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中環在線:內地會計港搵食未得住 李華華


2009-03-27  AppleDaily





 

失 業率未知幾時見頂,但香港會計師公會今年1月,出咗份被指「倒米」嘅核數師加強監管諮詢文件,建議容許本地合資格核數師擴大至內地同胞。咁咪好易搶晒港人 飯碗?呢項諮詢今個月底到期,公會前會長、立法會會計界議員陳茂波早前率先發難,話今次諮詢建議好唔妥。公會行政總裁Winnie張智媛噚日開記者會,話 至今收到50份回應,對於重新界定執業人士「通常居住地」擴大至祖國的建議,有11份贊成、8份反對。

佢話公會徵詢過法律意見,律師回覆,係要成為香港居 民要達到「一年6個月在香港」嘅標準。咁計法,公會好可能維持原有做法不變──即係繼續保住香港業界利益,但Winnie就點都唔認係因香港業界反對而 「縮沙」。佢又派定心丸,話雖然06年起已容許內地會計師投考香港執業試,但暫時都唔夠10個人成功,證明香港入行門檻極高。至於陳茂波批評修訂以公司而 非個人名義簽署審計報告,無助加強監控水平,Winnie就企硬話一定得。公司註冊費問題,佢話公會正就全面檢討各項收費標準,唔使擔心。



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中環在線:謝瑞麟復牌主席對得住老公 李華華

2009-06-16  AppleDaily






 

經 歷過41個月嘅風風雨雨,謝瑞麟(417)噚日終於復牌,仲要勁升超過兩倍o忝!喺一年前臨危受命,接棒做主席嘅謝太邱安儀就好大感觸,佢話當日接任嘅時 候,個心真係好戰戰兢兢,但由於公司始終係家族生意,覺得有責任去睇住。有今日成果,佢好開心,話可以得到大家嘅認同。

狂收恭賀短訊

謝 太仲話接任咗1年,見到公司有正面成績,自己就越做越有信心。佢噚日講個人感受之餘,亦不忘多謝多年嚟辛勤工作嘅同事。佢話公司上上下下,喺呢段時間都非 常配合,同事亦畀到好多支持佢,喺知道公司可以復牌之後,即刻收到好多恭賀短訊o忝。復到牌,華華都替謝太高興,不過睇番佢夫君、即係公司前主席謝達峰因 為向旅行社同導遊提供非法回佣,喺舊年5月被重判,仲要一段時間先可以出返嚟,謝太仍須繼續努力。



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商人见官,你坐得住吗? 吴晓波

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d877cc60100ojac.html

发在《第一财经周刊》上的一篇专栏,说的是明朝的事,讲的是当今的理:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一天,就会“爬”到地上。

 

面对一个官员,你坐得住吗?

 

一个时代或国家,企业家的地位高低如何,只要看一个景象就可以了:当企业家与政府官员在一起的时候,是站着的,还是坐着的,或是“跪”着的。

说一个明朝的人物吧,沈万三和他的儿子。

发在《第一财经周刊》上的一篇专栏,说的是明朝的事,讲的是当今的理:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一 天,就会“爬”到地上。 面对一个官员,你坐得住吗? 一个时代或国家,企业家的地位高低如何,只要看一个景象就可以了:当企业家与政府官员在一起的时候,是站着的,还是坐着的,或是“跪”着的。 说一个明朝的人物吧,沈万三和他的儿子。 “南京沈万三,北京枯柳树,人的名儿,树的影儿。”这是一句流传于元末明初的民间谚语,见于《金瓶梅》,沈万三是当时的江南首富。 沈万三的致富故事至今流传于苏浙一带。他出生在吴兴(今浙江省湖州)南浔镇的沈家漾,后迁居周庄。从各种笔记资料看,他成为巨富的原因有三个。一是粮食生 产和土地兼并,“躬稼起家”继而“广辟田宅,富累金玉”,以至“资巨方万,田产遍于天下”,有野史说,沈家拥有了苏州府三分之二的田亩;二是继承了一位巨 富的财产,据杨循吉《苏谈》记载,吴江富商陆道源富甲江左,晚年意气阑珊,决心出家为僧,就把所有的资产都赠给了沈万三;三是从事海外贸易,他以周庄为基 地,利用白砚江(东江)西接京杭大运河,东入走浏河的便利,把江浙一带的丝绸、陶瓷、粮食和手工业品等运往海外,《朱元璋传》的作者、历史学家吴晗考据 说:“苏州沈万三一豪之所以发财,是由于作海外贸易。”沈万三的豪富之名,在当时就流传全国,民间传说他家藏一个“聚宝盆”,因此有取之不尽的金银。 江南士民反抗元朝之时,江南一带众多汉族富商地主给予了积极的支持。沈万三先是资助张士诚,帮其购粮扩军,张曾为他树碑立传,后来,他又投靠了更有势力的 朱元璋。乞丐出身朱元璋广泛吸纳这些人当官,甚至还与他们称兄道弟,沈万三就是最重要的金主之一,民间传说,他与朱元璋曾结拜为金兰兄弟。明政权定都南京 后,要修筑城墙,沈万三出巨资,独力修建了三分之一的城墙――洪武门至水西门城墙,还献出白金二千锭,黄金二百斤,助建了南京的廊庑、酒楼等,朝廷上下对 之称颂不已。 有一次,君臣闲

“南京沈万三,北京枯柳树,人的名儿,树的影儿。”这是一句流传于元末明初的民间谚语,见于《金瓶梅》,沈万三是当时的江南首富。

沈万三的致富故事至今流传于苏浙一带。他出生在吴兴(今浙江省湖州)南浔镇的沈家漾,后迁居周庄。从各种笔记资料看,他成为巨富的原因有三个。一是粮食生 产和土地兼并,“躬稼起家”继而“广辟田宅,富累金玉”,以至“资巨方万,田产遍于天下”,有野史说,沈家拥有了苏州府三分之二的田亩;二是继承了一位巨 富的财产,据杨循吉《苏谈》记载,吴江富商陆道源富甲江左,晚年意气阑珊,决心出家为僧,就把所有的资产都赠给了沈万三;三是从事海外贸易,他以周庄为基 地,利用白砚江(东江)西接京杭大运河,东入走浏河的便利,把江浙一带的丝绸、陶瓷、粮食和手工业品等运往海外,《朱元璋传》的作者、历史学家吴晗考据 说:“苏州沈万三一豪之所以发财,是由于作海外贸易。”沈万三的豪富之名,在当时就流传全国,民间传说他家藏一个“聚宝盆”,因此有取之不尽的金银。

江南士民反抗元朝之时,江南一带众多汉族富商地主给予了积极的支持。沈万三先是资助张士诚,帮其购粮扩军,张曾为他树碑立传,后来,他又投靠了更有势力的 朱元璋。乞丐出身朱元璋广泛吸纳这些人当官,甚至还与他们称兄道弟,沈万三就是最重要的金主之一,民间传说,他与朱元璋曾结拜为金兰兄弟。明政权定都南京 后,要修筑城墙,沈万三出巨资,独力修建了三分之一的城墙――洪武门至水西门城墙,还献出白金二千锭,黄金二百斤,助建了南京的廊庑、酒楼等,朝廷上下对 之称颂不已。

聊,春风满面的沈万三突然提出要犒劳三军。朱元璋冷冷的说,“朕有兵马百万,你犒劳得过 来吗?”沈万三应声答道,“我每人犒劳一两黄金如何?” 沈首富在说这句话的时候,内心应该非常得意,他可能没有注意到朱皇帝脸色的变幻。《明史·后妃传》中记录了此次对话之后,朱元璋与皇后马秀英的一段交谈: 皇帝忍着怒气说,“一个匹夫要犒劳三军,他是想要犯上作乱呀,朕一定要杀了他。”皇后劝说道,“这种不祥之民,老天自会杀他,何须陛下动手。” 在“朕即天下”的皇权年代,谁是老天?当然还是皇帝也。马皇后的意思其实是,还没有到杀沈万三的时候。 中国的每一个朝代,在开国之初都会展现宽松气象,任由工商自由,恢复民间元气。然而,当政权稍有稳定,统治者对工商的态度立即会发生微妙的变化。每次朝代 更迭,新的建政者都会反思前人的失误。朱元璋的反思心得是:“元氏阍弱,威福下移,驯至于乱。”也就是说,中央集权涣散,民间的势力强大,才造成了祸乱。 因此,当他听到沈万三要犒劳三军后会勃然变色,正是这种心理的条件反射。 朱元璋深感豪族在地方盘根错节,必成尾大不掉之势,必须割除。在登上皇位的洪武初年,他就下令把江南十四万户民众迁到他的老家安徽凤阳,其中有很多就是富 商地主,据明代学者贝琼的记载,“三吴巨姓,享农之利,而不亲其劳,数年之中,既盈而复,或死或徙,无一存者。”定都南京后,朱元璋又先后分两次,把天下 6·73万户富商迁居到南京,这几乎是对商人阶层的一次围歼式的打击,明初名臣方孝孺对此的评论是:“大家富民多以逾制失道亡其宗”。 对于商人阶层“先用之,后弃之”,朱元璋非第一人,前可见两汉的刘邦、刘秀,后可见1928年的蒋介石,几乎是所有造反成功者的共同“秘芨”。对于这种做 法,朱元璋自己有一段话讲得非常明白,他说,“昔汉高祖迁天下富豪于关中,朕初不取,今思之,京师天下之本,乃知事有当然,不得不尔”。 当剪灭豪族成国家战略之后,沈万三的命运就无从更改。1374年(洪武六年),沈万三被按了个莫须有的罪名,充军云南,他死于何年,已不可考。138

有一次,君臣闲聊,春风满面的沈万三突然提出要犒劳三军。朱元璋冷冷的说,“朕有兵马百万,你犒劳得过来吗?”沈万三应声答道,“我每人犒劳一两黄金如何?”

