美銀美林料港匯年底跌至7.8
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GS(14)@2017-04-13 22:33:52【明報專訊】港匯近日持續走弱，昨晚一度跌至7.772，逼近3月底的盤中低位。美銀美林發表報告，預計港匯在今年底會跌至7.8，當美聯儲開始縮減資產負債表規模，港匯最終會跌至7.85水平，並由金管局根據聯繫匯率機制出手買入港元。但在此之前，港美息差仍有機會進一步擴闊。
美聯儲縮表影響 最終料跌至7.85
美銀美林的報告預計，港匯會在今年第二季跌至7.78，第三季跌至7.79，然後在年底跌至7.8，而當美聯儲持續收緊貨幣政策，尤其是開始縮減資產負債表後，港匯最終會跌至7.85的弱方兌換保證水平，屆時港匯會持續遭受龐大的沽空壓力，但報告建議投資者要有耐性，勿作出恐慌性舉動，因聯匯制度仍可維持港元穩定，金管局亦有很多方法釋放流動性，包括不再續發外匯基金票據，或從貼現窗向銀行拆出資金。
3個月同業拆息料年底升至1.3厘
港息方面，該行預計3個月香港銀行同業拆息會在年底升至1.3厘，遠高於昨日的0.9厘。但同時指出，現時本港銀行體系結餘充裕，在港匯跌至7.85前，港美息差仍會擴闊。昨日港元1年期遠期升至7.7377，該行預計港元兌美元的遠期點數會由現時約340點子（1元等如10,000點子）升至年底的634點子。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0214&issue=20170413
特朗普「出口術」嫌美元過強 港匯見1年低 人幣中間價大升289點子
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GS(14)@2017-04-14 10:26:02【明報專訊】向來言論惹火的美國總統特朗普忽然「轉軚」，聲言不會將中國標籤為「貨幣操縱國」，又指期望美國維持低息的環境及重申關注美元過強問題，相關言論一出即震散美元，亦令港匯見13個月低位。受惠美元走弱，人行昨日將人民幣中間價大幅上調289點子（1萬點子等於1元），創1月中以來最大單日升幅。市場人士認為，是次特朗普「出口術」，顯示無論聯儲局主席耶倫繼續留任與否，美國加息速度勢必減慢，拖累美元持續走軟。
明報記者 溫婉婷
美匯曾挫0.63% 跌至100邊緣
特朗普過去曾多次指摘中國為貨幣操控國，日前接受《華爾街日報》訪問時卻一改口風，稱中國已經有幾個月沒有操控貨幣，故不會將對方標籤為貨幣操縱國；更稱目前首要與中國合作，解決朝鮮的問題。不過，特朗普態度「突變」其實有迹可尋，他與國家主席習近平於上周會面時就提出，只要中國能解決朝鮮核問題，他可接受貿易逆差的情况。
不僅如此，向來態度強硬的特朗普，於訪問時竟將美元過強的部分責任歸咎於自己身上，並認為最終將招致損害，因美元過強將令美國難以與其他國家競爭；又明言期望美國能夠維持低息的環境。言論一出，美匯指數即挫0.63%，跌至100邊緣，昨晚9時報100.4，仍跌0.38%；至於與美元掛鈎的港匯同跌，見13個月新低（見圖2）。受惠美元走弱，昨日人民幣中間價大幅上調289點子，兌美元報6.8651，創1月18日以來最大單日升幅。
此外，作風偏鴿派的聯儲局主席耶倫曾多次被特朗普批評，更令市場揣測耶倫於明年任期屆滿後將不獲續任；他現時卻表示「喜歡」及「尊重」耶倫，更稱現時談論耶倫的去向仍言之尚早。天王國際期貨首席策略師盧楚仁認為，是次特朗普明言期望美國維持低息環境，耶倫會否妥協將成為她能否繼續留任的關鍵；惟無論換人與否，美國加息速度勢必減慢，料美元將持續走軟。
盧楚仁：美加息速度勢減慢
事實上，墨西哥、德國及日本亦曾被特朗普指摘為貨幣操縱國。盧楚仁預計，除了墨西哥外，日本「入榜」機率甚大，料將拖累股市大跌，引發日圓走強；反而人民幣受制於走資問題，升幅有限。富昌金融研究部總監譚朗蔚認為，美匯指數將會於100水平徘徊，相信美元回軟有助減慢人幣貶值速度，但就難以完全扭轉跌勢。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3445&issue=20170414
港匯低見7.79 分析：銀行套息交易
