城大教授曾淵滄：次季業績放榜後低吸
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GS(14)@2016-05-17 03:36:16【明報專訊】與張華峰的預測相若，城市大學管理科學系特約教授曾淵滄料深港通於第四季始有機會推出。他又認為，中國證監會及香港證監會於宣布推出深港通前，將加強整頓兩地股市，讓深港通正式啟動後，中資股可迎來長期健康升浪，故他仍持有港交所(0388)，並且正等待該股於8月公布按年大幅倒退的第二季業績後，再增持該股博倍升。
明報記者 葉創成
張華峰於去年第二季大時代期間已沽清港交所，作為比較，曾淵滄於2012年第三季以每股平均價約100元買入該股後便持有至今，放長線釣大魚，「港交所於2012年6月宣布收購倫敦金屬交易所(LME)後，股價曾大跌，但我認為這收購是好事而非壞事，港交所股價下跌並不合理，於是掃貨並持有至今。去年第二季我也沒在高位沽貨，因為『大時代』來得快走得快，我都不懂得走貨；另一方面，即使當時我以每股300元沽貨，對比買入平均價約100元也只是賺兩倍，我覺得『無肉食』，我的投資目標一向不只賺兩倍。我上次買賣港交所是2003年以每股10元買入，直至2007年每股升至250元(賣出)，賺20多倍才有意思，所以賺兩倍我也不捨得沽，而且滬港通之後還有深港通，我在等深港通通車。」
港交所股價上周收報179.5元，較4月25日的高位205.4元下跌12.6%，曾淵滄認為，是深港通短期通車的憧憬落空所致，但他作為有耐性的長線投資者，覺得事情沒什麼大不了，「港交所股價早前突破200元，純粹是炒上去而已，原因是港府於上月14日收市後宣布張德江訪港，令市場聯想到他可能會宣布深港通通車，所以便有炒作概念。但是炒完憧憬後，知道誤會了，股價便跌回原位。」
料一帶一路基建項目來港上市
雖然深港通短期通車無望，惟曾淵滄認為，本周張德江訪港推動一帶一路國策，亦長遠利好港交所，「中國將沿?一帶一路，伙拍有關國家興建很多大型基建，涉及巨額投資，除了向亞洲基礎設施投資銀行(亞投行)借錢外，也需要上市集資。一帶一路沿線國家的股市發展比較落後，內地A股亦不接受外國企業上市，故這些項目上市的最佳地點便是香港。所以隨?一帶一路伸展出去，多條跨境鐵路將排隊來港上市，這些都是大生意，將來港交所的發展不得了！」
曾淵滄也認同張華峰的觀點，他表示內地「權威人士」發表「L形經濟」論後，深港通短期將不會開通，「可能很接近年底才會通車」；但他認為，中國證監會近日加強整頓A股，等市場進一步規範後再讓中港股市互聯互通，對市場長線發展是好事，「深圳創業板近日炒到好得人驚，有些業務原屬舊經濟的上市公司增發新股收購互聯網公司後，搖身一變轉型，估值就炒至逾100倍市盈率，這是中證監不想見到的。過去一星期市場傳聞中證監擬收緊借殼要求，我覺得空穴來風未必無因，料中證監真的正在『度橋』阻止莊家炒殼股，故未來一段時間方向是整頓，待市場規範化後，再讓深港通通車。前年11月滬港通啟動，全民跟?亂炒一通，將上證指數及創業板指數分別炒高1倍及2倍後，再來個泡沫爆破，我覺得目前中證監不想再搞出『大頭佛』，希望將A股市場發展成為企業集資的寶地，而不是讓莊家來搵小股東笨的賭場。」
中港證監同步整頓 短期炒風料遏
曾淵滄認為，隨?中證監整頓A股，香港證監會短期內亦會加強監管市場，令港股炒風轉趨沉寂，「近年莊家很流行一個炒法，某上市公司1股送5股紅股除淨後，趁紅股尚未出來，便將股價炒上。最近已有個別上市公司發行紅股被叫停，所以我覺得香港證監會也正在整頓市場。」
細價股炒風若被遏止，港股成交額料進一步下跌，不利港交所盈利表現。事實上，港股第一季平均每日股本證券產品成交額只有507億元，按年大跌22.6%，令期內港交所的交易費及交易系統使用費收入按年大跌22.9%至3.5億元，故即使聯交所上市費收入按年增長12%至1.84億元，其現貨分部收入仍按年下跌10%至6.49億元，加上其他分部亦沒有突出表現，集團第一季盈利按年下跌9%至14.3億元，而且是連續3季按季下跌(見圖)。