沈首富在说这句话的时候,内心应该非常得意,他可能没有注意到朱皇帝脸色的变幻。《明史·后妃传》中记录了此次对话之后,朱元璋与皇后马秀英的一段交谈: 皇帝忍着怒气说,“一个匹夫要犒劳三军,他是想要犯上作乱呀,朕一定要杀了他。”皇后劝说道,“这种不祥之民,老天自会杀他,何须陛下动手。”

在“朕即天下”的皇权年代,谁是老天?当然还是皇帝也。马皇后的意思其实是,还没有到杀沈万三的时候。

6年(洪武十九年)春,沈家又因为田赋纠纷而惹上官司,沈万三的两个孙子沈至、沈庄被打 入大牢,沈庄当年就死于狱中。到了1398年(洪武三十一年),沈万三的女婿顾学文被牵连到一桩谋反案中,顾学文一家及沈家六口被“同日凌迟”,近八十余 人被杀,没收田地。沈家从此衰落。 《明史·佞幸·纪纲传》记载了沈万三之子沈文度的一段故事:朱元璋驾崩后,其四子朱棣夺位登基,是为明成祖,纪纲是朱棣心腹,担任特务机构锦衣卫的指挥 使,此人极善敛财,曾构陷上百个富豪之家,将其资产全部归己所有。当时,沈万三家族已经被抄家,不过还有一点家底留存,万三之子沈文度爬着去求见纪纲,进 献了黄金、龙角等珍贵之物,愿意当他的门下之客,年年供奉孝敬。纪纲就派沈文度帮他寻找江南美女,沈家靠上这棵“大树”之后终于“复兴”,沈文度将搜刮来 的金钱与纪纲五五对分。 从沈万三的“犒劳三军”,到沈文度的“蒲伏见纲”,明初商人地位之演变,可见一斑。 这个故事告诉大家的道理是:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一天,就会“爬”到地上。

中国的每一个朝代,在开国之初都会展现宽松气象,任由工商自由,恢复民间元气。然而,当政权稍有稳定,统治者对工商的态度立即会发生微妙的变化。每次朝代 更迭,新的建政者都会反思前人的失误。朱元璋的反思心得是:“元氏阍弱,威福下移,驯至于乱。”也就是说,中央集权涣散,民间的势力强大,才造成了祸乱。 因此,当他听到沈万三要犒劳三军后会勃然变色,正是这种心理的条件反射。

朱元璋深感豪族在地方盘根错节,必成尾大不掉之势,必须割除。在登上皇位的洪武初年,他就下令把江南十四万户民众迁到他的老家安徽凤阳,其中有很多就是富 商地主,据明代学者贝琼的记载,“三吴巨姓,享农之利,而不亲其劳,数年之中,既盈而复,或死或徙,无一存者。”定都南京后,朱元璋又先后分两次,把天下 6·73万户富商迁居到南京,这几乎是对商人阶层的一次围歼式的打击,明初名臣方孝孺对此的评论是:“大家富民多以逾制失道亡其宗”。

对于商人阶层“先用之,后弃之”,朱元璋非第一人,前可见两汉的刘邦、刘秀,后可见1928年的蒋介石,几乎是所有造反成功者的共同“秘芨”。对于这种做 法,朱元璋自己有一段话讲得非常明白,他说,“昔汉高祖迁天下富豪于关中,朕初不取,今思之,京师天下之本,乃知事有当然,不得不尔”。

当剪灭豪族成国家战略之后,沈万三的命运就无从更改。1374年(洪武六年),沈万三被按了个莫须有的罪名,充军云南,他死于何年,已不可考。1386年 (洪武十九年)春,沈家又因为田赋纠纷而惹上官司,沈万三的两个孙子沈至、沈庄被打入大牢,沈庄当年就死于狱中。到了1398年(洪武三十一年),沈万三 的女婿顾学文被牵连到一桩谋反案中,顾学文一家及沈家六口被“同日凌迟”,近八十余人被杀,没收田地。沈家从此衰落。

《明史·佞幸·纪纲传》记载了沈万三之子沈文度的一段故事:朱元璋驾崩后,其四子朱棣夺位登基,是为明成祖,纪纲是朱棣心腹,担任特务机构锦衣卫的指挥 使,此人极善敛财,曾构陷上百个富豪之家,将其资产全部归己所有。当时,沈万三家族已经被抄家,不过还有一点家底留存,万三之子沈文度爬着去求见纪纲,进 献了黄金、龙角等珍贵之物,愿意当他的门下之客,年年供奉孝敬。纪纲就派沈文度帮他寻找江南美女,沈家靠上这棵“大树”之后终于“复兴”,沈文度将搜刮来 的金钱与纪纲五五对分。

从沈万三的“犒劳三军”,到沈文度的“蒲伏见纲”,明初商人地位之演变,可见一斑。

6年(洪武十九年)春,沈家又因为田赋纠纷而惹上官司,沈万三的两个孙子沈至、沈庄被打 入大牢,沈庄当年就死于狱中。到了1398年(洪武三十一年),沈万三的女婿顾学文被牵连到一桩谋反案中,顾学文一家及沈家六口被“同日凌迟”,近八十余 人被杀,没收田地。沈家从此衰落。 《明史·佞幸·纪纲传》记载了沈万三之子沈文度的一段故事:朱元璋驾崩后,其四子朱棣夺位登基,是为明成祖,纪纲是朱棣心腹,担任特务机构锦衣卫的指挥 使,此人极善敛财,曾构陷上百个富豪之家,将其资产全部归己所有。当时,沈万三家族已经被抄家,不过还有一点家底留存,万三之子沈文度爬着去求见纪纲,进 献了黄金、龙角等珍贵之物,愿意当他的门下之客,年年供奉孝敬。纪纲就派沈文度帮他寻找江南美女,沈家靠上这棵“大树”之后终于“复兴”,沈文度将搜刮来 的金钱与纪纲五五对分。 从沈万三的“犒劳三军”,到沈文度的“蒲伏见纲”,明初商人地位之演变,可见一斑。 这个故事告诉大家的道理是:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一天,就会“爬”到地上。

这个故事告诉大家的道理是:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一天,就会“爬”到地上。

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投信老總打太極拳十六 操盤兩千億也hold得住

2011-9-19  TCW




對於一個代操二千二百億元資金的 人來說,早上起床第一件事是什麼?打開電腦,看歐美股市收盤指數;收看CNN,看有什麼國際大事發生?

都不是,打太極拳!這才是國泰投信總 經理張錫每天的第一件功課。十六年來、將近六千個日子裡,他說,九八%的時間一定起床練拳。家在永和,早上六點鐘,家裡的小小露台,就是他的世界。

也 就在這十六年裡,張錫從一個普通的投信研究員,被挖角成為ING安泰投信最年輕的投資長。更以不到四十歲的年紀,出任國泰投信總經理。今年七月,他更被委 以重任,代操國泰人壽台股投資部位。即使工作越來越忙碌,但每次見到張錫,他卻總是面色紅潤、不疾不徐,這跟他每天的第一課_太極拳的關係密不可分。

張 錫接觸太極拳,其實是始於一個奇妙的經驗。從小,張錫就是個「武功迷」,上了大學,一次少林拳社團集訓,張錫跟同學們比誰能跳上比半個人還要高的講台。結 果沒站穩,從高處跌下,傷到脊椎,眼前當場一片黑。

在眾人都束手無策時,一位公園裡練太極拳的老先生跑來幫張錫按摩穴道。在黑暗裡,他感受 到一股熱氣傳進他身體。等老先生按摩到他頭頂百匯穴時,張錫眼前一亮,視力恢復了。自此他深信太極拳的功用,告訴自己以後一定要學習太極拳。

