等“大政方針”不變,但人事變動帶來的工作停滯,以及新人接手後落地執行思路的變化,還是對英菲尼迪的業務推進帶來很大影響。

在外界看來,最大的變化就是英菲尼迪的營銷由攻轉守,不再追求勇立潮頭,向一線豪華車品牌看齊。在東風英菲尼迪內部,則把這種轉變稱為“由量到質”,追求有質量的品牌傳播與市場推廣。

“營銷活動力度變弱確實是一個原因,但歸根結底還是產品競爭力吧,和其他品牌相比,英菲尼迪的產品線並不豐富,產品設計雖然有特色,但還並未被大眾所熟悉。一個品牌從讓人知曉到讓人了解其產品,中間還有很長的路要走。對於英菲尼迪來說,以前大把撒錢的強勢營銷勢必難以持續,現在還在調整期。而且這個調整期會比較長,想走出來並不容易。”汽車行業分析師鐘師認為。

上述東風英菲尼迪經銷商則認為:“新產品推出節奏不快,產品更新慢也是一個問題。”從2014年底國產以來,英菲尼迪只推出了兩款國產車型:Q50L和QX50,另一款SUV車型QX30的國產時間一直沒有確定。從媒體的產品對比測評看,已經國產的兩款車在動力系統方面和同級別競品相比處於弱勢,而產品定價偏高。對於國內火熱的SUV市場而言,英菲尼迪雖然有不少SUV產品,但都以進口車形式賣,價格上不占優勢。

曾有英菲尼迪的經銷商對媒體表示,英菲尼迪的進口車銷售十分慘淡,越是大車越賣不動。QX70、QX80這樣的大車,無論怎麽降價就是賣不動,主要原因就是“這些車子是七八年前設計的,無論是造型還是內飾設計,已經跟不上如今的消費潮流”。

可見,英菲尼迪雖然積極推進了國產進程,但在產品開發和規劃等後續體系支撐上並沒有準備充分,導致其在國產後並未一飛沖天,反而還不如一些進口品牌。今年,英菲尼迪計劃在華推出4款車型,分別為Q60、改款Q50L、新款Q70L以及QX30的年度改款車型,新車陣容還是以進口車為主。在沒有重磅國產新車推出的情況下,英菲尼迪今年的銷量表現依然不容樂觀。

一位經銷商則認為,新的管理層還在消化以前“大躍進”所留下的後遺癥,這也是導致英菲尼迪這一年多沈寂的原因。實際上,不僅是英菲尼迪,在前期提前開啟國產(業內認為年銷5萬輛是國產最低規模限度)的DS、謳歌等三四線豪華品牌都面臨著發展的階段性困境。

英菲 尼迪 突然 熄火 沈淪 三線 到底 做錯 錯了 什麼
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午市盤點丨A股震蕩下行後小幅回升 雄安等兩大主力題材熄火

周五(4月14日) 早盤兩市慣性低開下行,盤中反彈乏力,創業板今日弱於滬指,滬指跌破10日線,創業板指在前低位置止跌震蕩,至午間收盤,兩市雙雙收陰,成交量較前一交易日放量。

盤面上,雄安概念高開低走,多個個股漲停板均被打開;粵港澳大灣區概念遭重挫;內蒙古板塊接力炒地圖,但力度欠佳;黃金概念、軍工、智能機器等板塊盤中異動。

截至滬深股市上午收盤,上證綜指收報3261.64點,下跌14.32點,跌幅0.44%,成交額1,272億元;深證成指收報10582.67點,下跌71.42點,跌幅0.67%,成交額1,704億元;創業板指收報1899.03點,下跌11.45點,跌幅0.6%,成交額369億元。資金方面,央行將進行600億元7天期、200億元14天期、100億元28天期逆回購。當日有200億元逆回購到期,當日凈投放700億元。

熱點板塊:

內蒙古自貿區成立70周年時間點臨近,早盤內蒙古概念聞風而動,鄂爾多斯漲停,赤峰黃金漲逾7%,蒙草生態漲逾5%,內蒙華電,興業礦業漲逾4%,北方股份,包鋼股份漲逾3%,君正集團,華資實業漲逾2%。

