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中美光伏公司市值差異大 晶澳私有化或為回A股鋪路

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4629204.html

中美光伏公司市值差異大 晶澳私有化或為回A股鋪路

第一財經日報 王佑 2015-06-08 06:00:00

今年4月底,一家中概股公司的董事長曾向《第一財經日報》記者透露,現在很多在美上市的能源公司被中美投資者幾乎拋棄了,反觀中國A股市場,待遇天差地別。“這勢必會導致在美上市的企業退市並回流。”

今年4月底,一家中概股公司的董事長曾向《第一財經日報》記者透露,現在很多在美上市的能源公司被中美投資者幾乎拋棄了,反觀中國A股市場,待遇天差地別。“這勢必會導致在美上市的企業退市並回流。”

而不久前,光伏企業——晶澳太陽能控股公司(JASO.NASDAQ,下稱“晶澳”)主席兼CEO靳保芳提出了私有化意向,斥資額約在4.14億美元。

盡管晶澳並未公布退市後的規劃,但多位分析人士稱,其有望殺入A股。

市值差距

據靳保芳提出的要約,他本人及其控制的英屬維珍群島公司晶龍集團公司,將以每股9.69美元的出價收購其余股份。《第一財經日報》記者查詢公開資料發現,他本人在晶澳的持股數約在15.63%,因此按照上述數據預計,靳保芳可能斥資4.14億美元回購,晶澳或將從美股退市。

2014財年,該公司的實際營收為113億元,運營利潤6.625億元,凈利潤4.46億元,一改2013年虧損4.265億元的局面。此外,當年該公司的毛利率為15.6%,總出貨量高達3.1G瓦。上述出貨量,相當於2014年中國光伏裝機量的近三分之一。

與諸多A股光伏公司不同,晶澳的全球化特性明顯。

去年年報顯示,目前其擁有多個生產基地。其中,電池線主要設在河北、江蘇;電池組件放在了上海奉賢、安徽合肥及河北,矽片則集中於江蘇連雲港、河北等地,2015年馬來西亞工廠電池片將有400兆瓦的擴產,南非有150兆瓦的電池組件項目,因此其電池總量將達到3900兆瓦的規模,而電池組件和矽片分別為3650兆瓦、1000兆瓦的規模。

該公司用了2年的時間做了整體戰略調整,從一家電池占比較高的公司,逐步過渡到電池組件占比較大。如在去年,組件和電池占收入比重分別是82.3%和16.1%,而在2012年,分別是60.2%和35.1%。

2012年、2013年,晶澳來自中國市場的收入約有30.87億元和30億元,2014年增長至37.42億元;而去年,隨著日本和其他地區收入的提升(如日本由2012年的4.36億元增至38.53億元),使得其全年總收入大增。

即便有較強的海外布局及運營能力,收入及利潤也領跑行業,但靳保芳對於其在美國的市值及股價表現,未必滿意。不僅如此,它和其他中概股的市值,被A股的中小規模公司甩出幾十條街。因此多方判斷,晶澳此次私有化的背後原因在於A股的強烈吸引力。

去年,業績突出的幾家太陽能美股企業為阿特斯(CSIQ.NASDAQ)、天合光能(TSL.NYSE)和晶澳,前兩家公司的收入分別為29.61億美元(約183.68億人民幣)和22.86億美元(約141.84億人民幣)。

A股組件公司中,*ST海潤(600401.SH)的去年收入約50億元、航天機電(600151.SH)和億晶光電(600537.SH)去年則有38億元和32.5億元人民幣的營收。A股企業不如美國公司收入高。

而在6月6日的私有化消息刺激下,股價大漲後的晶澳市值也不過為4.58億美元(約28.41億人民幣),同日的阿特斯、晶科能源和天合光能市值分別為18.3億美元(約113.52億人民幣)、9.55億美元(約59.24億人民幣)、9.19億美元(約57.01億人民幣)。

6月5日,*ST海潤、航天機電和億晶光電的市值則為224億元、192億元和155億元。用阿特斯對應海潤來看,前者的收入相當於後者的3.6倍,但市值僅為後者的二分之一。

其他的A股企業中,還有闖過300億元市值大關的,這些例子包括:隆基股份(601012.SH,354億元)、陽光電源(300274.SZ,315億元)等。

多位行業分析師對本報記者表示,去年以來,受到國內光伏政策的鼓勵、國家電網及其他相關部門的配合、光伏電價補貼到位等多重因素作用下,再加上A股市場的全面回暖,國內上市的光伏企業市值都有大幅增加。以億晶光電為例,1年來其股價從10.25元漲至26.42元。而隆基股份更為突出,2014年4月中旬其股價約14元,用了12個月就沖高至70元,同比上揚了4倍之多。但回看美股市場,阿特斯在1年內的股價漲幅僅為38%。晶澳和天合光能、晶科等也並不理想。

私有化正當其時?