看 盤心靜!辦公室也能練改良拳法

二十九歲那年,張錫進入了群益投信,還加入了當時群益董事長葉志勇鼎鼎大名的「研究員魔鬼訓練營」,平均招十 個人進來,只有兩個人能留下。五分之四的淘汰率,壓力可想而知。這個時候,太極拳從原本只是一項「興趣」,變成了張錫紓壓的一種方式。「因為,知道工作壓 力大,所以必須找個東西讓你分散注意,或者紓壓也好。」

尤其身處投資圈,每天看盤,「心靜」、不隨市場起舞,是致勝的關鍵。練太極拳,讓張 錫不只能保持身體健康,更練就了能「靜」的心理素質。「太極拳是練『靜』,練身心、練調氣、練呼吸、練安靜,它是由內而外,是自己跟自己。呼吸、緩慢、安 靜。」

「一個東西要能持續,一定要它簡單、有效、限制少。所以我把它(指太極拳)簡化成很基本的功法,」張錫強調。而這正是張錫之所以能夠 持續每天早晨練太極拳而不中斷的秘訣:他打造了一個不斷改善、不斷調整的正向循環過程。

太極拳的門派很多,例如楊氏、陳氏太極,張錫都練 過。但綜觀這些拳法的特色是,他們都需要「走位」,需要一個五、六平方公尺的空地才有辦法練習。一般人家裡很少有這樣的場地,雖然張錫以前都在公寓的頂樓 練習,但總是會碰到下雨、天氣不佳,這些都是他持之以恆的絆腳石。

為了改善這些限制,最後,他想出了一套獨一無二的練法。

在 採訪告一段落的時候,我們要求張錫示範。不同於在公園裡看到的太極拳法,張錫的改良版本只需要在辦公室一個小小空間就能做:以太極拳起手式「捧履擠按」來 說,他做完一次之後,右腳向後方再踩四十五度,重新再做一次。因此,在一個一.五平方公尺的空間裡,他就像個超慢速陀螺一樣,面對不同方向、綿綿不絕的練 習同一個動作。

因為去除了習慣的絆腳石,張錫現在即使出國,也一定會每天早上在飯店房間裡練上四十分鐘,熱身、練拳、站樁,「這東西一定要 方便才能持續;如果不方便就很難持續,持續之後,就成了習慣,不做都覺得怪怪的。」

開會放鬆!隨時腹式呼吸紓壓

享受到這個好 習慣的好處,現在,除了早上四十分鐘練功外,連日常在公司開會,若感到壓力稍大,他也會不動聲色的在位置上,舌頂上顎,用腹式呼吸調息、放鬆,「練功就是 練這種境界,讓自己可以比較平靜。」

「簡單、有效、限制少」的七字心法,幫助他每天早晨自處,練就了他隨時可以放鬆的好本領,成為他征戰投 資圈的最佳本錢。


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民生銀行能扛得住嗎? laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dxwy.html
模式創新的商貸通讓民生銀行在業內聲名鵲起,但在經濟下行期比同業增加了一個高風險點。週期性行業景氣度高峰期財務數據都會很完美,盯著靜態數據沒有意義,任憑現在壞賬率多低,盈利增速多高,一個重大定性因素的突變足以讓所有數據面目全非。現在銀行業定性比定量更重要,小企業倒閉潮的動態發展趨勢更重要。民生的不良與逾期出現不好的趨勢,經濟環境不斷惡化過程中商貸通仍然保持高速增長可能不是好事,是激進的策略,這跟現在的大量投資刺激經濟有相似之處,短期好看,長期堪憂。

   民生擁有很強的執行力和創新精神,商貸通選擇行業也有獨特之處,正常情況下不會輕易出大問題。但現在遇到的是歷史性的轉折,經濟的深度調整,小微企業經營環境前所未有地惡化。商貸通能否扛得住,主要看小微企業經營的惡化程度,現在任何人都難以下定論,包括民生管理層,這個跟宏觀經濟的不可測同樣道理,明年見分曉。民生如果能扛過這輪經濟週期,會是很不錯的標的。如果不在乎兩三年的時間成本和股價的大幅波動,現在買入長期持有一定能獲得收益,這跟其他銀行股同理,但週期性行業買入時機很重要。

 

 

梁軍儒:小微企業是民生的看點,也是高風險點。中小企業的處境比08年還要困難,跑路的越來越多。聯保、互保是它的安全墊,但當大家都扛不住時,這個墊還有用嗎? 9月17日21:09 來自新浪微博

 

東方藍海:看不清就躲得遠遠的(9月18日 09:04)

 

Andy_Ys:還是那句話:小微企業風險大 銀行最好做中型企業(9月18日 09:02)

 

梁軍儒:回覆@志平1993:報表只能作參考,壞賬率可通過新增貸款的快速增長稀釋,不良絕對值和逾期的增加才反映貸款質量,民生上半年不良增19%,興業13.38%和招行7.96%,民生逾期3個月內的貸款大幅增加231%。靜態數據不重要,其反映惡化的趨勢才最重要。我獲得的信息是大量小企業倒閉,與民生的數據相對應。(9月18日 08:58)

 

梁軍儒:回覆@志平1993:這是回覆網友打比方。民生我也很感興趣,它如果能扛過這輪下行的衝擊,會是很好的標的。但不能因為偏好就只看好的,屏蔽壞的,否則成為鴕鳥。(9月18日 08:52)

 

梁軍儒:回覆@xfs007:3000億的20%是600億,加上地方債等其他的壞賬,能覆蓋嗎?(9月18日 07:23)

 

志平1993:回覆@梁軍儒:民生已經做過分析。小微企業風險小於中小企業。另外上半年小微企業壞賬只有0.6左右。不知你說的20%的壞賬有何依據?(9月18日 06:38)

 

xfs007:回覆@梁軍儒:如你所說,2成出事,最終損失又有多少呢?銀行不能只強調風險,忽視盈利。關鍵是盈利覆蓋風險。其他企業同理。(9月17日 23:19)

 

生活-投資:聯保是長三角的特色吧,家族經濟、熟人經濟、圈子經濟,搞互保,是銀行徵信的偷懶,希望互保的人之間是相互知根知底的。一旦入套,大家遭殃。珠三角就不是互保的模式。(9月17日 22:06)

 

小小懶989:地雷陣,鋼貿貸款已顯示出來。什麼樣的實業,且允許個人私營的需要貸款來擴大賺錢呀?(9月17日 21:46)

 

梁軍儒:「大家」是指聯保的企業,而不是中國所有的企業。(9月17日 21:43)

 

高窟:擠兌潮,裸泳兒(9月17日 21:40)

 

梁軍儒:回覆@michaellin54:大部分的中大型企業都不容易出事,不同行業也完全不同。民生要出事並不需要所有企業,它幾千億的小微貸款,兩成出事已經不得了。小微企業高風險是常識,只是經濟穩定時聯保互保能降低風險,但現在中國經濟的快速下滑,這個保護是否還有效則不得而知。(9月17日 21:40)

 

josephcovey2023:我們這兒已經有互保幾家,一家關門,其他也被相繼關門的。(9月17日 21:17)

 

張金棟的微博:大家都扛不住的時候,也就是經濟出現系統性風險的時候,要麼是經濟危機、要麼是金融危機,在短期內的中國出現這種情況的概率很小。(9月17日 21:16)

 

michaellin54:如果所有都扛不住了,股市還有用嗎?如果擔心未來都扛不住的風險,就根本沒必要配置股票資產了。(9月17日 21:14)

 

雙魚80:同意,那就是地雷陣 (9月17日 21:12)


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買壹傳媒確有蔡衍明資金 黎智英要裡子不要面子 米果確定咬蘋果 新聞自主hold得住?

2012-11-26  TWM  
 

 

台灣壹傳媒交易案峰迴路轉,先是十一月十四日三位「準東家」會見紙媒高層,之後公告十一月二十七日的簽約訊息,確定有蔡衍明的資金。看來在「錢」與「人格」中,黎智英已經做出選擇。

撰文‧賴琬莉、張之榮

台灣壹傳媒交易案一波三折,高潮迭起,劇情不輸他們自己爆料的八卦新聞。

十月十五日,中信慈善基金會董事長辜仲諒、台塑集團總裁王文淵攜手新加坡私募基金,開價一七五億元,買下台灣《蘋果日報》、《壹週刊》及壹電視,並簽訂交易備忘錄(MOU),買賣雙方並定於十一月十七日與壹傳媒主席黎智英簽約。

但就在簽約的前三天,十一月十四日的一場會面,證實市場傳聞已久的「辜仲諒團隊有蔡衍明資金在內」。黎智英曾說出:「這說法是侮蔑我的人格,我在交易時問得很清楚,買主中沒有蔡衍明。」現在底牌掀開,大家都等著看他如何下台階。

十一月十七日未簽成合約,十九日,香港壹傳媒公告,「辜仲諒可能邀請其他共同投資者(包括但不限於台塑集團、旺旺中時媒體集團總經理蔡紹中及其各別之關係人)參與。」並定於十一月二十七日簽約。

這紙公告說明了黎智英生意人的本色,在面子與裡子中間,他選擇了後者。而這樁交易走到這樣的地步,看來已經大勢底定,蘋果與米果的戰爭,勝利最終是站在口袋深的一方。

辜、王:負面新聞應查證

蔡衍明的精明不輸黎智英,一名投資銀行高層分析,如果《蘋果日報》、《壹週刊》稅後賺九%,向銀行借來的資金利息是二%,就有七%獲利,這樣的生意為什麼不做?