受美朝關系緊張影響,今日國防軍工板塊漲幅居前,秦川機床漲逾6%,星網宇達漲逾5%,遠東傳動,中船科技,北化股份漲逾4%,天和防務漲逾3%,雷科防務漲逾2%。

此外,市場避險情緒升溫,黃金板塊大幅反彈,赤峰黃金漲逾6%,西部黃金漲逾4%,湖南黃金漲逾3%,中金黃金,金貴銀業,恒邦股份漲逾2%。

跌幅榜上,粵港澳大灣區,深圳國企改革,福建等板塊跌幅居前。

消息面:

1、發改委、工信部發文進一步落實鹽業體制改革有關工作,要求抓緊完善地方涉鹽法規體系,加快推進政企分開。要加快清理地方性法規和政策中與《方案》精神不符的條款,2017年6月30日前要完成清理工作。有關部門在相關涉鹽法規完成修訂前,不得拒不落實《方案》精神和國家有關規定。

2、近日,《中國健康醫療大數據產業發展有限公司合作意向書》簽約儀式在北京舉行,參與簽約的四大央企分別為中國電子信息產業集團有限公司、國家開發投資公司、中國聯合網絡通信集團有限公司和中國國有企業結構調整基金股份有限公司。四大央企聯合發起成立中國健康醫療大數據產業發展有限公司,試圖通過政府主導、市場運作、聯合創新、共建共贏的方式推進健康醫療大數據產業發展。

機構觀點:

申萬宏源認為,近幾個交易日指數K線陰陽交錯,多空雙方的激烈搏鬥可見一斑。總體上看,目前多空雙方在箱體上軌來回拉鋸,博弈非常激烈,預計短期就會分出勝負,投資者不妨保持謹慎,近期需要密切關註金融去杠桿的進程。

午市 盤點 股震 震蕩 下行 小幅 回升 雄安 安等 等兩 兩大 主力 題材 熄火
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概念熄火創業板久跌 四大基金經理齊稱白馬溢價有理

在貨幣政策日趨中性時代,窄幅震蕩中的A股市場很難吸引到大規模的資金入市,眼下這個市場似乎正處於一個存量資金博弈的時代。

伴隨著沖關3300點,一些負面因素正成為拖累股指向上的重負。比如,雄安新區概念股爆炒遭停牌、次新股連續重挫、家電白酒醫藥等白馬股高位調整,等等。

盡管如此,市場整體下跌幅有限,4月10日至4月14日一周時間內,上證綜指數跌1.23%至3246點,而此前一周則漲1.99%。在不確定性因素增多之際,一些業績出眾的基金經理的一舉一動則受到市場關註。

為此,近日第一財經記者專訪了鼎鋒資產投資副總監兼基金經理田超、信誠基金經理吳昊、一村投資的趙晨曦、李振兩位基金經理,他們均是當前市場上業績排名靠前的基金經理。在接受采訪時,他們分別從政策、市場資金面、估值以及具體操作層面具體分析了對於未來A股市場的運行邏輯的看法。

久盤未必跌

第一財經記者:最近10個月A股市場一直在3000點上方震蕩,但卻始終未能有效突破3300點。久盤是否意味著跌,怎麽看待這個市場未來的前景?

趙晨曦:當前A股處於一個相對平衡、價值回歸的市況。從情緒上來說,貨幣政策收緊和房地產限購以及對整體經濟的悲觀預期,在最近的一段時間也都有所反應,而從基本面來看,實際情況未必有市場所預期的那麽差。

田超:從政策的角度來看,證監會更加強調資本市場的融資功能,為實體經濟註入資金和活力,放寬IPO和加強定增的監管是在正確的方向上發力,未來資本市場會越來越市場化,越來越健康,所以過高的估值肯定要回歸,不合理的定價體系要重構。因此,A股在持續金融管制的基礎上看不到有增量資金的進場,還是處於震蕩市中期階段。至於什麽時候牛市可能會來,或者說風險偏好會提升,最近的雄安新區是有可能提升風險偏好的一個信號,但更多要來自於十九大召開,新一屆的領導班子確定,帶來改革等政策上的一些信號,才能具體判斷。

