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騰訊捧九億找親家 台灣沒人嚥得下

2012-8-13  TCW




中國最大的線上遊戲營運商──騰 訊,堪稱是今年最風光的網路概念股之一。拜中國網路人口年初突破五億人次之賜,騰訊第二季營收預估將達人民幣一百億元(約合新台幣四百七十億元),比去年 成長四九%,在香港掛牌的股價更屢創新高,五月曾碰觸港幣二百四十八元(約合新台幣九百六十元)。

挾著這樣的好成績,騰訊積極走出中國。今年七月,騰訊悄悄對台灣第三方機構,提出以三千萬美元(約合新台幣九億元),投資「單一家」台灣網路公司的需求, 這對網路創業者雖然是好消息,卻苦了尋覓投資標的的第三方機構。原來,台灣的新創網路公司規模多半只有數百萬或上千萬元,根本沒有單一新創公司一口氣吞得 下九億元;這筆金額足可吃下遊戲橘子兩成股權。

騰訊這宗台灣入股案,暫時回到中國總部重新評估。倒是好幾位聽聞風聲的台灣電子業名人,積極表態希望與騰訊合資設新公司。畢竟騰訊的資金還沒進台灣,旗下的QQ與微信早已滲透台灣智慧型手機用戶,未來市場潛力的想像空間已令人垂涎。

 
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管理者最大的忌諱:眼裡沒人 心理沒數

http://www.iheima.com/archives/39089.html

眼裡沒人、心中沒數,此八個字堪稱對一名管理者最刻薄之評價。但令人沮喪的是,其不僅適用範圍甚廣,而且使用頻率非常之高。

《般若波羅蜜多心經》中開示:「遠離顛倒夢想,究竟涅槃。」「顛倒」,梵文viparyasa,含義是:是非顛倒、黑白顛倒、正反顛倒、善惡顛倒、苦樂顛倒、上下顛倒,等等,認錯了方向位置,混亂了價值判斷,打翻了常規軌道。

而管理者常見又很隱蔽的一個「顛倒夢想」就是:人事顛倒——幻想可以用「以事代人」的方式來實現自己的管理目標,認為只需要把事情做好、把事情做對就萬事大吉,而不願或不會考慮其中「人」的因素,因此導致管理者無窮無盡的技術傾向、工具傾向、表格傾向,好端端的一個團隊就被塑造成了「表哥」、「表姐」。

前幾天跟一位非常年輕的80後總經理打電話,對方吞吞吐吐地說:「我其實有點事兒想聽聽您的意見,但是不好意思。」追問之下,才驚詫得知:就在通話前一天,這位總經理班子裡的幾位副手,與他產生了直接而激烈的語言衝突。起因看似很小兒科:總經理臨時召集一個碰頭會,發現一位副總沒在公司,於是當著眾人打電話詢問對方在哪裡,為什麼不能來開會。沒想到對方情緒失控,暴跳如雷地撂了電話。這位倒霉的總經理震驚之餘,發現其他幾位班子成員也以很奇怪的眼神看著自己。沉默片刻後,大家開始情緒激動、滔滔不絕地傾瀉對他管理方式的各種不滿和怨氣,常務副總甚至代表其他人總結陳詞一番。

萬箭穿心,這位總經理最後幾乎是逃離了會議室,逃離了公司。截至與我通話時,他都沒有再回到公司。他很困惑:為什麼?他們這是怎麼了?不就是一個電話嗎?!

問了幾個問題,得到如下基本事實:

第一,長期以來,他本人如果不在公司辦公,是不需要告訴其他人的。不僅不需要,他甚至還有意為之,認為一把手的行程自有神秘之處,而且,他在外時,經常不接聽或者回覆公司其他人的電話、短信。

第二,過去一年來,他從未在非正式場合與他的班子成員有任何一對一的深度交談。

第三,他的班子成員中,除了一位新招聘的同齡人之外,其他人的年齡都比他年長十歲以上。

第四,他是在前一年由公司董事長火線提拔的。

第五,他這次召集的會議是一個臨時的事務性碰頭會。

第六,他在這個惹事兒的電話中沒有詢問對方「在做什麼」或者「是否方便」,而是直接問「你在哪兒呢」?

第七,當我反問他,你認為這個衝突中誰是最關鍵的人時,他說:不在場那個。

嗚呼!「眼裡沒人」和「目中無人」不一樣。目中無人是說此人狂妄,而眼裡沒人的原因未必是因為狂妄,而是——缺心眼兒。真的,很多管理者都缺少那雙能看到人性的眼睛,用技術化的風格來說,就是功能配置不全。

就上述這位80後總經理來說,我聽完他的委屈,心裡最強烈的想法是:這公司董事長挺「二」的。把一個看似有前途的年輕人扔到角鬥場,卻不教給他角鬥的技術,這無異於讓他去送死。

問題是,公司和角鬥場還有不同:這種「二了吧唧」的人事安排,不僅會毀掉年輕人本身,還會讓其他「老資格」陷入無休止的因不服氣而引發的出離憤怒之氛圍中,最終毀了整個團隊。

在相同的信息量面前,人們所能做出的決策是非常相近的。上帝之所以萬能,是因為他俯視眾生掌握一切信息。因此,一旦切斷與「人」這個最強大信息發射塔之間的交互聯繫,管理者必然自動屏蔽了大量信息,而如果沒有信息輸入,又與白痴何異?

以上種種,這家公司的董事長和總經理都屬於典型的「眼裡沒人」型管理者。眼裡沒人,當然心中沒數。

我告訴這位總經理這場衝突的原因:一斤「資歷尚淺不能服眾」的主料,加上長時間「眼裡沒人缺乏關注」的醃製,並以「嚴於待人寬以律己」的工作風格作為輔料,用「態度生硬不夠尊重」調味,最終迎來這一場情理之中的大火爆炒。

作為一名管理者,最可怕的狀態就是:你對於下屬的狀態一無所知。就好比領軍出征上陣殺敵,將軍不知道哪員大將思鄉心切,不知道哪位下屬有可能馬失前蹄,不知道哪條防線最為薄弱,甚至不知道背後有沒有冷箭。當然,你也不會知道哪個陣形最有殺傷力,因為,一旦你「眼裡沒人」,那麼,你身邊的所有人都會自動調成同一個頻道,這個有趣的欄目叫做:「偏不告訴你!」

因此,我當時建議這位總經理盡快返回公司正常辦公,每消失一分鐘,他人的不屑就會增加一分。說到底,死法有很多種,「嚇破了膽」是最難看的一種。同時,我請他務必認識到,假裝沒發生過也是不行的,因為所有人都已經搬著小板凳前排就座,等著看他的善後辦法,說不定他在外流浪的這一天裡,上至董事長、下至小部長都已經知道了這出年度大戲。

辦法很簡單,那就是從「眼裡沒人」強行調整到「以人為本」。所謂以人為本,首先是以人性為本、以人心為本,每一件事都要先行分離出其中的人性人心因素——以人性為本,就是要明白人性中的種種弱點,諸如貪、嗔、痴;以人心為本,就是要明白「人心向善」和「人心都是肉長的」這一基本原理,將心比心,以心交心。以此為基礎,從常務副總開始,與每個人單獨深度會談兩個小時,不必談前一天的戲碼,就請對方談談對公司現狀的認識,並給自己提點意見和建議,真誠地發問,充分地傾聽。並且,從即日起,每個月,都要開展這樣的深度會談。

到底是聰明人,兩天之後,我接到他的短信,只有四個字:「豁然開朗。」

本文摘自《公司的壞話》一書

管理者 管理 最大 忌諱 眼裡 沒人 心理 沒數
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Elon Musk:我做電動汽車只是因為沒人想做

http://www.yicai.com/news/2013/05/2746683.html
近日D11的討論會上,Tesla的創始人在被問及創立公司的原因,只是坦然說這一切都源於沒有其他人想做。Musk也承認做電動汽車在當時是一項「你能想到最蠢的事情」。

「多年來,很多朋友還是未曾改變對電動汽車不看好的觀點。」Musk說道。「讓我真正付諸行動的還是基於我對背後龐大市場前景的判斷,在當時來說,我已經很明確知道傳統的汽車大廠商不會在這個領域跟進。」

Musk,同時創立了Space X及 Solar City兩家公司。談及這兩家公司的必要性,Elon認為這是整個產業亟需一個可持續發展的交通方式。沿著這條路去生產電動汽車,大概能找到真正的消費受眾。

「當時這項事業一直在兩個魔咒中:沒有人能造一輛真正有吸引力的電動汽車,想想法拉利的拉風……其次,沒人會真正買它。」

所以我們看到Tesla的成功除了其本身過硬的技術能力,在定位車略上走的是高端跑車,用以吸引市場注意力,再從高端逐漸鋪向低端的策略是多麼成功。

現在,Tesla已經在著力降低汽車價格,Elon預期三至四年內,Tesla的定價會降低至三萬-四萬美元一輛,通過減少尺寸,從新改良設計達到規模量產的增量效益。

同時,他也希望更多的公司能加入到電動汽車的產業來,讓電動汽車成為真正的主流消費品。「我們目前已經盈利了,我們也會預期其他的製造商加入進來。」Musk說道。

場外消息:Elon Musk還表示,公司將會設立三倍數量的增壓器,這將大大改善目前的充電設施條件,在美國加州及東海岸,公司將計劃在年內完成充電站數量擴充計劃。屆時,充電汽車能夠有充分的資源開到西海岸,比如從三藩市到紐約。

隨後Tesla電動汽車會迎來一次系統升級,用戶能更清晰知道哪些充電站離自己更近,通過GPS定位合理安排行車路線,公司相信,這將會大大提升對消費者的吸引力,畢竟開電動汽車的人最怕車沒電。

 

編者註:Elon Musk,出生於南非,18歲時移民美國。他集工程師,企業家和慈善家各種身份於一身,並且是貝寶,空間探索技術公司以及特斯拉汽車三家公司的創始人。目前他是空間探索技術公司的首席執行官兼首席技術官,特斯拉汽車的產品設計師。

Elon Musk 我做 電動 汽車 只是 因為 沒人 人想 想做
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美鋁:沒人操控鋁價 LME庫存新規或使市場崩盤

http://wallstreetcn.com/node/56645

FTav:(略有節選)

世界最大鋁產品生產商之一美國鋁業公司(Alcoa),已經站出來反對LME處理倉庫排隊問題計劃中實施的新規。

在提交給LME的信中,Alcoa原材料管理主席Tim Reyes表示,該計劃有「反效果」,其公司認為這是旨在「轉移注意力的東西」。

後者有一些有趣的表述——表明(LME倉庫排隊)問題存在比至今終端用戶和製造商給出的表面解釋更為深層次的問題。表面的解釋一般認為,倉庫所有者有意拖延交割通知的反應時間,因為他們可以從存儲商品中獲得更多的費用收入。

LME的計劃將要求懲罰這些拖延行為,但這樣做將增加使用LME系統的成本。

根據Alcoa的解釋,該問題更為結構性,不僅與利用鋁作為抵押品的一種新型低風險融資行為有關——就像一種高收益但安全的CDO證券一樣,還和我們現在所處的低利率環境有關。

Alcoa在信中寫道:

正如之前計劃的一樣,LME庫存系統又再次完成了其使命,在供應中斷的時候,發揮了緩衝的作用,克服了供求失衡的時期。LME的倉庫,通常分佈在不同的大型金屬消費中心,接收增加部分的金屬產品。有趣的是,用於儲存在倉庫的現貨金屬需求大幅增加,因為全新的低風險融資行為的大量出現。這個現象是由處於歷史低位的利率水平和金屬價格的期貨溢價狀況共同驅動的,當然還有金屬和其它大宗商品作為一種資產類型不斷上升的投資吸引力。

受惠於更大範圍的經濟復甦,我們已經看到,鋁行業的下游產品需求增長加速。基於7月8日Alcoa的估計,全球汽車和飛機市場正在顯現強勁的勢頭,預期分別能實現2%和約10%的同比增長。就算是建築建造市場,預期也能增長接近5%。

相反,鋁生產商卻一直在掙扎經營。雖然下游需求強勁,同時冶煉廠也在不斷的削減產量,LME級別鋁的「滿載價格」(也就是LME市場價格加上相應的地區性溢價)現在正處於4年的新低。消費者現在仍可以以2009年年中出現的價格購買原鋁材料,而2009年中全球經濟才剛剛走出衰退,非常脆弱。

 

為了在LME市場價格和現貨需求實況之間取得平衡,現貨買家支付的地區性溢價是一直存在的。在過去一年裡,這些溢價從歷史上4-8%的波動區間,上漲至超過10%(如下圖所示)。

一些消費者在抱怨溢價走高和倉庫外排的長隊。現在對沖溢價的可行方案是缺乏流動性的,而且只能在場外市場進行。對金融溢價互換交易對手方的信用敞口限制了流動性,而且也不存在針對遠期溢價明顯的基準指標,這對遠期頭寸估值是必要的。

Alcoa總結道:

計劃中倉庫規則的改革的基礎是,市場對高鋁價和缺乏購買鋁渠道的錯誤抱怨。原鋁原料在市場上是很容易獲得的。因「排長隊」而廣為人知的底特律和弗利辛恩LME倉庫(至今為止LME最大的倉庫),其中被金融協議綁定的鋁庫存只佔全球鋁庫存的20%。就算考慮底特律和弗利辛恩LME倉庫的全部庫存,我們估計也只佔全球鋁庫存的35%。實際上,LME系統的總庫存只佔全球存款的50%。現在的鋁價並沒有人為做高——鋁的滿載價格已經比2008年的高點下跌了約40%。現在鋁的滿載價格是2009年年中以來的最低水平。

Alcoa提出的關鍵論點是,在過去五年,在市場對沖現貨的溢價已經變得不可能了,因為LME市場的期貨價格很大程度上與現貨市場的實際情況脫節了。

很多終端用戶或金融消費者完全不使用LME系統了。因為價格的背離,如果用戶需要對沖,他們將不得不增加不大透明的場外互換交易,這對小經營者來說是成本高昂的。

正如Alcoa寫道:

這些規避金融風險買家的利潤,正是通過鎖定LME期貨溢價獲得的,同時很大程度上受惠於低利率水平和倉庫儲存的低成本。當全球經濟復甦,利率上升降低了這種投資結構的吸引力,那麼倉庫的庫存將會自然而然地消失,正如我們今天所看到的。

最後一點是很重要的,因為Alcoa的觀點可能是對的。如果真實世界的利率上漲,對投資者而言,利用期貨溢價套利的融資交易應該會變得沒那麼吸引。那麼,問題就完全由市場自己解決了。

在利率走高的時候,庫存會自然消失,因為把商品轉換成現金的動力不斷增加。凱恩斯在數十年前就預見到這種情況了。

我們認為,LME的倉庫規則改革計劃是一點意義都沒有的,只是把努力放在病徵上,而並不能解決病因。實際上,LME沒什麼能做的,因為這個問題只能通過美聯儲加息來解決。LME的所有改革計劃,都將增加還在使用LME系統的小規模終端用戶的倉儲成本,並可能扼殺流動性,把更多的業務推給更不透明的場外雙向互換市場。

對投資者而言,倉儲成本上升就像是用負收益率的證券打擊他們。在最好的情況下,這將導致資本從鋁和其它大宗商品市場流出,流向其它更高風險的投資。在最壞的情況下,這將導致現貨金屬頭寸的無序消失

正如Alcoa總結的,這麼做的風險是令市場完全從認證的倉庫撤走:

LME在規則改革的計劃中指出,倉庫企業可能通過上調租金和處理費用來應對。...因此,LME認證的金屬庫存所有者,將偏好以更低的成本持有金屬,便會撤離LME認證的倉庫。在這種情況下,更大規模的庫存將變得不可跟蹤,市場也無法瞭解庫存情況,同時庫存也會逃離監管者的法眼。這將減少市場的透明度和可見度。

鑑於LME計劃「懲罰」提貨隊伍超過100天的倉庫(要求這些倉庫保證出貨量大於進貨量),這又可能加劇「刷」倉單的活動——這將使交易員有能力通過創造黑色庫存利用或影響遠期價格曲線:

另一個可能出現的結果是,因為金屬庫存被迫撤出隊伍長隊超過100天的LME倉庫,這些金屬可能回到其它隊伍不足100天的倉庫。那些金屬仍可能留在原倉庫,但會註銷倉單,在那裡囤積一段時間,直到某個時候再次決定短時間內同時註冊大量金屬庫存的倉單。因此,這時候這些倉庫就不再有100天的長隊了,這些倉庫就不會受到新規的影響,直到100天的長隊再次形成。這種可能性也會降低可見性和透明度,因為市場將不知道哪些倉庫正在囤積大量庫存,直到這些庫存重新註冊倉單。還存在一種可能性是,市場將會發現金屬在有限的倉庫間來回運轉,這製造了更長時間的不確定性,並導致市場庫存缺乏透明度。

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平安副總談互聯網金融經驗教訓:沒人真正明白互聯網金融是什麽