為了盡棄前嫌,蔡衍明和《蘋果日報》經營團隊會面時說:「人家說紙媒是夕陽產業,我卻認為是旭日東升,你們很厲害,未來還可以交流一下怎麼打媒體戰!」當有人問起交易的過程,蔡衍明還賣關子說:「歹勢啦,我準備留給自己的《壹週刊》做獨家報導。」完全一副準老闆的口吻。

在十一月十四日,三位「準東家」會見壹傳媒紙媒高層的場合,蔡衍明有話直說的大炮風格,也迥異於王文淵、辜仲諒的發言。

據了解,當天壹傳媒紙媒高層一進入會議室,王文淵表示,他們三人討論過,三個原則:尊重專業、維持現狀、不裁員。《蘋果日報》現在怎麼運作就怎麼運作,不會改變。

王文淵還說:「台塑集團的歷史都不裁員,大家不用擔心裁員的事情,要大家安心。」但最後他補充說:「這三項保證,壹電視除外。」根據了解,蔡衍明並未投資壹電視。

後來與會的壹傳媒代表,相繼與辜、王、蔡三位大老闆提出,包括關說壓力、八卦,及負面新聞報導原則等問題。

王文淵、辜仲諒一直強調,未來三人都不是唯一的老闆,可以推給其他兩個老闆,最後乾脆就說《壹週刊》社長裴偉負責,他們不管。言下之意,兩人會維持新聞中立原則,不涉及關說,倒是蔡衍明直截了當說:「我經營中時三年多,怎麼可能沒有關說。」比較有趣的是,三人對於處理到他們自家新聞的態度,王文淵、辜仲諒都說尊重現有操作方式,但要求「負面新聞查證之後再報導」;王文淵說:「現在我們關係緊密,應該很容易查證,若是真的,就算火燒厝也照寫。」辜仲諒還說,只要有求證,就連他的八卦也可以寫,說不定他還會給更多內部八卦。

但是,辜仲諒後來再三追問,「如果我是你們的老闆,金管會要求我入主壹傳媒不能超過二成持股,根本沒法律根據,你們要怎麼處理?」《蘋果日報》總編輯馬維敏回答:「我不會站在你的立場,這涉及很多層面,《蘋果》盡量以兩造並陳的方式報導。」給了辜仲諒軟釘子碰。

蔡衍明:幫另兩個股東說話相對於王文淵、辜仲諒的客套,蔡衍明擺明有話直說,他開口:「報導還是要稍微尊重股東的面子與立場。」接著,他就數落《蘋果日報》刊登他挖鼻孔的照片,「根本就是醜化我,對我不公平。」當場裴偉不解地問:「之前《壹週刊》登,你還打電話給我說很可愛,後來我們還放大一張送你。」蔡衍明回說:「第一次登可以,接二連三登就是醜化。」裴偉趕緊解釋:「那不是同一張。」蔡衍明只好訕訕地說:「那時在相戰(台語,指《蘋果》與《中時》對中嘉案的筆戰)。」蔡衍明還開玩笑地對辜仲諒、王文淵說:「是你們兩位要想清楚,像辜仲諒還這麼年輕,身體還這麼勇健(笑),等一下被別人拍到有什麼八卦緋聞,也不要怪編輯台手下不留情。」對於這次的會面相關報導,蔡衍明私下和朋友抱怨:「我其實是幫他們兩個股東說話,最後好像是我一個人要干涉編輯台的新聞。」三位台灣壹傳媒「新東家」與經營團隊的第一次接觸,可能對勞資雙方都是震撼教育,而會談後的晚宴,王瑞瑜也露臉打招呼。據了解,裴偉還表達:「若要大家相信三位老闆不干涉新聞處理,未來要對三人更嚴格。」壹傳媒的腥羶色報導,帶給台灣社會衝擊,但其尊重專業、獨立的態度,又是台灣民主社會的表徵。換了老闆後的「壹傳媒」,是否堅持新聞自由,才是社會大眾關心的。

壹傳媒收購案關鍵會議

日期:11月14日

時間:下午5點30分 地點:台塑會議室

與會人員:

台塑集團:總裁王文淵、總管理處協理傅陳卿中信集團:中信慈善基金會董事長辜仲諒、中信金控行政長高人傑旺中集團:總裁蔡衍明、中時媒體集團總經理蔡紹中(蔡衍明長子)《壹週刊》:社長裴偉、總編輯邱銘輝、顧問陳志峻、謝忠良《蘋果日報》:總編輯馬維敏、五位副總編輯


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抓得住「倍數獲利」飆股 賺進四千萬元 高職洗車工掌握二方向 33歲變身中實戶

2013-05-13  TWM
 
 

 

今年才三十三歲的羅詠樂,從二十萬元投入股市起家,歷經慘賠、健康亮紅燈,終於找出一套適合自己的獲利邏輯,至今資金規模至少四千萬元。

從他身上,我們看到了窮小子翻身的努力,與十五年財富增值兩百倍的投資祕訣。

撰文.林心怡

「我十七歲就開始買股票賺錢,高職夜間部畢業就沒再讀了。」當今年僅三十三歲、投資資金規模至少四千萬元的羅詠樂,分享自己長達十五年的投資資歷時,記者的確嚇了一跳,心想﹁怎麼會有人這麼年輕就懂得投資股票?﹂窮小子兼差脫貧 靠台股年賺兩百萬「我小時候家裡窮,又不愛念書,所以一直都是半工半讀賺生活費,念高職時就懂得買零股投資。嘗到甜頭後,更積極將省吃儉用存下的二十萬元投入股市,最後搭配期貨操作加速累積財富。我深信,在投資市場只要方法對了,窮人也可有翻身的一天!」出身台中的羅詠樂,家裡一共五個兄弟姊妹,從小,雖然與另一個雙胞胎兄弟並列老么,但並未因此在物質上特別受寵,反而時時都在為錢煩惱。「沒辦法,小時候一家七口的生計,全靠父親在貿易公司擔任小職員的微薄薪水。錢根本都不夠花,常常欠繳營養午餐的錢,所以我從國小時,就懂得做資源回收、打零工賺生活費。」羅詠樂回憶,「尤其在讀國中到高職那段時間,每當同學們想著該去哪玩時,我卻滿腦子都是想著如何多賺點錢。我做過的工作很多,不但發過傳單、擺過地攤,還做過半年的洗車小弟、工地臨時工,就連讀高職夜間部期間,白天除了正職,同時兼任直銷業務,甚至還時常利用課餘時間,在便利商店值大夜班賺外快,一天身兼三份工。」就在羅詠樂急於賺錢的熱血因子不斷沸騰下,一九九六年,他任職通訊行業務員期間,在一次偶然的機會下,結識了一位股市高手,從此開啟了他的投資視野。「還記得那時我送手機去客戶家,一進門看到金碧輝煌的裝潢;我心想:這一定是位有錢人!當時就厚著臉皮與他攀談、請教。」一聊才發現,對方學歷不高,卻是位靠股市致富的投資高手,讓他相當羨慕,也點燃了他想靠投資致富的熱情。

二方向、四重點 抓到數倍成長股後來羅詠樂就常常在工作之餘,研讀報章雜誌上相關的資訊,一開始沒什麼錢,就先從零股開始買起,「好不容易十七歲那年,我花了四萬多元,買了人生第一檔股票── 日月光,沒多久就賺了二萬多元,不但讓我投資信心大增,還促使我把省吃儉用存下來的二十幾萬元投入股市。」就這樣,九六年至九八年期間,羅詠樂借人頭開戶融資操作、重押股票,累積了不少財富;其中尤其以營建股寶建、皇普,以及金融股的東企獲利最多,才一年多的時間就賺到了二百萬元。後來,他更締造了許多「倍數獲利」的佳績,例如他曾在二十元附近重押威盛,賺倍數獲利;在十二元附近重押茂矽,三十幾元出場;之後的戰績包括:華電網、玉晶光、鈊象等股票,都是他快速累積財富的代表作。二十七歲那年,羅詠樂資產早已累積逾千萬元。

分析羅詠樂的投資策略,有兩大方向:長線投資以基本面是否有題材,並以現股持有為主;短期或中期的波段操作買賣點研判,則著重技術分析。不論是看好的小型股或高價股,都會搭配使用融資或融券靈活應用。