吳昊:A股市場向下的風險不大,向上要有較快或較大的漲幅也比較困難,更大的可能是一個震蕩上行的過程。未來一段時間積極的因素主要是經濟築底的過程已經完成,展現出了極強的韌性,走出了通縮,化解了大的系統性風險,因此市場整體的系統性風險在降低,企業盈利改善也有了一個較好的外部環境。就A股市場自身而言,經歷了2015年中以來的調整,市場的風險也得到了釋放,目前市場的整體估值處於合理的水平,不具備醞釀大級別調整的條件;另一方面隨著市場監管的加強,投資者的投資行為更加成熟、上市公司的資本運作更加規範,以保險為代表的長期資金更追求企業價值成長的穩健收益,而具有較高股息率和具備持續業績增長的龍頭公司價值獲得重估,為股市的持續向上創造了更良性的基礎。

對於風險因素而言,一方面關註複雜變化的外部政治環境,另一方面中國經濟剛完成“L型”築底,在貨幣政策的邊際變化影響下,仍可能產生預期之外的影響。

板塊難切換

第一財經記者:過去一年多,藍籌股表現出眾、小盤股慘跌,截至目前創業板整體估值約為66倍,低於2014年牛市啟動前的水平。未來一段時間市場機會在哪里,會否出現一輪大板塊行情的切換?

田超:A股目前處於震蕩市中期階段,從市場資金的風險偏好上來看更加追求確定性,所以資金會越來越關註業績增長確定且有穩定分紅的公司。

從各個板塊估值水平來看,主板估值相對合理,中小板和創業估值過高,但並不意味創業板整體高估。2013年以來,太多的傳媒和互聯網公司通過外延並購和市值管理的方式做大市值,但其實有的公司實質收入和凈利潤水平未必能匹配,這類創業板權重股會面臨較大下行壓力。同時,也有一批公司通過卓越經營,企業家精神不斷的壯大,凈利潤高速增長,由此看來,權重股的座次會出現分化。

未來一段時間A股會處在價值重構、價值回歸、價值挖掘過程中,整體指數的機會可能並不大,更多則是出現在細分行業的結構性機會。這里面會有部分不錯的公司脫穎而出,能否找到這類公司是下一階段在A股市場獲得盈利的關鍵。

關於大板塊的切換難以一言概括,具有確定性的投資機會被看好。從產業角度來看,環保、電子、光通信和汽車零部件這四個細分子行業都出現了產業性的投資機會。

吳昊:談板塊切換問題之前,先來分析下國內企業面臨的經營環境,中國經濟進入新常態,“L型”築底後需求增速較以往下一個臺階;去年下半年提出“抑制資產泡沫”後,金融領域的監管持續加強,貨幣政策轉向穩健中性;隨著居民收入水平、城鎮化率的提升,消費升級成為趨勢,將接力人口紅利成為未來驅動需求增長的新的力量。因此未來能夠勝出的企業必須具備精細化的運營能力、優秀的管理層和完善的治理結構,這樣的企業一般已經成長為了行業的龍頭,相對於行業內的三四線企業和一些初創企業,他們在相對收緊的貨幣環境里更容易獲得企業發展需要的生產要素,具備更強的防風險能力和應變複雜環境變化的能力,同時這些企業往往形成了一定的品牌積累,具備高附加值產品和服務的能力,在消費升級的趨勢下更容易擺脫傳統的價格競爭去獲取超額利潤。

結合此前對於A股市場的判斷,市場風險偏好難以有大幅提升,而市場流動性保持相對穩定,股價的驅動因素更多地依賴於企業自身的利潤增長,而業績增長的確定性和持續性則會升公司的估值溢價,市場更多的機會來自於未來業績增長確定性更強的行業龍頭公司,市場整體風格向小盤股切換的可能性相對而言較小。

第一財經記者:未來一段時間,市場結構性機會會落到哪里?白酒、家電等強勢白馬股;煤炭、有色等周期股;還是有銀行保險等金融股,還是新興產業類成長股的機會?