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1223/57320.html

i黑馬了解到,中國平安執行董事兼常務副總經理顧敏近日傳出離職消息,或將離開平安加盟順豐。這位負責平安創新業務副總,是互聯網金融的親歷者。對於平安創新的經驗教訓,他總結了這樣5點。第一,是大家做事情的時候,一定要圍繞一個問題,而不是圍繞一個解決方案做事情,我覺得過往我們犯的錯誤,或者是教訓,是我們認為我們找到一個解決方案,圍繞一個解決方案去嘗試把它推給客戶,這樣是絕對是不行的。我們現在的做法是,比如我不知道我們的解決方案是什麽,但是我知道有一個問題,客戶的方便性的問題,客戶的安全性的問題,各種各樣的問題,我們去解決這些問題,我們根據問題去設計解決方案,我覺得這是最重要,這跟金融機構的傳統的思考方式其實是非常不一樣的,金融機構傳統的思考方式是我有這個產品設計好了,我想要給到客戶,所以這個是一個先有解決方案,也就是先有產品,後去找問題這樣的。第二,跟第一個其實是很相輔相成的,就是永遠讓客戶告訴我們什麽是對的,什麽是錯的,我覺得這個是很重要的。這又回到客戶至上的邏輯,實際上更加重要的是在執行層面。你每天要做很多決定,當你做一個很具體的決定的時候,你的想法到底是說,我要先丟出去給客戶試一下,兩天之後再回來改,還是說我盡量改,盡量改,我假設客戶會懂這些東西,我再推出去。這里有很多執行上的東西,而且會有很多文化上的東西。如果說我假設客戶希望客戶告訴我什麽是對的,什麽是錯的,那麽我作為一個主管的話,就不會太在意我東西出去之後客戶不喜歡,我反而會在意為什麽這個東西推出去之後客戶不喜歡,你超過兩天都沒有把它改掉,但是如果沒有這樣徹頭徹尾的文化,你更會在乎的是,你推一個東西出去,客戶怎麽會把你罵了一塌糊塗。我們任何一家企業,他不會給你說他是以產品為中心,都會說他是以客戶為中心的,但是客戶為中心落到執行層面的話,就像我剛才說的,我要告訴我每個同事,你想好了力求完美把產品推給客戶,還是說你不要假設你能夠代表客戶,而是你要把產品推出去,並且建立一個很快速的應對機制,快速收集客戶反應,碰到問題可以調整,這樣的程序跟能力,這個我覺得是很不一樣的地方。第三個教訓就是所有的東西,其實最重要的必須要快,只要快,你錯了也沒關系,因為你錯了之後調整的快,改得快,你推一個新的產品,客戶不喜歡,你撤得快,或者客戶不喜歡這個顏色,你改得快,客戶認為這個流程不需要,你改得快,這就是所有東西的精髓。所以這三個方面是相輔相成的,你要圍繞客戶的問題提供解決方案,讓客戶來告訴你做什麽事情,要從能力上,包括整個系統架構,甚至文化上都要建立一個我很快,我遇到問題馬上解決的機制,這個其實不太容易,我覺得我們花了很長時間真正認識到這些。第四,團隊跟人是絕對的,團隊跟人是推動整個事情的關鍵,如果沒有Martin(平安金融科技董事長吳世雄)他們這個團隊的話,我相信我們的萬里通可能還在某個地方摸索當中。最後,我覺得很重要的是,真的不能假設自己知道什麽是互聯網金融,到現在為止也覺得自己不明白什麽是互聯網金融,當然坦白講我個人認為,我也不認為全中國有任何一個人明白到底什麽是互聯網金融,所以可能要意識到,當自己不明白的時候,要多做一些嘗試,謙虛一點,多聽聽別人的意見,多看看別人在做什麽,這四五點是過去幾年,對平安,或者起碼對於我個人或者說對我們創新團隊很重要的教訓。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:張睿 | 編輯:ningyongwei | 責編:寧詠微

平安 副總 互聯網 互聯 金融 經驗 教訓 沒人 真正 明白 什麼
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卡爾•伊坎:買別人不買的東西,在沒人買的時候買 金石

http://xueqiu.com/1175857472/28363830
我最喜歡的伊坎的名言是:「買別人不買的東西,在沒人買的時候買。」這篇文章中有許多真實的案例。77歲,200億美元身家,華爾街首富。

卡爾·伊坎(CarlIcahn)的辦公室看起來像一座非同尋常的博物館。在用木板裝飾的走廊裡,到處陳列著30年來美國金融史上最出名的一些敵意收購(hostiletakeover)、代理權之爭(proxy fight)以及董事會襲擊(boardassault)的戰利品。例如,環球航空公司(Trans WorldAirlines)的模型飛機——那起收購鞏固了他作為頂級交易者的名聲;還有ACF工業公司(ACFIndustries)生產的玩具火車,幾十年來該公司一直是他的取款機。有機玻璃製成的墓碑記載了他對20世紀眾多偉大企業的征服史,其中包括米高梅電影製片公司(Metro-Goldwyn-Mayer)、摩托羅拉(Motorola)、德士古石油公司(Texaco)和納貝斯克公司(Nabisco)等。

伊坎的這間充滿了懷舊氛圍的辦公室位於曼哈頓歷史悠久的通用汽車大廈(GMBuilding)頂樓,這裡正變得前所未有地引人注目,因為一些40多歲的億萬富豪正被他搞得怒火中燒,例如邁克爾·戴爾(MichaelDell)和比爾·阿克曼(BillAckman)。過去15個月裡,現年77歲的伊坎已經購入14家企業的股票,並繼續展開攻勢。人們認為他在這把年紀早該退隱江湖了,可這波襲擊使他成為商業界最具破壞力的人,美國每一件重要的企業界事件背後幾乎都有他的身影。

他時而發動全面收購,試圖將戴爾公司(Dell)從其創始人戴爾手中奪走;時而迫使從事深海鑽探的越洋公司(Transocean)派發可觀的股息。當網飛公司(Netflix)有好消息時,基金經理們對伊坎的及時投資大搖其頭。如果有人擋了他的路呢?對於切薩皮克能源公司(ChesapeakeEnergy)聲名狼藉的首席執行官奧布里·麥克倫登(AubreyMcClendon)的辭職,伊坎起到了決定性作用。他還在全國廣播公司財經頻道(CNBC)的直播節目中與阿克曼當眾爭吵,這使得世界各地的交易大廳沸騰了。兩人還作為備受爭議的維生素生產商康寶萊公司(Herbalife)的多空雙方而發生爭鬥。
所有這一切,伊坎做得都很堅決果斷,而且輕鬆自如。從他的臉就可以看出來:如今他蓄著學者般的白鬚——這是最近到邁阿密短途旅遊的副產品。他的行動也證實了這一點:他賣掉了自己那艘54米長的遊艇,因為他覺得在船上耗費時間很無聊;投資者已經發現,對伊坎而言,幸福意味著積極地進行他的維權投資事業。
伊坎靠在椅背上,擺著手反問道:「除此之外我還能幹些什麼呢?去參加無聊的晚宴嗎?」再過幾天,他就要主動競購近期估值為250億美元的戴爾公司了,提供50億美元的股權承諾,這筆錢幾乎完全出自他自己的腰包。然而他看起來對此事滿不在乎,彷彿只不過在思考是否要幫好友開一家奶品皇后(DairyQueen)加盟店。他身穿一件藍色運動夾克,紐扣是金色的;平靜地用吸管喝著水晶杯裡的可樂。他說:「我們在競爭中處於有利位置,對於我們所做的事,沒有比現在更好的時機了。」
然而坦率地說,他所做的事已經發生了變化。過去他先是利用垃圾債券等槓桿工具來襲擊企業,後來又搞明白如何通過對沖基金架構利用其他人的錢。然而現在他用的完全是自己的錢——根據《福布斯》雜誌的估算,他的資產淨值約為200億美元(這使他擊敗喬治•索羅斯[GeorgeSoros]成為華爾街首富)。他不再需要其他任何人的幫助或批准了。這讓他變得極端危險。
同為金融界億萬富豪的利昂·布萊克(LeonBlack)說:「他喜歡贏,喜歡錢——但錢只不過是顯示他發掘價值並贏得勝利的記分卡而已。」上世紀80年代布萊克在德崇證券(DrexelBurnham Lambert)當投資銀行家時曾為伊坎服務過,後來他與別人共創了私募股權巨頭阿波羅全球管理公司(ApolloGlobalManagement)。他說:「伊坎既聰明又無情,不在乎別人的看法。雖然他並不總是正確的,我永遠不會當他的對手。」
儘管伊坎的再度出山殺了華爾街一個措手不及,這實際上是他5年來精心策劃的結果。本世紀初的頭十年年裡,伊坎用創建對沖基金的流行做法賺了不少錢,那樣做他可以利用自己和投資者的錢進行投資。為了享受這個特權,投資者願意給他投資額的2.5%及利潤的25%。2007年時他管理的外部資本高達50億美元,這些資本來自於捐贈基金、養老基金甚至中東國家。他的基金一直順風順水,直到在經濟危機中價值縮水35%以上。突然間他和大多數基金經理一樣,不得不面對失望的投資者,任由資金緊張的合作夥伴贖回投資。
伊坎並未設法使自己管理的資產回覆元氣,而是讓自己徹底擺脫有限合夥人的束縛。2011年他返還了對沖基金裡剩餘的17.6億美元外部資本。他說:「我跟我的投資者們從來沒發生過問題。但當我想收購一家企業的全部股份時,最後發生了太多衝突。」他不想再當收取管理費的基金經理,而是作為獨狼重出江湖。他彈藥充足,不僅有許多個人投資賬戶,還有自己的伊坎企業公司(IcahnEnterprisesLP)旗下的基金——他擁有這家上市企業90%多的股份,該公司管理著240億美元資產,其中包括在汽車零部件製造商輝門公司(Federal-Mogul)等8家企業的多數股份。
過去4年裡,伊坎的投資基金跑贏了標普500指數,年均收益率超過25%,這項壯舉讓絕大多數對沖基金經理都難以望其項背。今年的開局也不錯——到3月13日為止他的投資基金上漲了12%。更令人印象深刻的是,伊坎聲稱過去幾年中自己的投資組合很大程度上是對沖的——他用標普500指數的大量空頭頭寸對沖持股。與此同時,伊坎企業公司的表現也優於同時期美國股市的表現。在市場觸底時伊坎的個人資產曾縮水至90億美元,不過他已經迅速將資產翻了一番。

如今,除了他自己以外,伊坎不用對任何人負責,可以隨心所欲地進行投資。他手頭的現金從未像現在這麼多,而美國企業資產負債表上的現金也是如此,這個巧合引發了伊坎最近的那種「狐狸進雞舍」的古怪行為。如今是他揮舞令人恐懼的維權投資之劍的大好時機——通過搶購上市企業的股票、佔據董事會席位以及要求派發現金股息等行動,讓企業雞犬不寧。

基思·梅斯特(KeithMeister)曾是伊坎的手下,如今他的對沖基金管理著20多億美元資產,他說:「伊坎有膽量做大事,敢下重注。坦率地說,他現在擁有的現金比以往任何時候都多。維權投資者已經成為個人崇拜的對象,在這一行沒有比伊坎更出色的了。」

伊坎表示自己尊重新一代的維權投資者,如梅斯特、丹尼爾·勒布(Daniel Loeb)和巴裡·羅森斯坦(BarryRosenstein)。(他說他們是「好小夥」)但他們管理的資金可以被投資人贖回,伊坎則不同,由於他在經濟危機後退回了外部資本,如今他可以用所謂的永久資本——自己完全控制的錢——進行代理權之爭和競購。由於永久資本規模龐大,他可以將目標瞄準那些以前被認為無法撼動的企業。伊坎揮舞著一把鋁尺,就像揮舞著騎兵軍刀一般,說道:「現在我們什麼資產也不用變賣,就可以開一張100億美元的支票。」彈藥充足的伊坎有能力襲擊那些市值高達500億美元、擁有充裕現金的企業。

這使得全球第三大個人電腦製造商戴爾公司成了他的目標。今年2月,戴爾似乎找到了一個好辦法,可以重新控制當年自己在大學宿舍裡創建的這家公司。他和私募股權公司銀湖資本(SilverLake)合作,準備進行一樁價值244億美元的交易,以每股13.65美元的成本將戴爾公司私有化,這個價格相對於最近的交易價格有25%的溢價。
伊坎在報紙上讀到這個新聞後,迅速買入10億美元戴爾公司的股票,他明白,如果戴爾肯投這麼多錢,該公司目前的股價一定非常便宜。

3月初伊坎已經得出結論:戴爾的報價未能反映該公司斥資137億美元收購的基礎設施技術所帶來的15%內部回報率。因此他請求股東們迫使該公司放棄這筆交易,然後利用現金和發行新債派發每股9美元的股息。

到了3月中旬,伊坎思考更有力的策略,他注意到這樣一個事實:該公司的創始人已經設立了價格底線。3月底伊坎告知戴爾公司董事會特別委員會自己對獲得該公司的控制權感興趣。未來幾週內,他、戴爾和黑石集團(BlackstoneGroup)之間的競購戰將見分曉。鑑於伊坎所下的重注,即使輸了競購,也能獲利匪淺。
這是伊坎精通並熱愛的遊戲。自戴爾事件發生以來,《福布斯》雜誌採訪了伊坎十幾次。一開始,他對針對戴爾公司的計劃遮遮掩掩。進入本月後,他打開了話匣子:「邁克爾是自亂陣腳,他讓自己處於了不利的位置,有可能失去自己的公司。通常要奪走他的公司是很難的,畢竟他擁有15%的股份。」在伊坎正式發出收購要約前的日子裡,你可以感受到他昂揚的鬥志,他已經在為沒有戴爾的戴爾公司制定計劃了。

雖然億萬富豪伊坎看似無處不在,其實他很少離開通用汽車大廈的辦公室去談生意。他很少搭飛機去參加股東會議或去律師事務所。他人在曼哈頓就能讓企業發生巨變,堅稱自己不需要進行微觀管理。他說:「那就像看醫生做手術,然後告訴他做錯了。」他的點子——比如對戴爾公司的競購,往往來自於他在光天化日之下觀察到的東西,如果他對某樣東西發生興趣,人們會主動來找他——要不他就打個電話。正如我們在電影《霹靂嬌娃》(Charlie'sAngels)中看到的,一名只在電話中發號施令的男子擁有巨大的能量。
甚至當他出現在電視節目中——比如和阿克曼的那次爭吵,他也是打電話過去。在他發言時,節目組配的頭像是他多年前的照片。《福布斯》雜誌這次的封面照片是6年來伊坎首次讓媒體拍照,公眾得以首次看到他蓄鬚後的新形象。
伊坎花了半世紀的時間,才讓鐘擺完全擺向自己所處的位置。在職業生涯的前半部分,他得四處奔波去拜見其他人。

伊坎是家中的獨子,父親是猶太教會堂的領誦人,母親是教師。在皇后區遠洛克威(Far Rockaway,Queens)的低檔地段長大的他努力奮鬥,從普林斯頓大學(Princeton)畢業後去讀醫學院,不過中途輟學去參軍,退伍後到華爾街工作。上世紀60年代初,他叔叔幫他找了一份期權經紀人的工作。後來他開始進行風險套利和一些小規模收購。到了80年代,他抓住有利時機賺了很多錢,作為以垃圾債券為武器的敵意收購藝術家上了頭條新聞。

如今伊坎對「企業掠奪者」(raider)這個詞的本能反應幾乎讓人發笑。他已經充分吸收了「維權投資者」(activist)這個概念所展現的語義:以《悲慘世界》(LesMiserables)的方式,領導受虐的股東反對懶惰或臃腫的管理。今年3月,富有傳奇色彩的證券律師、毒丸防禦(poison pilldefense)策略的發明者、現年81歲的馬蒂·利普頓(MartyLipton)發表了一份針對伊坎之類的維權投資者的備忘錄,質疑說他們要為美國相當一部分的失業現象以及裹足不前的國內生產總值(GDP)增長負責。他寫道:「維權主義者的對沖基金正在掠奪美國企業的方式,只能被視為一種勒索。」伊坎反駁道:「我尊重利普頓,但他的觀點大錯特錯。」

追根溯源,這位維權投資者當初也是一名企業掠奪者。伊坎對TWA具有開創性和破壞力的收購案,以及他在邁克爾·米爾肯(MichaelMilken)舉行的年度企業掠奪者舞會上的突出地位,都無可辯駁地說明了這一點。
但是米爾肯和伊凡·博斯基(IvanBoesky)鋃鐺入獄,維克多·波斯納和索爾·斯坦伯格去世了,梅書拉姆·瑞克里斯(MeshulamRiklis)和塞繆爾·貝爾茲伯格(SamuelBelzberg)退隱江湖,伊坎卻能與時俱進,儘管歷屆政府和監管部門已經壓制了垃圾債券時代最成功的戰術「綠票訛詐」(greenmail,指買進某公司的大量股份,以兼併相威脅,迫使公司用高價購回其股份)。

如今伊坎將自己的商業哲學描述為加進了維權的格雷厄姆和多德(Graham &Dodd)投資理念,傾向於將自己與有史以來最出色的格雷厄姆和多德式投資者沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)相比較。自2000年以來,伊坎企業公司的總回報率為840%。伯克希爾哈撒韋公司(BerkshireHathaway)呢?250%。然而市場給予巴菲特的參與以溢價,而你可以以相對於淨資產值打折的價格購買伊坎企業公司的股票。儘管伊坎將自己與巴菲特相提並論,除了他們在大多數同齡人只能玩填字遊戲打發時間的年紀還擁有撼動世界的願望外,二人幾乎沒什麼共同點。巴菲特在市場的無效之處尋找優秀的企業,一旦買入後他預期的持有期是「永遠」。伊坎偶爾會持有股票,但時間跨度很不穩定。他敏銳的頭腦能發掘交易機會,同時渴求殺戮,這兩個特質決定了一個人究竟是企業掠奪者還是維權投資者。