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GS(14)@2017-05-13 01:38:51【明報專訊】港股連日上升破位，但港匯卻續跌。傳統上，港匯升，資金流入港股，港匯跌，資金流出港股的看法似乎已經失效。昨日港匯最低跌至7.79，分析指銀行套息，以及資金買入美元和人民幣債券均是港匯下跌原因。
較今年高位累跌347點子
港匯昨晚跌36點子（1元等如10,000點子），低見7.79，再創去年2月中以來新低，比今年1月的高位7.7542至今累計跌347點子。
恒生銀行執行董事馮孝忠表示，美國加息後，香港銀行間息率沒有上行，香港和美國的息差加闊，部分銀行從事套息交易，短期內市場上港元資金極其充裕，銀行拆不出錢，所以港元走弱。
王良享：美元債人幣債吸資金
星展銀行財資市場部董事總經理王良享認為，市場上資金買入美元和人民幣債券也是港元充裕，港匯走弱的原因。他又稱，美國10年期國債利率由4月的2.17厘急升至2.4厘，吸引資金入場買入美元債。另外內地銀行間市場債券也有投資者買入，一方面人民幣趨於穩定，另一方面，人民幣的10年期債券收益高見3.7厘，吸引市場資金掃貨。他表示，美國加息後，香港的銀行拆息全面停滯，無論是銀行間市場，還是金管局的息率都保持不變。如今人民幣穩定，內地企業減少港元借貸，令港元息率升不上去。
聯繫匯率下的港匯可以在7.75至7.85之間上落，其中間線就是7.8，成為判斷港匯強弱的分界線，即是港匯現時仍然屬於偏強。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2152&issue=20170512
港匯持續轉弱 按息年內勢升
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GS(14)@2017-06-09 07:44:23【明報專訊】由於美國在今個月加息機會高，港匯明顯轉弱，昨日低見7.7975，創下16個月以來低位。港美息差進一步拉濶。摩根士丹利日前發表報告便指，隨着港元轉弱，會增加倫敦銀行同業拆息（Libor）與香港銀行同業拆息（Hibor）的差距收窄的風險。連同美國今、明兩年有機會分別加息0.5及1厘，以及按揭息差擴闊，意味有效按揭利率有機會由現時的1.8厘，上升到今年底及明年底最多分別3厘及4厘。
加息預期影響 港元昨低見7.7975
大摩稱，若然有效按揭利率扯升，最終將會令樓市的供付能力惡化，甚至壓低樓價，以至令地產股價表現差於大市。
大摩又表示，按照2004到2007年的港美同業拆息息差在美國加息周期中，表現波動的經驗得知，有機會出現短期息差收窄。同時，樓市基本因素仍然強，樓價可大抵平緩。中原城市領先指數只由2005年5月份的55水平，升至2007年的59而已。
此前，香港樓市因為供應有限，致中原城市領先指數由2012年初到目前為止，雖然在政府多次出招後，仍然上升64%，這將會進一步影響地產股走勢。大摩更指，在過去兩個月，地產股指數已經跑輸大市。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1734&issue=20170609
陸振球：港匯跌穿7.8 拉近加息距離
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GS(14)@2017-06-19 11:33:24http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8789&issue=20170619
【明報專訊】雖然美國剛在上周再加息0.25厘，由最低位計已累加了1厘息，香港銀行更加未有追隨加息，不少分析說耶倫屬超級鴿派，所以大家不用擔心，可以繼續興高采烈的買樓炒股。
耶倫只是在2013年尾才當上聯儲局主席，兩年後美國便開始加息，一年半的時間便已累加了4次息，更值得留意的是，耶倫上台以後，美國的2年期短債孳息和10年期長期孳息的差距，由約2.3厘有多的息差大幅收窄至現在只約0.8厘多一點，令美債的孳息曲線變得大為平坦，反映耶倫對於短息其實頗為鷹派，還有今次聯儲局的議息聲明更首度提出將進行「縮表」，背後意義不小。