在長線投資標的方面,首先,羅詠樂偏愛挑選股本二十億元以下,EPS︵每股稅後純益︶至少二元以上的個股,然後再瀏覽各股股價平均價位;通常以此條件篩選的股票,股價大致都在百元以上。第二步,就從股價未達百元的個股中,檢視是否有基本面與題材面未完全發酵的好股票,並搭配技術面是否有在打底或低檔收籌碼的現象,作為參考依據。

至於在技術分析觀察上,他最常觀察重點有四點:第一,他會在股價突破日線或周線盤整區間後,K線拉紅時視為買訊;反之則為賣訊。其次,挑選價格站上周線及下降趨勢線,突破平台整理區的個股,一旦股價越過再回檔,沒有正式跌破下降趨勢線的話再加碼。第三,則是使用均線作為多空分界依據,當短天期五日或十日均線,向上或向下穿越年線,都是很好用的多空指標依據。另外,通常股價在年線之上可視為轉多訊號,反之則轉空。第四,則是從各式底部與頭部形態,搭配KD、MACD與成交量能做多空研判。

靠華電網、玉晶光、官田鋼 大賺千萬例如,○七年五至六月期間,羅詠樂就曾經因為自己從中華電信ADSL,轉換成光纖網路升級時,發現該市場的龐大商機。「我還記得,當時我等工作人員架構升級完成後,就立即查看光纖數據機是哪一家廠商。發現是華電網後,開始蒐集它的基本面資料,該公司不但股本小,包括月營收成長,毛利率均跳升,加上9周KD出現黃金交叉、MACD柱狀體由負翻正,成交量能放大,甚至出現凹洞量,都是技術面翻多的買訊。」後來,羅詠樂陸續以成本均價十五元左右持有一百張,至○八年四月在股價三十元附近全數出清,獲利一倍,淨賺一五○萬元。

另一個讓羅詠樂大賺七倍的經典例子,則是玉晶光。「○九年八月,在一次到台中五權南路附近買鹽酥雞時,我偶然發現旁邊有台中第一批LED示範路燈,仔細一看,看到一張貼有『維護廠商:玉晶光』的字樣,引起我對這家公司的興趣。」羅詠樂笑著說,當時就對LED產業很看好的他,深入研究才發現,該公司不但擁有LED路燈的題材,光學鏡頭的題材更是一大長線話題。他發現,雖然從月營收與年增率尚無明顯跳升表現,但從技術線形來看,玉晶光已打了一年半的底部,且底部出量,判斷可能有主力在吃貨,因此在股價四十三元附近陸續買進二十五張,後來當十日線穿越年線、股價站上年線時,又再加碼五張,最後在周線出現兩根長黑K棒破線後約三二○元附近賣出,獲利達七百多萬元。

至於波段操作,純粹看技術面進出的例子,羅詠樂則是以最多獲利高達三倍的官田鋼為例。「○七年三月初,官田鋼股價在低檔打底完成後,股價突破周線整理平台收大長紅棒時,研判為發動訊號,因此股價七至八元附近整理時分批布局。直到四月發動第二波上漲後,股價最高來到十二.三元附近時,在四月底出現周線收黑現象,開始分批以均價十元以上出脫,平均每張賺二.五元,持股五百張,一共獲利約一百二十五萬元。」「○七年十一月中旬,當官田鋼股價壓回前波起漲前的平台整理區時,我又再做第二波為期三個月的分批布局,股價從五元開始買到七元附近,直到○八年二月中,再度出現買進攻擊訊號後,股價一度來到五月中最高價十七.八元,直到六月六日周線未過前高,六月中周線呈現黑K下跌形態,且連三周K線出現『雙黑K夾殺』意味時,開始分批出脫持股,平均出場價位在十四至十五元間,以當時持股五百張計算,獲利約四百萬元。」至今,他仍認為,官田鋼六元以下逢低找買點,再沿著線形波段操作,還是有獲利機會。

股市慘賠教訓:不信明牌、嚴設停損只是,股市常勝軍也是有誤信明牌、踢到鐵板慘賠經驗。羅詠樂回憶說,「○七年七月間,太陽能題材紅火,當時結識一名投顧老師極力推薦茂矽,雖然當時我觀察到該檔股票已經發動過兩波攻擊走勢,股價從十五元左右上漲至最高六十三.五元,但還是聽信老師大力鼓吹該檔股票會炒到百元的說法,待股價壓回後積極在五十元附近買進一百張;沒想到卻慘遭套牢,直到○七年十一月間賣出時,股價早已跌破三十元,損失約兩百多萬元。」「○七年八月三日,也曾因為誤信友人『公司派將作多』的不實消息,在四十三元附近買進李洲約一百張,後來虧損擴大卻仍不願認賠,最後到了九月賣出股票時,股價只剩八、九元,一共慘賠了三百多萬元。此外,在金融海嘯前夕,我也曾有過重押期貨多單,當趨勢反轉又拗單沒馬上停損,一度讓資金快速蒸發,加計股票的虧損,一度讓我慘賠二千多萬元,輸掉一半的資金。」「這些慘痛的失敗教訓,讓我學會了兩件事:一是不再聽信明牌,二是嚴格執行停損。」回憶那段慘賠的歲月,羅詠樂苦笑著說當時幾乎夜夜失眠,「當時每晚睡覺一閉上眼睛就在想,該如何把錢賺回來,沒想到,心裡太過著急反而越做越錯,健康也出了問題。」「那一陣子,我不但肝指數飆高,習慣性頭痛與免疫力失調等健康問題接踵而來,後來發現在焦躁與精神不佳的情況下,判斷失準與失敗機率都提高。在越做越錯的情況下,情緒越來越不穩定,不但朋友變少,女友也離我而去。我才發現,運動、調整生活作息正常,保持冷靜與清晰的頭腦,才是在投資市場上反敗為勝的關鍵。」後來在友人的借貸籌資下,羅詠樂又找到了從股市翻身的獲利契機。

「其實,沒有一個技術指標是絕對好用的,只要固定一種主指標為參考依據,再搭配一個副指標作為確認訊號使用。當兩項指標同時確認方向時,再做買賣依據,久而久之,自然會越來越貼近股價的脈動。加上嚴格的停損紀律,這樣不但能夠降低風險,同時也能提高獲利勝算。」研究股市多年、無師自通的羅詠樂強調,「尤其趨勢一旦形成就難以被扭轉,一旦做錯了,就要認賠出場,積極者不妨反手作空,不要枯等奇蹟!」在調整自己股市操作的「人性弱點」後,紀律化的投資策略,讓他股市操作越來越順遂,不但超越先前累積的財富速度,一○年至一二年間,光是宏達電一檔股票,就讓他累積了二千五百萬元的操作資金。他的方法很簡單,就是看十日線、年線與趨勢線,作為高價股的操作依據。

多空波段操作 靠宏達電累積二五○○萬「一○年四月十三日,當我看到宏達電股價十日均線穿過年線的作多訊號後,先是在收盤前買進十張,均價在三八九元附近,直到一一年六月十三日時,當股價跌破上升趨勢線,且M頭成形後出場,均價出在一○八五元附近,一張獲利六十九萬元,十張淨獲利達六九○萬元,操作資金提升至一○八○萬元。」「後來我又觀察該檔股價十日均線向下穿過年線的空頭訊號,因此在收盤前九二○元附近融券放空了十三張,直到股價又在一二年一月十六日站上下降趨勢線,在四百八十六元附近出場,獲利約五百六十四萬元,此時總資金累積至一千六百四十四萬元左右。」「一二年四月三日,當宏達電股價跌破上升趨勢線,我又在收盤前五五五元附近融券放空共三十二張,直到一二年十一月二十八日收盤前價格站上下降趨勢線時,回補在二五六元附近,一共獲利約九二八萬元,操作資金累積至二五七二萬元附近。」大盤偏空 留意台灣五十走勢至於展望未來,羅詠樂認為目前台股大盤指數偏空,可留意台灣五十的線形走勢,一旦股價跌破五十二元附近,可以選擇大型權值股融券放空。不過近年來主力放在期貨與國外衍生性商品操作的他,手上仍然有線形看好、產業具備題材性的作多個股,其中包括高價股聯發科,中低價位的華電網、中信金,以及股價未來有翻倍機會的網通股居易。

羅詠樂分析,從居易的技術面來看,月線已經打一個大底,且出現一根K線長紅越過下降趨勢線的買訊,加上股價已回測過底部整理線,而下降趨勢線也轉為下檔支撐,顯示股價在技術面上有翻多訊號。

另外,從基本面觀察,羅詠樂也在自己的生活經驗中,發現到網路設備商居易的商機,「隨著大家工作對網路的依賴越來越高,對網路設備的穩定度需求也大增。像我從事程式交易,最怕的就是網路斷線。經過實際用過比較後,居易的網路設備的確比較好用。」羅詠樂指出,尤其居易近期積極研發創新的實用功能設備,包括網路設備能支援多WAN端及搭配行動3G網路作為備援,就能滿足大部分網路工作者不斷線的需求,預料將成為個人與企業的網路設備新寵,未來股價頗具想像空間。