比如說,甚至不用我們提醒伊坎就會主動談到阿克曼,他說:「阿克曼沒法在遠洛克威的街道上生存。有件事使他成為與我截然相反的人:要成為真正的贏家,你必須學會優雅地獲勝,而阿克曼永遠無法做到這一點。」

阿克曼犯下的「大罪」是一筆900萬美元的進賬,這位現年46歲的對沖基金經理經過長達7年的關於霍伍德房地產公司(HallwoodRealty)的訴訟戰後,從伊坎那裡贏得了這筆錢。伊坎說:「我是個大男孩;我一直與最優秀的對手為敵。有時他們贏了,我向他們表示祝賀,仍然當他們是朋友。但這傢伙四處招搖,讓記者寫文章講述自己如何擊敗伊坎,這種方式非常下作。」

因此今年伊坎花了很多時間以牙還牙。在CNBC節目中爭吵時,伊坎稱阿克曼是「校園裡的愛哭鬼」和「道貌岸然的」騙子,這只不過是在公開場合的抨擊。私下的爭鬥早在去年12月就開始了,當時阿克曼開始宣揚自己用10億美元做空康寶萊公司——並且拉低了這家維生素製造商的股價。

伊坎狼吞虎嚥地收購受打壓變得更便宜的股票,倉位達到6億美元之多。這推動了股價的上漲,給阿克曼施加了壓力。他還派代表進駐董事會。雖然伊坎說買這個股票是為了賺錢,但他承認對阿克曼的折磨使這筆交易變得更令人愉悅。(阿克曼拒絕就本文接受採訪。)伊坎說:「這次做空使他進退維谷——2,000萬股的做空所造成的損失可不容易彌補。」當你不用對其他人負責時,仇殺作為投資策略是無可厚非的。
聲勢浩大的戰鬥讓伊坎上了頭條新聞,但暗地裡他也許已經成為美國水力壓裂(hydraulicfracturing)革命的最大受益者,這種方法開啟了巨大的石油和天然氣儲藏。
幾十年來,伊坎擁有龐大的油罐列車車隊,他聲稱,如果油罐車一字排開,你可以從曼哈頓走到俄亥俄州而不用觸地。

他還擁有2家軌道車生產商:ACF工業公司和在納斯達克上市的美國軌道車工業公司(American RailcarIndustries,ARII)。中西部地區水力壓裂法熱潮產出了海量石油,於是對這些車的需求以及租賃價格激增。由於石油生產商為了橫跨美國運輸燃料而哄搶油罐車,自去年3月以來ARII的股價上漲了75%。

多年來軌道車一直輸送現金流供伊坎使用。1984年他斥資4.69億美元收購了ACF工業公司,隨即拋售了3個部門獲利3.6億美元,解僱了該公司紐約總部180名員工中的大部分人(他說,無論自己還是聘請來的顧問都沒法搞明白這些人究竟在做些什麼)。後來他利用ACF工業公司的錢為很多收購計劃提供了資金,包括他出價42億美元收購菲利普斯石油公司(PhillipsPetroleum)的45%股份,當時他和布恩•皮肯斯(T.Boone Pickens)兵戎相見。

但他新得到的石油財富可以追溯到CVR能源公司(CVREnergy),這可能是伊坎做過的最佳交易。2012年1月他開始在這家煉油公司建倉,到了夏天他已經擁有82%的股份,並且更換了董事會。隨著越來越多的油流到該公司的煉油廠,股價翻了一番,伊坎已經賺了20億美元。勝利部分要歸功於運氣:在股價開始起飛時他沒能成功賣掉公司;但無疑部分要歸功於伊坎:他促使CVR能源公司的管理層讓某些煉油資產上市,成立一家業主有限責任合夥企業(masterlimited partnership),他準確地預測該公司對渴求收益的投資者將具有吸引力——自那時以來股價上漲了35%。

然後還有天然氣巨頭切薩皮克能源公司,這可能是水力壓裂法最明顯的受益者。在打造切薩皮克能源公司的同時,麥克倫登暗地裡運營著一隻神秘的大宗商品對沖基金,利用他在切薩皮克能源公司的油井持有的少量股權作為抵押獲得貸款,然後進行魯莽的企業投資,使企業負債纍纍。《福布斯》雜誌在封面上稱他為「美國最猖狂的億萬富豪」。然而似乎沒人能把麥克倫登從該公司首席執行官的寶座上趕走,直到伊坎的到來。

伊坎於2010年開始投資於切薩皮克能源公司,然後立即要求該公司出售資產以減少債務。麥克倫登依從了要求,出售了一些油田獲得約60億美元,這導致股價上漲。不過當伊坎盯著麥克倫登,要求在該公司董事會安插一個代表時,麥克倫登拒絕了。伊坎說:「我們對自己說,出售結束了,他再也不打算賣了。」所以伊坎就開始清空股票,他說:「我們賣掉了所有持有,獲利5億美元。」

一年後伊坎重新在該股票建倉。此時麥克倫登因內幕交易指控而成為千夫所指,正需要支持,於是他歡迎伊坎手下的得力幹將文森特·因特列裡(VincentIntrieri)進駐董事會。今年1月,麥克倫登宣佈退休,稱「董事會與我之間存在著理念分歧」。在那之後,股價上漲。麥克倫登拒絕對此發表評論,而伊坎只是說:「我尊重麥克倫登所做的事,但他不是那種喜歡削減成本的人。」《福布斯》雜誌估計,這次伊坎又在該公司賺到了2.5億美元。
很多年老的高管選擇退休,與家人共享天倫之樂,而伊坎一家的做法卻恰恰相反。父親沒停止工作,孩子們在公司工作,花更多的時間和父親在一起。伊坎的兒子佈雷特現年33歲,已經和父親共事11年了,如今他作為薩爾貢投資組合(Sargonportfolio)的共同經理人為父親搜索交易機會(他和另一位為伊坎工作的新星大衛·謝克特[DavidSchechter]提議對網飛公司進行投資)。伊坎的女兒米歇爾(Michelle)現年30歲,目前是一名教師,很快將到公司工作。

他們加入的是一家沒有官僚作風的公司,那裡只有20名投資專業人士和律師——與管理的資金量相比,該公司的規模可以說非常小。那裡沒有沉悶的投資委員會會議。不過他們要熬夜和伊坎一起研究兩三個核心問題以增加投資的把握,此外還要打很多電話。伊坎一醒來就會打電話,往往會推遲到上午10點左右才去上班。

摩托羅拉解決方案(Motorola Solutions)的首席執行官格雷格·布朗(GregBrown)說:「你得對他開誠布公,而且要隨叫隨到,對伊坎來說這兩點非常重要。」當年伊坎投資於他的公司期間,有次他在中國時曾在睡夢中被伊坎的來電喚醒,這甚至打亂了他去參加自己的結婚紀念日的安排。他說:「還有業績:如果你沒有進展,你就有麻煩了。」
自去年秋天伊坎收購網飛公司10%的股份以來,該公司首席執行官裡德·哈斯廷斯(ReedHastings)一直在學習接受伊坎。當時伊坎的收購促使該公司採取所謂的毒丸策略,以防止他購買更多的股份。哈斯廷斯說:「這就像國際象棋的開局。他走了棋子,我們就採取毒丸策略。這是司空見慣的反應。在我們不瞭解他的時候我很擔心他,但我現在得說,我喜歡他的加入。」伊坎回應道:「我們喜歡哈斯廷斯。我告訴他,當一個人為我賺了8億美元時,我不會揍他。」
然而,一批銀行家和律師——用伊坎的話說就是「高盛(GoldmanSachs)之類的僱傭兵」——已經湧現出來,保護首席執行官和企業董事會免受伊坎的侵襲。考慮到企業的資產負債表,他們有得忙了。伊坎說:「這些企業坐擁無數現金,我們是催化劑,促使他們用現金做些什麼。」
伊坎一定會記住誰幫他釋放了現金,而誰沒有。網飛公司的首席執行官哈斯廷斯改善了公司業績,使股價上漲,從而延緩了伊坎的震怒。與此相反,當伊坎在2012年5月控制CVR能源公司後,他的團隊發現,高盛已收費1,850萬美元,試圖阻止他們的行動。伊坎的團隊指示該公司不付這筆錢。對於這位瘋到完全按自己的行事原則戰鬥——並且有足夠財力取勝的人,如果你成為他的敵人,下場可想而知。

伊坎如何診斷企業家?
現年33歲的佈雷特·伊坎在去年得到30億美元,為伊坎資本進行投資。但他在為父親工作的11年裡不得不證明自己。(伊坎的女兒米歇爾將於今年春天加入該公司)讓你的子女參與自己的生意的最佳方法是什麼?伊坎提供了幾個建議:

及早開始。多年來每週末佈雷特都會和我一起花很長時間散步。他非常敏感,總是充滿好奇心。他擁有良好的心態——潛移默化地進行學習。佈雷特看見我總在工作。我對商業界和華爾街有一些玩世不恭的看法——他繼承了這些觀點。他聆聽並學習別人的看法,他有這方面的天賦。他上過會計課程,理解資產負債表。辦公室裡的人也教了他很多東西。我們觀察不同的企業,然後進行鑽研。他學得非常好。他不是那種被寵壞的富家子弟。
將他們作為普通員工對待。不要任人唯親。你要說:「嘿,你在這裡工作得像其他人一樣:從基層開始,沒有任何特權,你必須明白這一點。」對待他們得比對其他任何人更嚴厲,不能讓別人認為你的子女享有特權。佈雷特對這方面特別敏感。有時候,我和公司的兩個高管開會時,我會說:「嘿,佈雷特,來這兒,你可能會學到些東西。」他說:「爸爸,除非你把和我一起工作的3個同事一起叫過來,否則我不去。」

考驗他們的勇氣。佈雷特和他的搭檔謝克特開始運營薩爾貢投資組合時,他們說:「給我們3億美元。」我說,可以,不過我有權否決他們所做的任何決定。他們放棄了工資,願意取利潤的一小部分作為提成。規定了一個最低可接受費率(hurdlerate)。這樣一來,基金就成了他們的孩子。交易時他們所作的選擇與我有些不同——更側重於成長股和高科技股——但他們幹得很出色,幾乎讓資金翻了一番。去年8月,他們新建了30億美元的投資組合,自那以來上漲了7.2億美元。
伊坎小傳
1936年
卡爾·塞利安·伊坎(Carl Celian Icahn)出生。
1957年
這個來自於皇后區遠洛克威的孩子從普林斯頓大學畢業,獲得哲學專業學士學位。
1961年
從紐約大學醫學院輟學以及在軍隊服役後,在華爾街的德雷福斯公司(Dreyfus & Co.)開始了職業生涯。
1968年
創建了主營套利和期權交易的證券公司伊坎公司(Icahn & Co.)。
1979年
作為收購藝術家在華爾街嶄露頭角,收購企業相當多的股份——有時取得控股地位。在購買加熱器製造商塔班公司(Tappan)的股份後,他迫使公司進行變賣。
1981年
投資銀行家布魯斯·沃瑟斯坦(BruceWasserstein)將企業為了從伊坎等不受歡迎的投資者手中收購回它的股票所付的錢稱為「贖金」(ransom)。這種行為還被嘲弄地稱為「綠票訛詐」而廣為人知。
1982年
伊坎向丹河(Dan River)等公司發起了收購戰,在馬歇爾領域公司(Marshall Fields)一役中大獲全勝。
1985年
伊坎先是收購了TWA的部分股份,成為該公司的董事長,最終使其私有化。但這家航空公司最終分崩離析,在90年代兩次宣告破產。
1987年
奧利弗·斯通(Oliver Stone)的《華爾街:金錢永不眠》(Wall Street)上映。劇中戈登·蓋柯(GordonGekko)的一句台詞借用了伊坎的名言:「如果你需要朋友,找條狗吧。」
1989年
他出售了在德士古石油公司的全部股權,獲利20多億美元。當年在該公司破產期間伊坎開始購入股票。推動公司斥資30億美元解決法律責任。
1991年
在推動鋼鐵和能源企業美國鋼鐵聯合公司(USX)重組的長期戰鬥中獲勝,該公司為美國的鋼鐵部門單獨發行了一類股票。USX的2類股票均暴漲。
1997年
放棄了17個月來試圖拆分納貝斯克公司(RJR Nabisco)的努力,但仍然獲得不錯的利潤。
2002年
在高盛(Goldman Sachs)實習以及短暫地從事藝術電影導演生涯後,佈雷特加入了父親的公司。
2004年
作為百視達(Blockbuster)和好萊塢影視公司(HollywoodVideo)的最大股東,伊坎鼓勵兩家公司合併。然後他批評百視達的首席執行官及其優厚的薪酬。後來他稱百視達是「這輩子做過的最糟糕的投資」。
2005年
伊坎與3家對沖基金合作,迫使時代華納(TimeWarner)分拆有線電視部門,回購200億美元股票以提振股價。首席執行官迪克·帕森斯(DickParsons)只滿足了略超過一半的要求,回購了125億美元,伊坎稱之為「嬰兒學步」。帕森斯反駁道:「他的目標是讓股價上漲到目標價位後賣掉。」
2008年
微軟出價收購雅虎失敗後,伊坎購買了價值10億美元的雅虎股票,將持股比例提高到4.3%。他領導股東起義,試圖提名一批新董事,解僱楊致遠(JerryYang),重啟與微軟的談判。他失敗了。
2008年
伊坎的對沖基金受到金融危機的重創,價值縮水了35%。
2010年
伊坎向麥克倫登的切薩皮克能源公司投資了6億多美元。
2011年
在運營基金6年後,伊坎將外部資金返還給投資者。他在致投資者的信中寫道:「從許多方面來說,2008年我們基金的投資者所遭受的損失,比我自己的損失更讓我感到困擾。」
2011年
經過多年的戰鬥將摩托羅拉分成兩個實體,從摩托羅拉移動(MotorolaMobility)出售給谷歌的125億美元的交易中獲利13.4億美元。
2012年
10月伊坎透露自己擁有網飛公司10%的股份;宣佈購買的當天,股價飆升14%。這是個巨大的勝利——自那以來股價已上漲了近200%。
2013年
伊坎在報紙上讀到戴爾要買斷戴爾公司的消息後購買了價值10億美元的股票。他先是推動該公司派發特別股息,然後競購試圖控制整個公司。
卡爾 伊坎 別人 不買 買的 東西 在沒 沒人 人買 時候 金石
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《調查報告》半數受訪者沒準備退休金 預約晚美人生 六成民眾憂老後沒人照顧

2014-06-30  TWM
 
 

 

時間不停流逝,再四年不到,台灣就要邁入高齡社會,全台灣的人民究竟準備好了嗎?

《今週刊》全台獨家大調查,發現台灣民眾普遍低估長壽與失能風險,你會活得比你想得久、失能年限也比預期的長。

撰文‧蔡曜蓮

台灣在一九九三年時,六十五歲以上老年人口達七%,進入高齡化社會,預計老年人口將在二○一八年突破一四%,正式進入聯合國定義的高齡社會,所花時間比日本還少一年,總共二十五年。

距離一八年已經剩不到四年時間,台灣準備好迎接這波銀髮海嘯嗎?為瞭解民眾是否確切知道老後生活危機,《今週刊》進行「國人長壽風險意識大調查」。

九成女性 低估自身壽命此項調查鎖定應該開始準備退休生活的四十歲以上民眾,呈現他們對老後生活的預期以及照護的需求。

人類壽命越來越長,但顯然民眾普遍低估自己壽命。根據內政部資料,一三年國民平均壽命男性為七十六.六九歲,女性為八十三.二五歲,現年四十歲民眾的平均餘命是四十一.三六年。根據《今週刊》調查,男性預期自己壽命為七十六.九一歲, 女性預期自己壽命只有七十五.三一歲,四成七男性少估了自己可活壽命,女性則近九成。

很多人說長壽是福,但若退休金準備不夠,長壽就隱藏巨大財務風險。根據這份調查,仍有逾一半左右的人尚未開始準備退休金。「女性嚴重低估壽命,她們連現況需要的退休金都存不夠,遑論未來活更久,金錢花費高過預期。」世新大學財務金融系副教授郭迺鋒認為,退休女性將面臨多重風險。

對於老年生活最擔心的事情,有六成民眾最擔憂需要被人照顧。但問及:「你預期自己老後會有幾年喪失自理能力?」也有高達六成民眾拒絕回答或無法回答;此外,填答者對於失能的年限大多估計在三年左右。

然而,根據國民健康署於一二年所做的「國民健康訪問」調查指出,六十五歲以上長者的失能比率為一七.四%,且年紀越大,失能比率越高;八十五歲以上長者失能比率將近五成。女性失能者平均失能期限長達七年,高出男性平均的五年。由調查數據可知,多數民眾遠遠低估失能的嚴重性,若與性別交叉分析,女性並未意識到自己失能的程度高於男性。

當失能發生時,則各有四成民眾認為會住在「安養機構」與「自己家」;有趣的是,若將「喪失自理能力時,認為自己會住在哪裡」與年齡做交叉分析,可以發現越年輕的受訪者認為自己住在安養機構的比率越高,四十到四十九歲有五三%民眾認為能住在安養機構;反之,年齡越長越傾向住自宅,六十歲以上的受訪者過半數認為即使失能也會住在自宅。郭迺鋒解讀,「這不見得反映未來民眾對於安養機構的需求會增加,而是四十多歲的民眾多數未去過安養機構,不明白安養機構比不上家庭來得溫暖。」需要照護時最擔心的問題,三成民眾擔心「付不起照護費用」,其次依序為「子女無暇照護」與「照護機構不專業」,可見在未考慮失能的情況下,經濟並不是人們退休時最擔憂的問題,但是一旦失能,經濟就成為首要考量。