聯儲局縮表，其實即是收緊銀根，令巿場貨幣供應變相減少，有拉高美息作用。往後，如聯儲局同時加息又縮表，便等於雙重加息，如不加息卻縮表，則仍有加息效果，至於不加息又停縮表，巿場息口或沒上升壓力，但也反映可能美國經濟突然轉差的厲害，亦未必是好事。
香港迄今未追隨美國加息，只因銀行體系結餘仍充裕，但有關資金可來也可走。令人關注的是，美國累加了4次息而香港沒有跟隨，令到美國和香港的息差也大為拉闊，開始看到資金沽港元買美元進行套息，上周港匯收巿已跌穿7.8，在聯繫匯率下，當港匯進一步下挫並逼近7.85，到時自然出現挾息，香港隨時會出現追加息，屆時小心投資巿場的氣氛會出現逆轉。
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]
港匯跌勢轉急 報7.807
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GS(14)@2017-07-01 10:39:47【明報專訊】大摩看好匯控（0005）的主因之一，是預期香港銀行同業拆息（Hibor）與倫敦美元拆息（Libor）趨同，即港息會跟隨美息上調。雖然以1個月港美拆息相比，昨日的差距仍然近0.8厘，大摩的預言尚未實現；但港匯走弱，「劇本」正朝着加息的方向進發。
1個月港美拆息差近0.8厘
近兩天港匯再度明顯走弱，昨日低見7.8078，再創去年初以來低位。港匯自上月中至今徘徊在7.79與7.8之間，本周起突見走弱，現已明顯跌穿7.8水平。事實上，今年初港匯仍在7.75的強方水平，但半年間一浪低於一浪。
大摩相信，在聯繫匯率制度下，Hibor與Libor的差距將會收窄。由於近月仍有大量資金流入香港，包括環球資金及透過滬深港通流入的內地資金，導致港息處於低位，該行難言港美息差何時收窄。但報告指出，港美息差擴闊的情况不會永遠存在，港息最終會升近美息水平。
人民幣方面，據SWIFT昨日數據顯示， 5月人民幣交易使用量回升，結束連續兩個月的下跌，並回到全球第六大支付貨幣。人民幣中間價昨日上調113點子，匯價繼續上漲，在岸人民幣昨晚升穿6.8水平，見6.78，離岸人民幣亦升至6.79。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6490&issue=20170630
陸振球﹕回歸20周年 港匯又穿7.8
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GS(14)@2017-07-03 09:18:00http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9085&issue=20170703
【明報專訊】上周六剛好是香港回歸中國20周年，20年前香港的GDP佔全中國約兩成，到今天則只佔約2%多一點，這當然不是說香港這20年來沒有進步或增長，只是內地的經濟增長遠遠快過香港，出現了猶如龜兔賽跑的情况。20年前香港人充滿自信，且覺得回歸後北水會源源不絕湧至，對已開始擴散的亞洲金融風暴全不覺是什麼一回事，大家都在瘋狂炒樓炒股，之後股樓泡沫爆破，大家都受到深刻教訓。
到了20年後的今天，香港樓巿又再熱起來，雖然有人不斷提出小心樓巿泡沫，但大部分人覺得世界已是不同，因為13億的中國人已富起來，小小的一個香港，就算是天塌下來，要「買起」它也是輕鬆之極。這是事實嗎？筆者不敢妄加猜測，只是覺得這有點像上世紀1980年代時的日本，當時人們也在說日本可以買起全世界，結果之後經濟迷失了不止20年，樓巿也跌足20多年才有較像樣的反彈。
筆者上周五應香港奧國經濟學院邀請為它兩周年晚會作演講嘉賓，提出了20年前香港剛回歸一刻美元兌港元匯價約為7.74至7.75水平，未幾亞洲金融風暴爆發，港元便長期處弱勢並長期挨近7.8水平，香港的經濟和樓巿也衰足6年多，另一次港元大弱勢更跌穿7.8，則是在發生金融海嘯時，香港股巿當時由3萬多點跌至16000多點，樓價也一度急插兩成多。在這香港剛回歸20周年之際，港匯又再跌穿7.8，今次又會發生什麼事情……
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]
港匯跌勢加速 曾見7.8170