「賺得多不如賺得久,賺得快不如賺得穩」,是羅詠樂在歷經股市大風大浪多年後,悟出的投資道理,「只要訂定好自己的交易策略後,不用一直盯盤,一樣能夠大波段操作、穩穩地賺。」每當恐懼與貪婪的「人性」再次動搖他的投資決策時,羅詠樂就會再次以「天下沒有不可能的事,人最大的敵人往往是自己」的投資座右銘來警惕自己,嚴守操作紀律才能持盈保泰。

羅詠樂

出生:1980年

現職:專業投資人

學歷:台中明德家商餐飲科夜間部投資操作規模:自有資金約4000萬元

股市投資資歷:15年

羅詠樂

成功選股4心法

心法1

長線布局股本小、有題材的股票尋找股本15~20億元以下,EPS為2元以上的個股,篩選股價不合理的個股,再注意股價未達百元,個股是否為題材未發酵,且檢視基本面或技術面尚未發動股價漲勢者,作為分批布局之標的。

心法2

彼得林區選股法

從生活當中,可以發掘潛力股。例如常在PC home online線上購物等網站,逛3C找新商品或熱賣商品,作為研判產業趨勢的參考,或之前發現中華電信將全面更新為光纖網路進而追蹤受惠的廠商,以及路燈LED化趨勢,進而發現玉晶光大賺七倍等。

心法3

多空靈活操作

若為長線操作,以現股為主,短或中期波段操作高價股則會使用融資或融券。

心法4

固定技術分析觀察重點

訂立幾個主要指標與次要指標觀察就好,太過繁複反而干擾判斷準度。

技術分析觀察重點

1.日線或周線突破盤整區間後長紅為買訊,反之為賣訊。

2.股價站上周線並向上越過下降趨勢線,或突破平台整理區之個股為走多訊號,一旦越過再回檔下降趨勢線不破再加碼,反之則為賣訊。

3.使用均線作為多空分界,短天期均線5日或10日,向上或向下穿越年線為好用的多空指標,另外,股價在年線之上可視為轉多訊號,反之則轉空。

4.從各式底部與頭部形態,與成交量能、KD與MACD指標辨多空。

持續看好個股:

看好線形翻多、產業具備題材性的做多個股,包括高價股聯發科,中低價位的華電網、中信金,以及股價未來有翻倍機會的網通股居易。

羅詠樂看好潛力股居易

基本面:看好居易近期積極研發創新的實用功能設備,預料將成為個人與企業的網路設備新寵,未來股價頗具想像空間。


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李克強辣手「斷銀根」 適逢美國QE退場 中國能否挺得住雙風暴夾擊?


2013-07-01  TWM  
 

 

鐵了心的,中國國務院總理李克強要讓地方債務與銀行放款浮濫問題一次引爆,但,這場震撼秀也將掀起金融與政治風險;他是真的「藝高人膽大」?還是高估了市場抗壓的能力?

撰文‧李東、張文惠、乾隆來於重慶、北京、台北採訪報導六月二十日下午,重慶市浸泡在溽暑的高溫中,位在江北區觀音橋步行區的西南證券江北區營業部內,一大群股民們卻像被丟入嚴冬的松花江中,冷到牙齒直打顫。

電子報價板一片綠油油,上證指數在上午就跌了三○點,中午午盤之後又跌,斜背著一只Gucci小包的小陳站在電腦下單系統前碎碎念:「六月初上證還有二三○○點,怎麼才兩個禮拜多,就跌破二一○○點,兩周跌掉一○%,政府都不管嗎?」營業廳內散戶投資人七嘴八舌,熱烈討論著一個問題:「銀行錢荒」。一位老伯伯嚷嚷:「銀行把帳挪一挪就有錢了,怎麼會缺錢?」當場就有人回應,然後你一言、我一語地討論了「銀行拆借」、「隔夜回購利率」、「七天回購利率」,原來銀行把錢都放款放掉了,自己不夠錢,還得去跟其他銀行借。

「借就借啊,那股市跌什麼?」一位重慶大媽才開口問,旁邊立刻有人認真回答:「當然會跌,當年美國雷曼銀行就是借不到錢,倒掉了,還搞出個金融海嘯!」危機就是最好的教育機會,兩年前一句順口溜:「你可以跑不過劉翔,卻不能跑輸CPI︵消費者物價指數︶。」讓上億股民人人都能討論通貨膨脹指數對股市與經濟的影響。這回的六月股災,也讓上海銀行同業拆款利率︵SHIBOR︶成了餐桌上最熱門的話題,那位重慶大媽聽到銀行用三○%的利率借錢,眼睛睜得斗大,忍不住大叫:「哎喲!這麼高的利率,乾脆我借給銀行,比股票好賺多了!」就在重慶觀音橋那群股民七嘴八舌的同時,上海某銀行資金調度室內的交易員李小蔚(匿名),無法像重慶股民那樣說些無厘頭的冷笑話。李小蔚從五月底,就天天承受越來越高的資金調度壓力,眼看著隔夜拆款利率越跳越高,李小蔚得向工商、建設銀行的資金部拜託,端午節之後,總行行長天天關切,李小蔚不只調資金、還要寫報告、更要做預測,「央行一直不放錢,我估計,苦日子要搞到七、八月!」六月二十日,整個中國的銀行體系陷入前所未見的恐慌,具有影響力、每日發行七十五萬份的《二十一世紀經濟報導》在網站上報導,大陸最大的中國銀行「出現資金違約」、「當天交易時間過了半小時還找不到資金」,消息馬上引起市場極度恐慌,因為如果連資金最充沛的中國銀行都鬧錢荒,整個中國必然爆發金融危機。

當天上午,所有銀行資金調度員瘋狂圈錢,隔夜拆款利率最高飆破三○%,交易量最大的「一周拆款」,利率創下二八%的歷史新高,十一點半,SHIBOR公告當天十八家龍頭銀行報出的拆款平均利率,隔夜拆款暴增五.七八%到一三.四四四%,一周拆款利率飆漲二.九二九%到一一.○○四%。

令人意外的是,大陸的人民銀行(中央銀行)面對崩潰邊緣的資金緊俏,卻一直採取袖手旁觀的態度。

早在六月七日,幾家大銀行的資金調度處長就被叫進人民銀行開會,討論短期融資︵SLO︶的市場資金調節機制,會議開了、操作模式定了,央行卻Hold住不動。六月十九日,人民銀行召開貨幣信貸形勢分析會議,主持的貨幣政策司司長張曉慧對著銀行主管說:「經濟問題已經不能寄望擴張政策解決。」人民銀行在會中的資料顯示,六月的前十天,全國銀行的信貸暴增人民幣一兆元,所有銀行都拚命放錢,而且新增的放款竟然有七○%是「票據」,這是信貸空轉的警訊。央行不再做濫好人,要放你們自己去放,壞帳自己承擔,不要找央行要錢!

即使在二十日風暴最劇烈的當天,有大銀行的資金處主管與央行公開市場操作處的領導交流,央行的領導還是表達「對資金利率無感」的態度。而人民銀行行長周小川六月四日在上海參加國際貨幣基金會年會之後,就沒有公開露臉。

李克強點破問題 || 開戰了!

「銀行周轉不靈」是個危險的訊號,甚至可能引發民眾擠兌,造成無法挽救的社會與政治風暴,這麼大的事情,人民銀行不會不懂,卻放任利率飆升、讓億萬股民與全世界媒體看盡中國金融市場的笑話。周小川,還有坐在中南海內的國家主席習近平、國務院總理李克強,到底在想什麼?