曾淵滄預測，即使不考慮監管機構整頓市場的因素，港交所今年第二季盈利亦按年大跌，原因是去年第二季港股經歷大時代，每日成交額平均約1600億元，而且上市及配股集資活躍，比較基數頗高。他預料港交所8月公布的成績表較差勁，他正部署等其股價屆時下跌後低吸，「買港交所這些優質股，永遠是趁壞消息出現後才買。2012年我一直等，終於等到LME的壞消息出現；今年也等8月公布第二季業績，等其股價被人『質落去』，又是另一個機會。我對港交所長線股價表現一點也不悲觀，深港通一旦宣布，市?便會好轉，成交額及集資額也會上升，屆時港交所又會成為市場寵兒。」
[封面故事]
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160516/news/eb_ebb1.htm
曾淵滄專欄：有閒錢可買收息股
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GS(14)@2016-05-24 10:22:39昨日恒指先跌後升再回跌，想短炒獲利也很難，不過，目前的股市，仍然在場中參與買賣者，不短炒又有甚麼去路？短炒獲利難，但是，持貨而看着股價陰陰跌的滋味也不好過，越來越多的股民干脆賣掉股票，將現金存在銀行等機會或買入ELN。
市場寶藏不少
最近，銀行很努力地賣ELN，理由之一相信就是因為股市欲升乏力，但又看不到短期內會大跌的訊號，於是有些餘錢的人就想通過ELN收息，或者干脆買收息股。中銀香港（2388）股價表現得不錯，上個星期我以一帶一路擴大人民幣生意為理由，推薦中銀香港，不過，近日股價上升倒不是為了一帶一路，畢竟一帶一路還是很遙遠事。近日中銀香港股價升是因為有傳聞中銀香港會賣掉旗下的集友銀行，唉！當年中銀香港集團旗下有近20家銀行，可惜幾乎全合併了，否則，現在一家家出售，可以賺很多錢。中銀香港要賣集友銀行的傳聞，導致其股價上漲的事，也說明了現在市場裏寶藏不少，許多上市企業的PB太低，可以把自己賣掉，也可以賣掉子公司，都能夠賣個好價錢，推高股價，現在銀行利率太低，把部份錢用來守株待兔，買入一些有可能賣盤的股。如大新銀行（2356）及所有市值不足2億元的股，耐心地等收購，出售也不錯，不一定等得到，但是，因為銀行利率低，相對地機會成本也下降了，如果有人願意出高價，滙控（005）也可能賣掉恒生（011），李國寶家族或國浩（053）都有可能賣東亞（023）。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160524/19624474
曾淵滄專欄：港鐵派特別息和味
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GS(14)@2016-05-24 10:41:10前陣子，港鐵（066）為了讓特區政府可以不必動用庫房裏的錢而能夠為高鐵超支增加撥款而發出特別股息。上周五，第一期的特別股息2.2元終於除淨了，再加上末期息0.81元，合共3.01元，相當和味，除淨後的股價依然高於當日宣佈派發特別股息時的股價，這等於是這特別股息及末期息是多賺的，這是投票支持港鐵派特別股息，為高鐵超支封頂的獎品。
不必擔心利潤受壓
現在，特區政府逼港鐵提早商討「可加可減」票價方案，有人擔心港鐵利潤會受壓，我一點也不擔心。因為如果利潤受損，必然無法在股東大會裏得到小股東的支持，在電視新聞裏看到有政治人物為了上電視表演而特地買入港鐵股票，然後到股東大會裏要求港鐵減價。中銀航空租賃（2588）招股集資，飛機租賃生意收入穩定，與經營公用事業類似，有一定的吸引力，這家公司有中行為靠山，借貸不是問題，賺取的是息差，而中行（3988）分拆旗下的飛機租賃業務上市並賣掉不少舊股，相信也能因此而獲利，利好中行股價。
新iBond包賺可抽
新iBond又來了，有人說現在通脹率很低，新iBond每年可能只有2%的回報率，比不上公用股，不過我仍然認為值得申請，理由是包賺。公用股股息穩定，但股價可升可跌，目前升勢不錯是因為有避險價值，過去也曾出現公用股股價下跌的現象，iBond就保證只賺不賠，儘管回報率可能不高，總比存在銀行好。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160523/19623221
曾淵滄：買樓成本高 無興趣入市