李振:目前白酒家電等白馬的強勢,在某種程度上類似於當時美國的‘漂亮50’,市場願意給予歷史表現優秀、短期盈利確定性高的公司一定的溢價。周期股的波動主要反映的是投資人對地產及基建周期的預期的不斷變化。至於成長股,只要是真成長的,隨著收入和利潤的不斷增加,該類公司一定會得到市場的認可。

吳昊:白酒、家電有幾個共通的特征。首先,行業競爭格局良性,已經擺脫了惡性價格競爭階段,龍頭公司對於行業的控制力非常強,有很強的定價權;其次,行業消費升級的特征非常明顯,市場份額向高端、向龍頭集中的趨勢非常明顯,龍頭公司的凈資產收益率(ROE)常年保持較高水平,其經銷商的利潤空間也非常大。這兩個板塊的龍頭公司,目前的估值水平和業績增速還是相對匹配的,因此從長期來看都能獲得超額收益,相對而言,家電龍頭公司的估值更低,股息率更高。

對於周期品的投資機會,主要來源於供需缺口變化帶來的商品價格變化,從而推動資產重估。煤炭行業是2016年比較亮眼的一個板塊,主要是供給側改革在煤炭行業嚴格實施後,帶來的供求缺口變化,推動了煤炭價格的修複和煤炭行業的資產重估。供給側改革是非常成功的,把中國經濟從通縮的壓力中解放出來,並且化解了大量的周期品行業的金融風險。但本輪周期品價格上漲包含了一定非市場化的因素,面臨了向下遊傳導的阻力,PPI很可能在近期創出高點後穩步向下,同時貨幣政策也轉向穩健中性,因此我們對傳統的周期品持謹慎的態度,看好部分供需緊平衡、需求具有長期增長空間並且估值合理的細分行業龍頭。

對於金融行業,影響收益率的主要是金融資產的回報率和金融資產的風險。過去兩年經濟在“L型”探底的過程中釋放了一定的系統風險,無風險利率也持續下行,這個過程導致了金融資產回報率的下降和風險程度的提升,因此金融行業面臨了持續的業績壓力和估值壓力;但隨著經濟走出通縮完成築底,金融資產的風險得到了抑制,銀行壞賬率出現企穩的跡象,而隨著貨幣政策轉向穩健中性,金融資產回報率具備了上行的條件,因此整個金融板塊是處在一個行業景氣反轉向上的階段。而從估值上來看,龍頭銀行估值在1倍PB以下,龍頭保險在1倍內含價值以下,仍舊是低估的,長期持有龍頭金融公司,能夠獲得不錯的收益。

對於新興行業,我們會比以往用更嚴格的標準去篩選,一方面在基本面上,對於行業未來的發展的空間和實現的路徑做出更細致的判斷和情景分析,對潛在龍頭公司勝出的概率和條件稟賦做更嚴謹的調查研究,另一方面在估值的容忍度也會相對收緊,會相對看好有基本面支撐,估值水平和快速成長相匹配的新興行業龍頭公司。

田超:白酒和家電這兩個行業正處於成熟期,競爭格局比較確定,行業增速下降到個位數,企業增速都在10%~20%之間,因為過去幾年經歷了A股歷史上最大的並購潮,上一屆監管層鼓勵並購和轉型,也鼓勵各類企業充分利用資本市場,所以白馬股當時不受歡迎,市場認為這類股票增速太慢,而現在在金融監管加強的政策形勢下,大家都在找確定性更強的標的,這類企業具有平均10倍估值,15%~20%的增長,對市場的吸引力很大,有些分紅收益率達到5%以上了。從中也可以看到市場對風險的看法。像有色、煤炭等周期股也會出現分化,鋰礦、鈷礦受益於新能源汽車的快速發展,資源稀缺性很強,會產生一些資本溢價,但傳統的有色金屬和煤炭更多的還是來自於其商品本身的價格波動,比較難判斷。