沒有能力負擔照護費用,是未來最頭痛的問題,因此超過六成的民眾願意支付額外保費,贊成政府推動《長照保險法》。當被問及政府、企業或個人該由何者負擔長照保險的保費,幾乎各半民眾分別支持該由政府與個人負擔,只有三%民眾認為,可由企業支付。此數據與年齡交叉分析得不出顯著差異。

盼多投資源 設置安養機構台灣邁入高齡社會的過程,不可能是一片坦途,政府在因應人口結構移位上,扮演舉足輕重的角色。民眾認為政府該做的準備,在限制複選三項的情況下,「鼓勵設置安養、照護機構」、「建構社區資源,讓銀髮族在自宅安養」與「實施讓老人接受看護的長期照護險」為最多人選擇的項目。

不管民眾未來在安養機構或自宅養老,不可避免的都將面臨「誰來照顧我?」的問題,現在國內的照護者,有二十萬名外勞與二萬名本國勞工,面對兩者的懸殊差距,超過五成民眾認為,應提高國內看護比率。

《今週刊》長期關注高齡化議題,曾於一○年針對五十到六十四歲人士進行「台灣銀髮照護大調查」。對照前後數據,在政府該為高齡社會做哪些準備上,「建構社區資源讓銀髮族在自宅安養」與「鼓勵設置安養、照護機構」呈現明顯消長,雖然民眾認為政府應投入更多資源普設安養機構,但台灣目前安養機構的入住率只有七成,仍有三成空床,代表台灣其實不缺安養機構;因而,郭迺鋒認為,「民眾真正想要的,不是更多的安養機構,而是擁有品質保障的老後照顧。」至於《長照服務法》正在立院協商,而《保險法》草案也正在研擬,尚未送出行政院,預計三年後上路。當過半民意都表示支持《保險法》,究竟政府要如何利用這筆保險基金,讓現實環境不致與人民理想間的老後生活產生懸殊差距,提高老後照護的專業品質,並致力提升國內看護的比率,值得執政者深思長照服務法規。

國人長壽風險意識大調查

單位:%

認知不足,原來我們活得比自己想得久近9成女性低估自身壽命。

Q1.男女預期自己能活多久?(2013年國民平均壽命,男性為76.69歲,女性為83.25歲)單位:%

男 女

70歲以下 6.4 6.8 70~74歲 11.3 15.3 75~79歲 12.2 11.6 80~84歲 21.9 15.8 85~89歲 6.1 3.8

90歲以上 4 2.2

不知道╱拒答 38.1 44.5 接續上題,有4成7的男性低估自身餘命,女性則將近9成。(不計拒答╱不知道者)單位:%

男47 女88

5成民眾沒有準備退休金。

Q2.目前準備多少比率的退休金? 單位:%

1~10% 7

11~30% 8

31~50% 9

51~70% 3

71~90% 2

90%以上 8

不知道╱拒答 13

沒有 50

民眾最擔心晚年需要被人照顧。

Q3.退休後最擔心的老年生活問題?

需要被人照顧 62

錢不夠用 20

一個人獨居 2

子女無力奉養 6

被社會孤立 1

入住安養中心 3

財產分配問題 1

配偶先過世 2

其他 3

民眾顯然過於低估失能的嚴重性。

Q4.民眾認為自己未來有幾年時間是喪失自理能力?(根據國民健康署資料,女性失能者平均7年、男性5年) 單位:年

40~44歲 3.98

45~49歲 3.73

50~54歲 3.74

55~59歲 2.28

60~64歲 2.85

65~69歲 3.74

70歲以上 2.5

觀念變了,青壯年族群不排斥將來住進安養機構若失能,多數民眾希望住在安養機構與自宅。

Q5.喪失自理能力時,認為自己會住在哪裡? 單位:%

安養機構 40

住自己家 40

與親戚子女同住 10

與朋友同住 1

老人社區或公寓 2

不知道╱拒答 7

將上題與受訪者年齡做交叉分析,可看出40~49歲民眾傾向住在安養機構;反之,年齡越高的受訪者越傾向住自宅。

安養機構

40~49歲 53

50~59歲 43

60歲以上 34

住自己家

40~49歲 36

50~59歲 43

60歲以上 50

與親戚子女同住

40~49歲 9

50~59歲 11

60歲以上 12

老人社區或公寓

40~49歲 2

50~59歲 3

60歲以上 4

最怕付不起照護費用。

Q6.最擔心的照護問題? 單位:%

付不起照護費用 30

子女無暇照護 18

找不到適當的看護人選 9 必須離開自宅住到照護機構 5

照護機構不專業 16

不知道╱無意見 22

長照保險,已獲民眾支持逾6成民眾支持額外開徵保費。

Q7.政府推動老人長期照護服務政策,需要額外開徵保費,請問你支不支持? 單位:%

支持 64

不支持 24

沒意見 12

主張政府與個人負擔長照保費,各佔一半。

Q8.政府推動老人長期照護服務政策,你希望保費由誰來負擔? 單位:%

政府 49

個人 48

企業 3

5成民眾希望提高國內看護的比率。

Q9.目前台灣長照環境中,根據家庭照顧者總會調查,國內僅有2萬名專業照顧者(佔4%),其餘20萬名皆為外籍勞工(佔28%)。你認為這樣的狀況: 單位:%不合理,希望提高國內看護的比率 54 不合理,希望提高外勞看護的比率 3 合理,應維持現況 23

不知道╱拒答 20

照護機構與長照保險的

需求增加。

Q10.政府最該為迎接高齡化社會做哪些準備?

2010年 50~64歲民眾建構社區資源讓銀髮族在自宅安養 29 提高國民年金、勞保等年金發放金額 20 鼓勵設置安養、照護機構 17 制定可以維護老人權益的法規 10 實施讓老人接受看護的長期照護險 7 以房養老的逆向抵押貸款 2

延後退休年齡 2

要求無障礙空間設施 2

擴大引進外籍看護工 1

其他 10

2014年 50~64歲民眾建構社區資源讓銀髮族在自宅安養 17 提高國民年金、勞保等年金發放金額 10 鼓勵設置安養、照護機構 26 制定可以維護老人權益的法規 9 實施讓老人接受看護的長期照護險 10 以房養老的逆向抵押貸款 3

延後退休年齡 2

要求無障礙空間設施 5

擴大引進外籍看護工 3

其他 15

調查說明:

《今週刊》委託世新民調中心,於6月3日至6月10日針對40歲以上民眾做「國人長壽風險意識大調查」,總計回收977份有效樣本。在95%信心水準下,估計誤差為±3%。

調查 報告 半數 受訪者 受訪 準備 休金 預約 美人 六成 民眾 憂老 老後 後沒 沒人 照顧
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一個婦產科名醫的呼救:高風險孕婦 沒人敢接生了

2014-06-23  TCW
 
 

 

「DRG制度是在懲罰救人的醫生,救越多罰越大……,」這是台大婦產部主治醫師施景中接受本刊採訪時迸出的第一句話。

他的同儕,許多人在上一波婦產科醫生出走潮時離開台大,自行在外創業,但他卻選擇留下來苦撐。他曾因不遵照孕婦指定剖腹產時間差點吃拳頭,也曾挨告最後沒事,這些都無損於他行醫的熱情。

但他近日卻在臉書聲明:「限制轉診孕婦名額」。甚至貼出KUSO公告:「請所有高風險孕婦轉住其他院所,或洽詢健保署適當就醫處」。

為什麼救人的醫生,竟公開拒絕病人?

我們跟著他走到產科電腦系統前,看到他接生的個案几乎都是前置胎盤、植入性胎盤、心臟病等高風險孕婦。電腦DRG系統一打出來,全部是「爆表」的數據,桌上放著一大疊提醒超出DRG給付的警示紅單。

DRG是怎麼逼得一位熱情的醫生,變得心灰意冷?以下是他的沉痛告白:

DRG不允許病人有額外狀況,這是種假平等,漠視病症因人而異

(他打開電腦系統指著)這個病人是從其他醫學中心轉來的,是個「植入性胎盤」的病人。病人住院開刀當天DRG就破表了,開刀完後到目前為止才三天,就花掉十九萬點,但DRG只給付十三萬點,等於這病人繼續住院,我們就會繼續賠。

根據報告,「植入性胎盤」開刀有七%可能會死掉,且DRG根本沒有納入,哪有醫生會笨到去開一個危險、會被告、又會讓自己賠錢的刀?

沒人要開這個刀,所以就送過來,這樣的病人最近越來越多,這就是「醫療人球」!

現在婦產科DRG編碼很簡單,只要是內行的人,看了真的會很想笑,植入性胎盤是一種很危險的狀況,但DRG卻沒有編碼,婦產科臨床狀況百出,這些DRG編碼並沒有把實際臨床上複雜的情況編進去。

我們(台大)這邊的孕婦,一定會有來自然生、催了三天生不下來、最後改剖腹,這樣的孕婦一定賠錢;還有很多病人是媽媽有先天性心臟病,小時候就開過刀,照顧起來就會特別麻煩、特別危險,生產到一半可能會休克、生完可能會出現肺動脈高壓,那可能會死人的;但這樣的病症在DRG裡面找不到,沒有這些編碼。

DRG不允許你有額外的狀況,健保署這種做法是一種假平等,它把每個病人都當成一模一樣,每個病人不會是一樣的,沒有那種標準化的病人,不是所有的人來生產,全部痛個兩三下就會順利生出來!

對於不嚴重的病、小病,DRG或許可能可以減少醫療浪費,但重病、危急的病人,就會變成醫療人球。

有人說醫師會超出DRG點數是自己技術不行,造成醫療浪費?對!制度的設計者就是覺得這樣是浪費,是不是我就不要醫治這種病啊?我們來救治這樣的病人,不怕自己被告,但就是會讓醫院賠錢。

如果我是醫院的經營者,我可能會警告醫師:你不要給我收危險的病人,年紀大、骨折你就不要收、不要開刀,萬一他在醫院裡跌倒,引發中風、心肌梗塞等一連串問題,你都要自己埋單負責。現在已經有醫院直接把超出DRG賠錢的部分轉嫁給醫生,賠多少就從薪水裡面去扣。

這個月我們科部就因為我開這些刀就要拿其他Case來補,我還天天接到超標警示紅單。這個制度做下去,就是健保署變相在懲罰救命醫生的一種手段。

而且DRG上路,我們可能因為擔心增加醫療給付,而少做了一些檢查,這可能會導致誤診的比例增高。少掉的檢查說是要杜絕醫療浪費,但可能會讓醫療糾紛變得更多。如果你要救病人的命,你就必須要被健保署懲罰,要在這個混亂的世界活命,你可能只能說:「我不要救人,不要救病重的人,很危險、可能會死人的,都不要救,因為救了等於在給自己找麻煩。」

教育要我們救人,健保署卻懲罰我們等於國家把醫療風險,轉嫁給醫院、醫師!

我們的醫學教育要我們救人,但是健保署不希望我們救人,這跟我們醫學教育完全相違背。這樣的設計等於國家把醫療的風險、醫療的不確定性、醫療可能的損失,全都轉嫁到醫院、醫師的身上。再這樣下去,就是看誰先垮,是醫生垮、醫院垮、還是整個健保一起垮。

我猜你們刊出後一定很多人罵,「不爽不要做」、「當醫生要有醫德不要想錢」。如果批評的人也可以和我一樣,承擔「又賠錢又要擔心被告」,那我被批評心安理得,不然就請批評的人閉嘴了。

還有如果真有人愛做、會做,我也願意立刻不做這些危險又賠錢的醫療,換人來當炮灰,這就像是《Die Hard 4.0》(終極警探四)的台詞:「不是大家都想當被槍打的英雄,只是沒人要當,我們只好硬撐??。」

【小辭典】DRGDiagnosis Related Groups即「診斷關聯群」,是一種新的健保支付制度。DRG範圍內的同一種疾病,醫院不論採用何種治療手段、藥物、住院天數,健保就只給醫院同一種給付價格,同病同酬,改變以往「實支實付」的給付方式。原始目的是為了減少醫療浪費,但在台灣醫療現場卻產生諸多扭曲現象。

 
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阿里巴巴喊冤:我們上面沒人!

來源: http://wallstreetcn.com/node/100562

在上市前夕,任何風吹草動都可能影響IPO的成敗,更何況是《紐約時報》這樣的美國主流媒體對一家公司背景的“揭秘”。 於是,阿里巴巴坐不住了。昨晚,其官方微博發表聲明稱,市場是其唯一的背景。 日前,《紐約時報》發表了一篇文章,稱阿里巴巴股東中充滿權貴資本,三大私募基金——博裕資本、中信資本和國開金融在2012年參與了普通股認購。 報道還提到,新天域資本也認購過阿里巴巴的股票。 對此,阿里巴巴回應,該文章對阿里巴巴個別股東進行了錯誤的描述及個人傾向明顯的推斷。“對於外界強加於公司的各種“背景”,我們以前沒有,現在沒有,將來也不需要!” 聲明中,阿里巴巴解釋了當時的具體情況: 2012年9月,為增資回購雅虎所持股票,我們完成了債務、股權及可轉換優先股融資計劃。76億美元的融資,堪稱中國規模最大的私人企業融資。當時由於全球資本市場低迷,國內外敢於投資阿里的PE非常少,而博裕資本,中信資本與國開金融三家專業公司基於對阿里的信任、理解以及信心作出的舉動,體現的是今天的人們不能在當下理解的勇氣和專業度。 阿里巴巴稱,這三家公司與中投、淡馬錫,銀湖等其他投資人以同等價位和條款參與融資,他們不再合夥人制度中充當任何角色。此外,其還強調,這些信息是此前披露過的歷史信息。 其還公布了這三家PE的持股比例。截至2014年6月30 日,博裕資本,中信資本及國開金融通過其所管理的金融實體分別持有0.55%,1.1%和0.47%的普通股。 阿里巴巴今年將在紐約完成IPO,其市值預計達到2000億美元,按此來算,上述三家PE所持有的股票價值將超過40億美元。 附聲明全文: 今天,《紐約時報》的一篇文章,對阿里巴巴個別股東進行了錯誤的描述及個人傾向明顯的推斷。我們對這篇文章基於自我立場上的推斷和想象,以及一些媒體屢次三番關於阿里巴巴的“背景論”強烈反對。 我們理解個別國際媒體對中國社會和企業習慣性的懷疑和判斷,但是,今天,全球社會都要開始適應一個事實:中國可以而且已經誕生一批成長於市場並完全服務於市場的國際化的大型企業。 我們曾多次表述我們對這個時代的感恩與敬畏。我們在此也再度申明公司的立場:我們唯一的背景只有市場。對於外界強加於公司的各種“背景”,我們以前沒有,現在沒有,將來也不需要! 此外,我們再次強調,阿里巴巴的一切信息披露都是嚴格遵循招股書要求和原則,力求企業發展的公開與透明,並為此負法律責任。 阿里巴巴集團 附錄:阿里巴巴“背景論”的歷史信息披露情況 2012年9月,為增資回購雅虎所持股票,我們完成了債務、股權及可轉換優先股融資計劃。76億美元的融資,堪稱中國規模最大的私人企業融資。當時由於全球資本市場低迷,國內外敢於投資阿里的PE非常少,而博裕資本,中信資本與國開金融三家專業公司基於對阿里的信任、理解以及信心作出的舉動,體現的是今天的人們不能在當下理解的勇氣和專業度。 融資計劃當時獲得媒體充分報道,阿里巴巴集團亦在交易完成時發布了新聞稿。融資的參與方已在2012年的新聞稿中披露: “八家國際銀行– 澳新銀行、巴克萊銀行、花旗銀行、瑞信、星展銀行、德意誌銀行、瑞穗銀行及摩根士丹利,為該交易提供了10億美元的債務融資,而中國國家開發銀行作為唯一一家來自中國的銀行,為交易提供10億美元的債務融資。” “參與這次普通股認購的首席投資機構為中國投資有限公司,中國兩家領先的私募股權公司博裕資本和中信資本,以及中國國家開發銀行旗下負責股權投資公司國開金融。另外,現有股東包括銀湖、DST全球和淡馬錫控股亦以參與投資增持了普通股。” 在融資完成之後,阿里巴巴集團CFO、集團董事蔡崇信表示:“過去幾個月,我們親眼目睹了全球金融市場的低迷,尤其是對中國的互聯網企業。在如此困難的大環境下,我們可以融到這些資金,充分體現了我們的市場領導地位,投資者和金融合作夥伴對阿里巴巴集團未來的信心,以及對集團管理團隊的信任。” 特別需要強調的是: · 上述三家公司都是中國著名的私募股權投資公司,並由經驗豐富且備受推崇的私募股權專業人士經營; · 上述公司與其他各個公司,其中包括中投國際有限公司(中國的主權財富基金和股權融資的最大主要投資者),淡馬錫,銀湖和DST全球,以同等價位和條款參與了同一輪股權融資; · 截至2014年6月30 日,博裕資本,中信資本及國開金融通過其所管理的金融實體分別持有0.55%,1.1%和0.47%的阿里巴巴發行在外的普通股; · 我們2012年股權融資的參與者在阿里巴巴的管理層面、董事會、或是阿里巴巴的合夥人制度中不充任任何角色。 備註:以上陳述不是在美國發售股票的要約,因為該等要約只能用向美國證券交易委員會報備的包含於註冊登記書中的招股書進行。在適用時,招股書將會披露關於公司及管理的詳細信息,以及財務報表。有關股票在該註冊登記書生效前不得出售或是提供購買。
阿里 巴巴 喊冤 我們 上面 沒人
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阿里巴巴喊冤:我們上面沒人!