警告銀行「經濟問題已經不能寄望擴張政策來解決」的人民銀行貨幣政策司司長張曉慧,口中說的絕對不是個人意見,她的老闆周小川也不會不懂中國金融體系脆弱。不過,央行面對三○%的拆款利率,仍然堅持緊縮,顯然是在執行國務院總理李克強規畫已久的重大改革政策。

李克強在六月十九日舉行國務院常務委員會議,特別凸顯金融問題,他在會中提出具體數據,五月底人民幣貨幣供給額M2的存量高達一○四兆元人民幣,其中存款餘額九十九兆元人民幣、放款餘額六十七兆元人民幣,年增率都高達一五%上下,但是,在貨幣如此高增長的情況下,經濟回升動力卻依然不足,「很重要的原因在部分資金空轉,沒有進入實體經濟。」李克強直接點名:「不少資金流入房地產、地方政府融資平台,或是產能過剩等低效行業。」「甚至不排除在部分領域催生泡沫,埋下金融風險。」李克強說的問題,其實大家早都知道,只是從來沒人點破,這回卻由總理在國務院會議中,白紙黑字寫下紀錄,意義非同小可 ── 他要開戰了。

左手斬斷銀根 右手審計調查李克強顯然藉著六月銀行錢荒,出手處理地方政府債務浮濫的問題。他先命令審計部在六月十日,公布一份怵目驚心的地方政府債務調查報告,揭開三十六個省、直轄市等地方政府債務餘額逼近人民幣四兆元(統計至去年十二月底),其中有二○%都已經靠著「借新還舊」在度日,也有幾個縣級政府在去年出現違約,金額高達人民幣一八一億元。

李克強更在六月十七日,親自到審計部「考察」,這是他擔任總理之後,第一個親自考察的部會(編按:大陸領導人經常用考察來傳達強烈的政策訊息),李克強要審計部「當好公共資金的『守護者』,用『火眼金睛』看好國家錢財」。

形勢已經非常清楚,李克強出手打擊各級政府胡亂圈錢,大搞政績工程貪汙腐敗的問題,悍然採取了劇烈的「斷銀根」手法,在地方爭搶最後一筆貸款、中央拒不供應的鬥爭下,創造了驚心動魄的六月銀行錢荒危機。

到目前為止,情勢仍然在國務院與人民銀行掌控中,從銀行瘋狂圈錢的拆款交易中,人民銀行清楚掌握可能出問題的銀行名單,以及這些銀行背後所代表的地方政府或是國營企業,配合審計部的地方債務調查,李克強與國務院仍然掌控全局。知道問題在哪裡,接下來再決定是否出手拯救,或是放任倒閉再追究政治責任。

至於銀行擠兌,一一年有山東齊魯銀行虧空人民幣六十億元擠兌風暴,更早還有浙江泰隆城市信用社、浙江蘭溪非法集資金融機構擠兌事件,大陸處理銀行擠兌累積相當經驗,只要能夠控制在單點危機,並且立即用當地的大型銀行接管,李克強的國務院顧問們認為,應該不致失控。

雖然一切都在掌控之中,但是,美國聯準會主席柏南克宣布QE即將退場,造成全球熱錢大挪移,卻帶來了意外的壓力。在銀行六月錢荒的國內因素,以及國際股市全面重挫的國際壓力下,上證指數六月下跌近一○%,原本已經低迷不振的大陸股市,竟然繼續破底,即使動用匯金公司宣布增持四大國有銀行以及光大銀行持股,也沒有讓大陸股市止跌。

中國會是一九九四年的墨西哥?

在QE退場的風暴中,全球的投資機構熱烈討論「一九九四年熱錢戒斷」的歷史是否重演(詳見本刊八六一期封面故事,第七十頁),當年因為聯準會寬鬆政策退場,造成美國債券市場大跌,指標性的三十年美國政府公債一年跌幅高達二五%,更因為熱錢的撤退,造成了當年底墨西哥政府爆發債務危機的金融風暴。

中國不是墨西哥,中國現在擁有三兆三千億美元的外匯存底,幾乎沒有外債,面對的金融麻煩都是國內問題,不可能重蹈墨西哥覆轍,但是墨西哥當年面臨製造業衰退、政府建設浮濫、房地產泡沫等問題,中國也全部都有。

李克強清理地方債的戰爭,存在極高的風險,央行持續地貨幣緊縮,勢必對疲弱的經濟雪上加霜,申銀萬國證券分析報告就擔心「急煞車,會不會把原本就鬆散的車子衝垮?」國際QE熱錢撤退造成新興市場的股債匯市震盪,更是難以估算的風險,大陸銀行體系能否長期承受壓力?高漲的房地產會不會崩盤?在在都挑戰著李克強的智慧與決心。

這個行動不會在六月底就熄火?一般評估,至少到今年九月的中共中央政治局會議之前,戰火恐怕都不會平息,申銀萬國證券研究報告也說:「對於銀行而言,最困難的時候可能才剛剛開始。」歷史將會記載,今年的夏天,是充滿了躁動與意外的一季。

內外風暴夾擊 陸股跳水

內有「六月錢荒」、外有「QE退場」,來自境內與境外的兩大緊縮壓力,造成上證指數在6月1日至21日間的12個交易日下跌近10%!

恐怖的6月20日

這一天,上海銀行同業隔夜拆款利率盤中最高飆破30%、「一周拆款」利率創下28%的歷史新高,11點半收盤,18家龍頭銀行報出的拆款平均利率,隔夜拆款利率暴增5.78%到13.444%,一周拆款利率飆漲2.929%到11.004%。

不僅要擔金融風險

李克強的金改之路也有政治難題六月錢荒,是習近平、李克強接班之後面臨的第一場硬仗,習李是否能夠平穩走過預定的10年任期,這是第一場生死存亡的考驗。

國家主席習近平與國務院總理李克強的組合,與過去20年的領導截然不同。之前的胡錦濤與溫家寶、再上一任的江澤民與朱鎔基、或者江澤民與李鵬,都有明顯的互補。但是習李有高度重複,而且習是太子黨的共主,李克強則是共青團派的領袖,兩人都抓政治、抓金融,也都積極拓展國際舞台。

李克強高舉金融改革的大旗,藉著6月錢荒,逼迫地方政府與銀行處理潛藏的壞帳;斬斷銀根的作法雖然先占了政治正確的制高點,卻勢必引發枱面下的政治角力。

《紐約時報》6月22日報導,習近平、李克強將在9月舉行的三中全會「啟動一場重要的改革計畫」,包括利率自由化、國企體制改革、能源市場自由化、以及推動城鎮化所必須的戶籍改革,屆時都會提出。習李體制的兩難是,他們必須聯手推動改革,但是改革又必然傷害到彼此的派系、或是政治對手的深刻利益。

人民對於改革的寄望甚深,不會容許口惠實不至的虛假改革,但是,即使是6月錢荒這種迫使銀行收斂浮濫放款,都存在金融體系崩潰的危機,李克強必須處理好6月錢荒風暴,才會有未來的改革可言。 (張文惠)


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「烏鴉經濟學家」出掌印度央行總裁 拉詹擋得住亞洲金融危機第一張骨牌?

2013-09-02 TCW
 
 

 

撰文‧乾隆來

金磚四國之一的印度,最近匯率重貶、利率飆漲、股市重挫,出現令人心驚膽顫的金融風暴徵兆;印度盧比兌美元的匯率,從五月開始一路走貶,到八月出現劇烈震盪,平日一天只有○.三%震幅的匯率,這段時間竟然頻頻出現一天二%至三%的震盪。三個月內,盧比兌美元匯率已經狂貶一八%。

同時,具指標性的印度十年期政府公債利率,也出現暴漲警報,五、六月還在年息七.一一%左右的及格邊緣,在七月中旬跳升到八%,八月十九日當天更創下九.二四%的天價,飆出二○○一年至今、十二年來最高的水準。

原本相對穩健的印度股市則在八月大幅下挫,七月下旬還在兩萬點的孟買股價指數,短短一個月內下跌近一○%。台灣投資人熟悉的塔塔集團(Tata Group)旗下上市公司塔塔鋼鐵,從開年的每股四三六元腰斬至二百元才反彈;此外,塔塔電力全年跌幅二五%。

八月二十三日,在印度紮根甚深的滙豐證券(HSBC)發佈投資報告,將印度股市由買進「降級」為中立。HSBC的報告說,印度面臨嚴峻的風險,經濟停滯、通貨膨脹居高不下、經常帳赤字難以控制;而印度中央銀行(Reserve Bank of India)與政府為了阻止資金外逃,推出一連串資本管制的措施,使得總體經濟與金融情勢雪上加霜。

一連串的警訊,令人想起一九九七年橫掃東南亞的金融風暴,是否捲土重來!當年東南亞金融風暴的主角泰國,股市過去三個月跌掉一七%,印尼股市也出現相近的走勢,三個月內跌掉一八%。而且,印度、印尼、泰國,甚至馬來西亞,都同步在八月中旬的幾個交易日內出現重挫,外資熱錢集中逃離的現象,已經成了東南亞各國立即、明顯的危機。

面對步步進逼的金融風暴,印度總理辛格充分瞭解,印度已經身不由己地被推上新一波金融風暴的最前線;稍一不慎,就可能像九七年的泰國,或者兩年前的希臘,成為熱錢外資、金融大鱷集體獵殺的肥肉。

八月七日,辛格推出他的救援投手,宣佈由著名的經濟學家、麻省理工學院(MIT)經濟學博士、芝加哥大學經濟學教授、曾任國際貨幣基金(IMF)首席經濟學家、美國金融協會總裁拉詹(Raghuram Rajan),從九月四日接任印度中央銀行總裁。

國際化色彩強烈的經濟學家拉詹臨危受命,令人想起二○一一年十一月,在歐債危機中接任歐洲央行總裁的德拉吉。

德拉吉比拉詹大十六歲,是拉詹在麻省理工學院經濟系的「學長」,也曾出任世界銀行的執行董事。四十四歲就回到義大利接任財政部長,協助債台高築的義大利度過多次危機。

具有濃厚「美國派」色彩的德拉吉,在接任歐洲央行總裁時,一度被質疑是否能夠保護歐洲利益;但是德拉吉上任後一方面提供市場源源不絕的流動性,另一方面同步改革歐洲金融監理結構。在複雜的國際金融、歐洲政治,以及歐盟龐雜的金融決策體系中,以庖丁解牛的細膩手法,完成拆除歐債地雷不可能的任務。