相對來說,我們更加看好新興產業的成長機會,一直相信中國人有兩個特點:第一是對錢的渴望,這是中美兩國人民的共性,相對於其他地區有顯著優勢,第二是中國工作時常普遍更長,每天10-15個小時的工作時間在國外很罕見。且至目前,中國人力成本要相對低廉,尤其是高端人才的成本,比如工程師紅利,現在仍能享受到。所以中國人做出世界級的企業只是時間問題,越來越多的新興產業會誕生民營的巨頭企業。

行業和概念機會幾何

第一財經記者:能否大致介紹下目前的資產配置情況?近期有無倉位或者板塊方面的策略調整?若有的話是基於何種考量?

李振:目前的倉位正積極布局中,比較重視個股的研究,在投資周期上相對較長。

吳昊:目前持有的品種絕大多數是各細分行業的龍頭,以金融和消費品板塊為主,近期倉位會保持相對穩定,如果遇到大的市場調整會酌情加倉,考慮加配園林行業龍頭,一方面園林PPP提供了一個好的外部環境,龍頭公司更容易獲得大單實現快速增長,另一方面龍頭公司的一季報體現出了較好的經營跡象,估值水平相對於高速的業績增長仍有低估。

田超:目前持倉還是以確定性的成長股為主。行業的層面主要集中於環保、電子、通信和汽車零部件等領域,這些行業出現了一些明顯的產業投資信號,投資機會相對比較確定,同時現在是2016年年報和2017年一季報的密集披露期,我們如果觀察到一些行業、一些上市公司一季報出現超預期的情況,也會適當的在配置上做調整。

第一財經記者:概念股方面,怎麽看?比如一帶一路、國企改革、雄安概念、次新股概念等。

趙晨曦:隨著信息傳播的加速和博弈加深,概念股的炒作周期正在縮短,操作難度在加大,但能夠真正帶來基本面改變的投資機會也值得關註。可以看到,本屆政府的執行力非常強,去年的許多規劃,比如國企改、京津冀等都在不斷落實,我們也在尋找可能出現的投資機會。

吳昊:概念股的收益主要來自於情緒變化帶來的估值提升,但今年整體的市場環境下,單純依賴估值提升從勝率、空間、持續性上很難實現超額收益,因此對於概念股總體是持非常謹慎的態度,幾乎不主動參與。就提到的幾個概念來看, “一帶一路”是一個非常重要的國家戰略,隨著戰略的實施以及訂單的落地,很有可能從概念變成切實可行的投資邏輯,值得持續跟蹤;“雄安新區”是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之後又一具有全國意義的新區,是以習近平同誌為核心的黨中央作出的一項重大歷史性戰略選擇,是千年大計、國家大事,是新形勢下黨中央治國理政新理念新思想新戰略的重大實踐。目前關於雄安新區的規劃內容還相對有限,但我們認為雄安新區對京津冀發展有著重大的戰略意義,整個雄安新區會在未來非常長的一段時期實現非常快速的發展,因此也可能蘊含了不少的投資機會。對於國企改革,可能需要結合不同的公司不同的改革方案來分析,單純依靠公開信息很難實現有效的提前布局,因此不會做作為我們的主要投資方向;對於次新股而言,由於公司相對陌生,且一般上市後漲幅較大,我們認為其蘊含的風險大於潛在投資收益,因此也不會作為我們的主要投資方向。

田超:次新股中出現了一批不錯的公司,值得高度關註。短期股價反應比較充分,中長期可能出現一批成長型龍頭公司。關於概念股,雄安新區是非常大的主題,短期股價漲幅較大,高層在十九大之前作出這麽重要的批示,長期對京津冀的影響非常深遠。“一帶一路”和“國企改革”也是十九大前後重要的國策,隨時都會成為市場的熱點,需要比較好的把握時機才能獲利。

概念 熄火 創業板 創業 久跌 四大 基金 經理 齊稱 白馬 溢價 有理
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雄安概念熄火 誰來接過這個接力棒?