來源: http://wallstreetcn.com/node/100562

在上市前夕,任何風吹草動都可能影響IPO的成敗,更何況是《紐約時報》這樣的美國主流媒體對一家公司背景的“揭秘”。

於是,阿里巴巴坐不住了。昨晚,其官方微博發表聲明稱,市場是其唯一的背景。

日前,《紐約時報》發表了一篇文章,稱阿里巴巴股東中充滿權貴資本,三大私募基金——博裕資本、中信資本和國開金融在2012年參與了普通股認購。

報道還提到,新天域資本也認購過阿里巴巴的股票。

對此,阿里巴巴回應,該文章對阿里巴巴個別股東進行了錯誤的描述及個人傾向明顯的推斷。“對於外界強加於公司的各種“背景”,我們以前沒有,現在沒有,將來也不需要!”

聲明中,阿里巴巴解釋了當時的具體情況:

2012年9月,為增資回購雅虎所持股票,我們完成了債務、股權及可轉換優先股融資計劃。76億美元的融資,堪稱中國規模最大的私人企業融資。當時由於全球資本市場低迷,國內外敢於投資阿里的PE非常少,而博裕資本,中信資本與國開金融三家專業公司基於對阿里的信任、理解以及信心作出的舉動,體現的是今天的人們不能在當下理解的勇氣和專業度。

阿里巴巴稱,這三家公司與中投、淡馬錫,銀湖等其他投資人以同等價位和條款參與融資,他們不再合夥人制度中充當任何角色。此外,其還強調,這些信息是此前披露過的歷史信息。

其還公布了這三家PE的持股比例。截至2014年6月30 日,博裕資本,中信資本及國開金融通過其所管理的金融實體分別持有0.55%,1.1%和0.47%的普通股。

阿里巴巴今年將在紐約完成IPO,其市值預計達到2000億美元,按此來算,上述三家PE所持有的股票價值將超過40億美元。

附聲明全文:

今天,《紐約時報》的一篇文章,對阿里巴巴個別股東進行了錯誤的描述及個人傾向明顯的推斷。我們對這篇文章基於自我立場上的推斷和想象,以及一些媒體屢次三番關於阿里巴巴的“背景論”強烈反對。

我們理解個別國際媒體對中國社會和企業習慣性的懷疑和判斷,但是,今天,全球社會都要開始適應一個事實:中國可以而且已經誕生一批成長於市場並完全服務於市場的國際化的大型企業。

我們曾多次表述我們對這個時代的感恩與敬畏。我們在此也再度申明公司的立場:我們唯一的背景只有市場。對於外界強加於公司的各種“背景”,我們以前沒有,現在沒有,將來也不需要!

此外,我們再次強調,阿里巴巴的一切信息披露都是嚴格遵循招股書要求和原則,力求企業發展的公開與透明,並為此負法律責任。

阿里巴巴集團

附錄:阿里巴巴“背景論”的歷史信息披露情況

2012年9月,為增資回購雅虎所持股票,我們完成了債務、股權及可轉換優先股融資計劃。76億美元的融資,堪稱中國規模最大的私人企業融資。當時由於全球資本市場低迷,國內外敢於投資阿里的PE非常少,而博裕資本,中信資本與國開金融三家專業公司基於對阿里的信任、理解以及信心作出的舉動,體現的是今天的人們不能在當下理解的勇氣和專業度。

融資計劃當時獲得媒體充分報道,阿里巴巴集團亦在交易完成時發布了新聞稿。融資的參與方已在2012年的新聞稿中披露:

“八家國際銀行– 澳新銀行、巴克萊銀行、花旗銀行、瑞信、星展銀行、德意誌銀行、瑞穗銀行及摩根士丹利,為該交易提供了10億美元的債務融資,而中國國家開發銀行作為唯一一家來自中國的銀行,為交易提供10億美元的債務融資。”

“參與這次普通股認購的首席投資機構為中國投資有限公司,中國兩家領先的私募股權公司博裕資本和中信資本,以及中國國家開發銀行旗下負責股權投資公司國開金融。另外,現有股東包括銀湖、DST全球和淡馬錫控股亦以參與投資增持了普通股。”

在融資完成之後,阿里巴巴集團CFO、集團董事蔡崇信表示:“過去幾個月,我們親眼目睹了全球金融市場的低迷,尤其是對中國的互聯網企業。在如此困難的大環境下,我們可以融到這些資金,充分體現了我們的市場領導地位,投資者和金融合作夥伴對阿里巴巴集團未來的信心,以及對集團管理團隊的信任。”

特別需要強調的是:

· 上述三家公司都是中國著名的私募股權投資公司,並由經驗豐富且備受推崇的私募股權專業人士經營;

· 上述公司與其他各個公司,其中包括中投國際有限公司(中國的主權財富基金和股權融資的最大主要投資者),淡馬錫,銀湖和DST全球,以同等價位和條款參與了同一輪股權融資;

· 截至2014年6月30 日,博裕資本,中信資本及國開金融通過其所管理的金融實體分別持有0.55%,1.1%和0.47%的阿里巴巴發行在外的普通股;

· 我們2012年股權融資的參與者在阿里巴巴的管理層面、董事會、或是阿里巴巴的合夥人制度中不充任任何角色。

備註:以上陳述不是在美國發售股票的要約,因為該等要約只能用向美國證券交易委員會報備的包含於註冊登記書中的招股書進行。在適用時,招股書將會披露關於公司及管理的詳細信息,以及財務報表。有關股票在該註冊登記書生效前不得出售或是提供購買。

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《餿油風暴2》食安官員難覓 凸顯政府治理危機 一年連爆兩起黑心油 卻沒人下台

2014-09-22  TWM
 
 

 

一年內爆發兩起嚴重的黑心油品風暴,衛福部長邱文達與食藥署長葉明功卻仍居高位,未負政治責任,外傳與這兩個位子適任人選難找有關,但這樣合理嗎?

撰文‧郭淑媛

近來食品安全事件頻傳,民怨沸騰,政府部門首當其衝的,就是衛生福利部與轄下的食品藥物管理署。在這波餿水油事件中,衛福部長邱文達挨批神隱,食藥署長葉明功更因發言刻意淡化問題嚴重性引發爭議,近來鮮少親自主持記者會公開發言,但一年內爆發兩起嚴重的黑心油品風暴,兩人的政治責任是躲也躲不掉。

不過,即使邱文達任內發生包括塑化劑、毒澱粉、毒醬油、大統混油、肉品保水劑、餿水油等多起食安風暴;葉明功在大統混油事件中上台,近一年來,仍未做好油品管理工作,再度爆發餿水油事件,且又頻頻失言;兩人卻仍居高位,未被府院高層「棄車保帥」,部分原因與馬政府近年來閣員出缺找人不易有關,尤其要找到適任者進衛福部與食藥署這兩大火坑,更為困難。

火坑沒人跳

五人拒接食藥署長位子

據了解,葉明功就是邱文達找過五位學者與專家之後,第六位被徵詢的人選,儘管他很「阿莎力」地答應並走馬上任,但顯然「砸鍋」了。

食藥署係二○一三年七月隨衛福部升格,前身食品藥物管理局係一○年一月由衛生署整併食品衛生處、藥政處成立,負責食品和藥品的管理監督。

食藥局唯一一任局長康照洲任內,爆發多起大小食安風波,在改制前,康照洲以學校借調期滿為由辭職下台,由衛福部次長許銘能暫代。

當時食藥署長懸缺了三個月,沒人敢接是主因。據透露邱文達先後徵詢過的對象,包括曾任衛生署藥物食品檢驗局局長的陳樹功、中國醫藥大學藥學院院長吳金濱、三軍總醫院臨床藥學部前主任黃旭山,還有一位國營事業主管。

但這些人選有的思考再三後婉拒,也有人因不符合公務人員任用資格而作罷,尤其,食藥署長是職等很高的事務官,符合條件的人選有限,最後第六位找到時任國防部軍醫局藥政管理處長、國防醫學院藥學系教授葉明功。

了解內情人士透露,葉明功一三年九月被徵詢時不但爽快答應,而且十月一日就向國防部辭職,十月接受媒體訪問時,也證實將出任新職,但直至十一月五日上任前一天,他的人事令才下來,令衛福部內部捏了一把冷汗。

在大統混油事件風頭上,葉明功一上任最受矚目的,是他自爆「全家十年來都不吃油、鹽和醬油。」馬上遭質疑管食品的首長這麼「不食人間煙火」,是否能掌握社會現實問題,替食安把關。

粉飾太平

官員不當發言惹眾怒

果然,今年爆發餿水油事件後,九月五日葉明功和邱文達召開記者會,不但將餿水油定調成劣質豬油,還強調「沒有想像中那麼傷身體」,甚至將食安燈號定位為「綠燈」。

如此粉飾太平的說法,立即引發各界撻伐,外傳因此惹惱高層,葉明功隨後即鮮少公開現身,讓副署長姜郁美接替開記者會對外說明稽查進度,官位難保的傳聞甚囂塵上,了解內情人士說:「他適不適任,早就看得出來。」葉明功的前任康照洲,今年獲馬英九總統提名出任監委,在立法院行使同意權時,也因食藥局長任內被監察院糾正十八次的紀錄,遭質疑是否適任監委而未過關,顯然食藥署長一職,真的是燙手山芋。

除了適任的食藥署長不好找,適任的衛福部長也難尋。由於健保、防疫、醫療等問題千頭萬緒,改制前的衛生署長,在扁政府與馬政府時期,任期大多不長,涂醒哲、林芳郁、葉金川更是不到一年就下台。據了解,前總統陳水扁曾問遍黨籍具醫界背景立委,但就是無人願意出任衛生署長。

如今,衛福部必須面對不可測的食安風暴、處理健保財務問題以及因應高齡社會建構長照體系,更是任重道遠。曾經投入政壇的醫界人士指出,今天擔任政府官員,如果高層不力挺,又受制於國會,不必然能發揮政策影響力,的確需要「跳火坑」的勇氣。

已當了三年多衛生署長與衛福部長的邱文達,創下扁政府與馬政府任期最長的衛生首長紀錄,他任內風波不斷,但仍不動如山,實屬異數。立委透露,過去幾次食安事件,邱文達不但絕口不提下台負責,還不只一次透過關係私下向立委「疏通」,而且不分藍綠;立委盧秀燕在立法院總質詢即自爆,邱文達找醫界人士說項,央求立委「高抬貴手」,企圖再度挺過風暴。

無論如何,繼任者再怎麼難找與現任者應負政治責任下台是兩回事,高雄氣爆事件發生,經濟部長張家祝下台負責,發生這麼大的食安風暴,卻遲遲無人負責,不符比例原則,馬政府必須盡速給「食在難安」的國人一個交代。而更深層的問題是,當國家領導者無法獲得﹁最適任﹂的人才加入團隊,恐怕更是一種國家治理危機。

 
餿油 風暴 食安 官員 難覓 凸顯 政府 治理 危機 一年 年連 連爆 爆兩 兩起 黑心 卻沒 沒人 人下 下臺
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你最大弱點會成為沒人能及的獨門武功 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/11/blog-post_29.html

 巴黎:

今天是我要感恩的一天,因為巴黎20組合第一次領先自己偶像股神旗艦BRK·A 的年初至今回報:https://www.google.com.hk/finance?cid=4376 ,在回答朋友的祝賀時我說要感謝Michael  Burry ,如果不是他,那敢跳出偶像Ben. Graham 和Warren Buffett的身影,並大膽創立自己的一套Wow + Ick 的策略,獲得非常豐厚的回報。
至於何謂wow+lck,希望可以在將來的工作坊中和朋友一起分享。

今次是回應Blog 友Mike 君希望我說明一下MB 如何令我改變。
筆者於是便由98年前只懂炒樓說起。

98年前筆者曾買賣超過十次物業,贏了很多錢,隨後在亞洲金融風暴前大量入市買期指,期權,多小張不說了,朋友可以想像幾天賺一百萬會是多小張期指。

筆者當時是層層夾疊式買升,所以越贏越多,但最後只一個上午的下挫1千點,筆者便從天堂掉到地獄,所有倉被斬,8年炒樓的錢泡湯兼送一屁股債。

朋友一定會想:巴黎老弟的好勇性格所誤。那天下午獨自一個,呆坐在公司對面麗港城的石磴的筆者都是這樣想。

自己痛恨這性格,一直到知道Michael Burry 之前都想把這天生的性格剷除或壓制。

相信來此Blog的朋友,過去成績總必有失販過,總抱怨過自己有某個弱點,做錯某事,讓閣下輸錢,甚至乎不能原諒那個一直跟隨閣下的陰暗面的你自己。

今天我希望朋友放低這袍袱,因為那個你求之不得揮去的弱點,其實就是閣下獨一無二的投資強項。

以Michael Burry 為例,只得一隻眼、內向丶自閉,真的是缺點多多,他說自己不是股神,並說其它人也不可能是股神,因為股神有他本人與生俱來對某種事情的敏感力,其它人沒有,如果你硬要每事依足他,成績不可能會好。

而MB 所說的沒有可能是Buffett,可不是說沒有人能打敗股神,MB不是股神,但他打敗股神。

股神30多年來成績都是跟隨大市上落,只是跌時跌很小,升時升得很多。

若有人能反地心吸力逆市上升,那麼深入民心的想法是這人是做假丶內幕交易或有不可告人之事情,事實一些反內幕交易的電腦系統就是追蹤這些。

MB 卻做到,8年成績完全脫離大市的軋跡,大市升,他大升,大市跌,他大升,大市大跌,他狂升,可惜2008年之後他結束了基金,只有短短8年的參考,未能像股神的幾十年,雖然如此,某一角度看,他的選股能力己經超越Ben Graham 及Warren Buffett。

MB 利用自己所有的缺陷到投資需要功夫上,獨眼可以更集中,自閉可以讀得更長時間,他可以把一間公司通佈的所有或其它有關連的文件讀清,這啓發了我在扈港通公告後大量閱讀有関全球不同地方的ADR同股的差價、或不同形式例如只一實際運作公司但有兩控股在兩地掛牌的價差等等長期追蹤的文獻,得出一個結論:"差價是可以長期存在,但一旦界線消失或被模糊,雙價必定合一"。

過去自己好勇的個性,其實並不是弱點,只是沒有支援一個能相輔相乘的補充劑給它,例如事先做多十倍的準備,只要能夠補充這點,弱點就能成為優點。

又如果MB成績可以完全脫離大市,那麼Graham 說的分散能減低風險,雖然十之有九成立,必不是必然。而最有可能集中也沒風險就是MB 所說的一個仙也不下註在不知道的股票情況了,只要能確實清楚自己在做什麼,即使單只買一支股票也沒有風險。

筆者於是也大幅減少持股數量,並集中在兩支銀行資本比最高,EPS年年升,還有很多特點我歸納為Wow+lck股,而它們的AH價差和內在價值差同時兼備,它們未必是轉市升得最高的股票,但就能確保無論銅幣是擲正面或反面,自己都能獲利。

MB 在2007年也只是單一重註次按債便贏盡市場,筆者也相信每年只要能真正了解一兩件事情,己足夠閣下賺很多錢。例如有人可以類似像MB一樣,在4、5月時找IBank設計和發行差價衍生工具對睹幾支wow+lck股差價,那麼到現在組合就可以番倍利潤。

朋友又或會抱怨自己沒有MB的內向性格,還有例如坐不定的弱點。
千萬不要這樣想,沒有人沒弱點,也沒有人可以成為MB。彼得林奇不就是坐不定而時常透過實地考察,去這去那了解公司嗎?Fisher 不是用八掛方法打聽企業嗎?不同的"弱點"是可以殊途同歸,視乎如何發揮想像力。

不要註意自己的缺陷帶來什麼阻礙,而是把註意力放在怎樣補充、利用閣下既有的"缺陷",它們最終能做的事情會嚇閣下一跳,而Blog友也必定能找到一條康莊的投資大道。

到時,可別忘了筆者這杯㗎啡,

Happy Investing to all of you!