拉詹與德拉吉相仿,都是具有強烈「國際化」色彩的經濟學家。拉詹出生在一個印度塔米爾家庭(Tamil,印度南部、最古老的原住民族群),出生不久就隨著在國際組織工作的父親遊歷各國,曾經住過印尼、斯里蘭卡、比利時等國。

家庭的因素讓拉詹從小就有國際化的視野,並且在學業上展現優異的成績。他在印度理工學院取得電機學位、印度阿赫馬巴德管理學院取得MBA學歷,兩者都獲得最優獎章;一九九一年,拉詹完成麻省理工學院經濟學博士時才二十八歲,博士論文的主題就是關於金融機構對實體經濟的影響。

危機預言比末日博士早兩年一九六三年出生的拉詹,今年剛滿五十歲,卻已經戰功彪炳。他早在○五年,一場「(各國)中央銀行總裁向葛林史班致敬」的論壇中提出報告,警告金融產業的發展,將會觸發全球經濟金融災難。拉詹的研究報告認為,金融資產證券化讓全球金融市場風險升高,而不是像許多金融大師所說的風險分散。他質疑,一旦金融風險爆發,銀行業可能沒有足夠的流動性來因應。

當時仍是美國聯準會主席的葛林史班,名望聲勢如日中天,正要榮譽交棒,而且美國房地產市場才正展開起漲行情,拉詹卻大開烏鴉嘴,當著葛林史班的面前吐槽,反對當時「全面金融解禁」的主流思想。

他對金融風暴的警告,足足比被稱為「末日博士」的紐約大學教授魯比尼早了兩年。兩人的差別是魯比尼積極在媒體上曝光,而拉詹重心還是放在芝加哥大學的教職,後來進入印度政府成為財政部的顧問。

拉詹還曾經向桑默斯(Larry Summers)、克魯曼(Paul Krugman)公開叫陣,提出與這兩位美國金融學界泰鬥完全不同的理論。桑默斯與華爾街過從甚密,當然對於拉詹的理論嗤之以鼻,桑默斯在○五年那場央行總裁論壇中,公開批評拉詹的報告「具有反資本主義色彩」,而且「大量誤導」;如今看來,拉詹有先見之明。但是,桑默斯就算錯了,仍然獲得華爾街的支持,至今還是下任美國聯準會主席第一候選人。

接近歐洲「撙節」觀點

路透的專欄作家斯旺(Christopher Swann)最近就在專欄譏諷此一現象,他說:「拉詹可能比桑默斯更適合(接替柏南克)擔任中央銀行總裁,可惜他回印度去了!」不過,拉詹並不像那些發動「佔領華爾街」運動的異議人士那樣民粹,他不將風暴的形成歸責於單一族群,而是用更宏觀的角度分析。他認為金融風暴的起源,是「全球化造成勞動競爭力不平衡」的先天因素。拉詹的論點,被歸類為「供給面學派」,也引起需求學派的克魯曼公開駁斥。

此外,拉詹也質疑金融海嘯後以美國主導的量化寬鬆貨幣政策,認為各國政府「印鈔票」浮濫銀根的作法,只是人工地維持原本就不合理的GDP(國內生產毛額)規模,不能解決根本問題。

他認為,美國、歐洲與發展中國家,必須各自解決結構性問題,美國要提高勞動力與教育水準,壓制過度貪婪的金融機構;歐洲要解除過度社會主義的保護,推動企業與勞工自由化、降低政府干預;而發展中國家則要解決需求不足的結構性問題。

拉詹的論述,無疑更接近歐洲經濟學家的觀點,主張從調整經濟結構來尋求最終解決,在結構調整、提高生產力、追求平衡的過程中,必須適度「撙節」政府浮濫的財政支出,甚至加稅。這個觀點遭到克魯曼的強烈批評,並且在去年引發不同學派的經濟學家論戰。

不過,拉詹如今最大的挑戰,不再是葛林史班、桑默斯、克魯曼等人,擺在他眼前的,是印度的「立即而且明顯」的金融危機。

印度財政部與央行在八月十四日宣佈了一系列的資本管制措施,卻觸動了市場高度反感,立刻在八月十六日造成印度金融市場近年來最大的動盪,盧比匯率大跌、股市急墜、債券利率暴升。

八月十四日宣佈的資本管制措施,大幅收縮企業與個人結匯的額度,例如企業匯出的海外直接投資金額,原本上限是公司淨值的四○○%,如今大幅縮減為淨值的一○○%;個人海外匯款的上限,原本是每年二十萬美元,也一口氣縮減為七萬五千美元。

與歐美關係好 可望尋外援還有,印度人對黃金有瘋狂的偏愛,每年進口黃金的金額,造成將近五%的經常帳赤字;而政府對柴油的補貼,雖然照顧了窮人,卻也是印度經常帳赤字居高不下的元兇之一。因此,進一步限制黃金進口、調高柴油價格,都是政府正在考慮的方案之一,卻也可能引發強烈的政治副作用,對明年五月將舉行的全國大選,帶來無法估計的衝擊。

八月十六日大震盪,讓總理辛格強烈體認到金融危機的威脅已經迫在眉睫,隔日清晨立刻召集現任央行總裁蘇巴拉、財政部長、經濟部長,以及仍然擔任財政部首席經濟顧問的拉詹等財經決策官員召開緊急會議。

之後各自對外發佈安撫民心的說法,印度央行在八月十九日開市之後,也推出購入十二億美元的長期政府公債,放寬銀行持有債券的上限等,試圖緩和市場疑慮。

大家現在都把焦點放在拉詹身上,這位反對印鈔票的MIT經濟學家,面對正要襲擊的風暴,會不會像他的學長、歐洲央行總裁德拉吉那樣,「用盡全力防止金融風暴擴散」?一方面大量印鈔票向銀行體系放水,另一手爭取時間調整印度的經濟結構,還必須在複雜的政治糾結中尋找活路。

而那些虎視眈眈的熱錢外資,到底會不會從印度、印尼身上製造新的金融風暴?曾經當過IMF首席經濟學家、與美國關係良好的拉詹,又能不能從美國聯準會與歐洲央行尋得外援,共同對抗外資大鱷的攻擊?還有,辛格預定在九月二十七日前往白宮拜訪歐巴馬,蠢蠢欲動的風暴能不能在此之前獲得控制?

九月四日將要接任印度央行總裁的拉詹,要用什麼方法將印度從金融風暴的邊緣拯救回來,將是今年全球金融市場安危與否,最關鍵的一戰!

(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理)拉詹接下一個爛攤子?

近4任印度央行總裁在位時經濟表現過去20年,4任印度央行總裁都未能改善通貨膨脹與匯率貶值,現任央行總裁蘇巴拉則將金融危機的難題,留給了將在9月4日接任的拉詹。

央行總裁C.RangarajanBimal JalanY.V.ReddyD.Subbarao 任期1992~19971997~20032003~20082008~2013 通膨率(%)7.794.535.857.23 匯率變動(%)-9.16-5.670.68-8.35

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業餘和專業最大的區別是什麼?可能就是接得住球和接不住球的區別吧

http://www.iheima.com/archives/52600.html

我從小喜歡打乒乓球,直到上大學的時候,才認識一個從國家隊退役的隊員,退役後當教練。

從小乒乓球不敢說打遍天下無敵手,也算小有名氣了,於是各種不服,纏著教練「來一局」,教練開始不想跟我打,但被我纏的煩了,陪我打了一局,但是教練有個條件,他要拿板擦當球拍跟我打,免得被別人知道認為欺負我。

當時一種被人歧視的感覺,拼了命的打,把平生各種技巧都拿出來了,但是比賽結果,你們都猜到了,21:5,我只贏了五個球,而且多半還是靠運氣的,重點是教練根本沒拿球拍跟我打,當時各種屈辱,於是問教練,我跟他比到底差在哪兒。

當時教練跟我說了這麼一番話:「我從小4歲就練球,一個推擋動作就要練幾萬次,一個步伐就得走幾萬遍,每個動作已經融進我本能中了,什麼樣的球、該如何處理,大多是靠身體本能做出來的。對方一個球打過來,你必須要接住打回去,接不住,你就退役,接住了,你就去比賽,我接不住,就退下來了,所以我只能在這給你們當教練。」

之後我找這個教練喝酒吃飯聊天玩牌,但是再沒找這個教練打過球,因為我覺得是在侮辱人家。

現在想起來,專業和業餘的區別,可能就是接得住球和接不住球的區別吧。

人生亦是如此,創業亦是如此,因專注而精彩!

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