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GS(14)@2016-08-13 14:56:00【本報訊】本港經濟數據意外轉好，樓市成交亦見回升，不過，學者曾淵滄認為，目前樓市充其量是「跌定咗」，能否重返或超越去年高位，他相信「無咁容易」。樓市自踏入第二季，明顯由淡轉旺，二手交投轉熱外，多個新盤銷情報捷。整體樓市氣氛轉好，惟經濟學者曾淵滄認為，現時樓市距離今年初低位只是反彈2%，目前處於低位拉鋸狀態，樓市充其量是喘定，至於有力上升與否，視乎股市表現。他指出，去年港股大時代後出現股災，樓市下跌也是幾個月後才出現，今年以來，股市已升約20%，樓市則在3月份喘定，他直言「過去一年樓價受股市影響」，至於樓價有力超越或重返去年高位，他相信非容易之事，始終樓市「升得太多年」。儘管樓市在低位糾纏，他直言近十年無入過貨，因為現時樓價高，買樓成本高，租金回報率低，所以無興趣入市。過去十年八年都無入無出，無沽貨亦無入貨，目前手持10多個物業收租，分佈香港及新加坡，香港約佔半數，「咁收租幾時都係好嘅」。他個人無入市，但認為住屋仍然有需求，所以新盤仍能熱賣，認為買樓自住無問題，投資就「麻麻地」。中原集團主席兼總裁施永青認為，的確因英國脫歐令加息壓力消除，令市場上有資金的人「想揸返啲物業」，並指「揸樓都起碼有一、兩厘回報，放入銀行連0.1厘回報都無」，所以唔少人都想利用買樓，幫資金「搵吓出路」。至於本港GDP按年溫和增長1.7%，施氏認為根本增幅就唔多，更指「當你人工加得嗰一點幾個巴仙，幾時先買到樓呀？」他本人2016年無買亦無賣，更指「仲咁鬼貴，（自己）梗係唔會入市啦！」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160813/19734509
曾淵滄專欄：二線股準備炒落後
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GS(14)@2016-09-01 06:10:01當前情況令不少投資者感到困擾，股市不斷升，人人都認為應該有一個比較像樣的調整出現。可是，等來等去，每一次調整，幅度很小，而且時間很慢，未買股的人見到調整很高興，但是，一轉眼，調整結束了。股市跌了一、兩天又回升，手上有股的人一見調整，心想這麼久沒有調整，這回調整幅度一定很大，於是急急地把股票賣掉，希望遲些時候以較低的價格買回。但是一賣了股票之後，很可能一、兩天就後悔了。到底，真正的調整幾時才會出現，短期內會有甚麼力量製造調整，太多人在等調整。短期內唯一可以製造調整的力量就是許多人在等調整。但是看着股價一升再升，想等調整的人一見調整，那怕是小小的調整，就急急的買入。結果每一次調整的時間很快就結束了，調整的幅度也小。如果美國加息的預期升溫，真正的調整就會出現，但是，美國加息的預期在上星期五只升過一天，過了周末就降溫了。投資者又再將耶倫及其同僚的談話當成「狼來了」。還有滙控（005）的回購，為滙控提供了幾乎不會調整的憧憬，若某一天出現調整，可能是當天滙控沒有回購，成了投機者乘機買入的機會。恒指遲遲不調整的另一個重要的啟示，是好些二線股正準備炒落後，如果恒指大幅下跌，二、三線股就沒有動力炒上，除了二、三線股外，更有大量細價股也會等炒作的機會，但是細價股要排隊，要排在二、三線股之後，等藍籌股及二、三線股都升上去後，才輪到細價股。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160831/19754679
曾淵滄專欄：恐慌拋貨愚蠢至極
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GS(14)@2016-09-01 06:20:42恒指昨收市時成份股僅13隻上升，33隻下跌，整體氣氛不佳，但是恒指僅下跌0.17%，理由是恒指重磅股滙控（005）獨力上升2.31%，足以撐起恒指，出現微幅下跌的收市結果。渣打（2888）今年最低點42.55元，當時渣打宣佈業績虧損。過去一年，渣打股價由90元的高位直跌而下，宣佈業績虧損時是恐慌的最高峯，當時我有撰文勸持有渣打股票的人不要太恐慌。回想二十多年前我第一次買滙控時，也是在當時滙控宣佈中期業績虧損，股價狂跌的時候買的。一家長期經營不錯的銀行突然出現虧損，自然引起恐慌，在恐慌時賣掉股票是最愚笨的事。