最大 弱點 成為 沒人 人能 能及 及的 獨門 武功 巴黎 價值 投資
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美版“暴走漫畫”創業史:沒人看到創業者微笑背後的眼淚

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1204/148141.html

本文作者為美國在線娛樂幽默公司Cheezburger的CEO,Ben Huh。他認為,創業家常常只分享新產品的好消息及得意之處,而刻意隱藏了那些“攔路虎”似的無法“趕盡殺絕”的困難,似乎這是約定俗成的默契即慶祝會上沒時間坦陳這些。事實上,每一款新產品都有其辛酸史。



 
大家好,我是Ben Huh,也是美國在線娛樂幽默公司Cheezburger的CEO。在2007年,我們創立了這家公司,同時在推出相關的幽默網站I Can Has Cheezburger時,網上一大批萌貓圖片也俘獲了眾多“芳心”。目前,我們經營著幾十個幽默搞笑站點,而不久前我們還正式推出了一個iOS應用。在這一刻,我十分自豪,就我接下來想跟大家分享的故事而言,它並不是針對應用的另類造勢。
 
互聯網搞笑圖片分享平臺CheezBurger是一個類似於國內的煎蛋、糗事百科、暴走漫畫的搞笑分享類網站,成立於2007年。Cheezburger為地球貢獻了萌貓(LOLCats),杯具傻缺(FAIL Blog)等網絡流行元素(Meme)並讓它們在全球範圍內得到傳播。
 
我想跟你們詳細透徹地談一談這款應用的成長史。盡管這款設計出來的應用就是為了博人一笑,但它技術及觀念等方面的進步決不是為此目的。然而,我認為它的故事就是創業精神的一個普通實例。不過,對我而言,這次的項目是“贖罪”。
 
創業家常常只分享新產品的好消息及得意之處,而刻意隱藏了那些“攔路虎”似的無法“趕盡殺絕”的困難,似乎這是約定俗成的默契即慶祝會上沒時間坦陳這些。事實上,每一款新產品都有其辛酸史。
 
2007年,Cheezburger以個人創業公司的身份建立,也就在我的房間,它以收購ICHC為起點成長起來。幾個月後,員工逐漸增多,整個團隊也搬進了西雅圖的一個小辦公室。通過收購和重建搞笑網站,如Know Your Meme 和 FAIL Blog,公司規模又進一步擴大。
 
我們將繼續擴展,直到成功集聚成完美的幽默網站帝國。我們追求精益求精,也講究規模效應,同時更樂於嘗試新理念。當然,公司的成長速度日益加快。
 
在2011年,我們進行第一次創業投資時,Cheezburger就籌資了讓人瞠目的3000萬美元。接著借助這筆資金,Cheezburger開始了形似家庭連鎖產業的搞笑網站的創建,並引領了媒體界的又一輪大範圍投資狂潮。而我們集資是基於以下的願景,即搭建一個任何人都可以展現自我幽默感的平臺。我們經營的這個具備混合特征的平臺,不是讓用戶簡單地發表新素材,而是讓他們自願提供其搞笑創意。
 
可是資金募來後,我迷失了方向。結果就是三年的碌碌無為和巨款的浪費。而只有在剛過去的四個月里,我才真正有所作為,嘗試開發這款新應用。
 
簡而言之,我們不知道自己到底在做什麽。通過銷售廣告、T恤衫、書本甚至參加美國精彩電視臺的真人秀節目,我們的利潤年年攀升。但是,我們不知道該怎樣使用在銀行賬戶里的那些資金。更重要的是,我們也不知道該如何將一個建立和提供多用戶網站的團隊轉型為打造全方位平臺的公司。表面上,我們將員工人數增至三倍。
 
然而,在支付現金給原投資人後,開始的3000萬美元減至寥寥的400萬。考慮到創業資金標準,那個差額算小的,但是對於一家還沒有找到方向的創業公司來說,似乎我們陷入了一個混亂的資金流失窘境中。
 
在2011年,招聘狂潮進行了幾個月時,我跟下任首席技術官商討了一下:
 
我直白地問:“我們產品推進的速度怎樣?”
 
CTO坦言道:“我們忙於雇人,根本沒有發布任何產品。”
 
我頓時啞口無言。
 
總有一些階段,需要CEO去強力介入員工的工作中,重設其工作目標。尤其在這個快節奏,競爭異常激烈的產業中,雇傭的全部理由就是為了更快地傳播新點子和進步之處。假如我們不發表產品,那不還不如將這些賬單付之一炬。想象一下,一家航空公司說:“我們忙於購入新飛機,所以目前決定撤除全部航線。”相信你也會忍不住吐槽,我也是醉了!
 
我為團隊辯解,無需過多幹預,收入仍然在節節攀升。而這種暫停也是一時的。因為支持我們走到現在的用戶,將會繼續引領我們邁向新階段。對於每個被雇傭的人,我們也會盡力補償。
 
幾個月的耽擱後,在2012年,我們順利將所有站點移至自有平臺,但是用戶很反感。他們埋怨,這個平臺少了很多熟悉的元素。由此引發的團隊分歧越來越嚴重。而我的高管們要麽被解雇,要麽就是被排擠出管理層。整個團隊進行了大換血。
 
在2012年末,我任命了新的首席營收官安布爾·鄧恩。她是我從我們的同類型對手即社區式菜譜網站(AllRecipes)那挖過來的人才。她很有才華,並且受與其共事過的所有人的尊敬和愛戴。
 
不過,讓人難以想象的是,她患有晚期卵巢癌。
 
她得癌癥的情況並不是個秘密。我雇傭她的時候,了解到她正接受定期治療,並且那段時間病情得到有效控制,生活也日趨正常。她幫助我組建了一個新團隊,然後我們進行了重新部署。安布爾描繪了其對於建立一個傳媒公司(不僅僅是分享和傳遞搞笑圖片的平臺)的藍圖。她認為我們要充分認識到自我優勢,即大量的忠實用戶、便利的傳輸網絡和充足的後備資金。
 
所以,我們更應著力於打造現有網站,並且把廣告刊登於此。
 
當看到安布爾的提案時,我意識到自己已糟蹋了這個搭建幽默平臺的機會。可能我真的錯了。所以我想試試她的主意,甚至已經向我的下屬主管傳達了這一想法。
 
我們相當看好2013年的發展, 一開始就在好幾個城市增設了一流的廣告銷售團隊,並恢複了原先的投入模式,當然這次有明確的計劃。
 
當時,安布爾又住院了,因為她的病情急劇惡化。公司也因此陷入一片混亂。我有充沛的精力、熱情及很多產品想法。但是,對於如何根據上述戰略來推廣廣告銷售方面,我毫無頭緒。沒辦法,在四月,我們裁掉了三分之一的員工,其中包括主動辭職的安布爾,因為那時她還在醫院接受治療。在下班後,我們會去照顧她,令她展露笑顏。但是,你的內疚感並沒減輕,因為這無法改變你解雇了一位住院的晚期病人的事實。
 
幾個月後,安布爾·鄧恩就去世了,留下他的丈夫和女兒相依為命。而至今,我仍會質問自己,是否是縮減她壽命的“兇手”之一。
 
Cheezburge的故事本會在那時就結束了。裁員之後,一些有才能的人員離開了。不過,謝天謝地,還有很多人留了下來。但是,那時士氣低迷,我也苦不堪言。而在我的一位投資人布拉德·菲爾德勸說下,我開始向一位CEO顧問求教。
 
顧問不會讓你感覺好點了,因為這不是他們的職責,他們所做的都是為了幫助人們認清目前的狀況。而你似乎對這種糟糕透頂的情況,無能為力,只能大罵一句“他媽的!”在紐約,我坐在預約顧問Jerry Colonna的沙發上,第一次向他人,也是對自己,坦誠了內心最深處的恐懼。
 
“我不知道該做什麽去補救。”
 
“或許我不適合當公司的首席執行官。”
 
“也許我才是殺死安布爾的兇手。”
 
為了克服這些恐懼,我不得不先順從它、了解它,讓其完全爆發出來。
 
我意識到,自己其實很失落,既為蹩腳的平臺建立而懊惱,又對浪費投資人資金的行為很內疚,還為自己在安布爾的不幸事件中扮演的身份而焦躁。總之,我無法做到客觀地考察公司情況了。
 
然而,我漸漸明白,公司內發生的任何事都不會改變仍有許許多多的人愛著我們的事實。我們所能回報的便是讓全世界的人每天都開開心心。前進方向的迷失造成的只是一個暫時的退步。同時, 為了能讓其成為暫時性事件,我不會固步自封,刺破籠罩心頭的沮喪陰霾已成必然。
 
在2001年第一次創業失敗時,我掙紮著掐滅了沮喪和自殺的念頭。而2013年的情況似乎更糟糕,不過我不會再陷入這陰暗無助的境地了。對很多創業者來說,生意等同於生命,它危險而又誘人。如果你真的堅信自己與經營的生意是一體的,那麽一旦它失敗了,可能你也會垮了,反之它的成功會給你無限成就感。但你的付出不一定會有回報。
 
我第一次嘗試通過失敗來梳理自己的兩個身份。這也是我第一次公開談論裁員事件。這場失敗無疑是難堪又令人孤立無援的,所有的矛頭都指向我,否定、指責,源源不斷地湧現。
 
不管是熟人還是陌生人,他們紛紛罵你,“大混蛋、大騙子、大強盜”。你儼然成了背負全世界的經濟、道德及社會汙點的替罪羊。
 
 
一旦向大眾公開承認自己的失敗,那你將別無選擇,只能繼續前進。我也考慮過辭職,但最終還是放棄了。我覺得自己至少能為投資人和員工做一件事,就是盡力堅持下去,糾正原來的錯誤,不愧對他們的厚望。
 
第三次,我再一次組建了新團隊,並堅持了最初的想法,要把Cheezburger打造成每個人都可以展示他們獨特幽默的平臺。在2013年的九月,我任命斯科特·摩爾為公司總裁和首席運營官。然而,回到最初想法的過程很艱難。首先,我不得不向投資人求助,籌集甚至更多的資金。然後,讓現有的團隊成員堅信這是一個值得花心思的想法,並且我也是一個值得信賴的領導者。還有,我必須找到能發現其潛能的新執行官。作為掌舵人,我要指揮得更好。這顯然並不容易。
 
我告訴你們這一切,並不是為了博取同情,也不為自己的所作所為而後悔。我很慶幸,自己選擇美國作為創業起點,因為這它是創業者可以憑借一點運氣,實現個人想法的福天聖地。在這里,盡管這伴隨著多年的辛勞及巨大的風險。在每個故事的結尾,大家要麽說會戴罪立功,要麽說會繼續努力。
 
縱觀整個奮鬥旅程,我註視著、傾聽著並完善著有關“移動第一”世界的傳媒理念。我還與馬特·加里甘、阿塞尼奧·桑托斯共同創立了一家名為Circa的新聞公司,當然,它是新理念的第一次試驗。而這款Cheezburger應用則成了我那歷經錘煉的娛樂理念的產物。下面是我在作為首席執行官的過去三年里,所學到的最珍貴的教訓:
 
1.消費即學習
 
我,作為創業者,所學到的一切幾乎都來自於研究他人的作品。同樣地,我們也希望用戶能從我們每天發表的幽默潮作中得到些許啟發。用戶也可以從Cheezburger網絡上單向查看所有小夥伴的屬性及喜愛的站點,因為我們的那些站點和用戶都會受到公平待遇。而通過輕松瀏覽大量幽默作品,人們將學習到如何帶給人歡樂的秘訣。
 
2.新理念的確立需要協同合作
 
每個想法都應該擺出來,讓大家點評、修改。而為了有創意,我們必須借鑒他人的想法,這也是我從委派工作時漸漸學會的。那麽,在這款應用的設計中,我們大大充實了這個理念,讓用戶可以借助旋鈕重新創作圖片或GIF。這樣,朋友影響我們,我們也反過來影響他們。作品也成了人人看好的優質、先進、共有財富。
 
3.摩擦必敗,速度決勝
 
摩擦會讓夢想湮沒,而速度在任何生意里都是成功利器。我們和用戶都希望能盡快發表那些想法。我們也不怕麻煩,因為這樣他們就能對應用里的內容做任何想做的修改,即使那些並不在我公司的興趣範圍內。
 
對於外界來說,現今的許多科技創新精神更像是速度下的簡單要素。有時候,你可能會聽聞一個項目背後的宏偉目標,卻很少了解整個辛酸的故事。分享完這個人征程,我希望當我指出這款應用是我對歡樂未來的殷切期盼時,你們能遷就一下。
 
盡管他們最初的部分想法經常出錯或被忽略,但是創業家仍為產品現世的那一刻而奮鬥著。經過三年的流血流汗的日子,布拉德告訴我:“你現在可以停止贖罪了。”
 
這次的推廣應用是我的救贖,而這是經過Cheezburger的每個人的努力,才得以實現的。我為他們感到驕傲,當然也希望更多的有才之士能加入我們。我只想設計更多的應用並推廣它們。然而現實是殘酷的,沒人能確保你成功,你所能做就是不斷嘗試。
美版 暴走 漫畫 創業史 創業 沒人 看到 創業者 微笑 背後 眼淚
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沒人會比市場更聰明 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v7eg.html

    股市連續猛漲,我周圍出現這麽兩種現象:1、有一部分人,平時死活不肯增倉或對股市不屑一顧,這會兒不知哪來的那麽多錢,有的動輒拿出幾十萬或上百萬或上千萬的資金沖進股市!2、另有一部分人,苦熬熊市,這會兒都紛紛拋出股票,急於落袋為安。真是“有人星夜趕科場,有人辭官歸故里”。

    對於第一種現象,沒有多大價值可談,現來談談第二種現象的問題。

    可不是麽?青年朋友小H耐心陪伴熊市多年,好不容易熬到自己手上的中信證券(600030)開始揚眉吐氣,漲勢如虹,但他怕跌,覺得它漲得很高了,於是把它拋掉,不料這股當天午盤又封漲停板,小H楞掉!

    做股票,不宜走在市場的前面,為什麽?因為市場是不可預測的,而沒有誰會比市場更聰明。你熊市地獄都陪它過來了,為什麽不陪它瘋漲到天堂呢?不然,陪跌多而陪漲少,你怎能多賺?由於A股投機性很強,造成“熊長牛短”的格局,所以讓你最賺錢的正是這段快速上漲的短暫時期。“閃電打下來,你必須在場”,比喻的就是這個道理。

    那麽,鑒於上述原理,我們是否可以這麽來應對呢?你既然在它熊途中左側下跌時買入,那也就不妨等到它漲到階段性頂部之後,在它左側下跌階段時拋出(至於下跌到什麽程度拋出,雖說需要依靠主觀判斷,但這時多少有了拋出的客觀依據),即“左側進,左側出”(左側交易),這樣就把自己估計不到的那部分不確定性變數交給了市場來決定,更何況股票漲得最猛時段往往就發生在最後階段呢。你幹嘛急著把正在好端端地上漲的股票拋掉呢?你主觀性的“左側進,右側出”的操作,顯然是“賺不足”而劃不來的吧?

    另外,對於股市近期波瀾壯闊的行情,不少人對其“反常”走勢說三道四,預言如何如何。這不禁讓我納悶:股市是你家開的?莫非你比市場更聰明?

沒人 人會 會比 市場 聰明 xuyk 博客
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沒人會比市場更聰明 xuyk的博客

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    對於第一種現象,沒有多大價值可談,現來談談第二種現象的問題。

    可不是麽?青年朋友小H耐心陪伴熊市多年,好不容易熬到自己手上的中信證券(600030)開始揚眉吐氣,漲勢如虹,但他怕跌,覺得它漲得很高了,於是把它拋掉,不料這股當天午盤又封漲停板,小H楞掉!

    做股票,不宜走在市場的前面,為什麽?因為市場是不可預測的,而沒有誰會比市場更聰明。你熊市地獄都陪它過來了,為什麽不陪它瘋漲到天堂呢?不然,陪跌多而陪漲少,你怎能多賺?由於A股投機性很強,造成“熊長牛短”的格局,所以讓你最賺錢的正是這段快速上漲的短暫時期。“閃電打下來,你必須在場”,比喻的就是這個道理。

    那麽,鑒於上述原理,我們是否可以這麽來應對呢?你既然在它熊途中左側下跌時買入,那也就不妨等到它漲到階段性頂部之後,在它右側下跌階段時拋出(至於下跌到什麽程度拋出,雖說需要依靠主觀判斷,但這時多少有了拋出的客觀依據),即“左側進,右側出”,這樣就把自己估計不到的那部分不確定性變數交給了市場來決定,更何況股票漲得最猛時段往往就發生在最後階段呢。你幹嘛急著把正在好端端地上漲的股票拋掉呢?你完全主觀性的“左側進,左側出”的操作,顯然是“賺不足”而劃不來的吧?

    另外,對於股市近期波瀾壯闊的行情,不少人對其“反常”走勢說三道四,預言如何如何。這不禁讓我納悶:股市是你家開的?莫非你比市場更聰明?

沒人 人會 會比 市場 聰明 xuyk 博客
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為什麽沒人肯賣國債給歐洲央行?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214501

r-2

路透社報道稱,在歐債危機達到巔峰的2012年,歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)面臨的問題是,如何說服投資者購買歐洲債券。然而今天,他面臨的難題在於如何勸投資者把債券賣掉。

如果沒有投資者願意出售債券,歐洲央行推出QE也枉然。它可能被迫以大幅高於市場價格的成本購入債券,或者推出額外的措施鼓勵投資者出售債券。

華爾街見聞網站介紹過,歐洲央行上月推出QE,決定從2015年3月開始,每月購買600億歐元債券,持續到2016年9月,總規模有望達到1.14萬億歐元。

債券供應缺乏是歐洲央行可能買不到債券的另一個原因。摩根士丹利匯編的數據顯示,2015年主要經濟體(日英美歐)國債凈發行量不僅創下歷史新低,更是首次出現了負值(扣除央行自行購買的量之後):

Government Debt Net Issuance 2015

以下是路透的詳細報道:

法國國家人壽保險(CNP Assurances)副CEO Antoine Lissowski表示:

我們更願意繼續持有它們,歐洲央行的貨幣政策…現在正達到了極限。

銀行通常持有短期債券,它們以政府債券作為流動性的緩沖工具。售出債券意味著它們需要買入其它資產,而這些資產與政府債券不同,監管者要求它們留存部分現金以表謹慎。或者,它們可以把出售債券所得資金存入歐洲央行,但所得利息卻是不具吸引力的-0.2%。

保險公司和養老金基金通常持有長期債券。將所持債券賣給歐洲央行可以為它們創造巨大的利潤。但這些錢同樣面臨著再投資於其它債券的風險,這些債券的收益率遠低於它們承諾給客戶的回報率。因此,也是“no-no”。

...