或許當下是晶澳實現私有化並回歸A股的恰當時機。

首先,晶澳股價並不高,有利於其將84%左右的在外股份以較低成本拿下。

其次,目前A股市場的估值明顯高於海外。一位中概股光伏企業的管理層對《第一財經日報》記者表示,目前海外光伏企業的市盈率在10倍左右,而國內部分光伏企業的市盈率有的被炒到了上百倍。“假設參考隆基股份,2015年和2016年其市盈率估計在60倍和40倍左右,也要比美國上市公司的市盈率高。”

另有光伏企業人士分析,如果晶澳回歸A股還要面對一些風險,其中就包括“回A”時間點。

比如它在2015年退市、2017年“回A”,這期間的估值是否如退市所預料的那樣,算是一個考驗。不過前述中概股管理層則認為,不可否認目前A股市場確實很瘋狂,不少新能源企業的股價已被捧上天,但晶澳等一眾美國公司治理較好、綠色特性及企業本身成長性等特點,使得它們的估值應不會低於美國市場,“估值比海外高,是大概率事件。”

他也表示,相信晶澳對於“回A”也做了相當多的考量,包括近幾年的融資如何解決、估值是否會得到提升等。

編輯:一財小編

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中美 光伏 公司 市值 差異 晶澳 私有化 私有 或為 為回 鋪路
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為回避"利益沖突" 特朗普將解散慈善基金會

來源: http://www.infzm.com/content/121850

2016年12月1日在美國印第安那州印第安納波利斯拍攝的美國當選總統唐納德·特朗普在一場活動中發表講話的資料照片。(新華社/路透/圖)

美國當選總統唐納德·特朗普24日宣布,將解散以自己名義創立的慈善基金會,以避免與其總統身份產生利益沖突。不過,因基金會正接受調查,美國紐約州總檢察長辦公室指出,它目前不能關閉。

【利益沖突】

特朗普基金會成立於1988年,是一個以慈善為名的非營利機構。

不過,美國媒體近日披露,特朗普的基金會“黑幕”重重,挪用他人捐贈的善款為己謀利,把錢用於擺平官司、購買畫像等。

美國紐約州總檢察長埃里克·施奈德曼9月表示,他的辦公室已對特朗普慈善基金會展開調查,以確認該基金會是否曾違法捐款給佛羅里達州總檢察長、收買後者幫特朗普“消災”。施奈德曼又在10月下令,由於特朗普基金會沒有按規定在該州進行登記,必須立即停止在該州的籌款活動,否則將被視作“繼續欺詐”。

特朗普24日在一份聲明中說,他對其基金會數年來募集的善款數目“相當自豪”,強調該基金會“幾十年來基本沒有成本開銷,資金100%用作慈善事業”。

“(特朗普)基金會數年來為支持退伍軍人、兒童等群體和組織貢獻了數百萬美元,做了很多有益的事情,”特朗普在聲明中說,“但因我將投入太多時間和精力擔任總統、解決美國和全球面臨的諸多問題,我不想讓善事扯上可能的利益沖突。”

他表示,自己已指示過渡團隊顧問著手采取解散基金會的必要步驟,但沒有透露其將關閉的具體時間。

此外,特朗普23日在“推特”上發文稱,兒子埃里克·特朗普名下的慈善基金會也因可能出現的“利益沖突”受到影響。他說,由於外界擔憂,捐款者有走特朗普家族後門之嫌,埃里克的基金會不得不停止籌款活動,這“既荒謬又恥辱”。

“由於我的總統身份可能帶來的利益沖突,我優秀的兒子埃里克將無法繼續為患有癌癥的兒童籌集善款,”特朗普在“推特”上說,“他很愛這些孩子,已經為他們籌集了數百萬美元,但現在必須停下來。”