昨日渣打股價收市時為64.8元，與今年低價比較，回升52%，是表現得最好的銀行股之一。昨日，中銀香港（2388）股價的升幅已經超過特別股息的金額，說明推動中銀香港股價上升的動力不單靠特別股息。昨日，中銀香港及其母公司中行（3988）皆逆市上升，除了特別股息外，相信投資者開始憧憬深港通，深港通取消港股通及深股通、滬股通的總額度，因此，理論上每年可以有高達萬億元的成交，每一單成交都要經過中行，中銀香港進行人民幣的兌換，單是滬港通、深港通的兌換生意就已經是一條大財路。前日深港通於11月中旬開通的消息出現後，多隻證券商股股價急升，可惜只升一天就回跌了。我多次強調，上市的券商股非常多，我們根本不知道哪一家券商股能因為深港通而多做生意，因此不要胡亂買。最精明的投資者應該買港交所（388），港交所才是全面通殺，任何成交都有錢賺。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160901/19755819
曾淵滄專欄：北水威力勁過息魔
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GS(14)@2016-09-13 00:17:36上星期五，恒指上破24000點，但高位往下滑，調整幅度達264點，最高位是24364，收市為24099，這是很明顯的殺熊證格局，殺完熊證就即時撤退，同一天，美股大跌，道指大跌394點，兩件事合在一起，更多人會擔心恒指也短期見頂。不過，我認為就算短期見頂也不該止賺，美股下跌的主因是有份量的人再大談「狼來了」，大談美國在9月可能會加息。前一陣子，聯儲局前主席格林斯潘也講類似的話，也有相同的效果，美股下跌。看遠一點，美國加息預期升溫降溫的影響力比不上北水南下。在可預見的將來，支撐港股力量是北水南下，這包括因擔心人民幣貶值而南下的錢，也包括剛剛開放的內地保險公司的資金，這筆資金高達1.9萬億元。上周五，國壽（2628）股價上升4.14%，這項好消息才剛開始，4.14%的升幅仍未足以反映這項好消息。習近平的供給側改革發揮在航運、企業了，中國遠洋（1919）決定拆掉三艘仍在航行的船。拆船會帶來即時的虧損，但供給減少，未拆掉的船生意會好轉，所以可以當成好消息。近一段日子，賣現煤的兗州煤（1171）股價表現不錯，用的也是供給側改革的方法。近日，內地中型地產股幾乎全面反彈，加快回升的有越秀（123）、寶龍（1238）、綠景中國（095）、旭輝（884），其中綠景中國是買殼上市，炒作概念大，大股東手上有大量土地資產，必會注入上市公司，注入前，必設法先將股價炒高，才方便配股，降低大股東持股比例以注入資產換股份。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160912/19767804
曾淵滄專欄：四個真．利好因素
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GS(14)@2016-09-17 16:11:27股市每次下跌，我們都必須判斷是短暫的調整，還是有更大的下跌浪即將來臨。判斷的方法是列出當前所有的利好與利淡因素來作比較，最重要的是利淡因素會不會使利好因素消失，以及影響力能持續多久。舉個例子，加息的預期升溫或降溫，往往取決於某些有份量的人的講話，以及經濟數據的公佈。但是，這類因素對股市的影響往往是短暫的，加息預期升溫或降溫只是大戶利用有份量的人的講話或經濟數據來進行炒作，炒作完，一切就恢復原狀。只有真的加息或減息，影響才會比較持久，並在根本上改善利好利淡的條件。基本上，目前股市能夠維持比較持久的利好因素比較多。第一個利好因素是藍籌股中出現多隻創歷史新高或52周新高的股，熊市裏不會有這類事情發生。第二個利好因素是香港銀行水浸，就算美國加息，只要加息幅度不大，香港依然不會加息，或不會緊跟美元的加息速度。第三個利好因素是，儘管港股已經有一定的升幅，但是依然有多隻大藍籌股的股息率很高，PE值也很低，這是支撐股價的最基本條件，因此，在過去一段時間，每逢大市出現調整的時候，收息股往往能夠逆市靠穩或回升。第四個利好因素是內地資金來香港買股票的現象短期內不會結束，為了讓內地資金更容易來香港，中國中央政府更直接取消了滬深通、深港通中資金南下北上的總額度。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160915/19770913