比利時保險公司富通(Ageas)的CEO Bart de Smet說,“如果我們出售債券,我們將創造巨大的資本利得,但接著我們將不得不把那些錢再投資於收益率為0.5%的資產,而我們的資金成本卻是3.50%-3.75%。”

荷蘭國際集團(Internationale Nederlanden Group,ING)和荷蘭合作銀行(Rabobank),西班牙洲際銀行(Bankinter)和西班牙班基亞銀行(Bankia),以及法國巴黎銀行均表示,當歐洲央行“來敲門”時,它們可能不會把債券賣給它。

法巴銀行副CEO Philippe Bordenave表示:

我們現在持有的國債量與貨幣政策無關,而是與監管政策有關。 

...

蘇格蘭皇家銀行(RBS)策略師們認為,有40%的可能,歐洲央行的購債項目(QE)今年會幫助將10年期德國國債收益率推至負值。

並不打算出售債券的安本資管(Aberdeen Asset Management)基金經理Patrick O'Donnell表示:

現在債券不足以滿足全球的需求,因此將很難見到大量的賣家。 

風險在於,如果歐洲央行真的要以每月600億歐元的步伐購買債券,其對價格的影響可能會相當大。

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為什麼 沒人 人肯 肯賣 國債 歐洲 央行
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沒人能夠阻擋的趨勢:從資本趨向看互聯網金融風口

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1649

本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-18 11:38 編輯

沒人能夠阻擋的趨勢:從資本趨向看互聯網金融風口
作者:趙亞婷

摘要P2P領域,占據先發優勢的平臺地位日益鞏固,但專註細分領域的“小而美”平臺已經越來越受到資本的青睞;股票資訊及炒股應用等初創企業成為新崛起的一股力量……

沒有人能夠阻擋趨勢:從資本趨向看互聯網金融風口中的風口

揮舞著大把熱錢的VC機構,都在追逐什麽樣的創業公司呢?從投融資數據上,我們能夠看到互聯網金融正在發生的變化。

P2P領域,占據先發優勢的平臺地位日益鞏固,但專註細分領域的“小而美”平臺已經越來越受到資本的青睞;股票資訊及炒股應用等初創企業成為新崛起的一股力量;專為淘金者服務的金融IT服務商不滿足於只賣代碼,已經將業務範圍拓展到大數據、征信、支付等方向;分期購物或由兩強爭霸轉為三分天下……

以下,就是這些趨勢的分類解讀。

一、股票資訊及炒股應用:即將迎來資本湧入及巨頭血拼

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表一:股票資訊及炒股應用融資概況


股票資訊及炒股應用是互聯網金融領域中新崛起的一個創業方向。從表一中可以看到,從2014年9月份雪球網獲得C輪融資之後,陸續便有8家初創企業獲得融資,其中有5家是天使輪融資。根據功能,這些企業的側重點分為三個層級:1、股票資訊及行情查看;2、關聯至券商賬戶,查看自己持有的股票漲跌情況;3、實現交易功能。一般情況下,都是由第一個層級作為切入口,逐步過渡到第三層級。

除了這些初創企業,BAT們早已將戰火燒到證券領域,支付寶、微信都已將股票行情查看功能接入一級入口,百度也推出“百度股市通”,3月11日,京東也在京接洽滬、深、港三大交易所的代表,籌劃網上炒股平臺事宜。(關於互聯網股票未來發展趨勢,可參見“以‘美’為鑒看自動理財趨勢”)

除了互聯網企業的迅速切入,政策層面也有動向。3月11日,證監會主席助理張育軍在互聯網+證券專業委員會成立儀式上表示,證券業要擁抱移動互聯網,發展互聯網金融業務,用3-5年時間把互聯網證券業務做大做強。可以預見,互聯網證券,或者互聯網炒股,會在2015年迎來蓬勃發展,資本的湧入和巨頭的血拼在所難免。

二、金融IT服務商:專為淘金者服務,悶聲賺大錢

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表二、金融IT服務商融資概況

P2P網站們有個共同的特征,就是長得都很像。尤其是剛上線的網站,像一個模子刻出來的。其實,它們就是一個模子刻出來的。在互聯網金融(P2P為主)發展初期,由於競爭激烈,初創企業都在忙著趕風口,買個現成的模板,自己再加工下就成為必走的捷徑。於是,互聯網金融基礎設施層面就出現了一批悶聲發大財的科技企業,以P2P網貸系統開發、出售網站源代碼為主。

把基地打在沙地上必然是有風險的。2014年,我們多次聽說過這樣的消息:某網貸系統發現漏洞,多個平臺被攻擊……稍有實力的平臺,都會加強在技術上的投入,減少被攻擊的風險。網貸平臺們升級了,為平臺們的服務自然也要升級,於是,這些金融IT服務商也拓展到大數據、征信、支付等方向。而隨著互聯網金融的發展,這些服務也會向專業化深入發展。

三、分期購物(消費信貸):或由兩強爭霸轉為三分天下,京深杭地域大PK

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表三、分期購物融資概況

波士頓咨詢公司(BCG)在發布的報告認為,在未來幾年內,消費信貸會成為一個競爭激烈的重點創新領域,年輕人更願意試信用卡分期(41%)及3C產品消費貸(43%)。在這個領域,我們看到了互聯網企業的激烈廝殺,在短短的一年里,就有多個平臺接連上線並迅速發展。

分期購物原本是趣分期和分期樂這兩家的天下,二者你追我趕,曾在兩天內先後宣布獲得億元巨額融資。但是,在2015年初,另一家愛學貸突然崛起,在成立四個月後即獲得4000萬美元B輪融資,勢頭之猛令人咂舌。

這三家的創始人背景很有意思,分期樂創始人肖文傑曾是騰訊財付通的產品總監,位於深圳;趣分期創始人羅敏曾是好樂買副總裁,位於北京;愛學貸創始人錢誌龍為支付寶元老,位於杭州,這三家競爭對手位於中國創業氛圍最濃的三個城市,或許更有利於三分天下的形成。

分期購物領域,巨頭們也有布局,如天貓分期購、京東白條,以及另外一些初創企業,喵貸、99分期、分期購等。

四、移動理財APP:理財才是記賬的終極,阿里巴巴是黃埔軍校

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表四、移動理財APP融資概況

他們有的是以記賬、財務管理為切入口(挖財、隨手記),有的是以信用卡管理為切入口(51信用卡),但他們千辛萬苦讓你記賬管卡,最終的目的,還是為了讓你理財。當然,也有直接以理財切入的,如銅板街。移動理財APP的壁壘較低,數量繁多,但市場集中度較高,目前用戶們耳熟能詳的,也就挖財、隨手記、51信用卡管家等。

從地區上看,表三中的七家企業中,有四家是位於杭州,而兩位重量級企業的創始人,都與阿里有關:挖財CEO李治國曾是阿里巴巴第46名員工;銅板街CEO何俊曾在阿里巴巴與支付寶任職共8年,阿里可謂是移動理財創業的黃埔軍校。

五、P2P發展方向的細分化,“小而美”會是大勢所趨嗎?

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表五、P2P領域投融資概況

P2P網貸,目前仍是互聯網金融玩家最多的領域。2014年初,人人貸、有利網、積木盒子等占據了先發優勢的平臺們紛紛獲得了巨額融資,它們的地位也越來越鞏固。在網貸“早鳥”們已經賺了一票的情況下,新入局者的機會在哪?

我們從表五中可以看到,從2014年下半年開始,獲得融資的P2P平臺所關註的領域更加細分化。僅從名字便可見一斑:票據客,專註票據;醫界貸,專註於醫療健康行業;沐金農,專註三農;短融網,專註資金短期周轉;百財車貸,專註車貸。另外,還有專註於配資、保理、供應鏈金融等的P2P平臺。也許,P2P領域中的精耕細作者,會迎來一個新的發展期

新金融註:1、融資事件從2014年1月開始統計,截止到2015年3月1日;2、分類為不嚴格分類,以企業主營業務為準;3、融資金額為以企業公布為準,或與真實數據有出入。

除了以上五類之外,還有一些分類未被收錄,包括虛擬貨幣、眾籌、互聯網保險、金融網銷等。但是,在這些領域依然蘊藏著巨大的機會。新金融小編會在日後逐一進行整理解讀。

來源:投資界


沒人 能夠 阻擋 趨勢 資本 趨向 互聯網 互聯 金融 風口
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法規過時、荒謬 再「便宜」也沒人想來 8大「路障」卡死自己 錢和人統統進不來

2015-07-27  TWM


台灣要吸引外商投資,為何卻用重稅懲罰外國人?

同樣是外國人,為什麼有人能來台灣工作,有人卻不行?

法規說改就改,增加的成本和風險,讓財星五百大企業想退出台灣。

撰文•林宏達

台灣什麼都低,薪資低、水電費低,為什麼還是無法吸引外資大量投資台灣?

想像一下,如果你遠渡重洋到海外工作,你會選擇生活環境好,但賺不到錢的市場,還是發展潛力最高,商機無限的金銀島?大多數外商,都選擇後者。

台灣要成為外商眼中的「金銀島」,關鍵在制度,本刊採訪資誠聯合會計師事務所會計師范書華、台北市美國商會執行長吳王小珍、金管會首任主委龔照勝,整理出台灣制度和國際不接軌的八大荒謬現象,拿掉這些「路障」,才能讓外商重新大舉投資台灣。

法規面》

荒謬1規定不合理

連賈伯斯都不能來台工作

如果台灣企業找到像賈伯斯這樣的天才,能不能請他到台灣,當台灣公司的員工?

答案是不行,根據︽外國人從事就業服務法︾,外國人必須有大學學歷和二年工作經驗或專業證照,才能來台工作,賈伯斯大學沒畢業,來申請恐怕會被打回票。台 灣今年雖然開放創業家簽證,將資格放寬到高中畢業,但只有來台創業的人才能申請。外商抱怨,在台灣找不到人才,又無法找外國人來工作,工作限制過嚴,影響 在台投資意願。

像外商投資台灣觀光旅館,卻發現,想引進其他國家的名廚來台工作,即使只是三個月短期工作,都會觸法,因為拿不出學歷證件,無法來台。另外,觀光旅館業需 要大量的外語接待人才,有些要精通西班牙文、葡萄牙文等在台灣算是冷門語言的人才,卻連到台灣短暫工作都不行。外商想在台灣發展觀光旅館業,但受限人才問 題,難以快速擴展。

台北市美國商會執行長吳王小珍觀察,台灣雖然今年開放了創業家簽證,但「我們真正要求的,它到現在還未開放」,她表示,台灣政府另外開了許多的「門」,讓 部分的人不受規定限制,像如果從台灣的大學畢業的外籍學生,可以不受兩年工作經驗限制;僑務人員子女,也可以不受限制,或經由個案申請。但美國商會要的是 「整體的開放,只要看到這個條文,所有人都知道能不能來台灣工作。」吳王小珍說。

荒謬2 修法程序粗糙

可口可樂差點退出台灣

二○一三年,台灣發生毒澱粉事件、大統食用油添加銅葉綠素事件,去年初,衛福部公布︽食管法︾施行細則,要求食品必須公布所有添加物,這一步,卻引起可口可樂公司反彈,一度揚言退出台灣。

這是因為,可口可樂的祕方是商業機密,如果公開,會重創可口可樂的價值。最後的解決方法是,可口可樂願意標示香料成分,但是真正的祕方仍然不願公開。

美國商會觀察,台灣政府在法制推行上,仍有改進空間。吳王小珍舉例,台灣政府決定修改法規之後,只給廠商三十天時間準備,符合新法規的規範,「他決定了以 後,他說三十天,那我們說請給我們六個月,他說喔,我六個月以前就開始跟你討論,他把討論的那個時間也算在裡面!」美國︽行政程序法︾規定,要修改法規, 推出新的規定前,美國政府會先做經濟評估,公布時間就長達六十天,相關人也有權充分表達意見;而台灣卻常發生在決定修改法規之前,沒辦法充分溝通的狀況。 台北市美國商會表示,大型跨國公司為了符合法規,光調整供應鏈就要一到二年的時間,台灣頻繁修改法規,卻沒把對廠商造成的經濟影響考慮進去。

吳王小珍認為,台灣在制定法規過程裡,對相關人的保護不足。以食安為例,保護了消費者的食品安全,但是對廠商的權益保障卻不周全。她表示,有兩家名列財星 五百大的食品業外商總經理跟她說,總公司告訴他,如果台灣的投資環境不改善,「他絕對不會在台灣再繼續增加任何新的產品了。」如果再不改善,「就要慢慢退 出這個市場。」荒謬3 觀念停在舊時代

線上新金融服務卡關

外商也抱怨,台灣的法規也讓外商無法在台灣推出新商品。像《消費者保護法》、《人身保險業辦理傳統型個人人壽保險契約審閱期間自律規範》第二條規定,人壽保險產品審閱期不能低於三天,審閱期間,客戶也不能得到保障。

但台北市美國商會反映,現在人壽保險在國外早已經進入電子商務時代,客戶上網買了產品,就要馬上得到保障,現在的契約中也已經規定,消費者收到保單後十天 內可以撤銷契約,但台灣對消費者保護的概念,還停留在沒有網路的舊時代,這將妨礙台灣推行新型金融服務,主管機關應該研擬保護使用者的新機制。

稅制面︾

荒謬4 重稅懲罰外國人在台灣工作,不如去香港台灣要大力吸引企業來台設立企業總部,奇怪的是,卻用重稅懲罰來台工作的外國高階人才。

去年初,財政部宣布「財政健全方案」,所得超過一千萬元的人,稅率上調為四五%,這個作法等於是懲罰來台工作的高階外國人才。

這是因為,香港對高所得者的所得稅率,只有一七%,同樣賺兩千萬元,在香港只要繳三四○萬元的稅,在台灣卻要繳七六九萬元,如果台灣市場沒有遠大於香港的誘因,來台灣工作等於跟錢過不去。

資誠聯合會計師事務所會計師范書華觀察,實務上,關鍵問題會是,公司要不要付多出來的綜所稅稅負,台灣國稅局對外籍人員薪資認定,變得比過去更加嚴格。

她分析,外國工作者如果待在台灣的時間,一年超過一八三天,就會被認定是居住在台灣,他在海外所賺的錢,也要按照一年當中留在台灣的天數比例,按照台灣稅率繳稅,若超過三百天,一年中的所有海外收入都要課稅。

爭議在於如何認定天數,她分析,以前只要外籍工作者能舉證,在台灣停留的這幾天不是在工作賺錢,就不須列入計算繳稅所得的天數,但近幾年台灣稅務機關認定 變嚴,只看護照上的入出境日期,就算外籍人員只是來台進修,只要在台居留,一入境就得「按天計稅」,這些規定,都會影響來台意願。

荒謬5 購併爭議頻繁看似可抵稅,實際吃不到資誠聯合會計師事務所會計師范書華觀察,台灣的稅制,會降低外商來台投資購併企業的意願。

因為,台灣在稅制上允許將看不見的無形資產、商譽當成費用抵稅,在實務操作上,稅務機關對這種商譽費用審查卻非常嚴格,形成外商購併公司之後,按照規定看似可抵稅,最後卻成「看得到吃不到」的情況,「牽涉的金額可高到九位數(億)。」范書華說。

過去幾年,商譽攤銷相關的訴訟層出不窮,國稅局大筆一揮,上億元的無形資產就不能抵稅,即使打官司,外商十件也有九件敗訴,法令和實務有重大落差,也是外 商來台投資意願低落的重要原因。法規認定可以抵稅,在實務上卻做不到,行政救濟程序相對冗長,又沒有專門的稅務法庭處理稅務爭訟,讓外商十分困擾。相較之 下,在美國稅法允許商譽是可以攤銷的,規定明確,只要符合稅法要求的要件,並備妥相關文件,實務上爭議並不多。

制度面︾

荒謬6 與國際脫軌

把投資資金拒於門外

外資是台股主要投資者,但台北市美國商會指出,金管會的規定,卻讓外資想買台灣股票,也買不下去。

美國商會指出,二○一一年金管會推出規定,「每日盤中借券賣出委託,不得超過該有價證券最近三十個營業日平均成交量之二○%」,結果造成部分股票無法放空。

這會影響到外資的避險操作,譬如,外資買進三百億元台股部位,但發現為了避險,必須放空台灣五十成分股時,如果不能借券賣出,只能部分避險,外資就只能把台股的持有部位降為二百億元。

美國商會表示,由於外資操作模式都非常類似,光是這項規定,就對台股成交量有巨大影響。此外,外資對投資台灣興櫃股票有興趣,卻因為台灣制度和國際不接 軌,無法投資。台北市美國商會白皮書指出,像現在交付款項與交割證券,有一天的時間差,有隔夜交割的風險,制度讓外資投資人不放心,等於是把投資資金拒於 門外。

荒謬7 審查時間冗長美國醫材已下架,台灣才上市美國商會也表示,台灣行政審查程序冗長,新產品申請核准時間,竟長到美國同類產品都停產下架,台灣才核准的例子。

以醫材產品為例,在二代健保上路後,審查時間變得更長。

台灣雖然公布審查項目內容,但每個項目需要多少時間審查,審查專家為何駁回申請案,卻都是不公開的資訊,一項醫材產品從申請許可證到健保審核完畢,需要一 到二年的時間;但醫材產品生命週期較短,有些二到三年就會換下一代產品,就算新產品一上市就申請,也會出現台灣上架,美國產品卻將要下架的怪現象。