近期,雄安概念無疑是市場最關心的熱點之一,隨著4月1日中共中央、國務院印發通知,決定設立河北雄安新區的消息出臺,猶如平地一聲驚雷,讓所有A股投資者都對“雄安新區”概念充滿了期待。4月5日開盤,雄安概念股幾乎全線達到漲停位,此外,鋼鐵,水泥,環保等領域受益股也迎來漲停潮。然而,這一熱潮持續了一周左右,4月12日至4月24日回吐過半,雖然近期再度持續反彈,但是,雄安概念個股出現了明顯的分化。

據最新數據統計顯示,有9只雄安股進入主力資金凈流出前十,包括:常山股份、先河環保、創業環保、首創股份、冀東水泥、河鋼股份、金隅股份、數字政通、京漢股份。截至今日收盤,僅一股漲停。

對此,有機構認為雄安概念股的回落,使得熱錢喪失了出擊的目標。所以,他們需要尋找新的市場熱點。那麽作為投資者,最想了解的是當前市場究竟還蘊藏著哪些投資機會?從今日盤面看,一帶一路相關概念股再次受到炒作,共有超過231億進入該板塊。有分析認為,2017年是一帶一路戰略的集中兌現期,也是一帶一路業績與政策共振的一年,“一帶一路”論壇帶來的不僅是預期的發酵,還有實際訂單落地的開啟。

消息面,5月14日至15日,“一帶一路”國際合作高峰論壇將在北京舉行,這是“一帶一路”倡議提出三年多來由官方主辦的最高規格論壇活動。相關信息顯示,目前已有28個國家元首和政府首腦確認出席論壇;此外,還有50多位國際組織負責人、100多位部級官員以及約1200多名來自全世界的代表確認與會。

中投證券表示,本次峰會將努力實現四方面成果:一是凝聚更多共識,二是明確合作方向,三是推動項目落地,四是完善支撐體系。本次高峰論壇將有大量雙邊協議、正式訂單得到簽署,同時也有助於推動停滯項目的前進,將對“一帶一路”起到實質性的強勢助推,企業在微觀層面的受益將更加明顯。該券商建議繼續重點關註基礎設施建設(交通、能源、通信)行業中的具備海外業務拓展能力的大型龍頭企業。

實際上,受市場快速回調的影響,之前部分一帶一路概念股也一度出現急跌。有分析認為,利好兌現之時也意味著利好出盡,接下來或將迎來利空;不過近日市場持續調整時,有些一帶一路概念的個股已開始迅速反彈。

安信證券認為,5月份的“一帶一路”高峰論壇只是一帶一路中期推進過程中的一個助推時點,相關會議及協同推進組織可能會常態化。重要的是,一帶一路戰略推進會取得更多進展,會有持續的新的催化劑出現,資本市場會看到更多公司訂單和業績的進程不會結束,而是會逐步進入加速期。

方正證券稱,“一帶一路”是國家重大戰略,自2013年9月習近平總書記首次提出以來,進度和成果超出預期。隨著2月推進“一帶一路”建設工作會議召開、新疆等地大規模推動基礎設施建設、5月 “一帶一路”國際合作高峰論壇臨近,“一帶一路”建設正步入快車道,建議關註三大投資主線:“一帶一路”+PPP,優勢產業輸出和西部地區大規模基建。

東吳證券則建議關註機械、電力、建築建材、交運、通信等相關行業中積極實施“走出去”戰略的龍頭企業。地方上,建議關註新疆和福建兩個核心省份的機會。另外,國企混改穩步推進,建議重點關註軍工領域的混改。

國金證券投資建議把握三條投資主線,海外建築施工、重大裝備“走出去”以及重點區域。海外建築施工企業將率先受益於“一帶一路”沿線基礎設施建設。首推從事交通、電力、能源等項目建設,並且擁有大量海外訂單的央企。“一帶一路”建設將帶動我國重大裝備出口增長,特別是工程機械、電力設備、高鐵等高端制造業出口。此外,國內“一帶一路”核心區域也將有項目持續落地,特別是新疆、福建、西安和蘭州。