曾淵滄：美大選前 股市料大好
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GS(14)@2016-09-23 08:01:04【明報專訊】美國聯儲局議息結果並沒有加息，上個星期股市的調整也告一段落，這一次調整，又淘汰了一批信心不夠的人，也提供機會給有信心的人增持股票的機會，聯儲局在會議後發表文告說今年最多加息一次，過去，聯儲局一直說今年可能加息兩次，很明顯的，加息兩次是「狼來了」的鬼話，加息一次的機會實際上也很小，今年聯儲局還剩兩次會議，分別於11月1至2日及12月13至14日。
11月近大選 肯定不加息
11月1至2日的會議肯定不會加息，因為不足一星期，即11月8日就是美國總統選舉投票日，聯儲局不會做出如此大膽的「干預」選舉的行動，唯一的一次可能是12月的會議才加息，到時候還得看誰當選美國總統，表面上，美國聯儲局是獨立運作，可以不聽總統的命令，但是，聯儲局的主席及其他所有的成員都是總統委任的，誰敢不看總統眼色？2013年5月，當年的主席伯南克一說要加息，馬上被奧巴馬炒魷魚，換上耶倫，而耶倫就把伯南克的加息計劃一拖再拖，拖至2015年12月才加息，深得奧巴馬歡心。
可以說，由今日至11月8日美國總統選舉之前，股市將一片大好，想像不到有什麼黑天鵝會出現。
宜減持收息股 增持具炒作概念股
如果股市一片大好，現在不妨重新佈陣，可以開始減持收息股，收息股在加息壓力消除後，理論上也利好，會上升；不過，收息股畢竟太保守，如果你資金很多，仍然可以大手持有收息股，但如果資金不多，不妨減持收息股而增持另一些可能有炒作概念的股。
什麼股有炒作概念？
第一隻是銀娛（0027），澳門賭業股肯定已經見底，而銀娛是眾多賭業股中最好的，理由是銀娛手上仍有大片未開發的土地，將來的發展潛力無窮。
第二隻股是騰訊（0700），騰訊已經升的哪麼高，誰還敢買？但是，不要忘記美國納指已經再度創歷史新高，跑在道指之前，這說明國際大戶目前依然非常看好新經濟股。
第三隻股是港交所（0388），11月深港通就開通了，過去一段日子，我們已經清楚地看到每天有數十億人民幣湧到香港買股票，哪是通過滬港通而來的，很快，再加上深港通，滬深港雙通之後，成交一定會大大增加。
第四隻股是盈富基金（2800），既然大市有機會直線上升，包含整個恒生指數的ETF自然是應該的選擇。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7902&issue=20160923
曾淵滄：買家唔會理加息
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GS(14)@2016-09-23 08:05:44■經濟學者曾淵滄指未來樓市走向繫於股市。 資料圖片
【本報訊】美國聯儲局維持利率不變，中原集團主席兼總裁施永青直言：「樓市會繼續上升」。經濟學者曾淵滄則指，美國不加息，對樓市實際「冇咩影響」，未來樓市走向繫於股市，建議觀察股市變化，掌握樓市走向。曾淵滄認為，目前樓市不再繫於息口變化，「買樓嘅人係唔會理加息」，置業人士買樓考慮好多因素，息口已不再成最主要因素。他指，左右樓市大局主要是股票市場，股市成為推動樓市的動力，若股市連跌三個月，樓市就會跟隨下跌，他以去年股市6月見底為例，股市下跌後三個月，樓市便於9月開始下跌。今年股市1月見底，樓市亦於3月開始止跌回升，建議市民可留意股市變化掌握樓市去向。
施永青料年底再闖高位
施永青認為是次美國不加息，部份估中的投資者或用家早已入市，同時亦掃走部份早前擔心加息的市民心理障礙，置業意欲增強，短期內樓市市況會受情緒影響，繼續上升，年尾有機會挑戰去年高位。年底前，新盤市場料繼續熱鬧，施永青指新盤「定價上一定心雄」，惟定價無一條準則或公式，所以都要按個別樓盤地點而定。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160923/19778947
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