荒謬8 法人代表制矛盾

台灣公司治理的大漏洞

有些台灣習以為常的制度,其實是台灣和國際接軌的大障礙,法人代表董事制就是其中之一。

首任金管會主委、東方樞紐資本管理合夥人龔照勝觀察,法人代表董事制是當年國民黨接收台灣國營事業時,便宜行事發展出的制度。他認為,這是台灣在公司治理和國際接軌上,需要改善的重大問題。

他表示,在先進國家,董事會都是以個人身分選出,董事必須為董事會的決策負責,就算是公司大股東,也只能用投票選出董事,而非「指派」董事。在台灣,法人 代表雖然也有董事席位,卻是隨時可被替換,「你說,法人代表到底是向誰負責。」住友商事案,就和法人代表董事制有關。幾年前,台電強力要求民營電廠降價, 導致日商住友商事賣光民營電廠股份。

曾代表民營電廠打官司、眾達律師事務所主持律師黃日燦觀察,政府開放民營電廠商機,卻限制電只能賣給台電,台電又是民營電廠大股東,在民營電廠董事會擁有 法人代表董事,台電和民營電廠爆發糾紛時,這些民營電廠董事會裡的台電法人代表董事,究竟是代表民營電廠的利益,還是台電的利益?問題不解決,恐將影響外 資來台意願。要解決這個問題,必須修改《公司法》相關規定。


法規 過時 荒謬 便宜 也沒 沒人 想來 路障 卡死 自己 錢和 和人 統統 進不 不來
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沒人做的檢測生意 宜特卻能點石成金 蘋果、戴爾都不可或缺的「晶片電子醫院」

2015-09-21  TWM

提供晶片與系統檢測驗證的宜特科技,已有「電子業醫院」美名,如今不只是台積電、聯發科等半導體公司需要它,戴爾、聯想到蘋果不能沒有它,現在連營收規模大五十倍的德國大廠,都已親自上門求親。

當電子業景氣急凍,裁員、無薪假消息頻傳,卻有科技公司連續在七月與八月創下營收新高紀錄,它是電子產品檢測驗證公司──宜特科技。

很難想像,宜特二十一年前成立時,台灣根本沒有人想做這一行,二十一年過去,宜特不但成為台積電、日月光等半導體大廠離不開的技術奧援,更是品牌大廠戴爾、蘋果品質把關不能缺少的關鍵夥伴,如今可說是亞洲最知名的IC與系統可靠度檢測驗證公司。

「我的方向就是『人家越不想做的,我就越要做。』」說話的是宜特董事長兼總經理余維斌。憶起一九九四年創立宜特的過程,他笑說自己真的是「一股勇氣」。

當年在工研院工作的余維斌,因為出差歐美,意外嗅到一門台灣沒有做過的特殊生意商機—— 當晶片的醫師。也就是要在IC設計公司試產晶片後,幫忙進行檢測,並提供電路修改服務。除了找出病灶,更要進行治療,就像一家專為晶片而生的電子醫院。

電腦巨擘找上門

接戴爾單成轉骨契機

而就如同日月光先進半導體系統創新研發中心處長林悅農所說,因為小量檢測訂單,一般封測廠不自己做,加上驗證機台價格昂貴,廠商多不會自行建置,成了宜特切入利基。

不過,這條路在一開始並不好走,「一周接個一、兩件(案子),每一件的費用大概是一至兩萬元。」然而余維斌當初光是買下全台灣第一台晶片檢測與電路修改機台,就花了九五○萬元,要回本都很困難。

面對訂單不可預期的市場,只能有單就接,咬牙苦撐。「剛開始人家也不相信你會做,但當他發現你提供的技術服務還不錯,就會口耳相傳。」靠著客戶口碑推薦, 宜特逐漸從一周一、兩次的接單,一路累積到上千名客戶數。然而,真正讓宜特「轉骨」成為一家國際級的晶片檢測驗證公司的契機,要回溯到○二年。

當時,宜特還是一家沒有公開發行的小規模公司,卻因為幾份電腦供應鏈廠商提供的宜特檢測報告,引起電腦大廠戴爾的興趣。「以我們當時的規模,要接下戴爾這 樣的客戶其實很吃力。」宜特總業務處副總鄭俊彥直言,從戴爾找上門一探宜特究竟,到戴爾認可其能力,要求旗下供應商必須送來宜特驗證的過程,就是一段為時 將近一年的考驗。

這段時間,宜特不僅要達到戴爾對於品質檢測驗證的要求,正確地理解戴爾對於標準與規格的需求,同時要重新建置內部系統,檢測驗證等服務都要精準符合預期的時間。

但辛苦是值得的。通過戴爾的認可後,宜特一舉將業務從半導體晶片檢測驗證擴大至系統可靠度業務,讓宜特迎來一波快速成長。從營收數字來看,○二年一.八億元,○三年與○四年分別跳增至二.六五億元與四.三億元。

宜特的實力,就連競爭對手閎康的內部主管都不免佩服:「宜特可靠度驗證可說是沒有競爭對手,閎康也投入這項業務多年,仍難以追上宜特。」檢測業內人士也直 言,「設備只要有錢就能買,但精準檢測,甚至提供電路修改服務,要靠人才和經驗,不是競爭對手一、兩年可以追上的。」正因如此,宜特不僅在電腦供應鏈扮演 不能缺少的角色,到了手機時代,就連對品質要求最嚴格的蘋果供應商也紛紛找上宜特。一位半導體分析師透露:「宜特的可靠度、測試能力很強,蘋果的各種晶 片,它幾乎都有能力檢測。」

攜手德凱結親家

提前布局車聯網晶片市場

現在宜特不但樹立同業難以追上的門檻,還吸引一家去年營收是宜特五十倍,並且是德國最大汽車檢測公司德凱︵DEKRA︶找上宜特談收購事宜。

「兩年前,德凱來敲門時,我們還不是很清楚這家公司,當然也沒有賣掉公司的打算。」鄭俊彥透露。就在宜特內部商議的半年時間內,德凱又繼續尋找其他標的,晃了一圈,發現並沒有比宜特更好的標的,雙方才繼續談這門親事。

向來對於公司未來布局有明確方向的余維斌內心清楚,宜特要能在未來幾年保持爆發性成長與競爭優勢,必須跟上趨勢,率先布局,而車聯網就是他眼中閃亮的未來。「以後一輛車上可能會有一千個晶片。」余維斌笑說,這就是宜特的機會。

所以,最後余維斌決定以「嫁女兒」的方式,將原本占宜特營收約兩成的車用檢測的業務單位切出去,與德凱合資成立名為德凱宜特的公司,並且讓德凱占股五 一%,具有公司主導權。而持股比重四九%的宜特未來雖然只認列德凱宜特的獲利,但可望因為德凱接下更多車用IC的檢測驗證訂單。

余維斌的策略是:「我要找全世界在這一領域最大的公司,過去,我不知道要花幾年才能打入賓士,但這些大車廠都與德凱有多年合作關係,所以一旦宜特與德凱成 親,宜特可能就很快打進了。」余維斌讓當年沒人想做的生意,在二十年後成了全球電子品牌與供應商都離不開的黃金事業。但他不滿足,接下來,還要跨大步搶進 車聯網市場。

宜特科技小檔案

成立時間:1994年

負責人:余維斌(中)

資本額:4.65億元

主要業務:電子產品驗證服務主要客戶:蘋果、日月光、

台積電、戴爾


沒人 人做 做的 檢測 生意 宜特 特卻 卻能 能點 點石 成金 蘋果 戴爾 不可 或缺 晶片 電子 醫院
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台灣瘋鐵人 60億商機大解密 從報名到食宿,沒人出賽花費上看10萬

2015-11-02  TCW

三鐵風潮吹進台灣,從富邦蔡明忠到新光吳昕達都在玩,看準白領菁英消費力,業者不僅引進賽事,還賺到觀光財。

十一月一日,台灣一年一度冠上品牌「Ironman」的鐵人三項賽事在恆春開賽。這場吸引近兩千人報名的競賽,所有名額,早在兩個月前就「秒殺」一空。

這是一個包括富邦金控董事長蔡明忠、新光三越總經理吳昕達、足球金童貝克漢都正在瘋的運動。在台灣熱起來,短短三年就發展出一年六十億元的商機。

鐵人三項,是指結合游泳、自行車、路跑的專業運動,依賽事距離,共有五十一.五公里的標準鐵人(奧運項目)、一百一十三公里的半程超級鐵人,及二百二十六公里的超級鐵人三大類。其中,美國世界鐵人公司(WTC) 的獨家品牌「Ironman」,目前在半程超鐵、超鐵的全球賽事市占率逾九成,是最大的品牌與賽事經營者。這背後龐大的商機潛力,連中國首富王健林都動了 心,近期斥資六億五千萬美元(約合新台幣近兩百億元),買下WTC一00%股權,要大賺全球品牌授權和賽事報名財。

最大的小眾!台灣鐵人賽人口年增17%

這股熱潮,也席捲台灣。過去,台灣一年只有一場鐵人比賽,現在,加總不同距離,共有三十三場,光今年前三季,總報名人數達一萬二千人。依據中華民國鐵人三項運動協會推估,近三年台灣參與鐵人三項賽事人口,每年約成長一七%。

台灣跟著全球瘋鐵人,和運動與社會大趨勢都有關。

三年前,台灣每週運動三次、每次至少三十分鐘,且每分鐘心跳達一百三十下的固定運動人口,首度突破三成,也就是台灣運動人口至少有七百萬,這提供了鐵人運動趨勢的可能條件。

圓創運動行銷總監李照圓觀察,二00七、0八年台灣瘋單車,後來瘋路跑,隨運動人口增加,「進階到鐵人三項是理所當然。」三年前,台灣能參加高難度超鐵的還不到兩百人,現在人數至少多了一.五倍、達五百人。

能不斷挑戰自己,藉此累積成就感等心理層面,也是支持鐵人三項運動趨勢向上的因素。

東方線上行銷副總監李釧如觀察,對菁英族群來說,過去是比物質、比工作、比社經地位,買房子才是人生里程碑;隨生活形態變化,這群人在工作成就感之外,更追求體驗、炫耀獨特的人生經歷和生命經驗,「征服三鐵的過程等於一個一個桂冠,可以證明自己。」

隱身台灣的全球最大號碼鎖公司競泰總經理林澤浩,就取得美國世界鐵人公司授權,把冠上「Ironman」的鐵人賽事正式引進台灣。他透過邀請國際鐵人界傳奇、鐵人三項世界冠軍麥科馬克(ChrisMcCormack),及紐西蘭鐵人名將麥克奈斯(Dylan McNeice)等名人行銷,把鐵人賽事炒熱。

「鐵人三項運動是小眾,但是是很大的小眾,更是一群很有實力的小眾。」林澤浩點出了這項運動最迷人的潛力。

台灣瘋鐵人,也催生台灣鐵人三項市場一年上看六十億元的商機。這個數字,三年來,成長了近七五%。

炫體能還不夠……

高價裝備讓三鐵店營收翻倍

先看賽事報名費。

光林澤浩這家以門票、贊助和授權商品為主要收入的台灣鐵人三項公司,創立頭一年營收不到千萬,第四年虧轉盈,五年來業績更已翻五倍。

他透露,含報名費、企業贊助和商品販售,全部加總台灣鐵人三項賽事營業額至少三億元起跳。

接著是裝備商機。「裝備花最兇!」李照圓不諱言,鐵人運動設備相關支出很可觀。

原來,玩三鐵競有三鐵衣、三鐵車、三鐵帽等專用裝備;光游泳一項運動,可隨不同場合再細分防寒衣、快速衣;跑步還有跑步帽、運動眼鏡、跑衣、跑鞋、壓縮襪、號碼帶等眾多商品。

「跑步時大家花最多時間裝飾自己,跑步可以讓大家清楚看到你是誰,是最能秀自己的運動。」林澤浩觀察,鐵人族群主要年齡層是三十五到四十五歲,投入時間多,而且這群人通常有錢也有閒,「這個運動成就感高,一旦進入,會一直想繼續挑戰,離開機率很低。」

這股鐵人設備商機,也延伸到單車店。

原本,單車店受到路跑風潮衝擊,業績逐年下降,三年前,台南的二七七自轉車卻靠著轉型三鐵店,年營收翻倍到四千萬元。

「鐵人是花錢的運動,也是高黏著度運動。」該店負責人陳信仲發現,唯一能串起路跑和自行車的就是鐵人三項運動,通常熱中三鐵的族群收入高、重視健康,也敢 踏出舒適圈挑戰自我,所以他靠鐵人社團集客,光去年就號召逾六百入團報在地鐵人賽事,跨入新藍海同時,也讓自己新增一條成長曲線,「轉型後高價車好賣,單 車單價拉高兩倍。」

賺賽事財還不夠……交通住宿都包,像做觀光業

再看賽事周邊延伸商機。為了把餅做大,林澤浩不把自己定位在運動產業,而是觀光業,所以儘管賽事只有一天,他卻把規模辦到三天兩夜或四天三夜。

冠名Ironman的賽事,外國選手專程來台參賽者約占一半,他從選手一下飛機就接手交通接駁和住宿服務等套裝行程。「繳報名費只能取得參賽資格,交通費、住宿等其他消費一直外加,很可觀。」李照圓觀察。

林澤浩解釋,若單純局限在賽事,只能賺到報名費,所以他從觀光業統包思維切入,和旅行社買斷飯店模式類似,包下賽事附近旅館,再加價約一0%賣給選手。由於報到、起點、終點都設在該飯店,大幅提供參賽者入住誘因,不怕房間賣不出去。

和超過上百萬人的慢跑運動人口比,鐵人三項屬於小眾運動,少有地方能集結各種不同類型裝備。他因此又效法電腦展模式,在賽事期間找來單車店或運動品牌進駐,在合作飯店大廳設點,專門販售商品給選手,自己則多賺到類似百貨公司的收租財。

瘋鐵人的族群以商務人士居多,消費能力是一般觀光者的三到四倍。據觀光局統計,國外旅客平均每人每日消費約七千七百元,約是國內旅遊者的近六倍,且參賽時多習慣攜家帶眷前往,總參與人數至少是參賽人數的一.五倍,連六歲以上可參賽的小鐵人也應運而生。

個人成就還不夠……社群揪團練習,加速熱潮

在台灣,近三年,至少新成立了二、三十個鐵人隊社團,其中還有一群以醫生為核心成員的醫聲論壇鐵人隊(DVTT),目前人數破百人。去年,連一小時收費一千八百元、一對一客製化訓練的「鐵人家教」也出現了。

這代表,台灣瘋鐵人的趨勢不只個人,還有運動社團,甚至社交社群的力量帶動。

「它有很多不同距離,是意志力的挑戰。」DVTT隊長葉斯基說,鐵人需要長時間練習,不是今天跑個幾次就可以參賽。現在該鐵人隊每週有四天請教練來訓練游泳和跑步,週末則外出騎單車,社群參與度非常高,「挑戰完成的成就感,比其他運動多非常多。」

好人好好廣告事業總監馮云,過去從不運動,她三十四歲時在朋友推薦下接觸鐵人三項運動,鐵人資歷至今十一年,是台灣極少數的元老女鐵人玩家,朋友圈中,近八成都在玩鐵人。四年前,逾四十歲卻摘下台灣二二六超級鐵人賽分組冠軍,人稱「鐵魔女」。

「第一次參賽,才玩兩分鐘,覺得心臟跳得不尋常,心臟病快發,我就把帽子脫下喊救命。」馮云回想這一路的刺激和收穫,也包括在心智上的練習。

過去在工作上因為要求完美,會嫌別人為什麼那麼慢,常破口大罵、不在乎別人感受。現在「比較會察覺到自己情緒,等你知道你的情緒,會知道怎麼對待情緒,當肯定自己的情緒,會更有自信、不焦慮,對別人表現也更能接受」。

今年二十五歲的李宙諺,曾替台灣在亞錦賽奪下第一面鐵人三項獎牌,目前在鐵人相關賽事累計共獲十六面金牌,是台灣最有實力的鐵人三項年輕選手。為台灣得獎的那場賽事中,體悟了「不怕輸,才會贏」的道理。

一開始,他一直落後在第十名的位子,他開始對自己喊話,不到最後一秒不放棄,一圈一圈追過很多選手,「甚至日本選手也被我超越,對自己越來越有信心,最後 一圈,我追到變第三名。」李宙諺說,「其實我知道自己實力最多、最多跑到六、七名,但是竟然拚到銅牌,信心又加分,這場比完真的讓我深深體會,不到終點不 服輸,都是有機會。」

「一直激勵自己,跟自己講說,再撐個一公里、再撐個兩公里,一小步、一小步、一小步,到最後那一小步加起來就是一大步。」這是林澤浩從鐵人賽事中學到的 事,鐵人三項長距離比賽需六到十七小時不等,「到最後其實是跟意志力在搏鬥,已經是超越體力的問題,是意志力的訓練。」

對於鐵人運動已經是「鐵粉」的康軒文教集團董事長李萬吉,最近才完成個人生涯第五十場鐵人賽事,創台灣企業家紀錄,他還把這項運動帶進公司的管理,在公司內 部提供自行車租用、泳池、淋浴間等硬體設施,甚至設立「運動學分」,把鐵人參賽紀錄列入績效評估、甚至主管升遷指標。而台中銀行和國泰產險等企業,也開始 贊助台灣鐵人三項選手,看上的是這一場場賽事背後,台灣運動風潮的不可限量。隨著越來越多人要挑戰自我、追求成就感,台灣瘋鐵人的熱潮,會越燒越旺。

文 萬年生


臺灣 灣瘋 鐵人 60 商機 解密 報名 食宿 沒人 出賽 花費 上看 10
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