【“做得不夠”】

近期,特朗普當選美國總統後如何與其商業帝國進行“切割”成為輿論關註焦點。法新社評述,解散特朗普基金會是其為避免潛在的利益沖突“風暴”邁出的“重要一步”。

不過,美國民主黨全國委員會卻對此提出質疑,稱特朗普做得遠遠不夠。

美國民主黨全國委員會發言人埃里克·沃克在一份聲明中指出,特朗普解散基金會一舉實質是“遮羞布”,為了掩蓋其“少得可憐的慈善捐贈記錄”。而且,關閉基金會無法作為特朗普與其商業帝國進行“切割”的“替代品”。

紐約州總檢察長辦公室則表示,特朗普基金會眼下無法合法解散。

“紐約州總檢察長辦公室還在對特朗普基金會進行調查,直到調查完成前,基金會無法合法解散,”紐約州總檢察長辦公室發言人埃米·斯皮特爾尼克在一份聲明中說,她沒有提及有關調查預計完成的具體時間。

(來源:新華社)

為回 回避 利益 沖突 特朗普 特朗 解散 慈善 基金會 基金
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短訊加個BOTTON為回覆全部, 好似MAIL咁 費事回覆幾個人時又要搵ID

1 : GS(14)@2011-11-25 09:21:51

如題
idsdown 之意見
2 : abbychau(1)@2011-11-25 22:50:46

否決, 因pm 並非email, 但已可快速加入最近的收件人
如要多人討論, 可以開貼, 不想公開的話可以設定權限文章顯示的權限
3 : GS(14)@2011-11-26 11:13:57

2樓提及
否決, 因pm 並非email, 但已可快速加入最近的收件人
如要多人討論, 可以開貼, 不想公開的話可以設定權限文章顯示的權限


但是加到1個囉,加到2個以上先有用,咁先知他發畀邊個嘛
4 : abbychau(1)@2011-11-26 13:21:50

加乜野?
5 : GS(14)@2011-11-26 14:40:03

4樓提及
加乜野?


至少讓收件者知道他曾經寄給邊個啦
6 : abbychau(1)@2011-11-26 14:44:28

5樓提及
4樓提及
加乜野?


至少讓收件者知道他曾經寄給邊個啦

寄件箱
7 : GS(14)@2011-11-26 14:47:15

6樓提及
5樓提及
4樓提及
加乜野?


至少讓收件者知道他曾經寄給邊個啦

寄件箱


咪睇到一個囉,但是有時那個寄件的人會寄給不只一個嘛,idsdown 本心是要睇到這人會寄給誰
8 : abbychau(1)@2011-11-26 14:48:16

全部都睇到的
9 : GS(14)@2011-11-26 14:58:10

標題: test 回覆
內容:
test

發件人: abbychau
時間: 2011-11-26 14:47:58

睇到你囉,但是如果你把這封信在同一時間寄給idsdown是睇唔到
10 : abbychau(1)@2011-11-26 15:14:32

當然, 比人睇到埋就唔叫pm
11 : abbychau(1)@2011-11-26 15:16:19

你想人知道就自己係貼入面公開埋, 好似
"
你好, 今日好好天
回: 2,3,5,8,456,6456,111,22
"
如果強制公開反而唔好用
12 : GS(14)@2011-11-26 15:22:43

11樓提及
你想人知道就自己係貼入面公開埋, 好似
"
你好, 今日好好天
回: 2,3,5,8,456,6456,111,22
"
如果強制公開反而唔好用


如果弄個選項,讓發貼者自行決定呢?
13 : abbychau(1)@2011-11-26 15:30:16

既是不必要的功能, 那麼優先度當然很後了
14 : SYSTEM(-101)@2011-11-26 15:31:23

greatsoup(zid:14)所發的貼子已被abbychau(管理組:9) 刪除了。(原因:無提案回帖)
15 : SYSTEM(-101)@2011-11-26 15:32:12

abbychau(zid:1)所發的貼子已被abbychau(管理組:9) 刪除了。(原因:無提案回帖)
16 : SYSTEM(-101)@2011-11-26 15:33:45

greatsoup(zid:14)所發的貼子已被abbychau(管理組:9) 刪除了。(原因:無提案回帖)
17 : abbychau(1)@2011-12-03 13:30:56

ended
短訊 加個 BOTTON 為回 回覆 全部 好似 MAIL 費事 覆幾 個人 時又 又要 要搵 ID
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