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GS(14)@2017-08-03 07:57:09【明報專訊】港匯在7月中反彈至7.80水平後，近日再度走弱，至昨日跌穿7.814後加速跌勢，一度跌見7.8170，截至晚上10時，港匯報7.8160，跌27點子（1元等於10000點子），見一年半以來的新低。最近港元與美元的息差再次接近6月份高位，分析相信今次港元再弱，與美國長期利率預期上升，市場先部署港元短倉有關。
美長息趨升 投資者部署港元短倉
自去年底美國加快利率正常化步伐拉闊港美息差，套息活動令港匯持續偏弱。昨日港元1個月銀行同業拆息（HIBOR）報0.43125厘，比前日微跌0.004厘，與7月中高位比較下跌0.027厘；與美元1個月倫敦銀行同業拆息（LIBOR）的差距為0.8004厘，與7月中低位再拉闊0.0322厘，開始接近6月0.82厘高位。
王良享：有機會跌至7.83
星展銀行財資市場部董事總經理王良享認為，港匯近日再度弱勢，與美元長期國債利率未有回落有關，截至昨晚10時，美國10年期國債收益率昨晚報2.251厘。王良享指出，7月聯儲局議息後，預期通脹未能再度上升，減慢加息速度，不過縮減資產負債表將會繼續，市場進一步提高對美國長期利率的預測，在9月聯儲局開始縮表後，長期利率或再上升0.1至0.2厘，故市場先行部署港元短倉，他預料港匯有機會跌至7.83水平。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9497&issue=20170803
美數據理想 套息交易大增港匯10年最弱 恐穿7.82關口
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GS(14)@2017-08-06 18:40:13■港匯前晚收市跌至每美元兌7.8195港元，破去年1月中低位。 資料圖片
【本報訊】美國公佈非農就業數據較預期強勁，市場對聯儲局12月加息重燃希望，短期美息上升惟港息未跟貼，息差拉闊造成買美元、沽港元的套利活動增加。港匯前晚收市跌至每美元兌7.8195港元，破去年1月中低位（7.8194），收市價計更是十年最弱，回到2007年8月水平。財資界預計短期內港匯將下試7.82關口，當儲局開始縮表，港匯或進一步走弱。記者：劉美儀
去年1月中，受對沖基金看淡中國經濟硬着陸，籲沽售包括人民幣在內的亞洲貨幣影響，港匯在1月中收市價曾跌至挨近每美元兌7.82港元水平，日中交易價最低驚見7.8296，距金管局弱方兌換保證價7.85僅相差逾200點子。今年聯儲局已先後於3月中及6月中分別加息0.25厘，但港銀未有同步調高儲蓄及最優惠利率水平。
星展：縮表啟動後料再跌
星展香港財資市場部（大中華）董事總經理王良享表示，前晚港匯走弱，主要是美國就業數據較預期好，重燃市場對12月聯儲局加息期望，美國短期利率已逐漸回升，惟港息並未跟貼仍然偏低，港美息差擴大導致更多套息交易出現。他預期下次美國議息（9月20日）前，港匯應不會跌穿7.83關口，但縮表正式展開後，不排除港匯進一步走弱，有機會跌破7.83，甚或觸及7.85弱方兌換保證價亦不足為奇。財資市場公會網頁顯示，上周五的1個月港元拆息定盤價報0.4289厘，1個月美元同業拆息報1.2306厘，港美息差相距逾0.8厘。東亞銀行（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥亦稱，近期美元走勢疲弱，但前晚非農數據理想，增強市場對聯儲局今年第3次加息及開始縮表的預期，加上美元技術上超賣出現反彈，過去一周港匯曾跌破7.8190水平。他相信，在港美兩幣息差因素依然存在、美元技術層面仍有上升空間下，港匯下周有機會跌穿7.82水平，但因本地股市持續暢旺，吸引資金停泊，相信美元升速不會太快，意味港匯跌勢亦不會單邊一直向下。7月份美國非農新增職位錄得20.9萬份，較市場估計的18萬份為佳，失業率亦降至16年最低水平，數據跑贏預測，道指連升8日，美匯指數亦急彈。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170806/20112921
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