雄安 概念 熄火 誰來 接過 這個 接力棒 接力
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雄安、次新集體熄火 保險獨木難擋股指跌勢

盡管以保險板塊為代表的藍籌股一度上漲氣勢如虹,但在雄安概念、次新股集體跳水的帶動下,滬深兩市股指周一還是出現了小幅下跌,成交量則有所增長,市場人士對於股指能否在目前止跌企穩也出現觀點分歧,但在操作建議上則均認為應保持謹慎、輕倉試探性操作為主。

從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指在早盤一波殺跌走勢之後,很快在保險、油改等板塊大幅拉升的帶動下出現快速反彈,盤中一度翻紅。不過隨著雄安概念、次新等板塊集體出現回落,股指隨後進入震蕩下行的慣性之中。上證指數最後報收3075.68點,下跌14.95點,跌幅0.48%,成交1703億元;深成指報收9899.65點,下跌71.31點,跌幅0.72%,成交2167億元;創業板指數報收1788.08點,下跌13.00點,跌幅0.72%,成交625億元。兩市全天合計成交3870億元,較上一交易日增加約一成,兩市跌停個股家數增加明顯。

對於股指目前在上證指數年線附近的震蕩走勢,渤海證券宋亦威認為,經濟雖放緩但仍處於高位,並且其對市場的邊際效應已趨弱。短期內決定市場走勢的關鍵因素仍需關註一行三會的去杠桿節奏。此外,上周美國出現的政局動蕩也逐步成為潛在風險點。總的來看,資金面趨穩消除了市場的部分恐慌情緒,但是特朗普事件同時又加劇了全球的避險偏好。不確定因素此消彼長下,市場雖在上周二出現明顯上漲,但仍需關註雄安題材的熱點切換及市場後續有無新的題材跟進,一旦市場賺錢效應減弱,則反彈過程或將進入尾聲,市場將重回弱勢。配置方面,建議穩健投資者繼續等待市場明確信號的出現,而積極投資者可以在適當控制倉位的基礎上,繼續跟隨油氣改革、網絡安全、可燃冰等市場熱點適當布局。

中金公司策略分析師王漢鋒等則認為市場有望逐步企穩。近期政策風向邊際已經出現一定的調整跡象,從市場表現來看雖然指數初步企穩並終結五周連陰,但漲幅有限且成交也未出現明顯起色,表明投資者情緒雖然有所和緩但對未來的政策取向和市場影響疑慮未消。4月份的經濟數據已經基本出爐,在經歷了強勁的一季度之後4月份多數經濟指標在政策調整、原材料價格震蕩和基數擡升等因素的影響下增速上有所放緩,但情況基本符合預期,整體的增長依然健康,如一二線房價及銷售等受到抑制但三四線樓市成交依舊活躍,出口也維持相對可觀的增長等等。在持續調整後市場估值整體也已經回到相對合理的水平。

綜合來看,王漢鋒等對A股中長期前景不悲觀。短期來看,市場對政策以及金融去杠桿的預期或仍有反複,證監會在周末再度強調證券基金經營機構從事資管業務“不得從事讓渡管理責任的通道業務”、保監會也在展開對市場違規銷售行為的清查等等;且臨近端午小長假,節前資金需求的提升也將對目前並不寬裕的流動性帶來影響。另外,外圍不確定性隨著市場開始擔心美國總統受彈劾而有所上升,這對國內投資者情緒也有一定的影響。操作上建議投資者逐步逢低布局,穩守估值“實”、業績“實”的質量個股,部分優質成長在前期殺跌過程估值已經步入合理區間,把握低吸良機。此外,今年MSCI納入A股的概率在成份股數量大幅調整後明顯提升,個別全球性的基金公司也對今年的MSCI納入A股表示支持。目前時點已臨近決議公布(6月中旬左右),建議關註相關公司的表現。

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